Chancen*Risken by Raiffeisen Oberoesterreich

D A S

M A G A Z I N F Ü R G E L D A N L A G E V O N R A I F F E I S E N O Ö

Chancen Risken *

Nr. 4 / 2023 www.boerse-live.at

DAS GEHT AUF.

Neue AnlageIdeen

Lust auf ein BörsenMatch?

In der Backstube von „brotsüchtig“

Editorial

Wir freuen uns, wenn Dinge aufgehen. Ein Projekt, eine Überraschung, eine Idee. Genauso erfreulich ist es, wenn das in der Geldanlage passiert. Und deswegen ist das auch das Motto dieser Ausgabe von Chancen*Risken. Unsere Autorinnen und Autoren zeigen Ihnen zum Jahresabschluss wieder Ideen, die aufgehen können. Zunächst beleuchten wir wie üblich das Geschehen an den Märkten. Was tut sich am Aktienmarkt, was am Anleihenmarkt? Dazu passend erfahren Sie mehr über eine Anleihe, einen neuen Fonds und ein neues Zertifikat. Außerdem haben wir für Sie eine Möglichkeit im Angebot, die für alle interessant ist, die die unzähligen Investmentvarianten an den Kapitalmärkten ausprobieren wollen – das OÖN-Börsespiel startet wieder! Holen Sie sich 50.000 Euro fiktives Startkapital, handeln Sie acht Wochen lang Aktien, Fonds, Zertifikate und ETFs und gewinnen Sie mit etwas Glück einen der attraktiven Hauptpreise. Das geht auf: Das Motto passt hervorragend zum Thema Backen. Dazu haben wir abschließend einen der beiden Geschäftsführer der Bio-Bäckerei brotsüchtig interviewt. Oliver Raferzeder verrät uns mehr über die Philosophie seines Unternehmens, die Kunst des Brotmachens und warum Entschleunigung das richtige Rezept für Lebensmittel ist. Wir wünschen eine interessante Lektüre. Dr. Heinrich Schaller, Generaldirektor der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich

Besuchen Sie unsere Website www.boerse-live.at oder kontaktieren Sie uns unter: boerse-live@rlbooe.at Beachten Sie: Veranlagungen in Wertpapiere können Risiken bergen. Medieninhaber und Herausgeber: Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft, Europaplatz 1a, 4020 Linz Für die Redaktion: Gerhard Lauss, Elisabeth Peer, Thomas Brunnmayr; Layout, Gestaltung: Andrea Peherstorfer Druck: Druckerei Haider Manuel e.U.

02 |

INHALT A K T U E L L Wirtschaftsgeschehen kompakt Rundblick

M A R K T Jahresendspurt: Diese Faktoren bestimmen mit Bringen die Märkte das Plus über die Ziellinie?

A N A LY S E Aktieninfo Positive Einschätzung von Raiffeisen RESEARCH

I M

B L I C K P U N K T

Inflation: Die Lage beruhigt sich Notenbanken warten ab

Vier Jahre anlegen, fixe Zinsen erhalten Eine FixZins Anlage im Fokus

Eine Anlageidee am Puls der Zeit Der neue KEPLER Trend Select Aktienfonds

Klimawandel Bond 111 % Anlageprodukt mit Kapitalschutz

Lust auf ein Börsen-Match? Mitspielen. Lernen. Gewinnen.

Diese Idee ist aufgegangen Süchtig nach gutem Brot: Von altem Handwerk in neuem Kleid

D A T E N * F A K T E N Wirtschaftsbarometer Die wichtigsten Kennzahlen im Überblick

Anleihen Aktuelle Auswahl

Über- oder untergewichten? Aktuelle Einschätzung der Assetklassen

Fondskurse KEPLER-FONDS KAG, RCM

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Aktuell

R U N D B L I C K

WIRTSCHAFTSGESCHEHEN kompakt

China USA Konsumstimmung verbesserte sich im November. Die Konsumstimmung in den USA hat sich im November aufgehellt. Das Barometer für die Verbraucherlaune stieg auf 102,0 Zähler von 99,1 Punkten im Oktober. Von Reuters befragte Profis hatten einen Wert von 101,0 Punkten erwartet. Die hohen Lebenshaltungskosten nagen an der Kaufkraft der US-Verbraucher:innen. Die Inflationsrate ist zwar im Oktober auf 3,2 Prozent von 3,7 Prozent im September gesunken. Die Notenbank Federal Reserve konstatierte allerdings bei ihrer jüngsten Sitzung, die Teuerung bleibe noch „weit über“ dem Zielwert von zwei Prozent.

DOW JONES

China will Entkoppelung von Lieferketten stoppen. Chinas Ministerpräsident Li Qiang will eine Entkopplung von Lieferketten durch andere Länder stoppen. „Wir sind bereit, engere Partnerschaften mit allen Ländern aufzubauen“, so Li auf der ersten China International Supply Chain Expo (CISCE). Hintergrund ist, dass die ausländischen Investitionen in China zuletzt auf einen historischen Tiefstand gesunken waren. Die Messe war ein Versuch Pekings, internationale Investitionen anzulocken. Denn die Europäische Union und USA hatten angekündigt, strategisch wichtige Lieferketten von China auf andere Länder umzulenken, um ökonomische und politische Risiken zu minimieren, die sich aus den engen Verflechtungen ergeben können.

HANG SENG

Stand 30.12.2022

33.147,25

Stand 30.12.2022

19.781,41

Stand 11.12.2023

36.404,93

Stand 11.12.2023

16.201,49

Veränderung in %

+ 9,83 %

Veränderung in %

- 18,10 %

Veränderung absolut

+ 3.257,68

Veränderung absolut

- 3.579,92

04 |

Frankreich

CAC 40

Frankreich setzt auf Wind. Frankreichs Präsident Emmanuel Macron hat einen massiven Ausbau der Offshore-Windenergieanlagen angekündigt. Die Regierung werde 2025 die Installation von Anlagen mit einer Produktionskapazität von zehn Gigawatt ausschreiben, so Macron. Die bereits verfügbaren und geplanten französischen Anlagen erreichen bislang acht Gigawatt, bis 2035 soll sich diese Kapazität also mehr als verdoppeln. Bis 2050 soll eine ganze Reihe weiterer Anlagen bis hin zu einer Gesamtkapazität von 45 Gigawatt dazu kommen. Während der Bauphase würden so „tausende Arbeitsplätze“ entstehen und zwischen 2023 und 2035 Einnahmen in Höhe von 2,5 Milliarden Euro generiert.

Stand 30.12.2022

6.473,76

Stand 11.12.2023

7.551,53

Veränderung in %

+ 16,65 %

Veränderung absolut

+ 1.077,77

Österreich

ATX Stand 30.12.2022

3.126,39

Stand 11.12.2023

3.305,35

Veränderung in %

+ 5,72 %

Veränderung absolut

+ 178,96

Hohe Pro-Kopf-Verschuldung. Österreich hat nach den erhöhten Staatsausgaben in der Corona-Pandemie einen hohen Schuldenstand. Darauf weist der Thinktank Agenda Austria hin. Laut den Berechnungen der Ökonom:innen, die auf Prognosen und Zahlen der EUKommission basieren, wird Österreich bei der Pro-Kopf-Verschuldung im vorderen Fünftel der EU liegen. Und damit sogar vor ehemaligen Schuldner-Spitzenreitern wie Griechenland. Konkret werde die Republik per Jahresende pro Kopf Schulden in Höhe von mehr als 40.000 Euro aufgenommen haben. Höher sollen die Schulden lediglich in Belgien, Italien, Frankreich und Irland sein.

Japan Höhenflug vorerst beendet. Die japanische Wirtschaft ist im dritten Quartal geschrumpft und hat damit die Wachstumsserie der ersten beiden Quartale beendet. Das BIP sank auf das Jahr hochgerechnet um 2,1 Prozent. Vor allem die weltweit nachlassende Nachfrage und die Inflation belasten die exportorientierte japanische Konjunktur und sorgen für schrumpfende Konsumausgaben bei den privaten Haushalten. Regierungschef Fumio Kishida hatte die Firmen zuletzt zu Lohnerhöhungen aufgefordert und ein milliardenschweres Bündel an Maßnahmen angekündigt. Analyst:innen bezweifeln jedoch, dass dies die Wirtschaft nachhaltig ankurbeln wird.

NIKKEI 225 Stand 30.12.2022

26.094,50

Stand 11.12.2023

32.791,80

Veränderung in %

+ 25,67 %

Veränderung absolut

+ 6.697,30

Deutschland Jedes 15. Unternehmen bangt um seine Existenz. Im Zuge der Konjunkturflaute sorgt sich aktuell etwa jede 15. Firma um ihr Überleben. Laut einer ifo-Umfrage sehen sich zur Zeit 6,8 Prozent in ihrer wirtschaftlichen Existenz bedroht. In der vorherigen Erhebung vom Jahresbeginn 2023 waren es noch 4,8 Prozent. Besonders betroffen sind das Baugewerbe, Unternehmen aus dem Transport- und Logistikwesen und auch die energieintensive Chemische Industrie. Einen Nachfrage- oder Auftragsmangel gaben 35 Prozent der gefährdeten Unternehmen als Grund für eine Existenzbedrohung an. Ein wirtschaftlich schwieriges Umfeld nannten 27 Prozent, die Inflation 24 Prozent.

DAX Stand 30.12.2022

13.923,59

Stand 11.12.2023

16.794,43

Veränderung in %

+ 20,62 %

Veränderung absolut

+ 2.870,84

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Markt

Bringen die Märkte das Plus über die Ziellinie?

JAHRESENDSPURT: DIESE FAKTOREN BESTIMMEN MIT Das heurige Aktienjahr ist bis dato gut verlaufen. Trotz einiger Hürden und Krisen sind die Investor:innen kurz vor Jahresende mit der Entwicklung zufrieden.

