Valores AMIB Edición 56

por la fortaleza de méxico

Boletín informativo • Número 56 • Septiembre 2023 Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles

| Cuatro consejos para elevar tu práctica y atraer más clientes |

| Todo listo para la tiief |

| 25 años de autorregulación amib |

miym, una empresa mexicana con visión empresarial

PUNTO DE VISTA

1. Rumbo al 2024

Dada la inusual situación económica actual, es fácil prever que el año entrante será muy entretenido, por ponerlo de alguna manera.

EN CORTO

4. Todo listo para la tiief

El mercado financiero mexicano está en proceso de adopción de tasas libre de riesgo, en línea con estándares internacionales, y desaparecerán las tasas tiie28, tiie91 y tiie182.

CASOS DE ÉXITO

8. miym, una empresa mexicana con visión empresarial

Una compañía mexicana dedicada a la producción de lácteos que se ha consolidado con presencia en buena parte del país gracias a un modelo de negocios innovador.

RELATOS DE VALOR

14. Entender para decidir

Las decisiones que tomemos serán las causas de los retornos de inversión que tengamos. Y para tomar una decisión, hay que entender lo que ocurre a nuestro alrededor.

CULTURA EN ACCIÓN

16. Entendiendo el ciclo de liquidación en el mercado de valores

La reducción o ampliación del ciclo de liquidación puede generar presión en la necesidad de liquidez por parte de los actores involucrados.

METAS A FONDO

18. Cuatro consejos para elevar tu práctica y atraer más clientes

Se viene una transformación en el mercado y para aprovecharla es importante estar bien posicionado y entender el nuevo paradigma.

AMIB EN MOVIMIENTO

21. 25 años de autorregulación amib

La asociación emitió la primera norma de autorregulación, precursora de la norma que rige actualmente el mercado.

ANÁLISIS TÉCNICO

22. Volatilidad en los mercados financieros

Desde la perspectiva técnica, pese a la volatilidad de los mercados este año, podemos prever que se mantendrán a la alza.

CERTIFICACIÓN PRIME

24. Cómo obtener la Certificación prime

Estos son los beneficios de contar con un Gobierno Corporativo, algo necesario para el Programa prime.

INDEXITY

25. Ficha hir Trimestral

28. Ficha Grupo Lamosa Evento Relevante

PRECISIÓN DEL MERCADO

30. Estadísticas e indicadores del Mercado Bursátil

DESDE LOS LIBROS DE HISTORIA (3.ª forros)

El largo pasado del mercado moderno

presidente

Álvaro García Pimentel Caraza

vicepresidentes

Alejandro Aguilar Ceballos

Edgardo Mauricio Cantú Delgado

María Cerro Kvarantan

Roberto Valdés Acra

director general

Efrén del Rosal Calzada director técnico de comités

Ernesto Reyes Retana Valdés

directora de jurídico y normatividad

Francisca Rodríguez Padilla

director de sistemas y capitales

Oscar Ramón Sandoval Zavala

directora de administración y finanzas

Verónica Suárez Cruz

Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles

por la fortaleza de méxico

Valores es una publicación elaborada por la Dirección de Administración y Finanzas

Coordinación editorial:

Berenice Castillejos Aguilar (bcastillejos@amib.com.mx)

Investigación y estadística:

Elizabeth Moreno Santoyo (emoreno@amib.com.mx)

Blanca Alejandra Morales Anaya (bmorales@amib.com.mx)

Diseño: Ideograma Consultores (ideograma.com)

Ilustraciones: Unsplash

Editor responsable: Rafael Carballo Meza

Boletín trimestral: Número 56

Número de Certificado de Reserva otorgado por el Instituto Nacional del Derecho de Autor: 04-2003-121914273900-106

N.º de Certificado de Licitud de Título: 13276

N.º de Certificado de Licitud de Contenido: 10849

Domicilio de la Publicación:

Paseo de la Reforma 255 Piso 1, Col. Cuauhtémoc; c.p. 06500, Cd. de México, mx

Tel. 55 5241 5100

Distribuidor:

amib, Paseo de la Reforma No. 255 Piso 1, Col. Cuauhtémoc; c.p. 06500, cdmx, mx

La Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles no asume responsabilidad alguna por el contenido y actualización de la información estadística que se detalla en este boletín. Se permite la publicación de los contenidos, siempre y cuando se cite la fuente.

Rumbo al 2024

El 2 023 ha sido un año caracterizado por las constantes revisiones al alza en las estimaciones sobre la actividad económica internacional, más específicamente en Estados Unidos, y con ello el desempeño esperado para la economía mexicana.

Si bien se han diluido las estimaciones sobre una recesión económica del principal motor de crecimiento económico global: Estados Unidos, casi se puede asegurar con total certidumbre que se enfrentará una marcada desaceleración originada por el intenso ciclo restrictivo que ha implementado la Reserva Federal desde marzo del 2022. El incremento en las tasas de fondos federales ha sido el más rápido y elevado de los últimos 23 años.

Por esto, los mercados habían anticipado que la economía mundial crecería a un ritmo más moderado de lo mostrado en la última década. Así lo señalaban los principales organismos internacionales como el Fondo Monetario Internacional, el Banco Mundial y la ocde. No obstante, y pese a un panorama plagado de riesgos, todos y cada uno de los pronosticadores han revisado de manera importante las previsiones sobre la actividad económica en este 2023, luego que los datos indican que la economía estadounidense sigue mostrando solidez.

De acuerdo con las cifras del pib en el segundo trimestre del año, la economía de Estados Unidos y México parece no mostrar signos de desaceleración; incluso algunos componentes de la demanda agregada señalan que la actividad económica se ha acelerado y estamos lejos de entrar en una recesión.

La economía de Estados Unidos creció a un ritmo de 2.4% en el segundo trimestre en términos anuales, mientras que en México el pib fue de 3.6%, ligando un primer semestre con crecimientos superiores al 3%. Muy lejos de los pronósticos que planteaban una trayectoria de marcada desaceleración y cuyo promedio se situaba en 1.0%.

Alejandra Marcos Iza Directora de Análisis y Estrategia en Intercam Alejandra Marcos Iza @alemarcosi

Aunque la economía mexicana fue una de las grandes del mundo que más tardíamente recuperó los niveles de actividad económica previos a la pandemia —hasta el tercer trimestre de 2022—, durante el primer semestre de este año el crecimiento ha tomado vigor, principalmente por un consumo interno que se mantiene ante los elevados niveles de las remesas y el apretado mercado laboral, cuya tasa de desempleo está en mínimos históricos. El crecimiento responde también al repunte en la inversión que, de acuerdo con los datos más recientes, creció más de 28% apoyado en la construcción sobre todo no residencial.

En Estados Unidos, el consumo también ha sido un factor medular detrás del crecimiento. Pese a los elevados niveles de las tasas de interés y a una inflación que se mantiene lejos del objetivo de la Fed, el consumo creció 1.6% en el segundo trimestre, siendo el principal contribuidor al crecimiento económico. Los indicadores económicos adelantados señalan que los servicios se mantienen muy fuertes.

Si bien es cierto que la economía global parece ser más resistente a este ciclo restrictivo, considero que tarde o temprano veremos una desaceleración en la economía. De momento, las estancias restrictivas de los principales bancos centrales parecen no haber tenido el efecto deseado de afectar la demanda agregada.

Dada la inusual situación económica actual, es fácil prever que el año entrante será muy entretenido, por ponerlo de alguna manera.

Pese a que la política monetaria en Estados Unidos no ha dejado una huella importante en los niveles de actividad económica, hay importantes divergencias entre sectores. En tanto las manufacturas ligan ocho meses en contracción los servicios —consumo— se mantienen fuertes.

Así también es la tónica en la economía global, donde los indicadores adelantados sobre actividad económica señalan que la manufactura es la que ha resentido el ciclo restrictivo, mientras que los servicios siguen mostrando una expansión en prácticamente todo el mundo.

Asimismo, podríamos pensar que la invasión Rusia-Ucrania, pese a las enormes pérdidas humanas, en realidad no parece haber cobrado una factura tan importante en materia económica como se esperaba. La Eurozona creció moderadamente en el segundo trimestre del año, salvo por Alemania, pareciera que el bloque se mantiene a flote.

Por otro lado, nos seguimos enfrentando a ciertas distorsiones que dejó la pandemia, particularmente en Estados Unidos, como el cambio en patrones de consumo, los aún elevados niveles de ahorro y las estrechas condiciones del mercado laboral. Además, mientras la Fed ha puesto un freno subiendo las tasas de fondos federales en 5.25 puntos porcentuales, la importante postura acomodaticia fiscal del gobierno tiene puesto el pie en el acelerador, por lo que el efecto restrictivo de la política monetaria ha sido muy limitado.

Todo esto, en medio de una inflación que irremediablemente está muy por encima de lo que quisiera ver la Reserva Federal. Si bien es cierto que el pico de inflación ha quedado atrás, y en los últimos 12 meses ha caído 6 puntos porcentuales, la inflación subyacente (que es más estructural y que es la que marca la inflación de mediano y largo plazo) se encuentra a más del doble del objetivo.

Es necesario mantener la tónica restrictiva más tiempo. En Estados Unidos, las tasas han alcanzado niveles de 5.5%, pero tendrán que mantenerse elevadas también durante

la primera mitad del 2024. La realidad es que no podemos hablar de un proceso desinflacionario cuando los salarios en ese país están en niveles superiores al 4%, muy por encima de lo que pudiera ser considerado neutral.

Para ver que los salarios crecen a un ritmo más moderado y se evita caer en una espiral salarios-precios es necesario ver una destrucción de la demanda agregada. De lo contrario, las expectativas sobre la inflación podrían comenzar a revisarse al alza, originando un daño todavía más severo.

Muchos agentes han señalado que el escenario central es de un aterrizaje suave, mientras que estos niveles de tasas de interés inevitablemente comenzarán a ralentizar el crecimiento.

Adicionalmente, existen varios riesgos en el panorama, por lo que hay que señalar que el trabajo de la Reserva Federal no está hecho.

En México, aunque el panorama inflacionario es menos complejo, sí presenta varios retos. La inflación general ha disminuido 3.98 puntos porcentuales en comparación del 8.77% alcanzado en agosto del año pasado. Parte de este efecto se debe a la base comparable que facilita los menores niveles de precios; otra parte es atribuible a las menores presiones inflacionarias alrededor del mundo ante la dilución de choques de oferta.

Aunque la economía global parece más resistente a este ciclo restrictivo, considero que tarde o temprano veremos una desaceleración en la economía.

Seguimos enfrentando distorsiones que dejó la pandemia, como el cambio en patrones de consumo, elevados niveles de ahorro y estrechas condiciones del mercado laboral.

