Bolsa pública de valores bicentenaria by SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL

República Bolivariana De Venezuela Ministerio Del Poder Popular De Economía, Finanzas Y Banca Pública Dirección De Pregrado Mención: Finanzas Públicas Asignatura: Sistema Financiero I

BOLSA PÚBLICA DE VALORES BICENTENARIA



Facilitadora: Llendy Gil

Estudiante:  Pérez Z. Javier A.

C.I. V-23.826.816

Semestre intensivo 4to “C”

Caracas, Julio de 2014

INDICE

INTRODUCCION ................................................................................................................... 4 DESARROLLO ....................................................................................................................... 6 BOLSA DE VALORES ....................................................................................................... 6 ANTECEDENTES .............................................................................................................. 6 ORIGEN EN VENEZUELA ................................................................................................ 7 BOLSA PÚBLICA DE VALORES BICENTENARIA. ..................................................... 13 Misión ................................................................................................................................ 14 Visión ................................................................................................................................. 14 Objetivos principales ........................................................................................................ 14 Funciones.......................................................................................................................... 14 Políticas institucionales .................................................................................................... 15 Política de calidad ........................................................................................................ 15 Política conozca su empleado..................................................................................... 15 Política conozca a su proveedor ................................................................................. 16 Política conozca a su inversor..................................................................................... 16 Valores Institucionales ..................................................................................................... 16 Entes Reguladores ........................................................................................................... 16 SUPERINTENDENCIA NACIONAL DE VALORES (SUNAVAL) ............................. 16 CAJA VENEZOLANA DE VALORES ......................................................................... 17 Bases Jurídicas ................................................................................................................ 17 Constitución de la republica bolivariana de Venezuela ............................................ 17 Ley de Mercado de Valores ......................................................................................... 18 Ley De La Bolsa Pública De Valores Bicentenaria.................................................... 18 Ley de Mercado de Capitales ...................................................................................... 19 Ventajas De La Bolsa Pública ......................................................................................... 19 Participantes ..................................................................................................................... 20 Condiciones Ideales Para La Inversión En Títulos Valores.......................................... 20 Costo De Inversión En La Bolsa Pública De Valores Bicentenaria ............................. 21 Lo Que Debe Considerar Un Emisor .............................................................................. 21

Autor: Pérez Z. Javier A.

Forma de liquidar las operaciones bursátiles ................................................................ 22 Desenvolvimiento de la negociación de valores a través de la bolsa publica ............ 22 El mercado de valores ..................................................................................................... 23 Mercado Bursátil............................................................................................................... 23 Mercado Primario ............................................................................................................. 23 Mercado Secundario ........................................................................................................ 23 Políticas macroeconómicas y su incidencia en el mercado de valores ....................... 23 Política cambiaria y su incidencia en el mercado de valores. .................................. 23 Política monetaria y su incidencia en el mercado de valores. .................................. 25 Política fiscal y su incidencia en el mercado de valores ........................................... 26 Opiniones De La Bolsa Pública De Valores Bicentenaria ............................................ 27 BOLSA PÚBLICA DE VALORES BICENTENARIA APOYARÁ A LOS PEQUEÑOS INVERSIONISTAS VENEZOLANOS.......................................................................... 27 Bolsa Pública Bicentenaria lanza al mercado nueva plataforma financiera ............ 30 La Bolsa Pública y el mercado de valores ................................................................. 31 Bonos en dólares en la Bolsa ...................................................................................... 33 Bolsa Pública de Valores Bicentenaria de Venezuela sin acciones ni bonos ......... 35 Bolsa Pública de Valores se prepara para emisión de Petrobono ........................... 37 Entrevista / Félix Franco, Presidente de la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria por BLANCA VERA AZAF Periodista de la fuente de Economía del Diario El Nacional. ....................................................................................................................... 38 Educación Bursátil............................................................................................................ 39 CONCLUSION...................................................................................................................... 48 REFERENCIAS JURIDICAS ............................................................................................... 49 REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS ................................................................................... 50 ANEXOS .................................................................................................................................. 51

Autor: Pérez Z. Javier A.

INTRODUCCION La bolsa de valores hace posible la existencia de un mercado secundario, puesto que los inversionistas acuden a ella aportando sus capitales para comprar los títulos ya emitidos por las empresas privadas o el sector público. Las bolsas de valores son instituciones abiertas al público en las que acuden los inversionistas como una opción para tratar de proteger y acrecentar su ahorro financiero, aportando los recursos que, a su vez, permiten, tanto a las empresas como a los gobiernos, financiar proyectos productivos y de desarrollo, que generan empleos y riqueza. Los mercados en los que se negociaban valores existen desde la antigüedad. En Atenas existía lo que se conocía como emporion y en Roma existía el collegium mercatorumen el que los comerciantes se reunían de modo periódico a una hora fija. Los actuales mercados de valores provienen de las ciudades comerciales italianas y holandesas del siglo XIII. El primer mercado de valores moderno fue el de la ciudad holandesa de Amberes, creado en el año 1531. Durante el siglo XVI empezaron a prodigarse en toda Europa: en Toulouse (1549), Londres (1571); más tarde se crearon las de Ámsterdam, Hamburgo y París. En Barcelona (España) existía un precedente desde el siglo XIII, pero la Bolsa de Madrid no se creó hasta el siglo XVIII. La Bolsa de Buenos Aires, la de México y la de Venezuela fueron creadas a fines de siglo XIX. En 1990 el mercado bursátil venezolano alcanza volúmenes de operaciones y montos negociados nunca antes vistos. El incremento del Índice Bursátil es de 540%, convirtiéndose este mercado emergente en el de mayor crecimiento en el mundo. Debido a su crecimiento se hace necesario modificar los procesos operativos e implantar nuevas normas y procedimientos, sentándose las bases para la automatización. En 2010 se firma el ejecútese a la nueva Ley del Mercado de Valores(LMV), cual deroga la Ley de Mercado de Capitales de 1998 y crea la Superintendencia Nacional de Valores(SUNAVAL), en reemplazo de la CNV, como el ente encargado de regular y supervisar el funcionamiento eficiente del mercado de valores, para la protección de las personas que han realizado inversiones en los valores a que se refiere esta Ley y para estimular el Autor: Pérez Z. Javier A.

desarrollo productivo del país, bajo la vigilancia y coordinación del Órgano Superior del Sistema Financiero Nacional. En la segunda mitad del primer decenio del presente siglo, concurrieron una serie de factores que distorsionaron seriamente el mercado de valores, como lo fueron las nacionalizaciones de dos de las principales empresas que cotizaban en la Bolsa de Valores de Caracas (BVC), el desmontaje sistemático, por razones políticas, del aparato productivo interno, que provocó la salida del mercado de algunas otras empresas que también cotizaban sus acciones en dicha casa de bolsa, un fuerte endeudamiento interno por parte del gobierno, respondiendo a su vez al desplome de los precios del petróleo que no permitía seguir financiando un clientelismo exacerbado por la necesidad de control político de la situación, una inflación que crecía y aun lo hace en una forma alarmante y un férreo control cambiario que originaba la búsqueda de medios alternativos de adquisición de divisas a través de la comercialización de instrumentos financieros valorados en moneda extranjera. Fue en estos tiempos donde, por manejos fraudulentos que aún están en etapa de investigación al presente, se crearon, fusionaron, y compraron entidades bancarias, financieras y casas de corretaje de valores sin cumplir con las debidas formalidades que garantizaran su transparencia y sustentabilidad; con una Comisión Nacional de Valores (CNV) ocupada de estar aprobando operaciones del mercado secundario, en vez de ocuparse de su misión originaria. Este fallo evidente de la CNV en sus funciones, sumado a escándalos de corrupción asociados a la misma, fue parte protagónica de la crisis financiera que afectó el mercado venezolano durante el bienio 20082010, acentuó la desconfianza en la economía nacional, obligó al gobierno a reformular las leyes que controlaban el mercado de capitales y crear la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria (BPVB) en su intento por contenerla y culminó con el cierre de una importante cantidad de instituciones bancarias, financieras y casas de corretaje de valores. La Bolsa Pública de Valores Bicentenaria es un ente de derecho público, creado por la Asamblea Nacional mediante Ley publicada en Gaceta Oficial Nº 5.999 extraordinario, de fecha 13 noviembre de 2010, e inició operaciones el 31 de enero de 2011 prestando todos los servicios de operaciones con valores emitidos por los entes públicos, empresas de propiedad social o colectiva, empresas mixtas, cajas de ahorro de entes públicos, comunidades organizadas, institutos autónomos, empresas privadas, pequeñas y medianas empresas y la República, con la finalidad de proporcionarles adecuada liquidez y financiamiento, coadyudando al desarrollo económico-social mediante la inversión en los sectores productivos del país.

Autor: Pérez Z. Javier A.

DESARROLLO BOLSA DE VALORES Las bolsas de valores son instituciones abiertas al público en las que acuden los inversionistas como una opción para tratar de proteger y acrecentar su ahorro financiero, aportando los recursos que, a su vez, permiten, tanto a las empresas como a los gobiernos, financiar proyectos productivos y de desarrollo, que generan empleos y riqueza. Las bolsas de valores son mercados organizados que contribuyen a que esta canalización de financiamiento se realice de manera libre, eficiente, competitiva, equitativa y transparente, atendiendo a ciertas reglas acordadas previamente por todos los participantes en el mercado. La bolsa de valores hace posible la existencia de un mercado secundario, puesto que los inversionistas acuden a ella aportando sus capitales para comprar los títulos ya emitidos por las empresas privadas o el sector público. Existen bolsas de valores en casi todas las capitales del mundo y en muchas otras ciudades importantes, las cuales están en contacto permanentemente entre sí; puede decirse, por lo tanto, que en la actualidad existe una especie de mercado mundial de capitales que permite los flujos financieros entre las plazas más importantes del mundo.

ANTECEDENTES Los mercados en los que se negociaban valores existen desde la antigüedad. En Atenas existía lo que se conocía como emporion y en Roma existía el collegium mercatorumen el que los comerciantes se reunían de modo periódico a una hora fija. Los actuales mercados de valores provienen de las ciudades comerciales italianas y holandesas del siglo XIII. El primer mercado de valores moderno fue el de la ciudad holandesa de Amberes, creado en el año 1531. Durante el siglo XVI empezaron a prodigarse en toda Europa: en Toulouse (1549), Londres (1571); más tarde se crearon las de Ámsterdam, Hamburgo y París. En Barcelona (España) existía un precedente desde el siglo XIII, pero la Bolsa de Madrid no se creó hasta el siglo XVIII. La Bolsa de Buenos Aires, la de México y la de Venezuela fueron creadas a fines de siglo XIX.

Autor: Pérez Z. Javier A.

ORIGEN EN VENEZUELA 1805- Dos comerciantes de la ciudad de Santiago de León de Caracas, Bruno Abasolo y don Fernando Key Muñoz, abrieron una "Casa de Bolsa y Recreación de los Comerciantes y Labradores" con autorización de la Corona Española. 1807 - El 11 de julio fue creado el gremio de los corredores, con seis miembros autorizados por las autoridades provinciales. Se dictó un reglamento oficial para el ejercicio de esta actividad, en base al estatuto de Cádiz, el cual fue elaborado por Miguel José Sanz y aprobado por la Junta Extraordinaria de Gobierno. 1810 - John Roberston, Comisionado Comercial Británico y prócer de la Independencia de Venezuela, formuló a Juan Germán Roscio, miembro de la Junta Suprema de Gobierno, la propuesta de creación de la Almoneda Pública de Caracas. 1811 - La Almoneda Pública fue creada el 24 de mayo. Su dirección se encomendó a Casiano de Medranda Orea, recién electo Regidor de Caracas. Al nacer, la Almoneda pretende convertirse en el principal centro de negocios y contempla adicionalmente el establecimiento de sedes en Villa de La Guaira y Puerto Cabello. 1840 - Comienza a funcionar la "Bolsa de Portillo", en la cual se efectuaban dos ruedas diarias sin normas preestablecidas. 1873 - Al inaugurarse el Capitolio Federal, sede del Congreso de la República de Venezuela, el Presidente Guzmán Blanco dispuso como lugar fijo para la reunión diaria de los corredores un sitio cobijado por la sombra de la Ceiba de San Francisco, y allí se concentraron durante 74 años. 1873 - El Código de Comercio incluye las primeras normas legales de la actividad bursátil venezolana. 1887 - La Agencia Pumar surgió como pionera en informaciones con un boletín bursátil. Más adelante otras publicaciones también incluyeron en sus páginas precios de títulos valores. 1917

Congreso

Nacional

aprueba

Ley

Bolsa.

1946 - La Cámara de Comercio de Caracas acuerda crear una bolsa de comercio y se constituye la empresa promotor de la nueva entidad. Autor: Pérez Z. Javier A.

