Infografías mar-23

INFOGRAFÍAS GLOBALRATINGS

FÁBRICA DE ENVASES S.A. FADESA

DREAMPACK ECUADOR S.A.

DREAMPACK ECUADOR S.A.

DREAMPACK ECUADOR S.A.

FIDEICOMISO PRIMERA TITULARIZACIÓN DE CARTERA

HIPOTECARIA DE VIVIENDA BANCO PROMERICA

ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A. ADILISA

ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A. ADILISA

VECTORQUIM CÍA. LTDA.

NOVACREDIT S.A.

MEGAPROFER S.A.

DANIELCOM EQUIPMENT SUPPLY S.A.

DIPAC MANTA S.A.

DIPAC MANTA S.A.

INMOBILIARIA LAVIE S.A.

CORPORACIÓN FERNÁNDEZ CORPFERNANDEZ S.A.

STARCARGO CÍA. LTDA.

FUROIANI OBRAS Y PROYECTOS S.A.

TEOJAMA COMERCIAL S.A.

Cuarto Programa de Papel Comercial

Primer Programa de Papel Comercial

Tercera Emisión de Obligaciones

Cuarta Emisión de Obligaciones

Primera Titularización de Cartera

Segunda Emisión de

Cuarta

¡GENERAMOS VALOR A NUESTROS CLIENTES!

MARZO 2023

La compañía se desenvuelve en el sector manufacturero, que ha mostrado una recuperación lenta y progresiva post pandemia. Para 2023, el Banco Central del Ecuador prevé que el sector tenga una variación positiva de 2,7%. La generación de empleo adecuado permite a la manufactura colocarse como una de las actividades más relevantes.

Tipo

AAA AAA ago-2021 ago-2022 PCR PCR

Saldo

FABRICA DE ENVASES S.A. FADESA se dedica a la fabricación y comercialización de envases de plástico y metal, posicionándose como empresa líder en el segmento industrial al que pertenece. La plana gerencial esta conformada por profesionales altamente capacitados y con una amplia experiencia en el sector en que se desenvuelve la compañía.

Al pertenecer a uno de los grupos más grandes del país, se alínea a sus directices de gobierno corporativo, administración y demás actividades que han permitido que la compañía alcance el posicionamiento con el que cuenta en la actualidad.

LIQUIDEZ SOLVENCIA

RENTABILIDAD EFICIENCIA

+40 AÑOS de trayectoria

13% de los ingresos provienen de exportaciones.

CALIFICACIÓN EMISOR

$174 MILLONES

en ventas acumuladas a dic-22

A nivel histórico el flujo operativo de la compañía fue positivo, sin embargo, a diciembre 2022 se torno negativo por el aumento del inventario. Se espera que a partir de 2023 el flujo retome valores positivos producto de una normalización en el nivel de inventarios y cartera.

Apalancamiento bajo, el EBITDA permite cubrir con holgura los gastos financieros y pagar la totalidad de la deuda financiera en aproximadamente 4 años.

El ROE fue de un 7% a diciembre 2022, similar a inversiones tradicionales.

Se aprecia un adecuado calce entre los días de cartera y de pago a proveedores, lo que genera una operatividad estable, sin tener que incurrir en necesidades extraordinarias de liquidez.

De acuerdo con las proyecciones efectuadas por GLOBALRATINGS la compañía es capaz de generar flujo de efectivo suficiente para cumplir con sus obligaciones.

AA (+)

Primer Programa de Papel Comercial

Calif. Tipo Fecha Calificadora

Inicial Revisión

AA AA nov-2021 ago-2022 Class Class

Saldo (mar-23): USD 992.940

Tercera Emisión de Obligaciones

Calif. Tipo Fecha Calificadora

Inicial Revisión

AA AA nov-2020 ago-2022 Class Class

Saldo (ene-23): Clase 2: USD 80.000

Clase 3: 704.000

Cuarta Emisión de Obligaciones

Calif. Tipo Fecha Calificadora

Inicial

AA oct-2022 Class

Saldo (ene-23): 5.000.000

La compañía se desenvuelve en el sector manufacturero, considerado como uno de los eslabones fundamentales en la cadena productiva del país, siendo un importante generador de empleo de mano de obra calificada y no calificada. La reactivación del sector ha sido lenta y progresiva luego de la pandemia, lo que generó que durante los 3 primeros trimestres de 2022 el crecimiento haya sido inferior a la evolución del PIB.

