24 ECONOMÍA • LUNES 14 DE MAYO DE 2018
◗ REPORTE ECONÓMICO
México. Revisión de Pronósticos Económicos (Abril 2018) www.vectoreconomico.com.mx
DAVID MÁRQUEZ AYALA
Proy 2019 3
2
1
0
FMI OCDE
(1) Media 2.0-3.0 (2018) y 2.5-3.5 (2019) (2) Media 2.0-3.0 (2018) y 2.2-3.2 (2019) Fuente: UNITÉ c/ datos de SHCP/Banxico/FMI
G2 MEXICO. EXPECTATIVAS DEL SEC PRIVADO PARA 2018 Y 2019 (Encuesta de nov 2017)
-2.26 2.46
Fuente: UNITÉ con datos del Banco de México, Encuesta sobre expectativas de los especialistas en economía del sector privado, abr 2018
G-3-a PIB. ESTIM 2018 Y PROY 2019
G-3-b DEFICIT COMERCIAL
2.5 2.0
2.2
2.3 2.2 2.2 2.4 2.4 2.3 2.3 0
23
22
21
10 0
Ab 17
26
23 27
M
Jn
100 95 90 85 80 75 70 65 60
Jl
2017 0
2018
2019
Real En Fb Mz Abr En Fb Abr
3.67
22,991
23,501
30,000
22,054
25,000
23,979
20,000
G-3-f PIB DE ESTADOS UNIDOS 2.4
2.3
2.5
2.5
(Var % anual) 3.0
2.0 1.5
3.0
RESERVAS INTERNACIONALES
Activos int. netos Reserv. internales.
MILLONES DE DÓLARES 11 MAY. 04 MAY. 177,750 176,624 173,060 173,068
2.0
1.0
1.0
0.5
0.0 Real En Fb Mz Abr En Fb Mz Abr 2017 2018 2019
Real En Fb Mz Abr En Feb Mz Abr 2017 2018 2019
50 44 38
34
34 17
19
13
16
13
16
D
E
F
M
A
0.0
por dólar el cierre de 2018, y de 18.56 en 2019 (Gráfico 3-e). Es pertinente vigilar por todos los medios que estos pronósticos de estabilidad cambiaria se cumplan, y que por ningún motivo las corridas especulativas tanto de intención monetaria como política nos causen una de sus acostumbradas crisis al cambio de gobierno. PIB Estados Unidos.- Como referencia, las expectativas privadas incluyen la estimación del crecimiento estadunidense de 2.7% en este año, y de 2.5% en 2019 (Gráfico 3-f).
Percepciones
10,000
3.65
3.65
4.07
3.63
4.0
3.98
5.0
13 52 35
50
37
23 14 13 Mejorará (20.5%) A S O N
Inflación.- Se mantiene la expectativa de reducir la inflación que en 2017 llegó a 6.77% a un 4.0% en este año (3.98% es el pronóstico de abril), y a 3.65% en 2019 (Gráfico 3-d). Tipo de cambio.- Se espera una paridad de 18.83 pesos
(Pesos por dólar)
6.0
50
18
(Millones de dólares)
G-3-e TIPO DE CAMBIO (CIERRE)
10 47 43
70
30
5,000
(Var % anual del INPC)
9 56 34
Fuente: INEGI-Banco de México. Encuesta Nacional sobre Confianza del Consumidor (abr 2018)
10,000
19.66
7.0
6.77
G-3-d INFLACION
34 66
A A A M Jn Jl A S O N D E F M A M Jn Jl A S O N D E F M A 14 17 2016 2017 2018
15,000
14,000
20 80
(Indice base enero 2003=100)
21,419
Real En Fb Mz Abr En Fb Mz Abr 2017 2018 2019
28 72
G6 INDICE DE CONFIANZA DEL CONSUMIDOR NOVIEMBRE 2014-2018
8,000
12,000
19 44 38
Fuente: UNITÉ con datos del Banco de México
2017 2018 2019 Real En Fb Mz Abr En Fb Abr
6,000
1.0
13 70 17
20
4,000
1.5
4.09
2018 2018 2018 2019
24
20
G-3-c DEFICIT EN CTA CORRIENTE
2,000
4.06
JUN. SEP. DIC. MZO.
