THAI BOND MARKET WEEKLY REPORT Public Debt Management Office, Ministry of Finance, Kindom of Thailand Contact : Bond Market Development Bureau (02-271-7999)
HighLights
วันที่ 14 ธันวาคม 2560 ธนาคาร ADB ปรับคาดการณ์ GDP ไทย ปี 2560-2561 ขึ้นสู่ 3.8% (จาก 3.5% และ 3.6ตามลาดับ) และมีความเห็นในช่วง 3 ไตรมาสที่ ผ่านมาว่าการลงทุนภาคเอกชนเริม่ เห็นสัญญาณการฟื้นตัวที่แข็งแกร่ง รวมถึงการผลิตภาคอุตสาหกรรมและการส่งออกที่ขยายตัวอยู่ในระดับสูง
December 18, 2017
วันที่ 14 ธันวาคม 2560 คณะกรรมการกาหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มีมติปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นจาก 0.25% เป็น 1.25-1.50% ตามที่ตลาดการเงินคาดการณ์ไว้ พร้อมกับส่งสัญญาณปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 3 ครัง้ ในปี 2561 และอีก 3 ครัง้ ในปี 2562 สาหรับการขยายตัวทาง เศรษฐกิจของสหรัฐได้ปรับเพิ่มเป็น 2.5% จาก 2.4% ซึ่งเป็นตัวเลขคาดการณ์ในเดือนกันยายน ส่วนในปี 2561, 2562 และ 2563 เพิ่มเป็น 2.5%, 2.1% และ 2.0% ตามลาดับ วันที่ 15 ธันวาคม 2560 ธนาคารกลางยุโรป (ECB) มีมติประชุมคงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยรีไฟแนนซ์ที่ระดับ 0% พร้อมกับคงอัตราดอกเบี้ย เงินฝากที่ธนาคารพาณิชย์ฝากไว้กับ ECB ที่ระดับ -0.4% และคงอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่ระดับ 0.25% นอกจากนี้ ECB ประกาศคงวงเงินในโครงการซื้อพันธบัตรตาม มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ ที่ระดับ 6 หมื่นล้านยูโร/เดือนจนถึงสิ้นปีนี้ และจะลดลงเป็น 3 หมื่นล้านยูโร/เดือน ตั้งแต่เดือนม.ค.จนถึงเดือนก.ย.ปี2561 อย่างไรก็ ตาม ECB ระบุว่า ธนาคารอาจจะขยายเวลาโครงการซื้อพันธบัตรเกินกว่าเดือนก.ย. หากมีความจาเป็น และอาจมีการขยายวงเงิน QE หากแนวโน้มเศรษฐกิจย่าแย่ลง Inflation Rate Inflation Rate
YoY(%) MoM(%)
Headlind Inflation Forecast
2014 2015 2016
0.50% 0.00% -0.10%
European Interest Rate (ECB) Japanese Interest Rate (BoJ)
Avg. Selling Rate
Source : BOT
th
Thai Policy Interest Rate
YTD
(THB)
32.6767 44.1766 38.6773 29.3365 4.9909
2.80 3.20 4.30
GDP Forecast 2017
1.50%
-2.2% 2.1% -3.3% -4.8% -1.4%
Next Meeting:
3.5 3.5 - 4.0 3.6
BOT NESDB FPO
20-Dec-2017
203.07
EQUITIES Index
Name
Source : NESDB
Major World Currencies
USD GBP EUR JPY CNY
Source : BOT As of Nov 2017
YoY(%)
1.25% - 1.5%
British Interest Rate (BoE)
Source : MOC As of July 2017
Currency
INT'L RESERVE THAI (b.USD)
GDP Growth
American Interest Rate (Fed)
0.48 0.08 0.17 -0.13 0.7 - 1.7
Core Inflation
MACRO DATA
Policy Rate
Change(Wk)
SET
1,717.69
NIKKEI DJIA S&P500 DAX HSI FTSE100
22,553.22 24,651.74 2,675.81 13,103.56 28,848.11 7,490.57
11.17 -385.51 322.58 24.31 -20.09 -117.18 37.09
OIL (USD/Barrel) BRENT WTI
Last Update : Aug 2017
-1.46 -0.69
63.23 57.30 PRECIOUS METALS (USD)
GOLD SILVER
As of Dec 15 , 2017
th
Source : Bloomberg
10.50 0.278
1,257.50 16.063
As of Dec 15 , 2017
PUBLIC DEBT DATA GOVT Bond
Public Debt Debt to GDP =
41.75%
Mutual Funds 2%
6,305,654.60 THB Mil. Oustanding Debt
4,040,901.80 3,944,486.490 96,415.310
GOVT - Domestic - Foreign
Other 1%
Non- profit organization 1%
Household 4%
Chg. from Feb-17
%
(THB Mil.)
GOVT Debt Portfolio
Classified by Type of Investors
(THB Mil.)
