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MERCADO

Abril 2021

Abrir o capital é estratégia de crescimento “A atividade de abertura de capital na B3 no ano de 2020 representou uma “democratização” da nossa bolsa”, avalia executivo da Deloitte Em recente pesquisa com 51 em− presas de capital aberto, a Deloitte avaliou os custos de operação como companhia aberta. Entre os resultados, praticamente dois terços dos respon− dentes consideram que os custos são compensados pelos seus benefícios, tais como visibilidade no mercado, me− lhoria de controles e processos de go− vernança e oportunidade de captar recursos mais facilmente, e com me− nor custo. Abrir capital, então, é uma saída estratégica também para as empresas do setor sucroenergético? Para res− ponder esta e a outras perguntas, o JornalCana entrevistou Carlos Zanot− ta, sócio de Global Capital Markets Group da Deloitte, atuante há mais de 15 anos na área de auditoria. Confira: Jor nalCana − Na média, a recei− ta líquida das unidades sucroenerg é− t icas d e can a e de m ilho a tiva s no Pa í s f i c a a b a i x o d e R $ 3 0 0 m i − lhões/ano. S endo assim, como des− taca o estudo da Deloitt e, elas se en− caixam na f aixa de 20% das empre− s as par t i c i pan t es da pes qu i s a e qu e em 2 01 9 tivera m receit a lí quida abaixo de R$ 3 00 milhões. Diante disso, e dos ganhos de es− tar listada, abr ir capital é uma estraté− g ia também para as médias empresas sucroenergéticas, com receita líquida de R$ 300 milhões? Carlos Zanotta − Abrir o capital pode ser um potencial estratégia para o crescimento do setor, assim como dos demais segmentos da nossa economia. A atividade de abertura de capital na B3 no ano de 2020 representou uma “de− mocratização” da nossa bolsa, com a inclusão de empresas de diversos seg− mentos até então ainda não represen− tados e também de menor porte. Por exemplo, em 2020 diversas operações inéditas de abertura de ca− pital ocorreram no nosso mercado, como a primeira transação com in− vestidores 100% nacional, sem neces− sitar acessar investidores estrangeiros e também as primeiras operações de IPO com esforços de emissão restritos a investidores apenas institucionais,

Carlos Zanotta

diminuindo o custo destas transações. No caso das sucroenergéticas, essa abertura de capital é ainda facilitada pelo fato de já existirem empresas lis− tadas no segmento, facilitando o en− tendimento do setor pelos analistas e potenciais investidores e permitindo comparações entre estas empresas. A abertura de capital possui diver− sos ganhos adicionais para uma empre− sa, tais como acesso a novas possibili− dades de capitalização e financiamento (e muitas vezes com acesso a créditos mais baratos, pela redução dos riscos dos bancos pelo fato da companhia aberta fornecer informações ao mer− cado), aprimoramento das suas práticas de gestão corporativa na condução dos seus negócios, visibilidade e atrativida− de da empresa, inclusive para retenção e contratação de profissionais, tendo em vista a maior exposição da companhia. Existe uma média de custo para o processo de aber tura de capital? Co− mo ele é for mado? A média de custos para a realização da oferta inicial de ações ou abertura de capital no Brasil, entre 2004 e 2020, de acordo com estudo realizado pela De− loitte em conjunto com a B3, divulga− do em setembro de 2020, foi de 4,9% do valor captado [para ver o estudo, leia QR COde no final da página]. A grande maioria destes custos,

representando na média 3,9% das emissões, segundo o estudo, são de comissões pagas aos bancos interme− diadores do IPO e incorridos apenas no caso de sucesso da captação de recursos. O 1% restante se refere aos custos com auditores, advogados, consulto− res, taxas de registro junto à CVM e B3, estes sim incorridos independen− temente da finalização do processo de abertura de capital. Os requerimentos usualmente envolvem a Companhia ter sido auditada nos últimos 3 anos, assim como existe a obrigação das companhias adaptarem sua governan− ça aos requerimentos de governança corporativa requeridos pela B3, com a implementação de comitês, conse− lhos e políticas relevantes para a ges− tão dos negócios. Como as despesas das emissões, excluindo−se as comissões dos bancos representam em torno de apenas 1% dos valores usualmente captados pelas companhias, não existem linhas de fi− nanciamento específicas para a aber− tura de capital. De forma resumida, na média, para cada R$ 100,00 que a empresa busque captar num IPO, são gastos R$ 1,00 com consultores, R$ 3,90 com as comissões dos bancos, fa− zendo com que a companhia tenha um aumento de capital líquido de R$ 95,10 – sem a necessidade de paga− mento de juros futuros, como acon− tece em um financiamento, sendo desta forma uma oportunidade muito barata para sustentar o crescimento dos negócios das empresas. Com o avanço do mercado de descarbonização, o que protagoniza o etanol (como redutor da emissão de gases de efeito−estufa) e as usinas cre− denciadas no prog rama RenovaBio,

estar com capital aberto acrescenta mais possibilidades de negócios já que a venda de créditos de carbono (os CBios do RenovBio) e mesmo o etanol ten− de a crescer em ter mos mundiais? O mercado discute cada vez mais a importância das companhias divul− garem suas práticas de ESG (Am− biental, Social e Governança Corpo− rativa, da sigla em inglês Environ− mental, Social and Governance) que, sendo uma companhia aberta, a ex− posição da companhia oferece diver− sas oportunidades de se comunicar com mercado sobre as práticas sus− tentáveis adotadas. Além disso, segundo o estudo rea− lizado pela Deloitte e B3 em setem− bro de 2020, também destaca que, de− pois da abertura de capital, o custo para novas captações via emissões de ações cai de 4,9% para 3,5%, em mé− dia, tornando o acesso ao capital mais simples e barato para que as compa− nhias possam realizar os investimentos necessários na melhoria da sua opera− ção, visando a redução do seu impac− to ambiental e, desta forma, facilitan− do também a obtenção das certifica− ções necessárias do RenovaBio. Adicionalmente, é cada vez mais comum empresas também exigirem uma maior divulgação de seus forne− cedores sobre as suas práticas, desta forma, a companhia já sendo aberta e divulgando estas informações periodi− camente ao mercado, facilita o proces− so de diligência já requerido por esses seus potenciais cliente antes da assina− tura de novos contratos de venda.

Leia o QR Code para ter acesso ao estudo

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JornalCana 325 (Abril 2021)  

JornalCana 325 (Abril 2021)  

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