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ƉƌŽŐƌĂŵĞŶ͘ Đ͘ ĐĂƚĂƌ ůŽƐ ĞƐƚĂƚƵƚŽƐ ĚĞ ůĂ ƐŽĐŝĂĐŝſŶ͖ ĂƐƵŵŝƌ ƵŶĂ ĂĐƚŝƚƵĚƌĞƐƉĞƚƵŽƐĂƉŽƌůĂƐŝĚĞĂƐĚĞůŽƐ;ĂƐͿŽƚƌŽƐ;ĂƐͿ͘ Ě͘ WĂŐĂƌ ƉƵŶƚƵĂůŵĞŶƚĞ ůĂƐ ĐƵŽƚĂƐ ŽƌĚŝŶĂƌŝĂƐ LJ ĞdžƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝĂƐ͘ Ğ͘ WĂŐĂƌ ƉƵŶƚƵĂůŵĞŶƚĞ ĐĂĚĂ ĂŹŽ͕ ĞŶ Ğů ŵĞƐ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ͕ ƵŶĂ ĐƵŽƚĂ ĞdžƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝĂ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞĂůϭйĚĞůƐƵĞůĚŽďĄƐŝĐŽŵĞŶƐƵĂů͕ ƉĂƌĂĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐĚĞĂƐĞƐŽƌşĂũƵƌşĚŝĐĂ͕ůƵĐŚĂƐŝŶĚŝĐĂů ĞŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶƉĞĚĂŐſŐŝĐĂ͘ Ĩ͘ WƌĞƐĞŶƚĂƌĞdžĐƵƐĂƐƉŽƌĞƐĐƌŝƚŽ͕ĂůĂ:ƵŶƚĂŝƌĞĐƚŝǀĂ͕ ĐŽŶ ŝŶĚŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĐĂƵƐĂƐ ĞŶ ĐĂƐŽ ĚĞ ŝŶĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽĚĞůŽƐĚĞďĞƌĞƐĐŽŵŽĂƐŽĐŝĂĚŽ;ĂͿ͘ Ő͘ /ŶĨŽƌŵĂƌĂůĂ:ƵŶƚĂŝƌĞĐƚŝǀĂ͕ƉƌĞĨĞƌŝďůĞŵĞŶƚĞƉŽƌ ĞƐĐƌŝƚŽ͕ůŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƋƵĞƐĞƉƌĞƐĞŶƚĞŶĞŶƉĞƌũƵŝĐŝŽ ƐƵLJŽ Ž ĚĞ ĂůŐƵŶŽ ĚĞ ƐƵƐ ĐŽŵƉĂŹĞƌŽƐ;ĂƐͿ͕ Ă ŶŝǀĞů ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů͘ Ś͘ Ăƌ Ă ĐŽŶŽĐĞƌ Ă ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂ͕ ůĂƐ ƉŽůşƚŝĐĂƐŐĞŶĞƌĂĚĂƐĂƚƌĂǀĠƐĚĞůĂĂƐĂŵďůĞĂŐĞŶĞƌĂů͕ ĚĞ ůĂ ƐĂŵďůĞĂ ĚĞ ĞůĞŐĂĚŽƐ;ĂƐͿ LJͬŽ ůĂ :ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ͕ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶĚŽĂĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞĞŶůŽƐĞǀĞŶƚŽƐ LJƚĂƌĞĂƐƋƵĞƉƌŽŐƌĂŵĞůĂƐŽĐŝĂĐŝſŶ͘ ƌƚşĐƵůŽϵ͘^ŽŶĚĞƌĞĐŚŽƐĚĞůŽƐ;ĂƐͿĂƐŽĐŝĂĚŽƐ;ĂƐͿ͗ Ă͘ WĂƌƚŝĐŝƉĂƌ ĞŶ ůŽƐ ĚĞďĂƚĞƐ ĚĞ ůĂƐ ƐĂŵďůĞĂƐ




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ď͘ Đ͘ Ě͘ Ğ͘ Ĩ͘ Ő͘ Ś͘

'ĞŶĞƌĂůĞƐĚĞĂƐŽĐŝĂĚŽƐ;ĂƐͿLJĚĞĞůĞŐĂĚŽƐ;ĂƐͿ͖ĐŽŶ ĚĞƌĞĐŚŽĂǀŽnjLJǀŽƚŽ͕ƐŝĞŵƉƌĞLJĐƵĂŶĚŽĞƐƚĠĂƉĂnjLJ ƐĂůǀŽƉŽƌĐƵŽƚĂƐŝŶĚŝĐĂůĐŽŶ^D͘ ůĞŐŝƌLJƐĞƌĞůĞŐŝĚŽĐŽŵŽĚĞůĞŐĂĚŽ;ĂͿ͕ŵŝĞŵďƌŽĚĞ ůĂ:ƵŶƚĂŝƌĞĐƚŝǀĂLJĚĞůĂƐĐŽŵŝƐŝŽŶĞƐƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞƐ ŽĂĐĐŝĚĞŶƚĂůĞƐƋƵĞĐŽŶĨŽƌŵĞůĂƐŽĐŝĂĐŝſŶ͘ ^Ğƌ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽ;ĂͿ ĞŶ ůŽƐ ĐŽŶĨůŝĐƚŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ƐƵƐĐŝƚĞŶĞŶĞůĞũĞƌĐŝĐŝŽĚĞƐƵƐĨƵŶĐŝŽŶĞƐ͘ ZĞĐŝďŝƌůĂƐĂƐĞƐŽƌşĂƐũƵƌşĚŝĐĂƐĚĞĐĂƌĄĐƚĞƌƐŝŶĚŝĐĂůLJ ůĂďŽƌĂůƋƵĞƐĞŚĂŐĂŶŶĞĐĞƐĂƌŝĂƐƉĂƌĂƐƵďŝĞŶĞƐƚĂƌ͘ WĂƌƚŝĐŝƉĂƌ ĞŶ ůĂ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ ŝŶƚĞŐƌĂů ;ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ͕ ƌĞĐƌĞĂĐŝſŶ͕ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐĐƵůƚƵƌĂůĞƐLJĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝĂƐͿ͕ ƋƵĞƉƌŽŵƵĞǀĂůĂƐŽĐŝĂĐŝſŶ͘ ZĞƉƌĞƐĞŶƚĂƌ Ă ůĂ ƐŽĐŝĂĐŝſŶ ĞŶ ĐƵĂůƋƵŝĞƌ ƚŝƉŽ ĚĞ ĞǀĞŶƚŽƐ Ž ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ůĂ :ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞ͘ dĞŶĞƌ ĂĐĐĞƐŽ Ă ůŽƐ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐ LJ ƚŽĚĂ ůĂ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶĚĞůĂƐŽĐŝĂĐŝſŶƉƌĞǀŝĂĂƵƚŽƌŝnjĂĐŝſŶĚĞů ƋƵĞĐŽŵƉĞƚĂLJĚĞŶƚƌŽĚĞůĂƐĞĚĞ͘ ^ĞƌƚƌĂƚĂĚŽƐ;ĂƐͿĞŶŝŐƵĂůĚĂĚĚĞĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ͕ƐŝŶƋƵĞ ĞdžŝƐƚĂŶ ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƉƌŝǀŝůĞŐŝŽ ƉŽƌ ƐĞƌ ĞůĞŐĂĚŽƐ;ĂƐͿŽŵŝĞŵďƌŽƐĚĞůĂ:ƵŶƚĂŝƌĞĐƚŝǀĂ͘

WĂƌĄŐƌĂĨŽ͗ Ŷ ĐĂƐŽ ĚĞ ƌĞƚŝƌŽ ĚĞ ůĂ ƐŽĐŝĂĐŝſŶ͕ ƐĞ ĞŶƚŝĞŶĚĞƋƵĞůŽƐĂĨŝůŝĂĚŽƐƐĞĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶĂƉĂnjLJƐĂůǀŽ ĐŽŶůĂŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶƐŝŶĚŝĐĂů͕ĐƵĂŶĚŽƐĞŚĂLJĂŶƉĂŐĂĚŽ




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ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ĐƵŽƚĂƐ ĐĂƵƐĂĚĂƐ͕ ŝŶĐůƵLJĞŶĚŽ ƉƌĠƐƚĂŵŽƐ͕ ĐŽŶǀĞŶŝŽƐLJŽƚƌŽƐ͘ WĂƌĄŐƌĂĨŽ ŐĞŶĞƌĂů ĚĞ ĚĞƌĞĐŚŽƐ͗ ^D ĚĞĨĞŶĚĞƌĄ LJ ĂĐŽŵƉĂŹĂƌĄ Ă ůŽƐ;ĂƐͿ ĞĚƵĐĂĚŽƌĞƐ;ĂƐͿ ĐŽŶ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ůŽŐşƐƚŝĐŽƐ LJ ũƵƌşĚŝĐŽƐ͕ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌŝŽ ƋƵĞŚĂLJĂƐŝĚŽŵŽƚŝǀĂĚŽƉŽƌƐƵĂĐĐŝŽŶĞƐƐŝŶĚŝĐĂů͕ĞŶƐƵ ĐŽŶĚŝĐŝſŶĚĞĂƐŽĐŝĂĚŽ;ĂͿ͕ĚĞůĞŐĂĚŽ;ĂͿŽŵŝĞŵďƌŽĚĞůĂ :ƵŶƚĂŝƌĞĐƚŝǀĂĚĞůĂKƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶ͘ W/dh>K/s >^D>'EZ>^K/K^;^Ϳ ƌƚşĐƵůŽϭϬ͘>ĂƌĞƵŶŝſŶĚĞƚŽĚŽƐůŽƐ;ĂƐͿĂĨŝůŝĂĚŽƐ;ĂƐͿ͕Ž ĚĞ ƐƵ ŵĂLJŽƌşĂ͕ ƋƵĞ ĞŶ ŶŝŶŐƷŶ ĐĂƐŽ ƐĞƌĄ ŝŶĨĞƌŝŽƌ Ă ůĂ ŵŝƚĂĚŵĂƐƵŶŽ;ĂͿ͕ĐŽŶƐƚŝƚƵLJĞůĂƐĂŵďůĞĂ'ĞŶĞƌĂů͕ƋƵĞ ĞƐůĂŵĄdžŝŵĂĂƵƚŽƌŝĚĂĚĚĞůĂƐŽĐŝĂĐŝſŶ͘ ƌƚşĐƵůŽϭϭ͘^ŽŶĂƚƌŝďƵĐŝŽŶĞƐĚĞůĂƐĂŵďůĞĂ'ĞŶĞƌĂů͗ Ă͘ ƉƌŽďĂƌĞůƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽŐĞŶĞƌĂůƉĂƌĂůĂƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂ ǀŝŐĞŶĐŝĂ͘ ď͘ ƉƌŽďĂƌ LJ ĨĞŶĞĐĞƌ ĂŶƵĂůŵĞŶƚĞ ůŽƐ ďĂůĂŶĐĞƐ ƋƵĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂůĂ:ƵŶƚĂŝƌĞĐƚŝǀĂ͘ Đ͘ >ĂƌĞĨƌĞŶĚĂĐŝſŶĞdžƉƌĞƐĂĚĞƚŽĚŽŐĂƐƚŽ͘ Ě͘ >ĂĨŝũĂĐŝſŶĚĞĐƵŽƚĂƐŽƌĚŝŶĂƌŝĂƐLJĞdžƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝĂƐ͕Ă




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ĞdžĐĞƉĐŝſŶĚĞůŽƋƵĞĞƐƚĄĐŽŶƐĂŐƌĂĚŽĞŶĞůĂƌƚşĐƵůŽϴ ĚĞůĐĂƉşƚƵůŽ///͕ůŝƚĞƌĂůĚ͘ Ğ͘ >ĂĨƵƐŝſŶĐŽŶŽƚƌŽƐƐŝŶĚŝĐĂƚŽƐĐŽŶůĂǀŽƚĂĐŝſŶĚĞůĂ ŵĂLJŽƌşĂĂďƐŽůƵƚĂĚĞůŽƐƐŽĐŝŽƐ͘ Ĩ͘ >Ă ĂĨŝůŝĂĐŝſŶ LJ ĚĞƐĂĨŝůŝĂĐŝſŶ Ă ŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝŽŶĞƐ ƐŝŶĚŝĐĂůĞƐ ĚĞ ƐĞŐƵŶĚŽ LJ ƚĞƌĐĞƌ ŐƌĂĚŽ͕ ĐŽŶ ůĂ ǀŽƚĂĐŝſŶĚĞůĂŵĂLJŽƌşĂĂďƐŽůƵƚĂĚĞůŽƐƐŽĐŝŽƐ͘ Ő͘ ZĞǀŽĐĂƌ͕ĚĞĂĐƵĞƌĚŽĐŽŶůŽƐĞƐƚĂƚƵƚŽƐ͕ĞůŵĂŶĚĂƚŽĂů ŵŝĞŵďƌŽ ĚĞ ůĂ :ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ͕ ĚĞůĞŐĂĚŽ Ž ĐŽŵŝƐŝŽŶĂĚŽ ƋƵĞ ǀŝŽůĞ ůŽ ĚŝƐƉƵĞƐƚŽ ĞŶ ĞůůŽƐ Ž ŶŽ ĐƵŵƉůĂ ĐŽŶ Ğů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽ LJ ĂƉƌŽďĂĚŽĞŶůĂ:ƵŶƚĂŝƌĞĐƚŝǀĂLJĞŶůĂƐĂŵďůĞĂĚĞ ĞůĞŐĂĚŽƐ;ĂƐͿ͕ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͘dĂŵďŝĠŶ͕ĐƵĂŶĚŽ ĂŶƚĞƉŽŶĞŶ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ ƉĞƌƐŽŶĂůĞƐ Ă ůŽƐ ĐŽůĞĐƚŝǀŽƐ ŽďƐƚĂĐƵůŝnjĂŶĚŽ LJ ƉĂƌĂŶĚŽ Ğů ŶŽƌŵĂů ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽĚĞůĂKƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶ͘ WĂƌĄŐƌĂĨŽ͗ ů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ƌĞǀŽĐĂƚŽƌŝĂ ĚĞů ŵĂŶĚĂƚŽ Ăů ŵŝĞŵďƌŽ ĚĞ ůĂ :ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ͕ ĚĞůĞŐĂĚŽ Ž ĐŽŵŝƐŝŽŶĂĚŽ͕ ƐĞ ŚĂƌĄ ƌĞƐƉĞƚĂŶĚŽ Ğů ĚĞďŝĚŽ ƉƌŽĐĞƐŽ ĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽƉŽƌůĂŽŶƐƚŝƚƵĐŝſŶLJůĂ>ĞLJ͘ Ś͘ >ĂĚŝƐŽůƵĐŝſŶĚĞůĂƐŽĐŝĂĐŝſŶ^ŝŶĚŝĐĂů͕ĐŽŶĞůǀŽƚŽ ĚĞůĂŵĂLJŽƌşĂĂďƐŽůƵƚĂĚĞůŽƐĂƐŽĐŝĂĚŽƐ;ĂƐͿ͘ ŝ͘ ƉƌŽďĂƌ ůĂƐ ƌĞĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ĞƐƚĂƚƵƚŽƐ ĚĞ ůĂ KƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶ ^ŝŶĚŝĐĂů ƉƌŽƉƵĞƐƚĂ ƉŽƌ ůĂ ƐĂŵďůĞĂ




(67$78726$6'(0

'ĞŶĞƌĂůĚĞĞůĞŐĂĚŽƐ;ĂƐͿ͘ ũ͘ ^ĂŶĐŝŽŶĂƌ Ž ĞdžƉƵůƐĂƌ Ă ĐƵĂůƋƵŝĞƌ ĂĨŝůŝĂĚŽ ĚĞ ůĂ ƐŽĐŝĂĐŝſŶĚĞĂĐƵĞƌĚŽĐŽŶĞůĚĞďŝĚŽƉƌŽĐĞƐŽ͘ WĂƌĄŐƌĂĨŽϭ͗ŶĐĂƐŽĚĞƉƌĞƐĞŶƚĂƌƐĞƵŶĐĂŽƐĚĞŶƚƌŽĚĞ ůĂ:ƵŶƚĂƋƵĞŶŽƉĞƌŵŝƚĂĞůĂǀĂŶĐĞĚĞůĂƐŽĐŝĂĐŝſŶ͕Ž ƵŶĂ ƌĞǀŽĐĂƚŽƌŝĂ ĚĞ ůĂ ŵĂLJŽƌşĂ ĚĞ ƐƵƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ͕ ůĂ ƐĂŵďůĞĂ'ĞŶĞƌĂůĚĞƐŽĐŝĂĚŽƐ;ĂƐͿƚĞŶĚƌĄůĂƉŽƚĞƐƚĂĚ ĚĞŶŽŵďƌĂƌƵŶĂũƵŶƚĂƉƌŽǀŝƐŝŽŶĂůƋƵĞƌĞŐŝƌĄƉŽƌĞůƌĞƐƚŽ ĚĞů ƉĞƌŝŽĚŽ͘ ƐƚĂ ƐĂŵďůĞĂ 'ĞŶĞƌĂů͕ ƐĞƌĄ ĐŽŶǀŽĐĂĚĂ ŽďůŝŐĂƚŽƌŝĂŵĞŶƚĞƉŽƌĞů;ůĂͿ&ŝƐĐĂůŽĞů;ůĂͿWƌĞƐŝĚĞŶƚĞ;ĂͿ Ž ĞŶ ƐƵ ĚĞĨĞĐƚŽ ƉŽƌ ƵŶĂ ƚĞƌĐĞƌĂ ;ϭͬϯͿ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůŽƐ ƐŽĐŝĂĚŽƐ;ĂƐͿ͕ĐƵĂŶĚŽůĂƐĐŝƌĐƵŶƐƚĂŶĐŝĂƐůŽĂŵĞƌŝƚĞŶ͘ WĂƌĄŐƌĂĨŽ Ϯ͗ ŶƚŝĠŶĚĂƐĞ ƉŽƌ ĐĂŽƐ ĞŶ Ğů ĂǀĂŶĐĞ ĚĞ ůĂ ƐŽĐŝĂĐŝſŶ ůĂ ŝŵƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ůĂ :ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ ĚĞ ƐĞƐŝŽŶĂƌ ŽƌĚŝŶĂƌŝĂ Ž ĞdžƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ƉŽƌ ĚĞƐĂĐƵĞƌĚŽƐŽĚĞƐĂǀĞŶĞŶĐŝĂƐĚĞŽƌĚĞŶƉĞƌƐŽŶĂů͘ W/dh>Ks >^D>>'K^;^Ϳ ƌƚşĐƵůŽ ϭϮ͘ >Ă ƌĞƵŶŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĞůĞŐĂĚŽƐ;ĂƐͿ ĞŶ ƐƵ ƚŽƚĂůŝĚĂĚ Ž ĚĞ ƐƵ ŵĂLJŽƌşĂ͕ ƋƵĞ ĞŶ ŶŝŶŐƷŶ ĐĂƐŽ ƐĞƌĄ ŝŶĨĞƌŝŽƌĂůĂŵŝƚĂĚŵĄƐƵŶŽ͕ĐŽŶƐƚŝƚƵLJĞůĂƐĂŵďůĞĂĚĞ ĞůĞŐĂĚŽƐ;ĂƐͿƋƵĞĚĞƐƉƵĠƐĚĞůĂƐĂŵďůĞĂ'ĞŶĞƌĂůĚĞ




