Bitfinex Alpha #177 | THỊ TRƯỜNG LẤY LẠI THẾ CÂN BẰNG SONG ĐỘNG LƯƠNG TĂNG TRƯỞNG VẪN CHƯA VỮNG CHÂN
20
Sausựkiệnlịchsử-thanhlý19tỷUSDkhổnglồngày10/10tuầntrước,cáctàisản sốđãphầnnàolấylạithăngbằngvớibiênđộgiaođộnghẹphơn.Bitcointiếptụcbảo vệngưỡnghỗtrợquantrọngtạigiá107,500USD,mứcđáycủa"khoảngkhôngthanh khoản" tháng 7, và giờ đây chính là bệ đỡ then chốt. Tuy nhiên, BTC vẫn đang kẹt dưới một số mức kháng cự on-chain quan trọng, ngầm hiểu rằng dù đà bán đã hạ nhiệt,nhưnggiaiđoạnphụchồivẫncònkhónói.
Mức rơi 18.1% từ đỉnh vẫn nằm trong kịch bản đã tính trước của các lần kiểm tra lại đỉnh chu kỳ từ năm 2023, thường là dấu hiệu của việc củng cố chứ không phải đảo chiều.Thếnhưng,nhucầutổchứcvẫngiậmchânđợi.CácQuỹETFBTCghinhậnđã lỗ hơn 1.22 tỷ USD do dòng tiền rút ròng tuần trước, chung số phận với thị trường chứngkhoányếukém.Cáccávoinắmgiữdàihạncũngđã xảkhoảng0.3triệuBTC kểtừtháng7,chothấyhoạtđộngchốtlờivẫndiễnratrongkhidòngvốnmớirótvào đang nhỏ giọt. Hiện tại, vùng giá 107,000108,000 USD vẫn là điểm mấu chốt. Nếu khônggiữđược,đósẽlàtínhiệuvềsựtụtđàcủapheMuavào,cókhảnăngdẫnđến nhữngcúgiảmsâucụcbộtrướckhithịtrườngcóthểtìmlạivịthế.
Kinh tế Mỹ đang bước vào vùng “mù dữ liệuˮ khi chính phủ đóng cửa khiến Fed phảiđiềuhànhmàthiếucácbáocáothenchốt.Khôngcósốliệuchínhthứcvềlạm phát,việclàmhaychitiêu,Fedbuộcphảidựavàonguồndữliệutưnhânđểchuẩn bịchocuộchọpcuốitháng10.Bứctranhkinhtếhiệnkhôngnghiêngrõvềhướng yếu hay mạnh, khiến Fed chia rẽ trong việc có nên tiếp tục cắt giảm lãi suất. Thị trường vẫn đặt cược vào mức giảm 25 điểm cơ bản, nhưng căng thẳng thanh khoản,lợisuấttráiphiếudaođộngmạnhvàchênhlệchtíndụngnớirộngchothấy tâmlýlongạiđangtănglên.
Lạmpháttiếptụcdaidẳng,lầnnàychủyếuđếntừthuếquanhơnlànhucầutrong nước. Các biện pháp thương mại mới đã đẩy tăng khoảng 0,5% lạm phát lõi , giá thực phẩm và hàng tiêu dùng do đó cũng tăng vọt. Giá cả mặt hàng tạp hóa trở thành nỗi ám ảnh lớn nhất của người tiêu dùng Mỹ, giữ kỳ vọng lạm phát cao và làmgiảmtácđộngcủanhữngđợtcắtgiảmlãisuấtsắptới.Ngànhsảnxuấtbắtđầu hụthơikhichiphínguyênliệutăngchóngmặt,trongkhithịtrườngnhàđấtlạichỉ nhíchnhẹhồiphụcnhờlãisuấtvaythếchấphạnhiệt.
CăngthẳngthươngmạiMỹ-Trungđangtrởlại,mangtheorủirochuỗicungứng toàncầu.CáclệnhhạnchếxuấtkhẩumớitừTrungQuốcvàkhảnăngMỹápthuế tới 100% có thể làm gián đoạn dòng chảy thương mại và đẩy giá hàng hóa tăng cao. Dù thị trường vẫn khá bình tĩnh, nguy cơ lạm phát do nguồn cung đang dần quaylạikhidoanhnghiệpdịchchuyểnsảnxuấtsangMexicovàĐôngNamÁ.
