Rp 20.000,-
As Sharp
as Eagle Eyes
Foreword
CLEAR VIEW TO CAPITAL MARKET
Dewasa ini, saat kasta pekeRja asyik beRguRau Di café -café yang teRsebaR Di beRbagai kota besaR. selain topik sehaRi-haRi yang seDang populeR, topik mengenai buRsa saham seRingkali teRseRet masuk. bahkan kemuDian, bukan saja sekeDaR bumbu, namun malahan menjaDi bahasan utama. saham, bursa saham, gejolak harga saham, indeks bursa saham lokal dan internasional, menjadi topik yang mengasyikkan. setiap orang merasa menjadi ‘ orang penting’
saat berbicara me-
ngenai info-info terkini yang agaknya berpengaruh pada fluktuasi harga saham korporasi tertentu atau juga indeks harga saham di sebuah negara. bailout terhadap yunani sampai dengan ancaman presiden perancis nicolas sarkozy ingin keluar dari sistem mata uang bersama euro, menjadi topik yang
4
Capital Market
Foreword
presently, when the caste of white-collar workers unwind in cafes are scattered around the big cities, besides the daily popular topics, discussions regarding the stock exchange are usually dragged in. a little later, it does not only become the seasoning, but becomes the main topic of discussion. shares, the securities exchange, price fluctuations, local and international stock price indices, are topics that are very interesting. everyone feels that they are “ important” when talking of current events that may bear influence on the price fluctuation of certain corporate shares or the stock price index of a certain country. the bailout of greece up to the news of the french president nicolas sarkozy threatening to abandon the ‘ appeal and class’
in informal group discussions.
the more information on the influence of the global
Rp 20.000,-
euro monetary system, become topics that have
macro economy – that impacts the stock exchange index – the more exciting the discussion.
Capital Market
5
Foreword
‘ menawan dan bergengsi’ untuk diungkapkan seba-
mati setiap saat. padahal sesungguhnya, capital
gai bahan pembicaraan. semakin banyak info yang ber-
market demikian kaya dengan sudut-sudut yang layak
pengaruh terhadap makroekonomi global – yang
dikupas dan diulas.
berimbas kepada indeks bursa saham – maka semakin hebohlah obrolan tersebut.
setiap lembar saham dari sebuah perusahaan yang listing, sesungguhnya merupakan sumber informasi
capital market memang telah begitu melebur dalam
yang dapat begitu menarik diulas. menemukan harga
kehidupan sehari-hari. memang tidak di semua lapi-
saham saat menjelang ipo, itu saja begitu penuh per-
san masyarakat, tetapi sangat terasa bahwa banyak
hitungan yang diselubungi jutaan cerita. bagaimana
orang semakin sadar dan mengerti mengenai bursa
pergumulan para profesional sebelum sebuah saham
saham. kebanyakan memang dari permukaan saja,
ditentukan harganya saat proses ipo.
tetapi itu tidaklah menjadi persoalan. esensinya, publik telah begitu ‘ paham’
arti saham, bursa
saham, dan gejolaknya yang menarik untuk diamati.
mengapa saham yang akan ipo, biasanya sengaja diposisikan “ under value” agar ketika dilepas dan diserbu peminat, kemudian harganya terkerek naik.
capital market dari sisi permukaan, memang sangat
membuat persepsi positif terhadap saham tersebut
sederhana, semua tergambar dalam bentuk naik-
selanjutnya. clear View to capital market, berusaha
turunnya harga saham, fluktuasi grafik indeks bursa,
menyentuh sisi-sisi menawan dari dunia pasar modal.
dan berbagai macam komponen lain yang mudah dia-
6
Capital Market
■
Foreword
capital markets can easily blend in with
worth discussing and analyzing.
our day-to-day lives. this, of course, does not apply to all levels of the community,
each share of a listed company is a source
but it can be felt that more people under-
of information in itself, worthy of analyzing.
stand and are becoming more aware of the
Determining the price of the shares prior
stock exchange. most are superficial, but
to the ipo needs in-depth calculations, and
that is not a problem. the essence is, that
within it, a million stories are present, how
the public ‘ understands’
the professionals struggle before deter-
the meaning of
share, the stock exchange, and its fluctua-
mining the price in the ipo process.
tions, which are interesting to follow. the reason why the share prices during an the capital market, from a superficial point
ipo are purposely under valued, is because
of view, is simple. everything is illustrated
that when it starts to trade in the stock
in the form of increases and decreases of
exchange, and are purchased by investors,
share prices, fluctuation in the stock
the share prices will move upwards, which
exchange index graphs, and many other
thereafter will create a positive perception
components, which can be observed any
for those shares. clear View to capital
time. however, in actuality, the capital
markets endeavors to touch the appealing
market is so rich with many elements
aspects of the capital market world.
â–
Capital Market
7
CoNTeNT sIGI
Capital Market selectiVe inVestment guiDelines in inDonesia
aDVisoRy boaRD surdiyanto suryodarmodjo, presiden isaca (information systems audit and control association) indonesia chapter sari wahyuni Direktur management Research center program pascasarjana ilmu manajemen fakultas ekonomi universitas indonesia (feui) ananto harjokusumo capital market practitioners financial obseRVeR hasan zein mahmud
10: HeAdlINes
Membeli Saham, Membeli Prospek
chief eDitoR j hari wisaksono Vice eDitoR in chief paulus priyanto
14: edUCATIoN
assistant eDitoR hans geeno heaD business & communication franklin Richard photogRapheR mosista pambudi, c saktyo nugroho gRaphic Design purnama art senioR aDVisoR sahala siringoringo, Ratna Rahatmi business DiRectoR nina anggraeni account executiVe Veronica Rostina publisheR: Rtgs shielD grand wijaya center blok c/37 2nd floor jl. wijaya ii jakarta 12160 hotline: +62 21 722 4977 fax: +62 21 727 93528 www.sigi.asia
Faktor-faktor Yang Mempengaruhi Harga Saham peRgeRakan haRga saham Di buRsa efek
the establishment of this magazine is suppoRteD by : cosza g. zuri zavata zuri
society with philosophy of education pRinting: Ref grafika jl. menteng wadas timur no 75 manggarai, jakarta 12970 (isi di luar tanggung jawab percetakan)
8
Capital Market
DipengaRuhi oleh Dua faktoR utama, yakni faktoR funDamental Dan teknikal.
Klasifikasi Saham di Bursa Efek Indonesia
CoNTeNT 26: HIGHlIGHT
46: KNowledGe
Tragedi di Bursa Saham Wall Street
Otoritas di Pasar Modal BAPEPAM beRDasaRkan unDang-unDang no. 8 tahun 1995 tentang pasaR moDal, pembinaan, pengatuRan, Dan pengawasan sehaRi-haRi pasaR moDal Dilakukan oleh bapepam yang beRtujuan untuk mewujuDkan kegiatan pasaR moDal yang teRatuR, wajaR Dan efisien seRta melinDungi
34: INTervIew
kepentingan pemoDal Dan masyaRakat
Bahan Kuliah Umum FISIP Universitas Indonesia Hasan Zein Mahmud
"Butuh Patience untuk Educate Pasar Modal..."
Capital Market
9
HeAdlINes
Membeli Saham, Membeli Prospek
buRsa saham inDonesia atau juga Dikenal buRsa efek inDonesia (bei) sangat popu-
laR saat ini, teRpopuleR untuk kawasan asia kaRena peRtumbuhan pasaR saham yang mencengangkan.
10
Capital Market
HeAdlINes indikator yang menggambarkan pertumbuhan pasar saham ini adalah indeks harga saham gabungan (ihsg). sebagaimana hukum ekonomi, indeks harga saham akan naik jika permintaan untuk beli meningkat dan sebaliknya turun jika permintaan untuk jual meningkat. tahun 2009, ihsg tumbuh 87 persen ke level 2,534 poin, tertinggi di kawasan asean. indeks straits times di bursa saham singapura hanya tumbuh 63 persen sementara indeks hang seng di bursa saham hongkong naik 45 persen. padahal pada tahun 2008, ihsg tenggelam 51 persen ke level 1,355 poin, dibanding ihsg tahun 2007 di level 2,745. krisis keuangan global yang dipicu oleh krisis subprime mortgage di amerika serikat tentu menjadi penyebab utama rontoknya indeks harga saham dunia termasuk ihsg. seiring dengan pemulihan ekonomi dunia, investor mulai marak membeli saham di tahun
the indonesian stock market or stock exchange
2009 karena mereka yakin pada prospek ekono-
is becoming more and more popular these days,
mi dunia yang lebih baik.
possibly the most popular in the south east asian Region due to the surprising growth of the stock
belum lama ini pun ihsg telah memecahkan rekor tertingginya sepanjang sejarah. pada 30 april lalu, ihsg mencapai level 2,971 poin, tumbuh 17 persen tahun ini.
market. the indicator that illustrates the growth of the stock market is the consolidated stock price index (the ihsg or indeks harga saham gabungan).
yang menarik adalah orang asing yang berkantong tebal atau dikenal sebagai investor asing justru memburu saham-saham di bursa efek indonesia. Dana jutaan dolar masuk ke indonesia. mereka mengurangi investasi di eropa
in accordance with the law of economics, the stock price index will increase if the demand to buy increases and the opposite occurs (the stock price index will decrease) if the demand to sell increases.
dan amerika karena ekonomi yang belum sepenuhnya pulih dari krisis.
in 2009, the ihsg increased by 87 percent to a level of
Capital Market
11
HeAdlINes
2,534, the highest in the asean region. the straits times index in the singapore stock exchange only increased by 63 percent while the hang seng index in hong kong increased by only 45 percent. whereas in 2008, the ihsg decreased by 51 percent to a level of 1,355 compared to the ihsg of 2007 of 2,745. the global financial crisis triggered by the subprime mortgage crisis in the united states is the primary reason for the global decline of stock price indexes including the ihsg. in line with the recovery of the global economy, investors initiated an investment spree by entering into the stock markets in 2009 because they were confident of the improving global economic prospect. not too long ago, the ihsg achieved a historical record sebaliknya, ekonomi asia sedang tumbuh teruta-
high. last april 30, the ihsg attained a level of 2,971, an
ma india, china dan indonesia.