30
2.7
2.0
0.0
CHICAGO 19.33 19.61 19.88 20.16
39
30
(Millones de dólares)
(Var % real y estimada)
FUTUROS MEXDER 19.54 19.82 20.13 20.42
40
39
(% de respuestas mensuales) 66 56 50 47 Empeorará (27.8%) 38
G3 MEXICO. EVOLUCION DE LAS EXPECTATIVAS DEL SEC PRIVADO PARA 2018 Y 2019 *
0.5
(PESOS X DÓLAR AL 11 DE MAYO)
42
22,374
23.11 22.98 19.43 19.26 26.31 26.43 0.1771 0.1762 0.84 0.89 5.40 5.53 0.031 0.031 15.12 14.92 32,000 31,500 300.0 300.0 6.02 6.03 1.19 1.20 109.40 109.18
-2.19 2.71
50
2.7
19.18 18.55
6.78
55
60
23,125
19.39 19.70
7.42
Seguirá igual (51.8%) 54
2.7
19.20
18.56
70
2.6
19.35
18.83
16 50 34
G5 SEC PRIV, PERCEPCION DEL CLIMA DE NEGOCIOS (PROX 6 MESES)
18,831
04 MAY.
Abr
Fuente: Banxico, Encuesta sobre expectativas de los especialistas en economía del sector privado
2.3
11 MAY.
-23,501 -12,129 27,435 3.65
18.56
(VENTA) PESOS POR DÓLAR EU Banxico (p/pago de oblig.) Interbancario a 2 días (cierre) Bancario-ventanilla PESOS POR Euro Franco suizo Libra esterlina Yen japonés Peso argentino Real brasileño Peso chileno Dólar canadiense Centenario Plata Libertad (1 onza) UDI Dólares por euro Yenes por dólar
-22,054 -11,620 26,685 3.98
12,006
PARIDADES
Sector externo (Mill de dólares) Déficit Cta Corr Déficit comercial Inv extranj directa Inflación (var % dic-dic) Tipo de cambio (dic) (pesos por dólar) Tasa de interés (%) (cete 28 d al cierre año) Déf fiscal (económico) (como % del PIB) Ref PIB EU (var %)
12,129
INFLACIÓN
PIB (var % anual) I Trimestre II Trimestre III Trimestre IV Trimestre
18.54
CETES
M A
18.56
O N D E F
11,620
TIIE
S
11,953
A
18.61
J
Proy 2019 2.29 2.28 2.07 2.32 2.42
11,361
A M J
Est 2018 2.21 1.63 2.39 2.56 2.29
11,826
8 7 6 5 4 3 2
18.83
TASAS RELEVANTES E INFLACIÓN
Gob F BdeM2 Sect SHCP 1 Priv
18.86
1.70 4.58 2.36
18.84
1.76 4.75 2.36
10,897
INTERNACIONALES De descuento (EU) PRIME (Preferencial) LIBOR DLS.(90 días)
2018 Feb
75.7 81.0 83.8 86.8 87.2 88.7 88.5 89.2 88.2 89.3 88.6 84.2 82.0 82.5 85.8
Estim 2018
La Encuesta sobre las expectativas de los especialistas en economía del sector privado, aplicada a finales de abril por el Banco de México a 34 grupos de analistas corporativos privados nacionales y extranjeros, presenta así mismo variaciones mínimas en sus pronósticos para este año y para 2019 aun estando ya en pleno proceso electoral. Crecimiento.- Para 2018 se espera un crecimiento del PIB de 2.21% en el año, integrado por un anualizado de 1.63 en el primer trimestre, de 2.39 en el segundo, de 2.56 en el tercero, y de 2.29% en el cuarto (Gráfico 2). Para 2019 la proyección es de 2.29%, lamentable tasa histórica que esperamos el país empiece a remontar con un nuevo gobierno. La evolución mensual de estas proyecciones en el primer cuatrimestre del año se presenta en el Gráfico 3-a. Déficit comercial.- Para 2018 se estima un déficit en el comercio exterior de mercancías de -11 mil 620 millones de dólares, y para 2019 de -12 mil 129 millones (Gráfico 3-b). Cuenta corriente.- El déficit de esta cuenta se prevé siga siendo del doble que el comercial, esto es, de -22 mil 054 millones de dólares en 2018, y de seguir la inercia actual, de -23 mil 501 millones en 2019 (Gráfico 3-c).
