Valores AMIB Edición 54

por la fortaleza de méxico

Boletín informativo • Número 54 • Agosto 2022 Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles

| Certificación por Experiencia Profesional |

| El terrible síndrome de Estocolmo de las finanzas personales |

| Invirtiendo durante la tempestad |

Grupo Herdez, 30 años en el mercado de valores

PUNTO DE VISTA

1. Una coyuntura compleja, pero con oportunidades

A pesar de que el entorno financiero mundial y nacional se ha vuelto aún más volatil que durante la pandemia, no deja de ser un momento de oportunidades.

EN CORTO

3. La educación financiera, pilar para el ahorro y los créditos populares

Bienestar Préstamos y Ahorros Sociedad Financiera Popular es una empresa mexicana que ofrece créditos populares y educación financiera desde hace más de 27 años.

CASOS DE ÉXITO

6. Grupo Herdez, 30 años en el mercado de valores

Con más de un siglo de historia acompañando a las familias mexicanas, Grupo Herdez es un ejemplo de tradición e innovación que le permiten ser líder en su industria.

RELATOS DE VALOR

12. Invirtiendo durante la tempestad

Anticipar una crisis es imposible, pero sabemos que es un ciclo y así como nada crece para siempre, tampoco se contrae para siempre.

CULTURA EN ACCIÓN

14. El inicio de un bear market y la tendencia primaria a la baja

En su afán por encontrar una forma de medir el estado de la economía, Charles

H. Dow creó lo que ahora conocemos como Promedio Industrial Dow Jones, el principal indicador bursátil.

METAS A FONDO

16. El terrible síndrome de Estocolmo de las finanzas personales

Si tienes un ahorro o una inversión en el banco, padeces el síndrome de Estocolmo; al menos una versión ligera, pero igual de bizarra.

AMIB EN MOVIMIENTO

19. Certificación por Experiencia Profesional

Certificarse es un requisito para celebrar operaciones de asesoría, promoción o compra y venta de valores en el mercado bursátil y su entorno.

ECONOMATICA

20. Alternativas de inversión

Un exchange-traded fund, conocidos como etf, son fondos que buscan replicar el comportamiento de índices como el ipc, el Dow Jones o el S&P 500.

ANÁLISIS TÉCNICO

22. La disciplina para asegurar ganancias

La aplicación del análisis técnico puede parecer simple, pero la evaluación diaria exige rigor y disciplina para que ofrezca resultados.

INDEXITY

24. Gruma y Aeromex al momento

PRECISIÓN DEL MERCADO

28. Estadísticas e indicadores del Mercado Bursátil

DESDE LOS LIBROS DE HISTORIA (3.ª forros)

Negociar valores a la antigua: Dictum meum pactum

presidente

Álvaro García Pimentel Caraza vicepresidentes

Alejandro Aguilar Ceballos

Edgardo Mauricio Cantú Delgado

Luis Ernesto Pietrini Sheridan

María Cerri Kvarantan

Roberto Valdés Acra director general

Efrén del Rosal Calzada director técnico de comités

Ernesto Reyes Retana Valdés directora de jurídico y normatividad

Francisca Rodríguez Padilla director de sistemas y capitales

Oscar Ramón Sandoval Zavala directora de administración y finanzas

Verónica Suárez Cruz

Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles por la fortaleza de méxico

Valores es una publicación elaborada por la Dirección de Administración y Finanzas

Coordinación editorial:

Berenice Castillejos Aguilar (bcastillejos@amib.com.mx)

Investigación y estadística:

Elizabeth Moreno Santoyo (emoreno@amib.com.mx)

Blanca Alejandra Morales Anaya (bmorales@amib.com.mx)

Diseño: Ideograma Consultores (ideograma.com)

Ilustraciones: Freepik y Unsplash

Editor responsable: Rafael Carballo Meza

Boletín trimestral: Número 54

Número de Certificado de Reserva otorgado por el Instituto Nacional del Derecho de Autor: 04-2003-121914273900-106

N.º de Certificado de Licitud de Título: 13276

N.º de Certificado de Licitud de Contenido: 10849

Domicilio de la Publicación:

Paseo de la Reforma 255 Piso 1, Col. Cuauhtémoc; c.p. 06500, Cd. de México, mx

Tel. 55 5241 5100

Distribuidor:

amib, Paseo de la Reforma No. 255 Piso 1, Col. Cuauhtémoc; c.p. 06500, cdmx, mx

La Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles no asume responsabilidad alguna por el contenido y actualización de la información estadística que se detalla en este boletín. Se permite la publicación de los contenidos, siempre y cuando se cite la fuente.

Una coyuntura compleja, pero con oportunidades

La historia en este año para los activos financieros ha sido un camino complejo y de mayor volatilidad de lo que habíamos visto durante la pandemia. Además de las valuaciones adelantadas que exponían las acciones a comienzos del año, lo que están incorporando los mercados está asociado con una desaceleración de las economías mundiales con niveles históricos de inflación.

La situación con la guerra entre Rusia y Ucrania descompuso aún más el panorama al encarecer los insumos y generar más disrupciones en las cadenas de suministro. Si bien la demanda sigue siendo robusta y resiliente al deterioro en las expectativas inflacionarias, quizá no sea demasiado sostenida. Ya comenzamos a ver señales —aún prematuras— de deterioro en los mercados laborales. Es muy probable que la tasa de desempleo en Estados Unidos comience a subir más adelante en el año.

Por encima de los resultados corporativos de las empresas, los temores de recesión y estanflación siguen dominando el sentimiento por riesgo. Es muy probable que los corporativos aaa tengan guías más conservadoras en adelante; de hecho, es algo que ya comenzamos a ver en el sector financiero estadounidense. Los números han

llegado mixtos, pero algunos ya están disminuyendo el ritmo de recompras e incluso aumentando reservas ante un panorama donde posiblemente se deteriore la calidad de sus préstamos y otros activos. El crecimiento operativo global aún es benigno para este año; el consenso del mercado espera 11 % de crecimiento en la upa a nivel global, pero es muy factible anticipar que ese número sea más bajo o sea revisado hacia un tono más conservador.

En Citi, tenemos un nivel estimado para diciembre de este año para el s&p500 en 4,200 puntos y, aunque de forma todavía muy preliminar, sería el mismo nivel proyectado para junio 2023 (según el “Citi Research. Global Equity Quarterly. Risk Rotation”, de Robert Buckland, publicado el 7 de julio de 2022). Es prácticamente el mismo nivel donde se mueve en estos momentos el mercado, lo que no es una buena noticia.

El dólar seguirá siendo el activo ganador en la actual coyuntura y el petróleo ahora tiene mayor riesgo de perder valor más adelante en el año. Un dólar fuerte no es necesariamente buena noticia para los corporativos debido a la presión que ejerce en sus márgenes; de ahí que, muy probablemente, el mercado deberá revisar negativamente —todavía más— sus

Ricardo López Análisis de inversiones

pronósticos de crecimiento de la upa para los siguientes doce meses.

La política restrictiva que seguirá la Fed en el segundo semestre del año, junto con otros bancos centrales (incluido el de Canadá, Europa y Reino Unido) permitirá parcialmente revertir los altos niveles de inflación, pero no será pronto. De hecho, es aquí donde recae el mayor riesgo.

La inflación, tanto del consumidor como del productor permanece alta (en máximos de 40 años en Estados Unidos), la demanda se mantiene resiliente (no se está enfriando aún) pese a una tasa más alta de interés en el país vecino que podría incluso rondar entre el 3.5 % o hasta 4.25 % al final del actual ciclo restrictivo, independientemente de la magnitud de los siguientes ajustes.

A pesar de que el entorno financiero mundial y nacional se ha vuelto aún más volatil que durante la pandemia, no deja de ser un momento de oportunidades.

en Citibanamex

En este contexto, el impacto real al crecimiento será mucho más tangible, ocasionando muy probablemente la recesión de la que tanto se ha venido hablando. Así, en 2023, las políticas monetarias deberán cambiar el rumbo hacia una postura más acomodaticia. Hoy entonces, es difícil pensar que las acciones recuperarán valor rápidamente. Debemos ser conscientes de que lo harán, pero pensamos más en una historia para los próximos 18 meses. Lo harán, una vez que la narrativa vuelva a ser de tasas de interés más bajas y una vez que el ciclo económico se haya cerrado (recesión).

Mientras tanto, bien valdrá la pena continuar con la exposición a la renta variable incluso con algunos sectores viendo valuaciones más razonables y optar por un portafolio más balanceado, con nombres que tienen crecimientos anuales de forma consistente en dividendos y sectores del mercado con capacidad de fijar precios o menos susceptibles a

una desaceleración de la demanda (industriales, servicios públicos, consumo).

Otro riesgo emergente que los mercados no han incorporado en caso de que se materialice, está asociado a Europa y el riesgo de una recesión producto de un corte al suministro de gas ruso. La tesis central o el escenario base que se plantea sobre una inflación cediendo gradualmente y un menor precio del petróleo no se consolidaría.

Nuestra visión sugiere que la Eurozona se contraería en ~1 % y, al mismo tiempo, impactaría en los precios de los energéticos (petróleo y gas), lo que complicaría —todavía más— la trayectoria ya de por sí deteriorada en los precios. Estimamos que el impacto llevaría la inflación a aumentar en ~1.3 %.

Las economías más impactadas serían Alemania (-1.5 % del pib), seguida de Italia por la dependencia de dichas economías al suministro de gas proveniente de Rusia. Los sectores europeos más vulnerables a este acontecimiento están relacionados con autopartes, la industria petroquímica, nombres industriales y algunos del lado de los servicios públicos.