1947 - El 21 de enero fue inscrita en el Registro Mercantil la compañía anónima Bolsa de Comercio de Caracas. El 21 de abril de 1947 se llevó a efecto, en un local ubicado en la antigua sede del Banco Central de Venezuela, la primera rueda de transacciones con 22 corredores autorizados, 18 emisiones de acciones y 6 emisiones de bonos del gobierno (títulos de la deuda pública). 1958 - Se funda la Bolsa de Comercio del Estado Miranda. Las operaciones se iniciaron el 30 de junio con los mismos títulos que se negociaban en la Bolsa de Comercio de Caracas. 1973 - Es aprobada la primera Ley de Mercado de Capitales. Se establecen normas para la intermediación bursátil, al igual que mecanismos de protección y vigilancia al oferente de acciones u obligaciones, al corredor de bolsa y al inversionista. Se contempla, mediante este instrumento, la Comisión Nacional de Valores, adscrita al Ministerio de Hacienda y responsable de la supervisión del mercado. 1974 - Se crea la Comisión Nacional de Valores y se emiten las primeras autorizaciones para actuar como Corredor Público de Títulos Valores. La Bolsa de Miranda realizó su última rueda el primero de octubre de 1974 y doce corredores de esa entidad pasaron a la Bolsa de Caracas, elevándose de 31 a 43 el número de puestos de la institución, con lo cual comenzó una nueva etapa en el desarrollo del mercado bursátil venezolano. EL

DESARROLLO

RECIENTE

BOLSA

1975 - Primera reforma de la Ley de Mercado de Capitales. Este año es creada, mediante este instrumento, la Comisión Nacional de Valores, adscrita al Ministerio de Hacienda y responsable de la supervisión del mercado. 1976 - La asamblea extraordinaria de accionistas del 6 de mayo acordó cambiar la denominación de la institución por el de "Bolsa de Valores de Caracas C.A.", aumentar el capital social de la empresa a 2 millones 580 mil bolívares, representado por 43 acciones nominativas de 60 mil bolívares cada una, estableciéndose que ninguna persona natural o jurídica podrá ser propietaria de más de una acción. El Registro Mercantil se cumplió, luego de la aprobación respectiva de la Comisión Nacional de Valores, el 21 de mayo de 1976. 1983 - Modificado el esquema cambiario. Las autoridades oficiales y la Bolsa de Valores de Caracas acordaron la creación de una red cambiaria, fijándose un precio de referencia oficial como producto de la interacción de las fuerzas de

Autor: Pérez Z. Javier A.

oferta y la demanda en el mercado. Esta actividad sirvió para difundir el mecanismo bursátil, que hasta la fecha sólo era conocida por algunos industriales y comerciantes, pese a que la Bolsa tenía 36 años de existencia. 1989 - Comienza un proceso de apertura económica y un crecimiento de los volúmenes negociados. Son subastados doce puestos que se encontraban inactivos en la Bolsa de Valores de Caracas, los cuales pasan a manos de instituciones financieras, incorporando este sector al negocio bursátil. Ese año también se dictan las regulaciones para las casas de bolsa y comienza a darse estímulo al mercado para que las empresas emitan papeles comerciales. 1990 - La Bolsa alcanza volúmenes de operaciones y montos negociados nunca antes vistos. El incremento del Índice Bursátil es de 540%, convirtiéndose este mercado emergente en el de mayor crecimiento en el mundo. Se hace necesario modificar los procesos operativos e implantar nuevas normas y procedimientos, sentándose las bases para la automatización. 1991 - Comienza un programa de modernización de la Bolsa de Valores de Caracas que abarca diversos aspectos, incluyendo la mudanza a la actual sede de la Urbanización El Rosal. 1992 - Se inaugura un moderno sistema electrónico de negociación desarrollado por la Bolsa de Valores de Vancouver y la empresa TCAM. Es así como el S.A.T.B., Sistema de Automatizado de Transacciones Bursátiles, comenzó a operar permitiendo realizar mayor cantidad de operaciones en menor tiempo, lo que optimizó el desenvolvimiento del mercado. 1993 - Se modifica la estructura organizacional de la Bolsa para atender nuevas exigencias dentro del programa de modernización y se firman convenios con empresas internacionales para difundir la información de las operaciones a nivel mundial. 1994 - Comenzó operaciones el Sistema de Conexión Remota (SISTECOR) que incorporó tecnología de microondas y fibra óptica, permitiendo que los corredores realicen sus transacciones desde las casas de bolsa. Ese mismo año, en mayo, arranca el Sistema Electrónico de Compensación y Liquidación (SECOMLI) que agiliza la liquidación de las transacciones realizadas. La Association of National Numbering Agencies (ANNA) en su asamblea de Paris, celebrada en junio, admite como miembro a la Bolsa de Valores de Caracas y la designa Agente Numerador Oficial para Venezuela de todos los títulos valores venezolanos.

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1995 - A partir de septiembre, el mercado comienza a recuperarse luego de tres años de recesión. Por primera vez se negocian en la Bolsa, en junio, los bonos de la Deuda Externa Pública Nacional, comúnmente conocidos como Bonos Brady. En noviembre, es abierto el Home Page de la Bolsa de Valores de Caracas en el World Wide Web de Internet (www.bolsadecaracas.com), constituyendo la primera entidad financiera venezolana con presencia en la red planetaria de comunicación a través de computadoras. 1996 - Inicia operaciones la Caja Venezolana de Valores, empresa cuya fundación fue promovida por la Bolsa al ser aprobadas por el Congreso Nacional y promulgadas por el Presidente de la República, doctor Rafael Caldera, la Ley de Cajas de Valores y la Ley de Entidades de Inversión Colectiva promovidas por la Bolsa de Valores de Caracas, Caja Venezolana de Valores, Asociación Venezolana de Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión y Sociedad de Fomento de la Inversión Petrolera. Por otra parte, la Bolsa de Valores de Caracas se incorpora como participante en la Sociedad Euroclear, sistema de internacional de custodia, compensación y liquidación de valores al servicio de bancos, casas de bolsa y otras importantes entidades financieras. 1997 - El 21 de abril entran en funcionamiento el Sistema Automatizado de Información Bursátil y Financiera (SAIBF) y el Sistema Automatizado de Rueda en Línea (SAREL), a través de Internet, formando parte del sitio Web de la Bolsa de Valores de Caracas. 1998 - Se funda la Red del Mercado de Capitales venezolano y se crea el sitio Intranet de la Bolsa de Valores de Caracas, al servicio de las casas de bolsa, Comisión Nacional de Valores, Caja Venezolana de Valores, Agentes de Traspaso, bancos y otras entidades públicas y privadas. Este año entra en vigencia una nueva Ley de Mercado de Capitales el jueves 22 de octubre de 1998, que otorga autonomía funcional a la Comisión Nacional de Valores. 1999 - Comienza a funcionar en mayo el nuevo Sistema Integrado Bursátil Electrónico (SIBE) al iniciarse primero la operatividad del Módulo de Renta Fija y luego el Módulo de Renta Variable. Al finalizar este lapso, el 2 de julio, se procedió la inauguración oficial del SIBE, acto presidido por el Presidente del Gobierno Español, el Presidente de la Bolsa de Valores de Caracas y el Presidente de la Bolsa de Madrid, además se contó con la asistencia de importantes personalidades. 2000 - La Bolsa supera con éxito la fase de transición del año 2000, luego de una exhaustiva coordinación a fin de garantizar los procesos operativos sin mayores contratiempos. Asimismo, resulta ser un año muy importante en

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materia de procesos de Oferta Pública de Adquisición de Acciones (O.P.A´s), entre las cuales se pueden destacar la Oferta Pública de Adquisición de la empresa C.A Electricidad de Caracas y Corporación EDC C.A, por parte de la empresa Inversora DS 2000 C.A, una subsidiaria de The AES Corporation, proceso iniciado el mes de Abril y culminado el mes de Junio del mismo año. Igualmente, se llevó a cabo la Oferta Pública de Adquisición de Intercambio y Toma de Control de parte del Banco de Venezuela - Grupo Santander al Banco Caracas, durante el mes de Diciembre. Adicionalmente, se realizó la Fusión por Absorción de Interbank por parte del Banco Mercantil, durante el mes de Septiembre. En materia de Subastas, la BVC resultó ser el escenario para la apertura de las Telecomunicaciones a nivel internacional, a través de la cual la Comisión Nacional de Telecomunicaciones (CONATEL) utilizó los servicios de la institución para llevar a cabo las sucesivas subastas de las bandas radioeléctricas del Sistema WLL (Wireless Local Loop), iniciado en Noviembre del mismo año. 2001 - La Bolsa continúa con algunos procesos de OPA´s iniciados el año precedente, correspondiéndole este año durante el mes de Marzo a la empresa MAVESA, debido a la Oferta Pública de Toma de Control de parte de Primor Inversiones C.A, una subsidiaria del Grupo Polar. Asimismo resultó importante la Toma de Control de la Sociedad Amesalud C.A, Inversiones SH6 C.A con Inversiones Provipo e Invermoni C.A, a la empresa General de Seguros. Asimismo, el Mercado de Capitales Venezolano se apunta un gran logro a partir del mes de Julio, por alcanzar la reducción del período de liquidación y compensación de las operaciones realizadas en el mercado bursátil, de 5 días hábiles bursátiles a 3 días hábiles bursátiles, fortaleciendo de esta manera la operatividad y desarrollo de la Caja Venezolana de Valores al adecuarse a un estándar internacional concebido por la gran mayoría de mercados internacionales. Igualmente, la bolsa pone a la disposición del público en general su nuevo Portal Informativo a partir del mes de Junio a objeto de mejorar el suministro de información, e iniciar con ello los servicios de subscripción vía Internet. 2002 - Comienzan a cotizarse los Vebonos, bonos de la deuda pública destinados a cancelar deudas al personal de las universidades a partir de febrero. Estos títulos han sido desmaterializados y su transacción se hace a partir de la apertura de cuentas de valores en la Caja Venezolana de Valores. Del mismo modo, comienzan a realizarse los procesos de colocación primaria de papeles comerciales y obligaciones quirografarias y se inicia la transacción de las denominadas "Joyas de la Bolsa" (Esmeraldas, Perlas y Rubíes). 2003 - Continúa el mercado de renta fija en su crecimiento y por los montos negociados en renta fija superan los de la renta variable. Se firma un convenio

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con el Banco Central de Venezuela para la creación de un mercado secundario de títulos de Deuda Pública en la Bolsa de Valores de Caracas y el Banco Central de Venezuela conocido como "Mercado Sibe-Sicet". 2004 - Son inscritos en la Bolsa dos títulos de un nuevo tipo de Vebonos (son títulos valores), incluidos en las Unidades de Inversión emitidas por la República. Comienza el mercado de títulos de renta fija del sector público mediante el enlace entre el Sistema de Transacciones de la Bolsa de Valores de Caracas, SIBE, y el Sistema Integrado de Custodia Electrónica de Títulos (SICET) del Banco Central de Venezuela. Los montos negociados en los mercados de renta variable y de renta fija comienzan a balancearse. Aumento sustancial en los montos negociados de acciones y ADR´s de CANTV. Arranca el programa de Responsabilidad Social Corporativa. Comienza el Programa de Formación de Corredor Público y su especialización en Asesor de Inversión a cargo de la Universidad Metropolitana, la Asociación Venezolana de Casas de Bolsa y la Bolsa de Valores de Caracas. 2006 - Incorporada en febrero nueva tecnología en el sistema electrónico de transacciones de la Bolsa de Valores de Caracas, con la que hace más amigable y dinámica la realización de las operaciones y se introducen cambios en el funcionamiento diario del mercado. La institución proporciona con el SIBE en ambiente Windows®, una herramienta que garantiza que cualquier inversionista, a través de los miembros de corredores y casas de bolsa, logre el mejor precio de compra o de venta existente en cada momento en el mercado y las mismas facilidades que logran los demás inversionistas. 2010- se firma el ejecútese a la nueva Ley del Mercado de Valores(LMV), cual deroga la Ley de Mercado de Capitales de 1998 y crea la Superintendencia Nacional de Valores(SUNAVAL), en reemplazo de la CNV, como el ente encargado de regular y supervisar el funcionamiento eficiente del mercado de valores, para la protección de las personas que han realizado inversiones en los valores a que se refiere esta Ley y para estimular el desarrollo productivo del país, bajo la vigilancia y coordinación del Órgano Superior del Sistema Financiero Nacional. En la segunda mitad del primer decenio del presente siglo, concurrieron una serie de factores que distorsionaron seriamente el mercado de valores, como lo fueron las nacionalizaciones de dos de las principales empresas que cotizaban en la Bolsa de Valores de Caracas (BVC), el desmontaje sistemático, por razones políticas, del aparato productivo interno, que provocó la salida del mercado de algunas otras empresas que también cotizaban sus acciones en dicha casa de bolsa, un fuerte endeudamiento interno por parte del gobierno, respondiendo a su vez al desplome de los precios del petróleo que no permitía seguir financiando un clientelismo exacerbado por la necesidad de control político de la situación, una inflación que crecía y aun lo hace en una forma alarmante y un férreo control cambiario Autor: Pérez Z. Javier A.

que originaba la búsqueda de medios alternativos de adquisición de divisas a través de la comercialización de instrumentos financieros valorados en moneda extranjera. Fue en estos tiempos donde, por manejos fraudulentos que aún están en etapa de investigación al presente, se crearon, fusionaron, y compraron entidades bancarias, financieras y casas de corretaje de valores sin cumplir con las debidas formalidades que garantizaran su transparencia y sustentabilidad; con una Comisión Nacional de Valores (CNV) ocupada de estar aprobando operaciones del mercado secundario, en vez de ocuparse de su misión originaria. Este fallo evidente de la CNV en sus funciones, sumado a escándalos de corrupción asociados a la misma, fue parte protagónica de la crisis financiera que afectó el mercado venezolano durante el bienio 20082010, acentuó la desconfianza en la economía nacional, obligó al gobierno a reformular las leyes que controlaban el mercado de capitales y crear la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria (BPVB) en su intento por contenerla y culminó con el cierre de una importante cantidad de instituciones bancarias, financieras y casas de corretaje de valores.

