YuantaQuarterly｜2019 Fall

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F o r t u n e 2019 Autumn 秋季號

元大證券貴賓專屬

投資先生 APP

元大聚焦 反守為攻新藍圖 邁向王者之路的中國

全新介面 智慧選股 理財超 Easy 重磅解讀 境外資金匯回專法解析

投資視野 解構「雲服務」 贏在投資起跑點

生活品味觀 看出酒杯的秘密 選對酒杯讓酒更對味

We Create Fortune

創富典藏的讀者先進您好：

元

大證券自 1961 年設立以來，歷經多 次併購與整合，發展成為台灣第一

大證券商，多年來的經驗傳承與技術創新， 讓元大擁有業界最專業的團隊，在經紀業 務、自營業務與投行領域，一直穩坐國內 市場領導地位。 展望亞洲，元大證券也積極布局海外市 場，子公司遍及香港、韓國、泰國、越南、 印尼等地，透過亞洲區業務平台，元大證 券將持續開展更多新種業務與創新金融商 品，發揮集團跨境綜效，提供投資人全面 的理財服務與多元的投資商品。 商品面，資產配置不只侷限於台灣市場， 未來元大證券將善用市場龍頭優勢，建構 跨境商品平台，提供股權、基金、固定收 益及結構型等金融商品，並以滿足客戶投資需求為前提，有效運用各類槓桿 工具，提高海內外投資的效率與彈性，以發展一站式金融服務為目的。 服務面，將持續精進理財規劃人員服務品質，以服務「客製化」、商品「多 元化」、人員「專業化」的方向，針對資產配置、財富傳承與稅務規劃等不 同需求，提供客戶尊榮的理財體驗。 證券市場瞬息萬變，「掌握先機、創造財富、誠信服務、保障權益」為元 大證券經營理念，並以創造客戶價值與財富為最高使命。 未來亦將持續深化專業服務，以科技成就專業，利用量化科學的數據分析、 標的篩選、量身訂做、投資決策及部位管理，提供最佳化的投資工具，降低 資產配置的盲點，提升投資效率與勝率，為每一位客戶創造財富豐沛的美麗 人生。

元大證券 總經理

創富典藏 ｜ 2019 秋季號

03

03 06 16 22 26 30 34 38 40

CONTENTS 創富小語 We Create Fortune 名家專欄 梁鴻烈 全球反避稅浪潮勢不可擋 基金大觀 ETF 躍居全球投資市場新主流

8

財富達人 分析風險 協助客戶規劃富足一生的理財計畫 重磅解讀 境外資金匯回專法解析 投資視野 解構「雲服務」 贏在投資起跑點 電商趨勢 投資先生 APP 幫你把投資變簡單

國際視窗 越南，不可錯過的亞洲之虎

越南正以超乎想像的速度成長，結合了人口 紅利、外資投資、世界工廠等種種利多因素， 堆砌其邁向亞洲之虎的目標。

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元大聚焦 反守為攻新藍圖， 邁向王者之路的中國

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生活品味觀 看出酒杯的秘密 選對酒杯讓酒更對味

中美大國競爭已從貿易戰擴展至科技戰等多個 領域，全球政治、 科技及產業格局將出現重大 調整。

財富達人 財富管理是一輩子的事 每分錢都該被慎重對待 熱門話題 搞定退休金與子女教育基金

發行人：黃維誠 發行所：元大證券 地 址：台北市中山區南京東路三段225號13、14樓 電 話：（02）2718-5886 出刊月：2019年7月

04

2019 Vol. 019 秋季號

創富典藏 ｜ 2019 秋季號

一只好的酒杯，不只能襯托出酒的美味，更是 讓人能夠一再賞味的藝術品，足以烘托出飲酒 之人的品味。

企劃製作：《Smart智富》月刊 地 址：台北市中山區民生東路二段141號4樓 電 話：（02）2500-7977 本雜誌為元大證券委託《Smart智富》月刊製作 版權所有，未經同意不得轉載或公開播送

名家專欄 Power Talk

全球反避稅浪潮勢不可擋

台商和高資產人士新一波衝擊

近

幾年，反避稅、反洗錢與反資助

訂價文件與國別報告（ Transfer Pricing

恐 怖 主 義 已 成 國 際 趨 勢。 免 稅

Documentation and Country-by-country

天 堂 開 始 施 行 經 濟 實 質 法（ Economic

Reporting ）」 的 最 終 報 告， 建 議 各 國

Substance Act ），無疑帶給在海外投資

建立移轉訂價三層文據架構。我國參酌

布局的台商和高資產人士新一波衝擊。

OECD 報告建議，修正「營利事業所得

而這重重反避稅措施的背後，目 的是為

稅不合常規移轉訂價查核準則」部分條

了提升資訊透明度、維護租稅公平性和

文，在「本地事業報告，Local File（即原

確保稅收合理性。

本的移轉訂價報告）」的基礎上，增加「集 團主檔報告（ Master File ）」和「國別

跨國合作的建立

報告（ CbCR ）」，分別提供集團全球經 營及移轉訂價政策，集團收入、利潤及稅

在全球化時代下，跨國公司為追求利

負於全球之配置情形，與集團成員於所

潤，透過各國稅制差異，進行租稅規劃以

在國從事之營運活動，藉以強化資訊透

規避稅負，造成各國政府稅收蒙受損失，

明度，並符合同儕檢視標準。

破壞稅制的公平性和完整性。有鑑於此， 經濟暨合作發展組織（ OECD ）積極推

共同申報及盡職審查準則

行「稅務用途金融帳戶資訊自動交換準則

文 ｜ 普華商務法律事務所合夥律師 梁鴻烈

（ AEOI ）」，期透過跨政府的合作，提

2010 年，美國政府為避免美國納稅義

供雙方主管機關有系統且定期的模式，交

務人利用外國金融機構、外國基金及外

換雙方國民在對方國家的各項所得資訊，

國公司，掩飾其美國身分以規避稅負，公

以建構完整的反避稅網絡。

布「外國帳戶稅收遵從法（ FATCA ）」，

目前交換的協定有「國別報告（ CbCR ）」

強勢要求各國金融機構申報美國稅務居

以及「共同申報及盡職審查準則（ CRS ）」。

民海外金融帳戶資訊。OECD 借鑑此法

根據 OECD 公告，全球共有 77 個國家

案的框架 註 3，發布「共同申報及盡職審

或地區簽署國別報告多邊協定（ CbCR

查準則（ CRS ）」，作為各國執行金融

MCAA ）註 1。至於共同申報及盡職審查準

帳戶資訊交換的國際標準。

則多邊協定（ CRS MCAA ），則有 105

為與國際接軌，我國亦發布稅捐稽徵

個國家或地區簽署註 2，承諾陸續自 2017

法增訂條文及 CRS 作業辦法等子法規，

年起進行金融帳戶資訊自動交換。

我國金融機構於 2019 年開始實施。截 至 2019 年 4 月為止，台灣已和日本及

企業端反避稅資訊交換措施

澳洲簽署主管機關協定（ CAA ），將 在明年 9 月首次進行金融帳戶資訊自動

OECD 在其 BEPS 行動計畫 13「移轉

交換，並預期未來我國 CRS 交換國將逐

註 1：截至 2019 年 1 月。 註 2：截至 2019 年 4 月。 註 3：CRS 雖以 FATCA 框架為基礎制定，但對金融機構執行盡職審查之要求範圍存有重大差異，需予以留意。

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創富典藏 ｜ 2019 秋季號

梁鴻烈 現 職 普華商務法律事務所（PwC Legal Taiwan） 合夥人 金融業法律及法遵顧問服務負責人 學經歷 英國倫敦大學法學博士（Ph.D., University of London） A dmitted by Centre for Commercial Law Studies of Queen Mary College 教育部公費留考碩士後赴歐國際法組第一名 東吳大學法律研究所碩士 專業資格 台灣律師、中華民國金融仲裁人

