ANALISIS FINANCIERO - DROGUERIA INTI S.A.

UNIVERSIDAD ANDINA SIMON BOLIVAR MAESTRIA EN FINANZAS Y GESTIÓN FINANCIERA

ASIGNATURA DE

CONTABILIDAD PARA LA TOMA DE DECISIONES

TRABAJO FINAL ANALISIS FINANCIERO - CASO DROGUERIA INTI S.A.

DOCENTE: Ph.D. Alex Roberto Morales Meneses

MAESTRANTES:

Gabriela Mabel Rodríguez Conde Orlando Germán Vino Carrillo

Agosto – 2021

LA PAZ - BOLIVIA

TRABAJO FINAL

ANALISIS FINANCIERO - DROGUERIA INTI S.A

CONTENIDO A. INTRODUCCIÓN .................................................................................................................................. 1 B. OBJETIVOS .......................................................................................................................................... 2 i. OBJETIVO PRINCIPAL .................................................................................................................. 2 ii. OBJETIVOS SECUNDARIOS ........................................................................................................ 2 C. DATOS DE LA COMPAÑIA .................................................................................................................. 3 i. ANTECEDENTES DE LA EMPRESA ............................................................................................ 3 ii. DATOS GENERALES DE LA EMPRESA ...................................................................................... 3 D. RESUMEN EJECUTIVO DE LA SITUACION FINANCIERA DE LA EMPRESA ................................. 4 i. Certificación. ................................................................................................................................... 4 ii. Crecimiento en Activos Fijos e Inversiones. ................................................................................. 4 iii. Incremento del Patrimonio y estructura de capital ......................................................................... 5 iv. Rentabilidad................................................................................................................................... 5 v. Endeudamiento. ............................................................................................................................. 6 vi. Liquidez. ......................................................................................................................................... 6 vii. Proyecciones Financieras. ............................................................................................................. 7 E. DIAGNÓSTICO FINANCIERO .............................................................................................................. 8 i. ANÁLISIS HORIZONTAL ............................................................................................................... 8 ii. ANÁLISIS VERTICAL................................................................................................................... 13 F. ANÁLISIS DE INDICADORES FINANCIEROS .................................................................................. 18 MEDICIÓN DE LA CAPACIDAD PARA VENDER INVENTARIOS Y PARA COBRAR CUENTAS ... 20 MEDICIÓN DE LA CAPACIDAD PARA PAGAR DEUDAS A LARGO PLAZO .................................. 23 MEDICIÓN DE LA RENTABILIDAD ................................................................................................... 25 G. ANÁLISIS DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO ...................................................................................... 29 H. ANÁLISIS DE TENDENCIA ................................................................................................................ 32 I. CONCLUSIONES ............................................................................................................................... 33 J. RECOMENDACIONES ....................................................................................................................... 34 K. ANEXOS ............................................................................................................................................. 35

TRABAJO FINAL

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A. INTRODUCCIÓN

La importancia de la Evaluación Financiera radica en un estudio crítico dirigido a evaluar, analizar e interpretar la posición económica-financiera de cualquier empresa, en este caso el presente documento está dirigido para la compañía Droguería Inti S.A. con un alcance de 5 gestiones por los períodos terminados al 31 de marzo de 2017, 2018, 2019, 2020 y 2021, con el propósito de proporcionar a los directivos la información que servirá de base para la toma de decisiones y el diseño o rediseño de las estrategias financieras y operativas, así como la mejora continua en la generación de datos financieros.

Con el presente trabajo se pretende brindar un aporte valioso a la compañía con el propósito de hacer conocer posibles alternativas de solución para mejorar la gestión administrativa y financiera de la misma. Esta evaluación financiera es parte del sistema de información cuya misión es la de aportar conocimiento que permitan informar sobre la situación actual de la empresa y pronosticar su futuro, lo cual resulta de gran interés para cualquier compañía, porque con los resultados de este análisis se pueden identificar debilidades y aprovechar de la mejor manera las fortalezas encontradas, a fin de elaborar un plan de acción que oriente la dirección de la organización hacia el logro de sus objetivos propuestos.

Este trabajo está estructurado de la siguiente manera: un acápite de objetivo del trabajo, una reseña de la empresa a la cual aplicamos el análisis financiero, un resumen de datos importantes de la empresa, para continuar con los análisis financieros a detalle con el análisis horizontal, análisis vertical y los principales indicadores o razones financieras.

Finalmente se realizan conclusiones y recomendaciones con los resultados obtenidos de este trabajo donde se plasmarán los hallazgos más importantes.

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B. OBJETIVOS i.

OBJETIVO PRINCIPAL

Con base a los conocimientos adquiridos en clases relacionado al análisis financiero, el objetivo primordial es realizar un análisis financiero de la empresa Droguería Inti S.A. durante los periodos terminados al 31 de marzo de 2017, 2018, 2019, 2020 y 2021; es decir, el propósito es generar información en base a datos de 5 periodos para que sirva de base para la toma de decisiones y evaluar opciones de estrategias financieras y operativas para mejorar los resultados financieros futuros. ii.

OBJETIVOS SECUNDARIOS

Serán los siguientes: a) Realizar el análisis horizontal y el análisis vertical tanto del Balance General como del Estado de Resultados de los cinco periodos y su interpretación. b) Aplicar los índices financieros para medir la capacidad liquidez de pagos de pasivos, la capacidad de vender inventario, la capacidad de pagar deudas de largo plazo, medir la rentabilidad, la liquidez y la solvencia, para los periodos objeto de esta evaluación. c) Efectuar un análisis de los flujos provenientes de actividades operativas, actividades de inversión y actividades de financiamiento. d) En base al análisis de tendencia por series de tiempo de las cuentas más importantes para Droguería Inti S.A. realizar proyecciones. e) Presentar los resultados del diagnóstico financiero realizado a la compañía por los periodos objeto de análisis.

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C. DATOS DE LA COMPAÑIA i.

ANTECEDENTES DE LA EMPRESA La Sociedad fue constituida el 14 de noviembre de 1947. El objeto de la sociedad es la elaboración de productos químicos y farmacéuticos y sus derivados, así como también el fraccionamiento y envase de estos. Importación, exportación y distribución de todos los artículos pertenecientes al ramo. La representación de fabricantes extranjeros y nacionales. El fomento de la industria boliviana buscando y experimentado la elaboración de estos productos con materia prima nacional.

Droguería INTI S.A. se dedica a la producción, promoción y comercialización de medicamentos e insumos para hospitales. Asimismo, ofrece servicios de producción y distribución a terceros.

La empresa fue fundada el 2 de agosto de 1947 en la ciudad de la Paz. INTI es una empresa líder en su sector, posee una variedad de fórmulas propias y además produce una gama de productos bajo licencia de empresas europeas. Asimismo, si los productos no pueden ser producidos por tecnología o por volúmenes de ventas entonces son importados. La empresa viene desenvolviéndose bajo la misión de contribuir a preservar y cuidar la salud y la vida de las personas bajo los siguientes valores: calidad, dedicación, responsabilidad, compromiso, ética profesional, apertura al cambio, servicio al cliente e innovación constante.

ii.

DATOS GENERALES DE LA EMPRESA Objeto de la sociedad Droguería Inti S.A. es una sociedad dedicada a la elaboración de productos químicos, farmacéuticos y sus derivados, fraccionamiento y envasado, a su vez también se dedica a la importación, exportación y distribución de fármacos y sus derivados, posee la representación de fabricantes extranjeros y nacionales.

Principales productos y servicios Los principales productos de Droguería INTI S.A., son: MENTISAN (Ungüento mentolado, Jarabes contra la tos, Pastillas contra la tos, Antigripales), la línea VIMIN (diferentes vitaminas y multivitamínicos en diferentes presentaciones), TÓNICO INTI (Jarabe multivitamínico con aminoácidos), SUEROS (Soluciones parenterales de gran volumen), QUEMACURÁN (para el tratamiento de las quemaduras), NUTRILON (Familia de leches infantiles). Cabe mencionar, que la mayoría de los productos mencionados, son fabricados en Bolivia con normas de calidad certificadas.

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D. RESUMEN EJECUTIVO DE LA SITUACION FINANCIERA DE LA EMPRESA A continuación, algunos datos globales y relevantes de la empresa por los 5 periodos a analizados con cierre de marzo 2021, que serán desarrollados en detalle en los siguientes puntos de diagnóstico y análisis financieros respectivamente.

i.

Certificación.

La empresa cuenta con las certificaciones de “Buenas Prácticas

de

Manufactura”

y

“Buenas

Prácticas

de

Almacenaje” otorgadas por la Agencia Estatal de Medicamente y Tecnología en Salud (AGEMED) en coordinación con el Ministerio de Salud Boliviano y conforme a las recomendaciones de la Organización Mundial de la Salud, las cuales validan sus procedimientos, procesos e infraestructura, garantizando la calidad de los productos de la empresa y representando una ventaja competitiva para la obtención de licitaciones y exportaciones.

ii.

Crecimiento en Activos Fijos e Inversiones.

La empresa invierte constantemente en activos fijos para mejorar sus procesos operativos, eficiencia de ventas y distribución para abastecer a su creciente demanda. Los activos fijos durante el periodo de análisis (Mar-2017-

Mar-2021)

se

han

incrementado en 42.6% a marzo 2021 a Bs 253.07 millones, los activos fijos crecieron en 8,8% respecto al cierre de marzo 2020 y en general cada gestión se muestran incrementos del total de activos llegando a Bs 975,4 millones a marzo 2021, esto por la adquisición de mayores bienes, inventarios, inversiones e incremento de disponibilidades.

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iii.

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Incremento del Patrimonio y estructura de capital La sociedad a impulsado una estrategia de capitalización de sus resultados incrementando el patrimonio en 55% respecto al periodo marzo 2017, cerrando con 656.50 millones de bolivianos a marzo 2021, es importante notar que los pasivos se mantuvieron en el mismo nivel monetario, por tanto, la estructura de capital de marzo 2017 a marzo 2021 nos muestra un cambio de 57% a 67% del patrimonio como fuente de financiamiento y los pasivos disminuyeron de 43% a 33%, situación que mejora el índice de endeudamiento de la empresa.

iv.

