OUTLOOK
Najaar 2025
Experts van beleggingsfondsen geven hun visie
GESPONSORDE INHOUD
Volatiliteit blijft komende jaren constante
President Trump zorgt voor heel wat onzekerheid op de beurs. Blijft die volatiliteit een constante de komende jaren?
Ja. Het Amerikaanse beleid stelt de rol van Amerikaanse staatsobligaties als referentiebelegging voor de hele wereld ter discussie. Daarmee wordt ook de rol van de dollar als dominante internationale reservemunt in vraag gesteld, terwijl er zich geen echt geloofwaardig alternatief aandient. Zo’n destabilisatie van de mondiale financiële en monetaire orde leidt per definitie tot een structureel hogere volatiliteit.
De ECB en de Fed zijn begonnen met renteverlagingen. Verwacht u een soepel of eerder restrictief beleid voor de rest van 2025?
De Fed kiest momenteel voor een afwachtende houding. In plaats van prioriteit te geven aan verdere renteverlagingen om de negatieve impact van de ‘handelsoorlog’ op de groei te verzachten, richt zij zich op de opwaartse risico’s voor de inflatie. Wij verwachten dat de Fed in de tweede helft van 2025 en in 2026 enkele
De ECB kan het risico nemen om haar rentetarieven ver onder het ‘neutrale’ niveau te verlagen, tot 1,25 à 1,50%.
Gilles
Moëc, Hoofdeconoom van de AXA Groep en Head of Research van AXA IM
renteverlagingen zal doorvoeren. Dit zal pas gebeuren wanneer ze er voldoende vertrouwen in heeft dat een verslechtering van de Amerikaanse arbeidsmarkt een loon-prijsspiraal kan voorkomen. De Fed zal echter niet overgaan tot een echt soepel beleid, omdat de daling van de dollar en de expansieve koers van het Amerikaanse begrotingsbeleid te veel risico’s vormen
Waarom té defensief beleggen nu riskant kan zijn
Wat is in het huidige klimaat belangrijker: defensieve posities aanhouden of inspelen op mogelijke heroplevingen en correcties? De huidige turbulentie treft een wereldeconomie die in redelijke vorm was. De aanleiding ligt bovendien buiten het financiële systeem – in die zin roept ze een parallel met de COVID-pandemie op. De onzekerheid zelf is het belangrijkste risico voor de wereldeconomie. De directe impact van handelshe ngen is weliswaar pijnlijk, maar beheersbaar. Het afwachtende gedrag van consumenten, bedrijven en investeerders versterkt de negatieve gevolgen ervan. De beursrally na het ‘staakt-het-vuren’ in de handelsoorlog op 9 april werd getrokken door cyclisch gevoelige sectoren, die defensieve waarden achter zich lieten. Bovendien liggen sommige sectoren die als ‘defensief’ te boek staan ook in de politieke vuurlijn van Washington. Denk maar aan de strijd tegen de pricingpower van farmabedrijven. In dit klimaat lijkt een
Er heerst te veel optimisme over Europa en te veel pessimisme over de VS.
Bart Abeloos, Chief Economist bij Crelan
voor de prijsstabiliteit op lange termijn. De ECB daarentegen heeft deze beperkingen niet. Zij kan het zich veroorloven om haar rentetarieven ver onder het ‘neutrale’ niveau te verlagen, tot 1,25 à 1,50%. Dit komt doordat de ‘handelsoorlog’ in Europa eerder een deflatoir e ect heeft, dat nog wordt versterkt door de appreciatie van de euro.
evenwichtige aandelenblootstelling, zonder uitgesproken voorkeur voor defensieve of cyclische sectoren, de meest robuuste keuze.
Waar liggen het komende jaar de grootste kansen voor beleggers? In de VS of in Europa? Er heerst te veel optimisme over Europa en te veel pessimisme over de VS. Dat de wispelturigheid van het Amerikaanse beleid beleggers aanzet tot een meer doorgedreven regionale diversificatie, weg van de VS, speelt de ‘ondergestofte’ Europese markt inderdaad in de kaart. Die beweging verloopt gelijktijdig met een outperformance van sectoren die goed vertegenwoordigd zijn in Europa, zoals financiële waarden en industrie, terwijl de zwaarwegende en peperdure IT-sector in de VS afgestraft wordt voor z’n afnemend winst-momentum. De outperformance van de Europese beurs weerspiegelt dus deels een verschil in sectorsamenstelling. De sterk presterende Europese sectoren zijn echter nauwelijks goedkoper dan hun Amerikaanse tegenhangers. De brede Europese markt kent structureel een lagere rendabiliteit en winstgroei dan de Amerikaanse.