步增加。

強化反洗錢措施

經濟實質法新規定 2016 年 歐 盟 理 事 會 依 各 管 轄 區 域 之 稅收透明度、稅制公平度及遵守 OECD

為因應亞太防制洗錢組織（APG）評鑑，

BEPS 的程度等指標進行評估，要求開曼

並與防制洗錢金融行動工作組織（FATF）

群島、英屬維京群島（ BVI ）、百慕達等

40 項 建 議 接 軌， 我 國 納 入 該 建 議 內 容

免稅天堂立法，引進經濟實質新規定。開

第 24 項「 實 質 受 益 權（Transparency

曼群島、BVI、百慕達目前已立法，規定

and Beneficial Ownership of Legal

公司需每年向主管機關申報其經濟實質，

Persons）」 的 相 關 規 定， 修 正「 金 融

無法證明具有實質者，可能被處以數萬美

機構防制洗錢辦法」，以確保主管機關

元罰鍰，甚至被撤銷營業登記，並將相關

能及時獲取充分、準確和最新的法人實

資訊交換給其他國家。

質受益人相關資訊。 以 銀 行 實 務 作 業 為 例， 依 銀 行 公 會

結語

2018 年發布之「銀行因應稅務洗錢風 險防制實務參考」，要求銀行宜充分了

全球反避稅浪潮來勢洶洶，稅負規避

解客戶之稅務洗錢風險情形，並對涉及

無 所 遁 形。 在 此 國際趨勢下，台灣亦推

較高稅務洗錢風險的客戶（諸如過於複

出相關立法，包括洗錢防制法及實際執行

雜 的 法 人 結 構、 無 合 理 理 由 的 商 業 交

皆有大幅增進、CRS 也已實施、受控外國

易、客戶涉及違反稅務法令或規避稅務

企業制度（ CFC ）及實際管理處所制度（

負面消息等），採取相應的強化控管措

PEM ）已制定待生效，擁有完整的反洗

施，甚至評估是否需暫停或終止與客戶

錢、反避稅法規框架。此外，政府亦順應

的業務關係，並予以申報。

全球經貿情勢，提出配套迎接海外資金回

在此趨勢下，透過複雜持股結構或不

台。對台商而言，也可積極評估反避稅措

透明交易安排以達成非法避稅或洗錢的

施與海外資金回台所帶來的各層面影響，

目的，將成為銀行的監控焦點。

思考企業的下一步。

創富典藏 ｜ 2019 秋季號

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國際視窗 International Trend

越南，不可錯過的亞洲之虎

外資看好 內需穩定

就

在 2019 年 5 月 5 日前夕，耗時快

透過此國際大事吸引了全球目光。在這樣

一年的中美貿易談判，即將進入最

經濟、政治因素的雙重加持之下，受越戰

後衝刺階段之際，美國總統川普突然於

影響數十年的越南，似乎正以不一樣的姿

Twitter 發 布 自 5 月 10 日 起，2,000 億 美

態，躍升成為目前全球政經動盪中最閃亮

元中國進口產品的關稅稅率，將由 10%

的一顆星。

調高至 25%，對另 3,250 億美元中國貨品， 很快會開始徵收 25% 關稅。 在這場中美貿易戰升級的時刻，有個國

匯率穩定、人口紅利 越南積極成長中

家對美國的出口金額正快速攀高，2019

文 ｜ 元大證券 國際金融業務部

08

第一季出口至美國的金額激增 40%，成為

越南身為亞洲與全球成長速度最快的

東南亞國家中出口額至美國最大國，而這

經濟體之一，正從農業經濟轉型為製造

個國家正是「越南」。若維持這樣成長速

經濟， 朝向「世界工廠」的目標邁進。

度，2019 年全年越南出口至美國的金額，

2018 年下半年度雖然面對中美貿易爭端升

將可能逼近 690 億美元，屆時將超越英

級，但越南總體經濟形勢穩定，受惠於私

國，成為美國第 7 大貿易進口國。在這場

人消費穩定成長、強勁出口及外國直接投

貿易戰風暴下，中國遭美方增加關稅，使

資（Foreign direct investment, FDI）流入，

得許多企業改變生產供應鏈，而越南正好

根據越南統計總局資料，2018 年越南經

提供了低廉且年輕的勞動力，配合外資投

濟成長率較 2017 年成長 7.08%，不僅高

資氛圍的改善，這些優勢都讓越南逐漸取

於政府原定的 6.7%，更創下 11 年以來

代中國原有的貿易地位。

新高；2018 年平均每人國民所得約 5,850

除了中美貿易戰的轉單利多因素外，

萬 越 南 盾（ 約 2,587 美 元 ）， 較 2017

2019 年 2 月美國總統川普與北韓領導人

年 增 加 198 美 元；2019 年 第 一 季 GDP

金正恩於越南首都河內進行第二次川金

成長仍維持約 6.79%。整體而言，越南

會，雖不如外界預期達成任何協議，但也

GDP 的成長相較其他市場穩定，並保持

創富典藏 ｜ 2019 秋季號

高度成長趨勢。

快速的國外投資和出口，其成長速度遠高

在匯率方面，越南政府採用監督控管

於其他東協國家。政府亦積極投入基礎建

越南盾的浮動匯率制度，即貨幣盯住美

設、施行資本開放政策、放寬銀行外資持

元，允許匯率在一定範圍內浮動。與亞

股上限、引導民間資金進入國有企業、改

洲其他國家貨幣相較，2018 年越南盾兌

善經商環境，吸引跨國企業挾龐大資金與

換美元匯率依舊保持在較穩定的水準，

先進技術，前仆後繼進軍越南。 根據越南外人投資署資料，越南 2019

並未像印尼、菲律賓、中國等國家出現

年前 5 個月外人直接投資達 167.4 億美元，

較為嚴重的匯率危機。 越南還有另一點優勢，也就是人口紅利 （Demographic dividend）。越南在 1975

為近 4 年來最高者，較 2018 年同期成長 69%，共有 1,360 件新投資案。

年越戰結束後迎來戰後嬰兒潮，且因戰

日本、韓國為進入越南投資的主要國

爭影響，人口結構顯得相對年輕。2018

家，像 Samsung 宣布將投資超過 120 億

年越南人口總數約 9,600 多萬人，是全球

美元，而日本住友商事株式會社、三菱重

人口第十五大國，其中超過六成以上年齡

工等 20 多家日本企業，預計斥資達 4 兆

低於 35 歲（圖 1）；因為高度的人口紅

日圓在越南打造智慧城市，創下日本海外

利以及旺盛的消費力，造就越南具規模的

投資計畫最高金額。當然台灣亦未錯過此

內需市場。加上國家經濟正上揚，基礎設

商機，截至 2018 年底，台商在越南累計投

施投資需求龐大，帶動經濟成長，進一步

資項目共 2,589 項，累計金額達到 314.4 億

提高人民所得與消費力道。

美元，排名第 4，僅次於韓、日、星。 越 南 1995 年 加 入 東 協、1998 年 正 式 成為 APEC 成員國、2007 年正式成為世

政策加持 國外企業進軍越南

界貿易組織（WTO）成員國，努力與全 越南整體的經濟成長，要歸功於成長

圖1

球接軌。近年來也與其他經濟體締結自由

越南人口金字塔（2018 年） 0.0% 0.0% 0.1% 0.2% 0.3% 0.4% 0.6% 1.2% 1.9% 2.5% 2.9% 3.3% 3.5% 3.9% 4.4% 4.7% 4.1% 3.5% 3.7% 4.1% 4.2%

男性

100+ 95-99 90-94 85-89 80-84 75-79 70-74 65-69 60-64 55-59 50-54 45-49 40-44 35-39 30-34 25-29 20-24 15-19 10-14 5-9 0-4

