INDICEE - 13/05/2025

Suplemento económico de la Unión Industrial Paraguaya

Martes, 13 de mayo de 2025

LA PARADOJA DEL financiamiento en paraguay las brechas y desafíos del desarrollo

Centro de Estudios Económicos

Paraguay enfrenta el desafío de avanzar hacia un desarrollo económico sostenible, diversificando su matriz productiva y generando empleo de calidad. En este proceso, el sistema financiero cumple un rol clave como puente entre el ahorro y la inversión productiva.

Si bien el crédito ha crecido en los últimos años, persiste una brecha entre ese crecimiento y el financiamiento efectivo a sectores con alto potencial, como la industria manufacturera, los servicios basados en el conocimiento y las pymes innovadoras.

Estos sectores, pese a su aporte al PIB y sus bajos niveles de morosidad, siguen enfrentando obstáculos como asimetrías de información, altos costos de transacción y escasez de productos financieros adecuados.

La información presentada en este informe fue analizada por la Unión Industrial Paraguaya (UIP) a partir de los datos recolectados en la Encuesta de Financiamiento Industrial 2024, elaborada por su Centro de Estudios Económicos, con el apoyo de la Organización Internacional del Trabajo (OIT).

LA BRECHA CRÉDITO-PRODUCTIVA •

La brecha crédito-productiva mide la discrepancia entre la participación de un sector económico en el crédito bancario (cartera) y su participación en el PIB. Se calcula como la diferencia entre la participación en el PIB y la participación en la cartera crediticia.

Si el crédito se asignara de manera eficiente, esta desigualdad no debería existir, ya que el equilibrio entre ambas participaciones reflejaría una asignación óptima de recursos, donde el crédito fluye hacia actividades proporcionales a su contribución económica.

Estos desajustes generan asignaciones no óptimas, es decir, asignaciones prioritarias o subasignaciones, dependiendo de si el sector recibe más o menos crédito en relación con su aporte productivo.

Además, pueden provocar una concentración del crédito en pocos sectores, lo que restringe la diversificación productiva, incrementa el riesgo de burbujas e impagos y frena el crecimiento de sectores no tradicionales, con sus respectivas consecuencias sobre la competitividad, la innovación y la informalidad.

• • •

Gráfico 1: Participación por actividad económica en la cartera de crédito total y en el PIB (dic-2024)

17,1 8,6

5,8 3,4

I N D U ST RI A

S E C T O R F IN ANCI ER O

7,5

6,6 G A N A DE R IA

2,2

6,5 6,0 C O N S T RU CCIO N+ VIV IE N DA

“Cerrar la brecha de financiamiento es clave para liberar el potencial industrial y diversificar la economía”

S E R V I CIO S

17,4

19,4

Participación Cartera

11,2

6,9

C O M E R C IO T O T A L

2,3 A D M I N ISTR A CIO N PUBLI C A

A G R I CU L TU R A

2,2 A C T I V IDA DES I N M O B I LI AR IAS

6,2

8,8

14,4

Participación PIB

Fuente: Centro de Estudios Económicos de la Unión Industrial Paraguaya, con base en datos del Banco Central del Paraguay

2 | La paradoja del financiamiento en Paraguay

LA BRECHA CRÉDITO-PRODUCTIVA En Paraguay, se observa una disparidad crédito-productivas en todas las actividades económicas, donde las que tienen un importante peso dentro del PIB cuentan con una participación considerablemente baja en la cartera crediticia y viceversa. Esto refleja un desbalance económico, a excepción del sector de la construcción, que se encuentra relativamente más equilibrado (brecha de -0,5 p.p.)

De esta manera, existen seis actividades económicas subasignadas, donde los principales sectores subfinanciados son la industria (-12 p.p.) y los servicios (-8,5 p.p.)

En el otro extremo, existen tres actividades prioritarias en la asignación de créditos la agricultura (7,6 p.p.), el comercio (6,2 p.p.) y la ganadería (4,4 p.p.) mayormente sectores tradicionales de la economía paraguaya, pero sin tanta preponderancia en su aporte económico actual.

Estas situaciones en Paraguay son excesivas y asimétricas. Esto profundiza la vulnerabilidad económica y financiera, limita la diversificación productiva, dificulta la creación de empleo y reduce la generación de valor agregado.