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Das Aktienjahr befindet sich im Endspurt. Ob es zum Abschluss noch neue Bestzeiten geben wird, werden vor allem die Notenbanken entscheiden. Bestimmendes Thema bleiben die zukünftigen Inflationsdaten. Speziell die Höhe der Rückgänge wird von den Verantwortlichen genau beobachtet. Jahresendrally – ja oder nein? Die Anleger:innen sind derzeit jedenfalls vorsichtig. Bleiben die Zinsen länger als erwartet auf einem hohen Niveau? Was tut sich in der Geopolitik? Ein ruhiges Rennen wird es bis Jahresende darum vermutlich nicht. Die Meinungen, ob die Aktienmärkte in den letzten Wochen bis zum Jahreswechsel noch eine deutliche Kurssteigerung erleben werden, sind unterschiedlich. Die Voraussetzungen für einen Endspurt sehen einige Analyst:innen durchaus als gegeben an.

Herausforderung Zinsen vs. Inflation Ein Ende des Zinsanhebungszyklus würde den Börsen Unterstützung bieten. Allerdings lassen sich die Währungshüter zu keinen konkreten Aussagen hinreißen. Aktuell befinden wir uns zumindest in einer Pause. Wie es danach weitergeht – eine weitere Anhebung oder doch die erste Zinssenkung – ist derzeit noch offen. Die Inflationsdaten geben noch nicht Anlass dazu, voll in Richtung Aktien zu sprinten. Die Zahlen gehen zwar zurück, aber nicht in der erhofften Schnelligkeit.

Welche Branchen bzw. Einzeltitel stehen derzeit im Fokus? Viel wurde heuer bereits über das Thema „Künstliche Intelligenz“ geschrieben. Kein Weg führt da beim Technologiesektor

VERGLEICH WICHTIGER INDIZES 180

Euro Stoxx 50 ATX

Dow Jones DAX

160 140 120 100 80 60 40 20

vorbei. Vor allem die „Magnificent Seven“ stehen im Fokus. Darunter versteht man die Werte Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta und Tesla. Wer in letzter Zeit diese Aktien nicht im Depot hatte, konnte nur schwer den breiten Aktienmarkt schlagen. Diese sieben Unternehmen tragen zu einem Großteil zur positiven Wertentwicklung im S&P bei. Apple allein ist aktuell mehr wert als der gesamte DAX und ATX zusammengezählt. Die künstliche Intelligenz (KI) bzw. auch Artifical Intelligence (AI) genannt, hat sich bereits auf viele Sektoren ausgeweitet. Unternehmen, die sich mit diesem Thema beschäftigen, werden immer beliebter. Die Möglichkeiten, diese einzusetzen, sind beinahe grenzenlos. Viele bekannte Technologie-Riesen bemühen sich um die Vorherrschaft und investieren Milliarden in die Entwicklung und Optimierung der Technologie. Das Thema wird in den nächsten Jahren immer präsent sein. Und die KI steht durchaus erst am Anfang. Einige Unternehmen, die Vorreiter sind oder neue Ideen auf den Markt gebracht haben, haben dadurch bereits enorme Kursgewinne an der Börse verzeichnet. In der Vergangenheit zeigte sich jedenfalls öfters, dass Anleger:innen neue Technologien kurzfristig überschätzen, langfristig aber unterschätzen. Die Frage stellt sich also für viele, wie sie in diesen Bereich investieren können. Wie so oft gilt hier die Faustregel, die Risikostreuung keinesfalls außer Acht zu lassen und langfristig zu denken und zu handeln. Ein Investment, das hier interessant sein könnte, finden Sie in dieser Ausgabe auf Seite 12. Bei dieser globalen Fondsstrategie mit etwa 100 Einzelaktien setzen die Manager neben Bewertungs-, Qualitäts- und Wachstumskennzahlen auch auf die Trendstärke von Aktien. Dies führt dazu, dass damit indirekt auch Megatrends wie KI abgedeckt werden.

Unser Fazit Egal, ob es zu einer Jahresendrally kommt oder nicht: Langfristig sind die Aktienmärkte ein wichtiger Baustein der Geldanlage. Die bestimmenden Themen wie Inflation, Rezessionsangst, Konjunktur und diverse Konflikte zwischen einigen Staaten werden uns vermutlich immer wieder beschäftigen. Aber die Streuung verschiedener Anlageklassen sollte auch in solchen Zeiten eine gute Veranlagung ergeben. Thomas Bilous (Stand: 11.12.2023)

12/2018 12/2019 12/2020 12/2021 Quelle: Bloomberg, Dezember 2023, Wertentwicklung in %.

12/2022

12/2023

Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken.

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Analyse A K T I E N I N F O

AT&S AT&S hat Gespräche mit der österreichischen Staatsholding ÖBAG über eine Beteiligung von 25 Prozent + 1 Aktie und eine Kapitalerhöhung von bis zu 50 Prozent angekündigt. Wir stufen die Aktie auf „Kauf“ mit einem unverändert positiven Ausblick und einem erhöhten Kursziel von EUR 34 (EUR 32).

Die Branche litt zuletzt unter hohen Lagerbeständen und geringer Auslastung aufgrund der inflationsbedingt schwachen Nachfrage. Die Dynamik soll sich aber verbessern, was man insbesondere im chinesischen SmartphoneMarkt, der im vierten Quartal 2023 das erste positive Quartal seit mehr als zwei Jahren erleben soll, sehen kann. Auch auf anderen Märkten gibt es Anzeichen für eine Stabilisierung. Der Boom im Bereich Künstliche Intelligenz (KI) treibt die Nachfrage nach hochwertigen Lösungen an. Die Kunden von AT&S bringen neue Chips für Rechenzentren und KI auf den Markt. AMD hat den MI300x Chip veröffentlicht, um Nvidia herauszufordern, während Intel plant, noch in diesem Jahr seine erste KI-PC-Plattform Meteor Lake/Core Ultra einzuführen. Daher sind wir zuversichtlich, dass unsere Prognosen für 2024/25e weitgehend bestätigt werden und wir den Ausblick für 2025/26e anheben können.

Unternehmensporträt AT&S ist der führende Hersteller von Leiterplatten in Europa und eines der größten und technisch fortschrittlichsten Unternehmen weltweit in diesem Bereich.

08 |

AT&S hat den Fokus auf die Lieferung von Schlüsselkomponenten für führende Chiphersteller verlagert, wobei der Schwerpunkt auf Substraten für integrierte Schaltkreise liegt. Diese Komponenten sind aufgrund des technologischen Fortschritts bei Themen wie 5G, künstliche Intelligenz und Cloud Computing sehr gefragt. Trotz der positiven Aussichten erfordert die Herstellung dieser Komponenten erhebliche Kapitalinvestitionen. Große Chiphersteller wie Intel, AMD und Nvidia unterstützen die Expansionsprojekte ihrer Zulieferer aufgrund des massiven Umfangs dieser Investitionen, wobei AT&S Vorauszahlungen von AMD und Intel für ihre großen Werkserweiterungen erhält.

Trotz eines Umsatzrückgangs von 23 % im ersten Halbjahr 2023/24 konnte das Unternehmen seine Profitabilität durch Effizienzsteigerungen aufrechterhalten und eine EBITDA-Marge von 30,3 % erzielen. Das Unternehmen kehrte im zweiten Quartal 2023/24 in die Gewinnzone zurück und bestätigte seine Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2023/24 in Höhe von EUR 1,7-1,9 Mrd. mit einer bereinigten EBITDA-Prognose von 25 bis 29 %. Die zweite Jahreshälfte stellt jedoch eine Herausforderung dar: Um das niedrigere Umsatzziel zu erreichen, ist ein Umsatzwachstum von 22 % erforderlich.

Durch einen Presse-Leak wurde bekannt, dass AT&S eine mögliche Kapitalerhöhung von bis zu 50 % des derzeitigen Aktienkapitals plant und mit der österreichischen Staatsholding Österreichische Beteiligungs AG (ÖBAG) über eine Beteiligung von 25 % + 1 Aktie verhandelt. Die ÖBAG hält auch die staatlichen Beteiligungen an Telekom Austria, OMV und Österreichische Post. Die ÖBAG verfügt derzeit über volle Kassen, laut CEO Hlawati über mindestens EUR 1 Mrd. dank üppiger Dividendeneinnahmen aus Beteiligungen. AT&S verfügt seit Jahren über eine etwas angespannte Liquiditätssituation und ist bisher erfolgreich durch stürmische Zeiten navigiert. In Anbetracht der Unterstützung durch die Kunden und der verfügbaren Kredite sehen wir keine unmittelbare Notwendigkeit für eine Kapitalerhöhung, würden aber den Handlungsspielraum für eine Eigenkapitalerhöhung schätzen.

Brancheneinschätzung 12-Monatsausblick Technologie/IT: positiv. + Wachstumsmarkt durch neue Technologien und künstliche Intelligenz sowie wiedererstarkende Endkundennachfrage. – Fragmentierter Halbleitermarkt und technologischer Innovationsdruck.

Dieser Bericht wurde von der Raiffeisenbank International AG - Raiffeisen RESEARCH erstellt und wird Ihnen in unveränderter Form von der Raiffeisenbankengruppe Oberösterreich zur Verfügung gestellt (Aufsichtsbehöde: FMA Österreichische Finanzmarktaufsicht). Hierbei handelt es sich um keine Empfehlung seitens der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich, sondern um eine Einschätzung der jeweils zuständigen Analyst:innen von Raiffeisen RESEARCH.

AT&S

POSITIVE EINSCHÄTZUNG von Raiffeisen RESEARCH. Die Einschätzung gibt einen Ausblick auf die kommenden zwölf Monate.

Einschätzung: Kauf Kursziel: 34,00 Euro (auf Sicht 12 Monate) Kurs 01.12.2023, 01:00 MEZ ISIN: Hauptbörse: Website: Marktkapitalisierung in Mio. EUR: Umsatz in Mio. EUR: Verschuldungsgrad: Anzahl der Mitarbeiter:innen: Fiskaljahresende: Index:

STÄRKEN/CHANCEN Starke Marktposition im substrat-ähnlichen Leiterplattenbereich, Ausrichtung auf High-End Märkte ermöglicht attraktive Margen, starker strategischer Partner (Intel, AMD) für die Entwicklung von IC-Substraten, Kernkunden: Apple, Intel

24,80 Euro AT0000969985 VSX ats.net 972 1.791,34 70,0 % 14.504 31.03. ATX Prime

SCHWÄCHEN/RISIKEN Märkte für Smartphones und Desktops verzeichnen sinkende Wachstumsraten, Leiterplattenindustrie ist stark fragmentiert, hohe Investitionen in den Werken Chongqing und Kulim, Wechselkursrisiken: USD, RMB

FINANZKENNZAHLEN in EUR Umsatz in Mio. EBITDA-Marge Gewinn je Aktie Gewinn je Aktie bereinigt Dividende je Aktie Dividendenrendite Kurs/Gewinn-Verhältnis Kurs/Buchwert-Verhältnis Kurs/Umsatz-Verhältnis

2022

ggü. Vj.

