OCDE Perspectivas económicas - diciembre 2021 - Presentación

Perspectivas económicas de la OCDE

Un acto de equilibrio 1 de diciembre 2021

Mathias Cormann y Laurence Boone Secretario general de la OCDE y Economista jefe de la OCDE Gráficos y datos de la presentación en el siguiente enlace

Se espera que el repunte se ralentice y el crecimiento vuelva a las tasas anteriores a la crisis PIB mundial

% de variación (anualizada), intertrimestral, real

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Nota: El PIB mundial se agrega utilizando ponderaciones del PIB nominal móvil calculado en base a paridades del poder adquisitivo. Las columnas en azul claro representan la variación del crecimiento anual. Las columnas en azul oscuro representan las tasas de crecimiento trimestrales anualizadas. La línea roja discontinua representa el crecimiento anual medio entre 2013 y 2019. El periodo de proyección se ha sombreado en gris.

Fuente: Base de datos de Perspectivas Económicas 110 de la OCDE y cálculos de la OCDE.

La recuperación de las economías avanzadas está siendo desigual El empleo estaba mejor protegido en la zona euro Empleo, índice, 2019T4 = 100

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Nota: El período de proyección se ha sombreado en gris.

Fuente: Base de datos de Perspectivas Económicas 110 de la OCDE y cálculos de la OCDE.

Mientras que la caída del PIB fue menor en Estados Unidos PIB, índice, 2019T4 = 100

La pandemia ha frenado aún más la recuperación de los mercados emergentes PIB per cápita real de las economías emergentes como % del PIB per cápita real de las economías avanzadas

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Nota: PIB real en paridad del poder adquisitivo, media ponderada por población. Entre las economías emergentes no se incluye China. Se incluyen las economías pertenecientes a la OCDE de Chile, Colombia, Costa Rica, México y Turquía; así como las de Argentina, Brasil, Bulgaria, India, Indonesia, Rumanía, Rusia, Arabia Saudí y Sudáfrica. Entre las economías avanzadas se incluyen todos los países miembros de la OCDE, excepto los cinco mencionados anteriormente. La trayectoria prepandemia se basa en el periodo 2000-2019.

Fuente: Base de datos de Perspectivas Económicas 110 de la OCDE y cálculos de la OCDE.

Proyecciones de crecimiento del PIB real Economías del G20, % de variación interanual

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Nota: *Las proyecciones de la India se basan en los ejercicios fiscales, que comienzan en abril. La Unión Europea es miembro de pleno derecho del G20, pero el cómputo global del G20 solo incluye a los países que también son miembros por derecho propio. España es un invitado permanente del G20. En el cómputo global del G20 y mundial se utilizan ponderaciones del PIB nominal móvil calculado en base a paridades del poder adquisitivo.

Fuente: Base de datos de Perspectivas Económicas 110 de la OCDE.

Los riesgos siguen siendo altos

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Los desequilibrios del mercado energético podrían persistir Los precios de la energía se han disparado

En Europa, los niveles de almacenamiento de gas son bajos % de capacidad de almacenamiento

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Nota: Muestra la evolución del precio al contado del gas natural en el mercado TTF en EUR/MWh y de los precios del petróleo Brent en USD. Fuente: Powernext, Refinitiv y cálculos de la OCDE.

Nota: Muestra el porcentaje del volumen de gas de trabajo almacenado. Calculado como el nivel medio de almacenamiento diario por trimestre.

Fuente: Aggregated Gas Storage Inventory, Gas Infrastructure Europe y cálculos de la OCDE.

La oferta tiene dificultades para satisfacer la demanda Los plazos de entrega de los proveedores en la producción han aumentado

%, proporción de encuestados que informan de que los plazos de entrega han aumentado

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Nota: Basado en el PMI manufacturero, y definido como 100 menos la proporción de encuestados del PMI que informan de que los plazos de entrega se han mantenido igual o se han agilizado.

Fuente: Markit y cálculos de la OCDE.

La escasez de material y equipos está limitando la producción

% de empresas de la zona euro con limitaciones de producción por escasez de material y equipos.

Fuente: Encuesta a empresas y consumidores de la Comisión Europea, y cálculos de la OCDE.

