Issuu on Google+

Rp 20.000,-


Eureka

Wake up , take action


Foreword Berpikir Dan Berpikir ternyAtA kegiAtAn berpikir dApAt dilihAt dAri berbAgAi sisi. di sebuAh

Think And think

film night At the museum: bAttle of the smithsoniAn yAng dibintAngi ben stiller, digAmbArkAn bAgAimAnA pAtung the thinker kAryA Auguste rodin yAng hidup, ternyAtA tidAk mAmpu menjAwAb pertAnyAAn, kArenA terlAlu Asyik berpikir. si patung sekedar menjawab...i’m thinking....i’m thinking....i’m thinking. Artinya, persepsi cenderung negatif, karena terlalu banyak berpikir. kapan beraksi, atau merealisasikan buah pikirnya....atau bahkan sekedar menuliskan apa yang ada dalam pikirannya. jika dalam pergaulan universal muncul istilah no Action talk only

Activities cAn be viewed from vArious Angles. in the movie night At the

museum: bAttle of the smithsoniAn, stArring ben stiller, it wAs described how the stAtue of the thinker by AugustA rodin who becAme Alive, wAs not Able to Answer questions, becAuse it wAs too busy thinking. the statue just answered ... i’m thinking.... i’m thinking.... i’m thinking. this means that perceptions tend to be negative, because of too much

yang disingkat nAto, maka mungkin no Action think

thinking. when will be the time to act, or to realize the fruit of

only boleh pula masuk dalam kamus baru.

thoughts.... or even to just write down what he had in mind?

tentu saja, sama sekali tidak salah untuk berpikir.

if the term no Action talk only, abbreviated nAto frequently

namun, kata orang bijak, terlalu banyak juga tidak baik.

appears in universal conversations, then maybe no Action

terlalu banyak berpikir, jelas lah menghabiskan waktu

think only can also be included in the new dictionary.

yang mungkin saja bermanfaat – lebih bermanfaat – jika diisi kegiatan merealisasikan atau menuliskan karya

4

AppArently, thinking

Capital Market

of course, it is absolutely not wrong for one to think. however, the wise man said, too much of something is also


Foreword pikir seseorang.

not good. too much thinking is obviously wasting time that might be useful - more useful - if filled with

dalam sigi kali ini, yang akan menjadi ulasan

activities realizing or writing down the works of

utama adalah bagaimana logika berbicara di

thoughts of others.

setiap sisi kehidupan, termasuk dunia bisnis dan finansial. salah satu logic yang tergolong baru adalah binary options yang bagi para trader, terutama yang memiliki basis teknologi informasi, sistem atau logic ini sangat lah menarik untuk dikupas. ternyata, dengan logikalogika sederhana, dapat ditemukan formula-formula trading yang menguntungkan. toh pada akhirnya, grafik itu hanyalah turunnaik, warnanya hijau-merah. mengherankan, ketika grafik yang demikian “sederhana” ternyata mampu menjungkir-balikkan sebuah institusi bahkan sebuah negara. kali ini, sigi capital market dan sigi futures & options terbit dengan dua cover yang mirip. mengawali tahun 2011, agaknya cukup menarik menghadirkan dua sigi dengan wajah kembar, tentu saja dengan isi yang berbeda. sigi capital market menyambut kehadiran ticmi (the indonesian capital market institute) sebagai sebuah program edukasi, kerjasama antara universitas indonesia (ui) dan bursa efek indonesia (bei) yang diharapkan semakin menambah wawasan para profesional maupun calon profesional di capital market. sigi futures & options menyambut kehadiran kantor baru jakarta futures exchange (jfX) yang mentereng di kawasan segi tiga emas jakarta, tepatnya di the city tower (tct) sudirman. harapannya, tentu jfX semakin menjulang sebagai salah satu institusi yang berwibawa dan tangguh dalam dunia investasi

in this issue of sigi, the main topic for review will be how logic is applied in every walk of life, including in the business and financial worlds. one relatively new logic is the binary options, which to traders, especially those with information technology backgrounds, this system or logic is very attractive to explore. Apparently, with simple logic, profitable trading formulas can be found. yet in the end, the graphic is only up and down, and is red and green in color. surprisingly, this “simple” graph is able to cause an institution, and even a country to go headover heels. this time, sigi capital market and sigi futures & options are published with similar covers. starting in 2011, it seems quite interesting to present two sigis with twin faces, of course with different contents. sigi capital market welcomes ticmi (the indonesian capital market institute) as an educational program, which is the result of the cooperation between the university of indonesia (ui) and the indonesia stock exchange (idX), and is expected to further increase the insights of professionals as well as prospective professionals in the capital market. sigi futures & options welcomes the presence of the new jakarta futures exchange (jfX) resplendent and magnificent office, located in jakarta’s golden triangle area, in the city tower (tct) in sudirman to be exact. the expectation, of course is that jfX will continue to emerge as one of the more authoritative and dominant institutions in the world of national investment.

nasional. think?

Capital Market

5


Content 8-31: KnowledGe

SIGI

Capital Market SELECTIVE INVESTMENT GUIDELINES IN INDONESIA

Delisting di Bursa Saham

ADVISORY BOARD Marzuki Usman Surdiyanto Suryodarmodjo, Sari Wahyuni Ananto Harjokusumo FINANCIAL OBSERVER Hasan Zein Mahmud CHIEF EDITOR J Hari Wisaksono VICE EDITOR IN CHIEF Paulus Priyanto ASSISTANT EDITOR Hans Geeno HEAD BUSINESS & COMMUNICATION Franklin Richard PHOTOGRAPHER Mosista Pambudi, C Saktyo Nugroho, Elvis Sendouw

otoritAs bursA sAAt ini sedAng menyiApkAn revisi perAturAn tentAng penghApusAn pencAtAtAn (delisting) bAgi efek yAng terdAftAr di bursA efek indonesiA (bei). hAl itu dilAkukAn gunA meminimAlisAsi perusAhAAn tercAtAt (emiten) yAng mulAi mArAk keluAr dAri bursA sAhAm domestik. pAdA rAncAngAn (drAft) AturAn yAng bAru, sediAnyA AkAn diAtur pAsAl-pAsAl yAng lebih ketAt dAn tegAs mengenAi emiten yAng ke depAnnyA AkAn keluAr dAri bei.

GRAPHIC DESIGN Purnama Art SENIOR ADVISOR Sahala Siringoringo, Ratna Rahatmi BUSINESS DIRECTOR Nina Anggraeni

Proteksi Hak Investor

ACCOUNT EXECUTIVE Veronica Rostina PUBLISHER: RTGS SHIELD Grand Wijaya Center Blok C/37 2nd floor Jl. Wijaya II Jakarta 12160 Hotline: +62 21 722 4977 Fax: +62 21 727 93528 www.sigi.asia

THE ESTABLISHMENT OF THIS MAGAZINE IS SUPPORTED BY : Cosza G. Zuri Zavata Zuri

Society With Philosophy of Education

6

Capital Market

CAPITAL INFLOW, Berkah Sekaligus Ancaman


Content 32-47: IntervIew

48-63: eduCatIon

TICMI Resmi Berdiri,

Selamat Datang TICMI

Sebuah Komitmen Pengembangan Pasar Modal

Semua Tentang Opsi Biner

TICMI Wujud Komitmen Pemimpin Pasar

Capital Market

7


KnowledGe

Delisting di Bursa Saham otoritAs bursA sAAt ini sedAng menyiApkAn revisi perAturAn tentAng penghApusAn pencAtAtAn (delisting) bAgi efek yAng terdAftAr di bursA efek indonesiA (bei). hAl itu dilAkukAn gunA meminimAlisAsi perusAhAAn tercAtAt (emiten) yAng mulAi mArAk keluAr dAri bursA sAhAm domestik. pAdA rAncAngAn (drAft) AturAn yAng bAru, sediAnyA AkAn diAtur pAsAl-pAsAl yAng lebih ketAt dAn tegAs mengenAi emiten yAng ke depAnnyA AkAn keluAr dAri bei.

8

Capital Market

DELISTING IN STOCK MARKET the bourse Authority is now in the process of revising the regulAtion on delisting for compAnies listed in the indonesiAn stock eXchAnge (idX). the revision is cArried out in order to minimize the current trend of listed


KnowledGe

salah satunya, bei akan menambahkan beberapa biaya supaya ke depannya emiten akan berpikir dua atau tiga kali sebelum melakukan penghapusan pencatatan. dalam peraturan nomor i-i tentang penghapusan pencatatan (delisting) dan pencatatan kembali (relisting) saham di bursa, pasal iii.2.2.7.2 dijelaskan, perusahaan tercatat harus membayar biaya penghapusan pencatatan efek sebesar dua kali dari biaya pencatatan efek tahunan terakhir. tentunya disamping kewajiban perusahaan kepada bursa, emiten juga wajib membeli kembali sahamnya dengan harga yang tinggi dan menyampaikan penilaian perseroan yang terbaru. namun bukan berarti bei menghambat perusahaan yang mau menghapus pencatatan (delisting), selaku otoritas, bei juga harus adil dengan memberikan kesempatan bagi emiten yang mau melakukan itu dengan alasan- alasan

compAnies leAving the domestic bourse. the drAft new regulAtion would provide stricter And firm provisions on compAnies plAnning to leAve the indonesiAn stock eXchAnge. one of the provisions would include additional charges in order to make listed company think two or three times before making decision to delist. regulation no. i-i on delisting and relisting in idX, Article iii.2.2.7.2 stipulates that listed company is obligated to pay delisting charge amounting to twice the price for previous year listing. in addition to the obligation to the bourse, listed company is also obligated to buy back its shares at higher price and submit the latest evaluation on the company. it does not mean, however, that idX hinders a

Capital Market

9


KnowledGe tertentu. mengingat, pasar modal sedang dalam kondisi yang prospektif, emiten harusnya berpikir lebih jauh sebelum melakukan delisiting. hingga kini, pertumbuhan bursa domestik yang tercermin dari kinerja indeks harga saham gabungan (ihsg) mencapai angka 48,8 persen, dan merupakan indeks dengan performa salah satu terbaik di dunia. sementara untuk nilai kapitalisasi, jumlahnya telah mencapai lebih dari rp3.000 triliun. mengapa emiten memilih delisting? Ada dua kemungkinan yang terjadi. pertama, penghapusan pencatatan itu dilakukan oleh otoritas bursa karena emiten-emiten itu melakukan pelanggaran yang berat, mengalami kebangkrutan atau karena harga sahamnya tidak aktif diperdagangkan untuk waktu yang lama. sanksi yang berat melalui pencoretan saham layak dilakukan untuk mencegah kerugian investor yang lebih besar karena terlanjur membeli saham emiten tersebut. kemungkinan kedua adalah karena permintaan secara sukarela dari emiten yang bersangkutan. biasanya alasannya yang diajukan adalah terjadinya restrukturisasi internal di perusahaan atau kelompok usahanya. Akan tetapi, dalam melihat kasus ini, masyarakat sebaiknya tidak gegabah. pasalnya, tidak semua delisting berkonotasi negatif. perlu dipahami, tindakan ini ada dua macam: mandatory delisting dan voluntarily delisting. mandatory delisting terjadi lantaran keputusan bursa, disebabkan pailit atau perusahaannya dilikuidasi. dapat pula dikatakan, ini hukuman yang diberikan bursa sebagai akibat memburuknya performa emiten. untuk sampai pada keputusan itu, bei sangat hati-hati. “mandatory delisting merupakan alternatif terakhir setelah tidak ada jalan lain. cara ini biasanya diawali tanda-tanda yang

10

Capital Market

company wanting to delist and as an authorized institution, idX must be fair by providing the opportunities to the companies wanting to do so based on certain justifications. As the capital market is in a prospective condition, listed companies should actually think further before deciding to delist. until now the growth of domestic bourse, as reflected by the composite index, has reached 4.8 percent and is one of the best performing indexes in the world while capitalization value has reached over 3,000 trillion rupiahs. why would an issuer choose to delist? there are two


KnowledGe

berindikasi pada pelanggaran. selanjutnya, bei akan meminta pendapat dari emiten yang dicurigai, baik secara tertulis maupun dengar pendapat. ini dilakukan berkali-kali, sampai pada satu titik emiten yang bersangkutan tak bisa diselamatkan lagi. semuanya akan diumumkan ke publik secara transparan. sementara itu, voluntarily delisting merupakan pencabutan saham dari bursa atas kemauan emiten. biasanya, penyebabnya adalah saham emiten tidak likuid di pasar. Akan tetapi, melakukan delisting jenis ini bukan hal yang gampang.

possibilities. firstly, delisting is carried out by the bourse authority due to serious violations perpetrated by listed companies, bankruptcy or because the value of the share is not actively traded for a long time. heavy sanction through delisting is appropriate in order to prevent further losses of investors as they have bought the shares. the second possibility is voluntary request from a listed company. in general, the reason given is internal restructuring in the concerned company or in its group.

Capital Market

11


KnowledGe

peraturannya cukup ketat dan berat. kriterianya, antara lain: dipaparkan melalui rups. di samping itu, 2/3 pemegang saham minoritas harus hadir dan memberi persetujuan. untuk voluntary delisting, pengajuan permohonan delisting saham oleh perusahaan tercatat hanya dapat dilakukan apabila telah tercatat di bursa sekurang-kurangnya 5 (lima) tahun. rencana delisting telah memperoleh persetujuan rups perusahaan tercatat dan perusahaan tercatat atau pihak lain yang ditunjuk wajib membeli saham dari pemegang saham yang tidak menyetujui keputusan rups pada harga sebagaimana diatur dalam ketentuan delisting. perusahaan tercatat menyampaikan permohonan delisting saham kepada bursa disertai dengan laporan pelaksanaan pembelian saham dan opini konsultan hukum yang independen yang menyatakan bahwa proses

12

Capital Market

the public, however, should not see it in general term because not all delisting have negative connotation. we need to realize that there are two types of delisting: mandatory delisting and voluntary delisting. mandatory delisting happens based on a decision made by the bourse, due to bankruptcy or liquidation. it may be said that this is a punishment applied by the bourse due to declining performance of a company. to come to such a decision, idX is very careful. mandatory delisting is the last resort when no other options are available. the process usually begins with indications of defaults. the idX will request the opinion of the suspected issuer both in writing and in a hearing. this process is carried out several times until a point where the said issuer cannot be rescue any longer. All processes will be made public in a transparent manner. in the meantime, voluntary delisting is a revocation of shares from the bourse at issuer’s request. the usual cause is that the shares are not liquid in the market. nevertheless, delisting of this kind is not easy. the regulations are relatively tight. the criteria are that the situation is presented in an extraordinary shareholders meeting. Additionally, two third of minority shareholders must be present and grant their approvals.


KnowledGe

for voluntary delisting, request for delisting by a listed company can only be submitted after the shares have been listed for not less than 5 (five) years. delisting plan has been approved by an extraordinary shareholders meeting of the company and the listed company or an appointed party is obligated to buy the shares from the shareholders who did not approve the decision made in the extraordinary shareholders meeting at a price stipulated in delisting regulation.

pembelian saham dimaksud telah selesai dan sesuai dengan ketentuan yang berlaku. bursa kemudian melakukan suspensi (penghentian perdagangan) atas saham perusahaan tercatat yang berencana untuk melakukan voluntary delisting. bagaimana dengan delisting saham oleh bursa? bursa menghapus pencatatan saham perusahaan tercatat sesuai dengan ketentuan peraturan ini apabila perusahaan tercatat mengalami sekurang-kurangnya satu kondisi di bawah ini; mengalami kondisi, atau peristiwa, yang secara signifikan berpengaruh negatif terhadap kelangsungan usaha perusahaan tercatat, baik secara finansial atau secara hukum, atau terhadap kelangsungan status perusahaan tercatat sebagai perusahaan terbuka, dan perusahaan tercatat tidak dapat menunjukkan indikasi pemulihan yang memadai.

listed company submits application to the bourse supported by a report on share buyback and opinion of an independent legal counsel that declares the share buyback process has been completed and in accordance with the existing regulation. the bourse would then suspend the shares of the company planning to delist. what about delisting by the bourse? the bourse would delist the shares according to the existing regulations if a listed company has been affected by at least one of the following conditions: a condition or event that has significant negative impact on the sustainability of business, either financially or legally, or on the sustainability of the company status as an open company and the company does not indicate any adequate recovery effort.