Rentabilidad.

Durante los cierres de marzo 2016 a marzo 2018 la empresa obtuvo alto niveles de rentabilidad, y al cierre de 2019 presentaron una disminución debido a los conflictos sociales suscitados en el país que hicieron incrementar

los

gastos

de

comercialización y administración en ese periodo, para posteriormente recuperarse al cierre de marzo 2020, repuntando a marzo 2021 ocasionados por un incremento en las ventas de la empresa, debido a la pandemia que ocurrió a nivel mundial y sus efectos en el país, sin embargo el incremento de las ventas y ventas netas durante estos 5 periodos analizados sufrió un incremento promedio de 4%, debido a nuevas estrategias de ventas, servicios de mercadeo,

recuperación

de

siniestros, alquileres y ventas de activos., como se advierte en el gráfico de ingresos por venta, por otro a pesar de un incremento de 5

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gastos administrativos y de comercialización en la gestión 2019 estos costos y gastos operativos se lograron controlar y fueron disminuyendo como se muestra en el gráfico de gastos de administración, una estrategia fue realizar importaciones a mayor escala y reducción de gastos administrativos.

v.

Endeudamiento.

Los indicadores de endeudamiento entre las gestiones 2017 a 2020 muestran un crecimiento, para posteriormente reducirse a marzo 2021, el pasivo total y deuda financiera a patrimonio alcanzan a 164.3 y 318.9 millones de bolivianos respectivamente,

el

primero

se

incrementó por la emisión de bonos bursátiles y el segundo disminuyo respecto

a

la

gestión

anterior,

ocasionado por un robustecimiento del resultado acumulado y de la gestión, es importante mencionar que los pasivos totales se mantuvieron y esto de gran manera porque la empresa cumplió con el pago de deudas comerciales, por emisión de valores y con obligaciones impositivas.

El pasivo se encuentra concentrado en deudas financieras de corto y largo plazo en 51.5% y 12,47%, deudas comerciales con el 18.8%, deudas fiscales con el 16.4% deudas sociales con el 13.1% respecto al total pasivo.

vi.

Liquidez.

En el reciente quinquenio los indicadores de liquidez general mostraron niveles altos y superiores a casi tres veces respecto a marzo 2017, cerrando a marzo 2021 con 296.01 millones de bolivianos ver gráfico de Disponibilidades, esto debido a los niveles de venta y capacidad de cobranza, es importante mencionar que la empresa mantiene un stock de seguridad semestral, lo que permite operar en toda la cadena de valor y planificar ventas anticipadamente así como las cobranzas a través de medios tecnológicos como QR, transferencias bancarias, etc. Tecnología que fue impulsado su uso por la pandemia.

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vii.

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Proyecciones Financieras.

En base a esta información las proyecciones financieras presentarían resultados aceptables y se determinó que el flujo de caja neto es capaz de cubrir los gastos y amortización de pasivos correspondientes a cada periodo. El flujo de operativo es positivo durante los 5 años evaluados. En cuanto al flujo de caja financiero predomina la amortización de capital de deuda bancaria y bursátil.

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E. DIAGNÓSTICO FINANCIERO i.

ANÁLISIS HORIZONTAL

Droguería INTI S.A. Balance General (Expresado en miles de bolivianos) Gestión

2018-2017 Incremento / Decremento Importe

Disponibilidades Cuentas por cobrar comerciales Otras cuentas por cobrar Pagos anticipados Inventarios Total activo corriente Inventarios

Porcentaje

2019-2018 Incremento / Decremento Importe

Porcentaje

2020-2019 Incremento / Decremento Importe

Porcentaje

2021-2020 Incremento / Decremento Importe

Porcentaje

49,746

44.9%

-41,618

-25.9%

70,421

59.2%

7,180

10.2%

43,848

56.5%

33,491

27.6%

-81,520

-52.6%

-147

-2.2%

1,062

16.0%

-3,715

-48.2%

4,380

109.5%

-11,371

-25.6%

6,299

19.0%

-15,649

-39.7%

19,084

80.3%

-1,900

-0.8%

30,301

12.2%

-33,267

-11.9%

13,021

5.3%

9,637

1.8%

45,079

8.5%

39,827

6.9%

61,664

10.0%

56.4%

106,699

6,996

137.8%

734

6.1%

4,404

34.4%

2,526

14.7%

Activo fijo

21,408

12.1%

17,779

8.9%

15,970

7.4%

20,457

8.8%

Otros activos

12,824

53.2%

-30,217

-81.8%

-3,601

-53.5%

1,582

50.5%

Total activo no corriente

50,538

23.1%

-13,925

-5.2%

15,301

6.0%

25,373

9.4%

Total Activo

60,175

8.1%

31,154

3.9%

55,128

6.6%

87,037

9.8%

18

6.0%

152

46.9%

-162

-33.9%

23

7.3%

8,866

363.3%

27.0%

8,224

18.6%

PASIVO Y PATRIMONIO Deudas diversas Obligaciones financieras Impuestos y cargas sociales por pagar Dividendos por pagar

2,440 4,273

Deudas comerciales

11.2%

-7,573

-17.9%

4,233

-4,233

-100.0%

0.00

0.00

0.0%

4,664

-2,332

-50.0%

-2,332

-100.0%

0.00

0.0%

Obligaciones financieras

9,396

-13,556

-9.3%

-7,105

-5.4%

18,787 -8,827

100.0% -7.1%

17,187 -8,827

91.5% -7.6%

2,318

8.1%

4,729

15.3%

1,511

4.2%

4,745

12.8%

-6,574

-3.8%

-4,708

-2.8%

9,138

5.6%

13,105

7.6%

-4,279

-1.3%

9,637

3.1%

5,043

1.6%

-9,967

-3.0%

Ajuste de capital

8,602

83.8%

6,631

35.2%

6,089

23.9%

2,749

8.7%

Reserva Legal Ajuste de reservas patrimoniales Resultados Acumulados

3,030

21.2%

3,140

18.1%

1,085

5.3%

2,212

10.3%

468

88.8%

412

41.4%

419

29.8%

199

10.9%

52,355

56.1%

11,335

7.8%

42,493

27.1%

91,843

46.0%

Total Patrimonio

64,454

15.2%

21,517

4.4%

50,085

9.8%

97,003

17.3%

Total pasivo y patrimonio

60,175

8.11%

31,154

3.88%

55,128

6.62%

87,037

9.80%

Bonos y pagares bursátiles Previsión para indemnizaciones Total pasivo no corriente Total pasivo

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Droguería INTI S.A. Estado de Resultados (Expresado en miles de bolivianos) 2018-2017 Incremento / Decremento Importe

Ingresos por ventas Costo de la mercadería vendida

Porcentaje

2019-2018 Incremento / Decremento Importe

2020-2019 Incremento / Decremento

Porcentaje

Importe

Porcentaje

2021-2020 Incremento / Decremento Importe

Porcentaje

29,570

4.66%

48,722

7.33%

4,983

0.70%

25,083

3.37%

-10,420

3.68%

-28,808

9.80%

13,382

-4.15%

15,094

-5.13%

14,813

5.74%

11,724

4.29%

53,605

18.82%

41,290

12.20%

961

6.50%

1,792

11.38%

1,937

11.04%

-10,354

-53.16%

15,737

5.77%

15,050

5.22%

54,583

17.98%

34,930

9.75%

-237

84.09%

315

-60.62%

-4,020

1965.46%

5,621

-133.08%

15,499

5.69%

15,365

5.34%

50,563

16.67%

40,552

11.46%

-11,672

6.78%

-30,515

16.60%

-25,801

12.04%

-7,029

2.93%

-962

-1.57%

-40,549

-67.25%

26,370

133.54%

42,856

92.93%

Ajuste por inflación (neto)

1,410

-18.11%

1,130

-17.73%

395

-7.53%

3,053

-62.95%

Diferencia de cambio Resultado después de inflación Otros Ingresos

1,146

-1088.77%

-2,039

-195.99%

341

-34.10%

-842

127.88%

1,594

2.99%

-41,459

-75.43%

27,105

200.74%

45,067

110.98%

1,164

7.19%

3,227

18.60%

-6,114

-29.71%

2,314

16.00%

-2,704

27.64%

371

-2.97%

-382

3.15%

-549

4.39%

-280

-33.53%

-581

-104.75%

-1,608

6109.86%

3,029

-185.38%

-227

-0.37%

-38,442

-63.67%

22,309

101.69%

54,305

122.73%

129

-100.00%

-565

548

-3137.75%

17

-100.00%

2,198

3.63%

-41,109

22,557

103.99%

55,209

124.77%

Resultado Bruto Otros ingresos operativos Resultado de operación bruto Cargos por incobrabilidad Resultado de operación después de incobrables Gastos de comercialización Resultado operativo neto

Gastos financieros Resultado por inversiones permanentes Resultado neto del ejercicio antes ajuste de gestiones Gastos de gestiones anteriores Ganancia neta del ejercicio

-65.46%

BALANCE GENERAL Y ESTADO DE RESULTADOS DE LA GESTIÓN 2018-2017 Análisis horizontal del Balance General Comentarios sobre el análisis horizontal gestión 2018-2017 se tiene un incremento en disponibilidades en Bs 49.746 y se tiene la disminución en inversiones a corto plazo con una variación absoluta de Bs 33.870 al ser un activo corriente son convertibles en efectivo también podría ser el motivo del incremento en disponibilidades, se tiene disminución en Bs 11.371 en pagos anticipados se podría interpretar que ya no se dio anticipos a proveedores. En el activo no corriente se tiene un incremento en activo fijo esto ayudaría a la mayor producción o ayudaría 9

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a tener suficientes canales de distribución de los productos.

En el pasivo corriente se observa una disminución en deudas comerciales lo que significa que las obligaciones se han ido cancelando, además se tiene aumento en bonos y pagares bursátiles en Bs 2.348 podemos decir que fue para captar efectivo, impuestos y cargas sociales variación en Bs 4.273 que podrían ser incrementos de personal o modificaciones en la legislación laboral y los Dividendos por pagar tiene una variación de Bs 4.233 incremento. En el pasivo no corriente se tiene una disminución de Bs 13.556 lo que podría indicar que un porcentaje de los bonos fueron devueltos o pasaron a ser de corto plazo también se incrementaron la previsión para indemnizaciones que se debe a un aumento de personal. El patrimonio existe una variación absoluta de Bs 64.454 y una variación relativa del 15,22%.