BOLSA PÚBLICA DE VALORES BICENTENARIA. La Bolsa Pública de Valores Bicentenaria es un ente de derecho público, creado por la Asamblea Nacional mediante Ley publicada en Gaceta Oficial Nº 5.999 extraordinario, de fecha 13 noviembre de 2010, e inició operaciones el 31 de enero de 2011 prestando todos los servicios de operaciones con valores emitidos por los entes públicos, empresas de propiedad social o colectiva, empresas mixtas, cajas de ahorro de entes públicos, comunidades organizadas, institutos autónomos, empresas privadas, pequeñas y medianas empresas y la República, con la finalidad de proporcionarles adecuada liquidez y financiamiento, coadyudando al desarrollo económico-social mediante la inversión en los sectores productivos del país. Adicionalmente, la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria, podrá prestar los servicios de depósito, custodia, transferencia, compensación y liquidación de los valores inscritos en la Bolsa y puede actuar como Agente de colocación de los títulos valores emitidos por los emisores. Cabe destacar que es una entidad financiera, con personalidad jurídica y patrimonio propio e independiente del fisco nacional, está adscrita al Ministerio para la Planificación, Finanzas y Banca Pública, su organización interna será dispuesta por el reglamento correspondiente, dictado por la Superintendencia Nacional de Valores. Actualmente es presidida por Félix Franco y Se encuentra supervisado por la Superintendencia Nacional de Valores, razón por lo que es de obligatorio cumplimiento de la normativa en materia de prevención y control de Legitimación de Capitales y Financiamiento al Terrorismo, antes mencionada. En este sentido, la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria, siguiendo estándares y las mejores prácticas internacionales, ha diseñado estrategias para cumplir estrictamente con las referidas normas, implementando el Sistema Integral de la Administración de Riesgos de Autor: Pérez Z. Javier A.

Legitimación de Capitales y de Financiamiento al Terrorismo (S.I.A.R. LC/FT), para lo cual se han involucrado todos los actores ejecutivos de la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria.

Misión La prestación de servicios a inversores y emisores de títulos valores, emitidos por agentes económicos y sociales tanto públicos como privados, a objeto de garantizar niveles adecuados de liquidez y financiamiento en todo el territorio de la Republica Bolivariana de Venezuela, mediante mecanismos eficientes de canalización del ahorro hacia la inversión, garantizando asistencia técnica y bajo costo de intermediación.

Visión Consolidarnos como el primer proveedor de servicios financieros en el Mercado de valores de la República Bolivariana de Venezuela, siendo referencia de rentabilidad, eficiencia, transparencia, honestidad y respeto por los sectores económicos y sociales que hacen vida en el país, y de esta manera fortalecer el paradigma socialista de un sistema financiero, cuyo eje principal son los seres humanos.

Objetivos principales  

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Canalizar el ahorro hacia la inversión, contribuyendo así al proceso de desarrollo económico. Ponen en contacto a los ahorristas con las empresas públicas y privadas y a los demás entes del Estado necesitados de recursos de inversión.; Conferir liquidez a la inversión, de manera que los tenedores de títulos pueden convertir en dinero sus acciones u otros valores con facilidad. Certificar precios de mercado. Favorecer una asignación eficiente de los recursos. Contribuir a la valoración de activos financieros.

Funciones - Proporcionar la adecuada liquidez a los valores en ella inscritos.

- Velar por el correcto funcionamiento del mercado bursátil, ofreciendo a los inversionistas las condiciones necesarias para la negociación de los valores en ella inscritos.

Autor: Pérez Z. Javier A.

- Vigilar el cumplimiento de las operaciones bursátiles de la forma en que han sido pactadas por las partes y en cumplimiento de lo establecido en las leyes y normas que rigen la materia.

- Dar publicidad a los valores en ella inscritos, las operaciones realizadas en ella y las cotizaciones de los valores, e informar al público sobre la nulidad, alteración, pérdida o transferencia indebida de valores.

- Expedir los certificados pertinentes en relación con los valores en ella inscritos y negociados. - Realizar actividades de intermediación con los valores en ella negociados.

- Prestar servicios de depósito, custodia, transferencia, compensación y liquidación de los valores en ella inscritos.

- Establecer sistemas y mecanismos para la liquidación de las transacciones pactadas de manera pronta y eficiente.

- Supervisar las operaciones en ella celebradas y elaborar los planes necesarios para el adecuado seguimiento del mercado de la Bolsa Pública.

Políticas institucionales Política de calidad Es política de calidad de la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria (BPVB), fortalecer el mercado de valores venezolano a través de la prestación de un servicio de intermediación y custodia de títulos de valores de manera eficiente, transparente y accesible con la finalidad de satisfacer las necesidades y requisitos de emisores e inversores, mediante el mejoramiento continuo de sus procesos, contando con el personal profesional capacitado y el uso de sistemas de información adecuados; contribuyendo con el sector productivo nacional en pro del desarrollo económico social del país, canalizando así el ahorro hacia la inversión. Política conozca su empleado La Bolsa Pública de Valores bicentenaria, cuenta con la coordinación de Recursos Humanos y el Oficial de cumplimiento quienes están aptamente capacitados para seleccionar su personal, cumpliendo con los procedimientos necesarios a fin de garantizar la confiabilidad de los mismo por parte del inversor.

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Política conozca a su proveedor Los trabajadores de la Bolsa Publica de Valores Bicentenaria, en todo momento deben aplicar la Política “Conozca a su Proveedor”, la cual consiste en realizar una serie de actuaciones con miras a lograr una adecuada identificación e información del proveedor y de las personas que contratan con ella, entre las cuales se encuentran sus fuentes de ingresos, origen y destino de los fondos utilizados en sus relaciones comerciales con la BPVB, dirección de domicilio, actividad económica, servicio nacional de contratistas, entre otras. Política conozca a su inversor Esta política constituye uno de los pilares fundamentales de la prevención de la legitimación de capitales y financiamiento al terrorismo, es por ello que la BPVB está sometida al cumplimiento de esta política por los Órgano de Supervisión y Control del sistema Financiero, teniendo la obligación de hacer seguimiento a cada inversor con la finalidad de conocer el origen de los fondos a invertir en la BPVB y de ello se encarga la Gerencia de Prevención y Control de Legitimación de Capitales y Financiamiento al Terrorismo.

Valores Institucionales               

Eficacia Eficiencia Celeridad Transparencia y buena fe Participación Objetividad e imparcialidad Accesibilidad y participación Prudencia Respeto Sinceridad Responsabilidad Flexibilidad Orden Justicia Templanza

Entes Reguladores SUPERINTENDENCIA NACIONAL DE VALORES (SUNAVAL) En Venezuela, se crea la Comisión Nacional de Valores (CNV) como un organismo público, facultado por ley para la regulación, vigilancia, supervisión y Autor: Pérez Z. Javier A.

promoción del mercado de capitales venezolano, por la Ley de Mercado de Capitales de fecha 16 de mayo de 1973, modificada en 1975 y 1998, para la promoción, regulación, vigilancia y supervisión del mercado de valores, con personalidad jurídica, y patrimonio propio e independiente del Fisco Nacional, adscrita al Ministerio de Finanzas, a los efectos de la tutela administrativa. El 17 de agosto de 2010, se firma el ejecútese a la nueva Ley del Mercado de Valores (LMV), la cual deroga la Ley de Mercado de Capitales de 1998 y crea la Superintendencia Nacional de Valores (SUNAVAL), en remplazo de la CNV, como el ente encargado de regular y supervisar el funcionamiento eficiente del mercado de valores, para la protección de las personas que han realizado inversiones en los valores a que se refiere esta Ley y para estimular el desarrollo productivo del país. Además, tiene la obligación de asegurar la mayor difusión posible de información financiera y el cumplimiento de las leyes por parte de los entes intermediarios y de los emisores del mercado. Estos entes son: 1. Empresas emisoras. 2. Entidades de inversión colectiva, entidades de inversión colectiva de capital de riesgo y entidades de inversión colectiva inmobiliaria y sus sociedades administradoras. 3. Casas de bolsa/sociedades de corretaje, corredores públicos de títulos valores, asesores de inversión, contadores inscritos ante el Registro Nacional de Valores. 4. Bolsas de valores, bolsas de productos, cajas de valores, calificadores de riesgo, agentes de traspaso, cámaras de compensación de opciones y futuros. CAJA VENEZOLANA DE VALORES La Caja Venezolana de Valores (CVV) es una entidad privada con personalidad jurídica propia, creada el 23 de abril de 1992 por las bolsas de valores establecidas en el país, entidades financieras, empresas de seguros, reaseguradoras, empresas emisoras e intermediarios bursátiles con la intención de promover un mercado de valores más eficiente. El 20 de noviembre de 1996, mediante la resolución N° 285-96 la, en ese entonces, Comisión Nacional de Valores autoriza la creación y el funcionamiento de la Caja Venezolana de Valores, la cual comienza operaciones con títulos-valores de renta variable el 29 de noviembre de 1996. El primer título valor en transferirse a través de la CVV fue la CANTV Bases Jurídicas Constitución de la republica bolivariana de Venezuela  Artículo 156: referente a la competencia del poder público nacional en su numeral 11 “la regulación… del mercado de capitales; emisión y acuñación de moneda” y en el numeral 21 “políticas macroeconómicas, financieras y fiscales de la republica”. Autor: Pérez Z. Javier A.

Ley de Mercado de Valores (Gaceta Oficial Nº 39.489 del 17 de agosto de 2010) promulgada por La Asamblea Nacional De La República Bolivariana De Venezuela   

Artículo 4: Ente de regulación “La Superintendencia Nacional de Valores es el ente encargado de regular y supervisar el funcionamiento eficiente del mercado de valores”. Artículo 23: Constitución y objeto de las Bolsas de Valores “Las bolsas de valores son instituciones abiertas al público”. Artículo 24: Bolsa de Valores Pública “La República Bolivariana de Venezuela creará Bolsas Públicas de Valores, las cuales estarán exceptuadas de la prohibición de negociar en ellas con Títulos de la Deuda Pública Nacional, igualmente estarán exceptuadas de las obligaciones instituidas en la presente Ley; se regirán por las normas especiales que la Superintendencia Nacional de Valores dicte al respecto, previa opinión vinculante del Órgano Superior del Sistema Financiero Nacional”.

Ley De La Bolsa Pública De Valores Bicentenaria (Gaceta Oficial N° 5.999 del sábado 13 de noviembre de 2010 Extraordinaria). Promulgada por La Asamblea Nacional De La República Bolivariana De Venezuela. 

Artículo 1. “Se crea el Instituto Público Bolsa Pública de Valores Bicentenaria, como institución encargada de la prestación de lodos los servicios necesarios para realizar en forma continua y ordenada las operaciones con valores emitidos por los entes públicos, las empresas públicas, las empresas del Estado) las empresas de propiedad social o colectiva, las empresas mixtas, las cajas de ahorro de los entes públicos, las comunidades organizadas, institutos autónomos, las empresas privadas, las pequeñas y medianas empresas, la República Bolivariana de Venezuela, con la finalidad de proporcionarles adecuada liquidez y financiamiento. La Bolsa Pública tendrá su sede en Caracas, podrá crear dependencias en cualquier lugar del territorio nacional, es un ente de derecho público dotado de personalidad jurídica y patrimonio propio e independiente del fisco nacional; está adscrita al Ministerio del Poder Popular de Planificación y Finanza", a los efectos de 1-a tutela administrativa, y gozará de las franquicias, privilegios y exenciones de orden fiscal, tributario y procesal que las leyes de la República otorgan al fisco nacional.”

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Articulo 2. “La Bolsa Pública de Valores Bicentenaria actuará bajo la autoridad y responsabilidad de su Presidente o Presidenta

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Artículo 8. La Superintendencia Nacional de Valores autorizará mediante resolución a los entes que deseen inscribir y negociar sus

Autor: Pérez Z. Javier A.

valores en la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria, así como las sanciones aplicables en caso de su incumplimiento”. Ley de Mercado de Capitales Promulgada por el Presidente de la República y publicada en la Gaceta Oficial de la República de Venezuela N° 36.565 el jueves 22 de Octubre de 1998. Regula la oferta pública de acciones y de otros títulos valores de mediano y largo plazo, al igual que la actuación de las bolsas de valores, intermediarios y otras entidades. Ley de Cajas de Valores: Establece el marco regulatorio de los servicios de depósito y custodia de títulos valores, en la cual, por vía de consecuencia, se facilita la inmovilización física de los mencionados títulos. Vigente desde el 13 de agosto de 1996. Gaceta Oficial de la República de Venezuela, N° 36.020. Ley de Entidades de Inversión Colectiva: Tiene por objeto general fomentar el desarrollo del mercado de capitales venezolano, a través del diseño y creación de una variedad de entidades de inversión colectiva, para canalizar el ahorro hacia inversión productiva. Esta ley entró en vigencia el jueves 22 de agosto de 1996. Gaceta Oficial de la República de Venezuela, N° 36.027. Ley Especial de Carácter Orgánico: Autoriza al Ejecutivo Nacional para realizar operaciones de crédito público destinadas a refinanciar deuda pública externa, publicada en la Gaceta Oficial de la República de Venezuela N° 34.558, en fecha 21 de Septiembre de 1990, así como el Decreto No.1.317, mediante el cual se procede a emitir Bonos de la Deuda Pública Nacional, denominados Bonos a la Par, por un monto equivalente a siete mil cuatrocientos noventa millones de dólares, publicado en la Gaceta Oficial de la República de Venezuela N° 34.607 en fecha 3 de Diciembre de 1990. Ley del Banco Central de Venezuela: Publicada en la Gaceta Oficial de la República de Venezuela N° 35.106 de fecha 4 de Diciembre de 1992, contiene normas que afectan la negociación de títulos valores en el mercado de valores venezolano. Ley de Impuesto Sobre la Renta: Y su Reglamento Parcial en Materia de Retenciones, en lo que concierne a los gravámenes de enriquecimientos o ingresos brutos originados de las operaciones efectuadas en el mercado de capitales. Estas leyes conforman el marco legal del mercado venezolano de capitales, en tanto gravan los enriquecimientos o ingresos brutos originados de las operaciones efectuadas en este mercado. Ventajas De La Bolsa Pública 

Mayor seguridad para los participantes Autor: Pérez Z. Javier A.

