INVESTIRE SOSTENIBILE, Engagement

INVESTIRE SOSTENIBILE

LA RESPONSABILITÀ IN QUANTO INVESTITORE

PAGINA 04 INTERVISTA AL DR. DOBOCZKY, LENZING AG

PAGINA 12 LA SOSTENIBILITÀ È UN VIAGGIO CHE DOBBIAMO INTRAPRENDERE INSIEME

PAGINA 18 Aprile 2019 | Nr. 19

Documento di marketing della Raiffeisen Kapitalanlage GmbH

INHALT INDICE

EDITORIALE IMPRESSUM

03

GELEITWORT WASSER – SPIEGEL UNSERES LEBENS UND WIRTSCHAFTENS

03 06 04 08 04 10

10 12 10 16

14 18

14 20 16 22

25 18

26 22 23 27

EDITORIALE EDITORIAL DIETER AIGNER ARTICOLI PRINCIPALI VISION UND STRATEGIEIN LA RESPONSABILITÀ QUANTO INVESTITORE NACHHALTIGKEIT – VISION + STRATEGIE BEI RAIFFEISEN SOSTENIBILITÀ GRAZIE AL CAPITAL MANAGEMENT COINVOLGIMENTO DEGLI AZIONISTI RESEARCHARTIKEL – INTERVISTA DR. MACHER WASSER IST “ABBINAMENTO IDEALE” DIE QUELLE DES LEBENS –INTERVISTA DR. DOBOCZKY INTERVIEW – UNIV.-PROF. DI DR. STEFAN SCHMUTZ INSIDE SDG-GOAL NR. 6 CONCETTO DI SOSTENIBILITÀ NACHHALTIGKEITSBEWERINTEGRATIVO TUNG DES THEMAS WASSER COMITATO GLI UNTERNEHMEN IMPER FOKUS INVESTIMENTI SOSTENIBILI LA EU-AKTIONSPLAN SOSTENIBILITÀ È UN VIAGGIO CHE DOBBIAMO IN­ ABRISS ZUM TRAPRENDERE INSIEME EU-AKTIONSPLAN FONDI SOSTENIBILI NACHHALTIGE FONDS RAIFFEISEN-ESG-SCORE ESG-SCORE

INHALT INDICE

Redazione: Zentrale Raiffeisen Werbung A-1030 Vienna, Am Stadtpark 9 IMPRESSUM Documento prodotto da: Raiffeisen Kapitalanlage GmbH Medieninhaber: Raiffeisen MooslackengasseZentrale 12, A-1190 ViennaWerbung 1030 Wien, Am Stadtpark 9 Responsabile del contenuto: Raiffeisen Kapitalanlage GmbH Herausgeber, erstellt Mooslackengasse 12, von: 1190Raiffeisen A-ViennaKapitalanlage GmbH Mooslackengasse 1190 Wien Stampa: Druckerei12, Odysseus-Stavros Vrachoritis Ges..m.b.H., Für den Himberg Inhalt verantwortlich: Raiffeisen Kapitalanlage GmbH A-2325 Mooslackengasse 12, 1190 Wien Luogo di pubblicazione: Vienna Hersteller: Druckerei Odysseus-Stavros Vrachoritis Ges..m.b.H., Luogo di produzione: Himberg 2325 Himberg Verlagsort: Contenuti: Wien Informazioni su fondi d’investimento, titoli, mercati dei Herstellungsort: Himberg per informazioni supplementari in accordo capitali e sull‘investimento; con la regolamentazione austriaca sui mezzi d’informazione consultare www.rcm.at/nachhaltigkeit l’impressum su www.rcm.at.

Newsletter-Registrierung unter newsletter.rcm.at Coordinamento del progetto: Sabine Macha, Irene Fragner Grundlegende inhaltliche Richtung: Informationen zu den Autori: Mag. Klaus Glaser, Dr. Heinz Macher, Themenbereichen Investmentfonds, Wertpapiere, Kapitalmärkte und Mag. Wolfgang Pinner, Mag. Pia Oberhauser Veranlagung; zusätzliche Angaben nach dem österreichischen MedienFoto: Regina Hendrich (pp.12) gesetz entnehmen Sie bitte dem Impressum auf www.rcm.at. iStockphoto (Cover, pp. 04, 05, 06, 07, 08, 09, 10, 11, 15) ] Multimedia Design grafico: [WORX Projektkoordination: Sabine Macha Consulting GmbH Autoren: Mag. Wolfgang Pinner, Dipl.-Ing. Dr.techn. Alfred Strigl, Data Pia di aggiornamento: 8 Aprile 2019 Dr. Heinz Macher Mag. Oberhauser, Mag. Klaus Glaser, Fotos: iStockphoto (S. 1, 4, 13, 22), beigestellt (S. 3, 6,7,9,16,21,25) Questo è un documento di marketing [WORX] Multimedia Grafik-Design: Consulting GmbH della Raiffeisen Kapitalanlage GmbH. Redaktionsschluss: 31.August 2018 Raiffeisen Capital Management è il marchio Das ist eine Marketingmitteilung der che rappresenta le seguenti società: Raiffeisen Kapitalanlage GmbH. GmbH Raiffeisen Immobilien Kapitalanlage GmbH Raiffeisen Capital Management ist die Dachmarke der Unternehmen: Raiffeisen Salzburg Invest Kapitalanlage GmbH Raiffeisen Kapitalanlage GmbH Raiffeisen Immobilien Kapitalanlage GmbH Avvertenze legali Gli investimenti nei fondi sonoKapitalanlage soggetti a rischi più alti, fino alla perdita del capitale.

Raiffeisen Salzburg Invest GmbH Il presente documento è stato redatto e realizzato da Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft Rechtlicher Hinweis m.b.H., Vienna, Austria ("Raiffeisen Capital Management" ovvero "Raiffeisen KAG"). Le in­ Veranlagungen in Fonds sindnonostante mit höheren Risiken verbunden, bis hinsono zu Kapitalverlusten. formazioni in esso riportate, la cura posta nelle ricerche, destinate esclu­ Die vorliegende Information wurde senza erstelltalcun und impegno. gestaltet von Raiffeisen Kapitalanlagesivamente a scopi di informazione Esseder si basano sullo stato della Gesellschaft m. b. persone H., Wien,incaricate Österreich („Raiffeisen Management“ „Raiffeisene conoscenza delle della stesura alCapital momento della loro bzw. elaborazione KAG“). darininenthaltenen Angabene dienen, trotz sorgfältiger lediglich der possonoDie essere qualsiasi momento senza ulteriore preavvisoRecherchen, modificate da Raiffeisen unverbindlichen Information, basieren di aufRaiffeisen dem Wissensstand der mitalder Erstellung betrauKAG. È esclusa qualsiasi responsabilità KAG in relazione presente documento, ten Personenmodo zum Zeitpunkt derriguarda Ausarbeitung undlakönnen jederzeit von der Raiffeisen KAG in particolar per quanto l’attualità, veridicità o la completezza.

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Jegliche Haftung der Raiffeisen im modo,weitere eventuali previsioni o simulazioni andamenti registrati in passato riportate KAG in ques­ Zusammenhang mitcostituiscono dieser Unterlage, insbesondere betreffend Aktualität, futuri.

Richtigkeit oder to documento non un indicatore affidabile per gli andamenti Vollständigkeit, ausgeschlossen.

Ebenso stellen allfällige Prognosen bzw.una Simulationen Il contenuto delistpresente documento non rappresenta un’offerta, né proposta dieiner ac­ früheren in dieser Information keinen verlässlichen Indikator fürsostituire künftige quisto o Wertentwicklung di vendita, né un’analisi degli investimenti.

In particolare, esso non può Wertentwicklungen dar. la consulenza di investimento personalizzata né qualsiasi altro tipo di consulenza. Nel caso Die Inhalte dieser Unterlage stellenspecifico, weder einunitamente Angebot, eine Kaufoder Verkaufsempfehlung lei sia interessato ad un prodotto al suo consulente, saremmo lieti di noch eine dar. Sie dienen insbesondere nicht dazu, eine individuelle fornirle perAnlageanalyse questo prodotto, prima di qualsiasi sottoscrizione, il prospetto completoAnlao le ge- oder sonstige Beratung zu ersetzen. Sollten Sie Interesse an einem konkreten Produkt informazioni per l’investitore previste in base alla sezione 21 della legge austriaca sui fondi haben, stehen wir Ihnen gerne neben Ihrem Bankbetreuer zur Verfügung, Ihnen vor einem d’investimento (AIFMG). Investimenti concreti non dovrebbero venir effettuati prima di un allfälligen Erwerb den Prospekt bzw. die Informationen für Anleger gemäß § 21 AIFMG zur incontro con il suo consulente e senza una discussione e analisi del prospetto completo o Information zu übermitteln. Jede konkrete Veranlagung sollte erst nach einem Beratungsdelle informazioni per l’investitore previste in base alla sezione 21 della legge austriaca sui gespräch und der Besprechung bzw. Durchsicht des Prospektes bzw. der Informationen für fondi d’investimento (AIFMG).

