Capital Market 5 by Sigi Asia

Power Combination Rp 20.000,-

POWE

COMBINATION

Foreword KEKUATAN DARI KOMBINASI POWER COMBINATION Saham-Saham yang mewakili ribuan

ShareS that repreSent thouSand of com-

peruSahaan beredar di Seluruh

panieS are circulating around the world.

dunia. meskipun ada istilah blue chips, tetap saja saham-saham gurem kadang-kadang menarik juga

although there are terms like blue chips, hazy shares are sometimes attractive too. the main thing is that

untuk dilirik. intinya, investor

investors may gain if they use

dapat memperoleh gain jika

a combined strategy in select-

mampu secara bijak melakukan

ing shares and it called the

strategi kombinasi dalam memilih

power of combination

saham. power combination. power combination also power combination, sering pula

which is often called

disebut combination Strategy.

combination Strategy is not

tidak saja strategi dalam memilih

only for selecting shares, but

saham, namun mencakup pula

also related to the strategy of

strategi melakukan kombinasi jual

selling or buying. the ability

atau beli. kemampuan melakukan

to combine can indeed be

kombinasi memang “dapat dipela-

learned but not easy.

jari” tetapi tidak mudah. in the end, as is indicated by the lines of one’s hands or

pada akhirnya sebagaimana garis

destiny, there are those who

tangan atau destiny, terdapat Rp 20.000,-

sosok-sosok pribadi yang berbakat dapat menyelami per-

are talented in exploring the fluctuations of share values

gerakan fluktuasi saham bahkan membina relasi

and they are even able to have chemistry with the pulses of

chemistry dengan denyut pasar untuk kemudian

the market and appear as the winner.

muncul sebagai “Sang pemenang.” in a discussion with christianto wibisono on business analydalam sebuah pertemuan dengan christianto wibisono,

sis temperature, there was an interesting statement that may

suhu analisa bisnis ada pernyataan menarik yang

be worthwhile to note. “the shares represent the real sector

mungkin layak disimak. “Saham itu mewakili sektor riil,

and logically, when the real sector is developing, sales should

Capital Market

Foreword seharusnya. logikanya, kalau sektor riil maju pesat, penjualan bagus, performa positif, otomatis harga saham naik dengan selaras. tetapi nyatanya tidak. Sektor riil positif, sahamnya bisa saja turun, demikian sebaliknya. artinya, ada ‘sesuatu’ yang ‘tidak logis’. lalu, bagaimana kita dapat melakukan kalkulasi logis untuk hal-hal yang tidak logis?” demikianlah, seringkali sulit menerapkan logika-logika umum dalam mencermati pergerakan harga saham. banyak pihak, banyak kepentingan, banyak manuver, banyak liku-liku strategi permainan, goreng-menggoreng yang melibatkan tangan-tangan tidak terlihat yang terjun demi mempengaruhi harga. dengan kondisi demikian rumit dan ternyata juga berlaku universal, maka yang dapat dilakukan adalah menerapkan strategi kombinasi yang tepat. Seringkali tidak lagi mempedulikan data-data riil, laporan keuangan atau tetek-bengek informasi yang ‘ilmiah’. menggunakan insting, sedikit pengetahuan, sedikit informasi, boleh jadi malahan menghasilkan gain yang memuaskan. anda tertarik? power combination, adalah jawabannya. Semakin banyak kombinasi saham, semakin banyak kombinasi jual-beli, tentu akan memicu berbagai “pengetahuan” baru yang melengkapi amunisi dalam melihat pasar secara lebih mendalam. Selamat mencoba. dalam edisi 5 majalah Sigi capital market, akan anda temukan wawancara kepala bapepam fuad rachmany serta kepala bkpm gita wirjawan. boleh dibilang, wajah dunia investasi indonesia berada di tangan dua sosok ini. fuad rachmany mewakili denyut bursa saham, sementara gita wirjawan denyut sektor riil di indonesia. Selamat membaca. ■

be good, positive performance will increase share value accordingly. but in reality, that is not the case. that means that there is something illogical here. then, how can we calculate logically the illogical things?” it is often difficult to apply common logic in observing share prices. there are many interests, maneuvers, strategies, frying, that involve invisible hands that influence the prices. under this complex situation, which turns out to universal, what can be done is to apply appropriate combination strategy. often, real data, financial reports or scientific information is ignored. using instincts and a little bit of knowledge, some information, can actually results in satisfactory gains. are you interested? power combination is the answer. the more share combinations, the more transactions you have and will certainly create new knowledge as ammunition in observing the market more in-depth. please try. in the 5th edition of Sigi capital market, you will find an interview with the head of bapepam, fuad rachmany, and head of the capital investment coordinating agency (bkpm), gita wirjawan. we might say that the face of indonesian investment world is determined by the two individuals. fuad rachmany represents the pulses of bourses while gita wirjawan represents the pulses of real sector in indonesia. ■

Capital Market

Content SIGI

8-23: IntervIew

Capital Market SELECTIVE INVESTMENT GUIDELINES IN INDONESIA

ADVISORY BOARD Marzuki Usman Surdiyanto Suryodarmodjo, Sari Wahyuni Ananto Harjokusumo FINANCIAL OBSERVER Hasan Zein Mahmud CHIEF EDITOR J Hari Wisaksono VICE EDITOR IN CHIEF Paulus Priyanto

Fuad Rahmany

Capital market bisnis Kepercayaan

ASSISTANT EDITOR Hans Geeno HEAD BUSINESS & COMMUNICATION Franklin Richard

24-37: HeadlIneS

PHOTOGRAPHER Mosista Pambudi, C Saktyo Nugroho GRAPHIC DESIGN Purnama Art SENIOR ADVISOR Sahala Siringoringo, Ratna Rahatmi BUSINESS DIRECTOR Nina Anggraeni ACCOUNT EXECUTIVE Veronica Rostina PUBLISHER: RTGS SHIELD Grand Wijaya Center Blok C/37 2nd floor Jl. Wijaya II Jakarta 12160 Hotline: +62 21 722 4977 Fax: +62 21 727 93528 www.sigi.asia

THE ESTABLISHMENT OF THIS MAGAZINE IS SUPPORTED BY : Cosza G. Zuri Zavata Zuri

Society With Philosophy of Education

Capital Market

Kombinasi Saham, Inti Investasi di Pasar Modal

Content 38-58: KnowledGe

GITA WIRJAWAN

“bKPm baru” Saham

Blue Chips

Membaca Laporan Keuangan Otoritas Jasa Keuangan (OJK)

SAHAM Oleh Hasan Zein Mahmud

Capital Market

IntervIew

Fuad Rahmany

Capital market bisnis Kepercayaan membuka webSite bapepam: www.bapepam.go.id maka yang ter-

when you open the webSite of the indoneSian regulatory authority for

pampang di depan mata mayoritaS adalah

indoneSian capital market (bapepam)

informaSi tentang lelang diikuti oleh infor-

www.bapepam.go.id, moStly you will See informa-

maSi pencabutan izin uSaha. dua hal ini Seti-

tion on tenderS, followed by revocationS of buSi-

daknya dapat menggambarkan Seorang fuad

neSS licenSeS. the two thingS would at leaSt illuS-

rahmany.

trate an individual named fuad rahmany.

Sebagai kepala bapepam-lk, fuad rahmany memang

as head of bapepam, fuad rahmany is well-known for his

terkenal tegas. Sebuah ketegasan yang sangat diper-

firmness, something that is indeed required to develop credi-

Capital Market

IntervIew ble, responsible and trustworthy capital market and financial institutions. universally, the condition of a countryâ&#x20AC;&#x2122;s macro economy is often represented briefly by the indexes of its capital market. when dJia had a free fall, the eyes of the world automatically tried to seek information on the health status of the united Statesâ&#x20AC;&#x2122; economy. Similarly, the composite indexes in Jakarta Stock exchange (beJ) briefly illustrate the performance of indonesian economy as a whole. on 27 april 2006, dr. ahmad fuad rahmany was installed as the head of the regulatory authority for indonesian capital market by finance minister, Sri mulyani indrawati to replace dr. darmin nasution. previously, dr. ahmad fuad rahmany was deputy for budgeting and accountancy with the agency for rehabilitation and reconstruction of nagroe aceh darussalam-nias and before that he was director of Sate debentures and head of State debentures management centre (pmon). fuad rahmany was graduated from the economic faculty of the university of indonesia in 1981 and obtained his master degree from duke university, durham, north carolina, uSa (1987) and his phd in economics from the department of economics of the lukan demi mengembangkan capital market dan financial

vanderbilt university in tennessee, uSa in 1987 spe-

institutions yang kredibel, bertanggung-jawab dan

cializing in international economics/finance and

terpercaya.

development economics. one afternoon, Sigi interviewed fuad rahman in his

Secara universal, wajah makroekonomi sebuah negara

comfortable office, a rare opportunity for a man as busy

seringkali digambarkan selintas dengan kondisi indeks bursa

as he was.

sahamnya. ketika dJia turun tajam, mata seluruh dunia hampir secara otomatis serta merta berusaha mencari informasi

SIGI:

kesehatan denyut nadi amerika Serikat. demikian halnya

the composite indexes have been increasing relatively

dengan indeks harga Saham gabungan (ihSg) di bursa efek

high and have made new records. any comment?

Capital Market

IntervIew Fuad Rahmany: â&#x20AC;&#x153;â&#x20AC;?the positive performance of the composite index within the last two month period has been influenced by the balance of world investments., not only in indonesia, but also in other asian countries. thailand is also experiencing rebalancing. investors predicted that growth in developed countries will slow down this year. growth in western countries has been predicted to be around two percents only. the slowing down of economic growth may result in the decrease of net profit made by companies based in western countries. it is reasonable that their money comes here while the number of domestic investors entering capital market is still limited.

SIGI: foreign fund is often called hot money. you have any comment?

Fuad Rahmany:

indonesia (bei), secara selintas, sekejap menjadi gambaran keseluruhan performa ekonomi nasional. pada tanggal 27 april 2006, dr. ahmad fuad rahmany dilantik menjadi ketua badan pengawas pasar modal dan lembaga keuangan oleh menteri keuangan ri Sri mulyani indrawati menggantikan pejabat lama dr. darmin nasution. Sebelumnya dr. ahmad fuad rahmany pernah menduduki posisi deputy for budgeting and accountancy pada badan rehabilitasi dan rekonstruksi nad-

Capital Market

i have my own opinion which may slightly differ from the commentators outside, particularly in relation to hot money. why do people mention hot money in negative connotation? true that hot money is like fleas that moves from one place to another unexpectedly. however, as the whole world had witnessed, investors will not run away quickly if political and eco-

IntervIew nias, dan juga pernah menjabat sebagai direktur pengelolaan Surat utang negara dan kepala pusat manajemen obligasi negara (pmon). fuad rahmany lulus dari fe universitas indonesia pada tahun 1981. kemudian mendapatkan master of art dari duke university, durham, north carolina, uSa (1987) dan doktor di bidang ilmu ekonomi dari depertment of economics, vanderbilt university, tennesee, uSa (1997) dengan bidang spesialisasi pada international economics/finance and development economics. di suatu sore, Sigi mewawancarai fuad rahmany di kantornya yang nyaman. Sebuah kesempatan yang boleh dianggap cukup langka mengingat kesibukannya yang sangat padat.

SIGI: ihSg melesat tinggi, mencatat rekor demi rekor baru. ada komentar?

Fuad Rahmany: “kinerja positif indeks harga saham gabungan (ihSg) dalam dua bulan terakhir dipengaruhi keseimbangan investasi di dunia. bukan hanya di indonesia, tapi negara asia lainnya. thailand juga mengalami rebalancing. investor memperkirakan pertumbuhan negara-negara maju melambat pada tahun ini. pertumbuhan ekonomi negara barat diperkirakan hanya dua persen. perlambatan pertumbuhan ekonomi itu dapat berakibat pada penurunan laba bersih perusahaan-perusahaan yang berbasis di negara barat. wajar, kalau dana mereka (asing) masuk ke sini. Sedangkan (investor domestik) yang masuk ke pasar modal belum banyak.