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Total transparencia en la información Supervisión directa del Estado Menores costos de operación, Las tarifas y comisiones por concepto de colocación de títulos son las más bajas que las tradicionales del mercado, lo que se traduce en reducción de costos. La comisión es de tan solo 0.5% por concepto de operaciones en mercado primario y secundario. Mayor accesibilidad para el pequeño inversionista Utilidad exenta de ISLR en las inversiones de DPN. Funge como agente colocador directo de títulos valores de deuda emitida por empresas estatales o privadas. Oportunidades de compras de títulos de Deuda Pública Nacional con cupones en Vebonos de 17,54% / 16,50, Tif 15,25% / 15,50% y con rendimientos de 12,35% / 13,45% / 14,69% / 14,62% / 14,77%. Sus operaciones son transadas a través de personas naturales certificadas como Operadores de Valores autorizados por la Superintendencia Nacional de Valores. Los inversores pueden realizar las operaciones directamente en las instalaciones de la BPVB con nuestros Operadores de Valores o vía electrónica. Facultada para prestar servicios de custodia de títulos valores, completamente gratuito. Participantes

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Intermediarios: Operadores bursátiles autorizados Inversionistas:

-Inversionistas a corto plazo: arriesgan mucho buscando altas rentabilidades. -Inversionistas a largo plazo: buscan rentabilidad a través de dividendos, ampliaciones de capital. -Inversionistas aversos al riesgo: invierten preferiblemente en valores de renta fija. 

Oferentes: empresas públicas o privadas; La República y otros entes públicos que ofrecen la venta de acciones u otro tipo de títulos valor. Condiciones Ideales Para La Inversión En Títulos Valores

La inversión en títulos valores representa para el inversor, su participación en el mercado de valores como demandante de tales valores, fundamentalmente de acciones y/o bonos emitidos y cotizados en ese mercado. Como es de suponer, por tratarse de un mercado especializado, una de las primeras condiciones ideales para la inversión en dicho mercado es la Autor: Pérez Z. Javier A.

disponibilidad de información suficiente para los potenciales inversores. Información sobre las diversas acciones y los diversos bonos que se están ofreciendo en el mercado, sus condiciones y denominaciones, sus precios, sus calificaciones de riesgo. Información sobre las condiciones económicas de la institución emisora, su solidez patrimonial, su utilidad de los últimos ejercicios económicos, su nivel de endeudamiento, su solvencia. Información sobre las condiciones generales de la economía: si se prevé crecimiento o auge, o si se prevé recesión o depresión, casos en los cuales se estimula o desestimula la participación de los potenciales inversionistas en el mercado de valores. Ahora bien, por ser tanta la información disponible y a procesar una tarea muy compleja para un inversionista individual, el mercado ha desarrollado los intermediarios (en corretaje de valores y en asesoría de inversión) entre los emisores y los inversores, esto es, los corredores públicos de valores, personas naturales y personas jurídicas, es decir, a las casas de bolsa y a las sociedades de corretaje, así como a los asesores de inversión, persona natural y persona jurídica, de tal forma que otra condición ideal para la inversión es la información sobre estos intermediarios disponibles en el mercado. Las casas de bolsa y las sociedades de corretaje, por contar con fuentes de información de mercado eficaces y con personal altamente calificado y especializado en la materia (corredores públicos de valores y asesores de inversión), son un instrumento muy útil para el potencial inversionista individual, ya que su personal le puede asesorar y recomendar las mejores alternativas de inversión presentes en el mercado en ese momento. Una tercera condición ideal para la inversión en títulos valores, es un adecuado marco regulatorio. Una ley o conjunto de leyes que regule en forma adecuada la actuación de los diversos agentes que participan en el mercado, emisores, inversores, intermediarios. Costo De Inversión En La Bolsa Pública De Valores Bicentenaria

Los costos de inversión varían en función del servicio que se solicite. La fijación del porcentaje por concepto de comisión es libre y puede variar entre uno y otro intermediario. Todas las Casas de Bolsa y Sociedades de Corretaje tienen disposición sus tarifas oficiales, las cuales se publican periódicamente en los diarios de mayor circulación a nivel nacional. Lo Que Debe Considerar Un Emisor

Autor: Pérez Z. Javier A.

-Invertir en acciones:   

El medio en el cual se realiza la inversión (comparar rentabilidad potencial que ofrecen las acciones contra otras oportunidades de inversión) El valor de la acción en relación con el valor de otras acciones. El valor de la acción con base al análisis técnico.

-Que se debe conocer de la empresa de la cual se van a comprar acciones: ¿Cuál es el negocio de esa empresa? ¿Cuál es su Misión y Visión? ¿Cuál es su objetivo corporativo? ¿Cuál es su solidez patrimonial? ¿Cómo ha sido su utilidad neta en los últimos ejercicios económicos? Forma de liquidar las operaciones bursátiles 

En las operaciones a hoy, la liquidación o pago se lleva a cabo el mismo día.

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En las operaciones al contado el pago se lleva a cabo a más tardar, tres días hábil después de realizada la operación.

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En las operaciones a plazo la liquidación es en el plazo pactado entre el comprador y el vendedor, el cual no puede ser mayor de 45 días calendario.

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La operaciones de opciones, están vigentes. Sin embargo, en Venezuela nunca se ha hecho uso de ellas. En las operaciones de opciones de compra y venta, la entrega de los valores negociados y su liquidación se lleva a cabo en un plazo acordado entre ambos que no deberá exceder los 360 días calendario, pero uno o ambos se reservan el derecho de rescindir el contrato y no llevar a cabo la operación, para no ejecutar la opción, lo cual da origen al pago de una prima en dinero por parte del que abandona la operación a favor del otro contratante.

Desenvolvimiento de la negociación de valores a través de la bolsa publica

Autor: Pérez Z. Javier A.

La negociación con valores se realizará a través de operaciones automatizadas mediante el sistema dispuesto por la Bolsa Pública para la realización de las sesiones de mercado. Cuando resulte necesario podrá habilitarse el mecanismo de Rueda a Viva Voz, que es el procedimiento que consiste en la reunión de los corredores de Bolsa en un salón designado a tales efectos y adecuado para la realización de negociaciones de compra y venta de valores. La Bolsa Pública tendrá un plan de contingencia de plataforma tecnológica en caso de complicaciones que dificulten la utilización de los sistema regulares. El mercado de valores es el conjunto de instrumentos e instituciones financieras que proporcionan el mecanismo para transferir o distribuir capitales de la masa de ahorradores hacia los demandantes de tales valores. En otras palabras, el Mercado de Valores como cualquier otro mercado financiero, funge como un canalizador del ahorro a objeto de ofrecer un rendimiento al inversionista. Para las empresas el mercado valores se constituye como una fuente para obtener fondos para su actividad económica. Mercado Bursátil es aquel en el que se concentran las ofertas y demandas sobre los valores en circulación admitidos a cotización en bolsa. Es asimismo, el lugar donde se contratan valores mobiliarios (fundamentalmente acciones y obligaciones).

Mercado Primario es el proceso de venta inicial de una emisión de títulos valores, también conocido como colocación primaria es decir, es aquel donde se colocan y negocian por primera vez los títulos que se emiten.

Mercado Secundario Es aquel donde los instrumentos financieros o títulos valores que se han colocado en el mercado primario, son objeto de negociación. El mercado secundario le da liquidez a los valores existentes. Dichas negociaciones se realizan generalmente en las Bolsas de Valores. Políticas macroeconómicas y su incidencia en el mercado de valores Política cambiaria y su incidencia en el mercado de valores.

La política cambiaria fijada por los órganos competentes del Estado, en el caso de Venezuela por el Ministerio del Poder Popular para Economía y Finanzas y el Banco Central de Venezuela, tiene una incidencia notoria sobre el mercado de valores. Independientemente de que la política cambiaria sea de libre flotación, o que esté basada en un régimen de cambios diferenciales, o

Autor: Pérez Z. Javier A.

que sea de control de cambios, de cualquier manera que se estructure, dicha política ejercerá efectos sobre el mercado de valores: En el caso de la libre flotación en el tipo de cambio, habrá un componente de la demanda del mercado de valores de origen extranjero. No habrá mayores barreras a la entrada al país de las inversiones extranjeras en cartera, las cuales no son otra cosa que inversiones en acciones y en otros valores emitidos en el mercado nacional efectuadas por residentes en el extranjero. De esa forma, si la política es de libre flotación potencialmente se puede dinamizar al mercado de valores por la vía del incremento del tamaño de la demanda. En el caso de una política cambiaria basada en un régimen de cambios diferenciales, en el cual existan, por ejemplo, dos tipos de cambios preferenciales administrados por la autoridad competente, otorgados por dicha autoridad para gastos personales en el exterior, tales como de salud, de educación, manutención, remesas a familiares, dentro de ciertos límites, y para importaciones de insumos y equipos esenciales, y un tipo de cambio libre o paralelo, para cualquier otro gasto en el exterior, no contemplado ni autorizado por la autoridad administrativa de divisas; en ese caso, también habrá un efecto dinamizador de la demanda presente en el mercado de valores, por vía de las inversiones extranjeras en cartera, pero de una distinta intensidad, ya que se hará presente a través del mercado paralelo. En el caso de la existencia de un régimen de control de cambios, situación que actualmente se aplica en Venezuela, de acuerdo con la normativa existente, toda entrada de divisas debe darse a través del Banco Central de Venezuela y al tipo de cambio único-oficial. De esa forma, si ese tipo de cambio está sobrevaluado, la inversión extranjera en cartera se desestimula en comparación con aquella que podría verificarse al tipo de cambio paralelo. Por cada dólar, por ejemplo, se obtendrían menos bolívares para potencialmente ser invertidos en el mercado de valores, lo cual aminoraría el impacto. Otro impacto del control de cambios sobre el mercado de valores, es el incremento en la demanda de bonos y valores denominados en dólares, efectuada por residentes en el país, para su posterior venta en el exterior, seguramente con un descuento y de esta forma obtener dólares u otra divisa, a un tipo de cambio superior al oficial y sin pasar por la autoridad administrativa de divisas, por ejemplo, las llamadas operaciones de permuta. De tal forma que, actualmente ha habido un impacto importante de la política cambiaria de control de cambios por esta vía para la obtención de divisas por parte de agentes económicos, a través de la compra de bonos denominados en dólares ofrecidos y obtenidos en la Bolsa de Valores.

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Política monetaria y su incidencia en el mercado de valores.

La política monetaria, fijada por el Banco Central de Venezuela, tiene como objetivo establecer condiciones para el mejor funcionamiento del mercado monetario de nuestra economía. Esto es, que la contratación entre las fuerzas de la oferta y de la demanda de dinero, sea fluida y brinde a los agentes económicos la posibilidad de desarrollar sus actividades de producción, distribución, consumo, ahorro e inversión de una manera satisfactoria, sin distorsiones, sin la existencia de efectos perniciosos sobre los agentes económicos y, en definitiva, sobre el funcionamiento de la economía. Por el lado de la demanda de dinero, una política monetaria adecuada debe proveer las cantidades de dinero (oferta) suficientes para que los agentes económicos mantengan los saldos monetarios requeridos para el cumplimiento de sus diversos motivos: Motivo Transacción, Motivo Precaución y Motivo Especulación. Es decir, que cada agente económico pueda disponer de los saldos monetarios en cantidades suficientes para poder efectuar sus desembolsos normales para el desarrollo sus actividades. Tomando en cuenta estas magnitudes, el Banco Central de Venezuela fija el monto de Dinero Base proyectado. Por el lado de la oferta de dinero, el Banco Central de Venezuela debe velar por que se emita dinero con suficiente respaldo y en cantidades suficientes. Debe efectuar el adecuado seguimiento al comportamiento de la liquidez monetaria presente en la economía. De existir excedentes debe utilizar instrumentos de política tales como el encaje legal a las instituciones bancarias, o el redescuento, o la emisión y colocación de bonos de corto plazo, actualmente denominados “Certificados de Depósitos a Plazo”, con el objetivo de absorber tales excedentes de liquidez. En caso contrario, si la situación es de insuficiencia de Dinero Base, el Banco Central deberá aumentar la liquidez monetaria presente en el mercado monetario. En última instancia, la política monetaria persigue, vía la regulación de la oferta monetaria y su ajuste a la demanda monetaria, que exista suficiente liquidez monetaria para el normal desenvolvimiento económico nacional, que se eliminen o reduzcan las tensiones inflacionarias producto de excesos en la liquidez monetaria (Esfera Monetaria) con relación a la producción de bienes y servicios (Esfera Real), y adicionalmente, que la tasa de interés predominante en el mercado sea la adecuada: ni muy alta para desestimular la inversión por encarecer el crédito, ni muy baja para desestimular el ahorro, fuente de la inversión y en definitiva del crecimiento del nivel de la actividad económica y del bienestar de la sociedad.

Autor: Pérez Z. Javier A.