Hoy, la visión de nuestros economistas apunta a que la Eurozona tendrá un crecimiento del pib de 2.5 % este año, y 0.8 % en 2023. La inflación prevista este año es de 8.1 %e (actual en 8.6 %: junio). Según el análisis de inversiones de Citibanamex, con información de la bmv, Refinitiv, Bloomberg y Citi Research. Asimismo, el “Citi Research. Global Economic Outlook & Strategy. Global Recession”, de Davin Lubin, publicado el 20 de julio de 2022. En el entorno nacional, el riesgo de perder el grado de inversión se ha disipado significativamente pese a que agencia calificadora Moody’s recientemente bajó la calificación de Baa1 a Baa2 cambió su perspectiva de negativa a estable. Por su parte, s&p ratificó la nota bbb con perspectiva también estable, lo que nos coloca dos escalones por encima del umbral que divide el grado de inversión. Mucho de esto responde a la disciplina en el frente fiscal a pesar de sacrificar el crecimiento.

El tipo de cambio dólar contra peso se mantiene relativamente estable en el año y prácticamente cotiza en los mismos niveles del cierre de diciembre pasado. Parte de esa fortaleza se debe al diferencial de tasas que ofrece la economía mexicana contr ala estadounidense. Sin embargo, los choques temporales de volatilidad no pueden soslayarse, aunque los fundamentales siguen mostrando una visión constructiva para el peso mexicano.

Nuestros economistas prevén una paridad de $21.10 por dólar para fin de año, frente a la mediana del consenso (33) de $20.80 por dólar. •

*La información contenida en este material es un resumen de las diversas publicaciones de análisis, y únicamente tiene fines informativos, por lo que no debe considerarse como una recomendación de inversión, o solicitud de compra o de venta de un valor, ni como un servicio de asesoría en inversión por parte del Banco Nacional de México, S.A., integrante del Grupo Financiero Banamex (Citibanamex). | La distribución del presente material se realiza exclusivamente dentro de los Estados Unidos Mexicanos. | Para mayor información sobre las declaraciones de Análisis, favor de consultar: https://www.banamex.com/sitios/analisis-financiero/pdf/desktop_mobile_sitio_avisolegal.pdf | citibanamex y citibanamex y diseño son marcas registradas propiedad de Citigroup Inc. y Banco Nacional de México, S.A., integrante del Grupo Financiero Banamex.

El dólar seguirá siendo el activo ganador en la actual coyuntura y el petróleo ahora tiene mayor riesgo de perder valor más adelante en el año.

La educación financiera, pilar para el ahorro y los créditos populares

Bienestar Préstamos y Ahorros Sociedad Financiera Popular es una empresa mexicana que ofrece créditos populares y educación financiera desde hace más de 27 años

Edgar Guerrero Ibarra Director General de Bienestar Préstamos y Ahorros

Hablar del sector de ahorro y crédito popular es abordar un elemento que fortalece y complementa al sistema financiero gracias a que acerca estos servicios al segmento medio-bajo de la población.

Bienestar Préstamos y Ahorros Sociedad Financiera Popular (sofipo) es una empresa financiera privada mexicana que durante más de 27 años ha practicado esta filosofía y apoyado económicamente a miles de familias del país a consolidar sus proyectos de vida, así lo expresa el ingeniero Edgar Guerrero Ibarra, director general de la compañía, con quien conversamos En Corto.

¿Cómo nace Bienestar Préstamos y Ahorros?

Bienestar se crea de la inquietud de cuatro accionistas regionales por apoyar la inclusión financiera que, a la vez, se suman al movimiento de las cajas de ahorro populares en el Bajío, captando excedentes como caja de ahorro de la población regional, ofreciendo préstamos con tasas más blandas que la mayoría del sector. En un principio resultó un reto que requirió mucho esfuerzo, y una muy buena administración para que hoy sea lo que somos después de 27 años.

En contraste al primer mes de operaciones, donde teníamos entre 10 y 15 clientes, en la actualidad manejamos 80,000 clientes, se administran 1,500 millones de pesos de activos, reportamos a la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (cnbv), estamos autorizados. Hemos crecido, contamos con presencia en cinco estados —Estado de México, Guanajuato, Hidalgo, Puebla y Querétaro—, siempre manejando los valores de inclusión financiera con los que se constituyó la compañía: créditos con tasas de interés que tienen márgenes bastante razonables. Incluso clientes que ya pertenecen al sistema bancario que saturan sus tarjetas se acercan a Bienestar para poder liquidarlas y se quedan con nosotros.

Como anécdota, cuando comencé mi carrera aquí, hablábamos de las características de una persona en el estrato de mayor pobreza en México: seguramente sería una mujer que vive en la sierra, sin educación y sin inclusión financiera. ¿Cómo ayudamos nosotros? Podemos influir y trabajar en la educación financiera; sin embargo, las características intrínsecas mencionadas no pueden modificarse, por lo que seguimos fortaleciendo el área que nos corresponde.

Hablar de educación financiera es de suma importancia. ¿Qué acciones lleva a cabo Bienestar Préstamos y Ahorros para fortalecerla?

Trabajamos con asociaciones. Nuestra promoción va dirigida al sector de la población más vulnerable para su inclusión.

Uno de nuestros objetivos estratégicos es una cuota de clientes nuevos que necesitan inclusión en el sector, lo cual resulta un reto porqué están acostumbrados a la tanda y al prestamista, y nos obliga a trabajar con ellos para convencerlos. Sin embargo, estamos seguros de que tenemos que trabajar más en esto para que un mayor porcentaje de la sociedad tenga oportunidad de adquirir servicios financieros y sean capaces de alcanzar metas y cumplir objetivos con la garantía de que sus ahorros están en una empresa regulada sin tener que recurrir a métodos cotidianos con tasas usureras o técnicas de cobranza poco ortodoxas. No hay nada más seguro y eficiente que una entidad financiera formal donde tienes tu dinero con un documento o pagaré, donde te dan un rendimiento, en comparación con guardar tus ingresos bajo la cama o prestarlo a familiares o amigos sin poder recuperarlo.

Lo mismo sucede al momento de adquirir créditos: nosotros estamos muy regulados, no podemos hacer llamadas de cobranza altisonantes o fuera de horario; los contratos están regulados por la Condusef y, cuando dejas los medios de financiamiento no oficiales y te metes a un sistema de inclusión financiera, te das cuenta de que tienes muchas garantías. Al final, nuestra labor es eso, convencer con educación.

¿Cuáles son las estrategias que manejan para fomentar la inclusión financiera?

Mantenemos un esquema de pláticas y comunicación continua por radio, medios digitales y escritos. Asimismo, hacemos que nuestros ejecutivos visiten zonas marginadas o alejadas, pero que tienen una sucursal cercana donde, además de promover nuestros productos, ponemos a dis-

Nuestra promoción va dirigida al sector de la población más vulnerable para su inclusión en el sector financiero.

posición de los clientes diferentes medios de contacto — como la página web o el call center— o concretamos citas presenciales en la sucursal para compartir la información necesaria, tanto de educación como de los productos que tenemos para ver cuál es el que más se adapta a sus expectativas y planes de vida.

Es todo un reto hacer llegar la información de forma clara y precisa; por ello, tenemos cápsulas donde decimos cómo ahorrar, por qué y cuándo hacerlo, o qué parte del ingreso es necesario ahorrar. Mucha gente le tiene miedo al crédito porque piensan que van a acabar pagando mucho o que a veces no lo acabas de pagar y te metes en problemas. Nosotros les transmitimos en esta comunicación que el crédito no es malo, simplemente hay que saberlo manejar. Hay una capacidad y no puedes excederla porque ahí comienzan las dificultades. Todos conocemos a alguien que gasta más de lo que gana en la tarjeta, pero hay otros que manejan muy bien sus créditos y pueden realizar sus gastos, compras y se van financiando porque pagan y se recuperan, y así sucesivamente, o bien mantienen un revolvente de un crédito y lo maneja tan bien que pueden cumplir metas. Es importante que la gente se ponga límites, porque lo que estás haciendo es comprometer liquidez futura, con liquidez presente.

¿Por qué es importante que Préstamos y Ahorros Bienestar tenga difusión en el mercado?

Muchas financieras nacen del esfuerzo de algunos accionistas y lo hacen sin saber hacia dónde moverse. Así como contemplamos la inclusión financiera para cierto sector de la población, las entidades financieras de cierto nivel debemos acceder a la inclusión financiera en medios bursátiles, para eso, hay que empezar a promocionarnos, darnos a conocer y difundir lo que hacemos. ¿Cómo nos administramos? ¿A quién le damos crédito? ¿Cuáles son nuestros modelos de riesgo? ¿Cuáles son nuestros números? ¿Cómo

se compone nuestro gobierno corporativo? Todo esto brinda la certeza al momento de incursionar en el sistema bursátil. La idea es sumar.

Hoy en día tenemos esa facilidad gracias al apoyo de Indexity, que nos ayuda a dar esa promoción y exposición en el sector para saber qué le interesa al medio conocer para poder ser claros en los servicios que podemos ofrecer, en ese aspecto, Indexity ha sido un aliado.

Desde su punto de vista, ¿Cómo genera valor Indexity a las empresas?

Sumarnos a la experiencia de Indexity sirve para saber qué comunicar, cómo y en dónde hacerlo, así como preparar su difusión, mantener la transparencia e incluso seleccionar la información que se dará a conocer al público. La gran experiencia que tienen sus ejecutivos nos ayuda, tanto a nosotros como Ahorro y Crédito Popular, como a una constructora o alguna manufacturera u otro, que no es precisamente bueno en esto, entonces, dejarte acompañar de alguien que tenga esas habilidades desarrolladas siempre te hace el camino más fácil.Trabajar con quien conoce el sector es una ayuda invaluable, te ahorra tiempo, esfuerzo y procesos en el transcurso.

¿Cuáles son sus planes a futuro?

Por ahora, estamos trabajando en la innovación y transformación digital de nuestros productos como lo son el spei, codi, la Autentificación Remota, Banca en línea y Banca móvil, así como en un producto de corresponsalías muy acorde con nuestra filosofía de inclusión donde, a través de la app, una persona de confianza recibe una comisión por referenciar a las individuos de cierta comunidad que tienen créditos y/o inversiones, nosotros valoramos si se les otorga el crédito o recibimos la inversión; es como tener tu sucursal bancaria en un teléfono, estamos empujando la digitalización, no por modas, sino por nuestra filosofía de origen que es la inclusión financiera.