increase of 17 percent in this year.
per maret lalu, investor asing telah menguasai 63 persen transaksi saham di bursa efek indonesia.
the interesting part was that foreign investors with thick wallets invested heavily in the indonesian stock market. millions of dollars flowed into indonesia. they reduced
mereka terkepincut dengan prospek ekonomi
their investments in europe and the united states
indonesia setelah pemerintah menargetkan per-
because the economies there have not yet fully recov-
tumbuhan ekonomi hingga 6 persen tahun ini
ered from the crisis.
setelah tumbuh 4 persen tahun lalu.
on the other hand, the asian economy was growing, particularly in india, china, and indonesia.
perusahaan-perusahaan yang tercatat di bursa
12
Capital Market
HeAdlINes
as of last march, the foreign investors have dominated 63 percent of the transactions in the indonesian stock exchange. they were fascinated by the indonesian economic prospect after the government targeted a growth in the economy of 6 percent this year, after growing 4 percent last efek indonesia atau emiten juga melaporkan peningkatan laba yang fantastis. Rata-rata laba 284 emiten, dari total 399 emiten saat ini, meningkat 42 persen di tahun 2009. pada kuartal pertama tahun 2010, sebagian besar emiten mengumumkan pertumbuhan laba karena terus didukung oleh stabilnya kondisi fundamental ekonomi nasional.
year. corporations or issuers listed in the indonesian stock exchange also reported fantastic profit increases. the average profits of 284 issuers out of a total of 399 issuers increased by 42 percent in 2009. in the first quarter of 2010, the majority of the issuers announced profit growths as a result of the continuous support of the national economy’ s stable fundamental condition.
prospek ekonomi dan prospek laba emiten yang lebih baik tahun ini tercemin sudah pada
the prospect of the economy and the prospect of the
ihsg. Demikianlah sebenarnya investor, baik
issuers’ profits, which are more improved this year, are
asing maupun lokal, telah membeli prospek
reflected in the ihsg. hence, the investors, foreign and local,
dengan membeli saham.
have in fact bought prospect by purchasing shares through the indonesian stock exchange.
tidak hanya saham perusahaan berskala besar
investments were not only limited to large scale corpora-
tetapi perusahaan menengah dan kecil pun
tions. medium and small corporations have also become col-
dikoleksi investor, terutama perusahaan yang
lector items for the investors, particularly those corporations
memiliki prospek pertumbuhan laba. ■
with prospects in profit growth. ■
Capital Market
13
edUCATIoN Faktor-faktor Yang Mempengaruhi Harga Saham
peRgeRakan haRga saham Di buRsa efek DipengaRuhi oleh Dua faktoR utama, yakni faktoR funDamental
Dan teknikal. faktor fundamental mencakup keadaan ekonomi, industri dan perusahaan yang menerbitkan
saham. faktor ini sangat penting karena harga saham sangat berhubungan dengan kemampuan perusahaan untuk menciptakan keuntungan di masa datang bagi pemegang saham. sedangkan faktor teknikal meliputi pergerakan harga jual beli saham, jumlah saham yang diperdagangkan dan data lain yang bersumber dari pasar.
analisa fundamental investor perlu melakukan analisa fundamental berikut teknikal jika tidak ingin ketinggalan ketika saham itu bergerak naik atau turun. biasanya investor, pialang, manajer dan penasihat investasi menggunakan pendekatan “ top Down� dalam melakukan analisa fundamental. pertama, analisa ekonomi yakni analisa yang mempelajari tentang kondisi perekonomian sekarang secara umum dan pengaruhnya di waktu yang akan datang.
14
Capital Market
edUCATIoN the price of shares in the stock market is influenced by two factors, namely fundamental and technical. the fundamental factor is comprised of the condition of the economy, industry and the corporation issuing the shares. this factor is most important because the share price is closely related to the corporation’ s ability to create profits in the future for the benefit of the stockholders. meanwhile, the technical factor includes movement of the share prices, the number of shares traded and other market-originated information.
fundamental analysis investors need to conduct fundamental as well as technical analysis should they not wish to be lagging behind if stocks show an increasing or declining trend. usually, investors, brokers, investment managers or advisors use the “ top Down” approach in conducting fundamental analysis. first of all, they will conduct an economic analysis, beberapa ukuran aktivitas ekonomi yang digunakan
which is analyzing the overall present economic
adalah produk dometik bruto (pDb), inflasi, tingkat
condition and its future effects.
bunga dan fluktuasi nilai tukar. yang juga diperhatikan adalah risiko investasi. setiap negara akan selalu mempunyai kelebihan dan
several economic activity measurements used are the gross Domestic product (gDp), rate of inflation, interest rates and exchange rate fluctuations.
kekurangan (risiko) dalam investasi. misalnya, israel
in addition, the investment risk should be taken
sangat berisiko karena tingkat keamanan yang sangat
into consideration. each country will always have
rendah demikian Dubai yang menuntut investasi harus
competitive advantages and disadvantages (risks)
sesuai dengan syariat islam.
in investments. israel, for example, is a high-risk
Capital Market
15
edUCATIoN
indonesia tentu menarik karena kondisi politik dan keamanan yang stabil dan terkendali.
country to conduct investment because of its security. Dubai is another example, where the government requires that any investments must follow the islamic
kedua, analisa industri yakni analisa yang mempelajari keadaan kompetitif dari suatu sektor industri dalam hubungannya dengan yang lain serta mengidentifikasi perusahaan-perusahaan yang mempunyai potensi pada suatu sektor industri tertentu.
syariah law. indonesia is, of course, attractive to investors because of its stable and conducive political and security conditions. secondly, an industry analysis that studies the competitiveness of an industry sector relative to others and
beberapa indikator penting dalam analisa industri
identifying corporations with potential in a certain
meliputi penjualan, laba, dividen, struktur modal,
industry sector.
regulasi dan inovasi. several important indicators in an industry analysis are
16
perlu dicermati apakah industri tersebut pada
sales, profits, dividends, capital structure, regulations
tahap pertumbuhan atau penurunan.
and innovations.
Capital Market
edUCATIoN beberapa industri mampu beroperasi cukup baik dalam
one must also be certain on whether an industry is
kondisi resesi, sedangkan yang lain sangat jelek. untuk
in a growing or declining stage.
itu perlu dikelompokan. several industries are capable of operating satisseyogyanya ada tiga kategori industri untuk dicermati.
factorily during an economic recession, while oth-
ada perusahaan yang mempunyai laba jauh lebih tinggi
ers are not so lucky. it is therefore necessary to
dari rata-rata industri atau dikenal dengan growth
perform an industry categorization.
industry. industri yang tidak banyak terpengaruh oleh kondisi perekonomian dikenal dengan defensive industry. sedangkan industri yang sangat peka terhadap
there are three industry categories that need to be closely scrutinized. there are corporations that generate profits higher than the industry’ s average, or better known as growth industries.
perubahan kondisi perekonomian dikenal sebagai
industries that are not influenced much by eco-
cyclical industry.
nomic conditions are known as defensive indus-
untuk bisa menilai prospek industri di masa yang akan
towards changes in economic conditions are known
datang juga dibutuhkan analisa kualitatif, mencakup
as cyclical industries.
tries. meanwhile, industries that are sensitive
kinerja, sejarah perkembangan, kebijakan pemerintah dan perubahan struktural.
in order to be able to evaluate the prospect of an industry in the future, a qualitative analysis is also
Disamping itu, analisa keuangan perusahaan juga
required covering performance, development histo-
penting dilakukan. untuk melakukan analisa keuangan
ry, government policies and structural changes.
perusahaan biasanya dilakukan dengan menggunakan analisa rasio antara lain rasio kemampuan cash flow (arus kas atau likuiditas), rasio kegiatan perusahaan, rasio tingkat keutungan (profitability) dan rasio kemampuan membayar hutang (solvability).
apart from that, a financial analysis of the corporation is also important. in conducting this financial analysis, a ratio analysis is usually prepared, among others cash flow (liquidity) ratios, corporate activities ratios, profitability ratios, and solvability
analisa teknikal
ratios.
hingga kini sebagian orang melakukan analisa teknikal
technical analysis
sebagai salah satu tools di dalam berinvestasi. presently, a technical analysis is conducted as an analisa teknikal mengikuti trend yang sedang terjadi di
investment tool.
pasar, analisa teknikal mempercayai bahwa harga bergerak dalam tren tertentu dan tren ini akan bergerak
this technical analysis follows certain trends that
Capital Market
17
edUCATIoN terus hingga terjadi perubahan permintaan dan
occur in the market. it is based on the belief that prices
penawaran (follow the smart money).
progress in certain trends and these trends will continue to move until changes occur in supply and demand (fol-
acapkali tanpa melihat dasar fundamental suatu
lowing the smart money).
perusahaan pengguna analisa teknikal melakukan “ trading” pada saham yang dianggap bagus
frequently, without considering the basic fundamentals,
secara teknikal (contrarian).
a corporation making use of the technical analysis will conduct trading on stocks technically deemed to be first-
selain itu, ada tiga prinsip dasar untuk analisa teknikal. price discounts everything, dalam sesi fundamen-
rate (contrarian). besides, there are three basic principles in technical analysis.
tal mungkin kita ketahui bahwa harga akan dipe-
price discounts everything. from the fundamental point
ngaruhi berita-berita mengenai laporan keuangan,
of view, we might know that prices will be influenced by
nilai penjualan ataupun harga komoditi yang
news regarding financial reports, the sale value or price
dihasilkan oleh suatu perusahaan, namun teknikal
of commodities produced by a corporation, but the tech-
mempercayai bahwa harga akan mendiskon
nical analysis believes that the prices will discount any
semua berita tersebut, acap kali harga bergerak
news, and frequently, move beyond the fundamental the-
melewati nilai harga teoritis secara fundamental
oretical price value (either increasing or decreasing).