Anleger gemäß § 21 AIFMG erfolgen.

Si ricorda espressamente che le operazioni di investimento in titoli possono essere in parte Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass Wertpapiergeschäfte zum Teil hohe Risiken in accompagnate da rischi elevati e che il loro trattamento fiscale dipende dalla situazione per­ sich bergen und die steuerliche Behandlung von den persönlichen Verhältnissen abhängt und sonale e può essere soggetto a modifiche future.Die La Vervielfältigung riproduzione di von informazioni o di dati ed künftigen Änderungen unterworfen sein kann.

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Mag. (FH) Dieter Aigner Amministratore delegato di Raiffeisen KAG, responsabile per i dipartimenti Fund Management e Sostenibilità

Care lettrici, cari lettori!

La sostenibilità ha molte sfaccettature. In

alla qualifica di azionista. Quest‘ultimo è par­

e della sostenibilità nelle loro strategie di

veste di gestori attivi di fondi comuni, con i

ticolarmente importante perché noi eser­

business. Raiffeisen Capital Management si

nostri investimenti sostenibili vogliamo natu­

citiamo anche il diritto di voto in rappresen­

sta dedicando con molto impegno al tema

ralmente anche riuscire a fare qualcosa, ad

tanza di tutti i nostri clienti sostenibili che

dell’engagement. Quanto l‘influenza che

avere un impatto e a produrre cambiamenti.

ci hanno affidato questa responsabilità con

esercitiamo ha più successo, maggiori sono

In quanto investitori di lungo termine cer­

il loro investimento nei nostri fondi. Anche

le partecipazioni nella società, cioè maggiori

chiamo di esercitare influenza e vogliamo

le società stesse traggono profitto, perché

sono le azioni ad essa associate. Per que­

convincere le aziende ad agire (ancora) (più)

la sostenibilità si rivela molto presto una

sto, la formazione di coalizioni tra investitori

responsabilmente. Questo di solito avviene

misura per incentivare la qualità di aziende

responsabili è molto utile e necessaria nei

sotto forma di dialoghi proattivi con le im­

ed emittenti. Il trattamento responsabile di

dialoghi con le aziende e per l‘esercizio dei

prese e grazie all‘esercizio dei diritti di voto

dipendenti, clienti, fornitori e dell’ambiente

diritti di voto. La sostenibilità stessa è sog­

nelle assemblee degli azionisti. Il termine uti­

spesso va di pari passo con un buon rating

getta a processi di cambiamento e anche

lizzato in genere per questo tipo di attività

e un sano sviluppo aziendale, il che di solito

noi, in qualità di società di gestione soste­

è detto engagement ed è proprio a questo

aumenta il valore dell‘azienda.

nibile, siamo costantemente chiamati ad

argomento estremamente importante che

orientare le nostre decisioni sulla base di

dedichiamo questa edizione di Investire So­

In un momento, in cui la digitalizzazione si

questi cambiamenti (parola chiave: industria

stenibile.

sta ampiamente diffondendo in quasi tutti gli

automobilistica).

stili di investimento e il contatto personale L‘importanza del tema dell’engagement

con le aziende viene in gran parte sacrifica­

per un investitore sostenibile dice molto

to a favore delle analisi dei dati quantitativi

verso una maggiore trasparenza nell’ambi­

su quanto egli prenda sul serio la sosteni­

e di mercato, l’engagement è più o meno

to dell‘engagement, talvolta anche verso un

bilità. Perché l’engagement, portato avanti in

un modello “contrario” gestito in modo atti­

cambiamento di strategia nel senso di una

modo serio, è un processo impegnativo che

vo che si concentra sul dialogo (personale).

maggiore sostenibilità. In tal caso, come in­

necessità di tempo e richiede uno stile di

Perché, per investire in modo sostenibile il

vestitore responsabile, abbiamo di nuovo

investimento molto attivo. Significa andare

denaro dei nostri investitori, consideriamo

ottenuto un successo parziale e indiretta­

ben oltre lo screening negativo e positivo

nostro dovere conoscere bene le società

mente contribuito a migliorare il rating e la

ed entrare attivamente in contatto con le

in cui investiamo e inoltre mettere in di­

performance della rispettiva azienda, il che

aziende o esercitare i diritti di voto associati

scussione il ruolo della responsabilità sociale

alla fine è vantaggioso per i nostri investitori.

Molto spesso è possibile spingere le aziende

Stampatonach secondo le linee guida „Druckerzeugnisse“ gedruckt der Richtlinie „Druckerzeugnisse“ des österreichischen Umweltzeichens, Umweltzeichens, Druckerei Odysseus Stavros Vrachoritis GmbH, GmbH, UW-Nr. UW-Nr. 830

EDITORIALE

03

LA RESPONSABILITÀ IN QUANTO INVESTITORE Il termine inglese engagement è un termine generale che identifica i dialoghi con le imprese e l‘esercizio dei diritti di voto.

Tuttavia, viene spesso utilizzato solo come sinonimo di dialogo con le imprese. I dialoghi con le imprese e l‘esercizio dei diritti di voto hanno lo scopo di sfruttare tutte le opzioni e i diritti che l‘azionista ha nei confronti della società in cui investe. Si parla anche di active ownership o, tradotto, di azionariato attivo.

L‘engagement può avere finalità diverse. I

società a pubblicare un altro indicatore, per

ufficiali da parte dei fornitori di indici, l‘enor­

gestori tradizionali di Raiffeisen Capital Ma­

esempio, le emissioni di CO2 o il consumo di

me volume fa comunque sperare in un’im­

energia, creando così maggiore trasparenza.

plementazione delle richieste.

zione finanziaria e lo sviluppo delle aziende.

Uno dei più recenti sviluppi relativi all‘in­

I dialoghi con le aziende e l‘esercizio del diritto

Si potrebbe dire che in questo modo rie­

fluenza esercitata da un grande gruppo di in­

di voto sono un elemento fondamentale del­

scono a dare uno sguardo dietro le quinte.

vestitori al momento può essere ­osservato

la strategia di sostenibilità di Raiffeisen Capital

Dal punto di vista della sostenibilità l‘engage­

in Svizzera. Un‘iniziativa coordinata da Swiss

Management. Nell‘ambito dei dialoghi con le

ment serve inoltre per convincere le società

Sustainable Finance ha l’obiettivo di esclu­

aziende viene fatta una distinzione tra engage­

a migliorare la corporate social responsibility

dere le società del settore delle armi con­

ment proattivo ed engagement reattivo. Il dia­

nagement usano volentieri questo mezzo per valutare in modo più dettagliato la situa­

(CSR), ossia la responsabilità sociale d’impre­

troverse dagli indici conosciuti di importanti

logo proattivo e costruttivo con le aziende

L’engagement è possibile a vari livelli, come

sa o a migliorare la sostenibilità nella rispet­

fornitori quali MSCI, S&P e STOXX. L‘ini­

serve a identificare i possibili rischi, soprattutto

engagement individuale sotto forma di

tiva società stessa. Questo miglioramento è

ziativa ultimamente ha acquistato notevole

per quanto riguarda le dimensioni ambiente,

colloqui “one-to-one”, come engagement

inteso a portare benefici sostenibili all‘azien­

impulso, finora oltre 140 tra asset manager,

società e governo societario (Environment,

tematico o settoriale su questioni chiave

da e, di conseguenza, anche ai proprietari,

gestori patrimoniali e fornitori di servizi pa­

Social, Governance, in breve ESG). Affrontare

e come engagement collettivo tramite le

che a lungo termine dovrebbero anche ri­

trimoniali con un volume di 6,8 miliardi di

in modo mirato gli attuali sviluppi, attraverso il

piattaforme. In ogni caso, engagement si

flettersi in un risultato operativo migliore.

dollari USA supportano questa iniziativa. Al

dialogo reattivo, garantisce una valutazione più

momento della stesura di questo articolo

aggiornata possibile dell’azienda unitamente al

non erano ancora disponibili dichiarazioni

suo ambiente e ai potenziali rischi ESG.