10%

8%

6%

4%

2%

0.0% 0.1%

女性

0.2% 0.5% 0.6% 0.7% 0.9% 1.5% 2.2% 2.7% 3.0% 3.3% 3.6% 3.9% 4.3% 4.6%

0%

3.9% 3.3% 3.4% 3.7% 3.8%

2%

4%

6%

8%

10%

資料來源：populationpyramid.net

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國際視窗 International Trend

貿易協定，最引人注目的是，2018 年 12

續推動國有企業民營化。其中不動產公

月 30 日生效的跨太平洋夥伴全面進步協

司 Vinhomes（股票代碼：VHM）首次公

定（CPTPP），該項協定涵蓋 5 億人口，

開募資 13.5 億美元，創下越南有史以來

國內生產毛額（GDP）總額達到 10 兆美

規模最大、東南亞規模第二大的 IPO 案。

元，約占全球 13% 的新經濟圈。協定生

VHM 為越南知名企業集團 VinGroups 旗

效後，未來將撤銷會員國間逾 95% 農產

下子公司，擁有當地眾多土地，同時在胡

品及工業品關稅，預估 CPTPP 將促使越

志明市擁有大型開發案。預計 2019 年將

南在 2035 年，國內生產毛額與出口總額

完成的越南大型 IPO 案，包括電信公司

增加 1.32% 和 4.04%。

（Mobifone）、越南郵電集團（VNPT）、 電力公司（EVNGenco 1 & 2）及越南農業

資本市場前景看好 穩坐東南亞最大募資國 越南的證券市場主要由胡志明證交所及 河內證交所組成，其中胡志明證交所市值

鄉村發展銀行（Agribank）等，預計 3 年 內越南將穩坐東南亞最大募資國的地位。

內需市場成長 人民消費力道強

約 3.5 兆台幣，河內證交所約 0.3 兆台幣； 而越南整體證券市場日均成交量約 60 至

由於內需市場及外貿市場的成長強勁，

80 億台幣，其中胡志明證交所占了八成成

標準普爾國際信用評級組織（Standard &

交量，因此胡志明證交所被視為越南主要

Poors, S&P）9 年以來，首次決定將越南

的交易市場。

國家長期信用等級自目前「BB-」 提升為

目前胡志明證交所上市公司家數約有

「BB」，展望「穩定」，以及短期信用

350 家企業，以核心消費、房地產、金

等級列為「B」；主要原因是 S&P 認為

融、製造業為主，大型權值股仍以國營私

越南維持強勁的總體經濟發展和政治穩

有化的企業為主，例如越南國家油氣集團

定。

（股票代碼：GAS）、越南牛奶股份公司

除了信用評等外，越南當局也希望越

（股票代碼：VNM）、越南外貿商銀（股

南股市能被納入 MSCI 新興市場指數，

票代碼：VCB）等。越南股市自 2016 年

促使更多資金湧入越南；因此越南政府

開始大幅成長，胡志明證交所指數更是在

計畫在 2019 年底前，取消對國有及上市

2018 年 4 月創下歷史新高的 1,204 點，

公司外資所有權的限制，並建立更健全

從 2016 年起算上漲幅度超過 70%。

的公司治理制度，希望透過進一步開放，

在 IPO 市場部分，2018 年東南亞 IPO

10

維持整體市場的快速成長。

市場排名，越南首度超越新加坡，躍升為

除了外部的評等提升之外，越南也展

第一名；該年度越南共有五件 IPO 案，

現出對於未來發展的強大信心。根據國

總募資金額達 26 億美元，主因是政府持

際市調機構尼爾森（Nelson VN）的最新

創富典藏 ｜ 2019 秋季號

數據顯示，2019 年第 1 季越南消費者信

史上的越戰、法國殖民，或是越南腰果、

心指數達到了過去十年的最高水準，成

越南河粉等，鮮少有人把越南與航空業、

為全球消費者信心指數排名第三的國家

汽車業、東南亞第一高樓，甚至是 F1 賽

（僅次於印度、菲律賓）。其強勁的增

車聯想在一起，不過現在越南正以不同的

長，來自於個人財務能力的樂觀，以及

姿態，向世界展現它未來的發展能量。

越南人民願意進行消費。因此製造商和

在航空業上，越捷航空以比基尼空服

零售商需要更迅速掌握消費趨勢，以便

員打響它在世界航空業的名號，展現越

及時滿足消費者的需求。

南無比的行銷創意與活力；在汽車業上，

胡 志 明 證 券 交 易 所 更 指 出，2018 年

越 南 最 大 的 民 營 集 團 Vingroup 旗 下 的

超 過 300 家 的 上 市 公 司 獲 利 超 越 當 初

VinFast，在 2018 年 10 月巴黎車展上首

的 財 務 計 畫， 其 中 包 含 越 南 外 貿 商 銀

度推出了兩種車款，揭開了越南汽車自主

（VCB）、越南國家油氣集團（GAS）、

品牌的序幕；另一項由 Vingroup 耗資 14

越 南 最 大 鋼 鐵 製 造 商 Hòa Phát Group

億美元、於胡志明市打造的越南第一高樓

（HPG）等大型企業。而 2018 年證券市

Lankmark 81，於 2018 年 7 月落成，高度

場整體累積成交金額也上升至 2.2 兆台

超越了馬來西亞的雙子星大樓，成為東南

幣，其中內資成長約 19.2%（1.49 兆），

亞第一高樓。

外資成長 55.5 %（0.7 兆）。無論從零售

硬實力成績亮眼，越南在軟實力也有所

消費、企業獲利乃至資本市場，都顯示

展現，宣布將於 2020 年在河內舉 F1 大

越南內部的市場信心強勁，讓人更加期

賽，是繼摩納哥、新加坡和亞塞拜然，第

待越南未來的表現。

4 個街道賽事的分站，越南也將成為東南 亞第 3 個承辦 F1 賽事的國家！

經濟學人眼中的 下一隻亞洲之虎

越南正以超乎想像的速度高度成長， 結合了人口紅利、外資投資、世界工廠 等種種利多因素，堆砌其邁向亞洲之虎

過去人們對越南的印象，也許來自於歷

的目標。

創富典藏 ｜ 2019 秋季號

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元大聚焦 Focus

反守為攻新藍圖，邁向王者之路的中國

中美兩國競爭進入白熱化

今

年 5 月 5 日， 美 國 總 統 川 普 對 中

日發布中美經貿磋商白皮書，中國已經做

國重啟關稅施壓，5 月 15 日將華

好持久戰準備，反守為攻難有退讓空間。

為放入限制購買名單，中美大國競爭已從

中國經濟綜合體量巨大

貿易戰擴展至科技戰等多個領域，全球政 治、科技及產業格局將出現重大調整。 《南華早報》報導，中美破局的關鍵因

中美談判核心是大國競爭及全球戰略

素在於美方要求中國全面放開網路管制、

布局，不僅包括檯面上所提到中美貿易逆

增加進口美國商品由 2,000 億美元提高到

差、減少高科技產業補貼、擴大市場開放

3,300 億美元，以及要求建立一套針對中

等問題，還涉及檯面下伊朗石油禁運和美

國是否遵守協議的監督機制。面對美國極

俄導彈協議等。過去美日貿易戰對日本

限施壓，中國表示對國家尊嚴問題不可退

打擊殷鑒不遠，但中國經濟體量巨大，

讓，對外尋求盟友支持，對內發動輿論攻

GDP 總量 13 兆美元，雖次於美國，但中

勢，罕見透過新聞聯播硬氣銳評，中國將

國貿易總額已經超越美國達 4.4 兆美元，

「鬥出一片新天地」。

消費市場 5.5 兆美元，去年底已經單月超

5 月 20 日習近平考察江西稀土，重提

越美國。

長征精神，人民日報針對美國連續刊發

中國製造業 GDP 總額為 3.5 兆美元，高

「九評」，並且提出「奉勸美方不要低估

於美日兩國總和的 3.1 兆美元。尤其中國

中方維護自身發展權益的能力，勿謂言之

財力雄厚，外匯儲備超過 3 兆美元、M2 高

不預。」所謂「勿謂言之不預」字眼為人

達 25 兆美元（圖 1 ），未來人民幣國際化

民日報社論在臨戰前警告對手，此前幾次

有機會與美元一較長短。中國去年對美貿

包含在 1962 年中印戰爭和 1979 年中越

易額占比僅 13.71%，Q1 降到 11.5%，

戰爭之前都曾使用。

遠低於當年日本的 32％，對美國貿易的

加上商務部於 5 月 31 日宣布將建立不

依賴程度並不如想像中高。美國雖有核心

可靠實體清單實行反制，國新辦於 6 月 2

技術，但美國企業失去中國大客戶也將重

圖1

中國人口、GDP 等綜合體量巨大 GDP

M2

外匯儲備

人口

人均 GDP（右軸）

兆／美元，億／人

千／美元

文 ｜元大證券 上海代表處研究部

30.00

70.00

25.00

60.00 50.00

20.00

40.00 15.00

30.00

10.00

20.00

5.00

10.00

0.00

-

中國

美國

歐盟 28 國

日本

德國

資料來源：Wind、元大證券（截至 2019 年 6 月 4 日）

12

創富典藏 ｜ 2019 秋季號

印度

俄羅斯

傷，美國難以輕鬆取勝，僅能短暫抑制中 國，加上美國明年大選，貿易戰仍將緩和， 只是大國競爭博奕恐將進入長期抗戰。

地產泡沫再增大也難以支持增長。 觀察中國政策已經改變思路，對地方官 員從 GDP 改以人均 GDP 作為考核指標。 4 月戶籍制度改革推出，進一步放寬中大

中國啟動改革新藍圖

城市落戶限制，允許收縮型城市的出現， 人口將往大城市集中。未來新型城鎮化建

中美兩國面臨崛起大國和現存超級大國

設則以產業集聚區為載體，城鎮發展將集

的修昔底德陷阱（Thucydides's Trap），

中到城市群，京津冀、長三角及粵港澳將

大國競爭的碰撞不可避免。美國制裁中

成為國家重點發展區域，人口向三大城市

興、華為等中國龍頭公司，暴露出對於

群集中，有望帶動北上廣深周邊衛星城市

失去 5G 及 AI 下世代高科技領先地位的

繁榮，因此地方正逐漸承接中央擔任起推

擔憂，不過這亦讓中國意識到國內核心技

動新興產業發展的主要角色，城市群發展

術的不足，倒逼中國加強自主研發，並加

串聯創新產業聚落。

大在晶片和操作系統等領域的投資。

若以中國戶籍城鎮化 43.3% 及流動人

國常會 5 月就針對半導體及軟體產業制

口城鎮化 56.8% 來計算，未來將有 1.9

定「兩免三減半」的稅收優惠政策，工信

億人可以落戶，享受醫療、教育及社保等

部原預定於 5 月發放 5G 臨時牌照，但最

相關社會福利，再加上 1 億農民進城政

新消息傳出將於 6 月發放 5G 商用牌照，

策的推動，未來除了中國已有的 3 億中產

中國加快推進 5G 及下世代物聯網升級，

階級，還將催生 3 億新中產，已經接近美

將有效突破目前美國核心技術專利圍堵。

國的總人口。今年計畫減輕企業稅收和社

面對美國的施壓，中國調整改革藍圖，

保繳費負擔近 2 兆元人民幣，4 月 1 日降

從去年 12 月 5 日川習會之後取得半年緩

增值稅，5 月 1 日降社保費，減稅降費政

衝，放緩去槓桿速度提前經濟於 Q1 落

策進一步落地有望刺激內需。

底，快馬加鞭啟動科創板，希望以科技金 融為突破口，透過金融供給側改革，加大

金融供給側改革提升直融比重

對實體經濟的支持，依賴土地金融轉向發 展股權金融。

中 國 自 2016 年 底 開 始緊縮降槓桿， 2018 年 4 月推出資管新規，推動金融行業

再催生三億新中產人口

結構性去槓桿，解決業務發展不規範、多 層嵌套、剛性兌付、規避金融監管等問題。

中國過去依賴土地金融造就經濟奇蹟，

近兩年來高風險資產規模共縮減約 12

地方政府也依賴土地財政吸引投資帶動

兆元人民幣，累計處置不良貸款 3.48 兆

GDP，但隨著空間城鎮化率已高達 78%，

元人民幣。不過去槓桿仍集中於民企，目

地方每單位債務對經濟推升的力道下降，房

前國企資產規模高達 188 兆人民幣，大

創富典藏 ｜ 2019 秋季號

13

元大聚焦 Focus

量資源閒置導致僅上繳 8.3%，活化國有

級市場，甚至海外紅籌及 VIE 架構回流籌

企業閒置資產提高經濟效益，成為中國經

資。截至 5 月 30 日，目前已有 112 家企業

濟轉型發展瓶頸關鍵，國企雙百行動將加

被受理，5月25日科創板第三次全網測試，

大合併重組力道，再壓低國企槓桿率。

6 月 8 日有望進行通關測試，市場預計科

2018 年 信 託 和 券 商 資 管 分 別 下 跌 12.4%、20.6%，社融與名義 GDP 增速差

創板將在 7 月迎來首批掛牌公司，科創板 的推出亦有助於提升市場活躍性。

在 2018 年 12 月觸底後有所回升，2019 年新增社融亦由負轉正。中國人民銀行貨

中國擴大開放吸引外資

幣政策委員會委員馬駿提及，2018 年初 有一些去槓桿動作過快，造成股市下跌及

中國人民銀行 5 月在香港發行 2 期合

中小企業經營困難等負面影響，2019 年

計 200 億元人民幣央票，發行離岸央票

中國去槓桿走向穩槓桿。

拉高人民幣做空成本，釋放人行決心。中

今年 2 月習近平首次提出金融供給側

國人民銀行前統計司長盛松成撰文寫到：

改革，特別提出「金融是國家重要的核心

人民幣兌美元匯率破 7 對中國弊大於利，

競爭力」，金融的重要性已提升至國家戰

中國不搞以鄰為壑的匯率貶值。

略層面。其中特別提到要發展直接融資，

銀保監會主席郭樹清也稱做空人民幣必

科創板（圖 2）的註冊制將高科技企業上市

將遭受巨大損失，在內外不確定性增加的

掛牌時間縮短至 3 至 6 個月，打通一、二

背景下，金融高層正加強引導市場預期。

圖2

科創板重點支持五大高科技行業 科創板重點支持五大高科技行業

中國製造 2025

五大行業

細分行業

十大領域

新一代信息技術

集成電路、人工智能、雲計算、大數據、 互聯網、軟件、物聯網等

新一代信息技術產業

新能源及節能環保

新能源、新能源汽車、先進節能環保

節能與新能源汽車 高檔數控機床和機器人 航空航天裝備 海洋工程裝備及高技術船舶

高端裝備製造 與新材料

船舶、高端軌道交通、海洋工程、 高端數控機床，機器人及新材料

先進軌道交通裝備 電力裝備 農機裝備 新材料

技術服務領域

導體集體電路、新能源、 高端裝備製造和生物醫藥服務

-

生物醫藥

生物醫藥和醫療器械

生物醫藥及高性能醫療器械

資料來源：Wind、元大證券

14

創富典藏 ｜ 2019 秋季號

隨著美國降息週期開啟，中美利差再次走

成分股中，銀行和非銀金融市值權重約為

擴，人民幣匯率指數並未走弱，人民幣匯

33%、14%，數量權重占比為 14%、8%，

率將持續守穩。面對美國強攻，中國需要

金融股成為被動基金加倉核心目標。隨著

更多盟友，穩住人民幣才能吸引更多外

A 股制度逐步完善，以及 MSCI 、羅素富

資，而擴大進口有助於外銷轉內銷，有助

時對於 A 股的納入比例提升，未來具有

於一帶一路戰略的推進，也有助於人民幣

較大提升空間，權重金融及消費股較受外

國際化，中國將逐漸轉變為貿易逆差國。

資青睞。

過去一年，中國金融加快對外開放，

當前上證 A 股本益比為 12 倍左右，距

瑞銀證券成首家外資控股券商，安聯（中

離歷史均值的 22 倍有 - 0.8 倍標準差，亦

國）保險成首家外資保險控股公司，美國

低於美國的 16.8 倍、歐洲的 13.4 倍以及

標普公司首次進入中國信用評級市場、美

全球 MSCI 指數的 15.4 倍。而且在盈利

國運通在中國籌備銀行卡清算機構申請獲

能力方面，市場預估 2019 年中國 A 股

批，特斯拉也已確定在上海建廠，將吸引

MSCI 指 數 淨 利 潤 增 速 為 9.5%，ROE

更多外資進場。MSCI 在 5 月 28 日正式

為 12.4%，與新興市場、全球市場成長

將中國 A 股指數納入，因數將從 5% 增

性相當。

至 10%，5 月 25 日富時羅素宣布將 A 股

隨著外資入市預期升溫，疊加科創板

納入其全球指數並公布 1,097 只 A 股入

推出臨近，中國持續改革開放以應對中美

選名單，此次變動將於 2019 年 6 月 21

對抗，觀察美日貿易戰打打停停超過 20

日收盤後正式生效，證監會曾預計今年將

年，股市並非一厥不振，反而因為開放

有 6,000 億人民幣外資流入 A 股。

帶動增長。中國擁有更多政策籌碼，預

截至今年 3 月末，境外機構和個人持

期政策利好將持續出爐，市場情緒有望

有 的 人 民 幣 股 票 資 產 1.15 兆 元， 外 資

逐漸得到修復。建議關注：大消費、大金

持股占 A 股總市值、流通市值比例僅為

融及高科技（5G、新能源車產業鏈、半

2.2%、2.7%。MSCI 中國 A 股國際指數

導體）。

創富典藏 ｜ 2019 秋季號

15

基金大觀 Fund

躍居全球投資市場新主流

不斷創新、接軌國際

E T F

自

1990 年 全 球 首 檔 指 數 股 票 型 基

台幣 3,272 億元，總受益人數逾 30 萬

金（ Exchange Traded Funds，

人，皆居市場之冠。除持續提供台灣投

以下簡稱 ETF ）問世以來，其規模持續

資人創新的產品和機制，由投資元件邁

成長，截至 2019 年 4 月底全球規模約

向投資組合之解決方案，亦不斷擴張亞

5.6 兆美元（圖 1），在投資市場中具

洲市場版圖、將 ETF 技術輸出多個國

有相當分量。

家，持續朝國際化發展邁進。

亞洲亦是 ETF 發展的主要戰場，尤以 日本、韓國、香港及台灣發展最為蓬勃，

退休金首選「 ETF 連結基金」

截 至 2019 年 4 月 底， 前 揭 四 市 場 ETF 規模合計已逾 4,500 億美元（圖 2 ），

台灣指數化投資發展歷程上，從較為

其中，台灣 ETF 市場近年來也快速攀升

單純、直接參與指數報酬的指數型基金

（圖 3），連續 3 年呈現 2 位數成長，

和 ETF，至 2014 年發行全台首檔槓桿

發展潛力不容小覷。

及反向 ETF，除翻轉投資人交易新形態，

以台灣 ETF 發行商龍頭元大投信為例， 多年深耕台灣資產管理市場，旗下 ETF 產品多元，截至 2019 年 4 月規 模 達 新

圖1

全球 ETF 規模

信市場的地貌，創造市場動能及量能。 2017 年台灣 ETF 發展再進化，有鑑於

圖2

（單位︰十億美元）

$597

應用於避險、配置需求，更改變國內投

亞洲太平洋地區 ETF 規模 （單位︰十億美元）

$141

$66 $55

$905 文 ｜ 元大投信 綜合企劃部

$24 $3,940

$24 $4

$333

$90 US Europe / Mid. East / Africa Asia / Pacific Canada & Latin America 資料來源：J.P.Morgan ETF Research、J.P.Morgan Quantative Derivatives Strategy、彭博資訊 （截至 2019 年 4 月）

Japan Hong Kong / China Taiwan South Korea Other Countries Sector / Style / International Funds Fixed Inc / Commodity / Cmcy / Asset Allocation 資料來源：J.P.Morgan ETF Research、J.P.Morgan Quantative Derivatives Strategy、彭博資訊 （截至 2019 年 4 月）