(bisa naik atau turun). price fluctuates in trends. prices of stocks or commodiprice fluctuates in trends, harga saham atau
ties usually move within a certain trend.
komoditi biasanya akan bergerak dalam suatu tren tertentu.
history repeats itself. technical analysis believes that a repetition in history will occur, meaning that if the price
history repeats itself, teknikal analis mempercayai bahwa sejarah akan berulang, maksudnya jika harga suatu saham dengan pola tertentu terjadi,
of a stock occurs with a certain pattern, some time in the future, that same pattern will reoccur.
Resistance vs. support
maka di kemudian hari pola seperti itu dapat terjadi pula.
18
support level is a price limit where the technical analysis
Resistance vs support
believes that the stock or commodity will be purchased
support level yaitu batasan suatu harga dimana
Resistance level is the opposite of support level, which is
analisa teknikal mempercayai bahwa di level
the limit where the technical analysis believes that when
tersebut permintaan akan saham atau komoditi
prices reach that level, investors will sell their stocks or
tersebut akan dibeli.
commodities.
Capital Market
at that level of demand.
edUCATIoN
Resistance level merupakan kebalikan dari support yaitu
overbought vs. oversold
batasan dimana analisa teknikal mempercayai bahwa jika harga mencapai level tersebut maka investor akan
overbought is a condition where the
menjual sahamnya.
price is overvalued and that investors
overbought vs oversold
who own shares below this price can realize their profits.
overbought adalah kondisi ketika harga dinilai terlalu
oversold is the opposite of overbought,
tinggi dan sebaiknya investor yang telah memiliki saham
which is a condition where the prices
di bawah harga ini dapat merealisasi keuntungannya.
are quite cheap based on technical
oversold merupakan kebalikan dari overbought yaitu
analysis.
■
kondisi ketika harga dianalisa secara teknikal cukup murah. ■
Capital Market
19
edUCATIoN
Klasifikasi Saham di Bursa Efek Indonesia inVestoR mungkin kebingungan untuk memilih saham yang akan DijaDikan laDang inVestasinya kaRena jumlah saham lebih DaRi 300 itu.untuk memuDahkannya, maka buRsa efek menetapkannya Dalam bebeRapa kategoRi.
saham blue chips yang paling populer dari setiap kategori adalah saham unggulan atau juga dikenal saham blue chips. saham-saham ini paling digemari investor dan paling likuid atau ramai ditransaksikan di lantai bursa. ada 45 saham yang ditentukan oleh bursa efek sebagai saham paling likuid. adapun kriteria saham yang masuk kategori 45 saham paling likuid antara lain memiliki nilai transaksi terbesar dan memiliki nilai kapitalisasi yang besar. nilai kapitalisasi diperoleh dari pengalian jumlah saham yang tercatat dan harga. bursa efek pun menetapkan indeks bagi 45 saham paling likuid yang dikenal dengan indeks lQ45.
20
Capital Market
edUCATIoN saham lQ45 ini disesuaikan setiap enam bulan (setiap awal bulan februari dan agustus). Dengan demikian saham yang terdapat dalam indeks tersebut akan selalu berubah. pemilihan saham-saham lQ45 harus wajar, oleh karena itu bursa efek mempunyai komite penasehat yang terdiri dari para ahli dari badan pengawas pasar modal (bapepam), universitas, dan profesional di bidang pasar modal.
investors may experience confusion when determining which shares will be their choice of investment due to the large number of corporations listed of over 300. to facilitate this need, the stock exchange has determined several categories of stock.
blue chip shares the most popular of any category are the superior shares or better known as blue chip shares. these shares are most favored by investors, the most liquid, and the most actively traded on the stock exchange floor. there are 45 shares determined by the stock exchange as the most liquid. the criteria enabling shares to be included in this 45 category is that they possess the largest transaction and capitalization value. multiplying the total number of shares listed and the price derive the capitalization value. the stock exchange has also determined an index for the 45 most liquid shares, known as the lQ45
Capital Market
21
edUCATIoN
index. the lQ45 shares are adjusted every six months (at the beginning of february and august). thus, the shares included in the index will constantly change. the selection of the lQ45 shares must be reasonable. therefore, the stock exchange maintains a committee of advisors comprising of experts from the capital market supervisory agency (the badan pengawas pasar modal/bapepam), universities, and professional in the capital market field.
syariah shares besides the 45 most liquid shares, the stock exchange also determined 30 shares categorized as syariah shares. these shares must of course fulfill the criteria determined by the islamic syariah law. the main activity of the issuer
saham syariah
should also be in accordance with syariah requirements.
selain 45 saham paling likuid, bursa efek
in its initial launching, shares falling under the syariah cri-
juga menetapkan 30 saham yang masuk
teria involved the syariah supervisory board of pt
kategori saham syariah. saham-saham ini
Danareksa investment management. however, in line with
tentunya harus memenuhi kriteria syariah.
the market development, the responsibility of determining
kegiatan utama emitennya harus sesuai
those shares as having fulfilled the islamic syariah law is
dengan syariah.
now with the bapepam in collaboration with the national syariah board.
pada awal peluncurannya, pemilihan saham yang masuk dalam kriteria syariah
the main activities of the issuers that are not considered
melibatkan
as having fulfilled the requirements of the islamic syariah law are:
22
Capital Market
edUCATIoN
first, any business activity related to gambling or games categorized as gambling or any illegal trade/businesses.
pihak Dewan pengawas syariah pt Danareksa investment management. akan tetapi seiring perkembangan pasar, tugas pemilihan saham-saham tersebut dilakukan oleh bapepam, bekerja sama dengan Dewan syariah nasional. jenis kegiatan utama emiten yang dinilai tidak memenuhi syariah islam meliputi; pertama, usaha perjudian dan permainan yang tergolong judi atau perdagangan yang dilarang. kedua, menyelenggarakan jasa keuangan yang menerapkan konsep ribawi, jual beli resiko yang mengandung gharar dan maysir.
second, conducting financial services that involve unreasonable or irrational profit taking concepts, trading of risks that involve speculation or uncertainty (gharar and
maysir). third, producing, distributing, trading, or providing goods or services considered contrary (haram or forbidden) to the principles of islamic syariah law, determined and reemphasized by the national syariah board and the indonesian islamic cleric assembly, and dealing in any goods and/or services that tend to create moral decadence. fourth, investing in corporations, which at
Capital Market
23
edUCATIoN
ketiga, memproduksi, mendistribusikan, memperdagangkan dan atau menyediakan barang dan atau jasa yang haram karena zatnya (haram lidzatihi), barang dan atau jasa yang haram bukan karena zatnya (haram li-ghairihi) yang ditetapkan oleh Dewan syariah nasional dan majelis ulama indonesia, dan atau barang dan atau jasa yang merusak moral dan bersifat mudarat. keempat, mmelakukan investasi pada perusahaan yang pada saat transaksi tingkat (nisbah) hutang perusahaan kepada lembaga keuangan ribawi lebih dominan dari modalnya, kecuali investasi tersebut dinyatakan kesyariahannya oleh
the time of the transaction, the level of interest-bearing
Dsn-mui.
debts to financial institutions is higher or more domi-
bursa efek juga menetapkan indeks khusus bagi
syariah criteria as determined by the national syariah
kelompok saham syariah yang dikenal dengan
board and the indonesian islamic cleric assembly.
nant than its capital, unless the investment is within the
jakarta islamic index (jii). the stock exchange has also determined a special index saham papan utama dan papan pengembangan
for the syariah shares, known as the jakarta islamic index (jii).
saham yang dicatatkan di bursa efek dibagi atas dua papan pencatatan yaitu papan utama dan
main board and Developing board shares
papan pengembangan dimana penempatan dari
shares listed in the stock exchange are divided into two
emiten dan calon emiten yang disetujui
recording boards i.e. the main board and the Developing board, where the placing of the issuers and the candi-
pencatatannya di dasarkan pada pemenuhan per-
24
Capital Market
date issuers that have been approved for recording are
edUCATIoN
syaratan pencatatan awal pada masing-masing papan
based on the fulfillment of the initial recording
pencatatan.
requirements on each recording board.
papan utama ditujukan untuk calon emiten atau emiten
the main board is used to record share issuers or
yang mempunyai ukuran (size) besar dan mempunyai
candidate share issuers with a sizable amount of
track record yang baik.
shares and possess satisfactory track records. meanwhile, the Developing board is meant for cor-
sementara papan pengembangan dimaksudkan untuk
porations that have not yet been able to fulfill
perusahaan-perusahaan yang belum dapat memenuhi
requirements to be able to be recorded on the
persyaratan pencatatan di papan utama, termasuk
main board, including prospective corporations
perusahaan yang prospektif namun belum meng-
that have not yet been able to produce any profits,
hasilkan keuntungan, dan merupakan sarana bagi
and is also to accommodate corporations in the
perusahaan yang sedang dalam penyehatan sehingga
process of recovery, so that the overall recovery
diharapkan pemulihan ekonomi nasional dapat terlak-
process of the national economy can proceed at a
sana lebih cepat. ■
faster pace. ■
Capital Market
25
HIGHlIGHT
Tragedi di Bursa Saham Wall Street 26
Capital Market
belum lama ini, tepatnya paDa kamis 6 mei 2010, inVestoR Di wall stReet, buRsa saham Di ameRika seRikat, Dibuat gegeR oleh anjloknya inDeks saham Dow jones hampiR 1,000 poin, tepatnya 998 poin, kemeRosotan teRbesaR sepanjang sejaRah.