64% 63% 1%
3,228.09 -93,187.22 249.14
Financial Institution 3%
ATM, ATR, Norminal Cost of Debt Goverment Debt Portfolio
Year
Bot 8%
Contractual Funds 23%
%
12.00
4.2
11.50
4.1
11.00
4
10.50
FIDF Debt Prefunding SOE -G - NG
891,390.53 0.000 961,212.180 416,431.900 544,780.280
14% 0% 16% 7% 9%
-100.17 -30,000.00 -9,004.13 -1,708.01 -7,296.12
SFIs
399,513.400
6%
-26,807.64
12,636.690
0%
-992.86
6,305,654.60
100%
-63,676.71
Others Total
140%
Insurance Company 28%
NR 16%
100%
97%
24%
8%
869,640 THB Mil.
Source : PDMO as of Sep 2017
Tenor (Year)
Symbol
Auction Amount (THB Mil.)
Total Allocated CB+NCB (THB Mil.)
11-Oct-17
10
LB26DA
18-Oct-17
30
LB466A
25-Oct-17
15
LB316A
8-Nov-17
50
LB676A
15-Nov-17
5
LB22DA
22-Nov-17
20
LB366A
6-Dec-17
15
LB316A
13-Dec-17
10
LB26DA
14,000 12,000 12,000 14,000 40,000 7,290 12,000 13,000
20-Dec-17
30
14,000 12,000 12,000 14,000 40,000 13,000 12,000 13,000 12,000
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Bank Loan /GDP
Equity/GDP
Bond Market / GDP
BOT
vs
BOT Bond 26%
≤1
25%
20%
20%
1<yr≤3
3<yr≤5
5<yr≤10
13,700 11,100 11,800 11,200 40,000 7,090 11,700 13,000
300 900 200 2,800 200 300 -
G/O
AAY (%)
Spread (bps)
Min. (bps)
Max. (bps)
3.82 2.21 1.52 2.17 1.86 0.83 1.50 2.07
1,400 1,200 1,400 2,064 1,200 1,300
2.26 3.05 2.65 3.44 1.94 2.92 2.85 2.43
-2.655 -6.936 2.16 -4.90 1.79 3.53 2.17 1.63
-3.58 -9.31 -0.19 -9.49 -0.08 0.81 0.36 0.70
-2.48 -5.51 4.11 -1.79 2.92 5.01 3.66 2.90
Destination Bond
Source Bond Date
2,989,797 THB Mil.
Symbol
28-Nov-17
Auction Amount (THB Mil.)
Tenor (Year)
Symbol
Allocated Amout (THB Mil.)
AAY
Spread (bps)
10,000
5 10 20 50
LB22DA LB26DA LB366A LB676A
3,561 874 2,210 3,355
1.96 2.39 2.95 3.45
-0.24 -0.68 0.89 -3.96
LB196A
Govt Bond 39% 39%
BCR
Source : ThaiBMA
GOV
15%
NCB (THB Mil.)
O: Overallotment
Remark : Excluded P/N , TL
75%
Allocated CB (THB Mil.)
Electronic Bond Switching
Maturity Profile
7%
LB466A
G : Greenshoe option
12%
0%
Average cost (RHS)
Baht Bond 1%
40% 20%
ATR (LHS)
Spread over T-1 Date
60%
Asian Fin. Crisis
3.5
GOVT Bond Auction Schedule Q1/FY2018
Corp Bond 26%
80%
3.6
8.00
Source : BOT as of Oct 2017
128%
113%
8.50
ATM (LHS)
Domestic Bond Market Classified by Issuer
120%
3.7
9.00
11,334,653 THB Mil.
% Share of GDP
3.8
9.50
Source : PDMO as of Oct 2017
Bond Market Cap. Size
3.9
10.00
Depository Corporation 14%
Spread over T-1 Min. (bps)
Max. (bps)
195.50 2.39 293.00 340.00
197.00 239.80 295.50 346.80
Top 5 Most Active GOVT Bond
4,399,859 THB Mil.
10<yr≤50
Source : ThaiBMA as of Dec 15th, 2017
No.
Symbol
TTM.
1 2 3 4 5
LB226A LB26DA LB196A LB21DA LB206A
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Outstanding Value (THB Mil.)
202,592 163,756 230,085 306,104 188,118
Total Trading Value (THB Mil.)