Capital Market

13


KnowledGe

Proteksi Hak Investor lAgi-lAgi bAnk duniA memberi perhAtiAn serius terkAit investAsi di indonesiA. tidAk sAjA AncAmAn dAri derAsnyA dAnA Asing yAng mAsuk belAkAngAn ini, bAnk duniA jugA memberi perhAtiAn pAdA perlindungAn hAk investor AtAu pemegAng sAhAm di perusAhAAn publik domestik yAng dinilAi mAsih rendAh. ini disebabkan praktik tata kelola perusahaan yang baik atau good corporate governance (gcg) bagi perusahaan terbuka di pasar modal indonesia dinilai masih sangat minim. kekurangan khususnya terlihat pada implementasi pemberian kode dan informasi lengkap (keterbukaan informasi) sehubungan dengan siapa pihak pemilik dan pengendali aset perusahaan. perkembangan terhadap

14

Capital Market

PROTECTION OF INVESTOR RIGHTS AgAin, the world bAnk pAys serious Attention towArds investment in indonesiA. not only threAts from the mAssive inflow of foreign moneys lAtely but the world bAnk Also pAy Attention to the protection of investors or shAreholders rights in public compAnies which is still considered weAk. this is caused by corporate governance in listed companies that is still considered as very minimum. weaknesses are particularly observed in the


KnowledGe poin gcg tersebut relatif masih kecil, dan bahkan cenderung menurun. jika menggunakan data tahun 2005, nilainya mencapai angka 51,23 persen. sementara pada data 2008, posisinya justru menurun ke posisi 50,60 persen. sidharta utama, chair of management board iicd (indonesian institute for corporate directorship), mengatakan prinsip pertama memang jalan di tempat karena rata-rata skornya relatif tidak berubah selama beberapa tahun terakhir. itu menandakan transparansi tata kelola perusahaan di indonesia memang masih rendah. di indonesia sendiri, peraturan mengenai pengungkapan daftar pemegang saham akan direalisasikan pada 2012. padahal banyak negara-negara lain di dunia telah menerapkan itu, sementara indonesia baru sebatas pemegang saham yang mempunyai kepemilikan di atas lima persen saja. hal lain yang juga tak kalah pentingnya adalah peranan pemangku kepentingan dan tanggung jawab dewan komisaris serta direksi perusahaan terbuka. pada dua hal tersebut, perusahaan yang tercatat di bursa efek indonesia (bei) baru mendapatkan skor sebesar 65,73 persen dan 60,68 persen. itu menunjukkan, emiten di indonesia hanya memenuhi standar minimum ketentuan yang ditetapkan oleh regulator. �ini juga menjadi perhatian serta kritik tersendiri buat otoritas pasar modal di indonesia,� tutur david robinett senior private sector development specialist, corporate governance world bank group. karena itu, untuk melindungi investor dan membangun pasar modal yang lebih kredibel, indonesia perlu mengutamakan transparansi sehubungan dengan siapa pihak pemilik dan pihak siapa yang mengendalikan aset perusahaan. keadaan ini tentu perlu mendapat perhatian khusus dari regulator, bapepam-lk dan bursa efek indonesia. bank dunia menilai indonesia masih memiliki kesenjangan dibandingkan dengan standar internasional atau negara sekawasan lainnya seputar penciptaan tata kelola perusahaan yang baik. spesialis senior pambangunan sektor swasta bank dunia

implementation of codes and full disclosure on who the owner and who controls the assets of the company. development in good corporate governance is still relatively limited and even declining. using 2005 data, the rate reached 51.23 percents while in 2008 the position was 50.60 percents. sidharta utama, chairman of iicd (indonesian institute for corporate directorship) board of management said that the main principle was stagnant as the score has been relatively unchanged for the last few years and it indicated that the transparency in corporate governance was low indeed. in indonesia, regulations on disclosures of shareholders will be realized in 2012 while many other countries in the world have been practicing it and in indonesia it is limited to shareholders with more than 5 (five) percents only. other point which is not less important is the roles of stakeholders and the responsibility of the board of commissioners and management board of public companies. the two factors in the indonesian stock exchange have only gained a score of 65.73 percents and 60.68 percents, respectively. this indicates that issuer in indonesia fulfill only the minimum standard established by the regulator. “this is also the concern and a criticism of its own towards the capital market authority in indonesia,� said david robinett, senior private sector development specialist for corporate governance of the world bank group. in order to protect investors and to develop a more credible capital market, indonesia needs to give priority to the transparency on who the owner and who controls corporate assets. the situation needs special attention from the regulator, bApepAm-lk and the indonesian stock exchange. the world bank considers indonesia remains to have a gap with the international standards and with other countries in the region with regards to good

Capital Market

15


KnowledGe david robinett menilai perbaikan tersignifikan terutama dalam rangka jaminan hak pemegang saham dan perlakuan adil bagi mereka. namun, hal ini dinilai belum setara dengan standar internasional atau regional yang juga maju pesat. “pemerintah indonesia perlu melakukan lebih banyak, terutama dalam hal implementasi praktik terbaiknya dalam kode dan informasi yang lengkap sehubungan dengan siapa pihak pemilik dan pengendali aset perusahaan,� tuturnya. tingkat kesadaran dan kepatuhan akan kode etik korporasi indonesia dinilai masih rendah, terlihat dari kode tata kelola perusahaan yang masih bersifat sukarela. perusahaan tidak diwajibkan untuk patuh atau memberi penjelasan apapun sehubungan dengan kepatuhan mereka. selain itu, komisaris masih belum melakukan fungsi utama mereka dan pengaruh dari para pemegang saham minoritas terhadap pemilihan anggota dewan sangat kecil. kinerja pengadilan masih sangat lambat, dan seringkali bukan menjadi pilihan para pemegang saham untuk melindungi kepentingan mereka atau mencari ganti rugi. robinett menegaskan tata kelola perusahaan yang baik akan meningkatkan kepercayaan investor, membantu melindungi pemegang saham kecil, mendorong pengambilan keputusan, dan memperbaiki hubungan dengan pekerja, kreditur dan pemangku kepentingan lain. menanggapi pernyataan bank dunia, bapepam mengatakan pihaknya akan mengkaji rencana kebijakan yang mewajibkan pencantuman identitas

16

Capital Market

corporate governance. senior private sector development specialist for corporate governance of the world bank group, robert robinett considered investor protection and fair treatment as the most significant improvement. but the issue is considered as below international and regional standard that is also developing rapidly. “the indonesian government needs to do more, particularly in implementing best practices in code and full disclosure related to the identity of the owner and the controller of assets,� he said. the level of awareness and compliance with corporate code of ethics in indonesia are considered low as indicated by


KnowledGe pemegang saham pengedali perusahaan terbuka. ketentuan tersebut akan berkonsekuensi pada kewajiban menyampaikan identitas pemegang saham pengendali perseroan, yang selama ini tersembunyi di balik perusahaan yang jadi kendaraan khusus atau special purpose vehicle (spv). kepala biro standar Akuntansi dan keterbukaan bapepam-lk etty retno wulandari mengatakan rekomendasi bank dunia itu akan ditindaklanjuti dengan memasukkan klausul tersebut dalam revisi uu pasar modal. di situ, identitas investor di balik spv, yang biasa dikenal dengan istilah investor level dua, wajib diinformasikan secara terbuka. jadi aturan ini kemungkinan baru bisa diterapkan pada 2012. secretary of board of management indonesian institute for corporation directorship (iicd) james simanjuntak mengatakan tingkat perlindungan atas hakhak pemegang saham minoritas masih lemah, menyusul terlalu kuatnya posisi pemegang saham pengendali. kebanyakan emiten di indonesia masih berbentuk perusahaan keluarga. ini membuat posisi mereka terlalu dominan dalam penentuan keputusan perusahaan dan membuat posisi investor minoritas tidak terjamin. berdasarkan iicd atas 340 emiten, perlindungan hak pemegang saham mendapat skor 50,60% atau masuk kriteria rendah dalam tata kelola perusahaan yang baik.

corporate governance which is still voluntary in nature. companies are not obligated to comply or provide any information whatsoever in relation to their compliance. Additionally, commissioners have not performed their functions and influence from minority shareholders on the election of the board of commissioners is still very little. the performance of judicial institution is slow and is not considered as a choice by shareho9lders to protect their interests or to seek compensation. robinett asserted that good corporate governance will improve investors trust, help protect minority shareholders, accelerate decision making and improve relationship with workers, creditors and other stakeholders. responding to the statement from the world bank, bApepAm said that the organization would review the planned policy to require disclosure on the identity of controlling shareholder of public companies. the regulation will have a consequence on the obligation to disclose identity of controlling shareholder which has so far been hidden behind a corporation that is a special vehicle or special purpose vehicle. head of Accountancy bureau and transparency of bApepAm-lk, etty retno wulandari, said that the recommendation from the world bank would be followed up by including the clause in the revised capital market law. the clause will require a disclosure of the investor behind the special purpose vehicle or which is better known as investor level two. therefore the new regulation will probably be effective in 2012. secretary of the board of management of the indonesian institute for corporate directorship (iicd), james simanjuntak, said that the protection level on the rights of minority shareholders was still weak due to the strong position of the controlling shareholder. most issuers in indonesia are still companies run by families and it makes them too dominant in decision making and leave minority shareholders unprotected. According to iicd, protections of shareholders in 340 companies receive a score of 50.60 percents or low criteria in good corporate governance.

Capital Market

17


KnowledGe

WINDOW DRESSING ApA itu window dressing? istilAh ini selAlu muncul di duniA investAsi terutAmA sAhAm jelAng penghujung tAhun. Arti hArAfiAh window dressing AdAlAh penyAjiAn lAporAn keuAngAn yAng lebih bAik dAripAdA keAdAAAn sesungguhnyA. nah, pada akhir tahun, para investor akan mengantisipasi laporan keuangan perusahaan akhir tahun dalam mempertimbangkan portofolio investasi tahun berikutnya. Adapun pihak perseroan biasanya akan melakukan window dressing terhadap laporan keuangannya. hal ini dilakukan agar kinerja keuangan perusahaan tampak lebih baik, sehingga menarik di mata investor. selama 4 tahun terakhir - sejak 2006 hingga 2009 ihsg pada kuartal iv cenderung ditutup pada teritori positif. para fund manager juga melakukan window dressing terutama untuk jenis saham yang ada dalam portofolio mereka, untuk mengangkat harga dari saham yang dimiliki. sebagian kalangan berpandangan window dressing adalah kejadian yang tidak biasa (anomali). di bursa saham,istilah window dressing biasanya diartikan sebagai kondisi ketika ihsg akan cenderung menguat menjelang penutupan akhir tahun. penyebab terjadinya window dressing berasal dari beberapa hal seperti spekulasi pada kinerja emiten (perusahaan yang sahamnya tercatat di bursa) diakhir tahun ini yang diperkirakan lebih baik dibanding tahun sebelumnya, positifnya data-data ekonomi menjelang akhir tahun, hingga pola anomali pasar saham yang secara historis sering terulang dan menjadi kebiasaan. ini tidak mengherankan karena ternyata ihsg selama lima tahun terakhir selalu mengalami window

18

Capital Market

WINDOW DRESSING whAt is window dressing? the terminology AlwAys emerges in investment world, pArticulArly close to yeAr end. literAlly, window dressing is A finAnciAl report thAt is better thAn the reAl condition. now, at the end of the year, investors will anticipate year end corporate reports to consider portfolio for investment for the following year. companies will usually perpetrate window dressing on their financial reports. this is done to make the performance of a company looks better and becomes attractive to investors. for the last four years, from 2006 to 2009, the composite index tended to be closed on positive territory. fund managers also perform window dressing, especially for the shares under their portfolio in order to uplift their shares. for some people, window dressing is an anomaly. in the capital market, window dressing is interpreted as the condition when composite index tends to get stronger near the end of the year. window dressing is caused by various factors such as speculation that the performance of a listed company at year end is predicted to be better than the previous year, the positive economic data at year end and the anomaly of capital market that historically repeats itself and becomes common practice. it is not surprising, because it turned out that for the last five years composite index has always been influenced by window dressing or tended to increase near year end. when global crisis took place in 2008, the idX composite index


KnowledGe

dressing atau cenderung naik hingga akhir tahun. bahkan saat terjadi krisis global di 2008,ihsg masih mampu mencetak return positif sebesar 7,86 persen karena window dressing. selain itu, window dressing juga dipicu oleh usaha dari para emiten dan manajer investasi yang ingin mempercantik kinerjanya selama setahun penuh. faktor self-fulfilling prophecy (kebiasaan umum yang selalu dipercaya terjadi) pun menambah kuatnya peluang window dressing di akhir tahun. intinya, dengan memanfaatkan momen window dressing, investor bisa mencari saham-saham yang potensial memberikan keuntungan di akhir tahun.

managed to record positive return because of window dressing. besides, window dressing is also prompted by the efforts of the issuers and investment managers to polish their performance for a full year. the self fulfilling prophecy also helps better opportunity for window dressing at year end. the point is that by utilizing wi9ndow dressing, investors would usually be able to get potential shares that would profit them at the end of the year.

Capital Market

19


KnowledGe

Ancaman Masih Mengintai meski begitu, ketika terjadi fenomena window dressing bukan berarti investor bisa beli sembarang saham tanpa mempertimbangkan kondisi fundamental perusahaannya. keputusan investasi apapun bentuknya harus tetap melewati kaidah investasi yang berlaku : waspada, hati-hati dan penuh perhitungan. jika kenaikan ihsg dan harga saham yang terjadi pada penghujung desember memang benar hanya sebagai upaya memoles wajah laporan keuangan yang compang-camping, berarti masih ada ancaman yang perlu diwaspadai. Artinya kenaikan harga saham dan ihsg di akhir desember itu masih rawan dilanda profit taking. dengan kata lain, belum ada tanda-tanda menuju era recovery. di balik eforia pasar dan isu window dressing, sikap waspada sebaiknya senantiasa dikedepankan. sebab, bahaya dan ancaman masih mengintai dan bisa muncul sewaktu-waktu. sikap hati-hati dan waspada ini betulbetul dibutuhkan agar investor jangan sampai

20

Capital Market

Threats Still Exist nevertheless, when window dressing phenomena takes place, it does not mean that investors can buy shares without considering the fundamental condition of the company. investment decision in whatever form should always follow the existing norms: alert, careful and full of calculation. when composite index increases and the share prices at the end of december are indeed caused by the effort to polish the appearance of bad financial reports, it means that there is a threat to be watched. that means that the share prices and year end composite index is still vulnerable to profit taking. in other words, there is no sign towards recovery. behind market euphoria and the issue of window dressing, alertness should indeed be made as a priority, because danger and threats are still peeking in and may emerge at any time. prudence and alertness are really required to prevent investors from falling twice in the similar crisis. if you want to take the benefit from window dressing, you should do so with full calculations.


KnowledGe

tersandung dua kali dalam krisis yang sama. jika memang ada keinginan untuk memanfaatkan momentum window dressing maka semestinya dilakukan dengan penuh perhitungan. Anda mungkin sebelumnya telah mengintip sahamsaham apa yang diincar dan bakal dibeli. namun, tidak ada salahnya jika Anda menyimak kembali faktor fundamental dari saham yang akan dibeli. dalam kondisi krisis tidak ada bantalan yang lebih nyaman selain kembali ke soal fundamental. jika sewaktu-waktu terkoreksi kembali, saham yang memiliki fundamental kuat otomatis memiliki daya tahan yang lebih kuat. selain dibutuhkan kewaspadaan dan kehati-hatian, dalam momentum seperti ini dibutuhkan keberanian melakukan strategi switching portofolio. lepas portofolio yang dinilai jenuh, stagnan dan kurang prospektif, lalu tukar dengan portofolio yang sekali lagi secara fundamental lebih bagus dan lebih punya masa depan. teknik ini juga merupakan bagian dari upaya memperbaiki rapor yang terlanjur merah akibat dampak krisis. dengan begitu, Anda bisa mengambil manfaat dari fenomena window dressing yang sedang berlangsung.

maybe you have previously watched the shares you want to buy. but it is not wrong to review the fundamental factor of the related company. in a crisis, there is no other convenient cushion that going back to the fundamental. if the prices are corrected, shares with strong fundamental will automatically have stronger resilience. in addition to alertness and prudence, courage is required in carrying out a portfolio switching strategy. you should release portfolios that are saturated, stagnant and less prospective and exchange them with portfolios that ate fundamentally better and have better future. this technique is also part of efforts to rectify the bad situation caused by a crisis. by doing so, you will get the benefit from the ongoing window dressing phenomena.

Capital Market

21


KnowledGe mAsuknyA dAnA Asing ke sistem keuAngAn indonesiA sepAnjAng tAhun ini telAh membuAt semArAk kegiAtAn investAsi di tAnAh Air. nAmun pAdA sAAt yAng bersAmAAn otoritAs indonesiA kuAtir kArenA pembAlikAn dAnA secArA tibA-tibA (sudden reversAl) bAkAl menjAdi AncAmAn hebAt. Apa saja langkah yang mestinya diambil dalam upaya mengantisipasi kemungkinan terburuk itu? saat ini jumlah arus modal masuk ke tanah air sangat besar, terbesar dalam sejarah. dana asing yang masuk ke sistem finansial indonesia sepanjang januari-oktober mencapai sebesar rp131,13 triliun. bank indonesia (bi) diharapkan perlu menetralkan masuknya capital inflow agar tidak memberikan tekanan pada perekonomian. sebab jika tidak dilakukan, aliran dana asing ini berpotensi membuat mata uang rupiah menguat terlalu tajam. kebijakan smooth dilakukan agar volatilitas rupiah semakin minim. bi memang tengah menggodok kebijakan membatasi dana asing yang masuk (capital inflow). selama ini, bi mengantisipasi capital inflow dengan tiga instrumen. pertama, melakukan intervensi nilai tukar yang disesuaikan dengan kondisi makro dengan tujuan menjaga inflasi dan kestabilan pertumbuhan ekonomi. kedua, mengakumulasi dolar As yang berlebihan di pasar dan menaruhnya di cadangan devisa. ketiga, mengeluarkan kebijakan kewajiban memegang minimal satu bulan sertifikat bank indonesia (sbi) serta mengalihkan portofolio sbi ke term deposit. ke depan bank sentral juga mewacanakan ada pemberian pajak pada capital outflow serta kebijakan hedging dana. selain itu juga terdapat opsi untuk memperpanjang kewajiban memegang sbi di atas satu bulan. dalam operasi pasar terbuka (opt) per 22 oktober 2010, bi menegaskan bahwa nilai tukar rupiah sejak

22

Capital Market

CAPITAL INFLOW, Berkah Sekaligus Ancaman


KnowledGe CAPITAL INFLOW, BLESSING AND THREAT AT THE SAME TIME the inflow of foreign money into indonesiAn finAnciAl system this yeAr hAs improved investment Activities in the country. however, At the sAme time, indonesiAn Authority is worried becAuse sudden reversAl will become A greAt threAt. what are the steps that should be taken in anticipation of this terrible possibility? At present, capital inflow into the country is so high, the highest in history. foreign money flowing into indonesian financial system between january and october reached rp 131.13 trillion. bank of indonesia would need to neutralize the inflow of capital to avoid pressure on the economy; otherwise the inflow of foreign capital will have the potency to make the rupiah too strong. smooth policy should be implemented to minimize rupiah volatility. indeed, bank of indonesia is in the process of creating a policy to limit capital inflow through three instruments. firstly, through exchange rate intervention to adjust it with macro condition, to guard inflation and stability of economic growth. secondly, by accumulating excessive ud dollars in the market and pout it as foreign exchanges reserves. thirdly, by implementing a policy that requires compulsory holding of bank indonesia promissory notes (sbi) for one month and to convert sbi portfolio to term deposit. the central bank also has a discourse to apply tax on capital outflow and hedging fund. in addition, there will be option to extend the obligation to keep sbi beyond one month. during an open market operation per october 22 october 2010, bank of indonesia confirmed that rupiah exchange rate from the beginning of tear until the third week of october 2010 was only appreciated 4.85 percent. the value was the second lowest in