SIGI: dana asing, sering disebut sebagai “hot money”, persepsi bapak?

nomic stability are in place as is now the case in indonesia. political stability is in place and the same is also true with economic stability. there are some small problems, but that is normal. any country has been confronted with such problems. now, the duty of the government, including bapepam, is to ensure the maintenance of the stability. when stability is good, hot money will stay. let them feel comfortable. when hot money is comfortable and stay in one place for a relatively long period of time, nothing is wrong or to worry about. investors are not fools.

SIGI: the have been discourses on limiting hot money…

Fuad Rahmany: if the bourse is strong and has a strong backup like in brazil and chile with american support, maybe it would be possible to impose limitation by applying high tax for investments of this kind. if they withdraw, the will be liable to pay high tax. but the bourses in indonesia which are fully independent without any backup, it would be blunder to impose such limitation. as a regulatory agency, bapepam wants that only quality products are sold in indonesia. when only good quality products are sold, the tension of hot money will decrease. incoming investments will automatically become different. for now, because there are such products, well, what can we do? what is left to do now, as a regulatory agency, is to continue our supervision in order to improve investors’ trust from day to day.

SIGI: what are your tips for playing in the stock market

Fuad Rahmany:

while the stocks are the same over and over again?

ada pendapat saya yang mungkin sedikit berbeda dengan para “komentator” di luar, terutama terkait hot money. mengapa sepertinya hot money dinya-takan dengan tendensi

Fuad Rahmany: investors should be more careful in investing in stock

Capital Market

IntervIew negatif? memang benar, hot money seperti kutu loncat yang mudah berpindah kian kemari tanpa diduga. tetapi sebagaimana yang dialami oleh seluruh dunia, tidak ada niat investor untuk buru-buru kabur kalau stabilitas politik dan ekonomi sebuah negara terjamin, seperti yang saat ini terjadi di indonesia. Stabilitas politik terjamin, demikian pula stabilitas ekonomi. ada riak-riak kecil, itu wajar. negara mana pun mengalami riak-riak semacam itu. nah, yang menjadi tugas pemerintah, termasuk bapepamlk adalah bagaimana agar stabilitas tersebut dapat dipertahankan. ketika stabilitas bagus, hot money tidak akan kabur. biarkan mereka nyaman. kalau hot money nyaman dan berada di suatu tempat dalam periode yang cukup lama, tentu bukan suatu hal yang salah dan perlu dikhawatirkan. investor tidak bodoh.

SIGI: ada wacana membatasi hot moneyâ&#x20AC;Ś

Fuad Rahmany: kalau bursa sudah kuat dan punya back up kuat sebagaimana bursa di brazil dan chili yang didukung oleh amerika Serikat, mungkin saja melakukan pembatasan dengan membebani pajak tinggi untuk jenis-jenis investasi macam ini. kalau ditarik, kena pajak tinggi. tetapi kalau bursa seperti indonesia, yang sepenuhnya independen, tidak ada back up dari mana pun, maka tentu blunder kalau memberlakukan pembatasan. tentu saja, sebagai regulator, bapepam ingin agar apa yang dijual di indonesia memang benar-benar barang bermutu. kalau yang dijual barang bermutu, tentu tensi hotmoney akan berkurang. investasi yang masuk otomatis akan berbeda. untuk sekarang, karena yang ada

Capital Market

market. investors must be more prudent, not emotional, with solid calculations, not just following foreign investors. it is recommended to choose an investment company if the investor has limited knowledge about investment mechanism in capital market, then use a smart, transparent and fair fund manager.

SIGI: firmness is highly required as head of bapepam.

Fuad Rahmany: not emotional, but firm, assertive, well organized and transparent. that is the main quality of a regulatory official. cases of embezzlements of investor fund in capital market indeed make us busy. this is the business of trust; do not expect everything from bapepam. our duty is regulatory, not security guars. investors should not easily trust securities companies and must control. meanwhile, brokers are expected to really maintain clientsâ&#x20AC;&#x2122; truth.

SIGI: is there any preventive measures?

Fuad Rahmany: actually there is, i.e. with akSes card. with akSes card, investors are able to know immediately the number of shares, no more need to wait for Securities company to tell. actually, investors should be provided with akSes cards by the securities companies but in reality there are more than 350,000 investors and only less than 20,000 have akSes cards. what does it mean? this situation tells us that

IntervIew yang barang-barang macam itu, yaa mau bagaimana lagi. tinggal bagaimana sebagai regulator terus melakukan pengawasan agar tingkat kepercayaan investor semakin hari semakin tinggi.

SIGI: tips untuk bermain di bursa yang â&#x20AC;&#x2DC;barangnya begitu-begitu saja?â&#x20AC;&#x2122;

Fuad Rahmany: investor agar lebih berhati-hati dalam berinvestasi di pasar saham. investor harus lebih cermat, jangan emosional. dengan perhitungan yang matang, kalau beli saham harus dipelajari dan jangan ikuti asing saja. disarankan memilih reksa dana, jika investor tidak menguasai mekanisme investasi di pasar modal. kemudian, pilih manajer investasi yang pintar, transparan dan fair.

SIGI: ketegasan sangat dibutuhkan sebagai kepala bapepam-lk

Fuad Rahmany: bukan galak, tetapi tegas. tegas, memberikan kesan teratur. tertata dan transparan. itu tugas utama sebagai regulator. heboh penipuan dan penggelapan dana investor di pasar modal

it is hard to encourage people to be transparent.

memang membuat kita sibuk. inikan semua bisnis kepercayaan, jangan meng-

about akSes card: in order to support socialization on the application of

harapkan semuanya dari bapepam.

Single identity for investors in indonesian capital market for all activities,

tugas kami sebagai regulator, bukan

from transaction to finalization process, pt kustodian Sentral efek

Satuan pengamanan (Satpam). investor

indonesia (kSei) as one of self regulatory organizations (Sro) has commit-

jangan sepenuhnya percaya kepada

ted itself to protect and be transparent to investors by launching a new

Capital Market

IntervIew perusahaan sekuritas dan harus terus melakukan kontrol. Sementara itu, kepada broker diharapkan agar benar-benar menjaga kepercayaan nasabah.

SIGI: ada cara pencegahan?

Fuad Rahmany: Sebenarnya ada, yaitu dengan kartu akses. dengan kartu akses, para investor dapat langsung mengetahui jumlah kepemilikan setiap saat. tidak perlu lagi menunggu laporan dari sekuritas. nah, harusnya otomatis investor diberi kartu akses oleh pihak sekuritas, tapi buktinya, dari lebih 350 ribu investor, yang pegang kartu akses belum sampai 20.000 orang. artinya apa? ini menggambarkan betapa susahnya mengajak orang untuk transparan. Sedikit mengenai kartu akses: dalam rangka mendukung sosialisasi penerapan identitas tunggal (single

id) bagi investor di pasar modal indonesia untuk seluruh aktivitas mulai dari proses transaksi bursa hingga proses penyelesaian transaksi, pt kustodian Sentral efek indonesia (kSei) sebagai salah satu Sro (Self

regulatory organization) memiliki komitmen untuk memberikan perlindungan dan transparansi bagi para investor dengan meluncurkan kembali desain dan nama baru dari fasiltas akSes menjadi kartu akSes (acuan kepemilikan Sekuritas) sebagai sarana informasi yang merupakan hak setiap investor untuk dapat mengakses dan memonitor data posisi serta mutasi efek dan sekuritas miliknya yang disimpan investor dalam Sub rekening efek di kSei secara online. investor yang sudah memiliki kartu akSes cukup mengakses ke http://akses.ksei.co.id tanpa dikenakan biaya. untuk informasi dan pengaduan dapat menghubungi call

center (021) 515.2855 atau toll free 0800.186.5734

Capital Market

design and new name for access facility to akSes card (Securities ownership identity) as an information facility, which is the right of investor, to be able to access and monitor online the position data and transactions on sharesâ&#x20AC;&#x2122; under the custody of investor in a sub-account in kSei. investors holding akSes cards can access http://akses.ksei.co.id free of charge. for information and complaints, they can call (021)515.2855 or toll free 0800.186.5734. the idea is

IntervIew dasar pemikiran adalah Single investor

based on Single investor id and

id dan straight through procession (Stp).

Straight through processing (Stp).

program ini diharapkan dapat mengu-

the program is expected to be able

rangi kejahatan di pasar modal. Single

to reduce crimes in capital market.

investor id dan Stp kalau jalan akhir

Single investor id and Stp, if in

tahun depan, masuk pasar modal akan

place at the end of next year, will

aman dan itu program besar kami. kami

make it safe to enter capital mar-

trauma dengan kejadian seperti Sarijaya

ket and that is our major program.

dan antaboga. dengan single investor

we are traumatic with the cases

id dan Stp diharapkan ada keterbukaan.

of Sarijaya and antaboga. with

nanti investor hanya memiliki satu id,

Single investor id and Stp, we

meskipun dia memiliki rekening di

hope there will be transparency.

macam-macam perusahaan sekuritas.

investor will only have one id

dengan single investor id, regulator

although he or she has several

dapat mengetahui pelaku pasar modal

accounts in several securities com-

yang mempermainkan harga saham.

panies. Single investor id will

pelaku pasar modal yang nakal pun

enable regulator to detect players

tidak mudah mempermainkan harga

who are messing around with

saham. Single investor id diharapkan

shares. bad capital market players

dapat mengurangi kejahatan pasar

cannot play around with stock val-

modal tersebut.

ues. the Single investor id is

Redaksi:

expected to be able to minimize crimes in capital market.

wajah dunia investasi di bursa saham memang diwarnai banyak cerita. baik cerita sukses, maupun cerita mengeri-

Editor:

kan. ketika tangan-tangan tak terlihat

investments in the bourses are

berkepentingan untuk mengobok-obok

filled with many stories, both suc-

bursa, akhirnya yang menerima abu

cess and horrible stories. when

panas adalah bapepam-lk. Saat para

invisible hands are messing

â&#x20AC;&#x153;ninja keuanganâ&#x20AC;? bersilat tanpa terlihat,

around with the bourses, the

dengan maksud-maksud yang kurang

blames are directed to bapepam.

baik, berujung pada pekerjaan rumah

when financial ninjas are in action

dan caci-maki terhadap bapepam.

with bad intentions, bapepam

ketegasan yang ditampakkan oleh se-

has to do its homework. the firm-

orang fuad rahmany jelas dibutuhkan

ness of fuad rahmany is clearly

di bursa macam ini. â&#x2013;

needed in this kind of bourse. â&#x2013;

Capital Market

IntervIew

GITA WIRJAWAN

“bKPm baru”

SoSok tenang dan Sangat percaya

calm and confidence radiateS from the

diri terpancar dari waJah dan body

face and body language from the figure of

language gita wirJawan. Jauh sebelum

gita wirJawan. long before leading the

memimpin badan koordinasi penanaman modal, pria

investment coordinating board, gita who was born in Jakarta

kelahiran Jakarta 21 September 1965 ini telah cukup

on September 21 1965 has been well known as a “young

dikenal sebagai “young professional”. Jabatan presiden

professional”. the position of president director of Jp morgan

direktur Jp morgan indonesia (tahun 2006-2008)

indonesia (2006 -2008) is evidence of his expertise in busi-

adalah salah satu bukti kepiawaiannya di dunia bisnis

ness and finance. he attended harvard university and

dan finansial. menuntaskan kuliah di harvard

obtained his undergraduate degree in business administra-

Capital Market

IntervIew

university pada tahun 1992 bidang administrasi bisnis.

tion in 1992.

pada tahun 1999, gita melanjutkan kuliah di jurusan public

in 1999, gita continued his studies in public adminis-

administration (administrasi publik) di harvard university.

tration at harvard university.Â after obtaining his gradu-

Selesai S-2, bekerja di goldman Sachs Singapura. gita

ate degree, he worked with goldman Sachs in

mundur dari Jp morgan pada april 2008 dan mendirikan

Singapore.Â gita resigned from Jp morgan in april 2008

ancora capital. Jabatan komisaris pt pertamina sempat pula

and founded ancora capital. he also had the opportuni-

disandangnya.

ty to assume a commissioner position of pt pertamina.