HIGHlIGHT
namun kejatuhan indeks Dow jones itu dise-
just last week, on thursday may 6, 2010,
babkan oleh kekisruhan pada sekitar pukul 14.47
investors on wall street were shocked by the
waktu setempat ketika aksi jual memunjak,
sharp decline in the Dow jones industrial
dengan indeks di seluruh sektor anjlok bahkan
average of almost 1,000 points, to be exact, 998 points.
sebagian mendekati nol.
this was the largest decline in history.Â
sebuah rumor mengatakan, kejatuhan indeks Dow
apparently, the fall of the Dow jones industrial average
jones diduga karena ada seorang pialang
was caused by an error at approximately 14:47 local
citigroup yang salah memasukkan order saham
time, when selling was at its peak, and the impact was
procter and gamble dari yang seharusnya 16 juta
the index of all the sectors went soaring down and some
lembar ditulisnya 16 miliar lembar.
even nearing zero.Â
perdagangan tercatat sangat besar dengan
a rumor says that the fall in the Dow jones index was
transaksi di seluruh new york stock exchange
because a citigroup broker on the floor incorrectly
mencapai 19,13 miliar, atau hampir 2 kali lipat dari
placed an order for us$16 billion of procter and gamble
tahun lalu yang mencapai 9,65 miliar.
shares, which should have been only us$16 million.
Capital Market
27
HIGHlIGHT the trading at the nyse was recorded at an extreme high at us$19.13 billion, almost twice the amount traded last year of us$9.65 billion. a similar case also occurred some years earlier. in september 2004, morgan stanley placed an order of us$10.8 billion through the system, while in fact they only meant to order us$10.8 million worth of shares. in the beginning of 2009, ubs placed an order of us$31 billion, but the order was recorded 100 thousand times more than it should have been. in the indonesian stock exchange, during the first semester of 2009, when the exchange was just opened for 5 minutes, one broker placed an order to buy certain shares in the amount of 10 lots through the remote trading system. suddenly, as if a ghost was present in the broker’ s computer, the order placed was sent several times reaching a total of 220,086 orders. the stock exchange authorities detected an anomaly and immediately shut down the system, which was just recently installed a month and a half ago. after locating kasus serupa memang telah terjadi sebelumnya.
the cause, the stock exchange authorities asked the
morgan stanley, pada september 2004, mema-
broker to cancel all the orders, and within 10 minutes,
sukkan order senilai 10,8 miliar dollar as melalui
trading was resumed.
sistemnya, padahal yang mereka maksudkan adalah 10,8 juta dollar as.
however, the cancellation of the order apparently increased the number of orders to twice as much so
awal tahun 2009, ubs memasukkan order senilai
that in no time, an error in the system reoccurred and
31 miliar dollar as, tapi order tersebut tercatat
trading was again halted for approximately two hours.
100 ribu kali lipat dari yang seharusnya. the events illustrated above indicate how human errors Di bursa efek indonesia (bei), pada semester pertama 2009, pada saat bursa baru dibuka kurang
28
Capital Market
can result in fatalities.
HIGHlIGHT dari 5 menit, salah satu broker memasukkan order beli
the state of the art technology known as the algo
saham tertentu sebanyak 10 lot pada sistem remote
trader, which at present is very popular world
trading.
wide, particularly in the united states, appears to be a new threat. it runs on a large system with a
tiba-tiba, bagaikan ada hantu di dalam mesin broker,
high-speed capacity, so that orders are executed
order yang dimasukkan terkirim berulang kali mencapai
and returned to the traders at a speed of one thou-
220.086 kali.
sand times faster than the blink of the human eye.Â
pihak otoritas bei mendeteksi adanya anomali dan
the swiftness of transactions is the ongoing trend
langsung menghentikan sistem baru perdagangan bei
in the stock exchanges of the world.Â
yang baru beroperasi sekitar 1,5 bulan. setelah ditemukan pelaku dan penyebabnya, pihak otoritas bei
the market players now race to place their orders
meminta broker agar order berulang tersebut ditarik
as quickly as possible, in order to realize profits at
dari pasar dan 10 menit kemudian bursa dima lanjutkan kembali. namun, penarikan order justru menambah jumlah order menjadi dua kali lipat sehingga dalam waktu yang singkat mesin mengalami error dan pasar terhenti selama lebih kurang dua jam. peristiwa itu menggambarkan betapa sebuah kelalaian manusia (human error) dapat menimbulkan risiko yang fatal. teknologi canggih bernama algo trader yang saat ini populer di dunia terutama amerika serikat ternyata menjadi ancaman baru. Dijalankan dalam jaringan dan mesin besar dengan kecepatan tinggi sehingga order dapat tereksekusi dan kembali ke trader dalam waktu seribu kali lebih cepat dari kedipan mata manusia. kecepatan dalam bertransaksi telah menjadi tren di bursa saham dunia.
Capital Market
29
HIGHlIGHT
para pelaku pasar berlomba-lomba menempatkan order
the time stocks progress at a fast pace.
secepat-cepatnya demi mengharapkan keuntungan pada saat to achieve the above goal, the major market
harga saham bergerak dengan cepat.
players are starting to utilize state of the art untuk mencapai tujuan tersebut, para pemain besar mulai
technology by using “ algorithm
memanfaatkan teknologi canggih dengan menggunakan
programs” that provide competitive edges
“ algoritma program” yang memberikan keunggulan daya
in stock trading.
saing atau competitive edge dalam bertransaksi.
the indonesian stock exchange may allow brokerage firms to use the “ algo trader”
bursa efek indonesia mungkin akan mengijinkan perusahaan-
but its implementation will be limited using
perusahaan pialang menerapkan algo trader tapi penerapan-
specific parameters, to avoid any disruptions to the trading activities on the exchange
nya akan dibatasi oleh parameter-parameter tertentu agar tidak mengganggu kegiatan perdagangan saham di bursa efek.
30
Capital Market
■
floor. ■
GlossAry
pasar modal
capital market
kegiatan yang mempertemukan pihak yang
an activity that bring together parties in
membutuhkan dana jangka panjang dan pihak yang
need of long-term funds and parties in need of
membutuhkan sarana investasi terpercaya dan
trustworthy and prospective investment facilities
prospektif
bursa efek
securities exchange a party that organizes and provides a system or
pihak yang menyelenggarakan dan menyediakan sistem
facility to bring together offers to sell/buy securi-
atau sarana untuk mempertemukan penawaran
ties of other parties with the purpose of trading
jual/beli efek pihak-pihak lain dengan tujuan mem-
those securities among them
perdagangkan efek di antara mereka
efek
securities the examples are, among others,
surat berharga seperti surat pengakuan hutang, surat
acknowledgements of Debt, commercial papers,
berharga komersial, saham, obligasi, tanda bukti
company shares/stocks, bonds, promissory/Debt
hutang, unit penyertaan kontrak investasi kolektif, kon-
notes, collective investment contracts, future
trak berjangka atas efek dan setiap derivative (turunan)
contracts and all Derivatives of securities
dari efek.
saham surat berharga sebagai bukti penyertaan atau pemi-
shares/stocks proof of capital sharing or ownership by an individual or institution in a company
likan individu maupun institusi dalam suatu perusahaan
capital gain keuntungan yang diperoleh investor dari selisih harga
capital gain the profit received by an investor, which is the difference between the purchase price and the selling
beli dan harga jual suatu saham
Capital Market
31
GlossAry capital loss kerugian yang diperoleh investor dari selisih harga beli dan harga jual suatu saham
Deviden bagian keuntungan perusahaan yang dibagikan kepada pemegang saham price of certain shares, where the selling price is higher
emiten perusahaan yang menawarkan efeknya kepada masyarakat melalui penawaran umum
than the purchase price
capital loss the loss experienced by an investor, which is the differ-
Delisting
ence between the purchase price and the selling price of
emiten yang efeknya telah dicatatkan dan bursa
certain shares, where the selling price is lower than the
dan sekarang dikeluarkan dari pencatatan aki-
purchase price
bat dari gagalnya pemenuhan persyaratan bursa
Dividend
Divestasi
the portion of a company’ s profit distributed to the
pengurangan jumlah kepemilikan saham
shareholders
(pendiri/founder) atas suatu perusahaan sebagai akibat dari penjualan sebagian saham perusa-
issuers
haan kepada pihak lain atau kepada masyarakat
corporations offering their shares for sale to the community through a public offering
initial public offering/ipo Dikenal dengan istilah go-public yakni kegiatan
Delisting
penawaran saham yang dilakukan oleh emiten
issuers whose shares have been listed on the stock
(perusahaan yang akan go-public) untuk men-
exchange but have now been removed from the list due to
jual saham atau efek kepada masyarakat
their inability in fulfilling certain requirements of the
berdasarkan tata cara yang diatur oleh uu
exchange
pasar modal dan peraturan pelaksanaannya
32
Divestment
kapitalisasi pasar
the reduction of founder share ownership in a company as
perkalian harga saham di bursa (market price)
a result of the sales of those shares to other parties or the
dengan jumlah lembar saham yang telah disetor
public
Capital Market
GlossAry margin trading
initial public offering/ipo
transaksi bursa yang dilakukan oleh anggota bursa
more popularly known by the term of � go public� ,
efek untuk kepentingan nasabahnya yang penyelesa-
which is the activity of offering shares conducted by
ian transaksinya dibiayai oleh anggota bursa efek
an issuer (whose company is going public) to sell
tersebut
shares or other securities to the community based on procedures regulated by the capital market law and
support level batasan suatu harga saham dimana analisa teknikal mempercayai bahwa di level harga tersebut per-
the related implementation procedures
market capitalization
mintaan akan saham atau komoditi tersebut akan
the market price of shares in the stock exchange
dibeli
multiplied by the number of shares submitted/listed
Resistance level kebalikan dari support level yaitu batasan dimana
margin trading
analisa teknikal mempercayai bahwa jika harga men-
a transaction exercised by a member of the exchange
capai level tersebut maka investor akan menjual
for the benefit of their customer, the settlement of
sahamnya
which is financed by the member of the stock exchange
overbought kondisi ketika harga dinilai terlalu tinggi dan
support level
sebaiknya investor yang telah memiliki saham di
the limit of a share price, where the technical analy-
bawah harga ini dapat merealisasikan keuntungan
sis believes that it is at that level that the demand for
(profit taking)
the share or commodity will be purchased
oversold
Resistance level
kebalikan dari overbought yaitu kondisi ketika harga
the opposite of support level, i.e. the limit where the
dianalisa secara teknikal cukup murah â–
technical analysis believes that if the share price reaches that level, the investor will sell his shares
overbought a condition where the price is over valued and it is best that investors holding shares below this price sell them and realize the profits (profit taking)
oversold the opposite of overbought, where the price of shares, after being technically analyzed, are considered too low â–
Capital Market
33
INTervIew
"Butuh Patience untuk Educate Pasar Modal..." pasaR moDal suDah cukup populeR Di inDonesia. tapi baRu segelintiR oRang DaRi sejumlah banyak yang mengenal pasaR moDal mengambil manfaat DaRi beRinVestasi Di pasaR moDal. saat ini baRu sekitaR 380,000 inVestoR yang memiliki Rekening efek Dan buRsa efek inDonesia (bei) hanya menaRgetkan 2,300,000 inVestoR paDa akhiR tahun 2012, aRtinya baRu mencapai 1 peRsen DaRi total penDuDuk inDonesia.
