Bitcoinchínhthứcbướcvàotuầngiảmthứtưliêntiếp–chuỗigiảmhiếmkhixuất hiệntronghơn500ngày–vàmứcđiềuchỉnhlầnnàyvừamạnhvừanhưngcũng cónhiềutínhiệuđángchúý.Trong30ngày,BTCrơi30,6%,vượtmứcgiảm24%
ởgiaiđoạntíchlũy2024vàkéokhoảngcáchtừđỉnhATHxuốnggần36%.
Đà rơi này không chỉ thể hiện trên biểu đồ mà còn thể hiện rõ trong dữ liệu on-chain.Nhómnhàđầutưngắnhạn–nhómcựcnhạyvớibiếnđộng–đangcắt lỗ với tốc độ nhanh nhất kể từ cú sập FTX năm 2022. Khoản lỗ hiện thực của nhóm này đã tăng lên 523 triệu USD mỗi ngày, phản ánh việc thị trường đã quá nặngvịthếtrongvùng106.000118.000USD.
Độnglựcthịtrườngrộnghơncũngđángchúý.Bitcoinmộtlầnnữađạtđỉnhtrước cổphiếu-mộtmôhìnhđãthấyvàođầunăm2025-vàđâycóthểlàtínhiệucho thấycácthịtrườngtruyềnthốngvẫnsẽcònđiềuchỉnh.Trongcácthịtrườngphái sinhcrypto,tổnthấtvẫnghinhậntrêndiệnrộng.Sau$19.2tỷUSDbịxóasổngày 10/10,naycóthêm$3.9tỷUSDvàotuầntrước.Quymôgiảiphóngđònbẩynày nhấnmạnháplựcsâusắcđanglantỏaquacácthịtrườnghợpđồngtươnglaivà vĩnhcửu.
Yếu tố mùa vụ, vốn thường ổn định, lần này cũng không có hiệu quả. Tháng 11 hiện đang âm 21,3%, dù trung bình 10 năm qua ghi nhận mức tăng 40%, còn tháng10vừarồicólầnđóngnếnđỏđầutiênsau7năm.
Song song đó, kinh tế Mỹ tuần qua cho thấy trạng thái giảm nhiệt có kiểm soát: thị trường lao động ổn định nhưng rõ ràng đang hạ nhiệt, người tiêu dùng thận trọnghơn,vàsựyếukémdaidẳngtronglĩnhvựcnhàở.
Báocáoviệclàmtháng9đượctungrasauthờigiandàitrìhoãn,chothấysốviệc làmmớitốtvượtkỳvọng,dùtỷlệthấtnghiệpnhíchnhẹ–củngcốnhậnđịnhrằng thịtrườnglaođộngđanghạnhiệtcókiểmsoát.Khichưacóthêmdữliệulạmphát
trước cuộc họp FOMC ngày 910/12, những con số này càng củng cố khả năng Fed giữ nguyên lãi suất. Cùng lúc đó, tâm lý người tiêu dùng giảm mạnh trong tháng11,phảnánháplựctừtíndụngthắtchặtvàsứcmuasuyyếu,trongkhiphát biểumangtínhbìnhổncủaChủtịchFedNewYorkJohnWilliamsđãtạmthờiđẩy kỳ vọng thị trường về khả năng giảm lãi suất trong tháng 12, dù chưa có dữ liệu mớihỗtrợ.
Ởthịtrườngnhàở, tínhiệubiquanvẫnchiếmưuthế:niềmtincủanhàxâydựng duy trì dưới ngưỡng mở rộng suốt 19 tháng, lượng khách xem nhà thấp và mức khuyếnmãităngkhikhảnăngmuanhàsuygiảm.KinhtếMỹnhìnchungvẫntrong phagiảmtốcnhẹdướilãivaycao,vớitâmlývàchínhsáchđềubấtổn,tạoáplực chothịtrườngtiêudùngvànhàở.
Tuầnqua,thịtrườngcryptoghinhậnnhiềudiễnbiếnquantrọngvềquảnlý,chiến lượcquốcgiavàđộngtháidoanhnghiệp.TạiMỹ,NhàTrắngthúcđẩyxemxétđề xuấtcủaIRSthamgiakhungbáocáotàisảnsốtoàncầucủaOECD,chothấynỗ lựctăngcườnggiámsáttàisảncryptoởnướcngoài.Trongkhiđó,ElSalvadorgây chúýkhi muavào1.090BTCchỉtrongmộtngày, khoảng100triệuUSD,tiếptục chiến lược tích lũy dài hạn dù vẫn vướng tranh cãi liên quan tới cam kết với IMF. Những diễn biến này cho thấy cách các chính phủ, cơ quan quản lý và doanh nghiệpđangđồngthờiđịnhhìnhlạibứctranhcryptotoàncầu.
