Parte 4. Financiación a la medida y finanzas híbridas
Noviembre 2017
77
OPS en las primeras etapas enfrentan una brecha fi-
desafío, la gestión de la relación con los inversionis-
nanciera estratégica que conduce a una falla poten-
tas podría ser más difícil, ya que tiene que gestio-
cial en su crecimiento.
nar diferentes expectativas. Las soluciones híbridas pueden ser una forma de resolver el problema de
4. Las restricciones legales en ciertos países hacen difí-
combinar diferentes fuentes de capital. Sin embargo,
cil (si no imposible) que las OPS acepten financiación
incluso si la OPS encuentra una buena solución de
social (es decir, préstamos, participación accionaria e
financiación que es híbrida, podría tener dificultades
instrumentos de financiación híbrida). La estructura
para adaptar su estructura comercial de una mane-
legal puede ser un factor de bloqueo para el desa-
ra que pueda asumir diferentes formas de inversión.
rrollo de una OPS hacia instrumentos financieros más sofisticados e incluso hacia la autosostenibilidad. Por
Del lado de la organización de FE/IS:
ejemplo, si la organización a apoyar es una organización benéfica, lo que significa que su naturaleza
1. Los financiadores/donantes tradicionales del mun-
legal no le permite recaudar inversiones, puede cap-
do de las organizaciones benéficas tienen poca
tar solo donaciones, es posible que no acceda al tipo
comprensión de lo que implicaría una inversión hí-
correcto de capital necesario para crecer y escalar.
brida. Cuando es probable que la OPS genere ingresos, pero necesita tiempo, ya que se encuentra en
5. Muy pocas OPS con potencial para atraer capital
la fase de start up en la que tiene que probar una
dependen de él. Muchas OPS desarrollan produc-
nueva tecnología, la organización de FE/IS debe
tos y servicios para el mercado público y, por tan-
correr el riesgo de crear un prototipo mediante el
to, tienden a desarrollar una “dependencia exce-
despliegue de donaciones. Tan pronto como la OPS
siva” en el mercado público “interviniendo”. Esta
sea capaz de desarrollar y comercializar comple-
dependencia es uno de los principales desafíos del
tamente la tecnología, los inversionistas de segui-
sector de la FE/IS, ya que evita que la OPS piense
miento (tanto privados como públicos) se unirán a
lo suficiente sobre su modelo de negocio, la sensi-
la inversión. A menudo, los proveedores de dona-
bilidad al precio del mercado/comprador y el ver-
ciones en la fase de start up tienen preocupaciones
dadero valor agregado, así como la facilidad de
acerca de aceptar que los inversionistas sociales
adaptación al usuario final. Asumir inversiones de
ingresen a la inversión y generen retornos financie-
capital puede ayudar a crecer a las OPS nuevas
ros aprovechando el capital inicial de donación que
que tienen el potencial de lograr la autosostenibili-
proporcionaron. Además, observar las estructuras
dad. Aumentar el capital requiere que las OPS pre-
y mecanismos híbridos, exclusivamente desde la
senten desde el principio a su(s) inversionista(s) un
perspectiva de la organización de FE/IS presenta
camino hacia la sostenibilidad financiera y un com-
una serie de desafíos, ya que funcionan como con-
promiso para lograrlo dentro de un plazo específico.
tratos y acuerdos que involucran a múltiples actores.
6. Cada vez más OPS tienen un modelo de negocio hí-
2. Puede llevar mucho tiempo reunir a múltiples ac-
brido, lo que implica que puedan operar con una es-
tores que tienen diferentes procesos, formas de
tructura híbrida. La decisión de dividir la estructura
trabajo, expectativas de retorno y plazos. Cuantos
legal en dos entidades jurídicas separadas, una con
más actores participen se requiere una mayor coor-
ánimo de lucro que puede generar ingresos y asu-
dinación, hay mayores costos de transacción y se
mir IF que no sean donaciones y la otra sin ánimo
demanda un alto compromiso y esfuerzo para, por
de lucro que pueda recibir donaciones, idealmente
ejemplo, establecer una colaboración de múltiples
con incentivos fiscales favorecidos para los donan-
partes, para comenzar una negociación de términos.
tes, puede ser una forma de resolver el problema de combinar diferentes fuentes de capital. Sin embargo,
3. Establecer un vehículo o mecanismo de financiación
para la OPS puede ser muy difícil ejecutar estas di-
híbrida implica la necesidad de alinear los objeti-
ferentes entidades en paralelo y asumir diferentes
vos. Sin embargo, el actor privado a menudo (pero
formas de inversión. Incluso si la OPS supera este
no siempre) buscará transferir su riesgo al público