16

創富典藏 ｜ 2019 秋季號

圖3

台灣 ETF 成長趨勢

200

ETF 總規模（億）

178 9,897

ETF 數量

180 160

146

140

7,450

120 100

60 40 20

1 394

12 12 11 3 7 1 1 750 829 420 366 407 440 475

36 23 2,021 20 19 1,610 17 1,465 1,393 1,319

10,000 8,000 6,000

86

80

12,000

61

3,332 2,723

4,000 2,000 0

0

2003

2006

2009

2012

2015

2018

資料來源：投信投顧公會，元大投信整理（截至 2019 年 4 月）

國際智選 Smart Beta 趨勢，開始將傳統

新，促進金融商品全面升級。

市值加權的概念提升為 Smart Beta 優化

隨 著不斷追求卓越，並緊跟國際化趨

解決方案，利用多因子投資理念，推出

勢，從產品設計、風險管理、投資策略到

智選指數型基金及 ETF，改變原本指數

資產配置，台灣 ETF 發行業者以客戶服務

化投資市值加權架構，為投資人精選投

為導向，有別於過去標準化市場驅動的產

資因子，使投資組合反映特定風格的績

品，轉變為提供量身打造、高度差異的解

效報酬。

決方案及加值服務，帶領台灣 ETF 全面從

此外，台股 ETF 連結型基金已於今年

「1.0」進化為「2.0」。

6 月問世，將指數基金化不但能兼具指數 型商品原有優勢，還能降低投資門檻、 提升交易便利性，不僅為投資再添新利

資產配置解決方案 躍為投資新顯學

器，更是累積退休金的良好標的。 包括因為主管機關積極推動全民退休自

創新研發 邁向指數化投資 2.0

主投資實驗方案，資產配置觀念開始受到 重視，從多次國外參訪經驗也發現，美國

除 指 數 化 投資商品機制縱向發展外，

資產管理業者最新趨勢為提供客戶更細膩

標的種類也進行橫向延伸，目前已建構

的服務，量身打造「資產配置解決方案（

出五乘五的產品發行能力，創造多元產

Asset Allocation Solution ）」， 以 因 應

品線，產品機制縱貫原型、槓桿、反向、

市場瞬息萬變的環境。要建構多元投資組

智選及連結基金，標的種類橫跨股票、

合，首先需具有充足的投資元件，而拜主

債券、商品、外匯及另類投資，透過產

管機關鼓勵金融創新開放法規，台灣投

品機制和標的種類的整合、配對及再創

信業者積極推出多種創新 ETF 商品，包

創富典藏 ｜ 2019 秋季號

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基金大觀 Fund

含槓桿、反向、商品、債券、外匯等橫

黃金、原油等多種資產類型 ETF，投資

跨各資產類別 ETF（圖 4），並吸引多家

人的選擇已日趨多樣化，若能瞭解這些

業者陸續投入，方便讓投資人可以多元

資產特性，就能藉此提高資產組合穩健

運用。

度，以追求獲利機會。

一、趨勢操作：

三、建構資產配置：

對國際經濟局勢有深入了解的投資人，

中長期投資理財目標，尤其像是退休

可以善用多樣金融工具進行方向性操作。

理財規劃，建議依產品特性及個人需求，

有些標的已經有槓桿／反向工具，例如陸

追求整體資產長期成長性，或尋求固定

股槓桿正向 2 倍 ETF，即是追求所追蹤指

現金流收入，配置相關產品。以國內近

數的單日 2 倍報酬表現，適合特別看好後

期首度推出的 ETF 連結型基金為例，連

市向上的情況。或者台股反向 1 倍 ETF，

結型基金主要投資於特定一檔 ETF，讓

即是追求所追蹤指數單日反向 1 倍報酬表

ETF 基金化，投資人可利用不同的基金

現，適合預期未來股市下跌的情況。

特色，依照比重做配置。 目前推出的「ETF 連結基金」主要有

二、避險操作：

三大優勢。一、交易管道多元化：不論

當遇到股市回檔，多數人會選擇賣出

投信、銀行、券商都可申購；二、小額

持股以避免短期損失，或忍受價格下跌，

即可投資：投資門檻可降低至單筆 1 萬

但透過做空期貨、選擇權來獲利。不過

元、定期定額每月 3,000 元（以元大投

2014 年 起， 市 場 陸 續 推 出 槓 桿 ／ 反 向

信電子交易定期定額最低扣款金額三千

ETF，以及美國公債、美元指數、日圓、

元為例），小資族也可輕鬆參與；三、提

圖4

台灣 ETF 類型與報酬型態 證信

期信

類型 股票 涵蓋 標的

債券

地區類 公債類（美國、中國） （台灣、中國、美國、歐洲等） 投資等級債（產業債） 新興市場債 主題類 高收益債 （科技、不動產等）

商品

外匯

另類

石油 黃金 白銀 大豆 銅

美元指數 日圓

VIX

特別股

報酬 型態

原型（正向 1 倍）、槓桿（正向 2 倍）、反向（反向 1 倍）、Smart Beta（如高息低波）

資料來源：元大投信 註：並非所有類型都已經有槓桿／反向及 Smart Beta 報酬型態。

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創富典藏 ｜ 2019 秋季號

供不配息及配息級別供選擇：不配息級別

全方位 ETF 知識教育、投資策略、投資組

適合習慣將配息再投入的投資人，可免去

合與大數據查詢功能（圖 5），希望投資

領息後手動再投入不便、省下再次交易手

人在投資前能夠充分了解商品，進而找到

續費，適合有稅務規劃與高資產類型的投

適合自己的投資規劃。

資人。隨著連結式基金未來將有愈來愈多

ETF-AI 智 能 投 資 平 台 將 推 廣 長 期 投

不同類型，如國外債券、股票、商品等

資與分散風險觀念，希望教育投資人及

不同資產類別的連結型基金陸續納入，

早開始規劃退休理財，並根據每位投資

投資人的投資組合也將有更多元的配置

人需求引導合適的投資組合。

元件，打造最適合自己的投資組合。

台灣首度推出 ETF-AI 智能投資平台

結合理財、消費 實踐「基金即現金」 目前貨幣市場型基金占境內基金總規

台灣高齡化現象日趨明顯，退休年金缺

模達三分之一，但受益人數僅不到 3 萬

口問題更是如箭在弦，然而多數投資人在

人，顯示現金管理市場未來發展不容小

投資屬性上，仍偏向短線交易與欠缺投資

覷！有投信業者便創新開發貨幣市場型

組合模組化的觀念。因應國際資產管理潮

基金應用新機制，率先取得「基金消費

流與服務國內投資人，元大投信推出國內

方式與系統」發明專利，首創結合貨幣

首家 ETF-AI 智能投資平台，提供投資人

市場型基金與銀行帳戶支付功能的「薪

圖5

ETF-AI 智能投資平台主要功能 主要功能

內容介紹

元大投信ETF-AI 智能投資平台

根據市場動態事件，分析相關市場與投資策略 提供 4×4（股票、債券、商品、外匯）多元投資策略，多空方向兼具 ● 根據投資交易習性，提供不同風格投資策略 ●

投資策略

●

導入 AI 機器學習演算法技術 客製化投資組合，動態呈現投組績效、風險 ● 模擬投資功能，並定時提供投組調整（ Rebalance ）服務 ● 引導投資觀念從「流量」導向「存量」，推廣 ETF 長期投資觀念 ●

智能投資組合

●

優化數據資料查詢功能，包含總經指標、市場指數與 ETF 等資料 目前提供超過 300 種資料查詢項目 ● 技術分析、ETF 交易資訊、優化數據查詢（例如 : 強弱勢指標、乖離率等） ●

指數地圖

知識專欄

●

● ●

軟性的投資知識教育內容，以利投資人 KYP 與市場教育之推廣 大量採取資訊圖表呈現方式，以利數位客群使用習慣

資料來源：元大投信

創富典藏 ｜ 2019 秋季號

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基金大觀 Fund

資理財」服務，更領先業界，與銀行合

金額及免匯費等四大優勢，進一步結合

作推出「優利通帳戶」，連結銀行帳戶、

現金管理、消費需求與再投資理財等三

國內貨幣市場型基金及 Combo 卡，目標

大環節，不僅能幫小錢、閒錢、散錢增

就是推廣現金管理市場，讓民眾在存錢之

加收益機會，還能因應日常消費支出或

餘，也能輕鬆有效率地投資，讓共同基金

投資理財所需（圖 7 ）。

產品適用於各人生階段，使個人資產能

目前投資人可透過基金理財網及手機

透過金融科技更活化、更節省成本、更

APP 等便利的使用介面進行設定，使用操

接近大眾需求，進而落實普惠金融、永

作簡易，投資人只要選定扣款日期、基金

續金融發展的重要意義（圖 6 ）。

別，系統將依投資人選擇自動申購指定之 貨幣市場型基金，獲得每日投資機會，且

運用「薪資理財」 善用每一分錢

收益屬資本利得免課徵稅負。 其次再設定消費支出及投資理財，設 定日常支出需代繳的日期與金額，系統

像元大投信 2017 年推出結合貨幣市

在代繳日前一天將自動贖回款項後入帳，

場型基金與銀行帳戶支付功能的「薪資

投資人可以選擇用來繳交房貸、信用卡

理財 1.0 」服務，鼓勵將閒置資金轉至

卡費等款項，甚至對接 ETF 及股票定時

貨幣市場型基金提升效益。2018 年初，

定額之證券交割帳戶，還能藉該機制再

元大投信再推出升級版的「薪資理財 2.0

設定定期轉申購各類基金，享零手續費

」，除保存原來支付功能外，再新增「投

優惠，若因消費支出每月金額不同或有

資」功能，具有不限扣款帳戶、時間、

臨時性支出、投資，也都可以隨時調整。

圖6

生活理財新生態系統 貨幣基金 （現金增益／理財）

現金

現金＆約當現金 ： 銀行活存 證券戶活儲 ● 零錢、小錢、散錢 等現金

現金基金化： 投資國內貨幣市場基金 投資人可將現金部位存放 至國內貨幣市場基金，享 受現金增益效果 ● 國內貨幣市場基金成為現 金撲滿概念

●

●

●

●

消費支付

基金現金化： ●

●

●

可透過電子支付購買國內貨幣市 場基金 國內貨幣市場基金可用於支付款 項（目前尚須先將基金贖回款匯 入指定銀行帳戶後才能支付） 未來有機會可達成將基金現金 化，直接支付

電子支付帳戶若有儲值的現金部位，金管會開 放可透過電子支付帳戶購買貨幣市場基金

資料來源：元大投信

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創富典藏 ｜ 2019 秋季號

圖7

薪資理財建議流程表

儲蓄項目

‧ 固定收入（每月薪資） ‧ 閒置資金（可動用的靈活金） ‧ 待扣準備金（預扣繳的現金）

薪資理財 消費項目

儲蓄項目

國內貨幣市場基金

現金再增益 ‧ 有機會獲得資本利得，還有機會享息收 ‧ 免申購手續費 ‧ 資本利得免徵綜所稅

固定支出消費 ‧ 可設定不同買回帳號 ‧ 免買回手續費 ‧ 避免非必需性之消費 單次支出消費

買回帳號

‧ 支付生活所需（水費、電費、瓦斯費） ‧ 支付臨時性費用（信用卡費、購物金） ‧ 支付固定性貸款（車貸、房貸）

資料來源：元大投信

台灣資產管理業新契機 實踐普惠金融的願景

民眾便利的生活理財與消費支付新生態 系統，冀能改變台灣共同基金市場態樣， 甚至可為資產管理市場帶來新的活水及 成長契機！

台灣投信業者不僅不斷創新金融產品，

未來也希望能持續帶動更多投資大眾

在金融科技領域亦持續投入，發揮更強

加入，凝聚規模效益，並吸引其他金融

的正面能量，引領業界從 IT 技術開發、

業者投入，在擴大台灣貨幣市場型基金

平台機制改良、金融服務創新著手，取

與資產管理大餅之際，也幫助投資人提

得多項專利，期望能改變基金產業地貌

升收益，改變投資習慣，真正達到普惠

及天際線，跨越多平台束縛，提供台灣

金融的願景。

媒體若將新聞稿再編製者，應以公司所公開資料為主，不得為誇大不實之報導。本公司基金經金管會核准，惟不 表示絕無風險。本公司以往之經理績效，不保證基金之最低投資收益；本公司除盡善良管理人之注意義務外，不 負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。定期定額報酬率將因投資人不同 時間進場，而有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證，投資人申購前應詳閱本基金公開說明書。 本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。基金配息率不代表基金 報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。於獲配息時，宜一併注意基金 淨值之變動。有關基金應負擔之相關費用，已揭露於基金公開說明書中，投資人可向本公司及基金之銷售機構索 取，或至公開資訊觀測站及本公司網站（ http://www.yuantafunds.com ）中查詢。基金非存款或保險，故無受存款 保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。 台北總公司：104 台北市南京東路三段 219 號 11 樓 （02）2717-5555 108 年金管投信新字第 006 號 台中分公司：406 台中市崇德路二段 46 之 4 號 5 樓 （04）2232-7878 104 年金管投信新分字第 013 號