riferisce al dialogo attivo dell‘investitore

04

ARTICOLI PRINCIPALI

Mag. Wolfgang Pinner Responsabile Investimenti Socialmente Responsabili di Raiffeisen Capital Management

con la società. Questo può avvenire attra­

Le possibilità di influenzare le società ­grazie

verso colloqui informali, spesso definiti soft

agli investitori orientati alla sostenibilità

engagement, attraverso dialoghi standardiz­

aumen­tano con il volume dei mezzi dete­

zati o utilizzando canali formali esercitando

nuti da investitori responsabili e sostenibili.

il diritto di voto (voting) nelle assemblee

Tale influenza può spaziare da una maggiore

generali. Quale forma di engagement ab­

trasparenza, un’integrazione maggiore delle

Il punto di partenza per l’engagement basa­

Fondamentalmente, distinguiamo tra tre

bia infine la migliore possibilità di successo

questioni di sostenibilità fino a cambiamenti

to sui dialoghi con le imprese di Raiffeisen

forme di engagement basate sul dialogo con

dipende dalla situazione specifica. Se la va­

nella strategia aziendale. Gli studi accademici

KAG sono spesso temi attuali o controver­

le imprese:

riante del soft engagement e del semplice

suggeriscono che a partire da una quota tra

sie intersettoriali. Nei nostri dialoghi con le

a) Dialogo con le imprese diretto tramite

dialogo non ha successo, c‘è ancora la pos­

il 25% e il 33%, cioè quando circa un quarto

imprese agiamo da soli o collaboriamo con

un colloquio individuale o nell’ambito di riu­

sibilità di influenzare la società, generando

o un terzo delle azioni della società in que­

altri investitori che condividono i nostri

nioni di gruppo – l’attenzione si concentra

interesse pubblico, esercitando il diritto di

stione è nelle mani di investitori sostenibili, vi

stessi obiettivi (Collaborative Engagement).

sull‘azienda e le sue specifiche prestazioni

voto e intervenendo all’assemblea genera­

è la possibilità di una notevole influenza verso

La UNPRI Clearinghouse svolge un ruolo

sostenibili.

le. Il termine attivismo significa un tipo di

un maggiore orientamento alla sostenibilità

essenziale in questo contesto. Come firma­

b) Dialogo con le imprese diretto nel con­

engagement orientato alla visibilità pubbli­

dell‘azienda, indipendentemente dalle dimen­

tari dei Principles of Responsible Investment

testo della ricerca tematica o settoriale – qui

ca ed è spesso e volentieri utilizzato dalle

sioni dell‘azienda. Oltre a ciò, i suggerimenti

(PRI), utilizziamo l’opportunità di questo

l‘attenzione è rivolta all‘argomento o ai fat­

ONG.

dei piccoli investitori possono spingere una

approccio coordinato.

tori di sostenibilità specifici del settore.

DIALOGHI CON LE IMPRESE

ARTICOLI PRINCIPALI

05

LA NOSTRA RESPONSABILITÀ IN QUANTO INVESTITORE

I dialoghi con le imprese avuti nel 2018 da Raiffeisen KAG

L’azienda agisce come lead investor o come

tramite un processo di engagement collabo­

supporting investor. I lead investor prepara­

rativo – qui collaboriamo con altri investi­

no il dialogo con le imprese in dettaglio e

tori orientati alla sostenibilità e affrontiamo

organizzano i contatti con l‘azienda, i sup-

acque abbiamo portato avanti una discus­

una priorità tematica più ampia. I temi ven­

porting investor sono coinvolti nei dialoghi e

sione dettagliata con il gruppo statunitense

gono generalmente fissati dai PRI e le loro

supportano il processo in parte anche per

Waters. Alla base dell’engagement c’è stata

iniziative per il Collaborative Engagement.

quanto riguarda i contenuti.

la crescente minaccia della scarsità di acqua

Dialogo con le imprese collettivo

e del trattamento delle acque. Da questa

Focus Totale

Ambiente

Sociale/ Società

Corporate Governance

Colloqui individuali

52

43

22

4

Riunioni di gruppo

48

15

31

6

Ricerca tematica

175

133

175

155

In modo diretto come lead investor

–

–

–

–

In modo indiretto come supporting investor

22

2

20

–

Nell‘ambito del dialogo con le imprese possono essere affrontati contemporaneamente anche argomenti appartenenti a diverse aree.

Sul tema dell‘acqua e del trattamento delle

nel settore dell‘approvvigionamento idrico

Dialoghi 2018

Dialogo con le imprese diretto

WATERS Ricerca tematica: Acqua

c) Dialogo con le imprese diretto e indiretto

prospettiva è comprensibile la crescente importanza del tema del trattamento delle acque e della garanzia della qualità dell‘ac­ qua.

Il modello di business di Waters si concentra sulla produzione di strumenti di misurazione per valutare la qualità dell‘acqua, inoltre ci sono anche le attività dei controlli dei pro­ dotti alimentari e dei test delle acque. Per quanto riguarda i sistemi di gestione della qualità, tutti i siti di Waters sono certificati

Alcuni esempi illustrano il nostro approccio:

NOVARTIS Ricerca tematica: Corruzione

dalle decisioni basate sulle regole e va verso

secondo i relativi standard industriali ISO

un approccio basato sui principi.

9001 e ISO 13485.

Per inserire il tema della lotta alla corruzione

Il tema della carenza idrica riguarda Waters

Il gruppo farmaceutico Novartis negli ultimi

tra le più importanti nella gerarchia aziendale,

solo marginalmente. Nello specifico, in due

anni è ripetutamente stato oggetto di accuse

Novartis ha istituito la carica di Chief Ethics &

siti produttivi dell‘azienda viene utilizzata ac­

in materia di pratiche commerciali scorrette.

Compliance Officer. Inoltre, sono stati creati

qua nell’area di produzione, in questi casi le

programmi di formazione per tutti i dipen­

acque vengono riciclate e quindi nuovamen­

Novartis ha reagito alle accuse e nel 2016,

denti, con un tasso di completamento com­

te immesse nei sistemi comunali di approv­

tra le altre cose, ha approvato una direttiva

preso tra il 97 e il 98%.

vigionamento idrico.

una simile direttiva per gli stakeholder ester­

Conclusione: Riconosciamo gli sforzi di No­

Conclusione: Waters continua a far par te

ni. Nel 2018 è stato introdotto il nuovo

vartis, continuiamo comunque ad escludere

dell’universo d’investimento sostenibile

­regime Values & Behaviors, che si allontana

quest‘azienda.

di Raiffeisen KAG.

anti-corruzione ad uso interno e nel 2017

06

ARTICOLI PRINCIPALI

ARTICOLI PRINCIPALI

07

Investire Sostenibile | Aprile 2019 | Nr. 19

LA NOSTRA RESPONSABILITÀ IN QUANTO INVESTITORE

SAP Ricerca tematica: Istruzione

organizzati eventi, lezioni tenute da dirigenti,

Alcuni esempi illustrano il nostro

presidente indipendente. A nostro avviso,

Per quanto riguarda il tema dell‘istruzione ab­

visite agli uffici, concorsi e “webinars” e le

approccio:

un presidente indipendente, cioè una specie

biamo intervistato SAP, un‘azienda che provie­

ultime tecnologie SAP vengono integrate

ne da un settore con esigenze molto elevate

nell’insegnamento attivo. Degli studenti che

in termini di qualifiche dei propri dipendenti.

hanno preso parte a questo programma nel

Le esigenze relative alle capacità cognitive

2017, l‘85% ha cominciato a lavorare in SAP

delle persone che intervengono, basate su

dopo la laurea.