Gráfico 2: Brecha crédito productiva por actividad económica (2024)

Subasignado

INDUSTRIA -11,9

Subasignado

-8,5

SERVICIOS

-6,5

ADMINISTRACION PUBLICA

Subasignado

-2,4

SECTOR FINANCIERO

-0,5

CONSTRUCCION+VIVIENDA

Subasignado Subasignado

Sector prioritario en asignación Sector prioritario en asignación

GANADERIA

COMERCIO TOTAL

4,4 6,2

Sector prioritario en asignación

AGRICULTURA -15

-10

-5

“La industria necesita crédito proporcional a su aporte para transformar la matriz productiva del país”

Subasignado

-4,0

ACTIVIDADES INMOBILIARIAS

7,6 0

5

10

Fuente: Centro de Estudios Económicos de la Unión Industrial Paraguaya, con base en datos del Banco Central del Paraguay

La paradoja del financiamiento en Paraguay | 3

SECTORES CON MENOS MOROSIDAD SON LOS MENOS ATENDIDOS De hecho existe otro desacople en el sistema financiero paraguayo; entre la participación sectorial en la cartera de crédito y la tasa de morosidad de cada actividad económica. La morosidad constituye un riesgo que el sistema financiero debe enfrentar, por lo que, en teoría, a menor riesgo debería corresponder una mayor provisión de crédito.

Esto no se cumple a raja tabla en la economía paraguaya, debido a que sectores con alta morosidad reciben gran parte del volumen crediticio total, como es el caso del comercio, que, con una morosidad de 2,77% recibe casi el 18% del crédito total bancario. Por otro lado, el sector industrial es el sector productivo con menor morosidad, pero con apenas el 7,5% del total de créditos.

Así, comercio y construcción absorben una parte sustancial del crédito y también concentran una alta morosidad, mientras que la industria, siendo el “mejor pagador”, permanece subfinanciada.

Gráfico 3: Relación entre la participación en la cartera de crédito bancaria y tasa de morosidad por sector (2024) 20

Participacíon cartera (%)

18 16 Agricultura

12 10

Industria

8 6

Servicios Ganadería

4

Construcción

Adm. Pública S. Financiero Act. inmobiliarias

2 0

“La industria, con menor morosidad, merece mayor prioridad en la asignación del crédito”

Comercio total

14

0

0,5

1

1,5 2 Morosidad (%)

2,5

3

3,5

Fuente: Centro de Estudios Económicos de la Unión Industrial Paraguaya, con base en datos del Banco Central del Paraguay

FALLAS DE MERCADO Y SESGOS BANCARIOS Según la Encuesta de Financiamiento Industrial elaborada por el Centro de Estudios Económicos de la Unión Industrial Paraguaya, se observa que: •

•

• •

En línea con los datos macroeconómicos y financieros, la probabilidad de acceder a crédito bancario es significativamente mayor en el sector primario (72%) y en la construcción (65%), mientras que resulta considerablemente más baja en los sectores de servicios (41%) y de la industria (38%).

La probabilidad de acceder a un crédito bancario es mayor en empresas grandes y medianas, en relación a micro y pequeñas, medido por facturación y cantidad de empleados.

La condición de exportador también aumenta la probabilidad de acceder al crédito bancario.

Sin embargo, al comparar una empresa del

sector primario con otra industrial, controlando por tamaño y facturación, la empresa del sector primario sigue teniendo 3 veces más probabilidad de recibir un crédito, lo que refleja un sesgo del sistema bancario.

Sin embargo, una manufactura grande y exportadora puede disminuir mucho esta brecha: Tabla 1: Probabilidad de acceso al crédito controlado por variables Tamaño

Exporta

Facturación

Probabilidad de Crédito

Manufactura

Micro

No

Baja

12%

Manufactura

Grande

Sí

Alta

91%

Primario

Micro

No

Baja

36%

Primario

Grande

Sí

Alta

98%

Sector

Fuente: Centro de Estudios Económicos de la Unión Industrial Paraguaya, con base en Encuesta de Financiamiento Industrial

4 | La paradoja del financiamiento en Paraguay

Riesgo moral: menos precaución al prestar porque el Estado asume parte del riesgo en ciertos sectores.

Asimetrías de información: activos tangibles (tierras) facilitan la valoración de garantías y heterogeneidad en industria.

Costos de transacción elevados: modelo de negocio más complejo, proceso de evaluación más costoso.

Sesgo institucional y cultura financiera: experiencia histórica con ciertos sectores.