34
Capital Market
INTervIew
the capital market is sufficiently popular
padahal media untuk bertransaksi saham sudah
in indonesia. however, only a few out of
cukup banyak, tidak hanya bertransaksi di lantai
several people who understand the capital market take advantage by investing in it. at present,
bursa, seperti trading dari kantor broker atau remote trading dan trading via internet (online trad-
there are only 380,000 investors who maintain securi-
ing). bahkan trading oleh mahasiswa dari pojok
ties accounts and the indonesian stock exchange has
bursa yang ada di kampusnya juga ikut berkon-
only targeted 2,300,000 investors by the end of 2012,
tribusi.
which is only 1% of the entire population of indonesia.
Capital Market
35
INTervIew meanwhile, the facilities to conduct transactions in stock sales or purchases are in abundance. not only can investors conduct transactions from the trading floor, trading is also possible from the office of their brokers or remote trading and trading online via the internet. even college students conducting trading from “ stock exchange corners� available in several university campuses contribute to the indonesian stock exchange’ s trading activities. is the portrait of our stock exchange so pessimistic? ms. kiky, a Director of the indonesian stock exchange overseeing capital market development pointed out a different situation. although constraints exist, the capital market has developed extraordinarily. the community’ s enthusiasm is increasing, and not only limited to those in jakarta, but also those in the other big cities. to respond to the increasing interest to invest in the capital market, the indonesian stock exchange has established a capital market school besides developing a capital market information center located in the provincial capitals throughout indonesia and in the Demikian pesimiskah potret pasar modal kita?
exchange corners of university campuses. following is
kiky, Direktur bei yang membidangi pengem-
an interview conducted by the capital market editorial
bangan pasar modal, menuturkan kondisi yang
team of sigi with ms. kiky not so long ago:
berbeda. meski masih ada kendala, pasar modal telah berkembang luar biasa. sangat besar animo
sigi:
masyarakat untuk berinvestasi di pasar modal,
what is your main responsibility and concern as
tidak hanya masyarakat di kota jakarta tetapi di
Director for the Development of capital markets?
kota-kota besar lainnya. kiky wiDyasaRi:
36
untuk merespon meningkatnya animo berinvestasi
i supervise several divisions, such as marketing,
di pasar modal, bei telah mendirikan sekolah
research, economy and business development. several
pasar modal selain mengembangkan pusat infor-
of my main concerns are, among others, increasing the
masi pasar modal (pipm) di ibu kota propinsi selu-
number of investors, the number of stock issuers (cor-
Capital Market
INTervIew ruh indonesia dan pojok bursa di kampus. tujuannya
porations that go public and are listed on the stock
satu yakni secara terus menerus mengedukasi
exchange), and developing products. we are the
masyarakat tentang manfaat berinvestasi di pasar
targeting the number of investors in 2012 to be
modal. berikut ini wawancara tim Redaksi sigi capital
2,300,000 or 1 percent of the population of
market dengan ibu kiky belum lama ini;
indonesia. we plan to double the market capitalization from iDR 1,560 trillion as of july 2009 to
sigi:
iDR 3,000 trillion by the end of 2012. from a prod-
apa yang menjadi tanggung jawab dan concern ibu
uct point of view, we will soon be launching struc-
sebagai Direktur bei bidang pengembangan pasar
tured warrants, supplementing existing products
modal?
such as share option contracts, asset-backed securities, etc. from here on, we will be creating
kiky wiDyasaRi:
market driven products, which accommodate mar-
saya membawahi beberapa divisi seperti pemasaran,
ket demands, and not regulator driven.
riset, ekonomi dan pengembangan usaha. beberapa concern utama saya antara lain peningkatan jumlah
sigi:
investor, jumlah emiten (perusahaan yang go public dan
particularly to increase the number of investors,
tercatat di bursa) dan pengembangan produk. kita tar-
what kind of programs will be implemented?
getkan jumlah investor pada 2012 mencapai 2,300,000 atau 1 persen dari jumlah penduduk indonesia. market
kiky wiDyasaRi:
size (kapitalisasi pasar) kita mau double dari Rp 1,560
we have many programs to develop the number of
triliun per juli 2009 menjadi Rp 3,000 triliun pada akhir
investors. presently, investors maintaining
2012. Dari sisi produk, kita dalam waktu dekat akan
accounts with the indonesian central securities
luncurkan structured warrant, menambah produk yang
custodian amount to only 380,000. the indonesia
sudah ada seperti kos (kontrak opsi saham), eba
stock exchange and the bapepam possess a simi-
(efek beragunan aset). kali ini kita create produk yang
lar program, i.e. an integration, whereby the
market-driven, sesuai kebutuhan pasar, bukan regula-
investor can place an order up to its settlement
tor-driven.
automatically. we will also apply a single iD system for stock as well as mutual funds investors. by
sigi:
applying this single iD system, we will be able to
khusus untuk peningkatan jumlah investor, program
capture the actual number of investors available at
apa saja yang akan dilakukan?
the securities custodian. our market has now been enhanced by the presence of online trading.
kiky wiDyasaRi:
there was one exchange company with only 1,400
kita punya banyak program untuk kembangkan jumlah
customers before having an online trading system.
investor. saat ini, investor yang memiliki account di
after implementing the online trading, their cus-
ksei (kustodian sentral efek indonesia) baru tercatat
tomers increased to 14,000 within one year, and
380,000. bei dan bapepam punya program yang sama
the year after, the amount increased to 46,000.
Capital Market
37
INTervIew yakni integrasi dimana investor akan memasukan order hingga settlement secara otomatis. kita akan terapkan single iD baik bagi investor saham juga investor di reksa dana. Dengan single iD maka akan ter-capture di ksei jumlah sebenarnya investor kita. market kita sekarang sudah mulai meningkat dengan online trading. ada satu perusahaan efek punya nasabah 1,400 sebelum terapkan online trading. Dengan online trading jumlah nasabah udah capai 14,000 dalam setahun, setahun berikutnya meningkat jadi 46,000 dan di akhir tahun mereka targetkan 50,000 nasabah. sigi: apakah investor hanya punya opsi buka rekening di ksei untuk ikut serta berinvestasi di saham? kiky wiDyasaRi: saat ini ya. namun ke depan, dengan nantinya terbentuk ojk (otoritas jasa keuangan), in my opinion, nasabah boleh buka rekening melalui bank. sekarang tak bisa dilakukan karena otoritasnya beda. ojk itu akan bawahi pasar modal dan perbankan, jadi ke depan investor boleh buka rekening di cabang-cabang perbankan. seperti di korea, kenapa marketnya bisa besar karena perusahaan efek yang tidak miliki kapasitas buka cabang di daerah mereka bisa numpang di satu bank.
38
Capital Market
INTervIew sigi:
their target is to reach 50,000 customers by
Di indonesia, di mana saja kantong investor?
this year-end.
kiky wiDyasaRi:
sigi:
kita masih lihat di jakarta, surabaya, semarang,
Does an investor only have an option to open
bandung, medan dan makasar. kalau investor banyak di
an account with the central securities
daerah-daerah tapi calon emiten terbatas pada daerah-
custodian to be able to invest in shares?
daerah dengan pertumbuhan ekonomi potensial seperti jawa timur dan jawa tengah.
kiky wiDyasaRi:
sigi:
establishment of the financial services
presently yes. but in the future, with the bagaimana animo emiten, khususnya dari daerah-
authority, in my opinion, customers may open
daerah?
accounts with commercial banks. this cannot be done now due to different authorities/reg-
kiky wiDyasaRi:
ulators. the financial services authority will
sebetulnya animo masuk ke pasar modal besar sekali.
oversee the capital market and banking, so in
mereka butuh pendanaan selain perbankan. cuma
the future, investors will be permitted to open
terkadang mereka terbentuk masalah pajak. mereka
their accounts with banks and/or their
mengaku punya tiga buku laporan keuangan. pertama
respective branches. take for example in
untuk bank biar kelihatan bagus agar bisa dapat kredit,
korea. the market there can expand and
kedua buat pajak dilapor rugi agar tidak bayar pajak dan
become so large, because for securities com-
satu untuk sendiri. ini kenyataan yang memprihatinkan,
panies that do not have the capacity to open
tapi itu terjadi. bahkan ada yang bilang "bu kalo saya
branches in the regions are able to make use
ipo dan saya harus bayar pajak harga produk saya tidak
of the banks and their network.
