RFC季刊 第84期

No.084 2023／05

IARFC國際認證財務顧問師協會大中華區會員季刊

卷首語 升級轉型‧永不嫌晚 2

RFC交流道 由IARFC美國協會年度財務規劃競賽談起 4 台灣發展中心2023年第一季認證課程 及「華保研究室」總覽 8 中國發展中心第一季RFC授證典禮報導 10 認證財務顧問師畢業暨授證典禮 13 澳城大舉辦認證財務顧問師畢業 暨授證典禮 對標產業所需培養人才 15 國際認證財務顧問師協會港澳中心與 香港恒生大學商學院有關開展「當代 財務策劃行政證書課程」簽訂合作協議 16 國際認證財務顧問師協會港澳中心與 香港保險科技協會有關開展「當代財務 策劃行政證書課程」簽訂支持備忘錄 20 RFC專欄 搶AI熱潮，那斯達克ETF搭順風車 21 實支實付保險與不當得利之關係 24 中長期定期投資的最佳布局時機， 已出現在看似無力的此時?!

RFC訊息

RFC認證財務顧問師公開班訊息 42

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發行人：梁天龍

編審委員：蘇婉薇、溫添源、李盟源

執行編輯：劉勇成 發行所：保銷國際文化事業（股）公司

IARFC 國際認證財務顧問師協會

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BOARD OF TRUSTEES

Chairman, Barry L. Dayley, MRFCⓇ

Vice-Chairman, Michael Markey Jr., MRFCⓇ

Treasurer, Monroe M. Diefendorf Jr., MRFCⓇ

Secretary, Michelle K. Blair, RFCⓇ

Chief Executive Officer (CEO), Leonard R. Simpson, RFCⓇ

Trustee, Mary Moose, RFCⓇ

Trustee, Kai Yuan Tu, RFCⓇ

Chief Operating Officer (COO), Charlotte Isbell

INTERNATIONAL CHAPTER DIRECTORS

Chairman, Liang, Tien-Lung, RFCⓇ

Chairman, Dr. Teresa So, RFCⓇ

President, Aidil Akbar Madjid, RFCⓇ

President, Gamalielh Ariel "Boyet" O. Benavides, MBA, RFCⓇ

President, Bradley K. Maples, Sr., MRFCⓇ

升級轉型‧永不嫌晚

文◎黃俊文（保險行銷集團副社長）

在保險公司服務的38年期間，主動參與或受邀出席過多次 的國際龍獎IDA年會及世界華人保險大會，與全球優秀的金融保 險從業人員相互交流，總能借用他人經驗、學習他人長處、研 習他人的技法，應用於工作上藉以掌握保險業發展現況以及預 判產業未來走向，作為決策時的參考依據。

依據統計，美國保險從業人員與全國人口數的比例大約是 1:300，若以地狹人稠的台灣2331萬人口數作為基準進行推算， 台灣大約只需要7.7萬名的業務人員，然而當前在壽險公會登錄 的保險從業人員卻有38萬人之多，扣除內勤、兼職與不在線的 登錄者，比例依舊高得驚人。這讓我不禁思考，假使未來保險 業的發展走向與世界接軌，那麼什麼樣的保險從業人員會被市 場所需，又有哪些人會被大環境所汰除？

IARFC(Internatinal Association of Registered Finacial Consultants，國際認證財務顧問師協會)是由一群熱愛金融保險 並且實際從事財務規劃工作有所成就的人，在1984年於美國 俄亥俄州中途市成立，旨在培養人們對於財務規劃的認識，協 助金融保險從業人員提升專業知識與能力，以協助人們做好儲 蓄、投資、消費和投保規劃。他山之石可以攻錯，保險行銷集 團看見金融保險業發展成熟的歐美國家早在40年前就已經致力 於金融服務的升級與業務人員的轉型，遂於2002年接受美國 總會的邀請與授權，於大中華區（台灣、香港、澳門及中國大 陸）推展RFC認證，以提高華人金融保險從業人員財務規劃的素 質與能力。

只要願意開始就不嫌晚，怕的是從不開始。財務顧問的概 念已在台灣生根萌芽20餘年，有幸在保險公司服務的最後幾年 能協助業務線上的夥伴們參與RFC認證課程，提升形象與專業能 力。自2016年開始推動與IARFC協會的三年專案合作計畫，希 望透過合作達成下列目標，並取得了以下的成果：

1.提升業務同仁的財務金融知識

參與訓練的同仁紛紛表示課程內容有助於拓展其對於金融

保險服務工作的認知，並在單位早會活動時分享

財務規劃的理念與做法。鼓勵基層業務同仁晉升 職等取得進修補助，有助於人員定著以及人力素

質提高。經過內部的追蹤統計，相同職等的業務 同仁，在業務上的績效表現，接受培訓者顯著高 於未培訓者。

2.加速養成財務顧問提升公司金融形象

成為財務顧問師取得人數最多的保險公司， 三年期間培育超過600位的認證財務顧問師，為 台灣保險公司第一。部分單位主管透過公司鼓勵

認證資格的取得與追求國際獎項所塑造的金融形 象，對於其團隊招募與經營亦取得不錯的成效。

3.遴選優秀同仁培育為公司財經講師

除了作為公司儲備財經講師的人才庫，業務

主管也因為提升財經專業，有助於與客戶對談時

引發客戶需求，提升產能表現與高資產客群的服 務品質。

4.提供業務同仁財經專業基礎課程

利用財經講師資料庫的建置，規畫財經專業 學程內容，分為基礎與進階階段，議題橫跨總體 經濟、稅務實務、退休規劃、風險管理等面向。

原訂2017年到2019年落實執行的計畫，也因 為執行成效受到肯定，公司迄今仍未停止對於業 務同仁進修活動的資源挹注。

產業發展絕不是齊頭式的進退，即使因為大 環境的改變造成產業的結構改變，仍然會有人或 企業在其中崛起。人們對於保險與理財的需求並 不隨著時代變遷而減少，反而隨著文明的發展與

對於生活品質的要求而提高，要在其中佔得一席 之地，就看我們是否能掌握先機提前布局做好相 對應的準備。

由IARFC美國協會年度財務規劃

競賽談起

文◎ 開元（IARFC總會董事會成員）

我曾經在微信朋友圈「道聽 說」欄目中連 續兩天發佈有關IARFC美國協會每年舉辦財務規 劃競賽Plan Contest的資訊，因為受到微信字數的 限制及考慮到閱讀物件的差別，沒有展開談論相 關的內容與個人的感受，現在就利用RFC季刊和 大家就此議題深入地探討。

自2000年起，IARFC美國協會在前任主席 Morrow的領導下，每年邀請各大學設有財務規劃 專業的學生參與協會的財務規劃競賽，Morrow的 目的是培養新生代的財務顧問以更專業的模式進 行虛擬案例的研討，並因此建立一套標準的規劃 流程和喚起學術界對財務規劃的重視。

實話實說，這是一個非常具有前瞻性但也是

相當辛苦的事情，畢竟要年年持續地舉辦是需要 協會投入不少的人力、財力及時間才能夠堅持下 去，因此每年也有配套的推廣活動及邀請熱心企 業及個人的贊助（圖一、二）以便讓此活動得以 順利進行。

在2002年保險行銷集團引入RFC認證時， RFC在大中華區的課程就有設計為客戶提供財務 規劃的觀念及流程，在當時金融保險業還是以銷 售保單產品為重，要談論「客戶需求為導向」的 銷售方式尚屬於新觀念及突破，遑論要以諮詢互 動、收集資訊、探討目標、提供方案、執行追蹤 的財務規劃模式。

自2001年我與Morrow相識結交後，他不斷地 提到Planner Provides Plan（財務顧問需要提供建 議方案）及Fee Charges（收取費用）的概念。因 為他這句話裡有3個以P字母起頭的英文字，我就 戲稱說財務顧問要搞「3P」，記得在一段期間的 演講中，我就常常以這句話作為分享的話題，有 時還能夠獲取不少的注意。

在2013年，當我正式擔任「IARFC中國發展 中心」及「世界華人保險教育訓練機構」成為這 兩個機構的執行長後，我對RFC認證課程首要的 工作就是將「財務規劃流程」系統化以便教導學 員及落地實踐，自2014開始研發相對應的課程內 容、手冊工具、使用話術、電腦軟體及APP等。

在RFC課程中，為了強調財務規劃的體驗與 運作，學員必須完成一份財務規劃的報告以作為 完成認證的必要條件之一，這也是RFC與其他財 務顧問師認證課程最大的差別。我相信這些要求

與改變，讓RFC的課程不斷地精益求精，更貼切 於實際環境的運用，對在這些年來獲得RFC資格 的會員，是應該深有感受的吧。

回到美國協會plan contest的主題，今年我因 為有幸成為IARFC總會的董事會成員，董事的職 責之一就是參與年度財務規劃競賽的評比，我也

因此對這個專案有著更深入的瞭解與感受。

過往對案例競賽的認知是來自IARFC刊物上

有關的活動報導，記憶猶新的一篇報導是一位於

2004年的參與者，經歷十餘年後複製協會的做

法，培養許多的財務顧問，在2015年親自帶隊

參與年度財務規劃競賽並成為冠軍的故事（圖 三）。這就是培育後進，影響後人的最佳實際案 例。

另一個體驗是在2018年，那年我因赴美參與 IARFC年會，向美國RFC會員報告大中華區IARFC 推展的狀況，終於有機會在會場親自聆聽決賽團 隊的報告及見證獲獎者的喜悅（圖四）。不得不 說，這個活動給予年輕人無比的信心與肯定，我 相信對於他們的事業發展是有莫大的支援與幫助 的；同時，在無形間為行業引入了許多優秀的人 才，讓財務規劃的領域有個正向的發展，這真的 是一件功德無量的措施。

2023年3月份，我所參與的是案例競賽的複 選環節，協會的評審委員需要由六個參賽隊伍中 選出三組進入決賽，參賽者針對事先給予的案例 資料做建議方案，向兩位由IARFC成員擔任的客 戶做線上報告及問答，這個過程被現場錄製成影 片後發給董事會成員做評分，每場影片包含帶隊 教授的引言及學員的介紹，規劃內容的簡報，最 後的客戶答疑部分，每組花費的時間約在35-40分 鐘左右，我看完六組的影片前前後後也用了將近 一天的功夫。

現在，我把幾個重要的心得分享於下，希望 對大家有所幫助。

1.報告的結構： 看了參賽者們的報告及影片 後，發覺每隊的規劃思路都是由人生目標、基本 資料、相關假設、財務狀況、現金流談起，關注 的是退休、子女教育、財富傳承，信託與慈善； 當然社會福利、稅務、法務與投資的結合也是重 點。

在指導教授的協助下，每個學校的做法或報 告結構雖然有些不同，但畢竟訴求的是如何瞭解 客戶，知其想法、解決問題、提供建議、達成交 易，整體的邏輯是大同小異的。其實美國的做法 是與國內RFC課程所推動財務規劃流程的基本架 構是相同，差別在於兩個地區其經濟環境的不

同、百姓對財務規劃認知程度的差異，當地可配 合運用金融產品的多寡。的確，兩者在報告的複 雜度，財稅法規的介入程度，金融商品的寬度上

是存在一些差異，但我相信這些外在的條件皆會

逐步被改進，關鍵是你開始升級轉型了嗎？（圖

2.參與者面貌： 評審案例競賽的另一個感

受，就是參與者雖然是財務規劃專業的大學學生 但他們的面貌、形象、成熟度、實務經驗、應對 答疑的技巧完全仿若市場執業的專家。其中不 少人已持有財務顧問認證的專業證照，如RFC、 MRFC、CFP、ChFC，甚至有些學生已在財務金融 機構開始實習或工作多年，他們就讀財務專業的 目地，就是讓自己的知識更系統化及獲得正式的 文憑。