BitcoinKéo
DàiĐàGiảmSangTuần
ThứTưLiênTiếp
Tuầntrước,Bitcoinghinhậntuầngiảmthứtưliêntiếp,chuỗiđiềuchỉnhdài nhấttronghơn504ngày.LầngầnnhấtBitcoincóbốntuầnđỏliêntiếplàgiai
đoạntíchlũykéodàitừtháng3đếntháng10năm2024,khimứcgiảmtừđỉnh xuốngđáyvàokhoảng24,1phầntrăm.Tráilại,đợtđiềuchỉnhhiệntạidiễnra
mạnhhơnđángkể,vớimứcgiảm30,6phầntrămchỉtrongbốntuần.
Đàsuyyếunàyđikèmnhữngtínhiệurõràngchothấynhómnhàđầutưngắn hạn(nắmgiữdưới155ngày)đangchấpnhậnbántháo.Dữliệuon-chainghi
nhậntốcđộbáncắtlỗtăngmạnhởnhómnày,phảnánhviệccácnhàđầutư mớibuộcphảirờithịtrườngtrongtrạngtháilỗchưachốtngàycànglớn.
Hình1.BiểuĐồBTC/USDKhung4Giờ.Nguồn:Bitfinex)
Bitcoinkếttuầngiảm8,65phầntrăm,vớiđợtrơitừđỉnhxuốngđáylênđến16%. Tínhtừđỉnhlịchsử,mứcđiềuchỉnhđãmởrộnglên35,91phầntrăm,trởthành
đợt giảm sâu nhất trong toàn bộ chu kỳ này, xét trên cả tỷ lệ giảm và quy mô thanhlývịthếlong.
MộtđiểmđángchúýlàdiễnbiếncủaBitcoinsovớithịtrườngcổphiếu.Tương tựcácnhịpđiềuchỉnhhồitháng4vàtháng2năm2025,Bitcoinlạitạođỉnhsớm hơn SPX và Nasdaq. Trong cả hai giai đoạn, Bitcoin tạo đỉnh trước thị trường chứngkhoántừ20đến30ngày.
Đúng như những gì thị trường từng ghi nhận, Bitcoin tiếp tục tạo đáy sớm hơn
chứngkhoánkhoảng7đến14ngày.HiệnSPXmớigiảm6,07phầntrămvàvẫn
cókhảnăngđiềuchỉnhthêm.Nếuthịtrườngchạmđáytrongvàituầnnữa,quỹ
đạotươngquanquenthuộcnhiềukhảnăngsẽlặplại.
Độ sốc của nhịp giảm lần này mang đến được phơi bày qua lượng thanh lý
khổnglồ.Riêngngày10tháng10,thịtrườngchứngkiến19,2tỷđôlabịthanhlý
cưỡng bức, mức cao nhất trong lịch sử tài sản số. Thêm $3.9 tỷ USD thanh lý
nữa xảy ra trong suốt tuần trước, nhấn mạnh áp lực cực lớn mà các nhà giao
dịchđònbẩytrêncácthịtrườnghợpđồngvĩnhcửuvàtươnglaiđangphảigồng, chứkhôngchỉriêngnhàđầutưspot.
Sựkếthợpgiữagiágiảmsâuvàhoạtđộnggiảiphóngđònbẩylịchsửphảnánh
mứcđộcăngthẳnghiệnđangtậptrungtrongcácthịtrườngpháisinh,củngcố tầmquantrọngcủaviệctheodõisátcácchỉsốlãisuấtmở,điềukiệnfunding, vàbiếnđộngkhithịtrườngtìmkiếmsựổnđịnh.
Hình2.LợiNhuậnHàngThángCủaBitcoinKểTừNăm2013.Nguồn:Coinglass)
Tháng 11 cũng đang đi đến kết thúc với mức giảm 21,3%. Đây vốn là tháng có mứcsinhlờitrungbình40,8%vàmứctrungvịhơn8,2%từnăm2013.Điềunày nốitiếpmộttháng10lầnđầutiêngiảmđiểmsaubảynăm,chothấycácyếutố mùavụtrongquýnàyđãkhôngcòntácdụng.
