Chancen Risken

Editorial

Was macht eine gute Geldanlage aus? Hier kommt Profis sofort das Thema Streuung in den Sinn. Am Depot sollte sich – angepasst an die Risikobereitschaft – ein Mix aus soliden Produkten und aus Anlageideen mit etwas mehr Würze befinden. Zu wenig Pep lässt die Ertragsaussichten leiden, zu viel davon mag in schwierigen Zeiten für schlaflose Nächte sorgen.

In dieser Ausgabe von Chancen*Risken stellen wir Ihnen daher Anlageprodukte vor, die ein ausgewogenes Schärfeprofil mitbringen. Und für Ihre Orientierung sind sie sogar mit einer Skala versehen. Wir sehen uns dabei Vorschläge an, die recht breit gefächerte Schwerpunkte mitbringen. Etwa eine Anleihe von Raiffeisen Oberösterreich, die einen Fokus auf Nachhaltigkeit setzt sowie einen Klassiker, der seit kurzem wieder im Angebot ist. Mehr dazu auf Seite 12. Außerdem im Fokus: Ein Mischfonds, der unter anderem den spannenden Aspekt der Marktpsychologie berücksichtigt. Fondsmanagerin Marina Pawelka verrät uns im Interview Näheres. Ein neues Zeichnungsprodukt von Raiffeisen Zertifikate ist ebenfalls im Heft zu finden.

Passend zum Thema Schärfe haben unsere Autor:innen ein Gespräch mit der Mühlviertler Chili-Manufaktur geführt. Das Familienunternehmen aus Katsdorf kreiert einzigartige Saucen aus Bio-Chilis. Es kooperiert aber auch mit Stars aus der heimischen Gastroszene und hat so ein Repertoire im Angebot, das Sie sicherlich neugierig machen wird.

Ich wünsche Ihnen eine interessante Lektüre!

Dr. Heinrich Schaller, Generaldirektor der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich

Besuchen Sie unsere Website www.boerse-live.at oder kontaktieren Sie uns unter: boerse-live@rlbooe.at

Medieninhaber und Herausgeber: Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft, Europaplatz 1a, 4020 Linz

Für die Redaktion: Gerhard Lauss, Elisabeth Peer, Thomas Brunnmayr; Layout, Gestaltung: Andrea Peherstorfer

Druck: Druckerei Haider Manuel e.U.

WIRTSCHAFTSGESCHEHEN kompakt

China

USA

Gemischte Signale zur Konjunkturentwicklung. Aus den USA kommen keine einheitlichen Signale zur konjunkturellen Entwicklung. So haben etwa die Umsätze im Einzelhandel im August überraschend zugenommen – die Erlöse stiegen um 0,6 Prozent. Die Schätzung lag lediglich bei einem Plus von 0,2 Prozent. Gebremst wird die Kauflust der Verbraucher:innen aber immer noch durch die Inflation: Die Verbraucherpreise stiegen im August auf 3,7 Prozent nach 3,2 Prozent im Juli. Auch die Erzeugerpreise haben stärker als erwartet zugelegt und signalisieren damit einen steigenden Inflationsdruck.

DOW JONES

Stand 30.12.2022 33.147,25

Stand 26.09.2023 33.618,88

Veränderung in % + 1,42 %

Veränderung absolut + 471,63

Sorgenkind Immobilienbranche. China kämpft gegen seine schwächelnde Wirtschaft, die Lage trübt sich immer mehr ein. Die Wirtschaftsleistung hat sich abgeschwächt, die Exporte sind eingebrochen und der Konsum leidet. Das selbstgesteckte Wachstumsziel von fünf Prozent im Jahr 2023 dürfte das Reich der Mitte verfehlen. Besonders kritisch ist die Lage aktuell auf dem Immobilienmarkt, einige große Immobilienfirmen sind ins Straucheln geraten. Die chinesische Führung versucht nun zu beruhigen. Die Schuldenprobleme, auch die der Lokal-Regierungen, werde man lösen, teilte etwa die chinesische Zentralbank mit. Banken wurden angewiesen, ihre Kreditvolumen zu erhöhen. Außerdem senkte die chinesische Notenbank ein weiteres Mal ihre Leitzinsen.

HANG SENG

Stand 30.12.2022 19.781,41

Stand 26.09.2023 17.466,90

Veränderung in % - 11,70 %

Veränderung absolut - 2.314,51

Frankreich

Frankreich senkt Wachstumsprognose für 2024. Das französische Finanzministerium blickt pessimistischer auf das kommende Jahr. „Die Rezession in Deutschland, die Schwierigkeiten in China und die hohen Zinssätze werden sich auf das Wachstum im Jahr 2024 auswirken“, sagte Finanzminister Bruno Le Maire. Seine Behörde senkte die Wachstumsprognose auf 1,4 Prozent von zuvor 1,6 Prozent. Dies sei aber immer noch besser als die Zunahme von einem Prozent, die für dieses Jahr erwartet werde. Der Inflationsschock von 2022 werde weiter abklingen und den Konsum der Haushalte – ein Motor des französischen Wirtschaftswachstums – ankurbeln. Die Inflation dürfte 2024 auf 2,6 Prozent (von 4,9 Prozent im heurigen Jahr) zurückgehen.

Österreich

Österreichs Wirtschaft lahmt. Die eingetrübte wirtschaftliche Lage macht sich in Österreich regional zwar in unterschiedlicher Ausprägung bemerkbar, insgesamt sei die nachlassende Wirtschaftsdynamik aber deutlich erkennbar. Das zeigt eine Analyse des Wirtschaftsforschungsinstituts (Wifo). Besonders spürbar ist die Entwicklung in der Industrie. Während die Unternehmen zu Jahresbeginn noch Material- oder Arbeitskräftemangel als wichtigste Produktionshemmnisse nannten, wurden diese nun von mangelnder Nachfrage abgelöst. Den deutlichsten Abschwung gab es in Niederösterreich und Vorarlberg. Auch die Bauinvestitionen sind rückläufig, hier vor allem in Salzburg, Tirol und Vorarlberg. Lichtblick ist zumindest der Tourismus: Die regionalen Nächtigungsbilanzen sind erfreulich.

Japan

Japans Wirtschaft überrascht positiv. Das japanische Wirtschaftswachstum kann sich sehen lassen. Doch was sind die Gründe für den Aufschwung? Japan profitiert derzeit unter anderem von der aufgeschobenen geldpolitischen Straffung der Bank of Japan. Anders als andere Industriestaaten hat die japanische Notenbank den Leitzins konstant niedrig gehalten, um die Wirtschaft zu stützen. Das führt dazu, dass der Yen gegenüber anderen Währungen deutlich abgewertet hat. Deswegen sind japanische Exporte auf dem Weltmarkt gerade günstig, was die Nachfrage steigert.

Deutschland

Deutsche Wirtschaft soll erst zum Jahreswechsel an Fahrt gewinnen. Die deutsche Bundesregierung sieht ihre Wirtschaft erst um den Jahreswechsel wieder im Aufwind. „Insgesamt deuten die aktuellen Konjunkturindikatoren noch keine nachhaltige Belebung in den kommenden Monaten an“, heißt es in einem aktuellen Bericht. Die konjunkturelle Entwicklung dürfte damit auch im dritten Quartal nur sehr schwach bleiben und voraussichtlich erst um die Jahreswende wieder an Schwung gewinnen. Die deutsche Wirtschaft ist drei Quartale in Folge nicht mehr gewachsen, weil steigende Zinsen, die schwache Weltkonjunktur und die hohe Inflation belasten. Zudem leidet Deutschland als Industriestandort unter den hohen Energiekosten.

Viele Einflussfaktoren vorhanden

WELCHE RICHTUNG SCHLAGEN DIE MÄRKTE EIN?

Mit der ersten Jahreshälfte 2023 konnten die Aktien-Anleger:innen in den meisten Fällen zufrieden sein. Zwischenzeitlich wurden sogar einige Index-Höchststände erreicht. Im Spätsommer folgte allerdings die Korrektur. Und jetzt?

Aktienfreund:innen aufgepasst!

Noch bis Ende Oktober 2023 haben wir ein spezielles Angebot für Sie parat: Eine Flat-Fee-Aktion mit dem renommierten Handelspartner Société Générale. Alle außerbörslichen Kauf- und Verkaufsaufträge mit Produkten (Zertifikate, Optionsscheine, Aktien, ETF) von Société Générale kosten im Aktionszeitraum nur 5 Euro an Handelsgebühren. Gültig ab einer Ordergröße von 2.000 Euro. Bitte beachten Sie: Veranlagungen in Wertpapiere unterliegen Kursschwankungen und können mit Risiken verbunden sein.