WALT DISNEY COMPANY Assemblea generale del 08/03/2018 In occasione dell‘elezione del Consiglio di Am­

di presidente del consiglio di sorveglianza, è più adatto a supervisionare i dirigenti opera­ tivi e a tracciare un percorso favorevole agli azionisti dell‘azienda.

ministrazione abbiamo votato contro la rie­

intelligenza, istruzione, sviluppo professionale,

lezione di un amministratore che, dal nostro

Abbiamo inoltre votato a favore di una pro­

esperienza e know-how, rivestono particolare

Per garantire che ogni dipendente manten­

punto di vista, è considerato overboarded,

posta degli azionisti per rafforzare i diritti

importanza in questo settore.

ga le competenze necessarie, SAP offre una

ovvero attivo in troppi CdA contempora­

degli azionisti.

gamma di programmi di formazione. Questi

neamente. Abbiamo anche votato contro il

Ciò viene confermato dalla dichiarazione

vanno dalla formazione online al “mento­

pacchetto retributivo perché, secondo noi,

di SAP, secondo cui la maggior parte dei

ring” e alla formazione in aula.

prestazioni e retribuzioni non sono coerenti e ciò non è nel miglior interesse degli azionisti.

posti disponibili richiede un diploma univer­

GOOGLE INC. Assemblea generale del 06/06/2018 In occasione dell’elezione del Consiglio di Amministrazione abbiamo votato contro

sitario. Per poter soddisfare la domanda di

Conclusione: SAP continua a far par te

personale altamente qualificato, SAP col­

dell’universo d’investimento sostenibile di

Inoltre, abbiamo sostenuto una proposta

la nomina di una amministratrice che dal

labora con oltre 3.000 università. Vengono

Raiffeisen KAG.

degli azionisti che mira ad aumentare la tra­

nostro punto di vista è considerata overboar-

sparenza per le spese di lobbying.

ded, ovvero attiva in troppi CdA. Abbiamo

ESERCIZIO DEL DIRITTO DI VOTO

AT&T INC. Assemblea generale del 27/04/2018

anche votato contro la nomina di un ammi­ nistratore che fa parte del comitato retri­ butivo e contemporaneamente, a causa di

In occasione dell’elezione del Consiglio di

precedenti investimenti, ha uno stretto rap­

nance trasparente e sostenibile e sono in­

Amministrazione, nonché del rinnovo del

porto con il management. Inoltre, abbiamo

tesi a trattare argomenti significativi e re­

mandato del revisore e della votazione sul

supportato alcune proposte degli azionisti in

direttamente o tramite delega. I principi in­

golarmente discussi durante le assemblee

pacchetto retributivo abbiamo votato a fa­

contrasto con le raccomandazioni del ma­

terni sull’esercizio del diritto di voto sono

generali.

vore delle proposte del management.

nagement, come, per esempio, la richiesta

Raiffeisen Capital Management ritiene che

basati su una politica di corporate gover­

sia compito importante di un gestore eser­ citare il diritto di voto in quanto azionista,

di preparazione di un Gender Pay Gap Risk Esercizio del diritto di voto nel 2018 da parte di Raiffeisen Capital Management Esercizio del diritto di voto nel 2018 Partecipazione ad Assemblee generali 149

08

ARTICOLI PRINCIPALI

Tuttavia, abbiamo anche sostenuto diverse

Report, nonché la richiesta di rendere la re­

proposte degli azionisti in contrasto con

tribuzione del top management dipendente

le raccomandazioni del management. Da

anche da indicatori sulla sostenibilità.

un lato, abbiamo supportato una proposta

Comportamento di voto (tutti i punti all’ordine del giorno)

per creare un proprio Lobbying Report per

Approvazione

Astensione

Dissenso

1.992

29

168

garantire una maggiore trasparenza in que­ sto settore. D‘altro canto, abbiamo votato a favore di una proposta di nomina di un

ACCENTURE Assemblea generale del 07/02/2018

Abbiamo votato a favore di tutti i punti all’ordine del giorno.

ARTICOLI PRINCIPALI

09

Investire Sostenibile | Aprile 2019 | Nr. 19

Intervista con il Mag. Dr. Heinz Macher

Lettore univ. Mag. Dr. Heinz Macher Responsabile del dipartimento Regulation, Tax & Compliance di Raiffeisen Capital Management, autore specializzato e relatore, membro di gruppi di lavoro nazionali e internazionali in materia di Sustainable Finance. È stato premiato dalla International Fiscal Association (IFA) per la sua tesi sul diritto europeo.

sostenibili. Quello che un investitore pro­

E gli investitori istituzionali – in che misura

babilmente non è in grado di fare da solo

sono coinvolti?

è possibile agli investitori istituzionali in

Macher: Gli investitori istituzionali devono

rappresentanza di molti investitori. Ecco

spiegare come integrare nella strategia di in­

perché l‘UE, con la direttiva sui diritti de­

vestimento un maggiore coinvolgimento del­

Il 17 maggio 2017, l‘Unione Europea ha

gli azionisti, si rivolge a questi investitori

le imprese, come il dialogo con la direzione

adottato la cosiddetta Direttiva sui diritti de-

istituzionali. Essi sono assicurazioni, fondi

o l‘esercizio dei diritti di voto. Alla fine, ciò

gli azionisti nella sua seconda edizione. Ora

pensione e anche le società di gestione

dovrebbe creare una situazione vantaggiosa

è necessario implementare questa direttiva

che investono molto denaro per i loro

per tutti: la società interessata dovrebbe agire

negli Stati membri dell‘UE, e quindi anche in

clienti e, di conseguenza, dispongono di

in mod o più sostenibile, il valore dell‘azienda

Austria, entro il 10 giugno 2019.

ampi diritti di voto. Questi diritti di voto

e quindi il rendimento dell‘investimento del

dovrebbero essere usati, idealmente, nel

cliente dovrebbero aumentare.

“Un coinvolgimento effettivo e sostenibile degli azionisti è uno dei pilastri del modello di corporate governance delle società quotate in borsa.”

SOSTENIBILITÀ GRAZIE AL COINVOLGIMENTO DEGLI AZI NISTI

Che cosa ha a che fare la direttiva sui diritti

rispetto della sostenibilità.

degli azionisti con la sostenibilità?

10

SOSTENIBILITÀ GRAZIE AL

COINVOLGIMENTO

DEGLI AZIONISTI

Il tema della retribuzione è una questione

Macher : Molto. Gli azionisti sono i pro­

In che modo riesce a raggiungere questo

perenne: la direttiva sui diritti degli azionisti

prietari della società e possono esercita­

obiettivo la direttiva sui diritti degli azionisti?

porterà qualcosa di nuovo a questo proposito?

re più influenza di quanto si possa ini­

Macher : Soprattutto grazie a una miglio­

Macher : Sì, anche in questo senso gli a­zio­

zialmente credere. Possono usare il loro

re comunicazione tra l‘azienda e i suoi

nisti acquisiscono più diritti. Ad esem-

diritto di voto per incidere sull’azienda.

azionisti. La direttiva sui diritti degli azio­

pio, possono votare la politica di retribu­

Gli azionisti sono sempre più chiamati

nisti crea un ponte tra di loro. Alle a­zien­

zione dei dirigenti aziendali almeno ogni

a esercitare effettivamente questi diritti

de viene dato il diritto di conoscere i

quattro anni, per esempio, tramite criteri

per reclamare la sostenibilità in accordo

loro azionisti. Se esiste un intermediario

relativi ai bonus o il diritto di chiedere il

con i fattori ecologici, sociali e di gover­

tra la società e l‘azionista, per esempio

rimborso dei bonus. Le società sono te­

nance all‘interno dell‘azienda. In questo

una banca, questo è obbligato a fornire

nute a redigere un rappor to sulle remu­

contesto, governance significa una gestio­

tutte le informazioni utili per l‘esercizio

nerazioni che spiega in dettaglio la politica

ne aziendale responsabile: per esempio,

del diritto di voto. In breve, deve essere

di remunerazione dell‘anno precedente.

la prevenzione della corruzione e delle

molto più semplice esercitare i diritti di

Anche questo dovrebbe rendere la poli­

tangenti o il raggiungimento di obiettivi

voto.

tica aziendale più sostenibile.

INTERVISTA

11

Investire Sostenibile | Aprile 2019 | Nr. 19

IIntervista con il CEO Dr. Stefan Doboczky, Lenzing AG

“ABBINAMEN TO IDEALE”

Dr. Stefan Doboczky Amministratore delegato del produttore di fibre quotato in borsa, Lenzing AG La Lenzing AG è quotata alla Borsa di Vienna

per la produzione in un sistema circolare

Promuovere attività economiche responsa­

da oltre 30 anni. Quando è stata la prima volta

e riciclandolo continuamente nel processo

bili e orientate al futuro e quindi contribuire

che gli investitori hanno messo la sua azienda a

di produzione. I prodotti realizzati con le

al miglioramento della condizione ecologica

globale che produce fibre dalla materia prima

confronto con il tema della sostenibilità?

fibre di Lenzing hanno un impatto minimo

del nostro mondo. Come Gruppo Lenzing

Doboczky: Sono circa dieci anni che par­

sull‘ambiente durante tutto il loro ciclo di

cerchiamo di conciliare gli interessi degli in­

del legno. Queste fibre sono il materiale di

tecipo a roadshow nei quali si cerca di

vita.

vestitori, delle persone e dell’ambiente. Gli

partenza per una varietà di applicazioni nel

ziali investitori. Negli ultimi quattro anni,

Quale ruolo gioca l‘uso responsabile delle materie prime e dei materiali ausiliari nella com-

campo dei tessuti e non-tessuti ma vengono

cioè da quando sono diventato CEO del Gruppo Lenzing, l‘interesse degli investi­

petizione economica con altri fornitori?