DREAMPACK S.A. es líder en el subsector de elaboración, diseño, fabricación, comercialización de empaques y envases para alimentos y bebidas a nivel nacional. La compañía mantiene una sólida posición con clientes y proveedores a través de contratos de largo plazo, debido a las características de los productos. Las tendencias mundiales hacen que productos sustitutos se perciban como menos amigables con el medio ambiente y por lo tanto menos atractivos.

Al ser una empresa familiar, todavía no cuenta con prácticas formales de gobierno corporativo definidas en sus estatutos, sin embargo, las directrices de su operación y gestión funcional han sido establecidas por la Junta de Accionistas y a través de reuniones periódicas de la administración.

Los lineamientos estratégicos buscan convertir a Ecuador en el centro de impresión de las operaciones del grupo, para luego exportar los productos en proceso y terminarlos de formar en la planta del exterior, optimizando costos logísticos y aprovechando la capacidad instalada actual.

$14 MILLONES en ventas acumuladas a dic-22.

Durante los últimos años la compañía cambio su denominación e imagen y se internacionalizó.

LIQUIDEZ SOLVENCIA

RENTABILIDAD EFICIENCIA

+20 AÑOS de trayectoria

La liquidez corriente conserva una tendencia positiva durante el periodo analizado, superior a la unidad, evidenciando una posición de liquidez y capacidad para hacer frente a las obligaciones de corto plazo.

El apalancamiento disminuyó en el año 2022 hasta 2,01, valor que compara favorablemente frente al 8,99 del año 2021. La cobertura de EBITDA sobre gastos financieros alcanzó 1,74 y 1,51 para los años 2021 y 2022, respectivamente.

Los principales índices de rentabilidad ROA y ROE representaron en promedio 1% y 6%, respectivamente.

La necesidad operativa de fondos presentó una tendencia decreciente, consecuente con la evolución del ciclo de conversión de efectivo, el ciclo pasó de 209 días en 2019 a 65 días en 2022 (60 días en enero 2023).

La titularización ha presentado los flujos suficientes para cumplir con sus obligaciones. Es importante considerar que las series 1 y 2 ya fueron canceladas en su totalidad, a la fecha queda por pagar USD 618.638 de la Serie 3.

Número de créditos

Monto cartera titularizada (USD)

Monto cartera sobrecolateral (USD)

Saldo de capital promedio (USD)

La titularización de cartera de vivienda se considera como una titularización independiente, el papel del Originador es reponer aquella cartera que está en mora o que ha sido prepagada con el fin de mantener los parámetros determinados en la estructuración, su desempeño propio no es motivo de análisis en la calificación. La estructura del Fideicomiso evidencia una transferencia totalmente idónea a un patrimonio independiente y de propósito exclusivo bajo la estructura de documentos válidos y jurídicamente exigibles que cumplen con la legislación vigente.

+40

Es una de las cuatro entidades financieras más grandes del sistema de bancos privados del país, según activos.

AÑOS de trayectoria

Activos: USD 6.975,99 millones (enero 2023)

Cartera de créditos neta: USD 4.502,77 millones (enero 2023) Ingresos: USD 55,67 millones (enero 2023)

Morosidad: 2,69% (enero 2023)

+15 AÑOS

de trayectoria

La Fiduciaria encargada de la Titularización ha demostrado tener una administración y operación adecuada para manejar varios proyectos de relevancia en materia fiduciaria. Ha llevado a cabo más de 50 procesos de titularización y cuenta con más de 100 negocios fiduciarios inscritos.

Sobrecolateralización: USD 82.629,68

Fondo de garantía: USD 716.338,83

Sustitución de cartera en mora: la mora de la cartera fue de 0,10%, no se ha requerido sustituciones.