Visto lo anterior, se hace evidente que hay una muy estrecha relación entre la política monetaria y el mercado de valores: En la medida en que los saldos monetarios mantenidos por los agentes económicos sea mayor, por ser mayor el Ingreso Disponible para la Inversión (IdI), mayor será la demanda potencial del mercado de valores, la cual podrá ejercer presiones hacia el alza en los precios de los valores cotizados en tal mercado. La tasa de interés predominante, inducida por el Banco Central a través de la política monetaria, se constituye en un marcador o referente para la fijación de las tasas de interés de los títulos valores emitidos y ofrecidos en el mercado de valores. Por otra parte, la oferta bonos (Certificados de Depósitos a Plazo) por parte del Banco Central, lo constituye en último término, en un agente oferente en el mercado de valores, formando esos certificados u otros bonos emitidos por el mismo, parte de la oferta de los títulos valores ofertados en el mercado de valores.

De tal forma que es múltiple y variada la influencia que ejerce la política monetaria sobre el mercado de valores. Política fiscal y su incidencia en el mercado de valores

Complementando a la política monetaria y a la política cambiaria, el Estado también regula e interviene en la economía a través de la política fiscal. Lo hace utilizando en forma coordinada y conjunta esas políticas, las cuales unidas constituyen el grueso de la política económica. La política fiscal es la forma como las autoridades competentes del Estado, en nuestro caso el Ministerio del Poder Popular para Economía y Finanzas, previa aprobación de la Presidencia de la República, regula la relación entre el Ingreso Público y el Gasto Público. El Estado, en base al plan operativo anual y otros planes y programas, determina el nivel de Gasto Público requerido y a ese monto en dinero ajusta el nivel de Ingreso Público. Para cubrir los requerimientos de Gasto Público, las autoridades competentes del Estado deberán decidir cuánto recaudarán por concepto de impuestos y si son insuficientes en qué proporción deberán ser aumentados, cuánto cobrarán por concepto de tasas, cuánto de ingresos por sanciones pecuniarias y en definitiva, cuántos ingresos tributarios obtendrán. De ser Autor: Pérez Z. Javier A.

insuficientes estos últimos para la cobertura del nivel de Gasto Público, a fin de completar la cuota de Ingreso Público, podrá el Estado vender sus propios bienes y así obtener ingresos patrimoniales o podrá efectuar operaciones de crédito público, emitiendo y ofreciendo bonos de la deuda pública y otros títulos valores en el mercado de valores. Opiniones De La Bolsa Pública De Valores Bicentenaria

BOLSA PÚBLICA DE VALORES BICENTENARIA APOYARÁ A LOS PEQUEÑOS INVERSIONISTAS VENEZOLANOS Prensa Presidencial Desde este lunes inició operaciones la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria para apoyar a los pequeños inversionistas venezolanos, quienes gozarán, con esta entidad bursátil, reducidos costos asociados a la emisión, colocación, negociación e intermediación de los valores negociados, con garantizada seguridad. Las operaciones de este organismo, a su vez, permitirán la participación de entes públicos y privados, todo lo cual está sustentado en la Ley de la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria, que fue aprobada recientemente por la Asamblea Nacional (AN). La Bolsa Pública de Valores Bicentenaria permite al Estado prestar todos los servicios necesarios para efectuar operaciones con valores, de acuerdo a información suministrada por el ministro del Poder Popular para la Planificación y Finanzas, Jorge Giordani, este lunes en rueda de prensa. Al respecto, destacó que la entidad bursátil dará transparencia a las operaciones con títulos valores, “lo cual no ocurrió con el lado más especulativo del sistema financiero, como es el mercado de valores, donde se fijaban tasas arbitrarias a las tasas de cambio y se hacían transacciones con el fin de recurrir a fuga de divisas”. La misión principal de la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria se enmarca en la negociación de valores públicos y en la protección de quienes invierten, mediante supervisión y fiscalización de las empresas y operadores de valores autorizados, así como a través de la emisión de normas para regular las operaciones económicas-financieras que se realizan en la Bolsa Pública. Transparencia en la ejecución de transacciones Giordani, explicó que el mecanismo bajo el cual operará la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria resultará de mayor confiabilidad que el mercado tradicional de valores, debido a la transparencia con la que se ejecutarán las transacciones. Autor: Pérez Z. Javier A.

Agregó que la misma fue diseñada para democratizar el acceso a este tipo de transacciones, toda vez que estará a la disposición de los ciudadanos que deseen participar en el mercado bursátil, asimismo, está orientada a satisfacer las necesidades de los inversionistas, con el objeto de lograr una mayor fluidez en los ahorros. “Se trata de darle la mayor transparencia posible a estas operaciones, cosa que no ocurrió con el lado especulativo del sistema financiero del mercado de valores, debido a que allí se fijaban tasa de cambio arbitrarias y se hacían transacciones con el objeto de recurrir a la fuga de divisas, con lo cual resultaba un mercado menos transparente”, agregó. En ese sentido, el titular de Planificación y Finanzas señaló que podrán tener acceso a la bolsa pública aquellos inversionistas que requieran recursos para aumentar la producción nacional, así como los ciudadanos con disposición de ahorrar, quienes podrán invertir con tasas de ganancia importantes que remuneren sus esfuerzos obtenidos a partir del trabajo. Giordani señaló que esta Bolsa Pública utilizará la plataforma del Banco del Tesoro, a través de la cual se garantizará el acceso al mercado desde cualquier punto de la geografía nacional, con la máxima transparencia y las reglas de seguridad necesarias. Resaltó que éste es el inicio de un proceso que debe llegar a toda la banca pública y extenderse a todos los rincones del territorio nacional. Inversión Segura Alessandra Navarro, presidenta de la nueva entidad bursátil, expresó que las pequeñas y medianas empresas, dedicadas a diversas áreas productivas, podrán invertir con seguridad, debido a la nueva Bolsa Pública de Valores Bicentenaria le dará la oportunidad de contar con un ente garante de la transparencia de las transacciones. En ese sentido, señaló que los inversionistas interesados podrán acudir, a partir de este lunes, a la sede de la entidad, ubicada en el nivel C de la Torre Europa, en Caracas, para llenar las planillas de solicitud, en esta nueva etapa financiera. Navarro indicó que “aquí se abrió esta nueva Bolsa de Valores para aquellos inversionistas minoritarios y sectores que cuenten con recursos excedentarios y quieran obtener algún tipo de rendimiento o el enlace con aquellos otros sectores que necesiten levantar recursos como mecanismo de financiamiento para desarrollar su aparato productivo". ¿Cómo invertir?

Autor: Pérez Z. Javier A.

Para participar como inversionista las personas deben dirigirse a la sede de la bolsa y presentar la copia de la cédula de identidad o del Registro Único de Información Fiscal (RIF), junto a la planilla de registro que corresponda (persona natural o jurídica) y, luego de verificar los valores de inversión registrados en la bolsa pública, dirigirse a uno de los cubículos para ser atendidas por el personal certificado. Por otra parte, deberán dirigirse al Banco del Tesoro para cancelar el monto del valor pactado, con el objeto de completar la operación de compra. Navarro refirió que a través de la página web: www.bpvb.gob.ve el inversionista podrá, una vez realizado el registro en el sistema, monitorear el estatus de su inversión. Indicó que el requisito previo para inscribir un valor en la nueva Bolsa Pública de Valores es contar con el aval de la Superintendencia Nacional de Valores y con las normas que rigen la oferta. Envases Venezolanos y Toyota negociarán sus títulos La Bolsa Pública de Valores Bicentenaria comenzó las primeras operaciones con las empresas de Envases Venezolanos y Toyota. César Rojas, representante de Envases Venezolanos, manifestó su complacencia con la puesta en marcha de este sistema. "Estamos sumamente complacidos y convencidos de que esta buena iniciativa va a tener repercusión importante en el desarrollo de nuestra empresa". "Con esta nueva manera de obtener recursos lograremos varios objetivos como la rendición de los ahorros destinados a los bienes de producción, que se reduzca la inflación y se cree mayor confianza para el sector productivo venezolano", agregó. En ese sentido, el representante de la empresa Toyota, Alejandro Troconis, dijo que con este nuevo sistema que implementa el Gobierno Nacional, su empresa podrá emitir títulos valores para los potenciales inversionistas, así como reinvertir en la adquisición de vehículos rústicos para beneficiar a las personas que viven en los sectores populares del país. "Estamos profundamente agradecidos, y estimulamos a otros inversionistas a participar en la nueva Bolsa de Valores, porque estamos seguros que con transparencia y confianza podemos contar con un mercado que limitará los costos y ampliará los rendimientos", resaltó. Cajas de ahorro del Estado invitadas a participar

Autor: Pérez Z. Javier A.

Giordani invitó a las cajas de ahorro a invertir en títulos valores, a través de la bolsa Bicentenaria, por lo que el Superintendente Nacional de Valores, Tomás Sánchez, explicó que uno de los requisitos que se les exige a éstas para realizar operaciones bursátiles es contar con el consentimiento de sus asociados. "Antes las cajas de ahorros presentaban instrumentos especulativos y sin ninguna garantía, esto lo pudimos comprobar luego de que hicimos las revisiones de los expedientes que no contaban con las autorizaciones de sus asociados para participar en el mercado de valores", explicó. Sánchez refirió que en cuanto al pago de los recursos invertidos en las entidades bursátiles en proceso de liquidación, se encontraron casas de bolsa deficitarias, las cuales no podían responder por todos los recursos que las personas habían invertido en ellas. Ello se pudo comprobar tras la revisión que se hizo de todo el sistema de valores. No obstante, resaltó que la Superintendencia Nacional de Valores, en virtud de la gran cantidad de cajas de ahorros y personas naturales que tenían invertidos sus recursos en las entidades en liquidación, se vio en la necesidad de establecer escalones de pagos que les permitieran recuperar todo su dinero a quienes tenían esta inversión como un ahorro primario. El Superintendente Nacional de Valores destacó que actualmente existen normas de liquidación y de intervención para dar cobertura a las inversiones de las cajas de ahorros que resultaron afectadas en este mercado. En este sentido, durante el acto, entregó los recursos pertenecientes a dos cajas de ahorro que tenían captaciones en una casa de bolsa en proceso de liquidación. Los cheques fueron recibidos por las cajas de ahorro del Fondo de Garantía de Depósitos (Fogaje), por un monto de 2 millones 315 mil 422 bolívares, y por el Servicio Bolivariano de Inteligencia Nacional (Sabin), por la cantidad de 801 mil 622 bolívares. Bolsa Pública Bicentenaria lanza al mercado nueva plataforma financiera Prensa Sedease Martes, 29 de Enero de 2013 La Bolsa Pública de Valores Bicentenaria busca impulsar el mercado de títulos valores de renta fija en bolívares y para ello lanzará al mercado una nueva plataforma. Bloomberg es un software financiero, que ofrece plataforma de capital financiero, servicio de datos y noticias para las empresas financieras. La Bolsa Pública por medio de este sistema manejará todo el inventario de títulos de valores y la deuda pública que esté en circulación; de esta manera se podrá valorar la cartera de inversión del sector financiero. Autor: Pérez Z. Javier A.

Con esta nueva red podrán participar los bancos, empresas de seguros, casas de bolsa, Fogade, Bandes, entre otros. Sin embargo, las personas naturales y jurídicas que no posean el sistema para operar podrán observar la oferta y los precios de los títulos en bolívares de la deuda pública y privada, en la página web de dicha institución. Así pues, el Presidente de la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria, Félix Reyes expresó que con la activación del mercado de valores, los títulos de renta fija en bolívares contribuirán a la restricción de la liquidez de una manera directa. “Nosotros somos un instrumento de política monetario ya que cuando dirigimos el ahorro hacia la inversión, estamos interviniendo en la economía nacional. Cuando el estado o una empresa privada emite título de deuda en algunos casos para inversión, para pagar servicios de la deuda para proyectos nuevos, eso es participar en la economía y por supuesto esto debe contribuir de una manera muy modesta a disminuir la inflación, por cuanto a ese dinero en vez de ir al consumo, iría hacia la inversión productiva pues no genera inflación” acotó. Para el sector asegurador, este nuevo sistema de inversión es de gran utilidad ya que las empresas de seguros son grandes inversionista y compradores de los papeles de Estado, ya que casi el 53% de las reservas técnicas de este sector son compuestas por esta forma de inversión. “Aplaudimos y esperamos seguir formando parte de esta interacción, en la medida que estas herramientas nos permitan ver curvas de rendimiento, concentraciones de deuda, alternativas y financiamiento. También nuestro sector podrá montar carteras de inversión, que provea los rendimientos adecuados a nuestros recursos”. Aseguró la presidenta de la Cámara Aseguradora, Alesia Rodríguez. De esta manera, la Bolsa de Valores abre una ventana en beneficio del sector asegurador, brindando un servicio donde las empresas de seguros del país tendrán la oportunidad de invertir de forma confiable y segura en diferentes áreas del sector financiero. La Bolsa Pública y el mercado de valores GUILLERMO GARCÍA | EL UNIVERSAL, domingo 4 de diciembre de 2011 12:00 AM La Bolsa Pública de Valores Bicentenaria (BPVB) arriba a su primer año de operaciones y por tal motivo, realizará el próximo miércoles 7 de diciembre el foro "Oportunidades de inversión y perspectivas de la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria para el año 2012". En beneficio del mercado de valores nacional y de su importancia y desarrollo, me permito plantear algunas opiniones y recomendaciones para que sean evaluadas en dicho foro.

Autor: Pérez Z. Javier A.