Hoy en día a nivel gubernamental tenemos una normativa moderna y segura mejor que en otros países. Cualquier institución debidamente regulada en el sector financiero, ya sea bursátil o de crédito y ahorro popular que cumple con las normas de la cnbv, brinda la certeza de que están muy bien reguladas y controladas, ya que existen los mecanismos y los medios para verificar su legalidad •

Al final, nuestra labor es eso, convencer con educación.

Grupo Herdez, 30 años en el mercado de valores

Con más de un siglo de historia acompañando a las familias mexicanas, Grupo Herdez es un ejemplo de tradición e innovación que le permiten ser líder en su industria.

Gr upo Herdez, una compañía 100% mexicana, celebró 30 años de cotizar en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), refrendando así su compromiso con la transparencia y la rendición de cuentas.

La compañía hoy cuenta con un portafolio de más de 25 marcas, algunas de ellas creadas desde cero y otras que se han incorporado como resultado de alianzas con empresas que son referencia en el ámbito internacional. Su compromiso con el país se refleja en la generación de empleo y en su trabajo por la sostenibilidad, mediante la alineación con siete de los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ods) de la Agenda 2030 de Naciones Unidas.

CON TODA CONFIANZA DESDE 1914

Todo empezó en 1914 con la creación de la compañía Comercial Herdez en Monterrey, Nuevo León, la cual estaba dedicada a distribuir productos de tocador e higiene personal.

Durante la década de los años 30, con el ingreso de Don Ignacio Hernández del Castillo, se desarrollaron programas pioneros de ventas, publicidad y propaganda que

La primera sociedad internacional de Grupo Herdez fue con McCormick & Company, Inc., con la que crearon la icónica receta de mayonesa con limones.

catapultaron el crecimiento de Finalmente, Don Ignacio adquirió la totalidad de la compañía.

Para 1944, se sumaron Don Enrique y Don Ignacio Hernández-Pons, hijos de Don Ignacio, quienes se hicieron cargo de las ventas, la producción y el almacén para favorecer la curva ascendente de éxito. En 1947, la compañía se asocia al 50% con McCormick & Company, Inc. para la creación de McCormick de México, S.A. de C.V., una unión que revolucionaría el mercado mexicano y posicionaría a la compañía como una de las empresas de distribución líderes en el país.

Grupo Herdez se constituyó en 1991, año en que se realizó la oferta pública inicial en la bmv con la clave de pizarra herdez. Posteriormente en el año 2000, en asociación con Barilla nació Barilla México. Luego, en conjunto con Grupo Kuo, se creó Herdez del Fuerte en 2008, y para 2009, la emisora se expandió por medio de esta sociedad y nació Megamex, una subsidiaria con operaciones en Estados Unidos. Fue en 2013 cuando la compañía adquirió Grupo Nutrisa, y apenas doa años después, también los activos de Helados Nestlé.

“En 2021, enfrentamos cada reto con el ingenio, la adaptabilidad y la determinación que nos caracterizan, reafirmando nuestro rol estratégico en la creación de valor para México”.

Héctor Hernández-Pons Torres Presidente del Consejo y Director General

La compañía celebró su primer centenario en 2014, alcanzando un récord en ventas netas al superar los $ 14,000 millones de pesos, con una utilidad neta que ascendió a $ 1,500 millones de pesos. En 2022, la compañía cumplió 107 de operaciones en el país, con una historia que se sigue escribiendo. Durante estos años Grupo Herdez se ha consolidado como líder en la industria de alimentos gracias a su flexibilidad y capacidad resolutiva.

En 2022, la compañía cumplió 107 años de operaciones en el país, con una historia que sigue escribiéndose. Año con año, Grupo Herdez continúa consolidándose como líder en la industria de alimentos y una compañía de legado para todos los mexicanos.

TRES DÉCADAS DE CRECIMIENTO SOSTENIDO

La Oferta Pública Inicial de Grupo Herdez en la bmv ascendió a $ 284 millones de pesos actuales, lo que representó la emisión más grande en su época. Este acontecimiento representó la renovación de su compromiso con la transparencia y la rendición de cuentas; asimismo, constituyó un reconocimiento al nivel de madurez de la empresa y al liderazgo de su equipo directivo.

En estos 30 años como emisora destacan las inversiones y asociaciones de Grupo Herdez para ampliar y consolidar su portafolio de marcas y productos. Con Barilla Fratelli en 2002 trajo la pasta italiana al país; creó Herdez del Fuerte para seguir liderando el mercado de conservas, se asoció con Aires de Campo para incursionar en la categoría de productos orgánicos y expandió operaciones en Estados Unidos con Megamex. En 2013, adquirió Nutrisa® por un monto de $ 2,000 millones de pesos, los activos de Helados Nestlé® en 2015 por $ 1,000 millones de pesos, y en 2019 invirtió $480 millones de pesos para sumar a Cielito Querido Café® y Moyo, conformando así un nuevo segmento de negocio llamado Impulso.

En la última década la compañía ha triplicado su nivel de ventas y en la actualidad su rentabilidad se encuentra por arriba del promedio de la industria. Desde 2010, Grupo Herdez ha emitido $ 12,700 millones de pesos en Certificados Bursátiles de largo plazo. Su última emisión, en 2022, alcanzó una tasa de fondeo a 10 años por 9.78 %.

POR EL SEGUNDO SIGLO:

GRUPO HERDEZ Y EL FUTURO

A pesar del entorno complejo y desafiante que hay en el mundo y en el país, los resultados financieros de la Compañía muestran un robusto dinamismo en el mercado nacional.

Un año sin igual: resultados de 2021

Las ventas netas consolidadas alcanzaron un récord, superando los $26,000 millones de pesos, 8.8% superiores al año previo

La utilidad de operación antes de otros ingresos y gastos se incrementó 8.3% con respecto al 2020, alcanzando otra cifra récord por encima de los $3,000 millones de pesos, resultado de una recuperación de $293 millones de pesos en el segmento de Impulso y un crecimiento de 3.6% en el segmento de Conservas.

El 70% de las categorías del portafolio incrementaron su participación de mercado.

En 2021, Grupo Herdez firmó un acuerdo con la empresa General Mills™ para distribuir sus productos en México, integrando la marca de helados Häagen-Dazs™ e incursionando en las categorías de barras de cereal —con Nature Valley™, Fiber One™ y Larabar™— y de harinas preparadas para postres —con Betty Crocker™ y Pillsbury™—.

El 5.3% de su utilidad neta consolidada se destinó a programas para el bienestar comunitario y el 3.5% a proyectos de medio ambiente.

Un año de reconocimientos para Grupo Herdez

La marca Del Fuerte® recibió su primer reconocimiento internacional en los fsc Leadership Awards por parte del Forest Stewardship Council, el sistema de certificación forestal más confiable en el mundo.

Grupo Herdez fue invitado a participar en el grupo de trabajo Clima y Salud, de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (ocde), con el objetivo de incidir en la agenda pública en las áreas de cadena de suministro global, comida sana y sostenible.

Grupo Herdez ocupó el noveno puesto entre las 100 empresas del país con mayor responsabilidad esg (Environmental, Social and Governance, por sus siglas en inglés) de merco

Se integró al cfo Coalition for the sdgs de Naciones Unidas, cuyo objetivo es crear conciencia sobre el impacto transformador de las finanzas corporativas sostenibles en los mercados financieros, la economía global y la sociedad en su conjunto.

Herdez (2014), Búfalo (2015), Del Fuerte (2016), Doña María (2016) y Nutrisa (2018) han sido reconocidas como "marca famosa" por el Instituto Mexicano de la Propiedad Industrial (impi).

Gracias a la reiterada confianza del público inversionista, Grupo Herdez realizó en el segundo trimestre de este 2022 la exitosa colocación de un bono ligado a la sostenibilidad por 3 mil millones de pesos, convirtiéndose en la primera empresa en la industria de alimentos del país en emitir Certificados Bursátiles de este tipo.

Grupo Herdez fue nombrada como una de las empresas con más seguidores en LinkedIn México, la principal red de profesionales en el país.

La Compañía fue reconocida como una de las 100 empresas con mejor reputación en México de merco, ocupando el lugar 17 en uno de los monitores de reputación corporativa más reconocidos de Latinoamérica y España.

Hablar de Grupo Herdez es hacerlo de México, porque el futuro del país es también el de la Compañía. Su amplia experiencia y conocimiento del mercado y del consumidor le han permitido tener un 99 % de penetración en los hogares mexicanos, un portafolio de más de 25 marcas y, sobre todo, la confianza de las y los mexicanos que adquieren sus icónicos productos.

El 2020 sentó las bases de la transformación digital de muchas empresas y en Grupo Herdez fue clave para mantenerse en contacto con sus consumidores y optimizar la relación con sus clientes.

A través de una alianza con uno de los líderes de tecnología más grandes del mundo, y una inversión de $ 15 millones de dólares en los próximos cinco años, aceleró iniciativas que hoy abren la puerta a nuevos canales de venta en línea. Tan solo en 2021, la Compañía reportó un incremento de 33 % en el volumen de ventas proveniente de comercio electrónico.

También, creó una red neuronal artificial que predice sus ventas en ciertas categorías y clientes con un 98% de asertividad, lo cual permite, además de optimizar inventarios,

incrementar la efectividad en sus operaciones e inversiones en los puntos de venta.

Este año, se posiciona como la primera empresa de alimentos en el país en colocar un bono ligado a la sustentabilidad, con la que se compromete a reducir el 25.0% de su consumo de agua por tonelada producida para el 2030 y, así, contribuir con acciones tangibles al cumplimiento de los objetivos de la Agenda 2030 de las Naciones Unidas. •

Grupo Herdez en su trigésimo aniversario como emisora de la Bolsa Mexicana d e Valores.

En 2022, Grupo Herdez se posicionó como la primera emisora de la industria de alimentos en colocar certificados bursátiles vinculados a la sostenibilidad.

Invirtiendo durante la tempestad

Anticipar una crisis es imposible, pero sabemos que

Eldoctor guadarrama había pedido verme con urgencia.