看得出來，他們這種求學的心態和東方傳統 的學歷文化有極大的差異，西方的學生往往是為 了提升自我的專業及追求更好的事業發展而學 習，藉此轉換人生的跑道及完成個人的夢想，我 相信這都會對財務顧問行業造成良性發展的好效 應，對客戶的服務也以專業及使命為驅力，避免 依賴關係及服務經營的模式。

由以上這個例證可以再次地反映一個問題， 那就是如果國內的金融保險業要轉型成功，我們 真的需要由「新一代的加入者」做起，給予他們 新的經營理念及模式，改善由銷售到諮詢的做 法，給與客戶不被逼迫買保單的感受，否則這個 行業的形象與社會地位提升將永遠只是個達不到 的口號與空談罷了。（圖七、八）

3.解答的關鍵： 其實在案例的報告或對客戶

呈現建議的過程中，最重要的環節就是客戶的發 問及疑慮處理，在呈現報告的過程中，我們可以 按照事先準備好的範本或建議的內容有條不紊地

逐條說明，整個節奏還能夠掌握在發言者手上； 但當進入與客戶互動及討論的階段，這就成為客 戶是否對財務顧問的專業與信任的關鍵考驗時 刻。

在IARFC的案例競賽中，扮演面試人員的 IARFC人員會突然提出幾個與財務狀況無關或現

實情況發生改變的問題，回應者必須沉著應對，

不慌不忙地回答。適當的處理辦法是，如果涉及 不懂或不熟悉的領域，最佳的答案就是坦然告知 在這個領域將需要其他專業的協助或時間去瞭

解；對於財務狀況有變動或新情況的出現（如原

本計畫將事業傳承給子女，現在有人要購買），

這時必須回到重新釐清財務資料與假設，千萬不

要斷然給予倉促的建議，這樣容易提供不完整 或欠周全的建議，有時甚至會顯現財務顧問的急 切成交企圖心，這些都可能引起客戶不必要的想 法。千萬記得，財務規劃的流程不是一次或幾次 促成的做法，必須有這個認知。

4.成功的面談： 面談的成功是由許許多多的 因素所決定的，如數據蒐集是否完整，報告內容 是否貼切及易懂，異議處理是否排除客戶的顧 慮，提出的方案是否有競爭力，互動過程中給人

的信任感，個人儀態及表達的姿態語調是否令人 感受愉悅等等，這是一個總和的結果，有時往往 因為其中一個部分的表現不好而失敗。

實事求是地說，以上這些都是需要經過千錘 百煉後才能練就出來的能力，這不是憑藉幾次的 案例報告就能達成的境界，因此要以經常使用、 越挫越勇、不斷自省、不停學習，以持續進行的 心態去從事我們的工作，這樣才能夠讓自己成為 與眾不同的財務顧問師。

RFC要切記財務顧問專業的創始人Loren Denton羅倫．丹頓所說的名言「Financial education

is the learning part. Financial planning is the doing part.」，財務教育

是學習，財務規劃是實

踐。財務顧問就是由不

斷為客戶做規劃的過程

中所養成的，IARFC的年

度案例競賽的意義就是

要透過這個活動再度的彰顯羅倫．丹頓的理念， 也讓年輕人有更多更實際的人生學習歷程。

最後，想藉此文提醒各位夥伴，2023年最 讓世人驚訝的事件就是「ChatGPT4.0版」的橫空 出世，不到3個月的期間，人工智慧就由3.5版演 化到另一個新的層面，這種進化速度超越人類的 學習與提升能力，過往的「自動化」發展是替代 「藍領的體力工作者」，現在的「智慧化」發展 則是淘汰「白領的腦力工作者」，科技的進步是 會對人類的未來產生難以想像的改變，對失去競 爭力者將是滅頂的災難。

在「ChatGPT」已知的運用領域中，不少我 們認為專業的工作如律師、會計師、醫師、證券 分析師、老師、軟體程式工程師等所謂的「高級 知識類」的職務將會被AI替代，就是說保險代理 人、壽險顧問、投資顧問、退休顧問、財務顧問 也都是岌岌可危的。

尚可安慰的是在短期內，「ChatGPT」還未 完全擁有人的感性能力，AI可以替代大學教授講 課解答，但無法扮演幼稚園老師照顧小朋友的角 色；AI可以替代醫師對病情的診斷，但無法替代 護理師對病人的照料。

換言之，越是需要與人互動涉及情感、夢 想、需求、關心的工作者還是有保障的，財務顧 問或保險業務員與其他專業最大的差別就是「與 人的關係」及「愛與關懷」的部分，或許也就是 因此，我們能夠有個可以持續發展及前途大好的 輝煌事業，大家努力加油。

羅倫．丹頓（1918-1997）

台灣發展中心2023年第一季認證

課程及「華保研究室」總覽

文◎劉勇成（世界華人保險教育訓練機構台灣發展中心教務部副理）

轉眼2023年已經來到5月份，5月是溫馨的 月份亦是感恩的季節；於此同時提醒我們，眼看 2023年就要過去一半了，您設定的年度目標又完

成了多少呢？總結華保教育台灣發展中心2023

年第一季，一月份先後開辦於桃園中壢的《富邦 桃壢專班》及台北的《台北保險公司班》，此時

也正在撰寫替客戶量身打造的結案報告；接著四

月份在台中分別開設《台中保經財顧班》及《安

聯專班A班》兩班，在這多變的時局下，不變的 是持續充實自我、朝專業邁進，揮別傳統行銷模

式，轉型為財務顧問，提供全面性的服務；另一 方面，4月份首度移師東部，人稱太陽的故鄉－花 蓮舉辦《ChRP遠雄花蓮專班》，透過輕鬆聊退休 話題，讓客戶對退休的觀念正確建立，進而透過 保險完善其需求，解決他們的問題，這也是認證 退休規劃師的使命；經過三天扎實的培訓，本班 於4月12日圓滿完訓。

華保教育於台北、台中、高雄三地持續推出 保險公司及保經公司/財務顧問公司等公開班，詳 細課程日期請參閱封底公告，歡迎各界有志轉型

財務顧問的優秀夥伴們一齊參加課程。有句話這

樣說「陪伴是最好的禮物」在這溫馨的季節，忙 碌事業之餘記得抽空陪陪家人，共度佳節！

第一季〈華保研究室／線上繼續教育活動〉 製作了6部影片，共有以下這些主題，分享給業界 朋友們一同學習交流：

2023年第一季中國發展中心分別在上海、西 安、寧波、福州舉辦四場RFC授證典禮。由世界 華人保險教育訓練機構副執行長、IARFC中國發 展中心秘書長歐陽紹熙先生到場恭賀學員，並對 保險業目前及未來做了前瞻性的報告。

歐陽紹熙秘書長在本次典禮中帶來《遇見 RFC，成就不一樣的保險人生》的專題報告。報

告中講到，中國引入代理人制度已有三十年，目

前整個行業面臨轉型和新冠疫情的雙重挑戰，後 疫情時代保險從業人員應如何應對市場變化——

唯有擁抱變化才能立足未來。

針對如何變化提出四方面建議：

從1.0壽險銷售顧問到4.0財

務顧問的身份轉變，用專業匹配客戶日益增長的 需求，同時實現保險從業人員社會地位的提升。

二 、追求榮譽，成就個人保險事業。 在

《2022中國保險仲介市場生態白皮書》中顯示，

中國和港澳臺等地的IDA菁英追求卓越的動力，主 要來源於其自身的內驅力和責任感。

三、提升行格，讓保險從業人員更受人尊 敬。 只有不斷提升能力認證、專業升級，才能成 為一流人才，實現自身價值。

四、堅實組織發展，用長期主義態度對待保 險事業。 在《2022中國保險仲介市場生態白皮 書》中用資料印證了專業性在保險從業人員菁英 化發展道路上的重要性。

秘書長總結：後疫情時代，在不斷變換的浪 潮中發掘自身價值創造新機遇，是當前每位保險 從業人員必須思考和面對的課題。

他鼓勵大家借助RFC專業的學習和運用，成 為一流的人才，提高個人的經營格局，增強個人 的服務能量，使更多個人及家庭能邁向財富自由 的境界！

RFC認證財務顧問師 北京第三十九、

四十期授證典禮

RFC認證財務顧問師北京第三十九、四十期 授證典禮在北京天倫松鶴大酒店舉行，共72位學

中國發展中心第一季RFC授證典禮報導

文◎中國發展中心提供

北京第三十九、四十期授證合照 北京專題分享代表徐飛

員參與授證。本場授證典禮邀請到RFC會員徐飛 先生與來賓們分享。

徐飛2012年加入平安人壽擔任平安人壽北京

分公司培訓講師、行銷總秘書職位。2017年轉外 勤，同年學習RFC課程，幾年來他堅持運用RFC所 學知識協助客戶規劃幸福人生。

徐飛說到，現在行業發生巨大的變化，保險

從業人員從900多萬下降到300萬，但高資產客戶 的需求仍在提升，這群客戶更注重服務人員的專 業能力和專業建議。所以，保險從業人員能否重

新定位自己的角色，實現從保險專家到財務顧問 師的轉變更為關鍵。

他認為透過RFC的學習構築個人可反覆運算 的知識體系，專業知識+行銷技能讓客戶不再只 是想買保險時才找他，而是在有任何金融問題時 都會第一時間找他。徐飛鼓勵會員們：RFC是個

很好的開始，但一定不是終點。只有多運用多實 踐，才能為自己所用。

RFC認證財務顧問師 青島第十一期授 證典禮

RFC認證財務顧問師青島第十一期班授證典

禮於青島海天大酒店隆重舉行，共45位學員參與 授證。本場授證典禮邀請到RFC會員畢文茜女士 與來賓們分享。

她連續三年達成國際龍獎IDA，更是龍鷹家族 百人IDA團隊成員之一。

畢文茜會員分享到自己的成長經歷以及跨 領域經驗，轉型是困難的，但是理智告訴她： 「你，還年輕！」她憑藉著一股衝勁，艱難困 阻，奮力出圈！

她也談到：客戶認知的提升，也促使行業成 長。要不斷地成長與學習，陪伴客戶一起成長。

而學習是提高自己最好的方式，我們要規劃好自 己的人生，才能規劃好別人的人生，做一個專 業、溫暖而有趣的人。

對於國際龍獎IDA，畢文茜會員覺得：國際龍 獎IDA是一道光，我們要做身邊人的那束光，用生 命影響生命。世界上有兩種最耀眼的光芒，一種 是太陽，一種是我們努力的模樣！