Ene
68.5
(Estim disponibles a abril de 2018)
Encuestas de abril 2016 a abril 2018. Porcentaje de respuestas 2016 2017 Abr Ago Dic Ene Abr Ago Dic Clima de negocios en los próximos seis meses Mejorará 26 26 6 0 21 26 13 Seguirá igual 71 38 25 19 55 56 50 Empeorará 3 35 69 81 24 18 37 ¿Considera que actualmente la economía está mejor que hace un año? Si 49 24 10 10 15 21 28 No 51 76 90 90 85 79 72 ¿Cómo considera la coyuntura actual para realizar inversiones? Buen momento 35 12 6 3 13 18 13 Mal momento 9 39 66 66 56 36 50 No está seguro 56 48 28 31 31 45 37
90.3 91.3 88.9 90.9 93.4 88.9 86.5 84.1 85.0 84.4 85.7
G1 PIB VAR % ESTIMADA 2018-2019
G4 SECTOR PRIVADO PERCEPCION DEL ENTORNO ECONOMICO
Las expectativas privadas
11,031
VALORES DEL GOBIERNO CETES a 28 días 7.52 7.47 CETES a 91 días 7.73 7.63 TASAS BANCARIAS (Banxico, prom. mar.) Depósitos a 60 días 7.57 Depósitos a 90 días 7.65 Pagarés a 28 días 6.33 Pagarés a 91 días 6.55 DE REFERENCIA CPP (costo porcentual promedio) 5.04 5.04 TIIE (interbanc. de equilibrio) 28 días 7.84 7.84 TIIE 91 días 7.87 7.87
igual que la del Banco de México; la proyección de lo analistas privados baja una décima a 2.2% y empata con la de la OCDE; y la del Fondo Monetario Internacional sube cuatro décimas a 2.3% (Gráfico 1).
19.04
04 MAY.
3.0 2.5 2.7 2.2 2.3 2.3 3.0 2.2 2.3
11 MAY.
2.5
TASAS DE INTERÉS (%)
uy ligeras son las variaciones en los pronósticos actuales de crecimiento del PIB en 2018 si se les compara con los de noviembre de 2017. La estimación del gobierno federal (SHCP) se mantiene en 2.5% para este año, al
Real En Fb Mz Abr En Fb Abr 2017 2018 2019 (*) Para los valores de cierre 2017 reales se utilizaron las siguientes fuentes: INEGI (PIB e infl ación); IMSS/STPS (empleo) Banxico (Cta corriente y tipo de cambio); y BEA-EU (PIB EU). Fuente: UNITÉ con datos del Banco de México: Encuesta sobre expectativas del sector privado (abr 2018)
En abril sólo el 19% de las respuestas de los analistas considera que el clima de negocios mejorará en los próximos seis meses, 44% opina que seguirá igual, y 38% que empeorará (Gráfico 4). Graficando estas percepciones mensuales (abril-abril) es notoria una fuerte volatilidad y/o inconsistencia en las respuestas. Promediándolas, podría decirse que en cifras redondas hay un 20% optimista (mejorará), un 30% pesimista (empeorará), y un 50% realista (seguirá igual) (Gráfico 5). Confianza del consumidor En la encuesta que sobre el tema levantan INEGI y Banxico, la correspondiente a abril muestra un ligero repunte de este índice de confianza (2003=100) a 85.8 puntos (Gráfico 6).
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