AA (+)

Primer Programa de Papel Comercial

Calif. Tipo Fecha Calificadora

Inicial Revisión

AA AA nov-2021 ago-2022 Class Class

Saldo (mar-23): USD 992.940

Tercera Emisión de Obligaciones

Calif. Tipo Fecha Calificadora

Inicial Revisión

AA AA nov-2020 ago-2022 Class Class

Saldo (ene-23): Clase 2: USD 80.000

Clase 3: 704.000

Cuarta Emisión de Obligaciones

Calif. Tipo Fecha Calificadora

Inicial

AA oct-2022 Class

Saldo (ene-23): 5.000.000

La compañía se desenvuelve en el sector manufacturero, considerado como uno de los eslabones fundamentales en la cadena productiva del país, siendo un importante generador de empleo de mano de obra calificada y no calificada. La reactivación del sector ha sido lenta y progresiva luego de la pandemia, lo que generó que durante los 3 primeros trimestres de 2022 el crecimiento haya sido inferior a la evolución del PIB.

DREAMPACK S.A. es líder en el subsector de elaboración, diseño, fabricación, comercialización de empaques y envases para alimentos y bebidas a nivel nacional. La compañía mantiene una sólida posición con clientes y proveedores a través de contratos de largo plazo, debido a las características de los productos. Las tendencias mundiales hacen que productos sustitutos se perciban como menos amigables con el medio ambiente y por lo tanto menos atractivos.

Al ser una empresa familiar, todavía no cuenta con prácticas formales de gobierno corporativo definidas en sus estatutos, sin embargo, las directrices de su operación y gestión funcional han sido establecidas por la Junta de Accionistas y a través de reuniones periódicas de la administración.

Los lineamientos estratégicos buscan convertir a Ecuador en el centro de impresión de las operaciones del grupo, para luego exportar los productos en proceso y terminarlos de formar en la planta del exterior, optimizando costos logísticos y aprovechando la capacidad instalada actual.

$14 MILLONES en ventas acumuladas a dic-22.

Durante los últimos años la compañía cambio su denominación e imagen y se internacionalizó.

Liquidez Solvencia

Rentabilidad Eficiencia

+20 AÑOS de trayectoria

La liquidez corriente conserva una tendencia positiva durante el periodo analizado, superior a la unidad, evidenciando una posición de liquidez y capacidad para hacer frente a las obligaciones de corto plazo.

El apalancamiento disminuyó en el año 2022 hasta 2,01, valor que compara favorablemente frente al 8,99 del año 2021. La cobertura de EBITDA sobre gastos financieros alcanzó 1,74 y 1,51 para los años 2021 y 2022, respectivamente.

Los principales índices de rentabilidad ROA y ROE representaron en promedio 1% y 6%, respectivamente.

La necesidad operativa de fondos presentó una tendencia decreciente, consecuente con la evolución del ciclo de conversión de efectivo, el ciclo pasó de 209 días en 2019 a 65 días en 2022 (60 días en enero 2023).

La titularización ha presentado los flujos suficientes para cumplir con sus obligaciones. Es importante considerar que las series 1 y 2 ya fueron canceladas en su totalidad, a la fecha queda por pagar USD 618.638 de la Serie 3.

Número de créditos

Monto cartera titularizada (USD)

Monto cartera sobrecolateral (USD)

Saldo de capital promedio (USD)

La titularización de cartera de vivienda se considera como una titularización independiente, el papel del Originador es reponer aquella cartera que está en mora o que ha sido prepagada con el fin de mantener los parámetros determinados en la estructuración, su desempeño propio no es motivo de análisis en la calificación. La estructura del Fideicomiso evidencia una transferencia totalmente idónea a un patrimonio independiente y de propósito exclusivo bajo la estructura de documentos válidos y jurídicamente exigibles que cumplen con la legislación vigente.

+40

Es una de las cuatro entidades financieras más grandes del sistema de bancos privados del país, según activos.

AÑOS de trayectoria

Activos: USD 6.975,99 millones (enero 2023)

Cartera de créditos neta: USD 4.502,77 millones (enero 2023) Ingresos: USD 55,67 millones (enero 2023)

Morosidad: 2,69% (enero 2023)

+15 AÑOS

de trayectoria

La Fiduciaria encargada de la Titularización ha demostrado tener una administración y operación adecuada para manejar varios proyectos de relevancia en materia fiduciaria. Ha llevado a cabo más de 50 procesos de titularización y cuenta con más de 100 negocios fiduciarios inscritos.

Sobrecolateralización: USD 82.629,68

Fondo de garantía: USD 716.338,83

Sustitución de cartera en mora: la mora de la cartera fue de 0,10%, no se ha requerido sustituciones.

Segunda Emisión de Obligaciones

Calif. Tipo Fecha Calificadora Inicial Revisión

AAA(-) AAA mar-2017 sep-2022 GlobalRatings GlobalRatings

Saldo (ene-23): USD 104.167

Tercera Emisión de Obligaciones

Calif. Tipo Fecha Calificadora

Inicial Revisión

AAA(-) AAA mar-2017 sep-2022 GlobalRatings GlobalRatings

Saldo (ene-23):

Clase D: USD 57.983 Clase E: USD 193.067 único fabricante de productos aditivos en el Ecuador para líneas avícolas, porcinas, ganaderas, acuícolas.

En 2022 la industria manufacturera aportó anualmente con más de USD 8.400 millones al PIB real de la economía ecuatoriana, lo que implicó una participación de 11,7%, convirtiéndola en una de las más representativas en cuanto a la producción de bienes y servicios. Se espera que se mantenga el crecimiento en 2023 debido a nuevos acuerdos comerciales del Ecuador con otros países.

ADITIVOS Y ALIMENTOS S.A. ADILISA es el único fabricante de aditivos alimenticios para nutrición animal en Ecuador cuentan con un reconocido prestigio en el mercado nacional e internacional. La empresa tiene un directorio no estatutario que es el pilar principal en la toma de decisiones, planificación de las acciones y el cumplimiento de funciones y lineamiento de gobierno corporativo.

La compañía ha presentado mayor eficiencia y optimización en cuanto a los costos de ventas y gastos en el último año. La utilidad neta cerró 2022 siendo la segunda más alta del periodo analizado, sumando USD 625,8 mil y representando 3,12% del total de ventas.

Liquidez Solvencia Rentabilidad

Eficiencia

+$18.6 MILLONES en ventas acumuladas a dic-22

+20 AÑOS de trayectoria índice de liquidez de 1,39. Flujo operativo y de inversión negativo en 2022.

La cobertura de EBITDA sobre gastos financieros es de 2,26 a enero 2023 y los años de pago con EBITDA son 3,77.

En 2022 el ROE fue de 9,34%.

Días de pago igual a los días de cobro, en torno a 91 días.

Pertenece a Adilisa Holding Group, teniendo así presencia internacional y exportando productos a más de 25 países

Las proyecciones hacia 2024, bajo un escenario conservador, muestran niveles de venta incrementales y flujos de caja operacional positivo.

La proyección arroja como resultado adecuados indicadores financieros, con un capital de trabajo en constante ascenso y un apalancamiento decreciente.

Los niveles de deuda neta muestran un aumento en 2022 derivado de incrementos en los niveles de inventario y mayores obligaciones con instituciones financieras y Mercado de Valores.