(67$78726$6'(0

ƐŽĐŝĂĚŽƐ;ĂƐͿ͕ĞƐůĂŵĄdžŝŵĂĂƵƚŽƌŝĚĂĚĚĞůĂƐŽĐŝĂĐŝſŶ͘ ^ŽůĂŵĞŶƚĞ ƐĞ ĐŽŵƉƵƚĂƌĄŶ ůŽƐ ǀŽƚŽƐ ĚĞ ůŽƐ ĞůĞŐĂĚŽƐ;ĂƐͿƉƌĞƐĞŶƚĞƐ͕ƉĂƌĂĐƵĂůƋƵŝĞƌĚĞĐŝƐŝſŶƋƵĞ ƐĞƚŽŵĞ͘^ĞƌĄŶƵůĂĂƋƵĞůůĂƌĞƵŶŝſŶĞŶůĂƋƵĞŶŽƐĞŚĂLJĂ ĐŽŶƐƚĂƚĂĚŽůĂĂƐŝƐƚĞŶĐŝĂĞŶĨŽƌŵĂĞƐĐƌŝƚĂ͘ ƌƚşĐƵůŽϭϯ͘>ĂƐĂŵďůĞĂĚĞĞůĞŐĂĚŽƐ;ĂƐͿƐĞƌĞƵŶŝƌĄ ŽƌĚŝŶĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ĚŽƐ ǀĞĐĞƐ ƉŽƌ ĂŹŽ LJ ĞdžƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ĐƵĂŶĚŽ ƐĞĂ ĐŽŶǀŽĐĂĚĂ ƉŽƌ ůĂ :ƵŶƚĂŝƌĞĐƚŝǀĂ͕Ğů;ůĂͿWƌĞƐŝĚĞŶƚĞ;ĂͿ͕Ğů;ůĂͿ&ŝƐĐĂůŽƉŽƌůĂ ƋƵŝŶƚĂ;ϱǐͿƉĂƌƚĞĚĞůŽƐ;ĂƐͿƐŽĐŝĂĚŽƐ;ĂƐͿŽƚƌĞƐƋƵŝŶƚĂƐ ƉĂƌƚĞƐ;ϯͬϱͿĚĞůŽƐĞůĞŐĂĚŽƐ;ĂƐͿ͘ WĂƌĄŐƌĂĨŽ͗ WĂƌĂ ƋƵĞ Ğů;ůĂͿ &ŝƐĐĂů͕ Ğů ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ƐŽĐŝĂĚŽƐ;ĂƐͿ LJ Ğů ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ĞůĞŐĂĚŽƐ;ĂƐͿ ƋƵĞ ƐĞ ĂĐƵĞƌĚĂŶĞŶĞůĂŶƚĞƌŝŽƌĂƌƚşĐƵůŽ͕ƉƵĞĚĂŶŚĂĐĞƌƵƐŽĚĞůĂ ĂƚƌŝďƵĐŝſŶ ĐŽŶƐŝŐŶĂĚĂ ĞŶ Ğů ŵŝƐŵŽ͕ ĚĞďĞŶ ŚĂĐĞƌůŽ ƐĂďĞƌ ƉƌĞǀŝĂŵĞŶƚĞ ƉŽƌ ĞƐĐƌŝƚŽ Ă ůĂ :ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ͕ ĞƐƉĞĐŝĨŝĐĂŶĚŽůŽƐŽďũĞƚŝǀŽƐĚĞůĂĐŽŶǀŽĐĂƚŽƌŝĂ͘ ƌƚşĐƵůŽ ϭϰ͘ ^ŽŶ ĂƚƌŝďƵĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůĂ ƐĂŵďůĞĂ ĚĞ ĞůĞŐĂĚŽƐ;ĂƐͿ͗ Ă͘ >ĂƌĞĨƌĞŶĚĂĐŝſŶ͕ƉŽƌůĂƐϮͬϯƉĂƌƚĞƐĚĞůŽƐǀŽƚŽƐĚĞ ůŽƐ;ĂƐͿĞůĞŐĂĚŽƐ;ĂƐͿ͕ĚĞůŽƐŐĂƐƚŽƐƋƵĞĞdžĐĞĚĂŶĚĞů ĞƋƵŝǀĂůĞŶƚĞĂƋƵŝŶĐĞ;ϭϱͿǀĞĐĞƐĞůƐĂůĂƌŝŽŵşŶŝŵŽ




(67$78726$6'(0

ď͘ Đ͘ Ě͘ Ğ͘ Ĩ͘

Ő͘

Ś͘



ůĞŐĂů ǀŝŐĞŶƚĞ͕ ĐƵĂŶĚŽ ŶŽ ĞƐƚĠŶ ƉƌĞǀŝƐƚŽƐ ĞŶ Ğů ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ͘ ŶĂůŝnjĂƌ͕ĂƉƌŽďĂƌŽŶĞŐĂƌůĂƐĂĨŝůŝĂĐŝŽŶĞƐĚĞůŽƐ;ĂƐͿ ŶƵĞǀŽƐ;ĂƐͿĂƐŽĐŝĂĚŽƐ;ĂƐͿƋƵĞĞŶƉƌŝŵĞƌĂŝŶƐƚĂŶĐŝĂ ŚĂLJĂŶƐŝĚŽĐƵĞƐƚŝŽŶĂĚŽƐƉŽƌůĂ:ƵŶƚĂŝƌĞĐƚŝǀĂ͘ ƉƌŽďĂƌŽĚĞƐĂƉƌŽďĂƌůĂƐƌĞƐŽůƵĐŝŽŶĞƐĚŝĐƚĂĚĂƐƉŽƌ ůĂ :ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ ƋƵĞ ƐĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞ ƋƵĞ ǀĂLJĂŶ ĞŶ ĐŽŶƚƌĂǀşĂĚĞůŽƐŝŶƚĞƌĞƐĞƐĚĞůŽƐƐŽĐŝĂĚŽƐ;ĂƐͿ͘ sŝŐŝůĂƌ LJ ĞdžŝŐŝƌ͕ ĐƵĂŶĚŽ ƐĞĂ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ͕ Ğů ĞƐƚƌŝĐƚŽ ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽĚĞůŽƐĚĞďĞƌĞƐĚĞůŽƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐ LJĂĨŝůŝĂĚŽƐ͘ ƐƚƵĚŝĂƌLJƉƌŽƉŽŶĞƌůĂƌĞĨŽƌŵĂĚĞůŽƐƐƚĂƚƵƚŽƐĚĞůĂ ƐŽĐŝĂĐŝſŶ^ŝŶĚŝĐĂůLJƉĂƐĂƌůŽĂůĂĂƉƌŽďĂĐŝſŶĚĞůĂ ƐĂŵďůĞĂ'ĞŶĞƌĂů͘ ŝĐƚĂƌĂĐƵĞƌĚŽƐLJƌĞƐŽůƵĐŝŽŶĞƐ͕ĚĞĐŽŶĨŽƌŵŝĚĂĚĐŽŶ ůĂĨĂĐƵůƚĂĚƋƵĞĞƐƚŽƐĞƐƚĂƚƵƚŽƐĚĞƚĞƌŵŝŶĂŶ͕ĞŶůĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ĨŝũĞ ůĂ ƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞů ŐƌĞŵŝŽ ĨƌĞŶƚĞ Ă ƐƵƐ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ͕ ĞĐŽŶſŵŝĐŽƐ͕ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ LJ ƉŽůşƚŝĐŽƐ͘ WĂƌƚŝĐŝƉĂƌĞŶůŽƐĚĞďĂƚĞƐĚĞůĂƐĂŵďůĞĂ'ĞŶĞƌĂůĚĞ ĞůĞŐĂĚŽƐ;ĂƐͿĐŽŶĚĞƌĞĐŚŽĂǀŽnjLJǀŽƚŽLJƉƌĞƐĞŶƚĂƌ ƉƌŽƉŽƐŝĐŝŽŶĞƐ͕ƐŝĞŵƉƌĞLJĐƵĂŶĚŽĞƐƚĠŶĂƉĂnjLJƐĂůǀŽ ĐŽŶ^D͘ >ĂĂƉƌŽďĂĐŝſŶĚĞůWůĂŶĚĞĞƐĂƌƌŽůůŽ^ŝŶĚŝĐĂů͕ƋƵĞ ƌĞĐŽŶŽnjĐĂ ůŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐ ĨŝůŽƐſĨŝĐŽƐ͕ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ LJ ƉƌŽLJĞĐƚŽƐĚĞƚƌĂďĂũŽĚĞůĂƐŽĐŝĂĐŝſŶĞŶĂƐƉĞĐƚŽƐ


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ƐŝŶĚŝĐĂůĞƐ͕ůĂďŽƌĂůĞƐ͕ƉĞĚĂŐſŐŝĐŽƐ͕ĚĞĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ LJ ŽƚƌŽƐ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ ǀŝĚĂ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů ĚĞů ĞĚƵĐĂĚŽƌLJůĂĚĞĨĞŶƐĂĚĞůĂĞĚƵĐĂĐŝſŶƉƷďůŝĐĂĚĞů DƵŶŝĐŝƉŝŽĚĞDĞĚĞůůşŶLJĚĞůƉĂşƐ͘ ƌƚşĐƵůŽϭϱ͘ŶƌĞƵŶŝŽŶĞƐĚĞůĂƐĂŵďůĞĂ'ĞŶĞƌĂůĚĞ ĞůĞŐĂĚŽƐ;ĂƐͿ͕ ĐƵĂůƋƵŝĞƌĂ ĚĞ ůŽƐ;ĂƐͿ ŵŝĞŵďƌŽƐ ƚŝĞŶĞ ĚĞƌĞĐŚŽ Ă ƉĞĚŝƌ ƋƵĞ ƐĞ ŚĂŐĂ ĐŽŶƐƚĂƌ ĞŶ Ğů ĂĐƚĂ͕ ůŽƐ ŶŽŵďƌĞƐĚĞůŽƐ;ĂƐͿƋƵĞĞƐƚĠŶƉƌĞƐĞŶƚĞƐĞŶĞůŵŽŵĞŶƚŽ ĚĞ ƚŽŵĂƌƐĞ ƵŶĂ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĐŝſŶ LJ ƐŽůŝĐŝƚĂƌ ƋƵĞ ůĂ ǀŽƚĂĐŝſŶƐĞĂƐĞĐƌĞƚĂ͘>ĂŶŽĂĐĞƉƚĂĐŝſŶĚĞƵŶĂƵŽƚƌĂ ƐŽůŝĐŝƚƵĚ͕ ǀŝĐŝĂ ĚĞ ŶƵůŝĚĂĚ ůĂ ǀŽƚĂĐŝſŶ͘ >Ă ƐŽůŝĐŝƚƵĚ ĚĞ ĂŶŽƚĂĐŝſŶ ĞŶ Ğů ĂĐƚĂ ĞƐ ŽďůŝŐĂƚŽƌŝĂ͕ ůĂ ĚĞ ůĂ ǀŽƚĂĐŝſŶ ƐĞĐƌĞƚĂĚĞďĞƌĄƐĞƌĂƉƌŽďĂĚĂƉŽƌŵĂLJŽƌşĂ͘ ƌƚşĐƵůŽϭϲ͘^ĞƚĞŶĚƌĄƵŶĂƉĞƌƐŽŶĂĚĞůĞŐĂĚĂĞŶĐĂĚĂ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝſŶĞĚƵĐĂƚŝǀĂŽĐĞŶƚƌŽĞĚƵĐĂƚŝǀŽ͕ƉŽƌĐĂĚĂĚŝĞnj ;ϭϬͿĂƐŽĐŝĂĚŽƐ;ĂƐͿƋƵĞůĂďŽƌĞŶĞŶĞůůĂ͘ ŶůŽƐĐŽƌƌĞŐŝŵŝĞŶƚŽƐLJĐĞŶƚƌŽƐĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐĚŽŶĚĞŚĂLJĂ ŵĞŶŽƐ ĚĞ ĚŝĞnj ;ϭϬͿ LJ ŵĄƐ ĚĞ ƚƌĞƐ ;ϯͿ ĂƐŽĐŝĂĚŽƐ;ĂƐͿ ŚĂďƌĄƵŶĂƉĞƌƐŽŶĂĚĞůĞŐĂĚĂ͘ >ŽƐĂƐŽĐŝĂĚŽƐ;ĂƐͿƋƵĞĞƐƚĠŶĞŶŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐ ĚŽŶĚĞŚĂLJĂŶƵĞǀĞ;ϵͿŽŵĞŶŽƐĚĞďĞƌĄŶƵŶŝƌƐĞĐŽŶůĂ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝſŶ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂ ŵĄƐ ĐĞƌĐĂŶĂ ƉĂƌĂ ĐŽŵƉůĞƚĂƌ Ğů




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ŶƷŵĞƌŽ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ͕ ĚŝĞnj ;ϭϬͿ͕ LJ ƉŽĚƌĄŶ ĞůĞŐŝƌ LJ ƐĞƌ ĞůĞŐŝĚŽƐ ĞŶ ŝŐƵĂůĚĂĚ ĚĞ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĐŽŶ ůŽƐ ĚĞ ůĂ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝſŶĂůĂƋƵĞƐĞĂƐŽĐŝĂƌŽŶ͘ WĂƌĄŐƌĂĨŽϭ͗>ĂĞůĞĐĐŝſŶĚĞůŽƐĞůĞŐĂĚŽƐ;ĂƐͿƐĞŚĂƌĄ ƚƌĞƐ;ϯͿŵĞƐĞƐĚĞƐƉƵĠƐĚĞƐĞƌĞůĞŐŝĚĂůĂ:ƵŶƚĂŝƌĞĐƚŝǀĂ ƉĂƌĂƵŶƉĞƌşŽĚŽŝŐƵĂůĂůĚĞůĂŵŝƐŵĂ͕ŵĞĚŝĂŶƚĞǀŽƚĂĐŝſŶ ƐĞĐƌĞƚĂĂƚƌĂǀĠƐĚĞƚĂƌũĞƚſŶ͕ŶŽŵŝŶĂůŽƉŽƌĂĐůĂŵĂĐŝſŶ͘ WĂƌĄŐƌĂĨŽ Ϯ͗ Ŷ ĐĂƐŽ ĚĞ ƚƌĂƐůĂĚŽ ĚĞ ƵŶŽ Ž ǀĂƌŝŽƐ ĚĞ ůŽƐ;ĂƐͿĞůĞŐĂĚŽƐ;ĂƐͿĚĞƵŶĂŝŶƐƚŝƚƵĐŝſŶĂŽƚƌĂ͕ŽƌĞƚŝƌŽ ĚĞůƐĞƌǀŝĐŝŽ͕ĞŶĞƐĂŝŶƐƚŝƚƵĐŝſŶƐĞŚĂƌĄŶƵĞǀĂĞůĞĐĐŝſŶ ĚĞĞƐĞŽĞƐŽƐĚĞůĞŐĂĚŽƐĚƵƌĂŶƚĞĞůŵĞƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞ͕ĐŽŶ ůŽƐ ŵŝƐŵŽƐ ƌĞƋƵŝƐŝƚŽƐ ĚĞĨŝŶŝĚŽƐ ĞŶ ĞƐƚĞ ĂƌƚşĐƵůŽ͘ ů ƌĞƐƵůƚĂĚŽĚĞĞƐƚĂŶƵĞǀĂĞůĞĐĐŝſŶĚĞďĞƌĄƐĞƌŝŶĨŽƌŵĂĚĂ ŝŶŵĞĚŝĂƚĂŵĞŶƚĞĂ^D͘ůĚĞůĞŐĂĚŽƐĂůŝĞŶƚĞĚĞũĂƐƵ ŝŶǀĞƐƚŝĚƵƌĂĞŶůĂŝŶƐƚŝƚƵĐŝſŶĚĞůĂƋƵĞƐĂůĞ͘ W/dh>Ks/ >:hEd/Zd/s ƌƚşĐƵůŽ ϭϳ͘ >Ă :ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ ĚĞ ůĂ ƐŽĐŝĂĐŝſŶ ĞƐ Ğů ŽƌŐĂŶŝƐŵŽ ĚĞ ĚŝƌĞĐĐŝſŶ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ĚĞ ^D ĐŽŵƉƵĞƐƚĂ ƉŽƌ ĚŝĞnj ;ϭϬͿ ŵŝĞŵďƌŽƐ͕ ĞůĞŐŝĚŽƐ ƉŽƌ ůŽƐ ĂĨŝůŝĂĚŽƐƉĂƌĂƵŶƉĞƌşŽĚŽĚĞĐƵĂƚƌŽ;ϰͿĂŹŽƐ͕ŵĞĚŝĂŶƚĞ ǀŽƚĂĐŝſŶƐĞĐƌĞƚĂ͕ƉŽƌĞůƐŝƐƚĞŵĂĚĞƉůĂŶĐŚĂƐ͕ĂƚƌĂǀĠƐ




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ĚĞůƚĂƌũĞƚſŶLJĞůŵĞĐĂŶŝƐŵŽĚĞĐŽĐŝĞŶƚĞĞůĞĐƚŽƌĂů͕ƉĂƌĂ ĂƐĞŐƵƌĂƌůĂƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶĚĞůĂƐŵŝŶŽƌşĂƐ͕ƐŽƉĞŶĂĚĞ ŶƵůŝĚĂĚ͘ WĂƌĄŐƌĂĨŽϭ͗>Ă:ƵŶƚĂŝƌĞĐƚŝǀĂĐŽŶǀŽĐĂƌĄĂƚƌĂǀĠƐĚĞ ƵŶĂ ƌĞƐŽůƵĐŝſŶ Ă ĞůĞĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂ :ƵŶƚĂ͕ ŝŶƐĐƌŝƉĐŝſŶ ĚĞ ƉůĂŶĐŚĂƐLJƌĞŐƵůĂƌĄ͕ĂĚĞŵĄƐ͕ĞůƉƌŽĐĞƐŽĞůĞĐƚŽƌĂů͘ WĂƌĄŐƌĂĨŽϮ͗ĂĚĂƉůĂŶĐŚĂŶŽŵďƌĂƌĄƵŶƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞ ƋƵĞĂĐƚƵĂƌĄĐŽŵŽũƵƌĂĚŽĞƐĐƌƵƚĂĚŽƌĞŶĞůĐŽŶƚĞŽĚĞůŽƐ ǀŽƚŽƐ ƋƵĞ ƐĞƌĄŶ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƐ ĞŶ ĂĐƚĂƐ͘ hŶĂ ǀĞnj ǀĞƌŝĨŝĐĂĚŽ Ğů ĞƐĐƌƵƚŝŶŝŽ͕ ůŽƐ ũƵƌĂĚŽƐ ĚĞ ǀŽƚĂĐŝſŶ ĨŝƌŵĂƌĄŶůĂƐĂĐƚĂƐLJƉƌŽĐĞĚĞƌĄŶĂƐĞůůĂƌĞŶƵŶƐŽďƌĞůĂƐ ĂĐƚĂƐLJůŽƐǀŽƚŽƐ͕ƋƵĞƐĞƌĄŶƌĞŵŝƚŝĚŽƐŝŶŵĞĚŝĂƚĂŵĞŶƚĞ Ă ůĂ :ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ͕ ĚŽŶĚĞ ŶƵĞǀĂŵĞŶƚĞ LJ ĂŶƚĞ ůĂ ƚŽƚĂůŝĚĂĚĚĞůŽƐŵŝĞŵďƌŽƐĚĞ:ƵŶƚĂƐĞǀĞƌŝĨŝĐĂƌĄŶůŽƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ͘ WĂƌĄŐƌĂĨŽ ϯ͗ Ŷ ƚŽĚŽ ĐĂƐŽ͕ Ğů ĐĂƌŐŽ ĚĞ &ŝƐĐĂů ĚĞ ůĂ ƐŽĐŝĂĐŝſŶ͕ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞƌĄ Ă ůĂ ĨƌĂĐĐŝſŶ ŵĂLJŽƌŝƚĂƌŝĂ ĞŶƚƌĞůĂƐŵŝŶŽƌşĂƐ͘ WĂƌĄŐƌĂĨŽϰ͗ůŵŝĞŵďƌŽĚĞ:ƵŶƚĂƐſůŽƉƵĞĚĞĂƐƉŝƌĂƌĂ ƐĞƌƌĞĞůĞŐŝĚŽƉŽƌĞůƉĞƌşŽĚŽŝŶŵĞĚŝĂƚĂŵĞŶƚĞƐŝŐƵŝĞŶƚĞ Ăů ƉƌŝŵĞƌŽ ƋƵĞ ĐƵŵƉůŝſ ĐŽŵŽ ĚŝƌĞĐƚŝǀŽ ƐŝŶĚŝĐĂů͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ŶŽ ƉŝĞƌĚĞ Ğů ĚĞƌĞĐŚŽ Ă ƉŽƐƚƵůĂƌƐĞ ƵŶĂ ǀĞnj