Capital Market

23


KnowledGe awal tahun hingga minggu ketiga oktober 2010 hanya terapresiasi sebesar 4,85 persen. nilai tersebut merupakan apresiasi terendah kedua se-Asia tenggara. secara year to date rupiah hanya terapresiasi 4,85 persen. bi juga mengkaji kebijakan untuk mengarahkan modal asing masuk ke sektor riil. Ada juga gagasan yang mengundang polemik hebat yakni pengenaan pajak untuk capital inflow. banyak kalangan menilai pengenaan pajak untuk capital inflow ini justru akan membuat investor asing enggan masuk ke indonesia. pemerintah diharapkan memikirkan bagaimana mengelola dana asing yang masuk daripada membatasinya. jadi dengan pengelolaan yang baik, maka akan semakin kecil kemungkinan terjadinya capital outflow. hal ini juga sudah dilakukan dengan cara pengenaan pajak capital outflow. salah satu sektor yang perlu diperbaiki adalah sektor infrastruktur dan birokrasi. dengan adanya krisis ekonomi di eropa dan Amerika, seharusnya pemerintah indonesia melihat ini sebagai suatu kesempatan untuk menyerap dana窶電ana asing yang sedang mencari alternatif investasi diluar negaranya. pihak otoritas moneter juga berpandangan tidak mungkin dana-dana yang masuk itu akan keluar semuanya. pihaknya juga memahami behaviour dari capital inflow yang masuk. Ada yang real money, ada yang hanya in and out. bi terus mendalami dari investor offshore yang menempatkan dananya di dalam negeri. berbeda dengan bi, pemerintah berkeras tidak akan menghambat masuknya modal asing ke tanah air. kendati paham ada konsekuensinya, capital inflow tidak perlu ditakuti karena justru bisa menjadi modal untuk menggerakkan aktivitas perekonomian. hatta rajasa, menko perekonomian, menilai

24

Capital Market

southeast Asia. year-on-year appreciation of the rupiah was only 4.85 percents. bank of indonesia also considers directing foreign capital inflow to real sector. there is also a discourse that creates great polemics, i.e. to tax capital inflow. many people think that applying tax against capital inflows will discourage foreign investors to come into indonesia. the government is expected to consider the way to manage foreign capital inflow rather than applying tax against it. with good management, therefore, there will be fewer possibilities for capital outflows. it may also be implemented by applying tax against capital outflow. one of the sectors that need to be improved is infrastructure and bureaucracy. the economic crisis in europe and the united states should have prompted the indonesian government to see the opportunity to absorb the funds that are looking for alternative investments outside their countries. monetary authority also has the view that it is not possible that the whole capital inflow will reverse entirely. they also understand the behavior of capital inflow. there is real money and there are also in and out. bank of indonesia continues to study in depth the offshore investors who invest in indonesia. unlike bank of indonesia, the government insists that they will not discourage the flow of foreign capital into the country. Although aware of the consequence, capital inflow should not be feared as it could be the capital to move economic activities. hatta rajasa, economic coordinating minister, considered the inflow of foreign capital was the positive result of the barite future of indonesian economy. As long as economic fundamental and fiscal control was well maintained, it was believed that the capital will stay longer in productive sectors. this year, when many countries are in difficulties to recover their economic greatness, indonesia has become part


KnowledGe derasnya modal asing yang masuk merupakan buah persepsi positif dari para investor akan masa depan cerah perekonomian indonesia. selama fundamental perekonomian dan pengelolaan fiskal terjada dengan baik, maka diyakini permodalan tersebut akan mengendap lebih lama di sektor produktif. pada tahun ini, ketika banyak negara tertatih-tatih untuk mengembalikan kejayaan ekonominya, indonesia menjadi bagian dari sedikit negara yang mampu menjaga momentum pertumbuhan ekonominya. bangsa dengan jumlah penduduk sebesar 237,6 juta jiwa ini dianggap banyak kalangan sebagai negara dengan kinerja perekonomian terbaik setelah cina dan india, melampaui brasil dan rusia (bric). cadangan devisa hingga oktober 2010 mencapai us$91,80 miliar. tahun 2009, cadangan devisa meningkat 38.9% menjadi us$66.10 miliar sementara tahun 2008, cadangan devisa tercatat sebesar us$51.63 miliar, meningkat 28% dari tahun 2007.

of several countries that have been able to keep its economic growth momentum A nation with 237.6 million people is considered by many as a country with the best economic performance after china and india and exceeds brazil and russia. foreign exchange reserve per october 2010 reached us91.80 billion. in 2009, foreign exchange reserve was recorded at us$51.63 billion or 28 percents higher than in 2007. bank of indonesia is confident that the foreign exchange reserve would be able to anticipate sudden reversal of foreign capital in indonesia.

bi yakin cadangan devisa ini dapat mengantisipasi gejolak jika terjadi sudden reversal (pembalikan dana secara tiba-tiba) atas dana-dana asing di indonesia.

the world bank also pays attention to capital inflow phenomena in Asia. the world bank reminds Asia to watch the strong capital inflow in relation to the projected growth in developing countries in east Asia and the pacific.

bank dunia juga memberi perhatian pada fenomena capital inflow di Asia. bank dunia mengimbau Asia untuk mewaspadai derasnya dana asing yang masuk (capital inflow) terkait dengan naiknya proyeksi pertumbuhan untuk negara-negara berkembang di Asia timur dan pasifik.

they said that if regional growth has recovered, economic growth would be back towards the direction before the crisis. but each government also needs to control the risk of hot money entering the country.

mereka menjelaskan, jika pertumbuhan regional ini telah kembali pulih, pertumbuhan ekonomi kembali ke arah seperti sebelum krisis ekonomi. namun pemerintah setempat juga perlu mengendalikan risiko hot money yang masuk.

the world bank confirmed that economic growth in Asia pacific would reach 8.9 percents this year, higher than the previous prediction of 7.3 percents.

world bank menegaskan, pertumbuhan ekonomi di Asia pasifik akan mencapai 8,9 persen pada tahun ini, naik dari perkiraan sebelumnya yang sebesar 7,3 persen.

“economic recovery in east Asia and the pacific has been strong but risk management should also be the focus of attention now as it would probably become the challenge against macroeconomic stability,� said the world bank.

“pemulihan ekonomi di Asia timur dan pasifik berjaan dengan kuat. tetapi pengelolaan resiko sekarang juga harus difokusan, karena mungkin akan menjadi tantangan terhadap stabilitas makroekonomi,� kata world bank.

Capital Market

25


KnowledGe

Investasi Lebih Cemerlang di Tahun Kelinci tAhun 2010 sebentAr lAgi usAi. bAgi merekA yAng gemAr berinvestAsi, tidAk terkecuAli investAsi di pAsAr modAl, tAhun ini AdAlAh tAhun penuh berkAh kArenA nilAi Aset merekA termAsuk portfolio sAhAm mengAlAmi peningkAtAn yAng cukup mencengAngkAn. pulihnyA ekonomi tAnAh Air dAri krisis tAhun 2008, bAhkAn diprediksi mengAlAmi pertumbuhAn sekitAr 6% tAhun ini, telAh memAcu kegiAtAn investAsi tAmpil perkAsA di tAhun mAcAn ini. nah, banyak kalangan menilai ekonomi nasional akan terus tumbuh di tahun depan. investor saham khususnya diprediksi tetap cekatan di tahun kelinci seiring dengan ekpektasi perbaikan peringkat investasi indonesia dan kian derasnya aliran dana masuk (capital inflow). pada kuartal terakhir tahun ini saja pemerintah optimistis pertumbuhan ekonomi menembus level 6% terutama realisasi pencairan belanja negara yang diyakini tinggi. laju produk domestik bruto (pdb) diyakini akan meningkat sejalan dengan belanja pemerintah yang tinggi serta ekspor dan investasi yang juga menguat. di tahun kelinci nanti, kalangan analis pasar modal memprediksi pergerakan indeks harga saham gabungan (ihsg) mencapai 5.000-5.500. sedangkan akhir tahun ini indeks berpotensi mencapai level 3.900. pasalnya indonesia menjadi salah satu target investasi global, sehingga modal asing (hot money) masih akan mengalir deras. dana asing yang masuk ke sistem finansial

26

Capital Market

BRIGHT INVESTMENT IN THE YEAR OF THE RABBIT the yeAr 2010 will soon be over. those who Are interested in investing, including in stock mArket, this yeAr is full of blessing As their Assets And stock portfolios Are increAsing surprisingly. the recovery of indonesiAn economy from the 2008 crisis, And hAs even been predicted to grow by 6 percents this yeAr, hAs AccelerAted investment Activities in this yeAr of the tiger. many people believe that national economy will continue to grow next year. investors in stock market in particular are considered to remain smart in the year of the rabbit in line with expectation of the indonesian investment grade and the strong inflow of foreign capital. on this quarter of this year alone, the government is optimistic that economic growth will exceed 6 percents, particularly realizations of state expenditure disbursements which are believed to be high. gross domestic product (gdp) is believed to increase in line with high government expenditures and stronger investment. in the year of the rabbit, market analysts predicted that the composite index would reach 5,000 – 5,500 while by the end of this year, the index has the potency to reach 3,900 as indonesia has become one of global investment targets so that hot money


KnowledGe indonesia sepanjang januari-oktober mencapai sebesar rp131,13 triliun. beberapa faktor utama yang bakal memicu kenaikan indeks tahun depan antara lain target pertumbuhan ekonomi dari 5,9% menjadi 6,2%, kestabilan kurs rupiah di kisaran rp8.800-9.000 per dolar As, peringkat investment grade, dan banyaknya penawaran umum perdana (ipo) saham terutama dari bumn. fundamental ekonomi dalam negeri yang kokoh masih menjadi salah satu daya tarik investor asing. proyeksi pertumbuhan ekonomi tahun depan 6,2% dan tingginya imbal hasil (yield) dari suku bunga membuat aliran modal menjadi penopang neraca pembayaran indonesia (npi). pertumbuhan ekonomi tersebut jauh di atas rata-rata pertumbuhan dunia 2011 yang diperkirakan hanya sebesar 3,3%. sementara itu pertumbuhan negara kaya sebesar 2,4%. sedangkan negara berkembang diproyeksi turun dari 6,2% menjadi 6% seiring proyeksi pertumbuhan di cina dan thailand. motor penggerak indeks adalah sahamsaham pertambangan dan cpo. harga cpo diperkirakan menguat seiring kenaikan inflasi dunia begitu juga harga metal dan batubara. penguatan harga komoditas dipicu peningkatan permintaan menyusul pemulihan ekonomi. beberapa komoditas yang diperkirakan masih menguat tahun depan adalah minyak, cpo, emas, nikel dan timah. di sisi lain, peningkatan daya beli masyarakat indonesia akan

will still continue to flow in substantially. foreign money entering indonesian financial system between january and october 2010 reached rp 131.13 trillion. some of the factors that will increase composite index next year are, among others, the target of economic growth from 5.9 percents to 6.2 percents, stability of rupiah exchange value between rp 8,800 and rp 9,000 per us dollar, investment grade and the high number of initial public offering, particularly made by state owned enterprises. the strong economic fundamental of the country remains to be one of the attractions for foreign investors. projection of economic growth for next year of 6.2 percents and the high yield from bank interest have made capital inflow support indonesian balance of payment. the economic growth is much higher than the average world growth 2011 which is predicted to be 3.3 percents only. in the meantime, growth in rich countries is 2.4 percents while in developing countries it is predicted to decline from 6.2 percents’ to 6 percents in line with growth in china and thailand. the driving force are shares in mining and cpo. the price of cpo is predicted to get stronger in line with world inflation and the same also applies to the prices of metal and coal. the strengthening commodity prices have been caused by increased demand following economic recovery. several commodities predicted to be stronger next year are oil, cpo, gold, nickel and tin. on the other hand, the improved purchasing power of

Capital Market

27


KnowledGe mendorong sektor barang konsumsi. sektor infrastruktur bakal tumbuh seiring pembangunan infrastruktur oleh pemerintah dan swasta pada tahun depan.

the indonesian people will improve the sector of consumer goods. infrastructure sector will grow along with infrastructure development by the government and private sector next year.

investor asing terutama hedge fund juga akan memperhatikan peringkat investment grade indonesia. moody’s investor service mengkaji untuk menaikkan peringkat utang indonesia yang saat ini berada di level ba2 setelah melihat perkembangan perekonomian nasional yang kokoh.

foreign investors, particularly hedge fund, will also observe indonesian investment grade. moody’s investor service carried out a study to improve indonesian debt rating which at present is at level bA2 after watching the strong national economy.

tiga alasan utama, pertama, ketahanan ekonomi indonesia yang disertai dengan kesimbangan ekonomi makro yang berkelanjutan. kedua, posisi utang pemerintah dan perkembangan kecukupan cadangan devisa bank sentral dan ketiga, kerangka kebijakan ekonomi yang makin mengokohkan posisi untuk menghadapi tantangan makroekonomi dan potensi guncangan. kondisi cadangan devisa bank sentral yang memadai dan berkurangnya beban utang pemerintah telah menurunkan persepsi risiko ri. hal ini telah mendorong besarnya arus modal asing yang masuk (capital inflow) dari investasi langsung asing dan investasi jangka panjang. selain itu, di tengah pertumbuhan capital inflow dari portofolio investasi asing, stabilitas moneter dan kebijakan yang fleksibel telah memungkinkan otoritas indonesia secara gradual memperkuat pasar uang dan kapasitas penyerapan modal. rasio utang ri saat ini 26%, sehat karena di bawah 30%, sementara negara lain ada yang mencapai 100200%. jadi peringkat utang ri, menurut kalangan ekonom dan analis, sudah saatnya naik ke level investment grade. sebagian pengamat, lebih optimistis, memprediksi pertumbuhan ekonomi indonesia 2011 bisa mencapai 6.3%. namun peluang pertumbuhan ekonomi yang tinggi tersebut bakal diikuti risiko yang besar pula.

28

Capital Market

there are three main reasons; firstly, indonesian economic resilience supported by sustainable macroeconomic balance. secondly, position of government debt and foreign exchange reserve at central bank and thirdly, economic framework that consolidates the position top face macroeconomic challenge and potential crisis. Adequate foreign exchange reserve at the central bank and reduced government debt has reduced indonesian risk perception. the condition promotes huge inflow of capital investments and direct investment as well as long term investments. in addition, in the middle of capital inflow from foreign investment portfolios, monetary stability and flexible policy have enabled indonesian authority to gradually strengthen money market and capacity to absorb capita. current indonesian debt ratio is healthy as it is below 30 percents while other countries reach 10-0-200 percents. indonesian debt ranking, according to economists and analysts, should have increased investment grade level. some other observers are more optimistic and predict indonesian economic growth in 2011 may reach 5.3 percents. however, the opportunity for such a high economic growth will be followed by high risks too. therefore, better risk management would need to be applied, especially in anticipation of the high inflation rate caused by the increasing prices of rice and other basic commodities. this year, the prices of rice and cooking oil increase by 15 percents and 14 percents, respectively.


KnowledGe karena itu, manajemen risiko yang lebih baik harus diterapkan, terutama untuk mengantisipasi tingginya angka inflasi yang dipicu oleh kenaikan harga beras dan bahan pokok lain. tahun ini, harga beras dan minyak goreng masing-masing meningkat hingga 15,2% dan 14%.

observers predict that inflation rate next year will not be less that 5 percents. if such condition is not followed by the increase of central bank (bi) rate, they believe that a lot of investors will enter indonesian market.

beberapa pengamat memprediksi angka inflasi tahun depan tidak akan kurang dari 5%. jika kondisi itu tidak diikuti kenaikan suku bunga bi, diyakini dana investor asing bakal ramai memasuki pasar indonesia.

they are also optimistic that next year, indonesia will reach investment grade and manufacture growth of 5 percents for the first time for the last ten years.

mereka juga optimis tahun depan indonesia mencapai investment grade dan pertumbuhan manufaktur sebesar 5% untuk pertama kalinya selama 10 tahun terakhir.

the indonesian government considers it is now time to obtain investment grade in view of strengthening fiscal resilience along with prudent handling of debts and fiscal.

pemerintah ri sendiri menilai indonesia sudah waktunya mendapat peringkat kredit investasi (investment grade) jika dilihat dari ketahanan fiskal yang semakin kuat seiring dengan pengelolaan utang dan fiskal yang hati-hati. namun standard and poor’s (s&p) menilai indonesia perlu melakukan serangkaian pembenahan serius di bidang ekonomi, politik dan institusi untuk bisa naik peringkat kredit menjadi investment grade. disamping moody’s, lembaga pemeringkat dunia seperti standard and poor’s (s&p) dan fitch ratings juga mempertimbangkan untuk memperbaiki preingkat kredit investasi indonesia di 2011. fitch ratings, kemungkinan pada januari 2011 akan menyampaikan perbaikan peringkat kredit indonesia, dari posisi saat ini yang satu notch di bawah bbb-. namun s&p juga mencatat kekurangan indonesia untuk menjadi peringkat investasi, yaitu masalah institusi dan birokrasi yang masih lemah dibandingkan dengan negara lain yang berpredikat bbb-. hal itu ditunjukan dari tidak adanya sistem check and balance, sistem hukum (legal system) yang mudah berubah, korupsi, ketidakkonsistenan kebijakan dan peraturan antara pemerintah pusat dan daerah, serta lingkungan usaha yang sulit.

however, standard & poor’s (s&p) considers that indonesia needs to carry out a series of serious economic, political and institutional improvement to be qualified to be promoted from credit to investment grade. Aside from moody’s, world rating institutions like standard and poor’s and fitch ratings also consider to improve indonesian credit rating in 2011. fitch ratings would probably issue improved indonesian credit rating from current position which is one notch below bbb. however, s&p also noted indonesian weaknesses to receive investment grade in relation to institutions and bureaucracy in comparison to other countries with bbb rating. the situation is indicated by the absence of check and balance system, ever changing legal system, corruption, inconsistencies between the policies of central and local governments and difficult business environment.