% of Total Trading value
814,228 493,697 438,624 418,838 358,090 Source : ThaiBMA ( Oct
T/O (เท่า)
19.26% 4.02 11.68% 3.01 10.38% 1.91 9.91% 1.37 8.47% 1.90 st th 1 ,2017 - Dec 18 ,2017 )
GOVT Yield Curve Movement Date
5%
Today
4%
Last week Last month Beginning of 2017
3Yr
5Yr
10Yr
20Yr
50Yr
1.61
1.89
2.59
2.98
3.44
1.61 1.60 1.83
1.90 1.95 2.1
2.57 2.54 2.67
2.98 2.99 3.29
3.44 3.47 3.67
3..44% 50-yr 2.98% 20-yr
3% 2% 1%
MPC
1.5%
2.59% 10-yr 1.89% 5-yr 1.61% 3-yr Source : ThaiBMA (As of Dec 15th ,2017 )
Foreign Yield
SWAP
3.50%
Interest Rate Swap IRS
THAI US
3.00%
1-yr
2-yr
5-yr
7-yr
10-yr
US
%
1.79
2.01
2.22
2.32
2.42
EU
%
-0.25
-0.17
0.22
0.47
0.81
JAPAN
%
0.04
0.06
0.12
0.19
0.32
THAILAND
%
1.34
1.53
2.04
2.23
2.42
1-yr
2-yr
7-yr
10-yr
2.50% 2.00%
UK
1.50%
EURO JAPAN
1.00% 0.50%
Cross Currency Swap CCS
0.00% 3m
6m
2-yr
5-yr
10-yr
30-yr
-0.50%
5-yr
THB/USD
%
1.365/1.305 1.530/1.460
1.910/1.830
2.055/1.945 2.200/2.060
EUR/CBS
Mid
-0.34
-0.34
-0.36
-0.37
-0.37
JPY/CBS
Mid
-0.45
-0.51
-0.60
-0.62
-0.61
-1.00% -1.50%
3M
6M
2yr
5yr
10yr
30yr
US
1.27%
1.45%
1.75%
2.07%
2.34%
2.76%
Credit Default Swap CDS
6M (bps)
1-yr (bps)
2-yr (bps)
5-yr (bps)
7-yr (bps)
10-yr (bps)
UK
0.37%
0.46%
0.46%
0.73%
1.25%
1.80%
US
9.45
9.50
10.10
14.95
21.26
27.59
EURO
-0.98%
-0.80%
-0.70%
-0.33%
0.37%
1.20%
UK
5.05
5.10
7.99
19.91
29.96
41.27
JAPAN
-0.24%
-0.21%
-0.17%
-0.09%
0.04%
0.84%
JAPAN
5.88
6.85
9.42
28.99
42.34
50.87
THAILAND
1.23%
1.42%
1.48%
1.89%
2.59%
3.17%
THAILAND
11.40
12.48
19.75
49.50
71.02
89.77
Source : ThaiBMA , Reuters (As of Dec 15th, 2017)
Source : Reuters (As of Dec 15th, 2017)
Non-Residence Holding NR Holding Weekly
Peers Comparison
Non-Resident Holding (THB Million)
% Share of Thai Bond Market Cap.
GOVT Bond
685,206
6.045%
BOT Bond
155,825
1.375%
SOE Bond
0
0.000%
84
0.001%
1,179
0.010%
842,294
7.431%
Issuer
Foreign Bond Corp Bond
TOTAL
Percentage share of Non-resident Holding in Local Government Bond
Indonesia 40.03 %
40%
Sep 17
30%
Malaysia 27.93 % Sep 17
Thailand
350,000
2017
300,000
200,000
GOVT 84,003
BOT
150,000
As of Dec 17
Korea
115,127 Mil. 92,391 Mil.
10.92%
23,052
100,000 50,000
15.6%
20%
Net Buy 207,518 THB Mil.
93,249
250,000
117,144
Jun17 58,229
196,463
129,454
11,551 96,738
0
-53,807
-50,000
41,201
-100,506
10.79%
44,539
45,963 29,642
Japan
10%
Jun 17
51,058
15,548
33,805 -18,590
-71,124
-14,275
-37,994
-100,000
Mar-09 Jun-09 Sep-09 Dec-09 Mar-10 Jun-10 Sep-10 Dec-10 Mar-11 Jun-11 Sep-11 Dec-11 Mar-12 Jun-12 Sep-12 Dec-12 Mar-13 Jun-13 Sep-13 Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 Dec-14 Mar-15 Jun-15 Sep-15 Dec-15 Mar-16 Jun-16 Sep-16 Dec-16 Mar-17 Jun-17 Sep-17 Dec-17
0% -150,000 Q1 2010
2011
2012
2013
2014
2015
Q2
2016
Q3
Q4
2017
Source : PDMO (As of Dec 15th, 2017)
th
Source : PDMO (As of Dec 15 , 2017)
https://asianbondsonline.adb.org/
BAHT BOND
94,177 HB Mil.
THE OUTSTANDING BAHT BOND Classified by issuers based on TTM
Non-Govâ&#x20AC;&#x2122;t
CLMV
(6,500 THB Mil )
IFIs , International Credit Rating & CGIF
.
%
THB Mil. 25,000
8%
59
55,362 THB Mil.
24
%
MOFL (Government)
MHBK
(42,189 THB Mil.)
53
39
20,000
%
%
(30,656 THB Mil.)
15
15,000
%
KEXIM
12
%
NN2PC
KEXIM
11
WOORI
KNM
%
HANA
10,000
WOORI EDL-GEN
8
%
Hana
CABEI 5,000
WOORI MOFL
EDL-GEN
MOFL MOFL
0 2018
2019
3
4
%
5
2020
2021
KEXIM
MOFL
MOFL
2022
2023
1
2
%
%
EDL-GEN
MOFL
%
NN2PC NN2PC
KEXIM
KEXIM
6
%
%
MOFL
7
%
KEXIM
MOFL
MOFL
2
MOFL
%
MOFL
MOFL
2028
2029
MOFL 2024
2025
2026
2027
2030
2031
2032 th
Source : ThaiBMA (As of Dec 18 , 2017)