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ƚƌĂŶƐĐƵƌƌŝĚŽ͕ƉŽƌůŽŵĞŶŽƐ͕ĞůƉĞƌşŽĚŽĚĞŽƚƌĂ:ƵŶƚĂĚĞ ůĂ ĐƵĂů ŶŽ ŚĂLJĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĚŽ͕ ƐŝĞŵƉƌĞ LJ ĐƵĂŶĚŽ ŚĂLJĂ ĐƵŵƉůŝĚŽĐŽŶƐƵƉƌŽŐƌĂŵĂLJŶŽŚĂLJĂƐŝĚŽƐĂŶĐŝŽŶĂĚŽŶŝ ƌĞǀŽĐĂĚŽƐƵŵĂŶĚĂƚŽ͘ WĂƌĄŐƌĂĨŽ ϱ͗ >Ă :ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ ƌĞŶĚŝƌĄ ŝŶĨŽƌŵĞ ƐĞŵĞƐƚƌĂů͕ ĚĞ ůĂƐ ůĂďŽƌĞƐ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚĂƐ ĂŶƚĞ ůĂ ƐĂŵďůĞĂĚĞĞůĞŐĂĚŽƐ;ĂƐͿ͕ůĂĐƵĂůŚĂƌĄůŽƐĂũƵƐƚĞƐƋƵĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞŶŶĞĐĞƐĂƌŝŽƐ͘ ƌƚşĐƵůŽϭϴ͘WĂƌĂƐĞƌŵŝĞŵďƌŽĚĞůĂ:ƵŶƚĂŝƌĞĐƚŝǀĂƐĞ ƌĞƋƵŝĞƌĞŶ͗ Ă͘ dĞŶĞƌ͕ĐŽŵŽŵşŶŝŵŽ͕ĚŽƐ;ϮͿĂŹŽƐĚĞĂĨŝůŝĂĐŝſŶĂůĂ ƐŽĐŝĂĐŝſŶ LJ ĂƐŝƐƚŝƌ͕ ƉŽƌ ůŽ ŵĞŶŽƐ͕ Ă ƵŶ ĐƵƌƐŽ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ƐŝŶĚŝĐĂů͕ ĂŶƚĞƐ Ž ĞŶ ƵŶ ƚŝĞŵƉŽ ŶŽ ŵĂLJŽƌ Ă ĚŽƐ ;ϮͿ ŵĞƐĞƐ ĚĞƐƉƵĠƐ ĚĞ ŚĂďĞƌ ƐŝĚŽ ĞůĞŐŝĚŽ͕ƐŽƉĞŶĂĚĞƋƵĞƐĞĚĞĐůĂƌĞůĂǀĂĐĂŶĐŝĂĚĞƐƵ ĐĂƌŐŽ͘ ď͘ ^ĞƌŵĂLJŽƌĚĞĞĚĂĚ͘ Đ͘ EŽŚĂďĞƌĞƐƚĂĚŽĞŶƉƌŝƐŝſŶĂŵĞŶŽƐƋƵĞŚĂLJĂƐŝĚŽ ĞdžŽŶĞƌĂĚŽ ĚĞ ĐƵůƉĂ͕ Ŷŝ ĞƐƚĂƌ ůůĂŵĂĚŽ Ă ũƵŝĐŝŽ ƉŽƌ ĚĞůŝƚŽƐĐŽŵƵŶĞƐĞŶĞůŵŽŵĞŶƚŽĚĞƐƵĞůĞĐĐŝſŶ͘ Ě͘ ,ĂĐĞƌƉĂƌƚĞĚĞƵŶĂƉůĂŶĐŚĂƋƵĞƉƌĞǀŝĂŵĞŶƚĞŚĂLJĂ ŝŶƐĐƌŝƚŽ ƵŶ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ƉŽůşƚŝĐĂƐ LJ ƉƌŽLJĞĐƚŽƐ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽƐŽĐŝĂů͕ƉĞĚĂŐſŐŝĐŽLJƐŝŶĚŝĐĂů͕ƋƵĞĚĞďĞƌĄ




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ƐĞƌĚŝǀƵůŐĂĚŽƉŽƌůĂƐŽĐŝĂĐŝſŶ͕ĐŽŵŽŵşŶŝŵŽĐŽŶ ƵŶŵĞƐĚĞĂŶƚŝĐŝƉĂĐŝſŶLJĐŽŶŽĐŝĚŽĚĞĂŶƚĞŵĂŶŽƉŽƌ ůŽƐĂĨŝůŝĂĚŽƐ͘ Ğ͘ ƐƚĂƌ ĞũĞƌĐŝĞŶĚŽ͕ ŶŽƌŵĂůŵĞŶƚĞ͕ Ğů ĐĂƌŐŽ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐŽĚĞůĂƐŽĐŝĂĐŝſŶ͕ĐŽŶƵŶĂĂŶƚŝŐƺĞĚĂĚ ŶŽŝŶĨĞƌŝŽƌĂĚŽƐ;ϮͿĂŹŽƐ͘ Ĩ͘ EŽŚĂďĞƌƐŝĚŽŽďũĞƚŽĚĞƐĂŶĐŝŽŶĞƐŽƌĞǀŽĐĂƚŽƌŝĂĚĞ ŵĂŶĚĂƚŽ ƉŽƌ ůĂ ƐĂŵďůĞĂ ĚĞ ĞůĞŐĂĚŽƐ;ĂƐͿ Ž͕ ůĂ ƐĂŵďůĞĂ'ĞŶĞƌĂůĚĞƐŽĐŝĂĚŽƐ;ĂƐͿĚĞĂĐƵĞƌĚŽĐŽŶ ĞůĐĂƐŽ͘ WĂƌĄŐƌĂĨŽ͗ >Ă ĨĂůƚĂ ĚĞ ĐƵĂůƋƵŝĞƌĂ ĚĞ ĞƐƚŽƐ ƌĞƋƵŝƐŝƚŽƐ ŝŶǀĂůŝĚĂƌĄůĂĞůĞĐĐŝſŶ͘ ƌƚşĐƵůŽ ϭϵ͘ >ŽƐ;ĂƐͿ ŵŝĞŵďƌŽƐ ĚĞ ůĂ :ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ ĞŶƚƌĂƌĄŶĞŶĞũĞƌĐŝĐŝŽĚĞƐƵƐĐĂƌŐŽƐ͕ƵŶĂǀĞnjůĂĚŝǀŝƐŝſŶ ĚĞĂƐƵŶƚŽƐĐŽůĞĐƚŝǀŽƐŽĞůƌĞƐƉĞĐƚŝǀŽ/ŶƐƉĞĐƚŽƌZĞŐŝŽŶĂů ĚĞdƌĂďĂũŽ͕ƐĞŐƷŶĞůĐĂƐŽ͕ŚĂLJĂŽƌĚĞŶĂĚŽůĂŝŶƐĐƌŝƉĐŝſŶ ĚĞůĂ:ƵŶƚĂŝƌĞĐƚŝǀĂůĞŐĂůŵĞŶƚĞĞůĞĐƚĂ͖ŵŝĞŶƚƌĂƐƚĂŶƚŽ ŶŽƐĞĚĠĞůĂǀŝƐŽĚĞƋƵĞƚƌĂƚĂĞůĂƌƚşĐƵůŽϯϳϭĚĞůſĚŝŐŽ ^ƵƐƚĂŶƚŝǀŽ ĚĞů dƌĂďĂũŽ͕ ůĂ ĞůĞĐĐŝſŶ ŶŽ ƐƵƌƚĞ ŶŝŶŐƷŶ ĞĨĞĐƚŽ͘ ƌƚşĐƵůŽ ϮϬ͘ Ŷ ĐĂƐŽ ĚĞ ǀĂĐĂŶƚĞ ĚĞ ƵŶ ŵŝĞŵďƌŽ ĚĞ :ƵŶƚĂ͕ ƐĞ ĐƵďƌŝƌĄ ĐŽŶ Ğů ĐĂŶĚŝĚĂƚŽ ŶŽ ĞůĞŐŝĚŽ ĞŶ ůĂ ŵŝƐŵĂ ƉůĂŶĐŚĂ ĚĞů ĐĂŶĚŝĚĂƚŽ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĞŵƉůĂnjĂ͕ ĞŶ




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ŽƌĚĞŶĚĞŝŶƐĐƌŝƉĐŝſŶƐƵĐĞƐŝǀŽLJĚĞƐĐĞŶĚĞŶƚĞ͘ WĂƌĄŐƌĂĨŽ͗ĞŶŽĞŶĐŽŶƚƌĂƌĞŶůĂƐƉůĂŶĐŚĂƐĐŽŶƋƵŝĞŶ ĐƵďƌŝƌ͕ ůĂ Ž ůĂƐ ǀĂĐĂŶƚĞƐ͕ ƐĞ ĞůĞŐŝƌĄ ůŽƐ;ĂƐͿ ŶƵĞǀŽƐ;ĂƐͿ ŵŝĞŵďƌŽƐ ĚĞ ůĂ :ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ ĚĞ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ĞůĞŐĂĚŽƐ;ĂƐͿ͕ ƉŽƌ ǀŽƚĂĐŝſŶ ĚŝƌĞĐƚĂ͕ ĞŶ ƐĂŵďůĞĂ ĚĞ ĞůĞŐĂĚŽƐ;ĂƐͿ͕ƐŝĞŵƉƌĞLJĐƵĂŶĚŽŶŽƐĞĂŶŵĄƐĚĞĚŽƐ ;ϮͿ͘ ƌƚşĐƵůŽϮϭ͘ƵĂůƋƵŝĞƌĐĂŵďŝŽ͕ƚŽƚĂůŽƉĂƌĐŝĂůĚĞůĂ:ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ͕ƐĞĐŽŵƵŶŝĐĂƌĄĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞĂůĂZĞŐŝŽŶĂůĚĞ dƌĂďĂũŽ͕ĂĚũƵŶƚĂŶĚŽůĂĚŽĐƵŵĞŶƚĂĐŝſŶƌĞƋƵĞƌŝĚĂƉŽƌůĂ ŵŝƐŵĂ͘ ƌƚşĐƵůŽϮϮ͘>ĂĐĂůŝĚĂĚĚĞŵŝĞŵďƌŽĚĞůĂ:ƵŶƚĂŝƌĞĐƚŝǀĂ ĞƐ ƌĞŶƵŶĐŝĂďůĞ ĂŶƚĞ ůĂ ƐĂŵďůĞĂ ĚĞ ĞůĞŐĂĚŽƐ;ĂƐͿ͕ ƉĞƌŽŶŽĞŶĐŽŶƚƌĄŶĚŽƐĞƌĞƵŶŝĚĂĠƐƚĂ͕ůĂƌĞŶƵŶĐŝĂƉƵĞĚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƌƐĞ ĂŶƚĞ ůĂ :ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂ LJ ƐĞƌ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚĂƉŽƌĞůůĂ͕ĐŝŹĠŶĚŽƐĞĂůŵĂŶĚĂƚŽĞƐƚĂƚƵƚĂƌŝŽ ƉĂƌĂůůĞŶĂƌůĂƐǀĂĐĂŶƚĞƐĂƋƵĞĚŝĞƌĞůƵŐĂƌ͘ ƌƚşĐƵůŽ Ϯϯ͘ >Ă :ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ͕ ƐĞ ƌĞƵŶŝƌĄ ŽƌĚŝŶĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ĐĂĚĂ ƋƵŝŶĐĞ ;ϭϱͿ ĚşĂƐ LJ ĞdžƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝĂŵĞŶƚĞĐƵĂŶĚŽƐĞĂĐŽŶǀŽĐĂĚĂƉŽƌĞů;ůĂͿ WƌĞƐŝĚĞŶƚĞ;ĂͿ͕ Ğů;ůĂͿ &ŝƐĐĂů Ž ůĂ ŵĂLJŽƌşĂ ĚĞ ƐƵƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ͖ ůĂƐ ĚĞĐŝƐŝŽŶĞƐ ƐĞ ƚŽŵĂƌĄŶ ƚĞŶŝĞŶĚŽ ĞŶ




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ůĂƐƐĂŶĐŝŽŶĞƐĂƋƵĞŚĂLJĂůƵŐĂƌ͕ĚĞĐŽŶĨŽƌŵŝĚĂĚĐŽŶ ĞƐƚŽƐĞƐƚĂƚƵƚŽƐ͘ ϳ͘ >Ă ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĐƵĂŶƚşĂ ĚĞ ůĂ ĐĂƵĐŝſŶ ĚĞů ƚĞƐŽƌĞƌŽ͕LJͬŽůĂƉĞƌƐŽŶĂƋƵĞŵĂŶĞũĂůĂĐĂũĂŵĞŶŽƌ͘ ϴ͘ >Ă ĂƐŝŐŶĂĐŝſŶ ĚĞ ƐĂůĂƌŝŽƐ LJ ƉƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ Ă ůŽƐ ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐĚĞůĂƐŽĐŝĂĐŝſŶLJůĂĐƌĞĂĐŝſŶĚĞƚĂůĞƐ ĞŵƉůĞŽƐ͘ ϵ͘ >Ă ĂĚŽƉĐŝſŶ LJ ƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƉůŝĞŐŽƐ ĚĞ ƉĞƚŝĐŝſŶ Ž ƐŽůŝĐŝƚƵĚĞƐ ƌĞƐƉĞƚƵŽƐĂƐ ƋƵĞ ĚĞďĞƌĄŶ ƉƌĞƐĞŶƚĂƌƐĞĂůŶŽŵŝŶĂĚŽƌ͘ ϭϬ͘ WƌĞƐĞŶƚĂƌ͕ĞŶůĂƐƐĞƐŝŽŶĞƐŽƌĚŝŶĂƌŝĂƐĚĞůĂƐĂŵďůĞĂ 'ĞŶĞƌĂů͕ ƵŶ ďĂůĂŶĐĞ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ĚĞƚĂůůĂĚŽ LJ ƵŶ ŝŶĨŽƌŵĞĚĞŐĞƐƚŝſŶ͘ ϭϭ͘ ůĂďŽƌĂƌ LJ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ƚĞŶĚŝĞŶƚĞƐ Ăů ŵĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ͕ ƐŽĐŝĂů͕ ĐƵůƚƵƌĂů͕ ƉĞĚĂŐſŐŝĐŽLJƚĠĐŶŝĐŽĚĞůŽƐĂĨŝůŝĂĚŽƐ͘ ϭϮ͘ /ŶĨŽƌŵĂƌ Ă ůĂ ƐĂŵďůĞĂ 'ĞŶĞƌĂů͕ ĂĚũƵŶƚĂĚŽ ůĂ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂ ĚŽĐƵŵĞŶƚĂĐŝſŶ͕ ĐƵĂŶĚŽ ƵŶ ĂĨŝůŝĂĚŽ ŝŶĐƵƌƌĂĞŶĐĂƵƐĂůĚĞĞdžƉƵůƐŝſŶ͘ ϭϯ͘ ƉƌŽďĂƌ͕ ĞŶ ƉƌŝŵĞƌĂ ŝŶƐƚĂŶĐŝĂ͕ ůĂ ĂĨŝůŝĂĐŝſŶ ĚĞ ŶƵĞǀŽƐƐŽĐŝŽƐ͘ ϭϰ͘ ^ŽůŝĐŝƚĂƌ LJ ďƌŝŶĚĂƌ ƐŽůŝĚĂƌŝĚĂĚ Ă ůĂƐ ĚĞŵĄƐ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝŽŶĞƐƐŝŶĚŝĐĂůĞƐ͘ ϭϱ͘ >ŽƐ ĚĞŵĄƐ ƋƵĞ ůĞ ĂƐŝŐŶĞ ůĂ ŽŶƐƚŝƚƵĐŝſŶ͕ ůĂ >ĞLJ Ž ĞƐƚŽƐĞƐƚĂƚƵƚŽƐ͘




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ƌƚşĐƵůŽϮϱ͘>Ă:ƵŶƚĂŝƌĞĐƚŝǀĂĞƐƚĂƌĄĐŽŵƉƵĞƐƚĂĂƐş͗ hŶ;ĂͿ WƌĞƐŝĚĞŶƚĞ;ĂͿ͕ hŶ;ĂͿ sŝĐĞƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ;ĂͿ͕ hŶ;ĂͿ ^ĞĐƌĞƚĂƌŝŽ;ĂͿ'ĞŶĞƌĂů͕hŶ;ĂͿdĞƐŽƌĞƌŽ;ĂͿ͕hŶ;ĂͿ&ŝƐĐĂů͕ hŶ;ĂͿ^ĞĐƌĞƚĂƌŝŽ;ĂͿĚĞZĞĐůĂŵŽƐLJƐƵŶƚŽƐ>ĂďŽƌĂůĞƐ͕ hŶ;ĂͿ ^ĞĐƌĞƚĂƌŝŽ;ĂͿ ĚĞ ƐƵŶƚŽƐ WĞĚĂŐſŐŝĐŽƐ͕ hŶ;ĂͿ ^ĞĐƌĞƚĂƌŝŽ;ĂͿ ĚĞ WƌĞŶƐĂ LJ WƵďůŝĐĂĐŝŽŶĞƐ͕ hŶ;ĂͿ ^ĞĐƌĞƚĂƌŝŽ;ĂͿĚĞZĞůĂĐŝŽŶĞƐ/ŶƚĞƌŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůĞƐLJĚĞůĂ DƵũĞƌLJhŶ;ĂͿ^ĞĐƌĞƚĂƌŝŽ;ĂͿĚĞ^ĂůƵĚLJŝĞŶĞƐƚĂƌ^ŽĐŝĂů͘ WĂƌĄŐƌĂĨŽ͗ƐƚŽƐĐĂƌŐŽƐƐĞƌĄŶĞůĞŐŝĚŽƐƉŽƌLJĞŶƚƌĞůŽƐ ŵŝĞŵďƌŽƐĚĞůĂ:ƵŶƚĂ͘ ƌƚşĐƵůŽ Ϯϲ͘ ^ŽŶ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ LJ ŽďůŝŐĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞů;ůĂͿ WƌĞƐŝĚĞŶƚĞ;ĂͿ͗ Ă͘ ZĞƉƌĞƐĞŶƚĂƌ Ă ůĂ ƐŽĐŝĂĐŝſŶ͘ WƵĞĚĞ ĐĞůĞďƌĂƌ ĐŽŶƚƌĂƚŽƐLJŽƚŽƌŐĂƌƉŽĚĞƌĞƐ͕ƉƌĞǀŝĂĂƵƚŽƌŝnjĂĐŝſŶĚĞ ůĂ:ƵŶƚĂŝƌĞĐƚŝǀĂ͘ ď͘ /ŶƐƚĂůĂƌ LJ ƉƌĞƐŝĚŝƌ ůĂƐ ƐĞƐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůĂ ƐĂŵďůĞĂ 'ĞŶĞƌĂů͕ĚĞůĂƐĂŵďůĞĂĚĞĞůĞŐĂĚŽƐ;ĂƐͿLJĚĞůĂ :ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ ĐƵĂŶĚŽ ŚĂLJĂ ƋƵſƌƵŵ ĞƐƚĂƚƵƚĂƌŝŽ͖ ĞůĂďŽƌĂƌĞůŽƌĚĞŶĚĞůĚşĂĚĞůĂƐƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂƐƐĞƐŝŽŶĞƐ LJĚŝƌŝŐŝƌůŽƐĚĞďĂƚĞƐ͘ Đ͘ ŽŶǀŽĐĂƌůĂ:ƵŶƚĂŝƌĞĐƚŝǀĂĂƐĞƐŝŽŶĞƐŽƌĚŝŶĂƌŝĂƐLJ ĞdžƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝĂƐ͕ ƉƌĞǀŝĂ ĐŝƚĂĐŝſŶ ƉĞƌƐŽŶĂů Ă ĐĂĚĂ ƵŶŽ;ĂͿ ĚĞ ůŽƐ;ĂƐͿ ŵŝĞŵďƌŽƐ͕ ƉŽƌ ĐŽŶĚƵĐƚŽ ĚĞ ůĂ




