THAI BOND MARKET WEEKLY REPORT Public Debt Management Office, Ministry of Finance, Kindom of Thailand Contact : Bond Market Development Bureau (02-271-7999)
HighLights
วันที่ 14 กุมภาพันธ์ 2561 นายเจอโรม พาวเวล ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) กล่าวสุนทรพจน์ในระหว่างพิธีสาบานตน ในการเข้ารับต้าแหน่ง โดยเน้นย้าถึงการคง แนวทางการด้าเนินนโยบายการเงินในลักษณะเดิมต่อไป ทังด้านการปรับขึนอัตราดอกเบีย และปรับลดขนาด Balance sheet อย่างค่อยเป็นค่อยไป เพื่อให้บรรลุ วัตถุประสงค์ของการด้าเนินนโยบายทางการเงิน และช่วยให้เศรษฐกิจสหรัฐฯ มีการขยายตัวอย่างยัง่ ยืน นอกจากนี จะยังคงไว้ซงึ่ กฎระเบียบทางการเงินทีม่ ีความจ้าเป็น รวมถึงมีการเตรียมพร้อมส้าหรับความเสีย่ งทีจ่ ะเกิดขึนต่อเสถียรภาพของตลาดการเงินสหรัฐฯ
February 19, 2018
วันที่ 14 กุมภาพันธ์ 2561 คณะกรรมการนโยบายการเงินมีมติเอกฉันท์ให้คงดอกเบียที่ 1.50% เนือ่ งจากเศรษฐกิจไทยมีแนวโน้มขยายตัวชัดเจนมากขึน โดยได้รับแรงส่ง จากภาคต่างประเทศทีท่ ยอยฟื้นตัวขึน อัตราเงินเฟ้อมีทิศทางปรับตัวเพิ่มขึน และภาวะการเงินโดยรวมยังอยูใ่ นระดับผ่อนคลายและเอือต่อสภาวการณ์เติบโตของเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตามยังต้องติดตามความผันผวนจากอัตราแลกเปลีย่ น ซึง่ มีแนวโน้มเพิ่มสูงขึน วันที่ 15 กุมภาพันธ์ 2561 สหรัฐฯ รายงานตัวเลขเงินเฟ้อประจ้าเดือนมกราคมสูงกว่าคาดเล็กน้อย โดยเงินเฟ้อทัว่ ไปและเงินเฟ้อพืนฐานปรับตัวสูงขึน 2.1% และ 1.8% ตามล้าดับ ซึง่ สูงกว่าทีต่ ลาดคาดที่ 1.9% และ 1.7% ตามล้าดับ อย่างไรก็ตามตัวเลขเงินเฟ้อพืนฐานยังคงต่้ากว่าระดับเป้าหมายของ Fed ที่ 2% ท้าให้คาดการณ์วา่ เฟดจะ ยังไม่รีบร้อนเข้มงวดในนโยบายการเงิน วันที่ 16 กุมภาพันธ์ 2561รัฐบาลญีป่ นุ่ ได้เสนอรายชือ่ นายฮารุฮโิ กะ คุโรดะ ต่อรัฐสภาญีป่ นุ่ ให้ด้ารงต้าแหน่งผูว้ า่ การธนาคารกลางญีป่ นุ่ (BOJ) อีกหนึง่ สมัย ก่อนทีว่ าระการ ด้ารงต้าแหน่งของนายคุโรดะจะหมดลงในเดือนเมษายน 2561 Inflation Rate Inflation Rate
YoY(%) MoM(%)
Headlind Inflation Forecast
2015 2016 2017
0.50% 0.00% -0.10%
European Interest Rate (ECB) Japanese Interest Rate (BoJ)
Avg. Selling Rate
Source : BOT
th
Thai Policy Interest Rate
YTD
(THB)
31.4119 44.5544 39.4766 29.8364 5.0153
2.80 3.20 4.30
GDP Forecast 2018
1.50%
-3.6% 0.0% 0.1% 2.0% -0.7%
Next Meeting:
3.9 4.3 3.9
BOT NESDB FPO
28-Mar-2018
214.42
EQUITIES Index
Name
Source : NESDB
Major World Currencies
USD GBP EUR JPY CNY
Source : BOT As of Feb 2018
YoY(%)
1.25% - 1.5%
British Interest Rate (BoE)