Trong lĩnh vực Crypto, nước Mỹ đang đẩy tốc hội nhập blockchain vào dòng tài chínhchínhthống.Floridavừa trìnhdựluật chophépđầutưtới10%quỹcôngvà quỹhưutrívàoBitcoin,tàisảnmãhóavàETFcryptotừnăm2026—mộttínhiệu cựcmạnhmẽchothấytàisảnsốđangđượccôngnhậnrộngrãihơn.
Ripple cũng gây chú ý khi mạnh tay chi 1 tỷ USD mua lại GTreasury, mở rộng từ thanhtoánblockchainsangnềntảngquảntrịtàichínhdoanhnghiệp.Mụctiêurất rõràng,họthamvọngbiếnRipplethànhtrungtâmthanhkhoảnvàquảnlýtiềnmặt toàncầu,nơiblockchainsẽcóđiểmgiaovớitàichínhtruyềnthống.Cùnglúc,New YorkramắtVănphòngTàisảnSốvàBlockchain,khẳngđịnhvịthếtrungtâmđổi mớicryptocủanướcMỹ.
INDEX
1. TínHiệuThịTrường
● BTCNeoĐượcNgưỡngHỗTrợNhưngThịTrường
VẫnRấtMongManh
2. TổngQuanDiễnBiếnVĩMô
● FEDBuộcPhảiMòTìmĐiểmCânBằngTrongTình
ThếMùThôngTin
● Thuế Quan Tiếp Tục Thách Thức Các Nỗ Lực Hạ
NhiệtLạmPhátCủaFED
● Các Nhà Máy Thu Hẹp Sản Xuất,Ngược Lại Niềm
TinCủaGiớiXâyDựngBậtTăngNhờGiảmLãiSuất
● Căng Thẳng Mỹ - Trung Trở Lại, Đẩy Rủi Ro
ThươngMạiVàChuỗiCungỨngToànCầu
3. TinNổiBậtThịTrườngCrypto
● Florida Mở Đường Cho Quỹ Hưu Trí Và Quỹ Nhà
NướcĐổ10%VốnVàoBTCVàETFCrypto
● RippleChi1TỷUSDThâuTómGTreasury,Chính
Thức Bước Vào Sân Chơi Quản Trị Tài Chính
DoanhNghiệp
● New York Trình Làng Văn Phòng Tài Sản Số Và
CôngNghệBlockchain
2823
ThịTrườngVẫnRấtMongManh
Saucúshockthịtrườngtuầntrướcvới19tỷUSDbịthanhlývàongày10/10, hầuhếttàisảnsốđãphầnnàophụchồivàđangcốgắngcủngcốtrongcác phạm vi dao động hẹp. Bitcoin giữ được mức hỗ trợ quan trọng gần giá
107,500 USD, chính là “khoảng khôngˮ mà chúng ta đã gọi tên là ngưỡng khángcựtiềmnăng,vàgiờđâychínhlàbệđỡcấutrúckhôngthểthiếu.
Mặc dù vậy,BTC hiện đang mắc kẹt dưới nhiều ngưỡng kháng cự on-chain quantrọng,ngụýrằnggiaiđoạnphụchồivẫnchỉđangđàkhởiđộng.Nhàđầu tưđangngóngchờmộtloạtcácsựkiệnchủchốtvàocuốitháng10,baogồm cuộcgặpgiữaTrump–Tập,cácđợtcắtgiảmlãisuấttiềmnăng,vàbáocáo thunhậpcủacáccôngtycôngnghệlớn–tấtcảđềucókhảnăngxoaychuyển tâmlýrủirovàđiềukiệnthanhkhoản.
Tâm lý nhà đầu tư Crypto vẫn thấp thỏm sau đợt biến động mạnh vào ngày 10/10,khiếnhơn19tỷUSDbịthanhlý.BTChiệnđanggiảmkhoảng14%sovới mứcđỉnhlịchsửđạtđượcvàongày6/10,vớimứcsụtgiảmtừđỉnhđếnđáylà
18.1%.Tuynhiên,mứcđiềuchỉnhnàyhoàntoànkhớpvớicáclầnpháđỉnhATH thất bại và kiểm tra lại đỉnh chu kỳ đã quan sát được từ năm 2023, mà tất cả đềugiảiquyếtbằngcáchđilên.