La escasez de insumos de producción clave tensiona la producción Los plazos de entrega de chips semiconductores han aumentado

%, proporción de encuestados que informan de que los plazos de entrega han aumentado

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Nota: Muestra los tiempos de entrega promedio de chips de semiconductores calculados utilizando informes de cinco distribuidores de chips.

Fuente: Susquehanna Financial Group y cálculos de la OCDE.

El descenso de la producción de automóviles ha afectado al PIB

% de variación del PIB por las interrupciones de suministro en la industria del automóvil en 2021

Nota: Muestra el impacto implícito en el PIB de la diferencia entre la producción real de automóviles en los primeros nueve meses de 2021 y la producción en un escenario en el que los nuevos pedidos (un indicador de la demanda) siguen su trayectoria actual en 2021, mientras que los plazos de entrega de los proveedores se mantienen en su nivel del 2020T4.

Fuente: Markit; Eurostat; base de datos de análisis estructural de la OCDE, base de datos sobre comercio en valor añadido de la OCDE y cálculos de la OCDE.

La escasez de suministros podría prolongar aún más los altos niveles de inflación Las proyecciones de inflación se han revisado repetidamente al alza % de variación interanual

Estados Unidos

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Zona euro

Nota: Las líneas discontinuas representan las proyecciones del deflactor del gasto del Nota: Las líneas discontinuas representan las proyecciones del índice de precios al consumo personal. consumo armonizado.

Fuente: Bases de datos de Perspectivas Económicas 110, 109 y 108 de la OCDE y cálculos de la OCDE.

Las horas trabajadas aún no se han recuperado del todo y han surgido problemas de abastecimiento El total de horas trabajadas aún no se ha recuperado % de variación entre el 2019T4 y el 2021T2

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Fuente: Bureau of Economic Analysis; Statistics Canada; Australian Bureau of Statistics; Oficina de Estadística de Japón; Eurostat, Office for National Statistics y cálculos de la OCDE.

Las pequeñas empresas tienen dificultades para encontrar trabajadores % de pequeñas empresas con puestos de trabajo vacantes que encontraron pocos o ningún aspirante cualificado, Estados Unidos

Nota: Muestra una media móvil de tres meses.

Fuente: National Federation of Independent Business y cálculos de la OCDE.

Una marcada desaceleración en China frenaría aún más el crecimiento mundial

El ritmo de la recuperación mundial se ralentizaría % de crecimiento del PIB mundial

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El impacto sería global

diferencia % simulada con respecto al PIB de referencia, segundo año

Nota: Impacto simulado de un descenso durante dos años de 2 puntos porcentuales por año en el crecimiento de la demanda interna en China; un aumento del 10% en los precios de las exportaciones chinas, un aumento de 50 puntos básicos en las primas de riesgo de las inversiones y un descenso del 10% de las cotizaciones bursátiles en todas las economías. Gráfico de la derecha: Las franjas azules muestran la parte correspondiente a la ralentización del comercio impulsada directamente por la demanda, las franjas naranjas muestran la parte resultante de añadir unos precios de exportación chinos más altos y las franjas verdes muestran la parte resultante de añadir una mayor incertidumbre y un descenso de las cotizaciones bursátiles.

Fuente: Cálculos de la OCDE basados en el modelo NiGEM.

Políticas para abordar los desequilibrios

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Vacunar a nivel mundial para acabar con la pandemia Los países de ingresos bajos se están quedando atrás en la vacunación

Dosis de la vacuna contra la COVID-19 administradas por cada 100 personas

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Incluso dentro de la UE, las tasas de vacunación varían mucho % de la población vacunada con la pauta completa

Nota: La diferenciación entre países de ingresos altos, ingresos medios-altos, ingresos medios-bajos e ingresos bajos responde a la clasificación estándar del Banco Mundial.

Todas las dosis, incluidas las de refuerzo, se contabilizan de forma individual. Dado que una misma persona puede recibir más de una dosis, el número de dosis puede ser superior al de la población. La pauta completa hace referencia a la administración de todas las dosis prescritas por el protocolo de vacunación.

Fuente: Our World in Data (consultado el 23 de noviembre) y cálculos de la OCDE.