Source : MOC As of July 2017
Currency
INT'L RESERVE THAI (b.USD)
GDP Growth
American Interest Rate (Fed)
0.48 0.08 0.17 -0.13 0.7 - 1.7
Core Inflation
MACRO DATA
Policy Rate
Change(Wk)
SET
1,809.67
NIKKEI DJIA S&P500 DAX HSI FTSE100
22,149.21 25,200.37 2,731.20 12,451.96 31,115.43 7,294.70
10.22 766.59 1,009.47 111.65 344.48 1,655.80 202.27
OIL (USD/Barrel) BRENT WTI
Last Update : Sep 2017
2.64 2.85
65.67 62.50 PRECIOUS METALS (USD)
GOLD SILVER
As of Feb 16 , 2018
th
Source : Bloomberg
22.80 0.07
1,348.90 16.62
As of Feb 19 , 2018
PUBLIC DEBT DATA GOVT Bond
Public Debt Debt to GDP =
41.76%
Mutual Funds 2%
6,371,416.13 THB Mil. Oustanding Debt
4,140,445.23 4,043,892.180 96,553.050
GOVT - Domestic - Foreign
Others Total
69,348.63 -27,204.42 -343.66
14% 0% 16% 7% 8%
393,062.980
SFIs
Financial Institution 3%
-1,236.31 0.00 -16,385.65 561.52 -16,947.17
6%
Bot 8%
Contractual Funds 22%
Depository Corporation 15% Insurance Company 28%
-4,735.38
10,651.260
0%
-1,043.85
6,371,416.13
101%
45,947.44
Bond Market Cap. Size
NR 16%
100%
Baht Bond 1% Corp Bond 26%
24%
8%
865,949 THB Mil.
Asian Fin. Crisis
20%
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Bank Loan /GDP
Equity/GDP
Bond Market / GDP
BOT
vs
≤1
25%
20%
20%
1<yr≤3
3<yr≤5
5<yr≤10
3.5
8.00
3.4
Total Allocated CB+NCB (THB Mil.)
10-Jan-18
5
LB22DA
10-Jan-18
50
LB676A
17-Jan-18
20
LB366A
24-Jan-18
10
LB26DA
7-Feb-18
30
LB466A
29,800 13,000 13,000 15,000 9,732
21-Feb-18
15
LB316A
28-Feb-18
5
LB22DA LB676A
30,000 13,000 13,000 15,000 12,000 12,000 36,000 12,000 12,000 13,000
7-Mar-18
50
14-Mar-18
20
LB366A
21-Mar-18
10
LB26DA
ATR (LHS)
Average cost (RHS)
Allocated CB (THB Mil.)
24,000 12,150 12,600 15,000 9,482
NCB (THB Mil.)
BCR
1,000 850 400 250
4.44 1.49 1.32 3.87 1.04
G/O
4,800
AAY (%)
Spread (bps)
1.82 3.39 2.82 2.33 3.18
Min. (bps)
-2.14 -5.85 -2.23 -0.75 1.55
O: Overallotment
Max. (bps)
-2.14 -10.40 -4.25 -1.35 -1.53
-2.14 -3.00 -0.05 -0.35 5.87
Source : ThaiBMA
BOT Bond 26%
Destination Bond
Source Bond Date
3,137,273 THB Mil.
Symbol
28-Nov-17
Auction Amount (THB Mil.)
Tenor (Year)
Symbol
Allocated Amout (THB Mil.)
AAY
10,000
5 10 20 50
LB22DA LB26DA LB366A LB676A
3,561 874 2,210 3,355
1.96 2.39 2.95 3.45
LB196A
Govt Bond 39% 39%
3.6
8.50
Auction Amount (THB Mil.)