Capital Market

IntervIew gita adalah sosok pecinta musik

gita is also a music lover, especially jazz.Â gita founded the music

terutama jazz. gita mendirikan

production house omega pacific production.Â the albums

mendirikan rumah produksi musik

launched were mostly of the jazz genre.Â Several of the songs in

bernama omega pacific production.

the albums he wrote or arranged on his own.

album-album yang diluncurkan banyak bercorak jazz. beberapa lagu dalam

on november 11 2009, gita officially joined the united

album-album itu dia tulis atau aranse-

indonesia cabinet ii.Â he obtained a mandate as head of the

men sendiri.

capital investment coordinating board. reportedly, the background on why gita resigned from Jp morgan was that gita had

pada 11 november 2009, gita resmi bergabung dengan kabinet indonesia bersatu ii. gita mendapat mandat baru sebagai kepala badan koordinasi dan penanaman modal (bkpm). kabarnya, latar belakang gita keluar dari Jp morgan adalah karena gita telah memprediksi krisis finansial di aS pada 2007 dan imbasnya terhadap dunia. dalam hal investasi, gita meyakini bahwa pembangunan di indonesia masih memerlukan bantuan keuangan. indonesia sebagai negara berkembang, menurut gita memerlukan investasi asing (foreign direct investment) sebagai penunjang kekuarangan modal (capital) yang terjadi. â&#x20AC;&#x153;maka dari itu, bantuan dari luar sebaiknya tidak ditanggapi negatif. dengan sudut pandang positif, bantuan ini harus diartikan sebagai modal untuk membangun kekuatan ekonomi. dan kebetulan pihak luar negeri memiliki sumber bantuan tersebut. Sebenarya seharusnya memang orang indonesia sendiri yang mengelola sum-

Capital Market

predicted a financial crisis in the u.S. in 2007 and the impact it

IntervIew ber dayanya sendiri, tetapi untuk periode tertentu bantuan

had on the world.

masih dibutuhkan,” demikian salah satu pernyataan gita setiap kali ditanya mengenai persepsinya tentang bantuan

with regard to investment, gita believes that the devel-

(pinjaman) luar negeri. “bantuan itu harus ditanggapi dengan

opment in indonesia still needs financial

pola pikir (mindset) positif!”

assistance. indonesia as a developing country, according to gita requires foreign direct investment to support

Salah satu topik yang paling ‘menarik’ bagi gita wirjawan

the drawback in capital.

saat ini adalah ppp (public private partnership). Sebuah program pembiayaan proyek-proyek infrastruktur yang meli-

therefore, external assistance should not be taken neg-

batkan pihak swasta dengan persepsi saling menguntungkan

atively. with a positive perspective, this assistance

(win win solution). keberhasilan bpkm sebagai lembaga yang

should be construed as capital to build economic

‘diserahi’ tugas melakukan koordinasi ppp dianggap sebagai

strength, and coincidently, foreign parties have a source

sebuah prestasi fenomenal oleh banyak kalangan.

of such assistance. actually, it is supposed to be the people of indonesia that manages its own resources,

SIGI:

but for a certain period, assistance is still needed,“

dapat sedikit dijelaskan mengenai ppp?

according to one of gita’s statements whenever asked about his perception of overseas aid or loans). “aid

Gita Wirjawan:

should be addressed with a positive mindset!”

revisi buku public private partnership (ppp book) sebagai dasar dari program kerjasama pemerintah Swasta (kpS) sele-

one of the topics that is most ‘interesting’ for gita

sai tahun ini. mengapa perlu direvisi karena ppp book lama

wirjawan is currently the ppp (public private partner-

mengandung banyak ketentuan yang menyulitkan bagi para

ship). a program of financing infrastructure projects

investor untuk dapat menginvestasikan modalnya ke

involving private parties with a perception of mutual

indonesia. buku ppp ini merupakan pengembangan buku

benefit (a win-win solution). bpkm’s success as an insti-

ppp yang lama yang disusun oleh badan perencanaan

tution to ‘assume’ the duty to coordinate ppp is regard-

pembangunan nasional (bappenas). revisi ini adalah atas

ed as a phenomenal achievement by many groups.

dasar keputusan presiden dan wakil presiden untuk mengalihkan program ppp kepada bkpm dengan menjadikan bkpm

SIGI:

sebagai front office dari pelaksanaan ppp tersebut. dalam

could you explain a little about ppp?

ppp baru ini, bkpm akan membuat penyederhanaan itemitem ketentuannya. kalau bisa isinya satu, dua atau tiga item

Gita Wirjawan:

saja. lebih baik kita mulai dari hal-hal yang bisa kita aktual-

the revision of the public private partnership (ppp)

isasikan, dan itu bisa dipakai untuk membangun kredibilitas

book, as the basis of the private public cooperation

kita dimata investor. proyek-proyek yang dapat direalisas-

program will be completed this year. why it needs to

ikan aSap (as soon as possible).

be revised is because the old ppp book contains many provisions that make it difficult for investors to invest their capital into indonesia. this ppp book is a development of the old book compiled by the national

Capital Market

IntervIew SIGI:

development planning agency

Sekilas mengenai proyek aSap tersebut?

(bappenas). this revision is based on the decision of the president and vice president,

Gita Wirjawan:

to transfer the ppp program to bkpm by

bkpm akan memasukkan lima proyek yang dirasa

making the capital investment coordinating

sangat mungkin untuk dijalankan dalam waktu dekat

board as the front office of the ppp imple-

ini. antara lain pembangunan rel kereta dari manggarai

mentation. in this new ppp, bkpm will

ke bandara Soekarno-hatta, perluasan pelabuhan

make simplifications of the items of its pro-

tanjung priok, proyek geothermal, pembangunan tol

visions. if possible, its contents should be

kuala namu medan dan kilang minyak.

one, two or three items only. it is better that we start with the things that we can actual-

dari terbitnya ppp book yang baru ini, diharapkan

ize, and that can be used to build our credi-

dapat menjadi jaminan kepercayaan dan kemudahan

bility in the eyes of investors. projects that

bagi para investor untuk datang ke indonesia. intinya,

can be realized aSap (as soon as possible).

saya ingin kalau ada investor datang ke indonesia, maka ia akan langsung datang ke bkpm saja. dan

SIGI:

kalau ada masalah atau komplain juga ke bkpm saja.

could you provide us with an overview of

bkpm yang mencari solusinya.

the aSap projects?

update proyek ppp

Gita Wirjawan:

5 ppp:

bkpm will include five projects that are

●

rel kereta dari manggarai menuju bandara Soekarno-

hatta,

deemed very likely to be implemented in the near future, among them, the construction

●

pembangkit listrik batu bara di Jawa tengah

of the railway from manggarai to the

●

toll road di medan-kualanamu

Soekarno-hatta airport, the tanjung priok

●

terminal cruise di amboa bali

port expansion, geothermal projects, the

●

proyek air minum di Jawa timur.

construction of the kuala namu toll road in medan, and oil refineries.

di bawah kepemimpinan gita, beberapa prestasi telah

tercatat, antara lain:

the publication of this new ppp book is

realisasi investasi sepanjang kuartal iii 2010 menca-

expected to be a guarantee of trust and con-

pai angka tertinggi dibandingkan dengan tahun-tahun

venience for investors to come to

sebelumnya, yaitu sebesar rp149,6 triliun. Jika diban-

indonesia. in essence, i would like if there

dingkan dengan periode yang sama tahun 2009, angka

are investors coming to indonesia that they

tersebut meningkat 33,4 persen. realisasi investasi

would immediately come directly to bkpm,

pmdn - pma sampai dengan triwulan ketiga 2010

and any problems or complaints should be

sebesar rp149,6 triliun, meningkat 33,4 persen dari

directly addressed to bkpm. bkpm will find

periode sebelumnya tahun 2009 sebesar rp112,1 trili-

the solution.

Capital Market

IntervIew un, demikian keterangan resmi bkpm (31/10/2010).

ppp project update

realisasi investasi penanaman

5 ppp

modal dalam negeri (pmdn) juga

●

railway from manggarai to Soekarno-hatta airport

mengalami peningkatkan 6,6 persen

●

coal fired power plant in central Java

dibandingkan triwulan ketiga pada

●

toll road in kuala namu, medan

tahun 2009. porsi pmdn pada

●

cruise terminal in amboa, bali

kuartal ketiga 2010 sebesar 29,3

●

drinking water project in east Java

persen yang meningkat dari kuartal ketiga tahun lalu yang hanya sebe-

under gita’s leadership several achievements have

sar 22,7 persen. data bkpm, sektor

been recorded, among others: investment realization

usaha dari pmdn, diantaranya

during the third quarter of 2010 has reached the high-

industri transportasi, gudang dan

est figure compared to previous years, i.e. amounting to

telekomunikasi sebesar 18,5

rp. 149.6 trillion. if compared to the same period in

persen; industri makanan; kimia

2009, the figure increased by 33.4%. the realization of

dasar,barang kimia dan farmasi

domestic as well as foreign investments up to the third

sebesar 8,4 persen; jasa lain sebe-

quarter of 2010 amounted to rp.149.6 trillion, an

sar sebesar 6,8 persen. Sedangkan

increase of 33.4% from the previous period in 2009 in

untuk sektor usaha penanaman

the amount of rp. 112.1 trillion, as officially informed

modal asing (pma) berasal dari

by bkpm (31/10/2010)

industri perumahan, kawasan industri dan perkantoran sebesar 17,8

the realized domestic investment (pmdn) also experi-

persen; pertambangan sebesar 15,6

enced a 6.6 percent increase compared to the third

persen; transportasi, gudang dan

quarter of 2009. the portion of domestic investment in

telekomunikasi 13,9 persen; indus-

the third quarter of 2010 increased by 29.3 percent

tri makanan 9,5 persen; tanaman

from the third quarter of last year that was only 22.7

pangan dan perkebunan sebesar 6,7

percent. based on bkpm data, the business sector of

persen.

the domestic investment, among them the transportation industry, warehousing and telecommunications

SIGI:

was 18.5 percent; the food industry, basic chemicals,

terkait dengan wajah dunia inves-

chemicals and pharmaceutical goods by 8.4 percent;

tasi di indonesia, bagaimana persep-

other services amounted to 6.8 percent. as for the pma

si anda terhadap capital market?

business sector, foreign direct investment were to the housing industry, industrial estates and offices amount-

Gita Wirjawan:

ing to 17.8 percent, mining by 15.6 percent, transporta-

Sekilas, persepsi yang terasa adalah

tion, warehousing and telecommunications 13.9 per-

positif, positif dan positif. ihSg

cent; the food industry 9.5 percent; food crop and plan-

mencatat rekor demi rekor baru. ini

tations by 6.7 percent.

Capital Market

IntervIew

SIGI: related to the appearance of the world of investing in indonesia, how is your perception of the capital market?