RFC認證財務顧問師 烏魯木齊第三期 授證典禮

RFC認證財務顧問師烏魯木齊第三期班授證 典禮於烏魯木齊海通五星大飯店隆重舉行，共46 位學員參與授證。本場授證典禮邀請到RFC會員 楊柳慧與來賓們分享。

楊柳慧會員來自廣東百人IDA團隊天湖家族。

2015年12月入行，入行第二年學習RFC，連續七 年榮獲國際龍獎IDA傑出業務獎項，從連續六年銅

西安第六期授證合照 青島專題分享代表畢文茜

龍獎到白金獎的蛻變，她不僅是RFC會員，同時

也是ChRP認證退休規劃師。

楊柳慧會員入行前是一名大學老師，受到天 湖家族余總的吸引來到保險行業。她說：入行之

初，我非常迷茫，因為我沒有客戶。我跟身邊接 觸到的每個人都談保險，什麼險種都簽。入行第

一年，做了217件保單56萬保費，那時我只是個

賣東西的業務員，沒有資產配置的概念，我內心 是迷惘的。直到我遇到了RFC，RFC就像一艘船， 它給我指引了方向，我知道我未來要做什麼，我

不是賣東西的，我是RFC認證財務顧問師。我要 提升我的行格，我一直追隨IDA和華大的步伐，一 直向前。當你打開了一扇專業的大門，看到了全

世界保險行業這麼多優秀的人士，未來的世界是 非常廣闊的，讓我從一個保險入門者一步步持續 成長到白金獎。有道無術尚可求，有術無道止於 術。

學習RFC是壽險行業成功的必經之路，是改 變之路！RFC和ChRP是讓我進入高資產客戶的敲 門磚，提升社會地位，創造更多的社會價值。開 發高資產客戶我們需要具備三個價值：經濟價 值、認知價值和情緒價值。學習RFC過程也是提 升自我價值，贏得更多的轉介紹，有自信面對高 資產客戶。當我們足夠優秀，身邊就會吸引更多

優質客戶。

她分享了一個案例：她認識一位客戶多年， 客戶主動要買保險，透過RFC的保密宣言（高資 產客戶是非常重視保密性）和專業的財務規劃流 程，她才瞭解到原來這是位高資產客戶，她呈 現了財務報告書給客戶，最終共成交160萬的保 單。基於對她的專業信任，客戶給予轉介紹，並 且成交了600萬的保單。她說：我們的專業和資 料，在任何客戶面前都是有自信的、是能夠被信 任的。客戶經營是需要土壤、陽光、水份，我們 必須要有時間去累積。RFC財務規劃手冊的目標 性、保密性、專業性、直觀性可以全部滿足高資 產客戶的所有需求，只要客戶需要，我就可以幫 她規劃。

她認為現在退休市場是藍海市場，在學習了 ChRP認證退休規劃師課程後團隊就成交了兩筆千 萬大單，其中她簽了1,800萬的保單，就是將RFC 和ChRP結合起來替客戶做了完整的規劃。

最後，楊柳慧與RFC會員共勉：一定要把RFC 財務規劃手冊善加運用，共同學習，有用才有 成效。我們也需要開闊眼界，一起追逐國際龍獎 IDA，成為終身會員甚至名人堂會員！

烏魯木齊第三期授證合照 烏魯木齊專題分享代表楊柳慧

認證財務顧問師畢業暨授證典禮

二零二三年三月十八日（星期六）

澳門徐日昇寅公馬路澳門城市大學何賢會議中心HG02

文◎溫添源RFCⓇ（國際認證財務顧問師協會港澳中心行政總監）

認證財務顧問師畢業暨授證典禮於二零二三 年三月十八日（星期六）假座澳門城市大學隆重 舉行。典禮榮獲國際認證財務顧問師協會港澳區

主席蘇婉薇博士RFC Ⓡ、澳門城市大學金融學院院

長張偉光教授及澳門金融學會管理委員會主席李 可欣女士擔任主禮嘉賓。蘇博士，張教授和李主 席於典禮中分別致辭勉勵各獲授證學員。其他出 席典禮嘉賓包括澳門城市大學金融學院副院長鄺 婉樺副教授、澳門城市大學國際培訓與測試中心 主任何珍女士、澳門資產管理協會會長朱展林博

（前排就座者由左至右）

著名跨國保險公司區域總監蘇麗清女士RFCⓇ 澳門資產管理協會會長朱展林博士RFCⓇ 著名跨國保險公司資深區域總監陳儀英女士RFCⓇ 著名跨國保險公司營業及發展部總監盧志文先生RFCⓇ 國際認證財務顧問師協會港為澳中心有限公司行政總監溫添源先生RFCⓇ 國際認證財務顧問師協會港澳區主席蘇婉薇博士RFCⓇ

澳門金融學會管理委員會主席李可欣女士

澳門城市大學金融學院院長張偉光教授

澳門金融學會管理委員會秘書長官惠玲女士

澳門城市大學金融學院副院長鄺婉樺副教授 澳門城市大學國際培訓與測試中心主任何珍女士 國際認證財務顧問師協會港為澳中心有限公司助理行政經理何一凌女士 著名跨國保險公司資深區域經理陳俊雄先生RFCⓇ

士RFC Ⓡ、澳門金融學會管理委員會秘書長官惠玲

女士和著名跨國保險公司眾高層。三十多名獲授 證學員皆同眾多至愛親朋出席典禮，共享喜悅。

典禮榮獲國際認證財務顧問師協會港澳區主 席蘇婉薇博士RFC Ⓡ擔任主題演講嘉賓。蘇主席以

「需求升級 市場轉型」為題，向眾與會者闡釋粵

港澳大灣區現時和預計人民財富狀况，並說明財 務策劃業在區內具無限發展空間。蘇主席熱烈歡 迎應屆獲頒授RFC專業認證者加入IARFC的大家

庭，並鼓勵他們與時並進，不斷提升競爭力。蘇 主席對於與澳門城市大學及澳門金融學會的融洽 合作表示感謝。

國際認證財務顧問師協會港澳中心、澳門城 市大學及澳門金融學會於2014年首度合作，於澳 門推展RFC及RFA專業認證及相關課程。三方分別 於2017年、2020年及2022年三度簽訂延續合作 協議。

澳門金融學會管理委員會主席李可欣女士致辭

國際認證財務顧問師協會港澳區主席蘇婉薇博士RFCⓇ作專題演講

（由左至右） 澳門城市大學金融學院院長張偉光教授 獲授證學員

澳門金融學會管理委員會主席李可欣女士 國際認證財務顧問師協會港澳區主席蘇婉薇博士RFCⓇ

澳門城市大學金融學院院長張偉光教授致辭

澳門城市大學校長劉駿教授以視像致辭

對標產業所需培養人才

文◎轉載自澳門城市大學金融學院及國際培訓與測試中心發佈，特此鳴謝。

2022年度「認證財務顧問師畢業暨授證典 禮」日前於澳門城市大學氹仔校區何賢會議中心 舉行。城大校長劉駿、金融學院院長張偉光、澳 門金融學會主席李可欣、國際認證財務顧問師協 會港澳區主席蘇婉薇等向學員表示祝賀，並鼓勵 學員不斷提升自身，為澳門及大灣區的金融行業 發展貢獻力量。

該課程由澳門金融學會、國際認證財務顧問 師協會與城大金融學院及國際培訓與測試中心合 辦，完成課程並符合國際認證財務顧問師協會

(IARFC) 其他入會規定的學員將獲得「資深財務 策劃顧問專業證書」和「認證財務顧問師」專業 認證。其中，認證財務顧問師的專業認證為國際

認證財務顧問師協會（IARFC）頒授予在教育、

經驗和誠信各方面均達至卓越水準的財務顧問會 員之專業認證。畢業學員均表示此次學習不僅幫

助他們達至國際認可的專業水準，亦為其事業拓 展了廣闊的發展空間。

劉駿校長代表城大向畢業學員表示祝賀，寄

語學員們積累更多行業知識，培養宏觀視角，提

升業務能力，為澳門及大灣區的金融服務業發展 貢獻力量。該課程自2014年開辦至今，一直以來 均獲得學員和行業好評，為提升金融業相關人才 的專業能力、素質和技能不斷做出努力，為培養 業內精英學習專業知識，接觸專業實踐個案提供 了平台和機遇。

張偉光院長分享自身經歷，鼓勵學員們學以 致用。他續談到，「橫琴金融三十條」的頒布， 拓寬了金融行業的發展前景，期望學員們把握機 會，繼續學習，不斷提升。

李可欣主席代表澳門金融學會向畢業學員致 以祝賀，亦向國際認證財務顧問師協會港澳中心 及城大表達感謝。她談到，近年來該課程的教學 水平持續提升，對標澳門金融產業發展培養專業 人才。大灣區及深合區的建設發展，亦將為學員 提供更廣闊的發展空間，希望學員們繼續努力提 升專業水平，為澳門經濟發展作出貢獻。

蘇婉薇主席表示非常高見證畢業學員們取得 RFC資格、加入IARFC的大家庭。她提到，在金 融學會、城大與各大金融企業的持續合作與支持

下，該課程培養了許多優秀的認證財務顧問師。 未來，希望學員們繼續充實自身專業知識，服務 澳門社會及大灣區發展。

同場，蘇婉薇主席帶來「需求升級、市場轉 型」專題分享，透過近年的數據分析及與世界三 大灣區的比較，指出粵港澳大灣區有廣闊的探索 空間與發展機遇。續談到目前內地富裕家庭的規 模與資產保值增值需求增加，由此可見大灣區壽 險及財富管理業的發展前景。最後，她表示金融 科技正在改變全球經濟、營商及環境生態，但無 論市場如何轉變，都應以欣然態度迎接，掌握新 技巧及知識，迎接嶄新的機遇來臨。

出席是次授證典禮的嘉賓還有：澳門金融學 會管理委員會秘書長官惠玲，國際認證財務顧問 師協會港澳中心有限公司行政總監溫添源、助理 行政經理何一凌，澳門資產管理協會會長朱展 林，澳門知名保險企業營業及發展部總監盧志 文、資深區域總監陳儀英、區域總監蘇麗清、資 深區域經理陳俊雄，城大金融學院副院長鄺婉 樺，國際培訓與測試中心主任何珍等。

澳城大舉辦認證財務顧問師畢業暨授 證典禮

國際認證財務顧問師協會港澳中心與香 港恒生大學商學院有關開展「當代財務 策劃行政證書課程」簽訂合作協議 2023年2月15日

香港恒生大學D座利國偉教學大樓801室

文◎溫添源RFCⓇ（國際認證財務顧問師協會港澳中心行政總監）

國際認證財務顧問師協會港澳中心於2023年

2月15日與香港恒生大學商學院就有關開展「當

代財務策劃行政證書課程」簽訂合作協議。國際 認證財務顧問師協會港澳區主席蘇婉薇博士RFCⓇ 及香港恒生大學商學院副院長（企業及商界聯 繫）萬穎恩博士分別代表雙方機構簽署協議。

「當代財務策劃行政證書課程」內容函蓋两

兩大財務策劃要素，分別是「信託」（18課時） 和「金融科技」（15課時）。課程特為「認證財 務顧問師（Registered Financial Consultant，簡稱 RFC）」專業認證持有者而設，有效提升其專業 度。課程獲國際認證財務顧問師協會認可，修畢 課程者如符合協會規定可獲頒授「資深認證財務 顧問大師（Master Registered Financial Specialist，

國際認證財務顧問師協會港澳區主席蘇婉薇博士RFCⓇ（左）及香港恒生大學商學院副院長（企業及商界聯繫）萬穎恩博士（右）

分別代表國際認證財務顧問師協會港澳中心及香港恒生大學商學院簽署協議

簡稱MRFS）」專業認證。課程同時榮獲香港保險

科技協會擔任支持機構。

出席是次簽訂合作協議儀式的嘉賓包括香港

恒生大學校長何順文教授、香港恒生大學商學院

院長李海東教授（Professor Bradley R. Barnes）、

香港保險科技協會會長黃勤達博士等。

首班「當代財務策劃行政證書課程」將於 本年第二季展開，上課日期為6月1日（四）、 2日（五）、9日（五）、15日（四）及16日 （五）。截止報名日期為5月17日（三）。