Đợtgiảmgiágầnđâycũnglàlầnthứbakểtừđầunăm2024màBTCrơixuống
dưới dải dưới của mô hình giá vốn của nhóm nhà đầu tư ngắn hạn STH. Tuy
nhiên,mứcđộcăngthẳngtrongnhómngườimuaởlầnnàylạinghiêmtrọnghơn
đángkể.ChỉsốtrungbìnhđộnglũythừabảyngàycủalỗthựchiệncủaSTHđã tănglên$523triệuUSDmỗingày,mứccaonhấtkểtừsựsụpđổcủaFTX.
Hình3.Bitcoin-LỗThựcHiệnCủaNhàĐầuTưNgắnHạnĐãĐiềuChỉnhTheo ThựcThểNguồn:Glassnode)
Quymôthựchiệnhóathualỗnàyphảnánhmứcđộquátảicungcủathịtrường.
Lượngcungtíchlũygiữa$106,000và$118,000dàyđặchơnsovớicácđỉnhchu kỳtrước,dẫnđếnmộtlớpnhàđầutưsâuhơnđangđầuhàngvớitrạngtháithua lỗ.Cấutrúcnàyngụýrằngmộttronghaikếtquảsẽxảyra:hoặcmộtsựhồisinh mạnhmẽcủanhucầuxuấthiệnđểhấpthụsựphânphốiđangdiễnra,hoặcthị
trường sẽ bị buộc vào một giai đoạn tích lũy dài hơn và có khả năng sâu hơn
trướckhicânbằngbềnvữngcóthểđượckhôiphục.
TăngTrưởngViệcLàmTạiMỹ
VượtKỳVọng,CủngCốKhảNăng
FEDKhôngHạLãiSuấtTrong
CuộcHọpTháng12
Báocáoviệclàmtháng9bịtrìhoãnđãcungcấpmộtcáinhìnrõrànghơnvềthị trườnglaođộng:đanghạnhiệtnhưngnhìnchungvẫnổnđịnh.Kếtquảnàynhiều khả năng sẽ khiến Cục Dự trữ Liên bang FED) giữ nguyên lãi suất trong cuộc họpngày10tháng12.
ĐượcCụcThốngkêLaođộngMỹBLS)côngbố,báocáochothấysốlượngviệc làm phi nông nghiệp tăng 119.000, vượt xa dự báo đồng thuận. Đồng thời, tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ lên 4.4% từ 4.3%, phản ánh sự mở rộng vừa phải của lực
lượnglaođộng.
Báo cáo tháng 9 đã bị trì hoãn hơn một tháng, khiến nó trở thành báo cáo lao độngchínhcuốicùngmàFEDnhậnđượctrướccuộchọpsắptới.BLScũnglưuý
rằngsốliệutháng10vàtháng11sẽđượcgộplạivàpháthànhvàongày16tháng 12,tạoramộtkhoảngtrốngdữliệuđángchúý.
Mặc dù con số tổng thể tích cực, xu hướng rộng hơn vẫn là tuyển dụng ở mức vừaphải.Saukhiđiềuchỉnhgiảm33.000việclàmchotháng7vàtháng8,mức tăng việc làm trung bình là 62.000 việc/tháng, gần đúng với mức mà FED ước tính là cần thiết để duy trì điều kiện thị trường lao động ổn định, do các yếu tố nhânkhẩuhọcvàchínhsáchnhậpcưthắtchặt.Điềunàychothấysựtạoraviệc
làm chậm hơn là sự phản ánh của hạn chế nhân khẩu học, chứ không phải sự suyyếukinhtế.
Hình4.TỷLệThấtNghiệpvàThayĐổiHàngThángSốLượngViệcLàmPhi NôngNghiệpNguồn:CụcThốngkêLaođộng)
ViệccôngbốsốliệubảohiểmthấtnghiệphômthứNămchothấy220.000đơn yêu cầu trợ cấp lần đầu và 1.974 triệu đơn yêu cầu lặp lại, mức này không báo hiệusựgiảmtốcmạnhmẽhaytăngtốcđộtngột.Tổnghợplại,dữliệuchỉramột thị trường lao động đang tăng trưởng vừa phải và còn xa mới đạt ngưỡng suy thoái.