akan kompetitif lagi dengan produk pesaing saya". ini tantangan yang kita hadapi. tapi ke depan keadaan
sigi:
tentu akan lebih baik karena negara kita tengah
in indonesia, in which area is the pool of
melakukan reformasi birokrasi, reformasi pajak dan
investors located?
lainnya. kiky wiDyasaRi: sigi:
we still consider jakarta, surabaya, semarang,
apa tantangan lain yang ibu hadapi dalam
bandung, medan, and makassar to be the main
pengembangan pasar modal?
investor pools. actually, there are many
kiky wiDyasaRi:
issuers are limited to regions with potential
banyak yang masih bertanya apakah investasi di pasar
economic growth such as east and central
modal itu syariah atau tidak. kita sudah dapat fatwa dari
java.
investors in the other regions but candidate
Capital Market
39
INTervIew sigi: how is the enthusiasm of issuers, particularly in the regions? kiky wiDyasaRi: actually, the enthusiasm to enter into the capital market is quite high. most of the corporations are in need of funding other than from banks. however, they frequently face difficulties regarding tax. several of the corporations admit that they maintain three financial reports. one is for the bank, dressed up in such a manner enabling them to receive bank credit. another is for tax purposes. here, they purposely report a loss, to avoid any tax liabilities. the last one is for the owners’
own use,
which usually reflects the actual condition of the company. this is a pathetic condition, but sadly enough, it is factual. there are even those who say, “ madam, if i proceed to offer my company’ s shares to the public, and for this, i have to pay tax, the price of my products will not be able to compete with the product of my competitors” . this is the challenge we are facing. but in the future, the situation will definitely improve, because our government is in the process of reforming the bureaucracy, tax, etc.
40
Capital Market
INTervIew mui (majelis ulama indonesia) untuk banyak produk
sigi:
shariah. ini hal yang harus di-address. ada 186 saham
what other challenges are you facing in the devel-
shariah yang ditetapkan oleh Dewan shariah nasional
opment of the capital market?
dan mui. juga ada sukuk (obligasi shariah). kiky wiDyasaRi: sigi:
many people ask whether or not investment in the
apa saja program untuk edukasi pasar modal bagi
capital market follows the shaRia law. we have
masyarakat?
obtained a ruling from the mui (majelis ulama
kiky wiDyasaRi:
for several shaRia products. this is something
bei bekerjasama dengan Danareksa sekuritas telah
that we must address. there are 186 shaRia
menyelenggarakan sekolah pasar modal mulai 2006.
shares that have been determined by the national
kita peruntukkan untuk calon investor. mereka ingin
shaRia board and mui. shaRia bonds (or sukuk,
berinvestasi di pasar modal tapi masih takut. nah, untuk
an islamic financial certificate) are also available.
indonesia) or the indonesian muslim cleric council
kelas basic, kita beri gambaran pasar modal itu apa,
sigi:
industri yang highly-regulated, apa saja instrumennya.
what programs are available to educate the com-
masuk ke kelas intermediate, kita ajarin analisa teknikal
munity in capital markets?
dan fundamental dan simulasi transaksi saham. sedangkan untuk kelas advance, mereka belajar tentang
kiky wiDyasaRi:
produk. animo masyarakat untuk belajar di spm luar
the indonesian stock exchange in cooperation with
biasa. Di awal peserta mencapai 3,000. untuk tahun ini,
DanaReksa sekuRitas has founded a capital
kita bekerja sama dengan empat broker, targetkan
market school in 2006. this is school is meant for
peserta 10,000 untuk jakarta dan surabaya. ini program
candidate investors are eager to invest in the capi-
yang on the spot kita mengenal mereka sebagai calon
tal market but still have fears and doubts. for the
investor. sekarang untuk kelas intermediate ke advance
basic class, we provide an overview of the capital
peserta harus menjadi investor terlebih dahulu. kalau
market, which is a highly regulated industry, and
spm diperuntukkan bagi calon investor, kita nanti punya
what instruments are available. moving on to the
sekolah untuk calon profesional di pasar modal berna-
intermediate class, we teach them technical and
ma the indonesia capital market institute.
fundamental analysis and simulate securities trading transactions. meanwhile, for the advanced
sigi:
class, they will learn about products. the commu-
program-program edukasi sebelumnya?
nity’ s enthusiasm to attend classes in the school
kiky wiDyasaRi:
for this year, we are cooperating with four brokers,
is quite high. initially, the participants totaled 3,000. saat ini kita sudah punya 12 pipm (pusat informasi
and we are targeting 10,000 participants for jakarta
pasar modal). Dulu konsepnya pipm itu kita buka di satu
and surabaya. through this program, we are able
daerah. nanti kalau sudah berkembang - ukurannya
to identify them as candidate investors. now, before
Capital Market
41
INTervIew going from intermediate to advanced classes, participants must first become investors. this school is designed for candidate investors. we will also establish a school for candidate professionals in the capital market named the indonesia capital market institute. sigi: what were the previous education programs? kiky wiDyasaRi: at present, we have 12 capital market information centers. the previous concept of these centers was that it be opened in a region. after the market is developed – the measurement being a large number of brokers and who bring in investors – the center will move to another region. but now, we will establish these centers in every provincial capital, to ensure sustainability of the education. previously, when the center moved, transactions began to decrease because of no continuing education. apart from that, we also maintain 60 stock exchange corners on campuses. this is collaboration between the campus, the stock exchange and brokers. the students do not only learn theory, but they are able to put the theory directbanyak broker masuk dan punya investor - pipm
ly into practice. there is one stock exchange corner
pindah ke daerah lain. tapi sekarang kita akan
that has quickly developed, which is in bandung. the
dirikan pipm di setiap ibukota propinsi untuk
transactions here exceed that of the branch of the bro-
memastikan continuous education. Dulu ketika
ker.
pipm pindah, transaksi saham malah berkurang karena tidak adanya continuous education.
sigi:
selain itu, kita juga sudah punya 60 pojok bursa
with regard to education, what are the challenges you
di universitas. ini kerja sama kampus, bursa dan
face?
broker. mahasiswa tidak hanya belajar teori tapi bisa langsung praktek. ada pojok yang berkem-
kiky wiDyasaRi:
bang yakni di bandung, transaksi sahamnya
there is definitely a need for patience. we must have
melampaui transaksi saham di cabang broker.
patience in educating the community. i am always moved every time i recall the education program in
42
Capital Market
INTervIew sigi:
batam in 2005. batam has a large chinese com-
Dalam hal edukasi, apa tantangan yang ibu hadapi?
munity that has money but only invest in property. i went there to socialize the capital market and
kiky wiDyasaRi:
asked them to become investors. i was really chal-
memang butuh patience (kesabaran). kita harus sabar
lenged, but they finally gave in and began to accept
meng-educate masyarakat. saya selalu terharu jika
the capital market as an alternative investment.
mengenang program edukasi di batam pada 2005 lalu.
they established the batam investor club and a
batam itu full of chinese community yang punya duit dan
non-stock exchange member securities company.
hanya main di properti. saya ke sana sosialisasi saham
they are very militant. even when there was a
kepada mereka untuk jadi investor. saya benar-benar di-
fraudulent case involving a company named
challenge, tapi mereka kemudian buy in dengan pasar
sarijaya, they were not chary, and yet they estab-
modal. mereka bikin batam investor club, dirikan
lished the non-stock exchange member securities
perusahaan efek non anggota bursa. mereka itu militan
company with sarijaya. they finally moved to
banget. bahkan waktu ada kasus sarijaya, mereka
another broker. their learning process was costly,
bukannya kapok padahal mereka bikin perusahaan efek
and they finally understood. that is why we need to
non anggota bursa dengan sarijaya. akhirnya mereka
be patient in educating them. the sarijaya case
pindah broker. proses belajar mereka itu kena banget,
involved embezzlement of public funds by its owner.
mereka mengerti. nah, itu butuh patience untuk kita
embezzling can occur anywhere, including in bank-
educate mereka. kasus sarijaya itu penggelapan dana
ing. in the capital market, one of the principles is
oleh pemilik. penggelapan bisa terjadi di mana-mana
transparency. besides that, fairness to the
termasuk di perbankan. Di pasar modal, prinsipnya
investors is also important. we, together with the
keterbukaan (transparansi). selain itu fairness kepada
regulators, are constantly endeavoring to ensure
investor. kita dan regulator terus berusaha agar ada
that investors feel secure and comfortable in
keamanan dan kenyamanan investor untuk berinvestasi
investing in the capital market. investors will be
di pasar modal. investor akan diberi access pada saham
given access to their shares kept by the indonesian
miliknya yang disimpan di ksei. akses pada dana akan
central securities custodian. access to funds will
menjadi program pengembangan kita berikutnya. kita
be our next development program. we are also in
juga lagi godok investor protection funds (Dana
the process of finalizing an investor protection
perlindungan investor).
funds.
sigi:
sigi:
apa cita-cita ibu untuk pasar modal indonesia?
what are your hopes for the indonesian capital market?
kiky wiDyasaRi: saya pingin bawa program ke daerah-daerah yang ada
kiky wiDyasaRi:
hubungannya dengan perempuan. belum lama ini aku
i wish that i could bring to the regions programs that
bikin profil acara, menteri pemberdayaan perempuan
involve women. just recently, i created an event pro-
juga hadir, bertemakan "perempuan & kemandirian
file, where the minister for women empowerment
Capital Market
43
INTervIew finansial". salah satu kunci sukses pasar modal
44
was also present, with the theme “ women & financial
di negara lain adalah segmen perempuan. Di
independency” . one of the key success factors of a cap-
korea, ibu-ibu abis antar anak ke sekolah, mere-
ital market in other countries is the women’ s segment.