Bis zum Sommer war es also durchaus erfreulich. Mit Abstand die größten Zuwächse verbuchte der Technologiebereich in den USA. So konnte beispielsweise der Nasdaq-100 Index im heurigen Jahr knapp 40 Prozent zulegen. Das Bild täuscht allerdings etwas. Ein Großteil der Kursgewinne wurde von einigen wenigen Technologiewerten erzielt. Als Beispiel muss an dieser Stelle der Konzern Nvidia erwähnt werden. Der Markthype um das Thema „Künstliche Intelligenz“ schien den Nvidia-Aktien scheinbar Flügel zu verleihen. Aber auch in Europa zeigte sich eine gute Erholungstendenz. So erreichte der deutsche Leitindex DAX Ende Juli einen neuen Rekordstand. Und auch der breiter aufgestellte EURO STOXX 50 brauchte sich für seine Entwicklung nicht schämen. Weniger Grund zu Freude hatten dagegen die Aktionär:innen am heimischen Markt an der Börse Wien. Der ATX kam über eine Seitwärtsentwicklung nicht hinaus.

Zinsthema bremste

Im August hat die Dynamik an den internationalen Aktienmärkten dann vorerst deutlich abgenommen. Was grundsätzlich mit der Herabstufung der Kreditwürdigkeit der USA begann, nahm mit Meldungen der Notenbanken Fahrt auf. So offenbarte das Sitzungsprotokoll der US-Notenbank Fed, dass potenzielle weitere Zinsschritte noch nicht gänzlich vom Tisch sind. Die Inflation ist im August erneut angestiegen und auch andere Indikatoren deuten auf einen steigenden Inflationsdruck hin. Das könnte eine weitere Straffung der Geldpolitik notwendig machen.

Und auch in Europa bleibt das Zinsthema relevant. Die EZB wird die Entwicklung der Wirtschafts- und Inflationsdaten sehr genau beobachten. Es wurde bereits eingeräumt, dass die bisherigen Zinserhöhungen stark auf die Finanzierungsbedin-

VERGLEICH WICHTIGER INDIZES

gungen wirken und sich allmählich in der gesamten Wirtschaft niederschlagen. Somit dürfte im EZB-Rat Einigkeit darüber herrschen, dass die Auswirkungen für Haushalte und Unternehmen schon deutlich spürbar sind. Eine Umfrage zur Kreditvergabe der Banken hat eine Verschlechterung der Kreditnachfrage gezeigt und auch die Kreditstandards der Banken haben sich verschärft. Tatsächliches Neugeschäft der Bankkredite an Unternehmen ist in einigen Branchen im Jahr 2023 zum Stillstand gekommen. Profis erwarten, dass die EZB nach der letzten Zinserhöhung im September nun aber zumindest eine Pause einlegen wird oder der Zinsgipfel möglicherweise sogar erreicht sein könnte.

Als bremsend für die Aktienmärkte wirkte sich auch der Renditeanstieg am langen Ende der Zinskurve aus. Die Rendite für zehnjährige US-Staatsanleihen kletterte jüngst auf den höchsten Stand seit zehn Monaten. Und auch in Europa zeigte sich ein ähnliches Bild. Mit zehnjährigen deutschen Staatsanleihen erzielen Anleger:innen zur Zeit eine Rendite von rund 2,7 Prozent p.a. Das drückt die Nachfrage nach Aktien.

Ausblick für den Herbst

Interessant wird von Unternehmensseite jedenfalls der Herbst. Ab Mitte Oktober liefern die Unternehmen Berichte und Zahlen zum dritten Quartal und sorgen so mit ihren Infos für Bewegung an den Märkten. Impulse können dazu natürlich auch jederzeit von der Geopolitik kommen – wie etwa zum Thema China oder zum Ukraine-Konflikt. Diese Mischung ergibt einen herausfordernden Jahresendspurt.

Unser Fazit

Die Rahmenbedingungen bleiben also spannend. Für risikobewusste Kund:innen können sich aber sicherlich interessante Einstiegsgelegenheiten ergeben. Das Wichtigste in diesem Umfeld bleibt weiterhin der Grundsatz, dass ein diversifiziertes Portfolio – angepasst an die eigene Risikobereitschaft –eine gute Idee ist. Eine breite Streuung des Wertpapierportfolios plus regelmäßiges Aufbauen von Wertpapierpositionen mit Fondssparen bleiben jene Punkte, die im Fokus stehen. Zusätzlich sollten aktien-affine Kund:innen auch einmal über Bonus-Zertifikate nachdenken. Diese interessante Produktgruppe spielt ihre größte Stärke in seitwärtsgerichteten Aktienmärkten aus. Unsere Berater:innen klären Sie dazu gerne näher auf.

Thomas Brunnmayr (Stand 22.9.2023)

Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken.

Euro Stoxx 50 Dow Jones DAX ATX Quelle: Bloomberg, September 2023, Wertentwicklung in %.

DT. TELEKOM

Nach einem soliden ersten Halbjahr bleiben die meisten Wachstumstrends intakt. Eine ambitionierte Kostendisziplin und eine weiterhin moderate Bewertung runden das Ergebnis ab. In der aktuellen Aufwärtsdynamik seit Anfang August sehen wir weiteres Kurspotenzial.

Der Konzernumsatz lag im 2. Quartal 2023 mit EUR 27,2 Mrd. signifikant über den Erwartungen von EUR 24,3 Mrd. (Quelle: Refinitiv), aber 2,4 % unter dem Vorjahreswert. Der bereinigte Konzernüberschuss lag mit EUR 1,89 Mrd. um 23 % unter dem Wert des 2. Quartals 2022. Im Vorfeld gingen Analyst:innen von einem bereinigten Konzerüberschuss in Höhe von EUR 1,98 Mrd. aus, wobei diese Entwicklung großteils auf Zinseffekte bei der Bewertung von Verbindlichkeiten/Rückstellungen im Vorjahr zurückzuführen ist.

+ Positiv ist das Kundenwachstum. In Deutschland konnten zum Vorquartal 67.000 neue Breitbandkunden und 354.000 neue Vertragskunden vermeldet werden. Auch in den USA setzte T-Mobile US das Wachstum fort und gewann im 2. Quartal 1,6 Mio. neue Vertragskunden bei einer Wechselrate von 0,77 %.

Für heuer hob das Unternehmen sein Gewinnziel leicht an. Man rechnet 2023 mit einem Betriebsergebnis von rund EUR 41 Mrd. statt bisher EUR 40,9 Mrd. Angesichts der vorgelegten Zahlen blickt es marginal optimistischer auf das 2. Halbjahr 2023.

Die strukturellen Wachstumstreiber des Sektors sind intakt. Digitalisierungstrends lösen eine verstärkte Nachfrage nach höheren Bandbreiten, schnelleren Geschwindigkeiten, Wi-Fi-Routern und Datenvolumina sowie IKT-Projekten für Geschäftskunden aus.

+

Der Netzbetreiber erreicht 95 % der deutschen Bevölkerung mit der Mobilfunktechnologie der 5. Generation. Ca. 80 Mio. Menschen können derzeit im 5GNetz der Deutschen Telekom surfen. Damit liegt man vor Vodafone und Telefónica Deutschland. Seit der Markteinführung des 4G-Nachfolgers im Jahr 2019 hat der Bonner Netzbetreiber mehr als 25.000 Mobilfunkstandorte mit 5G auf- oder ausgebaut, aktuell funken 80.000 Antennen mit dem Mobilfunkstandard. Bis 2025 will die Deutsche Telekom insgesamt 99 % der Bevölkerung mit 5G versorgen.

+

Die Dt. Telekom gilt als ein Vorreiter in der Telekommunikationsbranche in Bezug auf ESG: 100 % des verbrauchten Stroms stammt laut eigenen Angaben aus erneuerbaren Energiequellen. Neben weiteren ambitionierten Zielen möchte man etwa bis 2030 eine vollständige Kreislaufwirtschaft bei Technologien und Geräten aufbauen. Zudem engagiert man sich mit Partnern für Naturschutz und Artenvielfalt. Diese Initiativen spiegeln sich in unserem hohen ESG-Gesamtscore wider –im Sektoren-und Ländervergleich belegt das Unternehmen weiter Platz 1 bzw. 2.