La empresa ha incrementado en Activos y disminuyendo pasivo a largo plazo; este incremento de los Activos se ha sustentado en un incremento de Patrimonio antes que Pasivos, reteniendo principalmente las Ganancias, dejando de endeudarse con recursos ajenos al largo plazo.

Análisis horizontal del Estado de Resultados Entre estas gestiones las ventas incrementaron en un Bs 29,570. Existe variaciones en el costo de ventas Bs 4,336 y gastos de operaciones en Bs 962 al ser inferior el crecimiento de los costos y gastos de operación al crecimiento de las ventas, el margen de utilidad operacional se verá beneficiado ya que la ganancia neta tiene varianza de crecimiento en Bs 2,198.

BALANCE GENERAL Y ESTADO DE RESULTADOS DE LA GESTIÓN 2019-2018 Análisis horizontal del Balance General Comparación entre 2019-2018 se tiene una disminución en disponibilidades en Bs 41.618 y en inversiones a corto plazo un incremento de Bs 5.187, la variación en las cuentas por cobrar comerciales puede haber sido originadas por un aumento en las ventas, por un cambio de condiciones en cuanto a plazos.

Variaciones en los inventarios de Bs 30.301 podría ser que existieron cambios en la cantidad o solamente se presenta un efecto del incremento en los precios. En el activo no corriente se tiene una variación de incremento en activo fijo para la producción en Bs 17.779.

En el pasivo corriente se observa el aumento en deudas comerciales lo que significa que puede obedecer a mayores compras en volumen, o a un aumento de precios (compras a crédito), además se tiene variación de disminución en bonos y pagares bursátiles, impuestos y cargas 10

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sociales y dividendos por pagar su la variación es de 6.413, 7.573 y 4.233 respectivamente. En el pasivo no corriente se tiene una disminución de Bs 7.105 lo que indica que un porcentaje de los bonos fueron devueltos, se incrementaron la previsión para indemnizaciones que se debe a un aumento de personal. El patrimonio existe una variación incremento del Bs 21.510.

Análisis horizontal del Estado de Resultados Realizando una comparación entre las dos gestiones 2019 y 2018 se observa que las ventas incrementaron en un Bs 48,722 y en costo de la mercadería vendida en Bs 8,190 con respecto a los gastos de operación incrementaron sobre todo en el gasto de comercialización en bs 30,505 lo que hace que el resultado de ganancia neta tenga una variación significativa de disminución en Bs 41,109.

BALANCE GENERAL Y ESTADO DE RESULTADOS DE LA GESTIÓN 2020-2019 Análisis horizontal del Balance General En la comparación de la gestión 2020-2019 se comenta lo siguiente se tiene un incremento en disponibilidades en Bs 70.421 una variación significativa que serían las ventas realizadas al tener disminución en inventarios de Bs 33.267 las inversiones a corto pazo siguen en disminución En el activo no corriente se tiene un incremento en activo fijo lo que implica que se está comprando equipos para mejorar la producción.

En el pasivo corriente se observa una disminución en deudas comerciales lo que significa que las obligaciones se han ido cancelando, además se tiene aumento en bonos y pagares bursátiles en Bs 2.440 podemos decir que fue para captar efectivo, incremento en obligaciones financieras que implican préstamos bancarios Bs 2.440 existe también la variación incremento en bonos y pagares bursátiles, impuestos y cargas sociales. En el pasivo no corriente la principal variación es obligaciones financieras que incremento en Bs 18,787, disminución de Bs 8.827 en bonos y pagares lo que podría indicar que un porcentaje de los bonos fueron devueltos o pasaron a ser de corto plazo también se incrementaron la previsión para indemnizaciones. El patrimonio existe una variación absoluta de Bs 50.085.

La empresa ha incrementado en Activos y disminuyendo pasivo a largo plazo; este incremento de los Activos se ha sustentado en un incremento de Patrimonio antes que Pasivos, reteniendo principalmente las Ganancias, dejando de endeudarse con recursos ajenos al largo plazo.

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Análisis horizontal del Estado de Resultados Se observa que existe variación en incremento en las ventas de Bs 4,983 pero no muy significativa, en los costos se tiene variación y disminuye en Bs 35,240 se sigue realizando gastos de comercialización y existe una variación de Bs 25,801 pero debido a la disminución de costos se tiene variación favorable en la ganancia neta de Bs 22,557.

BALANCE GENERAL Y ESTADO DE RESULTADOS DE LA GESTIÓN 2021-2020 Análisis horizontal del Balance General Entre marzo 2021 y marzo 2020, se observa que las cuentas que mostraron incremento son las disponibilidades en Bs 106,699 correspondientes a préstamos bancarios, los inventarios en Bs 13,021 debido a que por la pandemia se incrementó la producción e importación de varios productos. Respecto al activo fijo este fue mayor en Bs 20,457 por la adquisición de un terreno.

En contra parte, disminuyeron las cuentas por cobrar comerciales en Bs 81,520 Por su parte, el pasivo presentó disminución en deudas comerciales por pagar en 40,151 en tanto a las obligaciones bancarias corrientes y no corrientes se incrementaron por la contratación de mayor deuda para pago de sueldos y salarios, así como para capital de inversión De igual manera fueron mayores las obligaciones sociales por pagar, obligaciones con el personal y previsiones para indemnizaciones.

En relación con el patrimonio, se vio fortalecido por resultados acumulados, resultados de la gestión en, reserva legal y ajuste de capital.

Análisis horizontal del Estado de Resultados Se observa que existe variación en las ventas de Bs 25,083 que es muy significativa, en los costos se tiene variación de 1,113 los cuales disminuyeron al igual que los gastos de comercialización en Bs 7,029 lo cual favorece la ganancia neta que tiene una variación de Bs 55,2019 con las variaciones que se observan se puede decir la evolución de la compañía es favorable.

12

TRABAJO FINAL ii.

ANALISIS FINANCIERO - DROGUERIA INTI S.A

ANÁLISIS VERTICAL Análisis Vertical del Balance General 2017 AL 2021 Droguería INTI S.A. Balance General (Expresado en miles de bolivianos) Gestión Disponibilidades

2017

2018

14.9%

20.0%

Inversiones a Corto Plazo

5.4%

0.8%

Cuentas por cobrar comerciales

9.5%

9.7%

Otras cuentas por cobrar

0.9%

0.8%

Pagos anticipados

6.0%

4.1%

Inventarios

33.8%

Total activo corriente Activo fijo Total activo no corriente

2018 14.3%

2020

2021

21.3%

30.3%

1.4%

0.0%

0.0%

14.6%

17.4%

7.5%

0.9%

0.5%

0.9%

4.7%

2.7%

4.4%

31.0%

33.5%

27.7%

26.5%

70.5%

66.4%

69.4%

69.5%

69.7%

23.9%

24.8%

26.0%

26.2%

25.9%

29.5%

33.6%

30.6%

30.5%

30.3%

100.0%

100.0%

100.0%

100.0%

100.0%

12.6%

10.6%

14.1%

11.3%

6.1%

1.7%

1.8%

1.0%

1.1%

1.0%

5.1%

5.3%

4.2%

5.0%

5.4%

19.5%

18.3%

19.3%

17.7%

13.7%

0.0%

0.0%

0.0%

2.1%

3.7%

19.6%

16.4%

15.0%

13.0%

11.0%

3.9%

3.9%

4.3%

4.2%

4.3%

Total pasivo no corriente

23.4%

20.9%

19.5%

19.3%

19.0%

Total Pasivo

42.9%

39.2%

38.9%

37.0%

32.7%

Capital

41.1%

38.0%

36.6%

34.3%

31.3%

Resultados Acumulados

12.6%

18.2%

18.9%

22.5%

29.9%

Total Patrimonio

57.1%

60.8%

61.1%

63.0%

67.3%

Total pasivo y patrimonio

100%

100%

100%

100%

100%

Total Activo PASIVO Y PATRIMONIO Deudas comerciales Bonos y pagares bursátiles Impuestos y cargas sociales por pagar Total pasivo corriente Obligaciones financieras Bonos y pagares bursátiles Previsión para indemnizaciones

Análisis Vertical del Balance General al 2017 Al 2017, el activo corriente representa el 70,5 % del activo total, la empresa está concentrada en generar un buen nivel de ventas es por lo que la cifra más representativa del activo corriente son los inventarios que representa un 33,8% se podría decir que se tiene un stock necesario.

El activo no corriente es 29,5% está representado en su mayoría por Activo fijo con un 23,9%, que son aquellos bienes o derechos que han sido adquiridos para ser utilizados por la empresa para el desenvolvimiento de sus actividades y no para ser comercializados.

El pasivo corriente muestra un 19,5% en su mayoría se encuentra en deudas comerciales con un 12,6 % que al existir un incremento en los inventarios se optó por solicitar mercadería al 13

TRABAJO FINAL

ANALISIS FINANCIERO - DROGUERIA INTI S.A

crédito (deuda a proveedores) y/o anticipo de clientes. El pasivo no corriente está representado por un 23,40% del cual un 19,06% son bonos y pagares bursátiles emitidos por la empresa.

El patrimonio representado por el 57,1 % nos muestra que la empresa está financiada con recursos propios.

Análisis Vertical del Balance General al 2018 En el 2018, el activo corriente representa un 66,4% del activo total, se tiene una disminución en el porcentaje de inventarios que en esta gestión es el 31% pero se tiene un aumento en las disponibilidades del 14,9 % (2017) a 20%. En el activo no corriente representa un 33,60% en los activos fijo se tiene un incremento a un 24,8 % En el inventario se tiene aún una representación significativa que al venderse se puede comprar otras y se tiene un mayor beneficio para Droguería Inti S.A. El pasivo no corriente es de 20,9 % que es mayor al pasivo corriente que representa el 18,3%, al tener el pasivo no corriente mayor se podrá obtener financiación más ventajosa. En el patrimonio se tiene 60,8% un incremento en comparación al 2017.