“Donde el mercado falla, el Estado debe construir: Las naciones que apostaron por su industria hoy cosechan crecimiento y prosperidad”

Probabilidad de que una micro empresa del sector primario acceda a un crédito

36% Probabilidad de que una micro empresa del sector manufacturero acceda a un crédito

12%

Gráfico 4: Cartera aprobada de créditos AFD por sectores a septiembre (2014 y 2024)

5 | La paradoja del financiamiento en Paraguay

200

20.473

3.199

1.110

FORESTAL

ene-sept 24

EDUCACIÓN

ene-sept 14

MICROEMPRESAS

11.243

10.750

INDUSTRIAL

-

AGRÍCOLA/GANADERO

20.000

23.598

40.000

11.918

21.991

60.000

49.272

Miles de USD

80.000

VIVIENDA/INMOBILIARIO/CONSTRU CCIÓN

Sin embargo, persisten desafíos estructurales.

Mientras cerró la brecha en el crédito agropecuario (-55%), no logró compensar con un impulso equivalente al sector industrial, que apenas creció un 5%, lo que refuerza las fallas de mercado existentes y la estructura productiva predominante.

Se requiere fortalecer significativamente el apoyo a microempresas, clave para la manufactura. Aunque se destacan nuevos enfoques en educación y forestal, estos representan montos menores.

100.000

COMERCIAL/SERVICIOS

120.000

La Agencia Financiera de Desarrollo (AFD) ha logrado un avance significativo en el acceso a créditos para vivienda, duplicando su aprobación entre 2014 y 2024 y mejorando las condiciones de tasas y plazos. Este esfuerzo ha permitido que más familias accedan a soluciones habitacionales.

48.853

100.057

EL ROL DE LA BANCA PÚBLICA DE DESARROLLO: LA AFD

Fuente: Centro de Estudios Económicos de la Unión Industrial Paraguaya, con base en datos de la Agencia Financiera de Desarrollo.

“La banca pública debe liderar el impulso crediticio de la industria para equilibrar el desarrollo”

EL ROL DE LA BANCA PÚBLICA DE DESARROLLO: EL BNF En el caso del Banco Nacional de Fomento (BNF), se observa una cartera de crédito con fuerte concentración en el segmento de consumo. A continuación, destacan la agricultura y el comercio como los sectores productivos con mayor participación en el total de colocaciones.

Esta distribución sugiere que las asimetrías en el sistema financiero podrían estarse acentuando desde el propio accionar de la banca pública.

Por otro lado, actividades como la industria (5,5%) y los servicios (3,2%) presentan participaciones considerablemente menores.

Esto podría reflejar la necesidad de fortalecer una estrategia institucional más alineada con los desafíos estructurales del financiamiento productivo y la diversificación económica.

Gráfico 5: Participación de las actividades dentro de la cartera de créditos del BNF, dic-2024 CONSUMO

45%

AGRICULTURA

16,2%

COMERCIO TOTAL

8,9%

CONSTRUCCIÓN + VIVIENDA

7,7%

SECTOR FINANCIERO

7,3%

INDUSTRIA

5,5%

GANADERIA

4,7%

SERVICIOS

3,2%

OTROS

0,9%

ACTIVIDADES INMOBILIARIAS

0,7%

ADMINISTRACION PUBLICA

0,0% 0%

10%

20%

30%

40%

50%

Fuente: Centro de Estudios Económicos de la Unión Industrial Paraguaya, con base en datos del Banco Central del Paraguay.

“El BNF tiene la oportunidad de ser un motor para la industrialización y la diversificación económica”

Al observar la evolución de la cartera de créditos del BNF, en relación al año 2019, es notoria cierta diversificación en su estructura. Por ejemplo, el cambio más notable fue que el peso del consumo disminuyó en 13,3 p.p., volviendo a su nivel de 2016 (45 %). Asimismo, se observan aumentos en el peso del comercio al por menor (4,5 p.p.) y en el sector financiero (2,9 %).

Sin embargo, el sector industrial experimentó una retracción en su participación, del orden de 0,7 p.p., al igual que la ganadería (0,5 p.p.).

Gráfico 6: Diferencia de la participación en la cartera de crédito del BNF por sectores económicos (2019 - 2024) COMERCIO AL POR MENOR

4,57

SECTOR FINANCIERO

2,95

SERVICIOS

1,70

AGRICULTURA

1,38

COMERCIO AL POR MAYOR

0,98

CONSTRUCCION

0,88

OTROS

0,80

ACTIVIDADES INMOBILIARIAS

0,65

VIVIENDA

0,65

ADMINISTRACION PUBLICA

0,03

GANADERIA

(0,50)

INDUSTRIA

(0,69)

CONSUMO

(13,39) -16

-14

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

Puntos porcentuales

Fuente: Centro de Estudios Económicos de la Unión Industrial Paraguaya, con base en datos del Banco Central del Paraguay.