— Esta pérdida en mi portafolio, voy a pedir que se la cobren a usted, señor Arenas.

Las risas nerviosas del especialista en traumatología se mezclaban con sorbos de café en una mañana que amenazaba con ser cálida. El reloj apuntaba las nueve en el consultorio del médico que había pedido verme con urgencia. ¿El motivo? Las noticias que generaban un entorno incierto: una guerra, la inflación y los remanentes de la pandemia estaban causando estragos en la economía mundial.

Desde inicios de este año los mercados de renta variable han sufrido una resaca como resultado principalmente de dos cuestiones:

• La inyección de recursos más grande en la historia de la economía para aliviar la pandemia.

• El inicio del retiro de dichos recursos.

Los mercados de valores se acostumbraron a un océano de liquidez que ahora empezará a secarse. Nada es para siempre. El tobogán de rendimientos negativos de los poseedores de bonos de largo plazo y de los tenedores de acciones o fondos de renta variable han generado nerviosismo entre los inversionistas. ¿Estamos en una crisis? La pregunta que el médico me hacía y se respondía él mismo con una respuesta afirmativa buscaba una salida fácil.

— Ustedes los economistas deberían de haber anticipado esto —agregó el doctor Guadarrama—. Estos rendimientos negativos son su culpa.

es un ciclo y así como nada crece para siempre, tampoco se contrae para siempre.

Edgar Arenas Sánchez Asesor en Estrategias de Inversión @garoarenas

Anticipar una crisis es imposible. Los tiempos y las formas de cada evento donde los mercados de valores se contraen no los conoce nadie. Lo que sí sabemos es que la ciclicidad de la economía es perfecta. Nada crece para siempre y nada se contrae para siempre. El índice bursátil más buscado por los jóvenes y no tan jóvenes como un indicativo financiero de las grandes compañías que dominan la sinfonía del mundo es el Nasdaq100.

En la canasta de valores de este índice existen empresas que valen más que el Producto Interno Bruto de muchos países medianos y no tan medianos. Este índice es un recordatorio del mensaje más importante que los inversores experimentados tienen tatuado: Los mercados siempre caen y siempre regresan. Esta vez, los números expresan más que las palabras:

Hasta la tercera semana de mayo 2022, el Nasdaq100 había tenido uno de sus peores arranques de año desde que fue creado, en 1973. Los inversores especulativos que compran y venden en períodos cortos activos de renta variable tienen preocupaciones que se mueven en paralelo con su horizonte de inversión: el corto plazo.

Sin embargo, para el inversor patrimonial que tiene claro su objetivo de inversión con un horizonte de largo plazo, esta caída es un bache cuesta arriba que no debe de inquietarle, todo lo contrario, para muchos inversionistas experimentados el momento actual es una fiesta de precios de descuento que no se repetirá en mucho tiempo.

Vivimos épocas de aprendizaje macroeconómico donde las inversiones han visto mermas en sus rendimientos de corto plazo. La gran moraleja para los novatos y la confirmación para quienes tienen más experiencia es que el sacrificio de corto plazo tiene recompensas en el largo plazo. Nada cambia en la gestión patrimonial, sólo se transforma.

Hoy nos sumergimos en pláticas de sobremesa que hablan de la desgracia de la guerra en una tierra ajena y lejana de Europa Oriental y de cómo el precio de todo ha subido como hace mucho tiempo no sucedía. Años atrás, sin embargo, conversamos sobre una crisis financiera como resultado de la mala gestión de activos hipotecarios de los grandes bancos estadounidenses; y si regresamos más el tiempo, a los años noventa, el tema de preocupación era el desmantelamiento de las empresas punto com. La historia no se repite exactamente, pero suele rimar bastante bien.

Vivir las crisis es equivalente a sobrellevar una tormenta. Nada podemos hacer para evitarlas, pero en nuestras manos está tomar decisiones mientras transita la tempestad. La primera cosa que debemos de saber es que ninguna tormenta dura para siempre, hasta Noé lo supo aliviado cuando una paloma le llevó entre su pico una rama de olivo.

Les sugiero no prestar atención a los gurús que ya le ponen una conclusión a este mercado bajista en el calendario de sus fantasías. Así como es imposible pronosticar la fecha y hora en que inicia una corrección bajista en el mercado, también lo es definir un momento en que comenzará la recuperación. Lo que es cierto, porque se ha cumplido siempre, es que los mercados de valores vuelven a encaminarse hacia su recuperación cuando el panorama parece más nublado.

Tomar decisiones sobre desinversión y reestructura de portafolios en un mercado tan nervioso es una mala decisión. Nunca sabemos si a la vuelta de unos días el mercado regresará al camino de su recuperación; si vendemos reconocemos nuestra pérdida y nos bajamos del tren que puede empezar la cuesta arriba en cualquier instante. Si no existe una emergencia o un motivo que apremie la desinversión de los recursos, la decisión prudente es no vender con minusvalía. El doctor Guadarrama lo entendió y eligió no desinvertirse y con las ideas más claras y los nervios menos revueltos me aportó algo con su experiencia de traumatólogo.

— Señor Arenas, entendí perfecto. Una fractura la arregla una buena atención médica, pero sobre todo la arregla el tiempo.

No es la primera vez que el mercado de valores se enfrenta a una tempestad, tampoco será la última. Los resultados dentro de algunos meses le entregarán la razón a la historia: la recuperación será un escarmiento para quienes vendieron con pérdida y una recompensa para quienes invirtieron con prudencia, disciplina y constancia. Les deseo felices inversiones. •

Lo único cierto es que, los mercados de valores vuelven a encaminarse hacia su recuperación cuando el panorama parece más nublado.

El inicio de un bear market y la tendencia primaria a la baja

Estimado

lector, como ya lo hemos mencionado, el precio es el objeto de estudio de nuestra materia. En este sentido, Charles Dow escribió que los precios se mueven en tendencias: es decir, la dirección que siguen los precios que no es necesariamente en línea recta.

En primer lugar, tenemos la tendencia primaria que, en estricta teoría, puede durar más de un año y de ella solo hay dos tipos: al alza (bull market) y a la baja (bear market). Después, están los movimientos secundarios, que pueden tener una duración entre semanas/ meses hasta años. Y, en tercer lugar, los movimientos terciarios que duran entre un par de días hasta un par de semanas. En palabras del mismo Dow, el gran público inversionista debe de preocuparse solo de la tendencia primaria e ignorar las demás.

Quise retomar estas ideas de nuestras entregas anteriores ya que en los últimos meses —entre la entrega anterior y el desarrollo del presente artículo— el mercado ha dado una señal de cambio de tendencia conforme a la Teoría Dow; es decir, la tendencia primaria pasó de ser al alza a ser a la baja, invitando al gran público inversionista a

cerrar sus posiciones largas y capitalizar una ganancia promedio entre los tres índices de 56.3 %.

Recordemos que la Teoría Dow tiene como uno de sus principales postulados la confirmación. En otras palabras, los tres índices (djia, djta y el s&p500) deben hacer lo mismo, ya sean nuevos máximos o mínimos.

La penúltima señal de la Teoría Dow fue en el mes de abril del 2020, a lo que siguió un mercado al alza que acaba de concluir con la señal de inicio de un mercado a la baja este mismo año. Recordemos que en un mercado a la baja solo se siguen las señales de venta.

¿Qué sucedió? ¿Cómo se identifica el inicio de un mercado a la baja?

Para la Teoría Dow hay dos medidas que deben observarse en los tres índices. La primera —la menos común— es un precio de cierre que sea menor que el precio de cierre máximo en un 16 %. Es decir, el precio debe retroceder al menos al 83.99 % del máximo. Como podemos ver en la tabla uno, solo fata el djia en cerrar debajo de 30,911.71 para confirmar el bear market (ver tabla 1).

La segunda, y la más común, es que los tres índices inicien una corrección a la baja mayor al 3 % (a) y después suban más de un 3 % (b). En relación con ese nuevo máximo, tenemos la moneda al aire. Si los tres índices rompen y cierran abajo del “piso” local formado en la primera corrección, el mercado a la baja ha comenzado. Si este evento no se da, y los tres índices retoman su avance para cerrar en nuevos máximos, la tendencia al alza continuará (ver 1).

En su afán por encontrar una forma de medir el estado de la economía, Charles H. Dow creó lo que ahora conocemos como Promedio Industrial Dow Jones, el principal indicador bursátil.

Antonio Escandón Lizaur, cmt Operador de Mercado de Dinero en Monex Grupo Financiero

Tabla 1. Solo falta que el djia cierre debajo de 30,911.71 para confirmar el bearmarket.

1. El mercado a la baja comienza cuando los 3 índices rompen y cierran abajo del “piso” local.

Como se puede observar, la imagen 1 es una representación teórica en tanto que la imagen 2 es el gráfico del djia Dicho índice alcanzó un nivel máximo el 4 de enero del 2022, en 37,799.65 puntos. Para poder decir que estamos en una corrección secundaria el índice debe retroceder al menos a 36,665.65 puntos. Como se aprecia en la gráfica, el djia no solo llegó a ese nivel, sino que se siguió hasta los 34,160.78

puntos, nivel a partir del cual rebotó y llegó a 35,629 puntos, cumpliéndose la regla: cayó más de 3 % y rebotó más de 3 % sin hacer un nuevo máximo. Un rompimiento del 34,160 confirma el movimiento de la nueva tendencia a la baja y un rompimiento hacia arriba del 36,799 marca la continuación de la tendencia, siempre y cuando veamos lo mismo en los tres índices.

En la imagen 3 (por Metastock) podemos ver el nivel máximo que alcanzaron los tres índices, la corrección de la que platicamos mayor a 3 % con relación al máximo, el rebote mayor a 3 % respecto al piso local y el rompimiento del piso local señalando el fin del mercado que inició en abril del 2020 y dando el banderazo de salida del mercado bearish. Oficialmente, desde el 22 de febrero el mercado de capitales está en lo que en la jerga financiera se le llama: bearmarket.