La importancia del mercado de Valores Difícilmente hoy, puede un país mantener tasas de inversión creciente, como de desarrollo económico sostenido, si no cuenta con un Mercado de Valores robusto, de amplia y sólida participación. En estos países, tanto el Estado como el sector privado trabajan conjuntamente en la elaboración y promoción de leyes, normas, así como de formas de perfeccionamiento del Mercado de Valores que permiten su desarrollo, transparencia y seguridad. En nuestro país, el Mercado de Valores no ha alcanzado aún la dimensión y desarrollo de otros mercados latinoamericanos como los son Brasil, Argentina Chile o Colombia. Algunas sugerencias y recomendaciones El establecimiento de una Bolsa de Valores Pública eficiente y moderna no debe ser subestimado. Los mecanismos de plataforma tecnológica, los operadores de Valores a ser miembros y operatividad y servicio a los clientes inversionistas, deben ser elementos a considerar y de correcta evaluación. Existen las plataformas tecnológicas ya diseñadas para ello y la propia Bolsa de Valores de Caracas cuenta con el Sistema Sitbe que puede servir de plataforma compartida y con beneficios de reducción de los costos de operación y de tiempos de ajuste y prueba. En mi opinión, los Operadores de Valores, con el apoyo de la Superintendencia Nacional de Valores (SNV), deben unir esfuerzos para adelantar estrategias conjuntas que permitan lograr los siguientes objetivos y acciones: La captación de nuevas empresas a la pizarra de cotización de la Bolsa; la inclusión de pequeñas y medianas empresas con requerimientos de entrada más flexibles; la creación de nuevos instrumentos de inversión, tanto de renta variable (acciones) como de renta fija (bonos) que permitan atraer inversionistas; así como fomentar la creación de nuevas alternativas de inversión como Fondos inmobiliarios, titularizaciones, Fondos de Índices, Fondos mutuales (de renta fija, mixtos, petroleros) Fondos de Pensiones y la negociación de títulos de deuda pública en la Bolsa, incluidos los Strips (Cupones de interés). También se pudiese evaluar el establecimiento de un mercado de materias primas (petróleo y derivados, oro) y estudiar incluso como en otros países, el integrar el mercado de productos agrícolas conjuntamente con las bolsas de valores. Esto pudiese establecerse conjuntamente con Bolpriaven. En cuanto a los títulos públicos, he promovido desde hace algún tiempo la implementación y establecimiento de negociación de títulos valores públicos denominados en dólares en la Bolsa (Venedólar), para darle transparencia, aumentar la oferta de dólares al mercado y buscar alternativas de obtención de divisas para las importaciones fuera de Cadivi a través del Venedólar. El BCV y Autor: Pérez Z. Javier A.

el Ministerio de Finanzas con los entes del Estado (Fonden, Bandes, Banco del Tesoro) serian los hacedores de mercado "Market Makers" junto a inversionistas privados. Por otro lado, la Bolsa debe retomar con más fuerza, con el apoyo de la SNV, la interconexión con las Bolsas Latinoamericanas e Iberoamericanas. Esta internacionalización del mercado, considero debe ser un objetivo a alcanzar y el cual requiere un gran esfuerzo conjunto. Es totalmente factible que se puedan transar títulos de las diferentes Bolsas unificando criterios técnicos, económicos y de legislación. Esto abriría un mundo de nuevas posibilidades para las empresas y los inversionistas. Cuando las bolsas latinoamericanas están hablando y profundizando formas de integración, (Colombia, Chile y Quito en noviembre 2010) nuevos segmentos de negociación bursátil en la región, el mercado venezolano se reduce a su mínima expresión. Como podemos ver, es mucho lo que la SNV, los Operadores de Valores y las Bolsas de Valores tienen por delante, para preservar y hacer crecer nuestro mercado. Sin duda, la Bolsa Pública tiene un gran trabajo por delante y donde todos los agentes del mercado deberían tener participación. Bonos en dólares en la Bolsa GUILLERMO GARCÍA | EL UNIVERSAL, domingo 13 de enero de 2013 12:00 AM En el mes de junio de 2010 el BCV dio inicio al Sistema de Transacciones con Títulos en Moneda Extranjera (Sitme), a través de los bancos universales, bancos comerciales y entidades de ahorro y préstamo autorizados. El sistema vino a sustituir el esquema de cambio denominado permuta de títulos valores. En la jornada del día jueves, se transaron $ 16,934MM a un tipo de cambio promedio ponderado de Bs. 5,30 por dólar. En Enero se han negociado $ 112,075MM. En los 636 días de iniciado el esquema, el Sitme ha negociado $ 23.409,705MM a una tasa de cambio implícito de Bs. 5,30, para un promedio diario de negociación de $36,8077 millones de dólares. ¿La Bolsa Pública de Valores Bicentenaria nueva alternativa? De acuerdo al informe del mensaje anual del Banco Central de Venezuela, el Presidente del BCV Nelson J. Merentes, informó que para el año 2013 entraría en funcionamiento la plataforma de la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria para la negociación de bonos de la deuda en dólares. En mi opinión, la implementación de un esquema alternativo de negociación y obtención de divisas a través de un esquema de tipo de cambio diferencial, donde por ejemplo, los bienes y servicios considerados de primera necesidad (alimentos, medicinas) recibirían dólares al tipo de cambio oficial de Autor: Pérez Z. Javier A.

Cadivi. A través de la Bolsa Pública Bicentenaria con la aprobación de la negociación de bonos en dólares emitidos por la República o empresas del Estado, y ampliando la oferta para incluir a los inversionistas privados y entidades bancarias públicas y privadas, el nuevo esquema atendería todos aquellos rubros, servicios que no califican en los esquemas de asignación de bienes prioritarios otorgados por Cadivi. El nuevo esquema de tipo de cambio diferencial traería para el Fisco una mejora de sus cuentas fiscales, ya que una buena parte de las divisas ahora serían vendidas en subasta a un tipo de cambio superior al de Bs. 4,30 existente. Con la modificación reciente de la Ley Orgánica de la Administración Financiera del Sector Público (LOAFSP), las empresas del Estado podrán emitir bonos mejorando así el stock de inventario de oferta en la Bolsa. El reto de la Bolsa Pública El establecimiento de una Bolsa de Valores Pública eficiente y moderna no debe ser subestimado. Los mecanismos de plataforma tecnológica, los operadores de Valores a ser miembros y operatividad y servicio a los clientes inversionistas, debe ser elementos a considerar y de su correcta evaluación. Además debe considerarse los Convenios Cambiarios, ya que estos establecen unas tasas de tipo de cambio fijas, por lo debe entonces modificarse el Convenio Cambiario para que el BCV y la Bolsa pueda vender y comprar a unas tasas distintas a las tasas fijas oficiales. Igualmente, de acuerdo a la Ley de Ilícitos está prohibido divulgar e informar el precio del mercado permuta, por lo que se tendrá que modificar esto para que el BCV y la Bolsa puedan informar, y los agentes designados puedan conocer los precios de negociación, y estos a su vez informar al mercado. Recomendaciones: Establecer una banda de precios de negociación, donde el BCV sea un hacedor de mercado (market maker). Establecer la posibilidad de ofertas semanales con bonos que estén en circulación y en poder de entes y fondos del gobierno (Fonden, Banco del Tesoro, Pdvsa, Bandes, Corpoelec) como de nuevas emisiones de la República. Permitir que inversionistas tenedores privados puedan ofertar papeles a través de los agentes autorizados del mercado seleccionados para aumentar la oferta de papeles. El manejo de las operaciones de mercado secundario de títulos de la deuda pública nacional se debería efectuar mediante un enlace entre el Sistema Integrado Bursátil Electrónico (SIBE) y del Sistema Integrado de Custodia Electrónica de Títulos (Sicet) del Banco Central de Venezuela. Las entidades financieras y operadores autorizados del mercado (Corredores) que participen, no podrán comprar bonos para ellos mismos (cartera propia), necesariamente los títulos tendrán que ser para una empresa o particular que será el comprador final de los bonos en dólares.

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La Bolsa Pública de Valores Bicentenaria debe buscar como objetivo la mayor transparencia en estas operaciones, que permita la correcta formación de precios, y estableciendo reglas de juego claras para el mercado y sus agentes. La credibilidad, profesionalismo y confianza de la Bolsa y el BCV está en juego, así como el normalizar y darle fluidez, para buscar fórmulas de flexibilización del sistema cambiario como una válvula de escape a la presión cambiaria y una forma más sana, transparente y de mayor certidumbre para todos los agentes que participan en el mercado cambiario; al mismo tiempo que da vida y dinamiza a la Bolsa de Valores Bicentenaria. Bolsa Pública de Valores Bicentenaria de Venezuela sin acciones ni bonos Aída Lamus, ex presidenta de la antigua Comisión Nacional de Valores, sostiene que este nuevo mercado ha demostrado hasta ahora ser "un ensayo" del deber ser de un mercado de capitales. Lamus destaca que el desarrollo de la Bolsa Pública se verá cuando se coloque una cantidad significativa de bonos de Petróleos de Venezuela o de la República. La Bolsa Pública de Valores Bicentenaria de Venezuela (Bpvb), no sólo nació con la participación de un número muy bajo de empresas emisoras (Toyota Services y Envases Venezolanos), sino que aún se encuentra muy lejos de ser un mercado en donde se ofrezcan instrumentos financieros para la inversión y el ahorro. Expertos consultados explican que hasta que el gobierno no le dé luz verde a la colocación de bonos de deuda soberana o convertible en divisas, así como de acciones de empresas públicas o privadas, no se observará un comportamiento significativo de operaciones en la Bolsa Bicentenaria. Aída Lamus, ex presidenta de la antigua Comisión Nacional de Valores, sostiene que este nuevo mercado ha demostrado hasta ahora ser "un ensayo" del deber ser de un mercado de capitales. "Lo que se hizo el pasado lunes cuando se inauguró la Bolsa Bicentenaria es lo que se ha hecho siempre en los últimos 20 años: emitir papeles comerciales. Este instrumento es una inversión de corto plazo, de 15 días a un año, y son adquiridos prácticamente por bancos; es decir, todo lo contrario al mercado de capitales, en donde pueden participar tanto personas naturales como jurídicas. Los papeles comerciales no se negocian en el mercado secundario por ser títulos de corta duración", explicó. Lamus destaca que el desarrollo de la Bolsa Pública se verá cuando se coloque una cantidad significativa de bonos de Petróleos de Venezuela o de la Autor: Pérez Z. Javier A.

República, ya que éstos sí se negocian o se transan continuamente en el mercado secundario. "Me parece bien que la Bolsa Pública sea utilizada para la transacción de los bonos de deuda, porque se puede ir formando un mercado en el cual podremos conocer de forma transparente cómo se cotizará el precio de estos títulos". Indicó además que con el control de cambios se convierte en una ventana para adquirir divisas de manera legal. "Desde este punto de vista puede ser útil, sería un vendedor de bonos del Estado a través del mercado de capitales", apuntó. A juicio de la ex presidenta de la Comisión Nacional de Valores, también sería idónea la oferta de acciones o de títulos valores de las grandes empresas estatales en la Bolsa Bicentenaria. "Sería bueno que se abran nuevamente al mercado de capitales entes públicos como Cantv y La Electricidad de Caracas, así como las empresas básicas de Guayana. Sería ideal que los títulos de Sidor también circulen en este mercado. Pero ellos (Gobierno) no han sido pro mercado, así que cómo van a pretenderlo ahora". En relación con las declaraciones ofrecidas por el ministro de Planificación y Finanzas, Jorge Giordani, sobre la coexistencia en el mercado local de la Bolsa Bicentenaria y la Bolsa de Valores de Caracas, Aída Lamus indicó que el desarrollo del mercado privado se encuentra seriamente comprometido. "Lamentablemente ya no hay empresas grandes que coloquen acciones en la Bolsa de Caracas, como La Electricidad de Caracas y Cantv, las cuales movilizaban este mercado. El ministro no puede decir que los dos mercados pueden coexistir sin problemas, cuando el Gobierno sacó a estas empresas del corro capitalino". Proteger al inversionista La nueva Ley de la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria permite ser emisores en este mercado a empresas públicas y privadas, así como a las cajas de ahorro y a las comunas. A Lamus le preocupa que la misma ley exime a estas dos últimas organizaciones de presentar algunos requisitos indispensables en este tipo de mercado. "Cuando se exige que se presenten los estados financieros o documentos que demuestren los números de una empresa, es para ofrecer Autor: Pérez Z. Javier A.

confianza al momento de colocar una emisión. La Superintendencia Nacional de Valores tiene que proteger al inversionista, este organismo no puede evadir su responsabilidad de proteger al inversionista", reiteró Lamus. Cualquier empresa que desee emitir títulos tiene que tener previamente revisada su capacidad de pago, medida su calificación de riesgo y presentado un prospecto con las características de la emisión, tal y como se exige en la Bolsa de Valores de Caracas. "Con respecto a las comunas, tengo que decir que en aras de un desarrollo social, se está deteriorando la protección del inversionista. Por hacer un mercado no se puede dejar de proteger al inversor. Se puede generar una crisis por falta de vigilancia y supervisión", advirtió Lamus. Bolsa Pública de Valores se prepara para emisión de Petrobono

La Bolsa Pública de Valores Bicentenaria está preparando la adecuación para la emisión de Petrobonos, la cual se espera sea realizada en los primeros cinco meses del año (enero-mayo), informó el presidente de este organismo, Félix Franco. "Esperamos la anunciada emisión de Petrobonos por el presidente de la República (Hugo Chávez), para que sea colocada a través del mercado secundario por la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria", comentó Franco, durante una entrevista este lunes en el programa Toda Venezuela, que transmite Venezolana de Televisión. En diciembre de 2011, el presidente de la República, Hugo Chávez Frías, anunció el lanzamiento de un Petrobono, la creación de otro fondo especial y una nueva filial de Petróleos de Venezuela (PDVSA), con carácter aún más social. "El petrobono que vamos a lanzar será para pagar la deuda laboral acumulada. El último gobierno de la Cuarta República le quitó las prestaciones sociales a los trabajadores, y nosotros se las vamos a devolver", había expresado el mandatario nacional. Asimismo, comentó que la Bolsa de Valores participará en la subasta de títulos de deuda pública nacional a través del Banco Central de Venezuela (BCV). "Eso ocurrirá cuando se publique el cronograma de subastas; el esquema será muy parecido al que tiene la banca cuando hay emisiones de deuda en moneda extranjera”. También mencionó que comenzarán a operar en la custodia de valores, que sólo se realizaba a través de la Caja Venezolana de Valores y la banca.