Per voi fa la differenza se un investitore è

tori per la sostenibilità è aumentato sen­

Doboczky: La sostenibilità è al centro del

sostenibile o no?

sibilmente. Quasi contemporaneamente,

marchio Lenzing. È un importante motore

Doboczky: Fondamentalmente non abbiamo

nel Gruppo Lenzing abbiamo definito la

della nostra attività. Siamo riusciti a diven­

un‘influenza diretta su chi investe nella nostra

sostenibilità come un valore fondamentale

tare leader dell‘innovazione e pertanto sia­

società. Tuttavia, spesso risulta che agli investi­

della nostra azienda. È un motore di cre­

mo per molti aspetti un pioniere nel nostro

tori sostenibili piace molto la nostra strategia

scita e innovazione molto forte e pertanto

settore. Questo è importante tanto per i

aziendale e a volte capiscono anche molto

fattore di vitale importanza per il nostro

nostri clienti quanto per i nostri investitori,

bene il nostro modello di business. Pertanto,

business.

soprattutto per quelli che perseguono an­

gli investitori sostenibili sono spesso anche

che interessi ecologici.

investitori a lungo termine che credono in

Il Gruppo Lenzing è un‘azienda attiva a livello

anche utilizzate in applicazioni tecniche, nonché nell’abbigliamento protettivo e da lavoro. Prende il nome dal comune di Lenzing nell’Alta Austria, dove si trova la sede dell’azienda.

investitori svolgono un ruolo essenziale in

­creare o rafforzare i contatti con i poten-

un concetto e non si tirano subito indietro

Come si manifesta tutto ciò?

12

“ABBINAMENTO IDEALE”

tutto ciò.

Doboczky: Da una parte, il nostro modello

Un investitore può influenzare lo sviluppo

quando la situazione si fa difficile. Gli investi­

La Lenzing AG è una delle aziende

di business è di per sé sostenibile. Perché

sostenibile di un‘azienda?

tori responsabili sono alla ricerca di aziende

austria­che di maggior successo a livello

si basa su un modello di “economia circo­

Doboczky: Per le società quotate in borsa

responsabili. Pertanto, esiste un ottimo rap­

internazionale ed è quotata alla Borsa di

lare”. Con la materia prima “legno” o cel­

l‘opinione degli investitori è sempre impor-

porto con gli investitori sostenibili.

Vienna dal 1985. Il Dr. Stefan Doboczky

lulosa produciamo fibre di alta qualità per

tante. Di conseguenza, sono rilevanti anche

è il CEO del produttore di fibre dal giu­

abbigliamento, biancheria da letto, prodotti

le domande poste dagli investitori. Gli inve­

Cosa vi augurate invece voi dagli investitori

gno 2015. Il dottore in chimica, originario

cosmetici e per l‘igiene, imballaggi e pro­

stitori possono, quindi, non solo influenzare

sostenibili?

della Carinzia, negli ultimi anni ha trasfor­

dotti per applicazioni industriali. Le fibre

la strategia di un‘azienda ma direi che hanno

Doboczky: Che facciano pubblicità per

mato la Lenzing AG in un attore globale

sono biodegradabili e alla fine si decom­

anche la responsabilità di farlo nel rispetto

una maggiore sostenibilità nel loro set­

e sostenibile ma con for ti radici austria­

pongono nuovamente nel loro materiale

di un mondo più sostenibile.

tore. Dopotutto, il settore finanziario ha

che. Nell‘intervista riflette su investitori

di partenza. Dall’altra parte, nella nostra

responsabili, „noiosi interroganti” e l’im­

produzione ci avviciniamo molto anche

…quindi non sono dei “noiosi interroganti”?

Semplicemente sulla scia del tema degli

por tanza della sostenibilità nel Gruppo

all‘ideale dell‘economia circolare, racco­

Doboczky: Almeno non dal nostro punto

investimenti si possono ottenere molti

Lenzing.

gliendo il materiale ausiliario necessario

di vista. Perché abbiamo gli stessi obiettivi:

miglioramenti.

una leva enorme che bisogna sfruttare.

INTERVISTA

13

CONCETTO DI SOSTENIBILITÀ INTEGRATIV 1.

ESCLUSIONE

EVITARE

assoluta / relativa

e dimostrare responsabilità

Screening

3.

La sinergia possibile di tutti e tre gli elementi – evitare, supportare

2.

INFLUENZARE

SUPPORTARE

e produrre effetti tramite il dialogo e l‘engagement

e promuovere la sostenibilità

basato sui valori / basato sulle norme

BEST-IN-CLASS

una gestione responsabile dei fondi

Esercizio del diritto di voto (voting) Dialogo con le aziende

Investimenti tematici

individuale

collaborazione piattaforme

Impact Investment

come un processo ciclico.

INSIDE

di un investimento sostenibile. L‘attenzione si concentra sulla formazione di opinioni, nonché sul posizionamento etico e sulla prevenzione dei rischi reputazionali. Lo stru­

2 Supportare e promuovere la sostenibilità: best-in-class La fase successiva dello sviluppo pone maggiore accento sull‘integrazione della ricerca ESG1 nella valutazione delle aziende e, di conseguenza, nella selezione dei titoli. Analoga­ mente, questo può essere applicato anche agli Stati (enti locali) come emittenti di titoli di debito. Questo approccio segue la posizione etica della cooperazione per il bene. Il focus di questo approccio sta nell‘integrazione della ricerca ESG nel processo d’investi­

Raiffeisen Capital Management o meglio Raif­

persone, dell‘ambiente ma anche del capitale

feisen KAG, la più grande società di gestione

investito. La sostenibilità pertanto non può

del Gruppo RBI (Raiffeisen Bank Internatio­

essere semplicemente un “no” a pratiche

nal), è integrata nella sua strategia sostenibile:

commerciali indesiderate, processi produttivi

per noi sostenibilità significa comportamento

o settori. Va ben oltre.

mento e nel miglioramento del profilo di rischio e quindi del rapporto di rischio-rendi­ mento del portafoglio.

3 Influenzare e produrre effetti: engagement La terza fase è l‘elemento più recente e più avanzato di un concetto di sostenibilità

aziendale responsabile per il successo econo­

14

evitare la partecipazione al male ed è, anche nello sviluppo cronologico, la prima fase

che violano i criteri stabiliti.

ENGAGEMENT

questo sviluppo può essere interpretato

L’evitare settori e pratiche commerciali controverse si basa su un approccio etico per

mento dominante è l‘esclusione di attività controverse o di società e Stati (enti locali)

e influenzare – è il prerequisito per sostenibili. Come illustrato nel grafico,

1 Evitare e dimostrare responsabilità: esclusione

mico a lungo termine in armonia con l‘am­

La sostenibilità di per sé è gestione attiva.

integrativo. L‘engagement non è legato né a uno specifico metodo di integrazione

biente e la società. La sostenibilità per noi è

L‘integrazione di aspetti sostenibili significa

né a prodotti specifici, come i fondi tematici, ma è parte integrante di una politica

una componente centrale della nostra politi­

integrazione di questioni ambientali, sociali

d’investimento nel senso di un investimento responsabile. Oltre agli elementi descritti

ca aziendale. La filosofia delle nostre azioni è

e di corporate governance e dei relativi dati

nelle prime due fasi, adesso si aggiunge il supporto del cambiamento nel senso di

quella di essere un banchiere responsabile, un

e analisi nel processo di investimento. In tal

effetto socio-economico: influenzare il comportamento di aziende, organizzazioni e

partner equo e un cittadino impegnato.

modo, si possono elaborare diversi approcci.

consumatori. Questi impatti possono essere completamente al di fuori degli obiettivi

L‘intensità dell‘integrazione può essere super­

di rendimento o di rischio di un portafoglio, però non devono violarli. Solo con l‘en­

Cosa significa questo per Raiffeisen Capital

ficiale o molto dettagliata, pertanto l‘analisi

gagement si può perseguire in modo credibile la visione di un “doppio dividendo”,

Management? Per una società di gestione

della dimensione della sostenibilità dei por­

spesso postulato.

la sostenibilità è soprattutto un Responsible

tafogli può essere molto diversa. In un con­

Investment, cioè un modo di investire re­

cetto di sostenibilità integrativa facciamo una

sponsabile. Responsabile nei confronti delle

distinzione tra tre elementi fondamentali:

1 Per ESG si intende Environment, Social, Governance (Ambiente, Società, Governo Societario)

INSIDE

15

Mag. Susanne Hasenhüttl

COMITATO PER GLI INVESTIMENTI SOSTENIBILI

COMITATO DELLA SOSTENIBILITÀ NACHHALTIGKEITS-

BEIRAT

Poiché la percezione della ­sostenibilità cambia in modo dinamico, il dialogo costan­ te con gli stakeholder è partico­ larmente importante per noi. Raiffeisen Capital Management ha quindi istituito un comitato per gli investimenti sostenibili.