Auf dem wichtigsten Markt steht ein drastischer Personalabbau bevor. 5.000 Stellen, rund 7 % der Belegschaft, sollen bei der Tochtergesellschaft T-Mobile US gestrichen werden. Hintergrund könnte die Umstellung auf 5G sein – das Mobilfunknetz ermöglicht eine stärkere Auto-

matisierung und damit weniger Personal in der Technik. Die Einsparungsbemühungen können auch als Reaktion auf den Umsatzrückgang in den USA verstanden werden. Die Deutsche Telekom ist Mehrheitseigentümerin von T-Mobile US und erwirtschaftet dort rund zwei Drittel ihres Umsatzes. Bereits im Q2 war ein Rückgang gegenüber dem Vorjahreszeitraum zu verzeichnen, der sich laut Schätzungen im Q3 und Q4 fortsetzen dürfte.

Die Deutsche Telekom war in den vergangenen Jahren im Gegensatz zum generellen Sektorbrauch kein Unternehmen mit einer recht hohen Dividendenrendite. Diese liegt mit einer geschätzten Dividende für 2024 von EUR 0,80 je Aktie bei implizierten 3,4 %, wobei der Analystenkonsens von einem Zuwachs in den kommenden Jahren ausgeht.

Die Bewertung des europäischen Telekommunikationssegments erscheint weiter attraktiv. Innerhalb des Sektors wird die Deutsche Telekom jedoch bei den meisten Forward-Kennzahlen mit einem signifikanten Aufschlag gegenüber den Mitbewerbern bewertet. Dies ist neben der wichtigen Rolle innerhalb der Branche auch auf die Profitabilität zurückzuführen. Mit EBIT-Margen von knapp 20 % liegt die Deutsche Telekom im Spitzenfeld.

Der Kostendruck – v.a. bei Strom-, Marketing- oder Personalkosten – fordert auch in der Telekommunikationsbranche seinen Tribut, weshalb uns ein weiterer Margenanstieg unwahrscheinlich erscheint. Die zugrundeliegende Ertragskraft des Sektors hat sich aber verbessert.

von Raiffeisen RESEARCH.

Die Einschätzung gibt einen Ausblick auf die kommenden zwölf Monate.

Einschätzung: Kauf

Kursziel: 23,00 Euro (auf Sicht 12 Monate)

Kurs 12.09.2023, 23:59 MEZ 20,54 Euro

STÄRKEN

• Zusätzliches Wachstumspotenzial durch Verschmelzung verschiedenster Kommunikations- und Datendienste

• Profitiert als weltweit führendes integriertes Telekomunternehmen von zunehmender Konvergenz und Marktkonsolidierung

• Generell steigende Nachfrage nach Telekom-Dienstleistungen und teilweise sinkende Preiselastizität

• Leicht überdurchschnittliche Profitabilität im Sektorvergleich in Europa, starke Free Cashflow-Basis

SCHWÄCHEN

• Inflationsdruck auf Löhne und Gehälter

• Generell hohe Wettbewerbsintensität und regulatorischer Druck

• Hohe Investitionserfordernisse in Spektrum, Lizenzen und Netzinfrastruktur

FINANZKENNZAHLEN

Quelle: Bloomberg, 25. September 2023, Wertentwicklung in %. Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken.

• Zunehmende Verschuldung nach Sprint-Übernahme

Aufgrund der vorteilhaften Positionierung innerhalb des Digitalisierungtrends, des weiterhin attraktiven Sektorumfelds und der durchaus ambitionierten Kostendisziplin erachten wir das Unternehmen als solide aufgestellt, um dem inflationären Gegenwind weiterhin gut zu überstehen. Auch bei der Performance hat die Deutsche Telekom noch Luft nach oben, insbesondere im Vergleich zum deutschen Leitindex DAX. Daher sehen wir trotz der Erholungsbewegung seit August weiterhin Potenzial und halten an unserer bisherigen Kauf-Einschätzung fest, passen aber das Kursziel auf EUR 23 von zuvor EUR 24 je Aktie an. Das ermittelte Kursziel basiert auf einem gemischten Multiple-Ansatz, wobei die Daten auf Konsensusschätzungen beruhen. Finanzanalyst: Andreas Schiller, RBI, erstmalige Weitergabe: 13.09.2023, 14:53 Uhr. Ausführlicher Disclaimer unter http://www.raiffeisenresearch.at -> „Disclaimer Finanzanalyse“.

Die interne Weitergabe an Anlageberater erfolgt durch eine zentrale Stelle, die von anderen Abteilungen durch Informationsschranken getrennt ist. Die Vergütung der Personen, die Finanzanalysen intern und an Kunden weitergeben, ist nicht unmittelbar an Geschäfte mit Finanzinstrumenten, die Gegenstand der Finanzanalysen sind, gebunden. Diese Personen haben Finanzinstrumente, die Gegenstand der Finanzanalysen sind, vor ihrer öffentlichen Emission weder direkt noch indirekt erhalten oder bezogen. Offenlegung von Umständen und Interessen, die die Objektivität der RLB OÖ gefährden könnten: www.rlbooe.at/impressum

Inflation vs. Konjunktur: Die Zwickmühle der Notenbanken

ZINSEN: OBEN ANGEKOMMEN?

Die Europäische Zentralbank (EZB) hat im September den Leitzinssatz wieder angehoben. Der offizielle Leitzins liegt nun bei 4,50 Prozent. Es war die zehnte Anhebung in Folge.

Da nun bereits die Kreditvergabe zu rückgegangen ist und sich eine Abkühlung der Konjunktur ab zeichnet, stellt sich die Frage, wie die EZB weiter vorgehen wird. Die Mehrheit der Ökonom:innen sieht den Zinsgipfel in der Euro-Zone erreicht. EZBChefin Christine Lagarde hält sich hingegen alle Optionen offen und bestätigt diese Ansicht offiziell nicht. Zumindest sollten die Leitzinsen aber nun für längere Zeit auf dem aktuellen Niveau verharren.

Sorgenkind Österreich

Die Inflation ist zwar rückläufig, aber weiterhin zu hoch. Sie lag im August im Euroraum bei 5,3 Prozent und somit mehr als doppelt so hoch wie das Stabilitätsziel der europäischen Zentralbank. Österreich befindet sich in Europa weiter im Spitzenfeld: Hierzulande legte die Teuerung im August um 7,5 Prozent zu.

Fed legt Pause ein

Die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) tastete hingegen im September den Leitzins nicht an. Nach teils kräftigen Zinserhöhungen im Kampf gegen die Inflation hält die US-Noten-

bank inne und sich zugleich die Tür für eine möglicherweise letzte Anhebung offen. Der Leitzins in den USA bleibt somit in der Spanne von 5,25 bis 5,50 Prozent.

Wozu Profis aktuell raten

Für Anleger:innen gibt es von Profis derzeit einige Tipps, wie sie die aktuelle Zinslandschaft beim Investieren berücksichtigen können. Beim Kauf von sicheren Staatsanleihen raten Expert:innen jedenfalls dazu, momentan sehr lange Laufzeiten zu meiden, weil hier das Risiko fallender Kurse - falls die Zinsen noch weiter steigen sollten - derzeit nicht entsprechend abgegolten wird. Anleihen mit kürzeren Laufzeiten sind deswegen eher einen Blick wert. Das heißt, Anleger:innen bekommen bei Kauf einer zweijährigen Staatsanleihe mehr Rendite als bei einer zehnjährigen Staatsanleihe. Dies ist derzeit insbesondere bei den Investor:innen sehr beliebten deutschen, österreichischen und amerikanischen Staatsanleihen zu bedenken. Mehr Tipps haben unsere Berater:innen für Sie.

Wolfgang Schürz

Im Blickpunkt

Nachhaltige FixZins Anlage

FIXE ZINSEN, GRÜNER FOKUS

Im vorangegangenen Chancen*Risken haben wir Ihnen unser unkompliziertes Basisprodukt, die Fixzins Anlage, vorgestellt. In dieser Ausgabe zeigen wir Ihnen eine sehr ähnliche Anleihe, die zusätzlich einen Fokus auf Nachhaltigkeit setzt.

Die Palette an nachhaltigen Investmentprodukten wächst kontinuierlich. Dieses Produkt ist auch für Einsteiger:innen leicht verständlich.

So funktioniert die Nachhaltige FixZins Anlage

Mit der Nachhaltigen FixZins Anlage investieren Sie Ihr Kapital für sechs Jahre in eine Anleihe von Raiffeisen Oberösterreich. Sie erhalten dafür jährlich fix 3,50 Prozent p.a. Zinsen, die jeweils am 27. Juni ausbezahlt werden. Am 27. Juni 2029, dem Laufzeitende, erhalten Sie Ihr Investment zur Gänze zurückbezahlt. Das Mindestinvestment für dieses Anlageprodukt beträgt 1.000 Euro. Bitte beachten Sie, dass auch dieses Produkt während der Laufzeit Kursschwankungen

Die Eckdaten:

unterworfen ist. Bei einem vorzeitigen Verkauf könnte es daher zu Kursverlusten kommen.