Pese a ello, resulta evidente que la inflación muestra señales de tener un carácter más estructural. Al interior, las mercancías han descendido de 11.09% a 7.82%, aún elevadas, en tanto los servicios se muestran renuentes a bajar, al situarse en 5.24%. Pareciera que los riesgos están inclinados al alza.

Sin embargo, es posible que al Banco de México se le abra un espacio para ceder moderadamente la postura restrictiva. La tasa de referencia no es lo único que se debe de considerar a la hora de medir la postura monetaria; el tipo de cambio juega un factor toral en las condiciones monetarias de una economía.

El índice de Condiciones Monetarias desarrollado por el Banco de Canadá, es usado frecuentemente por los bancos centrales alrededor del mundo para medir cómo las condiciones monetarias afectan la economía a través de las tasas de interés y el tipo de cambio. La política monetaria actúa fundamentalmente a través de dos canales: 1) desalentar el gasto y a la postre afectar la demanda agregada, y 2) mantener ancladas las expectativas de inflación.

Pero en este entorno el efecto más sensible en nuestra economía ha sido en el tipo de cambio. Un peso más fuerte implica condiciones monetarias más restrictivas porque los importadores y exportadores tienen un incentivo a aumentar la oferta interna y consecuentemente bajar los precios.

La tasa real al final del año pudiera ser mucho más restrictiva, si no comenzaran a ceder ligeramente. Considerando que el Banco de México espera lograr la convergencia al objetivo a finales del 2024 o principios del 2025, sumado a una desaceleración en la economía estadounidense que

afectará irremediablemente la actividad en México y los niveles de inflación. Por lo tanto, no habría necesidad de mantener las tasas de referencia en estos niveles por mucho tiempo más.

Sin embargo, el panorama para el año entrante es complejo. Las tasas de interés en Estados Unidos, México y el mundo seguirán en niveles elevados —los más altos en las últimas dos décadas—. La actividad económica se espera que sea menor a la que hemos presenciado en los últimos años. Las posibilidades de ver un escenario recesivo en Estados Unidos no son una cuestión menor.

Sin embargo, más allá de intentar dibujar el escenario económico del 2024, lo más relevante es que el siguiente año será fundamental para tratar de dilucidar lo que sucederá de cara al siguiente quinquenio.

Tendremos elecciones presidenciales en México y en Estados Unidos, lo que augura un panorama de fuerte volatilidad, constantes debates, y comenzarán a esbozarse los primeros embates entre ambas economías, las políticas públicas que proyectan los intereses y prioridades de cada país, así como las urgencias sobre cuestiones fiscales.

En ese tenor, y considerando la fuerte apreciación del peso, no podemos dejar de señalar que ante épocas de incertidumbre la primera variable de ajuste es el tipo de cambio, pudiendo perder terreno si existiera agitación política local ointernacional.

Además, dados los niveles del peso, que ha alcanzado una sobrevaluación considerable, es posible prever un ajuste. Sin embargo, al final de cuentas, si el balance de fuerzas se mantiene como hasta ahora, con un déficit de cuenta corriente moderado, totalmente financiado por la inversión extranjera directa y un diferencial de tasas importante, aunque menor, deberíamos de ver un peso aún con fortaleza.

En ese sentido, habremos de abrocharnos los cinturones que el 2024 promete ser muy entretenido, por decir lo menos. •

El siguiente año será fundamental para tratar de dilucidar lo que sucederá de cara al siguiente quinquenio.

Todo listo para la tiief

En el contexto internacional, países como Estados Unidos, el Reino Unido o la Zona Euro, entre otros, han realizado la transición de sus operaciones financieras a tasas de referencia bajo el estándar de ser a plazo de un día y basadas en transacciones observables en el mercado, entre otras características.

las tasas tiie28, tiie91 y tiie182.

Pedro Oscar Arroyo Espinoza, Presidente del Comité de Derivados de la amib y Director Admón. Activos y Pasivos en Grupo Financiero Monex

De esta forma, se alinearon los mercados a principios establecidos por la Organización Internacional de Comisiones de Valores (iosco, por sus siglas en inglés). Asimismo, son tasas aceptadas por las autoridades de la jurisdicción internacional correspondiente. A estas nuevas tasas de interés de forma genérica se les conoce como Tasas libres de riesgo (rfr, por sus siglas en inglés).

El mercado financiero mexicano está en proceso de adopción de tasas libre de riesgo, en línea con estándares internacionales, y desaparecerán

Los mercados internacionales, por un lado, crearon o ajustaron metodologías de cálculo para sustituir las tasas de referencia vigentes y, por otro lado, llevaron a cabo una estrategia de adopción de las nuevas tasas en los diferentes tipos de operaciones financieras; como pueden ser productos bancarios, títulos de deuda, productos financieros derivados, etcétera.

Las tasas de referencia que se descontinuaron eran tasas de interés basadas en encuestas, tasas a plazo, con uso prospectivo (forward looking, le dicen en inglés) y que representaban el costo de financiamiento de las instituciones financieras, que eran vulnerables a la manipulación.

Por su parte, el mercado financiero mexicano atraviesa su propio proceso de adopción de tasas rfr en línea con los estándares internacionales y tiene la oportunidad de tomar en consideración la experiencia internacional en la medida que sea aplicable.

Las tasas en pesos, en vías de extinción en México, son conocidas como tiie28, tiie91 y tiie182 días —las siglas tiie se refieren a las Tasas de interés interbancaria de equilibrio—. Éstas, análogamente a la transición de libor usd a sofr (Secured Overnight Financing Rate) y/o libor eur a ester (Euro ShortTerm Rate), serán reemplazadas por la tiie de Fondeo (tiief ), que ya forma parte del anaquel de tasas internacionales rfr

La tiief, aunque lleva un nombre similar al de las tiie a plazo, se trata de una tasa libre de riesgo, que es determinada

como un promedio ponderado de operaciones de reporto de las instituciones financieras sobre títulos de deuda gubernamental y es publicada por el Banco de México desde el 16 de enero del 2020.

Las próximas fechas relevantes en el proceso de transición en México serán las que den paso a la prohibición de uso de las actuales tiie a plazo, en nuevas contrataciones y ajustes específicos en operaciones pactadas con anterioridad a éstas. Las fechas son: 1 de enero de 2024 para tiie 91 y tiie 182; y el 1 de enero de 2025 para tiie 28 días.

Es natural cuestionar si el mercado mexicano está listo para hacer frente a dichos lineamientos y, en ese sentido, el marco referencial es revisar los trabajos, acuerdos y definiciones discutidas en el Grupo de Trabajo de Tasas de Referencia Alternativas (gttr*), foro donde se lleva a cabo la discusión entre participantes tanto del sector público como privado que tiene por objetivo incentivar y promover la adopción de la tiief

A continuación, se enlistan y describen algunos de los trabajos realizados a la fecha para hacer frente a esta adopción.

ESTANDARIZACIÓN DE PRODUCTOS LIGADOS A TIIEF

En el gttr los participantes del mercado optaron por la adopción de la Convención Internacional en Productos ois (Overnight Index Swaps) ligados a la tiief. De esta forma, se estandarizan los productos financieros derivados, las curvas y los índices que ocupen la tiief

La tiief es una tasa libre de riesgo determinada como un promedio ponderado de operaciones de reporto de las instituciones financieras sobre títulos de deuda gubernamental.

ÍNDICE DE TIIEF

Como en otras jurisdicciones, se espera que Banco México publique dos tipos de índices para cálculo de intereses compuestos, los cuales podrán ser usados voluntariamente por los participantes del mercado para el producto que requieran (títulos de deuda, créditos, etcétera).

EMISIONES DE DEUDA

En octubre de 2021 se emitieron los títulos de deuda bondes f, que nacieron de modificar la tasa de referencia de los bondes d a tiief. Por otro lado, el fira ha llevado a cabo emisiones sobre tiief desde marzo de 2022 y desde entonces se han sumado más emisiones.

Dentro de las convenciones existentes para títulos de deuda la reciente recomendación del gttr es usar la convención de lookback (término que se refiere al número de observaciones pasadas para realizar el computo) un día en la tiief. Algunas de estas emisiones vigentes en el mercado se muestran en la siguiente gráfica, en la que se representan en azul 63 emisiones vigentes de bondes f que van desde 1 mes y hasta 6 años y en naranja 30 emisiones de corporativos entre las que destacan fira, Banca de Desarrollos (Banobras, Bancomext, Nafin) y Banca Comercial en plazos de hasta tres años. En el eje de la izquierda se presentan los puntos sobre tiief y en el eje de la derecha la tasa de rendimiento.

PRODUCTOS BANCARIOS

El mercado en México se ha pronunciado por tomar una tasa que pueda ser conocida desde el inicio del periodo, lo cual, en tasas a un día implica adoptar una convención de composición por adelantado y/o una tiief a plazo, basada en operaciones de productos derivados.

Respecto a una tiie a plazo, al igual que en otras jurisdicciones y tomando las recomendaciones de iosco, la recomendación de Banxico es no usar por el momento una Term tiie. Banxico, por ahora, comenzará a publicar tasas de tiie compuestas por adelantado a 28, 91 y 182 días y más adelante, cuando el mercado de derivados esté más desarrollado, evaluará que se publique una Term tief

Se propone tomar un lookback 28 días y se le aplicará un ajuste para llevarse en curva a 91 y 182 días, cuando se trate de tasas para esos plazos. No está de más enfatizar que dichas tasas serán de uso exclusivo para productos bancarios, como créditos y no para la emisión de títulos de deuda.

PRODUCTOS FINANCIEROS DERIVADOS

El primer paso fue listar contratos de futuros de tiief en el Mercado Mexicano de Derivados (Mexder) y Chicago Mercantile Exchange ( cme ) desde febrero de 2021, con el fin de darle al mercado un producto de gestión y manejo de riesgos.

En el reciente subgrupo del gttr, las cámaras de dichos mercados han anunciado los mecanismos de conversión de Swaps de tiie28 a swaps de tiief, así como las características de estos contratos. Se espera que los nuevos swaps (ois) sobre tiief estén disponibles para el primer trimestre del 2024 y que para septiembre del mismo año se realice la primera conversión obligatoria y así la fecha final de liquidación de swaps de tiie28 sea el 31 de diciembre de 2024. En este sentido es necesario que se publique un

Gráfica 1. Datos al 25 de agosto 2023. Fuente: Valmer

La tiief es una tasa libre de riesgo, y es publicada por el Banco de México desde el 16 de enero del 2020.

Sobre Tasa y Rendimiento Emisiones sobre tiie Fondeo

diferencial de ajuste (buscando congruencia con la metodología Fallback de isda, que se refiere a una opción de contingencia, en caso de que tasa actual no esté disponible) para poder llevar a cabo la valuación de contratos el día de la conversión (Banxico ha calculado que este diferencial será de 23 puntos base).