尊敬的RFC們：

今天財務策劃業競爭劇烈，我們必須不斷提升知識，才能在業內穩佔一席。客戶 需求的複雜度續有增加，「信託 （Trust）」和「金融科技 （FinTech）」是目

前我們身為財務顧問師經常需要處理客戶訴求的兩大範籌。

有見及此，IARFC港澳中心於本年2月與香港恒生大學商學院 （School of Business, The Hang Seng University of Hong Kong） 簽訂合作協議，推展「當

代財務策劃行政證書課程 （Executive Certificate in Contemporary Financial Planning）」。課程特為RFC而設，內容函蓋上述範籌，有效提升專業度。課 程榮獲IARFC認可，修畢者如符合協會規定可獲頒授「資深認證財務顧問大師 （Master Registered Financial Specialist，簡稱MRFS）」專業認證。課程同時榮 獲「香港保險科技協會 （Hong Kong InsurTech Association）」擔任支持機構。

敬希您們延續學習，確保競爭力不斷提升，在業內發光發亮。

IARFC港澳區主席 蘇婉薇博士RFCⓇ

（由左至右）

香港恒生大學商學院院長李海東教授(Professor Bradley R. Barnes) 香港恒生大學商學院助理教授李康穎博士

香港恒生大學商學院聯席教授曹夏平博士 香港恒生大學商學院高級講師梁苑姍女士

香港恒生大學商學院副院長(企業及商界聯繫)萬穎恩博士 國際認證財務顧問師協會港澳區主席蘇婉薇博士RFCⓇ 香港恒生大學校長何順文教授 國際認證財務顧問師協會港澳區會員發展委員會主席岑旗開先生RFCⓇ 國際認證財務顧問師協會港澳中心行政總監溫添源先生RFCⓇ

香港恒生大學商學院高級講師嚴啟政先生 國際認證財務顧問師協會港澳區會員發展委員會會員林子棋先生RFCⓇ

（由左至右） 香港恒生大學商學院聯席教授曹夏平博士 香港保險科技協會副會長李治緯先生 國際認證財務顧問師協會港澳中心行政總監溫添源先生RFCⓇ 香港恒生大學商學院高級講師梁苑姍女士 香港恒生大學商學院院長李海東教授(Professor Bradley R. Barnes) 國際認證財務顧問師協會港澳區主席蘇婉薇博士RFCⓇ 香港恒生大學商學院副院長(企業及商界聯繫)萬穎恩博士 國際認證財務顧問師協會港澳區會員發展委員會主席岑旗開先生RFCⓇ 香港保險科技協會會長黃勤達博士 香港保險科技協會副會長區家良先生 香港恒生大學商學院高級講師嚴啟政先生 國際認證財務顧問師協會港澳區會員發展委員會會員林子棋先生RFCⓇ 香港恒生大學商學院助理教授李康穎博士

（由左至右）

香港恒生大學商學院高級講師梁苑姍女士 國際認證財務顧問師協會港澳區主席蘇婉薇博士RFCⓇ 香港恒生大學商學院高級講師嚴啟政先生

（由左至右）

香港恒生大學商學院聯席教授曹夏平博士 香港保險科技協會會長黃勤達博士

國際認證財務顧問師協會港澳區主席蘇婉薇博士RFCⓇ 香港保險科技協會副會長李治緯先生 香港保險科技協會副會長區家良先生

國際認證財務顧問師協會港澳中心有限公司

電話：2368 5768 / 3152 2314

電郵：info@iarfc-hk.org / admin@iarfc-hk.org

網站：www.IARFC-HK.org

傳真：3152 3060

（由左至右）

國際認證財務顧問師協會港澳區會員發展委員會主席岑旗開先生RFCⓇ 國際認證財務顧問師協會港澳區主席蘇婉薇博士RFCⓇ 國際認證財務顧問師協會港澳中心行政總監溫添源先生RFCⓇ 國際認證財務顧問師協會港澳區會員發展委員會會員林子棋先生RFCⓇ

香港恒生大學商學院

電話：3963 5551

WhatsApp：6599 0078

電郵：sbus@hsu.edu.hk 網站：https://sbus.hsu.edu.hk/en/

MRFS國際專業認證

MRFS是Master Registered Financial Specialist（資深認證財務顧問大師）的簡稱，是國際認證財務顧問師協會 （International Association of Registered Financial Consultants，簡稱IARFC）頒授予具備Registered Financial Consultant（認證財務顧問師）專業認證並且通過IARFC認可進階課程的財務顧問會員之專業認證。

IARFC認可進階課程：

當代財務策劃行政證書課程

＋　　　　　　　　＝

Executive Certificate in Contemporary Financial Planning Program

怎樣成為RFCⓇ, MRFS

成為RFCⓇ, MRFS者必須符合下列各項規定：

◎持有效IARFC會籍並擁有RFC專業認證

◎通過IARFC認可的學院、大學或其他教育機構舉辦的認可進階課程

◎具有三年或以上財務策劃全職工作經驗

◎按規定完成與財務策劃相關的持續教育

◎持有所從事行業之專業執照或工作資格

◎保持執業道德方面良好紀錄，不得被暫停或吊銷任何專業證照 ◎簽署同意遵守RFC道德準則

IARFC認可進階課程：當代財務策劃行政證書課程

RFCⓇ, MRFS專屬福利

◎MRFS證書

◎現有RFCⓇ專屬福利

RFCⓇ, MRFS費用

◎會員年費：港幣二仟元（已包括RFCⓇ 年費港幣一仟五佰元）

◎會員年度為每年之一月一日至同年之 十二月三十一日

◎現時香港唯一獲IARFC認可的MRFS課程；成功通過課程的學員，除可獲香港恒生大學商學院頒授證書外，如同時符合 IARFC的規定，可獲頒授MRFS專業認證

◎由香港恒生大學商學院特委專業導師任教，師資優良

◎授課語言主要為粵語，輔以英文；英文教材（註：少部份金融科技內容授課語言主要為英語，輔以普通話）

學科一： 金融科技 FinTech（15課時＋評核）

◎概念　　◎技術　　　◎商業應用

◎投資　　◎相關法規

學科二：

信託 Trust（18課時＋評核）

◎概念　　　◎種類

◎與其他財富策劃工具的比較

◎與其他主要國家相關法律的比較

入學要求

◎持有效IARFC會籍並擁有RFC專業認證

香港恒生大學商學院

本學科向您介紹學習所需的背景知識做出更好的金融科技及商業領域的提升，可 用金融科技工具的衡量標準以及主要的全球金融科技業務。它還涵蓋了金融科技 理論及其應用，以及如何可持續應用發展。重點將放在商業決策選擇，例如AI、 Blockchain、Cyber Security、Data、Ecosystem。隨著互聯網的快速發展並逐漸成 為在網絡3.0上成功掌握金融科技重要性。目標完成後，學員應該已經獲得了相關 的工作及管理知識。

信託是一種信託持有財產權的方式，其中一方（稱為委託人）賦予另一方（受託 人）為第三方（受益人）的利益持有財產或資產的法定擁有權。受益人則持有該 財產或資產的實益擁有權。設立信託的目的是為委託人的資產提供法律保護，確 保這些資產按照委託人的意願進行分配，並節省時間、減少文書工作，在某些情 況下還可以避免或減少遺產稅。信託也是財富策劃和管理, 財富傳承以及稅務策劃 的的重要工具。目標完成後，學員應該已經獲得了相關的知識。

通過課程規定

◎學員出席率100%及每學科評核合格

課程支持機構

香港恒生大學商學院一直秉持「博雅 + 專業」的教學模式，為同學提供高質素的商學教育。在「博雅」教育方針下，我們旨在培育 具創意的年青人，學生在廣泛學習下獲取不同範疇的知識。我們亦依循「專業」教學理念，與工商業界緊密聯繫，令學生能在知識 型經濟社會中成為負責任的公民。本學院致力為學生提供最優質的商學教育，教學主要以小班形式進行，以增加學生的投入感。學 生在眾多比賽中均有傑出表現，而僱主亦對我們的畢業生有高度評價，此項成果進一步證明商學院的課程質素。本著成為香港以至 國際上知名商學院的願景，以及持續提升教學與科研的質素，我們正積極籌備申請 AACSB 國際商學院認證。學院的成功有賴師生 的共同努力，我們的教職員主要由持有博士學位的學者及業界專業人士組成，他們對教學充滿熱誠，致力幫助學生發展潛能、成為 未來商界領袖。（資料來源：香港恒生大學商學院）

劃行政證書課程」簽訂支持備忘錄 2023年3月8日

文◎溫添源RFCⓇ（國際認證財務顧問師協會港澳中心行政總監）

（左） 國際認證財務顧問師協會港澳區主席蘇婉薇博士RFCⓇ （右）香港保險科技協會會長黃勤達博士

國際認證財務顧問師協會港澳中心於2023年

3月8日與香港保險科技協會就有關開展「當代財 務策劃行政證書課程」簽訂支持備忘錄。國際認

證財務顧問師協會港澳區主席蘇婉薇博士RFC Ⓡ及 香港保險科技協會會長黃勤達博士分別代表雙方

機構簽署文件。

「當代財務策劃行政證書課程」由國際認證

財務顧問師協會港澳中心與香港恒生大學商學院 聯合舉辦。課程內容函蓋「信託」和「金融科 技」兩大財務策劃要素，並獲國際認證財務顧問 師協會認可，修畢課程者如符合協會規定可獲 頒授「資深認證財務顧問大師(Master Registered Financial Specialist，簡稱MRFS)」專業認證。

香港保險科技協會由眾業內專才籌組，旨在 提供教育以提升保險科技水平並培育相關人材。

協會擔任「當代財務策劃行政證書課程」支持機 構，為課程內容提供專業意見並提名合適導師。

（由左至右） 國際認證財務顧問師協會港澳區會員發展委員會主席岑旗開先生RFCⓇ 國際認證財務顧問師協會港澳區主席蘇婉薇博士RFCⓇ 香港保險科技協會會長黃勤達博士

國際認證財務顧問師協會港澳中心有限公司行政總監溫添源先生RFCⓇ

國際認證財務顧問師協會港澳中心與香 港保險科技協會有關開展「當代財務策

搶AI熱潮，那斯達克ETF搭順風車

文◎林奇芬（IARFC國際認證財務顧問師協會 專任講師）

經歷：Money錢雜誌社長/顧問

好房誌顧問

Smart智富月刊社長／總編輯

飛碟電台Smart理財高手主持人

衛視中文台財經節目製作人

林奇芬治富俱樂部作家

ChatGPT爆紅，AI人工智慧話題正夯。各大科 技廠競相投入，誰才是贏家？想要搭上這波AI浪 潮，最簡單的方法就是買進Nasdaq-100 ETF，不 錯過主流公司。儘管近期市場波動仍大，但是長 期表現Nasdaq-100報酬率遠優於S&P500，現階段 正是定期定額逢低買進好時機。

今年最夯的題材是ChatGPT，沒想到一款聊 天機器人，短短2個月就可以席捲全球上億人。緊 接著還有各大搜尋引擎如谷歌、百度等要加入戰 局，而網路平台如Meta、亞馬遜也不可能置身事 外。新的科技戰爭再次登場，這次主角是AI。

科技股在2022年遭受重挫，聯準會快速升 息、半導體庫存修正、消費需求萎縮等負面消息 接連不斷，股價也一路溜滑梯。然而2023年以來 至2月底，科技股卻成為反彈急先鋒，費半、那斯 達克指數，漲幅超過一成以上。雖然市場雜音仍 多，每次有升息傳聞就讓科技股震盪下跌，但往 往短期修正後又再上攻，呈現相當強韌性。