ĐốivớiCụcDựtrữLiênbang,kếtluậnchínhlàbáocáoviệclàmtháng9không biện minh cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Lạm phát vẫn trên mục tiêu 2%,vàcácquanchứclongạivềáplựcgiádịchvụdaidẳngsẽcoităngtrưởng
việclàmvừaphảilàtươngthíchvớiviệcgiữnguyênchínhsách.
Tuynhiên,áplựcchínhtrịcóthểtănglênkhicuộchọptháng12đếngần.Dùthị trườngviệclàmổnđịnh,việcthiếudữliệuliênbangmớilàmộtvấnđềphứctạp lớn.BLSxácnhậnkhôngthểcôngbốbáocáoCPItháng10,buộcFEDphảihọp màkhôngcósốliệuchínhthứcmớinhấtvềlạmphát.Sựthiếuhụtnàykhiếncác nhàhoạchđịnhchínhsáchphảidựavàocácchỉsốthaythế,củngcốlậpluậnvề sựthậntrọng.Trừkhisốliệuviệclàmgộptháng1011,đượccôngbốsaucuộc họp,chothấymộtsựthayđổixuhướngrõrệt,FEDcókhảnăngsẽkếtluậnrằng giữnguyênlãisuấtlàbiệnphápthậntrọngnhấtchonềnkinhtếđangđốiphóvới hạnchếcấutrúc,chiphívayvốncaovànhucầuđangnguộidần.
TâmLýChiTiêuHạNhiệtVàNiềm
TinCủaCácNhàXâyDựngSuyYếu, HéLộThửTháchChoThịTrường
NhàỞMỹ
Niềm tin người tiêu dùng tại Mỹ tiếp tục ảm đạm hơn trong tháng 11, phản ánh gánhnặngtừchiphívayvốncaovàthịtrườnglaođộngđanghạnhiệt,dùchưa sụp đổ. Theo Khảo sát Tâm lý Người tiêu dùng của Đại học Michigan, công bố vào thứ Sáu tuần trước 21/11, các hộ gia đình đã báo cáo sự suy giảm mạnh trongđiềukiệntàichínhhiệntạicủahọ,vớicảđánhgiávềtàichínhcánhânvà
điềukiệnmuahànglâubềnđềugiảmhơn10%.Mặcdùkỳvọngchonămtớicó sựcảithiệnkhiêmtốn,tâmlýchungchothấyngườitiêudùngđangcảmthấyáp lựctừđiềukiệntíndụngthắtchặtvàsứcmuabịgiảmsút.
Trong bài phát biểu hôm thứ Sáu, Chủ tịch FED New York, John Williams, cho biếtcáckỳvọngvẫnđangđược"neogiữrấttốt",tạochongânhàngtrungương mộtsốlinhhoạtđểđiềuchỉnhchínhsáchgầnhơnvớimứctrunglập.Bìnhluận củaôngđãbáohiệusựcởimởđốivớikhảnăngcắtgiảmlãisuất1/4điểmtrong năm nay, khiến các nhà giao dịch nâng tỷ lệ cược cắt giảm lãi suất tháng 12 từ
44.4%lên71%,theoCôngcụFedWatchcủaCMEXemHìnhbêndưới).
Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách của FED vẫn đang chia phe, một số tranh luận cần thêm hỗ trợ khi thị trường lao động nguội đi, trong khi những ngườikháccảnhbáorằngviệcnớilỏngquánhanhcóthểkíchhoạtlạilạmphát.
Hình6.ChỉSốTâmLýNgườiTiêuDùngĐạiHọcMichigan)
Bối cảnh người tiêu dùng thận trọng và chính sách bất ổn đang tác động trực tiếp đến thị trường nhà ở, nơi tâm lý các nhà xây dựng vẫn ảm đạm. Chỉ số Thị trườngNhàởQuốcgiacủaHiệphộiNhàthầu/WellsFargo,đượccôngbốtháng này,chỉtăngnhẹlên38,đánhdấuthángthứ19liêntiếpởvùngbiquan.Cácnhà xâydựngtiếptụcchỉra"lãisuấtthếchấptươngđốicao,thịtrườnglaođộngyếu vàgiánhàtăngcao"làràocảnđốivớidoanhsốbánhàngmạnhmẽhơn.
Điều kiện bán hàng hiện tại chỉ nhích nhẹ lên 41, nhưng triển vọng bán hàng tươnglaiđãgiảmxuống51,vàlưulượngngườimuatiềmnăngvẫnởmứcthấplà 26. Các nhà xây dựng ngày càng phụ thuộc vào ưu đãi để chốt giao dịch: 41% báocáocắtgiảmgiá,mứccaonhấtkểtừtháng5/2020,vớimứcgiảmtrungbình giữở6%,trongkhi65%sửdụngcácưuđãikhácnhưnhượngbộtàichínhhoặc nângcấp.