Capital Market

29


KnowledGe

IPO 2011 Tetap Marak

ipo globAl tAhun depAn diprediksi tetAp mArAk, seperti 2010 yAng menurut perhitungAn ernst&young (ey) nilAinyA mencApAi us$300 miliAr, rekor tertinggi sepAnjAng sejArAh, melAmpAui pencApAiAn 2007. membAiknyA pertumbuhAn ekonomi, likuiditAs yAng mAsih longgAr, sertA tetAp rendAhnyA suku bungA AkAn mendorong perusAhAAn memAnfAAtkAn pAsAr modAl sebAgAi AlternAtif sumber pembiAyAAn.

30

Capital Market

IPO 2011 Remains Good globAl initiAl public offering neXt yeAr is predicted to remAin As good As in 2010 which, According to the cAlculAtion of ernst & young (ey) would reAch the vAlue of us$300 billion, the highest in history And eXceeding the Achievement in 2007. the improved economic growth, fleXible liquidity And the low interest rAte will help compAnies utilize cApitAl mArket As An AlternAtive funding source.


KnowledGe selama suku bunga tidak dinaikkan, karena Amerika serikat masih butuh suku bunga rendah untuk pemulihan ekonomi, bi rate diprediksi tetap bertahan di level 6.5% karena inflasi di indonesia cukup terkendali. bursa efek indonesia (bei) menargetkan 25 emiten akan masuk bursa melalui mekanisme ipo di 2011. sekitar 5-7 bumn dijadwalkan ipo tahun depan. bei juga menargetkan pencatatan tambahan (rights issue dan saham bonus) sebanyak 35 emiten dan emisi obligasi korporasi 35 emisi dan emisi obligasi negara sebanyak 17 emisi. untuk menarik dana asing lebih besar, pasar modal dalam negeri perlu meningkatkan suplai dengan banyaknya emiten baru listing di bei. dengan demikian permintaan dan penawaran berimbang sehingga tidak terjadi gelembung aset (bubble). sementara itu, hasil survei ey menyebutkan hingga november 2010, ipo global telah mencapai us$255,3 miliar melalui penawaran saham 1.199 perusahaan. dari jumlah itu, Asia menjadi motor dengan kontribusi sekitar 64% dari total ipo global. maraknya ipo selama 2010 didukung oleh tiga faktor, rendahnya suku bunga, banjirnya likuiditas, serta pertumbuhan ekonomi. besarnya animo perusahaan untuk ipo masih akan berlanjut tahun depan, khususnya di kawasan Asia yang masih akan mencatatkan pertumbuhan tinggi.

As long as interest rate remain the same, as the united states still needs low interest rate for economic recovery, bi rate is predicted to remain at the level of 6.5 percents as inflation rate in indonesia is relatively under control. the indonesian stock exchange has targeted 25 issuers to enter the bourse through ipio mechanism in 2011. Approximately 5-7 state owned enterprises are scheduled to perform ipo next year. jakarta stock exchange has targeted additional listing (rights issue and bonus shares) of 35 issuers and 35 emissions of corporate obligations and 17 state emissions. to attract more foreign money, domestic capital market needs to increase supplies by having more new issuers listed in idX, hence, there would be a balance between demand and offer and prevent bubble. in the meantime, ey survey result indicates that until november 2010, global ipos have totaled us$255.3 billion from sales of shares by 1,199 companies. out of his total, Asia is the driving force with 64 percents contribution to global ipos. the increasing ipos in 2010 have been supported by three factors: low interest rate, over liquidity and economic growth. the high interest among companies for ipo will continue next year, particularly in Asia where high growth will continue.

Capital Market

31


IntervIew Selamat Datang TICMI selAmAt dAtAng ticmi, selAmAt dAtAng pArA profesionAl pAsAr modAl indonesiA. begitulAh ticmi (the indonesiA cApitAl mArket institute), sebuAh institusi pendidikAn yAng AkAn menciptAkAn tenAgA profesionAl pAsAr modAl yAng hAndAl sebentAr lAgi hAdir di tengAh kitA. memang, perhatian pada tenaga profesional terutama di industri pasar modal menjadi momentum positif bagi perkembangan investasi di pasar modal. minimnya tenaga profesional dengan kompetensi yang memadai justru menjadi penghambat bagi pertumbuhan industri itu sendiri, apapun termasuk pasar modal.

32

Capital Market

Welcome to TICMI welcome to the indonesiAn cApitAl mArket institute, welcome to All young indonesiAn professionAls of indonesiAn cApitAl mArket. here comes ticmi, An educAtionAl institute thAt will soon be estAblished to produce cApitAl mArket professionAls. indeed, attention to professional workforce, particularly in capital market industry, is a positive momentum towards investment development in capital market. the limited number of professionals with adequate competency has been


IntervIew paling tidak inilah latar belakang pendirian ticmi, demikian ujar dwi sulistyo rini Amidjono, mm, direktur eksekutif ticmi, dalam wawancara dengan sigi capital market baru-baru ini. berikut petikan wawancaranya;

SIGI: Kapan kegiatan pendidikan di TICMI dimulai? rini: kita target tahun depan namun sangat bergantung pada arahan pendiri dan stakeholder (pemangku kepentingan) ticmi. pendiri ticmi adalah perhimpunan pendidikan pasar modal indonesia (p3mi) yang merupakan gabungan antara bursa efek indonesia (bei), kliring penjaminan efek indonesia (kpei), dan kustodian sentral efek indonesia (ksei). sementara stakeholder ticmi meliputi bapepam-lk (badan pengawas pasar modal dan lembaga keuangan), self regulatory organizations (sro) yang mencakup di dalamnya bei, kpei, dan ksei, Asosiasi pasar modal, akademisi, praktisi dan user. kami dari pihak ticmi sudah mengajukan rancangan kurikulum dan silabus ke bapepam. nah, jika disetujui dalam bulan ini (desember 2010) maka kita bisa memulai kegiatan pendidikan di januari 2011.

SIGI: Apa concern paling utama dari kehadiran TICMI bagi industri pasar modal Indonesia? rini: concern kita adalah menciptakan tenaga profesional pasar modal yang handal untuk memenuhi kebutuhan pasar saat ini. industri pasar modal sudah berkembang luar biasa dan merambah hingga ke daerah-daerah namun tenaga profesional masih sangat minim, apalagi jumlah tenaga profesional yang memiliki sertifikasi. saya tidak memiliki data seberapa besar tenaga profesional yang kita butuhkan untuk industri pasar modal tapi beberapa sumber mengatakan kita kekurangan 1200 tenaga profesional untuk seluruh indonesia. perusahaan sekuritas memiliki banyak cabang di daerah-daerah tapi mereka tidak memiliki tenaga profesional yang punya sertifikasi. karena itu, satu orang tenaga profesional bersertifikat bisa bekerja rangkap untuk beberapa cabang. ini concern ticmi untuk mengatasi kelangkaan tenaga profesional bersertifikat.

the obstacle towards the growth in any industry, including in capital market. that was, at least, the background of ticmi establishment, said dwi sulistiyo rini, executive director of ticmi in an interview with sigi capital market recently. below are the excerpts of the interview.

SIGI: When will teaching learning activities begin in TICMI? rini: we target it for next year but it depends heavily on the directives from ticmi founders and stakeholders. the founders of tici are the Association of indonesian capital market education (p3mi) which is a combination of the indonesian stock exchange, pt kpei and pt ksei. meanwhile, ticmi stakeholders consist of bApepAm-lk, (the indonesian capital market & financial institution supervisory Agency), self regulatory organizations (sro) which includes bei, kpei and ksei, capital market Association, scholars, practitioners and users. we from ticmi have proposed the curriculum and syllabus to bApepAm. now, if it is approved this month (december 2010), we will be able to start educational activities in january 2011.

SIGI: What is the main concern from TICMI presence for capital market industry in Indonesia? rini: our concern is to produce young and reliable capital market professionals to fulfill current needs of the market. capital market industry has been developing extraordinarily and has expanded to the regions but the number of professional workforce is still very limited, especially certificated professionals. i have no data available as to how many professionals we need for our capital market, but various sources claimed that we are short of 1200 professionals for the whole indonesia. securities companies have many branches in

Capital Market

33


IntervIew SIGI: Kompetensi apa yang akan dibina TICMI dalam pendidikan tenaga profesional pasar modal? rini: ticmi punya tiga program pendidikan yakni wakil perantara pedagang efek (wppe), wakil manajer investasi (wmi) dan wakil penjamin emisi efek (wpee). kita baru merancang kurikulum untuk mencapai kompetensi melalui ketiga program ini. untuk ini maka p3mi bekerja sama dengan feui (fakultas ekonomi universitas indonesia) dari sisi akademik merancang kurikulum berikut modul-modul pengajarannya. ini menjadi keunggulan pendidikan di ticmi karena merupakan kolaborasi antara feui yang memiliki kekuatan akademik dan bei yang punya sarana dan prasarananya.

SIGI: Setahu kami, telah ada Lembaga Pendidikan Standar Profesi (PSP) di pasar modal kita yang berkiprah hingga hari ini. Apakah TICMI otomatis mengambil peran dari lembaga ini?

34

Capital Market

the regions’, but they do not have certificated professionals. therefore, a certificated professional may work for several branches. this is ticmi concern in order to overcome the scarcity of certificated professionals.

SIGI: What sort of competencies TICMI will develop in educating young capital market professionals? rini: ticmi has three education programs, i.e. brokers representative (wppe), investment manager representative (wmi) and underwriter representative (wppe). we have designed curriculum to reach competencies under the three programs. in this regard, p3mi collaborates with the economic faculty of the university of indonesia for designing curriculum and teaching syllabus from academic perspectives. this will be the advantage for education in ticmi because it is collaboration between feui with its academic strength and bei with its infrastructure and facilities.


IntervIew rini: tidak demikian. justru kita bangun sinergi. hanya saja psp mengambil peran menentukan kelulusan calon tenaga profesional melalui ujian untuk kemudian mendapat sertifikasi dan lisensi dari bapepam. sedangkan ticmi akan bangun lembaga pendidikannya. sistim kuliah, kita mengajar agar kompetensi tercapai. karena itu ticmi menetapkan basic minimum kelulusan 65% untuk tiga modul tadi (wppe, wmi, wpee). kita akan menyelenggarakan ujian bagi yang kuliah di ticmi.

SIGI: Apa ada jaminan calon tenaga profesional pasar modal yang mengambil kuliah di TICMI bisa mencapai standar kelulusan 65% untuk setiap modul yang ditawarkan?

SIGI: We are aware that there is already a Professional Standard Education (PSP) in our capital market that is operating until today. Will TICMI automatically take over the role? rini: not really. we will develop synergy. only that psp will play a role to determine graduation of professionals through examination and to obtain certificates and licenses from bApepAm. meanwhile, ticmi will establish the educational institution. our lecturing system is to reach competencies. that is why ticmi has established minimum basic graduation scores of 65% for the three modules. we will hold examination for students in ticmi.

rini: dengan silabus yang sama untuk setiap modul kami yakin tidak terjadi deviasi yang besar antara tingkat kelulusan dengan kompetensi yang diberikan oleh ticmi.

SIGI: Is there a guarantee that future professionals studying in TICMI can reach 65% of graduation standard for each offered module?

kami rancangkan kurikulum yang secara jelas akan diketahui oleh mahasiswa, pengajar dan pembuat soal. silabus saat ini sedang direview oleh komite standar profesi yang diketuai oleh ibu nurhaida (kepala biro transaksi dan lembaga efek bapepam-lk).

rini: with similar syllabus for each module, we are confident that there will be no significant deviation will take place between graduation level and competencies provided by ticmi.

SIGI: Disamping pengetahuan di pasar modal, TICMI juga memasukkan aspek pendidikan yang lain dalam silabus nanti? rini: untuk mencapai kompetensi tenaga profesional, khusus bagi industri pasar modal, ticmi juga memberi perhatian pada pendidikan etika dan moral. tidak sekedar pengetahuan berinvestasi tapi calon tenaga profesional pasar modal harus memahami aspek moral dan etika. Ada banyak hal diperkenankan atau tidak diperkenankan oleh suatu prosedur hukum namun yang diperkenankan oleh hukum tidak selalu juga bisa diperkenankan dari sisi moral dan etika. mahasiswa akan lakukan studi kasus selain praktek dan laboratorium komputer untuk mencapai kompetensi yang kita ingin capai.

we designed curriculum that will be clearly understood by students, lecturers and test makers. current syllabuses are being reviewed by the professional standard committee led by ms. nurhaida (head of transaction bureau in bApepAm-lk).

SIGI: In addition to knowledge in capital market, does TICMI also include other educational aspects in the syllabus? rini: in order to achieve the competency of a professional, especially for capital market, ticmi also pays attention to education of ethics and moral. not merely knowledge on how to invest, but future capital market professionals must understand the aspects of moral and ethics. there are many things that are allowed and not allowed by laws but what is allowed by laws is not always acceptable morally and ethically.

Capital Market

35


IntervIew SIGI: Ketiga silabus tadi akan diselenggarakan secara bersamaan? rini: untuk tahap awal kita jalani dulu program untuk wppe. namun kita juga telah mempersiapkan pelaksanaan untuk program wmi dan wpee. jika silabus untuk program wppe disetujui bapepam, maka kita akan ajukan untuk dua program lainya.

SIGI: Sebagai pihak yang ditunjuk bertanggungjawab pada pendirian dan pengelolaan TICMI ini, apa obsesi anda ke depan terutama sumbangsih TICMI bagi perkembangan industri pasar modal di tanah air? rini: untuk ticmi, obsesi saya adalah bagaimana ticmi bisa mendeliver knowledge secara multilevel sehingga dapat memberi multiplier effect yang lebih cepat. misalnya kita ajarin guru-guru setiap sekolah kemudian guru-guru lah yang mengajar siswanya. mungkin kita harus mentraining guru-guru khusus untuk mengajar pengetahuan pasar modal di sekolahnya. sebagaimana yang saya dapat dari program pendidikan ekonomi sebuah ngo dari Amerika serikat, kita perlu membina anak-anak untuk literate (terpelajar) dengan ekonomi dan memiliki kemampuan sejak dini. saya sangat cinta untuk mengajarkan pengetahuan sejak awal untuk anak-anak.

BIODATA nama: dwi sulistyorini Amidjono

SIGI: The three syllabuses will be implemented simultaneously? rini: At the initial stage, we will first carry out wppe program, but we have also prepared implementation for wmi and wppe programs. if the syllabus for wppe program is approved by bApepAm, we will submit the other two programs.

SIGI: as the person responsible for the establishment and management of TICMI, what is your obsession for the future, particularly in relation to TICMI contribution towards the development of capital market industry in the country? rini: for ticmi, my obsession is how ticmi can deliver multilevel knowledge so that it will create multiplier effect more quickly. for instance, we teach schoolteachers and then they teach their students. probably we will have to train schoolteachers specifically about capital market knowledge in their schools. similar to what i got from an economic education program in by an ngo in the united states, we need to teach children to be economically literate and to have capacity since early ages. i would love to teach children from the beginning.

BIODATA:

sarjana strata 1 (s1) extension feui jurusan pemasaran

name: dwi sulistyo rini Amidjojo

Asisten dosen untuk manajemen keuangan

strata i graduate from the university of indonesia in marketing

sarjana strata 2 (s2) magister manajemen fakultas ekonomi universitas indonesia (mm-feui) konsultan corporate Analis indover sekuritas

36

students will conduct case studies in addition to practicing and computer laboratory to achieve the level of competency we want to achieve.

Capital Market

Assistant lecturer for financial management strata 2 magister management, economic faculty of the university of indonesia


IntervIew dosen feui program extension dan reguler s1 untuk mata kuliah manajemen keuangan, investasi dan pasar modal.

Profil TICMI

consultant corporate Analyst, indover securities lecturer, feui, for extension and regular programs for financial management, investment and capital market.