Análisis Vertical del Balance General al 2019 En el 2019 se tiene activo corriente del 69,4%, el inventario representa el 33.5%, disponibilidades14,3 %y se tiene un incremento significativo de cuentas por cobrar comerciales lo que nos indica que se realizaron más ventas al crédito que la gestión pasada (2018 con 9,7%), en el activo no corriente se tiene un 30,60% del cual al activo fijo corresponde el 26% que se tiene un leve incremento.

Respecto al pasivo total está representado por 38,90%, se tiene en pasivo corriente con un 14,1 % deudas comerciales y en el activo no corriente se tienen los bonos y pagares bursátiles con 15% que ha ido disminuyendo con respecto a los anteriores años lo que nos indica que se fueron pagando los bonos y pagares que en su momento fueron fuente de financiamiento alternativa para capital de operaciones.

En el patrimonio neto se tiene un 61,1% patrimonio propio que está en aumento con respecto a gestiones pasadas.

Análisis Vertical del Balance General al 2020 En la gestión 2020 se tiene un activo corriente que representa el 69,5% que es un porcentaje similar a la del 2019 sin embargo se tiene incremento en disponibilidades al 21,3% lo propio en cuentas por cobrar comerciales de 17,4% y un decremento al 27,7% en inventarios lo que nos 14

TRABAJO FINAL

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indica se realizaron más ventas tanto al contado como al crédito. El activo no corriente no a sufrido cambios se mantiene con 30,5%.

Se observa en el pasivo corriente un total del 17,7% del cual el más representativo es deudas comerciales en la que existe disminución al 11,3% con respecta al pasivo no corriente que representa el 19,3% del cual el 13% es bonos y pagares bursátiles a tenido una disminución en comparación a gestiones anteriores.

El total del patrimonio está representado por 63% del total de pasivo y patrimonio se tiene incremento en los fondos propios.

Análisis Vertical del Balance General al 2021 En la gestión 2021 en el activo corriente se tiene 69,7% con respecto a a gestión 2020 no hay una variación significativa en el total sin embargo existe disminución significativa en cuentas por cobrar comerciales a un 7,5% lo que nos indica que se cobró más del 50 % a la vez se tiene un incremento en disponibilidades, pero inventarios tiene una mínima variación. En el activo no corriente no existen cambios relevantes se mantiene con un 30,3%.

En el pasivo corriente se observan disminuciones en deudas comerciales al 6,1% y un incremento de 5,4% en impuestos y cargas sociales por pagar, en pasivo no corriente que está representado por el 19% del cual se tiene disminución de bonos y pagares bursátiles en esta gestión al 11%. En el patrimonio de Droguería Inti S.A. se tiene un notorio incremento al transcurrir los años y en la gestión 2021 es aún mayor con el 67,3% con respecto al total pasivo y patrimonio lo que nos indica que esta financiada con recursos propios más que con los de terceros.

15

TRABAJO FINAL

ANALISIS FINANCIERO - DROGUERIA INTI S.A

Análisis Vertical del Estado de resultados del 2017 al 2021

Droguería INTI S.A. Estado de Resultados (Expresado en miles de bolivianos) 2017

2018

2019

2020

2021

Ingresos por ventas

100.00%

100.00%

100.00%

100.00%

100.00%

Descuentos y devoluciones

-14.70%

-14.70%

-14.85%

-9.84%

-9.36%

40.66%

41.08%

39.92%

47.10%

51.07%

2.33%

2.37%

2.46%

2.71%

1.23%

Previsión por obsolescencia

-0.04%

-0.05%

0.17%

0.04%

0.57%

Cargos por incobrabilidad Resultado de operación después de incobrables Gastos de comercialización

-0.04%

-0.08%

-0.03%

-0.59%

0.19%

42.90%

43.33%

42.52%

49.27%

53.06%

-27.10%

-27.65%

-30.04%

-33.42%

-33.24%

Gastos de administración

-6.16%

-6.60%

-9.71%

-5.82%

-3.69%

Ajuste por inflación (neto)

-1.23%

-0.96%

-0.74%

-0.68%

-0.24%

Diferencia de cambio

-0.02%

0.16%

-0.14%

-0.09%

-0.20%

Resultado después de inflación

8.40%

8.27%

1.89%

5.65%

11.52%

Otros Ingresos

2.55%

2.61%

2.88%

2.01%

2.26%

Otros egresos Resultado por inversiones permanentes

0.00%

0.00%

0.00%

-0.05%

0.00%

0.13%

0.08%

0.00%

-0.23%

0.19%

Ingresos de gestiones anteriores

0.02%

0.36%

0.04%

0.00%

0.12%

Ganancia neta del ejercicio

9.54%

9.45%

3.04%

6.16%

13.38%

Resultado Bruto Otros ingresos operativos

Análisis Vertical del Estado de Resultados del 2017 En la gestión 2017 se observa que el costo de mercadería vendida está representado con el 44,63% y al ser el costo y gasto de operación inferior a ventas el margen de utilidad operacional se ve beneficiado. Con respecto a la ganancia neta del ejercicio esta representa con el 9,54 % el cual muestra el rendimiento de la compañía Droguería Inti S.A. Análisis Vertical del Estado de Resultados del 2018 La gestión 2018 en el costo de mercaderías vendidas 44,22% se observa una mínima disminución en comparación a la gestión anterior por lo que afecta el resultado bruto, pero no es relevante, en esta gestión se tiene una ganancia neta del 9,45% con respecto a las ventas.

Se mantienen con un porcentaje similar la gestión pasada los gastos de comercialización y 16

TRABAJO FINAL

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administración.

Análisis Vertical del Estado de Resultados del 2019 Para la gestión 2019 las ventas incrementan a la vez el costo de ventas, por lo que tenemos una utilidad bruta de 39,92% que es menor a las gestiones pasadas también se observa que incremento los gastos de comercialización y en esta gestión la utilidad neta es mucho menor en relación a las anteriores con tan solo 3,04%.

Análisis Vertical del Estado de Resultados del 2020 El año 2020, al igual que la gestión pasada existe un incremento en las ventas, pero el costo de la mercadería disminuye a 43,06% al reducir los costos se tiene mayor ganancia neta en esta gestión los gastos de comercialización incrementaron al 33,42% se podría decir que el proceso de ventas para la comercialización de los productos ha resultado ser ventajoso porque la ganancia neta del ejercicio subió a un 6,16% que es el beneficio que tienen los dueños de la compañía.

Análisis Vertical del Estado de Resultados del 2021 En la gestión 2021 las ventas incrementan considerablemente sin embargo el costo de mercaderías disminuye a un 39,58% y la ganancia neta del ejercicio es de 13,38 % comparando con la gestión 2020 que fue de 6,16% se nota un incremento que es inclusive mayor al doble de la gestión pasada debido a la emergencia sanitaria que se atraviesa a nivel mundial y al ser Droguería Inti S.A. una empresa que se dedica a la elaboración de productos químicos, farmacéuticos y sus derivados, a la importación, exportación y distribución de fármacos se tiene mayor demanda.

17

TRABAJO FINAL

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F. ANÁLISIS DE INDICADORES FINANCIEROS MEDICION DE LA CAPACIDAD PARA PAGAR ACTIVOS CIRCULANTES Razón circulante La fórmula para el cálculo de este indicador es el siguiente:

𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠

Aplicando a los estados financieros de Droguería Inti S.A. los resultados son los siguientes: Datos Capital de Trabajo Activo Corriente Pasivo Corriente Capital de Trabajo Razon Circulante Cifras en miles de bolivianos

2017

2018

2019

2020

523,251 144,545 378,707 3.62

532,888 146,839 386,049 3.63

577,967 161,184 416,783 3.59

617,794 157,089 460,705 3.93

2021 679,458 134,018 545,440 5.07

Análisis: Como se advierte en el cuadro y gráfico de este indicador la empresa cuenta con un importe significativo de capital de trabajo el cual fue incrementándose desde la gestión 2017 con Bs 378.7 millones de bolivianos a 545.4 millones de bolivianos con cierre a marzo de 2021, esto debido al incremento de disponible e inventarios de acuerdo al análisis horizontal, por otro lado, el indicador de la misma manera muestra comportamiento incremental de 3.62 a 5.07, con una leve baja en la gestión 2019. Las principales cuentas que componen el activo corriente son inventarios, disponibilidades y cuentas por cobrar.

Con estos resultados, la empresa se encuentra en una posición muy favorable para enfrentar sus obligaciones de corto plazo.

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TRABAJO FINAL

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Razón de la prueba del ácido La fórmula para el cálculo de este indicador es el siguiente: 𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑝𝑟𝑢𝑒𝑏𝑎 𝑑𝑒𝑙 á𝑐𝑖𝑑𝑜

𝐸𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜

𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝐶𝑃 𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠

Su aplicación a los estados financieros de la empresa los resultados son los siguientes: Datos para la Prueba Acida Disp+Inv.CP+CxC Pasivo Corriente

2017 221,397 144,545

2018 244,453 167,377

2019 251,869 162,669

2020 344,327 171,807

2021 369,505 184,912

Razón de la Prueba del Acido

1.53

1.46

1.55

2.00

2.00

Cifras en miles de Bolivianos Análisis: De acuerdo al cuadro y gráfico su comportamiento en cuanto a activos altamente líquidos fue incrementándose de 221.4 millones de bolivianos a marzo 2017

a

369.5

millones

(67%

de

incremento), Este indicador muestra una tendencia positiva sin embargo en las gestiones en los periodos a marzo 2020 y marzo 2021 se mantienen en 2, que significa que pueden afrontar sus pasivos circulantes o corrientes, muestra que por cada Boliviano adeudado se cuenta con 2 bolivianos para realizar el pago, quedando un margen de maniobra para proyectos o actividades operativas.

Con estos resultados, se confirma que la empresa se encuentra en una posición favorable para enfrentar sus obligaciones de corto plazo.