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Franco informó que la Bolsa Pública de Valores ha participado en la emisión de moneda extranjera en los bonos soberanos 2031-2036. "Estamos en pleno funcionamiento con los títulos de deudas privadas", dijo. Destacó que comenzarán a trabajar en el mercado secundario con una nueva plataforma tecnológica, la cual es similar a la utilizada por el BCV para transar títulos en moneda extranjera. "Ya están diseñados las pantallas y el programa", señaló. (AVN/El Siglo/VTV) Entrevista / Félix Franco, Presidente de la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria por BLANCA VERA AZAF Periodista de la fuente de Economía del Diario El Nacional. ¿Qué es la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria? --No es común que exista una bolsa pública en países capitalistas o socialistas. Sin embargo, en naciones comunistas sí. Aquí tuvo un origen forzoso porque alguien tenía que Llenar el vacío que quedó en el mercado una vez que a los corredores de bolsa se les prohibió tener título de deuda pública en sus carteras de inversiones, así como las operaciones con mutuos y la permuta. -¿Qué tanto funciona la bolsa en estos momentos? --Ya hemos colocado 30 operaciones en el mercado secundario. En el primario 158 y más de 272 millones de bolívares en papeles de Envases Venezolanos, Toyota Service, Fondos Inmobiliarios y Provensesa. -¿No les resulta difícil trabajar en un entorno de control cambiario y alta inflación? --El Gobierno ha diferenciado dos mercados. Uno de títulos denominados y pagaderos en dólares, que está en manos del Sitme, y otro de títulos valores en bolívares que administramos nosotros. No está planteado el manejo del mercado de valores en moneda extranjera. Sin embargo, es lo natural y en algún momento se va a producir pero no hay presión. La bolsa está cubriendo ciertas etapas. Ahora estamos en el mercado primario de títulos valores privados y en enero estaremos abiertos para papeles de deuda pública nacional. La Oficina Nacional de Crédito Público autorizó la participación de la bolsa pública en las subastas del remanente de Vebonos, y estamos preparando un esquema para participar en la subasta con títulos de interés fijo. -¿En caso de que el Petrobono sea una realidad están preparados para manejar ese flujo de títulos? --En enero entra en funcionamiento la plataforma Bloomberg para el mercado secundario en bolívares y no tiene límites de operaciones. La mayor parte probablemente será efectuada a través del sistema financiero. Habrá también personas naturales comprando títulos y también trabajadores que se quedarán con ellos. Para tenerlo en un banco a 14% preferirán el 17% que ofrece el Petrobono. No existe mercado que permita que los Petrobonos puedan ser cambiados a dólares. -¿no cree que esto le resta atractivo? --El acceso a las divisas ya está claro y determinado. Hay una prohibición de negociar títulos en moneda extranjera que no sea el Sitme. Es imposible que se consigan dólares a menos que sea de manera ilegal. Aquí siempre ha habido preocupación por atesorar bonos, pero los de Estados Unidos pagan muy poco. Si no puedes cambiarlo a dólares Lo lógico es que adquieras títulos que pueda compensar una pérdida en un momento dado. Nosotros tenemos títulos de interés y capital cubierto en el Autor: Pérez Z. Javier A.

mercado secundario por 1,8 millardos denominados en dólares para marzo de 2015. -¿Qué piensa hacer la bolsa para recuperar la confianza en los inversionistas con la eliminación del mercado de capitales? --Hay que restituir la confianza. Está claro que fue un trauma el cierre de las casas de bolsa y la desaparición de las instituciones en las que se hacían esas transacciones, pero el hecho de que esta sea una bolsa pública no significa que por ser una institución pública no cuente con profesionales y no sea capaz de hacer las operaciones. Educación Bursátil

Acción: Título valor de carácter negociable que representa un porcentaje de participación en la propiedad de la compañía emisora del título. Parte alícuota del capital de una sociedad mercantil. Quien posee una acción se convierte en propietario parcial de la empresa. Las acciones son emitidas por las empresas para obtener capital. Arbitraje Económico. La compra simultánea de un valor en un determinado mercado de valores y la venta del mismo en otro mercado a precios que permitan generar ganancias durante la realización de dicho evento. Arbitraje. Según lo establecido en la Ley de Mercado de Valores: Las disputas que pudieran surgir entre los inversores y los emisores, intermediarios o cualesquiera otros participantes del mercado, se resolverán por el procedimiento de arbitraje que establezca la Superintendencia Nacional de Valores en las normas que dicte al efecto. En este sentido, la Superintendencia Nacional de Valores deberá mantener una comisión de arbitraje y un registro de profesionales del derecho, a los fines de que actúen en los procesos de arbitrajes en que sean requeridos por las partes, así como por el ente de Supervisión. Es de señalar, que los inversores con ingresos menores a las 170 unidades tributarias mensuales, en su declaración de Impuesto Sobre la Renta, podrán solicitar un árbitro y un defensor de oficio, cuyos honorarios serán cancelados por la Superintendencia Nacional de Valores. Asesores de Inversión. Son las personas nacionales o extranjeros que realicen estudios acerca de los valores y de los emisores y emitan opinión de manera pública o privada sobre los mismos. Los asesores de inversión deberán contar con la autorización de la Superintendencia Nacional de Valores. La principal atribución de un Asesor de Inversión es, conocer, analizar, estudiar, asesorar y plantear soluciones al tema que le transmite el inversionista. Además de informar sobre las posibles opciones de inversión que brinda el mercado al inversor.

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Bajada Técnica. Descenso de las cotizaciones de un valor o de un mercado de corta duración en un mercado con tendencia a plazo alcista, cuya bajada es debida a motivaciones estrictamente internas del mercado como ventas para toma de beneficios o venta de posiciones de vendedores en descubierto, etc. Beneficiario. Persona que recibe los beneficios unidos a un valor negociable o título. Beneficio por Acción. Es el rendimiento que recibe cada acción emitida y se mide por el beneficio neto de la empresa emisora dividido por el número de acciones ordinarias emitidas. Bolsas de Valores. Son instituciones abiertas al público, que tienen por objeto la prestación de todos los servicios necesarios para realizar en forma continua y ordenada las operaciones con valores objeto de negociación en el mercado de valores, con la finalidad de proporcionar adecuada liquidez. Para que se constituya una bolsa de valores, el número de miembros no podrá ser inferior a veinte, y no podrá disminuir a un nivel inferior a quince una vez constituida la bolsa. La Ley de Mercado de Valores establece que las Bolsas de Valores están reguladas por la Superintendencia Nacional de Valores. Bono. Título o valor con plazo determinado emitido por el gobierno, empresa u otra entidad financiera que otorga a su poseedor el derecho de percibir los intereses que pueden ser fijos o variable y a la fecha de vencimiento, recibe el capital o principal. Bursátil es un adjetivo que proviene de Bursa, un término latino que significa “bolsa”. Lo bursátil, por lo tanto, es aquello vinculado a la bolsa, entendiendo este concepto como la institución financiera que permite comprar y/o vender acciones. Cajas de Valores. Se denominan Cajas de Valores a las empresas que realicen actividades de depósito, custodia, transferencia, compensación y liquidación de valores, otorgándole seguridad jurídica a la ejecución de las operaciones realizadas sobre los mismos. Capitalización Bursátil. Resulta de multiplicar el número de acciones en circulación de una compañía por su precio de mercado. Este indicador también es conocido como valor de mercado de la compañía, constituyendo el precio que hubiera tenido que pagar un inversionista en el caso hipotético de adquirir todas las acciones en circulación de una empresa. Cobertura. Provisión de fondos para asegurar una operación bursátil. Se le denomina así también a la garantía prestada en las operaciones a crédito o en las de futuros. Es aplicable también a los contratos al contado cuando se contrata una cobertura sobre el mismo activo en el mercado de futuros. Operación de protección en los mercados de futuros y que tiene por objeto Autor: Pérez Z. Javier A.

compensar con una posición igual pero contraria los movimientos de los mercados de activos a través de la evolución de los mercados de futuros de sus productos derivados. Colocación Primaria. Es el proceso de suscripción o adquisición inicial, por parte del inversionista, de una emisión de valores, ya sea colocado directamente por el emisor (colocación primaria directa), o por agentes de colocación contratados por éste (colocación primaria indirecta). Contrato de Colocación. Es el celebrado entre el emisor y uno o más agentes de colocación, con el objeto de lograr la suscripción o compra, por parte del inversionista, de una emisión o lotes de valores. Correlación. Es una medida de la unión existente entre la evolución de los cambios de un valor cotizado y la evolución del entorno en que se desenvuelve la empresa emisora. La correlación mide el grado de sensibilidad de un valor ante una serie de factores relacionados con la empresa emisora. Demanda. En la Bolsa, cantidad de acciones u otros títulos valores que los agentes bursátiles o sus clientes están dispuestos a adquirir a precios y circunstancias determinadas. Desmaterialización. Sustituir títulos valores físicos por "Anotaciones en Cuenta". Estas anotaciones en cuenta poseen la misma naturaleza y contienen en sí, todos los derechos, obligaciones, condiciones y otras disposiciones que contienen los títulos físicos. A dichos valores desmaterializados se le puede reconocer como "valores representados por medio de anotaciones en cuenta". Días Hábiles Bursátiles. Se refiere a los días en los cuales está permitido a los Miembros concertar sus operaciones en las Bolsas de Valores. Difusión de Datos. Se refiere a la transmisión de los Datos por medio de señales electrónicas de acuerdo a los sistemas de computación y comunicación. Distribución de Valores. Operación por la que se prorratean los valores en una emisión cuando existe un exceso de demanda sobre la oferta pública de venta o suscripción realizada. Emisión. Acto de poner en circulación valores mobiliarios por el emisor y que se ofrecen para su suscripción. En general, la creación y puesta en circulación de monedas, cheques, letras de cambio, efectos de comercio y valores negociables. Empresas emisoras. Son aquellas sociedades que con el objeto de financiar sus actividades a través del mercado de valores, cumplidas las disposiciones normativas establecidas por la Superintendencia Nacional de Valores, emiten y ofrecen los valores representativos de su capital social (acciones), o valores de Autor: Pérez Z. Javier A.

deuda privada (obligaciones, papeles comerciales y títulos de participación, etc.). Envolventes. En el análisis bursátil, son dos líneas paralelas y simétricas a la media móvil (versión allanada de la tendencia de una variable), que engloban las fluctuaciones de las cotizaciones de los títulos. Evolución de un valor. Curso de las cotizaciones diarias de un valor en un mercado financiero. Fecha de Emisión. Día en que se produce la emisión de un valor negociable. Fecha de Liquidación. Día en el cual las operaciones de compra venta de valores negociables deben liquidarse por entrega de los valores o sus certificados de legitimación por parte del vendedor y del dinero por parte del comprador. Fecha de Vencimiento. Es la fecha en que termina la vigencia de un título valor, de un derecho, de un contrato o cualquier otro documento. En los mercados de opciones, fecha a partir de la cual el poseedor de un derecho de compra o de venta no puede ejercer el contrato. Fluctuaciones. Oscilaciones al alza y a la baja que sufren las cotizaciones de los valores objeto de negociación en los mercados financieros. Gastos de Custodia. Son los gastos ocasionados como consecuencia de la conservación de depósitos, ya sean de valores o de otras clases. Gastos de Emisión. Son los originados por la emisión de valores, tales como son: Comisiones de estructuración, colocación, de pago, representante común, calificación de riesgo publicidad, folleto o prospecto informativo, contribución a la Superintendencia Nacional de Valores, etc. Hacedor de Mercado o "Market Maker". Intermediarios responsables en ofrecer liquidez sobre ciertos valores, manteniendo constantemente la oferta y demanda sobre los valores que estén bajo su responsabilidad, garantizando así la compra/venta de acciones por un mínimo determinado. Hombros-Cabeza. Es una formación gráfica del análisis técnico muy utilizada y caracterizada por la existencia de un corto período de tres máximos en la cotización, con el del centro de altura superior a los demás. Se interpreta como el final de una fase alcista y el origen de una tendencia claramente bajista. Horizonte de Inversión. Período de tiempo que el inversor establece para calibrar sus alternativas de inversión. Ida y Vuelta. Compra y venta o a la inversa del mismo valor en un corto espacio de tiempo incluso en la misma sesión del mercado.