ChatGPT推升AI熱潮

其中搭上AI題材的個股如輝達（Nvidia）， 股價更有如神助，成為盤面新焦點，而投資Open

AI（Chat GPT所屬公司）的微軟，更是最大受惠 者。近期亞馬遜、Meta也都有與生成式AI相關布 局與投資，顯示各大廠都不願錯過此新趨勢。

想搭上AI熱潮，除了以半導體硬體為主軸的

費半指數之外，軟體、硬體、平台服務兼具的 Nasdaq（那斯達克）100指數，更能搭上AI話題。 短期內股價漲幅雖不如費半指數，但其中隱含更 多AI概念股。

Nasdaq-100指數主要持股

資料來源：Cmoney，取自富邦Nasdaq（00662），統計至2023／

Nasdaq-100指數，長期報酬率遠優於 S&P 500

那斯達克100指數（Nasdaq-100），主要涵 蓋在那斯達克交易所掛牌的非金融股、權值最大 100檔個股，其中雖以科技股占比達55%，但其實 涵蓋科技、通訊、工業、消費、健康、基本金屬 等多種產業，總市值超過3,000億美元。

從長期表現來看，那斯達克100指數表現更 勝過S&P500指數。若以2007年到2022年第三季 的統計觀察，S&P500指數年化報酬率8.5%、波動 率21%，而那斯達克100指數年化報酬率13%、波 動率23%。顯示那斯達克指數報酬率更高，但波 動率與S&P500差異不大。

Nasdaq-100與S&P500指數比較

而以近10年累積報酬率相比，那斯達克報酬 率高達340%，而S&P500為162%，幾乎超過一倍 以上。而能創造這樣的結果，主要在於Nadaq-100 公司的營收、獲利，都遠高於S&P500公司平均。

用台股富邦00662來參與Nasdaq-100 　　想要參與Nasdaq的高成長，方法很簡單， 買進追蹤Nasdaq指數的ETF就可以。在國外最 知名的就是景順發行的QQQ、此外還有數百檔 追蹤Nasdaq指數與相關衍生性商品的ETF，遍 布美國、歐洲、亞洲股市。台灣投資人也不需 要捨近求遠，在台灣就有富邦投信發行的富邦 Nasdaq（00662），以及槓桿型的富邦Nasdaq正2

資料來源：Nasdaq.com

（00670L）、富邦Nasdaq反1（00671R）。

以原型富邦Nasdaq（00662）觀察，今年以 來漲幅10%，去年全年最大跌幅有28%，但今年快 速收復後，近一年漲跌幅已經收斂至0。而若把投 資時間拉長至3年、5年，仍有突出的績效表現。

另外，若以槓桿型產品觀察，二倍做 多的（00670L）表現要優於一倍放空的 （00671R）。主要是Nasdaq100相關公司有高營 收、高獲利支撐，股價長期表現優，在多頭市場 表現更好。相對之下，空頭市場時間較短，因此

反1長期表現為虧損。

多空產品可靈活運用，短線定期定額

布局原型ETF

不過，槓桿型產品主要用於短期避險，例 如，去年發生股市大修正時，可以用反1 ETF來 做避險。而今年初反彈時，可以用正2 ETF來參

與反彈。若等到景氣趨勢更為明朗，或從技術面 觀察，指數低點不容易再跌破之後，可以用原型 ETF來參與多頭市場來臨。三種產品，進可攻、 退可守，可以更為靈活的投資Nasdaq。

短線國際股市仍然受到升息、景氣衰退、俄 烏戰爭等議題影響，市場呈現震盪走勢。若先前 有投資正2（00670L）的投資人可先落袋為安， 由於去年已經大跌一波，今年再重挫空間有限， 因此，反1（00671R）要更為謹慎操作，只能做 極短線避險，不適合長抱。

另外，市場期待科技股庫存壓力可在上半年 逐漸消化，長線投資人應該趁股價在低檔時逢低 布局，以定期定額方式投資00662，可以不用擔 心市場震盪，相信一年後投資人可以舉杯歡唱。

（以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請 自行判斷投資風險）

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實支實付保險與不當得利之 關係

文◎湯其瑋（IARFC國際認證財務顧問師協會 專任講師） 現職：正遠法律事務所主持律師

一、所謂「保險」1 制度係藉由團體力量來分

散個人危險、填補其損失的經濟制度，其目的並

非使被保險人藉由保險給付而獲得超過損害額度

的利益。另一方面，若被保險人得因保險給付而

獲利，也可能間接提升道德危險發生的機會。因 此，在保險制度上，有以下重要原則：

（一） 對價平衡原則

對價平衡原則就是指「保險人所承擔的風 險」和「保險費」間應該處於一個相當的平衡地

位。保險契約，其實就是保險人(保險公司)為危

險共同團體集結資金並承擔危險，也可以看成保

險制度是將個人的風險藉由整個團體共同承擔來

分擔因危險導致的損害。因此對價的平衡對於保

險制度十分的重要，符合此原則才能夠避免保險 制度的崩壞以及不當利用。

（二） 最大善意原則

最大善意原則是指保險契約的雙方當事人， 就保險契約上的各種給付義務和附隨義務，都必

須要基於最大之善意加以履行。我國保險法主要

將最大善意原則運用於要保人之各種危險揭露義

務，這是因為保險契約性質上就是一種危險承擔 的契約，而要保人、被保險人等最清楚危險的 狀態、變動或是否發生。保險法第64條、第59 條、第58條分別按照時間點區隔「據實告知義 務」、「危險增加通知義務」和「事故發生通知 義務」。

（三） 損失填補原則（不當得利禁止原則）

所謂的損失填補原則，又稱為「不當得利禁 止原則」，即保險對於損害的填補，不可以超過 被保險人受到損害的範圍。因為保險制度的主要 精神就是填補日常生活中因危險所造成的損害， 並不是在使被保險人獲取不當得利，若是我們的 保險制度容許要保人或被保險人獲取不當得利， 那可以想像保險制度將淪為賭博制度。甚至在強 大的誘因下，會導致被保險人為獲得超過實際損 失之利益，故意使保險事故發生，也就是所謂的 「道德危險」。因此保險制度的設計，同時還要 避免道德危險的發生，我國保險法的上的「複保 險」 2 、「超額保險」 3 等，就是配合損失填補原

則而作出規定。不過並非所有的保險種類都有適

1.本文所謂保險，即為我國保險法第一條之保險定義：「本法所稱保險，謂當事人約定，一方交付保險費於他方，他方對於因不可預料， 或不可抗力之事故所致之損害，負擔賠償財物之行為。根據前項所訂之契約，稱為保險契約。」

2.所謂之「複保險」，謂要保人對於同一保險利益，同一保險事故，與數保險人分別訂立數個保險之契約行為。複保險，除另有約定外， 要保人應將他保險人之名稱及保險金額通知各保險人。要保人故意不為前條之通知，或意圖不當得利而為複保險者，其契約無效。故依 據保險法相關規定，有區分為「善意之複保險」及「惡意之複保險」，分別規定於保險法第35條至第38條。其中有關「惡意之複保險無 效者」，參照最高法院76年台上字第1166號判例，以複保險之成立，應以要保人與數保險人分別訂立之數保險契約同時並存為必要。若 要保人先後與二以上之保險人訂立保險契約，先行訂立之保險契約，即不算複保險，因其保險契約成立時，尚未呈複保險之狀態。也就 是說，要保人嗣後與他保險人訂立保險契約，故意不將先行所訂保險契約之事實通知後一保險契約之保險人，依保險法第37條規定，僅 有後一保險契約應屬無效，並不是成立在先之保險契約亦屬無效。但須注意者，司法院大法官做出的釋字第576號解釋，從上開最高法 院76年台上字第1166號判例做出了認為人身保險並沒有複保險的適用解釋，因為人是無價的，並不會有保險金額超過保險標的價值的問 題，人身保險也不像財產保險容易發生不當得利的問題，所以不適用複保險限制。

3.財產保險要保人僅得以保險標的財產所有之價值限度內投保，如保險金額超過保險標的價值，即為「超額保險」，超過之部分無效，若 要保人意圖詐欺而超額投保者，保險人並得解除契約。若無詐欺情事，保險契約僅於保險標的價值限度內為有效，保險法第76條定有明 文。

用損失填補原則，簡單來說，如果保險契約承保

的危險，是一種可由金錢換算價值的類型，就有

此原則的適用，所以火災保險、責任保險等所有

財產保險以及實支實付型醫療費用保險等都適用

此原則。反之，若損害無法以金錢具體評估，例

如人身保險中的壽險或健康險，就沒有損失填補

原則的適用。

（四） 有疑唯利被保險人解釋原則

保險契約往往十分複雜，有時契約字裡行間

的意思該如何解釋認定，雙方會出現爭議，但因

為保險制度原本即具有要保護可能遭受危險之一

方的色彩，因此衍生出「有疑唯利被保險人解釋 原則」。我國保險法第54條第2項就明文規定：

「保險契約之解釋，應探求契約當事人之真意，

不得拘泥於所用之文字；如有疑義時，以作有利 於被保險人之解釋為原則。」而這個原則有二個

前提要件：

1.僅適用於解釋保險人預先擬定的定型化契 約。

2.必須使用各種解釋方法皆無法得悉當事人

之真正意思時，方能適用此原則。

二、 實支實付之醫療保險是否有違反保險法上之

「不當得利禁止原則」之虞？

（一）在金管會公布於2019年11月8日起，

每人最多只能購買3張實支實付保單，正是做出了

在醫療保險有副本理賠4 方案後所衍生之「不當得

利禁止原則」疑慮之「修正」方案，即每人最多

只能購買3張實支實付保單 5，其中，包含1張正本

理賠以及2張副本理賠，但醫療險跟傷害險可分開 計算，也就是說，每人最多可買3張實支實付醫療 險以及3張實支實付傷害醫療險；另外，原本就已 投保者3張以上實支實付醫療險者，不溯及既往。

（二）為何要有如此的「修正」呢，此先要 從健康保險（即醫療險）之理賠補償，究竟屬何 種人身損害填補還是財產損害填補做出解釋。

（三）按在保險法上之多數分類方法，是將 保險種類區分為「損失填補保險」與「定額給付 保險」 6 。前者例如一般的財物損失險 、責任保

險，甚至可以含括中性保險當中的健康保險（即 醫療險）實支實付型。後者例如人壽保險生存或 死亡給付、年金保險，甚或帶有損失填補性質的 傷害保險死、殘給付；健康保險的日額給付。

（四）但就如上述的健康保險(俗稱醫療險)

實支實付 7 或日額給付（定額給付）型，因同時

4.所謂之複本理賠，是指要保人有購買兩個以上之醫療保險，第1張保單理賠是受理正本(或副本)收據理賠，再以同樣的單據（正本或副 本）請領第2張保單理賠：請領實支實付型醫療險保單的理賠時，須檢附醫療收據，由於部分保單條款載明僅接受正本收據，因此若第1 張保單屬於正本收據理賠，投保第2張或第3張保單時，須為可接受副本收據理賠者。

5.過去在保險實務上，並沒有受到這原則約束，在2019年11月8日沒限定每人只能買3張之前，其實是無限制，造成很多人都買了很多張 醫療險，有的僅支付10萬元醫療費，卻可領50萬元，引發了不當得利之爭議，因此在顧立雄擔任金管會主委時期，曾想修法改這東西， 包括取消副本收據理賠，但因反對聲浪超大，最後金管會用行政措施限制每人只能買3張實支實付保單，意外傷害險與醫療險可分開計 算。

