S chlussfolgerungen und mögliche M assnahmen Immobilien- und Hypothekarmarkt Liechtenstein
Haupterkenntnisse Die Risikoanalyse identifiziert eine hohe Verwundbarkeit der liechtensteinischen Haushalte aufgrund der hohen Verschuldung. Die Haupterkenntnisse aus der Risikoanalyse lassen sich wie folgt zusammenfassen: – Liechtenstein weist im internationalen Vergleich eine auffällig hohe Verschuldung der privaten Haushalte auf, die sich vor allem auf Hypothekarkredite zurückführen lässt. – Die Verschuldung hat in den letzten Jahren – relativ zum BIP – langsam, aber stetig weiter zugenommen. – Der Immobilienmarkt ist in Liechtenstein sehr intransparent, es stehen keine offiziellen Preisindikatoren zur Verfügung, die Marktaktivität ist relativ gering. – Verfügbare Zahlen zur Leistbarkeit deuten darauf hin, dass die Immobilienpreise in Liechtenstein – relativ zum Einkommen – im internationalen Vergleich eher im teuren, aber nicht im absoluten Spitzenbereich liegen. – Die Bauaktivität bleibt im internationalen Vergleich hoch, hat in den letzten Jahren tendenziell aber eher leicht abgenommen. – Das Hypothekarwachstum hat in den letzten Jahren nachgelassen. – Die Zinskonditionen sind in den letzten Jahren deutlich günstiger geworden, die Risikoaufschläge liegen jedoch nicht in einem besorgniserregenden bzw. finanzstabilitätsgefährdenden Bereich.
– Die liechtensteinischen Banken sind gut kapitalisiert und weisen sehr gute Liquiditätskennzahlen auf, die hohen Hypothekarvolumina implizieren jedoch ein systemisches Klumpenrisiko im Bankensektor. – Die Schulden der privaten Haushalte relativ zum verfügbaren Einkommen sind in Liechtenstein im europäischen Vergleich sehr hoch. – Ein signifikanter Anteil von Haushalten mit negativem Nettofinanzvermögen sowie ein hoher Anteil von Haushalten mit einem überhöhten SchuldenEinkommens-Quotienten deuten auf erhebliche Risiken und Verwundbarkeiten im Haushaltssektor hin. – In der Regel stellt der Beleihungssatz in Bezug auf die Fremdfinanzierung keine wesentliche Restriktion dar, weil die teuren Grundstücke verpfändet werden können. Trotzdem ist die Tragbarkeit in vielen Fällen – aufgrund von überproportionalen Schulden – zumindest in Frage gestellt. – In fast allen Teilaspekten der Risikoanalyse, jedoch insbesondere bei den Preisindikatoren, erschwert eine sehr eingeschränkte Datenverfügbarkeit eine effiziente Risikoüberwachung. – Während die Verwundbarkeit des Pfandes sowie die Finanzierungsverwundbarkeit als gering bis moderat eingestuft werden, wird das Risiko bei den Haushalten als hoch eingestuft. – Die Zweckmässigkeit sowie Angemessenheit der aktuell aktivierten makroprudenziellen Massnahmen wird als « grossteils adäquat » erachtet, die Analyse zeigt jedoch weiteres Optimierungspotenzial. Dies ist insbesondere deshalb der Fall, weil der Grossteil der Massnahmen auf den Kreditgeber
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