Para terminar, no olvide que otro de los postulados de la Teoría Dow es que la tendencia continuará hasta que se demuestre lo contrario. Esto es que los tres índices hagan un máximo con relación a su mínimo que sea mayor o igual a 19 %. O dos, veamos en los tres esta

misma estructura, pero inversa, como en la imagen.

4. Según la Teoría Dow, la tendencia continuará hasta que veamos los tres índices en esta estructura, inversa.

Quiero resaltar que al momento en que escribo estas palabras, tenemos la pata completa en los tres precios de cierre del 27 de mayo de 2022. En el siguiente número profundizaremos en el tema y veremos cómo se desarrolló esta estructura, si hubo un cambio de tendencia primaria o una continuación.

Me despido enviándole un afectuoso saludo. •

*El presente artículo representa la pura opinión del autor y no la visión de ninguna institución, así como no es ninguna recomendación de inversión. Toda persona debe de investigar y asesorarse correctamente con personal certificado y entender perfectamente el producto que está comprando (invirtiendo).

3. Nivel máximo alcanzado en los tres índices | Fuente Metastock

2. El djia alcanza su nivel máximo empezando el 2022.

El terrible síndrome de Estocolmo de las finanzas personales

Diego Lainez, Director de la Universidad Skandia

Elsíndrome de Estocolmo es un término utilizado para describir una experiencia psicológica paradójica en la que un rehén desarrolla un vínculo afectivo con sus captores. Consiste en mostrarse comprensivo y benevolente con la conducta del secuestrador e identificarse progresivamente con sus ideas, ya sea durante el secuestro o incluso tras la liberación.

El término se usó por primera vez en 1973 para describir dicho fenómeno descubierto durante el asalto a un banco en la ciudad de Estocolmo. Es una ironía que el término naciera en un banco, ya que este síndrome es una situación en la que tú —casi seguro— también estás, aunque no te has dado cuenta o ya te has vuelto “comprensivo”.

Los bancos, sin duda, son útiles instituciones financieras que resuelven muchos dolores de cabeza, pero para invertir y generar patrimonio es mejor usar otra fórmula.

El punto es que la gran mayoría de los mexicanos seguimos dejando nuestro patrimonio en las cuentas de nómina, ahorro o cheques en nuestros bancos. Lo hacemos contándonos las historias de que “solo en el banco está seguro” o “eso es solo para ricos o expertos”, o peor aún, “como quiera algo está generando”.

Estas tres mentiras se las cree el joven que recién empieza a tener algo de flujo para ahorrar, lo mismo que el alto directivo o un empresario que ponen miles o millones a reposar —casi literalmente— en el banco. Así, dejando de ganar cantidades increíbles de dinero.

Sí, dije mentiras, porque eso son esas historias que nos contamos.

1. El banco no es el único lugar seguro para tener tu dinero. Dejar el dinero en el banco como estrategia para crecer tu patrimonio o cuidar tu futuro es la segunda peor estrategia, solo detrás de guardarlo debajo del colchón.

2. Se suele pensar que invertir en Fondos de Inversión es solo para los ricos y sofisticados. La realidad es otra. Instituciones como Skandia permiten a inversionistas iniciar un ahorro con apenas $100 mensuales mediante una plataforma digital y en solo cinco minutos.

3. El banco está muy pero muy lejos de generar rendimientos. Cuando dejas tu dinero en el banco estás perdiendo incluso contra lo más obvio que es la inflación anual.

Por esto es por lo que la palabra inversión tiene una gran relevancia.

Dejemos de decirnos mentiras y empecemos por decirlo como es: no sabemos o no queremos invertir de forma responsable. Eso es una verdadera lástima y una tragedia para cada uno de nosotros y para el país.

Basta con revisar algunas cifras y datos duros para entender la velocidad de crecimiento de la industria de Fondos de Inversión y el problema de no saber utilizarla a nuestro favor.

Al cierre de junio del 2022, los activos en Fondos de Inversión en México sumaban $2,806,142 millones de pesos ($135 billones de dólares), lo que representa el 10.15% del pib

Las comparaciones pueden ser desagradables, pero siempre serán sanas para tener un punto de comparación. Veamos algunos países con economías del tamaño similar a la mexicana:

• Brasil: la Industria de Fondos acumula la cantidad de $1 trillón de dólares.

• Sudáfrica: la Industria de Fondos acumula la cantidad de $152 billones de dólares.

• España: la Industria cuenta con $316 billones de dólares.

Los fondos son un gran vehículo de inversión y, sin duda, uno de los instrumentos más poderosos para que la clase

Los hábitos suelen ser la diferencia entre el éxito y el fracaso, no solo en áreas como la deportiva, también en el área financiera.

Si tienes un ahorro o una inversión en el banco, padeces el síndrome de Estocolmo; al menos una versión ligera, pero igual de bizarra

media construya un patrimonio de forma sólida. Asimismo, existe una gran variedad en estrategias, accesibilidad sin requerir grandes montos, profesionalización y muchos factores más, por lo que es una lástima que estemos tan rezagados en comparación con otros países en el uso de estos instrumentos.

¿Cuál es el problema principal? Educación financiera —o mejor dicho la carencia de ésta.

Sí, un par de palabras que ya se escuchan trilladas, pero que son el origen. Los hábitos suelen ser la diferencia entre el éxito y el fracaso, no solo en áreas coma la deportiva o la alimenticia, también en la financiera.

Si mis hábitos financieros no incluyen dedicar tiempo a entender la diferencia entre invertir en una cuenta de cheques a invertir en un fondo de inversión, difícilmente se podrá construir un patrimonio en el largo plazo.

Y es que los hábitos heredados son muy difíciles de cambiar. Hay 99% de probabilidades que tus papás no hayan invertido nunca, más allá de dejar su dinero en el banco. Eso, sin embargo, no quiere decir que sea la mejor opción —con perdón de tus padres. Acuérdate que nuestros papás fumaban como enajenados, no se ponían el cinturón de seguridad y creían que el radio jamás iba a ser reemplazado por la televisión —y si eres más joven, tus padres pensaban que el internet era cosa de nerds.

Desgraciadamente los seres humanos somos más flojos que inteligentes, muchas personas, aun sabiendo que el banco no es la mejor opción para invertir o generar riqueza, no les basta para tomar acción y moverse hacia un mejor futuro financiero.

Pero sí se puede, y se vale cambiar tu futuro. Dónde y cómo naces no tiene que determinar dónde y cómo te mueres.

No siempre lo que nos enseñaron, o no nos enseñaron, es lo mejor para nosotros. La clave a veces es cuestionarnos algunas cosas, y en el tema de tu dinero, debes cuestionarte, y mucho, tus preconcepciones si quieres lograr tu mejore versión de tu futuro financiero.

Educarse financieramente es un trabajo que todos debemos hacer, o por lo menos dejarse educar financieramente, tener la humildad de dejarnos guiar.

La cantidad de dinero que dejamos en la mesa a lo largo de nuestras vidas por falta de esta humildad es impresionante. Preferimos parecer listos a generar patrimonio.

Pero eso no tiene que seguir así. Al menos no para ti. No tienes por qué seguir siendo rehén de un sistema que nos aliena desde pequeños porque ya había alienado a nuestros padres, o que nos secuestra desde jóvenes cuando entramos al sistema bancario con nuestra primera tarjeta de nómina.

Tú puedes decidir por ti mismo tener la mejor versión de tu futuro financiero, el que tú decides tener, no el que te tocó o el que tus captores te impongan.

Afortunadamente hace falta solo tantita consciencia, un poco de asesoría y un poco de valentía para salirte del status quo. Vale muchísimo la pena: en lana, en paz mental de saber que estás haciendo lo correcto con tu patrimonio y en el guiñazo que te está aventando tu yo del futuro dándote las gracias por escaparte exitosamente de tus secuestradores.

No sabemos o no queremos invertir de forma responsable. Es una verdadera lástima y una tragedia para cada uno de nosotros y para el país.

Certificación por Experiencia Profesional

Certificarse es un requisito para celebrar operaciones de asesoría, promoción o compra y venta de valores en el mercado bursátil y su entorno. Conoce esta opción.

En la amib nos ocupamos por ofrecerte alternativas que se ajusten a tu situación profesional, a la vez que garantizamos que las personas certificadas cuenten con las habilidades, conocimientos y aptitudes adecuadas. L a Certificación por Experiencia Profesional es un esquema diseñado para facilitar el proceso a los profesionales que cuentan con amplia experiencia en el medio.

Esta opción es ideal para ti, si cumples con todas estas características:

Contar con una Certificación vigente al momento de la solicitud.

Haber obtenido una Certificación de la amib y/o sus actualizaciones. En este caso, debes cumplir con tres ciclos de certificación de tres años cada uno (pueden o no ser consecutivos)*.

Estar activo laborando o prestando tus servicios con un intermediario del mercado de valores o contar con tu registro ante la cnbv como asesor independiente (persona física o persona moral).

Tener 50 años cumplidos a la fecha de solicitud de la actualización de la Certificación o si los cumples dentro de los tres meses siguientes al vencimiento de la Certificación o Autorización.

Acreditar tu edad presentando cualquiera de estos documentos:

• Acta de Nacimiento, credencial para votar o pasaporte vigente.

• Tarjeta de residencia permanente o temporal del Instituto Nacional de Migración (solo para extranjeros) La solicitud de este trámite debe realizarse entre los tres meses y 10 días hábiles previos al vencimiento de la Certificación o Autorización.

Considera que la solicitud se presenta al Comité de Certificación, el cual sesiona de manera mensual el último miércoles de cada mes.

Para comenzar el proceso de actualización de la Certificación por Experiencia Profesional, ingresa tu solicitud de acuerdo con lo indicado en la Guía de Gestión de los servicios en línea de amib Certifica.

Una vez obtenida la Certificación por Experiencia Profesional, es necesario que el interesado presente cada tres años el curso-examen de actualización en Materia Normativa, que como su nombre lo indica, consta de un curso en modalidad de Sistema de Gestión de Aprendizaje y, posteriormente, resuelves un examen, ambos presenciales. Para la inscripción a dicho curso-examen, se aplicarán las políticas respectivas de reservación y aplicación de examen.