2023e

ggü. Vj.

2024e

ggü. Vj.

1.589,9 33,8 % 1.791,3 12,7 % 1.784,0 22,0 % 23,3 % 21,4 % 2,39 136,6 % 3,03 26,8 % 0,16 3,26 114,5 % 2,63 -19,3 % 2,57 0,90 131 % 0,40 -56 % 0,40 1,8 % 1,4 % 1,6 % 21,1 9,3 152,9 2,3 1,4 1,2 n.v. n.v. n.v.

-0,4 % -94,7 % -2,3 % 0,0 %

Quelle: Refinitiv, RBI/Raiffeisen Research

AT&S VS. ATX 400

ATX

AT&S

350 300 250 200 150 100 50 0 12/2018 12/2019 12/2020 12/2021 12/2022 12/2023 Quelle: Bloomberg, Dezember 2023, Wertentwicklung in %. Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken.

Trotz zunehmend positiver Nachrichten von den Kunden AMD und Intel, der sich abzeichnenden Nachfrageerholung und der deutlichen Ausweitung der Multiplikatoren nicht nur für US-Werte, sondern auch für die asiatischen Mitbewerber der AT&S, hat sich die AT&S-Aktie schlechter entwickelt als ihre Konkurrenten und die Branche. Ein anfänglicher Kursanstieg Anfang November wurde durch die Nachricht, dass die österreichische Staatsholding ÖBAG über eine Kapitalerhöhung eine Beteiligung von 25 % +1 anstrebt, zunichtegemacht. Wir würden eine Beteiligung als positiv ansehen, da sie nicht nur einen weiteren Kernaktionär hinzufügen, sondern auch den Druck auf die Liquidität verringern würde, da die Investitionen und die Nettoverschuldung kurz vor dem Höchststand stehen. Ein verbesserter Verschuldungsgrad würde unser Hauptbewertungsargument stützen, dass AT&S zu ihren Mitbewerbern aufschließen sollte, was durch eine mögliche Prämie, die von der ÖBAG für die strategische Beteiligung gezahlt wird, noch unterstützt wird. Wir erhöhen unser Kursziel von EUR 32 auf EUR 34 und stufen die Aktie von „Halten“ auf „Kauf“. Finanzanalystin: Teresa Schinwald, RBI, erstmalige Weitergabe: 04.12.2023, 13:22 Uhr. Ausführlicher Disclaimer unter http://www.raiffeisenresearch.at -> „Disclaimer Finanzanalyse“.

Die interne Weitergabe an Anlageberater erfolgt durch eine zentrale Stelle, die von anderen Abteilungen durch Informationsschranken getrennt ist. Die Vergütung der Personen, die Finanzanalysen intern und an Kunden weitergeben, ist nicht unmittelbar an Geschäfte mit Finanzinstrumenten, die Gegenstand der Finanzanalysen sind, gebunden. Diese Personen haben Finanzinstrumente, die Gegenstand der Finanzanalysen sind, vor ihrer öffentlichen Emission weder direkt noch indirekt erhalten oder bezogen. Offenlegung von Umständen und Interessen, die die Objektivität der RLB OÖ gefährden könnten: www.rlbooe.at/impressum

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Im Blickpunkt

Notenbanken warten ab

INFLATION: DIE LAGE BERUHIGT SICH Die Inflation legte im November im Euroraum zum Vormonat um 2,4 Prozent zu. Das ist der niedrigste Wert seit Juli 2021. Vor diesem Hintergrund tauchte sogar teils schon der Wunsch nach Zinssenkungen auf. Beschlossen ist in der Europäischen Zentralbank (EZB) freilich noch nichts.

Die EZB hat im Kampf gegen die Inflation die Zinsen zehnmal erhöht, bevor sie im Oktober eine Pause einlegte. Der offizielle Leitzins der Eurozone liegt bei 4,50 Prozent. Auch die US-amerikanische Notenbank Fed hat bereits zweimal bei der Anhebung der Leitzinsen pausiert. Expert:innen vermuten, dass der Zinsgipfel erreicht ist.

Sinkende (aber weiter attraktive) Anleihenrenditen Die sinkenden Inflationserwartungen haben auch die Renditen bei den US-amerikanischen und europäischen Staatsanleihen etwas zurückgehen lassen. Jedoch sind die Zinsen weiter attraktiv. Nicht einmal zwei Jahre ist es her, dass es bei sicheren deutschen und österreichischen Staatsanleihen mit zehn Jahren Laufzeit Negativzinsen gab. Das hat sich geändert, Anleger:innen erhalten nun passable Ausschüttungen.

Wie geht es mit der Geldpolitik weiter? Steigende Zinsen haben also die Inflation gedrückt – sie haben aber auch negative Auswirkungen auf die Wirtschaft, weil Kreditnehmer:innen für ihre Rückzahlungen tiefer in die Tasche 10 |

greifen müssen und weniger investieren. Deshalb ist die Wirtschaftsleistung im Euroraum im dritten Quartal auch nicht mehr gewachsen. Bei der weiteren Festlegung des Zinsniveaus fährt die EZB somit auf Sicht und orientiert sich an der durchschnittlichen Inflation der 20 Euroländer. Aktuell fällt die Inflation zwar, das bedeutet aber noch nicht, dass die Preise fallen. Ziel der Euro-Notenbank ist es jedenfalls, die Teuerung wieder auf die Marke von stabilen zwei Prozent zurückzuführen, und das wird noch eine Weile dauern.

Was die Profis meinen Die Frage bleibt: Ist der Zinsgipfel erreicht oder folgen doch noch Erhöhungen? Eines ist jedenfalls allgemein gültig: Wenn die Notenbanken die Zinsen wieder senken, steigen die Kurse von bereits erworbenen Anleihen. Dies gilt insbesondere bei sicheren Staatsanleihen, weil hier ergänzende Bonitätsrisiken eher wegfallen. Diese Besonderheit kann auch helfen, ein Aktiendepot bei einer leichten Rezession abzufedern und zu stabilisieren.

Wolfgang Schürz (Stand: 11.12.2023)

Im Blickpunkt

Eine FixZins Anlage im Fokus

VIER JAHRE ANLEGEN, FIXE ZINSEN ERHALTEN

AUCH FÜR ANGEHÖRIGE FREIER BERUFE UND KMUS GEEIGNET

FixZins Anlagen sind ein beliebtes Produkt, weil die Funktionsweise einfach ist und die Erträge planbar sind. Raiffeisen OÖ hat aktuell eine Variante am Markt, die sich zusätzlich für die steuerbegünstigte Veranlagung von Freiberuflern und KMUs eignet.

Anleihen haben ein Comeback erlebt – und das solide Angebot von Raiffeisen Oberösterreich wurde Ende Oktober um diese FixZins Anlage erweitert.

So funktioniert die FixZins Anlage Mit der FixZins Anlage investieren Sie Ihr Kapital in eine Anleihe von Raiffeisen Oberösterreich. Sie erhalten dafür fix 3,75 Prozent p.a. Zinsen, die jeweils am 24. Jänner ausbezahlt werden. Am 24. Jänner 2028, dem Laufzeitende, erhalten Sie Ihr Investment zur Gänze zurückbezahlt. Das Mindestinvestment beträgt 100 Euro. Das Anlageprodukt ist auch für die steuerbegünstigte Veranlagung von Freiberuflern und KMUs geeignet.

Die Eckdaten:

Wichtige Voraussetzungen für die steuerbegünstigte Veranlagung Für die Geltendmachung des Gewinnfreibetrages nach § 10 EStG muss in begünstigte Wirtschaftsgüter oder in geeignete Wertpapiere investiert werden. Diese FixZins Anlage ist dafür eine Option und muss mindestens vier Jahre im Betriebsvermögen gehalten werden.

Fixzinsanlage 2023-2028 (Serie 441) • Emittentin: RLB OÖ AG • Laufzeit: 4 Jahre und 3 Monate (24.10.2023 bis 24.01.2028) • Verzinsung: 3,75 % p.a. • Zinszahlung jährlich am 24.01.; erstmalig am 24.01.2025 (erster langer Kupon) • Stückelung: 100 Euro • ISIN: AT0000A37LZ1 • Der Rang ist „senior preferred“: In den Emissionsbedingungen der Anleihe sind bestimmte Einschränkungen angeführt, die mit dem Kauf einhergehen. Insbesondere sind das: Aufrechnungsverzicht, eingeschränkte Verkaufsmöglichkeit, Möglichkeit der vorzeitigen Rückzahlung • Der Investor trägt mit dem Kauf das Bonitätsrisiko der Emittentin. •

Was sich sonst noch im Angebot findet... Besuchen Sie Ihre Beraterin oder Ihren Berater und informieren Sie sich über unser Angebot. Sie finden bei uns aktuell Anleihen mit fixer Verzinsung, variabler Verzinsung oder auch eine Wohnbau Anlage.

Der von der Österreichischen Finanzmarktaufsichtsbehörde (FMA) gebilligte und veröffentlichte Prospekt samt aller Nachträge, den „Endgültigen Bedingungen“ sowie das Basisinformationsblatt können bei der RLB OÖ AG kostenlos bezogen werden und sind unter www.rlbooe.at/prospekt abfragbar. Die Billigung des Prospekts ist nicht als Befürwortung des Wertpapiers zu verstehen. Die Zustimmung zur Prospektnutzung wurde von der Emittentin erteilt. Um die potenziellen Risiken und Chancen in Verbindung mit der Investition in dieses Wertpapier zu verstehen, wird empfohlen, den Prospekt, bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen, zu lesen.