TCMI Profile: ticmi bergerak dalam bisnis pelatihan dan pengembangan para profesional pasar modal di indonesia. ticmi bertekad untuk membangun reputasi sebagai penyedia pelatihan pasar modal terkemuka dan diakui oleh lembaga nasional dan internasional seperti world bank, Asian development bank (Adb), Asia-pacific economic cooperation (Apec) dan Association of south east Asian nations (AseAn). saat ini ticmi merupakan sAtu-sAtunyA lembaga pelatihan pasar modal yang juga menyelenggarakan ujian profesi bersertifikat di indonesia. didukung oleh sejumlah self regulatory organisation di pasar modal, lulusan ticmi diharapkan dapat membantu menciptakan dan mengembangkan pasar modal yang dinamis. pelatihan yang dijalankan bertujuan untuk memenuhi kebutuhan dari pihak regulator, investor ritel dan institusional, perantara pasar modal dan direksi perusahaan. kami memberikan program-program unggul untuk para profesional pasar modal, sehingga pada saatnya nanti mereka dapat menjadi profesional yang unggul dan bersertifikasi di bidang pasar modal. ticmi mengembangkan dan menyelenggarakan pelatihan melalui rangkaian program dan kegiatan. di bawah pengawasan bApepAm-lk, ticmi mengembangkan soal-soal ujian dan modul pengajaran, serta menyelenggarakan ujian sertifikasi sebagai bagian dari persyaratan untuk para perantara pasar modal indonesia. dengan demikian, setelah menyelesaikan pelatihan dan lulus ujian, para peserta secara otomatis memperoleh sertifikat kelulusan ticmi yang dapat digunakan untuk mengajukan permohonan izin profesi ke bApepAm-lk.

ticmi is active in the businesses of training and development for professionals in capital market in indonesia. ticmi is determined to establish its reputation as provider of well known capital market training and acknowledged by national and international institutions such as the world bank (ibrd), Asian development bank (Asdb), Asia-pacific economic cooperation (Apec) and the Association of south east Asian countries (AseAn). At present, ticmi is the only capital market training institution that carries out certificated professional examination in indonesia. supported by a number of self regulatory organizations in capital market, ticmi is expected to be able to help create and develop a dynamic capital market. training is provided with the objective to fulfill the needs of regulator, retail and institutional investors, capital market intermediaries and corporate management. we provide primary programs for capital market professionals to enable them to become firstrate professionals with certificates in capital market. ticmi develops and organizes training through a series of programs and activities. under supervision of bApepAm-lk, ticmi develops examination materials and teaching modules and conduct examination to obtain certificate as part of the requirements for capital market intermediaries in indonesia. therefore, after finishing training and graduating, participants will automatically receive ticmi certificate

Capital Market

37


IntervIew visi: “diakui secara internasional sebagai penyedia pelatihan dan pengembangan pasar modal terkemuka di indonesia.” misi: “mengembangkan kapasitas para profesional pasar modal melalui kerja sama, program-program pelatihan yang mutakhir, dan kurikulum yang adaptif.”

that may be used for applying a professional license from bApepAm-lk. vision: “internationally recognized as top provider of capital market training and development in indonesia” mission: “developing capital market professionals’ capacity through collaboration, updated training programs and adaptive curriculum”

PROGRAM TRAINING wakil perantara pedagang efek (wppe): setelah mengikuti training ini peserta diharapkan memiliki pengetahuan dasar dalam bidang perdagangan efek, dan lulus ujian sertifikasi untuk wppe.

38

TRAINING PROGRAM

materi yang diberikan meliputi modul-modul berikut:

brokers representative (wppe): After finishing this training, participants are expected to have basic knowledge about stock trading and pass the examination for wppew certificate.

a. hukum dan etika

subjects provided cover the following nodules:

b. Analisis ekonomi dan keuangan perusahaan

a. laws and ethics

c. mekanisme perdagangan efek

b. economic Analysis and corporate finance

d. pengetahuan tentang efek

c. stock trading mechanism

wakil manajer investasi (wmi): setelah mengikuti training ini peserta diharapkan memiliki pengetahuan dasar dalam mengelola dana nasabah dan lulus ujian sertifikasi untuk wmi.

d. knowledge on stocks

materi yang diberikan meliputi modul-modul berikut:

investment manager representative (wmi): After finishing this training, participants are expected to have basic knowledge about managing clients’ funds and pass the examination for wmi certificate.

a. hukum dan etika fund management

subjects provided cover the following nodules:

b. Analisis ekonomi

a. laws and fund management

c. Analisis keuangan perusahaan

b. economic Analysis

d. metode kuantitatif

c. corporate financial Analysis

e. investments and valuations

d. quantitative method

f. futures and options

e. investments and valuations

g. mekanisme perdagangan efek

f. futures and options

wakil penjamin emisi efek (wpee): setelah mengikuti training ini peserta diharapkan memiliki pengetahuan dasar dalam proses penjaminan emisi dan

d. stock trading mechanism

Capital Market

underwriter representative (wppe): After finishing this training, participants are expected to have basic knowledge


IntervIew lulus ujian sertifikasi untuk wpee. materi yang diberikan meliputi modul-modul berikut: a. hukum dan etika b. penjaminan emisi c. Analisis keuangan perusahaan d. investments and valuations e. mekanisme perdagangan efek total jumlah jam belajar dalam satu periode adalah 75 jam untuk program wppe dan 120 jam untuk program wmi dan wpee.

SYARAT PESERTA TRAINING

about the process of underwriting and pass the examination for wppe certificate. subjects provided cover the following nodules: a. laws and ethics b. stock underwriting c. corporate financial Analysis d. investments and valuations e. stock trading mechanism total learning hours is 75 hours per period for wppe and 120 hours for wmi and wppe.

REQUIREMENTS TO PARTICIPATE

● berusia minimal 18 tahun. ● minimum telah lulus smu/smk untuk mengikuti program

wppe. ● minimum telah lulus s1 untuk mengikuti program wpee

dan wmi. ● menyerahkan fotokopi ktp, fotokopi ijazah terakhir, dan

transkrip nilai ke kantor admisi.

PENGAJAR ticmi memiliki tenaga pengajar yang berkualitas dan ahli di bidangnya masing-masing. para pengajar ticmi berasal dari berbagai kalangan seperti: ● Akademisi ●

praktisi pasar modal

● bapepam-lk ● bursa efek indonesia ● kliring penjaminan efek indonesia ● kustodian sentral efek indonesia

● minimum age 18 years ● minimum high school graduate for wppe ● first strata graduate for wpee and wmi ● submit copies of id card, latest diploma and

transcripts of scores to admission office. ticmi has qualifies lecturers and experts in their own fields. lecturers come from various professions such as: ● scholars ● capital market practitioners ● bApepAm-lk ● indonesian stock exchange ● pt kpei ● pt ksei

lecturer for law and ethics: bApepAm-lk team, soemarjono soemarsono (legal consultant), Achmad daniri (national committee for corporate governance),

Capital Market

39


IntervIew pengajar hukum dan etika: tim bapepam-lk, soemarjono soemarsono (konsultan hukum), Achmad daniri (komite nasional corporate governance), felix o. soebagjo (konsultan hukum), fred b.g. tumbuan (konsultan hukum) dan Anas lutfi (universitas indonesia). pengajar Analisa ekonomi dan keuangan perusahaan: tim bapepam-lk, willem A. makaliwe (universitas indonesia), budi hikmat (bahana securities), kahlil rowter (universitas indonesia), rachman untung (universitas indonesia), pardomuan sihombing (recapital securities), fadlul imansyah (cimb principal Asset management) dan fajar trijatmiko (universitas indonesia). pengajar mekanisme perdagangan efek: tim bapepam-lk, pardomuan sihombing (recapital securities) dan fadlul imansyah (cimb principal Asset management). pengajar pengetahuan tentang efek: tim bapepamlk, fadlul imansyah (cimb principal Asset management). struktur organisasi ticmi ● direktur eksekutif: dwi sulistyorini Amidjono ● manajer Akademik & it: nyimas rika rezkyka ● manajer sdm, keuangan & umum: nining widianingsih ● manajer humas & kesekretariatan: indra pamungkas

felix o. soebagio (legal consultant), fred b.g. tumbuan (legal consultant) and Anas lutfi (university of indonesia). lecturers for corporate economic and financial Analysis: bApepAm-lk team, williem A. makaliwe (university of indonesia), budi hikmat (bahana securities), kahlil rowter (university of indonesia), rachman untung (university of indonesia), pardomuan sihombing (recapital securities), fadlul imansyah (cimb principal Asset management) and fajar trijatmiko (university of indonesia). lecturers for stock trading: bApepAm-lk team, pardomuan sihombing (recapital securities) and fadlul imansyah (cimb principal Asset management). lecturer for stock knowledge: bApepAm-lk team, fadlul imansyah (cimb principal Asset management). ticmi organizational structure: ● executive director: dwi sulistyo rini Amidjojo ● Academic & it manager: nyimas rika rezkyka ● hrd, finance & general Affairs manager: nining

widianingsih ● manager for public relations and secretariat Affairs:

indra pamungkas ● staff members: joko sasongko and ria eka

● staf: joko sasongko dan ria eka

Alamat ticmi: kampus universitas indonesia jl. salemba raya no:4 jakarta pusat, 10430 website: http://ticmi.net email: info@ticmi.net telepon: +62.21.392.99.00 fax: +62.21.392.99.22

40

Capital Market

ticmi Address: university of indonesia campus jl. salemba raya no. 4 jakarta-pusat 10430 website: http://ticmi.net email: info@ticmi.net telephone: +62.21.392.99.00 facsimile: +62.21.392.99.22


IntervIew

TICMI Wujud Komitmen Pemimpin Pasar

Agus Martowardojo menteri keuangan

komitmen jelAs menjAdi kAtA kunci bAgi industri pAsAr modAl dAlAm konteks perkembAngAn mutAkhir sAAt ini. tAntAngAn yAng dihAdApi pArA pemimpin di industri pAsAr modAl tAk pernAh henti bAhkAn lebih ‘menggilA’. semAkin cAnggih teknologi, semAkin cAnggih pulA sebAgiAn orAng mendulAng untung dAri pAsAr modAl

Capital Market

41


IntervIew

Ito Warsito direktur utama pt bursa efek indonesia (bei), dengAn cArA-cArA tAk terpuji. tentu di balik cerita terus naiknya indeks harga saham gabungan (ihsg) di bursa efek indonesia dan kian besarnya kapitalisasi pasar seiring dengan terus tumbuhnya jumlah investor lokal dan asing, kasus berganti kasus muncul dari sekedar salah input order di mesin transaksi hingga menggelapkan dana milik investor. menteri keuangan Agus martowardojo menaruh perhatian sangat besar pada persoalan yang melilit industri pasar modal saat ini. industri yang berkembang sangat fenomenal dan telah menjadi barometer ekonomi nasional, menurut menkeu, tidak boleh salah urus karena menyangkut dana milik jutaan investor.

42

Capital Market

TICMI, The Manifestation of the Commitment of a Market Leader commitment is cleArly the key word for the cApitAl mArket industry in the conteXt of recent developments. the chAllenges fAced by leAders of the cApitAl mArket industry hAve never ceAsed, on the


IntervIew menkeu menyadari betul bahwa pemain-pemain di industri pasar modal penting diarahkan untuk berperilaku baik dan menjunjung tinggi praktek investasi sebagaimana diatur dalam undang-undang pasar modal indonesia berikut ketentuanketentuan yang ditetapkan regulator dan otoritas.

contrAry, hAve become more And more fierce. the more AdvAnced the technology, the more sophisticAted some people become in reAping profits from the cApitAl mArket through unwArrAnted meAns.

“saya minta regulator (bapepam-lk) jangan terlalu dekat dengan pemain. karena kita harus obyektif,” pesan menkeu saat membuka investor summit and capital market 2010 di jakarta, medio november tahun lalu.

behind the fact of the continuing increase in the jakarta composite index in the indonesian stock market and the increasing market capitalization in line with the growth of local and foreign investors, case after case seem to emerge, from incorrect input of transaction orders to misappropriation of investors’ funds.

dia mengungkapkan, saat ini pertumbuhan pasar modal dalam negeri sangat bagus, jauh di atas pasar negara lain. mengingat terus bergairahnya pasar modal, ia mengungkapkan pihaknya bersama kementerian badan usaha milik negara (bumn) terus berdiskusi untuk memprivatisasi bumn. 

the minister of finance, Agus martowardojo has indicated concern on the problems presently faced by the capital market industry. this industry, which has developed phenomenally and has become the barometer for the national economy, according to the minister, must not be mismanaged because it involves funds owned by millions of investors.

menurutnya langkah privatisasi ini supaya menjadikan bumn sebagai perusahaan publik untuk meningkatkan kualitas perusahaan serta transparansi.

the minister of finance realizes that it is important to direct the players in the capital market industry towards reputable behaviors and highly uphold investment practices as stipulated in the indonesian capital market law together with the requirements determined by the monetary regulators and authorities.

sementara itu, terkait derasnya dana asing yang masuk ke pasar modal dalam negeri, Agus meminta disambut dengan ramah. namun, ia berpesan agar danadana asing tersebut dikelola dengan baik agar tetap di indonesia. “dana masuk kita sambut dengan ramah, selama indonesia bisa jaga fundamental kita,” pesannya. direktur utama pt bursa efek indonesia (bei), ito warsito, optimistis industri pasar modal nasional akan terus bertumbuh seiring dengan peran aktif bei

“i instructed the regulator (bApepAm-lk) not to get too close with the players, because we have to be objective,” said the minister during the opening of the investor summit and capital market 2010 in mid november last year. he revealed that at present, the growth of the capital market is excellent, far from the

Capital Market

43


IntervIew

Ananta Wiyogo dirut ksei dalam meningkatkan jumlah investor.  “kita (bei) menargetkan jumlah investor yang terdaftar adalah 2,3 juta pada 2012, maka dari itu kita membutuhkan suatu kegiatan sosialisasi dan edukasi di pasar modal terkait dengan kebutuhan sdm di pasar modal,� ujarnya pada acara peresmian the indonesian capital market institute, di univesitas indonesia, jakarta, pada 22 desember 2010. dalam acara sosialisasi dan edukasi bei yang dilaksanakan di universitas indonesia (ui), ito menjelaskan alasannya memilih ui karena bei membutuhkan success story dengan memlilih lembaga pendidikan dengan kualitas yang tinggi. oleh karena itu, terkait terbatasnya sdm di pasar

44

Capital Market

growth of markets of other countries. in view of the continuing enthusiasm of the capital market, the minister explained that his ministry together with the related stateowned enterprises continues to discuss the possibilities of privatizing some soes. According to him, as public companies, the privatization measure is to improve the quality and transparency of the soes. meanwhile, related to the strong flow of foreign funds into the indonesian capital market, Agus asked that it be embraced with appreciation. however, he reminded that those foreign funds must be properly managed so that they will remain in indonesia. “we should welcome all funds coming in, as long as indonesia can protect its fundamentals.


IntervIew modal, maka bei sebagai bagian dari self regulatory organization (sro) bersama dengan pt kliring penjaminan efek indonesia (kpei) dan pt kustodian sentral efek indonesia (ksei) membentuk perhimpunan pendidikan pasar modal indonesia (p3mi). hal ini adalah sebagai salah satu wujud komitmen sro dengan dukungan dan arahan dari bapepam-lk dan kerja sama dengan ui dalam melakukan kekhususan di bidang pasar modal melalui wadah yang disebut the indonesia capital market institute (ticmi). Adapun tujuan ticmi adalah menyiapkan sdm yang terampil dan memiliki kecakapan profesi di bidang pasar modal, memberikan kesempatan bagi masyarakat luas untuk mendapatkan pendidikan dan pelatihan kesiapan dalam menghadapi persaingan global, turut berupaya meningkatkan jumlah tenaga profesional yang terampil dan memahami kode etik yang ada di pasar modal, dan sebagai upaya untuk mensosialisasikan perkembangan pasar modal indonesia kepada masyarakat. untuk menjaga kualitas proses pendidikan yang dilakukan oleh ticmi, p3mi membentuk komite standar pengajaran (ksp) dengan tugas mengevaluasi silabus, materi pengajaran, materi dan metode ujian, serta pengajar. melalui ticmi diharapkan lahir sumberdaya manusia (sdm) yang memiliki kecakapan profesi, bersikap profesional sebagai pialang, kreatif, serta memiliki pemahaman kode etik (moral) dan integritas tinggi dalam dunia pasar modal indonesia

the president director of bei, ito warsito, is optimistic that the national capital market will continue to develop in line with the active role of bei in increasing the number of investors. “we (bei) have targeted the number of investors to become 2.3 million by 2012, and therefore we are in need of socialization and education activities in the capital market with regard to the human resources needed,� he said at the inauguration ceremony of the indonesian capital market institute at the university of indonesia on the 22nd of december 2010. in the socialization and education event held at the university of indonesia (ui), ito explained the reason for selecting ui is that bei needed a success story by choosing an educational institution with high qualities. because of that, with regard to the limited human resources in the market, therefore bei as part of a self regulatory organization (sro) together with the indonesian securities guarantee clearing (kpei) and the indonesian central securities custodian (ksei) established the indonesian capital market education society (p3mi). this is one manifestation of the commitment of sro with the support and direction from bApepAm-lk and with the cooperation of ui in implementing specializations in the field of capital markets through the establishment known as the indonesia capital market institute (ticmi). the objective of ticmi is to prepare skilled and professional human resources in the field of capital markets, provide opportunity to the community to obtain a readiness education and training in facing global challenges, join the efforts in increasing the number of skilled professionals who understand the ethical codes prevailing in the capital market, and as an effort to socialize the development of the indonesian capital market to the community. to maintain the quality of the educational process

Capital Market

45


IntervIew

Hoesen dirut kpei

dan global. dirut ksei, Ananta wiyogo, juga berkomentar bahwa perkembangan industri pasar modal terbilang menyenangkan. betapa tidak. ketika dampak krisis ekonomi global tahun 2008 belum sepenuhnya sirna, ihsg di bei melonjak 87% di tahun 2009 dan tumbuh lagi 46% di 2010. “tapi tak ada yang mengira bahwa pasar modal berkembang begitu pesatnya kala tenaga profesional yang memiliki sertifikat standar profesi khusus untuk pasar modal masih minim jumlah, sangat jauh dari kebutuhan pasar,� ujarnya. menurut data dari perhimpunan standar profesi (psp), selama periode 1992-2010 (18 tahun) hanya 16.539 orang yang lulus ujian standar profesi atau 21.83% dari total 75,715

46

Capital Market

conducted by ticmi, p3mi formed an educating standard committee with the task to evaluate the syllabus, teaching materials, exam materials and methods, and the educators/lecturers. through ticmi, it is expected that human resources will be produced who possess professional skills, act/behave professionally as brokers, are creative, and preserve the understanding of ethical (moral) codes and high integrity in the world of capital markets in indonesia and globally. the president director of the indonesian central securities custodian (ksei), Ananta wiyogo also commented that he considered the development of the capital market industry as satisfying. why not? when the impact of the global economic crisis in 2008 was not fully gone, the jakarta composite index jumped


IntervIew perserta ujian. kondisi ini akibat dari tidak adanya lembaga pendidikan atau kegiatan-kegiatan pendidikan yang diawasi oleh otoritas pasar modal dan pelaku pasar modal. dirut kpei, hoesen, juga mengatakan untuk meningkatkan sumber daya manusia indonesia agar semakin mumpuni di bidang pasar modal, bapepam-lk, bersama dengan bei, kpei dan ksei telah mendirikan institusi-institusi pendidikan yang dapat menjadi tempat menimba ilmu, khususnya yang terkait dengan selukbeluk industri pasar modal.  sebagai rangkaian sosialisasi dan edukasi pendidikan pasar modal, kpei bersama bapepam–lk, bei dan ksei menyelenggarakan acara campus to campus dan workshop wartawan di beberapa daerah di indonesia seperti: bali, yogyakarta, lampung, makassar, solo dan surabaya yang bertujuan untuk mensosialisasikan pasar modal ke berbagai kalangan.  disamping itu sebagai bagian dari peringatan 33 tahun diaktifkannya kembali pasar modal indonesia yang jatuh pada tahun 2010, kpei bersama dengan bapepam-lk, bei dan ksei juga mengadakan acara olimpiade pasar modal tingkat smA dari berbagai provinsi di indonesia. olimpiade ini adalah yang pertama kali diadakan bapepam-lk bersama bei, kpei, ksei, tujuannya adalah untuk mengenalkan dunia pasar modal sedini mungkin kepada siswa para smA se-indonesia. 

by 87% in 2009 and again increased by 46% in 2010. “but no one expected that the capital market would develop so rapidly, at a time when professionals who possess certificates of special professional standards for capital markets were still minimal in amount, still far from the needs of the market,” he said. According to data from the society of professional standards (psp), during the period 1992 to 2010 (18 years) only 16,539 people passed the exam for professional standards or 21.83% of the total 75,715 examination participants. this condition is a result of the absence of educational institutions or educational activities that are overseen by the capital market authorities and capital market participants. the president director of the indonesian securities guarantee clearing (kpei), hoesen, also said that to improve indonesian human resources to be more qualified in the field of capital markets, bApepAm-lk, along with idX, kpei and ksei has established educational institutions that can become a place to harvest knowledge, particularly relating to the intricacies of the capital markets industry. As a series of educating and socializing capital markets education, kpei with bApepAm-lk, idX and ksei organized a campus to campus and journalists workshop event in several regions in indonesia such as bali, yogyakarta, lampung, makassar, solo and surabaya, which aims to promote capital markets to various circles. Apart from that, as part of the 33 year Anniversary commemoration of the activation of the indonesian capital market, which fell in 2010, kpei along with bApepAm-lk, idX and ksei also organized a stock market olympics at the high school level of various provinces in indonesia. these olympics were the first to be held by bApepAm-lk together with idX, kpei, ksei, which was aimed to introduce the world’s capital markets at an early stage as possible to high school students in indonesia.