TASAS SUSTITUTIVAS

En México se denominó tasas sustitutivas a las tasas de respaldo que resultarían de aplicar un ajuste en las tiies a plazo vigentes. Después de definir que en México sería un mismo ajuste, tanto para productos derivados como para productos de contado y analizando la mejor forma de implementarlo, finalmente se optó por cambiar únicamente la metodología de cálculo de las actuales tiies a plazo (mediante circular 3/2023 de Banxico).

El cambio de metodología de cálculo entrará en vigor en las fechas antes mencionadas y de esta forma por un lado se dejarán de utilizar la tiies a plazo para operaciones nuevas y al mismo tiempo, todas las operaciones heredadas y que sigan vigentes, utilizarán, en adelante, en su liquidación las tiies a plazo que en su cálculo utilizan a la tiief. Esta metodología consiste básicamente en tomar la

tiief del día de la revisión, llevarla en curva a su plazo y sumarle un diferencial de ajuste que en todos los casos será de 24 puntos base. De esta forma las tiies a plazo se seguirán publicando de manera indefinida, pero sólo para ser utilizadas en contratos vigentes.

CONSIDERACIONES FINALES

Todo lo anterior brinda una guía y un marco de actuación para el mercado en los puntos más relevantes de la transición. Se puede decir que el mercado financiero mexicano va por buen camino hacia el objetivo final. Sin embargo, hay que tener a la vista que las instituciones financieras requieren de una serie de trabajos al interior que permitan instrumentar lo mencionado anteriormente.

tiie de Fondeo

Para ello se requiere la adopción y/o adecuación de sistemas para administración de los productos con las diferentes convenciones; la adecuación de la documentación legal, así como la difusión de los procesos de transición a clientes finales. Hay un gran camino por recorrer y los tiempos de implementación son retadores, todo indica que el mercado ya tiene trazada la ruta crítica para llegar a buen puerto y diremos que está ¡todo listo! para la tiie de Fondeo. •

Gráfica

Se puede decir que el mercado financiero mexicano va por buen camino hacia el objetivo final.

miym, una empresa mexicana con visión empresarial

Una compañía mexicana dedicada a la producción de lácteos que se ha consolidado con presencia en buena parte del país gracias a un modelo de negocios innovador.

La historia empresarial de Mexicana de Industrias y Marcas (miym) es un testimonio inspirador acerca de una empresa mexicana que ha logrado romper paradigmas y estereotipos, y se ha consolidado con un crecimiento acelerado en apenas 15 años.

Los orígenes de la compañía se remontan a una pequeña instalación en renta en el estado de Tlaxcala. La primera planta de miym inició operaciones en 2007 y fue hasta 2016 que la firma inauguró la segunda planta, en Puebla.

Sin embargo, a lo largo de los años, miym ha tenido que superar diversos desafíos. Desde el acceso limitado a financiamiento, la falta de infraestructura, una competencia asimétrica, las barreras regulatorias, escasez de talento en el mercado laboral, y hasta la dificultad para acceder a cadenas de suministro internacionales, sin dejar de lado la vulnerabilidad a la que ha estado expuesta con los cambios económicos y políticos en el país.

A pesar de todo, los fundadores de la empresa soñaron con su potencial y con una visión clara y ambiciosa tuvieron la determinación para perseguir el crecimiento anhelado.

El objetivo principal era crear un modelo de negocio que se enfocara en cubrir las necesidades del mercado en dos vertientes: por un lado, desarrollando productos para un segmento de consumidores en búsqueda de alternativas de productos lácteos de calidad, a precios accesibles, y disponibles en su mercado de consumo; y por otro lado, estructurando una solución industrial para el envasado de alimentos líquidos de manera confiable, con las capacidades y tecnología suficiente para atender a un creciente mercado de

La historia de crecimiento de miym, desde sus orígenes modestos hasta su posición actual, es un testimonio del poder de la visión empresarial.

miym cuenta con instalaciones de vanguardia ubicándose como una de las plantas más modernas y funcionales del país.

marcas comerciales con potencial de crecimiento y venta, pero sin los volúmenes suficientes que les permitiera un modelo de negocio eficiente y rentable.

Con más de ocho marcas propias de productos lácteos, así como un modelo de maquila y alianzas estratégicas con marcas líderes del mercado y una línea de productos dirigidos al sector gobierno —particularmente en los desayunos escolares—, miym ha logrado desarrollar un modelo de negocio diversificado, capaz de ser más flexible y resistente ante cualquier crisis.

Este modelo es apoyado por una política de investigación bien definida, así como un desarrollo de productos y servicios con base en las nuevas tecnologías que buscan satisfacer las muy variadas necesidades de sus consumidores.

LOS PILARES DEL ÉXITO

Desde sus inicios, la empresa se ha destacado por su enfoque innovador implementando prácticas de calidad y apostando por la novedad en sus productos para sentar las bases para su expansión regional.

miym implementó prácticas vanguardistas en los procesos de producción y optó por aprovechar la tecnología disponible para adoptar prácticas de producción que mejoraran la eficiencia y la calidad de los productos lácteos.

La combinación de innovación y calidad le ha permitido a la empresa ampliar su catálogo de productos para satisfacer las demandas de los consumidores y diferenciarse en el mercado, atrayendo a un público amplio.

A la par del crecimiento en su infraestructura, miym ha logrado implementar cambios internos fundamentales que han transformado tanto la operación como la toma decisiones y la manera en que la compañía se relaciona

con las partes involucradas. Lo primero, fue la incorporación de un robusto modelo de Gobierno Corporativo, el cual ha atraído la atención de importantes instituciones bursátiles y financieras.

Por otro lado, además del especial énfasis que ha puesto la empresa en la calidad de sus productos, siempre ha mantenido en mente la satisfacción del cliente. Para ello, miym ha invertido en procesos de control de calidad rigurosos, además de establecer estándares exigentes que garanticen que los productos cumplan con las expectativas de los consumidores.

La empresa maneja protocolos certificados de inocuidad y calidad alimenticia apegados a normas internacionales.

miym refrenda su compromiso de envasar alimentos saludables y de calidad para sus clientes, con el propósito de poner valor nutrimental al alcance de todos.

Como parte de su filosofía de calidad, la compañía implementó políticas de inocuidad alimentaria, higiene y calidad, promoviendo una cultura industrial apoyada en los pilares que aportan las múltiples certificaciones con las que cuenta como son: fssc 22000 Gestión de Seguridad Alimentaria, así como iso 9001 de gestión de calidad, entre otras.

Asimismo, la empresa estableció alianzas estratégicas con distribuidores minoristas y mayoristas para la distribución de sus marcas propias. En su división de maquilas comerciales actualmente cuenta con el respaldo y confianza de un gran número de marcas líderes de la industria que buscan maximizar sus escalas y beneficios, y confían en la capacidad, calidad y los procesos de vanguardia que han posicionado a miym como líder indiscutible en la categoría.

CAPACIDAD INSTALADA Y GENERACIÓN DE EMPLEOS

Uno de los factores clave en el modelo de negocio de la compañía ha sido la inversión estratégica en infraestructura y tecnología. A medida que la demanda de productos se incrementaba, se invirtió en la expansión de las instalaciones de producción, así como de tecnología moderna, con mayores capacidades y velocidades para optimizar los procesos y aumentar su infraestructura productiva.

Las dos plantas de miym cuentan con fuertes inversiones en tecnología y procesos, lo que ha permitido alcanzar una capacidad productiva de 62 Mio/Lit mensuales. Además, en 2019 se inauguraron las oficinas centrales de la compañía en Puebla.

De esta manera, a la fecha, miym emplea directamente a casi 850 personas y genera una derrama económica en la región que alcanza casi los 3,000 empleos indirectos.

La capacidad de producción combinada de ambas plantas de la empresa supera los 740 millones de litros anuales de lácteos, lo que la convierte en una de las empresas más modernas, con mayor desarrollo tecnológico e infraestructura productiva del país.

En el marco de la entrega de la certificación PRIME Nivel III en las instalaciones de la BMV.

C.P. Teodoro Espejo Barradas Presidente del Consejo de Administración de MIYM.

CERTIFICACIÓN Y SOSTENIBILIDAD

El paso natural dado el liderazgo y la visión de la empresa era la adopción de un robusto modelo de Gobierno Corporativo, compuesto por un Consejo de Administración que integra a más de 40% de consejeros independientes, todos alineados a normas y principios apegados a las mejores prácticas de gobernanza propias de empresas públicas.

A pesar de que miym ya había sido certificada en 2020, este modelo de gobernanza le ha permitido convertirse en la primera empresa en México en recibir este año un nuevo reconocimiento por parte del Comité Certificador prime, al alcanzar satisfactoriamente el apego a los principios establecidos en la Guía Nivel III de mejores prácticas de Gobierno Corporativo.

Por otro lado, miym también está comprometida con la sostenibilidad y la responsabilidad social, lo que se traduce en políticas de diversidad e inclusión, promoviendo la educación, capacitación y el bienestar de sus colaboradores.

Mediante la integración de su cadena de suministro, la empresa apoya el desarrollo de prácticas agrícolas sustentables, trabajando en estrecha colaboración con productores locales de leche en temas de protocolos y controles. Este trabajo se traduce en estándares de calidad que fomentan un impacto positivo en las comunidades donde operan.

CONTINUAR EL CRECIMIENTO

Durante los pasados seis años, miym ha mantenido un crecimiento sostenido, por encima del promedio de la industria. Este ritmo de expansión ha permitido alcanzar un incremento acumulado en ingresos superior a 240% durante el mismo lapso.

Este desempeño, junto con otras variables de negocio, le permitió a miym colocarse este año dentro del ranking de las 500 empresas más importantes de México, según la revista Expansión. Esto representa un logro importante, tomando en cuenta que durante el proceso de selección se evalúan a más de 2500 empresas y este ha sido el primer año de postulación.

En estos primeros 15 años, la empresa ha sentado bases sólidas para un futuro prometedor. En los próximos meses, miym busca consolidar algunos de sus proyectos más ambiciosos como llegar a concretar una emisión de deuda en mercados bursátiles, así como iniciar un proceso de expansión territorial y la ampliación de la base productiva, con una nueva planta, buscando una ubicación más estratégica respecto de sus consumidores y cadena de suministro. Esto mejoraría la productividad y los niveles de rentabilidad, además de que la compañía ampliaría su presencia nacional.

La historia de crecimiento de miym, desde sus orígenes modestos hasta su posición actual, es un testimonio del poder de la visión empresarial. La determinación para superar obstáculos, generar alianzas estratégicas, mantener altos estándares de calidad y adoptar una política de responsabilidad social han sido pasos fundamentales para lograr el éxito de esta empresa orgullosamente mexicana. •

miym ha logrado desarrollar un modelo de negocio diversificado y resiliente, capaz de ser más flexible y resistente ante las crisis.