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Im Blickpunkt

Der neue KEPLER Trend Select Aktienfonds

EINE ANLAGEIDEE AM PULS DER ZEIT

Die Unternehmen mit dem richtigen Schwung zu finden, ist das Ziel des KEPLER Trend Select Aktienfonds. Dieser Fonds investiert gezielt in Unternehmen mit ausgeprägter Preisdynamik. Fondsmanager David Striegl erzählt uns mehr über das Konzept des neuen Produkts.

Die KEPLER-FONDS KAG hat mit dem KEPLER Trend Select Aktienfonds ein völlig neues Produkt auf den Markt gebracht. Wie kann man sich den Weg von der ersten Idee zum fertigen Fonds vorstellen? Grundsätzlich hat ein neuer Fonds nur dann Potenzial, wenn es auch eine begründete Nachfrage nach dieser Strategie gibt – und wir diesen Bedarf nicht bereits durch andere Fonds abdecken. Im Fall des KEPLER Trend Select Aktienfonds haben wir das Interesse der Kund:innen im Bereich einer etwas offensiveren Aktienveranlagung mit bekannten Blue Chip-Aktien identifiziert. Unter Berücksichtigung von neuesten wissenschaftlichen Erkenntnissen sind danach unzählige Strategievarianten auf ihre Praxistauglichkeit und ihr Risikound Ertragspotenzial getestet worden. Und zwar sowohl mit historischen Daten als auch mit einem Live-Portfolio ohne Echtgeld. Nachdem diese Tests zufriedenstellend verlaufen 12 |

sind, ist der rechtliche Gründungsprozess eingeläutet worden, und der Fonds ist schließlich im Juni 2023 gestartet.

Der KEPLER Trend Select Aktienfonds investiert „gezielt in Unternehmen mit ausgeprägter Preisdynamik“. Was bedeutet das? Neben positiven Fundamentalfaktoren wie Bewertung, Wachstum und Qualität favorisieren wir in diesem Fonds jene Unternehmen, deren Aktienkurse sich in einem Aufwärtstrend befinden. Die Annahme dahinter ist, dass Aktien, die einen positiven Kurstrend aufweisen, aufgrund verschiedener Faktoren, wie beispielsweise starker Unternehmensleistung, solider Wachstumsaussichten oder positiver Branchentrends weiterhin gut abschneiden werden. Die Berücksichtigung dieses Momentum-Faktors ermöglicht es uns, das Portfolio insgesamt etwas offensiver bzw. dynamischer aufzustellen.

Hinweis: Der Fonds weist eine erhöhte Volatilität (hohe kurzfris (Prospekt, BIB, Fondsbestimmungen) verwendet

Auch Nachhaltigkeitskriterien werden berücksichtigt. Auf welche Punkte achten Sie dabei? Und: Die größte Position im Fonds ist momentan Apple. Welche ökonomischen, ökologischen oder sozialen Kriterien erfüllt der IT-Gigant?

hen, erwarten wir insbesondere von Unternehmen aus den Branchen Finanzen, Telekommunikation, Energie und Automobile interessante Ausschüttungen.

„DER KEPLER TREND SELECT BEINHALTET BEKANNTE BLUE CHIP-UNTERNEHMEN AUS WACHSTUMSSTARKEN ZUKUNFTSBRANCHEN.“

Zum Schluss aus der Sicht des Profis: Für welche Anleger:innen eignet sich dieses Produkt?

Ja, Nachhaltigkeitskriterien werden im Fonds berücksichtigt. Beim Screening Der KEPLER Trend Select Aktienfonds der Unternehmen vertrauen wir auf die beinhaltet neben Unternehmen mit poNachhaltigkeitsanalysen unseres langsitiver Preisdynamik auch viele bekannjährigen Partners ISS ESG. Titel, die te Blue-Chip-Unternehmen aus wachsbeispielsweise gegen Menschen- oder tumsstarken Zukunftsbranchen. Arbeitsrechte verstoßen oder auch UnDarunter beispielsweise Apple, MicroDavid Striegl ternehmen mit kontroversem Umweltsoft, Nvidia, Alphabet oder auch der däFondsmanager verhalten oder kontroversen Wirtnische Diabetes-Spezialist Novo Nordschaftspraktiken sind im Fonds generell isk. Entsprechend eignet sich der Fonds nicht investierbar. Zudem wird auf Investments in einige Gefür risikoaffinere Anleger:innen, die einen ausreichend langen schäftsfelder völlig verzichtet. Das betrifft unter anderem Anlagehorizont haben und von der langfristigen Entwicklung Atomenergie ab einem Umsatzanteil von mehr als fünf Proder globalen Aktienmärkte profitieren möchten. Da Investzent oder kontroverse Waffen. Apple weist in diesen Bereimentfonds an den internationalen Geld- und Kapitalmärkten chen keine Verstöße auf und liefert darüber hinaus auch posiveranlagen und marktbedingten Kursschwankungen unterlietive Beiträge zu den Sustainable Development Goals (SDGs) gen, sollte der erwähnte Anlagehorizont bei mindestens zehn der Vereinten Nationen. Jahren liegen.

Wie sieht die aktuelle Portfoliostruktur des Fonds aus? Wo liegen die Schwerpunkte? Aktuell befinden sich etwa 100 Einzeltitel im Fonds. Die Schwerpunkte liegen auf den Sektoren Informationstechnologie, Finanzen und Gesundheitswesen. Auf Regionen-Ebene stellen Titel aus Nordamerika das größte Gewicht dar. Dieser Regionen-Schwerpunkt ist neben der generellen Marktstärke der USA auch auf attraktive Momentum-Eigenschaften vieler US-Aktien zurückzuführen.

Wo liegt momentan die durchschnittliche Dividendenrendite der Aktien im Fonds? Die erwartete Dividendenrendite liegt aktuell bei etwa 2,6 Prozent und damit leicht über jener des globalen Aktienmarktes. Obwohl Dividendeneigenschaften nicht im Fokus des Fonds ste-

stige Schwankung) auf. Die offizielle und in den Fondsunterlagen te Bezeichnung lautet „Trend Select Aktienfonds“.

Wiki 🎓 Blue-Chips: Als „Blue Chips“ oder Standardwerte werden umsatzstarke Aktien großer Unternehmen bezeichnet. Namensgeber waren die blauen Jetons (Chips) im Casino Monte Carlo, die den höchsten Wert hatten. Momentum: Das Momentum (englisch Wucht, Schwung) ist in der technischen Analyse der Begriff für einen Indikator, der die Schwungkraft eines Börsentrends misst und anzeigt.

MEHR DAZU ONLINE auf www.kepler.at

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Im Blickpunkt

Anlageprodukt mit Kapitalschutz

KLIMAWANDEL BOND 111 % Der Klimawandel ist medial präsent wie nie. Für Anleger:innen, die sich mit diesem Thema befassen, hat Raiffeisen Zertifikate ein neues Produkt im Angebot.

Auf einen Blick Bei diesem Zertifikat gibt es zwei mögliche Rückzahlungsvarianten, abhängig vom Kurs des Basiswerts am Ende der Laufzeit: • 1. Basiswert auf oder über dem Startwert: Rückzahlung von 136 % • 2. Basiswert unter dem Startwert: 111 % Kapitalschutz am Laufzeitende Basiswert des Zertifikats ist der MSCI® World Climate Change Top ESG Select 4.5% Decrement Index. Dieser besteht aus Unternehmen, die strenge Nachhaltigkeits-Kriterien erfüllen. Ein höheres Gewicht erhalten dabei Unternehmen, die den Wandel in eine emissionsfreie Zukunft aktiv mitgestalten.

Funktionsweise Am Ersten Bewertungstag wird der Startwert des Basiswerts festgehalten. Am Letzten Bewertungstag wird der Schlusskurs des Basiswerts mit dem Startwert verglichen und es tritt eines der folgenden Szenarien ein: 1. Liegt der Schlusskurs des Basiswerts auf oder über dem Startwert, erhalten Sie am Rückzahlungstermin 136 % des Nominalbetrags. 2. Liegt der Schlusskurs des Basiswerts unter dem Startwert, greift der Kapitalschutz und Sie erhalten am Rückzahlungstermin 111 % des Nominalbetrags (Kapitalschutz).

Quelle: Raiffeisen Zertifikate, November 2023. Der von der Österreichischen Finanzmarktaufsichtsbehörde (FMA) gebilligte und veröffentlichte Prospekt samt aller Nachträge, den „Endgültigen Bedingungen“ sowie das Basisinformationsblatt sind auf der Website der Raiffeisen Bank International AG unter www.raiffeisenzertifikate.at/wertpapierprospekte bzw. www.raiffeisenzertifikate.at kostenlos verfügbar. Die Billigung des Prospekts ist nicht als Befürwortung des Wertpapiers zu verstehen. Die Zustimmung zur Prospektnutzung wurde von der Emittentin erteilt. Sie sind im Begriff ein Produkt zu erwerben, das nicht einfach ist und schwer zu verstehen sein kann. Um die potenziellen Risiken und Chancen in Verbindung mit der Investition in dieses Wertpapier zu verstehen, wird empfohlen, den Prospekt, bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen, zu lesen.

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NACH DER ZEICHNUNGSFRIST AM SEKUNDÄRMARKT ERHÄLTLICH

Beispiel Auszahlung Finaler Wert* +50 % +20 % +5 % +/- 0 % (=Startwert) -5% - 10 % - 30 %

Auszahlung** 136 % (EUR 1.360) 136 % (EUR 1.360) 136 % (EUR 1.360) 136 % (EUR 1.360) 111 % (EUR 1.110) 111 % (EUR 1.110) 111 % (EUR 1.110)

* im Vergleich zum Startwert ** bezogen auf den Nominalbetrag

Der Basiswert Der MSCI® World Climate Change Top ESG Select 4.5% Decrement Index beinhaltet rund 300 Unternehmen, die unter Anwendung folgender Kriterien ausgewählt werden: •

•

Ausschlusskriterien: Um nachhaltige Unternehmen zu identifizieren, werden Ausschlusskriterien angewandt. Dazu gehören unter anderem die Produktion von Waffen oder Energieerzeugung aus Kernkraft, Öl oder Gas. „Best in Class“: Alle verbliebenen Unternehmen werden in ihren Bemühungen um Umwelt, Soziales und verantwortungsvoller Unternehmensführung bewertet. Nur die besten 50 % der Unternehmen einer Branche werden ausgewählt. Klimascore: Je besser ein Unternehmen darin ist, seine klimabezogenen Risiken zu minimieren, desto höher wird es im Basiswert gewichtet. Decrement: Ausgeschüttete Nettodividenden werden wieder in den Index investiert, im Austausch werden 4,5 % p.a. vom Indexkurs abgezogen (tägliche Anpassung).

