와이지엔터테인먼트
(122870)
3분기 진실한 어닝 서프라이즈 기록
3분기 콘서트, 출연료 급증으로 큰 폭의 실적 개선
엔터테인먼트
3분기 예상보다 큰 폭의 외형 성장을 기록했다. 매출액과 영업이익으로 전년동기와 비교해
Results Comment 2016.11.10
각각 112.4%와 121.4% 증가한 1,013억원과 121억원을 기록했다. 영업이익률은 지난해 동기 11.3%에서 12.0%로 개선되었다. 국세청 세무조사에 따라 법인세 35억원이 추가 납 부된 것이 유일한 옥에 티였다.
매수
(Maintain) 목표주가(원,12M)
36,000
현재주가(16/11/09,원)
27,350 32%
상승여력
영업이익(16F,십억원) Consensus 영업이익(16F,십억원)
35 31
EPS 성장률(16F,%) MKT EPS 성장률(16F,%) P/E(16F,x) MKT P/E(16F,x) KOSDAQ
-13.0 17.5 18.5 10.8 599.74
시가총액(십억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원)
452 18 59.0 16.1 0.95 27,350 47,550
주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가 110
1개월 -15.6 -4.9
6개월 -31.0 -20.4
와이지엔터테인먼트
12개월 12개월 -40.9 -33.8
KOSDAQ
100
이종석, 강동원 등 인기 배우가 동사에 소속되면서 출연료 매출이 급증했다는 점이 3분기 실 적의 포인트다. 해당 매출액은 1분기 43억원, 2분기는 80억원, 3분기는 158억원으로 크게 늘었다. 차승원, 최지우 등 소속 배우들의 활발한 활동 지속으로 추가적인 성장이 기대된다. 4분기 빅뱅 일본 돔투어가 진행되고 있다. 11월 5~6일 도쿄돔투어를 시작으로, 12월 29일 까지 일본 4개 도시 16회 공연이 예정되어있다. 총 78만명 78만명 관객 규모이며, 이는 2017년 1 월 고척돔에서의 빅뱅 공연(2회)과 함께 2017년 2017년 1분기 실적부터 반영될 전망이다.
다양한 경우의 수가 있는 상황 실적에 가장 영향을 미치고 있는 빅뱅의 멤버 중 탑이 2017년에 군입대 예정이다. 하지만 2017년에는 4인 체제 혹은 개별 솔로, 유닛 활동 등으로 활동을 지속할 예정이다. 또한 2016년 4분기의 일본돔투어 로열티가 인식되어 군입대 리스크가 실적에 미치는 영향은 제한 적이다. 텐센트의 지분출자로 동사에게도 중국 시장 직접 진출이라는 새로운 기회가 오고 있었다. 그러나 사드배치 문제로 한중 관계가 냉각되면서 현재 이러한 기대감은 사라진 상태이다. 반면 아이콘이 2016년에 이미 30만명의 콘서트 관객을 동원하고, 새롭게 데뷔한 여성 아 이돌 블랙핑크가 활약하고 있다. 2017년 2017년에도 신규 아티스트에 대한 기대감이 높아지고 있다.
중국 합작 법인 설립 등 중국 모멘텀 재부각 전망 주가 하락과 달리 실적은 어닝서프라이즈를 기록하면서 동사 주가는 매력적인 가격대에 위 치했다고 평가한다. 현 시점 동사 주가를 급등시킬 변수는 텐센트와 중국 합작 법인 설립이 다시금 다시 금 구체화되는 것이다. 빅뱅 군입대 리스크와 사드 우려를 상쇄할 수 있는 큰 변수이다.
90 80 70 60 50 15.11
3분기에는 빅뱅 일본 팬미팅(25만명), 빅뱅 중국 팬미팅(10만명), 3회에 걸친 빅뱅 10주년 콘서트, 아이콘 일본 콘서트 4회(15만명)이 실적에 반영되었다.
16.3
16.7
[인터넷/게임/엔터테인먼트] 김창권 02-768-4321 changkwean.kim@miraeasset.com 박정엽 02-768-4124 jay.park@miraeasset.com
16.11
빅뱅군입대, 사드 등 구체화된 리스크를 고려해 목표주가를 기존 4.5만원에서 4.5만원에서 3.6만원으로 3.6만원으로 조 정했다. 긍정적인 3분기 실적에도 불구하고 2016년과 2017년 EPS 상향 조정은 없었다. 목표주가 상향을 위해서는 2017년 이후에도 실적 개선이 가능하다는 희망이 필요하다. 결산기 (12월) 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/13 116 22 19.0 15 1,116 14.8 34.9 4.9
12/14 156 22 14.1 19 1,290 13.4 34.3 4.1
주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익 자료: 와이지엔터테인먼트, 미래에셋대우 리서치센터
12/15 193 22 11.4 28 1,700 14.7 26.2 3.6
12/16F 333 35 10.5 25 1,479 11.9 18.5 2.2
12/17F 361 36 10.0 32 1,796 13.6 15.2 2.0
12/18F 370 31 8.4 27 1,535 10.6 17.8 1.8