Cuộc khủng hoảng khả năng chi trả vẫn là một điểm nóng chính trị ngày càng lớn.TổngthốngDonaldTrumpgầnđâyđã đềxuấtýtưởnggiớithiệucáckhoản thếchấp50nămđểgiảmthanhtoánhàngtháng,mặcdùcácnhàphêbình,bao gồmnhiềuchuyêngianhàở,lậpluậnrằngcáckhoảnvaynhưvậycóthểkhiến chủnhàtrảlãinhiềuhơnvàlàmchậmkhảnăngtíchlũyvốnchủsởhữu.Hiệphội MôigiớiBấtđộngsảnbáocáothángnàyrằngđộtuổitrungbìnhcủangườimua nhàlầnđầuđãleolên40tuổi,sovớicuốinhữngnămhaimươivàonhữngnăm 1980,mộtdấuhiệuchothấykhảnăngchitrảđãsuythoáiđếnmứcnào.
Tổnghợplại,dữliệuvềtâmlýngườitiêudùngvàtâmlýnhàxâydựngchothấy kinhtếMỹđangtựđiềuchỉnhvớichiphívayvốncaohơn,tăngtrưởngviệclàm vừa phải và môi trường nhu cầu thận trọng hơn. Cho đến khi lãi suất thế chấp giảmvàniềmtinhộgiađìnhổnđịnh,conđườngphụchồithịtrườngnhàởcókhả năngkéodàiđếngiữanăm2026.
NhàTrắngTiếnHànhXemXét
KếHoạchIRSĐánhThuếTàiSảnCrypto
MuaỞNướcNgoàiCủaCôngDânMỹ
NhàTrắngđãchínhthứcbắtđầunghiêmtúcxemxétđềxuấtquyđịnhtừBộTài
chínhvàIRSCơquanThuếvụ)nhằmmởrộngyêucầubáocáothuếđốivớicác
tài khoản tài sản kỹ thuật số tại nước ngoài của người Mỹ, theo một hồ sơ chính thứctrêntrangwebcủaVănphòngThôngtinvàCácvấnđềQuyđịnhOIRA.
Quytắcnày,đượcliệtkêdướimãsốRIN1545BQ82,cótên"Quyđịnhtheocác Phần 6038D và 6048 Về Báo cáo Thông tin cho Tài khoản Tài sản Kỹ thuật số Nước ngoài", xuất hiện trong chương trình nghị sự quản lý của chính phủ liên bang và xác nhận rằng Bộ Tài chính đang thúc đẩy các biện pháp phù hợp với KhungBáocáoTàisảnCryptoCARFcủaOECD.
CARFvềcơbảnlàmộtmạnglướigiámsáttoàncầuđểtựđộngchiasẻthôngtin vềviệcnắmgiữtàisảnsốgiữacácquốcgia-giốngnhưCRSnhưngdànhriêng cho crypto. Khung này đã được các cường quốc Anh, Đức, Nhật Bản) và các trung tâm crypto lớn Singapore, UAE) thông qua, cho thấy thế giới đang đồng lònghơntrongviệcminhbạchhóatàisảnsố.
BộTàichínhtinrằng,việcgianhậpkhungnàysẽngănchặnngườinộpthuếMỹ trốn thuế bằng cách chuyển tài sản ra nước ngoài, đồng thời tạo lợi thế cho các sànMỹsovớicácnềntảngngoạiquốc(vốnsẽphảibáocáongườidùngMỹ).
Tuynhiên,NhàTrắnglạinhấnmạnhrằngquytắcphảitránhtạoragánhnặngbáo cáo thêm cho các giao dịch DeFi Tài chính Phi tập trung). Đây là một nỗ lực nhằm cân bằng giữa việc thu thuế và bảo vệ các lĩnh vực đầy sáng tạo của crypto.
Nếu được thông qua, đề xuất này sẽ là một trong những lần mở rộng lớn nhất phạmvinhìnthấycủaIRSvàohoạtđộngtàisảnsốcủangườiMỹ,chínhthứcđưa việcthựcthithuếcủaMỹvàomộtmạnglướiquốctếđượcthiếtkếđểbịtkíncác lỗhổngtuânthủcryptoởnướcngoài.