Gita Wirjawan at first glance, the perception felt is positive, positive, and positive. the Jci registered a new record after record. this is clearly very positive. indeed, the positive momentum in the jelas sangat positif. memang momentum positif umum-

stock exchange generally occurs worldwide, especially in

nya terjadi di bursa seluruh dunia, terutama di negara-

developing countries. global investors are a bit hesitant to

negara berkembang. investor global agak ragu menem-

place funds in developed countries, because economic growth

patkan dana di negara-negara maju, karena pertum-

tends to be below - far below - the developing world. this is

buhan ekonomi cenderung di bawah – jauh di bawah –

what makes the stock market indices continue to rise. no

negara berkembang. inilah yang membuat indeks bursa

need to worry about hot money, as long as the credibility of

saham terus meningkat. tidak perlu khawatir dengan

the exchange can be maintained, political and economic sta-

hot money, asalkan kredibilitas bursa dapat dijaga, sta-

bility can be maintained, the real sector also shows a good

bilitas politik dan ekonomi dapat dipertahankan, sektor

performance, thus certainly hot money will not fly away just

riil juga menunjukkan performa yang baik, tentu hot

like that. at least, this positive perception will be looked

money tidak akan terbang begitu saja. Setidaknya,

upon by the entire world and indonesia is considered as a

persepsi positif ini akan dilirik oleh seluruh dunia dan

potential state.

indonesia dianggap sebagai negara potensial.

Capital Market

IntervIew

"BKPM Baru”

"The New BKPM” in the beginning of 2010, there was a piece of positive

awal tahun 2010, ada sepenggal berita positif seputar manu-

news about the government’s maneuvering in winning

ver pemerintah meraih investasi. untuk mempercepat proses

investments. to speed up the process of investment

perizinan investasi, 15 institusi akan mendelegasikan kewe-

licensing, 15 institutions will delegate authority to the

nangan pada badan koordinasi penanaman modal (bkpm).

investment coordinating board (bkpm). this is done to

hal tersebut dilakukan untuk mempercepat perizinan inves-

speed up licensing of investment to within a period of

tasi dalam jangka waktu 40 hari kerja. target 15 institusi

40 working days. the target of the15 institutions

tersebut antara lain badan pertanahan nasional (bpn),

include the national land agency (bpn), the ministry of

kementerian perindustrian, kementerian perdagangan,

industry, the ministry of commerce, police, ministry of

kepolisian, kementerian kehutanan, kementerian energi dan

forestry, ministry of energy and mineral resources

Sumber daya mineral (eSdm), kementerian pekerjaan

(emr), the ministry of public works, the ministry of

umum, kementerian keuangan, kementerian komunikasi dan

finance, the ministry of communications and

informatika, kementerian perumahan rakyat, kementerian

information technology, the ministry of public

kesehatan dan kementerian pendidikan nasional,

housing, the ministry of health, the ministry of

kementrian tenaga kerja. intinya, terjadi simplikasi proses

national education, and the ministry of labor. in

sehingga tidak perlu ke 15 kantor tapi cukup hanya di satu

essence, there are simplified processes so that there is

atap saja. dengan pendelegasian itu maka bkpm akan

no need to visit 15 offices because now everything is

mampu memberikan perizinan bagi investor untuk segera

under one roof. with this delegation, then bkpm will be

beroperasi. harapannya, semoga saja bukan sekedar menjadi

able to provide permits for investors to operate immedi-

wacana. ■

ately. hopefully, this is not just a discourse. ■

Capital Market

HeadlIneS

Kombinasi Saham, Inti Investasi di Pasar Modal hampir Semua inveStaSi mengandung unSur ketidakpaStian atau riSiko.

of uncertainty or riSk.Â this is also true when

demikianÂ pula berinvestasi di saham atau

investing in stocks or the stock market. therefore, investors

pasar modal. Jadi dituntut setiap pemodal memiliki

are required to have sufficient knowledge and experience

pengetahuan yang cukup, pengalaman selain naluri bis-

including business sense.

nis.

almoSt all inveStmentS contain elementS

Capital Market

HeadlIneS dewasa ini, masih begitu banyak orang yang berkecipung

today, there are so many people who are involved in

dalam jual beli saham namun masih menyandang budaya

buying and selling sharesbut they are just followers of

ikut-ikutan (follower) dan sering tidak rasional. padahal berin-

others and often irrational. as a matter of fact, invest-

vestasi di saham sama sekali tak mirip dengan judi karena

ing in stocks is not like gambling because the prospects

bisa dianalisa prospek suatu saham dalam memberi ke-

of the shares can be analyzed in providing benefits for

untungan di masa yang akan datang.

the future.

memang muncul dua kelompok dalam berinvestasi yakni

it appears that two groups emerge in investing, i.e.

kelompok pemodal yang menghindari risiko (risk averter) dan

those who avoid risks (risk averters) and those who

yang mau mengambil risiko (risk taker). kelompok risk taker

take risks (risk takers). this risk taker group dares to

ini berani mengejar tingkat perolehan yang tinggi

pursue the acquisition of high levels of returns (high

(high return) walau mengandung risiko yang tinggi pula.

return) despite the higher risks.

nah untuk mengantisipasi hal tersebut maka investor

in order to anticipate this, the investor should create a

sebaiknya membentuk portofolio yang terdiri dari kombinasi

portfolio consisting of a combination of several

beberapa saham. dengan membentuk portfolio ini diharapkan

stocks. by establishing a portfolio, it is expected that an

diperoleh suatu investasi yang memberikan tingkat keuntung-

investment is obtained that provides the same profit

an yang sama dengan risiko lebih rendah atau dengan risiko

level with a lower risk or with the same risk but provid-

sama yang memberikan tingkat keuntungan lebih tinggi.

ing higher levels of profitability.

pemilihan banyak saham ini untuk melakukan diversifikasi

Selecting several stocks to diversify investment is

yang bermaksud untuk mengurangi risiko yang ditanggung.

intended to reduce the risk borne. the popular analogy

analogi populer dari prinsip diversifikasi ini yakni “Jangan

of the principle of diversification is: “do not put your

menaruh telur di satu keranjang tapi taruhlah di beberapa

eggs in one basket, but place them in many baskets “.

keranjang”. artinya, jika telur pada satu keranjang pecah

that is to say if the eggs in one basket crack or get

(baca: kehilangan investasi) masih tersisa telur di keranjang

spoiled, (read: lose investment), there are still eggs

yang lain.

remaining in another basket.

karena itu, penting sekali bagi pemodal untuk membangun

it is therefore important for investors to develop invest-

portofolio investasi yang terdiri dari beberapa saham. tentu

ment portfolios consisting of several stocks, after first

memahami terlebih dulu karakterisiksaham yang menjadi

comprehending the characteristics of the stocks of

pilihan, lalu mencermati kinerja tiap saham,

choice, then examining the performance of each stock,

pengetahuan ekonomi dan menguasai informasi dan opini

have economic knowledge, and mastering the informa-

yang biasanya menjadi penggerak harga sebuah saham yang

tion and opinions that usually drives the price of exist-

ada di pasar modal.

ing shares in the capital market.

Capital Market

HeadlIneS Karakteristik Saham bagi pemodal yang ingin berinvestasi langsung di saham (berbeda dengan reksa dana), dituntut memiliki pemahaman fundamental dan teknikal dari saham yang akan menjadi sasaran investasi. memahami aspek fundamental ini secara sederhana, investor bisa mempelajari dari laporan keuangan emiten yang sahamnya menjadi pilihan jika yang terkait dengan fundamental perusahaan, misalnya terkait dengan pembagian laba, struktur bisnis perusahaan dan sebagainya yang terkait dengan individu perusahaan. Sedangkan yang terkait dengan fundamental ekonomi secara umum, investor bisa berpedoman pada pertumbuhan ekonomi. Sederhananya pertumbuhan ekonomi yang tinggi

Stock Characteristics for investors who wish to invest directly in stocks (as opposed to mutual funds), they are required to understand the fundamentals and the technicalities of the stocks that are the targets of his investment. to understand these fundamental aspects, investors can learn simply by reviewing the financial reports of the issuer whose shares have become his choice of investment, for instance, related to the fundamentals of the company, by examining the dividends distributed, the company’s business structure, and other aspects that are related to the company. meanwhile, regarding the fundamentals of the economy in general, the investor may refer to the prevailing economic growth Simply put, with the high economic growth, expectations on stock performance will also be high. meanwhile, related to the technical aspects, investors can refer to the highest and

Capital Market

HeadlIneS

dengan demikian ekspektasi atas kinerja saham juga akan

lowest prices of the stocks. in addition, the volume of

tinggi. Sementara itu terkait dengan aspek teknikal, investor

shares outstanding must also be considered because the

bisa mengacu pada harga tertinggi dan terendah dari harga

aspect of the number of shares will greatly affect the

saham. di samping itu volume saham yang beredar juga

liquidity of the stock. refrain from buying shares that in

perlu mendapat perhatian karena sisi jumlah saham akan

the end will sell take a long time to sell/liquidate.

sangat berpengaruh pada likuiditas dari saham. Jangan sam-

certainly, several references regarding the fundamental

pai membeli saham namun giliran akan menjual membu-

and technical aspects above are simple examples and

tuhkan waktu yang lama. tentunya beberapa acuan tentang

more of these two factors could become additional con-

aspek fundamental dan teknikal tersebut adalah contoh-con-

siderations to the investors.

toh yang paling sederhana dan banyak lagi dari kedua faktor tersebut yang bisa menjadi perhatian investor.

furthermore, after understanding the fundamental and

Selanjutnya setelah memahami faktor fundamental dan

understood is the market insight, those aspects that

technical factors, the next factor that needs to be teknikal, faktor berikutnya yang perlu dipahami adalah

affect the market or known as market risk. market risk

pemahaman tentang pasar, aspek-aspek yang mempengaruhi

is usually associated with macro as well as micro eco-

pasar atau yang biasa disebut dengan risiko pasar. risiko

nomics. the social and political conditions and regional

pasar ini biasanya terkait dengan makro ekonomi, maupun

aspects are also susceptible to market movements. in

mikro ekonomi. kondisi sosial

market risk, there is what is known as the psychological

politik, serta aspek regional juga rentan akan pergerakan

aspects, i.e. aspects that simply can not be explained

pasar. dalam risiko pasar ada yang dinamakan dengan aspek

mathematically, let alone economically.

psikologis, yakni aspek yang sama sekali tidak bisa dije-

Capital Market

HeadlIneS laskan secara matematis apalagi ekonomi.

to assist investors in selecting their stocks of choice, the indonesian Stock exchange has prepared a trading indicator

karena untuk membantu investor dalam memilah

known as the index. at least now there are eight industrial

saham yang menjadi pilihan bursa efek indonesia (bei)

index groups namely the trade index, the basic industries

membuat indikator perdagangan yang bernama

sector, the basic chemicals sector, the property sector, the

indeks.

financial sector, the manufacturing sector, the infrastructure

Setidaknya kini ada delapan kelompok indeks industri

sector and the consumer sector.

yakni sektor perdagangan, sektor industri dasar, sektor kimia dasar, sektor properti, sektor keuangan, sektor

meanwhile, analysts and capital market players more specifi-

manufaktur, sektor infrastruktur dan sektor konsumsi.

cally classifies each sector into what is known as the charac-

Sedangkan analis dan para pelaku pasar modal lebih spesifik lagi membagi menyatukan kelompok dari masing-masing sektor industri itu pada apa yang dinamakan karakteristik saham yang bisa dengan mudah dijadikan acuan investasi dan memudahkan membangun sebuah portofolio investasi.

Saham Blue Chips Suatu saham bisa diklasifikasikan sebagai blue chips bila memenuhi persyaratan bahwa perusahaan penerbitnya memiliki reputasi yang baik. di samping itu dalam sejarahnya yang panjang , emitennya mampu menghasilkan pendapatan yang tinggi dan konsisten dalam membayar dividen tunai. untuk mencapai kondisi tersebut rasanya emiten blue chips merupakan pimpinan dalam industrinya. Selain itu emitennya sudah mapan.