Entender para decidir

“La vida no es la que uno vivió, sino la que uno recuerda y cómo la recuerda para contarla”.

Esta frase es una de mis favoritas del maestro Gabriel García Márquez, un narrador universal que sumergió al mundo en la magia y realidad de América Latina. Al querido Gabo nada o poco se le puede relacionar con el mundo de la economía y las finanzas, más allá de los millones en ganancias que sus obras han generado.

La referencia a este escritor tiene que ver más con la fuerza que tiene la narrativa en nuestros tiempos. Hace no mucho otro titán que transformó al mundo hablaba de la importancia del narrador. Steve Jobs afirmaba: “El ser más poderoso del mundo es el narrador”.

Sin resquicio para dudas, estoy convencido de que lo que nos ocurre, la forma en que lo interpretamos y cómo lo transmitimos es la columna vertebral de lo que está transformando al mercado de valores, a la economía y al mundo.

La cantidad y la velocidad con la que viaja la información provoca que quienes tomamos decisiones en la gestión de activos evolucionemos la forma en que realizamos nuestro trabajo. La llegada de herramientas que parecen masticadas por alguna novela de Isaac Asimov nos muestra la punta del iceberg.

A principios de este siglo, en el área comercial de la casa de bolsa donde hice mis pininos, las herramientas digitales eran escazas, únicamente existían teléfonos sobre los escritorios y algunas cuantas computadoras que se asomaban al fondo

Las decisiones que tomemos serán las causas de los retornos de inversión que tengamos. Y para tomar una decisión, hay que entender lo que ocurre a nuestro alrededor.

Edgar Arenas Sánchez Asesor en Estrategias de Inversión @garoarenas

del salón y que era necesario solicitar con anticipación como si se tratara de una mesa del restaurante más exclusivo. Unos años después tuve la oportunidad de ser invitado a un ciclo de conferencias dirigidas a asesores financieros donde el expositor que coronó el evento era un matemático que concluyó su presentación con una bala a quemarropa: “En los próximos 10 años el 70% de los promotores de inversión aquí presentes perderán su trabajo”.

Aquel hombre, ataviado con una playera negra y unos tenis blancos, era un matemático que nos habló de algoritmos que ayudarían a tomar decisiones al público inversionista y explicaba maravillado que en el futuro cercano existirían aplicaciones en los teléfonos móviles donde se podría invertir con pequeñas cantidades de dinero en cualquier instrumento existente sobre la Tierra.

La información está viajando a una velocidad paralela a la realidad. Diariamente nos enteramos de noticias que antes estaban destinadas a un selecto club. Hoy, el mundo está a un clic de distancia, con lo que podemos saber el tipo de cambio en tiempo real o la tasa de interés que el Banco de México definió en su última reunión de política monetaria.

Tenemos más información a nuestro alcance y, en consecuencia, también tenemos la responsabilidad de usarla en favor de nuestro patrimonio. Aprender a escuchar es una obligación del inversionista. La narrativa del dinero fácil obtenido con rapidez a través del mercado de valores es una falsa puerta al desastre financiero. Las cosas que hoy funcionan con éxito siguen siendo las mismas que funcionaban hace años.

Taleb tiene la razón al afirmar que lo que funciona bien hoy, seguramente funcionó bien desde tiempos inmemoriales. Todo lo que llega presumiendo una transformación vertiginosa debe demostrar que el paso del tiempo no oxidará el entusiasmo de los primeros intentos.

En materia de inversiones hay cosas que no fallan. Elegir activos de inversión regulados y seleccionar un asesor de inversiones autorizado son sólidos cimientos sobre los que un inversionista puede construir, con paciencia y esmero, su patrimonio. A veces los anuncios en redes sociales son seductores, es cierto, y ofrecen una ruta alternativa. Sin embargo,

tomar atajos es una opción para el experto, no para el principiante. Incluso quienes tenemos la experiencia de haber visto al mercado subir y caer múltiples ocasiones sabemos que las decisiones básicas a la hora de invertir siguen siendo las mismas que las que siguieron nuestros abuelos.

Los primeros meses de la pandemia fueron un precipicio difícil de sortear para muchos inversores. Algunos se dejaron intimidar por voces alteradas que gritaban con desespero la necesidad de comprar dólares, otros tantos vendieron despavoridos sus posiciones de renta variable.

Meses después, cuando el huracán se había alejado, se pudieron ver las ruinas de las malas decisiones. Comprar dólares sigue siendo, en lo que va del siglo, una de las peores decisiones de inversión de largo plazo y la inversión de renta variable menos de un año después del inicio de la pandemia habían devuelto los retornos a los inversionistas más pacientes. Ambos caminos de la narrativa, uno ligado al desastre y el otro atado a la prudencia fueron un par de polos. Con el tiempo, cada inversionista obtuvo el retorno de sus decisiones.

En mis más de 20 años de experiencia como asesor financiero para cientos de personas, he aprendido que casi no existen malos instrumentos de inversión, pero sí existen malas decisiones de inversión. No hay dos inversores iguales en el mundo, por eso, es indispensable dejarse guiar por quien tenga una filosofía que pondere la prudencia en la toma de decisiones. Algún día, cuando el desastre se vuelva a acercar a tocar la puerta, la prudencia será la virtud más importante en la gestión del patrimonio. •

En más de 20 años de experiencia como asesor financiero, he aprendido que casi no hay malos instrumentos de inversión, pero sí malas decisiones de inversión.

Entendiendo el ciclo de liquidación en el mercado de valores

Alejandro Félix Director

Administración,

Para entender el papel de los ciclos de liquidación —y a manera de referencia histórica—, en 1975 el Congreso federal de Estados Unidos instruyó a la Comisión para el Mercado de Valores (sec, por sus siglas en inglés) a crear una cámara de compensación y liquidación. De esta manera, surgió el Depositary Trust and Clearing Corporation (dtcc), y la sec, como regulador del mercado de valores, estableció reglas para la liquidación.

Ahora bien, teniendo claro el contexto histórico, entendamos de qué trata esta mecánica: en la industria, el periodo de liquidación obedece al tiempo transcurrido entre la fecha en que una operación es ejecutada en el mercado y la fecha en la que se realiza la liquidación efectiva. Es decir, después de que una operación fue ejecutada en bolsa, tanto la parte vendedora

como la compradora tienen un plazo determinado en que la primera entregará los títulos y la segunda el efectivo a la contraparte central. Esto es conocido como el “Delivery Versus Payment” o “Entrega Contra Pago”.

En este lapso ambas partes deberían de buscar obtener tanto el efectivo como el contravalor para que la operación se liquide en tiempo. Es decir que si la parte vendedora operó sin tener la posición (venta en corto), tiene cierto periodo para cubrirla y liquidarla en tiempo y forma.

EL MERCADO EN MÉXICO

Sólo por tener una idea general sobre el impacto de la Inversión Extranjera de Portafolio, según datos del propio Banco de México (1), la posición de Valores de Renta Variable en Manos de extranjeros en abril de este año

era de $174,947.4 millones de dólares. Tomando en cuenta que, al cierre de abril, el tipo de Cambio fix estaba en los $17.9975 pesos por dólar, nos daría un total de $3.148 billones de pesos. Entonces, si consideramos que la posición total accionaria del Mercado de Valores (incluidas bmv y biva) vale alrededor de $10.3332 billones de pesos, resulta que el 30.47% de la tenencia accionaria está en manos de extranjeros.

¿Y esto que tiene que ver con los ciclos de liquidación? Mucho. En México, la operación conjunta entre la Contraparte Central de Valores y la Depositaria indeval, harían el símil de la antes mencionada dtcc

Si tomamos en cuenta la posición de extranjeros en el mercado, ya sea por la proximidad geográfica, la cercanía comercial entre Estados Unidos y

La reducción o ampliación del ciclo de liquidación puede generar presión en la necesidad de liquidez por parte de los actores involucrados.

de

Casa de Bolsa bbva México | Presidente del Comité de Administración de la amib

México, aunado al apetito de inversionistas por Emisoras que cotizan en ambas geografías, existe una alta correlación entre ambos mercados.

Dicho esto, hace todo el sentido que si en 2017 los integrantes del mercado mexicano consensuaron el cambio de ciclo de liquidación de t+3 a t+2, para evitar asimetrías en la liquidación de operaciones entre los dos mercados, ante un nuevo cambio se mantenga la consistencia.

¿POR QUÉ REDUCIR EL CICLO DE LIQUIDACIÓN?

Creo que hay un par de razones de peso, las cuales buscaré explicar lo mejor posible.

Comenzaré por la más simple: Dado que antiguamente la tecnología no estaba tan avanzada, era necesario esperar lapsos considerables de tiempo para obtener la información que necesitábamos. Los mercados no eran ajenos a esa realidad, ya que los procesos operativos podían tardar periodos igual de considerables para tener claro qué operaciones tenían que liquidar en un día determinado. Con el avance tecnológico de los últimos años, ya no tenemos que esperar para obtener lo que necesitamos, y si la mayor parte de las cosas en nuestra vida ocurren en línea, no hay razón para que el mercado de valores no evolucione en este sentido.

Asimismo, la razón más importante es que se busca la mitigación del riesgo, primordialmente el riesgo de liquidación. En febrero de 2015, el Comité Asesor al Inversionista de la sec (2) emitió una recomendación para acortar el ciclo de liquidación en los mercados financieros en Estados Unidos.

En el documento, la sec explicaba el riesgo crediticio entre contrapartes y que al ser adquirido por la contraparte central podría generar una exposición considerable, particularmente en periodos de estrés financiero sistémico.

De esta manera, la comisión recomendó en su momento bajar el periodo de liquidación de t+3 a t+2, como un esquema transitorio, pero exhortaba a reducir la liquidación a t+1 en cuanto fuera posible.

Para ejemplificar lo anterior, es necesario estar conscientes de que las contrapartes centrales son los actores en el mercado que se ponen en medio de las contrapartes, tanto vendedora como compradora, asumiendo así el riesgo de crédito de ambas. Para poder asumir este riesgo, las contrapartes centrales necesitan pedir un colateral que ampare todas las operaciones pendientes de liquidar por cada institución, respectivamente.

Tomando como punto de partida el escenario planteado por la sec, pensemos ahora que enfrentamos la antesala de una crisis financiera, donde algunas instituciones han comenzado

a incumplir con el día de la liquidación. Dada la mecánica para el cálculo de márgenes, en teoría esto sería un detonador para que la contraparte central pidiera márgenes adicionales para el universo de operaciones a liquidar dentro de los próximos dos días (es decir las ya ejecutadas en bolsa).