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^ĞĐƌĞƚĂƌşĂ'ĞŶĞƌĂů͘ Ě͘ ŽŽƌĚŝŶĂƌ ĞŶ ĂƐŽĐŝŽ ĚĞů ĐŽŵŝƚĠ ŽƌŐĂŶŝnjĂĚŽƌ͕ ůĂ ƉƌĞƉĂƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƐĂŵďůĞĂ 'ĞŶĞƌĂů LJ ĚĞ ůĂ ƐĂŵďůĞĂĚĞĞůĞŐĂĚŽƐ;ĂƐͿ͘ Ğ͘ ZĞŶĚŝƌ͕ĐĂĚĂŵĞƐ͕ƵŶŝŶĨŽƌŵĞƉŽƌĞƐĐƌŝƚŽĂůĂ:ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂĚĞůĂƐůĂďŽƌĞƐĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚĂƐ͘ Ĩ͘ WƌŽƉŽŶĞƌ Ă ůĂ :ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ͕ ůŽƐ ĂĐƵĞƌĚŽƐ LJ ƌĞŐůĂŵĞŶƚŽƐ ƋƵĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽƐ ƉĂƌĂ ůĂ ŵĞũŽƌŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶĚĞůĂƐŽĐŝĂĐŝſŶ͘ Ő͘ &ŝƌŵĂƌ ůĂ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶĐŝĂ͕ ůĂƐ ĂĐƚĂƐ ƵŶĂ ǀĞnj ĂƉƌŽďĂĚĂƐLJƚŽĚĂŽƌĚĞŶĚĞƌĞƚŝƌŽĚĞĨŽŶĚŽƐLJŐĂƐƚŽƐ͕ ĞŶĂƐŽĐŝŽĚĞů;ůĂͿdĞƐŽƌĞƌŽ;ĂͿLJ&ŝƐĐĂů͘ Ś͘ /ŶĨŽƌŵĂƌĂůĂ:ƵŶƚĂŝƌĞĐƚŝǀĂĚĞůĂƐĨĂůůĂƐĐŽŵĞƚŝĚĂƐ ƉŽƌůŽƐĂƐŽĐŝĂĚŽƐ;ĂƐͿ͕ĂĨŝŶĚĞƋƵĞƐĞŝŵƉŽŶŐĂŶůĂƐ ƐĂŶĐŝŽŶĞƐ Ă ƋƵĞ ŚĂLJĂ ůƵŐĂƌ͕ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ ĐŽŶ ůŽƐ ĞƐƚĂƚƵƚŽƐ͘ ŝ͘ KƌĚĞŶĂƌůĂƐĐƵĞŶƚĂƐĚĞŐĂƐƚŽƐĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽƐĞŶĞů ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽƉŽƌůĂƐĂŵďůĞĂ'ĞŶĞƌĂů͕ůĂƐĂŵďůĞĂ ĚĞĞůĞŐĂĚŽƐ;ĂƐͿŽƉŽƌůĂ:ƵŶƚĂŝƌĞĐƚŝǀĂ͘ ũ͘ Ăƌ ĐƵĞŶƚĂ Ă ůĂ :ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ ĐƵĂŶĚŽ ƋƵŝĞƌĂ Ɛ Ğ Ɖ Ă ƌĂ ƌ Ɛ Ğ  Ě Ğ  Ɛ Ƶ  Đ Ă ƌ Ő Ž ͕  Ă Đ Đ ŝ Ě Ğ Ŷ ƚ Ă ů   Ž  ĚĞĨŝŶŝƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͘ Ŭ͘ džƉĞĚŝƌ͕ƉƌĞǀŝĂĂƵƚŽƌŝnjĂĐŝſŶĚĞůĂ:ƵŶƚĂŝƌĞĐƚŝǀĂ͕Ăů ĂĨŝůŝĂĚŽƋƵĞůŽƐŽůŝĐŝƚĞ͕ƵŶĂĐĞƌƚŝĨŝĐĂĐŝſŶĞŶůĂĐƵĂů ĐŽŶƐƚĞƐƵŚŽŶŽƌĂďŝůŝĚĂĚLJĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂ͘ ů͘ ŽŵƵŶŝĐĂƌĂůĂŝǀŝƐŝſŶĚĞƐƵŶƚŽƐŽůĞĐƚŝǀŽƐŽĂů




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/ŶƐƉĞĐƚŽƌĚĞdƌĂďĂũŽĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞ͕ĞŶĂƐŽĐŝŽĚĞů ^ĞĐƌĞƚĂƌŝŽ'ĞŶĞƌĂů͕ůŽƐĐĂŵďŝŽƐƚŽƚĂůĞƐŽƉĂƌĐŝĂůĞƐ ƋƵĞŽĐƵƌƌŝĞƌĞŶĞŶůĂ:ƵŶƚĂŝƌĞĐƚŝǀĂ͘ ŵ͘ EŽŵďƌĂƌĐŽŵŝƐŝŽŶĞƐĂĐĐŝĚĞŶƚĂůĞƐ͘ Ŷ͘ >Ă ĚĞŵĄƐ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ůĞ ĂƐŝŐŶĞ ůĂ ƐĂŵďůĞĂ 'ĞŶĞƌĂů͕ ƐŝĞŵƉƌĞ LJ ĐƵĂŶĚŽ ŶŽ ĐŽŶƚƌĂǀĞŶŐĂŶ ůŽƐ ƉƌĞƐĞŶƚĞƐĞƐƚĂƚƵƚŽƐ͘ ƌƚşĐƵůŽ Ϯϳ͘ ^ŽŶ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ LJ ŽďůŝŐĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞů;ůĂͿ sŝĐĞƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ;ĂͿ͗ Ă͘ ƐƵŵŝƌůĂƉƌĞƐŝĚĞŶĐŝĂĚĞůĂ:ƵŶƚĂŝƌĞĐƚŝǀĂŽĚĞůĂ ƐĂŵďůĞĂ 'ĞŶĞƌĂů͕ ƉŽƌ ĨĂůƚĂƐ ƚĞŵƉŽƌĂůĞƐ Ž ĚĞĨŝŶŝƚŝǀĂƐ ĚĞů;ůĂͿ WƌĞƐŝĚĞŶƚĞ;ĂͿ͕ Ž ĐƵĂŶĚŽ ĠƐƚĞ ƚŽŵĞƉĂƌƚĞĞŶůĂƐĚŝƐĐƵƐŝŽŶĞƐ͘ ď͘ WƌŽƉŽŶĞƌ ĞŶ ůĂƐ ĚĞůŝďĞƌĂĐŝŽŶĞƐ͕ ůĂƐ ŵĞĚŝĚĂƐ ƋƵĞ ĞƐƚŝŵĞ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ ƉĂƌĂ ůĂ ďƵĞŶĂ ŵĂƌĐŚĂ ĚĞ ůĂ ƐŽĐŝĂĐŝſŶ͘ Đ͘ ŽůĂďŽƌĂƌĐŽŶĞů;ůĂͿWƌĞƐŝĚĞŶƚĞ;ĂͿĞŶĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽLJ ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽĚĞůĂƐĨƵŶĐŝŽŶĞƐ͕ƐŝĞŵƉƌĞƋƵĞĠƐƚĞ;ĂͿ ůŽƐŽůŝĐŝƚĞ͘ Ě͘ ŽŽƌĚŝŶĂƌ͕ĞŶĂƐŽĐŝŽĚĞů;ůĂͿ^ĞĐƌĞƚĂƌŝŽ;ĂͿ'ĞŶĞƌĂů͕ůĂ ĂĐĐŝſŶ LJ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ƚŽĚĂƐ LJ ĐĂĚĂ ƵŶĂ ĚĞ ůĂƐ ƐĞĐƌĞƚĂƌşĂƐ͘ Ğ͘ ZĞĞŵƉůĂnjĂƌĞŶĞŶĐĂƌŐŽ͕ĐƵĂůƋƵŝĞƌŽƚƌĂƐĞĐƌĞƚĂƌşĂĞŶ ĂƵƐĞŶĐŝĂ ĚĞ ƐƵ ƚŝƚƵůĂƌ͘ ŶĐĂƌŐŽ ŚĞĐŚŽ ƉŽƌ Ğů;ůĂͿ




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WƌĞƐŝĚĞŶƚĞ;ĂͿ͘ ƌƚşĐƵůŽ Ϯϴ͘ ^ŽŶ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ LJ ŽďůŝŐĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞů;ůĂͿ ^ĞĐƌĞƚĂƌŝŽ;ĂͿ'ĞŶĞƌĂů͗ Ă͘ >ůĞǀĂƌƵŶƌĞŐŝƐƚƌŽĚĞĂĨŝůŝĂĐŝŽŶĞƐLJĚĞƐĂĨŝůŝĂĐŝŽŶĞƐĚĞ ůŽƐ;ĂƐͿĂƐŽĐŝĂĚŽƐ;ĂƐͿ͘ ď͘ >ůĞǀĂƌƵŶůŝďƌŽĚĞĂĐƚĂƐ͕ĞŶŚŽũĂƐŶƵŵĞƌĂĚĂƐƉŽƌĞů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ dƌĂďĂũŽ͕ ƚĂŶƚŽ ĚĞ ůĂ :ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ ĐŽŵŽ ĚĞ ůĂ ƐĂŵďůĞĂ 'ĞŶĞƌĂů͘ Ŷ ŶŝŶŐƵŶŽ ĚĞ ůŽƐ ůŝďƌŽƐƐĞƌĄůşĐŝƚŽĂƌƌĂŶĐĂƌ͕ƐƵƐƚŝƚƵŝƌŽĂĚŝĐŝŽŶĂƌŚŽũĂƐ Ŷŝ ƐĞ ƉĞƌŵŝƚŝƌĄŶ ĞŶŵĞŶĚĂĚƵƌĂƐ͕ ĞŶƚƌĞƌƌĞŶŐůŽŶĂĚƵƌĂƐŽƚĂĐŚĂĚƵƌĂƐ͘ƵĂůƋƵŝĞƌĞƌƌŽƌ ƵŽŵŝƐŝſŶ͕ĚĞďĞƌĄĂŶŽƚĂƌƐĞƉŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ͘ Đ͘ ,ĂĐĞƌ ƌĞŐŝƐƚƌĂƌ͕ ĨŽůŝĂƌ LJ ƌƵďƌŝĐĂƌ ĚĞ :ƵĞnj Ž ĚĞů /ŶƐƉĞĐƚŽƌZĞŐŝŽŶĂůĚĞůdƌĂďĂũŽƌĞƐƉĞĐƚŝǀŽ͕ĐĂĚĂƵŶŽ͕ ĚĞůŽƐůŝďƌŽƐĚĞůĂƐŽĐŝĂĐŝſŶ͘ Ě͘ ŝƚĂƌƉŽƌŽƌĚĞŶĚĞů;ůĂͿWƌĞƐŝĚĞŶƚĞ;ĂͿŽĚĞů;ůĂͿ&ŝƐĐĂů Ž ĚĞ ůŽƐ ĂĨŝůŝĂĚŽƐ;ĂƐͿ͕ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ ĐŽŶ ĞƐƚŽƐ ĞƐƚĂƚƵƚŽƐ͕ Ă ƐĞƐŝŽŶĞƐ ĞdžƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝĂƐ ĚĞ ůĂ :ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ͕ĚĞůĂƐĂŵďůĞĂ'ĞŶĞƌĂůŽĚĞůĂƐĂŵďůĞĂ ĚĞĞůĞŐĂĚŽƐ;ĂƐͿ͘ Ğ͘ ŽŶƚĞƐƚĂƌůĂĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶĐŝĂ͕ƉƌĞǀŝĂĐŽŶƐƵůƚĂĐŽŶ Ğů;ůĂͿWƌĞƐŝĚĞŶƚĞ;ĂͿ͘ Ĩ͘ ^ĞƌǀŝƌĚĞƐĞĐƌĞƚĂƌŝŽĚĞůĂƐĂŵďůĞĂ'ĞŶĞƌĂů͕ĚĞůĂ ƐĂŵďůĞĂĚĞĞůĞŐĂĚŽƐ;ĂƐͿLJĚĞůĂ:ƵŶƚĂŝƌĞĐƚŝǀĂ͘




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Ś͘ /ŶĨŽƌŵĂƌ Ăů;ĂͿ WƌĞƐŝĚĞŶƚĞ;ĂͿ LJ Ă ůŽƐ ĚĞŵĄƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ ĚĞ ůĂ :ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ͕ ĚĞ ƚŽĚĂ ŝƌƌĞŐƵůĂƌŝĚĂĚĞŶůĂĚŝƐĐŝƉůŝŶĂŽĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶĚĞůĂ ƐŽĐŝĂĐŝſŶ^ŝŶĚŝĐĂů͘ ŝ͘ ^Ğƌ ſƌŐĂŶŽ ĚĞ ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ ĞŶƚƌĞ ůĂƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐĚĞůDƵŶŝĐŝƉŝŽĞŝŶĨŽƌŵĂƌ ĂůĂ:ƵŶƚĂŝƌĞĐƚŝǀĂƚŽĚĂƉĞƚŝĐŝſŶƋƵĞŚĂŐĂŶ͘ ũ͘ >ůĞǀĂƌ Ğů ĂƌĐŚŝǀŽ LJ ŵĂŶƚĞŶĞƌůŽ ĚĞďŝĚĂŵĞŶƚĞ ŽƌĚĞŶĂĚŽ͘ Ŭ͘ ZĞŶĚŝƌĂůĂŝǀŝƐŝſŶĚĞƐƵŶƚŽƐŽůĞĐƚŝǀŽƐ͕ĐĂĚĂĚŽƐ ;ϮͿĂŹŽƐ͕ĞůƌĞŐŝƐƚƌŽĚĞůĞŶƐŽ^ŝŶĚŝĐĂů͘ ů͘ /ŶĨŽƌŵĂƌ Ă ůĂ ŝǀŝƐŝſŶ ĚĞ ƐƵŶƚŽƐ ŽůĞĐƚŝǀŽƐ Ž Ăů ŝƌĞĐƚŽƌ ZĞŐŝŽŶĂů ĚĞů dƌĂďĂũŽ͕ ĞŶ ĂƐŽĐŝŽ ĚĞů;ůĂͿ WƌĞƐŝĚĞŶƚĞ;ĂͿ͕ ƚŽĚŽ ĐĂŵďŝŽ ƉĂƌĐŝĂů Ž ƚŽƚĂů ĚĞ ůĂ :ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ ƉĂƌĂ ŽďƚĞŶĞƌ ƉŽƌ ƚĂů ĐŽŶĚƵĐƚŽ ůĂ ŝŶƐĐƌŝƉĐŝſŶ ĚĞů;ĂͿ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞ ůĞŐĂů ĚĞ ůĂ ƐŽĐŝĂĐŝſŶ ^ŝŶĚŝĐĂů͕ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ůĂ ƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ƉƌƵĞďĂƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝĂƐ ƋƵĞ ĂĐƌĞĚŝƚĞŶ ůŽƐ ƌĞƋƵŝƐŝƚŽƐ ĞdžŝŐŝĚŽƐƉŽƌůŽƐĞƐƚĂƚƵƚŽƐLJůĂƐĚŝƐƉŽƐŝĐŝŽŶĞƐůĞŐĂůĞƐ ƉĞƌƚŝŶĞŶƚĞƐ͘ ŵ͘ ŽŽƌĚŝŶĂƌ ůĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ůĂďŽƌĂůĞƐ ĐŽŶ ůŽƐ;ĂƐͿ ĞŵƉůĞĂĚŽƐ;ĂƐͿĚĞůĂƐŽĐŝĂĐŝſŶ͘




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ƌƚşĐƵůŽ Ϯϵ͘ ^ŽŶ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ LJ ŽďůŝŐĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞů;ůĂͿ dĞƐŽƌĞƌŽ;ĂͿ͗ Ă͘ ZĞĐŽůĞĐƚĂƌůĂƐĐƵŽƚĂƐŽƌĚŝŶĂƌŝĂƐLJĞdžƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝĂƐ͕ ůĂƐŵƵůƚĂƐƋƵĞĚĞďĞŶƉĂŐĂƌůŽƐĂĨŝůŝĂĚŽƐLJĞŶŐĞŶĞƌĂů ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ǀĂůŽƌĞƐ ƋƵĞ ƉŽƌ ĐƵĂůƋƵŝĞƌ ĐŽŶĐĞƉƚŽ ƉƵĞĚĂŶ ŝŶŐƌĞƐĂƌ Ăů ƚĞƐŽƌŽ ĚĞ ůĂ ƐŽĐŝĂĐŝſŶ ĞdžƉŝĚŝĞŶĚŽůŽƐƌĞĐŝďŽƐĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞƐ͘ ď͘ >ůĞǀĂƌůŽƐůŝďƌŽƐĚĞĐŽŶƚĂďŝůŝĚĂĚŶĞĐĞƐĂƌŝŽƐLJƉŽƌůŽ ŵĞŶŽƐůŽƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ͗ƵŶŽĚĞŝŶŐƌĞƐŽƐLJĞŐƌĞƐŽƐLJ ŽƚƌŽĚĞŝŶǀĞŶƚĂƌŝŽƐLJďĂůĂŶĐĞƐ͘ŶŶŝŶŐƵŶŽĚĞůŽƐ ůŝďƌŽƐƐĞƌĄůşĐŝƚŽĂƌƌĂŶĐĂƌ͕ƐƵƐƚŝƚƵŝƌŽĂĚŝĐŝŽŶĂƌŚŽũĂƐ͕ Ŷŝ ƐĞ ƉĞƌŵŝƚŝƌĄŶ ĞŶŵĞŶĚĂĚƵƌĂƐ͕ ĞŶƚƌĞƌƌĞŶŐůŽŶĂĚƵƌĂƐ͕ ƌĂƐƉĂĚƵƌĂƐ Ž ƚĂĐŚĂĚƵƌĂƐ͘ ƵĂůƋƵŝĞƌŽŵŝƐŝſŶŽĞƌƌŽƌƐĞĞŶŵĞŶĚĂƌĄŵĞĚŝĂŶƚĞ ĂŶŽƚĂĐŝſŶƉŽƐƚĞƌŝŽƌ͘ Đ͘ ĞƉŽƐŝƚĂƌ ĞŶ ƵŶĂ ĐƵĞŶƚĂ ĚĞ ƵŶ ďĂŶĐŽ Ž ĐĂũĂ ĚĞ ĂŚŽƌƌŽƐƚŽĚŽƐůŽƐĚŝŶĞƌŽƐƋƵĞƌĞĐŝďĂĂŶŽŵďƌĞĚĞůĂ ƐŽĐŝĂĐŝſŶ͕ ĚĞũĂŶĚŽ ĞŶ ƐƵ ƉŽĚĞƌ ƐŽůĂŵĞŶƚĞ ůĂ ĐĂŶƚŝĚĂĚ ŶĞĐĞƐĂƌŝĂ ƉĂƌĂ ŐĂƐƚŽƐ ŵĞŶŽƌĞƐ͕ ƉĞƌŽ ĞŶ ŶŝŶŐƷŶĐĂƐŽƵŶĂƐƵŵĂŵĂLJŽƌĂůĂĞƋƵŝǀĂůĞŶƚĞĂƚƌĞƐ ;ϯͿƐŵůŵǀ͘ Ě͘ WƌŽƉŽŶĞƌĂůĂ:ƵŶƚĂŝƌĞĐƚŝǀĂ͕ĞůĂŶƚĞƉƌŽLJĞĐƚŽĚĞů ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ůŽƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ƉůĂŶƚĞĂĚŽƐƉŽƌůĂƐƐĞĐƌĞƚĂƌşĂƐLJĞůƉůĂŶĚĞĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ƐŝŶĚŝĐĂů͘




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Ğ͘ ďƐƚĞŶĞƌƐĞ ĚĞ ƉĂŐĂƌ ĐƵĞŶƚĂƐ ƋƵĞ ŶŽ ŚĂLJĂŶ ƐŝĚŽ ĨŝƌŵĂĚĂƐ ƉŽƌ Ğů;ůĂͿ &ŝƐĐĂů LJ Ğů;ůĂͿ WƌĞƐŝĚĞŶƚĞ;ĂͿ LJ ĨŝƌŵĂƌĐŽŶũƵŶƚĂŵĞŶƚĞĐŽŶĞůůŽƐ;ĂƐͿƚŽĚŽƐůŽƐƌĞƚŝƌŽƐ LJŐŝƌŽƐĚĞĨŽŶĚŽƐ͘ Ĩ͘ ZĞŶĚŝƌ ĐĂĚĂ ŵĞƐ Ă ůĂ :ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ͕ ƵŶ ŝŶĨŽƌŵĞ ĚĞƚĂůůĂĚŽ ĚĞ ůĂƐ ƐƵŵĂƐ ƌĞĐĂƵĚĂĚĂƐ͕ ŐĂƐƚŽƐ ĞĨĞĐƚƵĂĚŽƐLJĞƐƚĂĚŽĚĞĐĂũĂ͘ Ő͘ WĞƌŵŝƚŝƌ ůĂ ƌĞǀŝƐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ůŝďƌŽƐ LJ ĐƵĞŶƚĂƐ Ă ůŽƐ ŵŝĞŵďƌŽƐĚĞůĂ:ƵŶƚĂŝƌĞĐƚŝǀĂ͕ĂůŽƐĂĨŝůŝĂĚŽƐ͕Ăů;ůĂͿ &ŝƐĐĂůLJĂůŽƐ;ĂƐͿĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐ;ĂƐͿĚĞůĂŝǀŝƐŝſŶĚĞ ƐƵŶƚŽƐ ŽůĞĐƚŝǀŽƐ ĚĞů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ dƌĂďĂũŽ LJ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ^ŽĐŝĂů͘ Ś͘ ŶǀŝĂƌ Ă ůĂ ŝǀŝƐŝſŶ ĚĞ ƐƵŶƚŽƐ ŽůĞĐƚŝǀŽƐ ĚĞů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽĚĞdƌĂďĂũŽLJ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ^ŽĐŝĂů͕ĐĂĚĂĂŹŽ͕ ĐŽƉŝĂ ĂƵƚĠŶƚŝĐĂ ĚĞ ůŽƐ ďĂůĂŶĐĞƐ ƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐ Ă ůĂ ƐĂŵďůĞĂ'ĞŶĞƌĂůLJĞůƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽĚĞŐĂƐƚŽƐ͘ ŝ͘ ZĞĂůŝnjĂƌ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĐŽŶƐĞƌǀĂĐŝſŶ LJ ŵĞũŽƌ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶĚĞůƉĂƚƌŝŵŽŶŝŽĚĞůĂKƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶ͘ ƌƚşĐƵůŽϯϬ͘^ŽŶĨƵŶĐŝŽŶĞƐLJŽďůŝŐĂĐŝŽŶĞƐĚĞů;ůĂͿ&ŝƐĐĂů͗ Ă͘ sĞůĂƌ ƉŽƌ Ğů ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂƐ ŽďůŝŐĂĐŝŽŶĞƐ͕ ĚĞďĞƌĞƐ LJ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ĚĞ ůŽƐ;ĂƐͿ ĂĨŝůŝĂĚŽƐ;ĂƐͿ͕ ĞůĞŐĂĚŽƐ;ĂƐͿLJŵŝĞŵďƌŽƐĚĞůĂ:ƵŶƚĂŝƌĞĐƚŝǀĂ͕ĂƐş ĐŽŵŽ ƚĂŵďŝĠŶ ĚĞ ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ĚĞŵĄƐ ĚŝƐƉŽƐŝĐŝŽŶĞƐ ĞƐƚĂƚƵƚĂƌŝĂƐ͘




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ď͘ sŝŐŝůĂƌƉĂƌĂƋƵĞůĂƉŽƐƚƵůĂĐŝſŶĚĞĐĂŶĚŝĚĂƚŽƐ;ĂƐͿĂůĂ :ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ͕ ƐĞ ŚĂŐĂ ĐƵŵƉůŝĞŶĚŽ ůĂƐ ĚŝƐƉŽƐŝĐŝŽŶĞƐ ĞƐƚĂƚƵƚĂƌŝĂƐ LJ ĞŶ ĞƐƉĞĐŝĂů ƉĂƌĂ ƋƵĞ ƉƌĞƐĞŶƚĞŶĞůƉƌŽŐƌĂŵĂĚĞƚƌĂďĂũŽ͘ Đ͘ sŝŐŝůĂƌ Ğů ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ ĐĂďĂů ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ĚĞ ůĂ :ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ͕ ĂƉƌŽďĂĚĂ ƉŽƌ ůĂ ƐĂŵďůĞĂ͘ Ě͘ ĂƌƐƵĐŽŶĐĞƉƚŽĂĐĞƌĐĂĚĞƚŽĚŽƐůŽƐĂƐƵŶƚŽƐƋƵĞƐĞ ƐŽŵĞƚĂŶ Ă ƐƵ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĐŝſŶ ƉŽƌ ůĂ ƐĂŵďůĞĂ 'ĞŶĞƌĂů ĚĞ ƐŽĐŝĂĚŽƐ;ĂƐͿ͕ ƐĂŵďůĞĂ ĚĞ ĞůĞŐĂĚŽƐ;ĂƐͿŽůĂ:ƵŶƚĂŝƌĞĐƚŝǀĂ͘ Ğ͘ sŝƐĂƌ ůĂƐ ĐƵĞŶƚĂƐ ĚĞ ŐĂƐƚŽƐ ŝŶĐůƵŝĚŽƐ ĞŶ Ğů ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ LJ ůĂƐ ĚĞ ĂƋƵĞůůŽƐ ƋƵĞ ƉƵĞĚĞŶ ƐĞƌ ŽƌĚĞŶĂĚŽƐ ƉŽƌ ůĂ ƐĂŵďůĞĂ 'ĞŶĞƌĂů ĚĞ ƐŽĐŝĂĚŽƐ;ĂƐͿŽĞůĞŐĂĚŽƐ;ĂƐͿŽůĂ:ƵŶƚĂŝƌĞĐƚŝǀĂ͘ Ĩ͘ ZĞĨƌĞŶĚĂƌ ůĂƐ ĐƵĞŶƚĂƐ ƋƵĞ ĚĞďĞ ƌĞŶĚŝƌ Ğů;ůĂͿ dĞƐŽƌĞƌŽ;ĂͿ͕ LJ Ɛŝ ůĂƐ ĞŶĐŽŶƚƌĂƌĞ ŝŶĐŽƌƌĞĐƚĂƐ͕ ŝŶĨŽƌŵĂƌ ƐŽďƌĞ ůĂƐ ŝƌƌĞŐƵůĂƌŝĚĂĚĞƐ Ă ůĂ :ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ͕ Ă ůĂ ƐĂŵďůĞĂ 'ĞŶĞƌĂů LJ Ă ůĂ ĚĞ ĞůĞŐĂĚŽƐ;ĂƐͿ͘ Ő͘ ŽŶƚƌŽůĂƌůĂƐĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐŐĞŶĞƌĂůĞƐĚĞůĂƐŽĐŝĂĐŝſŶ Ğ ŝŶĨŽƌŵĂƌ Ă ůĂ :ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ ĚĞ ĨĂůƚĂƐ ƋƵĞ ĞŶĐŽŶƚƌĂƌĞ Ă ĨŝŶ ĚĞ ƋƵĞ ĠƐƚĂ ůĂƐ ĞŶŵŝĞŶĚĞ͘ ^ŝ ŶŽ ĨƵĞƌĞ ĂƚĞŶĚŝĚŽ ƉŽƌ ůĂ :ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ ƉŽĚƌĄ ĐŽŶǀŽĐĂƌ ĞdžƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝĂŵĞŶƚĞ Ă ůĂ ƐĂŵďůĞĂ 'ĞŶĞƌĂů͘




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Ś͘ &ŝƌŵĂƌ͕ ĐŽŶũƵŶƚĂŵĞŶƚĞ ĐŽŶ Ğů;ůĂͿ WƌĞƐŝĚĞŶƚĞ;ĂͿ LJ Ğů;ůĂͿdĞƐŽƌĞƌŽ;ĂͿ͕ƚŽĚĂŽƌĚĞŶĚĞƌĞƚŝƌŽĚĞĨŽŶĚŽƐ͘ ŵŝƚŝƌ ƐƵ ĐŽŶĐĞƉƚŽ ƉŽƌ ĞƐĐƌŝƚŽ ĞŶ ůŽƐ ĐĂƐŽƐ ĚĞ ĞdžƉƵůƐŝſŶĚĞĂĨŝůŝĂĚŽƐ;ĂƐͿ͖ĚŝĐŚŽĐŽŶĐĞƉƚŽĨŽƌŵĂƌĄ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂ ĚŽĐƵŵĞŶƚĂĐŝſŶ ƋƵĞ ĚĞďĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƌůĂ:ƵŶƚĂŝƌĞĐƚŝǀĂ͕ĂůĂƐĂŵďůĞĂ'ĞŶĞƌĂů ŽĂůĂƐĂŵďůĞĂĚĞĞůĞŐĂĚŽƐ;ĂƐͿ͕ƐĞŐƷŶĞůĐĂƐŽ͘ ƌƚşĐƵůŽ ϯϭ͘ ^ŽŶ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ ĚĞů;ůĂͿ ^ĞĐƌĞƚĂƌŝŽ;ĂͿ ĚĞ ZĞĐůĂŵŽƐLJƐƵŶƚŽƐ>ĂďŽƌĂůĞƐ͗ Ă͘ sĞůĂƌ ƉŽƌƋƵĞ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ͕ ĚĞďĞƌĞƐ͕ ĐŽŶƋƵŝƐƚĂƐ ůĂďŽƌĂůĞƐ LJ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ ƐĞĂŶ ƌĞƐƉĞƚĂĚŽƐ LJ Ă Đ Ă ƚĂ Ě Ž Ɛ  Ɖ Ž ƌ  ů Ž Ɛ ; Ă Ɛ Ϳ  Ğ Ě Ƶ Đ Ă Ě Ž ƌĞ Ɛ ; Ă Ɛ Ϳ  LJ  ŶŽŵŝŶĂĚŽƌĞƐ͘ ď͘ ƚĞŶĚĞƌ ůŽƐ ƌĞĐůĂŵŽƐ ƋƵĞ ůŽƐ;ĂƐͿ ĂĨŝůŝĂĚŽƐ;ĂƐͿ ĨŽƌŵƵůĞŶ Ğ ŝŶƚĞƌƉŽŶĞƌ ĂŶƚĞ ůĂƐ ĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂƐ͕ ůŽƐ ƚƌĄŵŝƚĞƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞƐ ƉĂƌĂ ůĂ ƐŽůƵĐŝſŶĚĞůŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐƚĂŶƚŽŝŶĚŝǀŝĚƵĂůĞƐĐŽŵŽ ĐŽůĞĐƚŝǀŽƐ͘ Đ͘ WƌŽƉŝĐŝĂƌ ůĂ ĂƐĞƐŽƌşĂ ũƵƌşĚŝĐĂ ŶĞĐĞƐĂƌŝĂ Ă ůŽƐ;ĂƐͿ ĞĚƵĐĂĚŽƌĞƐ;ĂƐͿƋƵĞƌĞƋƵŝĞƌĂŶƐĞƌǀŝĐŝŽƐŽĚĞĨĞŶƐĂƐ ƉŽƌƉƌŽĐĞƐŽƐĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌŝŽƐ͘ Ě͘ ƐĞƐŽƌĂƌĂůŽƐ;ĂƐͿĞĚƵĐĂĚŽƌĞƐ;ĂƐͿĞŶĞůƉƌŽĐĞƐŽĚĞ ŝŶƐĐƌŝƉĐŝſŶLJĂƐĐĞŶƐŽĞŶĞůĞƐĐĂůĂĨſŶĚŽĐĞŶƚĞ͘ Ğ͘ ƐƚƵĚŝĂƌ ůŽƐ ƌŝĞƐŐŽƐ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ͕ ĂĐĐŝĚĞŶƚĞƐ ĚĞ




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ƚƌĂďĂũŽ LJ ĞŶĨĞƌŵĞĚĂĚĞƐ ĐŽŵƵŶĞƐ͕ ƉƌŽƉŽŶŝĞŶĚŽ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ ƉĂƌĂ ŵĞũŽƌĂƌ LJ ƉƌŽƚĞŐĞƌ ůĂ ƐĂůƵĚ ĚĞ ůŽƐ;ĂƐͿ ĞĚƵĐĂĚŽƌĞƐ;ĂƐͿ ĞŶ ĂƐŽĐŝŽ ĐŽŶ ůŽƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐĚĞůŽƐ;ĂƐͿƐĞƌǀŝĚŽƌĞƐ;ĂƐͿƉƷďůŝĐŽƐĂů ŽŵŝƚĠWĂƌŝƚĂƌŝŽĚĞ^ĂůƵĚKĐƵƉĂĐŝŽŶĂů͘ Ĩ͘ ŽŽƌĚŝŶĂƌ ĐŽŶ ůŽƐ ĐŽŶƐƵůƚŽƌŝŽƐ ũƵƌşĚŝĐŽƐ ĚĞ ůĂƐ ƵŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞƐLJĞů;ůĂ͕ůŽƐ͕ůĂƐͿĂƐĞƐŽƌ;ĞƐͿũƵƌşĚŝĐŽ;ƐͿ ĚĞ^D͕ƚŽĚŽƐůŽƐĂƐƉĞĐƚŽƐƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƐĐŽŶůĂ ĚĞĨĞŶƐĂĚĞůŽƐŝŶƚĞƌĞƐĞƐĚĞůĂƐŽĐŝĂĐŝſŶLJůŽƐ;ĂƐͿ ĞĚƵĐĂĚŽƌĞƐ;ĂƐͿ͘ Ő͘ /ŵƉƵůƐĂƌ ƉŽůşƚŝĐĂƐ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ĞŶ ůĞŐŝƐůĂĐŝſŶ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂLJůĂďŽƌĂůƉĂƌĂůŽƐ;ĂƐͿĂĨŝůŝĂĚŽƐ;ĂƐͿ͘ Ś͘ WƌŽŵŽǀĞƌ ĞƐƚƵĚŝŽƐ LJ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ ĨƌĞŶƚĞ Ă ůĂƐ ŵĞĚŝĚĂƐƋƵĞƐĞĚŝĐƚĞŶƉŽƌƉĂƌƚĞĚĞů'ŽďŝĞƌŶŽ͕ĞŶůŽ ƌĞĨĞƌĞŶƚĞĂůŽƐĂƐƉĞĐƚŽƐůĂďŽƌĂůĞƐLJũƵƌşĚŝĐŽƐĚĞůĂ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ͘ ƌƚşĐƵůŽϯϮ͘^ŽŶĨƵŶĐŝŽŶĞƐĚĞůĂ^ĞĐƌĞƚĂƌşĂĚĞƐƵŶƚŽƐ WĞĚĂŐſŐŝĐŽƐ͗ Ă͘ WƌŽŵŽǀĞƌ ƚĂůůĞƌĞƐ ĚĞ ĚŝĄůŽŐŽ LJ ĚŝƐĐƵƐŝſŶ ƋƵĞ ĂďŽƌĚĞŶ ƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂƐ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌĞƐ ĞŶ ƚŽƌŶŽ Ă ůŽ ƉĞĚĂŐſŐŝĐŽLJĚĞŐĠŶĞƌŽ͘ ď͘ WƌŽƉĞŶĚĞƌ ƉŽƌ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĐƵůƚƵƌĂů ĚĞ ůŽƐ;ĂƐͿ ĂƐŽĐŝĂĚŽƐ;ĂƐͿ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ƐŝŶĚŝĐĂů͖ ĂĐƚƵĂůŝnjĂĐŝſŶ͕ĞƐƉĞĐŝĂůŝnjĂĐŝſŶLJƉĞƌĨĞĐĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ




(67$78726$6'(0

Đ͘ Ě͘ Ğ͘ Ĩ͘

Ő͘ Ś͘ ŝ͘ ũ͘

ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů͖ƐĞŵŝŶĂƌŝŽƐ͕ĐŽŶĨĞƌĞŶĐŝĂƐ͕ĐŽŶŐƌĞƐŽƐLJ ĨŽƌŽƐ ĞƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ ĂĐĞƌĐĂ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ƉĞĚĂŐſŐŝĐŽƐLJĚĞŐĠŶĞƌŽ͘ &ŽŵĞŶƚĂƌůĂŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶĐŽŵŽƚĂƌĞĂĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ĚĞ ůŽƐ;ĂƐͿ ĞĚƵĐĂĚŽƌĞƐ;ĂƐͿ͕ ĞŶ ůĂƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐ͘ /ŶĨŽƌŵĂƌƐŽďƌĞůĂƐŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝŽŶĞƐƋƵĞƐĞůůĞǀĞŶĂ ĐĂďŽĞŶůŽƐĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ͘ /ŵƉƵůƐĂƌLJĂƉŽLJĂƌůĂĐƌĞĂĐŝſŶĚĞůĚşĂƉĞĚĂŐſŐŝĐŽ͕ĞŶ ƚŽĚĂƐLJĐĂĚĂƵŶĂĚĞůĂƐŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐ͘ ƐƚĂƌĞŶĐŽŶƚĂĐƚŽĐŽŶůŽƐĐĞŶƚƌŽƐĚĞŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ ƉĞĚĂŐſŐŝĐĂ͕ ƚĂŶƚŽ ĞŶ Ğů ŶŝǀĞů ŵƵŶŝĐŝƉĂů LJ ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚĂůĐŽŵŽŶĂĐŝŽŶĂů͕ƉĂƌĂĞƐƚĂƌĂůƚĂŶƚŽ ƐŽďƌĞĞůĂĐŽŶƚĞĐĞƌƉĞĚĂŐſŐŝĐŽ͘ WƌŽŵŽǀĞƌĞŝŵƉƵůƐĂƌůĂƐŝŶŶŽǀĂĐŝŽŶĞƐĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐ͘ ŽŽƌĚŝŶĂƌLJƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌĞŶĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞůĐŽŵŝƚĠ ƉĂƌŝƚĂƌŝŽĚĞĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶLJďĞĐĂƐ͘ ZĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝnjĂƌƐĞĚĞůĂƐƉƵďůŝĐĂĐŝŽŶĞƐƉĞĚĂŐſŐŝĐĂƐ ĞŶůŽƐſƌŐĂŶŽƐĚĞĚŝĨƵƐŝſŶĚĞůƐŝŶĚŝĐĂƚŽ͘ ƐƚƵĚŝĂƌLJƉƌĞƐĞŶƚĂƌ͕ĞŶĂƐŽĐŝŽĐŽŶůĂƐĞĐƌĞƚĂƌşĂĚĞ WƌĞŶƐĂ͕ ƉƌŽƉĂŐĂŶĚĂ LJ ZĞůĂĐŝŽŶĞƐ /ŶƚĞƌŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůĞƐ͕ Ă ůĂ :ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ ƉĂƌĂ ƐƵ ĂƉƌŽďĂĐŝſŶŽŶĞŐĂĐŝſŶĚĞůĂĞĚŝĐŝſŶĚĞŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ͕ ŽďƌĂƐĚŝĚĄĐƚŝĐĂƐ͕ĞƐƚĠƚŝĐĂƐĞŝŶǀĞƐƚŝŐĂƚŝǀĂƐƋƵĞůŽƐ ŵĂĞƐƚƌŽƐƐŽŵĞƚĂŶĂƐƵĐŽŶƐŝĚĞƌĂĐŝſŶƉĂƌĂůŽŐƌĂƌůĂ ĚŝĨƵƐŝſŶ͕ŵĞƌĐĂĚĞŽŽƉƵďůŝĐĂĐŝſŶĚĞůĂƐŵŝƐŵĂƐĞŶ