創富典藏 ｜ 2019 秋季號

21

分析風險 協助客戶規劃富足一生的理財計畫

翁豪毅把客戶當老闆 22

翁豪毅 現職│元大證券台南大益分公司業務協理 元大證券資歷│ 29 年 座右銘│ 把客戶當老闆，協助做出最佳理 財規劃。

每

天上午 4：30 起床，翁豪 毅 追 蹤

客戶無所不聊，專業能量早已從協助客

美股、台股盤勢，歸納全球經濟

戶資產增值，到替客戶完善人生規劃。

分析，好讓自己一進公司上班，就能提 供客戶最新的投資觀點與趨勢動向；下

幫助客戶 才能幫到自己

午收盤後，他出門拜訪客戶，聆聽對方 投 資 需 求， 也 關 注 客 戶 的 家 庭 理 財 狀 況，每每回到家，已經是晚上 7、8 點 以後了。

不設限的學習態度，是翁豪毅不斷在 專業上精進的動力。 過去股市大好時，若是一天 2,000 億

一天工作 15 小時，每週至少拜訪 10

元交易量，他很自豪能拿下 2 億元交易

名客戶，翁豪毅多年來維持相同的工作

成績，但隨著投資商品多元化、股市成

節奏，是力行「工作生活化，生活工作

交量萎縮，他的業績也受到挑戰。因此，

化」的實踐者。

當元大證券跨足財富管理市場，他也積

進入證券業逾 30 年 的 他， 一 路 隨 著

極投入公司訓練，學習新的產品與新的

證券業轉型，由股票買賣服務一腳踩進

金融知識，掌握住證券業能夠跨足銀行、

財富管理領域，不論是證券交易、基金

保險服務的優勢，讓自己的專業觸角不

銷售，或是用保單做好風險控管，他跟

斷向外延伸。

創富典藏 ｜ 2019 秋季號

財富達人 Fortune Maker

「幫助客戶，才能幫到自己。」翁豪

該 不 該 為 了 10% 風 險， 忽 視 獲 利 的 可

毅表示大多數客戶投資都想獲利，過去

能？如果風險值達到 70%，是該停損還

只能精挑細選趨勢股、強勢股、定存股

是調整部位？這些對客戶來說是需要有

來做資產配置，但現在產品多元化，能

人提供充分的資訊與專業分析。

依客戶不同投報率需求來做規劃。

如同向老闆提案，不能只有方案一，

舉例來說，多數客戶對一年報酬率的

還要提出方案二、方案三等不同分析，

期待值落在 5% 至 10%，針對 7% 至 8%

再依公司目標、資源配置與外在環境變

以上的商品，可以規劃強勢股、強勢基

化，再交由客戶做出最後決策，他認為

金、配息產品；5% 至 7% 適合的標的有

將投資規劃的風險變數降到最低，才有

高 收 益 債 券 基 金；3% 至 4% 則 有 定 存

機會幫到客戶，也才有機會成交。

股、儲蓄型保單等選擇。 只是，報酬往往伴隨風險，他習慣把

協助客戶 從財富增值到完善人生

每樣不同金融產品的優缺點講清楚，分 析後續風險變化的各種可能性，再交由

跨足財富管理後，讓翁豪毅有感的是

客戶選出合適的投資產品；這種簡單、

人生風險掌控。他曾有位客戶因父親罹

透明、清楚的做法，一來解決客戶的投

患癌症，被迫切除單腳而殘疾，為了照

資需求，二來也贏得客戶信任，讓他曾

顧長輩，只好挪用原本要給子女的教育

在全台基金競賽中，拿下第二名榮耀寶

基金來支應，這件事讓他感受到長照險、

座。

失能險的重要。 「長輩健康就是子女的幸福。」翁豪

分析風險 規劃最佳投資選擇

毅表示誰都不知道風險何時來臨，台灣 將進入超高齡社會，未來退休後的長照

別人把客戶當朋友，對翁豪毅來說， 他則是把客戶當老闆。

需求愈來愈重要，因此協助客戶財富增 值之際，他也積極照看客戶人生風險掌

如果客戶是老闆，該做些什麼呢？翁

控度夠不夠，希望透過風險轉嫁，讓每

豪毅面對客戶，不僅規劃合適的商品，

位客戶的人生各階段，不致於因財務壓

他還會進一步做出分析。

力而風雲變色。

像有現金股利分配的商品，如台積電

翁豪毅強調元大有堅強的團隊陣容，

股票，會有資本利得波動風險；儲蓄型

從經紀業務、海外 ETF、境內外基金到

保單短期間內恐流動性不足；美元儲蓄

保險，商品相當多元，除了第一線人員

型保單則需留意匯率風險等。

外，還有理財顧問、商品銷售顧問，若

至於如何突顯專業服務價值？「客戶

有特殊理財需求，總公司也有財富管理

需要的是在市場波動時，有人提供專業

團隊能一起為客戶提供深入且客製化的

資訊協助他們做出決策。」翁豪毅說，

諮詢服務。

創富典藏 ｜ 2019 秋季號

23

重磅解讀 Business Analytics

境外資金匯回專法解析

引領台商資金回台的一條路

近

年來國際反避稅、反洗錢、反資助

釋例作為佐證之文件類型（如投審會或

恐怖與反貪腐聲浪四起，各國為

投資匯款證明等相關證明文件等），以

避免遭受國際制裁，紛紛立法建置反避

供徵納雙方作為依據，希望降低案件審

稅網絡，並促成國際社會在稅務事項上

理之爭議。

廣泛性合作，其中又以資訊交換為重點，

上述兩種方式都面臨潛在難題，亦即

包括金融機構共同申報標準（Common

台 商 多 年 累 積 的 資 金 無 法 完 全 辨 認，

Reporting Standard, CRS）、 移 轉 訂 價

屬於原始投入或所得、哪一種所得類別、

三層 式 文 檔 如 集 團 主 檔 報 告（Master

所屬年度，以及相關成本與費用的列舉，

File）， 以 及 國 別 報 告（Country-by-

並且如何蒐集足茲證明文據更是一大難

Country Reporting, CbCR）等。

題。此背景下，促成第三支箭誕生。

文 ｜ 資誠聯合會計師事務所會計師 陳麗媛

近來，英屬維京群島、開曼群島等免

第三支箭：行政院於 2019 年 4 月 11

稅地區，也陸續立法建立經濟實質新規

日公布「境外資金匯回管理運用及課稅

定（Economic Substance Act）， 要

條例」 草案（以下簡稱「專法」）。該

求設立於該地區之公司或合夥組織，應

專法明定，個人匯回資金不需區分本金

有實際營運活動，並輔以撤銷公司登記

或收益，亦不需辨認所得類別及所屬年

與資訊交換等，作為法案執行的強制手

度；另營利事業則是針對匯回的投資收

段，加上中美貿易大戰持續僵持，皆成

益課稅（惟營利事業部分僅限於其具有

為全球稅源與資金重新分配的重要推

控制能力或重大影響力的境外（含大陸

手。

地區）轉投資事業之資金）。在專法下， 匯回之資金須依總額課稅，惟輔以低於

財政部三支箭引領資金回台

規定進行列管。 面對此波國際潮流，財政部面對台商 的需求，也祭出三支箭引領台商資金返

專法三大特色

台。

供民眾一對一諮詢，願意接受初期諮詢

一、匯回資金由專戶受理銀行把關進 行審查

階段採委任會計師並以匿名方式進行，

個人或營利事業向稽徵機關主動申請

希望達到良性溝通，降低納稅義務人對

適用專法時，須由受理銀行依洗錢、資

提供資訊後是否引發進一步查稅的疑

恐防制及金融機構共同申報標準（CRS）

慮。

相關規定審核核准後，個人或營利事業

第一支箭：國稅局設立專屬諮詢窗口

26

基本稅額條例之稅率，且後續須依專法

第二支箭：發布解釋函令，宣導在既

即可向受理銀行辦理開立外匯存款專戶

有法令（所得基本稅額條例）下匯回之

並匯回境外資金。惟若無法通過審查，

資金應如何計算海外來源所得，並明確

則無法適用。

創富典藏 ｜ 2019 秋季號

二、匯回時點決定優惠稅率

限，惟從事直接或間接實體投資，將適

為吸引資金盡快回台，專法明定若能

用不同管制規定。

於專法施行之日起一年內匯回存入外匯

若從事「直接實質投資」，應於資金

存款專戶，將由受理銀行扣取 8% 稅率；

匯回 1 年內向經濟部提出投資計畫，並

若於專法施行滿一年之次日起一年內匯

取得核准後於 2 年內完成投資，若無法

回存入外匯存款專戶，則由受理銀行扣

即時完成得展延 2 年。

取 10%。

若從事「間接實體投資」，得向經濟 部申請並取得核准後，透過國內創投或

三、鼓勵匯回資金再投資並持續接受 監督 為 促 進 我 國 整 體 產 業 發 展， 匯 入 外

私募股權基金進行，投資期間應達 4 年， 且該國內創投或私募股權基金，投資重 要政策產業領域應達一定比例。

匯存款專戶之資金，原則上不得用於購

政府期待匯回資金能投入本土實體產

置不動產（經濟部核准投資用於興建或

業，進而帶動產業升級並創造就業機會，

購置用於自行生產或營業用建築物者除

故上述實體投資完成後，個人與營利事

外），以防止不動產投機炒作行為，且

業得向經濟部申請核發證明，並向稽徵

僅 5% 得以自由運用，餘 95% 依下列規

機關申請退還 50% 稅款，故實質稅率將

定管理運用（圖 1）：

從 8% 或 10%，下降至 4% 或 5%。

（一）匯回資金可從事實體投資無上

圖1

（ 二 ） 個 人 或 營 利 事 業 得 於 25% 計

專法流程簡易說明

Step 1

Step 2

資金匯回

進行實體或金融投資

先課 8% ～ 10%

不限 70% 境外資金外匯存款專戶（銀行）

實質 投資

上限 25%

直接投資

於一年內提具投資計畫申 請。經濟部核准後，於二年 內完成（得展連 2 年）

間接透過創投或 私募股權基金投資

於一年內提具投資計畫申 請。經濟部核准後，投資期 間連四年，該創投或基金投 資重要政策產業達一定比例

金融投資

於信託專戶、證券全權委託 專戶進行投資

未投資而存放於外匯存款專戶

上限 5%

自由運用， 但不得購置不動產

投資完成後，取得經濟 部核發證明，得向稽征 機 構 申 請 退 還 50% 稅 款（稅率 4% 或 5%）

於金融投資或外匯存款 專戶內存放達五年始可 領 取 三 分 之 一， 滿 六 及七年再各提三分之一 （共受限 7 年）

未依上述規定管理運用，按稅率 20% 補徵差額 稅款 10% 或 12%

創富典藏 ｜ 2019 秋季號

27

重磅解讀 Business Analytics

算之限額內從事金融投資，將匯回資金

稱一定比例如何訂定？均待經濟部進一

存入同一銀行之信託專戶或證券全權委

步公告相關細則。

託專戶，且於金融投資專戶內存放應達 5 年始可領取三分之一，滿 6 及 7 年後

二、投資是否涉及境外標的

再各提取三分之一（即共受限不少於 7

針對「間接實體投資」部分，專法草

年）。另須注意，專法賦予受理銀行監

案已明定必須透過國內創投投資事業或

管責任，受理銀行應每年 1 月底前，向

私募股權基金來進行，惟投資標的為何？

稅務機關申報個人及營利事業上一年度

是否適度開放境外標的？亦尚未明定。

匯回資金之管理及運用情形，並副知金

從我國產業發展角度，若可藉由投資境

融監督管理委員會。

外「獨角獸」企業、達成產業策略合作

（三）即使有任何閒置於外匯存款專

與產業升級，則亦應為可獎勵之範疇。

戶之資金，將與從事金融投資相同，應

另有關「金融投資」部分，所投資之

於外匯存款專戶內存放達 5 年始可領取

金融商品是否僅為境內之金融商品，若

三分之一，滿 6 及 7 年後再各提取三分

可於一定限額內允許投資境外金融商品

之一 （即共受限不少於 7 年）。

（如境外基金），則可使資產配置更多

未依上述規則管理運用者（如未達年

元化以提升誘因。

限之投資或購置不動產等），將回歸現 行營利事業所得稅率與基本所得稅率 20％，補徵差額稅款 10% 或 12%。

三、不動產投資之型態 專法草案定明個人或營利事業依專法 匯回之資金，不得用於購置不動產（除

尚待釐清三大事項

於實質投資下經核准供自行生產或營業 用建築者外）。惟開放可經由金融業如

目前雖已有專法草案 註 1，惟具體規範

私募股權基金或不動產證券化等途徑，

仍有待經濟部或金融監督管理委員會進

投資商用不動產、重要基礎建設或都市

一步訂定細則，有意適用此次專法將資

更新專案，將可同時達成增加資金運用

金匯回台灣應關注以下幾點：

範疇以提升資金回台誘因、增加國內實 質投資，以及由金融業者協助有效控管，

一、實體投資之投資標的與管制年限

促進金融業發展三贏局面。

專法草案僅明定實體投資應先通過經 濟部審核，惟並未明定可投資產業為何，

台商適用專法三面向

以及投資後仍否有持續性的管制措施； 又「間接實體投資」創投或私募股權基 金應投資之重要政策產業領域為何？所

一、梳理過往獲利情形與證明文件 以專法草案之稅率最低可至 4% 觀之，

註 1：草案目前仍待立法院第 9 屆第 7 會期第 1 次的臨時會做最終立法訂定。

28

創富典藏 ｜ 2019 秋季號

考量現行所得基本稅額條例規定，海外 所得稅率為 20%，若獲利低於 20%，則 適用專法可能使租稅負擔較重，因此建 議投資人能尋求專業協助，梳理過往獲 利與資金運用情形，積極評估適用前述 第一支箭及第二支箭之途徑，適度舉證 本金與所得之可能性。 此外，海外來源所得有最長 7 年核課 期間之限制，已逾核課期間則不得再進 行補稅，惟若要採取此主張，仍須具備 完整的資金紀錄等作為依據，是以，若 無法提出充足文件說明所得賺得年期， 則可考量適用專法。