ka online di internet untuk trading saham. aku
in korea, after the mothers drop off their children at
juga mau kayak gitu di indonesia. untuk anak-
school, they go online to trade shares via the internet. i
anak kita sudah bikin program financial work
would like that to be the case also in indonesia. for the
kita. saya juga melibatkan kalangan artis dalam
children, we have created a program named our
edukasi pasar modal sekaligus mengundang
financial work. i also involve artists and celebrities in
mereka berinvestasi di pasar modal. karena artis
the capital market education, at the same time inviting
itu salah satu agent of change. apa yang mereka
them to invest in the capital market, because artists are
lakukan pasti diikuti oleh orang lain. beberapa
known to be agents of change. whatever they do will
artis yang sudah dewasa sudah berpikir rasional,
most likely be followed by others. several matured
mereka tahu penghasilan mereka tidak akan
artists think more rationally, because they are aware that
sustain selamanya. karena itu saatnya mulai
their income will not last forever. because of that, now is
investasi. ■
the time to invest. ■
Capital Market
INTervIew Profil Kiki Widyasari lahir: 28 november 1975 di cepu, yogyakarta, jawa tengah pendidikan: s1 ekonomi universitas gajah mada yogyakarta (1994) s2 master of business administration (mba) california state university of fresno, as california (2004) carrier: Dosen tamu di beberapa universitas (universitas indonesia dan atmajaya) (2004-2005) kepala Divisi bursa efek indonesia (2005-2009) Direktur bursa efek indonesia (2009-sekarang) birth: 28 november 1975 in cepu, central java education: s1 economy at gajah madah university (ugm) yogyakarta (1994) s2 master of business administration (mba) california state university of fresno, as california (2004) carrier: guest lecturer at some universities (indonesia university/ui and atmajaya (2004-2005) head of corporate communication at indonesia stock exchange (iDx) (2005-2009) iDx Director for business development (now) â–
Capital Market
45
KNowledGe
Otoritas di Pasar Modal BAPEPAM
beRDasaRkan unDang-unDang no. 8 tahun 1995 tentang pasaR moDal, pembinaan, pengatuRan, Dan pengawasan sehaRi-haRi pasaR moDal Dilakukan
oleh bapepam yang beRtujuan untuk mewujuDkan kegiatan pasaR moDal yang teRatuR, wajaR Dan efisien seRta melinDungi kepentingan pemoDal Dan masyaRakat Dalam melaksanakan fungsi tersebut, bapepam mempunyai kewena-
ngan untuk memberikan izin, persetujuan, dan pendaftaran kepada para pelaku pasar modal, memproses pendaftaran dalam rangka penawaran umum, menerbitkan peraturan pelaksanaan dari perundang-undangan di bidang pasar modal, dan melakukan penegakan hukum atas setiap pelanggaran terhadap peraturan perundangundangan di bidang pasar modal.Â
46
Capital Market
KNowledGe
buRsa efek
based on law number 8, 1995 regarding capital markets, the day to day developing, organizing, and supervising
bursa efek adalah pihak yang menyelenggarakan dan menyediakan sistem dan atau sarana untuk perdagangan saham (fasilitator). agar perdagangan saham berjalan dengan aman, teratur, dan efisien, maka bursa mengatur dan mengawasi tata-cara perdagangan efek dan juga mengatur persyaratan bagi efek yang dapat
of the capital market will be conducted by the bapepam, which aims to accomplish an organized, realistic, and efficient capital market, at the same time protecting the interests of investors and the community.Â
diperdagangkan di bursa melalui suatu peraturan bursa efek.Â
in the implementation of the above functions, bapepam has the authority to extend permits,
bursa efek juga bertugas menciptakan instrumen atau produk baru lainnya seperti waran, opsi dan produk derivatif serta menyebarluaskan informasi bursa. agar investor memperoleh informasi secara merata, bursa juga mewajibkan emiten untuk malakukan keterbukaan
approvals and registrations to the capital market players or operators, to process registrations in the framework of public offerings, to issue procedural rules and regulations based on the capital markets law, and to conduct enforcement thereof.Â
Capital Market
47
KNowledGe informasi atas seluruh rencana aksi perseroan (corporate actions) dan kejadian-kejadian penting
buRsa efek (the securities exchange)
yang berpotensi mempengaruhi harga saham di bursa efek.
ksei
the securities exchange is the organization that conducts, organizes, and facilitates the system and/or facilities for the trading (buying – selling) of securities. in order that the trading activities are secure, well
kustodian sentral efek indonesia bertugas
organized, and efficient, the securities exchange there-
menyediakan layanan settlement (penyelesaian)
fore organizes and supervises trading procedures and
dan kustodian (penyimpanan) saham milik
also determines the requirements regarding the types
investor atau pemain saham. untuk pelayanan itu,
of securities eligible for trading by issuing a securities
anggota bursa (perusahaan pialang/efek), bank
regulation.
kustodian dan kliring penjamin efek indonesia (kpei) harus membuka rekening depositori di ksei.
the securities exchange is also responsible to create new instruments or products such as warrants, options, and derivative products, and to disseminate
setiap rekening, sesuai peraturan bapepam,
information regarding the securities exchange. in order
dapat mencatat posisi saham maupun dana yang
that investors receive information evenly, the securities
tersimpan di ksei. pemegang rekening
exchange also requires all the issuers to be open
dimungkinkan untuk mengetahui posisi saham
regarding information on corporate actions and impor-
dan dana di setiap rekeningnya dan juga detail
tant events that have the potential of influencing stock
transaksi yang melibatkan saham dan atau dana
prices in the securities exchange.
yang terkait dengan setiap rekeningnya.
kpei kliring dan penjaminan efek indonesia bertugas
kustoDian sentRal efek inDonesia (ksei) or the indonesian central securities custodian (icsc)
mengatur pergerakan efek dan dana hasil transaksi broker (perusahaan pialang) di bursa
the duties of this organization are to accommodate set-
efek, dan menjamin tersedianya dana dan efek
tlements and custodianship of stocks owned by
yang ditransaksikan tersebut.
investors or market players. for these services, members of the exchange (stock/securities brokers), the
kpei memiliki pengendalian risiko yang baik
custodian bank and the indonesian clearing and
untuk menjamin penyelesaian transaksi bursa
securities guarantee corporation (a securities clearing
agar selesai tepat waktu, meredam potensi keru-
house company), must open and maintain a depository
gian yang timbul akibat kegagalan penyelesian
account with the icsc.
transaksi oleh investor atau pemain saham, dan
48
Capital Market
KNowledGe menanggulangi kemungkinan risiko-risiko ekstrim yang
each account, in accordance with rules set by
akan mengganggu mekanisme pasar.
bapepam, is able to keep a record of the position of stocks as well as funds maintained with
salah satu perangkat pengendalian risiko yang diterap-
the icsc. the account holders are able to identi-
kan kpei adalah trading limit. besarnya trading limit
fy the position of stocks and funds in every
yang dikenakan bagi anggota bursa adalah 24 kali dari
account and also the transaction details involving
total agunan bebas. trading limit ini merupakan salah
stocks and/or funds related to each account.
satu perangkat pengendalian risiko yang menggunakan pendekatan colateral atau agunan dalam perhitungannya. ■
kpei (kliRing Dan penjaminan efek inDonesia) or the indonesian clearing and securities guarantee corporation (icsgc) the duties of this organization are to regulate the movement of securities and funds as a result of transactions initiated by the brokers on the securities exchange floor, and guarantees the availability of the funds and securities transacted. the icsgc maintains a satisfactory risk control to guarantee settlements of transactions in the securities exchange so that they are settled on a timely basis, eliminate any loss potentials due to failure of transaction settlements by investors, and to overcome possible extreme risks that might disturb the market mechanism. one of the risk control tools implemented by the icsgc is the trading limit. the trading limit level imposed on the members of the securities exchange is 24 times of the total unused collateral. this limit is one of the risk control tools that use the collateral approach in its calculation. ■
Capital Market
49
KNowledGe
Bahan Kuliah Umum FISIP Universitas Indonesia Hasan Zein Mahmud
paDa tanggal 12 mei 2010, DiRektuR utama jakaRta futuRes exchange (jfx) hasan zein mahmuD membeRikan kuliah umum ‘ tantangan komunikasi membangun paRaDigma baRu inVestasi’
Di fakultas
ilmu sosial Dan ilmu politik (fisip) uniVeRsitas inDonesia. hasan zein mahmud yang faktanya masih sangat populer sebagai sosok yang berkiprah di bursa efek jakarta, nampak begitu asyik mengajar mengenai investasi secara umum. Dari raut wajah para mahasiswa yang terpaku dan tidak beranjak hingga acara rampung, jelas tergambar bahwa kuliah umum tersebut sangat menarik dan banyak yang dapat disarikan.
50
Capital Market
KNowledGe inti sari materi kuliah umum hasan zein mahmud:
speculatiVe inVestment; market speculative: Risk & return sangat tinggi. ini merupakan puncak dari segala jenis investasi. muncullah apa yang disebut:
investasi secara umum sangat dipengaruhi oleh kon-
high Risk high Return. banyak disarankan, jenis
disi keuangan setiap orang (keluarga). kondisi
investasi semacam ini sebaiknya menjadi pilihan bagi
keuangan akan menjadi titik awal arah investasi sese-
para pribadi (keluarga) yang memiliki idle money amat
orang. pendapatan atau pemasukan, awalnya untuk
sangat berlebih dan tidak akan merasa ‘ kehilang-
memenuhi kebutuhan dasar seseorang bersama
an’
keluarganya yaitu: sandang, pangan, papan, kesehatan
tasikan hangus.
dan pendidikan. ketika dari kebutuhan dasar tersebut telah terpenuhi dan ternyata masih terdapat dana lebih, biasanya akan
atau menjadi depresi jika dana yang diinves-
instrumen investasi: Real assets financial assets – tradable
diarahkan kepada investasi yang paling aman (menurut persepsi umum) yaitu tabungan (dana likuid).