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Importe Promedio. Es el resultado (cociente) de dividir el monto transado entre la capitalización bursátil. Este índice nos da una medida ponderada de la liquidez. Índice. Es un indicador estadístico que tiene por objeto medir las variaciones o movimiento del mercado bursátil, o de un fenómeno económico referido a un valor que se toma como base en un momento dado. Información Privilegiada. Información a la que sólo tiene acceso determinadas personas dentro de una empresa u organización por la posición que ocupa en ella. Suele tratarse de información importante que puede aportar ventajas a sus conocedores. Intermediación en el Mercado de Valores. Se refiere a la realización de operaciones que tengan por finalidad o efecto el acercamiento de demandantes y oferentes para la adquisición o enajenación de valores inscritos en el Registro Nacional de Valores, por cuenta propia o administrada, en el mercado bursátil o extra-bursátil. Interés. Retribución que se paga o recibe por utilizar o prestar una cierta cantidad de dinero por un período de tiempo determinado. Se calcula como un porcentaje de la cantidad prestada, incluyendo así mismo el factor inflación y la rentabilidad esperada. Inversión. Es la aplicación de recursos económicos con el objetivo de obtener ganancias en un determinado período. Inversor. Es la persona, sociedad o empresa que adquiere instrumentos de renta fija o variable, o cualquier otra alternativa que le genere un rendimiento a futuro. Jornada. En términos bursátiles, equivale a sesión. Jugar a la Baja. Realizar operaciones especulativas a corto plazo, vendiendo títulos con elevada cotización para recomprarlos posteriormente, en la confianza de que haya disminuido su cotización, y obtener así una ganancia sin modificar la composición de la cartera. Jugar a la Bolsa. Realizar operaciones especulativas a corto plazo, a la baja o a la alza, en la bolsa con el fin de obtener un beneficio por las diferencias sufridas en los precios de los títulos. Lanzar al Mercado. Ofertar emisiones de acciones, bonos, valores en general, etc. Largo. El término "Largo" es aquel utilizado para indicar la tenencia de los valores al momento de incurrir en una compra de acciones en el mercado. Es un término básicamente utilizado en el mercado anglosajón. Liquidez Bursátil. Se refiere a la habilidad de un mercado de absorber cantidades razonables de acciones por la compra y por la venta sin incurrir en cambios drásticos en los precios de los valores. Resulta de dividir el total de Autor: Pérez Z. Javier A.

acciones negociadas entre el número de acciones emitidas, indicando el porcentaje de las acciones emitidas que han sido negociadas en un período de tiempo determinado (diario, mensual, anual). Mandato de Suscripción. Es la orden dirigida por una persona física o jurídica a la entidad emisora o a una entidad aseguradora de una emisión para la suscripción de los valores emitidos. Margen. Ganancia, utilidad que se espera obtener calculada por la diferencia entre el precio de compra y el de venta. Equivale a la plusvalía en las operaciones con títulos valores y bienes inmovilizados. Mercado Bursátil. Es aquel en el que se concentran las ofertas y demandas sobre los valores en circulación admitidos a cotización en bolsa. Es asimismo, el lugar donde se contratan valores mobiliarios (fundamentalmente acciones y obligaciones). Mercado de Valores. El mercado de valores es el conjunto de instrumentos e instituciones financieras que proporcionan el mecanismo para transferir o distribuir capitales de la masa de ahorradores hacia los demandantes de tales capitales. En otras palabras, el Mercado de Valores como cualquier otro mercado financiero, funge como un canalizador del ahorro a objeto de ofrecer un rendimiento al inversionista. Para las empresas el mercado de valores se constituye como una fuente para obtener fondos para su actividad económica. Monto Negociado. Es el monto transado en unidades monetarias en un mercado, que puede ser en bolsa o fuera de bolsa. Obligaciones al Portador. Son aquellas en las que no se expresa directamente una persona como apoderado del título valor, basta la mera tenencia para que estén legitimados los derechos que se deriven del referido título. Oferente de Valores. Toda persona que, directa o indirectamente, ofrezca al inversor valores cuyo proceso de oferta pública este regido por la Ley de Mercado de Valores. Operaciones Bursátiles. Se refieren a las operaciones de compra-venta que celebran los Operadores de Valores Autorizados en las bolsas de valores. Pagaré Bursátil. Todo aquel pagaré susceptible de ser negociado en bolsa. Serán negociables aquellos pagarés de empresas sin problemas financieros y que tengan una buena calificación de riesgo. En Venezuela aún no se ha negociado este instrumento. Perfil del Inversionista. Es la caracterización del cliente por el operador de valores autorizado en base a la aptitud del inversor para asumir riesgos en el mercado de valores en función de su capacidad económica integral y el tipo de riesgo de precio o de mercado de los valores objeto de la inversión. Autor: Pérez Z. Javier A.

Portafolio. Es una combinación de dos o más títulos valores o activos, conjunto de títulos valores en poder de una persona natural o jurídica. Se le conoce también como cartera de inversión. Precio de Adjudicación. Es el precio al que se adjudican unos valores en el procedimiento de subasta. Es también el precio que finalmente se fija en una oferta pública de venta de valores después de haber realizado los oportunos prorrateos y los descuentos establecidos en el documento de oferta. Precio de Apertura. Es el que se fija al inicio de una sesión bursátil por la confrontación de las ofertas y demandas iniciales. Precio de Cierre. Es el último precio fijado en una sesión bursátil y se produce por el libre juego de la oferta y demanda del mercado. Presencia Bursátil. Es también un índice importante de liquidez. La relación resulta de dividir el número de días en que la acción ha sido transada en el mercado, entre el número de días en que se realizaron operaciones bursátiles. Da una idea de la presencia de la acción en el mercado; por ejemplo, una presencia igual a 1, implica 100% de presencia de dicha acción en el mercado. Ratio Bursátil. Relación entre dos magnitudes bursátiles que puede expresarse en forma de un cociente o de un porcentaje. Realización de Beneficios. En bolsa, enajenación de los títulos que los inversores adquirieron en cuanto se produce una subida en su cotización con el fin de obtener una ganancia. Esta venta de títulos provocará una caída en sus precios. Relación Precio/Utilidad (RPU). Se calcula dividiendo el valor de la acción en el mercado entre el beneficio generado por la acción en el período de un año. Indica cuantas veces la utilidad de la acción equivale a su precio de mercado y también el número de años que se debe esperar para recuperar la inversión. Renta Fija. Se refiere a los valores mobiliarios cuya rentabilidad es constante e independiente de los resultados obtenidos por la unidad económica que los emite. El ejemplo más característico son las obligaciones. Renta Fija. Se refiere a los valores mobiliarios cuya rentabilidad es constante e independiente de los resultados obtenidos por la unidad económica que los emite. El ejemplo más característico son las obligaciones. Riesgo. Es el grado de variabilidad o contingencia del retorno de una inversión. En términos generales se puede esperar que, a mayor riesgo, mayor rentabilidad en la inversión.

Autor: Pérez Z. Javier A.

Rueda a Viva Voz. Reunión de Operadores de Valores Autorizados en un salón señalado y adecuado para la realización de negociaciones de compra y venta de dólares en un mercado libre y abierto. Salida a Bolsa. Acto por el que una empresa acude a la bolsa de valores por primera vez de forma que la totalidad o parte de sus acciones coticen en ella. La salida a la bolsa permite a las empresas obtener financiación, pero para poder cotizar es necesario cumplir con una serie de requisitos. Securitización. Dícese de la tendencia de los bancos comerciales en el mercado financiero internacional de sustituir su actividad de préstamos y créditos por le emisión y colocación de valores así como la organización, control, gestión y asesoramiento de nuevas emisiones de empresas. Series. Dícese de las distintas emisiones de valores hechas por una entidad emisora y se distinguen por una numeración ordinal o por las letras del alfabeto. Todos los valores de la misma serie tienen iguales características y derechos. Suscriptor. Persona que suscribe parcial o totalmente los valores de una emisión (underwriter).Se refiere a los usuarios, personas naturales o jurídicas, nacionales o internacionales que se suscriban a cualquiera de los servicios, dinámicos o estáticos, ofrecidos por La Bolsa. Suspensión de la Cotización. Lapso en el que no se transan valores, ya sea en todas las bolsas o en una sola. También puede referirse a un sólo valor cuando concurran circunstancias no comprobadas que puedan afectar profundamente sus cotizaciones. Su duración se extiende hasta la corrección de la irregularidad que la haya producido. Tiempo Diferido. En la bolsa, transmisión de los datos, a partir de los 15 minutos de haber sido producidos en Tiempo Real. Tiempo Real. Transmisión simultánea de los datos. Titular. Persona que tiene la propiedad de un título, documento o derecho. Techo. Es el mayor de los precios de un valor o un mercado representando gráficamente una tendencia alcista. Tenedor. Poseedor y titular de valores mobiliarios. Titularización. Operación por la que la entidad transforma un activo no negociable, generalmente cuentas por cobrar, en un título que sí es negociable en el mercado secundario, y que, por tanto, puede ser adquirido por los inversores directamente.

Autor: Pérez Z. Javier A.

Títulos de Renta Fija. Están representado por todos aquellos valores que desde el mismo momento de su emisión reciben un pago constante denominado cupón; generalmente están constituidos por bonos y obligaciones que constituyen en esencia empréstitos contratados por un ente emisor, por una cantidad y duración determinada, con otras personas que lo suscriben. Dichos valores dan derecho al propietario de recibir una cantidad periódica de intereses y al final de período, el reembolso del capital. Títulos de Renta Variable. Se denominan valores de renta variable aquellos títulos cuyo rendimiento o redistribución consiste en un dividendo que implica la participación directa del tenedor en los resultados de la entidad emisora. El título valor por excelencia es la acción, la cual representa una porción del capital de una sociedad emisora, que le asigna al titular la condición de socio y le confiere un conjunto de derechos y su dividendo es variable dependiendo de los resultados económicos de la sociedad. Título Negociable. Es aquel título que es susceptible de transmisión y negociación por los medios admitidos en derecho mercantil. Todo o Nada. Término especificado en la negociación de valores vía automatizada, a fin de realizar la compra o la venta de los valores por la totalidad expresada en la orden. Transacción Bursátil. Equivale a operación de compraventa en bolsa. Unidades de Inversión. Los diferentes tipos de títulos valores que emiten las entidades de inversión colectiva, tales como, acciones, cuotas, participaciones u otros instrumentos que confieren derechos a los inversores respecto a la titularidad y rendimiento del capital o patrimonio de la respectiva entidad en promoción a su inversión. Valor Bursátil. Dícese del valor de un título en bolsa, es la estimación que hace el mercado bursátil de un valor negociable. Vebonos. Títulos de Deuda Pública Nacional de largo plazo, cuya característica principal es que la tasa cupón está en función de la tasa que pagan las letras del tesoro más unos puntos básicos, los cuales actualmente están entre 250 y 850 puntos.

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CONCLUSION La Bolsa Publica De Valores Bicentenaria es un agente primordial y determinante en la estabilidad de la economía nacional y del mercado de valores, permitiendo la canalización del ahorro hacia la inversión, siendo de gran importancia para el financiamiento de proyectos productivos y de desarrollo para la nación en general, prestando privilegios de exoneraciones de impuestos, mayor seguridad para los participantes con respecto a la transparencia de las operaciones y menores costos, mayores servicios para los pequeños inversionistas; confiere liquidez a la inversión permitiendo a los tenedores de títulos puedan convertir en dinero sus acciones u otros valores con facilidad. Principalmente vela por el correcto funcionamiento del mercado bursátil en el país, ofreciendo a los inversionistas las condiciones necesarias para las negociaciones proporcionando adecuada liquidez a los valores inscritos en la misma, vigilando el cumplimiento de las operaciones y aplicando políticas institucionales de las cuales provee atención profesional de calidad brindada por el personal que integran la misma con respecto a su estructura organizativa, al igual, analizar las fuentes de ingresos, origen de los fondos a invertir previniendo la legitimación de capitales y financiamiento del terrorismo, fundamentándose en los valores institucionales eficiencia, eficacia, transparencia y buena fe, responsabilidad, orden y justicia.

Autor: Pérez Z. Javier A.

REFERENCIAS JURIDICAS 

Constitución de la República Bolivariana de Venezuela, decretada por la asamblea nacional de la república bolivariana de Venezuela el viernes 24 de marzo del 2000, publicada en Gaceta oficial de la republica bolivariana de Venezuela nº. 5.453



Ley de Mercado de Valores (Gaceta Oficial Nº 39.489 del 17 de agosto de 2010) promulgada por La Asamblea Nacional De La República Bolivariana De Venezuela



Ley de Mercado de Capitales Promulgada por el Presidente de la República y publicada en la Gaceta Oficial de la República de Venezuela N° 36.565 el jueves 22 de Octubre de 1998.



Ley de Cajas de Valores, Vigente desde el 13 de agosto de 1996. Gaceta Oficial de la República de Venezuela, N° 36.020.



Ley de Entidades de Inversión Colectiva, vigencia el jueves 22 de agosto de 1996. Gaceta Oficial de la República de Venezuela, N° 36.027.



Ley Especial de Carácter Orgánico, publicada en la Gaceta Oficial de la República de Venezuela N° 34.558, en fecha 21 de Septiembre de 1990



Decreto No.1.317, publicado en la Gaceta Oficial de la República de Venezuela N° 34.607 en fecha 3 de Diciembre de 1990.



Ley del Banco Central de Venezuela, Publicada en la Gaceta Oficial de la República de Venezuela N° 35.106 de fecha 4 de Diciembre de 1992



Ley de Impuesto Sobre la Renta, Gaceta Oficial N° 38.628 de fecha 16 de febrero de 2007.

Autor: Pérez Z. Javier A.

REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS

 http://www.snv.gob.ve  http://www.boungy.com/bonds  www.bpvb.gob.ve/  http://issuu.com/sfienahp/docs/bolsa_de_valores_bicentenaria /0

Autor: Pérez Z. Javier A.

ANEXOS

Autor: Pérez Z. Javier A.