Wie kommt Nachhaltigkeit in das Produkt?

Nachhaltige Fixzinsanlage 2023-2029 (Serie 432)

RLB OÖ AG

• 6 Jahre (27.06.2023 – 27.06.2029)

• Emittentin:

• Verzinsung

• Zinszahlung jährlich am 27.06.; erstmalig am 27.06.2024

3,50 % p.a.

• ISIN: AT0000A35PK8 • Der Rang ist „senior preferred“: In den Emissionsbedingungen der Anleihe sind bestimmte Einschränkungen angeführt, die mit dem Kauf einhergehen. Insbesondere sind das: Aufrechnungsverzicht, eingeschränkte Verkaufsmöglichkeit, Möglichkeit der vorzeitigen Rückzahlung • Der Investor trägt mit dem Kauf das Bonitätsrisiko der Emittentin •

• Stückelung 1.000 Euro

Wie bei anderen Anleihen leiht sich die RLB OÖ auch bei nachhaltigen Anleihen Kapital von Anleger:innen und zahlt für die Laufzeit einen festgelegten Zinssatz. Die Besonderheit dabei ist, dass der Nettoerlös der Emission ausschließlich zur Finanzierung von klimafreundlichen und nachhaltigen Aktivitäten und Projekten verwendet wird. Dazu zählen zum Beispiel der Bau von energieeffizienten Gebäuden, die Erschließung von erneuerbaren Energiequellen oder sauberer Transport. Wir informieren Sie gerne näher zu diesen und anderen Produkten im Angebot.

Der von der Österreichischen Finanzmarktaufsichtsbehörde (FMA) gebilligte und veröffentlichte Prospekt samt aller Nachträge, den „Endgültigen Bedingungen“ sowie das Basisinformationsblatt können bei der RLB OÖ AG kostenlos bezogen werden und sind unter www.rlbooe.at/prospekt abfragbar. Die Billigung des Prospekts ist nicht als Befürwortung des Wertpapiers zu verstehen. Die Zustimmung zur Prospektnutzung wurde von der Emittentin erteilt. Um die potenziellen Risiken und Chancen in Verbindung mit der Investition in dieses Wertpapier zu verstehen, wird empfohlen, den Prospekt, bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen, zu lesen.

Die Rückkehr eines Klassikers

WOHNBAU ANLAGE

Raiffeisen Oberösterreich bietet nach einer längeren Pause wieder eine Wohnbau Anlage an. Was ist die Besonderheit dieser Anleihe?

Der von der Österreichischen Finanzmarktaufsichtsbehörde (FMA) gebilligte und veröffentlichte Prospekt samt aller Nachträge und die „Endgültigen Bedingungen“ kann bei der HYPO Wohnbaubank Aktiengesellschaft kostenlos bezogen werden und ist unter www.hypo-wohnbaubank.at/Basisprospekt abfragbar. Die Billigung des Prospekts ist nicht als Befürwortung des Wertpapiers zu verstehen. Die Zustimmung zur Prospektnutzung wurde von der Emittentin erteilt. Um die potenziellen Risiken und Chancen in Verbindung mit der Investition in dieses Wertpapier zu verstehen, wird empfohlen, den Prospekt, bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen, zu lesen.

Mit der zehnjährigen Wohnbau Anlage investieren Sie Ihr Kapital in eine fix verzinste Wohnbauanleihe der HYPO Wohnbaubank Aktiengesellschaft mit der Sicherheit der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft als Treugeberin. Das mit der Wohnbauanleihe aufgebrachte Kapital wird (wie gesetzlich vorgeschrieben) für die Errichtung und Sanierung von Wohnraum, sowie infrastrukturelle Maßnahmen in Österreich verwendet.

Sie erhalten dafür jährlich fix vier Prozent Zinsen, die jeweils am 22. September ausbezahlt werden. Am 22. September 2033, dem Laufzeitende, erhalten Sie Ihr Investment zur Gänze zurückbezahlt. Das Mindestinvestment für dieses Anlageprodukt beträgt 100 Euro.

Wichtig zu wissen: Der Zinsertrag aus diesem Produkt ist für in Österreich unbeschränkt steuerpflichtige Privatanleger:innen von der Kapitalertragssteuer (KESt) befreit – unabhängig von Behaltefrist und Ersterwerb.

Die wichtigsten Punkte auf einen Blick

Schon gewusst?

• Sie erhalten vier Prozent p.a. fixe Zinsen mit jährlicher Zinszahlung und

• als unbeschränkt steuerpflichtige:r Privatanleger:in in Österreich einen KESt-befreiten Zinsertrag.

• Die Laufzeit der Anleihe beträgt zehn Jahre.

• Als Treugeberin haftet die Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft mit ihrer sehr guten Bonität (Moody´s A2) sowohl für die Zinszahlungen als auch

Die Eckdaten:

für die Tilgung am Laufzeitende.

• Dieses Wertpapier ist für die Veranlagung des Gewinnfreibetrages gemäß § 10 EStG geeignet.

Zu beachten:

• Während der Laufzeit sind Kursschwankungen möglich. Bei vorzeitigem Verkauf kann es daher zu Kursverlusten kommen.

• Die steuerliche Situation ist von den individuellen Verhältnissen der Anleger:innen und den aktuellen gesetzlichen Bestimmungen abhängig. Diese können sich in Zukunft ändern.

• Ein allfälliger Rückkauf durch die Treugeberin während der Laufzeit unterliegt gesetzlichen Einschränkungen.

• Der Investor trägt mit dem Kauf der Anleihe das Bonitätsrisiko der Treugeberin.

Haben Sie noch Fragen zu unserer neuen Wohnbau Anlage? Unsere Berater:innen stehen Ihnen gerne zur Verfügung!

TIPP

4 % RLB Oberösterreich Wohnbau Wandelschuldverschreibung

2023-2033/11 • Emittentin: HYPO Wohnbaubank Aktiengesellschaft • 10 Jahre ( (22.09.2023 – 22.09.2033)) • Verzinsung

4,00 % p.a. • Zinszahlung jährlich am 22.09.; erstmalig am 22.09.2024 • Stückelung 100 Euro • ISIN: AT0000A36X28 • Der Rang ist „senior preferred“: In den Emissionsbedingungen der Anleihe sind bestimmte Einschränkungen angeführt, die mit dem Kauf einhergehen. Insbesondere sind das: Aufrechnungsverzicht, eingeschränkte Verkaufsmöglichkeit, Möglichkeit der vorzeitigen Rückzahlung • Details zum Wandlungsverhältnis hat erhalten Sie bei Ihrer Beraterin bzw. Ihrem Berater.

Die Wohnbau Anlage kann von Angehörigen Freier Berufe und KMU für die steuerbegünstigte Veranlagung gemäß § 10 EStG verwendet werden. Nähere Infos finden Sie hier:

Im Blickpunkt

Das Active World Portfolio im Fokus

MISCHFONDS MIT VIELEN FREIHEITEN

Die Märkte bewegen sich – deswegen ist es sinnvoll, dass auch Anlageprodukte Spielraum haben. Wir sprechen mit Fondsmanagerin Marina Pawelka über einen Fonds, der diesbezüglich aus dem Vollen schöpft: Das Active World Portfolio.

Der Name des Active World Portfolio gibt uns schon einen Hinweis auf das Konzept des Produkts. Wie sieht das aus?

Im Gegensatz zu klassischen Mischprodukten verfügt das Active World Portfolio über große Anlagefreiheiten. Durch sehr flexible Quoten bietet es die Möglichkeit, breit und ausgewogen an den Ertragschancen der internationalen Geld- und Kapitalmärkte zu partizipieren. Eine weitere Besonderheit ist, dass wir strategische Positionen im Bereich Alternative Investments halten, um das Portfolio noch breiter aufzustellen. Das heißt, es sind immer je rund fünf Prozent in Wandelanleihen und Rohstoffen investiert. Sollten wir diese Kategorien besonders attraktiv erachten, können wir das Investment jeweils verdoppeln. Und auch Goldfans kommen nicht zu kurz, eine Goldposition ist ebenfalls allokiert.

Wie wird beschlossen, wie die Vermögensaufteilung im Fonds erfolgt?