FIDEICOMISO PRIMERA TITULARIZACION DE CARTERA HIPOTECARIA DE VIVIENDA BANCO PROMERICA

AAA sep-2015 sep-2022 SCRL GlobalRatings

Calif. Fecha Calificadora Tipo Inicial Revisión

Segunda Emisión de Obligaciones

Calif. Tipo Fecha Calificadora Inicial Revisión

AAA(-) AAA mar-2017 sep-2022 GlobalRatings GlobalRatings

Saldo (ene-23): USD 104.167

Tercera Emisión de Obligaciones

Calif. Tipo Fecha Calificadora

Inicial Revisión

AAA(-) AAA mar-2017 sep-2022 GlobalRatings GlobalRatings

Saldo (ene-23):

Clase D: USD 57.983 Clase E: USD 193.067

En 2022 la industria manufacturera aportó anualmente con más de USD 8.400 millones al PIB real de la economía ecuatoriana, lo que implicó una participación de 11,7%, convirtiéndola en una de las más representativas en cuanto a la producción de bienes y servicios. Se espera que se mantenga el crecimiento en 2023 debido a nuevos acuerdos comerciales del Ecuador con otros países.

ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A. ADILISA es el único fabricante de aditivos alimenticios para nutrición animal en Ecuador cuentan con un reconocido prestigio en el mercado nacional e internacional. La empresa tiene un directorio no estatutario que es el pilar principal en la toma de decisiones, planificación de las acciones y el cumplimiento de funciones y lineamiento de gobierno corporativo.

La compañía ha presentado mayor eficiencia y optimización en cuanto a los costos de ventas y gastos en el último año. La utilidad neta cerró 2022 siendo la segunda más alta del periodo analizado, sumando USD 625,8 mil y representando 3,12% del total de ventas.

único fabricante de productos aditivos en el Ecuador para líneas avícolas, porcinas, ganaderas, acuícolas.

LIQUIDEZ SOLVENCIA RENTABILIDAD

EFICIENCIA

+$18.6 MILLONES en ventas acumuladas a dic-22

+20 AÑOS de trayectoria

índice de liquidez de 1,39. Flujo operativo y de inversión negativo en 2022.

La cobertura de EBITDA sobre gastos financieros es de 2,26 a enero 2023 y los años de pago con EBITDA son 3,77.

En 2022 el ROE fue de 9,34%.

Días de pago igual a los días de cobro, en torno a 91 días.

Pertenece a Adilisa Holding Group, teniendo así presencia internacional y exportando productos a más de 25 países

Las proyecciones hacia 2024, bajo un escenario conservador, muestran niveles de venta incrementales y flujos de caja operacional positivo.

La proyección arroja como resultado adecuados indicadores financieros, con un capital de trabajo en constante ascenso y un apalancamiento decreciente.

Los niveles de deuda neta muestran un aumento en 2022 derivado de incrementos en los niveles de inventario y mayores obligaciones con instituciones financieras y Mercado de Valores.

ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A. ADILISA

A(+)

Calif. Tipo Fecha Calificadora Inicial Revisión

AA(-) A(+) mar-2020 sep-2022 Class Class

El desarrollo de las actividades agroindustriales fue afectado durante 2022 por el conflicto Bélico entre Rusia y Ucrania, así como el incremento del costo de combustible como el petróleo y gas que encarecieron el transporte marítimo y aéreo. Para 2023, la Asociación Nacional de Fabricantes de Alimentos y Bebidas (ANFAB) prevé que existan problemas de abastecimiento agrícola, por los costos de producción debido a la escasez de los fertilizantes.

VECTORQUIM CIA. LTDA. ofrece productos destinados a la industria de fabricación de papel, cuya finalidad es aportar eficiencia a los procesos productivos de esta industria, además de productos para tratamiento de agua y productos para empaques de cartón corrugado, a la fecha se encuentra en proceso de implementación la línea de almidón de maíz y RESIST DS-2 esta última serviría para mejorar la resistencia en seco de papeles.

Saldo (ene-23): USD 191.667

La Junta General de Socios es el órgano supremo de la compañía, no mantienen prácticas de gobierno corporativo establecidas en los estatutos, no obstante, tiene reuniones frecuentes en las que se analiza la situación de la empresa en cuanto a presupuestos, productividad y demás indicadores relevantes del negocio.

es una entidad del

LIQUIDEZ SOLVENCIA

RENTABILIDAD EFICIENCIA

Empresa dedicada a la compra, laminación, prensado y fabricación de productos químicos para su posterior comercialización en el mercado nacional de la industria papelera en general.

$3 MILLONES en ventas acumuladas a dic-22, inferiores en 16% frente a dic-21.