Das müssen Sie wissen Das Auszahlungsprofil gilt am Laufzeitende • 111 % des Nominalbetrags werden jedenfalls am Laufzeitende ausbezahlt. • Die maximale Rückzahlung ist mit 136 % (Maximalbetrag) begrenzt. • Kaufkraftverlust durch Inflation wird nicht vom Kapitalschutz ausgeglichen. Während der Laufzeit • Sie können das Zertifikat am Sekundärmarkt jederzeit kaufen und verkaufen. • Der Kurs kann unter den Emissionspreis bzw. das Kapitalschutzlevel sinken. Emittentenrisiko / Gläubigerbeteiligung: Zertifikate sind nicht vom Einlagensicherungssystem gedeckt. Es besteht das Risiko, dass Raiffeisen Bank International AG nicht in der Lage ist, ihrer Zahlungsverpflichtung, aufgrund von Zahlungsunfähigkeit (Emittentenrisiko) oder etwaiger behördlicher Anordnungen („Bail-in“), nachzukommen. In diesen Fällen kann es zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals kommen.

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Im Blickpunkt

Mitspielen. Lernen. Gewinnen.

LUST AUF EIN BÖRSEN-MATCH? Der neue Durchgang des OÖN-Börsespiels kommt mit coolen Neuerungen daher. Spielen Sie in Gruppen gegeneinander oder holen Sie sich Preise in der neuen Wochenwertung!

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Auf einen Blick: Was ist das OÖN-Börsespiel? Das OÖN-Börsespiel ist finanzielle Bildung, Spaß und Gewinnchance zugleich. Acht Wochen lang – von 25. Jänner bis 20. März 2024 – können Sie mit fiktiven 50.000 Euro Aktien und Co handeln. Mit Glück und Geschick vermehrt sich Ihr Startkapital so gut, dass am Ende einer der Hauptpreise auf Sie wartet. Wie zum Beispiel ein brandneuer Suzuki Swift Hybrid Clear im Wert von fast 17.000 Euro!

•

• Das sind die Eckdaten unseres Börsespiels: • Spielstart ist am 25. Jänner 2024, die Anmeldung ist aber bereits ab 11. Jänner möglich. Nach acht Wochen endet das Spiel am 20. März 2024 mit den abendlichen Schlusskursen. • Es gibt drei Wertungskategorien: Die Anmeldung ist für Erwachsene, Schüler:innen und Klassen möglich. • Handeln können Sie Aktien aus verschiedenen bekannten Indizes, dazu bieten wir eine Auswahl bestimmter Investmentfonds, ETFs und Zertifikate an. • Das Beste kommt zum Schluss: In allen drei Kategorien warten auf die Sieger:innen wertvolle Preise im Gesamtwert von über 39.000 Euro!

• •

nun auch bekannte Werte wie Nestlé, Roche oder Novartis handelbar! Neu ist auch die Wochenwertung. Der oder die beste Börsespieler:in der aktuellen Spielwoche holt sich FondsGutscheine der KEPLER-FONDS KAG im Wert von je 500 Euro. Die Top-Ten der aktuellen Spielwoche werden in einer eigenen Rangliste angezeigt. Auf die Ergebnisse der bereits vergangenen Wochen kann mittels DropDown-Menü zurückgeblickt werden. Sie möchten sich mit Familie oder Freund:innen messen? Dann haben wir etwas für Sie. Ab sofort ist es beim OÖNBörsespiel möglich, sich in persönlichen Gruppen mit ausgewählten Personen zu matchen! Pro Spielerin bzw. pro Spieler könnnen fünf Gruppen mit unbegrenzter Teilnehmerzahl erstellt werden. Die Gruppen werden in einem eigenen Register im Profil angezeigt und sind nicht öffentlich einsehbar. Fordern Sie am besten also gleich andere Börsenfans heraus! Zur Abrundung Ihres persönlichen Profils stehen außerdem ab 2024 viele neue Avatarbilder zur Verfügung. Tipp: Das letzte OÖN-Börsespiel ist nun ein knappes Jahr her. Sollten Sie Ihren Benutzernamen vergessen haben, können Sie sich diesen ganz einfach zusenden lassen.

Das ist neu bei der kommenden Ausgabe Das OÖN-Börsespiel wird in jedem Jahr verbessert. Und auch beim nächsten Durchgang finden sich einige neue Features, die das Börsentraining wieder auf ein neues Level heben. 2024 haben wir für Sie folgende Updates im Gepäck: •

Die Produktauswahl wird um den SMI, den Schweizer Aktienindex, erweitert. Somit sind

MEHR DAZU ONLINE Das ist unser Hauptpreis Urban, umweltfreundlich, funktionell: Der neue Suzuki Swift Hybrid Clear kommt mit guter Ausstattung und viel Fahrspaß daher. Der Wagen im Wert von 16.990 Euro wird von Auto Günther und der KEPLER-FONDS KAG zur Verfügung gestellt.

Sie möchten mehr wissen? Eine Spielanleitung, Details zu den Preisen, Infos zu den handelbaren Wertpapieren und viele Tipps rund ums OÖN-Börsespiel finden Sie ab 11. Jänner auf unserer Website www.oon-boersespiel.at.

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Im Blickpunkt

Süchtig nach gutem Brot: Von altem Handwerk in neuem Kleid

DIESE IDEE IST AUFGEGANGEN Keine künstlichen Zusätze, sondern regionale Bio-Rohstoffe. Keine maschinellen Teiglinge, sondern Handwerk. Und keine Hektik, sondern viel Zeit zum Rasten für Brot, Gebäck und Mehlspeisen. „brotsüchtig“ ist der Gegenentwurf zu den allgegenwärtigen Backboxen. Wir sprechen mit Oliver Raferzeder, einem der beiden Gründer der Bio-Bäckerei brotsüchtig.

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Fruchtfolge, eine schonende Bodenbearbeitung und einen artOliver, wer steckt denn hinterZeitgeist brotsüchtigauf und zwei Rädern gerechten Umgang mit Tieren. wie seid ihr zur Backkunst gekommen?

Hinter brotsüchtig stecken mittlerweile nicht mehr nur mein Schwager Stefan (Faschinger) und ich, sondern ein ganzes Team an talentierten Bäcker:innen, motivierten Ausfahrer:innen, herzlichen Verkäufer:innen und gewissenhaften Reinigungskräften. Begonnen haben wir zwei Quereinsteiger aber quasi allein. Stefan ist zwar in einer Bäckerei aufgewachsen, hat sich dann aber für das Studium Innovations- und Produktmanagement entschieden, und ich habe nach der Matura an der HTL Leonding im Bereich des Anlagenbaus und der IT gearbeitet.

Wir verzichten auf Enzyme, Stabilisatoren, Emulgatoren, Säuerungsmittel, Geschmacksverstärker, Farbstoffe und Aromen. Wir verwenden keine Backmischungen, sondern geben unseren Teigen die Zeit, die sie zum Reifen brauchen. Unsere Brote werden mit Natursauerteig mindestens 24 Stunden geführt. Natürliche Milchsäurebakterien, Hefen und Essigsäurebakterien arbeiten auf faszinierende Weise zusammen. Sie schließen das Getreide auf, verdauen es vor und verarbeiten die Stärke, wodurch sie den Teig ansäuern, auflockern und nährstoffreicher sowie bekömmlicher machen. Darüber hinaus verleiht der Sauerteig dem Brot ein einzigartiges Aroma und macht es länger haltbar. Das größte Lob ist, wenn wir hören: „Euer Brot schmeckt wie früher.“ Das bestätigt uns stets aufs Neue und wir wissen: Wir sind am richtigen Weg!

Mit erweitertem Horizont und dem Ziel, das traditionelle Handwerk des Brotbackens ins 21. Jahrhundert zu holen, sowie dem Brot wieder den Wert zu geben, den es verdient, haben wir im Mai 2016 unseren ersten Shop in der Herrenstraße in Linz eröffnet. „MANCHMAL Wir wollten anstelle von billigem, industUnd auf einem sehr erfolgreiFRAGE ICH MICH riellem, magenfüllendem Einheitsbrei chen Weg noch dazu! Wie hat handwerklich hergestellte und gesich brotsüchtig seit eurer SCHON, OB WIR ES NICHT schmackvolle Produkte anbieten. Dieses Gründung im Jahr 2016 entwiÜBERTREIBEN! “ Ansinnen spiegelt sich auch in der modernen ckelt? Und wie ist eure Vision? Gestaltung unserer Shops sowie in der Namensgebung für unsere Produkte wider. Denn in unserer Backstube entstehen nicht einfach nur Brote, sondern Im Mai 2016 waren wir mit Stefans Vater 2,5 Mitarkleine Persönlichkeiten – wie zum Beispiel unser „Roger beiter. Schon nach dem ersten Tag wussten wir: Wenn Roggen“ aus 100 Prozent Roggen mit Natursauerteig. der Umsatz so weitergeht, sind wir körperlich bald am Ende unserer Kräfte. Wir haben gemischt, gebacken, gereinigt und verkauft. Wir wollten das Risiko so klein wie möglich halDie Maßstäbe, die ihr euch selber setzt, sind ten und mit wenig Personal starten. Täglich ist aber eine Vielhoch. Wie arbeitet brotsüchtig und was ist euch zahl neuer Kund:innen dazugekommen und uns wurde schnell klar, dass wir handeln müssen. Und schon nach kurzer Zeit besonders wichtig? stellten wir unseren ersten Bäcker ein. Manchmal frage ich mich schon, ob wir es nicht übertreiben! Wir könnten es uns sicherlich einfacher machen, indem wir Backmischungen oder Enzyme einsetzen. Aber das ist nicht der Weg, den wir gehen wollen. Wir setzen auf 100 Prozent biologische Rohstoffe, die wir so regional und direkt wie möglich beziehen, weil die Bio-Landwirtschaft unserer Meinung nach die einzig zukunftsfähige Form der Landbewirtschaftung ist. Sie geht achtsam mit Ressourcen und Lebewesen um und fördert die Biodiversität. Bio bedeutet unter anderem: Verzicht auf chemisch-synthetische Herbizide und Pestizide, eine geringere und rein organische Düngung, eine vielfältige bzw. vielgliedrige

2018 haben wir den zweiten Shop in der Hauptstraße in Urfahr eröffnet. Zu dieser Zeit waren in unserem Unternehmen rund 20 Mitarbeiter:innen beschäftigt. 2020 haben wir uns dann entschlossen, eine ganz neue, moderne Schaubackstube mit eigenem Shop in Steyregg zu errichten. 2022 folgte wegen der großen Nachfrage ein Shop in der Bäckergasse in Wels. Die Firma zählte da schon 44 Köpfe. Wir sind also in den letzten sieben Jahren deutlich gewachsen, aber es war uns immer wichtig, uns regelmäßig zu konsolidieren, die Organisation zu stabilisieren und erst dann den nächsten Schritt zu gehen. | 19

Im Blickpunkt

in den Rezepturen, an Geschmäckern und Formen, die die Österreicher:innen vom Bäckerhandwerk seit Jahrhunderten gewohnt sind.