Il comitato della sostenibilità supporta lo sviluppo del concetto globale nel settore degli investimenti sostenibili. I suoi membri sono rappresentanti indi­ pendenti del mondo della scienza, della

Mi hanno influenzato…

Per me è importante…

A questo punto

ci si trovi in azienda o fuori. La visione da

chiesa, delle aziende e dell’organizzazio­

per quanto riguarda l‘ambiente sicura­

non dimenticare gli aspetti sociali in relazio­

fuori, lo sguardo dall’esterno, di solito fa

ne Raiffeisen. In particolare, il comitato

presentiamo, in

mente la mia infanzia negli anni ‘80: le

ne al dibattito sui cambiamenti climatici. Lo

bene e aiuta a riconoscere qualche angolo

offre consigli sullo sviluppo di criteri per

piogge acide e il relativo deperimento del­

spettro delle questioni sociali è ampio. Ma

cieco. Inoltre, ritengo che il mio compito

la valutazione della sostenibilità degli

le foreste, le acque reflue non depurate

quando l‘obiettivo è avere più cose possibili

in seno al comitato sia quello di por tare

investimenti. Ciò comprende anche i

nei ruscelli, poi il disastro del reattore di

per tutti, ci scontriamo inevitabilmente con

esperienza dal mio settore di competenza

criteri di esclusione relativi alle società

Chernobyl. Tutti sviluppi ed eventi che mi

i limiti ecologici. Ci troviamo quindi davanti

e quindi di suppor tare l‘azienda nel suo

e agli emittenti statali. Inoltre, il comita­

hanno fatto riflettere molto già da bam­

alla grande sfida di vivere una buona vita per

sviluppo sostenibile.

to può anche dare suggerimenti relativi

degli investimenti

bina e mi hanno rattristato. Non capivo

tutti, e questo, in verità, visto a livello globale,

perché la maggior par te degli adulti sem­

entro i limiti ecologici. Questa è indubbia­

La mia sfida personale in termini di impronta

aspetti sostenibili dei prodotti e delle

sostenibili di

brava non interessarsi dello stato di salute

mente una sfida particolare, che dobbiamo

classi di attivo.

dell’ambiente.

però affrontare.

di CO2 è…

modalità word-rap, i membri del comitato

Raiffeisen KAG.

in sostanza, come per tutte le persone che hanno la for tuna personale di far par te

Mi impegno a favore della sostenibilità da…

Investimenti e sostenibilità vanno insieme

della società del benessere, che la maggior

dai tempi di scuola. In quel periodo, natural­

perché…

par te di noi ha troppe cose che fonda­

in termini di protezione del clima e che

mente, in ambito privato. Il cambiamento cli­

il mercato dei capitali è centrale per uno

mentalmente non servono. Soprattutto

cosa non dovremmo fare. Solitamente è

matico e la protezione del clima non erano

sviluppo sostenibile. Si tratta di orientare i

con i bambini spesso peggiora. Dire di no

dovuto alle abitudini collaudate e amate

ancora un tema, la separazione dei rifiuti, che

soldi nella direzione giusta, cioè di finanziare

è una grande sfida nella vita di tutti i giorni.

che non si vuole cambiare uno stile di vita

per me allora era molto importante, invece

un modo sostenibile di fare impresa. Sono

Per quanto riguarda la mia mobilità perso­

insostenibile. In fondo, a tutti noi piace

sì. Penso di avere probabilmente scocciato

molto felice che nel frattempo lo abbia ca­

nale, ci troviamo in un‘ottima situazione

chiuderci a riccio e siamo convinti che il

un po’ tutta la mia famiglia. I bambini e gli

pito anche la politica e che abbia inserito

in famiglia visto che voliamo raramente

singolo “non può comunque fare nulla...”.

adolescenti di solito sono molto più intran­

la finanza sostenibile nella sua agenda. Per

e non abbiamo la macchina. Ho sempre

sigenti degli adulti. Non sorprende quindi

quanto riguarda gli investimenti di capitale,

mangiato poca carne. I tessuti rappresen­

Credo che…

che dopo la maturità abbia iniziato a studia­

devono essere premiate quelle aziende che

tano sicuramente una sfida: pur troppo

possiamo continuare a cambiare il mondo,

re Scienze dei Sistemi Ambientali. All‘epoca,

si impegnano già a favore della sostenibilità.

l’offer ta sostenibile di abbigliamento e

così come lo conosciamo, in modo positi­

und Technik, ÖGUT), membro delle giurie

questo corso di studio era completamen­

Il fatto che ciò abbia anche un senso eco­

scarpe è ancora molto limitata.

vo. Il cambiamento climatico c’è e dipende

te nuovo, interdisciplinare e, per me, molto

nomico è dimostrato dai numerosi fondi

del Austrian Sustainability Reporting Award

lungimirante ed esattamente la cosa giusta.

sostenibili che realizzano inoltre una buona

Nel 2030 il mondo sarà…

in futuro. Ecco perché ritengo che sia fan­

(ASRA) e del Green Brands Austria Award e

È interessante notare che mi sono semp­

performance economica.

speriamo migliore e più verde di oggi.

tastico quando gli studenti scendono in

re occupata di cose che in un certo senso

Cominciamo con Susanne Hasenhüttl, esperta di investimenti sostenibili presso la Società austriaca per l‘ambiente e la tecnologia (Österreichischen Gesellschaft für Umwelt

membro del comitato del certificato FNG per i fondi comuni d’investimento sostenibili.

16

ai dialoghi con le imprese e discutere

COMITATO PER GLI INVESTIMENTI SOSTENIBILI

da ciascun individuo come sarà il mondo

Quanto vivibile il mondo sarà domani

piazza e si impegnano per un futuro, il loro,

necessitavano di una spiegazione: „Cosa stai

Il compito di un comitato è…

dipenderà anche da quanto velocemente

che valga la pena vivere. Ma è arrivato il

studiando? Ambiente...? “Anche nella vita

porre domande critiche e introdurre una

e ambiziosamente adotteremo le misure

momento di svegliarsi e adottare misure

professionale non era molto diverso:” Cosa

visione esterna. Spesso accade che la visio­

per tutelare il clima. Dipende da tutti noi.

davvero ambiziose per ridurre il riscalda­

stai facendo? Investimenti sostenibili...?

ne su un‘azienda differisca, a seconda che

Credo che tutti sappiamo cosa facciamo

mento globale.

INSIDE

17

X

LA SOSTENIBILITÀ È UN VIAGGIO CHE DOBBIAMO INTRAPRENDERE INSIEME

„

Mag. Klaus Glaser Global Portfolio Advisor ed esperto di Corporate Social Responsibility

La responsabilità nei confronti dell‘ambien­

firma dei Principles for Responsible Investment

Già ora è possibile investire in tutte le clas­

serie di fondi comuni con diversi profili di

un numero crescente di mandati sostenibili

te e della società metterà tutti noi, e in par­

(PRI) e l‘ampliamento delle competenze e ca­

si di attivo attraverso i fondi sostenibili ed

rischio-rendimento: svariati fondi azionari,

speciali per i clienti istituzionali con relativa

ticolare l‘industria finanziaria, davanti a nuo­

pacità di gestione all‘interno dell‘azienda. Allo

essere quindi sufficientemente diversificati.

fondi bilanciati con diverse quote azionarie

personalizzazione.

ve sfide. Dobbiamo accettarle e ricercare

stesso modo sono stati acquistati e integra­

Raiffeisen Capital Management offre una

e anche fondi obbligazionari puri. Inoltre, vi è

un equilibrio in molti ambiti. Equilibrio tra

ti sistemi di informazione aggiuntivi per una

mercato e Stato, tra innovazione e stabilità,

maggiore integrazione della ricerca ESG1.

Numero e volume dei fondi sostenibili di Raiffeisen Capital Management

tra breve e lungo termine e soprattutto tra uomo e natura. Il settore finanziario in

Alla luce dell‘attuale posizione sulla crisi cli­

questo ha una responsabilità molto grande.

matica, Raiffeisen Capital Management ha

Sebbene, in quanto intermediario, non pos­

firmato il Montréal Carbon Pledge nel 2015,

sa migliorare il mondo, può però influenza­

un‘iniziativa dei PRI per pubblicare “l‘impron­

re in modo sostenibile il finanziamento dei

ta di carbone” dei fondi d’investimento. Con

possibili miglioramenti!