La liquidez corriente del emisor mantiene una tendencia creciente y alcanzó un 1,17 a enero 2023, sin embargo, la cartera de créditos que es el principal activo de la empresa mantiene un 80% de los créditos vencidos a más de 31 días. Al sensibilizar la liquidez retirando la cartera vencida este se ubicaría en 0,68.

Adecuado nivel de apalancamiento cercano a 2, adecuada generación EBITDA que le permite a la empresa cubrir con holgura los gastos financieros.

ROE 8% y ROA 2% (corte diciembre 2022), pérdida operativa de USD 29 mil a enero 2023.

Días de cobro 180 vs 216 días de pago (dic 2022). Días de cobro 140 vs 181 días de pago (ene 2023).

Las proyecciones se fundamentan en un comportamiento conservador con un crecimiento esperado de un 5% y una relación con el costo de ventas de 55%, lo que daría como resultado beneficios netos positivos y crecientes. Dentro de las proyecciones se contempla la renovación de algunas obligaciones financieras y el pago del instrumento vigente.

Calif. Tipo Fecha Calificadora Inicial Revisión

AAA AAA mar-2022 sep-2022 GlobalRatings GlobalRatings

Tras haber reportado crecimiento de dos dígitos por dos años consecutivos y haber roto récord de ventas, en 2023 el sector automotriz espera un crecimiento que oscile entre 2% y 3%, con una proyección entre 135.000 y 138.000 unidades vendidas, lo que permitiría a NOVACREDIT S.A. seguir generando cartera por el rubro de consumo automotriz.

NOVACREDIT S.A. se ha especializado en efectuar compra de cartera de crédito a concesionarios automotrices y su posterior venta con recurso parcial a instituciones financieras privadas. La cartera adquirida a los concesionarios se encuentra garantizada principalmente a través de reservas de dominio y prenda industrial del vehículo a favor de la compañía y posteriormente cedida a las instituciones financieras adquirentes, manteniendo relaciones comerciales sólidas con gran parte de los concesionarios a nivel nacional, instituciones financieras y aseguradoras.

Monto colocado (ene-23): USD 5.000.000

Tiene implementado un directorio estatutario, que funciona de manera formal, manteniendo reuniones frecuentes. La administración de la empresa está a cargo de funcionarios con amplia experiencia y competencias adecuadas en relación con sus cargos.

pertenece a

LIQUIDEZ SOLVENCIA RENTABILIDAD

Es una empresa que ha mantenido un constante crecimiento en la compra – venta, generación y administración de cartera automotriz, manteniendo relaciones comerciales sólidas con gran parte de los concesionarios a nivel nacional.

La empresa desarrolla sus operaciones principalmente en las provincias de Azuay, Guayas y Pichincha.

de trayectoria

$5 MILLONES en ventas acumuladas a dic-22

Índice de liquidez positivo y superior a la unidad en todo el periodo. Flujo operativo y de inversión negativo en 2022.

La cobertura de EBITDA sobre gastos financieros fue de 2,26 a enero 2023 y los años de pago con EBITDA 5,88.

En 2022 el ROE fue de 22%.

La utilidad operativa se mantendría en valores crecientes y superiores a USD 2 millones. La utilidad neta también sería creciente y en torno a USD 1 millón para 2023 y 2024. Esto conlleva a un ROE del orden de 18% a 2023 y 17% a 2024, parámetro favorable frente a inversiones alternativas de riesgo similar y conservador en relación con lo obtenido históricamente.

AAA(-)

Calif. Tipo Fecha Calificadora

Inicial Revisión

El sector comercial es considerado la segunda actividad económica de mayor relevancia en el país y se proyecta al alza. Según el INEC genera más de 1,43 millones de empleos.

AAA(-)

AAA(-) sep-2021 sep-2022 GlobalRatings GlobalRatings

Monto colocado (ene-23):

USD 2.330.950

MEGAPROFER S.A. mantiene una adecuada estructura organizacional incluyendo un comité ejecutivo y un departamento de control interno, además cuenta con un equipo especializado y capacitado de acuerdo con el desarrollo de las actividades del negocio.

Tanto a nivel histórico como proyectado, la empresa mantiene un índice de liquidez positivo y el EBITDA cubre en su totalidad los gastos financieros.