6.所謂「定額給付保險」之目的並非不在於填補被保險人的損失，而是「定額給付保險」並沒有「保險標的價額」的概念，保險人只是依 其與被保險人的約定給付定額的保險金而已。

7.「實支實付」保險可以理解為：保險事故發生時，保戶實際支出多少，保險公司就實際賠付多少，但不是收據上的金額就會全部賠付 ， 還需要符合理賠條款規定，以及要注意的是，理賠並不是無上限，依據當初投保的額度不同，理賠的額度也隨著不同，稱做「限額」， 如果是在「限額」內，依照醫療收據理賠，當收據金額超過限額時，就會以限額的金額進行理賠。

分屬「損失填補保險」與「定額給付保險」之性 質，學說上有認定為屬於「中性保險」 8，而另有 學者認為健康保險中之醫療費用給付既以填補被

保險人因疾病或分娩等所遭受的損失為消極的保 險利益，是屬於「費用補償保險」 9 概念，以其

因無法衡量其保險標的之價額，致使日額型或實

支實付型保險因為沒有一個保險標的價額，故無

複保險或不當得利禁止之概念適用。但上開不論 是「中性保險」抑或是「費用補償保險」皆是在 在現行多數保險契約分類性質中在行創設，需進

一步由保險學界與實務界共同探討與研究，但在 現行分類中，健康保險（俗稱醫療險）實支實付 或日額給付型，既同時分屬「損失填補保險」與

「定額給付保險」 10 之性質，其中爭議較多者， 即為「實支實付」型之保險是否有複保險之適 用，以及禁止不當得利之禁止 11 。亦即，因實支

實付型之住院醫療保險，保險人係以被保險人實 際支出之住院醫療費用為憑藉，按契約約定為給

付，其目的在填補被保險人因支出住院醫療費用 所受之損害，而非使被保險人於該損害之填補外 更受利益，故屬損害保險之一種。另提供醫療型 之住院醫療保險，保險人則係提供適當之醫療環 境以診療被保險人因約定事故發生所受之身體健 康上之損害，而不給付任何費用予被保險人，亦 屬損害保險之一種。準此，僅實支實付及提供醫 療型之住院醫療保險，因屬損害保險，始兼具財 產性保險，則應即有保險法上對於財產性保險因 具有保險標的價值之概念，故應有「複保險」及 「禁止不當得利」之適用，只是因為此種健康保 險又涉及了「人身健康」概念 12 ，無法金錢定義 損害判為，才讓問題變得複雜了。但整體來說， 實支實付保險所填補者，確實是填補被保人因疾 病或分娩所產生之醫療上支出的損失，而非生命 身體健康之本身作為標的，屬財產上之損害填 補，是可以計算出受損害範圍的，則不論保險事 故（標的）是否是基於人身健康因素所導致之醫

8.在健康保險或傷害保險中，除了約定以殘廢或死亡為理賠條件屬於定額保險性質之外，也有以填補被保險人醫療費用或喪葬費用支出的 費用保險，因其屬於損害保險與定額保險的過渡類型，有學者將其稱為「中間性保險」。葉啟洲，保險法實例研習，四版，104年9月， 頁22；江朝國，保險法基礎理論，新修訂五版，98年4月，頁107以下；江朝國，當代案例商事法，一版，96年9月，頁492以下；林動 發，商事法精論，修訂六版，98年3月，頁532以下。

9.所謂「費用補償保險」係以被保險人因保險事故發生而需支出的費用損失作為其保險利益，屬於消極的保險利益；此與傳統保險法上的 責任保險，也是以被保險人依法應負之損害賠償責任作為其(消極的)保險利益相同，所以其保險標的為抽象消極的費用支出義務或損害 賠償責任，所以費用補償保險與責任險相同，只有「保險金額」，沒有「保險(標的)價額」的概念。

10.高等法院95年度保險上易字第37號以：「所謂住院醫療保險係指保險人與要保人約定，要保人交付保險費予保險人，保險人同意於被 保險人因約定事故之發生（如傷害、疾病或分娩）而有住院醫療之必要時依約定給付之行為。其給付方式復可分為定額給付、實支實付 及提供醫療等３種類型，而住院醫療保險之「定位」亦因上述給付方式之不同而異其歸類。前述定額給付型之住院醫療保險，乃保險 人依被保險人實際住院之日數，每日給付一固定之金額，不因被保險人實際有否支出該費用或有超支之情形而有影響，該契約顯示保險 人與被保險人雙方均認知：如被保險人因疾病、傷害或分娩而有住院醫療之必要時，將遭受包括但不限於住院醫療費用等各種經濟上及 精神上等損失，該等損失無法量化，故須約定一定之額數作為給付之內容，係以填補抽象性損害為原則，而屬於定額保險之一種，於保 險事故發生時無法釐定其保險價額以作為保險給付之最高額，給付非無法律上之原因，與不當得利之要件。而實支實付型之住院醫療保 險，保險人係以被保險人實際支出之住院醫療費用為憑藉，按契約約定為給付，其目的在填補被保險人因支出住院醫療費用所受之損 害，而非使被保險人於該損害之填補外更受利益，故屬損害保險之一種。另提供醫療型之住院醫療保險，保險人則係提供適當之醫療環 境以診療被保險人因約定事故發生所受之身體健康上之損害，而不給付任何費用予被保險人，亦屬損害保險之一種。準此，僅實支實付 及提供醫療型之住院醫療保險，因屬損害保險，始兼具財產性保險。」

11.實務上，高等法院98年度保險上易字第33號判決作出：「保險法第 35 條規定，複保險，謂要保人對於同一保險利益，同一保險事 故，與數保險人分別訂立數個保險之契約行為。同法第 36 條規定，複保險，除另有約定外，要保人應將他保險人之名稱及保險金額通 知保險人。同法第 37 條規定，要保人故意不為通知，或意圖不當得利而為複保險者，其契約無效。又保險法第 36、37 條規定，係基 於損害填補原則，為防止被保險人不當得利，獲致超過其財產上損害之保險給付，而對複保險行為所為之合理限制。惟人身保險中之傷 害保險，如屬於限額型醫療費用給付之保險契約者，因其目的係填補被保險人因傷害支出醫療費用所生之財產上損害，被保險人如因複 保險而獲致超過該財產上損害之保險給付，仍屬於不當得利。」之解釋。亦即認定人身保險中之傷害保險之限額型醫療費用給付保險， 因其目的係填補被保險人因傷害支出醫療費用所生之財產上損害，被保險人如因複保險而獲致超過該財產上損害之保險給付，仍屬於不 當得利，有複保險之適用。

12.司法院大法官釋字第576號解釋：人身保險契約，並非為填補被保險人之財產上損害，亦不生類如財產保險之保險金額是否超過保險標 的價值之問題，自不受保險法關於複保險相關規定之限制。

療支出，但理賠之範圍既 然還是可以明確計算出，

應還是要受到不當得利禁 止之約束。

三、 基上，在此我們先不

去探討為何在健康保險

中，主管機關為何會同意 保險公司銷售可以複本理

賠的保險商品 13 ，是在現

行制度下既然已有複本理

賠之前提下，重點不在購

買實支實付保險商品的張

數問題，而是怎麼賠才是 重點，複本理賠就是在保

險禁止不當得利制度下很特別的設計，會讓保戶

有可能不當得利的狀況就是複本理賠。譬如即使

有限制實支實付保險商品張數為三張，要保人買 二張以上，如果發生醫療保險事故而有50萬元的 收據（估不論理賠項目之限制與否），因為只接

受1張正本收據理賠，收據就只有50萬元，請滿 就沒有了。若複本也可賠就不得了，每家都可以 理賠，那可能理賠可到100萬元或以上，確實就

構成損害以外的不當得利，因此時任金管會主委

之顧立雄於2019年當時就有提出修法議題，只是 這複本理賠歷史共業已久，在無配套下全部取消 複本理賠，不難想像社會成本極大，因此現行改 用行政措施修正為每人限購3張，仍允許複本理 賠。因此，實支實付醫療險引發的獲利及可能詐 保等問題，只要複本理賠不取消，買2張以上在法 理上就有可能有不當得利的問題。另外實支實付 保險的重點應在「彌補額度」與「特性互補」，

作為保單間的「搭配」。以醫療險為例，額度不 足的問題可利用同時向兩家保險公司申請理賠的 特性，來確保一些不在保單上的損失也能彌補 到，或是理賠項目的額度，可藉由多家規劃大幅 提升，彌補單一保單額度上限不足的風險。至於 「特性互補」，許多醫療險保單都有自己的特 性，可能甲公司保單在手術條款的描述上，比較 寬鬆，但是缺乏「住院前後門診」的保障，那就 可以搭配含前後門診保障，但手術條款有限定範 圍的乙公司保單。又或是丙公司保單雖然費用便 宜，但病房費額度不高，那就搭配病房費可納入 「醫療雜費」項目裡的丁公司保單來互補。簡單 說，就是互相截長補短並增加整體保障的道理， 也可以減少複本理賠之健康保險商品有產生不當 得利牴觸保險法重要原則之疑慮，也更期許將來 可進一步修正保險契約法時，能夠一併納入考量 並給予一定規範，俾便實務運用有所依循。

13.保險商品銷售前程序作業準則第15條：保險商品應依下列方式之一完成審查程序。但主管機關另有規定者，不在此限： 一、核准：指保險業應將保險商品申請主管機關核准，始得銷售。 二、備查：指保險商品無須經過主管機關核准，保險業得逕行銷售。但保險業應於開始銷售後十五個工作日內檢附資料，送交主管機 關或其指定機構備查。

文◎許志誠（IARFC國際認證財務顧問師協會 專任講師∕理財鴿創辦人）

烏俄戰爭已屆滿一周年，這場戰爭對全球經濟產生了深遠的影響。初期引發許多國家對能源與糧食 的擔憂，導致能源及糧食價格急劇上升。然而，隨著戰爭進入第二年，由於高基期效應，能源價格的漲 幅逐漸縮減，這對全球通膨降溫產生積極的作用，有機會讓部分國家開始逐漸放寬緊縮貨幣政策（升息 行動進入尾聲），讓全球企業與家庭喘口氣。

但在此時美國金融業卻爆發自2008年以來最大的倒閉風暴，這場金融危機使全球金融市場陷入混 亂，甚至對全球經濟情勢產生壓力。美國矽谷銀行（SVB）於3月10日發生倒閉並遭到接管，標誌銀行

（Signature Bank）也於3月12日遭到監管機構關閉並監管，這是自2008年雷曼兄弟風暴後，以資產規模 計算，美國第2大與第3大銀行倒閉案。此時全球投資人心中產生一股疑慮，風暴會不會持續，有沒有可 能讓原本就不太看好的2023年全球經濟，再次蒙上一層更深的陰影。若想要知道可能的答案，可以將時 間倒退回2020年初，然後逐年回顧，就可以了解這兩家銀行倒閉的原因，以及此時是否需要過度擔憂全 球經濟發展。

2020年初全球遭遇21世紀以來最慘痛的肺炎疫情，初期因無疫苗與特效藥，各國對抗疫情均採封 鎖方式因應，代價卻是讓經濟活動出現立即性的暫停，且無明確終止日。全球投資人恐慌心態出現，擔 憂投資部位虧損與投資標的發生倒閉事件，資金大規模移往相對安全的投資工具，因此對於已開發國家 公債需求大增。在此同時主要經濟體採取超寬鬆貨幣政策，包括大規模降息，同時進行量化寬鬆（購債/ QE），試圖透過釋出大量資金讓實體經濟不至於陷入休克。

以美國為例，聯準會2020年3月3日降息2碼，聯邦基金利率區間降到1%~1.25%，之後不到2周在3月15日 再度降息4碼，聯邦基金利率區間降到0%~0.25%，接著在3月23日宣布進行無上限QE，資金由金融機構與 央行大量釋出，寬鬆貨幣效果逐漸顯現。

圖一：

（圖一）

美國10年期公債在疫情初期因大 量避險資金移入，殖利率從疫情爆發

前位於1.7%以上大幅下降，在聯準會 進行超寬鬆貨幣政策後，不到1個月就 降到0.5%以下，2020年全年殖利率大 多在1%以下，顯示大量資金在該年度 移入美國公債。

中長期定期投資的最佳布局時機， 已出現在看似無力的此時?!