Si cumples los requisitos para Actualizar la Certificación por Experiencia Profesional, solicita hacerlo bajo esta modalidad contactando al área de Registro (Tel. 55 5241 5141 o a Erika Alvarado ealvarado@amib.com.mx).

Si ya cuentas con esta Certificación y deseas actualizarla a través de un curso-examen, comunícate al área de Calendarización (Tel. 55 5241 5134 o Karla Cruz kcruz@amib.com. mx) y solicita el calendario de exámenes.

Si tu caso es diferente, te invitamos a revisar nuestro portal, ya que contamos con una variedad de modalidades y Certificaciones que se pueden ajustar a las funciones que desempeñes; o bien, escríbenos al correo amibcertificacion@amib.com.mx para atender tus consultas.

Por una cultura bursátil fuerte y un mercado de valores desarrollado. ¡Certifícate!

* Serán consideradas cualquier Certificación del mercado de valores.

Alternativas de inversión

Un exchange-traded fund, conocidos como etf, son fondos que buscan replicar el comportamiento de índices como el ipc, el Dow Jones o el S&P 500

Jessica Moreno García jessica@economatica.com.mx | @EconomaticaMX

Enediciones previas, he hecho menci ón sobre alternativas de inversión como vía de ahorro, y una de estas opciones son los etf. ¿pero qué es esto?

Un exchange-traded fund (etf, por sus siglas) es un instrumento de inversión que cotiza en alguna bolsa de valores similar a una canasta de activos; es decir, se puede comprar o vender fácilmente como si estuvieras negociando acciones individuales. Debido al tipo de cotización que ejerce, también se puede encontrar dentro de la cartera de los Fondos de Inversión.

Los etf buscan replicar el comportamiento de diversos índices como el ipc, el Dow Jones o el s&p 500, entre otros, además de otros activos como los commodities. Si sabemos que un Fondo de Inversión intenta obtener los

mejores rendimientos a través de la mejor selección de activos, al haber un fondo conformado por etf se busca abarcar más activos con los cuales consideramos que vamos a tener mejores rendimientos, ya que podemos seleccionar a los que tienen un mejor comportamiento respecto con los diversos índices.

Un ejemplo de estos etf puede ser el Direxion Daily S&P Biotech Bear 3x Shares o labd, ya que intenta replicar el índice s&p de la industria biotecnológica (ver 1).

En la gráfica 1 podemos observar el comportamiento del etf contra el índice S&P 500, donde el rendimiento es mayor que el índice. Sin embargo, no debemos olvidar que el etf solo está tomando en cuenta las emisoras del sector biotecnológico que pertenecen al S&P500.

1: El rendimiento labd, ejemplo de un etf que busca replicar el índice s&p de la industria de biotecnología

Otro buen ejemplo de etf es el denominado qqq o ProShares Ultrapro Short qqq, el cual tiene un rendimiento del 7.82% en cinco años. Se puede pensar que es una cantidad baja, pero hay que considerar que este rendimiento es por acción y al diversificar nuestro portafolio solo es un aliciente para tener un buen rendimiento.

Algunas de las empresas que conforman el etf qqq son aapl, msft, amzn, goog, entre otras. Es cierto que en algún momento su rendimiento no fue el óptimo, en comparación con el S&P 500, pero en los últimos meses ha mejorado considerablemente (ver 2).

Los etf mencionados son algunos de los más importantes y pertenecen a Estados Unidos, que es el principal colocador. Sin embargo, países como México, Perú, Reino Unido, por mencionar algunos, colocan etf tanto en el mercado mexicano como en otros mercados internacionales.

En el caso de México, uno de ellos es el Peso Trac15 (Bmv Mxpusd) psotrac15, el cual tiene un rendimiento del 3.37% en cinco años, mucho mayor en comparación con el que nos garantiza el banco. El etf está diseñado para replicar el rendimiento diario del peso frente al dólar, se conforma por cetes y futuros del dólar, y trata de emular el precio teórico del dólar. Es decir, es conveniente adquirir un psotrac15 cuando la expectativa es que el dólar suba de precio. La siguiente tabla es una comparación contra el ipc (ver 3).

Al crear una mejor cartera de inversión para nuestras necesidades y alcances es necesario considerar diversos aspectos como son: los proyectos de las empresas que nos llaman la

3 En México, el rendimiento psotrac15 ofrece un rendimiento mucho mayor en comparación al que garantiza el banco

atención, la diversidad de instrumentos que hay para invertir, el rendimiento que nos puede generar, el mínimo que podemos invertir, el tiempo que tardamos en obtener el rendimiento deseado, entre otros. •

s&p500 Disclaimer: Información legal importante: Información elaborada por la Dirección de Análisis de Edimex-Economatica, con base en fuentes consideradas como fidedignas. Las opiniones aquí expresadas no implican certificación acertada de los criterios utilizados. La publicación de este material se hace con fines informativos, por lo que no implica de forma alguna y bajo ninguna circunstancia, implícita o explícita, recomendación de invertir, comprar, vender, mantener, operar o negociar algún activo financiero o valor negociable de cualquier índole. De esta forma, las decisiones de inversión del usuario de este material no deberían basarse en el contenido del mismo. Edimex-Economatica y/o sus funcionarios no aceptan o aceptarán responsabilidad legal alguna por el resultado de decisiones de inversión que se realicen con base en el presente material.

2 Rendimiento qqq, 7.2% en cinco años

s&p500

Direxion Daily s&p Biotech Bear 3x Shares

s&p500

ProShares Ultrapro Short qqq

Peso Trac15 (Bmv Mxpusd)

La disciplina para asegurar ganancias

La herramienta del análisis técnico consiste en diag nosticar e interpretar los movimientos de los precios de un valor en un mercado bursátil para encontrar las figuras y patrones de comportamiento que nos permitan detectar la dirección y fuerza de una tendencia en los precios.

El estudio y la aplicación del análisis técnico requieren de disciplina para encontrar las líneas de fuerza que se establecen en la relación de intercambio entre los compradores que demandan un bien y entre los vendedores que, a su vez lo ofrecen, pues en el precio pactado entre las partes se descuenta y se anticipa toda la información positiva y negativa existente en el momento.

La historia cotidiana de los precios es relevante para esta técnica, siendo la materia prima del análisis y de sus postulados teóricos, pues con revisar el comportamiento dibujado de los precios en un periodo homogéneo de frecuencias o de registros en unas coordenadas para hacer una gráfica se puede identificar quién está dominando en el mercado o en una acción en particular.

La recopilación de estos conceptos, principios y lineamientos sobre la lectura de los movimientos de los precios conformó lo que se conoce como la Teoría Dow, por haber sido el legendario editorialista Charles Henry Dow (18511902) junto con su colega Edward David Jones (1856-1920) quienes lanzaron el famoso Índice Dow Jones, que mide la fuerza de los precios en el mercado estadounidense.

La lectura de las gráficas ya se hacía años atrás en Inglaterra y otros países europeos, pero la publicación del periódico The Wall Street Journal logró difundir bien la Teoría Dow para estudiar los comportamientos de precios y dar seguimiento a los mercados bursátiles.

Esta teoría dice que los precios al alza se tratan de una respuesta lógica a los aspectos positivos que son conocidos o esperados por el mercado y que son utilizados por los vendedores que toman con facilidad dicha fuerza para incrementar los precios de sus títulos o mercancía a su antojo, pues la demanda existente se los permite. Sin embargo, también puede suceder lo contrario. Cuando impera una consistente baja en los precios debido a una negativa situación existente o esperada de ese valor o mercado, dándole la capacidad al comprador, que dispone de dinero en

Manuel González Palestino, Santef

La aplicación del análisis técnico puede parecer simple, pero la evaluación diaria exige rigor y disciplina para que ofrezca resultados.

objetivo pues mientras persista una tendencia de precios en una dirección determinada, la fuerza del mercado está firme para continuar en esa dirección.

efectivo, de castigar más y más los precios, pues la enorme oferta existente se lo permite para bajar los niveles negociados en un título o mercado.

El análisis técnico es muy simple, frio y objetivo, pues mientras persista una tendencia de precios en una dirección determinada, ya sea de alza o de baja, quiere decir que la fuerza del mercado está firme para continuar en esa dirección, siendo muy probable que los siguientes movimientos de precios vengan en esa dirección de fuerza reafirmando la tendencia, ya sea de alza o de baja, respectivamente.

El inversionista debe identificar una tendencia, ya sea al alza o a la baja, y luego debe aliarse a ese movimiento siguiendo e imitando al que está dominando o imponiendo los precios, sin importar los porcentajes observados en su recorrido en el tiempo que ha durado dicha fuerza de precios, pues pueden pasar días, semanas, meses, trimestres o años en una misma dirección, mientras las condiciones del mercado así lo consideren.

más. El analista técnico estudia este comportamiento y lo hace parte de su estrategia.

Otra ventaja de aplicar con disciplina el análisis técnico es que minimiza el riesgo de toda inversión. Cuando se compra una acción con tendencia al alza, las probabilidades están a favor de que siga subiendo, mientras que cuando se vende una acción con tendencia de baja, las probabilidades de seguir bajando son altas. Cuando los movimientos son laterales, hay un alto riesgo, pues no hay definición de dominio, estando en un periodo sin fuerza.

El trabajo cotidiano del analista técnico es estar al pendiente de que se mantenga la tendencia de los precios en una misma dirección y que no cambie de fuerza, pues si lo hace, es necesario actuar de inmediato.

Los cambios de tendencia se identifican en la lectura y diagnóstico de las gráficas por las figuras que se forman con los movimientos de los precios. Estos patrones aparecen y son repetitivos en las distintas gráficas, siendo una disciplina el aprender a detectarlas y actuar en consecuencia, siendo las figuras más comunes las formaciones de cabeza y hombros o las de cimas redondeadas o figuras en “V” para identificar un cambio de tendencia. Estas figuras técnicas se presentaron recientemente en los mercados a partir del inicio del año 2022.