+15 AÑOS

de trayectoria

+$82 MILLONES

en ventas acumuladas a dic-22

Tiene como actividad principal la compra, venta al por mayor y menor de todo tipo de materiales de construcción, productos químicos, pinturas, pigmentos, adhesivos, cemento, acero, aditivos y todo tipo de materias primas para acabados de construcción. Distribuye tanto en tiendas propias como en franquicias.

LIQUIDEZ SOLVENCIA RENTABILIDAD

EFICIENCIA

Capital de trabajo e índice de liquidez positivos, participación de deuda sobre el pasivo alrededor de 50%.

Apalancamiento alto (4,53) a diciembre 2022 y (4,61) a enero de 2023. A la misma fecha, el EBITDA cubre en 2,21 veces los gastos financieros.

ROE promedio de 4,25% entre 2019 y 2022, y de 17% a enero de 2023.

Días de pago por debajo de días de cobro entre 2019 y 2022. A enero 2023 fueron 79 días de cartera y 79 días de pago.

De acuerdo con nuestras proyecciones, el ROE se verá favorecido y el EBITDA cubrirá más de dos veces los gastos financieros.

Calif. Tipo Fecha Calificadora Inicial Revisión

AA(+) AA(+) sep-2021 sep-2022 GlobalRatings GlobalRatings

Saldo (ene-23):

Clase A: USD 500.000

Clase B: USD 666.800

DANIELCOM EQUIPMENT SUPPLY S.A. se desenvuelve en el sector comercial, qué es considerada la segunda actividad económica de mayor relevancia en el país. El sector se proyecta al alza y según el INEC genera más de 1,43 millones de empleos.

La empresa mantiene una adecuada estructura organizacional incluyendo un directorio encargado de las decisiones estratégicas, además cuenta con un equipo especializado y capacitado de acuerdo con el desarrollo de las actividades del negocio.

Dedicada al negocio de fabricación y comercialización de químicos industriales y equipos para la industria petrolera, DANIELCOM S.A. denota un negocio en crecimiento.

Representación exclusiva de:

Los ingresos de la compañía provienen de la comercialización, exportación, importación, compra, venta, distribución de químicos industriales y maquinaria en general, así como la fabricación de equipos para la industria petrolera.

+25 AÑOS de trayectoria

+$12,32 MILLONES en ventas a diciembre-2022

LIQUIDEZ SOLVENCIA

RENTABILIDAD EFICIENCIA

Capital de trabajo e índice de liquidez positivos, participación de deuda sobre el pasivo controlada (36% a diciembre de 2022 y 37% a enero de 2023).

Apalancamiento medio (3,76) a enero de 2023. El EBITDA cubre en 1,71 veces los gastos financieros a enero de 2023.

ROE promedio de 0,74% entre 2019 y 2022, y de 13,04% a enero de 2023.

Días de pago por debajo de días de cobro. Días de inventario adecuados en promedio 90 entre 2019 y 2022.

De acuerdo con nuestras proyecciones, el ROE se verá favorecido y el EBITDA hasta 2 veces los gastos financieros.

Sexta Emisión de Obligaciones

Calif. Tipo Fecha Calificadora

Inicial Revisión

AAA(-) AAA sep-2020 sep-2022 SCRL GlobalRatings

Saldo (ene-23): USD 2.000.000

Séptima Emisión de Obligaciones

Calif. Tipo Fecha Calificadora

Inicial Revisión

AAA AAA sep-2021 sep-2022 GlobalRatings GlobalRatings

Saldo (ene-23): USD 4.800.000

La industria siderúrgica es clave en el país debido a su importancia en la economía y el impacto catalizador que genera en distintos rubros productivos. En Ecuador, se ha desarrollado principalmente la producción de acero largo, que se utiliza en la construcción.

El BCE presentó en sus previsiones para 2023 un crecimiento de 3,5% para el sector de construcción, que aportará directamente al sector siderúrgico. A pesar de la escasa diferenciación en los productos y la alta competencia en la industria del acero, DIPAC MANTA S.A. mantiene un buen posicionamiento en el mercado, ubicándose dentro del top 5 de empresas por nivel de ingresos.