(i) pasar uang
: t bills, cD/ncD’ s, cp’ s, Repo, dll
tabungan atau dana likuid ini sering diistilahkan seba-
(ii) obligasi
: treasuries, municipals, corporates, mbs, dll
gai “ coRe inVestment” yang dilayani oleh perbankan, dana pensiun, asuransi. sebagai core invest-
(iii) ekuitas
: biasa & preferen
ment, maka tumbuh kembang sektor inilah yang per-
(iV) hybrid
: sbR, warrants & convertibles
tama kali muncul dalam tatanan perekonomian
(V) Derivatives
: ± 1200 jenis
masyarakat. tananan yang muncul pertama ini kemu-
- option types
dian mendukung lapis-lapis kategori investasi lainnya.
- futures types
saat tabungan atau dana likuid dianggap telah berada pada kondisi yang aman, maka biasanya dana
kuliah umum berlangsung sekitar dua jam termasuk
mengarah ke aggRessiVe inVestment; motif
tanya jawab. pertanyaan yang cukup tajam dan kritis
income, growth: risk, return lebih tinggi. mulailah
muncul dari forum mahasiswa fisip ui. antara lain
muncul istilah “ Risk” atau risiko yang dianggap
terkait dengan munculnya bursa berjangka baru
lebih tinggi dibandingkan risiko yang terdapat pada
(bursa komoditi dan Derivatif indonesia/bkDi atau
core investment. (pengalaman bahwa terdapat cukup
indonesia commodity and Derivatives exchange/icDx)
banyak bank yang tutup atau dilikuidasi – fenomena
berdampingan dengan jfx. hasan zein mahmud men-
universal – menjawab core investment yang selama
jawab dengan taktis: “ setiap ada kompetisi, biasanya
ini dipersepsikan paling minim risiko). pada
membuat para pemain semakin profesional. itulah
aggressive investment begitu banyak pilihannya, dari
yang kita harapkan ke depan nanti. investor juga
obligasi sampai dengan saham.
semakin banyak pilihan.”
Capital Market
51
KNowledGe
berdasarkan antusiasme para mahasiswa, muncul harapan kuliah umum semacam ini semakin sering diadakan. apalagi berdasarkan persepsi para mahasiswa tersebut, topik mengenai investasi sangat menarik karena sesuai dengan perkembangan zaman dimana disaat pendapatan per kapita semakin meningkat, maka pilihan untuk berinvestasi semakin terbuka dan mahasiswa pun ingin mengetahui lebih jauh mengenai investasi. sekilas, masih sangat sukar bagi para mahasiswa untuk menangkap bahwa ada perbedaan yang cukup signifikan antara bursa saham dengan bursa berjangka. bursa efek dan bursa komoditi. maka sangat lah layak jika kuliah umum yang menghadirkan para profesional diselenggarakan demi memberikan lebih banyak materi yang bermanfaat bagi perkembangan anak didik. â–
52
Capital Market
KNowledGe
Pelaku Pasar Modal
sebelum melakukan transaksi untuk kepentingan sendiri. Dalam memberikan rekomendasi kepada nasabah memperhatikan keadaan keuangan dan maksud serta tujuan investasi dari nasabah.
a. emiten dan perusahaan publik
penjamin emisi efek adalah pihak yang membuat kontrak emiten untuk melakukan penawaran umum bagi kepentingan emiten dengan atau tanpa kewajiban untuk membeli sisa efek yang tidak terjual.
pernyataan pendaftaran: yang dapat melakukan penawaran umum hanyalah emiten yang telah menyampaikan pernyataan pendaftaran kepada bapepam untuk menawarkan atau menjual efek kepada masyarakat dan pernyataan pendaftaran tersebut telah efektif. prospektus dan pengumuman: setiap prospektus dilarang memuat keterangan yang benar tentang fakta material atau tidak memuat keterangan yang benar tentang fakta material yang diperlukan agar prospektus tidak memberikan gambaran yang menyesatkan. Dokumen utama sehubungan dengan go public atau ipo meliputi laporan keuangan dan audit opinion dari akuntan, dokumen legal audit dan legal opinion dari konsultan hukum, hasil penilaian dari penilai dan perubahan-perubahan anggaran dasar dan pengesahan-pengesahan perjanjian dari notaris.
b. pemodal atau investor pemodal di pasar modal meliputi pemodal perorangan, pemodal institusi, pemodal domestik dan pemodal asing.
c. perusahaan efek atau broker adalah pihak yang melakukan kegiatan perantara pedagang efek (broker-dealer), penjamin emisi efek (underwriter) dan manajer investasi (investment manager). perantara pedagang efek adalah pihak yang melakukan kegiatan usaha jual beli efek untuk kepentingan sendiri atau pihak lain. wajib mendahulukan kepentingan nasabah
perantara pedagang efek juga wajib menyediakan data dan informasi bagi kepentingan para pemodal, memberi saran dan membantu mengelola dana bagi kepentingan para pemodal.
penjamin emisi efek wajib mematuhi semua ketentuan dalam kontrak penjaminan emisi dan mengungkapkan dalam prospektus adanya hubungan afiliasi atau hubungan lain yang bersifat material antara perusahaan efek dan emiten. manajer investasi adalah pihak yang kegiatan usahanya mengelola portfolio efek untuk para nasabah atau mengelola portfolio investasi kolektif untuk sekelompok nasabah, kecuali perusahaan asuransi, dana pensiun dan bank yang melakukan sendiri kegiatan usahanya berdasarkan perundang-undangan yang berlaku. manajer investasi bertugas mengadakan riset, menganalisa kelayakan investasi dan mengelola dana portfolio. penasihat investasi adalah pihak yang memberikan nasehat kepada pihak lain mengenai penjualan atau pembeli efek dengan memperoleh imbalan jasa. juga bertugas melakukan riset, membuat rekomendasi dan memberikan analisa di bidang efek.
D. lembaga penunjang biro administrasi efek (bae) pihak yang berdasarkan kontrak dengan emiten melaksanakan pencatatan pemilikan efek danpembagian hak yang berkaitan dengan efek. untuk mendaftarkan dan mengadministrasikan saham yang pemodal beli menjadi atas nama pemodal tersebut, diperlukan biaya sesuai yang ditetapkan bae.
Capital Market
53
KNowledGe dan strategi bisnis, diversifikasi, struktur biaya, manajemen dan faktor kunci sukses lainnya. analisa resiko keuangan meliputi kebijakan keuangan, keuntungan, struktur modal dan kualitas aset. simbol peringkat dibagi dalam dua kategori yakni investment grade dan noninvestment grade yang mencakup investasi untuk jangka panjang dan jangka pendek. simbol peringkat untuk kategori investment grade dan jangka panjang yakni aaa (tertinggi), aa (sangat kuat), a (kuat) dan bbb (memadai). sedangkan simbol peringkat untuk investment grade dan jangka pendek yakni a1 (tertinggi), a2 (sangat kuat), a3 (kuat) dan a4 (memadai). simbol peringkat untuk kategori noninvestment grade dan jangka panjang yaitu bb (agak lemah), b (lemah), ccc (sangat lemah) dan D (tidak mampu/default). sedangkan simbol peringkat untuk noninvestment grade dengan jangka pendek yakni b (agak lemah), c (lemah) dan D (sangat lemah). kustodian adalah pihak yang memberikan jasa penitipan efek dan harta lain berkaitan dengan efek serta jasa lain, termasuk menerima deviden, bunga, dan hak lain, menyelesaikan transaksi efek dan mewakili pemegang rekening yang menjadi nasabahnya. yang dapat menyelenggarakan kegiatan usaha sebagai kustodian adalah lembaga penyimpanan dan penyelesaian (lpp), perusahaan efek, atau bank umum yang telah mendapat persetujuan dari bapepam. wali amanat kegiatan usaha sebagai wali amanat dapat dilakukan oleh bank umum dan pihak lain yang ditetapkan dengan peraturan pemerintah. wajib terdaftar terlebih dahulu di bapepam. persyaratan dan tata cara pendaftaran wali amanat diatur lebih lanjut dengan peraturan pemerintah. pemeringkat efek pemeringkat efek yaitu penilaian kemampuan membayar kembali surat hutang. juga memberi jasa penerbitan informasi mengenai perusahaan di pasar modal. pemeringkat efek melakukan analisa peringkat melalui studi industri dan analisa resiko keuangan. studi industri mencakup analisa risiko bisnis, posisi pasar
54
Capital Market
bapmi badan arbitrase pasar modal indonesia. Dibentuk pada 9 agustus 2002 oleh panitia pembentukan bapmi yang terdiri dari bapepam, self Regulatory organization (bei, kpei dan ksei) dan himpunan konsultan hukum pasar modal (hkhpm). bapmi dibentuk untuk menyediakan sarana alternatif penyelesaian sengketa di bidang pasar modal yang cepat, transparan, mandiri dan adil. asosiasi asosiasi-asosiasi di pasar modal meliputi; apei : asosiasi perusahaan efek indonesia ipei : ikatan pialang efek indonesia awp2ei : asosiasi wakil perantara pedagang efek indonesia awpe2i : asosiasi wakil penjamin emisi efek indonesia awmii : asosiasi wakil manajer investasi indonesia apRDi : asosiasi pengelola Reksa Dana indonesia himDasun : himpunan pedagang surat utang negara hkhpm : himpunan konsultan hukum pasar modal iai : ikatan akutan indonesia ikatan notaris indonesia panitia standar profesi pasar modal â–
www.sigi.asia
Dont Walk
Jump
look before you leap
Capital Market
55
CoNTeNT
56
Capital Market