角度，選擇績效良好之金融業者，將匯 回之資金投資其所管理之私募股權基金

二、是否具備產業投資計畫

或創業投資事業，以及透過信託專戶或

如 有 產 業 投 資 計 畫， 則 可 考 慮 採 專

全權委託專戶投資股、債或其他金融商

法將資金匯回，不僅能適用更優惠之稅

品（如共同基金）等。此途徑下雖有最

率，並可大幅降低提出證明文件之負擔。

低投資年限之要求，惟仍可賺得投資獲

此外，目前政府相關單位亦另有提出台

益， 就 高 資 產 族 群 之 整 體 資 產 規 劃 而

商回台投資可增加工廠容積率、增加外

言，仍不失為一可予以積極考量適用之

籍勞工使用額度等優惠，加上立法院於

選項。

2019 年 6 月 19 日及 21 日三讀通過「產

為引領台商資金回流，財政部所提出

業創新條例」部分修正條文修正案，提

的三支箭各有不同優點與考量，建議有

供多項租稅優惠（研發支出投資抵減、

資金回台需求之個人與營利事業可先行

員工獎酬工具孰低緩課、有限合夥創投

自 我 評 估。 目 前 專 法 已 列 為 立 法 院 本

事業適用透視課稅，以及天使投資人半

會期優先法案，可望於近期內通過並在

數投資額抵稅）期限延展十年、智慧機

今 年 度 內 實 施， 建 議 有 意 將 資 金 匯 回

械及 5G 系統支出之投資抵減，以及未分

台灣之個人或營利事業，持續追蹤專法

配盈餘實質投資得列為稅基減除等多重

與相關子法規之立法進程，並同時考量

優惠條件下，將有利於降低產業投資實

CRS 金融帳戶資訊交換網路之建置，以

質成本，創造更有利的經營環境。

及未來反避稅法規（如「受控外國公司 制度（ CFC ）」）的出台，對於本身境

三、從資產配置規劃角度積極考量 除前述產業投資外，亦可以投資人的

外資金、投資架構及稅負安排可能產生 的衝擊，以思考最切合自身權益之方針。

創富典藏 ｜ 2019 秋季號

29

投資視野 Prospect

解構「雲服務」 贏在投資起跑點

從趨勢到產業

知道 Netflix、Dropbox、Gmail 與

IT 設備，平均使用率卻不到 15％，有將

Office 365 彼此之間有什麼共通點

近 85％ 的資源都在無形中浪費了。

你

嗎？答案是，它們都是「雲服務」，消費 方式則是依量計費。

端，交給專人管理，需要使用的企業，

在生活中隨處可見簡單的雲端運算，

只要像消費水、電、瓦斯、高速公路一

像是搜尋引擎，只要輸入關鍵字，就能

樣，依照使用量付費，就能無限擴充運

獲得大量資訊，這些資訊存放在某地的

算資源，增加服務規模，藉以節省許多

伺服器裡，當你點開個人電腦，就打開

麻煩，這就是「雲服務」的實質內涵與

了某地伺服器中儲存的資料。

精神：共享，用多少付多少。

文 ｜ 元大證券 國際金融業務部

隨著物聯網、工業 4.0、智慧型裝置等 加速發展，個人與企業對於巨量資料的 儲存、運算需求愈來愈高。想想看，如

雲端運算給力 「智慧＋」創造雙位數成長

果每間企業開發數位服務時，都要自建 資料中心、購買伺服器和頻寬、開發軟

雲端運算的服務可以運用在哪些地方

體，然後聘請 IT 維護人員、開發人員才

呢？根據調查，全球雲端運算與物聯網

能提供新產品，如此龐大的工程與預算，

的垂直領域，應用最廣的範圍來自「製

肯定嚇得大部分企業寧願保守不做，也

造」、「醫療」、「能源與公共事業」、

不願承受花下鉅資的風險。

「商務」、「交通」、「家庭」等領域，

事實上，大部分企業砸錢蓋機房、買

30

現在，這些基礎數位建置通通放上雲

創富典藏 ｜ 2019 秋季號

諸如現在最夯的產業名詞：工業 4.0、智

圖1

慧醫療、智慧城市、自動車與智慧音箱

450

等，這些以雲端運算為基礎，揉合「智

400

慧＋」概念的新服務，不僅帶動產業升級，

350

也創造出新商機。

300

2014 － 2020 年 全球雲端運算市場規模 411.5 355.6 305.8 260.1

根據 Gartner 數據，全球雲端運算市

250

場規模 2014 年約 1,629 億美元，今年將

200

可望翻倍至 3,556 億美元，明年則上看

150

4,115 億 美 元， 年 複 合 成 長 率 為 16.7%

100

（圖 1），產業規模緊追半導體產業表現。

50

219.6 187.4 162.9

合 年複

成長

6. 率1

7%

0 2014

解構「雲服務」 三大形式各藏商機

2015

2016

2017

2018

2019

2020

資料來源：Gartner 單位：10 億美元

as a Service）；三是基礎架構即服務：IaaS 在雲端運算出現之前，企業必須架設

（Infrastructure as a Service ）。（圖 2）

起大型主機才能提供服務，建置費用動 輒十幾萬到數百萬美元，昂貴之餘也常

一、SaaS：軟體即服務

無法物盡其用，經常造成閒置浪費，幸

不須下載軟體，透過個人載具直接使

好「雲服務」興起，正好解決上述問題。

用線上軟體的新興服務模式。SaaS 服務

整個「雲服務」軟硬體架構有三大部

商將應用軟體統一建置在企業伺服器，

分，一是軟體即服務：SaaS（Software as a

用戶只要從網路訂購服務，並依使用軟

Service）；二是平台即服務：PaaS（Platform

體數量、時間長短等因素付費即可，減

圖2

雲端服務三大形式比一比 SaaS 軟體即服務

PaaS 平台即服務

IaaS 基礎架構即服務

提供服務

軟體

平台

基礎建設

服務對象

終端使用者

軟體開發人員

IT 管理人員

服務項目

各種線上應用軟體

軟體開發、測試環境

服務提供者

．iCloud ．Google Apps ．Office 365

．Microsoft Azure ．Google App Engine ．Amazon EC2 ．salesforce.com

．伺服器 ．網路頻寬 ．硬體管理 ．Amazon EC2 ．IBM CloudBrust ．Google GPC ．Microsoft Azure ．Dropbox

資料來源：元大證券

創富典藏 ｜ 2019 秋季號

31

投資視野 Prospect

少維護軟體的時間成本，更不用擔心軟體

備，更不怕浪費多餘資源，甚至無需知

版本的更新問題。

道是哪一台實體機器提供服務。最具代

以微軟的軟體為例，過去使用 Windows

表性的應用，包括 Google 雲端硬碟和

系列，一次性購買使用權，就能永久使用，

Dropbox，提供虛擬儲存空間，只要能

一旦需要版本更新，個人或企業就必須再

夠連上網，就能隨時隨地透過個人電腦、

花大錢重買、安裝，然後適應新的作業

手持裝置，讓使用者將資料存於網路。

系統；但現在 Office 365，用戶不一定 要在個人電腦中安裝應用軟體，也能在 網際網路上使用一個月、一季或一年，

資料中心大廠 EQUINIX 長年稅前淨利率逾 4 成

可依週期性需求決定購買時間長短，這 讓軟體取得成本與過往大大不同。

所有的「雲服務」，雖然架構在 0 與 1 的網路空間，但其實促使服務運轉的關

二、PaaS：平台即服務

針對軟體開發者提供完整的雲端開發

鍵，仍然在實體的伺服器上，也就是資料 中心（ IDC, Internet Data Center ）。

平台。這是一種分布式平台服務，廠商

「不論是對硬體的需求、儲存空間的

提供開發環境、伺服器平台、硬體資源

需求，其實都是 0 跟 1 的問題。」元大

等服務，開發者的個人電腦同樣不需安

國際金融業務部專業襄理甘易禮指出，

裝軟體開發工具，就能直接租用，在平

透過「虛擬化技術」方式，能夠把各種

台上進行軟體設計與開發。

軟硬體需求，都轉換成對於電腦運算或

通常 PaaS 供應商也會在平台之外提供

記憶體空間的「位元需求」，所以不管

線上軟體市集，讓開發者完成應用程式

是存資料，還是做運算，最終都能透過

後，馬上就有銷售渠道，從開發軟體到

實體機器的運算能力、儲存空間得到滿

最終銷售，都由 PaaS 供應商一條龍包

足。

辦，是線上軟體之後興起的一種新服務

根據 Cisco Global Cloud Index 預估全

架構，如 Google 的 App Engine、微軟

球資料流量，2021 年資料量將達 20.6 ZB

的 Azure 平台、Salesforce 等，都是這

（1 ZB = 10 億倍 TB，1 TB =1,000 GB）

類平台服務商。

而 2016 至 2021 年複合成長率更達 25%。 在三大「雲服務」形態中，又以IaaS發

三、IaaS：基礎架構即服務

將伺服器、I/O 設備、存儲和計算能力 整合等組成「雲端」IT 基礎設施，以網 路租用、計量服務方式提供給客戶。

32

展最快，Gartner預估，IaaS的應用比 重從2014年的7.6%，上升至 2020 年的 17.6%，成長2.3倍。 意即隨著資料流量增長越快，IT 基礎

客戶不需管理這些基礎設施底層的

建設需求更強，要說資料中心營運商是

雲端架構、不必花大錢建置維護這些設

現階段「雲服務」中，最具獲利潛力的

創富典藏 ｜ 2019 秋季號

長期穩定在 47% 左右，寫下亮眼紀錄。

一環並不為過。 至於當市場需求愈來愈高，那麼誰有

科技創新的背後需要各類基礎設備支

可能是其中的大贏家呢？目前市場上前

持與革新，5G 時代將進一步推動「雲服

兩大的資料中心營運商分別是 EQUINIX

務」百花齊放，除 EQUINIX 外，三種「雲

和 Digital Realty，其次是中國電信、世

服務」形式中的廠商，更以蠶食鯨吞方

紀電信、中聯通、Verizon 等。

式積極布局（圖 3），美股方面可以留意

以第一大廠 EQUINIX 的營運表現來看，

的有 Amazon（AMZN.US）、Microsoft

它擁有 200 間 IDC，運營區域橫跨 24 個

（ M S F T. U S ） 、 G o o g l e （ G O O G L .

國家、52 座城市，近年開始往亞洲發展，

US）；也有以雲端服務為主題的 ETF，

香港、新加坡都有資料中心；更是雲端服

如 First Trust 雲 端 運 算 ETF（SKYY.

務大廠亞馬遜、微軟、Google、IBM 的

US）、iShares Cohen & Steers 不 動 產

主要硬體設備提供者，Netflix、Spotify、

投資信託 ETF（ICF.US）；台股部分則可

eBay、甲骨文、奇異、百威、彭博、路透、

留意零壹（3029）、廣達（2382）、精

AT&T 等更是直接往來對象，客戶群遍布

誠（6214）等後續營運成績。 誰將在新產業中占得一席之位？誰能

「雲服務」商、網路服務商、大型企業、

摘下最甜美的果實？搞懂雲服務的結構、

金融業、串流媒體。 EQUINIX 營 收 部 分， 從 2009 年 到

資料中心的使命，有助於分析 5G 對數據

2018 年都持續成長，今年營收預估達

世界的影響路徑，及早進行投資布局，

55.45 億美元，成長 9.33%；稅前淨利率

贏得先機。

圖3

聚焦商品，挖掘「雲服務」商機

雲架構

雲服務

關鍵字

代表公司

SaaS 軟體即服務

．Amazon（ AMZN ）

PaaS 平台即服務

．Microsoft（ MSFT ）

IaaS 基礎架構即服務

．Google（ GOOGL ）

VT 虛擬化技術 虛擬化

VM 虛擬機器

ETF 工具

台股代表

First Trust 雲端運算 ETF （ SKYY ） 零壹 3029 廣達 2382 精誠 6214

．VMWare（ VMW ）

PM 實體機器 Co-locate 主機託管 資料 中心

IBX 國際商業交易所 Hybrid-Cloud 混合雲技術

．EQUINIX（ EQIX ） ．Digital Realty（ DLR ）

iShares Cohen & Steers 不動 產投資信託 ETF（ ICF ）

DR 災難復原 資料來源：元大證券 註：（）內為股票代號 本文提及市場資訊及投資配置僅供參考不涉及推介，所提供之資訊無法適用於所有客戶或投資人，建議投資人須依自身的 財務狀況與需求進行評估，並衡量自身之投資風險及承擔投資結果。