La amplia trayectoria de DIPAC MANTA S.A. en el mercado ha contribuido al desarrollo de una administración transparente y objetiva liderada por la Junta General de Accionistas y por el Directorio no estatuario. La compañía cuenta con varias políticas y procesos definidos para asegurar el registro continuo y la gestión de la compañía, así como un personal capacitado y con experiencia en el sector.

+45 AÑOS de trayectoria

+$105

MILLONES

en ventas acumuladas a dic-22.

LIQUIDEZ SOLVENCIA RENTABILIDAD EFICIENCIA

2,06 a enero de 2023.

El EBITDA cubre 4,56 veces los gastos financieros a enero 2023.

ROE de 20% a diciembre 2022.

Días de inventario 115 al cierre de 2022.

100% de los ingresos provienen de la comercialización de productos de hierro o acero.

21 centros de ventas ubicados en las principales ciudades del Ecuador.

El Flujo Libre de Efectivo se mantendría positivo durante todo el periodo proyectado consecuentemente la empresa mantendría la política de reparto de dividendos sin poner en riesgos los pagos de la emisión ni de las otras obligaciones.

+35 AÑOS de trayectoria

LIQUIDEZ SOLVENCIA

ENDEUDAMIENTO

MÁRGENES

La compañía se desenvuelve en los sectores construcción, inmobiliario y comercial, por su giro de negocio. La construcción se mantiene como una de las principales actividades económicas por participación del PIB, representando 6,4% del total. Por su parte, el sector comercial aportó con 10,8% de la producción nacional en el Ecuador y está en expansión, con destacada empleabilidad.

INMOBILIARIA LAVIE S.A. es parte de uno de los grupos empresariales más grandes del país. El manejo de la compañía se encuentra alineado al del grupo, estableciéndose como un pilar fundamental para el crecimiento del holding que abarca algunas de las marcas más importantes dentro del segmento al detal, las cuales mantiene contratos de arrendamiento vigentes en las propiedades de inversión que maneja la compañía, y manteniendo una importante participación en diversos sectores económicos a nivel nacional.

Agrupa los principales centros comerciales del Grupo (El Paseo Shopping: Manta, Portoviejo y Ambato, Riocentro Los Ceibos 1 y 2, Riocentro Shopping Quito, etc.)

Inmobiliaria Lavie S.A. es dueña de la mayor parte de las propiedades de inversión dentro de Grupo El Rosado.

Generación de flujo de efectivo positivo (2019, 2020 y 2022), en 2021 negativo por la expansión de la compañía y el pago a compañías relacionadas. Alta inversión para el desarrollo de proyectos inmobiliarios (centros comerciales) y deuda controlada.

Nivel de apalancamiento adecuado, inferior a la unidad en el periodo histórico. Excelente generación de EBITDA que mantiene una óptima cobertura de gastos financieros.

Creciente por estrategia del Grupo. Necesidad operativa de fondos negativa ante el propio giro de negocio con suficientes recursos para cubrir sus obligaciones a corto plazo sin necesidad de obtener más financiación.

Utilidad operativa positiva y robusta (13% en 2022), inferior al periodo histórico por construcciones en curso que aún no generan ingresos. Óptima gestión de recursos operativos. Consecución de resultados netos positivos en el periodo histórico.

La empresa genera flujo de efectivo suficiente y holgado para cumplir con sus obligaciones. Las proyecciones realizadas por la compañía evidencian un incremento constante de ingresos consecuente con la apertura de nuevos centros y locales comerciales. Una generación positiva de flujo en actividades de operación.

Calif. Tipo Fecha Calificadora Inicial Revisión

Calif. Tipo Fecha Calificadora Inicial Revisión

AAA AAA mar-2022 sep-2022 GlobalRatings GlobalRatings

Saldo (ene-23):

Clase C: USD 2.916.786

Clase D: USD 3.995.714

Hacia 2023, el BCE ha estimado que la producción de la actividad de comercio se expanda 3,01% anual, en consonancia con el desempeño de la economía y el mercado en general.

El emisor es una compañía dedicada a la comercialización de cárnicos y aves; compitiendo directamente con otros supermercados especializados en ventas de carnes y aves, adicionalmente dentro del mercado de retail con las principales cadenas nacionales, ubicadas en la provincia del Guayas y la región costa, alcanzando un posicionamiento destacado en la región.