Income Stock yaitu saham yang membayar dividen lebih tinggi dari rata-rata dividen yang dibayarkan tahun-tahun sebelumnya. emiten yang bisa melakukan hal

Capital Market

HeadlIneS demikian adalah yang mampu menghasilkan pendapatan ting-

teristic of the stock that could easily be used as a refer-

gi dan dengan teratur memberikan dividen tunai. emiten

ence for investment and facilitate the development of

demikian biasanya lebih senang membagikan keuntungannya

an investment portfolio.

sebagai dividen dari pada diendapkan sebagai laba ditahan.

Blue Chip Shares

Setelah itu, growth stock atau saham yang tengah mengalami pertumbuhan.

a stock can be classified as blue chips if it fulfills the requirement that the issuing company has a good repu-

cirinya, saham saham yang emitennya merupakan pemimpin

tation. in addition, in its long history, the issuer is able

dalam industrinya dan secara beruturut-turut beberapa tahun

to generate high and consistent income to pay cash dividends. to achieve this condition, the blue-chip listed companies are leaders in their industries. besides that, the issuers are all well established companies.

Income Stock these are shares that pay dividends higher than the average dividends paid in previous years. issuers that can accomplish this are those that can generate a high level of income and are able to pay cash dividends on a regular and orderly basis. Such issuers usually prefer to distribute their profits as dividends rather than maintaining it as retained earnings. after that, there is the growth stock or stock that is experiencing growth. the characteristics are the issuers of these shares are leaders in their industry and are able to achieve above average returns consecutively for the past several years. the p / e ratios of the shares are usually higher. in addition, issuers of these shares usually maintain a high reputation and a glamorous style of publicity in improving the increase or decrease in share price.

Capital Market

HeadlIneS

terakhir mampu mendapatkan hasil di atas rata-rata. Saham ini biasanya memiliki p/e rasio tinggi. di samping itu emiten saham ini biasanya mempunyai reputasi yang tinggi, dan gaya publisitasnya tampak glamour dalam memperbaiki peningkatan atau penurunan harga saham.

the characteristic of this type of stock is the issuer is not able to consistently generate profits from year to year. Sometimes the profits achieved are high and sometimes low. however, these issuers have the potential to obtain good

Speculative Stock

earnings in the future, even though such income can not

karakteristik saham jenis ini adalah emitennya tidak

Cyclical Stock

bisa secara konsisten mendapatkan pendapatan dari tahun ke tahun. terkadang pendapatannya tinggi terkadang rendah. namun demikian emiten ini mempunyai potensi untuk mendapatkan penghasilan yang baik di masa mendatang, meskipun penghasilan itu belum dapat direalisasikan.

Speculative Stock

Capital Market

be realized yet.

meanwhile, for investors who want to buy stock in accordance with movements in the economy can buy shares known as cyclical stocks.

HeadlIneS Cyclical Stock

the development of this type of share follows the movement of

Sementara bagi investor yang ingin membeli

the macro-economic situation or

saham sesuai dengan pergerakan

the general business

ekonomi bisa membeli saham yang karakteris-

condition. the opposite of a cycli-

tiknya disebut dengan cyclical stock atau

cal stock is the defensive or sur-

saham bersiklus.

viving stock.

Saham jenis ini perkembangannya mengikuti

the characteristic for this surviv-

pergerakan situasi ekonomi makro atau kon-

ing stock is that it is not affected

disi bisnis secara umum. Sedangkan lawan

by the macro-economic or busi-

dari saham bersiklus adalah jenis saham yang

ness situation in general. at the

devensive atau saham bertahan.

time of recession, these stock prices remained high because

kriteria saham bertahan ini adalah saham

they are capable of providing high

yang tidak terpengaruh oleh kondisi ekonomi

dividends as a result of the ability

makro maupun situasi bisnis pada umumnya.

of the issuer in generating high

pada saat terjadinya resesi,

earnings in recession conditions.

harga saham ini tetap tinggi. Sebab, mampu memberikan dividen yang tinggi, sebagai aki-

the issuers of shares of this type

bat kemampuan emitennya mendapatkan

are usually engaged in industries

penghasilan yang tinggi pada kondisi resesi.

whose products are really a necessity to consumers such as

Saham jenis ini biasanya penerbitnya bergerak

cigarette companies. at any rate,

dalam industri yang produknya benar-benar

it is difficult for consumers to set

dibutuhkan konsumen misalnya perusahaan

aside these needs. by understand-

rokok. bagaimana pun juga

ing the characteristics of these

konsumen akan sulit meninggalkan kebutuhan

shares, it is easier for the investor

tersebut. dengan memahami karakteristik

to sort out. therefore, by under-

saham ini maka investor lebih mudah memi-

standing the

lah-milah. Sebab, memahami karakterisik

characteristics of shares, the

saham maka investor dapat mengetahui adap-

investors can determine the

tasi saham tersebut dengan pasar. dan pada

stock’s adaptability to the

gilirannya investor bisa memaksimalkan isi

market. in turn, investors can

portofolio untuk meraup untung serta memini-

maximize the contents of their

malisir risiko yang bernama kerugian.

portfolio to make profits and mini■

mize the risks known as loss. ■

Capital Market

HeadlIneS

Saham

Blue Chips Saham blue chipS memang SenantiaSa menJadi barang dagangan yang favorit di burSa efek. ia ibarat barang dagangan

the blue chip Stock iS alwayS a favorite commodity at the Stock exchange. it is like prime quality merchandise so that it is preferred by many

dengan kualitas prima, sehingga banyak orang yang

people. therefore, blue-chip stocks are always easy to dis-

menyukai. makanya saham blue chips selalu mudah

pose of in the market due to its large demand.

dilempar ke pasar karena peminatnya besar. blue chip stocks are not expensive, only rp4.000, rp5.000 Saham blue chips bukanlah saham yang berharga

or above. it is important to comprehend this because there

mahal rp4.000, rp5.000 atau di atasnya. ini penting

has been an impression that expensive stocks are a key char-

untuk dipahami karena selama ini ada kesan seolah-

acteristic of blue chip stocks. apparently, this is not always

olah saham yang harganya mahal merupakan ciri

so, those expensive shares are categorized as blue chip

utama saham blue chips. tidak selalu saham yang har-

stocks. there are many examples for this.

ganya mahal masuk kategori saham blue chips. ada banyak contoh untuk itu.

Capital Market

HeadlIneS

Sebagai ilustrasi, misalnya saham pt abc diperdagangkan di

for example, as an illustration, pt abc’s shares are

rp4.000. di sisi lain, kinerja dari pt abc dari tahun ke tahun

traded at rp 4,000. on the other hand, the performance

hanya mampu menghasilkan laba

of pt abc from year to year is only able to generate

bersih per saham (earning per share — epS) sekira rp40 per

earnings per share (epS) of approximately rp.40 per

saham. itu berarti jika dihitung, price earning rasio dari pt

share. this means the price earnings ratio of pt abc is

abc adalah 4.000/40 yakni mencapai

4.000/40, or 100 times. with a per of 100 times, then

100 kali. dengan per sebesar 100 kali, maka harga saham

the stock price at rp. 4,000 can be considered as too

rp4.000 bisa dinilai terlalu mahal dan tidak reasonable.

expensive and not reasonable. this type of stock is

Saham seperti ini jelas tidak termasuk kategori saham blue

clearly is not included in the

chips.

category of blue chip stocks.

gambaran lain begini. perusahaan pt xyz, sebuah produsen

here is another illustration. pt xyz, a producer of bev-

minuman kemasan selalu mencetak laba bersih yang besar

erages in containers always manages to generate a

setiap tahun. pertumbuhan laba bersih juga cukup tinggi

large net income each year. the growth in net profit

Capital Market

HeadlIneS was also quite high so that every year, they always declared and distributed dividends in large amounts. its epS is high and its p / e is small. but on the other hand, the number of shares circulating in the community is so small that daily transactions on the stock exchange nearly never occur. investors or financiers who hold shares of xyz tend to resist and do not want to sell on the grounds that each year they receive adequate amounts of dividends. despite a brilliant performance of the shares of xyz and the stock prices in the market is high, it still could not be categorized as a blue chip stock. the reason is that there is no liquidity in the market. even if there were, the liquidity will be very minimal. from the above illustration, it is apparent that high priced shares are not always categosehingga setiap tahun ini selalu membagikan dividen dalam jumlah yang cukup besar. epS-nya tinggi dan p/e-nya kecil. tapi di sisi lain jumlah saham beredar di masyarakat kecil sekali sehingga nyaris tidak ada transaksi harian di bursa efek. investor atau pemodal yang memegang saham pt xyz cenderung menahan dan tidak mau menjual dengan alasan setiap tahun mendapat nilai dividen yang lumayan. nah, kendati performance saham pt xyz cemerlang dan harga saham di pasar memang tinggi namun, ia belum bisa dimasukkan dalam kategori saham blue

Capital Market

rized as blue chip. but in general, the prices of blue chip stocks are usually high. this is understandable considering there are many who are interested.

HeadlIneS chips. penyebabnya, tidak ada likuiditas di pasar. kalaupun

then, what are the characteristics of stocks categorized

ada, likuiditasnya kecil sekali.

as blue chips? generally, they are: the companies maintain a healthy financial performance, meaning that in a

dari ilustrasi di atas, tampak sekali bahwa saham yang har-

normal and stable economic condition, it always records

ganya tinggi belum tentu masuk ke dalam kategori saham

a growth in net income from year to year, dividends are

blue chips. tapi pada umumnya, saham blue chips memang

distributed to its shareholders, the number of shares

seringkali mempunyai harga yang tinggi. ini bisa dimaklumi

circulating in the community (floating shares) is high so

mengingat pihak yang berminat memiliki cukup banyak.

that the liquidity of shares in the market is also high,

lantas bagaimana ciri-ciri sebuah saham yang masuk kate-

or fluctuations in the market is fair and does not jump

gori blue chips? umumnya saham blue chips memiliki ciri

around, and management is conducted professionally

sebagai berikut: kinerja keuangannya sehat, artinyadalam

(not a family management). it is characteristics like

kondisi ekonomi normal dan stabil selalu mencatat pertum-

these that make market players always go after blue

buhan laba bersih dari tahun ke tahun, membagikan dividen

chip stocks.

transacted at reasonable prices, stock price movements

kepada pemegang saham, jumlah saham yang beredar di masyarakat (floating share) tinggi sehingga likuiditas saham

however, it should be understood that a market is a

di pasar juga tinggi, ditransaksikan pada harga yang wajar,

market. prices always change according to supply and

pergerakan atau fluktuasi harga saham di pasar berlangsung

demand. despite of being blue chip stocks, their prices

secara wajar, tidak melompat-lompat dan manajemen dikelola

could go up and can also come down, depending on the

secara profesional (bukan manajemen keluarga). ciri seperti

market situation at that time. if you conduct daily trad-

ini yang membuat pelaku pasar senantiasa memburu saham-

ing, do not interpret blue chip stocks as always provid-

saham blue chips.

ing capital gains. but if you have a long investment horizon. blue chip stocks usually always generate gains

namun begitu, harus dipahami bahwa yang namanya pasar tetap saja pasar. harga selalu berubah sesuai penawaran dan permintaan. kendati saham blue chips, tapi harganya bisa naik dan bisa juga turun, tergantung situasi pasar saat itu. Jika anda melakukan transaksi harian (daily trading) jangan

for their owners.

