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ISSN 2287-7738

투자자리포트 Vol.12_2015. 10

“주목할 해외펀드” 공격적인 투자자라면, ·에셋플러스글로벌리치투게더증권자투자신탁1(주식)Class A ·AB미국그로스증권투자신탁(주식-재간접)종류형A 적극적인 투자자라면, ·미래에셋인사이트자투자신탁1(주혼)종류A ·블랙록미국달러하이일드증권투자신탁(채권-재간접)(H)(A)

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현재 시장은?

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CONTENTS ISSN 2287-7738

투자자리포트 Vol.12_2015. 10

“주목할 해외펀드”

OCTOBER 2015

Ⅰ. 해외펀드, 똑 소리 나게 투자하는 법

1. 해외로 투자시야를 넓혀 볼까?

2. 내년부터 비과세혜택을 준다고?

3. 해외펀드, 제대로 알아보자!

4. 환율변동과 환헤지

Ⅱ. 해외펀드 돋보기

1. 주목할 해외펀드

2. 주요 해외펀드 상세정보

3. 글로벌 탐방 : 펀드로 살펴보는 세계경제

공격적인 투자자라면, ·에셋플러스글로벌리치투게더증권자투자신탁1(주식)Class A ·AB미국그로스증권투자신탁(주식-재간접)종류형A 적극적인 투자자라면, ·미래에셋인사이트자투자신탁1(주혼)종류A ·블랙록미국달러하이일드증권투자신탁(채권-재간접)(H)(A)

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투자자리포트 Vol.12_2015.10

⑴위 기가 기회, 생산성 저하를 개선시키는 투자

(에셋플러스자산운용) ⑵선 진국, 그리고 헬스케어산업에 관심을 두어야 하는 이유 24 (한화자산운용)

Ⅲ. 해외펀드 정보 찾기 ※ 해외펀드 투자시 체크리스트

26 26

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Ⅰ 해외펀드 똑 소리 나게 투자하는 법

해외로

투자시야를 넓혀볼까?

● 순자산총액 기준, 해외펀드비중 15.5%밖에 안돼~ 미국 중국 일본 독일 영국 프랑스 브라질 이탈리아 인도 러시아 캐나다 호주 한국 스페인 ㅣ. 2014 세계GDP 순위별 비중

멕시코

(자료 : World Bank)

미국 중국 일본 홍콩 영국 프랑스 독일 캐나다 스위스 인도 한국 기타

Ⅱ. 2015년 8월 세계 시가총액 순위별 비중 (자료 : bloomberg)

● “다양한 수익의 기회를 찾아서~” 전세계에서 우리나라가 차지하는 GDP 비율은 얼마일

만 자신의 포트폴리오를 한정한다면 GDP기준으로는 약

까? 순위상으로는 2014년에 14위를 기록하여 나름 상위

98.2%, 시가총액 기준으로는 98.4%의 시장을 등한시

권이지만 비중은 1.8%를 약간 상회하는 수준이다. 시가

하는 셈이다. 알다시피 GDP는 그 나라의 경제규모를 의

총액은 어떨까? 상장기업 가치의 총합을 의미하는 시가

미하며 시가총액은 주식의 형태로 투자할 수 있는 금융자

총액 또한 GDP와 큰 차이 없이 2015년 8월 기준, 전

산의 규모를 의미하기 때문이다.

세계의 1.6% 정도를 차지하고 있다. 만약 국내자산에 2 투자자리포트 Vol.12_October 2015

Ⅰ 해외펀드 똑 소리 나게 투자하는 법

그러나 우리나라의 해외투자 비율은 매우 낮다. 2015

[ 그림 ] ’15.9월 국내펀드 및 해외펀드의 순자산총액

년 9월말 기준, 국내펀드의 순자산총액은 약 360조, 해 외펀드는 약 65.8조로 각각 84.5%, 15.5%를 차지하 해외펀드 65.8조 (15.5%)

고 있다. 또한 소수의 자산가들이 투자하는 해외사모펀 드의 경우 꾸준히 증가세를 유지했지만, 다수의 일반적 인 사람들이 투자하는 해외공모펀드의 경우 크게 투자규 모가 출렁거리고 있다. 2007년, 해외펀드에 대한 한시 적 비과세혜택이 도입되었을 때에만 반짝하고 투자 규모

국내펀드 359.6조 (84.5%)

가 크게 증가했다가 2008년 세계금융위기가 터지면서 급 격히 감소하였다. 이후 다소 증가했지만 여전히 지지부진 한 모습니다.