GOV
14%
3.7
9.00
Symbol
Remark : Excluded P/N , TL
75%
3.8
9.50
Electronic Bond Switching
Maturity Profile
7%
3.9
10.00
Tenor (Year)
G : Greenshoe option
12%
0%
4
10.50
Spread over T-1 Date
60% 40%
11.00
GOVT Bond Auction Schedule Q2/FY2018
97%
80%
4.1
Source : PDMO as of Dec 2017
128%
113%
4.2
11.50
Source : BOT as of Dec 2017
Domestic Bond Market Classified by Issuer
120%
%
12.00
ATM (LHS)
11,659,673 THB Mil.
% Share of GDP
ATM, ATR, Nominal Cost of Debt Goverment Debt Portfolio
Year
Source : PDMO as of Dec 2017
140%
Non- profit organization 1%
Other 1%
(THB Mil.)
65% 63% 1%
886,993.21 0.000 940,263.450 416,677.980 523,585.470
FIDF Debt Prefunding SOE -G - NG
Household 4%
Chg. from Feb-17
%
(THB Mil.)
GOVT Debt Portfolio
Classified by Type of Investors
Spread over T-1 Spread (bps)
Min. (bps)
Max. (bps)
-0.24 -0.68 0.89 -3.96
195.50 2.39 293.00 340.00
197.00 239.80 295.50 346.80
Top 5 Most Active GOVT Bond
4,550,196 THB Mil.
10<yr≤50
Source : ThaiBMA as of Feb 16th, 2018
No.
Symbol
TTM.
1 2 3 4 5
LB26DA LB22DA LB21DA LB226A LB206A
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Outstanding Value (THB Mil.)
178,756 125,425 306,104 202,592 188,118
Total Trading Value (THB Mil.)
% of Total Trading value
T/O (เท่า)
20.94% 0.50 89,738 18.39% 0.63 78,786 13.16% 0.18 56,391 10.91% 0.23 46,758 7.31% 0.17 31,344 st th Source : ThaiBMA ( Oct 1 ,2017 - Jan 26 ,2018 )
GOVT Yield Curve Movement Date
5%
Today
4%
Last week Last month Beginning of 2018
3Yr
5Yr
10Yr
20Yr
50Yr
1.59
1.84
2.55
3.11
3.43
1.59 1.57 1.61
1.85 1.82 1.87
2.56 2.51 2.55
3.16 2.98 2.96
3.43 3.41 3.42
3% 2% 1%
MPC
1.5%
3.43% 50-yr 3.11% 20-yr 2.55% 10-yr 1.84% 5-yr 1.59% 3-yr
Source : ThaiBMA (As of Feb 19th ,2018)
Foreign Yield
SWAP
3.50
Interest Rate Swap IRS
THAI US Singapore
3.00
1-yr
2-yr
5-yr
7-yr
10-yr
US
%
2.24
2.50
2.74
2.84
2.92
EU
%
-0.23
-0.11
0.51
0.81
1.17
JAPAN
%
0.04
0.07
0.14
0.21
0.31
THAILAND
%
1.15
1.42
2.06
2.30
2.56
1-yr
2-yr
7-yr
10-yr
2.50
2.00
UK
1.50
EURO
1.00
JAPAN
0.50
Cross Currency Swap CCS
0.00 3m
6m
2-yr
5-yr
10-yr
30-yr
-0.50
Unit : %
-1.00
3M
6M
2yr
5yr
10yr
5-yr
THB/USD
%
1.150/1.100 1.435/1.375
2.025/1.970
2.270/2.180 2.480/2.390
EUR/CBS
Mid
-0.35
-0.34
-0.33
-0.32
-0.31
JPY/CBS
Mid
-0.48
-0.52
-0.58
-0.59
-0.57
30yr
US
1.61
1.83
2.23
2.66
2.90
3.15
UK
0.33
0.45
0.67
1.06
1.60
1.99
Credit Default Swap CDS
6M (bps)
1-yr (bps)
2-yr (bps)
5-yr (bps)
7-yr (bps)
10-yr (bps)
0.09
0.73
1.40
US
9.45
9.50
10.10
14.95
21.26
27.59
0.09
0.06
0.79
UK
5.05
5.10
7.99
19.91
29.96
41.27
EURO
-
0.70 -
0.63 -
0.50
JAPAN
-
0.17 -
0.14 -
0.15
THAILAND
1.19
1.32
1.40
1.84
2.55
3.27
JAPAN
5.88
6.85
9.42
28.99
42.34
50.87
Singapore
1.24
1.30
1.51
2.00
2.35
2.79
THAILAND
11.40
12.48
19.75
49.50
71.02
89.77
-
Source : ThaiBMA , Reuters (As of Feb 19th, 2018)
Source : Reuters (As of Feb 19th, 2018)
Non-Residence Holding NR Holding Weekly
Peers Comparison
Non-Resident Holding (THB Million)
% Share of Thai Bond Market Cap.
