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España La economía seguirá creciendo en forma robusta, aunque a un ritmo más moderado. Las condiciones financieras favorables y el continuo y sólido aumento del empleo sustentarán la demanda interna, que se mantendrá como principal motor del crecimiento. Durante el período evaluado, se prevé que la contribución del sector exterior se mantenga neutra. El Gobierno debería ceñirse a sus metas fiscales a medio plazo para garantizar una reducción duradera de la deuda pública, que sigue siendo elevada. Si se registrasen sorpresas positivas en cuanto a crecimiento, todos los ingresos extraordinarios deberían destinarse a reducir el ratio de deuda respecto al PIB con mayor rapidez. Se necesitan políticas más eficaces en relación con el mercado laboral y la adquisición de nuevas competencias para continuar reduciendo el desempleo y las desigualdades. Para ese fin, resulta fundamental aumentar la proporción de gasto destinado a la formación de la población económicamente activa, así como mejorar la coordinación de los servicios sociales y laborales. El crecimiento mantiene su resiliencia Impulsado por la demanda interna, el crecimiento económico sigue siendo sólido. La fuerte creación de empleo, la inflación moderada y algunas medidas recientes como las subidas de los sueldos de los funcionarios, de las pensiones y del salario mínimo, han aumentado los ingresos disponibles y estimulado el consumo privado. La inversión no financiera prosigue con su crecimiento, respaldada por los bajos costes de financiamiento y por una mejora de los márgenes de beneficio. El aumento de las exportaciones se ha moderado en consonancia con los mercados de destino. Las condiciones del mercado laboral continúan mejorando, y actualmente la tasa de desempleo se ha reducido hasta el 14%.

España Domestic demand remains the main driver of growth % 8 6

Inflation and wage growth will pick up gradually

GDP

Headline inflation

Domestic demand

Core inflation¹

Net exports

Nominal wage rate

Y-o-y % changes 4 3

4 2

2 0

-2

-4 -1

-6 -8

2008

2010

2012

2014

2016

2018

2014

2016

2018

2020

-2

1. Índice armonizado de precios de consumo, excluyendo los alimentos, la energía, el alcohol y el tabaco. Fuente: base de datos de las Perspectivas Económicas 105 de la OCDE.

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España: Demanda, producción y precios

Deben proseguir las reformas para impulsar el aumento de la productividad y las competencias Pese a que la Asamblea Legislativa no haya consentido con el proyecto de presupuesto para 2019, algunas de las medidas propuestas han sido aprobadas, por lo que la orientación fiscal para 2019 será ligeramente expansionista. Esto resultará positivo para la demanda interna, aunque será necesario seguir reforzando las finanzas públicas estructurales, dados los elevados niveles de endeudamiento público. Se espera que el déficit fiscal se reduzca hasta el 2% del PIB en 2019, sobre todo debido a unas condiciones macroeconómicas favorables. Existe potencial para introducir cambios en la combinación de impuestos que contribuirían a impulsar el crecimiento y reducir las desigualdades. La tributación se mantiene concentrada en las rentas del trabajo, lo que penaliza el crecimiento y el empleo. Se dispone de margen para emplear impuestos medioambientales con el fin de solventar disfunciones del mercado, así como impuestos sobre el valor añadido que generen menos distorsiones. Será necesario contar con políticas de fomento de la competencia y la innovación para impulsar el aumento de la productividad y las exportaciones. Para garantizar la implementación eficaz de las reformas estructurales y la fragmentación interna de los mercados de productos se requiere una mejor cooperación y coordinación entre los distintos niveles de la administración. Es posible promover la eficacia de las ayudas a la innovación mediante una evaluación ex post más generalizada de los programas y el avance hacia una financiación basada en el desempeño.

28  Reforzar las políticas de formación continua y focalizarse mejor en la participación de los adultos con escasas cualificaciones aumentaría la capacidad de adaptación de los trabajadores ante las futuras necesidades de competencias. El apoyo individualizado a los alumnos en riesgo de fracasar durante las primeras etapas de la educación podría contribuir a reducir todavía más las tasas de abandono escolar precoz y beneficiaría en especial a los estudiantes desfavorecidos. Otra forma de aumentar la igualdad de oportunidades consiste en mejorar los incentivos de movilidad de profesores bien cualificados entre centros escolares y regiones.

El ritmo de la recuperación será moderado Se prevé que el crecimiento se modere al 2,2% en 2019 y al 1,9% en 2020. La creación de empleo se relajará, aunque conservará su solidez, por lo que continuará disminuyendo el desempleo. La mejora del empleo y la subida de los salarios reales sostendrán el crecimiento del consumo. La política monetaria de la Zona Euro seguirá siendo acomodaticia, lo cual debería continuar impulsando la inversión privada. Las exportaciones se desacelerarán en 2019 en línea con la desaceleración del crecimiento de los principales socios comerciales de España, pero se recuperarán en 2020. La contribución del sector externo al crecimiento seguirá siendo en general neutra durante el período al que corresponde la proyección. La inflación irá aumentando paulatinamente a medida que se incremente la actividad, aunque de forma contenida. Los riesgos para las perspectivas incluyen un crecimiento menor de lo previsto en Europa, principal socio comercial de España, lo que penalizaría las exportaciones. El crecimiento del consumo privado podría ser aun inferior si el ritmo de creación de empleo se ralentiza más de lo previsto o si persiste la incertidumbre política, lo que deterioraría la confianza del consumidor. Por el contrario, una mayor solidez de la demanda europea impulsaría el crecimiento por encima de lo previsto