TRABAJO DE 3RA NOTA MATEMATICAS FINANCIERA

TRABAJO DE MATEMATICAS FINANCIERA

LAUREN VANESSA TONCEL RIOS (221879) LILIBETH RINCON RAMIREZ (221880)

MAGISTER: CARLOS ANDRES SANCHEZ BECERRA

UNIVERSIDAD FRANCISCO DE PAULA SANTANDER OCAÑA FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y ECONOMICAS CONTADURIA PÚBLICA 4º SEMESTRE 2019

La empresa LKL Muebles & Enseres S.A busca financiación para su proyecto y valorar que alternativa le resulta más rentable según los flujos que genera el mismo.

El proyecto se basa en la comercialización de muebles, los cuales son diseñados subcontratando la producción, desea ampliar su fabricación pues tiene un cliente que quiere introducir la mercancía en exclusiva en Latinoamérica. Su proyecto genera los siguientes resultados.

2,013

2,014

2,015

2,016

2,017

2,018

2,019

2,020

2,021

2,022

VENTAS

3,500

3,955

4,469

5,050

5,707

6,449

7,287

8,234

9,305

CMV

1,470

1,651

1,866

2,108

2,383

2,692

3,042

3,438

3,885

MARGEN BRUTO

2,030

2,304

2,603

2,942

3,324

3,757

4,245

4,796

5,420

SALARIOS

1,155

712

804

909

1,027

1,161

1,312

1,482

1,675

GASTOS GENERALES

82

93

105

119

134

152

171

194

219

EBITDA

793

1,499

1,694

1,914

2,163

2,444

2,762

3,120

3,526

AMORTIZACIÓN

83

23

5

23

5

19

5

19

5

EBIT O BAIT GASTOS FINANCIEROS

710

1,476

1,689

1,891

2,158

2,425

2,757

3,101

3,521

EBT O BAIT

710

1,476

1,689

1,891

2,158

2,425

2,757

3,101

3,521

IMPUESTOS

213

443

507

567

647

728

827

930

1,056

BENEFICIO NETO

497

1,033

1,182

1,324

1,511

1,698

1,930

2,171

2,465

2,020

2,021

2,022

El proyecto necesita la siguiente inversión en los respectivos años:

Inversiones en activos

2,013

2,014

2,015

- 6,500

-

-

1,550

2,016 350 -

2,017 -

2,018 350 -

2,019 -

280 -

-

280 -

Dos despachos de banca de inversión han visto en su proyecto que su EBITDA es muy interesante y le ha realizado la siguiente cada uno la siguiente propuesta de financiación: Se financia el proyecto mediante un préstamo participativo, el cual tendrá las siguientes características: • Nominal: 5.500.000

• Interés: 4,5% Anual +8,0% del EBITDA • Plazo: 5 Años.

• Amortización: 10 % anual sobre los 5.500.000 y el saldo al quinto año

Se financia el proyecto mediante una aportación d, el cual tendrá las siguientes características: • Nominal: 5.500.000 • Interés: 11,0% • Plazo: 9 años • Amortización: Cuota constante (Método Francés)

Se desea valorar cuál de las dos opciones de financiación es la más rentable para su proyecto.

• Se necesita calcular la TIR del Proyecto, la cual se calcula tomando como importe de la inversión el total del calendario de inversión: 9.310.000 en 2013 y para los siguientes años los flujos del EBITDA. También es necesario calcular el VALOR ACTUAL descontados los flujos de 2014 a 2022 a la tasa de rentabilidad que exige para el proyecto (50% de la TIR Calculada), y a este valor restar la inversión inicial para calcular el VAN, para demostrarle a los inversores la rentabilidad del proyecto.

• Se necesita calcular la TIR y el VAN para el Accionista con cada una de las pro - puestas de financiación, para saber cuál es la que más le conviene a usted y su proyecto utilizando el criterio VAN-TIR para elegir la mejor alternativa. Para esto será necesario: o Calcular los intereses y la amortización de cada PROPUESTA de financiación para incorporar los costos financieros en la cuenta de resultados. Tener en cuenta que en la PROPUESTA 1 el costo financiero está compuesto por el interés del saldo vivo en cada periodo más la participación del EBITDA. o Posteriormente calcular el CASH FLOW OPERATIVO, que es el resultado de sumar el BENEFICIO NETO más las AMORTIZACIONES, una vez incorporados los gastos financieros calculados en el punto anterior.