La paradoja del financiamiento en Paraguay | 6

EL VOLUMEN BUSCADO POR LA INDUSTRIA Y SU IMPACTO EN LA GENERACIÓN DE EMPLEO Cerrar las brechas y eliminar la paradoja podría tener impactos sumamente positivos a nivel socioeconómico para el país, considerando que los sectores con menor acceso relativo al crédito suelen presentar mayores externalidades positivas, principalmente en generación de empleo.

De esta manera, según la Encuesta de Financiamiento Industrial elaborada por el Centro de Estudios Económicos de la Unión Industrial Paraguaya, solo las grandes empresas industriales buscan crédito por un valor superior a 1.000 millones USD. Este valor tiene un potencial de generar más de 16.000 empleos directos y entre 60.000 a 70.000 empleos totales (directos e indirectos).

1.025.334.125 USD

Volumen de crédito buscado por grandes empresas en dólares

16.396

Empleos directos generados por las grandes empresas industriales en caso de obtener el volumen demandado

60.000 a 70.000

Empleos totales (directos e indiretos) generados por las grandes empresas industriales en caso de obtener el volumen demandado Fuente: Centro de Estudios Económicos de la Unión Industrial Paraguaya, con base en Encuesta de Financiamiento Industrial (CEE-UIP).

7 | La paradoja del financiamiento en Paraguay

CONCLUSIONES El sistema crediticio paraguayo presenta una elevada brecha crédito-productiva, con una asignación que favorece sectores de menor contribución al PIB y de mayor morosidad, lo que frena la diversificación productiva, profundiza la vulnerabilidad financiera, y limita la creación de empleo de calidad.

Estas disparidades no responden exclusivamente a fundamentos económicos sólidos, sino por sesgos históricos del sistema financiero, con fuerte dependencia de patrones tradicionales y fallas estructurales de mercado.

La industria manufacturera, los servicios basados en conocimiento y las pymes innovadoras, que combinan alta productividad y baja morosidad, permanecen subfinanciados. La industria, siendo el mejor pagador, merece mayor prioridad en la asignación del crédito.

La banca pública de desarrollo no ha corregido estos sesgos estructurales, e incluso en algunos casos los ha reforzado, perdiendo la oportunidad de impulsar la transformación productiva. Donde el mercado falla, el Estado debe construir: las naciones que apostaron por su industria hoy cosechan crecimiento y prosperidad.

La oportunidad de cambio está abierta: la banca pública y las políticas financieras pueden y deben asumir un rol protagónico para orientar el crédito hacia sectores estratégicos y de alto potencial. Cerrar la brecha de financiamiento es clave para liberar el potencial industrial y diversificar la economía.

RECOMENDACIONES Nivelar el campo de juego Extender de forma equitativa la atención crediticia, ajustando instrumentos financieros hacia sectores estratégicos como la industria. Asi también, avanzar hacia condiciones más equitativas en el ámbito regional (MERCOSUR), imitando políticas financieras proactivas que impulsan sectores de alta productividad.

Reducir costos de transacción y mejorar información Implementar herramientas concretas: • Fondo de Garantía para la Transformación Productiva.

• Ley de Inclusión Financiera Industrial.

• Portal Único de Riesgo Sectorial.

Transformar la percepción del riesgo industrial Establecer incentivos claros para que la banca privada vea a la industria no como un riesgo, sino como una oportunidad de desarrollo sostenible.

Fortalecer la cooperación público-privada Crear espacios permanentes de diálogo: • Mesas sectoriales de financiamiento.

• Capacitación en análisis de riesgo sectorial.

• Estandarización de criterios de evaluación.

• Difusión de casos de éxito de la industria nacional.

8 | La paradoja del financiamiento en Paraguay

REFLEXIÓN FINAL "LA TRANSFORMACIÓN PRODUCTIVA DE PARAGUAY NECESITA UNA NUEVA ARQUITECTURA FINANCIERA QUE REDEFINA EL ROL DE LA BANCA PÚBLICA Y ACOMPAÑE EL POTENCIAL DE SUS INDUSTRIAS. EL CRÉDITO NO DEBE SER UN FRENO, SINO EL MOTOR DEL DESARROLLO"

Av. Stmo. Sacramento 945 c/ Prof. Chávez Asunción - Paraguay (021) 606 988 | uip@uip.org.py

www.uip.org.py

Elaborado por el Centro de Estudios Económicos de la Unión Industrial Paraguaya