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TRABAJO FINAL

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MEDICIÓN DE LA CAPACIDAD PARA VENDER INVENTARIOS Y PARA COBRAR CUENTAS Rotación de inventarios La fórmula para el cálculo de este indicador es el siguiente: 𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠

𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑙𝑜𝑠 𝑏𝑖𝑒𝑛𝑒𝑠 𝑣𝑒𝑛𝑑𝑖𝑑𝑜𝑠 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜

Aplicando a los estados financieros de Droguería Inti S.A. los resultados son los siguientes: Rotación de Inventarios Costo de Mercaderia Vendida Inventario Promedio Rotación en veces Cifras en miles de bolivianos

2017

2018

2019

2020

2021

283,451

293,872

322,679

309,297

294,203

229,284

249,631

263,831

262,348

252,225

1.24

1.18

1.22

1.18

1.17

Análisis: De acuerdo con el cuadro y el gráfico nos muestra que la rotación se encuentra en un promedio de 1.20 veces durante los últimos 5 periodos, esto significa que la sociedad en un vendió entre 1.24 veces en marzo 2017 a 1.17 en marzo 2021 su inventario promedio, si bien el indicador no es el correcto revisando los costos de mercadería vendida (no incluye gastos de comercialización) nos muestra que prácticamente todo lo que se produce en un periodo es vendido por la eficiente gestión de logística y comercialización de sus productos, y también muestra que la empresa cuenta con el stock necesario para afrontar la emergencia sanitaria.

Nótese que en el periodo a marzo 2019 los costos fueron mayores respecto a otros periodos y a marzo 2021 regresa al promedio

de

costos

de

periodos

anteriores.

20

TRABAJO FINAL

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Rotación de las cuentas por cobrar La fórmula para el cálculo de este indicador es el siguiente: 𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑙𝑎𝑠 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠 𝑎 𝑐𝑟é𝑑𝑖𝑡𝑜 𝑃𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟

Aplicando a los estados financieros de Droguería Inti S.A. los resultados son los siguientes: Rotación de las cuentas por cobrar Ventas Netas Promedio de Cuentas por cobrar Rotación en veces Cifras en miles de bolivianos

2017 541,671

2018 566,905

2019 607,437

2020 647,660

2021 673,856

57,966

74,084

99,597

138,267

114,252

4.68

5.90

9.34

7.65

6.10

Análisis: Conforme al cuadro y gráfico la capacidad para cobrar efectivo a los clientes si bien fue disminuyendo de acuerdo a este indicador de 9.34 veces a marzo 2017 a 5.90 veces a marzo 2021, es debido a que las políticas de ventas y cobros mejoraron posiblemente por el uso de la tecnología en cuanto a medios de pagos como QR, transferencias bancarias, etc. para hacer que estas cuentas se hagan efectivas.

Porque

los

ingresos

se

fueron

incrementando en estos 5 periodos como se aprecia en al gráfico de ingresos por ventas, y el promedio de cuentas por cobrar no se tuvo el mismo incremento.

21

TRABAJO FINAL

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Días de ventas en cuentas por cobrar Las fórmulas para el cálculo de este indicador son los siguientes: 𝐷í𝑎𝑠 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎 𝑒𝑛 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 𝐷í𝑎𝑠 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎 𝑒𝑛 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠 365 𝑑í𝑎𝑠

𝑃𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 𝑈𝑛 𝑑𝑖𝑎 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎

Aplicando a los estados financieros de Droguería Inti S.A. los resultados son los siguientes: Dias de ventas en el promedio Promedio de Cuentas por cobrar Un día de ventas

2017

Dias de cobranza Cifras en miles de bolivianos

2018

2019

57,966 1,484

74,084 1,553

99,597 1,664

39

48

60

2020

2021

138,267 1,774

114,252 1,846

78

62

Análisis: El cuadro y gráfico muestran que hay una correlación con el gráfico anterior pues los días de cobranza a marzo 2017 con 39 días aumento a 62 días a marzo 2021, si bien los días incrementaron para hacer líquido el nivel promedio de las cuentas por cobrar, esto es porque los ingresos por día incrementaron en los últimos 5 periodos, y las cuentas por cobrar no aumentaron en la misma proporción, situación que se refleja en este indicador, está relacionado con las políticas de ventas y cobranzas implementadas.

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TRABAJO FINAL

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MEDICIÓN DE LA CAPACIDAD PARA PAGAR DEUDAS A LARGO PLAZO Razón de endeudamiento La fórmula para el cálculo de este indicador es el siguiente: 𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑑𝑒 𝑒𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜

𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠

Aplicando a los estados financieros de Droguería Inti S.A. los resultados son los siguientes: Datos de razón de 2018 2019 2020 2021 2017 endeudamiento Pasivos Totales 318,495 314,216 323,853 328,897 318,930 Activos Totales 741,941 802,116 833,270 888,398 975,435 Razón de endeudamiento Cifras en miles de bolivianos

42.9%

39.2%

38.9%

37.0%

32.7%

Análisis: El endeudamiento o el total de pasivos, en los periodos marzo 2017 a marzo 2021, mantuvo una tendencia estacional con un leve incremento en los periodos a marzo 2019 y marzo 2020 por la emisión de bonos y pagares bursátiles a través de la Bolsa Boliviana de Valores, sin embargo, debido al incremento de activos por lo explicado anteriormente y la estacionalidad de los pasivos, nos muestra una tendencia a la baja de este indicado de 42.90% a marzo 2017 y cerrando un 32,7% a marzo 2021, esto muestra que la empresa ha capitalizado utilidades por tanto la estructura de capital muestra que sus operaciones al cierre están financiadas por el mayor patrimonio que posee, cerrando con un patrimonio de 67% respecto a los activos totales, situación que incide en los costos financieros los cuales también redujeron y su efecto en las utilidades es positivo. .

23

TRABAJO FINAL

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Razón de cobertura del interés La fórmula para el cálculo de este indicador es el siguiente: 𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑑𝑒 𝑟𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒𝑙 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠 𝑔𝑎𝑛𝑎𝑑𝑜

𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠

Aplicando a los estados financieros de Droguería Inti S.A. los resultados son los siguientes: 2017

2018

2019

2020

2021

Datos de rotación del interés Ingresos por ventas Gastos por interes

635,044 9,784

664,614 12,488

713,335 12,117

718,318 12,499

743,401 13,048

Razón de rotación del interés ganado

64.91

53.22

58.87

57.47

56.97

Cifras en miles de bolivianos Análisis: Como se puede advertir en el cuadro y gráfico, este indicador tuvo una disminución respecto a marzo 2017 donde marcaba 64.9 veces y al cierre marca 56.97 veces esto producto por la reducción de los pasivos financieros y tiene relación con el anterior indicador de endeudamiento, y por la cantidad de veces es un indicador que muestra que con los ingresos propios puede cubrir sus gastos financieros, por ende, está en posibilidades y capacidad de obtener nuevos financiamientos.

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TRABAJO FINAL

ANALISIS FINANCIERO - DROGUERIA INTI S.A

MEDICIÓN DE LA RENTABILIDAD Tasa de rendimiento sobre las ventas netas La fórmula para el cálculo de este indicador es el siguiente: 𝑅𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑙𝑎𝑠 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠

Aplicando a los estados financieros de Droguería Inti S.A. los resultados son los siguientes: Tasa de rendimiento sobre las ventas neta Utilidad Neta Ventas Netas Rendimiento netas

sobre

las

ventas

2017 60,602 541,671 0.11

2018 62,800 566,905 0.11

2019 21,692 607,437 0.04

2020 44,249 647,660 0.07

2021 99,458 673,856 0.15

Cifras en miles de bolivianos Análisis: De acuerdo con el cuadro y gráfico este indicador

muestra

un

rendimiento

promedio de 0.09 (9%) en los 5 periodos analizados, siendo el más bajo en el periodo a marzo 2019 esto debido a un incremento de los gastos operativos en esa gestión, no obstante a partir de marzo 2020 y debido a la pandemia en el periodo marzo 2021 los ingresos se incrementaron y los gastos operativos fueron controlados, generando un indicador al cierre de 0.15 (15%) de rentabilidad sobre las ventas netas.

25

TRABAJO FINAL

ANALISIS FINANCIERO - DROGUERIA INTI S.A

Tasa de rendimiento sobre los activos totales (ROA) La fórmula para el cálculo de este indicador es el siguiente: 𝑅𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜𝑠 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑙𝑜𝑠 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎 𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠 𝑃𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠

Aplicando a los estados financieros de Droguería Inti S.A. los resultados son los siguientes: Datos Tasa de rendimiento sobre activos Utilidad Neta + Gastos financieros Activos totales promedio ROA Cifras en miles de bolivianos

2017

2018

2019

2020

2021

70,386 668,960

75,288 772,028

33,809 817,693

56,748 860,834

112,507 931,916

0.11

0.10

0.04

0.07

0.12

Análisis: De acuerdo con el cuadro y gráfico de este indicador que muestra la capacidad de generar rendimiento por cada unidad monetaria que se ha invertido en el activo total de la sociedad, tomando en cuenta la utilidad neta generada y los gastos financieros. Este indicador marcaba un promedio de 0.10 (10%) a marzo 2018 durante el periodo marzo 2019 disminuye a 0.04 (4%) debido al incremento de gastos operativos, y a partir del periodo marzo 2020 este indicador muestra una tendencia ascendente con 0.07 (7%) y hasta llegar al 0.12% al cierre del periodo marzo 2021, esto debido principalmente a la emergencia sanitaria que generó ingresos mayores respecto a la gestión anterior a pesar de haber incrementado activos importantes para la gestión de los productos como almacenaje, logística, fabricación, etc..

26

TRABAJO FINAL

ANALISIS FINANCIERO - DROGUERIA INTI S.A

Tasa de rendimiento sobre el capital contable común de los accionistas La fórmula para el cálculo de este indicador es el siguiente: 𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎 𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑𝑜𝑠 𝑝𝑟𝑒𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑃𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒 𝑐𝑜𝑚ú𝑛 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑖𝑠𝑡𝑎𝑠

𝑅𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒

Aplicando a los estados financieros de Droguería Inti S.A. los resultados son los siguientes: Tasa de rendimiento sobre capital contable Utilidad Neta Activos totales promedio ROE Cifras en miles de bolivianos

2017

2018

2019

2020

2021

70,386 239,958

75,288 304,958

33,809 304,958

56,748 304,958

112,507 304,958

0.29

0.25

0.11

0.19

0.37

Análisis: Conforme

al

cuadro

y

gráfico,

el

rendimiento sobre el capital invertido por los accionistas muestra la correlación con

los

mostrando

anteriores una

indicadores

disminución

en

el

periodo marzo 2019 a 0.11 (11%), sin embargo, a partir de marzo 2020 este indicador tiende a mejorar y al cierre de marzo 2021 marca un incremento sustancial de 0.37 (37%). Si bien este indicador utiliza solo el capital contable de los accionistas, en el siguiente gráfico mostramos utilizando el patrimonio de la empresa y que la denominaremos tasa de rendimiento sobre el patrimonio (ROEP) donde se puede apreciar que el rendimiento sobre el total del patrimonio es del 0.17 (17%) a marzo 2021.