Si tomamos en cuenta que lo primero que se estresa en la antesala de una crisis es la liquidez, pedir márgenes adicionales para cubrir el riesgo de incumplimiento de todas las operaciones a liquidar en los siguientes dos días, serviría como parteaguas para presionar aún más por la liquidez.

Por el contrario, si se cambia el ciclo de liquidación a 24 horas tras hecha la operación en bolsa, el mercado solo tendría que cubrir el margen relacionado a un día de operación en lugar de dos, y por consiguiente se liberaría un poco la presión de liquidez.

¿CONVIENE?

Si bien los tiempos de liquidación podrían implicar retos importantes, tanto para las instituciones bursátiles, bolsas de valores, contrapartes centrales, custodios y demás actores, considero que el cambio del ciclo de liquidación en el mercado traerá beneficios tanto para el sistema financiero mexicano, como para el gran público inversionista protegiendo a ambos en el futuro. •

REFERENCIAS

1 Banco de México, Posición de No Residentes en Títulos de Renta Variable, 2023, recuperado de: https://www.banxico.org.mx/SieInternet/consultarDirectorioInternetAction.do?sector=7&accion= consultarCuadro&idCuadro=CF448&locale=es 2 https://www.sec.gov/spotlight/investor-advisory-committee-2012/settlement-cycle-recommendation-final.pdf

Si se cambia el ciclo de liquidación a 24 horas se liberaría un poco la presión de liquidez, en comparación con un ciclo de dos días.

Cuatro consejos para elevar tu práctica y atraer más clientes

Se viene una transformación en el mercado y para aprovecharla es importante estar bien posicionado y entender el nuevo paradigma.

F. Alejandro Vargas Castañeda Instructor de Educación Financiera Franklin Templeton Academy alejandro.vargas@franklintempleton.com

La gran transferencia de la riqueza está en marcha. Cerulli y Asociados estima que alrededor de $84.4 billones de dólares serán transferidos a medida que las generaciones anteriores se jubilen y hereden su patrimonio(1)

Esta transferencia masiva tendrá repercusiones económicas y también abrirá la puerta a nuevos valores y preferencias de inversión de los herederos de dicha riqueza. Para un asesor financiero, una transformación así implica una reingeniería de la práctica profesional para poder posicionarse correctamente para capturar a estos nuevos inversionistas.

En este artículo, vamos a explorar cuatro estrategias clave que, desde nuestra perspectiva, pueden convertirte en un asesor financiero de élite: definir y comunicar una marca personal poderosa, dominar las primeras impresiones, comprender la psicología de las recomendaciones y aprovechar el uso de las redes sociales como herramienta para ampliar tu presencia y alcance. Al combinar estas estrategias con una comprensión de los valores y las preferencias de las nuevas generaciones, podrás posicionar tu práctica para capitalizar estas oportunidades emergentes.

1. Potencializa tu marca personal

Una marca personal sólida es esencial para destacar en el mundo financiero. Identifica tus valores, experiencia y enfoque único como diferenciador ante la competencia. Redactar tu propuesta de valor en formato de historia hará que resuene con tu público.

Si a la historia le incorporas valores personales, estarás comunicando que no solo eres un asesor financiero, sino alguien que comparte sus valores y comprende sus necesidades.

Finalmente, comunica tu propuesta de valor de manera clara y consistente, tanto en línea como en persona. Para ello, es importante convertir tu propuesta en un pitch de 60 a 120 segundos que pueda ser expuesto en el momento adecuado.

2. Cuida las primeras impresiones

Un estudio de la Universidad de Princeton analizó cómo se forman las impresiones(2) y observaron rasgos específicos como el atractivo, la confiabilidad, la capacidad, la simpatía y la agresividad. Podríamos argumentar que la capacidad es la característica que pesa más al emitir un juicio, especialmente en nuestra industria, pero según el estudio, la capacidad solo se evalúa una vez que se ha establecido confiabilidad.

Tres recomendaciones para establecer confiabilidad en una primera impresión:

1. Primero, practica la escucha activa, es decir, involúcrate en la conversación y haz preguntas abiertas para indagar más y conocer lo que motiva a tus prospectos.

2. Segundo, considera que 55% de la comunicación se atribuye al lenguaje corporal, el 38% al tono de voz y el 7% a las palabras que se dicen(3)

3. Y, por último, actualmente buena parte de la comunicación se hace de manera virtual, por lo que es indispensable prender la cámara al tener una conversación para que no se pierda el lenguaje corporal que decíamos antes.

Con esto en mente, recuerda que las primeras impresiones positivas establecerán el tono para una relación duradera y exitosa.

3. Eleva tu perfil gracias a las recomendaciones

El poder de las recomendaciones de terceros no puede subestimarse. Una encuesta realizada en el 2020 por la agencia Broadridge encontró que el 44 % de los encuestados descubrieron a su asesor financiero a través de una referencia personal. Sin embargo, un porcentaje similar dijo que su asesor no se ha comunicado con su cónyuge, pareja, hijos, nietos o heredero(4). Antes de iniciar cualquier acción para generar referencias es crucial entender la psicología detrás de este proceso.

La teoría del intercambio social sugiere que las personas basan sus interacciones en comportamientos que maximicen sus recompensas y minimicen sus costos. Es tu labor asegurarte de que el cliente perciba que los beneficios de una referencia superen los costos sociales.

¿Cómo transformar nuestra práctica para que sea percibida como un posible beneficio para compartir con otros? Desde nuestra perspectiva se requieren cuatro elementos:

Los asesores financieros deben estar preparados para navegar los cambios demográficos y las transformaciones generacionales.

1. Primero, la estructura, ya que una experiencia de cliente estructurada no solo puede ayudar a que tu negocio funcione sin problemas, sino que demuestra competencia y transmite respeto a tus clientes.

2. En segunda instancia, la repetición, es decir que tus palabras y acciones sean congruentes, ya que tus clientes sabrán exactamente lo que sus amigos o familiares experimentarán al interactuar contigo.

3. Tercero, personalización, ya que cuanto más personalices la experiencia de tu cliente, más se sentirán conectados contigo y eso incrementará su lealtad.

4. Y, por último, notabilidad; es decir, un servicio poco convencional y sorprendente o inesperado y encantador, obliga a tus clientes a contarlo a los demás. Cuando la gente percibe estas características en en un servicio estarán más satisfechos y, por ende, más dispuestos a compartir sus experiencias positivas con amigos y familiares.

4. Aprovecha el poder de las redes sociales

La transformación tras la pandemia ha acelerado el inevitable rumbo al que nos dirigíamos: mayor conexión virtual y menos presencial. En esta nueva normalidad, nos guste o no, las personas que quieran saber más sobre ti lo harán buscando en línea. Por ende, las redes sociales son herramientas poderosas para la promoción de tu práctica y el establecimiento de conexiones significativas.

Aquí hay tres acciones prácticas que te ayudarán:

1. Primero, identifica las plataformas sociales más relevantes para tu audiencia y establece una presencia sólida en ellas.

2. Segundo, comparte tu propuesta de valor —tu marca personal— al tiempo que generas contenido valioso; demuestra tu experiencia y genera interacción con tu audiencia.

3. Y tercero, aprovecha la oportunidad para educar, inspirar y generar confianza en tu audiencia, ya que las nuevas generaciones no solo buscan que un asesor les sugiera estrategias de inversión, sino que esperan que les enseñes sobre cómo funcionan dichos instrumentos.

Dejo, sin embargo, una advertencia, es importante saber que una vez que inicies presencia en redes sociales, tus seguidores tendrán la expectativa de nuevo contenido. Así que debes iniciar de manera gradual e incrementar tu presencia conforme integres esta actividad a tu carga laboral (o en su defecto, busca delegar esta responsabilidad).

Tras la pandemia, la transformación se ha acelerado y cada vez viviremos con mayor conexión virtual y menos presencial.

EN CONCLUSIÓN

En un mundo en constante evolución, los asesores deben estar preparados para navegar los cambios demográficos y las transformaciones generacionales, ya que representan nuevas perspectivas, valores y filosofías de inversión. Como resultado, los asesores dispuestos a adaptarse y comprender dichas necesidades estarán mejor posicionados para capturar las oportunidades emergentes.

El asesoramiento financiero de élite requiere una combinación de habilidades y estrategias efectivas. Al potencializar tu marca personal, dominar las primeras impresiones, comprender la psicología de las recomendaciones y aprovechar las redes sociales, te posicionarás como un asesor de confianza y atraerás más clientes hacia tu práctica. En el camino hacia la excelencia, no olvidemos que la confianza y la ética deben ser los pilares de nuestro asesoramiento financiero. •

* La Academia Franklin Templeton es un programa educativo mundial que busca contribuir a tu conocimiento y habilidades para que puedas brindar un servicio superior a tus clientes. La información en el presente artículo es un compendio de los puntos más importantes de cuatro cursos para asesores financieros. Si tienes interés en participar en las versiones completas, no dudes en contactarnos.

REFERENCIAS

(1) Comunicado de prensa: Cerulli Anticipates $84 Trillion in Wealth.” Cerulli Associates, 2022 | (2) Todorov, A. and Willis, J. “First Impressions: Making Up Your Mind After a 100-Ms Exposure to a Face”, Ciencia Psicológica, 2006.

| (3) Mehrabian & Wiener, 1967 and Mehrabian & Ferris, 1967 & Mehrabian, A. (1972). Comunicación no-verbal. New Brunswick. | (4) “Investor Preferences Undergo Lasting Transformation from Covid-19 Pandemic, Reveals Broadridge Survey.” Broadridge Financial Solutions Inc. junio 2020.

Una marca personal sólida es esencial para destacar en el mundo financiero.

25 años de autorregulación amib

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El 15 de agosto de 2023 se cumplieron 25 años de la entrada en vigor de la primera norma de autorregulación emitida por la amib. Precisamente, la Norma I.1, relativa al Contralor Normativo, precursora de la norma I.4.5 de Cumplimiento Normativo que rige actualmente.

La primera norma de autorregulación se emitió por acuerdo del Consejo Directivo de la amib el 26 de marzo de 1998, concluyendo el proceso de suscripción por todas las casas de bolsa el 29 de mayo de 1998, para que entrara en vigor el 15 de junio de 1998.

Los primeros contralores normativos fueron designados, en su mayoría, por sus respectivos consejos de administración en julio de 1998, por lo que en agosto de ese año ya habían sido notificados a la amib, lo cual formalizó la plena existencia de la figura del contralor normativo.

En los siguientes meses se creó el comité de contralores normativos, que fue presidido por Enrique Santanna Echandi, actual oficial de cumplimiento normativo de Casa de Bolsa Multiva, S.A. de C.V., Grupo Financiero Multiva.