Actualmente la compañía mantiene dentro de sus estatutos la figura de Directorio, sin embargo, se encuentra en proceso de formalización.

+$74 MILLONES en ventas a diciembre-22

Referente en la comercialización de productos de origen animal.

LIQUIDEZ

La compañía procesa alrededor de 1.800 toneladas de carne de res, 3.600 toneladas de pollo y 1.000 toneladas de carne de cerdo al mes.

Generación de flujo de efectivo positivo (2019, 2020, 2021), en 2022 negativo por la estrategia de expansión de la compañía evidenciado en el incremento de inventarios y un mayor crédito otorgado a clientes. Alta inversión en CAPEX para la apertura de nuevas sucursales y plazas comerciales. Capital de trabajo positivo para 2022, ante la reestructuración de la deuda e incremento de activos corrientes.

SOLVENCIA

Nivel de apalancamiento creciente, aunque controlado y en línea con la estrategia de la empresa. Adecuada generación de EBITDA que mantiene una cobertura holgada de gastos financieros, a pesar del incremento de la deuda financiera.

ENDEUDAMIENTO

Creciente ante la estrategia de expansión de la compañía. Mayor peso de la deuda financiera sobre el total de pasivos. Estructura de endeudamiento de largo plazo, gracias a la reestructuración realizada en 2022. Necesidad operativa de fondos positiva y creciente ante los constantes incrementos de inventarios y cartera.

EFICIENCIA

Días de cartera promedio (11) inferiores a días de pago promedio (49), lo que genera un adecuado calce de flujos para la compañía. Días de inventario promedio de 53 días, con tendencia creciente dado el incremento de inventarios para abastecer los nuevos puntos de venta.

De acuerdo a las proyecciones, la empresa genera flujo de efectivo suficiente para cumplir con sus obligaciones. Las proyecciones realizadas por la compañía evidencian un incremento constante de ingresos consecuente con la apertura de nuevos locales comerciales.

La compañía se desenvuelve en el sector de transporte, que representó aproximadamente un 2% del PIB en el Ecuador y registró un crecimiento en relación con el año anterior. Es una de las principales industrias en generar empleo y tiene altas barreras de entrada.

CALIFICACIÓN

Calif. Tipo Fecha Calificadora Inicial Revisión

PROYECIONES / FINANCIERO

AA(+) AA(+) mar-2019 sep-2022 GlobalRatings GlobalRatings

Saldo (ene-23): USD 60.851

STARCARGO CÍA. LTDA. ofrece servicios de recolección, clasificación y transporte de correspondencia a nivel nacional e internacional. Muestra un negocio en constante crecimiento, con una posición competitiva estable y una amplia diversificación geográfica. La compañía opera en función de su gerencia que mantiene reuniones frecuentes con todas las áreas involucradas en los procesos internos y la planificación estratégica.

A nivel financiero muestra índices que reflejan solidez. A la fecha del comité, STARCARGO CÍA. LTDA. ha pagado la totalidad de la Primera Emisión de Obligaciones.

+10 AÑOS de trayectoria

LIQUIDEZ SOLVENCIA

Se encuentra entre las 10 mayores empresas en el sector del transporte por nivel de ingresos según la SCVS.

+$10,4 MILLONES

en ventas acumuladas a dic-22

100%

de los ingresos provienen de las operaciones de carga tanto a personas naturales como a jurídicas a nivel nacional.

RENTABILIDAD EFICIENCIA

Flujo operativo negativo por el crecimiento del negocio, sin embargo, este comportamiento se revierte en periodos posteriores por una mayor generación operativa. El endeudamiento financiero es de nivel medio con tendencia decreciente.

Apalancamiento medio, servicio de la deuda acorde al apetito de riesgo y planificación estratégica. El EBITDA permite cubrir con holgura los gastos financieros y pagar la totalidad de la deuda financiera en menos de 3 años.

El ROE fue de un 29% a diciembre 2022 y compara favorablemente frente a inversiones tradicionales.

Los días de cobro de la cartera son inferiores a los días de pago a proveedores, lo que evidencia un adecuado calce.