GOVT Bond
687,269
5.894%
BOT Bond
203,844
1.748%
SOE Bond
0
0.000%
89
0.001%
892
0.008%
892,094
7.651%
Issuer
Foreign Bond Corp Bond
Percentage share of Non-resident Holding in Local Government Bond
Indonesia
40%
40.03 % Sep 17
30%
Malaysia 27.93 %
TOTAL
Sep 17
Thailand
350,000
20%
2018
300,000
15.1%
93,249
250,000
As of Feb 18
Net Buy 40,552 THB Mil.
200,000 84,003
104,038
150,000
GOVT
23,052
100,000
117,144
BOT
11.44 % Sep17
10%
196,463
129,454
50,000
Korea
4,180 Mil. 36,372 Mil.
113,010
96,738
45,963 29,642
0
-53,807
-50,000
-100,506
Japan
36,372
11.01% Sep 17
15,548 4,180
-71,124 -37,994
-100,000
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
94,177 HB Mil.
Classified by issuers based on TTM Non-Govâ&#x20AC;&#x2122;t
CLMV
8%
59
(6,500 THB Mil )
THB Mil.
IFIs , International Credit Rating & CGIF
.
%
55,362 THB Mil.
24
%
MOFL (Government)
MHBK
(42,189 THB Mil.)
53
39
20,000
%
%
(30,656 THB Mil.)
15
15,000
%
KEXIM
12
%
NN2PC
KEXIM
11
WOORI
KNM
%
HANA
10,000
WOORI EDL-GEN
8
%
Hana
CABEI 5,000
WOORI MOFL
EDL-GEN
MOFL MOFL
0 2018
2019
3
4
%
5
2020
2021
KEXIM
MOFL
MOFL
2022
2023
1
2
%
%
EDL-GEN
MOFL
%
NN2PC NN2PC
KEXIM
KEXIM
6
%
%
MOFL
7
%
KEXIM
MOFL
MOFL
2
MOFL
%
MOFL
MOFL
2028
2029
MOFL 2024
Mar-18
https://asianbondsonline.adb.org/
BAHT BOND
25,000
Dec-17
Jun-17
Source : PDMO (As of Feb 16th, 2018)
th
Source : PDMO (As of Feb 16 , 2018)
THE OUTSTANDING BAHT BOND
Sep-17
Mar-17
Dec-16
Jun-16
Sep-16
Mar-16
Dec-15
Jun-15
Sep-15
Mar-15
Dec-14
Jun-14
Sep-14
Mar-14
Dec-13
Jun-13
Sep-13
Mar-13
Dec-12
Jun-12
Sep-12
Mar-12
Dec-11
Jun-11
Sep-11
Mar-11
Dec-10
Jun-10
Sep-10
Q4
Mar-10
Q3
Dec-09
Q2
Jun-09
Q1
Sep-09
Mar-09
0%
-150,000
2025
2026
2027
2030
2031
2032 th
Source : ThaiBMA (As of Feb 16 , 2018)