(67$78726$6'(0

ďĞŶĞĨŝĐŝŽĚĞůĂƵƚŽƌŽĂƵƚŽƌĞƐLJĚĞůĂ^D͘ Ŭ͘ ŽŶũƵŶƚĂŵĞŶƚĞĐŽŶĞů;ůĂͿŽŽƌĚŝŶĂĚŽƌ;ĂͿĚĞů/WͲ ^D ŽƌŐĂŶŝnjĂƌ ůĂ ƌĞĂůŝnjĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ŽŶŐƌĞƐŽ WĞĚĂŐſŐŝĐŽďŝĂŶƵĂů͘ ƌƚşĐƵůŽϯϯ͘^ŽŶĨƵŶĐŝŽŶĞƐĚĞůĂ^ĞĐƌĞƚĂƌşĂĚĞWƌĞŶƐĂLJ WƵďůŝĐĂĐŝŽŶĞƐ͗ Ă͘ WƌŽŐƌĂŵĂƌ ůĂ ĞĚŝĐŝſŶ ƌĞŐƵůĂƌ ĚĞ ƵŶ ŵĞĚŝŽ ĚĞ ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ ŽĨŝĐŝĂů ĚĞ ^D ;ƉĄŐŝŶĂ ǁĞď͕ ƉĞƌŝſĚŝĐŽ͕ ĐŽŵƵŶŝĐĂĚŽƐ͕ ďŽůĞƚŝŶĞƐͿ͕ ŵĂŶƚĞŶŝĞŶĚŽ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĚŽƐ Ă ůŽƐ;ĂƐͿ ĂƐŽĐŝĂĚŽƐ;ĂƐͿƐŽďƌĞůĂƐĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐĚĞůĂƐŽĐŝĂĐŝſŶ LJůĂƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂůĂďŽƌĂůĚĞůŐƌĞŵŝŽ͘ ď͘ ŝƐĞŹĂƌƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐƉƵďůŝĐŝƚĂƌŝĂƐƉĂƌĂůĂĚŝĨƵƐŝſŶĚĞ ůĂƐƉŽůşƚŝĐĂƐLJĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐĚĞůĂKƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶ͘ Đ͘ ůĂďŽƌĂƌ LJ ĂĐƚƵĂůŝnjĂƌ Ğů ĚŝƌĞĐƚŽƌŝŽ ĚĞ ůĂƐ ŽĨŝĐŝŶĂƐ ƐŝŶĚŝĐĂůĞƐ͕ƌĞŐŝŽŶĂůĞƐ͕ŶĂĐŝŽŶĂůĞƐĞŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ͕ ĂƐşĐŽŵŽĚĞůĂƐŽĨŝĐŝŶĂƐŐƵďĞƌŶĂŵĞŶƚĂůĞƐĚĞŝŶƚĞƌĠƐ ƉĂƌĂůĂƐŽĐŝĂĐŝſŶ͘ Ě͘ 'ĞƐƚŝŽŶĂƌ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĨŝŶĂŶĐŝĞƌŽƐ͕ ĚĞƐĚĞ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ŽĨŝĐŝĂůLJƉƌŝǀĂĚĂ͕ƉĂƌĂůĂƐĚŝǀĞƌƐĂƐƉƵďůŝĐĂĐŝŽŶĞƐƋƵĞ ƐĞƌĞĂůŝĐĞŶ͘ Ğ͘ /ŵƉƵůƐĂƌůĂĐƌĞĂĐŝſŶĚĞĞƐƉĂĐŝŽƐĨŽƌŵĂƚŝǀŽƐ͕ĐŽŵŽ ĐĂƌƚĞůĞƌĂƐ LJ ŵĞĚŝŽƐ ĂƵĚŝŽǀŝƐƵĂůĞƐ͕ ĞŶ ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐ͕ ƉĂƌĂ ůŽŐƌĂƌ ƵŶĂ




(67$78726$6'(0

ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ ŵĄƐ ĐŽŶƚŝŶƵĂ LJ ĚŝƌĞĐƚĂ ĐŽŶ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞĚƵĐĂƚŝǀĂ͘ Ĩ͘ ƐƚƵĚŝĂƌLJƉƌĞƐĞŶƚĂƌ͕ĞŶĂƐŽĐŝŽĐŽŶůĂ^ĞĐƌĞƚĂƌşĂĚĞ ƐƵŶƚŽƐ WĞĚĂŐſŐŝĐŽƐ͕ Ă ůĂ :ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ ƉĂƌĂ ƐƵ ĂƉƌŽďĂĐŝſŶ Ž ŶĞŐĂĐŝſŶ ůĂ ĞĚŝĐŝſŶ ĚĞ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ͕ ŽďƌĂƐĚŝĚĄĐƚŝĐĂƐ͕ĞƐƚĠƚŝĐĂƐĞŝŶǀĞƐƚŝŐĂƚŝǀĂƐƋƵĞůŽƐ ŵĂĞƐƚƌŽƐƐŽŵĞƚĂŶĂƐƵĐŽŶƐŝĚĞƌĂĐŝſŶƉĂƌĂůŽŐƌĂƌůĂ ĚŝĨƵƐŝſŶ͕ŵĞƌĐĂĚĞŽŽƉƵďůŝĐĂĐŝſŶĚĞůĂƐŵŝƐŵĂƐĞŶ ďĞŶĞĨŝĐŝŽĚĞůĂƵƚŽƌŽĂƵƚŽƌĞƐLJĚĞ^D͘ ƌƚşĐƵůŽϯϰ͘^ŽŶĨƵŶĐŝŽŶĞƐĚĞůĂ^ĞĐƌĞƚĂƌşĂĚĞ^ĂůƵĚLJ ŝĞŶĞƐƚĂƌ^ŽĐŝĂů͗ Ă͘ WƌŽŵŽǀĞƌ͕ĞŶĐĂƐŽĚĞĂĐĐŝĚĞŶƚĞƐŽĞŶĨĞƌŵĞĚĂĚĞƐ͕ ůĂ ĚĞďŝĚĂ LJ ŽƉŽƌƚƵŶĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ ŵĠĚŝĐĂ͕ Ă ĨŝŶ ĚĞ ůŽŐƌĂƌůĂƉƌŽŶƚĂƌĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶĚĞů;ůĂͿĞĚƵĐĂĚŽƌ;ĂͿ͘ ď͘ ŽůĂďŽƌĂƌĐŽŶůŽƐŵĞĚŝŽƐĂƐƵĂůĐĂŶĐĞƉĂƌĂƌĞƐŽůǀĞƌ ůŽƐ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĚĞ ůŽƐ;ĂƐͿ ĞĚƵĐĂĚŽƌĞƐ;ĂƐͿ ĞŶĨĞƌŵŽƐ;ĂƐͿ͘ Đ͘ WƌŽƉĞŶĚĞƌ ƉŽƌ ŽďƚĞŶĞƌ ƵŶ ŵĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞĚĞůĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐĚĞƐĂůƵĚŐĞŶĞƌĂůLJ ŽĐƵƉĂĐŝŽŶĂůĚĞůŽƐ;ĂƐͿĞĚƵĐĂĚŽƌĞƐ;ĂƐͿ͕ĂƚƌĂǀĠƐĚĞů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ DĠĚŝĐŽ͕ &ŽŶĚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ WƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ ^ŽĐŝĂůĞƐ ĚĞů DĂŐŝƐƚĞƌŝŽ͕ Ğů ĄƌĞĂ ĚĞ ƐĂůƵĚŽĐƵƉĂĐŝŽŶĂůLJĞůƐĞƌǀŝĐŝŽƐŽĐŝĂůĚĞůDƵŶŝĐŝƉŝŽ͕ ŽƋƵŝĞŶĂƐƵŵĂƐƵƐĨƵŶĐŝŽŶĞƐƐĞŐƷŶůĂŶŽƌŵĂƚŝǀŝĚĂĚ




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ƐŽďƌĞƐĞŐƵƌŝĚĂĚƐŽĐŝĂů͘ Ě͘ sĞůĂƌƉŽƌƋƵĞůĂĂƚĞŶĐŝſŶŵĠĚŝĐĂLJŚŽƐƉŝƚĂůĂƌŝĂƋƵĞ ƐĞƉƌĞƐƚĞĂůŽƐ;ĂƐͿĞĚƵĐĂĚŽƌĞƐ;ĂƐͿ͕ƐĞĂĞĨŝĐŝĞŶƚĞLJ ŽƉŽƌƚƵŶĂ͘ Ğ͘ ƐƚĂďůĞĐĞƌ ĐŽŶƚĂĐƚŽ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ĐŽŶ Ğů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽĚĞŝĞŶĞƐƚĂƌ>ĂďŽƌĂůĚĞůDƵŶŝĐŝƉŝŽLJ Ğů&ŽŶĚŽĚĞsŝǀŝĞŶĚĂ͘ Ĩ͘ KƌŐĂŶŝnjĂƌ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƌĞĐƌĞĂƚŝǀĂƐ LJ ĞǀĞŶƚŽƐ ĚĞƉŽƌƚŝǀŽƐ ĐŽŶ ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ;ĂƐͿ ĂƐŽĐŝĂĚŽƐ;ĂƐͿLJƐƵƐĨĂŵŝůŝĂƐ͘ Ő͘ ŽŽƌĚŝŶĂƌLJŐĞƐƚŝŽŶĂƌůĂƉƌĞƐƚĂĐŝſŶĚĞƐĞƌǀŝĐŝŽƐĐŽŶ ůŽƐ ĐŽŶǀĞŶŝŽƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ ƋƵĞ ƚĞŶŐĂ Ž ƌĞĂůŝĐĞ Ğů ƐŝŶĚŝĐĂƚŽ͘ Ś͘ ƐƚĂďůĞĐĞƌƌĞůĂĐŝŽŶĞƐĐŽŶDĞƚƌŽƉĂƌƋƵĞƐ͕ŽŵĨĂŵĂ LJŽŵĨĞŶĂůĐŽƉĂƌĂůĂƌĞĐƌĞĂĐŝſŶĚĞůŽƐĂĨŝůŝĂĚŽƐ͘ ŝ͘ KƌŐĂŶŝnjĂƌ ůĂ ĐĞůĞďƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĞĨĞŵĠƌŝĚĞƐ LJ ĨĞĐŚĂƐ ĞƐƉĞĐŝĂůĞƐƉĂƌĂůŽƐ;ĂƐͿĞĚƵĐĂĚŽƌĞƐ;ĂƐͿ͘ ƌƚşĐƵůŽ ϯϱ͘ ^ŽŶ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůĂ ^ĞĐƌĞƚĂƌşĂ ĚĞ ZĞůĂĐŝŽŶĞƐ/ŶƚĞƌŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůĞƐLJĚĞůĂDƵũĞƌ͗ Ă͘ DĂŶƚĞŶĞƌ ĞƐƚƌĞĐŚĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ĐŽŶ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ĐƵůƚƵƌĂůĞƐ͕ ŽĨŝĐŝĂůĞƐ͕ ƐĞŵŝŽĨŝĐŝĂůĞƐ LJ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌĞƐ͕ ĚĞŶƚƌŽLJĨƵĞƌĂĚĞůƉĂşƐ͘ ď͘ ,ĂĐĞƌĐŽŶŽĐĞƌůĂƐĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐĚĞůĂƐŽĐŝĂĐŝſŶĂůŽƐ ĚĞŵĄƐŐƌĞŵŝŽƐLJŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝŽŶĞƐƐŽĐŝĂůĞƐĚĞůƐĞĐƚŽƌ




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ƉƷďůŝĐŽLJƉƌŝǀĂĚŽ͘ Đ͘ DĂŶƚĞŶĞƌ ƵŶĂ ŽƉŽƌƚƵŶĂ LJ ďƵĞŶĂ ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ ĞŶƚƌĞ ůĂƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐ͕ ƉƌŽŵŽǀŝĞŶĚŽ ĞŶƚƌĞ ĞůůĂƐ ƵŶĂ ĐŽŶĐĞƉĐŝſŶ ĚĞ ƐŽůŝĚĂƌŝĚĂĚ LJ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ƌĞĂů͕ ŽƌŝĞŶƚĂĚĂ Ăů ĞŶƚĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ LJ ŵƵƚƵŽĂƉŽLJŽĞŶƚƌĞůŽƐ;ĂƐͿĂƐŽĐŝĂĚŽƐ;ĂƐͿ͘ Ě͘ WƌŽŵŽǀĞƌ ůĂ ƵŶŝĚĂĚ ƐŝŶĚŝĐĂů ĚĞ ůŽƐ;ĂƐͿ ƐĞƌǀŝĚŽƌĞƐ;ĂƐͿƉƷďůŝĐŽƐ͘ Ğ͘ &ŽŵĞŶƚĂƌ͕ ƉůĂŶŝĨŝĐĂƌ LJ ƌĞĂůŝnjĂƌ ĐĂŵƉĂŹĂƐ ƋƵĞ ƉƌŽŵƵĞǀĂŶ Ğů ŵĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ LJ ůĂ ĂĐƚƵĂůŝnjĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ĚĞ ůĂ ǀŝĚĂ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂLJůĂďŽƌĂů͘ Ĩ͘ sŝƐŝƚĂƌ͕ƉĞƌŝſĚŝĐĂŵĞŶƚĞ͕ůĂƐŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐ ĂĨŝůŝĂĚĂƐ ƉĂƌĂ ŝŶĚĂŐĂƌ ƐŽďƌĞ ƐƵƐ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ LJ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂƐƉĂƌƚŝĐƵůĂƌĞƐ͕ĂƐşĐŽŵŽůĂƐŝŶƋƵŝĞƚƵĚĞƐ ŐĞŶĞƌĂůĞƐĨƌĞŶƚĞĂ^D͘ Ő͘ WĂƌƚŝĐŝƉĂƌ ĞŶ ůĂ ĚĞĨĞŶƐĂ ĚĞ ůĂ ŝŶƚĞŐƌŝĚĂĚ ĚĞ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐĚĞůĂƐŵƵũĞƌĞƐ͘ Ś͘ WƌŽƉŝĐŝĂƌůĂŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶĚĞůĂƐĚŽĐĞŶƚĞƐĞŶ^D͘ ŝ͘ ƐƚĂďůĞĐĞƌ ĐŽŶƚĂĐƚŽ ĐŽŶ ůĂƐ ĞŶƚŝĚĂĚĞƐ ĞŶĐĂƌŐĂĚĂƐ ĚĞǀĞůĂƌƉŽƌůŽƐĚĞƌĞĐŚŽƐĚĞůĂDƵũĞƌ͘ ƌƚşĐƵůŽ ϯϲ͘ dŽĚĂƐ ůĂƐ ƐĞĐƌĞƚĂƌşĂƐ ĚĞďĞƌĄŶ ƉƌĞƐĞŶƚĂƌ͕ ĂŶƚĞ ůĂ :ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ͕ ƵŶ ĂŶƚĞƉƌŽLJĞĐƚŽ ĚĞ ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ ƉĂƌĂ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ƐƵ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀŽ ƉƌŽŐƌĂŵĂĚĞƚƌĂďĂũŽ͘




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W/dh>Ks// >^hKd^^/E/>^ ƌƚşĐƵůŽϯϳ͘>ŽƐ;ĂƐͿĂƐŽĐŝĂĚŽƐ;ĂƐͿĞƐƚĂƌĄŶŽďůŝŐĂĚŽƐĂ ƉĂŐĂƌĐƵŽƚĂƐŽƌĚŝŶĂƌŝĂƐ͕ĞdžƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝĂƐ͘ ƌƚşĐƵůŽϯϴ͘>ĂĐƵŽƚĂŽƌĚŝŶĂƌŝĂƐĞƌĄĞůĞƋƵŝǀĂůĞŶƚĞĂůϭй ĚĞůƐĂůĂƌŝŽƋƵĞĚĞǀĞŶŐĂƌĞŵĞŶƐƵĂůŵĞŶƚĞ͕ůĂĐƵĂůƐĞƌĄ ĐĂŶĐĞůĂĚĂŽƌĞƚĞŶŝĚĂƐĞŐƷŶĞůƐŝƐƚĞŵĂĚĞƉĂŐŽƋƵĞƌŝũĂ ĞŶůĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶDƵŶŝĐŝƉĂů͘ ƌƚşĐƵůŽϯϵ͘^ĞƉĂŐĂƌĄŶĐƵŽƚĂƐĞdžƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝĂƐĞŶůĂƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐ͗ Ă͘ WŽƌ ĐƌŝƐŝƐ ĨŝŶĂŶĐŝĞƌĂ͕ ĚĞĐůĂƌĂĚĂ LJ ƌĞĐŽŶŽĐŝĚĂ ŵĞĚŝĂŶƚĞƐĂŵďůĞĂ'ĞŶĞƌĂů͘ ď͘ Ŷ ƵŶĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĐĂůĂŵŝƚŽƐĂ ƐƵĨƌŝĚĂ ƉŽƌ ůŽƐ;ĂƐͿ ĂƐŽĐŝĂĚŽƐ;ĂƐͿĞŶĨŽƌŵĂŵĂƐŝǀĂLJƋƵĞŝŵƉůŝƋƵĞƵŶĂ ƌĞƐƉƵĞƐƚĂ ĚĞ ƐŽůŝĚĂƌŝĚĂĚ ŽŶĞƌŽƐĂ ƉĂƌĂ ůĂ ƐŽĐŝĂĐŝſŶ͘ Đ͘ Ŷ ĐĂƐŽ ĚĞ ĂĐĐŝĚĞŶƚĞƐ͕ ĂƚĞŶƚĂĚŽƐ Ž ĚĞƐĂƐƚƌĞƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ ƋƵĞ ĚĞƐƚƌƵLJĂŶ Ž ĚĞƚĞƌŝŽƌĞŶ ůĂ ƐĞĚĞ ƐŝŶĚŝĐĂů͕ƐĞĚĞƐĐŽŶƚĂƌĄŶĐƵŽƚĂƐĞdžƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝĂƐƋƵĞ ƚĞŶĚƌĄŶĐŽŵŽƚŽƉĞŵşŶŝŵŽĞůϮйLJĐŽŵŽŵĄdžŝŵŽĞů ϰй ĚĞů ƌĞƐƉĞĐƚŝǀŽ ƐĂůĂƌŝŽ LJ ƐƵ ĚĞƐĐƵĞŶƚŽ ƐĞƌĄ ĂƵƚŽƌŝnjĂĚŽ ĞŶ ƐĂŵďůĞĂ 'ĞŶĞƌĂů LJ ƐĞ ƉĂŐĂƌĄ ƉŽƌ