AA(+)

FUROIANI OBRAS Y PROYECTOS S.A. se desenvuelve en el sector de la construcción, uno de los más importantes del Ecuador. Para cierre de 2022, el BCE prevé que el PIB de la construcción crezca en un 2,9% anual, lo que correspondería a la primera tasa de crecimiento anual positiva desde 2018.

El emisor se ubica entre los diez actores principales dentro del sector de la construcción de edificios y residencias, con una importante participación en el segmento de mercado de clase media-alta en la provincia del Guayas.

La compañía se encuentra gobernada por la Junta General de Accionistas, órgano supremo que designa al Presidente, Vicepresidente, miembros de Directorio y Gerentes de Área. En conjunto, trabajan por el desarrollo adecuado de la compañía.

Los ingresos responden al desarrollo, ejecución y cierre de los distintos proyectos elaborados por la compañía y que se llevan a cabo en el corto y mediano plazo, y que responden al comportamiento de la economía.

+45 AÑOS

de trayectoria

LIQUIDEZ SOLVENCIA RENTABILIDAD EFICIENCIA

+$11 MILLONES

PRINCIPALES PROYECTOS

Napoli

Ciudad Santiago Etapa XI

Ciudad Satiago Etapa VIII

Ciudad Santiago Etapa XII

Capital de trabajo negativo e índice de liquidez menor a uno.

Apalancamiento de 3,79 (enero 2023) y proyectado creciente. El EBITDA cubre en 2,80 de los gastos financieros (enero 2023).

ROE 5% a enero 2023.

Días de pago (404) por arriba de días de cobro (26). Días de inventario de (299). A diciembre 2023.

De acuerdo con las proyecciones, se prevé venta de unidades y entrega de proyectos que mejorarían la eficiencia de la compañía.

AA(+) AA sep-2020 sep-2022 Class GlobalRatings

Saldo (feb-23): USD 4.590.000

La compañía se desenvuelve en el sector automotriz, que representó aproximadamente un 2% del PIB en el Ecuador y registró un crecimiento en relación con el año anterior. Es una de las principales industrias en generar empleo y tiene altas barreras de entrada.

TEOJAMA COMERCIAL S.A. se dedica a la comercialización de unidades automotrices en el segmento del transporte pesado, la compañía distribuye camiones y chasis de buses de la marca Hino, y cuenta con el respaldo internacional de Hino Motors Ltd.

La dirección de la compañía se ha mantenido en manos de la familia, que ha enfocado su filosofía comercial en el soporte total al cliente. La compañía ofrece a los potenciales clientes el financiamiento directo con tasas y plazos competitivos.

AÑOS

de trayectoria

LIQUIDEZ

SOLVENCIA EFICIENCIA

Se encuentra entre las 10 mayores empresas en el sector automotriz por nivel de ingresos.

$46,4 MILLONES

70%

de los ingresos provienen de la comercialización de vehículo pesados. en ventas a diciembre-22

Flujo operativo positivo por una mayor generación operativa. El endeudamiento financiero es elevado, pero con tendencia decreciente y acorde a la planificación estratégica.

Apalancamiento medio, servicio de la deuda acorde al apetito de riesgo. El EBITDA no fue suficiente para cubrir con los gastos financieros del periodo debido a la pesada estructura operativa, sin embargo, se espera revertir este comportamiento con un mayor control de gastos.

Los días de cobro de la cartera son superiores a los días de pago a proveedores, lo que evidencia un descalce y limita la capacidad de maniobra de la compañía.

Calif. Tipo Fecha Calificadora Inicial Revisión

NOTAS

Los datos presentados mantienenen corte de información a diciembre 2022, a menos de que se señale lo contrario.

Los datos presentados de empleo mantienen corte de información a enero 2023. Los datos presentados respecto al Producto Interno Bruto (PIB) son datos que consideran el PIB real con corte septiembre 2022.

Los datos presentados mantienen como fuente el Banco Central del Ecuador (BCE), el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INEC), el Sistema de Rentas Internas (SRI), la Superintendencia de Bancos (SB), la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros (SCVS), la Superintendencia de la Economía Popular y Solidaria (SEPS), el Ministerio de Producción, Comercio Exterior, Inversiones y Pesca, a menos de que se señale lo contrario.

Las fotografías pertenecer a Freepik a menos que se señale lo contrario.

Elaborado por: Mateo Chiriboga

Diseño: Rafaela Müller