Ganz bewusst haben wir uns als BIO- und HANDWERKS-Bäckerei dafür entschieden, das Motto „Zeit ist Geld“ durch „Geschmack und Qualität braucht Zeit“ zu ersetzen. Bei uns gibt es keine Backmischungen oder Zusatzstoffe. Wir kaufen nur qualitativ hochwertige, natürliche und ökologische Rohstoffe, die alle von Hand eingewogen, gemischt, geformt, geschliffen und – nachdem der Teig ausreichend Zeit zum Reifen hatte – in den heißen Ofen eingeschossen werden. Unsere Bäcker:innen arbeiten mit ihren Händen und schaffen in bewährter Tradition eine Vielzahl an individuell geformten und geschmackvollen Werkstücken, über die sich unsere Kund:innen freuen. Die Gründer von brotsüchtig: Oliver Raferzeder (l.) und Stefan Faschinger

Gehen wir tiefer in die Materie: Vielen ist vermutlich nicht bewusst, wie sehr sich Brot und Gebäck aus einer Bäckerei von jenen Produkten aus Backstationen unterscheiden. Kannst du uns darüber mehr erzählen? Das wichtigste Unterscheidungsmerkmal zwischen handwerklicher und industrieller Fertigung ist die erzeugte Menge und die Schnelligkeit, mit der produziert wird. Das Problem ist dabei, dass einerseits die Rezepturen möglichst einfach „gestrickt“ sein müssen und dass dem Teig nicht die nötige Zeit gegeben wird, um auf natürliche Weise die notwendigen Reifungsprozesse durchzumachen. Zur Beschleunigung arbeitet die Industrie mit vielen Hilfsmitteln und Additiven, sowie mit fertigen Backmischungen, um die hohen Durchsatzraten, Backergebnisse und Volumina zu erzielen. Und die Effizienz wird natürlich noch höher, wenn von möglichst wenigen Sorten möglichst viele Stücke hergestellt werden. Das führt zu einem dramatischen Einheitsbrei in den Backstationen. Es fehlt an der Vielfalt 20 |

Vorab: Wir wollen den Weizen keinesfalls verteufeln. Es ist eine Tatsache, dass er einen großen Teil der Weltbevölkerung ernährt. Ursprünglich wollten wir uns mit der Verwendung von Urdinkel vom Markt abheben und speziell sein. Und es passte auch zu unserer zurückhaltenden Grundhaltung, weil Weizen auf Ertrag gezüchtet wurde und Urdinkel nicht. Das einzigartige, nussige Aroma des Urdinkels hat uns dann aber zudem einfach überzeugt. Die backtechnologischen Nachteile des Urdinkels (verzeiht viel weniger Fehler, baut nur schwer Volumen auf) nehmen wir seither in Kauf, was unsere Bäcker:innen jeden Tag aufs Neue fordert. Unsere Produkte sind durch die Verwendung des Urdinkels auch kompakter und bissfester.

Woher bezieht ihr denn eure Bio-Rohstoffe? Unsere Mehle kommen zum größten Teil aus dem Wald- und Mostviertel. Alle weiteren Rohstoffe beziehen wir, soweit es möglich ist, direkt von unseren Partner:innen aus der Region. Beispielsweise kommen die Äpfel, Birnen, Zwetschken und Marillen für unseren Suchtkuchen und für die Apfel-ZimtSchnecke vom Bioobstbau Peterseil aus Luftenberg, nur sieben Kilometer entfernt. Sonnenblumenkerne, Leinsamen und

Wir bekommen regelmäßig Angebote für neue (Wiederverkaufs-) Standorte. Sollte ein Standort perfekt zu uns passen, würden wir eine neuerliche Erweiterung ernsthaft prüfen. Aber im Grunde sind wir der Meinung, dass wir eine gute Größe erreicht haben und nicht mehr unbedingt wachsen müssen.

Ihr hebt euch auch mit eurer Wahl der Rohstoffe ab. Weizen dominiert in den Regalen – ihr verwendet ihn aber gar nicht. Warum?

Mohn kommen vom Machlandhof aus Naarn, von Josef Heibl aus St. Florian oder vom Biohof Tallhuber aus Niederneukirchen. Nur ganz wenige Rohstoffe wie Sesam oder Rosinen kommen nicht aus Österreich, sondern aus der EU oder anderen Teilen der Welt. Selbstverständlich aber alles in Bio-Qualität!

Feilt ihr oft an neuen Produkten, und wie lange dauert es von der Idee zum Verkauf?

„BEI UNS GIBT ES KEINE BACKMISCHUNGEN ODER ZUSATZSTOFFE. UNSERE BIOBACKWAREN BEKOMMEN DIE ZEIT, DIE SIE BRAUCHEN.“ Oliver Raferzeder

Möchte man es lagern, gehört es auch in die Brotdose und kann am nächsten Tag leicht befeuchtet kurz im Ofen frisch aufgebacken werden. Man kann alle unsere Produkte aber auch einfrieren. Das Kleingebäck und Süße gehört dann befeuchtet und bei 150 °C für fünf Minuten aufgebacken. Brot lässt man einfach vier bis fünf Stunden auftauen, ohne es aufzubacken. Als Alternative zur Brotdose eignet sich auch ein Leinensack – wie der von Viehböck Leinen in unseren Shops. Den Leinensack sollte man aber in einer Küchenlade lagern, damit die Luftzirkulation nicht zu hoch ist und die Produkte nicht austrocknen.

Ein sauberer ProduktentwicklungsproGeschäftsführer von brotsüchtig zess nimmt einige Zeit in Anspruch. Von der Idee bis zur Namensfindung ist es ein weiter Weg. Viele Aspekte gehöVielleicht zum Abschluss ein ren schon vor dem ersten Versuch geklärt: Braucht es der Tipp des Profis: Selbstgemachtes Brot ist etwas, Markt? Woher bekommen wir die Rohstoffe? Lässt sich das an das sich viele nicht herantrauen. Gibt es ein Produkt in unserer Backstube umsetzen? Wo findet es im Lieblingsrezept, das sicher aufgeht? Shop seinen Platz? Dann folgt eine Reihe an Backversuchen und Verkostungen. Der gesamte Prozess kann je nach Produkt drei bis zwölf Monate dauern. Im kommenden Jahr Ich finde es klasse, wenn Leute zu Hause selbst backen. Sie möchten wir noch mehr Abwechslung in unser Sortiment wissen das Handwerk dann oft besonders zu schätzen. Manchbringen, weil wir merken, dass unmal hat man aber einfach keine Zeit sere Kund:innen neugierig sind und oder gerade keine Lust, selbst zu basehr gerne Neues probieren. cken. Dann sind wir, als Bäckerei mit handwerklich hergestellten Produkten wie von zu Hause, da.

Angenommen, in meinem Einkaufssackerl befinden sich jetzt ein Volker Vollkorn, Heidelbeer Cruffins und Handsemmerl aus einer eurer Filialen. Wie hebe ich sie daheim am besten auf? Das werden wir sehr oft gefragt. Tatsächlich ist es recht einfach: Das Brot am besten in einer Brotdose aus Keramik, Birkenrinde oder Zirbe auf drei Blättern Küchenrolle lagern. Kleingebäck und Süßes ist grundsätzlich für den Verzehr am gleichen Tag gedacht.

brotsüchtig online Die Standorte. Die belieferten Hofläden. Das Sortiment. Eine Anleitung zum Ansetzen eines Sauerteigs. All das und noch viel mehr finden Sie auf der Website der innovativen Brotsüchtigen. Gleich ansehen, oder noch besser: In Linz, Steyregg oder Wels verkosten gehen!

Es gibt zum Selbstbacken viele tolle Bücher. Jene von Barbara van Melle, Hanni Rützler oder Anni Pevny sowie den Plötzblog (ploetzblog.de) kann ich sehr empfehlen. Anfangen würde ich mit einem simplen Roggen-Mischbrot mit Sauerteig. Sobald man einige Erfahrungen gesammelt hat, kann man sich auch an komplexere Rezepte heranwagen, die Sauerteigführungen verändern und mit der Vielfalt an Rohstoffen experimentieren.