<자료 : 금융투자협회>

이미 소비는 물론 비즈니스, 교육, 행정 영역까지 글로 벌 시대가 열렸다. 개인들의 투자라고 국내에만 한정 지을 필요는 없을 것이다. 투자시야를 넓혀보자.

[ 그림 ] 해외펀드의 순자산총액 추이 : 공모 vs. 사모

100

공모

사모

80 60 30조 36조

40 20 0

2005년

2006년

2007년

2008년

2009년

2010년

2011년

2012년

2013년

2014년

2015년 9월말

<자료 : 금융투자협회, 단위 : 조원>

한국금융투자자보호재단 3

Ⅰ 해외펀드 똑 소리 나게 투자하는 법 ● “해외펀드로 분산투자 해볼까?” 해외에 투자하는 가장 큰 이유는 뭐니뭐니해도 분산투

이가 있지만 여러 연구를 통해 해외펀드가 전체 자산의 투

자 때문이다. 국내자산에만 투자할 경우, 한국 경제에 빨

자위험을 낮춰주고 자산의 수익률을 높이는 것으로 분석

간 불이 켜지면 자산 전체의 가치가 하락하기에 해외자산

되었다.1)

에도 투자하여 자산의 손실위험을 줄이고자 하는 것이다.

다만, 예전보다는 국제분산투자의 효과가 줄어든 것은

그러나 최근 개별 국가의 경제흐름이 서로 유사해지는

사실이므로 해외투자시에도 주식이나 채권 등에서 한 발

동조화 현상으로 국제 분산투자의 효과가 제한적이라는

나아가 부동산, 인프라, 문화산업 등 여러 대상에 대한 분

지적이 있다. 분산투자의 효과는 투자대상의 수를 늘린다

산투자가 모색되어야 한다.

고 무조건 나타나지 않으며, 투자대상의 가치가 다른 방향 으로 움직여야 서로의 손실위험을 상쇄해준다. 만약 해외 경제가 국내 경제와 유사한 흐름을 보인다면 굳이 잘 모르 는 해외에까지 투자하며 고생할 필요는 없다.

최근 우리나라의 금융회사 및 연기금 등이 해외의 부동 산, 벤처기업 등 다양한 자산에 투자하면서 꽤나 좋은 성 과를 거두고 있다. 이렇게 자산을 다각화하면서 적극적으 로 대안투자를 모색하는 것이 이제는 피할 수 없는 투자자

하지만 동조화 현상에도 불구하고 여전히 국내에만 투

들의 숙제로 보인다. 개인투자자의 경우, 해외 주식이나

자하는 것보다는 해외에도 투자하는 것이 위험 및 수익

채권 등 증권투자에 집중할 수 밖에 없는 현실이지만 점점

률 관리에 효과적이라는 것이 대다수 전문가들의 분석이

더 다양한 유형의 펀드가 등장하고 있는 만큼, 자산의 다

다. 포트폴리오 구성 및 투자시기에 따라 다소 결과의 차

각화 또한 고민해 나가야 할 것이다.

1) 장호윤, 설원식, 2009, 해외투자펀드를 통한 국제분산투자의 효과, 국제경영리뷰, 13권 (1)

4 투자자리포트 Vol.12_October 2015

Ⅰ 해외펀드 똑 소리 나게 투자하는 법

02 내년

부터

비과세 혜택을 준다고?