En 25 años, la autorregulación no sólo se consolidó, sino que además la regulación fue adoptando los principios y reglas para su aplicación en las instituciones bursátiles.

La actual figura de oficial de cumplimiento normativo, que sustituyó a la de contralor normativo en casas de bolsa, ha evolucionado al cumplimiento normativo conforme a las prácticas internacionales, siendo esta una obligación propia de las instituciones financieras.

Este comité de contralores normativos en el tiempo fue evolucionando para dar lugar al actual comité de cumplimiento normativo, que se ha convertido en un órgano punta de lanza y referente para nutrir de valiosas aportaciones y mejores prácticas en el mercado de valores mexicano.

La asociación emitió la primera norma de autorregulación, precursora de la norma que rige actualmente el mercado.

En agosto 1998, la amib formalizó la plena existencia de la figura del contralor normativo.

Enrique Santanna Echandi

Oficial de Cumplimiento Normativo de Casa de Bolsa Multiva, S.A de C.V. , Grupo Financiero Multiva

Volatilidad en los mercados financieros

En lo que va del año hemos visto volatilidad en los mercados financieros de renta variable a nivel global.

En este lapso se registraron eventos financieros relevantes, como la quiebra de algunas instituciones bancarias estadounidenses, altos niveles de inflación, políticas monetarias restrictivas con altas tasas de interés, baja en las calificaciones crediticias de bancos estadounidenses, e incluso una degradación de la calificación de la primera potencia mundial; asimismo, a nivel local, una paridad cambiaria pesodólar oscilando en niveles mínimos no vistos desde 2015.

Si bien es cierto que existen diversos catalizadores macroeconómicos que influyen en el sentimiento del mercado, también es importante tomar en cuenta la perspectiva técnica de los diferentes activos para una mejor toma de decisiones a través de las tendencias, promedios móviles, métricas técnicas, entre otros, que pueden anticipar próximos movimientos.

Actualmente, los principales indicadores de Wall Street muestran rendimientos positivos en lo que va del año, pese a la incertidumbre que hay a nivel global, e incluso mantienen una tendencia a la alza desde octubre de 2022 en el caso de s&p 500 y de Nasdaq, en tanto que el Dow Jones registra un canal ascendente desde mediados de marzo.

Desde la perspectiva técnica, tras el importante ajuste del 5.5% del s&p 500 de las últimas tres semanas (25 de agosto de 2023), recientemente registró un punto de inflexión tras validar la base del canal de alza que ha respetado en los últimos 10 meses, en niveles ligeramente por encima de su promedio móvil de 100 días. Las métricas técnicas (estocástico y rsi) recientes viraron desde la zona de sobreventa o de recompra, denotando un margen de alza en el corto plazo, por lo que se estima que en adelante sigan en su tendencia de alza con un posible regreso a las 4,600 unidades.

Asimismo, el Nasdaq Composite se ajustó alrededor de 7.7% tras validar el techo del canal de alza de largo plazo, regresando a oscilar cerca de la base de la tendencia en los 13,200 puntos. Actualmente, sus métricas viran desde la zona de sobreventa aún con amplio margen de alza tras los importantes ajustes al interior del índice. No se descarta un regreso hacia las 14,500 unidades, e incluso las 14,800 en un plazo mayor, en tanto sigan validando la tendencia actual.

Por otra parte, el Dow Jones acumula un ajuste del 3.2% en las últimas semanas, ubicando su nivel de piso en niveles de 34,000 puntos, nivel donde converge con su pm de 100 días y la base del canal de alza de corto plazo. Sin embargo, sus indicadores técnicos aún muestran ciertas divergencias en la zona de sobreventa, por lo que aún podríamos ver movimientos mixtos cerca de la base del canal.

A nivel local, el s&p/bmv ipc acumula siete meses dentro de un canal lateral en un rango entre 52,000 y 55,500 puntos, con sus métricas técnicas oscilando en la parte baja de la zona neutral. Pese al margen de alza que pudiera registrar en el corto plazo, carece de catalizadores que nos hagan anticipar posibles cambios de tendencia en el corto plazo. Por ello, podríamos esperar próximos movimientos mixtos dentro del rango previamente mencionado. Cabe señalar que, pese a que el índice local lleva prácticamente un saldo nulo en los últimos meses, encontramos emisoras con desfase contra su benchmark, que muestran niveles atractivos de descuento

Karina Ávila, Análisis de inversiones de Citibanamex

Desde la perspectiva técnica, pese a la volatilidad de los mercados este año, podemos prever que se mantendrán a la alza.

Los principales indicadores de Wall Street muestran rendimientos positivos, pese a la incertidumbre que hay a nivel global.

Perspectiva técnica del S&P 500, Nasdaq y Dow Jones. Fuente: Análisis de Inversiones de Citibanamex con información de Bloomberg.

con métricas en zona de sobreventa, denotando un acotado margen de baja o incluso un posible punto de inflexión en el corto plazo.

En cuanto al mercado cambiario, como se mencionó anteriormente, la divisa mexicana alcanzó niveles no vistos desde el 2015, apreciándose principalmente por el diferencial de tasas con Estados Unidos de hasta 600 puntos base. Si bien es cierto que el diferencial de tasas ha disminuido tras la pausa de movimientos al alza del Banco de México, actualmente se ubica en niveles de 575 puntos base, aún muy por encima de la media histórica de 450, por lo que

el peso mexicano todavía muestra fortaleza. Por otra parte, también se ha visto impulsado por los niveles atractivos de la tasa de referencia contra sus pares como Brasil y Chile.

Desde la perspectiva técnica, la paridad cambiaria dólar-peso prolonga movimientos mixtos dentro de un canal descendente vertical en el que establece pisos cada vez más bajos. Sin embargo, la expectativa en el largo plazo es de debilidad para la divisa mexicana ante el inminente cierre del diferencial entre las tasas de referencia de ambos países. Actualmente, ubicamos como próxima zona de soporte niveles en un rango entre $16.60 y $16.50. •

Perspectiva técnica del S&P/ BMV IPC y USD/MXN. Fuente: Análisis de Inversiones de Citibanamex con información de Bloomberg.

Disclaimer: La información contenida en este material es un resumen de las diversas publicaciones de análisis y únicamente tiene fines informativos, por lo que no debe considerarse como una recomendación de inversión o solicitud de compra o de venta de un valor ni como un servicio de asesoría en inversión por parte del Banco Nacional de México, S.A., integrante del Grupo Financiero Banamex (Citibanamex). La distribución del presente material se realiza exclusivamente dentro de los Estados Unidos Mexicanos. Para mayor información sobre las declaraciones de Análisis favor de consultar: https://www.banamex.com/sitios/analisis-financiero/pdf/desktop_mobile_sitio_avisolegal.pdf. citibanamex y citibanamex y diseño son marcas registradas propiedad de Citigroup Inc y Banco Nacional de México, S.A., integrante del Grupo Financiero Banamex. Derechos Reservados ©, Banco Nacional de México, S.A. integrante del Grupo Financiero Banamex, Isabel la Católica, Col. Centro, Ciudad de México, 2023.

Cómo obtener la Certificación prime

Estos son los beneficios de contar con un Gobierno Corporativo, algo necesario para el Programa prime

Crecimiento en utilidades y flujos de efectivo no es lo único que le ofrece solidez y permanencia en el tiempo a las empresas. Implementar prácticas en Gobierno Corporativo es un buen camino para lograrlo.

Tanto agentes económicos como inversionistas toman en cuenta la calidad del Gobierno Corporativo en la toma de decisiones de los distintos órganos de gobierno de una empresa. Según algunos estudios, esto se define como el “conjunto de principios, políticas, procedimientos y prácticas que rigen la forma en que una empresa o corporación es dirigida, administrada y controlada. Su objetivo principal es establecer un marco de trabajo que garantice la transparencia, la responsabilidad y la equidad en la toma de decisiones y en el manejo de los recursos”.

Estos son algunos de los beneficios de contar con un Gobierno Corporativo:

• Procesos eficientes: Garantizar coherencia y repetibilidad en la organización, así como mejorar su productividad y eficiencia en general.

• Visibilidad de los errores: Detección oportuna de las fallas que pueden afectar los procesos internos. Además, se fortalece la estructura corporativa.

• Operaciones más fluidas: Los miembros del consejo de administración deben trabajar unidos para permitir que los procesos fluyan, esto permite que la operación sea más rápida.

• Buena reputación: El Gobierno Corporativo garantiza sumar a la organización. Contar con productos y servicios idóneos para el público, conlleva en resultados corporativos positivos.

• Claridad: Toda organización afronta problemas, pero las que cuentan con estas prácticas las confrontan de mejor manera, reduciendo el impacto hacia el exterior y, en ocasiones, conteniéndolo a nivel interno.

• Sostenibilidad financiera: Reduce las amenazas de situaciones de seguridad, legales, operación o rendimiento que puede afectar a la empresa, además, brinda garantías financieras a todas las partes interesadas —accionistas, clientes, personal y miembros del consejo—.

• Respuesta eficaz al entorno: el mundo empresarial está en constante cambio y se requiere contar con liderazgo, compromiso y recursos para atenderlos.

En resumen, el Gobierno Corporativo beneficia a las empresas debido a que cuenta altos estándares de planeación, administración, control interno (incluyendo auditoría), desempeño, relaciones laborales y cumplimiento de las disposiciones legales, incluso en aspectos de responsabilidad social y ambiental.

La Certificación prime es el reconocimiento que se brinda a las empresas por el profesionalismo con que trabajan sus órganos internos y que han

Contacto: Bertha Escalona, Secretaria Técnica del Comité Certificador prime berthae@amib.com.mx

implementado acciones específicas para cumplir con las Guías de Recomendaciones en Gobierno Corporativo para obtener la Certificación prime Esto proporciona las bases corporativas que permitirá a las empresas a contar con diversas fuentes de financiamiento tanto con las bancas de desarrollo, así como en el mercado de valores.

Cualquier empresa mexicana actualmente puede obtener la Certificación prime, otorgada por el Comité Certificador prime, órgano colegiado integrado por la Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles (amib), el Banco Nacional de Comercio Exterior (bancomext), la Bolsa Institucional de Valores (biva), la Bolsa Mexicana de Valores y Nacional Financiera (nafin).