Si la tendencia de los precios es al alza, dominan los vendedores que pueden subir los precios, pues los compradores desean adquirir esos títulos por los buenos resultados y expectativas. Si la tendencia de los precios es a la baja, dominan los compradores que pueden bajar los precios, pues los vendedores desean deshacerse de esos títulos por malos resultados y expectativas.

Una de las funciones de los mercados es premiar lo que es bueno y castigar lo que es malo. Esto se llama fuerza relativa, donde lo bueno cada vez es más bueno y lo malo, cada vez es más malo. El inversionista busca lo bueno y lo demanda, mientras que detecta lo malo y cada vez lo ofrece

El analista técnico debe dar fiel seguimiento a los movimientos de los precios y actuar de inmediato al observar una señal de continuación que valida una tendencia o bien de cambio de tendencia, no debe de adelantarse a las señales, pues no debe adivinar futuros movimientos de los precios, sino actuar en consecuencia a los hechos observados.

El análisis técnico considera que toda la información de ese mercado o título negociado está en el precio pactado y que tarde que temprano cualquier noticia que salga impactará el sentimiento de los inversionistas, siendo muy objetivo su trabajo e interpretación, pues si es buena la nota, el precio subirá, pero si la nota es desfavorable, el precio tenderá a bajar por esas condiciones. Esto parece muy simple y fácil, pero no lo es en la evaluación del día a día, de ahí la importancia de aplicar con disciplina el análisis técnico. •

Cuando se compra una acción con tendencia al alza, las probabilidades están a favor de que siga subiendo.

Gruma al momento

Gruma es uno de los productores de harina de maíz y tortillas más grandes del mundo, con operaciones en los EE. UU., México, Europa, Centroamérica y, en menor medida, Asia y Oceanía. Sus principales marcas Maseca y Mission son altamente reconocidos y poseen posiciones de liderazgo en los mercados clave de Gruma.

MODELO PASCALE. PREDICCIÓN DE BANCARROTA

FACTORES DE RIESGO (FUENTE: FITCH)

Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja:

1. Deterioro importante en los márgenes de rentabilidad;

2. Generación negativa de ffl a lo largo del ciclo de negocios;

3. Adquisiciones significativas financiadas con deuda;

4. Deuda total a ebitda mayor de 2.5x, de manera sostenida.

EN AGO’21 FITCH

RATÍFICÓ SU RATING DE AAA EN ESCALA NACIONAL

1. Rating AAA. De acuerdo con Fitch, la calificación rrefleja la consistencia de Gruma al mantener una posición financiera sólida. También muestra la expectativa de Fitch de que el apalancamiento de Gruma a través del horizonte de calificación estará por debajo de 2.0 veces (x), en combinación con un flujo de fondos libre positivo (ffl) y una liquidez fuerte. El perfil financiero de la compañía se encuentra entre los más sólidos del sector de alimentos empacados.

2. Presencia y diversificación. La empresa mantiene una posición de negocio sólida como uno de los productores principales de harina de maíz y tortillas en el mundo, con marcas reconocidas en sus mercados principales. Asimismo, la diversificación geográfica de Gruma se beneficia de una presencia fuerte en Estados Unidos donde tiene tendencias favorables demográficas y de consumo.

3. Apalancamiento Bajo. Fitch espera que el apalancamiento de Gruma se mantenga estable en niveles bajos en 2021 a 2022.

Fitch proyecta que la compañía tendrá un apalancamiento bruto en los rangos de 1.5x y 2.0x y un apalancamiento neto entre 1.0x y 1.5x en los próximos 12 a 24 meses.

4. Sólido perfil financiero. Gruma tiene un perfil financiero más sólido. Fitch espera que el margen ebitda y el margen de ffl estén en alrededor de 15% y 2%, respectivamente, frente a 12% y 1%, respectivamente, de Bimbo y Sigma Alimentos. En términos de apalancamiento, Gruma tiene una estructura financiera más robusta con un apalancamiento bruto por debajo de 2.0x y un apalancamiento neto alrededor de 1.5x.

Aeromex al momento

Aeromex Empresa constituida originalmente como Aeronaves de México en 1934. Es la aerolínea de bandera de México. Ofrece vuelos de código compartido con las empresas asociadas a la alianza Skyteam de la cuál es miembro fundador junto a Delta Air Lines, Air France y Korean Air.

RATING HR | RETIRADA

Disclaimer: El presente documento y la información que se señala en el mismo emana de fuentes públicas por lo que se emite únicamente para fines informativos y no constituye una recomendación de inversión. Para mayor información y conocer las fórmulas utilizadas para sacar los resultados mostrados en esta sección, favor de dar clic en el siguiente enlace: https://indexity.mx/Descar-

MODELO PASCALE. PREDICCIÓN DE BANCARROTA

DESEMPEÑO CON LA BMV

FACTORES DE RIESGO (FUENTE: HR)

1. Efecto del covid La pandemia por covid-19 trajo consigo la implementación de restricciones en viajes a nivel mundial, ocasionando una caída en la demanda de boletos de avión. Esta situación llevó a Grupo Aeroméxico a disminuir el número de pasajeros transportados y por lo tanto una reducción de su capacidad operativa durante 2020 y que aún permanece, ocasionando una menor generación de ingresos y flujo de efectivo.

EN DIC 2021 VERUM RATIFICÓ SU RATING DE D/M EN ESCALA NACIONAL

1. Rating. pcr Verum ratifica la calificación de ‘D/M’ correspondiente al Programa de Certificados Bursátiles (cbs) de Corto Plazo de Grupo Aeroméxico s a b. de c v. (Grupo Aeroméxico) por un monto de hasta Ps$3,000 millones y una vigencia de cinco años contados a partir del 18 de mayo del 2017 (monto actual de cbs en circulación: Ps$1,162 millones).

2. Chapter 11. La aerolínea se mantiene en el proceso de reestructura financiera bajo el Capítulo 11 de la legislación de los Estados Unidos de América con el fin de mantener su negocio en marcha y fortalecer su posición financiera y de liquidez, implementando los ajustes necesarios para hacer frente al impacto ocasionado por la covid-19.

3. Efecto. Grupo Aeroméxico ha recibido usd$1,000 millones por el financiamiento preferencial garantizado de la Compañía (dip Financing Facility). El 10 de diciembre de 2021, Grupo Aeroméxico anunció que la Corte de Quiebras de los Estados Unidos para el Distrito Sur de Nueva York aprobó la declaración de divulgación sobre el plan de reestructura.

En jun’22 hr Ratings retiró la calificación de hr d con Revisión en Proceso del Programa de ceburs de Corto Plazo de Aeroméxico ante el se debe al vencimiento de su plazo legal el pasado 18 de mayo de 2022. Aeroméxico salió del capítulo 11 en eu el 17 de marzo de 2022:

Aeroméxico formalizó su salida del Capítulo 11 de la Ley de Bancarrota en eu. Tras la reorganización accionaria la aerolínea está valorada en usd$2,564M; su plan es invertir usd$5.0mm durante los próximos cinco años para expandir su flota. El valor teórico de sus nuevas acciones es de aproximadamente 389.0187 pesos por papel o 18.79 dólares por acción.

Estadísticas

y Datos de Casas de Bolsa: Indicadores del Sector Bursátil y del Financiamiento Bursátil

Precisión del mercado

Indicadores del Sector Bursátil • Datos de Casas de Bolsa | pág. 29

Custodia de Valores | Captación Total | Capital Contable | Número de Cuentas | Custodia / Núm. de Empleados | Custodia / Núm. Cuentas |Custodia / pib | Custodia / Captación Total | Número de empleados | Número de Sucursales | Utilidad de Operación | Utilidad Neta |

Indicadores del Mercado de Valores • Indicadores de Mercado | pág. 32

Valor de Capitalización | Rotación | Importe Promedio Operado Diario del Mercado Accionario | Número de Emisoras del Mercado Accionario | Operatividad del Mercado Accionario - Bolsa Mexicana de Valores | Operatividad del Mercado Accionario - Bolsa Institucional de Valores | Múltiplos p/ u y p / vl- Bolsa Mexicana de Valores | Operatividad del Mercado de Valores | Comparativos Internacionales | Valor de Capitalización respecto al pib | Valores de Capitalización | Tamaño Promedio de la Empresa |

Fondos de Inversión y siefores • México | pág. 38

Activos Fondos de Inversión | Número de Cuentas de Fondos de Inversión | Activos Fondos de Inversión / pib | Activos siefores | Número de Cuentas de siefores | Activos siefores / pib | Activos fi+siefores | Activos fi+siefores / pib |

Mercado de Deuda • México | pág. 41

Tenencia de Valores Gubernamentales en Poder del Público |

Financiamiento Bursátil Bolsa Mexicana de Valores • bmv | pág. 42

Financiamiento Bursátil | ckd's | cerpis | fibras | Deuda corto plazo | Deuda largo plazo |

Financiamiento Bursátil Bolsa Institucional de Valores • biva | pág. 44

Financiamiento Bursátil | ckds | cerpis | fibras | Deuda |

Anexo Estadístico | pág. 44

Tenencia de Valores | El Ahorro Financiero | Indicadores Económicos | Indicadores Casas de Bolsa | Indicadores Bursátiles | Fondos de Inversión | Certificaciones

Información trimestral de las casas de bolsa

Custodia de Valores

Al cierre de 2021 la Custodia de Valores de las Casas de Bolsa, superó los $ 8.1 billones de pesos.

Fuente: amib

Captación Total

La Captación Total, la cual incluye casas de bolsa y banca comercial, superó al cierre de 2021 los $ 14.1 billones de pesos.

Fuente: amib

Capital Contable

El capital contable de las 35 Casas de Bolsa alcanzó los $ 56,506 millones de pesos al cierre de 2021.

Fuente: amib

Número de Cuentas

Al cierre de 2021, el número de cuentas superó los 3 millones.

Fuente: amib

valores 54 • indicadores del sector bursátil • datos de casas de bolsa

Custodia / Núm. de Empleados

Al cierre de 2021 el monto custodiado por empleado fue de $ 1,764 millones de pesos.