● “2016년 1월 1일부터 해외주식형펀드의 주식매매차익, 환차익에 비과세” 전용 펀드 계좌를 개설하여 원하는 해외주식형 펀드에 가입

2016년 1월 1일부터 해외주식에 60%이상 투자하는

[ 그림 ] 비과세 해외펀드, 어떻게 투자하나?

해외주식형펀드에 투자하면 세제혜택을 받을 수 있다. 기 획재정부는 「2015년 세법개정안」 을 통해 ‘해외주식투자 해외주식형펀드를 골라 투자

전용집합투자증권저축’을 도입하고 이 계좌에서 해외주식 형펀드에 투자할 경우, 한시적으로 해외주식의 매매차익 과 환차익에 비과세 하겠다고 발표하였다.

투자

외환시장의 수급 불균형을 해소하고자 도입된 정책이지

증권사, 은행, 보험사 등에서 계좌개설

해외주식형 펀드A

해외주식투자 전용 집합투자증권계좌

해외주식형 펀드B

만 세금을 깎아준다니, 투자자 입장에서는 가벼워진 세금

해외주식형 펀드C

(펀드)

부담 만큼 반가운 소식이다.

투자

그러나 ‘해외펀드 비과세 혜택’하면 아픈 기억이 떠오르 는 투자자도 있을 것이다. 2007년 ~2009년, 정부는 이 번과 유사하게 해외펀드의 해외주식 매매차익에 비과세 를 했는데, 당시 해외펀드 투자 규모가 급속도로 증가하

“전체적으로 손실인데 환차익에 세금 부과”

투자원금

손실

였다. 그러나 2008년 금융위기가 터지면서 투자자들이 큰 손실을 봤고, 원화가치 또한 크게 하락하였다. 문제는 전체적으로 큰 손실을 본 경우에도 환율상승으로 인해 환

투자잔고

환차익 발생

차익이 발생하면 여기에 세금이 부과되었기에 투자자들이 이중고를 겪었다. 한국금융투자자보호재단 5

Ⅰ 해외펀드 똑 소리 나게 투자하는 법

투자자들의 원성이 높아지자 정부는 2007년~2009년

는 투자자산에서 손실이 나면 환매대금을 기준으로 환차

까지 해외펀드에서 발생한 손실을 이후의 2014년 12월

익을 계산하도록 했다. 그러나 변경된 제도 하에서도 투

31일까지 발생한 수익과 상계하어 수익이 없으면 세금을

자자산의 가치가 급락할 때 환율이 크게 오르면 여전히 투

내지 않도록 조치하였다. 또한 환차익 과세방법도 변경하

자자가 손실을 봤어도 세금도 물어야 하는 상황이 발생

였는데 원래는 수익을 보든 손실을 보든 투자원금을 기준

할 수 있다.

으로 환율변동 분을 적용해 환차익을 계산했지만, 이후에

● “2007~2009년 드러난 문제점을 보완” 투자시점으로부터 10년간 비과세혜택 [ 그림 ] 2016년부터 도입되는 해외펀드의 비과세 혜택의 요건 및 기간

해외주식형 펀드에 투자하면 얻을 수 있는 소득의 종류

< 비과세 혜택 요건 > 1) 해외주식투자전용펀드계좌를 통해 투자

주식배당소득 채권이자

2) 해외 주식에 60%이상 투자하는 해외주식형펀드에 투자 (국내상장 해외 ETF포함)