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Daten & Fakten

D I E

W I C H T I G S T E N

K E N N Z A H L E N

I M

Ü B E R B L I C K

WIRTSCHAFTSBAROMETER Konjunktur

ARBEITSLOSENQUOTE IN PROZENT 12,0

2023p

2024p

10,0 8,0

6,6

6,5

6,0 4,0

3,0

3,6

2,9

4,1

4,2

5,5

5,1

5,4

2,0 0,0

Deutschland

Euroraum

USA

Österreich

BIP-WACHSTUM IN PROZENT 5,0 4,0 3,0

2,4

2,0 1,0 0,0 -1,0

0,6

1,2

0,9

0,6

1,5

1,7

1,5 0,6

-0,1

-0,4

Deutschland

Euroraum

USA

Österreich

ÖFFENTLICHER BUDGETSALDO IN PROZENT DES BIP 0 -2,0 -4,0

-2,2

-1,6

-1,3 -3,2

-2,8

-2,7

-2,6

-2,4

-2,2

-6,0 -8,0

-8,0

-10,0 Deutschland

Euroraum

-7,5

-7,4

USA

Österreich

INFLATION IN PROZENT 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0

22 |

7,7 6,2

5,5 2,7

2,1

Deutschland

4,2 2,9

Euroraum

2,3

2,8

3,9 2,2

USA

Quelle: WIFO, OECD, Statistik Austria, EU-Kommission, 11. Dezember 2023

2,5

Österreich

2025p

Daten & Fakten

A K T U E L L E

A U S W A H L

ANLEIHEN Währung

Zinssatz

Bezeichnung

Laufzeit

Kurs

Rendite p.a. ISIN nach ServiceEntgelt

EUR

3,50 %

VarioZins Anlage* 3,50 % p.a.(14.02.23 - inkl. 13.02.24); danach 12-Monats-Euribor ohne Aufschlag; jährliche Zinszahlung, Mindestzinssatz 3,00 % p.a.

23-14.02.2028

101,35

EUR

2,75 - 4,25 % StufenZins Anlage* Zinsstufen: 2,75 / 3,00 / 3,25 / 3,50 / 3,75 / 4,00 / 4,25

23-21.02.2030

101,50

3,21 %

EUR

3,75 %

FixZins Anlage (KMU)* 3,75 % fixer Kupon p.a.

23-24.01.2028

102,35

3,00

AT0000A37LZ1

EUR

3,65%

FixZins Anlage* 3,65 % fixer Kupon p.a.

23-18.01.2027

101,75

2,88 %

AT0000A324G3

EUR

3,50 %

Nachhaltige FixZins Anlage* 3,50 % fixer Kupon p.a.

23-27.06.2029

101,20

3,16 %

AT0000A35PK8

EUR

4,00 %

RLB OÖ Wohnbau Wandelschuld- 23-22.09.2033 verschreibung* 4,00 % fixer Kupon p.a., KESt-Befreiung des Zinsertrages bis 4,00 % p.a. für in Österreich unbeschränkt steuerpflichtige Privatanleger:innen

107,85

2,98 %

AT0000A36X28

AT0000A32NZ8

AT0000A32RT2

Quelle: Raiffeisenlandesbank OÖ, 12. Dezember 2023. Der von der Österreichischen Finanzmarktaufsichtsbehörde (FMA) gebilligte und veröffentlichte Prospekt samt aller Nachträge, den „Endgültigen Bedingungen“ sowie das Basisinformationsblatt können bei der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft kostenlos bezogen werden und sind im Internet unter www.rlbooe.at/prospekt sowie priips.rlbooe.at abrufbar. Die Billigung des Prospekts ist nicht als Befürwortung des Wertpapiers zu verstehen. Die Zustimmung zur Prospektnutzung wurde von der Emittentin erteilt. Sie sind im Begriff ein Produkt zu erwerben, das nicht einfach ist und schwer zu verstehen sein kann. Um die potenziellen Risiken und Chancen in Verbindung mit der Investition in dieses Wertpapier zu verstehen, wird empfohlen, den Prospekt, bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen, zu lesen. * In den Emissionsbedingungen dieser Anleihe sind bestimmte Einschränkungen angeführt, die mit dem Kauf dieser Anleihe einhergehen. Diese sind insbesondere: Aufrechnungsverzicht, eingeschränkte Verkaufsmöglichkeit, Möglichkeit der vorzeitigen Rückzahlung. Die Kurse sind generell freibleibend und unterliegen den Marktschwankungen. Konditionen gültig für Kaufaufträge von max. 500.000 Euro.

Der Investor trägt mit dem Kauf von Anleihen der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft das Bonitätsrisiko der Emittentin. Diese Anleihen unterliegen besonderen Vorschriften, die sich bereits bei einem wahrscheinlichen Ausfall der Emittentin nachteilig auswirken können (zB.: Reduzierung des Nennwerts, Umwandlung in Eigenkapital, Aussetzung von Zinszahlungen). Näheres unter www.raiffeisen-ooe.at/Bankenabwicklung oder bei Ihrem Berater bzw. Ihrer Beraterin.

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Daten & Fakten

Aktuelle Einschätzung der Assetklassen

ÜBER- ODER UNTERGEWICHTEN? Die richtige Vermögensaufteilung ist entscheidend für den Veranlagungserfolg. Chancen*Risken stellt für Sie die aktuelle Markteinschätzung der KEPLER-FONDS KAG und die Gewichtung der einzelnen Anlageklassen dar.

Die Entwicklung der Inflationsraten geht für die Notenbanken in die richtige Richtung, auch wenn die Zielmarken noch nicht erreicht sind. An der Zinsschraube nach oben wurde zuletzt nicht mehr gedreht. Die Märkte haben darauf bilderbuchmäßig reagiert. An den Aktienmärkten ging es wieder nach oben und die Renditen von Anleihen begannen zu sinken. Die Risikoaufschläge von Unternehmensanleihen blieben bislang stabil, sodass in diesem Segment eine positive Performance erzielt werden konnte. Seit Jahresbeginn zählt sowohl das High-Grade- als auch das risikoreichere HighYield-Segment zu den Top-Performern im Anleiheteil. Wieder sinkende Renditen bei langen Laufzeiten sorgten zuletzt auch dafür, dass Anleihen aus den Emerging Markets ein kräftiges Lebenszeichen von sich gaben. An den Aktienmärkten bleibt die Stimmung aufgehellt. Die aktuellen Quartalszahlen zeigen, dass die Unternehmen sehr gut mit dem neuen Marktumfeld umgehen können. Nach wie vor sind es die Growth-Werte, die den Aufschwung tragen. Der Abstand zum Rest des Feldes ist aber kleiner geworden und so bleibt das KEPLER Asset Allokation Team gerade in der aktuellen Zinssituation in Value-Werten übergewichtet. Auch in Aktien aus den Emerging Markets wird weiterhin investiert. 24 |

Wandelanleihen werden in den KEPLER-Mischportfolios aufgrund ihrer guten Eigenschaften zur Diversifikation immer mehr zum strategischen Bestandteil der Asset Allokation. Nicht zuletzt deshalb wird die aktuelle Positionierung beibehalten. Andreas Rehberger

Investmentfonds veranlagen an den internationalen Kapitalmärkten und können erhebliche Risiken bergen.

Aktuelles KEPLER Musterportfolio Geldmarkt Staatsanleihen/besicherte Anleihen Inflationsgeschützte Anleihen Unternehmensanleihen High Grade Unternehmensanleihen High Yield Anleihen Emerging Markets Aktien Industriestaaten Aktien Emerging Markets Wandelanleihen Rohstoffe

0,00 % 22,50 % 5,625 % 7,50 % 5,625 % 3,75 % 42,50 % 7,50 % 5,00 % 0,00 %

Quelle: KEPLER, Mischportfolio ausgewogen, Dezember 2023

Daten & Fakten

KEPLER-FONDS Fondsbezeichnung

Anlageschwerpunkt

ISIN-A/ISIN-T

SE in % Auflagedatum

Performance in % pa 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre

FONDSKATEGORIE: FÜR SICHERHEITSORIENTIERTE ANLEGER (EUR) KEPLER Liquid Rentenfonds KEPLER Vorsorge Rentenfonds KEPLER Ethik Rentenfonds KEPLER Europa Rentenfonds Optima Rentenfonds KEPLER High Grade Corporate Rentenfonds KEPLER Mix Solide

Kurzlaufende Anleihen Mündelsichere österreichische Anleihen Anleihen nach ethischen Kriterien Anleihen in europäischen Währungen Globaler Mix von Anleihenklassen Unternehmensanleihen Investment Grade Breiter Mix von Anlageklassen

A T A T A T A T A T A T A T

AT0000754668 AT0000722632 AT0000799861 AT0000722566 AT0000815006 AT0000642632 AT0000799846 AT0000722673 AT0000A066K2 AT0000A066L0 AT0000653688 AT0000653696 AT0000825468 AT0000722582

1,00

02.03.2000

1,86

-1,20

-0,49

2,50

21.04.1998

-2,25

-6,51

-2,68

3,00

05.05.2003

-0,54

-5,08

-1,64

2,50

21.04.1998

-0,72

-5,45

-1,17

2,50

18.09.2007

-0,43

-4,28

-1,15

3,00

12.07.2003

1,14

-4,25

-0,98

3,00

15.01.1999

0,10

-2,79

-0,49

FONDSKATEGORIE: FÜR ERTRAGSORIENTIERTE ANLEGER (EUR) KEPLER Vorsorge Mixfonds KEPLER Mix Ausgewogen KEPLER Emerging Markets Rentenfonds KEPLER High Yield Corp. Rentenfonds

Mix von Anleihen und Aktien Breiter Mix von Anlageklassen Internationale Emerging Markets Anleihen Unternehmensanleihen Non Investment Grade

A T A T A T A T

AT0000969787 AT0000722640 AT0000825476 AT0000722590 AT0000718580 AT0000718598 AT0000737085 AT0000722541

3,00

27.11.1995

3,11

-0,85

1,87

3,50

15.01.1999

1,65

0,29

1,60

3,00

05.03.2001

0,84

-7,06

-2,19

3,00

17.07.2000

2,01

-2,00

0,65

FONDSKATEGORIE: FÜR WACHSTUMSORIENTIERTE ANLEGER (EUR) KEPLER Active World Portfolio KEPLER Risk Select KEPLER Ethik Aktienfonds KEPLER Europa Aktienfonds KEPLER Ethik Quality Aktienfonds KEPLER D-A-CH Plus Aktienfonds KEPLER Small Cap Aktienfonds

Globaler Mix von Anlageklassen Risikoreduzierter Managementansatz Nachhaltigkeit und ethische Kriterien Europäische Aktien

A T A T A T A T Internationale nachhaltige A Aktien T Nachhaltige Aktien aus A D, A und CH T Globale kleinkapitalisierte A Aktien T

AT0000A0PDC8 AT0000A0PDD6 AT0000A0NUV7 AT0000A0NUW5 AT0000675657 AT0000675665 AT0000817788 AT0000722681 AT0000799820 AT0000722657 AT0000647680 AT0000647698 AT0000653662 AT0000653670

