현대글로비스
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악재를 딛고 선방할 실적
3Q16 Preview: 악재 속에서도 비교적 선방
운송
현대글로비스의 3Q16 매출액은 3조 7,899억원 7,899억원( 억원(-1.8% YoY)을 YoY)을 기록할 것으로 추정된다. CKD
Company Report 2016.10.6
부문과 해외법인이 외형 성장을 이끌 것으로 보인다. 하지만 현대차/기아차의 수출 부진에 따른 PCC 부문 매출 부진과 환율 효과로 당초 기대보다는 매출이 부진할 것으로 예상된다.
매수
또한, 현대차 그룹 노조의 파업에 따라 일부 국내 판매 및 수출 물량 차질도 일부 매출 부 진에 영향을 미쳤을 것으로 우려된다.
목표주가(원,12M)
260,000
영업이익은 1,885억원 1,885억원(5.6% 억원(5.6% YoY)을 YoY)을 시현했을 시현했을 것으로 추정된다. 이는 컨센서스(1,958억원)를
현재주가(16/10/06,원)
183,000
(Maintain)
42%
상승여력
영업이익(16F,십억원) Consensus 영업이익(16F,십억원)
770 782
EPS 성장률(16F,%) MKT EPS 성장률(16F,%) P/E(16F,x) MKT P/E(16F,x) KOSPI
47.2 20.2 12.4 10.7 2,065.30
시가총액(십억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원)
6,863 38 48.6 31.0 0.81 163,000 235,000
주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가 110
1개월 -2.4 -2.3
6개월 -1.1 -5.6
현대글로비스
12개월 12개월 -14.1 -17.2
소폭 하회하는 것이지만 파업에 따른 물량 감소, 환율 등 대내외 악재를 감안하면 견조한 성장으로 평가할 수 있다. 영업외에서는 선박금융 관련 외화부채에 따른 외화환산이익이 발 생하며 순이익 1,952억원을 시현, 전년 동기(162억원) 대비 크게 개선될 것으로 기대된다.
M&A와 지배구조: 약해지지만 사라지지 않을 모멘텀 1) 지배구조 이슈: 이슈: 최근 국회에서 기존 순환출자를 해소하는 법안이 발의된 이후 현대차 그
룹 지배구조 개편에 대한 기대감이 점증하고 있다. 최근 국정감사에 이목이 집중되면서 다 소 모멘텀이 약해지고 있지만 정기국회 회기 내에 안건이 다루어질 가능성이 높아 다시 한 번 관심을 끌 것으로 예상된다. 만일 이 법안이 통과되면, 통과되면, 동사의 동사의 가치상승 필요성에 대한 시 장의 기대감이 확산될 전망이다. 2) M&A: 당사는 아담폴 인수 이후 잠잠했던 동사의 M&A 움직임이 2016년 하반기 본격적 으로 재개될 것으로 기대한바 있다. 하지만, M&A는 최근까지도 구체화되고 있지 못하고
있는 것으로 보인다. 대상업체는 지속 검토 중이나 가격이나 조건이 맞는 업체를 찾기가 쉽 지만은 않기 때문으로 추정된다. 단, M&A가 기업가치 향상을 위한 효과적인 수단이기 때 문에 기대감 자체는 유지될 것이다.
목표주가 260,000원 및 매수의견 유지 동사에 대한 목표주가 260,000원 및 매수의견을 유지한다. 동사의 주가는 2016년 들어 5.2% 하락하며 2016년 실적 기준 PER 12.4배까지 하락한 상태이다. 1) 성장률 둔화에 따른
KOSPI
디레이팅 우려, 우려, 2) 지배구조 이슈 약화 등이 주가 약세의 주 원인이다.
100 90
하지만, 현 주가는 장기적인 관점에서 꾸준한 매집할 만한 수준으로 보인다. 일시적인 효과
80 70 60 15.9
16.1
16.5
16.9
(파업) 등을 제외하고는 여전히 성장성이 개선되고 있고, 특히 4Q16 중 지배구조 재편 이 슈가 재차 발생하며 주가 반등을 이끌 것으로 기대된다.
[운송/에너지] 류제현 02-768-4175 jay.ryu@miraeasset.com 김충현, 김충현, CFA 02-768-4126 choonghyun.kim@miraeasset.com
결산기 (12월) 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/13 12,861 637 5.0 481 12,834 22.6 18.0 3.7
12/14 13,922 645 4.6 536 14,300 21.0 20.4 3.9
주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익 자료: 현대글로비스, 미래에셋대우 리서치센터
12/15 14,671 698 4.8 377 10,052 12.8 19.2 2.3
12/16F 15,151 770 5.1 555 14,802 16.8 12.4 1.9
12/17F 16,022 830 5.2 530 14,122 14.2 13.0 1.7
12/18F 16,643 859 5.2 622 16,575 14.8 11.0 1.5