27

TRABAJO FINAL

ANALISIS FINANCIERO - DROGUERIA INTI S.A

Utilidades por acción de capital común o Utilidades por acción (UPA) La fórmula para el cálculo de este indicador es el siguiente: 𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑎𝑐𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑐𝑜𝑚ú𝑛

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎 𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑𝑜𝑠 𝑝𝑟𝑒𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑁𝑜. 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑐𝑜𝑚𝑢𝑛 𝑒𝑛 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛

Aplicando a los estados financieros de Droguería Inti S.A. los resultados son los siguientes: DATOS UPA DEUDA UPP Bonos y Pagarés Bursatiles Total Patrimonio Utilidad Neta Número de Acciones

2017 157,742 423,445 60,602 3,050

UPA ACCIONES UPA DEUDA VPP

19.87 51.73 138.85

2018 146,535 487,900 62,800 3,050 20.59 48.05 159.99

2019 133,017 509,416 21,692 3,050 7.11 43.62 167.04

2020 125,976 559,501 44,249 3,050 14.51 41.31 183.47

2021 117,116 656,505 99,458 3,050 32.61 38.40 215.28

Análisis: Como se puede apreciar en el cuadro y gráfico, las utilidades que se reciben por acción inicialmente se mantenían en el orden de Bs 20 marzo 2017 y 2018, en el periodo

marzo

2019

sufre

una

disminución ya explicada para volver a incrementarse a partir del periodo marzo 2020 cerrando con Bs 32.61 a marzo 2021 prácticamente duplicando el valor del periodo anterior, por lo otro lado incluimos este análisis el UPA de la deuda financiera para fines comparativos e inferencia porque es un capital financiado por terceros y como se aprecia la misma fue disminuyendo de Bs 51.73 (marzo 2017) a Bs 38.40 (marzo,2021) esta situación se debe a la capitalización que se efectuó y la reducción de la deuda respecto al patrimonio.

Adicionalmente hemos elaborado el indicador

del

valor

patrimonial

proporcional para mostrar el valor de los accionistas a valor en libros, utilizando el total del patrimonio con relación a las acciones

en

circulación,

donde

podremos advertir que desde el periodo marzo 2017 a marzo 2021 se incrementó en 55% siendo el VPP Bs 215.28 por acción 28

TRABAJO FINAL

ANALISIS FINANCIERO - DROGUERIA INTI S.A

G. ANÁLISIS DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO Con el fin de realizar el análisis de los flujos de efectivo, se realizó el siguiente cuadro resumen elaborado en base a los datos de los Estados de flujos de efectivo de los periodos comprendidos entre el 2017 y 2021:

RESUMEN ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO AL 31 DE MARZO DE 2017, 2018, 2019, 2020 Y 2021 (Expresado en miles de bolivianos) 2017 FLUJO NETO DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES OPERATIVAS FLUJO NETO DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE INVERSION FLUJO NETO DE EFECTIVO DE ACTVIDADES DE FINANCIAMIENTO FLUJO DE EFECTIVO AUMENTO/(DISMINUCIÓN)

2018

2019

2020

2021

16,502

76,817

25,388

83,725

136,447

-54,956

-7,925

-38,178

-22,275

-38,360

44,813

-22,169

-32,116

6,781

8,611

6,360

46,724

-44,905

68,231

106,699

En general la empresa a mantenido flujos de efectivo positivos con excepción del periodo marzo 2019 y guarda relación con los demás indicadores y evaluaciones realizadas en los puntos anteriores, el incremento de gastos operativos, compra de activos fijos y almacenes, amortización de deudas financieras

provocaron

un

flujo

de

efectivo negativo el cual fue soportado por los saldos iniciales y financiamientos puentes requeridos, sin embargo a partir del periodo marzo 2020 se muestran flujos de efectivo significativos cerrando a marzo 2021 con un flujo de Bs 106.7 millones

29

TRABAJO FINAL

ANALISIS FINANCIERO - DROGUERIA INTI S.A

Análisis de los flujos de efectivo provenientes de actividades operativas El comportamiento que tienen los flujos de efectivo generados de actividades operativas muestra que debido al cambio de políticas de cobranza, gestión de control de gastos operativos, y principalmente por el incremento de ventas por la pandemia, muestra un una tendencia positiva con la excepción del periodo marzo 2019 ya explicado en puntos anteriores, como se advierte en el gráfico de Bs 16.5 millones en marzo 2017 se multiplico en 8.26 veces al cierre de marzo 2021, cerrando con un flujo generado de Bs 136.4 millones por actividades operativas.

Análisis de los flujos de efectivo aplicado a actividades de inversión Debido a los planes estratégicos de la empresa los flujos de efectivo usados para actividades de inversión muestran que se realización inversiones en activos fijos potenciales generadores de ingresos como construcción de almacenes para almacenar inventario importado, si bien durante el periodo que cierra

a

marzo

2017

se

tuvieron

importantes adquisiciones con Bs 54.9 millones, en los periodos siguientes el nivel de inversión ha permitido la recuperación de la crisis o rendimientos menores de marzo 2019, como se advierte en el gráfico a marzo 2021 se cierra con Bs 38.3 millones que permitirán generar ingresos los periodos siguientes.

30

TRABAJO FINAL

ANALISIS FINANCIERO - DROGUERIA INTI S.A

Análisis de los flujos de efectivo provenientes de las actividades de financiamiento La sociedad de acuerdo con sus políticas de financiamiento ha tenido periodos con flujos negativos y positivos en

actividades

de

financiamiento,

debido a cambios de pasivos, emisiones de bonos, redención de bonos, emisión y pagos de pagarés bursátiles y pagos de dividendos.

El flujo al cierre de marzo 2021 es positivo en Bs 8.6 millones prácticamente por préstamos bancarios obtenidos.

En conclusión, la gestión del efectivo ha sido eficiente pues la empresa de acuerdo con los indicadores y los estados financieros ha mantenido más que razonables niveles de liquidez.

31

TRABAJO FINAL

ANALISIS FINANCIERO - DROGUERIA INTI S.A

H. ANÁLISIS DE TENDENCIA Para fines de pronosticar o proyectar los posibles escenarios de la empresa se realizó un análisis de tendencia de las ventas netas y la utilidad neta por 5 periodos, es decir, hasta marzo de 2026, tomando como base los datos de los 5 periodos analizados de acuerdo al siguiente cuadro Ventas Netas 541,671 566,905 607,437 647,660 673,856 711,043 745,555 780,068 814,580

Periodo 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025

Utilidad 60,602 62,800 21,692 44,249 99,458 75,509 81,425 87,341 93,257

2026 849,093 99,173 Cifras en millones de bolivianos

Observaciones Datos obtenidos de los estados financieros.

Datos de tendencia generados usando el método de mínimos cuadrados

Ventas netas Esta partida es la más importante del estado de resultados porque aquí se plasma los resultados de las operaciones efectuadas por la actividad de fabricación y comercialización de los productos de Droguería Inti S.A., en la proyección de la tendencia se aplica un promedio de 5% de incremento anual, el cual repercutirá de manera proporcional en los demás componentes relacionados de los estados financieros, en el gráfico se podrá advertir su evolución en el tiempo, y su comportamiento es lineal de tendencia determinística.

Utilidad Neta Este

componente

resultados

también

del le

estado

de

aplicamos

mínimos cuadrados para realizar la proyección de la misma y como está relacionado a los ingresos su resultado tiene correlación al mismo, se puede apreciar que tiene un comportamiento lineal de tendencia determinística.

El efecto de esta proyección de ingresos también repercutirá en el la proyección del flujo de caja operativo de la empresa, y a pesar de que tiene obligaciones financieras que cumplir, los ingresos por ventas mitigaran cualquier riesgo de flujos de caja negativos.

32

TRABAJO FINAL I.

ANALISIS FINANCIERO - DROGUERIA INTI S.A

CONCLUSIONES En términos generales con las cifras de los estados financieros de Droguería Inti S.A. y los resultados de las evaluaciones financieras realizadas en cada punto de este trabajo, la empresa permite mostrar una excelente gestión de su administración en cuanto a su situación financiera y gestión operativo, se advierte que existió un periodo de crisis (marzo 2019) debido al incremento de costos y gastos operativos y posterior a este periodo los indicadores mejoraron sustancialmente en todo plano continuando su reconocimiento de grupo farmacéutico nacional, eficiente y transparente.

La liquidez y solvencia de la empresa permite tener márgenes suficientes para cumplir con obligaciones de corto plazo, por la alta capacidad de pago.

La eficiencia operativa de la empresa mantiene niveles aceptables porque se redujeron los costos y gastos operativos.

Los niveles de deuda se reducen por tanto los costos financieros disminuirán sustancialmente, aunque el pasivo es una herramienta importante para el desarrollo de cualquier empresa y especialmente el uso eficiente y racional que se haga con este, por otro lado, Droguería Inti S.A. se destaca por mantener un nivel de endeudamiento equilibrado con terceros como con el sector financiero y el impacto de la carga financiera es bajo.

Los indicadores de rendimiento son mayores al 10%, tasa promedio aceptable para cualquier inversionista que hace atractivo, cualquier emisión de deuda bursátil ante cualquier riesgo de liquidez.

El resultado de la aplicación de estrategias y decisiones operativas como adquisición de activos fijos esenciales para la operación de almacenaje generarán mayores recursos por ventas y por ende mayor capacidad para generar utilidades.

Por la emergencia sanitaria que vive el país, es evidente que se tendrá un impacto importante en la economía. Para lo cual, la empresa se encuentra preparada financieramente para responder a las necesidades del negocio sin tener un grado de dependencia directa de terceros.