địa chính trị tiếp tục đè nặng lên Khẩu vị rủi ro chung. Tuy nhiên, với quy mô thanhlýlớntuầntrướcvàmứcđộgiảmđònbẩycấutrúcđãđượchấpthụ,bất kỳcúgiảmsâunàotiếptheocólẽsẽítnghiêmtrọngvàítbiếnđộnghơnnhững gìthịtrườngđãtrảiquavàongày10/10.
DữliệudòngETFgầnđâycũngxácnhậnsựvắngbóngcủahoạtđộngbắtđáy cóýnghĩatừcácnhàđầutưtổchức.CácETFBitcoinđãghinhậndòngtiềnrút ròng vượt 1.22 tỷ USD trong tuần giao dịch gần nhất (xem Minh họa 3 bên dưới), phản ánh sự xao động trong niềm tin của các kênh tài chính truyền thống.DòngvốnETFnàycũnggiữvữngmốitươngquanchặtchẽvớihiệusuất thịtrườngchứngkhoán,nơichịusứcépgiảmgiátrêndiệnrộngtuầntrước.
Việc thiếu tích lũy từ các tổ chức đã khiến ngưỡng hỗ trợ ở vùng
$107.000$108.000 trở nên khó bảo vệ hơn. Áp lực này gia tăng khi Giá trị tài sảnròngNAV)củacáccôngtykhobạctàisảnkỹthuậtsốDATsvàcáccông ty nắm giữ Bitcoin gần đây đã bị thu hẹp. Điều này một phần liên quan đến sự suy giảm của thị trường cổ phiếu. Sự thu hẹp này càng hạn chế khả năng họ
hành động như những người mua trong ngắn hạn, tăng thêm thách thức cho Bitcointrongviệcduytrìcácmứchiệntạinếunhucầutổchứckhôngphụchồi mộtcáchrõràng.
Chúng tôi tin rằng sự điều chỉnh hiện tại trong hoạt động thị trường phản ánh
Áplựcbánliêntụcnàynhấnmạnhnguycơcạnkiệtnhucầu,đặcbiệtkhidòng vốntổchứcvàhoạtđộngtíchlũyspotvẫntrìtrệ.Trongmôitrườngnhưvậy,thị trường có khả năng chuyển sang giai đoạn củng cố (consolidation phase), với đặcđiểmrõnhấtlàbiếnđộngthấpvàgiáđingangtrongbiênđộhẹp.Nếuhoạt độngphânphốicủanhómLTH(ngườinắmgiữdàihạn)tiếptụcmàkhôngcósự gia tăng tương ứng của nhu cầu mới, các đợt điều chỉnh định kỳ hoặc sự sụt giảmcụcbộcóthểxảyratrướckhimộtđiểmcânbằngmớiđượcxáclập.
FEDBuộcPhảiMòTìmĐiểmCân
BằngTrongTìnhThếMùThôngTin
ThiếuVắngDữLiệuLõi
Việc chính phủ Mỹ đóng cửa khiến Cục Dự trữ Liên bang phải điều hành mà
Vấnđềcốtlõiđặtra:ỦybanThịtrườngMởFOMC)cónêntiếptụchạlãisuất trong cuộc họp cuối tháng 10 dù không có dữ liệu mới? Với giới đầu tư, đây là canhbạc–mộtquyếtđịnhmùdữliệucóthểkhiếnthịtrườngchaođảovàphải
tháng9.Trongkhiđó,nhìntrênsốliệubáocáotừCụcThốngkêLaođộng,số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng nhẹ lên 215.000, phản ánh dấu hiệu yếu dần củathịtrườngviệclàmbởicácyếutốmùavụ.
Tuynhiên, chitiêutiêudùng và lợinhuậndoanhnghiệp vẫnổnđịnh,chothấy thịtrườnglaođộngđanghạnhiệtchứchưalaodốc.Điềunàytạonêntranhluận gaygắttrongnộibộFed:pheônhòachorằngpheônhòalonếukhôngcắtlãi, điềukiệntàichínhsẽbópnghẹttăngtrưởngđặcbiệtkhirủirotíndụngđangcó dấuhiệunớirộng;cònphediềuhâuthìcảnhbáorằngcắtlãisớmcóthểkhiến
Trong bối cảnh thiếu vắng nguồn tin chính thức, thị trường tài chính trở thành phiên dịch bất đắc dĩ cho sức khỏe của nền kinh tế. Công cụ Fedwatch của CME hiện đang định giá 99% khả năng Fed sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản lãi suất,mặcdùkỳvọngnàythayđổiliêntụckhinhàđầutưcốgắngmổxẻmọi bìnhluậncôngkhaitừcácthànhviênFOMC.