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ƵŶĂƐŽůĂǀĞnjĂůĂŹŽ͘ W/dh>Ks/// >D/E/^dZ/ME>K^&KEK^ ƌƚşĐƵůŽ ϰϬ͘ >Ă ƐĂŵďůĞĂ 'ĞŶĞƌĂů ĚĞ ƐŽĐŝĂĚŽƐ;ĂƐͿ ǀŽƚĂƌĄ Ğů ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ ĚĞ ŐĂƐƚŽƐ ƉĂƌĂ ƉĞƌşŽĚŽƐ ŶŽ ŵĂLJŽƌĞƐ ĚĞ ƵŶ ;ϭͿ ĂŹŽ͖ ƉĂƌĂ ƐƵ ƌĞĨƌĞŶĚĂĐŝſŶ ƐĞƌĄ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽĐŽŶƚĂƌĐŽŶĞůǀŽƚŽĂĨŝƌŵĂƚŝǀŽĚĞůĂŵĂLJŽƌşĂĚĞ ůŽƐ ĂƐŝƐƚĞŶƚĞƐ LJ ŶŽ ƉŽĚƌĄ ŚĂĐĞƌƐĞ͕ ƉŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ͕ ŶŝŶŐƵŶĂĞƌŽŐĂĐŝſŶƋƵĞŶŽĞƐƚĠĐŽŶƚĞŵƉůĂĚĂĞŶĚŝĐŚŽ ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ͕ ƐŝŶ ĂƵƚŽƌŝnjĂĐŝſŶ ĞdžƉƌĞƐĂ ĚĞ ůĂ ŵŝƐŵĂ ƐĂŵďůĞĂ͘ŽƉŝĂĚĞůŵŝƐŵŽƐĞƌĄƌĞŵŝƚŝĚĂĂůĂŝǀŝƐŝſŶ ĚĞƐƵŶƚŽƐŽůĞĐƚŝǀŽƐĚĞůDŝŶŝƐƚĞƌŝŽĚĞdƌĂďĂũŽ͘ ƌƚşĐƵůŽϰϭ͘>ŽƐĨŽŶĚŽƐĚĞ^DĚĞďĞƌĄŶŵĂŶƚĞŶĞƌƐĞ ĞŶƵŶĂĞŶƚŝĚĂĚĨŝŶĂŶĐŝĞƌĂĂŶŽŵďƌĞĚĞůĂƐŽĐŝĂĐŝſŶLJ ƉĂƌĂƌĞƚŝƌĂƌůŽƐĞŶƉĂƌƚĞŽĞŶƐƵƚŽƚĂůŝĚĂĚ͕ƐĞƌĞƋƵŝĞƌĞ ĚĞůƌĞƐƉĞĐƚŝǀŽĐŚĞƋƵĞ͕ĞůĐƵĂůĚĞďĞƌĄƐĞƌĨŝƌŵĂĚŽƉŽƌ Ğů;ůĂͿ &ŝƐĐĂů͕ ƋƵŝĞŶĞƐ ƉĂƌĂ Ğů ĞĨĞĐƚŽ͕ ŚĂƌĄŶ ĐŽŶŽĐĞƌ ƉƌĞǀŝĂŵĞŶƚĞůĂĨŝƌŵĂĂůĂƐŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂƐ͘ ƌƚşĐƵůŽ ϰϮ͘ dŽĚŽ ŐĂƐƚŽ ƋƵĞ ĞdžĐĞĚĂ Ğů ĞƋƵŝǀĂůĞŶƚĞ Ăů ƐĂůĂƌŝŽŵşŶŝŵŽŵĞŶƐƵĂůŵĄƐĂůƚŽ͕ĐŽŶĞdžĐĞƉĐŝſŶĚĞůŽƐ ƐƵĞůĚŽƐ ĂƐŝŐŶĂĚŽƐ ĞŶ Ğů ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ͕ ƌĞƋƵŝĞƌĞ ůĂ ĂƉƌŽďĂĐŝſŶƉƌĞǀŝĂĚĞůĂ:ƵŶƚĂŝƌĞĐƚŝǀĂ͖ůŽƐƋƵĞĞdžĐĞĚĂŶ




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ĚĞů ĞƋƵŝǀĂůĞŶƚĞ Ă ĐƵĂƚƌŽ ;ϰͿ ǀĞĐĞƐ Ğů ƐĂůĂƌŝŽ ŵşŶŝŵŽ ůĞŐĂů ŵĞŶƐƵĂů ǀŝŐĞŶƚĞ͕ ƐŝŶ ƉĂƐĂƌ ĚĞů ĞƋƵŝǀĂůĞŶƚĞ Ă ƋƵŝŶĐĞ ;ϭϱͿ ǀĞĐĞƐ Ğů ƐĂůĂƌŝŽ ŵşŶŝŵŽ ůĞŐĂů ŵĞŶƐƵĂů ǀŝŐĞŶƚĞ LJ ŶŽ ƉƌĞǀŝƐƚŽƐ ĞŶ Ğů ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ͕ ŶĞĐĞƐŝƚĂŶ ĂĚĞŵĄƐ ůĂ ƌĞĨƌĞŶĚĂĐŝſŶ ĞdžƉƌĞƐĂ ĚĞ ůĂ ƐĂŵďůĞĂ ĚĞ ĞůĞŐĂĚŽƐ;ĂƐͿ ƉŽƌ ůĂ ŵĂLJŽƌşĂ ĚĞ ůŽƐ ǀŽƚŽƐ ĚĞ ůŽƐ ĂƐŝƐƚĞŶƚĞƐ͘ ƌƚşĐƵůŽϰϯ͘WĂƌĂůĂĐŽŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞƐƚĂĚşƐƚŝĐĂ͕ĞdžƉĞĚŝĐŝſŶ ĚĞĨŝŶŝƋƵŝƚŽƐ͕ĞdžƉĞĚŝĐŝſŶLJĞũĞĐƵĐŝſŶĚĞůƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ͕ ƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶĚĞďĂůĂŶĐĞƐ͕ĞƚĐ͕͘ůĂƐŽĐŝĂĐŝſŶƐĞƌĞŐŝƌĄ ƉŽƌ ůĂƐ ŶŽƌŵĂƐ ĐŽŶƚĂďůĞƐ ƋƵĞ ƌŝŐĞ Ğů ƌĞŐůĂŵĞŶƚŽ ŝŶƚĞƌŶŽ͕ƐŝŐƵŝĞŶĚŽůĂƐƉĂƵƚĂƐŐĞŶĞƌĂůĞƐĞƐƚĂƚƵƚĂƌŝĂƐ͘ >Ă ƐĂŵďůĞĂ 'ĞŶĞƌĂů Ž ůĂ :ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ ƉŽĚƌĄŶ ƉƌĞƐĐƌŝďŝƌ ŶŽƌŵĂƐ ĚĞ ŽƌĚĞŶ ĐŽŶƚĂďůĞƐ͕ ƐĞŐƷŶ ůĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ƉĞĐƵůŝĂƌĞƐ ĚĞ ůĂ ƐŽĐŝĂĐŝſŶ͕ ƉĞƌŽ ƚĂůĞƐ ŶŽƌŵĂƐ ĐĂƌĞĐĞƌĄŶ ĚĞ ǀĂůŽƌ͕ ĐƵĂŶĚŽ ĐŽŶƚƌĂƌşĞŶ ůĂƐ ĚŝƐƉŽƐŝĐŝŽŶĞƐůĞŐĂůĞƐŽĞƐƚĂƚƵƚĂƌŝĂƐ͘ W/dh>K/y >^WZK,///KE^K>d/s^ ƌƚşĐƵůŽ ϰϰ͘ >Ă ƐŽĐŝĂĐŝſŶ ƐŝŶĚŝĐĂů ŶŽ ƉƵĞĚĞ ĐŽĂƌƚĂƌ ĚŝƌĞĐƚĂ Ž ŝŶĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ ůĂ ůŝďĞƌƚĂĚ ĚĞ ƚƌĂďĂũĂƌ LJ ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ͗




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Ă͘ ŽŵƉĞůĞƌ ĚŝƌĞĐƚĂ Ž ŝŶĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ Ă ůŽƐ;ĂƐͿ ĚŽĐĞŶƚĞƐ ĂŝŶŐƌĞƐĂƌ Ă ůĂ ƐŽĐŝĂĐŝſŶŽ ƌĞƚŝƌĂƌƐĞ ĚĞ ĞůůĂ͕ ƐĂůǀŽ ůŽƐ ĐĂƐŽƐ ĚĞ ĞdžƉƵůƐŝſŶ͕ ƉŽƌ ĐĂƵƐĂůĞƐ ƉƌĞǀŝƐƚĂƐ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚĂƚƵƚŽƐ LJ ƉůĞŶĂŵĞŶƚĞ ĐŽŵƉƌŽďĂĚŽƐ͘ ď͘ ƉůŝĐĂƌĨŽŶĚŽƐŽďŝĞŶĞƐƐŽĐŝĂůĞƐ͕ĂĨŝŶĞƐĚŝǀĞƌƐŽƐĚĞ ůŽƐƋƵĞĐŽŶƐƚŝƚƵLJĂŶĞůŽďũĞƚŽĚĞůĂƐŽĐŝĂĐŝſŶŽƋƵĞ ŶŽŚĂLJĂŶƐŝĚŽĚĞďŝĚĂŵĞŶƚĞĂƵƚŽƌŝnjĂĚŽƐĞŶůĂĨŽƌŵĂ ƉƌĞǀŝƐƚĂƉŽƌůĂ>ĞLJŽůŽƐĞƐƚĂƚƵƚŽƐ͘ Đ͘ WƌŽŵŽǀĞƌ Ž ƉĂƚƌŽĐŝŶĂƌ Ğů ĚĞƐĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ŚĞĐŚŽ͕ ƐŝŶ ĂůĞŐĂƌ ƌĂnjŽŶĞƐ Ž ĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ŶŝŶŐƵŶĂ ŶĂƚƵƌĂůĞnjĂ͕ ĚĞ ŶŽƌŵĂƐ ƋƵĞ ŽďůŝŐƵĞŶ Ă ůŽƐ;ĂƐͿĂƐŽĐŝĂĚŽƐ;ĂƐͿ͕ƉƌĞĐĞƉƚŽƐůĞŐĂůĞƐ͕ŽĂĐƚŽƐĚĞ ĂƵƚŽƌŝĚĂĚůĞŐşƚŝŵĂ͘ Ě͘ KƌĚĞŶĂƌ͕ ƌĞĐŽŵĞŶĚĂƌ Ž ƉĂƚƌŽĐŝŶĂƌ ĐƵĂůƋƵŝĞƌ ĂĐƚŽ ĚĞǀŝŽůĞŶĐŝĂ͘ W/dh>Ky >^^E/KE^>K^&/>/K^ ƌƚşĐƵůŽϰϱ͘ŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞƉƌŝǀĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞĂůDŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞůdƌĂďĂũŽ͕ůĂŝŵƉŽƐŝĐŝſŶĚĞůĂƐƐĂŶĐŝŽŶĞƐĐŽůĞĐƚŝǀĂƐLJ ĐƵĂŶĚŽĠƐƚĂƐƐĞĐĂƵƐĞŶƉŽƌǀŝŽůĂĐŝſŶĚĞůĂůĞLJŽĚĞůŽƐ ĞƐƚĂƚƵƚŽƐ͕ ĐŽŶĨŽƌŵĞ Ă ůŽ ĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽ ĞŶ ůŽƐ ĂƌƚşĐƵůŽƐ ϯϴϬLJϯϴϭĚĞůſĚŝŐŽ^ƵƐƚĂŶƚŝǀŽĚĞůdƌĂďĂũŽ͘




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ƌƚşĐƵůŽϰϲ͘^ŝŶƉĞƌũƵŝĐŝŽĚĞůŽĚŝƐƉƵĞƐƚŽĞŶĞůĂƌƚşĐƵůŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌ͕ůĂƐŝŶĨƌĂĐĐŝŽŶĞƐĂůŽƐĞƐƚĂƚƵƚŽƐŽĂůĂĚŝƐĐŝƉůŝŶĂ ƐŝŶĚŝĐĂů͕ ĐŽŵĞƚŝĚĂƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůŵĞŶƚĞ͕ ƐĞƌĄŶ ƐĂŶĐŝŽŶĂĚĂƐ ƉŽƌ ůĂ :ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ Ž ůĂ ƐĂŵďůĞĂ 'ĞŶĞƌĂů͕ƉƌĞǀŝĂĐŽŵƉƌŽďĂĐŝſŶĚĞůĂƐĨĂůƚĂƐLJŽşĚŽƐůŽƐ ĚĞƐĐĂƌŐŽƐĚĞůŝŶƚĞƌĞƐĂĚŽ͘ ƌƚşĐƵůŽϰϳ͘>ĂƐŽĐŝĂĐŝſŶƉŽĚƌĄŝŵƉŽŶĞƌĂƐƵƐĂĨŝůŝĂĚŽƐ ůĂƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐƐĂŶĐŝŽŶĞƐ͗ Ă͘ ZĞƋƵĞƌŝŵŝĞŶƚŽĞŶƐĞƐŝſŶŽƌĚŝŶĂƌŝĂĚĞůĂƐĂŵďůĞĂ ĚĞ ĞůĞŐĂĚŽƐ;ĂƐͿ͕ ƉŽƌ ŶĞŐůŝŐĞŶĐŝĂ ĞŶ Ğů ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽĚĞƐƵƐĚĞďĞƌĞƐ͘ WĂƌĄŐƌĂĨŽ͗>ĂƐƌĞƐŽůƵĐŝŽŶĞƐƋƵĞĚŝĐƚĞůĂ:ƵŶƚĂŝƌĞĐƚŝǀĂ ĞŶ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůŽƐ ĐĂƐŽƐ ƉƌĞǀŝƐƚŽƐ ĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ͕ ƐĞƌĄŶĂƉĞůĂďůĞƐĂŶƚĞůĂƐĂŵďůĞĂ'ĞŶĞƌĂů͘ ƌƚşĐƵůŽϰϴ͘^ŽŶĐĂƵƐĂůĞƐĚĞĞdžƉƵůƐŝſŶĚĞůŽƐĂĨŝůŝĂĚŽƐ͗ Ă͘ ,ĂďĞƌ ƐŝĚŽ ĐŽŶĚĞŶĂĚŽ͕ ƉŽƌ ƐĞŶƚĞŶĐŝĂ ũƵĚŝĐŝĂů͕ Ă ƉĞŶĂ ƉƌŝǀĂƚŝǀĂ ĚĞ ůĂ ůŝďĞƌƚĂĚ͕ ĞdžĐĞƉƚŽ ƉŽƌ ĚĞůŝƚŽƐ ƉŽůşƚŝĐŽƐŽĐƵůƉŽƐŽƐ͘ ď͘ >ĂƐŽĨĞŶƐĂƐŐƌĂǀĞƐĚĞƉĂůĂďƌĂƐĂůŽƐ;ĂƐͿŵŝĞŵďƌŽƐ ĚĞ ůĂ :ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ͕ Ž ĚĞ ůĂƐ ŽŵŝƐŝŽŶĞƐ͕ Ž Ă ĞůĞŐĂĚŽƐ;ĂƐͿŽĂĞŵƉůĞĂĚŽƐ;ĂƐͿĚĞůƐŝŶĚŝĐĂƚŽƉŽƌ




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ƐĞƉĂƌĂƌůŽ ĚĞ ĞůůĂƐ͕ ŵĞĚŝĂŶƚĞ Ğů ƉĂŐŽ ĚĞ ůĂ ŝŶĚĞŵŶŝnjĂĐŝſŶ ƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂů Ă ůĂƐ ĐŽŶƚƌŝďƵĐŝŽŶĞƐ ƉĂŐĂĚĂƐLJĂůŽƐďĞŶĞĨŝĐŝŽƐƌĞĐŝďŝĚŽƐ͕ĚĞĂĐƵĞƌĚŽĐŽŶůŽ ƋƵĞƉĂƌĂƚĂůĞƐĞĨĞĐƚŽƐĚŝƐƉŽŶŐĂŶůŽƐĞƐƚĂƚƵƚŽƐ͘ >ĂƐŽĐŝĂĐŝſŶƉƵĞĚĞĞdžƉƵůƐĂƌĚĞƐƵƐĞŶŽĂƵŶŽŽŵĄƐĚĞ ƐƵƐ ĂƐŽĐŝĂĚŽƐ;ĂƐͿ͕ ƐŝĞŵƉƌĞ LJĐƵĂŶĚŽ ůĂĞdžƉƵůƐŝſŶ ƐĞĂ ĚĞĐƌĞƚĂĚĂ ƉŽƌ ůĂ ŵĂLJŽƌşĂ ĚĞ ůŽƐ;ĂƐͿ ĂƐŝƐƚĞŶƚĞƐ ĞŶ ƐĂŵďůĞĂ͘ƐĂƉůŝĐĂďůĞĂůƐŽĐŝŽĞdžĐůƵŝĚŽůŽĚŝƐƉƵĞƐƚŽĞŶ ĞůŝŶĐŝƐŽĂŶƚĞƌŝŽƌ͘ ƌƚşĐƵůŽϱϬ͘ů;ůĂͿĂƐŽĐŝĂĚŽ;ĂͿƋƵĞƋƵŝĞƌĂƌĞƚŝƌĂƌƐĞĚĞůĂ ƐŽĐŝĂĐŝſŶ͕ ĚĞďĞƌĄ ĚĂƌ ĂǀŝƐŽ ƉŽƌ ĞƐĐƌŝƚŽ Ă ůĂ :ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂƉƌĞǀŝĂĐĂŶĐĞůĂĐŝſŶĚĞƐƵƐŽďůŝŐĂĐŝŽŶĞƐLJĚĞůŽƐ ĚŝŶĞƌŽƐƋƵĞĂĚĞƵĚĞĂůĂKƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶ͘ W/dh>Ky// >/^K>h/MEz>/Yh//ME ƌƚşĐƵůŽ ϱϭ͘ WĂƌĂ ĚĞĐƌĞƚĂƌ ůĂ ĚŝƐŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƐŽĐŝĂĐŝſŶ͕ƐĞƌĞƋƵŝĞƌĞůĂĂƉƌŽďĂĐŝſŶƉŽƌůŽŵĞŶŽƐĚĞ ůĂƐĚŽƐƚĞƌĐĞƌĂƐ;ϮͬϯͿƉĂƌƚĞƐĚĞůŽƐ;ĂƐͿĂƐŽĐŝĂĚŽƐ;ĂƐͿ͕ ĚƵƌĂŶƚĞĚŽƐƐĞƐŝŽŶĞƐĚĞůĂƐĂŵďůĞĂ'ĞŶĞƌĂůLJĞŶĚşĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐůŽĐƵĂůƐĞĂĐƌĞĚŝƚĂƌĄĐŽŶůĂƐĂĐƚĂƐĨŝƌŵĂĚĂƐ ƉŽƌůŽƐĂƐŝƐƚĞŶƚĞƐ͕ĂůƚĞŶŽƌĚĞůŽĚŝƐƉƵĞƐƚŽĞŶĞůĂƌƚşĐƵůŽ ϯϳϳĚĞůſĚŝŐŽ^ƵƐƚĂŶƚŝǀŽĚĞdƌĂďĂũŽ͘