Fuente: amib

Custodia / Núm. Cuentas

La cuenta promedio al final de 2021 fue mayor a $ 2.62 millones de pesos.

Fuente: amib

Custodia / pib

Al cierre de 2021 la custodia de valores representa el 31 % del pib.

Fuente: amib, inegi

Custodia / Captación Total

Al cierre de 2021 la custodia de valores de las Casas de Bolsa representa el 57 % del sistema financiero.

Fuente: amib, banxico

Número de empleados

El número de empleados dentro de las casas de bolsa alcanzó los 4,589 al cierre de 2021.

Fuente: amib

Número de Sucursales

Al cierre del cuarto trimestre de 2021, el número de sucursales fue 275.

Fuente: amib

Utilidad de Operación

La utilidad de operación al cierre de 2021 superó los $ 7,683 millones de pesos.

Fuente: amib

Utilidad Neta

La utilidad neta al cierre de 2021 fue de $ 6,104 millones de pesos.

Fuente: amib

54 • indicadores del mercado de valores • indicadores de mercado

Valor de Capitalización

Al cierre de 2021 el valor de capitalización superó los $ 459 mil millones de dólares.

Fuente: bmv, biva

Rotación

La rotación (medida como Importe Operado / Valor de Capitalización) se ubicó en 23 % al cierre de 2021

Fuente: bmv, biva

Importe Promedio Operado Diario del Mercado Accionario

El promedio diario operado durante 2021 fue de $ 8,421 millones de pesos.

Fuente: bmv, biva

Número de Emisoras

El número de emisoras al cierre de 2021 fue de 138.

Fuente: bmv, biva

Operatividad del Mercado Accionario - Bolsa Mexicana de Valores Datos acumulados a la fecha correspondiente.

Nota: Se consideran todas las compras y todas las ventas.

*Sistema Internacional de Cotizaciones

Operatividad del Mercado Accionario - Bolsa Institucional de Valores

Datos acumulados a la fecha correspondiente. Fuente: biva

Nota: Se consideran todas las compras y todas las ventas.

*Sistema Internacional de Cotizaciones

valores 54 • operatividad del mercado de valores

Operatividad

Valor de

respecto al pib

valores 54 • indicadores del mercado de valores • comparativos internacionales

Valor

*Para México incluye información de biva y la bmv

Tamaño Promedio de la Empresa

Fuente: Estimaciones amib con datos de biva, bmv y wfe. Diciembre 2021

*Para México incluye información de biva y bmv

Activos Fondos de Inversión

Al cierre de 2021 los activos netos ascendieron a $ 2.8 billones de pesos mostrando un aumento de 8.61 % respecto a diciembre del 2020.

Fuente: amib

Número de Cuentas de Fondos de Inversión

Al cierre de 2021 el número de cuentas aumentó 25.42 % respecto al cierre de diciembre del 2020.

Fuente: amib

Activos Fondos de Inversión / pib

Al cierre de 2021 los activos de los Fondos de Inversión representaban el 10.7 % del pib

Fuentes: amib, inegi

Activos siefores

Al cierre de 2021 los activos netos ascendieron a $ 5.2 billones de pesos, mostrando un aumento del 11 % respecto a diciembre del 2020.

Fuente: consar

Número de Cuentas de siefores

A cierre de 2021 el número de cuentas aumentó 3.4 % respecto a diciembre del 2020.

Fuente: consar

Activos siefores / pib

Al cierre de 2021 la participación de las siefores con respecto al pib fue de 20.0 %

Fuentes: consar, inegi

Activos fi + siefores

Al cierre de 2021 los activos netos ascendieron a $ 8.03 billones de pesos mostrando un aumento del 10.3 % respecto a diciembre de 2020.

Fuentes: amib, consar

Activos fi + siefores / pib

La participación de las Fondos de Inversión + siefores con respecto al pib al cierre del 2021 fue de 30.7 %.

Fuentes: amib, consar, inegi

Tenencia de Valores Gubernamentales en Poder del Público (Cifras en millones de pesos)

Total de Valores Gubernamentales

en el País

Total de Valores Gubernamentales Residentes en el País

en el Extranjero

IV. Bondes F

Residentes en el País Residentes en el Extranjero V.

Residentes en el País Residentes en el Extranjero

valores 54 • financiamiento bursátil bolsa mexicana de valores • bmv

Financiamiento Bursátil

Resumen 2017 - 2021 (Importes en Millones de Pesos)

Derechos decretados por suscripción "fibras"

Derechos decretados por suscripción "Acciones"

Financiamiento Bursátil

Resumen 2018 - 2021 (Importes en Millones de Pesos)

Tenencia de Valores

Información al mes de diciembre de 2021 (Importes en Miles de Millones de Pesos)

siefores

2.2 Inversionistas Particulares

2.2.1 Posición propia de casas de bolsa

2.2.2 Tesorerías Relevantes

2.2.3 Empresas particulares

3. Tenencia de Valores de Renta Variable

4. Tenencia de Valores en manos de No Residentes

4.1 Valores de Renta Fija Emitidos en México en manos de No Residentes

4.2 Ahorro Externo que Financia al Sector Público

4.3 Ahorro Externo que Financia al Sector Privado

Tenencia Total

1. Captación de Intermediarios

1.1 Captación de Bancos e Intermediarios no bancarios

1.1.1 Banca Múltiple y de Desarrollo

1.1.2 Otros

1.2 Otros intermediarios

2. Tenencia de Valores de Renta Fija e Híbridos

2.1 Inversionistas Institucionales

2.1.1 Fondos de inversión

2.1.2 Aseguradoras

2.1.3 Fondos de Retiro (Públicos)

2.1.4 siefores

2.2 Inversionistas Particulares

2.2.1 Posición propia de casas de bolsa

2.2.2 Tesorerías Relevantes

2.2.3 Empresas particulares

3. Tenencia de Valores de Renta Variable

4. Tenencia de Valores en manos de No Residentes

4.1 Valores de Renta Fija Emitidos en México en manos de No Residentes

4.2 Ahorro Externo que Financia al Sector Público

4.3 Ahorro Externo que Financia al Sector Privado

El Ahorro Financiero

Composición respecto al Ahorro Financiero Total Fuente: Elaboración propia amib con datos de la cnbv ** Certificados Bursátiles Fiduciarios.

valores 54 • anexo estadístico

Indicadores Económicos

•

Indicadores Casas de Bolsa

Indicadores Bursátiles

*Se consideran emisoras de acciones; acciones de seguros, fianzas y organizaciones auxiliares de crédito; empresas Comerciales, Industriales y de Servicios, Instituciones de Crédito y acciones de Casas de Bolsa **Incluye financiamiento de largo plazo

Nota: A partir de 2018 incluye información de biva y bmv

Certificaciones

Fuente: amib

Ciclo

Septiembre 2002 - agosto 2005

Septiembre 2005 - agosto 2008

Septiembre 2008 - agosto 2011

Septiembre 2011 - agosto 2014

Septiembre 2014 - agosto 2017 Ciclo

Negociar valores a la antigua: Dictum meum pactum

Esta expresión latina la adoptó la London Stock Exchange en 1923 y significa “Mi palabra es mi pacto”

En la actualidad, la operación en las bolsas de valores del mundo es electrónica. Sin embargo, antes se realizaban de manera presencial en los centros bursátiles con la algarabía de los operadores y, por supuesto, con la garantía inquebrantable de la palabra de cada uno.

El ambiente con euforia desbordada mientras los agentes en el mercado de valores gritaban compro o vendo, es una imagen que muchos tenemos cuando pensamos en el mercado de valores. Sin embargo, eso ya solo lo podemos ver en películas. Hoy en día, las operaciones se hacen de forma automatizada, sin gente negociando en lo que se conocía como el piso de remates. Pero sí, en algún tiempo así fueron las operaciones, a viva voz, y los corredores se comprometían a realizar una transacción a través de su palabra.

Desde hace años se han negociado valores con tintes de especulación. Por ejemplo, con la compañía de Indias Orientales se tiene el registro de esos primeros instrumentos financieros; en la residencia de la familia Van Der Buërse se realizaban transacciones especulativas; en Amberes se negociaban materias primas desde el siglo xvi, etcétera. Sin embargo, no eran centros bursátiles bien constituidos y con una estructura definida para garantizar el registro de las operaciones.

La expresión latina Dictum meum pactum la adopta la London Stock Exchange (lse) en 1923: un lema muy popular en el ámbito bursátil que significa “Mi palabra es mi pacto”, usado para referirse a la obligación casi sagrada de cumplir con lo que ya se había acordado, aunque no existiera una garantía por escrito.

No es un mito que en alguna época se podían observar agentes de bolsa aglutinados en centros bursátiles negociando valores. El mercado se conformaba por corros donde se dividían los agentes por casas de bolsa y cuando un cliente daba instrucciones de comprar o vender, el agente voceaba los títulos que ofrecía y algún otro agente podía indicar que tomaba la oferta.

Después de pactar la transacción, el vendedor le entregaba un formato lleno (muñecos) a un anotador para que éste registrara la operación en un pizarrón manualmente, lo que incrementaba la probabilidad de que hubiera una pérdida de información. En la pizarra se registraba el nombre de la emisora, el número de acciones que se podían comprar o vender, el precio y las operaciones que se cerraban. Este proceso también se realizaba en México y dejó de efectuarse en 1999. Otras bolsas del mundo contaban con técnicas similares, pero podían tener ligeras adecuaciones y ajustes para las normatividades locales.

Cada bolsa empezó una transición hacia las operaciones electrónicas en diferentes momentos. Los centros bursátiles más desarrollados fueron los primeros, ya que dentro de sus ventajas podían tener mayor control de las operaciones realizadas, además de efectuar más transacciones y en diferentes lugares.

Es innegable que la automatización ha traído beneficios a todos, así como también ha dejado de lado la gran tradición del mercado de viva voz y la ceremoniosidad que implicaba. La expresión Dictum meum pactum es hoy un icono del medio bursátil y sigue siendo un estilo de vida que lo representa.