Die Entscheidungsfindung beruht auf drei Bausteinen. Einer ist die Makroökonomie, hier werden klassische volkswirtschaftliche Themen wie Inflation, Arbeitsmarkt, Auftragseingänge und konjunkturelle Frühindikatoren analysiert. Ein weiterer Baustein sind die Bewertungen. Da geht es darum zu beurteilen, ob Aktienmärkte im Vergleich zu ihrer Vergangenheit günstig oder teuer sind. Aber auch die Bewertung verschiedener Anlageklassen zueinander spielt eine Rolle. Beispielsweise stellen wir uns die Frage, ob die Risikoaufschläge für eine Unternehmensanleihe ausreichend im Vergleich zu einer „sicheren“ Staatsanleihe sind. Und nicht zuletzt fehlt uns noch die Marktpsychologie – hier geht es darum die klassischen Anlagefehler zu vermeiden.

Die Ergebnisse dieser drei Säulen analysieren wir, schaffen ein Gesamtbild und treffen dann unsere Entscheidungen. Das passiert grundsätzlich einmal im Monat. Sollte „der Hut brennen“, also sollten massive Marktverwerfungen vorliegen, stimmen wir uns anlassbezogen ab. Wer ist wir? Unser Asset Allokation Team, bestehend aus fünf Personen und Univ. Prof. Dr.

Hinweis: Im Rahmen der Anlagestrategie kann in beträchtlichem Ausmaß in Investmentfonds,

Bankeinlagen Schwankungen) auf. Bei der Entscheidung in den Fonds zu investieren, sollten alle Eigenschaften oder

Teodoro D. Cocca von der JKU Linz, der uns hinsichtlich Marktpsychologie berät.

Können Sie uns mehr über die Marktpsychologie erzählen?

Die Börsenpsychologie ist ein spannender Bereich! Sie wird auch Behavioral Finance genannt und ist eine Wissenschaft, die sich mit menschlichen Verhaltensmustern bei der Geldanlage beschäftigt. Sie geht davon aus, dass sich Menschen nicht immer rational verhalten, sondern sich von Stimmungen leiten lassen. Gier und Angst sind ständige Begleiter am Börsenparkett. Unser Ziel ist es, mithilfe von Behavioral Finance klassische Anlegerfehler wie etwa den Herdentrieb zu vermeiden. Wir versuchen antizyklisch zu investieren, also auch einmal gegen den Strom zu schwimmen, denn nur so kann man unserer Meinung nach langfristig gute Ergebnisse erzielen.

Spielt Nachhaltigkeit auch eine Rolle?

Ja, denn an dem Thema ESG führt kein Weg vorbei. Daher haben wir das Active World Portfolio fit für die Zukunft gemacht und auf nachhaltige Beine gestellt. Seit Sommer letzten Jahres veranlagt es zum überwiegenden Teil in Subfonds, die soziale und/oder ökologische Merkmale fördern, oder ein nachhaltiges Investitionsziel (gemäß EU-Offenlegungsverordnung) anstreben. Gleichzeitig berücksichtigen diese Investitionen auch die wichtigsten nachteiligen Auswirkungen auf Nachhaltigkeitsfaktoren (PAIs). Im Rohstoffbereich verzichten wir aus ethischen Gründen schon lange auf ein Investment in Agrarrohstoffe.

Bei diesem vielseitigen Produkt braucht man als Managerin eine fundierte Marktmeinung. Wie sind denn die aktuellen Aussichten?

Wir sehen das Marktumfeld durchaus konstruktiv. Der Zinserhöhungszyklus nähert sich seinem Ende. Selbst wenn sich die

Inflation wider Erwarten noch hartnäckiger halten sollte, rechnen wir nur mehr mit moderaten Erhöhungen. Dies bietet für die Anleihenseite endlich wieder attraktive Renditen – im Active World Portfolio beträgt die Rendite im Moment 4,5 Prozent. Auch für die Aktienmärkte sieht der Blick in die Glaskugel grundsätzlich interessant aus. Die Unternehmensergebnisse sind in Ordnung, die Bewertungen nicht zu teuer und die positive Wertentwicklung seit Jahresbeginn beginnt sich in der Breite fortzusetzen.

Vielleicht zum Abschluss: Für wen eignet sich aus Ihrer Sicht das Active World Portfolio?

Das Active World Portfolio investiert in zehn verschiedene Assetklassen und bietet dadurch eine sehr breite Diversifikation. Ich denke, Streuung ist der Schlüssel für eine gute Performance. Mit den Worten des kürzlich verstorbenen Begründer der modernen Portfoliotheorie, Harry Markowitz: „Denken Sie daran, dass die Zukunft nicht unbedingt wie die Vergangenheit sein wird. Deshalb sollten wir diversifizieren“. Daher ist es für all jene interessant, die sich nicht selber mit jeder Anlageklasse beschäftigen können oder wollen und ein professionelles, aktives Management haben möchten. Da Investmentfonds an den internationalen Geld- und Kapitalmärkten veranlagen und marktbedingten Kursschwankungen unterliegen, empfehlen wir einen Veranlagungshorizont von mindestens sieben Jahren. Das Active World Portfolio eignet sich übrigens auch als Ansparplan, der ab 50 Euro im Monat möglich ist.

MEHR DAZU ONLINE

auf www.kepler.at

DAS ACTIVE WORLD PORTFOLIO INVESTIERT IN ZEHN ANLAGEKLASSEN UND BIETET DADURCH EINE SEHR BREITE STREUUNG.

Marina Pawelka Fondsmanagerin

Bankeinlagen und Derivate investiert werden. Der Fonds weist eine erhöhte Volatilität (hohe kurzfristige oder Ziele des Fonds berücksichtigt werden, wie sie in den Fondsdokumenten beschrieben sind.

EUROPA INFLATIONS BONUS&SICHERHEIT 28

Die Inflation beherrscht die Schlagzeilen. Für Anleger:innen, die sich mit diesem Thema befassen, hat Raiffeisen Zertifikate ein neues Produkt im Angebot.

Auf einen Blick

Anleger:innen erhalten in den ersten drei Laufzeitjahren die Euroraum-Inflationsrate ausbezahlt. Ab dem vierten Jahr wird jährlich der Fixzinssatz von 9,25 % p.a. ausbezahlt. Die Rückzahlung des Nominalbetrags erfolgt zu 100 %, wenn der zugrundeliegende Aktienindex EURO STOXX 50® während der Laufzeit immer über der Barriere von 49 % seines Startwerts notiert. Im Falle einer Barriereverletzung sind Anleger:innen eins zu eins dem Marktrisiko ausgesetzt. Das heißt, in diesem Fall ist ein wesentlicher Kapitalverlust möglich.

Funktionsweise

Am Ersten Bewertungstag wird der Startwert des Basiswerts festgehalten und davon ausgehend die Barriere definiert. Während des Beobachtungszeitraums wird der Basiswertkurs mit der Barriere verglichen. Am Letzten Bewertungstag tritt eines der folgenden Szenarien ein

1) Barriere nicht berührt oder unterschritten

Lag der Basiswertkurs immer über der Barriere, wird am Rückzahlungstermin 100 % des Nominalbetrags ausbezahlt. Dies entspricht gleichzeitig der maximalen Rückzahlung.

2) Barriere mindestens einmal berührt oder unterschritten

Quelle: Raiffeisen Zertifikate, September 2023. Der von der Österreichischen Finanzmarktaufsichtsbehörde (FMA) gebilligte und veröffentlichte Prospekt samt aller Nachträge, den „Endgültigen Bedingungen“ sowie das Basisinformationsblatt sind auf der Website der Raiffeisen Bank International AG unter www.raiffeisenzertifikate.at/wertpapierprospekte bzw. www.raiffeisenzertifikate.at kostenlos verfügbar. Die Billigung des Prospekts ist nicht als Befürwortung des Wertpapiers zu verstehen. Die Zustimmung zur Prospektnutzung wurde von der Emittentin erteilt. Sie sind im Begriff ein Produkt zu erwerben, das nicht einfach ist und schwer zu verstehen sein kann. Um die potenziellen Risiken und Chancen in Verbindung mit der Investition in dieses Wertpapier zu verstehen, wird empfohlen, den Prospekt, bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen, zu lesen.

Lag der Basiswertkurs zumindest einmal auf oder unter der Barriere, erfolgt die Auszahlung am Rückzahlungstermin entsprechend der Basiswertentwicklung (prozentuelle Entwicklung vom Startwert bis zum Finalen Wert). Die maximale Rückzahlung bleibt mit 100 % des Nominalbetrags begrenzt.

Auszahlung

In den ersten drei Laufzeitjahren erhalten Sie einen Zinssatz in Höhe der jährlichen Inflationsrate (Euroraum HVPI ohne Tabak). Im Falle einer negativen Inflationsrate (Deflation) wird in dem betroffenen Jahr kein Zinssatz ausbezahlt.Der Fixzinssatz ab dem vierten Laufzeitjahr wird unabhängig von der Basiswertentwicklung in jedem Fall ausbezahlt.