Capital Market

47


eduCatIon TICMI Resmi Berdiri, Sebuah Komitmen Pengembangan Pasar Modal otoritAs pAsAr modAl indonesiA bekerjA sAmA dengAn universitAs indonesiA (ui) AkhirnyA meresmikAn berdirinyA wAdAh pendidikAn dAn keterAmpilAn pAsAr modAl bernAmA the indonesiA cApitAl mArket institute (ticmi) pAdA tAnggAl 22 desember 2010 lAlu. berdirinya ticmi merupakan komitmen badan pengawas pasar modal dan lembaga keuangan (bapepam-lk), bursa efek indonesia (bei) dan self regulatory organization (sro) lainnya dalam mengembangkan pasar modal di indonesia. “kami menyadari di tengah meningkatnya pasar modal dibutuhkan tenaga yang profesional untuk mendukung pasar modal,” ujar direktur utama bei ito warsito dalam sambutannya. melalui lembaga ini, lanjutnya, diharapkan lahir sumber daya manusia (sdm) yang memiliki kecakapan profesi, memberi kesempatan kepada kalangan masyarakat dan meningkatkan tenaga kerja profesional yang mengerti seluk-beluk pasar modal. “bei menargetkan 2,3 juta investor terdaftar pada 2012. karena itu, kita membutuhkan suatu kegiatan sosialisasi dan edukasi terkait dengan kebutuhan sdm di pasar modal,” ujar ito.

48

Capital Market

TICMI Officially Established, a Commitment to Capital Market Development in collAborAtion with the university of indonesiA, the Authority of the indonesiAn cApitAl mArket finAlly opened A fAcility for educAtion And skill development on cApitAl mArket cAlled the indonesiAn cApitAl mArket institute (ticmi on 22 december 2010. the establishment of ticmi reflects a commitment of the capital market and financial institution supervisory board (bApepAm-lk), the indonesian stock market (bei) and other self regulatory organizations towards the development of indonesian capital market. “we realize that in line with the developing capital market, professionals are required to support the capital market,” said bei president director, ito warsito, in his opening address. through this institution, he went on to say, it was hoped that human resources with professional skills would be produced and to provide the opportunities to the public to improve


eduCatIon ui menjadi rekanan dalam proyek ini karena bei melihatnya sebagai lembaga pendidikan dengan kualitas yang tinggi dengan tingkat kisah sukses cukup tinggi. wakil rektor universitas indonesia, sunardji, berharap alumnus ticmi dapat bersikap profesional sebagai pialang. “selain profesional, mereka juga diharapkan dapat kreatif, serta memiliki moral dan integritas tinggi dalam dunia pasar modal indonesia,” ujarnya. pendirian ticmi memang dimaksudkan untuk menyiapkan dan meningkatkan sdm terampil dengan kecakapan profesi dan pemahaman kode etik di bidang pasar modal. ticmi juga diharapkan dapat memberikan kesempatan bagi masyarakat untuk mendapatkan pendidikan dan pelatihan kesiapan dalam menghadapi persaingan global. kualitas proses pendidikan yang dilakukan ticmi dijamin oleh komite standar pengajaran (ksp) yang dibentuk perhimpunan pendidikan pasar modal indonesia (p3mi). komite ini bertugas mengevaluasi silabus, materi pengajaran, materi dan metode ujian, serta pengajar. ketua bapepam lk fuad rahmany memaparkan, peran bapepam lk hanyalah mendukung pendirian ticmi, bukan memberikan izin pendirian sekolah. “yang punya mandat kan ui, jadi sro harus kerja sama dengan ui karena mendapat izin dari kementerian pendidikan nasional (kemendiknas),” ujar fuad. fuad menambahkan, kebutuhan sdm di pasar modal haruslah yang berkualitas baik. “mudahmudahan ticmi bisa menghasilkan profesional di pasar modal yang punya moral dan integritas tinggi sehingga pasar modal indonesia terus berkembang dan mendukung pertumbuhan perekonomian nasional,” tuturnya.

professionalism and to understand the labyrinth of capital market. “bei has targeted 2.3 million registered investors by 2012. therefore, we need a socialization and education program in relation to the need for human resources in capital market,” said ito. the university of indonesia was selected as a partner under this project as the indonesian stock exchange considered the university as a high quality educational institution with high success rate. vice-rector of the university of indonesia, sunarji, hoped that the alumni of ticmi would be professional traders. “in addition to being professional, they are also expected to be creative and possess high moral standard and integrity in indonesian capital market,” he said. the establishment of ticmi was indeed aimed at providing and improving skilled human resources with professional competency and understanding on code of ethics in the field of capital market. ticmi is also expected to provide the public with the opportunity to receive education and training in anticipation of global competitions. the quality of education process in ticmi is guaranteed by the committee for educational standard that was established by the Association of indonesian capital market education. the committee is tasked with evaluation of syllabus, teaching materials, examination materials and method and teaching staff. bApepAm-lk chairman, fuad rahmany, said that the role of bApepAm-lk was only to support the establishment of ticmi and not issuing permit to build school. “the mandate belongs to the university of indonesia, therefore self regulatory organizations or sros must collaborate with the university of indonesia because it has a permit from the ministry of national education,” said fuad. fuad went on to say that the need of the capital market was for good quality human resources. “hopefully, ticmi will be able to produce professionals with high moral standard and integrity for the capital market so that the indonesian capital market will continue to develop and support indonesian economic growth,” he said.

Capital Market

49


event Investor Summit, Menggugah Budaya Berinvestasi

belum lAmA ini, tepAtnyA tAnggAl 1011 november 2010, mAsyArAkAt industri pAsAr modAl berbondong-bondong hAdir dAlAm event tAhunAn bernAmA investor summit & cApitAl mArket eXpo 2010 dengAn temA “cApitAl mArkets: gAtewAy to A better future”.

50

Capital Market

Investor Summit, Stirring Investment Culture quite recently, or between 10 And 11 november 2010 to be eXAct, the community of cApitAl mArket industry wAs Attending An AnnuAl event cAlled “investor summit & cApitAl mArket eXpo 2010” with A theme “cApitAl mArkets: getAwAy to A better future”.


event kegiatan ini dibutuhkan guna mewujudkan sinergi strategis di kalangan masyarakat pasar modal (regulator dan pelaku) dalam memanfaatkan peluang bisnis/investasi yang tersedia. lebih dari itu kegiatan ini diharapkan bisa menggerakkan potensi berinvestasi dengan mengubah pola masyarakat dari budaya menabung (saving society) menjadi budaya berinvestasi (investing society) melalui pasar modal indonesia. kegiatan ini diprakarsai oleh pt bursa efek indonesia (bei) bersama dengan bapepam-lk, pt kliring penjamin efek indonesia (kpei), pt kustodian sentral efek indonesia (ksei), dan didukung oleh media cetak dan elektronik. kegiatan yang dilaksanakan setiap tahun ini terdiri dari kegiatan pameran (expo), presentasi emiten, dan talkshow dari self regulatory organizations (sro), pemerintah, dan pakar pasar modal. kegiatan ini ditujukan untuk meningkatkan sosialisasi dan edukasi yang lebih terpadu bagi masyarakat tentang potensi, peluang dan nilai tambah jika berinvestasi di pasar modal. selain itu juga dimaksudkan untuk menyediakan sarana yang efektif untuk sesi komunikasi, konsultasi, promosi dan negosiasi antar pelaku di dunia pasar modal. Animo masyarakat untuk berinvestasi di pasar modal tumbuh mencengangkan paling tidak tercermin dari jumlah pengunjung investor summit yang terus meningkat dari tahun ke tahun. jika investor summit tahun lalu berhasil menarik perhatian hingga 1.500 pengunjung, maka tahun ini tercatat lebih dari 2,000 pengunjung. sebagai sebuah industri, kegiatan seperti investor summit penting karena masyarakat investor terus diberi edukasi dan pemahaman tentang investasi di pasar modal secara berkesinambungan. gejolak ekonomi global tentu berdampak pada industri pasar modal dalam negeri karena itu otoritas menargetkan untuk meningkatkan peran investor domestik untuk membangun pasar modal indonesia yang kokoh.

the program was required to create strategic synergy within capital market community, both regulators and players, towards utilizing the available business and investment opportunities. moreover, the event was expected to stir investment potentials by transforming the pattern of the society from saving society to an investment society. the program was sponsored by the indonesian stock market together with bApepAm-lk, pt kpei, pt kustodian sentral efek indonesia (ksei) and supported by printed and electronic media. the annual program consists of exhibition, presentations by stock issuers or emitters, talk shows by self regulatory organizations, government and capital market experts. the activity was aimed at promoting a more integrated socialization and education for the public on the potentials, opportunities and added values in investing in capital markets. it was also intended to provide effective forums for communication, consultations, promotions and negotiations among players in capital markets. public interests in investing in capital markets have increased surprisingly and it has been indicated, at least, by the increasing number of participants in the investor summit every year. last year, investor summit attracted around 1500 participants while this year, more than 200 participants attended the event. As an industry, program like investor summit is important as investor community continues to be continuously educated to get insights into investments in capital markets... global economic fluctuations certainly have affected domestic capital market and in this regard the authority has targeted to increase the roles of domestic investors to develop a solid indonesian capital market. All parties, particularly the government, are very much concerned about the development of capital market as it contributes substantially to national economic growth.

Capital Market

51


event

semua kalangan, apalagi pemerintah, sangat concern dengan perkembangan pasar modal karena telah memberi kontribusi yang besar bagi pertumbuhan ekonomi nasional.

two years have passed and the bad impact of the 2008 global financial crisis that scared off investors, have been rectified. investors have again returned and participate actively in indonesian capital market.

dua tahun sudah berlalu, dampak buruk dari krisis keuangan dan ekonomi global di tahun 2008, yang sempat menjadi momok yang mengerikan bagi para investor dalam berinvestasi, sudah terobati. Adanya gairah kembali bagi para investor di tahun 2010 ini dalam berpartisipasi aktif meramaikan pasar modal indonesia.

it is true indeed that foreign investors still dominate indonesian capital market, but the latest development indicates that the interests among local investors have improved. presently, only 35 percents of domestic investors take part while the remaining 65 percents consist of foreign investors.

memang investor asing masih menguasai kapitalisasi pasar modal indonesia tapi dalam perkembangan terakhir tingkat ketertarikan partisipasi investor lokal menunjukkan peningkatan. fakta saat ini, investor domestik hanya berperan sekitar 35 persen, sedang sisanya, sebanyak 65 persen kapitaliasi pasar modal di indonesia dimiliki oleh para investor asing.

52

Capital Market

investor summit was positively praised by the head of bApepAm-lk, fuad rahmany, because it was important to increase the number of domestic investors towards consolidating capital market functions and roles and to increase investments and capital market socialization. “it is important to increase domestic investors in order to realize our goals, i.e., to consolidate the functions and roles of capital market in increasing investment. Also, to improve


event

kegiatan investor summit dinilai optimis oleh ketua bapepam-lk fuad rahmany, karena pentingnya peningkatan investor domestik dalam memantapkan fungsi dan peran pasar modal, untuk peningkatan investasi dan sosialisasi pasar modal. “penting untuk tingkatkan investor domestik demi mewujudkan tujuan kita yaitu memantapkan fungsi dan peran pasar modal, dalam meningkatkan investasi. juga meningkat sosialisasi dan investasi pasar modal,� kata fuad rahmany dalam sambutan pembukaan investor summit 2010 ini. selain itu tema yang dipilih berlatar belakang kuat untuk mengingatkan para pelaku pasar modal dan masyarakat indonesia, bahwa investasi harus dilakukan agar memiliki masa depan yang lebih baik. mengingat kondisi pasar modal indonesia sedang dalam tahap tumbuh. perkembangan yang bagus terlihat dalam ihsg berada di level 3.581,56, tumbuh 41.32% dari posisi akhir tahun lalu, 2.534,35. sosialisasi untuk merangsang minat investor domestik tampaknya harus terus dipupuk, sangat diharapkan hasil dari acara investor summit 2010 ini akan membawa hasil yang positif kearah peningkatan jumlah investor domestik di pasar modal indonesia.

socialization and investments in capital market,� said fuad rahmany in his welcoming address for investor summit 2010. Additionally, the selected theme was to remind capital market players and indonesian people that investments need to be promoted in order to create better future, as the indonesian capital market is now in a growing stage. good development is indicated by the composite index at 3,581.56 or 41.32 percents highest than the previous year of 2,534.35. socialization to stimulate domestic investors’ interests seem to require continuous promotion and it is hoped that the investor summit 2010 will bring in positive results towards increasing the number of domestic investors in indonesian capital markets.

Capital Market

53


eduCatIon Semua Tentang Opsi Biner

Pasar Opsi Digital / Biner untuk Para Pemula tidak seperti opsi lain yang tersedia untuk diperdagangkan, opsi biner dalam keuangan menyiratkan sebuah metode pembayaran, dimana Anda menerima nilai tetap sebuah asset atau tidak menerima apa-apa sama sekali. sama

All About Binary Options Digital/Binary Options Market for Beginners

seperti dalam jargon komputer, angka biner 0 dan 1

unlike other options available for trading, the

menandakan nilai yang benar atau nilai yang salah,

binary options in finance imply a payoff method,

juga diartikan sebagai situasi menang / kalah.

where you either received a fixed amount of an

demikian pula, opsi biner hanya menyediakan dua

asset or nothing at all. just as in computer jargon, the binary

pilihan, menang atau kalah atas sebuah jumlah yang

numbers 0 and 1 signify true value or false value, also

telah ditetapkan terlebih dahulu bila Anda

interpreted as a win/loss situation. similarly, the binary

memperdagangkannya.

options simply provide two options, winning or losing a prefixed amount when you trade in them.

54

Capital Market


eduCatIon jadi, mengenai apakah perdagangan opsi biner itu?

so what is binary option trade all about?

dalam perdagangan opsi biner, tidak hanya penting untuk

in binary option trade, it is not only important to

mengantisipasi kuantum dari peningkatan atau penurunan

anticipate the quantum of increase or decrease that the

yang mungkin akan dialami oleh instrumen yang mendasari,

underlying instrument is likely to experience, but it is

tetapi juga penting untuk dengan benar memprediksi arah

equally important to correctly predict the general

umum, apakah naik atau turun, di mana instrumen mungkin

direction, whether up or down, in which the instrument

akan bergerak. karena itu, Anda bisa memasukkan “call

is likely to move. therefore, you can enter a “call option”

option” jika Anda memprediksi kenaikan harga instrumen

if you predict a rise in the price of the underlying

yang mendasari. sebaliknya, Anda dapat memasukkan “put

instrument. conversely, you can enter a “put option” if

option” jika Anda memprediksi penurunan dari harga

you predict a fall in price of the underlying instrument.

instrumen yang mendasarinya.

Also, binary option has a contract price and an

juga, opsi biner memiliki harga kontrak dan tanggal jatuh

expiration date attached to it. in this trade, the price of

tempo yang melekat padanya. dalam perdagangan semacam

the underlying instrument on the expiration date is

ini, harga dari instrumen yang mendasarinya pada tanggal

compared to the underlying contract price to help

jatuh tempo akan dibandingkan dengan harga kontrak untuk

determine if the price is higher or lower than the

membantu menentukan apakah harganya lebih tinggi atau

contract price.

lebih rendah dari harga kontrak. juga penting untuk diingat bahwa tidak semua instrumen

it is also important to remember that not all instruments are available for binary option trading. to

tersedia untuk perdagangan opsi biner. untuk memilih

select a binary option trading instrument, check listed

instrumen yang diperdagangkan dengan opsi biner,

options in the exchange. Also, remember that binary

periksalah opsi yang terdaftar di bursa. juga, ingat bahwa

options are always settled in cash and do not involve

opsi biner selalu diselesaikan secara tunai dan tidak

exchange of any instrument.

melibatkan pertukaran dengan instrumen apapun.