Para obtener la Certificiación prime, es necesario que las empresas presenten un reporte de apego, resultado de la evaluación de su cumplimiento con alguna de las Guías prime, mismo que deberá ser realizado por un despacho experto en la materia, registrado ante el Comité Certificador prime •

Fuente: AdminAkki. (2023, 19 mayo). 7 beneficios de un buen gobierno corporativo para las empresas - DiliTrust. DiliTrust. https://www.dilitrust.com/ es/7-beneficios-de-un-buen-gobierno-corporativo-para-las-empresas/

Deloitte (2023, 19 mayo) ¿Qué es el gobierno corporativo? https://www2.deloitte.com/es/es/ pages/governance-risk-and-compliance/articles/ que-es-el-gobierno-corporativo.html

Ficha hir Trimestral

RATINGS ADMINISTRADOR PRIMARIO

FITCH: AAFC2+(MEX) ESTABLE

HR: AP2+ ESTABLE

EBIT= Ingresos – Gastos Operativos

Liquidez: Activo Circ / Pasivo CP (%)

Endeudamiento: Pasivo Total / Activo Total (%)

Financiamiento Interno: Capital Contable / Activo Total (%)

Bienes programados, S.A. de C.V., conocido como hir Casa, es una empresa que forma parte de Grupo hir (denominación comercial, no es un grupo jurídicamente conformado) y cuenta con más de 65 años de experiencia en el mercado inmobiliario. hir Casa es el principal originador y administrador del sector de autofinanciamiento inmobiliario en México.

1. Rating aafc2+(mex) estable: La acción de calificación refleja la materialización de la Perspectiva Positiva asignada en la revisión anterior, la transformación digital y organizacional de la compañía ha resultado en un crecimiento positivo del balance y calidad del portafolio. La calificación considera un desempeño alto en las funciones de administración a través de eficiencias operativas, procesos automatizados y un control de riesgos riguroso. Acorde con las expectativas de Fitch, el administrador reportó un crecimiento de su portafolio con métricas de morosidad controladas, incremento en horas de capacitación y disminución en la tasa de rotación de su personal; factores que soportan el incremento en calificación.

2. Estrategia Bien Planeada y Ejecutada: hir Casa tiene un historial de operaciones estable respaldado por una estrategia de negocio bien planeada y ejecutada. Desde 2020, implementó un plan de crecimiento basado en la transformación digital, eficiencia operativa y automatización de procesos que evidencian un control de riesgos riguroso. Al cierre de 2022, los resultados de la estrategia de negocio se reflejan en un crecimiento positivo de la cartera total administrada en 8% contra 2021 y de 10% del saldo insoluto. Fitch considera que el compromiso de la compañía y la ejecución correcta de su estrategia han derivado en operaciones eficientes y un crecimiento sostenible.

En mar’23 Fitch subió la calificación como Administrador Primario de hir Casa a ‘aafc2+(mex)’ desde ‘aafc2 (mex)’.

3. Fuentes de Financiamiento Diversificadas Soportan Crecimiento: hir Casa tiene una condición capaz de soportar el crecimiento estratégico de la cartera. Fitch considera que las fuentes de financiamiento son flexibles, lo cual es positivo dado el entorno adverso para las entidades financieras no bancarias. Al considerar los estados financieros auditados de 2021 y los internos de 2022, la compañía reporta una tendencia positiva y creciente en utilidad neta con gastos operativos estabilizados. Durante los últimos cuatro años y, a pesar de haber incrementado su apalancamiento, las razones de deuda a capital y de activos sobre pasivos siguen estables al promediar 2.3x y 1.4x, respectivamente. Fitch opina que la condición financiera de hir Casa es suficiente para mantener sus niveles de operación y crecimiento esperado.

4. Gestión de Riesgos Sólida: hir Casa muestra un gobierno corporativo desarrollado y supervisado dentro de un marco de gestión de riesgos sólido que incluye la implementación oportuna de controles. En los últimos dos años, mejoraron su gestión de riesgos al eliminar procesos manuales e institucionalizar procesos como los comités de crédito digitales. Asimismo, utilizan análisis de datos para mejorar su control documental y la toma de decisiones mediante la inclusión de modelos inteligentes que analizan el comportamiento de los clientes y las métricas históricas. Desde la última revisión, incorporaron una matriz que monitorea indicadores financieros clave como medio para contener su riesgo y exposición crediticia, lo que Fitch considera una mejora a su marco de gestión de riesgos.

HIR VS BANCOS* (JUNIO 2023,

SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN

Factores que podrían, individual o colectivamente conducir a una acción de calificación negativa/baja:

• En caso de que la calidad de los activos se deteriora y el administrador no es capaz de contener la morosidad o aplicar estrategias de mitigación y recuperación;

• En caso de que el administrador reporta una reducción de los niveles de originación y/o cobranza que deteriore la condición financiera de la empresa y le impida cumplir con sus obligaciones;

• Si el marco de control interno y las estrategias de gestión de riesgos se deterioran y evidencian una exposición a riesgos operativos;

• Si disminuye la permanencia en la empresa, aumenta el índice de rotación del personal y/o disminuyen las horas de capacitación, lo que da lugar a una exposición al riesgo operativo;

• Si la plataforma tecnológica y los controles de gestión no se actualizan con frecuencia y da lugar a ineficiencias operativas, entre otros.

Grupo Lamosa

RATING HR

AAA (ESTABLE) ESCALA NACIONAL

BBB+ (ESTABLE) ESCALA GLOBAL

Grupo Lamosa se funda en 1890 en Monterrey, NL., México. Se dedica a la manufactura y comercialización de revestimientos y adhesivos cerámicos, así como productos de poliestireno expandido (EPS) usados como aislantes y aligerantes en la industria de la construcción.

Grupo Lamosa es el segundo fabricante de cerámica más grande del mundo con posiciones líderes en los mercados donde participa. Tiene presencia a lo largo del continente americano y recientemente en Europa.

1. Rating AAA (mex): La revisión al alza para Lamosa refleja la calificación corporativa de la Empresa en escala global realizada el 29 de noviembre de 2022, la cual se fundamenta en el refinanciamiento de su crédito por us$200m realizado a finales del 2t22. Este crédito fue utilizado para financiar la adquisición de la división de revestimiento cerámico plano de Grupo Roca (Roca Tiles) durante el 3t21.

2. Refinanciamiento: El refinanciamiento se realizó a partir de un nuevo crédito bancario, una colocación privada (Private Placement) y recursos propios.

3. Evolución de los Ingresos: Durante los udm al 3t22, Lamosa reportó ingresos totales por mxn$34,887m, es decir, 39.1% más que el periodo

anterior y 34.5% por arriba de nuestro escenario base. Este crecimiento obedece a una demanda constante de revestimientos durante el último trimestre de 2021, así como a la incorporación de fanosa dentro del segmento de adhesivos a partir del 1t22.

4. Endeudamiento: Al cierre del 3T22, la Empresa presentó una deuda total de mxn$10,304m (vs. mxn$9,863m al 3t21 y vs. mxn$9,962m en nuestro escenario base). El incremento anterior es producto de la disposición de recursos adicionales para financiar parcialmente la adquisición de fanosa durante el 1t22.

5. Desempeño del FLE. Si bien la Empresa mostró una mayor generación de ebitda durante los udm al 3T22, se observaron mayores requerimientos de capital de trabajo principalmente por los inventarios, así como mayores impuestos a la utilidad y un mayor requerimiento de capex de mantenimiento. Lo anterior dio como resultado una generación de fle de mxn$3,064m (vs. mxn$4,52m al 3t21 udm y vs. mxn$2,202m en su escenario base).

En nov’22 hr Ratings revisó al alza la calificación de hr aa+ a hr aaa con Perspectiva Estable en escala nacional y en Escala

FACTORES DE RIESGO (FUENTE: HR)

1. Desaceleración: hr estima un crecimiento más suavizado en la generación de ingresos como consecuencia de una demanda normalizada a niveles pre-pandemia de revestimientos y adhesivos por parte de la industria de la construcción y remodelación, originado por el redireccionamiento del gasto disponible de las familias.

2. Decremento en dscr. En caso de que la Empresa presente una menor generación de fle o un incremento en el servicio de la deuda, lo cual derive en una métrica dscr promedio por debajo de 1.6x a lo largo del periodo de proyección y de manera sostenida, esto podría generar la baja de la calificación.

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Nuestra información emplea, de manera enunciativa más no limitativa datos: públicos, históricos, financieros, contables,

sectoriales, tendencias, capacidad de administración, eventos relevantes, entre otros, que ayudan al conocimiento de la compañía/emisión/estructura, de que se trate, así como los elementos que intervienen en el comportamiento del instrumento cotizado y/o registrado en alguna bolsa de valores o cualquier otra entidad y difundidos por medios masivos de comunicación incluidos los referentes a la red mundial (Internet), sin exigencia de comprobación.

Todas nuestras opiniones y comentarios, se basan única y exclusivamente en las características de la entidad y/o emisora, estructura, emisión y/u operación, que se trate, con independencia de cualquier actividad de negocio diferente a la presentada o informada públicamente de la emisora o sus accionistas.

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El presente documento tiene como finalidad promover la inclusión y educación financiera, mediante un análisis serio a través del conocimiento de las empresas o valores analizados. Para la distribución o divulgación del presente documento, bastará que se mencione la fuente y como autor del mismo a Indexity, S.A. de C.V., así como que el mismo, no implica una oferta, recomendación de inversión o estrategia fiscal, en caso de que alguna persona lo utilice o distribuya para fines distintos a los señalados, será responsable de los daños y perjuicios que se le lleguen a ocasionar a Indexity, S.A. de C.V., así como a sus accionistas, asociados, afiliados (en cualquiera de sus modalidades), consejeros, administradores, directivos, representantes legales, asesores, y demás empleados, dependientes y factores.

Estadísticas

y

Datos de Casas

de Bolsa: Indicadores del Sector Bursátil y del Financiamiento Bursátil

Precisión del mercado

Indicadores del Sector Bursátil • Datos de Casas de Bolsa | pág. 31

Custodia de Valores | Captación Total | Capital Contable | Número de Cuentas | Custodia / Núm. de Empleados | Custodia / Núm. Cuentas |Custodia / pib | Custodia / Captación Total | Número de empleados | Número de Sucursales | Utilidad de Operación | Utilidad Neta |

Indicadores del Mercado de Valores • Indicadores de Mercado | pág. 34

Valor de Capitalización | Rotación | Importe Promedio Operado Diario del Mercado Accionario | Número de Emisoras del Mercado Accionario | Operatividad del Mercado Accionario - Bolsa Mexicana de Valores | Operatividad del Mercado Accionario - Bolsa Institucional de Valores | Múltiplos p/ u y p / vl- Bolsa Mexicana de Valores | Operatividad del Mercado de Valores | Comparativos Internacionales | Valor de Capitalización respecto al pib | Valores de Capitalización | Tamaño Promedio de la Empresa |

Fondos de Inversión y siefores • México | pág. 40 Activos Fondos de Inversión | Número de Cuentas de Fondos de Inversión | Activos Fondos de Inversión / pib | Activos siefores | Número de Cuentas de siefores | Activos siefores / pib | Activos fi+siefores | Activos fi+siefores / pib |

Mercado de Deuda • México | pág. 43

Tenencia de Valores Gubernamentales en Poder del Público |

Financiamiento Bursátil Bolsa Mexicana de Valores • bmv | pág. 44

Financiamiento Bursátil | ckd's | cerpis | fibras | Deuda corto plazo | Deuda largo plazo |

Financiamiento Bursátil Bolsa Institucional de Valores • biva | pág. 46

Financiamiento Bursátil | ckds | cerpis | fibras | Deuda |

Anexo Estadístico | pág. 48

Indicadores Económicos | Indicadores Casas de Bolsa | Indicadores Bursátiles | Fondos de Inversión | Certificaciones

Información trimestral de las casas de bolsa

Custodia de Valores

Al primer trimestre de 2023 la Custodia de Valores de las Casas de Bolsa, superó los $8.6 billones de pesos.

