Septembre 2014 / N
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Macroéconomie & développement
Introduction L’Inde a connu depuis deux décennies une accélération remarquable de son rythme de croissance économique, que l’on a pu comparer au milieu des années 2000 à celui de son voisin chinois. Ce « décollage » économique, en partie tiré par l’investissement privé, s’est assis sur l’acquisition de positions économiques fortes dans différents secteurs d’activité (chimie/pharmacie, joaillerie, raffinage de pétrole, services informatiques, services aux entreprises, etc.). Conjuguées à la mise en place de grands programmes sociaux, les années de forte croissance ont permis un recul de l’extrême pauvreté et le développement d’une classe moyenne. Néanmoins, l’éclatement de la crise financière internationale de 2008 semble avoir marqué un point de retournement pour l’économie indienne. Passés les effets favorables de l’assouplissement budgétaire et monétaire de 2009, l’activité progresse à un rythme inférieur en moyenne à 5 % (en glissement annuel) depuis 2012-2013. Si la normalisation en cours des conditions financières internationales et le tassement de l’économie mondiale ne sont pas étrangers à ce phénomène, ce sont principalement des facteurs internes, en grande partie structurels, qui sont à la source de la moindre performance économique indienne récente. L’apparition de déséquilibres macroéconomiques pendant la décennie 2000 (déficits jumeaux, tensions inflationnistes) est d’abord venue contraindre les autorités du pays à adopter un « policy-mix » défavorable à la croissance économique depuis 2010-2011 (remontée des taux d’intérêt directeurs ; tassement des dépenses publiques). Mais ces
Les défis de la politique économique indienne Vincent Caupin et Stéphanie Pamies-Sumner Division Analyse macroéconomique et risque pays caupinv@ afd.fr
déséquilibres sont surtout venus révéler l’ampleur des facteurs contraignants en termes de capacités d’offre auxquels l’Inde doit aujourd’hui faire face, si elle veut poursuivre le mouvement de convergence avec les pays avancés amorcé depuis le milieu des années 1990. Ces contraintes d’offre prennent la forme à la fois d’un déficit en termes d’infrastructures physiques (énergie, transport, stockage), de capital humain (éducation, formation) ou encore de qualité de la gouvernance du pays. Plusieurs travaux offrent en outre un regard plus mitigé sur la performance économique indienne des deux dernières décennies : selon Drèze et Sen (2013), les progrès en termes de développement humain restent lents, en regard de l’élévation marquée du produit intérieur brut (PIB) par tête, dans ce grand pays où près de 70 % de la population vit toujours avec moins de 2 dollars (USD) par jour (en parité de pouvoir d’achat – PPA). Desai et al. (2010) et Piketty (2013) montrent la persistance, voire l’élévation des inégalités sociales. Ce manque d’inclusivité de la croissance économique, associé notamment à une capacité insuffisante à