Hình6.CôngcụFedWatchcủaCMEXácsuấtLãisuấtMụctiêu
Thịtrườngtráiphiếuphảnánhrõrệtsựbấtổnchínhsách:LợisuấttráiphiếuKho bạc10nămđãbịkẹttrongphạmvikhoảng23điểmcơbảnthángnày,runglắc giữa3,94và4,17%khinhàđầutưđiềuchỉnhvịthếtheonhữngdựđoánvềFed. Cổ phiếu vẫn được mua vào một cách thận trọng dựa trên giả định lãi suất sẽ giảm, nhưng nếu chính sách bị trì hoãn hoặc đảo ngược, một đợt định giá lại thảmkhốccóthểxảyra.MộtbấtngờtừFedtheobấtkỳhướngnàocũngcóthể kíchhoạtsựhỗnloạnđatàisảntừngthấytrongsựcốFed mắclỗitruyềnthông năm2018,khithôngđiệpkhôngrõràngđãdẫnđếnmộtcuộctháochạykhỏirủi rotrêntoàncầu.
Cácchỉbáothịtrườngtiềntệđãphơibàythựctếthanhkhoảnđangbịthắtchặtở ngưỡng giới hạn. Lãi suất SOFR đã tăng vọt trên mức 4.83% giữa lúc áp lực huy độngvốnthờiđiểmcuốiquý,trongkhisốdưreverserepotiếptụclaoxuốngcòn4 tỷUSDkhinhàđầutưchuyểnsangTráiphiếuKhobạccólợisuấtcaohơn.Chênh lệchtíndụngđầutưcấpcaođanglơlửngquanhmức80điểmcơbảntrênchỉsố
ICE BofA US Corporate Index OAS (xem Hình 10 bên dưới), một sự tăng nhẹ báo hiệusựthậntrọnggiữalúcchínhsáchcònbấtđịnh.
Trong lịch sử, sự bế tắc tài chính và việc các cơ quan thống kê tạm ngừng hoạt độngluônkhiếnthịtrườngphụthuộchơnvàothôngtintừFED.Tuynhiên,khicác nhà hoạch định chính sách lại đang có quan điểm trái chiều, sự rõ ràng càng trở nênkhónắmbắt.Sựchúýcủathịtrườngđangchuyểntừdữliệusangcáctuyên bốtừcácchủtịchFEDkhuvực,khiếnthịtrườngcựckỳnhạycảm.
Chođếnkhidữliệukinhtếchínhthứcđượccôngbốtrởlại,quyếtđịnhvềlãisuất của FED sẽ phải dựa trên phán đoán chủ quan thay vì bằng chứng rõ ràng. Điều nàylàmtăngđángkểnguycơđisaichínhsách,vớihaikịchbảnrủiro:cắtgiảm khôngđủđểkíchthíchtăngtrưởnghoặcgiảmsâulàmthổibùngphátlạmphát.
NỗLựcHạNhiệtLạmPhátCủaFED
Khi lạm phát tại Mỹ đang cho thấy khó giải quyết hơn dự kiến, dữ liệu mới
đang phơi bày thực tế rằng thuế quan là một yếu tố ngày càng quan trọng
Thứ Sáu tuần trước, ngày 17 tháng 10, Chỉ số Dự báo Lạm phát của FED ClevelandchothấyCPIchungtăng0.22%vàthướcđolõităng0.25%.Mứctăng nàysẽđẩylạmphátCPItheonămlêngần3%2.97%,mộtconsốcaohơnmục tiêuvàng2%màFEDrasứcđangtheođuổi.
Từđầu2025,nhữngđợttăngthuếđãtrởthànhnguyênnhânchínhkhiếngiáhàng hóa tại Mỹ nhích lên không ngừng. Số liệu của Fed St. Louis cho thấy trong ba tháng gần nhất, thuế quan chiếm khoảng 0,5 điểm phần trăm trong lạm phát tiêu dùng chung và 0,4 điểm trong lạm phát lõi. Hiệu ứng này bắt đầu từ đầu năm và tăngmạnhvàomùahè,khicácbiệnphápthươngmạimớiđượctriểnkhai.
Hiệntại,mớichỉmộtphầnchiphítăngđượcchuyểnsangngườitiêudùng–doanh nghiệp vẫn đang chịu trận hoặc tạm thời chưa điều chỉnh tăng giá bán. Nhưng rõ ràng,thuếquanđangkhiếngiátiêudùngngàycàngđộilên.