Opción 1 Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Saldo inicial 5500 5500 4950 4400 3850 3300 Abono capital 550 550 550 550 3300 Interés 248 223 198 173 149 Comisiones 63 120 136 153 173 Saldo final 5500 4950 4400 3850 3300 0

Año 0 VENTAS CMV MARGEN BRUTO SALARIOS GASTOS GENERALES EBITDA

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 3500 3955 4469 5050 5707 6449 7287 8234 9305 1470 1651 1866 2108 2383 2692 3042 3438 3885

AMORTIZACIÓN EBIT O BAIT GASTOS FINANCIEROS EBT O BAIT IMPUESTOS BENEFICIO NETO

2030 1155

2304 712

2603 804

2942 909

3324 1027

3757 1161

4245 1312

4796 1482

5420 1675

82 793

93 1499

105 1694

119 1914

134 2163

152 2444

171 2762

194 3120

219 3526

-83 710

-23 1476

-5 1689

-23 1891

-5 2158

-19 2425

-5 2757

-19 3101

-5 3521

311 399 120

343 1133 340

334 1355 407

326 1565 469

322 1836 551

0 2425 728

0 2757 827

0 3101 930

0 3521 1056

279

793

949

1095

1286

1698

1930

2171

2465

Año 0 Inversiones en activos FLUJO DE CAJA OPERATIVO FLUJODECAJADEINVERSION FLUJO DECAJAFINANCIERO FCN

TIR TIO VPN

Año 1

-6.500 -1.550

Año 2

Año 3

Año 4

Año 5

Año 6

Año 7

Año 8

Año 9

-350

0

-350

0

-280

0

-280

0

673

1.159

1.287

1.445

1.612

1.717

1.935

2.190

2.470

-6.500 -1.550

0

-350

0

-350

0

-280

0

-280

0

-861

-893

-884

-876

-3.622

0

0

0

0

-1.000 -1.738

-84

404

218

-2.009

1.437

1.935

1.910

2.470

5.500

12% 0,06 1.715

Opcion 2 Saldo inicial Cuota Interes Abono Capital Saldo final

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 5500 5500 5112 4681 4202 3671 3082 2427 1701 895 $ 993 $ 993 $ 993 $ 993 $ 993 $ 993 $ 993 $ 993 $ 993 605 $ 562 $ 515 $ 462 $ 404 $ 339 $ 267 $ 187 $ 98 $ 388 $ 431 $ 478 $ 531 $ 589 $ 654 $ 726 $ 806 $ 895 5500 $ 5.112 $ 4.681 $ 4.202 $ 3.671 $ 3.082 $ 2.427 $ 1.701 $ 895 ($ 0)

Año 0

Año 1

Año 2

Año 3

Año 4

Año 5

Año 6

Año 7

Año 8

Año 9

VENTAS

3.500

3.955

4.469

5.050

5.707

6.449

7.287

8.234

9.305

CMV

1.470

1.651

1.866

2.108

2.383

2.692

3.042

3.438

3.885

MARGEN BRUTO

2.030

2.304

2.603

2.942

3.324

3.757

4.245

4.796

5.420

SALARIOS

1.155

712

804

909

1.027

1.161

1.312

1.482

1.675

GASTOS GENERALES

82

93

105

119

134

152

171

194

219

EBITDA

793

1.499

1.694

1.914

2.163

2.444

2.762

3.120

3.526

AMORTIZACIÓN

-83

-23

-5

-23

-5

-19

-5

-19

-5

EBIT O BAIT

710

1.476

1.689

1.891

2.158

2.425

2.757

3.101

3.521

GASTOS FINANCIEROS

605

562

515

462

404

339

267

187

98

EBT O BAIT

105

914

1174

1429

1754

2086

2490

2914

3423

IMPUESTOS

31,5

274

352

429

526

626

747

874

1027

BENEFICIO NETO

73,5

640

822

1000

1228

1460

1743

2040

2396

Año 0 Inversiones en activos FLUJODECAJAOPERATIVO FLUJODECAJAIVERSION FLUJODECAJAFINANCIERO FCN

Año 1 -6.500

Año 2

Año 3

Año 4

Año 5

Año 6

-1.550

-350

0

-350

0

0 761,5 -6.500 -1.550 5500 ($ 993) ($ 1.000) ($ 1.782)

1225 -350 ($ 993) ($ 118)

1342 0 ($ 993) $ 348

1485 -350 ($ 993) $ 142

1637 0 ($ 993) $ 643

TIR TIO VPN

CONCLUSION

10% 4,88% ($ 2.426,99)

Año 7 -280

Año 8 0

1818 2015 -280 0 ($ 993) ($ 993) $ 545 $ 1.022

Año 9 -280

0

2246 2499 -280 0 ($ 993) ($ 993) $ 973 $ 1.506

Para la realización del proyecto la opción más favorable es la 1, porque nos dio un rendimiento mayor al esperado, el cual era del 4.5%; también se obtuvo un valor presente neto (vpn) positivo y un excedente de 1.715 en dinero de hoy.

En esta opción tendremos una tasa interna de oportunidad (tío) del 0.06% lo cual es favorable para satisfacer las necesidades del proyecto.

En la segunda opción vemos que no se alcanza a obtener el rendimiento deseado porque la tasa interna de retorno (tir) es del 10% y la deseada es del 11% motivo por el cual el vpn nos dio negativo, lo que quiere decir que no se alcanzó a recuperar la inversión hecha inicialmente.