“Solo negli ultimi 10 anni la sostenibilità è diventata una storia di successo” Il fondo Raiffeisen Umweltfonds (“Fondo Ambientale Raiffeisen”), un fondo azionario internazionale, era stato lanciato già nei primi ‚ anni 90 ma, a quei tempi, non godeva della domanda appropriata. Il primo fondo d’in­

18

INSIDE

8 fondi sostenibili di Raiffeisen KAG

1.267

2 ulteriori fondi comuni con criteri ESG

774

3 fondi sostenibili RSI

67

il cambiamento climatico, nell’ambito delle

9 fondi speciali e mandati (in parte per l’estero)

618

attività economiche responsabili si discute

Amministrazione di fondi della Raiffeisen KAG (5 fondi)

388

sempre più della riduzione degli investimenti nelle società focalizzate sui combustibili fossili

TOTALE

3.114

Fonte: Raiffeisen KAG, dati al 28.12.2018 Nota: Amministrazione di fondi significa che tutti i tipici servizi legati ai fondi sono forniti da Raiffeisen KAG, ma non la gestio­ ne di portafoglio in senso stretto.

(“Fossil Divestments”).

STATUS QUO: RAGGIUNTO QUASI IL 10% DI PATRIMONIO GESTITO, VALORE CHE È DE­ STINATO AD AUMENTARE Il trademark Raiffeisen Capital Management

vestimento basato su criteri esplicitamente

riunisce, oltre a Raiffeisen KAG, anche Raiffei-

etici e sostenibili è partito poi nel 2002. In

sen Salzburg Invest (RSI) e Raiffeisen Immobi-

seguito, l‘offerta di tali fondi è stata gradual­

lien KAG. Il volume totale gestito in fondi d’in­

mente ampliata e trasformata in una coeren­

vestimento, compresi gli advisories (mandati

te gamma di prodotti.

per conto terzi) e la RSI alla fine del 2018 è stato di circa 33,4 miliardi di euro. La Raiffei­

1 ESG sta per Environment, Social, Governance

Volume in milioni di euro

Nel 2018 il volume degli investimenti sosteni­

nuovi capitali. La percentuale sul volume tota­

bili di Raiffeisen Capital Management (senza

le nel frattempo ammonta al 9,3%. La storia

Raiffeisen Immobilien KAG) diviso in questo

di successo dei fondi d’investimento sosteni­

modo è aumentato del 7%, rispetto all’anno

bili viene illustrata, per esempio, dalle statisti­

precedente, a 3,1 miliardi di euro. Questo au­

che sui volumi dal 2014, l‘anno del riposizio­

mento, nel difficile contesto di mercato del

namento dei fondi sostenibili: il volume è più

2018, era in gran parte dovuto all‘afflusso di

che triplicato.

Mio. EUR 3000

2.912

2500

Aumento dal 2014 al 2018

Raiffeisen KAG è dal 2009 membro attivo

sen Immobilien KAG gestisce altri 501 milioni

2000

dell’associazione professionale Forum per gli

di euro. Pertanto, Raiffeisen Capital Manage­

1500

Investimenti Sostenibili (FNG) e membro fon­

ment è uno dei leader di mercato in Austria

datore dell’Iniziativa di sostenibilità Raiffeisen.

in base al patrimonio gestito. Inoltre, la casa

1000

Ciò segnò l’inizio di un crescente interesse

d‘investimento sostiene di occupare una po­

per l‘integrazione generale della sostenibilità

sizione di punta anche per quanto riguarda gli

nel settore degli investimenti. Nel 2013 è sta­

investimenti sostenibili in Austria e, successi­

to raggiunto un importante traguardo con la

vamente, nei paesi di lingua tedesca.

2.227

+ 205 % 1.020

1.185

2014

2015

572

500 0

3.169

8 2002

2007

2016

2017

2018

Fonte: Raiffeisen KAG, dati al 28.12.2018

INSIDE

19

Investire Sostenibile | Aprile 2019 | Nr. 19

LA SOSTENIBILITÀ È UN VIAGGIO CHE DOBBIAMO INTRAPRENDERE INSIEME

IMPLEMENTAZIONE CREDIBILE DELLA SOSTENIBILITÀ

LO SVILUPPO VA AVANTI, A VELOCITÀ SEMPRE MAGGIORE

zione completa e fondata delle emissioni di

sere continuamente migliorati e, per quan­

Nel 2019, la società intraprenderà ulteriori

gas serra nei portafogli attualmente è in fase

to possibile e ragionevole, oltre ai requisiti

passi anche per quanto riguarda l‘impegno

di sviluppo con esperti interni ed esterni.

legali. Ciò comprende la politica energetica,

sociale attraverso la sponsorizzazione so­

Nel 2018 anche Raiffeisen Immobilien KAG

Questi calcoli sono complessi e non ancora

così come la gestione dei rifiuti, il parco

ciale e il volontariato aziendale.

di speciali) il team di gestione deve se­

ha fatto registrare significativi progressi:

sufficientemente sviluppati per le obbliga­

macchine e i viaggi d‘affari. Raiffeisen Capi­

guire rigorosi criteri di esclusione come,

sono state effettuate pre-valutazioni per

zioni societarie e in particolare per i titoli di

tal Management è completamente integrata

Siamo solo all‘inizio di un lungo viaggio ver­

per esempio, la violazione dei diritti del­

migliorare l‘operatività sostenibile dei suoi

Stato a causa della mancanza di standard di

nel gruppo RBI per quanto riguarda la ge­

so una sostenibilità globale, onesta e olistica.

l’uomo e del lavoro, l’energia nucleare, gli

edifici nei fondi immobiliari. Nel 2019 sa­

calcolo uniformi.

stione degli edifici e dell’energia, la gestione

armamenti, l’ingegneria genetica verde,

ranno attuate misure che si rifletteranno

la violazione del Global Compact e altri

nelle certificazioni secondo la Deutsche Ge-

principi etici (ad esempio: gioco d‘azzardo,

sellschaft für Nachhaltiges Bauen (DGNB), la

alcool e ricerca sugli embrioni). Su questa

Österreichische Gesellschaft für Nachhaltige

complesso di quanto appare a prima vista.

disponibili le relative certificazioni (qualità,

Si prega di leggere le

base, grazie ad una ricerca ESG specifica

Immobilienwirtschaft (ÖGNI) e la Building Re-

Tuttavia, Raiffeisen Capital Management è

ambiente, tutela dei lavoratori, come, p. es.,

informazioni a pagina 22.

sviluppata internamente, si pone notevole

search Establishment Environmental Assess-

sulla buona strada per diventare un pioniere

ISO 9001, ISO 14001, EMAS).

enfasi su un alto grado di responsabilità e

ment Methodology (BREEAM). L‘obiettivo è

nei paesi di lingua tedesca in termini di perfor­

viabilità futura degli investimenti (capitale

quello di garantire un funzionamento soste­

mance climatiche. Questo è un altro obiet­tivo

Raiffeisen Capital Management ha an­

proprio e indebitamento delle imprese e,

nibile dell‘edificio dopo la sua costruzione,

dell‘Iniziativa di sostenibilità Raiffeisen.

che raggiunto miglioramenti indipendenti

analogamente, degli Stati).

che comprenda i costi e processi ­operativi,

Nei fondi sostenibili (fondi comuni e fon­

la soddisfazione degli utenti, le offerte di In definitiva, si promuove una maggiore

mobilità e le strategie di sostenibilità sociale.

­integrazione dei principi ESG in tutti i fon­

Nel 2018 la Raiffeisen Immobilien KAG è di­

di, al di lá della gamma dei prodotti soste­

ventata membro di ÖGNI.

INSIDE

compiti vengono assunti dalla controllata

un’analisi comparativa sul CO2. Questo è più

ZHS Office & Facility Management. Sono

PIÙ DI UN INVESTIMENTO RESPONSABILE

nell‘ecologia aziendale e negli ultimi anni ha ottenuto una significativa riduzione di

Nota: I prospetti e i documenti contenenti le Informazioni Chiave per gli Investitori (KIID) dei fondi sostenibili Raiffeisen sono disponibili sul sito www.rcm.at

CO2 a livello di parco, in realtà piccolo, di

in lingua tedesca ed eventualmente in

a favore di una sostenibilità globale, onesta

Austria e nei paesi vicini sono notevolmente

KIID).