Keuntungan Opsi Biner manfaat perdagangan melalui cara opsi biner banyak ragamnya. mari kita mulai dengan memfokuskan pada keuntungan-keuntungannya. keuntungan pertama dan paling penting adalah bahwa opsi biner mudah untuk dipahami dan diperdagangkan. hal ini terutama disebabkan oleh fakta bahwa pedagang perlu memahami dan memprediksi arah umumnya, baik naik atau turun instrument itu akan bergerak. jika prediksi ini akurat dan tepat, pedagang dapat menghasilkan keuntungan yang cukup besar, sering hanya dengan satu klik saja. selain itu, bahkan orang yang memiliki pengetahuan yang

Advantages of Binary Options the benefits of trading via the binary option route are manifold. let us begin by focusing on the advantages. the first and most important advantage is that binary options are simple to understand and trade in. this is primarily due of the fact that the trader needs to understand and predict the general direction, either up or down, that the instrument will move in. if this prediction is accurate and precise, the trader can earn considerable money, often just by a single click. in addition, anyone having even a limited knowledge of financial instruments can easily trade in binary options.

Capital Market

55


eduCatIon

terbataspun mengenai instrumen keuangan dengan

the following example demonstrates why this is true: let’s

mudah dapat berdagang dalam opsi biner. contoh

say you are a steel merchant knowledgeable about the way

berikut menunjukkan mengapa hal ini benar: misalkan

steel prices move. this knowledge is sufficient to make you a

Anda adalah seorang pedagang baja yang memiliki

great binary options trader in the steel commodity, even

pengetahuan tentang pergerakan harga baja.

though your knowledge may be restricted just to that single

pengetahuan ini cukup untuk membuat Anda seorang

commodity.

pedagang besar opsi biner pada komoditas baja, meskipun pengetahuan Anda hanya terbatas hanya pada komoditas tunggal tersebut. seorang pedagang opsi biner selalu terlindung

contract value of the commodity being traded in. not only this, but the binary options trade is available for a variety of

terhadap keruigian yang jumlahnya tidak terbatas,

maturity periods, providing you with a wide time frame in

karena kerugian terbatas pada nilai kontrak komoditas

order to select your trading period. All you need to do is

yang diperdagangkan. tidak hanya ini, tetapi

simply select the time period across which you are

perdagangan opsi biner tersedia untuk berbagai jangka

comfortable and confident of your prediction and begin

waktu jatuh tempo, yang memberikan kepada Anda

trading.

kurun waktu yang luas untuk menentukan periode perdagangan Anda. yang perlu Anda lakukan adalah cukup menentukan periode waktu di mana Anda merasa nyaman dan yakin atas prediksi Anda dan mulai berdagang.

56

A binary options trader is always protected against unlimited amounts of losses, as losses are restricted to the

Capital Market

binary options trade has a few limitations as well, which will be covered separately. more importantly, however, its advantages and benefits far outweigh its limitations.


eduCatIon perdagangan opsi biner memiliki beberapa keterbatasan juga, yang akan dibahas secara terpisah. lebih penting lagi, bagaimanapun juga, kelebihan dan manfaatnya jauh lebih besar daripada keterbatasan-keterbatasannya.

Origins of Binary Options binary bets are basically fixed odds financial bets, which were originally pioneered by Xodds.com (which is now known as betonmarkets.com) around the year 2001. ig index then re-packaged the product as binary

Asal Usul Opsi Biner taruhan biner pada dasarnya adalah taruhan keuangan

betting and gave the binary bets market a boost when it started to offer them in 2003.

dengan kemungkinan-kemungkinan yang tetap, yang awalnya dipelopori oleh Xodds.com (yang sekarang dikenal sebagai betonmarkets.com) sekitar tahun 2001. indeks ig kemudian mengemas ulang produknya sebagai taruhan biner dan memberikan dorongan pada pasar taruhan biner ketika memulai menawarkannya pada tahun 2003.

Currency Trading Through Binary Options forex binary options trading is taking the digital options market by storm with its easy “up and down” fixed return options system that even the most inexperienced binary options trader can understand.

Perdagangan Mata Uang Melalui Opsi Biner

forex, or foreign exchange market, enables banks and

pasar opsi digital bagai diserang badai oleh perdagangan

other institutions to easily buy and sell foreign

opsi biner forex dengan kemudahan sistem opsi keuntungan

currencies. the main function of the forex is to facilitate

tetapnya yang “naik dan turun”, yang bisa dimengerti bahkan

international trade and investment by helping

let’s consider a short explanation about the forex. the

oleh pedagang opsi biner yang paling tidak berpengalaman

businesses convert one currency to another. for

sekalipun.

example, it allows a european company to import

mari kita mempertimbangkan penjelasan singkat tentang forex. forex atau foreign exchange market (pasar devisa), memungkinkan bank dan lembaga lainnya untuk dengan mudah membeli dan menjual mata uang asing. fungsi utama dari forex adalah untuk memfasilitasi perdagangan

products from japan and pay in yen even though the business’s income is in euros. so you might be asking yourself, how does this relate to binary options trading? currencies on the forex are floating currencies, which

internasional dan investasi dengan membantu kegiatan-

means that their exchange rates may fluctuate

kegiatan usaha mengkonversi satu mata uang ke mata uang

according to the forex market. the value of a currency

yang lain. misalnya, ini akan memungkinkan perusahaan

rises whenever the demand for that currency becomes

eropa untuk mengimpor produk dari jepang dan membayar

greater than the available supply, and will drop when

dalam mata uang yen meskipun pendapatan usaha adalah

the demand is less than the available supply. this is

dalam euro. jadi, Anda mungkin bertanya pada diri Anda

where we get to binary options trading on the forex. in

sendiri, bagaimana hal ini dikaitkan dengan perdagangan opsi

very recent years, this new kind of digital options

biner?

trading has become the leading investment choice for

mata uang di forex adalah valuta-valuta yang mengambang,

the average person who wants to participate in the forex.

Capital Market

57


eduCatIon yang berarti bahwa nilai tukar mereka dapat

binary options trading, through an online binary options

berfluktuasi sesuai dengan keadaan pasar forex. nilai

platform, offers traders the opportunity to call and put

dari mata uang akan meningkat setiap kali permintaan

positions on major currency pairs such as the us dollar

terhadap mata uang tersebut menjadi lebih besar

against the japanese yen and the us dollar against the euro,

daripada pasokan yang tersedia, dan akan turun ketika

among many others. with binary options, or fixed return

permintaannya kurang dari persediaan yang ada. di

options, you are forecasting whether one currency will trend

sinilah kita sampai pada perdagangan opsi biner di

up or down against another currency.

forex. dalam tahun-tahun terakhir, jenis perdagangan opsi digital yang baru ini telah menjadi pilihan investasi terkemuka untuk rata-rata orang yang ingin berpartisipasi dalam forex.

chance to participate in the forex, using lower capital amounts but with the same high-yield returns as any other trading method. binary options trading payout can be hourly,

perdagangan opsi biner, dengan platform opsi biner

daily or monthly. easy call and put binary options purchases

online, menawarkan kepada para pedagang

are made with one simple click. you can open an online

kesempatan untuk mengambil posisi call dan put pada

account and trade binary options for just $100.

pasangan-pasangan mata uang utama, seperti us dollar terhadapa yen jepang dan us dollar terhadap euro, diantara banyak mata uang lainnya. dengan opsi biner, atau opsi keuntungan tetap, Anda memprakirakan apakah satu mata uang akan menunjukkan tren naik atau turun terhadap mata uang lain.

let’s take a look at how binary options trading on the forex really works. you have $1,000 in your binary options trading account and you decide to trade digital options on the forex currency pair eur/usd. for this binary options example, we’ll assume that the price of the eur/usd is at 1.43483. some finance reporting you read about earlier in the day

platform opsi biner online menawarkan kepada

gives you the impression that that the euro is climbing

pedagang individu kesempatan untuk berpartisipasi

against the dollar.

dalam forex, dengan jumlah modal yang lebih rendah tetapi dengan tinggi hasil yang sama seperti metode trading yang lain. penyelesaian perdagangan opsi biner bisa per jam, harian atau bulanan. pembelian opsi biner call dan put mudah dilakukan dengan satu klik yang sederhana. Anda dapat membuka rekening online dan berdagang opsi biner hanya dengan usd 100.

you decide to buy a $100 call option for the eur/usd pair with a 1-hour expiration. if your prediction is correct and the price rises at the end of the hour, even if only by 0.001 above the price you purchased the call option for (also called the strike price), you would get as much as a 70% return on your $100 investment in binary options. so in the end, a mere $100 trade could easily earn you $70 in profits, and you

mari kita lihat bagaimana perdagangan opsi biner di

could repeat the same binary options trade a few times in

forex sebenarnya bekerja. Anda memiliki usd 1.000

one day.

dalam rekening perdagangan opsi biner Anda, dan Anda memutuskan untuk memperdagangkan opsi digital pada pasangan mata uang forex eur / usd. untuk contoh opsi biner ini, kita akan mengasumsikan bahwa harga eur / usd adalah di 1,43483. beberapa

58

online binary options platforms offer individual traders the

Capital Market

the most fascinating and beneficial thing about forex binary options trading is that, unlike other forms of trading, you only have to anticipate the direction in which the currency will move, and even the tiniest shift in foreign exchange will grant you the expected returns. like in the example above,


eduCatIon laporan keuangan yang Anda baca sebelumnya memberikan kesan bahwa euro naik terhadap dollar. Anda memutuskan untuk membeli call option senilai usd 100

you took home $70 for 0.001 points of variation. now that’s definitely a successful digital options trade that i’m sure you wouldn’t mind repeating. plus you can

untuk pasangan eur / usd dengan jatuh tempo 1 jam. jika

call or put for as little as $30, and there is no

prediksi Anda benar dan harga naik pada akhir dari 1 jam,

commission on online binary options sites. binary

bahkan jika hanya dengan 0,001 di atas harga pembelian call

options trading also offers a much more stable trade

option Anda (juga disebut strike price), Anda akan

because you know what your fixed return options are in

mendapatkan 70% keuntungan dari investasi Anda sebanyak

advance, and some online binary options platforms may

usd 100 pada opsi biner. jadi pada akhirnya, perdagangan

offer a 15% return on digital options that expire out-of-

yang hanya senilai usd 100 dengan mudah dapat

the-money.

menghasilkan bagi Anda $ 70 dalam keuntungan, dan Anda bisa mengulangi perdagangan opsi biner yang sama beberapa kali dalam satu hari.

the forex market is the only 24-hour market, opening sunday 5:00 pm est, and running continuously until friday 5 pm est. the forex day begins with the

hal yang paling menarik dan bermanfaat tentang

opening of sydney’s (Australia) forex market at 5:00

perdagangan opsi biner forex adalah bahwa, tidak seperti

pm est (10:00 pm gmt / 22:00), and ends with the

bentuk perdagangan lain, anda hanya perlu mengantisipasi

closing of new york’s market, a day after, at 5:00 pm

arah ke mana mata uang akan bergerak, dan bahkan

est (10:00 pm gmt / 22:00), immediately reopening in

pergerakan terkecil dalam mata uang asing akan memberikan

sydney restart trading.

Anda keuntungan yang diharapkan. seperti pada contoh di atas, Anda membawa pulang usd 70 untuk perbedaan 0,001 poin. nah, itu pasti sebuah ke berhasilan perdagangan opsi digital yang saya yakin Anda tidak keberatan untuk mengulanginya. ditambah lagi, Anda dapat call atau put sampoai sekecil usd 30, dan tidak ada komisi pada situs opsi biner online. perdagangan opsi biner juga menawarkan perdagangan yang jauh lebih stabil karena Anda sudah menetahui terlebih

note: est is an abbreviation for eastern standard time (e.g. new york), while gmt is an abbreviation for greenwich mean time (e.g. london). the primary forex markets, in the order of their opening times, are: sydney, tokyo, frankfurt, london and new york. on the chart below, you can see the hourly course of the forex-trading day. note: tokyo’s market doesn’t start in the proper time

dahulu apa opsi keuntungan tetap Anda, dan beberapa

zone due to the fact that it opens 1 hour after the other

platform opsi biner online dapat menawarkan sebuah

markets (9:00 Am local time, while others open at 8:00

keuntungan sebesar 15% pada opsi digital dengan jatuh

Am local time).

tempo out-of-the-money.

the following table illustrates the opening and closing

pasar forex adalah satu-satunya pasar 24 jam, yang mulai

local times for a forex day and week, in function of time

dibuka pada hari minggu pukul 17:00 est, dan berjalan terus

zones.

menerus sampai jumat jam 17:00 est. hari forexi dimulai

* the closing time is same as the opening time, but

dengan dibukanya pasar forex sydney (Australia) jam 17:00

refers here to the day after the opening.

est (jam 22:00 gmt), dan berakhir dengan tutupnya pasar

Capital Market

59


eduCatIon new york, sehari sesudahnya, pada pukul 17.00 est

if you live in new york you can see from the table (gmt-5)

(22:00 gmt), dimana segera dibuka kembali di sydney

that daily trade starts at 5:00 pm (17:00), and ends at 5:00

dan perdagangan dimulai lagi.

pm (17:00) the day after. the weekly opening is on sunday,

catatan: est adalah singkatan dari eastern standard

while the weekly closing is friday.

time (misalnya new york), sementara gmt adalah

familiarize yourself with your local opening and closing

singkatan dari greenwhich mean time (london).

times, as this will impact when you must close your day

pasar-pasar forex utama, sesuai urutan jam bukanya,

trades.

adalah: sydney, tokyo, frankfurt, london, dan new

for example, if you are living in london (gmt), the forex day

york. pada bagan di bawah, Anda dapat melihat

will end and restart at 10:00 pm (22:00). if you open a

jalannya hari perdagangan forex setiap jamnya.

position at 9:30 pm (21:30), and close it at 10:30 Am (22:30),

catatan: pasar tokyo tidak mulai di zona waktu yang tepat, karena ia buka 1 jam setelah pasar-pasar yang lain buka (jam 9:00 waktu setempat), sedangkan yang lain buka pada pukul 8:00 waktu setempat. table berikut ini menggambarkan jam-jam pembukaan dan penutupan waktu setempat untuk sebuah hari dan minggu forex, dalam fungsi zona-zona waktu. *waktu tutup adalah sama dengan waktu buka, namun di sini, menunjuk pada hari setelah pembukaan. jika Anda tinggal di new york, Anda dapat melihat dari tabel (gmt -5) bahwa perdagangan harian dimulai pada pukul 17:00, dan berakhir pada pukul 17:00 hari berikutnya. pembukaan mingguannya adalah pada hari minggu, sedangkan penutupan mingguannya adalah pada hari jumat. Anda harus mulai membiasakan dengan waktu-waktu

your trade goes from one to another forex day and rollover/swap will apply. if you open a position at 10:30 pm (22:30), and close it next day at 11:00 Am (11:00), your trade is intraday (closed within the same forex day), and no rollover/swap will apply. important: A forex day doesn’t correspond to a normal/calendar day.

How to Trade Binary Options if you’re unfamiliar with a binary option, it is a type of option where the payoff is either all or nothing and will be based on whether or not a particular event occurs. because of this characteristic, binary options may be simpler to understand and trade than traditional options. this short guide will detail how to trade binaries, and the important steps you need to know before you start trading.

buka dan tutup pasar setempat, karena ini akan mempengaruhi kapan Anda harus menutup perdagangan harian Anda.

60

Where to Trade Binary Options binary options or “binaries” can be easily traded online via

misalny, kalau Anda tinggal di london (gmt), hari

the banc de binary exchange platform, an inner company

forex akan berakhir dan mulai lagi pada pukul 22:00.

regulated, online futures and options exchange. in

jika Anda membuat posisi pada jam 21:30, dan

approximately 5 minutes, and with $100, you can open an

menutupnya pada jam 10:30 keesokan harinya,

account and start trading. banc de binary provides all the

perdagangan forex Anda berlangsung dari satu hari

tools and information one needs to begin trading binaries.

Capital Market


eduCatIon forex ke hari forex berikutnya, sehingga akan

logic for super scalping

diberlakukan rollover/swap. jika Anda membuka posisi

platform: 1 minute scalping

pada jam 22:30 dan menutupnya hari berikutnya pada pukul 11:00, perdagangan berlangsung pada hari forex yang sama atau intra-day trading sehingga tidak akan diberlakukan rollover/swap. penting: hari forex tidak sama dengan hari biasa/kalender

Bagaimana memperdagangkan Opsi Biner

swing movement: 5 minutes for graphic going up if go green open buy binary: 01101001 01100110 00100000 01100111 01101111 00100000 01100111 01110010 01100101 01100101 01101110 00100000 01101111 01110000 01100101

jika Anda tidak biasa atau tidak kenal dengan opsi biner,

01101110 00100000 01100010 01110101 01111001

ini adalah jenis opsi di mana keuntungannya adalah semua

00001101 00001010

atau tidak sama sekali dan akan didasarkan pada terjadi atau tidaknya suatu peristiwa tertentu. karena karakteristik ini, opsi biner mungkin lebih mudah untuk

if up 0.01% closed binary:

dimengerti dibandingkan dengan opsi yang tradisional.