Distinguishing Blue Chip, Second Line, and Third Line Stocks

diartikan saham blue chips selalu memberikan capital gain. tapi jika anda memiliki horizon investasi yang cukup pan-

there are around 400 or so shares listed on the

jang, saham blue chips biasanya selalu memberikan gain

indonesian Stock exchange. however, out of these

kepada pemiliknya.

shares, only a few are actively traded on the exchange

Membedakan Saham Blue Chip, Second Line, dan Third Line

ly known as first (or blue chip), second, and third liner

floor. these shares are divided into three layers, typicalshares. the higher the layer, those shares have the opportunity of being actively traded.

ada sekitar 400-an saham yang listing di bursa efek indonesia. namun, dari sekian banyaknya saham, hanya ada

first liner Shares: these are shares with large market

Capital Market

HeadlIneS

beberapa yang aktif diperdagangkan di lantai bursa. Saham-saham tersebut dibagi

capitalizations. their liquidity is also high, so

menjadi tiga lapisan yaitu saham lapis per-

that shares like these are included in the lQ 45

tama (first liner/blue chip), saham lapis

index, representing 45 of the most active and

kedua (second liner), dan saham lapis ketiga

liquid shares traded on the exchange floor dur-

(third liner). Semakin teratas lapisan saham,

ing several periods.

maka saham tersebut memiliki peluang aktif dalam perdagangan.

Second liner Shares: these shares have a medium sized market capitalization and the

Saham first liner: Saham lapis pertama

activity level of these shares is relatively stable

merupakan saham-saham

on the exchange floor, but does not rule out

berkapitalisasi besar. likuiditasnya pun

the possibility that there are second liner

juga tinggi sehingga saham-saham seperti

stocks that are very actively traded.

ini pada umumnya termasuk ke dalam indeks lQ 45 yang menggambarkan 45

third liner Shares: these third layer shares

saham teraktif dan terlikuid di lantai bursa

have very low market capitalizations so that

selama beberapa periode.

their prices tend to be very cheap. these shares are also vulnerable to be ‘played’ by investors, so that special awareness should be

Capital Market

HeadlIneS Saham Second liner: Saham lapis kedua merupakan

taken when investing in

saham yang memiliki kapitalisasi pasar dalam jumlah

this type of share.

yang sedang. tingkat keaktifan saham ini relatif stabil di lantai bursa tetapi tidak menutup kemungkinan

to distinguish these three

ada saham lapis kedua yang sangat aktif diper-

types of shares, the

dagangkan.

method is quite simple. one only needs to

Saham third liner: Saham lapis ketiga memiliki kapi-

see the market capitaliza-

talisasi pasar yang sangat rendah sehingga harganya

tion by multiplying the

pun pada umumnya cenderung murah. Saham ini juga

number of shares outstand-

rentan ‘digoreng’ (baca: dipermainkan) oleh investor

ing by the stock market

sehingga perlu kewaspadaan dalam menanamkan

prices, then classifying

modal untuk saham seperti ini.

them into three groups based on their market capi-

untuk membedakan ketiga jenis saham tersebut,

talization:

caranya cukup sederhana. hanya perlu melihat kapitalisasi pasarnya dengan cara mengalikan jumlah

market capitalization >

saham yang outstanding dikalikan dengan harga

rp10 trillion => first liner

pasar saham. kemudian klasifikasikan menjadi tiga

(blue chip) Shares market

golongan berdasarkan kapitalisasi pasar:

capitalization, rp500 billion -rp10 trillion =>

a. kapitalisasi pasar > rp10 triliun => Saham lapis

Second liner Shares

pertama

market capitalization <

b. kapitalisasi pasar rp500 miliar-rp10 triliun =>

rp500 billion => third

Saham lapis kedua

liner Shares

c. kapitalisasi pasar < rp500 miliar => Saham lapis ketiga

bear in mind that if stocks are in the first layer, this

ingat, saham yang berada di lapis pertama bukan

does not mean that the

berarti saham itu adalah saham unggulan, seringkali

stock is superior. often,

saham di lapis ketiga pun bisa menjadi saham yang

stocks in the third layer

cukup diunggulkan tergantung situasi ekonominya

could be pretty outstand-

dan keputusan korporasi. perhitungan tersebut hanya

ing, depending on the eco-

untuk memudahkan kita dalam mengambil keputusan

nomic situation and corpo-

investasi. ■

rate decisions. the above calculation is only to help us in making investment decisions. ■

Capital Market

KnowledGe Membaca Laporan Keuangan Setiap peruSahaan

every compa-

yang tercatat di

ny liSted on

burSa efek atau

the Stock

Juga dikenal emiten diwa-

exchange or alSo

Jibkan untuk menyaJikan

known iSSuerS are

laporan keuangan Secara

reQuired to preSent

periodik. bagi sebagian investor,

periodic financial

keberadaan laporan keuangan ini

reportS. for some

diperlukan untuk mengukur sejauh

investors, the existence of

mana kinerja perusahaan berjalan

these financial statements

sesuai harapan, baik secara indi-

are needed to measure the

vidu maupun bila disetarakan

extent of the performance

dengan industri sejenis lainnya.

of the company in accordance with expectations,

laporan keuangan merupakan hal

either individually or when

yang sangat penting, sebagai bukti

compared with other simi-

fairness, transparancy dan disclo-

lar industries.

sure sungguh-sungguh diterapkan

Capital Market

KnowledGe di pasar modal. kepentingannya pun tidak saja bagi perusa-

financial statements are of great importance, as evi-

haan tapi juga bagi stakeholder seperti pemerintah, kreditur,

dence of fairness, transparency, and full disclosure, seri-

buruh, dan para analis.

ously applied in the capital market. its importance is not only for the companies but also to the stakeholders

laporan keuangan merupakan pijakan utama dalam menen-

such as the government, lenders, labor, and the ana-

tukan pilihan investasi, meski dalam transaksi saham harian

lysts.

tidak sedikit investor yang melakukan transaksi by issue (sesuai dengan kondisi pasar saat itu). dengan

the financial statements are the primary basis in deter-

berpedoman pada laporan keuangan, investor tidak terom-

mining investment options, although in the daily stock

bang-ambing oleh isu karena memiliki pedoman yang kuat

transactions, not only few investors conduct transac-

terhadap investasinya. Sebagaimana diketahui,

tions by issues (in accordance with market conditions at

ketidakpastian informasi sering terjadi ketika perdagangan

that time). with the financial statements as reference,

saham tengah berlangsung. isu dan rumor selalu mewarnai

investors are not swayed by issues because they pos-

pergerakan harga saham. pada kondisi ini, maka

sess strong guidelines in making the investment. as is

laporan keuangan yang disajikan emiten merupakan pedoman

known, the uncertainty of information often occurs dur-

yang tidak terbantahkan, karena selain pedoman dari hasil

ing stock trading. issues and rumors always influence

sebuah kinerja dalam periode tertentu, laporan keuangan juga

the stock price movement. in this condition, the finan-

mampu memberikan ekspektasi kepada investor saham.

cial statements presented by the issuers are irrefutable

Standar Laporan Keuangan

guidelines, because in addition to the guidelines of the results of a performance within a certain period, the financial statements are also able to provide to the

memahami laporan keuangan memang rumit. kemungkinan

investor expectations of the shares.

kelebihan informasi (overload information) sehingga mengganggu arti penting laporan keuangan memang kerap terjadi.

Financial Statement Standards

akibatnya investor dibuat bingung, mana yang penting dan tidak penting. penyesakan seluruh informasi karena aturan

understanding financial statements is complicated. the

dan standar akuntansi ini memang tak bisa dihilangkan

possibility of information overload that disrupts the

mengingat karena memang sudah menjadi kewajiban di pasar

importance of financial reports is often the case. as a

modal yang full disclosure, artinya tiap catatan transaksi

result, investors become confused, what is important

harus dicatat, dituangkan dan dibukukan ke dalam pos-pos-

and what is not important. the inclusion of all informa-

nya sebagaimana standar akuntasi tersebut.

tion is because of the rules and accounting standards

Neraca

and can not be eliminated considering that in the capital market full disclosure is required, meaning that each record of transaction must be presented, entered and

neraca atau balance sheet adalah sebuah pemaparan laporan

booked into their respective accounts as required under

posisi keuangan yang memuat tentang aktiva, kewajiban dan

the accounting standards.

ekuitas (modal). aktiva merupakan seluruh kekayaaan yang dimiliki perusahaan apakah yang bersifat kas, utang atau

Capital Market

KnowledGe

piutang.

The Balance Sheet

dalam aktiva ini juga ada aktiva produktif maupun

a balance sheet is a presentation of the consolidated financial

tidak produktif. apapun bentuk aktivanya, yang pasti

position of a company containing its assets, liabilities and

seluruh aktiva yang dipunyai perusahaan itu diharap-

equity. assets represent all the wealth owned by the compa-

kan akan bisa memberikan manfaat bagi pemegang

ny in the form of cash, debts/payables or receivables.

saham (pemilik) pada masa datang. the assets include productive as well as unproductive intinya aktiva merupakan potensi yang diharapkan

assets. whatever the form, all assets belonging to the compa-

akan mampu membawa perusahaan ke arah yang lebih

ny is expected to be able to provide benefits to the share-

baik secara operasional karena keberadaan aktiva itu

holders (owners) in the future.

bisa diubah-ubah menjadi kas atau setara kas. perlu juga dipahami bahwa aktiva perusahaan bisa datang

in essence, assets are potentials that are expected to be able

dari peristiwa (transaksi) saat ini maupun di masa lalu.

to bring the company into a better direction operationally, because of the existence of assets that can be converted into

kewajiban atau utang juga masuk dalam aktiva. utang

cash or cash equivalents. it should also be understood that

perusahaan masa kini merupakan akibat dari kejadian

the companies’ assets can come from events or transactions

di masa lalu yang penyelesaiannya diharapkan pada

in the present or in the past.

Capital Market

KnowledGe

masa kini atau masa yang terus berjalan dengan sumber dari

obligations or debts are also included in the assets. the

perusahaan yang memiliki manfaat ekonomi. Sedangkan

debt of a company today is the result of past events,

ekuitas merupakan hak residual atas aktiva

the settlement of which is expected to be in the present

perusahaan setelah dikurangi semua kewajiban.

or the future on an ongoing basis from the sources of the company that still possess economic benefits.

yang perlu diingat dalam penyajian neraca oleh investor ada-

meanwhile, equity is the residual rights over the assets

lah bahwa penyajian pos-pos neraca didasarkan pada tingkat

of the company after deducting all liabilities.

likuiditas dan jatuh temponya. pos aktiva ini akan disajikan berdasarkan likuiditas pos tersebut. artinya, makin sa-

investors must remember that the accounts/items on

ngat likuid sebuah pos aktiva, maka akan disajikan lebih dulu.

the balance sheet are presented based on their levels of

Sistematika penempatan pos-pos tersebut, kas akan disajikan

liquidity and maturity. the asset accounts will be pre-

paling atas, menyusul surat berharga, piutang, persediaan

sented based on their liquidity. that is, the most liquid

hingga aktiva tidak berwujud seperti royalti dan hak paten.

assets will be presented first. the usual order as they appear on the balance Sheet is cash will be presented at

Sementara itu di sisi passiva, utang yang jatuh tempo lebih

the top, followed by securities, receivables, inventories

dulu akan dicatatkan lebih dulu (paling atas) dibandingkan

up to intangible assets, such as royalties and patents.

utang jangka panjang.

Capital Market

KnowledGe

Rugi Laba laporan rugi laba disajikan merupakan suatu laporan yang menujukkan kinerja operasional perusahaan secara menyeluruh dalam periode tertentu. bisa, kuartalan, tengah tahunan atau semesteran, sembilan bulanan maupun tahunan. laporan rugi laba ini dibuat dengan membandingkan periode penyajian dengan periode sebelumnya, misalnya tahun 2006 dibandingkan dengan tahun 2005 untuk laporan tahunan. pos yang harus muncul dalam rugi laba antara lain pos pendapatan bersih, setelah dikeluarkannya pos-pos seperti harga pokok penjualan, litbang, pemasaran, umum dan administrasi seperti gaji. keseluruhan itu merupakan bagian dari biaya produksi sehingga memunculkan pendapatan bersih. pos lainnya adalah pendapatan operasi, misalnya biaya bunga, pendapatan bersih bunga dan pendapatan lain-lain.