Abordar la escasez de suministro para reducir la inflación Inflación

Economías avanzadas

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% de variación interanual

Economías emergentes

Nota: Muestra el índice de precios al consumo armonizado para la zona euro; el deflactor del gasto del consumo personal para Estados Unidos, y el índice de precios al consumo para el resto de países. El promedio tiene en cuenta los países de la OCDE excepto Chile, Colombia, Costa Rica, México y Turquía.

Fuente: Base de datos de Perspectivas Económicas 110 de la OCDE y cálculos de la OCDE.

Finanzas públicas: corregir nuestro pasado y diseñar nuestro futuro La pandemia ha elevado los niveles de deuda en la mayoría de los países Deuda pública expresada como % del PIB

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Nota: En relación con los Estados miembros de la UE, la deuda pública se refiere a la definición de Maastricht; respecto al resto de países, la deuda pública hace referencia a los pasivos financieros brutos según la definición del Sistema de Cuentas Nacionales.

Fuente: Base de datos de Perspectivas Económicas 110 de la OCDE y cálculos de la OCDE.

Demasiada incertidumbre puede retrasar la transición energética La inversión ecológica debe aumentar a nivel mundial

La certidumbre en materia de política climática impulsaría la inversión del sector privado Inversión, millones de USD

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Nota: El «Objetivo Anual» se refiere al escenario de Emisiones Netas Cero (NZE) de la Agencia Internacional de la Energía (AIE). El NZE contempla una proyección del nivel de inversión anual media necesaria para llevar las emisiones mundiales de CO2 relacionadas con la energía a cero neto en 2050 y limitar el calentamiento global a 1,5 °C. Fuente: World Energy Outlook 2021 publicado por la AIE, Base de datos de Perspectivas Económicas 108 de la OCDE y cálculos de la OCDE.

Nota: La incertidumbre se refiere a un indicador transnacional de la Incertidumbre de la Política Climática (CPU) basado en un recuento de los artículos de prensa publicados en 12 países entre 1990-2018.

Fuente: Dechezleprêtre, A., T. Kruse, y C. Berestycki (2021). Measuring and Assessing the Effect of Environmental Policy Uncertainty, documento de trabajo del Departamento de Economía, (de próxima publicación); base de datos de la OCDE de información distributiva sobre la renta, el consumo y el ahorro de los hogares (experimental), y cálculos de la OCDE..

Conclusiones clave • La recuperación ha sido rápida y sólida, pero los riesgos siguen siendo altos por falta de vacunación. La prioridad de la política económica es vacunar a las personas.

• Hay grandes desequilibrios entre países, dentro de los países y en el mercado laboral que podrían persistir más de lo previsto. La escasez de suministros amenaza con ralentizar el crecimiento y prolongar los altos niveles de inflación.

• Los bancos centrales tienen que realizar un complicado acto de equilibrio, analizar la escasez de suministros al tiempo que se preparan para actuar si el incremento de los precios se generaliza y persiste. Una comunicación clara resulta clave.

• Tenemos que aprovechar la oportunidad para realizar cambios profundos en los sistemas educativos y sanitarios, manejar la transición climática y gestionar mejor la deuda pública.

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Gracias Obtenga más información sobre nuestro trabajo en: https://www.oecd.org/economic-outlook/ https://twitter.com/oecdeconomy eco.contact@oecd.org https://oecdecoscope.blog/

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Proyecciones de crecimiento del PIB real Economías no pertenecientes al G20, % de variación interanual

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Fuente: Base de datos de Perspectivas Económicas 110 de la OCDE.

Proyecciones de inflación Economías del G20, % de variación interanual

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Nota: *Las proyecciones de la India se basan en los ejercicios fiscales, que comienzan en abril. La Unión Europea es miembro de pleno derecho del G20, pero el cómputo global del G20 solo incluye a los países que también son miembros por derecho propio. España es un invitado permanente del G20.

Fuente: Base de datos de Perspectivas Económicas 110 de la OCDE.

Proyecciones de inflación Economías no pertenecientes al G20, % de variación interanual

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Fuente: Base de datos de Perspectivas Económicas 110 de la OCDE.