Partner Content biedt bedrijven, organisaties en overheden toegang tot het netwerk van De Tijd. Om hun visie, ideeën en oplossingen te delen met de De Tijd-community. Buiten de verantwoordelijkheid van de redactie van De Tijd.
Diversificatie cruciaal in volatiele marktomgeving
Wat is het beste advies dat u vandaag aan een belegger kunt geven? We bevinden ons in een periode van verhoogde macro-economische onzekerheid en inflatie blijft een aandachtspunt. Dit leidt naar verwachting tot aanhoudende marktvolatiliteit en structurele onzekerheid. De reactie van centrale banken op zowel inflatie als groeidynamiek is dus cruciaal. Amerikaanse staatsobligaties daalden samen met de aandelenmarkten, waardoor hun status als veilige toevlucht ter discussie staat. Ook de Amerikaanse dollar voldeed niet aan zijn traditionele rol als veilige haven. Daarom worden aanvullende bronnen van duration, liquide alternatieven, goud en valuta’s belangrijke diversificatiemiddelen voor beleggers.
De ECB en de Fed zijn begonnen met renteverlagingen. Verwacht u een soepel of eerder restrictief pad voor de rest van 2025?
In de VS blijft de kerninflatie hoog, en invoertarieven zullen waarschijnlijk inflatie in het economische systeem brengen. Wij verwachten dus dat de Fed de rente dit jaar niet verlaagt, tenzij zich een recessie aandient. Ondanks het afgenomen groeirisico blijft het overschrijdingsrisico van de inflatiedoelstelling aanwezig. Voor de Europese Centrale Bank zijn wij juist dovischer dan de markt: wij rekenen op nog drie renteverlagingen dit jaar, tot een eindrente van 1,5%.
Waar liggen het komende jaar de grootste kansen voor beleggers? In de VS of in Europa?
Nu de VS-markt minder aantrekkelijk lijkt, bieden voordelige waarderingen en fiscaal beleid in Duitsland steun voor een positievere visie op Europese aandelen. We zijn ook optimistisch over aandelen uit opkomende markten. We denken dat de Chinese rally dit keer beter ondersteund wordt door fundamentals. Aan de obligatiekant hebben we een voorkeur voor kernobligaties uit Europa, omdat heroriënteerde Chinese export deflatoire druk zal veroorzaken. Op valutavlak zijn we overwogen in de euro vanwege de grote begrotingsverschuiving in Duitsland, en onderwogen in de grillige Amerikaanse dollar. De Japanse yen is ook een overtuigde positie, gezien de normalisatie bij de Bank of Japan en de aantrekkelijke waardering.
Het nieuws blijft onvoorspelbaar. We verwachten blijvende volatiliteit en onzekerheid op de markten.
Charles-Henri Kerkhove,
Multi-Asset Investment Director bij Fidelity International
OUTLOOK
Experts van beleggingsfondsen geven hun visie Najaar 2025
Politieke onzekerheid hoeft geen rem te zijn voor beleggers
In de volgende editie van Outlook, op 17 december 2025, blikken we alvast vooruit op het voorjaar van 2026. Tot dan!
AI is overal. Moet die technologie vandaag in elke portefeuille zitten? Artificial Intelligence is geen voorbijgaande trend, maar een structurele groeimotor die sectoren wereldwijd fundamenteel hertekent. Onze investeringsfocus reikt dan ook verder dan evidente namen zoals chipproducenten. Het volledige AI-ecosysteem biedt aantrekkelijke opportuniteiten die we actief verkennen - van infrastructuur en software tot cloudoplossingen en sectoroverschrijdende toepassingen.
We zoeken wereldwijd naar bedrijven die AI strategisch inzetten. Zo investeert Caterpillar, bekend van zware machines, in autonome voertuigen en voorspellend onderhoud. Dat verhoogt de e ciëntie bij klanten en beperkt stilstand, wat zich vertaalt in sterkere marges.
Wenst u als fondsenexpert eveneens uw visie hierin te publiceren? Contacteer ons op finance@trustmedia.be
“
In
dit volatielere klimaat is een robuuste portefeuille cruciaal.