（圖二）

超寬鬆貨幣政釋出的資金從債券持 續蔓延到股市，2020年4月多數民眾還

被封鎖在家，實體經濟活動大多持續暫 停的當時，股票指數卻出現水漲船高 的詭異情況。S&P 500指數在疫情爆發

的3月出現驚人4次熔斷後，4月立即從

2,250點的相對低點一路上揚，2020年 底上升到3,750點之上。

（圖三）

超寬鬆貨幣政策蔓延效應不僅止於 股市，也來到房地產市場，甚至過去多

數投資人觀望的加密貨幣市場。比特幣 2020年初還在5,200美元左右，2020年 底已漲到4萬美元以上。

（圖四）

進入2021年後超寬鬆貨幣政策

依然持續，基準利率位於相對低點， 公債價格也維持在相對高點。美國10 年期公債殖利率2021年全年均位於 1%~1.75%，大多時間都比疫情爆發前 低（價格相對較高）。

（圖五）

股票市場在2021年依然維持凌厲 的漲勢，S&P 500指數年初約在3,750 點，年底持續上漲到4,760點以上。在 這年當中有不少台灣的股市小白搭上航 海王、鋼鐵王的浪頭，短期內就成為股 市新興大亨。

（圖六）

2021年超寬鬆貨幣政策釋出的資金還是蔓延到 加密貨幣市場，比特幣年初價格已位於前所未見的 天價4萬美元以上，年底前還是持續噴發，站上6.4 萬美元以上。整體2021年，有積極投入各項投資工 具的投資人，多數盆滿缽滿，甚至有不少人考慮辭 去正常工作，轉變身分成為專業投資人。

此時（2021年）成立於1983年的矽谷銀行，也 在超寬鬆貨幣政策下做出讓自己於2年後倒閉的關鍵 決策。矽谷銀行主要客戶是科技新創公司，多數新

創公司受惠於新冠肺炎後包括線上與WFH商機，以及主要國家執行超低利率，而獲取大量風險性投資資 金。當新創公司將取得的大量資金存入矽谷銀行後，矽谷銀行為去化存款，轉而佈建大規模債券投資組 合，主要標的為美國公債，且採取的方式為持有至到期。因需要提供給新創公司的存款利息極低，從美

國公債得到的報酬多在1%以上，且債券到期幾乎沒有違約風險，可在到期前安穩的賺取利差，在當時確 實是項幾乎穩賺不賠的好決策。

但2022年全球因供應鏈瓶頸、烏俄戰爭等因素，累積的通膨壓力讓各國不得不積極面對。美國聯 準會自2022年3月3日升息1碼後，

展開這波凌厲的升息行動。2022年

全年共升息7次，累計升幅達到17碼

（4.25%），聯邦基金利率區間在2022

年3月升息前位於0%~0.25%，年底居然

上升到4.25%~4.5%。聯準會並於2022

年6月1日啟動縮減資產負債表（縮 表）行動，將先前於2020年3月起量 化寬鬆（QE）釋出的資金逐步回收。

2022年全年整體資金流向反轉，從先 前自金融機構與央行流出，轉為流回

金融機構與央行，相關效應也逐步顯 現。

（圖七）

S&P 500指數從2022年初位於

4,760點之上一路下跌，2022年底已 降到4,000點以下，航海王進入迷航狀 態，鋼鐵王也一路丟盔卸甲。

（圖八）

比特幣2022年初從6.4萬美元以上

一路狂跌，2022年底降到2萬美元以

下，期間還爆發包括FTX等國際知名虛

擬貨幣交易所倒閉事件。

（圖九）

美國10年期公債殖利率2022年

初從1.5%一路攀升，年底前站上4%以

上，顯示資金一路移出債券，債券價

格出現大幅下跌。此時矽谷銀行管理

階層已經手足無措，擔心新創公司大 量提款可能會出現資金不足，進而有

出售債券的必要性。事態發展如同預 期，2022年利率大幅上升，當資金成 本飛漲後新創公司融資不易，在股市

表現不佳的當時，也有不少新創公司 放棄首次公開發行（IPO），轉而向矽

谷銀行領取存款，滿足流動性需求。

為使客戶可領到資金，3月8日當天矽

圖八：

谷銀行被迫出售規模約210億美元的債券投資組合，該部位取得平均殖利率為1.79%，出售當時美國10年 期公債殖利率約在3.9%，認賠金額約18億美元。3月9日持續出售22.5億美元的普通股與可轉換特別股，

並試圖向新投資人募集資金失敗後確定倒閉，之後就由美國金融相關機構監管。

美國財政部、聯準會，與聯邦存保公司（FDIC）於3月12日決定處理方式，包括1.完全保護所有存款 人，不受存款保險上限額度限制；2.聯準會提供「銀行定期融資計畫（BTFP）」，金融機構拿債券向聯 準會依面額取得融資，不需要到債券市場認賠殺出取得資金；3.放寬聯準會貼現窗口，滿足金融機構流動 性需求。3月下旬FDIC先後宣布標誌銀行由紐約社區銀行收購，矽谷銀行由美國第一公民銀行收購，3月 美國金融風暴在監管機構迅速處理後，不到一個月暫時畫下句點。

台灣的中央銀行於4月初也在臉書發表對於這次美國金融風暴的看法，提到有部分的人認為這次事件 近似於16年前的次貸風暴，可能會擴大成全球金融危機。央行認為矽谷銀行與標誌銀行事件不至於發生 類似雷曼危機，主要歸因於這兩家銀行都是資產規模2,000億美元上下的美國中小型銀行，與兆美元以上 的大型金融機構相比規模小很多。再來矽谷銀行與雷曼風暴還有一項最大差別，就是當前美國監管當局 有能力介入並挽救，應該可以減輕這些銀行倒閉帶來的經濟影響。

現階段影響全球經濟的主要變數再回到通膨與高利率，這兩項因素都會導致需求減少，經濟成長步 伐減緩。但對於長期定期投資而言，在全球緊縮貨幣可能進入尾聲的此時或許是一個不錯的佈局時刻。

（圖十）

國發會3月公布「台灣第15次景氣循環高峰認定」

報告，確認距離目前最近的景氣高峰出現在2022年1

月，也就是在這波美國升息循環啟動時的前2個月，與前 波谷底2016年2月相較，這次的擴張期長達71個月，在 15次的循環中僅次於第2次的擴張期96個月，是史上第2

長的擴張期。

我們觀察的重點應該要放在這次的景氣循環何時可 以落底，就過去15次的景氣循環，平均收縮期為15個

月，若以平均收縮期為參考值，這次循環的谷底可能出 現在2023年的4月（因本波高峰出現在2022年1月）。

長期定期投資若在現階段開始進場布 局，有機會掌握這波完整的擴張期，

以過去15次景氣循環的作為參考，平 均擴張期可持續40個月。

（圖十一）

以最近這次的擴張期為例，谷底 在2016年2月，高峰位於2022年1月。

參考Yahoo Finance上S&P 500與台股

指數月資料，S&P 500指數2016年2月

（谷底）點數位於1,932點，2022年 1月（高峰）位於4,515點，而台股指

數2016年2月（谷底）點數位於8,411 點，2022年1月（高峰）位於17,674 點。

（圖十二）

回想過去是否曾有運用布局的模 式進行投資，在混亂的此時靜下心思 考，或許另一個長期投資的機會已經 出現。巴菲特每每都在所有專家與股

圖十一：

圖十：台灣歷次景氣循環峰谷日期

圖十二：

民意想不到的時刻出手，經過一段時間後檢視，就展現出股神的眼光與價值。近期巴菲特又開始動作， 到日本融資後再度投資日本五大商社，目標除了想穩穩獲取利差外，也期待得到未來日圓匯率轉強後的 利益。進行跨國融資與資產配置或許我們沒有辦法達到，但看好時機進場布局穩定的指數標的，透過恆 心與紀律，相信可以和股神一樣，經過一段時間後獲取應有的投資報酬。

小資男女人生規劃

文◎徐鈺琇（RFC） 現職：新光人壽保險股份有限公司 業務襄理

一、 前言

新冠疫情席捲全球，人被迫改變生活習慣，

不得以放慢自己的腳步，不僅身體健康受到影 響，連生命也受到威脅，同時也打亂我們的生活 節奏。後疫情時代來臨，我們生活也逐漸恢復以

往，所以我們有必要適時重新檢視和制定家庭規 劃，為客戶量身訂做完美的人生規劃。所以希望 藉由IARFC國際認證財務顧問師協會的訓練，成 為專業的財務顧問，協助客戶擁有財務獨立自主 的生活，同時讓客戶與自己都能創造完美人生。

二、背景介紹

阿惠是我的雙胞胎妹妹，今年27歲，目前在 營造公司擔任採購，年資5年。現有交往中的男 友，阿坤，30歲，目前在拓源擔任組長，年資8

表一：客戶基本資料

表二：財務目標設定

辦婚禮。

年。兩人現今住在阿坤的石碇老家與奶奶、 爸爸一起生活。

兩位感情十分穩定，預計明年要結婚， 一同邁向人生下一階段，並且未來想在深坑 購屋的打算。兩人平時工作繁忙，生活單 純，空閒時喜歡到處旅遊，享受各地風俗民 情，較少有理財行為，有的只是基本的醫療 保障與少許的股票、基金投資。

面對人生下一階段，兩人對保障的需求 還有財務的規劃感到困擾與恐懼，因此請我 提供建議，為兩人做家庭規劃，讓他們進一 步了解現有的資產狀況，並且檢視與制定可 執行方向，實現想要的幸福人生並且無憂的 退休。

三、財務目標設定

阿惠與阿坤感情非常好，在討論財務目 標的過程中非常有共識，兩人希望共創美滿 家庭，並且希望逐步完成結婚、買房、旅 遊、退休等生活目標。兩人財務目標設定

阿惠與阿坤平時喜歡到處旅遊，因為疫情原因暫緩旅遊。希 望疫情結束後能每年到國外旅遊。

目前兩人住在阿坤石碇老家。山上機能較不便，兩人希望可 以在機能較為方便的深坑購入第一間房。

兩人預計65歲退休。大環境不佳，年金條件也不如以往。為 了完善的退休生活，兩人想趁早開始規劃長期退休目標。

短、中長期目標如下：

1.短期目標：結婚

阿惠雙親皆過世，阿坤父母離 異，因此婚禮的部分想簡易辦理， 僅邀請雙方的親人及親近的好友一 同分享喜悅，儀式開銷、婚禮籌 備、婚宴當日的金額，整體規劃下 來的費用大約是落在50萬左右。

