세진중공업
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높은 경쟁력을 보유한 조선기자재업체
초대형 조선기자재 전문업체 세진중공업은 초대형 조선기자재 업체이다. 주요 제품은 Deck House(선박 상부에 장착되 는 주거 및 지휘통제시설), LPG Tank(LPG 운반에 사용되는 LPG 저장시설), Upper Deck Unit(선박의 상부 갑판) 등 초대형 기자재들이며 각 매출비중은 45%, 34%, 16%이다. 동사 는 해당 제품들에 있어 국내 최고의 기술력을 보유하고 있는 것으로 파악된다.
Company Report 2016.9.30
세진중공업의 고객사별 매출비중은 현대중공업, 현대미포조선 등 현대중공업 그룹이 전체
Not Rated -
목표주가(원,12M)
3,550
현재주가(16/09/29,원)
-
상승여력
의 90% 수준에 육박한다. 향후 해외고객사를 적극 발굴할 계획으로 국내 업체들의 매출비 중은 시간이 지날수록 하락할 것으로 전망된다.
투자포인트 1)LPG 1)LPG Tank의 Tank의 성장성
세진중공업은 Deck House를 기반으로 LPG Tank, Living Quarter 등으로 제품을 다변화 영업이익(16F,억원) Consensus 영업이익(16F,억원)
308 0
EPS 성장률(16F,%) MKT EPS 성장률(16F,%) P/E(16F,x) MKT P/E(16F,x) KOSPI
-11.8 20.1 7.5 10.8 2,068.72
시가총액(억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원) 주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가 140
1,359 38 30.5 0.8 0.82 2,920 4,195 1개월 0.9 -0.9
6개월 4.0 0.2
세진중공업
KOSPI
130 120 110
익성을 보유한 제품이다. 또한, Shale Gas 개발에 따른 LPG 생산량 및 교역량 증가로 LPG Tank는 향후 매출성장과 수익개선의 중요한 역할을 담당할 것으로 예상된다. 2)업계 2)업계 최적의 인프라
세진중공업의 주요 생산거점인 원산공장은 587,639㎡에 이르는 정방형의 부지이다. 동사는 2000년대 초반 매립을 통해 현재 부지를 조성하였으며 해당 부지는 대형바지선 2척이 동 시 접안이 가능한 부두를 보유하고 있다. 동사의 초대형 기자재들은 부두를 통해 주요 고객 사인 현대중공업 그룹까지 빠르게 이동이 가능하다. 이는 다른 업체에서 따라올 수 없는 세 진중공업만의 경쟁력 중 하나이다.
동종업계 가운데 가장 높은 경쟁력 보유 세진중공업의 2016년 예상실적은 매출액 4,645억원(YoY +2.5%), 영업이익 308억원(YoY -14.9%)으로 전망된다. 조선경기 불황 및 일회성 비용 발생으로 이익단의 역성장은 불가 피하다. 하지만 동사는 여전히 동종분야에서 타 업체와 구별되는 높은 경쟁력과 배당매력 (2015년 배당금 100원 기준, 시가배당률 2.8%)을 보유하고 있다. 중장기적 관점에서 조선 산업 턴어라운드 시 이러한 장점들은 더욱 부각될 것으로 판단된다. 한편 디엠씨(15년도 매출액 1,220억원, 영업이익 73억원, 당기순이익 52억원)가 3분기부터
100
연결법인에서 제외되었다. 과거 디엠씨에 대한 지분이 높지 않았던 만큼(33.1%) 지배주주
90 80 15.11
12개월 12개월 0.0 0.0
하고 있다. 특히 LPG 탱크는 높은 기술력을 요구하는 제품으로 Deck House 대비 높은 수
16.3
16.7
관점에서 이익 희석이 크지 않고, 매각대금(260억원) 유입으로 인한 재무구조 개선효과 감 안 시 이번 지분 매각은 긍정적이라는 판단이다.
[스몰캡비즈니스] 김창희 02-768-3060 changhee.kim@miraeasset.com
결산기 (12월) 매출액 (억원) 영업이익 (억원) 영업이익률 (%) 순이익 (억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/11 3,948 273 6.9 73 212 6.8 -
주: K-IFRS 별도 기준 자료: 세진중공업, 미래에셋대우 투자정보지원부
12/12 3,517 124 3.5 -81 -234 -7.6 -
12/13 3,946 111 2.8 4 13 0.4 -
12/14 4,415 294 6.7 147 424 13.4 -
12/15 4,533 362 8.0 191 536 14.5 5.7 0.8
12/16F 4,645 308 6.6 181 472 11.8 7.5 0.8