Was ist der HVPI?

Der harmonisierte Verbraucherpreisindex bildet die Veränderung des allgemeinen Preisniveaus der Eurozone ab. Durch die Berechnung des HVPI erhält man einen Überblick über die Inflation für den gesamten Euroraum. Er dient somit u.a. der Europäischen Zentralbank zur Überwachung der Preisstabilität im Rahmen der Währungspolitik. Die EZB definiert Preisstabilität auf Grundlage der jährlichen Veränderungsrate des HVPI für den Währungsraum. Für das Zertifikat wird der HVPI exklusive Tabak herangezogen.

Chancen

• Zinssatz: Auszahlung des jährlichen Zinssatzes erfolgt unabhängig von der Basiswertentwicklung.

• Sicherheitspuffer: Teilabsicherung gegen Kursverluste durch den anfänglichen Sicherheitspuffer von 51 % – Barriere bei 49 % des Startwerts.

• Flexibilität: Handelbarkeit am Sekundärmarkt, kein Verwaltungsentgelt.

Risken

• Ertragsbegrenzung: Der Ertrag ist in jedem Fall auf die Höhe der Zinszahlungen begrenzt, an Kursanstiegen des Basiswerts über den Startwert hinaus nehmen Anleger:innen nicht teil.

• Barriereverletzung: Sollte die Barriere berührt oder unterschritten werden, sind Anleger:innen eins zu eins und ohne Schutzmechanismus dem Marktrisiko ausgesetzt. Nahe der Barriere kann es zu überproportionalen Kursbewegungen des Zertifikats kommen.

• Emittentenrisiko/Gläubigerbeteiligung („Bail-in“): Zertifikate sind nicht vom Einlagensicherungssystem gedeckt. Es besteht das Risiko, dass Raiffeisen Bank International AG nicht in der Lage ist, ihrer Zahlungsverpflichtung, aufgrund von Zahlungsunfähigkeit (Emittentenrisiko) oder etwaiger behördlicher Anordnungen („Bail-in“), nachzukommen. In diesen Fällen kann es zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals kommen.

Chancen*Risken trifft die Macher des Mühlviertler FEUERzeugs

SCHARFES AUS DEM MÜHLVIERTEL

Chilis sind auf dem Vormarsch und gedeihen mittlerweile auch in großen Teilen Europas prächtig. Wir begeben uns nach Katsdorf, wo die scharfen Schoten in der Mühlviertler Chili-Manufaktor zu feinen Saucen verarbeitet werden. Inhaber Christian Dlapka verrät uns mehr über das Familienunternehmen.

Herr Dlapka, was steckt denn hinter der Idee des „Mühlviertler FEUERzeugs“?

Zeitgeist auf zwei Rädern

Und unsere Idee kommt an: Begonnen haben wir 2016 mit 6.500 Gläsern in fünf Sorten, heute sind wir bei ca. 50.000 Flaschen pro Jahr in 16 Sorten. Der Trend zeigt unaufhaltsam nach oben, was uns sehr freut.

Die Idee zum Mühlviertler FEUERzeug kam dadurch zustande, dass wir sehr viele Chilischoten im Garten zu Hause angebaut hatten. Aus dem Überschuss kreierten wir aus Spaß erste Chilisaucen und verschenkten sie an Freund:innen und Verwandte. Die waren so begeistert, dass wir das in den Folgejahren wiederholt haben und die Saucen als Weihnachtsgeschenke verwendet haben. 2014 standen wir erstmals auf dem Weihnachtsmarkt in Katsdorf und 2015 auch in Gallneukirchen. Der wachsende Erfolg hat uns dann motiviert, ein eigenes Unternehmen zu gründen – die MV Chili-Manufaktur GmbH mit dem Produktlabel „FEUERzeug“.

Zu Beginn haben wir die Saucen in einer kleinen Gastronomie, in der Kellerkulinarik Gründling, produziert. Nach etwa einem Jahr sind wir im Sommer 2017 in die ehemalige Landwirtschaftsschule in Katsdorf gesiedelt. Die Räume wurden von der Gemeinde zur Verfügung gestellt und wir haben sie für die Lebensmittelproduktion adaptiert. Die Personen hinter der MV Chili-Manufaktor und damit Eigentümer des Betriebs sind meine Frau Ulrike und ich. Ein großer Pluspunkt ist, dass wir sowohl die Produkte selber entwickeln als auch selber herstellen.

Chilis verbindet man im Allgemeinen eher mit sonnigen, heißen Regionen wie Mittel- und Südamerika. Was spricht für den Anbau im kühleren Mühlviertel?

Mittlerweile sind auch die nicht so hochgelegenen Regionen (unter 500 Meter) in Österreich bestens für den Anbau von Chili-Pflanzen geeignet. Einziger Unterschied zu Südamerika ist, dass die Früchte bei uns nicht ganz so scharf werden. Und wenn wir lokal produzieren, können wir natürlich eine ausgezeichnete Qualität sicherstellen. Wir setzen auf Bio und arbeiten ohne Verdickungsmittel – eine Marktlücke in den Supermärkten. Zu guter Letzt können wir so generell die Bauern aus den Bio-Regionen Österreichs, allen voran des Mühlviertels, mit ihren hervorragenden Rohstoffen in den Fokus stellen.

Den Schärfegrad von Chilis gibt man in „Scoville“ an. Was ist denn die schärfste Sorte, die Sie verarbeiten?

Das ist eine Frage, die uns sehr oft erreicht! Wobei sie für uns gar nicht so wichtig ist, da es bei unseren Bio-Chilisaucen vorrangig um den einzigartigen Geschmack mit dezenter Schärfe geht. Nichtsdestotrotz haben wir für absolute Schärfeliebende auch eine Bio-Chilisauce mit der schärfsten Chili der Welt entwickelt. Die Bio-Chilisauce „Granitbeißer“ wird mit der „Carolina Reaper“ produziert. Die Sauce ist die schärfste Bio-Chilisauce Österreichs mit ca. 170.000 Scoville.

Scoville ist die Schärfeeinheit und gibt das Verhältnis von Chili zu Wasser zur Neutralisation an. Man benötigt auf einen Tropfen der Sauce also 170.000 Tropfen Wasser um die Schärfe komplett zu neutralisieren. Das ist quasi mit dem Trinken von Wasser unmöglich zu schaffen! Und Wasser ist ohnehin kein guter Schärfelöscher.

Apropos Schärfelöscher: Kann man scharf essen trainieren? Und was hilft tatsächlich, wenn es im Mund zu sehr brennt?

Beide Fragen können wir mit „ja“ beantworten. Wir und unsere Mitarbeiter:innen essen ja regelmäßig Chili, schon alleine beim Abschmecken der Saucen ist das notwendig. Da wird man deutlich „härter“ im Vertragen von Chilisaucen. Der Mund und die betroffenen Wärmerezeptoren auf der Zunge gewöhnen sich an die Schärfe und man verträgt dann mehr davon. Leider ist das auch in die andere Richtung möglich – wenn man längere Zeit keine Chili isst, verliert man diese Fähigkeit wieder.

Zum Thema „Löschen“ eines Chili-Brands im Mund helfen nur sehr fetthaltige Lebensmittel wie Butter, Milch, Schlagobers, alle

„CHILIS GIBT ES IN EINER SEHR GROSSEN VIELFALT! WIR VERARBEITEN 15 VERSCHIEDENE SORTEN.“

Arten von Speiseölen oder hochprozentiger Alkohol. Aber Achtung beim Alkohol: Er nimmt die Schärfe auf und trägt sie in den Magen. Das brennt dann nochmals! Wir haben bei der Produktion der sehr scharfen Chilisaucen jedenfalls immer Milch in der Nähe, sodass wir gleich einen Sicherheitsschluck nehmen können.

„DIE IMKEREI“: Der Laden summt

Sie tüfteln regelmäßig an neuen Produkten und arbeiten hier auch mit Stars der heimischen Kochszene zusammen. Wie kann man sich diese Kooperation vorstellen?

Auf jeden Fall sehr spannend! Wir hatten mittlerweile vier absolute Spitzenköche zu Gast, wie zum Beispiel Lukas Nagl vom Restaurant „Bootshaus“ in Traunkirchen. Jeder ist anders und bringt seine eigene Idee und Note für eine neue Sorte mit. Die Köche experimentieren mit uns direkt in der Produktion. Schön ist, dass sie bis dato immer von der Qualität der Rohstoffe und der Professionalität der Produktion angetan waren. Für uns bedeutet es, sich auf den jeweiligen Koch einzustellen und seine Ideen bestmöglich umzusetzen. Eines sei verraten: Nicht jede Idee wird am Ende des Tages auch zu einem fertigen Produkt. Das ist in der Regel ein weiter Weg, der schon mal ein halbes Jahr dauern kann.