3,00

04.05.2011

1,56

-0,61

0,31

4,00

09.03.2011

-0,71

4,00

4,17

4,00

01.07.2002

1,67

6,13

7,64

4,00

20.08.1998

8,10

4,88

3,75

4,00

23.04.1998

-1,18

2,89

3,38

4,00

23.04.2003

5,84

8,65

3,38

4,50

17.02.2003

-3,38

3,62

4,61

SE = Service-Entgelt Quelle: KEPLER-FONDS KAG, 11. Dezember 2023, Performanceberechnung auf EURO-Basis nach max. Service-Entgelt Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Die Wertentwicklung wird entsprechend der OeKB-Methode ermittelt basierend auf Daten der Depotbank. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass sich die Zusammensetzung des Fondsvermögens in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Regelungen ändern kann. Der aktuelle Prospekt (in deutscher bzw. englischer Sprache) sowie das Basisinformationsblatt (BIB - in deutscher Sprache) liegen bei der jeweiligen Verwaltungsgesellschaft oder der Vertriebsstelle auf. Anleger oder potenzielle Anleger finden die Zusammenfassung ihrer Anlegerrechte und der Instrumente zur kollektiven Rechtsdurchsetzung auf Deutsch und Englisch unter www. kepler.at/de/startseite/beschwerden.html. Es wird darauf hingewiesen, dass die KEPLER-FONDS KAG den Vertrieb ihrer Fondsanteile im Ausland jederzeit beenden kann. Ausführliche Risikohinweise und Haftungsausschluss unter www.kepler.at/disclaimer und www.boerse-live.at/disclaimer

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Daten & Fakten

RAIFFEISEN-FONDS Fondsbezeichnung

Anlageschwerpunkt

ISIN-A/ISIN-T

SE in % Auflagedatum

Performance in % pa 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre

FONDSKATEGORIE: FÜR SICHERHEITSORIENTIERTE ANLEGER (EUR) RaiffeisenEuro-Short-Term-Rent RaiffeisenÖsterreich Rent Raiffeisen-ESGEuro-Rent Raiffeisen-ESGGlobal-Rent RaiffeisenNachhaltigkeit-Rent Raiffeisen-ESGEuro-Corporates Raiffeisenfonds Sicherheit

Geldmarktnahe Euro-Anleihen Österreichische Anleihen, mündelsicher Euro-Anleihen Globale Anleihen Anleihen nach ESG-Kriterien Vorwiegend europäische Unternehmensanleihen Anleihenorientierter Mischfonds

A T A T A T A T A T A T A T

AT0000859541 AT0000822606 AT0000859533 AT0000805163 AT0000996681 AT0000805445 AT0000859582 AT0000805486 AT0000859509 AT0000805221 AT0000712518 AT0000712526 AT0000811633 AT0000811641

1,00

04.05.1987

2,14

-0,75

-0,39

2,50

18.05.1987

-0,92

-3,18

-2,01

2,50

16.12.1996

-2,01

-6,40

-2,29

3,00

20.06.1988

-5,63

-4,78

-1,64

2,50

17.12.1985

-0,35

-1,95

-0,32

3,00

14.05.2001

0,28

-4,55

-0,91

3,00

22.06.1998

-1,69

-2,59

-0,28

FONDSKATEGORIE: FÜR ERTRAGSORIENTIERTE ANLEGER (EUR) RaiffeisenOsteuropa-Rent Raiffeisenfonds Ertrag RaiffeisenNachhaltigkeit-Mix

Osteuropäische Anleihen Ausgewogener Mischfonds Mischfonds mit Nachhaltigkeitsschwerpunkt

A T A T A T

AT0000740642 AT0000740659 AT0000818919 AT0000818927 AT0000859517 AT0000805361

3,00

03.05.2000

8,81

-6,91

-2,51

3,50

01.07.1998

-1,15

0,25

1,84

3,00

25.08.1986

-0,54

0,06

3,03

FONDSKATEGORIE: FÜR WACHSTUMSORIENTIERTE ANLEGER (EUR) RaiffeisenfondsWachstum Raiffeisen-Nachh.ÖsterreichPlus-Aktien Raiffeisen-Nachh.Europa-Aktien Raiffeisen- Nachh.US-Aktien Raiffeisen-Asia-Opportunities-ESG-Aktien

ca. 20 % Anleihen ca. 80 % Aktien Österreichische nachhaltige Aktien Europäische nachhaltige Aktien US-amerikanische nachhaltige Aktien Nachhaltige asiatische Emerging Markets-Aktien

A T A T A T A T A T

AT0000811609 AT0000811617 AT0000859293 AT0000805189 AT0000986377 AT0000805387 AT0000764741 AT0000764758 AT0000745856 AT0000745864

4,00

22.06.1998

-0,35

3,06

4,05

4,00

16.10.1989

0,14

1,74

0,68

4,00

17.06.1996

2,19

2,78

1,29

4,00

15.11.1999

0,85

8,25

9,35

5,00

02.05.2000

-10,05

-5,05

-0,95

SE = Service-Entgelt Quelle: Raiffeisen Capital Management, 11. Dezember 2023; Performanceberechnung auf EURO-Basis nach max. AGA Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Die Wertentwicklung wird entsprechend der OeKB-Methode ermittelt basierend auf Daten der Depotbank. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass sich die Zusammensetzung des Fondsvermögens in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Regelungen ändern kann. Der aktuelle Prospekt (in deutscher bzw. englischer Sprache) sowie das Basisinformationsblatt (BIB - in deutscher Sprache) liegen bei der jeweiligen Verwaltungsgesellschaft oder der Vertriebsstelle auf. Anleger oder potenzielle Anleger finden die Zusammenfassung ihrer Anlegerrechte und der Instrumente zur kollektiven Rechtsdurchsetzung auf Deutsch und Englisch unter https:// www.rcm.at/corporategovernance. Beachten Sie, dass die Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m.b.H. die Vorkehrungen für den Vertrieb der Fondsanteilscheine außerhalb des Fondsdomizillandes Österreich aufheben kann. Ausführliche Risikohinweise und Haftungsausschluss unter www.rcm.at/disclaimer und www.boerse-live.at/disclaimer

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Veranlagungen in Wertpapiere können mit Risiken verbunden sein.

Österreichische Post AG FZ 09Z038090 F Raiffeisenlandesbank Oberösterreich AG, Europaplatz 1a, 4020 Linz

Bei diesem Dokument handelt es sich um eine Werbung, welche von der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich AG (RLB OÖ) ausschließlich zu Informationszwecken erstellt wurde. Sie wurde nicht unter Einhaltung der Rechtsvorschriften zur Förderung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen erstellt und unterliegt nicht dem Verbot des Handels im Anschluss an die Verbreitung von Finanzanalysen. Diese Werbung ist unverbindlich, stellt weder eine Anlageberatung, noch ein Angebot oder eine Einladung zur Angebotsstellung, noch eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten oder Veranlagungen dar und ersetzt nicht die persönliche Beratung und Risikoaufklärung durch den Kundenberater im Rahmen eines individuellen und auf die persönlichen Verhältnisse (z.B. Risikobereitschaft) des Anlegers abgestimmten Beratungsgesprächs. Die enthaltenen Angaben, Analysen und Prognosen basieren auf dem Wissensstand und der Markteinschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung - vorbehaltlich von Änderungen und Ergänzungen. Die RLB OÖ übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit, Aktualität und Vollständigkeit der Inhalte und für das Eintreten von Prognosen. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass Finanzinstrumente und Veranlagungen mitunter erhebliche Risiken bergen. Aus der Veranlagung können sich steuerliche Verpflichtungen ergeben, die von den jeweiligen persönlichen Verhältnissen des Kunden abhängen und künftigen Änderungen unterworfen sein können. Diese Informationen dienen nur der Erstinformation und enthalten keinerlei Rechts- oder Steuerberatung und können diese auch nicht ersetzen. Die beschränkte Steuerpflicht in Österreich betreffend Steuerausländer impliziert keine Steuerfreiheit im Wohnsitzstaat. Die Wertentwicklung von Fonds wird entsprechend der OeKB-Methode, basierend auf den veröffentlichten Fondspreisen, ermittelt. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass sich die Zusammensetzung des Fondsvermögens in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Regelungen ändern kann. Im Rahmen der Anlagestrategie von Investmentfonds kann überwiegend in Investmentfonds, Bankeinlagen und Derivate investiert oder die Nachbildung eines Index angestrebt werden. Fonds können erhöhte Wertschwankungen (Volatilität) aufweisen. In den durch die FMA bewilligten Fondsbestimmungen können Emittenten angegeben sein, die zu mehr als 35 % im Fondsvermögen gewichtet sein können. Der aktuelle Prospekt (in deutscher bzw. englischer Sprache) sowie das Basisinformationsblatt (BIB - in deutscher Sprache) liegen bei der jeweiligen Verwaltungsgesellschaft oder der Vertriebsstelle auf. Anleger oder potentielle Anleger finden die Zusammenfassung ihrer Anlegerrechte und der Instrumente zur kollektiven Rechtsdurchsetzung auf Deutsch und Englisch unter www.kepler.at/de/startseite/beschwerden.html . Es wird darauf hingewiesen, dass die KEPLER-FONDS KAG den Vertrieb ihrer Fondsanteile im Ausland jederzeit beenden kann. Ausführliche Risikohinweise und Haftungsausschluss unter www.kepler.at/disclaimer und www.boerse-live.at/disclaimer

Medieninhaber und Herausgeber: Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft, Europaplatz 1a, 4020 Linz. Aktionäre der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich Aktiengesellschaft sind zu rund zu 98,92 % die Raiffeisenbankengruppe OÖ Verbund eGen und zu rund 1,408 % die RLB Holding registrierte Genossenschaft mit beschränkter Haftung OÖ. Nähere Details sind im Internet unter www.boerse-live.at/impressum abrufbar Vorstand Schaller Heinrich, Dr.; Keplinger-Mitterlehner Michaela, Mag.; Burkowski Sigrid, Mag.; Sandberger Stefan, Mag.; Schwendtbauer Reinhard, Mag.; Glaser Michael, Dr.