創富典藏 ｜ 2019 秋季號

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電商趨勢 E-commerce

投資先生

蘋

業局 2018 年數位內容產品獎「年度最佳

是決定成為領導者或追隨者的區

產品」、2019 年《數位時代》創新商務

別（ Innovation distinguishes between a

獎之「最佳產品創新」，以及經濟部智慧

leader and a follower. ）。」身為台灣龍

財產局 4 項設計專利等肯定，可謂實至

頭券商的元大證券，不只在經紀、承銷及

名歸。

自營業務等方面獨占鰲頭，長期以來，更

幫你把投資變簡單 APP

人性化的智慧選股下單工具

果創辦人賈伯斯曾說過：「創新，

致力於透過創新服務滿足客戶需求。 「中美貿易戰爭，對於全球股市會有

圖像化專利介面 看盤下單更 Easy

甚麼樣的影響？」、「蘋果概念股到底 包括哪些？哪些個股可以買？哪些應該

俗話說：「科技始終來自於人性。」但

賣？」、「在我目前的持股資產當中，

對於部分使用手機看盤及下單的投資人而

有沒有需要調節的地方？哪些可長抱？

言，傳統的選股下單 APP，不僅使用介

哪些該脫手？」這些投資人最想要了解的

面不易操作、資訊不夠豐富，功能也不盡

問題，透過元大證券自製研發的智慧選股

多元，往往讓投資人在使用時，眼睛看得

下單「投資先生」APP，都可輕鬆得到答

「霧煞煞」、下單時又「心驚驚」。

案。

為了解決這樣的痛點，元大證券推出的

「投資先生」APP 以解決使用者痛點

「投資先生」APP，所有操作動線與功能，

為設計初衷，站在客戶的角度與痛點分

皆從使用者的角度出發，在看盤、庫存及

析，期許成為使用者「不用特別學習」，

選股畫面上，皆以大量圖像取代文字，例

就能輕鬆操作的高效率投資工具，尤其設

如下單功能會顯示「一隻手指頭」圖像，

計介面訴求人性化與直覺式，操作非常簡

定期定額則顯示「小豬撲滿」，推薦的精

單、友善與好用，即使剛開始使用的人都

選股就以「牛」、「熊」代表多頭的牛市

能夠輕鬆上手。

與空頭的熊市。

文 ｜元大證券 電子商務部

另外，常見的臨櫃服務如「重設密碼」、

如果還想要知道自己的持股當中，哪些

「變更地址、電話、E-mail 資料」，也都

股票可以繼續持有、哪些應該賣出？則可

能在「投資先生」APP 上的「萬事通」

查詢 APP 當中的「持股健診」功能，只

功能獲得解決，換句話說，按錯密碼或想

要個股旁顯示「晴天」圖像，就代表可繼

更改個人資料，無需再跑一趟元大證券，

續持有的強勢股，顯示「雨天」，便為可

輕輕鬆鬆就可在手機上完成相關設定。

擇期賣出的弱勢股。

方便、專業又有效率的智慧選股下單 「投資先生」APP，去年第四季推出之後， 短短幾個月便累計近 35 萬下載量，無論

首頁設個人化捷徑 操作更 Quickly

在 iOS 或 Android 平台皆廣受好評，並 且創新好用的使用介面，還榮獲經濟部工

34

創富典藏 ｜ 2019 秋季號

每個人對於看盤、選股的需求不盡相

圖像化與直覺化的操作介面，創造絕佳下單投資體驗。

同，但傳統下單軟體 APP 卻給每個人一 模一樣的使用介面，這就像男人跟女人逛

首創生物辨識登入 刷臉或指紋很 Safely

一樣的賣場，結果大家都額外花了許多時 間，去尋找自己想要的東西，格外顯得沒 有效率。

傳統的手機下單軟體，使用之前必須輸 入身分證字號及密碼，然而多數手機螢幕

因此為了克服這個困擾，「投資先生」

不夠大、數位鍵盤也不好按，密碼按錯三

APP 訴求人性化排版，透過數據演算法，

次就有被鎖住無法登入的困擾，因此「投

能將最常使用的資訊陳列在首頁，使用者

資先生」APP 貼心提供指紋感應、臉部

一登入即可一目了然，立即找到想看到的

辨識等方式登入，只要手機支援這樣的功

訊息。

能，都能輕鬆透過一隻手指頭或刷臉快速

並且因應「滑世代」使用習慣，「投

開啟，就算不小心手動輸入密碼超過三次

資 先 生 」APP 介 面 在 讀 取 或 瀏 覽 頁 面

錯誤被鎖住，可利用「萬事通」功能來解

時，全部使用「左右滑動」方式，加上

鎖、重新設定密碼，不必再像從前一樣，

輔佐區塊式畫面組合，完全無需另外學

要帶著證件親自多跑證券公司一趟。

習或花時間熟悉，單靠「一指神功」就

說到「多跑一趟」，肯定讓人想起以往

可快速切換或瀏覽資訊，掌握絕佳投資

開戶流程，要帶著雙證件到證券公司營業

時機。

據點，填寫一堆文件之後才能完成辦理，

創富典藏 ｜ 2019 秋季號

35

電商趨勢 E-commerce

但如今「投資先生」APP 提供業界唯一

訊息，以便於在第一時間做出最佳投資決

的 24 小時視訊開戶服務，最快當天線上

策。

申請，當天即可開通，換句話說，投資人 開戶不用再受限於時間與地點，更加方便 有效率。

攜手國外知名資訊廠商 接軌全球投資行情超 Friendly

大數據加持 智能選股更 Smartly 有別於傳統下單軟體，都是統一提供罐 頭訊息作為選股策略，「投資先生」APP 則結合五大面向，多空一把罩，如「牛

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基於元大證券的海外複委託業務，居台

熊」、「題材」、「指標」、「K 線」、

灣全體券商之冠，「投資先生」APP 跨海

「熱門」等高達 200 組的五大選股策略，

與國外知名資訊源廠商合作，提供陸股、

透過大數據、演算法、機器學習與人工智

港股、美股等資訊，舉凡個股新聞、最新

慧等技術，能夠幫投資人在海量股市資訊

財報、機構評級第一手報告皆同步揭露，

中，快速整理、分析並歸納出最有利的訊

讓投資人無時差接受來自世界各地的重要

息與內容。

創富典藏 ｜ 2019 秋季號

專家直播解盤 邊看邊下單很 Happy 為了提供更多元的選擇，「投資先生」 APP 進一步異業結盟，與財經媒體攜手 合作，在 APP 上提供跨平台直播節目， 讓投資人可以透過子母畫面，一邊聽專家 解盤一邊下單，同時元大證券更集結集團 資源，自製台股評析、財富管理基金、國 際金融專題等影音資訊，在每天開盤前提 供當日台股解析、看盤重點及投顧建議， 讓投資人透過手機就能掌握世界脈動與投 資大局。 「投資先生」APP 提供完整的證券、 權證、港股、陸股、美股等投資訊息，再 加上簡易的下單介面、符合人性化的圖像 設計，把投資變得更簡單了！更重要的 是，有 BSI（英國標準協會）國際認證的 完善資安防護，投資人享受便利金融科技 同時結合元大投顧團隊提供的獨家精 選條件，快篩出值得投資的好股票，讓投

的同時，能夠完全安心交易，把投資變成 一件輕鬆有趣的事。

資人直接在 APP 介面上得知哪些股票可 以買，並且這些股票當中又會再分成「短 多」、「中長多」、「籌碼多」等類型， 提供更多直覺化的操作指引。 至於今年「投資先生」APP 推出的新 功能：進階篩選以及客製化自訂選股條

投資先生官方網站

件，讓選股頁面不僅可以透過進階篩選工 具，依據自己重視的指標縮小選股範圍， 甚至可透過自訂選股條件工具，將多元的 交叉指標參考，儲存成一套獨門投資策 略，未來點進策略頁籤，便可直接看見目