Capital Market

meanwhile, on the liabilities side, current obligations (matured debts) will be recorded first as opposed to ling term liabilities.

The Profit and Loss Statement the profit and loss Statement is presented as a report indicating the overall operational performance of the company during a certain period, either quarterly, semi-annually or semester, nine months, or annually. this profit and loss statement is prepared together with the previous years’ statements, for instance the profit and loss for 2006 is presented along side that of 2005 for comparison.

KnowledGe yang perlu dicermati untuk perusahaan nonfinansial apakah

the accounts that should appear in the profit and loss

pendapatan bunganya lebih besar ketimbang pendapatan

statement are, among others, the net income account

operasionalnya. kalau pendapatan bunganya lebih besar,

after being deducted by the accounts of cost of goods

berarti operasional perusahaan sangat tidak optimal men-

sold, r & d, marketing, general and administrative

jalankan usaha sebagaimana bisnisnya.

expenses, such as salaries, etc. these accounts represent the cost of production, which in turn are the fac-

laba sebelum pajak dan laba setelah pajak juga berada dalam

tors influencing the net income. other accounts are

laporan rugi laba. demikian pula dengan jumlah dan setoran

operating income/revenue, such as interest expense, net

saham. dalam melihat pos laba apakah sebelum pajak

interest income and other income.

maupun setelah pajak, yang perlu diperhatikan apakah hasilnya menggunakan tanda bahasa dalam kurung, yang berarti

what needs to be observed for non-financial service

merugi. untuk lebih memahami laporan rugi laba ini adalah

companies is whether the interest income is greater

dengan membaca catatan laporan keuangan yang

than its operating income. if the interest income is

dibuat manajemen yang biasa disajikan lengkap dalam

greater, this means that the company’s operation is not

laporan keuangan.

optimal in running the business to meet its objectives.

Laporan Arus Kas

profits before and after tax is also included in the income statement. Similarly, with the number of shares

laporan arus kas merupakan suatu yang menunjukkan sum-

and paid up capital. in observing the earnings account,

ber penerimaan dan pengeluaran kas perusahaan selama satu periode akuntansi. karenanya laporan arus kas ini harus disusun berdasarkan klarifikasi selama periode tertentu serta diklasifikasikan menurut aktivitas operasi, investasi dan pendanaan. dalam laporan arus kas ini yang perlu dicermati adalah sejauh mana operasional kas perusahaan mampu menghasilkan arus kas yang mampu melunasi pinjaman serta memelihara kemampuan

Capital Market

KnowledGe

either before or after tax, attention should be made whether the results are in brackets, which means a loss. to better understand the profit and loss or income statement, the notes to the financial statements prepared by the management, usually presented in a complete manner, should also be reviewed.

The Cash Flow Statement the cash flow statement is a report indicating revenue sources and the company’s cash expenditures during one accounting period. hence, the cash flow statement must be prepared based on clarifications during a certain period and classified according to the operating, investing and funding activities. in this cash flow statement, what needs to be observed is the extent in which the cash operations of the company is able to generate cash flows to enable the repayment of loans and maintain the company’s operating capabilities, such as paying dividends and making new investments without the need to seek new loans or cash from outside of the company. if

Capital Market

KnowledGe operasi perusahaan tersebut, misalnya membayar divi-

that can not be accomplished, this means that

den dan melakukan investasi baru tanpa perlu mencari

the company itself is not operating optimally.

pinjaman baru, atau kas yang datang dari luar perusahaan. kalau hal itu tidak bisa dilakukan maka dengan

also bear in mind that these cash flows are an

sendirinya perusahaan tidak berjalan dengan optimal.

important record of a company’s expenditures and revenues. expenditures are for the benefit

Juga perlu diingat bahwa dalam arus kas ini, merupakan

of the company’s operations and cash receipts

catatan penting dari pengeluaran dan penerimaan

come from goods or services that are the com-

perusahaan. pengeluaran perusahaan adalah

pany’s product. therefore, investment activi-

untuk kepentingan operasional dan penerimaan kas

ties in the cash flow statement reflect the cash

datang dari produk atau jasa yang menjadi komoditas

receipts and disbursements in connection with

perusahaan tersebut. karenanya aktivitas investasi

resources that are aimed at generating rev-

dalam laporan arus kas mencerminkan penerimaan dan

enues and cash flows in the future.

pengeluaran kas sehubungan dengan sumber daya yang bertujuan untuk menghasilkan pendapatan dan arus kas

the three main parts above that form the basis

di masa datang.

in preparing the financial statements, generally at a glance are able to provide an

tiga bagian pokok yang menjadi dasar dalam penyajian

understanding of the company’s operational

laporan keuangan ini, umumnya secara sekilas sudah

performance as a whole. for investors, by con-

dapat memahami kinerja operasional perusahaan

sidering the three factors above, a quick con-

secara keseluruhan. bagi investor, memperhatikan ketiga

clusion can be taken, whether to hold, sell or

faktor di atas sudah dengan cepat bisa mengambil

buy the shares of the targeted investment.

sebuah kesimpulan apakah akan tetap hold, sell atau buy terhadap sahamnya yang menjadi sasaran investasinya.

moreover, presenting the financial statements in a table format also makes it easier for

terlebih lagi penyajian laporan keuangan yang berbentuk

investors in reading as well as understanding

tabel juga mempermudah investor dalam membaca lapor-

the financial statements. finally, despite finan-

an keuangan, sekaligus memahami. akhirnya

cial reports are widely used as a “supplement”

kendati laporan keuangan banyak digunakan sebagai

in determining choices in the midst of uncer-

“pendamping” dalam menentukan pilihan

tainty - and in the midst of fast-paced deci-

di tengah ketidakpastian — serta di tengah keputusan

sions in stock investing – more than that,

yang serba cepat dalam berinvestasi saham –lebih dari

because the financial statements remain a

itu bahwa laporan keuangan, tetap merupakan

guidance in investing, their presentations are

pedoman dalam berinvestasi yang penyajiannya tidak

non-negotiable for the sake of peace of mind

bisa ditawar-tawar lagi. agar hati nyaman dan investasi

and for the sake of investment in capital mar-

di pasar modal yang cenderung jangka panjang

kets, where the returns in the long run are, of

return-nya tidak melorot, tentunya. ■

course, not declining. ■

Capital Market

KnowledGe

Otoritas Jasa Keuangan (OJK)

oJk Saat ini tengah hangat dibicarakan karena muncul polemik

fSa iS currently much talked about becauSe polemicS and viewS of proS and

dan pandangan pro dan contra ataS

conS have emerged regarding itS formation. fSa is

pembentukannya. oJk merupakan sebuah lembaga

a new institution designed to closely supervise financial insti-

baru yang dirancang untuk melakukan pengawasan

tutions such as banks, capital markets, mutual funds, finance

secara ketat lembaga keuangan seperti perbankan,-

companies, pension funds and insurance.

pasar modal, reksadana, perusahaan pembiayaan, dana pensiun dan asuransi.

the main purpose for the establishment of fSa is: first, to improve and maintain public confidence in the field of finan-

adapun tujuan utama pendirian oJk adalah: pertama,

cial services. Second, to enforce legislative regulations in the

meningkatkan dan memelihara kepercayaan publik di

field of financial services. third, to enhance public under-

bidang jasa keuangan. kedua, menegakkan peraturan

standing of financial services. fourth, protecting the interests

perundang-undangan di bidang jasa keuangan. ketiga,

of customers/users of financial services. the ultimate goal is

meningkatkan pemahaman publik mengenai bidang

so that a financial crisis, such as the one in 1997 - 1998

jasa keuangan. keempat, melindungi kepentingan kon-

does not reoccur.

sumen jasa keuangan. adapun sasaran akhirnya adalah agar krisis keuangan seperti yang terjadi pada tahun

Capital Market

currently the house Special committee for the fSa bill is dis-

KnowledGe 1997-1998 yang lalu tidak terulang kembali.

cussing the formation of a fSa. Some members of the Special committee from the house eleventh

Saat ini panitia khusus (pansus) dpr untuk ruu oJk tengah

commission will also schedule a visit to four countries

membahas pembentukan oJk. beberapa anggota pansus

in a series of discussions related to the above bill to

komisi xi pun menjadwalkan akan melawat ke empat negara

conduct a comparative study in two asian countries

dalam rangkaian pembahasan ruu tersebut, melakukan studi

(Japan and korea) and two european countries.

banding di dua negara asia (Jepang dan korea) dan dua negara eropa.

in substance, members of the Special committee would like to learn about the practice of financial services

Secara substansi, panitia khusus ingin mempelajari mengenai

authorities in both countries, particularly related to the

praktik otoritas jasa keuangan di kedua negara, terutama

financing and coordination with the central bank.

terkait pembiayaan dan koordinasi dengan bank sentral. Special committee member mr. hary azhar azis said anggota pansus ruu oJk hary azhar azis mengatakan

the government and the house should discuss the fSa

pemerintah dan dpr selayaknya membahas ruu oJk secara

bill rationally so that its presence can minimize crime in

rasional sehingga kehadirannya bisa meminimalkan keja-

financial services.

hatan jasa keuangan. “the government and the parliament should discuss this “pemerintah dan dpr selayaknya membahas ruu oJk ini

bill rationally to become a law that can create public

secara rasional sehingga menjadi uu yang mampu mencip-

confidence, increase public awareness, strengthen cus-

takan kepercayaan masyarakat, meningkatkan

tomer protection, and to minimize crime in financial

kesadaran publik, memperkokoh perlindungan nasabah dan

services, “he said.

meminimalkan kejahatan jasa keuangan,” katanya. hary further said that if the model of the fSa bill is lebih lanjut hary mengatakan bila model ruu oJk disetujui

approved by the house, then the function of banking

oleh dpr maka fungsi pengawasan perbankan beralih

supervision will be transferred from bank indonesia to

dari bank indonesia ke oJk.

fSa.

pelaku pasar modal juga mendukung pembentukan oJk yang

capital market players also supported the formation of

diharapkan dapat melakukan pengawasan terhadap pelaku

fSa, which is expected to supervise the financial indus-

industri keuangan dengan lebih efektif.

try more effectively.

“dalam oJk itu ada tiga unit pengawas sub industri jasa

“the fSa will consist of three control units of the finan-

keuangan yaitu pengawas perbankan, pengawas pasar modal

cial service sub-industry, namely control over banks,

dan pengawas lembaga keuangan,” kata ketua

control over the stock market, and control over other

badan pengawas pasar modal (bapepam-lk) fuad rahmany.

financial institutions,” said the head of the capital market and financial institutions Supervisory agency

fuad menilai penyatuan pengawasan terhadap seluruh

(bapepam-lk), mr. fuad rahmany.