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ƌƚşĐƵůŽϱϮ͘>ĂƐŽĐŝĂĐŝſŶƐĞĚŝƐŽůǀĞƌĄƉŽƌ͗ Ă͘ ĐƵĞƌĚŽ͕ĐƵĂŶĚŽŵĞŶŽƐ͕ĚĞůĂƐĚŽƐƚĞƌĐĞƌĂƐ;ϮͬϯͿ ƉĂƌƚĞƐĚĞůŽƐŵŝĞŵďƌŽƐĚĞůĂKƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶ͕ĐŽŶĞů ƉƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽƐĞŹĂůĂĚŽĞŶĞůĂƌƚşĐƵůŽĂŶƚĞƌŝŽƌ͘ ď͘ ^ĞŶƚĞŶĐŝĂũƵĚŝĐŝĂů͘ Đ͘ ZĞĚƵĐĐŝſŶĚĞůŽƐĂĨŝůŝĂĚŽƐĂƵŶŶƷŵĞƌŽŝŶĨĞƌŝŽƌĂ ǀĞŝŶƚŝĐŝŶĐŽ;ϮϱͿŵŝĞŵďƌŽƐ͘ ƌƚşĐƵůŽϱϯ͘>/Yh//ME ůĚŝƐŽůǀĞƌƐĞůĂĂƐŽĐŝĂĐŝſŶ͕ĞůůŝƋƵŝĚĂĚŽƌĚĞƐŝŐŶĂĚŽƉŽƌ ůĂ ƐĂŵďůĞĂ 'ĞŶĞƌĂů Ž Ğů :ƵĞnj͕ ĂƉůŝĐĂƌĄ ůŽƐ ĨŽŶĚŽƐ ĞdžŝƐƚĞŶƚĞƐ͕ Ğů ƉƌŽĚƵĐƚŽ ĚĞ ůŽƐ ďŝĞŶĞƐ ƋƵĞ ĨƵĞƌĞ ŝŶĚŝƐƉĞŶƐĂďůĞ ĞŶĂũĞŶĂƌ LJ Ğů ǀĂůŽƌ ĚĞ ůŽƐ ĐƌĠĚŝƚŽƐ ƋƵĞ ƌĞĐĂƵĚĞ͕ĞŶƉƌŝŵĞƌƚĠƌŵŝŶŽĂůƉĂŐŽĚĞůĂƐĚĞƵĚĂƐĚĞůĂ ƐŽĐŝĂĐŝſŶ͕ ŝŶĐůƵLJĞŶĚŽ ůŽƐ ŐĂƐƚŽƐ ĚĞ ůŝƋƵŝĚĂĐŝſŶ͘ Ğů ƌĞŵĂŶĞŶƚĞƐĞƌĞĞŵďŽůƐĂƌĄĂůŽƐŵŝĞŵďƌŽƐĂĐƚŝǀŽƐůĂƐ ƐƵŵĂƐ ƋƵĞ ŚƵďŝĞƌĞŶ ĂƉŽƌƚĂĚŽ ĐŽŵŽ ĐŽƚŝnjĂĐŝŽŶĞƐ ŽƌĚŝŶĂƌŝĂƐ͕ƉƌĞǀŝĂĚĞĚƵĐĐŝſŶĚĞƐƵƐĚĞƵĚĂƐƉĂƌĂĐŽŶůĂ ĞŶƚŝĚĂĚ͕ŽƐŝŶŽĂůĐĂŶnjĂƌĞ͕ƐĞĚŝƐƚƌŝďƵŝƌĄĂƉƌŽƌƌĂƚĂĚĞ ƐƵƐƌĞƐƉĞĐƚŝǀŽƐĂƉŽƌƚĞƐƉŽƌĚŝĐŚŽĐŽŶĐĞƉƚŽ͘ ŶŶŝŶŐƷŶĐĂƐŽ͕ŶŝƉŽƌŶŝŶŐƷŶŵŽƚŝǀŽ͕ƉƵĞĚĞƵŶĂĨŝůŝĂĚŽ ƌĞĐŝďŝƌŵĄƐĚĞůŵŽŶƚŽĚĞůĂƐĐƵŽƚĂƐŽƌĚŝŶĂƌŝĂƐƋƵĞŚĂLJĂ ĂƉŽƌƚĂĚŽ͘




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WĂƌĄŐƌĂĨŽ͗ ^ŝ ůĂ ƐŽĐŝĂĐŝſŶ ĞƐƚƵǀŝĞƌĂ ĂĨŝůŝĂĚĂ Ă ůĂƐ ĨĞĚĞƌĂĐŝŽŶĞƐ͕ĞůůŝƋƵŝĚĂĚŽƌĚĞďĞĂĚŵŝƚŝƌůĂŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ƐŝŵƉůĞŵĞŶƚĞ ĐŽŶƐƵůƚŝǀĂ͕ ĚĞ ƵŶ ĚĞůĞŐĂĚŽ ĚĞ ůĂ /ŶƐƚŝƚƵĐŝſŶ͘ ƌƚşĐƵůŽϱϰ͘>ŽƋƵĞƋƵĞĚĂƌĞĚĞůŚĂďĞƌĐŽŵƷŶ͕ƵŶĂǀĞnj ƉĂŐĂĚĂƐ ůĂƐ ĚĞƵĚĂƐ LJ ŚĞĐŚŽƐ ůŽƐ ƌĞĞŵďŽůƐŽƐ͕ ƐĞ ĂĚũƵĚŝĐĂƌĄ ƉŽƌ Ğů ůŝƋƵŝĚĂĚŽƌ ĚĞ ůĂ ƐĂŵďůĞĂ ĚĞ ĚŝƐŽůƵĐŝſŶ͕ Ɛŝ ŶŝŶŐƵŶŽ ŚƵďŝĞƌĞ ƐŝĚŽ ĚĞƐŝŐŶĂĚŽ͕ Ăů /ŶƐƚŝƚƵƚŽ ĚĞ ĞŶĞĨŝĐŝĞŶĐŝĂ Ž ĚĞ ƵƚŝůŝĚĂĚ ƐŽĐŝĂů ƋƵĞ ƐĞŹĂůĞĞů'ŽďŝĞƌŶŽ͘ ƌƚşĐƵůŽ ϱϱ͘ ^ŝ ůĂ ůŝƋƵŝĚĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƐŽĐŝĂĐŝſŶ ĨƵĞƐĞ ŽƌĚĞŶĂĚĂƉŽƌĞů:ƵĞnjĚĞdƌĂďĂũŽ͕ĚĞďĞƌĄƐĞƌĂƉƌŽďĂĚĂ ƉŽƌĠƐƚĞ͘ŶůŽƐĚĞŵĄƐĐĂƐŽƐ͕ƉŽƌůĂŝǀŝƐŝſŶĚĞƐƵŶƚŽƐ ŽůĞĐƚŝǀŽƐĚĞůDŝŶŝƐƚĞƌŝŽĚĞdƌĂďĂũŽLJ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ^ŽĐŝĂů͗ ů ůŝƋƵŝĚĂĚŽƌ ĞdžŝŐŝƌĄ Ğů ĨŝŶŝƋƵŝƚŽ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀŽ ĐƵĂŶĚŽ ƉƌŽĐĞĚĂ͘ ƌƚşĐƵůŽ ϱϲ͘ >Ă ƐŽĐŝĂĐŝſŶ ĞƐƚĄ ŽďůŝŐĂĚĂ Ă ĐƵŵƉůŝƌ ĞƐƚƌŝĐƚĂŵĞŶƚĞůĂƐŶŽƌŵĂƐĐŽŶƚĞŶŝĚĂƐĞŶĞůdşƚƵůŽ/ĚĞůĂ ƐĞŐƵŶĚĂƉĂƌƚĞĚĞůſĚŝŐŽ^ƵƐƚĂŶƚŝǀŽĚĞdƌĂďĂũŽLJůĂƐ ĚĞŵĄƐƋƵĞƐĞĚŝĐƚĞŶƐŽďƌĞůĂŵĂƚĞƌŝĂ͘ ƌƚşĐƵůŽϱϳ͘>ĂƐŽĐŝĂĐŝſŶŶŽƉŽĚƌĄĐŽŶƚƌĂƚĂƌŶŝŵƵĐŚŽ ŵĞŶŽƐ ƌĞŵƵŶĞƌĂƌ ůŽƐ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ĚĞ ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐ




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ĂƐĞƐŽƌĞƐ ƚĠĐŶŝĐŽƐ Ž ĂƉŽĚĞƌĂĚŽƐ ƋƵĞ ŶŽ ƌĞƷŶĂŶ ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐĚĞĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂLJŚŽŶŽƌĂďŝůŝĚĂĚƋƵĞƚĂůĞƐ ĐĂƌŐŽƐƌĞƋƵŝĞƌĞŶƉĂƌĂƐƵĞũĞƌĐŝĐŝŽĂŶƚĞƚĞƌĐĞƌŽƐŽĂŶƚĞ ůĂƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐ͘ ƌƚşĐƵůŽϱϴ͘>ĂƐŽĐŝĂĐŝſŶƐŽůŝĐŝƚĂƌĄĂůĂƐĐŽƌƉŽƌĂĐŝŽŶĞƐ ƉƷďůŝĐĂƐLJĂůĂƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐĞŶŐĞŶĞƌĂů͕ĞŶĞƐƉĞĐŝĂůĚĞů DƵŶŝĐŝƉŝŽ͕ Ğů ĨŝĞů ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂƐ ůĞLJĞƐ͕ ŽƌĚĞŶĂŶnjĂƐ͕ ĂĐƵĞƌĚŽƐ͕ ĚĞĐƌĞƚŽƐ͕ ƌĞƐŽůƵĐŝŽŶĞƐ͕ ƋƵĞ ƌĞŐƵůĞŶ ůĂ ŵĂƌĐŚĂ ĚĞ ůĂ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ LJ ĨĂǀŽƌĞnjĐĂŶ ůĂ ƉƌŽĨĞƐŝſŶ ĚŽĐĞŶƚĞ͘ /ŐƵĂůŵĞŶƚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƌĄ ƉƌŽLJĞĐƚŽƐ ŵŽƚŝǀĂĚŽƐ ƋƵĞ ƉĞƌƐŝŐĂŶ ůĂ ŵĞũŽƌ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶ͕ ĞĨĞĐƚŝǀŝĚĂĚĚĞůĂĞƐĐƵĞůĂLJĞůĞǀĂĐŝſŶĚĞůŶŝǀĞůĐƵůƚƵƌĂů͕ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ͕ƐŽĐŝĂůLJŵŽƌĂůĚĞůŽƐĂĨŝůŝĂĚŽƐ͘ W/dh>Ky/// >^KD/^/KE^ ƌƚşĐƵůŽϱϵ͘KD/^/MEd/zshZ1 ^ĞĐƌĞĂƌĄƵŶĂŽŵŝƐŝſŶĚĞƚŝĐĂLJsĞĞĚƵƌşĂŝŶƚĞŐƌĂĚĂ ƉŽƌ ĐŝŶĐŽ ;ϱͿ ŵŝĞŵďƌŽƐ ĞůĞŐŝĚŽƐ;ĂƐͿ ĞŶ ůĂ ƐĂŵďůĞĂ 'ĞŶĞƌĂůĚĞƐŽĐŝĂĚŽƐ;ĂƐͿ͘^ƵĚƵƌĂĐŝſŶƐĞƌĄƉŽƌƉĞƌşŽĚŽ ŝŐƵĂů Ăů ĚĞ ůĂ :ƵŶƚĂ LJ ƐƵƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ ƉŽĚƌĄŶ ƐĞƌ ƌĞĞůĞŐŝĚŽƐƉŽƌĚŝĐŚĂƐĂŵďůĞĂ͘ƐƚĂĐŽŵŝƐŝſŶŶŽĞƐƵŶ ŽƌŐĂŶŝƐŵŽƉƵŶŝƚŝǀŽ͕ƉĞƌŽƐşĞƐĂƵƚſŶŽŵŽĐŽŶƌĞůĂĐŝſŶĂ ůĂ :ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ LJ ƐƵƐ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ ƐŽŶ ůĂƐ ƋƵĞ Ă




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ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶƐĞĞŶƵŶĐŝĂŶ͗ Ă͘ sĞůĂƌƉŽƌůĂƚƌĂŶƐƉĂƌĞŶĐŝĂĚĞůĂƐĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐĚĞůŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐſƌŐĂŶŽƐLJĐŽŵŝƐŝŽŶĞƐĚĞůƐŝŶĚŝĐĂƚŽLJĞů ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽĚĞůŽƐĞƐƚĂƚƵƚŽƐ͕LJůĂƐĚŝƐƉŽƐŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůĂ ƐĂŵďůĞĂ 'ĞŶĞƌĂů ĚĞ ƐŽĐŝĂĚŽƐ;ĂƐͿ LJ ůĂ ƐĂŵďůĞĂĚĞĞůĞŐĂĚŽƐ;ĂƐͿ͘ ď͘ ĂƌƵŶŝŶĨŽƌŵĞĚĞůĂĂĐƚŝǀŝĚĂĚƐŝŶĚŝĐĂůĞŶƚŽĚĂƐůĂƐ ĂƐĂŵďůĞĂƐ͕ďŝĞŶƐĞĂ'ĞŶĞƌĂůŽĚĞĞůĞŐĂĚŽƐ;ĂƐͿ͘ Đ͘ dĞŶĞƌ ĂĐĐĞƐŽ Ă ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐ͕ ůŝďƌŽƐ͕ ŐƌĂďĂĐŝŽŶĞƐLJĚĞŵĄƐĨƵĞŶƚĞƐĚĞŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͘ĞƐƚŽ ƚŝĞŶĞĚĞƌĞĐŚŽĐƵĂůƋƵŝĞƌĂƐŽĐŝĂĚŽ;ĂͿƋƵĞĞƐƚĞĂƉĂnjLJ ƐĂůǀŽ͘ Ě͘ sĞůĂƌƉŽƌĞůďƵĞŶŵĂŶĞũŽĚĞůƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ͘ Ğ͘ WŽĚƌĄ ĂƐŝƐƚŝƌ Ă ůĂƐ ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ ĚĞ :ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ ƉƌĞǀŝĂ ƐŽůŝĐŝƚƵĚ ĞƐĐƌŝƚĂ Ă ůĂ :ƵŶƚĂ͕ ĐƵĂŶĚŽ ĂƐş ůŽ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞŶĞĐĞƐĂƌŝŽ͕ĐŽŶǀŽnjƉĞƌŽƐŝŶǀŽƚŽ͘ Ĩ͘ /ŶƚĞƌǀĞŶŝƌĞŶůŽƐĐŽŶĨůŝĐƚŽƐƋƵĞƐĞƉƌĞƐĞŶƚĞŶĞŶĞů ƐĞŶŽ ĚĞ ůĂ :ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ͕ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ŽƌŐĂŶŝƐŵŽƐ͕ĞŶƚƌĞůŽƐƐŽĐŝŽƐLJůĂ:ƵŶƚĂŝƌĞĐƚŝǀĂŽ ĂůŐƵŶĂĚĞůĂƐĐŽŵŝƐŝŽŶĞƐ͕ƉĂƌĂŐĂƌĂŶƚŝnjĂƌůĂƐŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ŵŝƐŵŽƐ LJ Ğů ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ĚĞďŝĚŽ ƉƌŽĐĞƐŽ͘ Ő͘ ,ĂĐĞƌ ƐƵ ƉƌŽƉŝŽ ƌĞŐůĂŵĞŶƚŽ LJ ƐŽŵĞƚĞƌůŽ Ă ůĂ ĂƉƌŽďĂĐŝſŶƉŽƌůĂƐĂŵďůĞĂĚĞĞůĞŐĂĚŽƐ;ĂƐͿ͘




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ƌƚşĐƵůŽϲϬ͘>ĂŽŵŝƐŝſŶĚĞƚŝĐĂLJsĞĞĚƵƌşĂƐĞƌĞƵŶŝƌĄ ŽƌĚŝŶĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ĐĂĚĂ ƚƌĞŝŶƚĂ ;ϯϬͿ ĚşĂƐ͕ ĞdžƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝĂŵĞŶƚĞĐƵĂŶĚŽůĂĐŽŶǀŽƋƵĞŶƚƌĞƐ;ϯͿĚĞ ƐƵƐŵŝĞŵďƌŽƐ͕ƉĞƌŽĞůƋƵſƌƵŵŶĞĐĞƐĂƌŝŽƉĂƌĂĚĞůŝďĞƌĂƌ LJĚĞĐŝĚŝƌƐĞƌĄĚĞĐƵĂƚƌŽ;ϰͿ͘ WĂƌĄŐƌĂĨŽ͗ůZĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞ>ĞŐĂůĚĞů^ŝŶĚŝĐĂƚŽĚĞďĞƌĄ ĚŝůŝŐĞŶĐŝĂƌůŽƐƉĞƌŵŝƐŽƐƐŝŶĚŝĐĂůĞƐƉĂƌĂƐƵƐŝŶƚĞŐƌĂŶƚĞ͕ ĐƵĂŶĚŽ ůĂ ŽŵŝƐŝſŶ ůĞ ƉƌĞƐĞŶƚĞ ƵŶĂ ƐŽůŝĐŝƚƵĚ ĚĞďŝĚĂŵĞŶƚĞŵŽƚŝǀĂĚĂ͘ ƌƚşĐƵůŽ ϲϭ͘ >ĂƐ ĚĞĐŝƐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůĂ ŽŵŝƐŝſŶ ĚĞ ƚŝĐĂ LJ sĞĞĚƵƌşĂ ƐĞƌĄŶ ǀĄůŝĚĂƐ ĐŽŶ Ğů ǀŽƚŽ ĂĨŝƌŵĂƚŝǀŽ ĚĞ ůĂ ŵĂLJŽƌşĂ ĂďƐŽůƵƚĂ ĚĞ ůŽƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ ƉƌĞƐĞŶƚĞƐ ĞŶ ůĂ ƌĞƵŶŝſŶ͘ ƌƚşĐƵůŽϲϮ͘KD/dZ,K^,hDEK^ >ĂƐŽĐŝĂĐŝſŶĚĞĚƵĐĂĚŽƌĞƐĚĞůDƵŶŝĐŝƉŝŽĚĞDĞĚĞůůşŶ ͞^D͕͟ ĐŽŶĨŽƌŵĂƌĄ ƵŶ ŽŵŝƚĠ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ĚĞ ĞƌĞĐŚŽƐ,ƵŵĂŶŽƐ͕ĞůĐƵĂůĞƐƚĂƌĄŝŶƚĞŐƌĂĚŽĂůŵĞŶŽƐ ƉŽƌ ƵŶ;ĂͿ ŵŝĞŵďƌŽ ĚĞ ůĂ :ƵŶƚĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ LJ ŽƚƌŽƐ;ĂƐͿ ĞĚƵĐĂĚŽƌĞƐ;ĂƐͿĂƐŽĐŝĂĚŽƐ;ĂƐͿĚĞ^D͘ &hE/KE^͗ Ă͘ WƌŽŵŽǀĞƌLJĚĞĨĞŶĚĞƌůŽƐĚĞƌĞĐŚŽƐŚƵŵĂŶŽƐ͘ ď͘ ĂƉĂĐŝƚĂƌ Ăů ƉĞƌƐŽŶĂů ĚŽĐĞŶƚĞ ĚĞ ^D ĞŶ




(67$78726$6'(0

Đ͘

Ě͘ Ğ͘

Ĩ͘ Ő͘ Ś͘ ŝ͘ ũ͘

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