Partner Content biedt bedrijven, organisaties en overheden toegang tot het netwerk van De Tijd. Om hun visie, ideeën en oplossingen te delen met de De Tijd-community. Buiten de verantwoordelijkheid van de redactie van De
AI is geen alleenstaand thema meer, maar zit verweven in vrijwel elke sector. Daarom hoort gerichte blootstelling aan AI thuis in een gespreide, kwaliteitsvolle en toekomstgerichte beleggingsportefeuille.
“
Cedric Arys, Analyst Investment Products bij Beobank
President Trump zorgt voor heel wat onzekerheid op de beurs. Blijft die volatiliteit een constante de komende jaren? Sinds Donald Trump opnieuw president is, heerst er inderdaad verhoogde politieke
Drie ankerpunten voor onzekere tijden: flexibiliteit, goud en AI
In de huidige economische context dringt zich een cruciale vraag op: is het verstandiger om vast te houden aan defensieve posities, of ligt de meerwaarde juist in het benutten van kansen die ontstaan bij marktheroplevingen en correcties? Sinds de nieuwe Amerikaanse regering eind januari aantrad, is de volatiliteit op de aandelen-, obligatie- en valutamarkten toegenomen. Deze schommelingen zijn grotendeels het gevolg van snelle politieke verschuivingen. In dergelijke onzekere tijden is een langetermijnvisie essentieel om te voorkomen dat emotie de overhand krijgt in beleggingsbeslissingen.
Een flexibele benadering, gecombineerd met een zorgvuldige selectie van activa, stelt beleggers in staat om in te spelen op nieuwe marktkansen.
De marktdynamiek in april—met een scherpe correctie gevolgd door een herstel dankzij een gematigder toon vanuit de VS—onderstreept het belang van een actieve en wendbare beleggingsstrategie.
De goudprijs blijft records breken. Zal goud in de tweede helft van 2025 zijn status van veilige haven blijven behouden? In een klimaat van aanzienlijke valutavolatiliteit
onzekerheid op de markten. Zijn uitgesproken stijl en onvoorspelbare beleidslijnen rond handel, buitenlandse relaties en technologie zorgen voor nervositeit bij beleggers. De tussentijdse verkiezingen in november 2026 worden een cruciaal moment. Met een meerderheid kan Trump zijn agenda doorduwen. Bij een verdeeld Congres neemt de volatiliteit, vooral rond fiscale en geopolitieke thema’s, toe. Toch tonen de markten zich historisch veerkrachtig. Op lange termijn wegen bedrijfswinsten, rente en economische groei zwaarder door dan politieke headlines. Politieke onzekerheid hoeft geen rem te zijn voor beleggers met visie en discipline. In dit volatielere klimaat is een robuuste portefeuille cruciaal: met spreiding over sectoren en regio’s, focus op kwaliteit, en waar gepast –aanvullende strategieën zoals hedgefondsen.
“ “
Aanpassingsvermogen betekent: profiteren van zowel marktstijgingen als -dalingen, het potentieel van de AI-revolutie benutten en stabiliteit zoeken in goud.
en geopolitieke onzekerheid blijft goud een betrouwbare waardeopslag en een logisch alternatief voor de Amerikaanse dollar. Het afnemende vertrouwen in Amerikaanse activa zou kunnen leiden tot een verdere verzwakking van de dollar, wat op zijn beurt de goudprijs ten goede komt. De aanhoudende vraag van centrale banken versterkt deze trend. Zolang de geopolitieke en macroeconomische instabiliteit voortduurt, blijft goud een relevante en strategische component binnen een gediversifieerde portefeuille.
AI is alomtegenwoordig. Moet deze technologie nu in elke beleggingsportefeuille zitten? Het antwoord is volmondig ja. AI speelt vandaag al een belangrijke rol in veel portefeuilles en haar impact zal alleen maar toenemen. Grote Amerikaanse technologiebedrijven, Chinese spelers en ondernemingen actief in de elektriciteitsproductie behoren tot de eerste directe begunstigden. Voor Candriam vormt AI een kernonderdeel van de beleggingsstrategie op middellange termijn. De technologie creëert aanzienlijke productiviteitsvoordelen voor bedrijven, en genereert wereldwijd kansen in uiteenlopende sectoren.
Nicolas Forest, CIO van Candriam