La empresa depende de los despachos de materia prima de sus proveedores del exterior, los cuales no estuvieron operando con normalidad por efecto de la emergencia sanitaria. No obstante, Droguería Inti S.A. cuenta con un stock de seguridad de medio año y mejorar dicho 33

TRABAJO FINAL

ANALISIS FINANCIERO - DROGUERIA INTI S.A

stock a través de la construcción de almacenes con la tecnología adecuada para ampliar el stock.

J. RECOMENDACIONES Si bien el desempeño que muestra Droguería Inti es de los mejores algunas recomendaciones para continuar o mejorar los resultados a continuación:



Mejorar los plazos de cobranza de cartera de clientes y del pago a proveedores, mejoraría el ciclo de caja de manera eficiente y oportuna para cumplir obligaciones.



Realizar evaluación de cambio de pasivos mediante la emisión de bonos, por medio de a l Bolsa Boliviana de Valores o préstamos bancarios, para reducir el costo financiero.



Mejorar y gestionar adecuadamente los costos operativos, administrativos y de bienes vendidos para reducir lo más eficientemente los costos ventas y se refleje en las utilidades obtenidas.



Continuar con la estrategia de adquisición, construcción de activos fijos esenciales para la generación de ingresos para la comercialización de los productos estratégicos de manera eficiente acordes a las nuevas tecnologías.



De esta manera podrían definirse estrategias que optimicen la rotación de inventarios para el incremento de ingresos, que repercutan en la disminución de costos de almacenamiento, custodia, transporte y demás gastos propios de mantener inventarios quietos.

34

TRABAJO FINAL

ANALISIS FINANCIERO - DROGUERIA INTI S.A

K. ANEXOS Balance general compañía Droguería Inti S.A. a marzo 31 del 2017 al 2021 Droguería INTI S.A. Balance General (Expresado en miles de bolivianos) 2017

2018

2019

2020

2021

110,765 40,138 70,494 6,799 44,474 250,581 523,251

160,511 6,269 77,673 6,652 33,103 248,680 532,888

118,893 11,455 121,521 7,715 39,402 278,981 577,967

189,314

296,013

155,012 4,000 23,753 245,714 617,794

73,492 8,380 42,837 258,735 679,458

5,077 12,029 177,460 24,124 218,689 741,941

12,073 21,339 198,867 36,948 269,228 802,116

12,807 19,118 216,646 6,731 255,302 833,270

17,211 17,646 232,616 3,130 270,603 888,398

19,737 18,455 253,073 4,712 295,977 975,435

100,024 316 2,440 10,119 44,190

59,873 339 11,306 10,086 52,414

157,089

134,018

18,787 115,857 37,163 171,807 328,897 304,958 31,579 21,574 1,825 199,565 559,501 888,398

35,974 107,030 41,908 184,912 318,930 304,958 34,328 23,787 2,024 291,409 656,505 975,435

ACTIVO Activo Corriente Disponibilidades Inversiones a Corto Plazo Cuentas por cobrar comerciales Otras cuentas por cobrar Pagos anticipados Inventarios Total activo corriente Activo No Corriente Inventarios Inversiones permanentes Activo fijo Otros activos Total no activo corriente Total Activo PASIVO Y PATRIMONIO Pasivo Corriente Deudas comerciales 93,747 85,169 117,580 Deudas diversas 307 325 478 Obligaciones financieras Bonos y pagares bursátiles 12,397 14,746 8,332 Impuestos y cargas sociales por pagar 38,094 42,367 34,794 Dividendos por pagar 0 4,233 Total pasivo corriente 144,545 146,839 161,184 Pasivo No Corriente Deudas comerciales 0.00 4,664 2,332 Obligaciones financieras Bonos y pagares bursátiles 145,345 131,789 124,684 Previsión para indemnizaciones 28,606 30,924 35,653 Total pasivo no corriente 173,951 167,377 162,669 Total pasivo 318,495 314,216 323,853 Capital 304,958 304,958 304,958 Ajuste de capital 10,259 18,860 25,491 Reserva Legal 14,319 17,349 20,489 Ajuste de reservas patrimoniales 527 995 1,406 Resultados Acumulados 93,383 145,738 157,072 Total Patrimonio 423,445 487,900 509,416 Total pasivo y patrimonio 741,941 802,116 833,270 Fuente: Memorias Anuales Droguería Inti S.A. Gestiones 2020, 2019, 2018, 2017, 2016

35

TRABAJO FINAL

ANALISIS FINANCIERO - DROGUERIA INTI S.A

Balance General compañía Droguería Inti S.A. Análisis vertical a marzo 31 del 2017 al 2021 Droguería INTI S.A. Balance General (Expresado en miles de bolivianos) 2017 2018 2019

2020

2021

ACTIVO Activo Corriente Disponibilidades Inversiones a Corto Plazo Cuentas por cobrar comerciales Otras cuentas por cobrar Pagos anticipados Inventarios Total activo corriente Activo No Corriente Inventarios Inversiones permanentes Activo fijo Otros activos Total activo no corriente Total Activo

14.9% 5.4% 9.5% 0.9% 6.0% 33.8% 70.5%

20.0% 0.8% 9.7% 0.8% 4.1% 31.0% 66.4%

14.3% 1.4% 14.6% 0.9% 4.7% 33.5% 69.4%

21.3% 0.0% 17.4% 0.5% 2.7% 27.7% 69.5%

30.3% 0.0% 7.5% 0.9% 4.4% 26.5% 69.7%

0.7% 1.6% 23.9% 3.3% 29.5% 100.0%

1.5% 2.7% 24.8% 4.6% 33.6% 100.0%

1.5% 2.3% 26.0% 0.8% 30.6% 100.0%

1.9% 2.0% 26.2% 0.4% 30.5% 100.0%

2.0% 1.9% 25.9% 0.5% 30.3% 100.0%

12.6% 0.0% 0.0% 1.7% 5.1% 0.0% 19.5%

10.6% 0.0% 0.0% 1.8% 5.3% 0.5% 18.3%

14.1% 0.1% 0.0% 1.0% 4.2% 0.0% 19.3%

11.3% 0.0% 0.3% 1.1% 5.0% 0.0% 17.7%

6.1% 0.0% 1.2% 1.0% 5.4% 0.0% 13.7%

0.0% 0.0% 19.6% 3.9% 23.4% 42.9% 41.1% 1.4% 1.9% 0.1% 12.6% 57.1% 100%

0.6% 0.0% 16.4% 3.9% 20.9% 39.2% 38.0% 2.4% 2.2% 0.1% 18.2% 60.8% 100%

0.3% 0.0% 15.0% 4.3% 19.5% 38.9% 36.6% 3.1% 2.5% 0.2% 18.9% 61.1% 100%

0.0% 2.1% 13.0% 4.2% 19.3% 37.0% 34.3% 3.6% 2.4% 0.2% 22.5% 63.0% 100%

0.0% 3.7% 11.0% 4.3% 19.0% 32.7% 31.3% 3.5% 2.4% 0.2% 29.9% 67.3% 100%

PASIVO Y PATRIMONIO Pasivo Corriente Deudas comerciales Deudas diversas Obligaciones financieras Bonos y pagares bursátiles Impuestos y cargas sociales por pagar Dividendos por pagar Total pasivo corriente Pasivo No Corriente Deudas comerciales Obligaciones financieras Bonos y pagares bursátiles Previsión para indemnizaciones Total pasivo no corriente Total pasivo Capital Ajuste de capital Reserva Legal Ajuste de reservas patrimoniales Resultados Acumulados Total Patrimonio Total pasivo y patrimonio Fuente: Elaboración Propia

36

TRABAJO FINAL

ANALISIS FINANCIERO - DROGUERIA INTI S.A

Balance General compañía Droguería Inti S.A. Análisis horizontal a marzo 31 del 2017 al 2021 Droguería INTI S.A. Balance General (Expresado en miles de bolivianos) 2018-2017 Incremento / Decremento Importe

ACTIVO Activo Corriente Disponibilidades Inversiones a Corto Plazo Cuentas por cobrar comerciales Otras cuentas por cobrar Pagos anticipados Inventarios Total activo corriente Activo No Corriente Inventarios Inversiones permanentes Activo fijo Otros activos Total no activo corriente Total Activo PASIVO Y PATRIMONIO Pasivo Corriente Deudas comerciales Deudas diversas Obligaciones financieras Bonos y pagares bursátiles Impuestos y cargas sociales por pagar Dividendos por pagar Total pasivo corriente Pasivo No Corriente Deudas comerciales Obligaciones financieras Bonos y pagares bursátiles Previsión para indemnizaciones Total pasivo no corriente Total pasivo Capital Ajuste de capital Reserva Legal Ajuste de reservas patrimoniales Resultados Acumulados Total Patrimonio Total pasivo y patrimonio