Raiffeisen Capital Management si impegna

macchine mentre i viaggi d’affari in treno in

e olistica. Persone – ambiente – econo­

aumentati. Complessivamente, le emissioni

negli ultimi anni hanno preso l‘impegno di

L‘integrazione ESG, cioè la completa inclu­

mia dovrebbero stare fianco a fianco sullo

escludere investimenti in materie prime

sione degli aspetti di sostenibilità nell‘investi­

stesso piano. In questo rientrano obiettivi

di CO2 sono state costantemente ridotte

agricole, bestiame e armi controverse. Nel

mento, ha ricevuto un nuovo impulso so­

chiari e misure per la protezione del clima

2017 è stata implementata l’esclusione di

prattutto grazie all‘accordo sul clima di Parigi

aziendale.

società la cui attività consiste prevalente­

del 2015 (COP21), naturalmente anche nel

mente nella fornitura o nell‘uso di carbo­

risparmio gestito. Nell‘ambito dell‘Iniziativa

Dal 2015, la società madre Raiffeisen Bank

delle agende di lavoro. Per esempio, nella ge­

ne. Il rispetto di queste esclusioni viene

di sostenibilità Raiffeisen, Raiffeisen KAG si

International (RBI) ha introdotto una politica

stione della diversità, l‘empowerment delle

regolarmente controllato internamente

è impegnata a offrire almeno il 25% di pro­

ambientale, che naturalmente viene imple­

donne nonché l‘impiego delle persone con

ed esternamente. Nel frattempo questo

dotti di investimento verdi entro il 2030 e a

mentata anche in Raiffeisen Capital Manage­

disabilità, come principio guida in tutti i pro­

è stato implementato in quasi tutti i fondi,

ridurre del 25% rispetto al 2015 le emissio­

ment. In quanto organizzazione sostenibile, i

cessi che riguardano direttamente i dipen­

esistono solo alcune restrizioni minori per

ni di gas serra all’interno del volume gestito.

valori tradizionali di Raiffeisen sono stati dei

denti. Il sostegno delle Fondsfrauen (donne

singoli mandati e fondi di terzi all’interno

Alla fine questi obiettivi riguardano tutti i

punti di riferimento centrali nella sua elabo­

fund manager) in Austria è già stato menzio­

di fondi di fondi.

fondi. Il concetto di misurazione e aggrega­

razione. I servizi per l‘ambiente devono es­

nato nell’edizione n. 18.

nibili. Tutti i fondi comuni d’investimento

20

dei rifiuti e la protezione ambientale. Questi Anche la Commissione UE sta elaborando

lingua inglese e italiana (nel caso del

dal 2011.

Infine, anche i dipendenti sono al centro di una società sostenibile, vale a dire al di là

INSIDE

21

Investire Sostenibile | Aprile 2019 | Nr. 19

FONDI SOSTENIBILI

FONDI SOSTENIBILI Gli investitori che intendono investire nei fondi sostenibili Raiffeisen possono scegliere fra:

un fondo d’investimento. Per ogni azienda vengono valutate le dimensioni "ambiente",

71,5

Raiffeisen Sostenibile Solidità

72,5

Raiffeisen Bilanciato Sostenibile

72,1

tre dimensioni valutate.

Raiffeisen Azionario Sostenibile

71,2

Per calcolare il Raiffeisen ESG-Score di un

Raiffeisen Sostenibile Momentum

72,1

Raiffeisen Azionario Sostenibile Mercati Emergenti

57,4

tiva data di riferimento.

Raiffeisen Sostenible Diversificato

74,8

L’intervallo va da zero a 100, e ciò significa:

Raiffeisen GreenBonds

70,8

Obbligazionario

3 anni

Rendimenti regolari

Raiffeisen-ESG-Score. ESG è l’abbreviazione

Raiffeisen Bilanciato Sostenibile

Bilanciato

8 anni

Crescita sostenuta del capitale

nance", vale a dire la traduzione inglese delle

Azionario emergente

10 anni

10 anni

Crescita del capitale nel lungo periodo dietro accettazione di rischi superiori Crescita del capitale nel lungo periodo dietro accettazione di rischi superiori

Raiffeisen Sostenible Diversificato

Bilanciato

5 anni

Crescita del capitale nel lungo periodo dietro accettazione di rischi superiori

Raiffeisen Sostenibile Solidità

Bilanciato

5 anni

Crescita moderata del capitale

Raiffeisen GreenBonds

Obbligazionario

5 anni

Crescita moderata del capitale

Raiffeisen Sostenibile Momentum

Azionario

w

w

.yo u r S R I . c

o m

w

*

Tr a n s p a r e n t

* 2 stelle per il Raiffeisen Sostenibile Breve Termine

FONDI SOSTENIBILI

10 anni

Crescita del capitale nel lungo periodo dietro accettazione di rischi superiori

Raiffeisen-ESG-Score della gamma dei fondi per investitori privati e investitori istituzionali Raiffeisen Sostenibile Breve Termine

"società" e "governo societario" in base a

Raiffeisen Sostenibile Breve Termine

Raiffeisen Azionario Sostenibile Mercati Emergenti

22

valutare la sostenibilità di un’azienda o di

Tipologia

Azionario

Obiettivo d’investimento

Il Raiffeisen-ESG-Score è una misura per

Denominazione del fondo

Raiffeisen Azionario Sostenibile

Orizzonte d’investimento

ESG-S C:O RE diversi criteri e poi aggregati per formare il dei concetti "Environment, Social e Gover­

fondo, le valutazioni delle società in cui si in­ veste vengono ponderate con la quota della società nel patrimonio del fondo alla rispet­

più è alto il punteggio raggiunto, più è alta la valutazione della sostenibilità.

Aggiornamento al 31 Marzo 2019

Per le pagine 18 e 23: Il Raiffeisen Azionario Sostenibile, il Raiffeisen

dalla FMA. Il Klassik Nachhaltigkeit Solide può investire oltre il 35% del

Sostenibile Momentum e il Raiffeisen Azionario Sostenibile Mercati

proprio patrimonio in obbligazioni dei seguenti emittenti: Germania,

I fondi sostenibili di Raiffeisen investono solo in

Emergenti presentano una volatilità elevata, vale a dire che il valore del­

Francia, Paesi Bassi, Belgio, Austria, Finlandia.

titoli che sono classificati come responsabili e

le quote può essere esposto anche in tempi brevi ad ampie oscillazioni

sostenibili secondo criteri sociali, ecologici ed

verso l‘alto o il basso, non è quindi possibile escludere anche perdite di

etici. Allo stesso tempo, non si investe in parti-

capitale. Rendimenti bassi o addirittura negativi degli strumenti del mer­

clienti (Informazioni chiave per gli investitori) dei fondi sostenibili de­

colari settori come gli armamenti o l’ingegneria

cato monetario e delle obbligazioni dipendenti dal mercato possono

lla Raiffeisen Kapitalanlage GmbH sono disponibili in lingua tedesca

genetica vegetale oltre che nelle aziende che

avere un effetto negativo sul valore patrimoniale netto del Raiffeisen

sul sito www.rcm.at. I prospetti pubblicati e le Informazioni chiave

violano le norme internazionali come, per

Sostenibile Breve Termine o potrebbero non essere sufficienti a coprire

per gli investitori previste in base alla sezione 21 della legge austriaca

esempio, i diritti del lavoro e i diritti umani.

le spese correnti. Il regolamento del fondo Raiffeisen Sostenibile Diver­

sui fondi d’investimento (AIFMG) nonché i documenti contenenti

sificato è stato approvato dalla FMA. Il Raiffeisen Sostenibile Diversifi­

le informazioni per i clienti (Informazioni chiave per gli investitori)

cato può investire oltre il 35% del proprio patrimonio in obbligazioni

dei fondi della Raiffeisen Salzburg Invest Kapitalanlage GmbH (RSI)

dei seguenti emittenti: Germania, Francia, Italia, Regno Unito, Austria,

sono disponibili in lingua tedesca sul sito www.raiffeisen-salzburg-in­

Belgio, Finlandia, Paesi Bassi, Svezia, Spagna. I regolamenti dei fondi Klassik

vest.com, quelli dei fondi della Raiffeisen Kapitalanlage GmbH sono

Nachhaltigkeit Solide e Klassik Nachhaltigkeit Mix sono stati approvati

disponibili in lingua tedesca e inglese sul sito www.rcm.at.

I prospetti pubblicati e i documenti contenenti le informazioni per i

ESG-SCORE

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Raiffeisen Capital Management steht fĂźr Raiffeisen Kapitalanlage GmbH. Raiffeisen Capital Management steht Raiffeisen Kapitalanlage GmbH. Per Raiffeisen Capital Management si fĂźr intende Raiffeisen Kapitalanlage-GmbH.