Fuente: amib

Captación Total

La Captación Total, la cual incluye casas de bolsa y banca comercial, superó al primer trimestre de 2023 los $15.0 billones de pesos.

Fuente: amib

Capital Contable

El capital contable de las 35 Casas de Bolsa alcanzó los $61,805 millones de pesos en el primer trimestre de 2023.

Fuente: amib

Número de Cuentas

En el primer trimestre de 2023 el número de cuentas superó los $5 millones.

Fuente: amib

valores 56 • indicadores del sector bursátil • datos de casas de bolsa

Custodia / Núm. de Empleados

Al primer trimestre de 2023 el monto custodiado por empleado fue de $1,708 millones de pesos.

Fuente: amib

Custodia / Núm. Cuentas

La cuenta promedio al primer trimestre de 2023 fue mayor a $1.5 millones de pesos.

Fuente: amib

Custodia / pib

Al cierre del primer trimestre de 2023 la custodia de valores representa el 30 % del pib

Fuente: amib, inegi

Custodia / Captación Total

Al primer trimestre de 2023 la custodia de valores de las Casas de Bolsa representa el 57% del sistema financiero.

Fuente: amib, banxico

Número de empleados

El número de empleados dentro de las casas de bolsa alcanzó los 5,091 al primer trimestre de 2023.

Fuente: amib

Número de Sucursales

Al cierre del primer trimestre de 2023, el número de sucursales sumó 227.

Fuente: amib

Utilidad de Operación

La utilidad de operación al primer trimestre de 2023 superó los $1.1 mil millones de pesos.

Fuente: amib

Utilidad Neta

La utilidad neta al primer trimestre de 2023 fue de $823 millones de pesos.

Fuente: amib

valores 56 • indicadores del mercado de valores • indicadores de mercado

Valor de Capitalización

Al primer trimestre de 2023 el valor de capitalización superó los $529 mil millones de dólares.

Fuente: bmv, biva

Rotación

La rotación (medida como Importe Operado / Valor de Capitalización) se ubicó en 27% al primer trimestre de 2023.

Fuente: bmv, biva

Importe Promedio Operado Diario del Mercado Accionario

El promedio diario operado durante el primer trimestre de 2023 fue de $10,279 millones de pesos.

Fuente: bmv, biva

Número de Emisoras

El número de emisoras al primer trimestre de 2023 fue de 133.

Fuente: bmv, biva

Operatividad del Mercado Accionario - Bolsa Mexicana de Valores Datos acumulados a la fecha correspondiente. Fuente: bmv

Nota: Se consideran todas las compras y todas las ventas.

*Sistema Internacional de Cotizaciones

Operatividad del Mercado Accionario - Bolsa Institucional de Valores

Datos acumulados a la fecha correspondiente.

Nota: Se consideran todas las compras y todas las ventas.

*Sistema Internacional de Cotizaciones

valores 56 • operatividad del mercado de valores

Múltiplos p/u y p/vl - Bolsa Mexicana de Valores

Operatividad

Operatividad de la Bolsa Institucional de Valores (Importes

Valor de Capitalización respecto al pib

El valor de capitalización del mercado mexicano con respecto al pib trimestral de 2023 representa el 33%.

biva, bmv, fmi, inegi y wfe 2023

último reportado mayo 2023

valores 56 • indicadores del mercado de valores • comparativos internacionales

Valor

*Para México incluye información de biva y bmv

Tamaño

*Para México incluye información de biva y bmv

Activos Fondos de Inversión

Al primer trimestre de 2023 los activos netos ascendieron a 2.9 billones de pesos mostrando un aumento de 5% respecto a diciembre del 2022.

Fuente: amib

Número de Cuentas de Fondos de Inversión

Al primer trimestre de 2023 el número de cuentas aumentó 4.0% respecto al cierre de diciembre del 2022.

Fuente: amib

Activos Fondos de Inversión / pib

Al primer trimestre de 2023 los activos de los Fondos de Inversión representaban el 10.2% del pib Fuentes: amib, inegi

Activos siefores

Al primer trimestre de 2023 los activos netos ascendieron a 5.4 billones de pesos, mostrando un ascenso de 4.3% respecto a diciembre del 2022.

Fuente: consar

Número de Cuentas de siefores

Al primer trimestre de 2023 el número de cuentas aumentó 0.4% respecto a diciembre del 2022.

Fuente: consar

Activos siefores / pib

Al primer trimestre de 2023 la participación de las Siefores con respecto al pib fue de 18.6%.

Fuentes: consar, inegi

Activos fi + siefores

Al primer trimestre de 2023 los activos netos ascendieron a 8.4 billones de pesos mostrando un aumento de 4.6% respecto a diciembre de 2022.

Fuentes: amib, consar, inegi

Activos fi + siefores / pib

La participación de los Fondos de Inversión + Siefores con respecto al pib del primer trimestre de 2023 fue de 28.8%.

Fuentes: amib, consar, inegi

Tenencia de Valores Gubernamentales en Poder del Público (Cifras en millones de pesos)

Total de Valores Gubernamentales Residentes en el País Participación Residentes en el Extranjero

Total de Valores Gubernamentales Residentes en el País Participación Residentes en el Extranjero Participación

I. Cetes Residentes en el País Residentes en el Extranjero

II. Bonos Residentes en el País Residentes en el Extranjero

III. Bondes D Residentes en el País Residentes en el Extranjero

IV. Bondes F Residentes en el País Residentes en el Extranjero

V. Bondes G Residentes en el País Residentes en el Extranjero

VI. Udibonos

Residentes en el País Residentes en el Extranjero

valores 56 • financiamiento bursátil bolsa mexicana de valores • bmv

Financiamiento Bursátil

Resumen 2018 - 2023 (Importes en Millones de Pesos)

Fuente: bmv

Derechos decretados por suscripción "fibras"

Derechos decretados por suscripción "Acciones"

valores 56 • financiamiento bursátil bolsa institucional de valores • biva

Financiamiento Bursátil

Resumen 2018 - 2023 marzo (Importes en Millones de Pesos)

Derechos decretados por suscripción "fibras"

Derechos decretados por suscripción "ckd's" y "cerpis"

valores 56 • anexo estadístico

Indicadores Económicos

Indicadores Casas de Bolsa

Indicadores Bursátiles

*Se consideran emisoras de acciones; acciones de seguros, fianzas y organizaciones auxiliares de crédito; empresas Comerciales, Industriales y de Servicios, Instituciones de Crédito y acciones de Casas de Bolsa

**Incluye financiamiento de largo plazo

Nota: A partir de 2018 incluye información de biva y bmv

Certificaciones

Acumulado al 31 de marzo de 2023

Fuente: amib Ciclo

Septiembre 2002 - agosto 2005

Septiembre 2005 - agosto 2008

Septiembre 2008 - agosto 2011

Septiembre 2011 - agosto 2014

Septiembre 2014 - agosto 2017

El largo pasado del mercado moderno

Los primeros antecedentes de lo que hoy conocemos como mercado de valores se remontan a la antigua Grecia y Roma.

Fuente: Cien años de la Bolsa de Valores en México, Bolsa Mexicana de Valores, México, 320 p, enero de 1994.

En la época clásica de la antigua Grecia, una práctica frecuente eran las asambleas de banqueros, navegantes, productores y negociantes quienes se reunían para asumir políticas comunes respecto al comercio con otros pueblos. El lugar de encuentro era el puerto ateniense del Pierco, en el llamado emporium, lugar donde se llevaban a cabo los préstamos, se acordaban los precios y se ejecutaban las órdenes de importación.

Por su parte, durante la época de la República en la antigua Roma, la asamblea de mercaderes se realizaba en el Colegium Mercatorum, sitio junto al Senado destinado a estas negociaciones. Con el pretexto de las festividades religiosas, los mercaderes organizaban encuentros periódicos para realizar transacciones, siendo las más destacadas la de Constantinopla y Tesalónica.

Todas las formas de negociación posible se realizaban ahí: trueque, cambio o menudeo con monedas de cobre, mayoreo, crédito, transacciones con barras de oro y plata o incluso operaciones a futuro sobre cosechas, embarques y órdenes de producción. Todas coexistían en estas ferias.

Dentro del avance de la humanidad, en la Europa del siglo VII, regularmente había ferias situadas en el cruce de importantes caminos, siendo las más populares las que se realizaban en Francia, ya que contaba con diversos productos agrícolas y artesanales.

La necesidad de proveer y trasladar dinero y efectuar liquidaciones entre comerciantes de distintas plazas, provocó que renaciera el antiguo sistema bancario, modelo utilizado, sobre todo, entre capitalistas lombardos, quienes habían sugerido la organización de pagos, giros, cambio de moneda, órdenes de pago y crédito mediante “letras de feria” —modelo que dio origen a la letras de cambio que actualmente son un documento mercantil que garantiza que una persona realizará el pago de una cantidad de dinero en una fecha determinada a otra—.

La influencia de los banqueros italianos se extendió por todo el entonces Occidente cristiano conocido, además de apoyar la conversión a la forma de producción que caracterizó al sigo XV.

Así, las agrupaciones de comerciantes, banqueros y demandantes constituyeron lo que hoy conocemos como “mercado”, pues era un lugar donde, además de oportunidades, se brindaban facilidades para que, de forma regular, productores, intermediarios y demandantes realizaran operaciones de transferencia. Estos mercados propiciaron la evolución al tercer nivel de negociación, propio del corretaje de valores —mercadeo de títulos o valores fiduciarios—, donde ya no se permutan productos por producto, ni por instrumentos monetarios representativos del precio, sino que se cambia un documento que amparaba algo (participación en una empresa o un crédito colectivo) por otro título equivalente a su valor monetario.

Las formas de organización descritas, así como las reuniones de comerciantes mencionadas, son el fundamento de los mercados modernos.

Las agrupaciones de comerciantes, banqueros y demandantes constituyeron lo que hoy conocemos como mercado.