立即免費體驗

前市場上符合條件的股票，無需再層層設 定與點選。

創富典藏 ｜ 2019 秋季號

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財富管理是一輩子的事 每分錢都該被慎重對待

手收王 陳素梅 38

陳素梅 現職│元大證券新竹經國分公司業務協理 元大證券資歷│ 20 年 座右銘│ 成交不論大小，每分錢都該被慎重 對待。

賣很簡單，輸贏都是錢。」大學一

買

股票、期權、複委託三大領域，擴大至基

畢業就進入證券業服務的陳素梅，

金、保險與稅務，逐季累積出豐富的專業

歷經過 2000 年全球股市網路熱潮，也走

能量。

「

過 SARS 期間股市乏人問津的慘淡；看過

每當與喜歡在股市衝來衝去的客戶聊

2007 年台股逼近萬點的狂歡，也見證隨

天時，陳素梅會用風險分散的角度分享，

後金融風暴掀起資產大縮水，與 QE 救市

在追求投資獲利的快意時，如何把錢真

帶來的資金狂潮，如何影響每位投資人的

的留下來，並用朋友的態度建議，挪一

口袋深度。

部分資金放在相對保守的商品上。 「股市高低起伏，想賺錢憑著是真本

賺到也要存到 客戶每分錢都該被慎重對待

事，但想讓財富穩定成長，透過資產管 理最能見到成效。」她說新竹科學園區 有一群最了解產業動態的聰明人，但在

因此陳素梅深深體會到，「每分錢都應 該被慎重對待。」

股市中跌得最慘的，有時也是他們。 她回憶，曾經有位竹科內的高階主管，

看著股市起落，原本就思考要轉型的

看好某家公司的發展潛力，除了自己買

她，隨著元大證券跨足財富管理市場，

進股票，也逢人推薦，結果後來該公司

她也積極投入公司的教育訓練，學習新

技術沒突破，股價一路下跌近 5 成，讓

的產品與新的金融知識，從過去證券的

該主管資產大失血。「如果能早一點為

創富典藏 ｜ 2019 秋季號

財富達人 Fortune Maker

他做資金規劃，是不是就能少賠一點？」

面思考，並且維持好客戶關係，願意等到

把客戶的錢都當做自己的錢一樣認真對

客戶觀念通曉了，或者真正有需求， 即是

待，陳素梅不無可惜地說著。

成交的時刻。

持續溝通觀念 當客戶有需求就會成交

元大為後盾 從個人到團隊提供專業財管服務

從證券營業員轉型為替客人做好全方位

積極的人，最怕巧婦無米之炊。與客戶

財富管理，陳素梅除了努力吸收金融商品

交流像朋友的她，常見客戶拿著別家產品

專業知識並考取相關證照，她更勤於拜訪

來問看法，陳素梅都會積極幫忙分析該產

客戶，把客戶當朋友，在聊天之中累積客

品的利弊得失，同時找出最具競爭力的產

戶對她的信任感，因為陳素梅相信：「財

品，做好競品分析，提供參考。

富管理一規劃，就是一輩子的事。」

「元大有豐富的金融商品，能滿足各種

陳素梅會透過不同的方法與管道維繫客

風險屬性客戶的需求。」陳素梅說，過去

戶關係，平時她會以通訊軟體如 Line 或

只有股票、期權、複委託，都是偏向積極

E-mail 傳送市場資訊、經濟分析與最新

操作的產品，但現在可以建議想要存退休

商品，用來與證券客戶或潛在客戶保持

金的客戶，在資產配置上多些固定收益型

聯繫，增加未來見面並提供服務的可能。

投資標的，還有對於在遺贈稅有規劃需求

此外，為了開發新客戶，她會主動關心

的客戶，提供保單、分離課稅等產品，讓

超過 5 年以上的靜止戶，包括家庭成員

客戶的資金有換個地方存放的方向。

現階段的理財需求、財務狀況及退休規

此外，還有許多金融商品，如海外股票、

畫等，不直接從金融商品切入，而是站在

ETF、境內外共同基金、結構型商品等多

客戶立場，滿足其人生規劃與理財需求。

元投資工具，都可以幫助客戶達成資產增

「成交與否，與人的距離是關鍵。」無

值目的。

論面對的是大老闆，還是上班族，陳素梅

「元大是用一整個團隊力量，支持我們

都以平常心互動，就像朋友一樣真誠與交

第一線人員。」陳素梅表示每當遇到無法

心；個性爽朗的她，常能在 20 至 30 分鐘

立即解決的客戶問題時，她會誠心請對方

內拉近雙方距離，快速掌握對方的家庭情

多給一些時間，讓她回頭研究、找資料再

況、理財想法與需求，並思考適合的產品

來報告；若是高資產客戶需要更複雜的財

提供客製化理財規劃書。

富規劃，甚至會邀請理財顧問團隊一起提

陳素梅約訪客戶就像和朋友見面會聊天

供更深入的諮詢服務。

說地，不帶著銷售口吻，即使話題中有提

真心相對，是陳素梅與客戶建立信賴

到理財建議，只要客戶未表示需要，她不

關係的基礎，也是元大證券走入財富管

著急也不覺得氣餒，無時無刻都能保持正

理市場，一路成長的真正原因。

創富典藏 ｜ 2019 秋季號

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熱門話題 Insurance

搞定退休金與子女教育基金

一張美元保單

文 ｜元大人壽 金融通路業務部

剛

過 40 歲生日的大偉與小芳結婚多

學課程，一到 18 歲高中畢業，再立刻送

年，並於今年初喜獲麟兒，在外商

出國讀大學。

公司擔任中階主管的他，每天下班後最

每每聽到大偉的「美好願景」，老婆

快樂的事情，就是衝到寶貝兒子的房間，

小芳會立刻理性回應：「做夢很好，可

邊看著那一張熟睡的稚臉，邊期盼平安健

是要有錢才能實現；你現在如果不趕快

康長大。

存錢，這些夢想永遠都只會是夢想，沒

不只如此，大偉還早早替兒子預設了

40

有圓夢的一天。」

一系列成長學習課程，包括從現在起，

的確，像大偉這樣的「三明治族」，

家裡每天要播放莫札特的音樂，因為聽

上有高堂、下有孩子要養，還要為自己

說能讓頭腦變更聰明；等到三歲，會帶

的退休生活著想，如果沒有及早規劃，

去參加「全腦開發」課程，幼稚園也要

計畫會永遠趕不上變化。因此，大偉在

選擇就讀「全美語學校」；然後趁著國、

編織夢想的時候，一定還要理性分析，

高中暑假到國外探親時，要報名當地遊

尤其是財務規劃與風險管理雙管齊下，

創富典藏 ｜ 2019 秋季號

才不至於讓夢想空轉。

歲成年，則保險保障至少要有 8 萬元乘 以 216 個月 = 1,728 萬元。

三明治族的三大風險管理 對於大偉這樣的三明治族來說，目前

風險管理 2：健康逐漸走下坡，醫療保 障要做好

這個人生階段，往往面臨的風險管理課

隨 著 年 紀 增 長， 尤 其 是 過 了 40 歲 之

題有下列幾項。

後，體力還有健康狀況大不如前，特別 是男性，在工作壓力大增的情況下，容

風險管理 1：家中的經濟支柱不能倒， 保險保障要做好

易因為飲食不正常、少運動而肥胖，也

雖然是雙薪家庭，但收入較高的大偉

長期壓力也會使得腎上腺皮質素過度分

是家中經濟支柱，夫妻倆講好，大偉的

泌，容易造成血糖升高、脂肪堆積、三

薪水全數用來償付家中主要開銷，小芳

高等慢性病。

因而提高罹患心血管疾病的風險。此外，

的收入則存下來作為退休基金，因此大

即使台灣醫療環境還有健保制度都很

偉的薪水不能少，如果大偉發生意外造

成熟與健全，但生病住院需要有人照顧，

成收入中斷，會對於家中經濟造成很大

如果想要住好一點的病房、用自費的藥、

衝擊與生活上的不安。

達文西手術以及出院後的療養與看護，

因此建議大偉不妨用保險來填補這個 風險缺口，舉例來說，每個月的大小開

這些費用加總起來，肯定也會是一筆不 小負擔。

銷總支出達 5 萬元，再加上房貸 2 萬元、

所以建議到了這個年紀，一定要有相

車貸 1 萬元，總計每個月支出要 8 萬元，

關醫療險撐起防護網，包括住院醫療保

假若發生風險，又必須要扶養小孩到 18

險、實支實付醫療險以及重大傷病險。

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熱門話題 Insurance

風險管理 3：月存數千元，累積千萬退 休金

做報價。既然美元是全球貨幣的主流，

台灣已經邁入高齡化社會，根據內政

美元受到中美貿易戰爭而匯率較為波動，

部統計的「2017 年簡易生命表」，國人

市場變化無法預期，但長期而言仍處於

平均壽命為 80.4 歲，其中男性 77.3 歲、

相對合理價格範圍內，可採定期定額或

女性 83.7 歲，均創下歷年新高。再加上

分批購入以分散風險。

資產配置中當然不能缺少它，儘管近期

醫療科技進步，人類壽命肯定會越來越

2. 市 面 上， 美 元 保 單 的 預 定 利 率 較

長，若想要過著有尊嚴的老年生活，勢

高，長期以來，商品條件較台幣保單具

必要做好財務規劃。

有優勢；加上購買美元保單可選擇分期

假設以 65 歲 退 休 為 例， 想 要 累 積 到 千萬元退休金，在 6% 複利情況下，30

繳費，因此換匯可以分批兌換，避免買 在高點，降低匯率風險。

歲起每個月要投入 6,984 元，40 歲起每

3. 保險是長期規劃的商品，建議在美

個月要投入 14,358 元，55 歲起則每個

元 匯 率 相 對 低 點 時， 可 以 多 換 些 儲 存

月要投入 60,717 元，這樣到 65 歲才有

在外幣帳戶，等到要繳保費時再拿來支

機會可以累積到 1,000 萬元。可見退休

付，就不怕「換在最高點」；同時，若

規劃越早越好，利用時間複利效益來滾

美元保單有每年給付生存金或增值回饋

存金錢，當時間越長、複利的效果就越

分享金，則領回的美元也可先暫放在外

強，千萬不要讓自己落入「月光族」，

幣帳戶裡，等到美元匯率回升再兌換回

否則退休時將面臨「又窮又老」的窘境。

新台幣使用。 4. 美元保單除了可以藉由時間複利來累

用美元保單累積子女教育基金

積財富，同時也能兼顧保障與累積財富， 絕對可以作為資產配置的核心組合。

大偉做好風險管理之後，如同替家庭 鋪上一層堅實的防護網，保護自己跟家

美元保單 保障又可累積財富

人不因意外或疾病而受傷害，接下來， 則可以進一步規劃孩子的教育基金，特

像大偉這樣的三明治族，想要幫自己

別是大偉希望孩子 18 歲後到國外念大

規劃退休金以及幫小孩規劃教育基金，

學，所以趁著孩子剛出生，建議選擇美

再加上未來有美元的需求，建議可以配

元保單來做長期規劃，因為美元保單有

置以美元計價的「利率變動型還本終身

以下幾個特點：

保險」，一張保單可同時兼顧保障與財

1. 相較於其他外幣，美元是全球主流

42

富累積的需求。

貨幣之一，也是多數人選擇持有的外國

此外，利率變動型還本終身保險還有機

貨幣，所以許多國家的「外匯儲備貨幣

會享有「增值回饋分享金」，在每個保單

（外匯存底）」，也一致性地用美元來

年度屆滿時，依該保單年度首月的宣告利

創富典藏 ｜ 2019 秋季號

率減去預定利率的差值，乘以期末保單價

滿足想兼顧「保障」與「守護資產」的

值準備金所得的金額。但如果宣告利率低

保戶需求，無論站在風險規劃的考量還

於保單預定利率，則以預定利率為準。

是財富累積的角度，這都是一張會隨著

「還本」的意思則是指在契約有效期 間內，被保險人可依條款約定的時間點領

時間增值的保單，為保戶守護生命、累 積財富。

回「生存保險金」，享有現金流的好處。

在規劃外幣保單時，除了考量複利效

對於有外幣需求的保戶來說，以美元

果，更應評估自身保障需求與財務狀況，

計價的利率變動型還本終身保險，採美

特別是留意承受匯率風險能力，所以在

元收付多元配置，讓美元帳戶的操作更

詳讀保單條款之外，投保前最好詢問清

為靈活；同時，年年都有機會享有增值

楚，確認保障範圍和給付方式是否適合

回饋分享金，讓保單兼具保障與放大資

自身需求，畢竟惟有經過整體考量，選

產等效益。

擇最適合自己與家人的保障商品，才能

美元利率變動型還本終身保險，可以

讓所有保單都發揮最大效果。

創富典藏 ｜ 2019 秋季號

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生活品味觀 Taste

看出酒杯的秘密 選對酒杯讓酒更對味

葡萄酒、香檳、威士忌

文 ｜ 林雅惠

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唐

朝詩人李白在《襄陽歌》中寫道：

的杯口，可以留住白葡萄酒的花果與柑橘

「鷺鷥杓，鸚鵡杯，百年三萬六千

香氣。

日，一日須傾三百杯。」李太白則在《客

同時，好的酒杯必須能夠清楚地看見

中行》提到：「蘭陵美酒鬱金香，玉碗

酒色，聞到完整的酒香並且好入口，因

盛來琥珀光。」王翰的一首七絕詩《涼

此酒杯通常由水晶玻璃製成，杯身沒有

州詞》更寫出「葡萄美酒夜光杯」。

圖案，讓人從外觀一眼就可看見酒的顏

鸚鵡杯、玉碗、夜光杯，其實就是當

色及色澤。

時的酒杯，畢竟文人雅士品酒作樂，講

好的酒杯，猶如女人衣櫥裡的衣服、

究的不只是美酒，更享受飲酒時的氛圍，

鞋櫃裡的鞋子一樣，永遠不嫌少；然而

因此在酒杯方面更是下足功夫。

「會買」不代表「專業」，「買對」才

甚至還有人用荷葉盞、金叵羅、山樽

能顯現品味，於是好的酒杯不必多，一

與瑪瑙杯，可見一只好的酒杯，不僅能

個酒種配幾只杯子即足矣。接下來就請

襯托出酒的美味，更是讓人能夠一再賞

橡木桶洋酒總經理袁德珮，專業解析國

味的藝術品，足以烘托出飲酒之人的品

人常喝的葡萄酒、香檳、威士忌經典酒

味。

杯，教你用對酒杯、品酒更對味。

品酒是「觸覺 + 視覺 + 味覺」 的饗宴

葡萄酒 →波爾多杯／勃根地杯 一般來說，葡萄酒杯材質分為玻璃杯

好酒配好杯、好杯襯好酒，但市面上的

及水晶杯，而所謂水晶杯其實是在玻璃

酒杯這麼多，到底該怎麼選？紅酒杯、香

中加入一些礦物質，如鉛、鎂或鋅，使

檳杯、威士忌酒杯…到底要準備幾個才

酒杯的結構更紮實卻也更加輕薄，讓人

夠？

品飲時幾乎忘了酒杯的存在。

經營「英倫哥說說酒」部落格的「酒

水晶杯表面也比玻璃更粗糙些，當搖

哥」陳伯禹認為，品酒是「觸覺 + 視覺

晃酒杯讓酒與空氣接觸時，杯壁上可以

+ 味覺」的饗宴，一只好的酒杯，在材

留住更多的酒液並釋放香氣，並且因為

質硬度、折射率及顏色呈現上，皆能完

額外添加材料，水晶杯的反光特性，讓

美演繹，再加上酒杯的造型適度地蘊藏

酒杯看起來閃閃發光更添質感。

酒香，讓酒在還沒入喉前，撲鼻的香氣 就已讓人微醺。

紅酒杯中最經典的款式，莫過於波爾 多杯（圖 1 ) 及勃根地杯（圖 2）。如波

一個好的酒杯能保存酒的最佳風味，

爾多的酒款多為卡本內這類單寧強壯的

帶來視覺上的享受，更可以呈現出酒的

酒款，因此波爾多杯的杯緣設計，會將

絕佳口味，像是 Bordeux 能幫助波爾多

酒液引導到舌頭中段，藉由減少單寧直

酒更容易氧化，Sauvignon Blanc 比較小

接與口腔接觸，達到柔化波爾多葡萄酒

創富典藏 ｜ 2019 秋季號

酒

後

不

開

車

2 1. 波爾多杯能夠強化濃厚馥郁香味。 2. 杯肚較寬大的勃根地杯，能夠幫助綻放紅 葡萄酒中的香氣。

1

入口的厚重感，也讓舌頭更完整地與酒

笛型杯（圖 3）與鬱金香杯（圖 4），過

液接觸；至於品飲單寧低、酸度高的黑

去大家喜歡用古典杯來堆疊香檳塔，但

皮諾酒款時，勃根地杯的杯緣設計，則

後來人們發現，扁平的古典杯沒辦法看

能將酒液引導至舌尖，利用酒液順著舌

清楚泡泡緩緩上升的迷人模樣，因此發

頭兩側流動，增加與口腔壁的接觸，強

明了笛型杯。

化勃根地葡萄酒細緻柔順的單寧及口感， 以及減緩舌根對酸度的感受。 另外，經典的紅酒杯在設計時，為了 幫助綻放紅酒中的香氣，都會盡量設計 較寬大的杯肚，也同時增加酒液和空氣 的接觸面積，提升葡萄酒醒酒速度，所 以勃根地杯和波爾多杯的最大差別在於 杯肚，勃根地杯明顯比波爾多杯的肚子 大一些，要讓人更加感受到黑皮諾細緻 又複雜的香氣，而波爾多杯為了強化波 爾多酒濃厚馥郁的香味，採用較小杯肚 來強化香氣堆疊。

3

香檳 →笛型杯／鬱金香杯

4

3. 笛型杯細長的杯身設計，能夠讓氣泡酒的氣泡更集中，且有更多的 空間上升讓人欣賞。 4. 鬱金香杯緊縮細長的杯底設計，除了能在品飲時欣賞香檳的氣泡升 騰，寬廣的杯肚及緊縮的杯口，也有匯聚香氣的作用。

品飲氣泡酒時，最經典的兩款酒杯是

安

全

有

保

障

創富典藏 ｜ 2019 秋季號

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生活品味觀 Taste

為了能夠在品飲時同時保有味覺與視 覺享受，笛型杯的細長杯身設計，能夠 讓氣泡更集中且有更多空間上升，但隨 著人們對品飲香檳的品質要求越來越鑽 研，漸漸發現笛型杯的垂直杯口設計， 反而讓這些充滿細緻氣泡的香檳佳釀無 法匯集香氣，於是又發明了鬱金香杯， 而鬱金香杯緊縮細長的杯底設計，除了 能夠在品飲時欣賞氣泡升騰，寬廣的杯 肚及緊縮的杯口，也有助於匯聚香氣。 一般而言，能夠將香檳的氣泡凝匯為五 條氣泡柱的香檳杯便可堪稱完美，這樣 的設計不但讓酒杯看起來更加時尚，也

5 ISO 杯內縮的杯口，可以加強匯集威士忌的 香氣。

讓人能夠更加細緻地品嘗香檳與氣泡 酒。

威士忌 → ISO 杯 ／ 格 蘭 凱 恩 聞香杯 品飲威士忌的酒杯和葡萄酒杯原理相 同，最常見的就是 ISO 杯（圖 5 ) 和格蘭 凱恩聞香杯（又稱品鑑杯，圖 6），它們 的共通點是杯肚較大且杯口內縮，可加 強凝聚香氣，但品飲原酒時，因為酒精 濃度較高，不推薦縮口小的 ISO 杯，以 避免酒精刺鼻，相較之下，品鑑杯直桶 狀的杯型，則較適合品飲具有複雜層次 香氣的威士忌。 要 特 別 注 意 的 是， 內 翻 與 外 翻 的 杯

6 品鑑杯直桶狀的的杯型，適合飲用有複雜層 次香氣的威士忌。

緣，在品鑑威士忌時會帶來顯著不同影

46

響， 例 如 內 縮 的 杯 緣 會 讓 酒 液 進 入 口

然而品飲威士忌時，若只是想在家放

腔時，集中在舌頭中央後再滑入喉嚨，

鬆，優雅地享受一杯威士忌，其實使用

外翻的杯緣則會讓酒液散開包覆整個味

古典杯即可，這也是最常見的酒杯，方

蕾。

便喜歡加冰塊或水的酒友們飲用。

創富典藏 ｜ 2019 秋季號

酒

後

不

開

車

安

全

有

保

障