Ảnh hưởng không dừng ở hàng nhập khẩu. Người dân Mỹ giờ còn thấy rõ điều đó tronggiỏhàngthựcphẩmmỗingày.Giáthựcphẩmtháng8tăng3,2%sovớitháng támcùngkỳnămtrước–tốcđộnhanhnhấtkểtừcúsốclạmphát20212022.
Khi giá năng lượng đã hạ, thực phẩm trở thành mối lo chính của người tiêu dùng. TheokhảosátcủaĐạihọcMichigan,họkỳvọnglạmphátsẽởmức4,6%trong12 tháng tới và 3,7% trong 5 năm tới – cao hơn đáng kể so với mức mà Fed mong muốn.
Nếuchiphídothuếquanvẫnneocao,cònthựcphẩmtiếptụcđắtđỏ,tâmlýlolạm phát có thể “cắm rễˮ trong người dân – khiến chính sách hạ lãi suất của Fed kém hiệuquả.Lịchsửchothấy,phảitớikhikinhtếchữnglại,kỳvọnglạmphátmớicó thểquayvềmứccânbằng.
Bức tranh kinh tế Mỹ ngày càng rõ sự đối lập: nhà máy chùng xuống,công trìnhlạivươnlên.Cảhailĩnhvực–sảnxuấtvàbấtđộngsản–đềuđangchịu
ảnhhưởngtrựctiếptừlạmphátvàđộngtháilãisuất.
Theo khảo sát Manufacturing Business Outlook công bố hôm thứ Năm, 16/10,
của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Philadelphia, hoạt động sản xuất tại khu vực trung – Đại Tây Dương bất ngờ sụt giảm, trong khi chi phí đầu vào tăng và giá bánhànghóatiếptụcđilên.
Chỉsốhoạtđộngkinhdoanhgiảmmạnhtừ23,2điểmtrongtháng9xuống12,8 điểm trong tháng 10, phản ánh sự thu hẹp rõ nét của ngành sản xuất tại các bangPennsylvania,NewJerseyvàDelaware.
Hình13.ChỉSốHoạtĐộngKinhDoanh
Nguồn:NgânHàngDựTrữLiênBangPhiladelphia)
Hình14.ChỉSốGiáThanhToánCủaCácDoanhNghiệp
Nguồn:NgânHàngDựTrữLiênBangPhiladelphia)
Dựbáođồngthuậnlàgiảmnhẹ,nhưngsựsụtgiảmmạnhphảnánháplựcchiphí dai dẳng. Gần một nửa số công ty được khảo sát 49%) báo cáo phải trả chi phí cao hơn cho nguyên vật liệu, trong khi 28% cho biết đã tăng giá bán sản phẩm. Khôngcócôngtynàobáocáogiáđầuvàogiảm.Cảchiphíđầuvàovàđầurađều cao hơn mức trung bình dài hạn, cho thấy áp lực lạm phát chưa được kiểm soát hoàntoàn.
FED Philadelphia chỉ ra rằng việc tăng giá gần đây là hệ quả của việc thông qua thuếquanđốivớihàngnhậpkhẩubịtrìhoãn,điềunàytrởnênrõrệthơnkhicác côngtysửdụnghếthàngtồnkhođượctíchlũy.
Dù chưa xác định được tác động sẽ là tạm thời hay kéo dài, cuộc khảo sát nhấn mạnhrủirochiphícóthểkéodàisuốtcuốinăm.Điềunàysẽlàmphứctạpthêm nỗlựccủaFOMCtrongviệcđưalạmphátvềmụctiêu2%,ngaycảtrongbốicảnh các nhà hoạch định chính sách báo hiệu có thể cắt giảm lãi suất vào cuối tháng này.
Những diễn biến này nhấn mạnh tác động không đồng nhất của chính sách tiền tệvàthươngmại.Ngànhsảnxuấttiếptụcchịugánhnặngtừthuếquanvàchiphí đầu vào tăng, trong khi ngành nhà ở đã bắt đầu hưởng lợi từ việc điều kiện tài chínhđượcnớilỏng.Tuynhiên,sựcảithiệncủanhàởkhôngđủmạnhđểbùđắp áp lực lạm phát tổng thể. Rủi ro chuyển giao chi phí do thuế quan có thể làm chậmquátrìnhgiảmgiátiêudùng,duytrìkỳvọnglạmphátởmứccao.
