GELD OM TE GROEIEN EXTERN GROEIKAPITAAL
2. Extern groeikapitaal als turbo Naarmate een onderneming verder groeit, meer matuur wordt en zich ontwikkelt, bouwt ze een sterkere reputatie op, komen er (stabielere) inkomensstromen in zicht en nemen de risico’s geleidelijk af. Een onderneming evolueert met andere woorden doorheen een financiële groeicyclus waarbij zich steeds meer en andere, externe financieringsbronnen aandienen die aangesproken kunnen worden. Extern groeikapitaal is op zeker ogenblik de turbo om door te stoten naar een hoger niveau.
B
edrijven die echt willen doorgroeien, zullen op een gegeven moment bij de banken onvoldoende klassieke kredieten kunnen bekomen om hun groei verder te realiseren. Op dat moment kan extern groeikapitaal of private equity de onderneming bijstaan in de realisatie van de ambities.
Figuur 2.1. Groei van bedrijven doorheen de ‘funding escalator’ IPO
Cashflow
) Innovatiemandaat
Secondary offerings
Subsidies (vb. O&O, km0-p, kmo-g, FIT-export, investering, opleiding Private equity (strictu senso)
Groeikapitaal of private equity voorziet eigen vermogen aan ondernemingen die niet genoteerd zijn op een aandelenmarkt. Dat kan gebruikt worden om nieuwe producten of technologieën te ontwikkelen, om werkkapitaal uit te breiden, om overnames te doen of om de balansstructuur van een onderneming te versterken. Een externe private equityfinancier kan ook ingeroepen worden om een verdere professionalisering met behulp van externe financiering te realiseren, om een uitstap van of overdracht tussen (familiale) aandeelhouders op te vangen (buy-out). Een specifieke vorm van private equity is venture capital of durf kapitaal. Dat is een kapitaals-investering voor de opstart, de vroege ontwikkeling of de expansie van jonge ondernemingen. Verschillende types Private equity gebruikt verschillende types instrumenten bij het investeren in of het verwerven van een bedrijf. Meest gebruikt zijn eigenvermogensinstrumenten (bijvoorbeeld kapitaalaandelen) of quasi-eigenvermogensinstrumenten (bijvoorbeeld achtergestelde leningen met een extra aandelenoptie). De verschaffers van private equity en venture capital investeren hoofdzakelijk in bedrijven om ze te helpen bij de opstart, de groei, de 8 VOKA PAPER MEI 2017
VC Later Stage VC Seed & Early Stage Incubators/accelerators
Crowdfunding Business Angels FFF Eigen inbreng Seed
PreSeed
Bank financiering incl waarborgen) Startup
Early Stage
Later Stage
Growth
Tijd
Valley of Death Hoger risico
MEER WETEN? ➜ www.bva.be
Lager risico
ontwikkeling en de expanise en dit met een langetermijnperspectief (gemiddeld 5 jaar). Bovendien nemen ze (doorgaans) een actieve rol op in het management van de ondernemingen waarin geïnvesteerd wordt. Groeikapitaalverstrekkers kunnen de vorm aannemen van privépersonen (business angels, family offices), maar zijn overwegend vermogende venture capital- of private equityfondsen, investeringsmaatschappijen, pensioenfondsen of publieke instellingen die bedrijven helpen doorgroeien naar een volgende fase of een hoger niveau. De risicobereidheid van deze geldschieters is doorgaans groter.