주식매매차익

3) 재간접펀드 포함, 역내•역외*펀드 모두 가능 4) 2016년 1월 1일 ~ 2017년 12월 31일까지 가입

채권매매차익 기타

5) 1인당 투자원금 3천만원 이하

환차익

< 비과세 혜택 기간 > 투자한 시점으로부터 10년간

과세

비과세

* 단, 역외펀드의 경우 주식매매차익을 별도로 구분할 수 있는 펀드에 한함

이번에 도입되는 세제혜택은 과거를 타산지석 삼아 여 러 면에서 보완이 되었다. 가장 크게 눈에 띄는 것은 주식 의 매매차익 뿐만 아니라 환차익에도 비과세 한다는 점이 다. 앞서 언급했듯이 현재의 제도 하에서는 펀드투자손실 을 보았음에도 환차익에 대한 세금이 부과될 수 있기 때 문에 이러한 문제를 원천 봉쇄하고자 아예 과세 대상에서 제외한 것 같다. 또한 과거에는 재간접펀드를 제외하고 직접 해외자산 에 투자하는 역내펀드에만 비과세혜택을 주었으나 이번에 는 재간접펀드를 포함시켰고 해외자산운용사가 외국법에 의해 운용하는 역외펀드도 주식매매차익 등을 별도로 구 분할 수 있다면 동일한 혜택을 주는 쪽으로 방향이 잡혔 다. 나아가 지수추종이 운용의 핵심전략인 상장지수펀드 6 투자자리포트 Vol.12_October 2015

(ETF) 증에서, 국내거래소에 상장된 해외ETF도 비과세 대상에 포함시켰다. 투자자 입장에서 가장 눈 여겨 볼 것은 투자한 시점으로 부터 10년간 비과세혜택을 준다는 점이다. 이 기간은 여 느 세제혜택 상품처럼 가입의무기간이 아니며 수익률 추 이를 보아 언제든 환매해도 비과세혜택이 유지된다. 유의할 점은 1인당 3천만 원까지만 투자할 수 있으며, 2016년 1월 1일부터 2017년 12월 31일까지만 까지 가 입이 가능하다. 본 내용은 2015년 9월까지 나온 세법개정안에 기초한 것이므로 추후 세부내용이 변경될 수 있다.

Ⅰ 해외펀드 똑 소리 나게 투자하는 법

03 해외펀드,제대로 알아보자! ● 세제혜택만 보고 투자하면 곤란, 해외펀드의 특징은? 비과세 혜택이 주어진다고 무작정 해외펀드에 투자할

해외펀드는 크게 국내법에 의해 만들어진 역내펀드

수는 없는 일이다. 세제혜택은 어디까지나 부수적인 이익

(on-shore fund)와 외국법에 의해 해외에서 만들어진

일 뿐, 주된 의사결정은 투자자산의 가치를 토대로 이루

역외펀드(off-shore fund)로 나뉜다. 말하자면 역외펀

어져야 한다.

드는 외국에서 생산된 수입 상품과 같다. 우리나라 역내

먼저 해외펀드의 기본적인 특징을 파악해보자. 해외펀 드란 일반적으로 자산의 30%이상을 해외의 주식, 채권, 부동산 등 여러 자산에 투자하는 펀드이다. 금융투자협회

펀드 중에는 외국 회사에 운용을 위탁하는 펀드도 있는데, 좀 더 전문적인 운용을 위해 해외자산에 밝은 전문가를 다 시 고용하는 셈이다.

는 구체적으로 해외에 60%이상 투자하는 펀드를 ‘해외투 자펀드’, 해외에 30%~60%미만 투자하는 펀드를 ‘국내외 혼합펀드’로 분류하여 공시하고 있다.

[ 그림 ] 운 용을 해외전문가에게 위탁하는 역내펀드의 구조

[ 그림 ] 해외펀드 : 국내외혼합 vs. 해외투자 (순자산총액 기준, ‘15.9월, 금융투자협회)

국내외혼합펀드 (해외자산에 30~60%투자) 13.9%

투자

투자자 펀드

해외투자펀드 (해외자산에 60% 이상 투자) 86.1%

어디에 얼마큼 투자할지 운용지시 자산 운용사

운용을 맡김

투자

주식 등 투자자산

위탁 운용사

한국금융투자자보호재단 7

Ⅰ 해외펀드 똑 소리 나게 투자하는 법

● “해외펀드도 가지각색” 세계 곳곳에 투자하는 글로벌펀드! 특정 테마 산업에 투자하는 섹터펀드! 해외펀드는 국내보다 투자대상이 훨씬 다양한 만큼 그

섹터펀드는 최근에 인기가 급상승한 상품이다. 지역 펀

종류 또한 무궁무진하다. 그러나 일반적으로 전세계 곳곳

드에 대한 관심은 다소 시들해진 반면 섹터펀드에는 자금

에 투자하는 글로벌펀드, 특정 지역을 묶어 투자하는 지

이 몰리고 있다. 국내펀드도 바이오산업이나, 금융, 인프

역펀드, 투자 테마를 정해 특정 산업이나 분야에 투자하

라, 건강 등 특정 테마를 정해 해당 산업에만 투자하는 펀

는 섹터펀드, 그리고 한 나라에 투자하는 국가펀드 등으

드가 있는데, 섹터펀드는 그 범위를 세계로 확장한 형태

로 나뉜다.