CăngThẳngMỹ-TrungTrởLại,
ĐẩyRủiRoThương
MạiVàChuỗi CungỨng
ToànCầu
Căng Thẳng Thương Mại Tái Diễn: Sự Ổn Định Thị Trường Phụ Thuộc Vào
ChínhSáchSắpTớiCủaFED
Mối quan hệ Mỹ-Trung đang trở nên căng thẳng hơn sau khi Tổng thống
Donald Trump xác nhận rằng Mỹ đã bước vào một cuộc chiến thương mại.
CácthịtrườngđãphảnứngvớisựgiatăngcủaChỉsốBấtỔnChínhSáchKinhtế lên413vàsựsụtgiảm1.2%củahợpđồngtươnglaiđồngvànhôm.Tuynhiên,thị trường cổ phiếu vẫn gồng được do được neo giữ bởi kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục thực hiện chính sách nới lỏng. Điều này cho thấy sự ổn định hiệntạicủathịtrườngphụthuộcrấtlớnvàochínhsáchtiềntệnhằmgiảmthiểu tácđộngtừcáccúsốcđịachínhtrị.
Lànsóngcăngthẳngthươngmạitáixuấtđangđedọaxóanhòanhữngnỗlựctái cấu trúc chuỗi cung ứng toàn cầu sau đại dịch. Tổ chức Thương mại Thế giới WTOdựbáokhốilượngthươngmạihànghóatoàncầusẽtăng2,4%trongnăm 2025,nhưngtốcđộnàycóthểgiảmmạnhxuốngchỉcòn0,5%vàonăm2026.
Tácđộnggiánđoạnkhôngdiễnrađồngđềugiữacácngành.Tronglĩnhvựcsản xuấtchip,BộKinhtếĐàiLoanchobiếtchưaghinhậnảnhhưởngtrựctiếptừcác biệnpháphạnchếđấthiếmmớicủaTrungQuốc.Ngượclại,các quyđịnhkiểm soát xuất khẩu thiết bị bán dẫn của Mỹ đang làm suy yếu dây chuyền sản xuất tạiTrungQuốccủaSamsungvàSKHynix,buộchaitậpđoànnàyphảiphụthuộc nhiềuhơnvàocácnhàmáytạiHànQuốc.Ngànhbándẫnvìthếđốimặtvớiđiểm nghẽnvàphảitáiđịnhtuyếnchuỗicungứng,dùsảnlượngởchâuÁnhìnchung vẫnổnđịnh.
Các tập đoàn đa quốc gia bị ảnh hưởng dự kiến sẽ đẩy mạnh dịch chuyển sản xuấtsangĐôngNamÁ,ẤnĐộvàMexico.Tuynhiên,quátrìnhnàyvẫntốnkém vàchậmrãi.MộtphầndochínhsáchthuếnhậpkhẩucủaMỹthườngxuyênthay đổi sau khi đàm phán với các đối tác thương mại. Xu hướng “China+1ˮ vì thế ngàycàngđượcđẩynhanhnhưmộtchiếnlượcgiảmrủiro.
TheoQuỹTiềntệQuốctếIMF,rútkinhnghiệmtừgiaiđoạn2018,tỷtrọnghàng trunggianhiệnđangdịchchuyểnmạnhquaĐôngNamÁvàcáctrungtâmkhu vực khác. Trung Quốc vẫn là nguồn cung lớn nhất cho nhiều nguyên liệu đầu vào,nhưngthịphầncủanướcnàyđangdầnthuhẹp.
DữliệunhậpkhẩucủaMỹđangphảnánhrõxuhướngdịchchuyểnmới:tỷtrọnghàng hóa nhập từ Trung Quốc giảm mạnh, trong khi Mexico vươn lên nhanh chóng. Cùng lúc,cácnhàcungứngtạiViệtNam,ẤnĐộvànhiềunướckháccũngmởrộngquymô, nhờlợithếthuếquanthấpvàmôitrườngchínhtrịổnđịnh.Tuynhiên,sựtáiphânbổ nàykhôngthểdiễnratrongngàymộtngàyhai—việcxâydựngnhàmáymới,đàotạo nhâncôngvàthiếtlậpchuỗihậucầnđềutốnkém,khiếnquátrìnhphânmảnhchuỗi cungứngdiễnrachậmrãi.