01101001 01100110 00100000 01110101 01110000

panduan singkat ini akan menjelaskan secara terperinci

00100000 00110000 00101110 00110000 00110001

bagimana berdagang dengan cara biner, dan langkah-

00100101 00100000 01100011 01101100 01101111

langkah penting yang Anda perlu ketahui sebelum Anda

01110011 01100101 01100100 00001101 00001010

mulai berdagang.

for graphic going down

Di Mana Bisa Berdagang Opsi Biner opsi biner atau “biner� dengan mudah dapat diperdagangkan secara online melalui banc de binary exchange platform, sebuah perusahaan bursa opsi dan berfjangka yang online dan diregulasi. dalam waktu kirakira 5 menit, dan dengan usd 100, anda dapat membuka rekening dan mulai berdagang. banc de binary menyediakan semua keperluan dan informasi yang dibutuhkan dalam perdagangan biner. logic untuk super scalping platform: scalping 1 menit

if go red open sell binary: 01101001 01100110 00100000 01100111 01101111 00100000 01110010 01100101 01100100 00100000 01101111 01110000 01100101 01101110 00100000 01100010 01110101 01111001 00001101 00001010 if down 0.01% closed 01101001 01100110 00100000 01100100 01101111 01110111 01101110 00100000 00110000 00101110 00110000 00110001 00100101 00100000 01100011 01101100 01101111 01110011 01100101 01100100 00001101 00001010

pergerakan: 5 menit

Capital Market

61


eduCatIon untuk grafik yang menaik jika go green open buy biner: 01101001 01100110 00100000 01100111 01101111 00100000 01100111 01110010 01100101 01100101 01101110 00100000 01101111 01110000 01100101 01101110 00100000 01100010 01110101 01111001 00001101 00001010 jika up 0.01% closed biner: 01101001 01100110 00100000 01110101 01110000 00100000 00110000 00101110 00110000 00110001 00100101 00100000 01100011 01101100 01101111 01110011 01100101 01100100 00001101 00001010 untuk grafik yang menurun jika go red open sell

LOGIC in an on-line trading format, whatever the

biner:

type, it is illustrated as a series of charts

01101001 01100110 00100000 01100111 01101111

of price movements. in accordance with

00100000 01110010 01100101 01100100 00100000

the velocity of the up and down swing, the

01101111 01110000 01100101 01101110 00100000

positive negative is distinguished by two

01100010 01110101 01111001 00001101 00001010

colors of green and red. Actually, using

jika down 0.01% closed

simple logic, a win formation can be programmed close to a perception of

01101001 01100110 00100000 01100100 01101111

certainty. this simple logic is based on the

01110111 01101110 00100000 00110000 00101110

basic language program, an old program

00110000 00110001 00100101 00100000 01100011

that was continued to be developed into c

01101100 01101111 01110011 01100101 01100100

++. the swing displayed on the monitor

00001101 00001010

screen in general has a duration of 60 seconds or 1 minute.

LOGIC dalam format trading on-line, apa pun jenisnya, digambarkan

62

Capital Market

observing the illustration in the graphic below, you can picture a logic: if go green open buy (call option)


eduCatIon

sebagai serangkaian grafik pergerakan harga. sesuai kecepatan gerak swing naik turun, positif negatif, dibedakan dengan dua warna hijau dan merah. sebenarnya, menggunakan logic yang sederhana, dapat diprogram

if go red open sell (put option) the formation of if go green

formasi kemenangan yang mendekati sebuah persepsi kepastian. logic

open buy or if go red open

sederhana tersebut berdasarkan program basic language, program lama

sell are each represented by a

yang terus dikembangkan menjadi c++. swing yang dimunculkan di layar

single account. let’s just say,

monitor secara global memiliki durasi 60 detik atau 1 menit.

Account A for the green

mencermati gambaran grafik di bawah ini, dapat dibayangkan sebuah logic:

program and Account b program for the red program. if both of these accounts are

if go green open buy (call option)

opened at the same time, the

if go red open sell (put option)

result is 0 (zero). the most

formasi if go green open buy atau if go red open sell diwakili masing-

formations is a different

masing oleh single account. katakan saja, Account A untuk program green dan Account b untuk program red. jika kedua account tersebut dibuka pada saat bersamaan, resultnya adalah 0 (zero). yang terpenting dari formasi tersebut adalah sebuah account lain, yaitu Account c yang dibuka secara otomatis jika mendapat input “open reverse if margin call in acount A or b.”

important thing for these account, i.e. Account c opened automatically if it gets the input “open reverse if margin call in account A or b.”

Capital Market

63


KnowledGe Kontrak Opsi Saham

Instrumen Lindung Nilai & Peluang Investasi

definisi produk kontrAk opsi sAhAm (kos) AdAlAh efek yAng memuAt hAk beli (cAll

Hedging Insstruments & Investment Opportunities

option) AtAu hAk juAl (put option) AtAs sAhAm induk (underlying stock) dAlAm jumlAh dAn hArgA

the definition of A stock option contrAct

pelAksAnAAn (strike price / eXercise

(soc) product is securities contAining the

price) tertentu, sertA berlAku

64

right to buy (cAll option) or the right to

dAlAm periode tertentu. sebagaimana

sell (put option) on the pArent (or underlying)

layaknya saham, kos adalah surat

stock in A specified Amount And strike/eXercise

berharga yang juga dapat diperjualbelikan,

price And ApplicAble within A certAin period of

namun yang diperjualbelikan adalah hak

time. As with shares, socs are securities that can also be

beli atau hak jual.

bought and sold, but what is traded is the right to buy or sell.

Capital Market


KnowledGe call option hak beli (call option) adalah suatu kontrak

A call option is a financial contract whereby the buyer

dimana pembeli (taker call) kos diberi hak oleh penjual

(call taker) of the soc is given the right by the seller

(writer call) kos untuk membeli saham acuan (underlying

(call writer) of the soc to buy the underlying stock in a

stock) dalam jumlah dan pada harga pelaksanaan (strike

specified amount and at a specified strike/exercise

price / exercise price) tertentu dan berlaku dalam periode

applicable within a certain period of time.

waktu tertentu. taker call berhak sepenuhnya untuk meng-exercise hak belinya atau tidak, sampai dengan waktu jatuh tempo. penjual call option (writer call), wajib untuk menyerahkan atau menjual saham acuan (underlying stock) dalam jumlah dan pada harga pelaksanaan (strike price / exercise price) dimaksud kepada pembeli call option (taker call) karena telah menerima call premium (harga call option) dari pembeli call option tersebut.

put option hak jual (put option) adalah suatu kontrak dimana pembeli (taker put) kos diberi hak oleh penjual (writer put) kos untuk menjual saham acuan (underlying stock) dalam jumlah dan harga pelaksanaan (strike price / exercise price) tertentu dan berlaku dalam periode waktu

the call taker is fully entitled to exercise his right to buy or not to buy until the maturity date. the seller of a call option (the call writer), is obligated to deliver or sell the underlying stock in the amount and strike/exercise price referred to the buyer of a call option (call taker) because he has accepted the call premium (the price of the call option) from the buyer of the call option.

A put option is a financial contract whereby the buyer (put taker) of the soc is given the right by the seller (put writer) of the soc to sell the underlying stock in a specified amount and at a specified strike/exercise price applicable within a certain period of time.

tertentu. taker put berhak sepenuhnya untuk meng-exercise hak

the put taker is fully entitled to exercise his right to sell

jualnya atau tidak, sampai dengan waktu jatuh tempo.

or not to sell until the maturity date. the seller of a put

penjual put option (writer put), wajib untuk membeli saham

option (put writer) is obligated to purchase the

acuan (underlying stock) dalam jumlah dan harga

underlying stock in the amount and strike/exercise price

pelaksanaan (strike price / exercise price) dimaksud kepada

referred to the buyer of the put option (put taker)

pembeli put option (taker put) karena telah menerima put

because he has accepted the put premium (the price of

premium (harga put option) dari pembeli put option

the put option) from the buyer of the put option.

tersebut.

The Benefits of SOC Manfaat KOS

there are several benefits of soc to investors:

beberapa manfaat kos bagi investor:

it serves as a means of an investment hedge against the

1. berfungsi sebagai sarana lindung nilai (hedging) investasi

underlying stock/financial instruments.

Capital Market

65


KnowledGe terhadap pada saham acuan (underlying stock). 2. bagi investor yang telah memiliki saham acuan (underlying stock option) dapat menerima tambahan income selain dari dividen, yaitu dengan menerbitkan call option (call option writer/seller) atas saham

for investors who already have underlying stock options, they can receive additional income besides dividends, by issuing a call option (writer/seller call option) on their shares, and for that they can earn passive income in the form of call premiums paid by the call taker.

mereka, untuk itu investor memperoleh pasif income berupa call premium yang dibayar kan oleh taker call.

Peluang Investasi dengan dana investasi di kos yang lebih kecil

Investment Opportunities with a smaller amount of investment in soc compared to the investment in the underlying stock, soc offers leverage for profit as well as the risk.

dibanding dana investasi di saham acuannya, maka kos menawarkan leverage (daya pengungkit) atas profit sebaik resikonya.

example: description of the option premium on the Xyz underlying stock investment

contoh : uraian premium opsi investasi saham acuan Xyz

strike price: idr 4,100 August 2, 2007: idr 50, idr 4,000 August 9, 2007: idr 100, idr 4,200

strike price rp. 4.100 2 Agustus 2007 rp. 50 rp. 4.000

capital gain: idr 50, idr 200 investment result: 100%, 5%

9 Agustus 2007 rp. 100 rp. 4.200 capital gain rp. 50 rp. 200 hasil investasi 100% 5%

when investors are correct in choosing the right investment strategy, when they expect the price of the underlying stock to have a tendency of moving upwards, investors can consider purchasing a call option. when investors expect the

bilamana investor tepat dalam memilih strategi

underlying stock prices tend to move downwards, investors

investasi, maka pada saatmemperkirakan harga saham

can consider purchasing a put option.

acuan cenderung akan bergerak naik, investor dapat mempertimbangkan untuk membeli call option. bilamana investor memperkirakan harga saham acuan

the option market of socs is conducted at the jakarta stock

cenderung akan bergerak turun, investor dapat

exchange through jots (jakarta options trading system),

mempertimbangkan untuk membeli put option.

implemented based on a bid and offer process through a continuous auction market by companies who are listed as members of the exchange in the regular options contract

66

Capital Market


KnowledGe pasar opsi perdagangan kontrak opsi dilakukan di bursa

market.

efek jakarta melalui jots (jakarta options trading system), dilaksanakan berdasarkan proses tawarmenawar secara lelang yang berkesinambungan (continous auction market)

Shares.

oleh perusahaan Anggota bursa di pasar reguler kontrak

soc specifications

opsi.

the soc series are not always paired into call options and put options.

Saham

1 contract = 10,000 underlying stock options.

spesifikasi kos

American style options. takers can exercise their rights

1. seri kos tidak selalu perpasangan call option dan put

during trading hours every market day, the latest on the

option.

last trading day that the option expires in that month,

2. 1 kontrak = 10.000 opsi saham acuan. 3. American style option. taker dapat melaksanakan haknya

except if an automatic exercise (cash-settled capped option) is applied during the validity of the option contract.

(exercise) pada jam perdagangan tiap hari bursa dan selambatnya pada hari perdagangan terakhir yang jatuh tempo pada bulan tersebut, terkecuali kontrak opsi tersebut

cash settlement, if the taker exercises his rights.

telah dikenakan automatic exercise (cash-settled capped

taker margin requirement order for 1 long/buy open

option) dalam masa kontrak opsi berlaku.

contract (call or put) must be available to cover the

4. cash settlement, penyelesaian secara tunai bila taker

amount of the premium. if the taker closes his open

melaksanakan haknya (exercise).

position (closing transaction/offset) with a close

5. margin requirement order taker untuk 1 (satu) kontrak

short/sell order, an initial margin will not be required.

open long/buy (call atau put) harus tersedia uang sebesar nilai

A writer initial margin order for 1 short/sell open option

premium. jika taker menutup posisi terbukanya tersebut

contract (call or put) must be made available for 10% of

(closing transaction/offset) dengan order close short/sell tidak

the strike price. if the writer closes his open position

dikenakan initial margin.

(closing transaction / offset) with a long/buy close order,

initial margin order writer untuk 1 (satu) kontrak opsi open short/sell (call atau put) tersedia uang sebesar 10% dari strike

funds in the amount of the premium must be made available.

price. jika writer menutup posisi terbukanya tersebut (closing

there is no maintenance margin for the price movement

transaction/offset) dengan order close long/buy harus

of the underlying stock, because an automatic exercise

tersedia uang sebesar nilai premium.

(cash-settled capped option) will be applied to the

tidak ada maintenance margin karena pergerakan harga saham (underlying stock), sebab kontrak tersebut akan

contract at the time the wmA price of the underlying stock is ≼ 110% or ≤ 90% of the strike price.

dikenakan automatic exercise (cash-settled capped option)

if the underlying stock of the soc is suspended, the soc

pada saat harga wmA saham acuan mencapai sebesar ≼

trading for that stock will be eliminated except for Auto

Capital Market

67


KnowledGe

110% atau ≤ 90% dari strike price.

rejection price on that trading day.

kalau saham acuan kos di suspend, maka perdagangan

the maturity month of a stock option contract series that is

kos untuk saham tersebut ditiadakan terkecuali hanya

traded any time: 3 months of the nearest maturity date.

Auto rejection price pada hari perdagangan tersebut. bulan jatuh tempo seri kontrak opsi saham setiap saat diperdagangkan: 3 bulan jatuh tempo terdekat.

Option Trading and its Risks before you decide to trade in option contracts, you have to basically understand the overall risks that it might entail, and

perdagangan opsi dan resikonya

prepare yourself to accept it.

sebelum anda memutuskan untuk ber-transaksi

the points below are a general summary of the risks, such as

kontrak opsi, pada dasarnya harus mengetahui secara

the risks involved in uncovered options.

keseluruhan resiko-resiko yang mungkin ditimbulkannya, dan mempersiapkan diri untuk

68

menerimanya.

General Risks

poin-poin dibawah ini merupakan ringkasan umum

• options are complex, precarious, and are not suitable to

resiko-resiko seperti resiko yang berhubungan pada

many investors. this is applicable for buying and selling of

uncovered options.

options (as writers). unless you fully comprehend the

Capital Market


KnowledGe rights and obligations of option

Resiko-resiko Umum

transactions – and the risks involved therein, particularly during extreme

• opsi bersifat kompleks, beresiko, dan tidak cocok bagi kebanyakan investor. ini berlaku bagi pembelian dan penjualan (sebagai writer) opsi. kecuali anda mengerti secara jelas hak-hak dan kewajiban dari sebuah transaksi opsi – dan resiko yang terlibat didalamnya, terutama saat terjadi pergerakan pasar secara ekstrim – anda sebaiknya menghindari perdagangan opsi. • pada saat membeli opsi atau ketika writing a covered call

market movements – it would be wise to avoid trading in options. • when buying an option or when writing a covered call option, your investment might experience a 100% loss. this includes the premium that must be paid and the commission on your transaction. A covered call option is when you previously

option, investasi anda mungkin akan mengalami kerugian

possessed an underlying stock option. As

100%. ini termasuk premium yang harus dibayar dan biaya

will be explained below, an uncovered

komisi transaksi anda. A covered call option adalah bahwa

option may cause a loss on your

anda telah memiliki saham acuan opsi (underlying stock)

investment of more than 100%.

sebelumnya. seperti yang akan dijelaskan dibawah ini, bahwa uncovered options dapat mengakibatkan anda akan mengalami kerugian investasi hingga lebih dari 100%. • banyak faktor-faktor yang mempengaruhi harga dari

• there are many factors that affect the price of an option contract. the price can be influenced by several factors such as the relationship between the

sebuah kontrak opsi. harga bisa dipengaruhi oleh beberapa

exercise/strike price and the market price

faktor seperti hubungan antara harga exercise / strike price

of the underlying stock, the option

dengan harga pasar dari saham acuannya, tanggal jatuh

maturity date, and the price fluctuation or

tempo opsi dan fluktuasi harga atau karakteristik lain dari

other characteristics of the underlying

saham acuan.

stock.

• kondisi market atau pembatasan perdagangan sementara.

• the market conditions or temporary trade

jika pasar dari opsi yang diperdagangkan tidak tersedia –

limitations. if the market for the options

secara sementara atau permanen – para investor tidak

traded is not available – temporarily or

dapat melaksanakan transaksi penutupan posisi

permanently – investors cannot execute

terbukanya, dan khusus option writer tetap wajib

the closing of their open positions, and

bertanggung jawab hingga tanggal jatuh tempo atau saat di

particularly option writers are still

exercise assignment. sebagai tambahan, pasar opsi atau

obligated to be responsible up to the

badan regulator, dengan pertimbangannya sendiri dapat

maturity date or at the time the

melakukan pembatasan/ penghentian perdagangan opsi

assignment is exercised. in addition, the

tertentu atau pelaksanaan hak (exercise) kontrak opsi dari

options market or the regulating agencies,

waktu ke waktu.

based on their own considerations, may implement limitations/terminations of

Capital Market

69


KnowledGe

• opsi indeks memiliki karakteristik khusus dan resiko-resikonya. exercise opsi indeks diselesaikan secara tunai (cash settlement) bukan dengan saham acuannya. sebagai tambahan, oleh karena harga exercise dari opsi indeks selalu berdasarkan pada nilai penutupan indeks, maka opsi indeks yang inthe-money pada saat waktu perdagangan dapat menjadi out-the-money pada saat nilai penutupan indeks dihitung – hal tersebut adalah resiko yang harus dipertimbangkan pada saat anda menempatkan order untuk exercise sebelum nilai penutupan indeks diumumkan. stock option contracts

70

Capital Market

certain option trading or exercising rights on option contracts from time to time. • index options possess specific characteristics and risks. exercises on index options are settled in cash, not with the underlying stock. in addition, because the exercise price of index options are always based on the index closing value, index options that are inthe-money during trading can become out-the-money at the time of the index closing value is calculated – this risk must be taken into consideration at the time you place an order to exercise before the index closing value is announced.



Capital Market 6