2.短中期目標：旅遊

阿惠與阿坤在空暇時喜歡旅 遊，欣賞各地的風俗民情，因為疫 情的原因旅遊活動暫緩，等疫情結 束後希望每年都有機會到其他國家 旅行走走。

3.短中期目標：買房 　　阿惠與阿坤目前居住石碇阿坤 老家，因為居住地在山上，機能較 不方便，因此想在機能較方便離家 也近的深坑購置一間房。

4.長期目標：退休

阿惠與阿坤預計65歲退休，希 望退休時能各有每個約三萬的平 均水準，因此兩人預估各準備540 萬。

表三：結婚要花多少錢？

階段 儀式開銷 婚禮籌備 婚宴當日

1.提親禮盒 1.套裝婚紗攝影 1.10-20桌喜宴

項目

一餐大約台幣300左右，五天下來的伙食費大約要5,000台幣， 為了避免突然想吃不錯的餐廳，多加2,000元左右的預算，5天 約7,000元。

住 住宿花費平均一晚1,000台幣，4天大約4,000元。 行

機場到市區的交通花費以及各類地鐵一日券的價格，以東京 五天自由行為例，預估2,500-3,000費用，加上機票費用，約 12,000。

樂 伴手禮等其他花費支出約7,000元。

圖一：深坑區房價

四、家庭財務資料收集

表八：理財支出表

家庭可支配餘額＝總收入－總支出 每年結餘＝776,232元 平均每月結餘＝64,686元

五、財務資料分析、診斷與評估

儲蓄率 68.76% >25%

公式＝年儲蓄額（ 含固定儲蓄投資＋年結餘 ）÷年收入

比率越高，代表每月的儲蓄越多，建議阿惠、阿坤可將活儲部分，轉向投資收益較 穩定的儲蓄險，可以增加年報酬率。

公式＝總負債÷總資產

目前負債比率非常低，代表目前負債屬於理想值。

負債比 4.00% ≦30%

生活

37.59 3~6

今年阿坤剛好繳完車貸，所以負債也大幅減少。日後購入自用住宅，負債比也會提 升。

公式 = 流動性資產÷家庭平均月支出

生活週轉金比率越高，代表資金越是充足。

但是過高的比率亦代表資金沒妥善的運用，建議轉向投資收益高於定存的利變型保 單，以提升財務槓桿，或是購買還本型保單增加被動收入。 財務

公式＝（生息資產×投資報酬率）或是（家庭理財收入＋其他收入）÷家庭年支出 非工資收入佔比率極低。比率越高代表越不需要依賴工作收入。阿惠與阿坤雖有存 款，卻因沒有妥善規劃，無多元理財方式，日後應採用多元資產配置，如購買還本 保單，使非工資收入大於支出，早日達成財務自由。

表十二：現況說明表

現金類帳戶 準備3-6個月緊急準備金與靈活現金（財務安全）

現況 37.59

說明內容

阿坤與阿惠存在活期存款約300萬、120萬土地產，活儲將作為未來結婚基金與買房頭期款之準 備。

保障類帳戶

現況

說明內容

理財類帳戶

現況

說明內容

壽險、意外險、重大疾病險、醫療險 預防生老病死缺口（財務安全）

阿惠：壽險約160萬、意外險約500萬、重大傷病險30萬、防癌險160萬、實支實付含住院日額 3,000／日；失能險規劃2萬／月。

阿坤：意外險約100萬、防癌險100萬、實支實付含住院日額2,500／日。

阿惠與阿坤兩人的對於保險都有認同感，認為基本的保障可以轉嫁突然發生的風險危機。兩人皆 已購買了基本的醫療、意外險，阿坤的部分較為不足，日後應加強。

包含定存、年金、養老保險 教育與養老金來源（財務獨立）

保單現金加值約50萬

阿惠與阿坤理財屬於穩健型，也因為對於理財較沒研究，因此使用外幣利變型保單做為理財工 具。

包含股票、基金、債券、選擇權、衍生性金融商品、投資型保單 創造非工資收入與財富（財務自由）

現況 定期定額基金每個月3,000元、股票市值約30萬

說明內容

阿惠與阿坤理財屬於穩健型，因此手上持有的股票為金融股居多。兩人也看好後疫情時代，所以 購買了部分航空股。因為疫情與烏俄戰爭關係，股市、債市行情波動較大，兩人對於投資也變得 更為審慎。

六、財務規劃建議

（一）風險規劃：

阿惠與阿坤計劃共度人生下 一階段，兩人現階段為青壯年 族，正值打拼的時期，故面對保 險保障的需求更為急迫且重要。

除了自身的意外、醫療保障，也 應該重視且了解另一伴的保障需 求，對於將共組家庭的新人來 說，壽險保障也極為重要。

1.壽險保障：

阿惠與阿坤預計之後要在深 坑買房，故壽險、意外險對於正

在打拼的他們來說相當重要，因 此會建議阿坤的壽險保額應該提 升，以防狀況發生時無法順利繳 完房貸。

2.醫療保障：

因二代健保與DRGS實施， 醫療科技的進步，住院天數不在 像以往那麼長，因此在預算有限 的狀況下應先優先規劃實支實付 的醫療險，在填補醫療的自負 額，也能將實支實付轉換成住院 日額，貼補病房差額，享受較好 的醫療品質。

3.癌症保障：

近年空污問題、食安問題日 益嚴重，癌症發生的機率逐年 攀高，確診癌症的年齡也不斷下 降。面對未來可能發生的癌症風 險所帶來的資金缺口，阿惠與阿 坤皆已初步規劃一次性給付的癌 症險。一次性給付的可在罹患癌 症時獲取保險金，屆時可以選擇 更多元的醫療方式。

附表一：阿惠保險資產表

附表二：阿坤保險資產表

4.長照、失能保障：

醫療進步、少子化的影響，未來退休生活若 不提前準備，在年老時可能淪為下流老人。且目 前阿惠與阿坤沒有生子的計劃。因此兩位必須提 早規劃長照、失能險，來因應老年失能或失智的 風險。

此外，年輕失能更可怕，兩位正值中壯年， 如因疾病或是意外導致長照狀態，將對家庭造成 極大的風險。目前阿惠已有投保失能險，所以建 議阿坤也應該補上長照保障缺口。

（二）財務管理需求

根據財務分析表來看，阿坤與阿惠的儲蓄率 相當高，達到68.76%，現金存量可支應生活周轉

金超過3個月以上，相當充足。阿惠與阿坤接下來 的結婚基金與買房頭期款皆可以從中運用。剩餘 的部分可投入較穩定的利變型保單、及還本型保

單，增加被動式收入的比例，朝向財富自由方向 努力。

七、執行計劃

（一）短期目標：結婚基金

由於阿惠長輩皆過世，阿坤父母離異，因此

結婚的部分想要從簡，由表三得知結婚時約需花

費50萬元，目前阿坤與阿惠的儲蓄存款已足以因 應結婚的花費支出。

（二）中短期目標：旅遊基金：

阿惠與阿坤平時喜歡到處旅遊，欣賞各地風 俗名情，因為疫情原因暫緩旅遊，希望疫情結束 後能每年到國外旅遊。兩人每年就有固定準備6萬 元的旅遊基金，除有特別需求，否則無需特別準 備。

（三）中短期目標：買房

目前兩人住在阿坤老家。兩人希望可以在機 能較為方便深坑購入一間房，兩人大約預算為 1,000萬，以自備款2成需求做為準備，準備金額 落在250萬。運用兩人良好的信用評等及房貸利

率低之優勢，以房貸試算利率以2%保守估計，貸 款成數80%計算，30年分期攤還則每月本利攤還 為33,359（表十三）。

（四）長期目標：退休

為了有美好的退休生活品質，提早規劃非常 重要，阿惠與阿坤希望未來退休可有每個月3萬元 的生活水準，除可預估的退休金外，阿惠則需每 個月提撥5,517元，阿坤則須提撥6,124元，兩人 每月所提撥金額約12,000元（表十五）。

表十三：購屋規劃頭期款 計畫 計畫（新購）

預計購屋時間 5年

新屋市價（現值） $10,000,000

新屋市價（終值） $11,592,741

已備購屋用資金（現值） $2,500,000

已備購屋用資金（未來值） $3,345,564

貸款成數 80%

購屋資金缺口 $-1,027,016

每年應準備總金額 $-182,189

每月應準備總金額 $-15,182

表十四：購屋每月攤還表 計畫 購新計畫

貸款總額 $9,274,193

貸款利率 1.80%

貸款年期 30

每月還款金額 $33,359

（五）其他建議

阿惠與阿坤兩人可支配餘額為64,686元，頭 期款每月應準備約15,000元，未來還每月房貸約

33,000元及兩人想完成退休規劃必須每個月準備

約12,000元的退休金。每月剩

約5,000元的支配額，可用來加

強阿坤壽險、長照規劃及購買

利變型美元保單增加保障。

一年保費約9,000元規劃

新光人壽好時光定期壽險300

萬、好時光長期照顧定期險月給付3萬（附表 三），彌補阿坤壽險與長照險的不足，以及新光 人壽的美福傳家六年期美元利變型保單（附表 四），一年1,494美元（約45,000台幣），繳費期

附表三：阿坤的建議書

附表四：新光人壽美福傳家外幣利率變動型終身壽險（定期給付型）試算表

表二十一：調整後其他支出表

滿後可有31,199.26美元（約950,000台幣）的壽 險保障，往後還可隨時作運用。

八、追蹤結果、售後服務

透過初步的財務資料蒐集跟診斷，了解阿惠 與阿坤對於財務目標的規劃與方向，經過數次的 訪談，也擬定了相關計劃，溝通後也獲得認同並 達到共識。

保障部分，壽險、醫療、癌症、長照皆有初

步的規劃，這次也提高了阿坤的壽險與長照保

障。短期的結婚基金與中短期的旅遊基金、買 房所需的頭期款、長期的退休金也皆有準備、規 劃，只要持續保持這樣的儲蓄模式，定期檢視自 身保障，長期下來相信可以將金錢發揮至最大效 用。

財富管理是一門重要的人生課題，阿惠與阿 坤透過這次的財務目標規劃，發現到提早規劃是 非常重要的，可以了解自身的需求以及所追求的 目標方向，因此未來每一年應定期檢視財務狀況 及目標達成的狀況，適時的調整及修正，讓目標 方向可以更明確，順利完成生涯規劃。

九、結語與感言

透過這次RFC的訓練，讓我對財富管理有更 新的認知。以前都只專注在保險的領域，忽略金 融體系有許多面向，如遺贈稅、房地稅還有信 託、總體經濟、退休年金等。透過這次的課程學 到各領域的觀念新知，也增廣了我的視野。我相 信財富的累積是需要專業的金融人員的協助、規 劃，未來我也會朝這目標努力。

財務規劃不是一次性的就可以完成，人生不 同階段所需的規劃皆不同，會因為時間、環境、 政策、需求而有所不同，屆時也應隨時做調整。 未來我也會持續精進自己的知識、進修，才能因 應各種時期經濟及環境的變遷。

感謝阿惠與阿坤給我這機會，讓我協助他們 規劃財務安全建議書，讓我實際演練熟悉課程所 教授的知識，也由這次的服務讓兩位更了解生涯 規劃方向。

再次感謝每位專業講師，讓我在課程中學到 專業的知識與理念來協助更多家庭做好財務規 劃、完成財務目標，也提供更多元的服務，盡到 顧問師的責任。

提升個人身價 擴大客戶層級 拓展人脈關係

2023年RFC公開班日期

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