Kooperiert wird zum Beispiel auch mit anderen Bioproduzenten oder mit der Diakonie. Können Sie uns hier mehr berichten?

Für uns ist es wichtig, mit anderen Bio-Produzenten zusammenzuarbeiten. Aus der jeweiligen Symbiose ergeben sich oft geniale Produkte, wie die Bio-Chilisauce „Pedacola-BBQ“ mit dem Team des Pedacolas in St. Thomas am Blasenstein. Oder auch Produkte, die von anderen weiterentwickelt werden, wie die FEUERstangerl der Bio-Hofbäckerei Mauracher, der Kuhbanossi von Lomo Alto, der Bio-Chilisalami der Salamitrocknerei Saller und noch vieles mehr.

Wir entwickeln exklusiv für Firmenkund:innen eigene Sorten von Bio-Chilisaucen – ein gutes Beispiel ist hier Peter Affenzeller, der Sorten vertreibt, die von uns produziert wer-

PARTNERN“

den. Viele Firmen lassen unsere Chilisaucen mit personalisierten Labels gestalten und verschenken sie zu besonderen Anlässen.

Ein ganz wesentlicher Fokus des Unternehmens wird auf das soziale Engagement und das Thema Inklusion gesetzt. Wir beschäftigen zwei Mitarbeiter des Diakoniewerks in der Produktion. Diese Menschen sind eine wahre Bereicherung für unser Team und übernehmen wichtige Aufgaben in der gesamten Produktionskette. Vom Etikettieren bis hin zur Qualitätssicherung ist alles möglich.

HOCHWERTIGE BIOPRODUKTE, SELBST KREIERTE REZEPTE UND KOOPERATIONEN MIT SPITZENKÖCHEN: DAS IST UNSER ERFOLGSGEHEIMNIS!

Auch wenn die Saison für heuer schon vorbei ist: Haben Sie Tipps für Hobby-Gärtner, die ihre eigenen Chilis ziehen möchten? Worauf muss man achten, damit die Ernte möglichst üppig ausfällt?

Chilis zu züchten ist eigentlich nicht sehr schwer! Die Samen aus Schoten des Vorjahres werden zwischen Jänner und Ende Februar in klassischer Anzuchterde als Setzlinge vorgezogen. Geheimtipp: Idealerweise werden die Samen 24 Stunden vor dem Einbringen in verdünntem, abgekühlten Kamillentee eingelegt und dann erst in die Erde gegeben. Danach sind die Keime pilzresistenter und wachsen besser. Im Anschluss die Schalen mit der Anzuchterde an einem warmen Platz stellen und warten, bis die ersten Blätter aus der Erde ragen. Sobald das zweite Blattpaar erscheint, den Anzuchtbehälter auf die Fensterbank stellen. Wärme ist nun nicht mehr so wichtig, dafür wird das Licht essenzieller.

Schärfe erleben

Bis nach den Eisheiligen mit dem Aussetzen in die freie Natur oder ins Gewächshaus warten. Während dieses Prozesses werden die Pflanzen einmal in einen ca. zehn Zentimeter großen Topf umgepflanzt und erst beim Aussetzen final in einen Topf mit mindestens 40 Zentimeter Durchmesser gepflanzt. Da bleiben sie auch bis zu ihrem Ende – bis zum ersten Frost. Gedüngt wird idealerweise mit Langzeitdünger (Hornspäne) bzw. auch mit Flüssig-Tomatendünger. So sollten alle Chilipflanzen erfolgreich aufgezogen werden. Umso älter die Samenkörner jedoch sind, umso weniger ist ihre Keimfähigkeit. Also möglichst frische Samen verwenden!

Zum Schluss die Frage: Was ist Ihre ZukunftsVision fürs Mühlviertler Feuerzeug?

Haben wir Sie neugierig gemacht? Dann besuchen Sie die Website www.feuer-zeug.at! Sie können im Online-Shop stöbern oder Verkostungen buchen. Selbsttest der Autorin: Die von ihr bestellten Saucen schmecken hervorragend und waren innerhalb von zwei Werktagen geliefert.

Unsere Zukunftsvision dreht sich ganz klar um ein ganzheitliches Chilierlebnis mit allen Sinnen. Mittlerweile haben wir zahlreiche Verkostungs- und Führungsteilnehmer:innen in der Manufaktur, die sich den Ort der Produktion ansehen, die Sorten verkosten und Wissenswertes über Chili erfahren wollen. Am Ende geht es uns um die Vermittlung und das Bewusstsein für regionale Rohstoffe, Arbeitsweisen und Werte. Langfristig wollen wir das Sortiment noch stärker in Österreich und auch darüber hinaus bekannt machen. Von der Produktionsmenge wollen wir uns nochmals in den nächsten fünf Jahren verdoppeln und viele neue Chilifreund:innen finden.

Christian Dlapka Inhaber MV Chili-Manufaktur

WIRTSCHAFTSBAROMETER

Währung Zinssatz Bezeichnung

AKTUELLE AUSWAHL

3,50 % VarioZins Anlage* 3,50 % p.a.(14.02.23 - inkl. 13.02.24); danach 12-Monats-Euribor ohne Aufschlag; jährliche Zinszahlung, Mindest-

Laufzeit Kurs Rendite p.a. nach ServiceEntgelt

EUR 4,00 % RLB OÖ Wohnbau Wandelschuldverschreibung 4,00 % fixer Kupon p.a., KESt-Befreiung des Zinsertrages bis 4,00 % p.a. für in Österreich unbeschränkt steuerpflichtige Privatanleger:innen

Quelle: Raiffeisenlandesbank OÖ, 26. September 2023. Der von der Österreichischen Finanzmarktaufsichtsbehörde (FMA) gebilligte und veröffentlichte Prospekt samt aller Nachträge, den „Endgültigen Bedingungen“ sowie das Basisinformationsblatt können bei der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft kostenlos bezogen werden und sind im Internet unter www.rlbooe.at/prospekt sowie priips.rlbooe.at abrufbar. Die Billigung des Prospekts ist nicht als Befürwortung des Wertpapiers zu verstehen. Die Zustimmung zur Prospektnutzung wurde von der Emittentin erteilt. Sie sind im Begriff ein Produkt zu erwerben, das nicht einfach ist und schwer zu verstehen sein kann. Um die potenziellen Risiken und Chancen in Verbindung mit der Investition in dieses Wertpapier zu verstehen, wird empfohlen, den Prospekt, bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen, zu lesen.

* In den Emissionsbedingungen dieser Anleihe sind bestimmte Einschränkungen angeführt, die mit dem Kauf dieser Anleihe einhergehen. Diese sind insbesondere: Aufrechnungsverzicht, eingeschränkte Verkaufsmöglichkeit, Möglichkeit der vorzeitigen Rückzahlung.

Die Kurse sind generell freibleibend und unterliegen den Marktschwankungen. Konditionen gültig für Kaufaufträge von max. 500.000 Euro.

Der Investor trägt mit dem Kauf von Anleihen der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft das Bonitätsrisiko der Emittentin. Diese Anleihen unterliegen besonderen Vorschriften, die sich bereits bei einem wahrscheinlichen Ausfall der Emittentin nachteilig auswirken können (zB.: Reduzierung des Nennwerts, Umwandlung in Eigenkapital, Aussetzung von Zinszahlungen). Näheres unter www.raiffeisen-ooe.at/Bankenabwicklung oder bei Ihrem Berater bzw. Ihrer Beraterin.

Aktuelle Einschätzung der Assetklassen

ÜBER- ODER UNTERGEWICHTEN?

Die richtige Vermögensaufteilung ist entscheidend für den Veranlagungserfolg. Chancen*Risken stellt für Sie die aktuelle Markteinschätzung der KEPLER-FONDS KAG und die Gewichtung der einzelnen Anlageklassen dar.

Die Inflation ist 2023 in weiten Tei len der Welt zurückgegangen, die Aufgabe der Notenbanken scheint aber noch nicht ganz erledigt. Aktuell denken Fed und EZB darüber nach, die Zinssätze in etwa dort zu belassen, wo sie derzeit sind. Trotz der mittlerweile wieder stolzen Rendite von Staatsanleihen bleiben diese in den KEPLER-Mischportfolios untergewichtet, da Wandelanleihen als Beimischung die attraktivere Alternative sind. Spread-Produkte wie Unternehmensanleihen (High Gra de, High Yield) sowie Anleihen aus den Emerging Markets sind neutral ge wichtet und zeigen weiterhin ein interessantes Ertragspotenzial.