phút chót đã “gây tổn hại nghiêm trọngˮ tới lợi ích của Trung Quốc và làm suy yếu niềmtindoanhnghiệp—lờinhắcnhởvềmứcbấtổnkhiếncáccôngtythậntrọng. Áplựcchiphíđangquaytrởlại.Dù nhiềubáocáoPMIđầutháng10chỉ ghinhậnmứctăngnhẹcủagiáđầu vào,cácdoanhnghiệpchobiếtchi phí linh kiện trong một số ngành đang tăng lên do thuế cao và vận chuyển tắc nghẽn. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Fed giờ đối mặt với thế tiến thoái lưỡng nan quen thuộc: phải cân nhắc nới lỏng thêm để hỗ trợ tăng trưởng đang chậm lại — sau một chu kỳ siết kéo dài — nhưngđồngthờivẫnphảiđềphòng nguycơlạmphátquaytrởlại. Hình18.TỷLệLạmPhátHòaVốnKỳHạn
Kỳ vọng lạm phát dựa trên thị trường (đo bằng breakeven rate) đang nhích nhẹ nhưngvẫnquanhmứctrungbìnhlịchsử.Chẳnghạn,breakevenkỳhạn5nămvà10 nămcủaMỹchỉquanhngưỡng2%,chothấygiớiđầutưhiệnchưanhìnthấynguy cơ“xoáylạmphátmấtkiểmsoátˮ,dùphạmviápthuếcómởrộng.Dùvậy,bấtkỳ lànsóngthuếquanhoặchạnchếxuấtkhẩumớinàocũngcóthểnhanhchóngđẩy chiphíđầuvàovàgiátiêudùngtăngtrongnhữngthángcuốinăm.
Căng thẳng thương mại giờ đã lan sang cả thị trường tài chính và tỷ giá. Thông thường,khiràocảnthươngmạităngmạnh,dòngtiềnsẽtìmđếncáctàisảntrúẩn antoàn.Vídụ,khicựuTổngthốngTrumpcôngbốmứcthuếmới50100%hồicuối tháng5,giávàngđãbậttănghơn2%khinhàđầutưđổxôphòngthủ.
Gần đây, đồng nhân dân tệ giao dịch quanh mức 7,137,15 CNY đổi 1 USD (giữa tháng10,phảnánhcảđộngtháicanthiệpcủaTrungQuốclẫnđàtăngmạnhcủa
Hiện tại, cả hai phía dường như đang thử sức chịu đựng chính trị hơn là muốn đối đầu toàn diện. Tuy nhiên, lịch sử cho thấy, một khi các biện pháp thuế được kích hoạt, chúng thường kéo dài lâu hơn dự kiến. Ngay cả một cuộc đối đầu tạm thời cũngcóthểlàmgiảmkhốilượngthươngmạitoàncầu,trìhoãnđầutưdoanhnghiệp vàkhiếnthanhkhoảnquốctếthêmthắtchặt.
Tóm lại, bất ổn chính sách một lần nữa đã trở thành một biến số vĩ mô trọng yếu. Cácthịtrườngvẫngiữđượcsựổnđịnh,nhưngbiênđộantoànđangngàycàngthu hẹp.NếucómộtsựhạnhiệtmangtínhxâydựngtrướcthángMườiMột,niềmtinsẽ được khôi phục. Ngược lại, bất kỳ sự leo thang nào nữa xảy ra, đặc biệt liên quan đến xuất khẩu bán dẫn hoặc công nghệ, đều có nguy cơ trở thành chất xúc tác vĩ môđịnhhìnhcụcdiệncuốinăm2025.
Florida đang tiến thêm một bước trong hành trình on-chain hoá cho tài chính công. Dự luật Hạ viện 183, nếu được thông qua, sẽ cho phép bang đầu tư một phần quỹ công và quỹ hưu trí vào Bitcoin, chứng khoán mã hoá và ETF crypto. Theođềxuất,GiámđốcTàichínhcủabangcóthểphânbổtốiđa10%quỹcông nhưQuỹDoanhthuchunghoặcQuỹỔnđịnhNgânsách,trongkhiỦybanQuản lýNhànướccũngcóquyềnlàmtươngtựvới10%QuỹHưutríFlorida.
Dự luật định nghĩa “tài sản sốˮ một cách rộng mở – từ Bitcoin đến NFT – nhưng vẫn siết chặt tiêu chuẩn lưu ký và quản lý rủi ro qua các đơn vị được cấp phép hoặc ETF đăng ký với SEC. Nếu được thông qua, luật sẽ có hiệu lực từ ngày 1/7/2026.
