| TŐZSDE |
RÉSZVÉNYPIACOK | A részvényindexekbe általában túlárazottan kerülnek be a cégek, s alulárazottan kerülnek ki belőlük. Ez érdekes befektetési stratégiákra kínál lehetőséget. A Tesla tavaly decemberben került be az amerikai részvénypiac egyik vezérindexébe, az S&P 500-ba. Az Apartment Investment and Management (AIV) nevű céget váltotta fel. Azóta furcsa dolgok történtek, ugyanis a Tesla árfolyama az index kosarába kerülés óta 0,8 százalékkal süllyedt, az AIV-é viszont 43,8 százalékkal emelkedett. Maga az S&P 500 17,95 százalékkal nőtt.
A PARASZTI LOGIKA
Intuitíve az egyszeri befektető azt gondolta volna, hogy ez szédítő és tartós magasságokat jelentő árfolyam-emelke-
dést hoz Elon Musk cégének, hiszen az indexkövető alapok tömegei vásároltak be Tesla-részvényekből. A társaság papírjainak az árfolyama az elmúlt 12 hónapban 764 százalékkal lőtt ki, részben az előbb említett tényezőnek köszönhetően. A villanyautókat gyártó amerikai vállalat kapitalizációja így nagyjából akkora lett, mint az eladott gépkocsik alapján a világ kilenc legnagyobb autógyárának összesített piaci értéke. (Ezek az üzemek a globális értékesítés 94 százalékát adják.)
A bevezetést követő szédítő emelkedés után azonban jelentős korrekció következett be. Így a portfóliók átalakítása (az index kosarához való igazítása) egy kaliforniai befektetési cég, a Research Affiliates (RA) számításai alapján 41 bázispontos veszteséget okozott az invesztoroknak. Ez jókora summa, hiszen az RA szerint az S&P 500 mutatót összesen 4,6 ezer milliárd dollárnyi alap követi közvetlenül, s további 6,6 ezer milliárd dollárnyi tőke használja benchmarkként. „Egy amerikai nyugdíjas, aki 100 ezer dollárt fektetett valamelyik S&P 500-ast követő alapba, 410 dollárral lett szegényebb az index kosarának tavaly decemberi átalakítása miatt” – írja az elemzés. Más kérdés,
FOTÓ: MICHELE TANTUSSI, REUTERS
A TESLA ESETE AZ S&P 500 INDEXSZEL
48 | FIGYELŐ 2021/28
F_48-49_Indexkosar.indd 48
2021. 07. 12. 17:56