Die globalen Aktienmärkte haben zuletzt etwas an Schwung verloren. Die Verluste erstreckten sich über viele Sektoren, den Bereich Energie ausgeschlossen. Belastend wirkten vor allem steigende US-Renditen, eher maue Konjunkturaussichten für Europa und die schwächelnde Wirtschaft in China. Trotzdem: Die entwickelten Aktienmärkte haben sich seit Jahresbeginn solide gezeigt und sind nicht weit von ihren Allzeithochs entfernt.

Das KEPLER Asset Allokation Team fühlt sich im aktuellen Marktumfeld mit der Positionierung in den Mischportfolios wohl und nahm bei der letzten Sitzung Mitte September keine

Änderungen vor. Die leicht offensive Ausrichtung – Aktien neutral mit Schwerpunkt Value-Titel und Emerging Markets, Beimischung von Wandelanleihen sowie gleichgewichteter Aktienstrategien – ergibt in Summe ein attraktives Chancen-/Risikoverhältnis.

Andreas Rehberger Investmentfonds veranlagen an den internationalen Kapitalmärkten und können erhebliche Risiken bergen.

FONDSKATEGORIE:

SE = Service-Entgelt

Quelle: KEPLER-FONDS KAG, 25. September 2023, Performanceberechnung auf EURO-Basis nach max. Service-Entgelt Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Die Wertentwicklung wird entsprechend der OeKB-Methode ermittelt basierend auf Daten der Depotbank. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass sich die Zusammensetzung des Fondsvermögens in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Regelungen ändern kann. Der aktuelle Prospekt (in deutscher bzw. englischer Sprache) sowie das Basisinformationsblatt (BIB - in deutscher Sprache) liegen bei der jeweiligen Verwaltungsgesellschaft oder der Vertriebsstelle auf. Anleger oder potenzielle Anleger finden die Zusammenfassung ihrer Anlegerrechte und der Instrumente zur kollektiven Rechtsdurchsetzung auf Deutsch und Englisch unter www. kepler.at/de/startseite/beschwerden.html. Es wird darauf hingewiesen, dass die KEPLER-FONDS KAG den Vertrieb ihrer Fondsanteile im Ausland jederzeit beenden kann. Ausführliche Risikohinweise und Haftungsausschluss unter www.kepler.at/disclaimer und www.boerse-live.at/disclaimer

RAIFFEISEN-FONDS

SE = Service-Entgelt

Quelle: Raiffeisen Capital Management, 25. September 2023; Performanceberechnung auf EURO-Basis nach max. AGA Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Die Wertentwicklung wird entsprechend der OeKB-Methode ermittelt basierend auf Daten der Depotbank. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass sich die Zusammensetzung des Fondsvermögens in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Regelungen ändern kann. Der aktuelle Prospekt (in deutscher bzw. englischer Sprache) sowie das Basisinformationsblatt (BIB - in deutscher Sprache) liegen bei der jeweiligen Verwaltungsgesellschaft oder der Vertriebsstelle auf. Anleger oder potenzielle Anleger finden die Zusammenfassung ihrer Anlegerrechte und der Instrumente zur kollektiven Rechtsdurchsetzung auf Deutsch und Englisch unter https:// www.rcm.at/corporategovernance. Beachten Sie, dass die Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m.b.H. die Vorkehrungen für den Vertrieb der Fondsanteilscheine außerhalb des Fondsdomizillandes Österreich aufheben kann. Ausführliche Risikohinweise und Haftungsausschluss unter www.rcm.at/disclaimer und www.boerse-live.at/disclaimer

Einfach mal mit dem Streber abhängen. Und selbst besser abschneiden.

Mit KEPLER Fonds wird vieles einfacher.

Diese Marketingmitteilung stellt kein Angebot, keine Anlageberatung, Kauf- oder Verkaufsempfehlung, Einladung zur Angebotsstellung zum Kauf oder Verkauf von Fonds oder unabhängige Finanzanalyse dar. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass Finanzinstrumente und Veranlagungen mitunter erhebliche Risiken bergen können. Aktuelle Prospekte (für OGAW) sowie die Basisinformationsblätter (BIB) sind in deutscher Sprache bei der KEPLER-FONDS KAG, Europaplatz 1a, 4020 Linz, den Vertriebsstellen sowie unter www.kepler.at erhältlich.

Selbst die Partnerwahl. Zahlreiche Auszeichnungen renommierter Ratingagenturen und unabhängiger Finanzmedien betonen die hohe Qualität der KEPLER-Fondspalette. Über Jahre hinweg. kepler.at

Österreichische Post AG

FZ 09Z038090 F

Raiffeisenlandesbank Oberösterreich AG, Europaplatz 1a, 4020 Linz

Bei diesem Dokument handelt es sich um eine Werbung, welche von der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich AG (RLB OÖ) ausschließlich zu Informationszwecken erstellt wurde. Sie wurde nicht unter Einhaltung der Rechtsvorschriften zur Förderung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen erstellt und unterliegt nicht dem Verbot des Handels im Anschluss an die Verbreitung von Finanzanalysen. Diese Werbung ist unverbindlich, stellt weder eine Anlageberatung, noch ein Angebot oder eine Einladung zur Angebotsstellung, noch eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten oder Veranlagungen dar und ersetzt nicht die persönliche Beratung und Risikoaufklärung durch den Kundenberater im Rahmen eines individuellen und auf die persönlichen Verhältnisse (z.B. Risikobereitschaft) des Anlegers abgestimmten Beratungsgesprächs. Die enthaltenen Angaben, Analysen und Prognosen basieren auf dem Wissensstand und der Markteinschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung - vorbehaltlich von Änderungen und Ergänzungen. Die RLB OÖ übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit, Aktualität und Vollständigkeit der Inhalte und für das Eintreten von Prognosen. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass Finanzinstrumente und Veranlagungen mitunter erhebliche Risiken bergen. Aus der Veranlagung können sich steuerliche Verpflichtungen ergeben, die von den jeweiligen persönlichen Verhältnissen des Kunden abhängen und künftigen Änderungen unterworfen sein können. Diese Informationen dienen nur der Erstinformation und enthalten keinerlei Rechts- oder Steuerberatung und können diese auch nicht ersetzen. Die beschränkte Steuerpflicht in Österreich betreffend Steuerausländer impliziert keine Steuerfreiheit im Wohnsitzstaat. Die Wertentwicklung von Fonds wird entsprechend der OeKB-Methode, basierend auf den veröffentlichten Fondspreisen, ermittelt. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass sich die Zusammensetzung des Fondsvermögens in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Regelungen ändern kann. Im Rahmen der Anlagestrategie von Investmentfonds kann überwiegend in Investmentfonds, Bankeinlagen und Derivate investiert oder die Nachbildung eines Index angestrebt werden. Fonds können erhöhte Wertschwankungen (Volatilität) aufweisen. In den durch die FMA bewilligten Fondsbestimmungen können Emittenten angegeben sein, die zu mehr als 35 % im Fondsvermögen gewichtet sein können. Der aktuelle Prospekt (in deutscher bzw. englischer Sprache) sowie das Basisinformationsblatt (BIB - in deutscher Sprache) liegen bei der jeweiligen Verwaltungsgesellschaft oder der Vertriebsstelle auf. Anleger oder potentielle Anleger finden die Zusammenfassung ihrer Anlegerrechte und der Instrumente zur kollektiven Rechtsdurchsetzung auf Deutsch und Englisch unter www.kepler.at/de/startseite/beschwerden.html . Es wird darauf hingewiesen, dass die KEPLER-FONDS KAG den Vertrieb ihrer Fondsanteile im Ausland jederzeit beenden kann. Ausführliche Risikohinweise und Haftungsausschluss unter www.kepler.at/disclaimer und www.boerse-live.at/disclaimer

Medieninhaber und Herausgeber: Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft, Europaplatz 1a, 4020 Linz. Aktionäre der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft sind zu rund zu 98,92 % die Raiffeisenbankengruppe OÖ Verbund eGen und zu rund 1,408 % die RLB Holding registrierte Genossenschaft mit beschränkter Haftung OÖ. Nähere Details sind im Internet unter www.boerse-live.at/impressum abrufbar

Vorstand

Schaller Heinrich, Dr.; Keplinger-Mitterlehner Michaela, Mag.; Burkowski Sigrid, Mag.; Sandberger Stefan, Mag.; Schwendtbauer Reinhard, Mag.; Glaser Michael, Dr.