Lập luận của phe ủng hộ khá rõ ràng: Bitcoin và tài sản số không chỉ là công
nghệmới,màcòncóthểtrởthànhtấmkhiênhiệuquảgiúpchốnglạmphátcho ngân sách bang. Dự luật thậm chí còn cho phép người dân Florida nộp một số
GTreasury – công ty phần mềm quản lý ngân quỹ – với giá 1 tỷ USD vào ngày 16/10,nhằmthâmnhậpvàothịtrườngngânquỹdoanhnghiệptrịgiáhàngnghìn tỷđô.ThươngvụnàychothấynỗlựccủaRippletrongviệckếtnốicôngnghệtài sản số và năng lực thanh toán blockchain với chuyên môn ngân quỹ truyền thống, giúp các doanh nghiệp vận hành và di chuyển dòng vốn linh hoạt hơn theochuẩnon-chain.
GTreasury là một cái tên kỳ cựu trong mảng ngân quỹ, cung cấp giải pháp dự báo thanh khoản, kiểm soát rủi ro, tuân thủ, ngoại hối và tối ưu hóa dòng vốn cho các tập đoàn lớn. Với khả năng kết nối trực tiếp tới ngân hàng và hệ thống ERP, GTreasury ví như điểm nút trung tâm trong hoạt động tiền tệ của doanh nghiệp.Ripplechobiết,sựkếthợpgiữanềntảngblockchaincủahãngvàcông cụ quản lý ngân quỹ của GTreasury sẽ giúp doanh nghiệp khai thác vốn nhàn rỗi, giao dịch tức thời xuyên biên giới và tiếp cận thị trường ngắn hạn 24/7 mà vẫnđảmbảotuânthủvàkiểmsoátrủirochặtchẽ.
sangnhàkíchhoạtvốnthựcthụ.Cácthếmạnhvềdựbáo,rủirovàtuânthủcủa GTreasury sẽ được nâng cấp bằng bộ công cụ thanh toán, tiền gửi token hóa và quảnlýthanhkhoảnon-chain.Thươngvụđangchờphêduyệtvàdựkiếnhoàntất trongvàithángtới.
ChiếnlượccủaRipplelàrõràng:tiếnthẳngvàophòngđiềuhànhtàichínhdoanh nghiệp, nơi các CFO ra quyết định. Nếu thành công, Ripple có thể thay đổi cách các tập đoàn vận hành ngân quỹ — từ quản lý dòng tiền, điều phối thanh khoản, đến thanh toán xuyên biên giới tức thời — đưa blockchain trở thành hạ tầng mặc địnhcủatàichínhdoanhnghiệptươnglai.
NewYorkTrìnhLàngVănPhòngTài
SảnSốVàCôngNghệBlockchain
ThịtrưởngNewYork,EricAdams,vừakýsắclệnhlậpnênVănphòngTàisảnsố vàCôngnghệBlockchain,chínhthứcđưathànhphốnàyvàođườngđuađổimới tàichínhhàngđầunướcMỹ.Theothôngtincôngbốngày14/10,vănphòngnày sẽ trực thuộc Văn phòng Thị trưởng và báo cáo trực tiếp cho CTO, chịu trách nhiệmthúcđẩypháttriểnblockchainmộtcáchbềnvữngvàcókiểmsoát.
Nhiệm vụ của rất họ rõ ràng: xây chính sách hút vốn đầu tư, làm việc cùng cơ quan phát triển kinh tế, và kết nối giữa giới quản lý, tổ chức tài chính và các startupblockchain.Đồngthời,vănphòngcũngsẽđẩymạnhtuyêntruyền,giáo dụccộngđồngvềcáchsửdụngtàisảnsốcótráchnhiệm–vừamở,vừatuân thủluật.
Đây là cột mốc cho thấy crypto đã bước chân vào sân chơi chính thống. Khi chínhquyềnNewYorkchínhthứcchốnglưngchoblockchain,thôngđiệprấtrõ: tàisảnsốkhôngchỉlàcuộcchơiđầucơ,màđangtrởthànhphầnlõicủahạtầng tàichínhmới.MộtbướcđichiếnlượcgiúpNewYorkgiữvữngdanhxưng“Thủ đôtàichínhthếgiớiˮtrongkỷnguyêntokenhóagiátrị.