2019-2018 Incremento / Decremento

Porcentaje

Importe

Porcentaje

2020-2019 Incremento / Decremento Importe

Porcentaje

2021-2020 Incremento / Decremento Importe

Porcent aje

49,746 -33,870

44.9% -84.4%

-41,618 5,187

-25.9% 82.7%

70,421 -11,455

59.2% -100.0%

106,699 0

56.4% 0.0%

7,180

10.2%

43,848

56.5%

33,491

27.6%

-81,520

-52.6%

-147 -11,371 -1,900 9,637

-2.2% -25.6% -0.8% 1.8%

1,062 6,299 30,301 45,079

16.0% 19.0% 12.2% 8.5%

-3,715 -15,649 -33,267 39,827

-48.2% -39.7% -11.9% 6.9%

4,380 19,084 13,021 61,664

109.5% 80.3% 5.3% 10.0%

6,996 9,310 21,408 12,824 50,538 60,175

137.8% 77.4% 12.1% 53.2% 23.1% 8.1%

734 -2,221 17,779 -30,217 -13,925 31,154

6.1% -10.4% 8.9% -81.8% -5.2% 3.9%

4,404 -1,472 15,970 -3,601 15,301 55,128

34.4% -7.7% 7.4% -53.5% 6.0% 6.6%

2,526 809 20,457 1,582 25,373 87,037

14.7% 4.6% 8.8% 50.5% 9.4% 9.8%

-8,578 18

-9.1% 6.0%

32,411 152

38.1% 46.9%

-14.9% -33.9%

2,348

18.9%

-6,413

-43.5%

-17,556 -162 2,440 1,787

21.4%

-40,151 23 8,866 -33

-40.1% 7.3% 363.3% -0.3%

4,273

11.2%

-7,573

-17.9%

9,396

27.0%

8,224

18.6%

4,233 2,295

1.6%

-4,233 14,345

-100.0% 9.8%

0.00 -4,095

-2.5%

0.00 -23,071

0.0% -14.7%

-2,332

-50.0%

-100.0% 100.0% -7.1%

0.00 17,187 -8,827

0.0% 91.5% -7.6%

4,664 -13,556

-9.3%

-7,105

-5.4%

-2,332 18,787 -8,827

2,318

8.1%

4,729

15.3%

1,511

4.2%

4,745

12.8%

-6,574 -4,279 0 8,602 3,030

-3.8% -1.3% 0.0% 83.8% 21.2%

-4,708 9,637 0 6,631 3,140

-2.8% 3.1% 0.0% 35.2% 18.1%

9,138 5,043 0 6,089 1,085

5.6% 1.6% 0.0% 23.9% 5.3%

13,105 -9,967 0 2,749 2,212

7.6% -3.0% 0.0% 8.7% 10.3%

468

88.8%

412

41.4%

419

29.8%

199

10.9%

52,355 64,454

56.1% 15.2%

11,335 21,517

7.8% 4.4%

42,493 50,085

27.1% 9.8%

91,843 97,003

46.0% 17.3%

60,175

8.11%

31,154

3.88%

55,128

6.62%

87,037

9.80%

Fuente: Elaboración Propia

37

TRABAJO FINAL

ANALISIS FINANCIERO - DROGUERIA INTI S.A

Estado de Resultados compañía Droguería Inti S.A. a marzo 31 del 2017 al 2021 Droguería INTI S.A. Estado de Resultados (Expresado en miles de bolivianos) 2017

2018

2019

2020

2021

Ingresos por ventas

635,044

664,614

713,335

718,318

743,401

Descuentos y devoluciones

-93,372

-97,709

-105,898

-70,659

-69,545

-283,451

-293,872

-322,679

-309,297

-294,203

258,220

273,033

284,758

338,363

379,653

14,787

15,748

17,540

19,477

9,123

Costo de la mercadería vendida Resultado Bruto Otros ingresos operativos Previsión por obsolescencia Resultado de operación bruto Cargos por incobrabilidad Resultado de operación después de incobrables Gastos de comercialización Gastos de administración

-271

-309

1,225

265

4,260

272,736

288,472

303,522

358,105

393,035

-282

-519

-205

-4,224

1,397

272,454

287,953

303,318

353,881

394,433

-172,102

-183,773

-214,288

-240,090

-247,118

-39,095

-43,884

-69,283

-41,823

-27,449

-25,853

-30,894

Gastos de producción Resultado operativo neto

61,258

60,296

19,746

46,116

88,972

Ajuste por inflación (neto)

-7,784

-6,375

-5,245

-4,850

-1,797

-105

1,041

-999

-658

-1,500

Resultado después de inflación

53,368

54,962

13,503

40,608

85,675

Otros Ingresos

16,187

17,351

20,578

14,464

16,778

-359

-16

Diferencia de cambio

Otros egresos Ingresos financieros Gastos financieros Resultado por inversiones permanentes Resultado neto del ejercicio antes ajuste de gestiones Ingresos de gestiones anteriores Gastos de gestiones anteriores

3,666

7,767

-9,784

-12,488

-12,117

-12,499

-13,048

834

554

-26

-1,634

1,395

60,606

60,379

21,937

44,246

98,551

125

2,421

319

20

907

-129

0

-565

-17

0

44,249

99,458

Ganancia neta del ejercicio 60,602 62,800 21,692 Fuente: Memorias Anuales Droguería Inti S.A. Gestiones 2020, 2019, 2018, 2017, 2016

38

TRABAJO FINAL

ANALISIS FINANCIERO - DROGUERIA INTI S.A

Estado de Resultados compañía Droguería Inti S.A. Análisis horizontal a marzo 31 del 2017 al 2021 Droguería INTI S.A. Estado de Resultados (Expresado en miles de bolivianos) 2018-2017 Incremento / Decremento Importe

Porcentaje

2019-2018 Incremento / Decremento Importe

2020-2019 Incremento / Decremento

2021-2020 Incremento / Decremento

Porcentaj e

Import e

Porcentaj e

Importe

Porcentaje

Ingresos por ventas

29,570

4.66%

48,722

7.33%

4,983

0.70%

25,083

3.37%

Descuentos y devoluciones

-4,336

4.64%

-8,190

8.38%

35,240

-33.28%

1,113

-1.60%

-10,420

3.68%

-28,808

9.80%

13,382

-4.15%

15,094

-5.13%

14,813

5.74%

11,724

4.29%

18.82%

41,290

12.20%

Otros ingresos operativos

961

6.50%

1,792

11.38%

1,937

11.04%

-10,354

-53.16%

Previsión por obsolescencia

-37

13.81%

1,533

-496.73%

-959

-78.33%

3,994

1505.12%

15,737

5.77%

15,050

5.22%

54,583

17.98%

34,930

9.75%

Cargos por incobrabilidad

-237

84.09%

315

-60.62%

-4,020

1965.46%

5,621

-133.08%

Resultado de operación después de incobrables

15,499

5.69%

15,365

5.34%

50,563

16.67%

40,552

11.46%

-11,672

6.78%

-30,515

16.60%

-25,801

12.04%

-7,029

2.93%

-4,789

12.25%

-25,399

57.88%

27,460

-65.66%

14,374

-34.37%

-25,853

100.00%

-5,041

19.50%

Costo de la mercadería vendida Resultado Bruto

Resultado de operación bruto

Gastos de comercialización Gastos de administración Gastos de producción Resultado operativo neto

0

0

53,605

-962

-1.57%

-40,549

-67.25%

26,370

133.54%

42,856

92.93%

Ajuste por inflación (neto)

1,410

-18.11%

1,130

-17.73%

395

-7.53%

3,053

-62.95%

Diferencia de cambio

1,146

-1088.77%

-2,039

-195.99%

341

-34.10%

-842

127.88%

Resultado después de inflación

1,594

2.99%

-41,459

-75.43%

27,105

200.74%

45,067

110.98%

Otros Ingresos

1,164

7.19%

3,227

18.60%

-6,114

-29.71%

2,314

16.00%

Otros egresos

0

0

-359

343

-95.56%

Ingresos financieros

0

0

3,666

4,101

111.85%

Gastos financieros Resultado por inversiones permanentes Resultado neto del ejercicio antes ajuste de gestiones Ingresos de gestiones anteriores Gastos de gestiones anteriores Ganancia neta del ejercicio

-2,704

27.64%

371

-2.97%

-382

3.15%

-549

4.39%

-280

-33.53%

-581

-104.75%

-1,608

6109.86%

3,029

-185.38%

-227

-0.37%

-38,442

-63.67%

101.69%

54,305

122.73%

2,296

1838.65%

-2,102

-86.80%

887

4354.14%

129

-100.00%

-565

17

-100.00%

2,198

3.63%

-41,109

55,209

124.77%

22,309 -299 548

-65.46%

22,557

1468.55% 3137.75% 103.99%

Fuente: Elaboración Propia

39

TRABAJO FINAL

ANALISIS FINANCIERO - DROGUERIA INTI S.A

Estado de Resultados compañía Droguería Inti S.A. Análisis Vertical a marzo 31 del 2017 al 2021 Droguería INTI S.A. Estado de Resultados (Expresado en miles de bolivianos) 2017

2018

2019

2020

2021

Ingresos por ventas

100.00%

100.00%

100.00%

100.00%

100.00%

Descuentos y devoluciones

-14.70%

-14.70%

-14.85%

-9.84%

-9.36%

Costo de la mercadería vendida

-44.63%

-44.22%

-45.24%

-43.06%

-39.58%

40.66%

41.08%

39.92%

47.10%

51.07%

2.33%

2.37%

2.46%

2.71%

1.23%

Previsión por obsolescencia

-0.04%

-0.05%

0.17%

0.04%

0.57%

Resultado de operación bruto

42.95%

43.40%

42.55%

49.85%

52.87%

Cargos por incobrabilidad

-0.04%

-0.08%

-0.03%

-0.59%

0.19%

Resultado de operación después de incobrables

42.90%

43.33%

42.52%

49.27%

53.06%

-27.10%

-27.65%

-30.04%

-33.42%

-33.24%

-6.16%

-6.60%

-9.71%

-5.82%

-3.69%

Gastos de producción

0.00%

0.00%

0.00%

-3.60%

-4.16%

Resultado operativo neto

9.65%

9.07%

2.77%

6.42%

11.97%

Ajuste por inflación (neto)

-1.23%

-0.96%

-0.74%

-0.68%

-0.24%

Diferencia de cambio

-0.02%

0.16%

-0.14%

-0.09%

-0.20%

Resultado después de inflación

8.40%

8.27%

1.89%

5.65%

11.52%

Otros Ingresos

2.55%

2.61%

2.88%

2.01%

2.26%

Otros egresos

0.00%

0.00%

0.00%

-0.05%

0.00%

Ingresos financieros

0.00%

0.00%

0.00%

0.51%

1.04%

-1.54%

-1.88%

-1.70%

-1.74%

-1.76%

Resultado por inversiones permanentes

0.13%

0.08%

0.00%

-0.23%

0.19%

Resultado neto del ejercicio antes ajuste de gestiones

9.54%

9.08%

3.08%

6.16%

13.26%

Ingresos de gestiones anteriores

0.02%

0.36%

0.04%

0.00%

0.12%

-0.02%

0.00%

-0.08%

0.00%

0.00%

9.54%

9.45%

3.04%

6.16%

13.38%

Resultado Bruto Otros ingresos operativos

Gastos de comercialización Gastos de administración

Gastos financieros

Gastos de gestiones anteriores Ganancia neta del ejercicio Fuente: Elaboración Propia

40