Capital Market

KnowledGe pelaku industri keuangan yang selama ini dilakukan oleh bank indonesia (bi) dan bapepam akan lebih baik

according to fuad, the merging and centralizing of the con-

karena menghapuskan area abu-abu yang selama ini

trol over the entire financial industry, which up to this

menimbulkan masalah.

moment has been conducted by bank indonesia (bi) and bapepam-lk, will be better because this will eliminate the

ia mencontohkan saat ini banyak bank yang memiliki

gray areas that had previously caused problems.

anak usaha di bidang pembiayaan dan asuransi atau sebaliknya perusahaan sekuritas dan asuransi memiliki

as an example, he pointed out that many banks currently

saham di perbankan.

have affiliates or subsidiaries in the field of financing and insurance, or otherwise, securities and insurance companies

akibatnya pengawasan terhadap perusahaan itu men-

have a stake in banking.

jadi tidak efektif karena membingungkan bagi bi dan as a result, control over those companies is ineffective because it became confusing for bi and bapepam. fuad said the case of century bank is an example of a gray area in the supervision/control of the financial industry in indonesia. in that case, pt antaboga, owned by robert tantular, issued mutual funds through bank century that turned out to be false. “it was a fake mutual fund product, bi thought it was a mutual fund registered with bapepam, and bapepam not expect it to be forged mutual funds,” he said. fuad said that by merging the supervision of the capital market and banks into the fSa, control over these sectors will be more adequate. “because the bank supervision was conducted by bi as the bapepam. fuad menyebutkan kasus bank century

central bank and we are part of the ministry of finance, the

merupakan contoh dari adanya area abu-abu dalam

supervision process was slow. now, with the three control

pengawasan industri keuangan di indonesia.

units, coordination will be much better,” he said.

pada kasus itu, pt antaboga yang dimiliki oleh robert

according to fuad, with the presence of fSa, an analysis can

tantular menerbitkan reksadana melalui bank century

be carried out on a product that is a combination between a

yang ternyata palsu. “itu produknya reksadana ternya-

bank and a capital market product.

ta palsu, bi menyangka itu reksadana yang didaftarkan

di babepam dan babepam tidak menyangka reksadana-

“Sometimes, the shareholders of an insurance company and a

nya palsu,” ujarnya.

bank are one, hence, difficult to trace,” he explained.

Capital Market

KnowledGe fuad mengatakan dengan disatukannya pengawasan pasar modal dan perbankan dalam oJk maka pengawasan akan lebih baik. “tapi karena pengawasan bank itu di bi merupakan bagian dari bank sentral dan kami bagian dari kemenkeu, maka pengawasan jadi lambat, dengan adanya tiga pengawas ini koordinasi akan lebih baik,” tuturnya. menurut fuad, dengan adanya oJk maka dapat dilakukan analisis produk yang merupakan gabungan antara produk perbankan dan pasar modal. “kadang-kadang pemegang saham sebuah perusahaan asuransi dan bank itu satu, jadi sulit untuk ditelusuri,” ujarnya. fuad mengingatkan krisis keuangan di amerika Serikat yang terjadi karena subprime mortgage muncul akibat kurang terintegrasinya pengawasan terhadap industri jasa keuangan di negara tersebut. fuad reminded that the monetary crisis in the united States, due in a large oleh karena itu, menurut fuad,

part to sub-prime mortgages, emerged because supervision on the financial

sementara industri keuangan di

service industry in the u.S. was not well integrated.

indonesia belum sekompleks aS maka saat ini merupakan momen yang tepat

because of that, according to fuad, while the financial industry in indonesia is

untuk melakukan reformasi dan

still not as complex as in the u.S., this would be the right moment to conduct a

restrukturisasi dalam pengawasan ter-

reform and a restructuring of the national financial industry’s supervision.

■

hadap industri keuangan nasional. ■

Capital Market

KnowledGe

Capital Market

KnowledGe

Capital Market

KnowledGe

Capital Market

KnowledGe

Capital Market

KnowledGe

Capital Market

KnowledGe

Capital Market

KnowledGe

SAHAM

Oleh Hasan Zein Mahmud untuk memahami apa itu Saham Sebagai inStrumen inveStaSi perlu dipahami lebih dahulu konSep daSar dunia uSaha pada umumnya dan inveStaSi di Saham khuSuSnya. kita kenal ada tiga bentuk organisasi usaha. pertama, perusahaan perorangan (individual proprietership); kedua, persekutuan (partnership) dan ketiga, perseroan terbatas (corporation, limited liability).

we recognize three types of business organizations. firstly, individual proprietorship; secondly, partnership and thirdly, limited liability.

di dalam menjalani usaha perorangan, kita bisa melakukannya dengan cara yang sederhana atau simple juga bebas dan fleksibel. namun ada sisi negatifnya seperti adanya aspek ketergantungan untuk keberlangsungan usaha, tanggung jawab yang tidak terbatas, berikut resources yang terbatas.

in an individual proprietorship, we can run the business in a simple way, freely and flexible. but there is a negative side to it such as the aspect of dependency for the sustainability of the business, unlimited responsibility and limited resources.

Sementara itu usaha yang dijalani dengan konsep kemitraan (partnership) tentu memiliki modal dan personil yang lebih baik.

meanwhile, a business with partnership concept should certainly have good capital and personnel.

konsep usaha yang jauh lebih baik tentunya perseroan terbatas karena terjamin kelangsungan usahanya, tanggung jawab yang terbatas dan sumber yang terbuka lebar. Sedangkan aspek yang mengganjal akan terkait dengan masalah hukum dan administrasi, pajak serta peraturan dan pengawasan. Sebuah perusahaan memiliki modal dasar, modal disetor penuh dan modal dalam portefel seperti setoran baru, saham bonus dan dividen saham, eSop (employee stock option program), merger atas swap share dan treasury stocks. dari sisi pemilik perusahaan atau pemegang saham, dikenal ada tiga macam pemegang saham yakni pemegang saham

in order to have an idea about ShareS aS the inStrumentS for inveStmentS, we need to underStand the baSic concept of buSineSS in general and capital inveStmentS in particular.

Capital Market

a much better business concept is, of course, a limited liability as its sustainability is ensured with limited responsibility and widely open resources. the limitations are related to legal aspect, administration, taxation and regulations as well as control. a business entity must have basic capital, deposited capital and portfolio capital such as new deposit, bonus shares and share dividend, employee stock option program (eSop), merger on swap share and treasury stocks. from the perspectives of company owner of shareholders, there are three types of shareholders, i.e. those

KnowledGe yang berusaha membatasi kerugian investasi pada perusahaan yang dimilikinya (limited risk), pemegang saham yang mengendalikan perusahaan (ultimate control) dan pemegang saham yang berorientasi mendapatkan keuntungan dari perusahaan setelah seluruh kewajibannya dibayar (residual claim). Selain itu penting juga mengerti tentang terminologi nilai dalam dunia usaha dan investasi. Seperti nilai nominal, nilai buku, nilai buku dari neraca likuidasi, nilai pasar (harga di bursa), nilai intrinsik (nilai wajar). Sebagai obyek investasi, saham-saham unggulan di bursa (blue chips) menjadi primadona. mengapa? karena saham blue chips memiliki tingkat investasi yang tinggi, perusahaannya berskala besar, telah berkembang dengan baik (well established), stabil, adalah perusahaannya yang mapan, memiliki record pendapatan dan dividen yang panjang, merupakan industri strategis, leading di sektornya dan bertahan dalam resesi. Selain blue chips, saham dalam kategori pertumbuhan (growth stock) juga menjadi obyek investasi. perusahaan dalam kategori ini biasanya memiliki pertumbuhan yang melebihi rata-rata pertumbuhan ekonomi dan industri. perusahaan ini juga agresif dalam kegiatan penelitian dan pengembangan (research & development) dan pemasaran, memiliki price earning (p/e) yang tinggi, inovatif dalam menciptakan produk baru, menerapkan teknologi baru dan memiliki fleksibilitas harga. Juga menjadi obyek investasi adalah saham-saham kategory cyclical dan defensive. cyclical biasanya fluktuatif bersama konjungtur seperti otomotif, real estate, elektronik, konstruksi, barang-barang konsumen dan sensitif terhadap tingkat bunga). Sedangkan defensive stocks memiliki aspek monopoli secara natural atau alamiah seperti utilitas dan kebutuhan pokok.

who attempt to limit losses (limited risks); controlling shareholder and shareholders who have the orientation to gain profit after all obligations have been paid. additionally, it is also important to understand the terminology in business and investments, such as nominal value, book value of liquidation balance sheet, market value (in bourse), intrinsic value (reasonable value). as an object for investment, blue chips in the bourse are the star. why? because blue chip shares have a high investment level, the company is big scale, well established, stable, and long records of revenue and dividends, a strategic industry, leader in its sector and sustains recession. other than blue chips, growth stocks are also investment object. companies under this category are usually growing above average economic and industrial growth level. the companies are also aggressive in research and development and marketing, high price earning, innovative in creating new products, using new technology and flexible in pricing. another investment object is shares under cyclical and defensive category. cyclical is usually fluctuating with conjecture like automotive, real estate, electronics, construction, consumerâ&#x20AC;&#x2122;s goods and are sensitive towards interest rates, while defensive stocks have natural monopoly such as utilities and basic commodities.

Fundamental Analysis basic concept in fundamental framework is when certain shares are undervalued and when the intrinsic value is higher from actual value, the shares with be the buying target by investors. on the other hand, if the intrinsic value is lower from actual value, the value is considered overvalued and under this situation investors will sell.

Capital Market

KnowledGe Analisa Fundamental konsep dasar berpikir dalam kerangka fundamental. Suatu saham dinilai terlalu rendah harganya (undervalued) jika nilai instrinsiknya lebih tinggi dari nilai aktual. pada situasi ini maka saham dimaksud akan menjadi target beli oleh investor. Sebaliknya, jika nilai intrinsik lebih rendah dari nilai aktualnya maka suatu saham dinilai terlalu mahal (overvalued). nah, pada situasi ini investor akan memilih menjual. Sedangkan bagi investor yang memiliki kerangka berpikir teknikal hanya akan fokus mencermati trend harga suatu saham. investor akan membeli saham jika yakin harga saham dimaksud sedang dalam tren naik begitupun sebaliknya investor akan menjual saham jika harganya dalam tren menurun. investor yang berorientasi pada aspek fundamental akan fokus pada nilai intrinsik atau harga saham sedangkan investor yang berorientasi teknikal fokus pada trend harga dan timing. investor fundamental memiliki horison investasi yang panjang dan mementingkan dividen dan pertumbuhan laba sedangkan investor teknikal memiliki horison yang pendek dan mengutamakan capital gain dari fluktuasi harga. karenanya, kedua tipe investor ini memiliki strategi investasi yang berbeda pula dimana investor fundamental memilih strategi buy & hold sedangkan investor teknikal lebih cenderung buy & sell. pada umumnya investor fundamental adalah investor institusi sedangkan investor teknikal adalah spekulan dan individual. adapun analisa fundamental memiliki tiga tahapan. pertama, perusahaan (posisi di industri, apakah leading atau sedikit tersisihkan, karakter khusus dan prospek kinerjanya). kedua, industri (siklus bisnis dan siklus kehidupan) dan ketiga, makro ekonomi (fundamental indikator makro dan hubungannya dengan ekonomi global). indikator makro yang relevan antara lain pertumbuhan ekonomi (pdb), investasi, neraca pembayaran, nilai tukar, tingkat pengangguran, tingkat bunga dan faktor non ekonomis lainnya. â&#x2013;

investors with technical way of thinking will only focus on scrutinizing the trend of share prices. investor will buy shares if he or she is sure that the share is on the rise in price and investor will sell if the share price tends to go down. investor with orientation to fundamental aspect will focus on intrinsic value or share price while investor with technical orientation will focus on the trend of prices and timing. fundamental investors possess a long investment horizon and prefer dividends and growth in profit while technical investors have short horizon and prefer capital gain and fluctuation of prices. therefore, the two types of investors use different strategies too, whereas fundamental investors prefer buy and hold while technical investors prefer buy and sell. in general, fundamental investors are institutional investors while technical investors are speculators and individuals. fundamental analysis consists of three stages. firstly, company (position in the industry, is it lading or relatively isolated, specific characteristics and performance prospect). Secondly, industry (business cycle and life cycle) and thirdly macro economy (macro fundamental indicators in relation to global economy). relevant macro indicators, among others, are economic growth (gnp), investments, balance sheet, exchange rate, unemployment rate, interest rate and other non-economic factors. â&#x2013;

www.sigi.asia 58

Capital Market