라고 보면 된다. 몇 년 전에는 농산물 및 인프라펀드가 인 기를 끌었고 최근까지 헬스케어 펀드와 소비재펀드가 양 호한 수익률을 거두며 투자자들의 관심을 받았다. 그러나

[ 그림 ] 해외펀드의 종류

최근에는 에너지펀드와 기초 소재 쪽이 슬슬 부각되고 있 다. 이러한 흐름은 국제 경제의 흐름에 따라 각 산업이 경 글로벌펀드 지역펀드 해외 펀드

전세계 투자 특정 지역에 투자

섹터펀드

특정 산업 등에 투자

국가펀드

특정 국가에 투자

해외ETF

특정 해외지수를 추종 하며 주식처럼 매매

글로벌펀드의 경우, 이름만 보아서는 어디에 투자하는 것인지 명확히 알 수가 없다. 언뜻 여러 나라와 지역에 골 고루 분산 투자하는 것 같지만 투자설명서를 열어보면 특 정 지역이나 몇몇 국가에 자산이 집중되어 있는 펀드도 있 다. 이 또한 국제 경제 상황에 따라 수시로 바뀔 수도 있기 에 글로벌펀드에 관심이 있다면 반드시 투자설명서와 자 산운용보고서를 통해 주기적으로 투자대상을 확인해 봐 야 한다. 지역펀드는 많이 들어보았을 것이다. 브라질, 러시아, 인도, 중국 등 이머징 마켓에 투자하는 브릭스(BRICs)펀 드, 중국과 인도에만 주로 투자하는 친디아(ChIndia)펀 드, 또 다른 개발 도상 지역인 동유럽, 중동, 아프리카를 묶어 투자하는 이미아(EMEA)펀드 등 이름도 다양하다. 이렇게 대부분의 지역펀드가 주로 이머징 마켓을 타겟으 로 하고 있지만 서유럽에 주로 투자하여 안정적인 수익을 노리는 선진국형 유럽펀드도 있다. 8 투자자리포트 Vol.12_October 2015

기를 타기 때문이다. 섹터펀드의 경우, 전세계에 분산 투 자하지만 특정 산업에 집중되어 있으므로 이를 고려하여 포트폴리오를 짜야한다.

Ⅰ 해외펀드 똑 소리 나게 투자하는 법

국가펀드의 경우, 주로 선진국인 미국이나 일본펀드가

이러한 해외ETF는 국내 거래소에 상장된 것(국내상

주류를 이루며 최근에는 중국펀드도 많이 등장하였다. 이

장해외ETF)과 외국 거래소에 상장된 것(외국상장해외

3개국은 GDP순위로 세계 1,2, 3위이므로 한 국가에만

ETF)이 있는데, 2016년부터 비과세혜택이 주어지는

투자해도 다양한 기업에 접근할 수 있다. 그러나 이들 말

ETF는 국내상장 상품만이다. 국내상장해외ETF는 우리

고도 인디아펀드, 베트남펀드 등 여러 나라의 펀드가 있

나라 증권거래시장이 열리는 시점에 원화로 거래하면 되

으니 참고하자.

고 외국상장해외ETF는 증권회사에서 해외주식거래서비

최근에는 해외의 특정 지수의 움직임을 쫓는 상장지수 펀드(ETF)들도 많이 출시되었다. 중국의 CSI300지수,

스를 신청한 뒤, 달러화나 해당 시장의 통화로 환전하여 상장된 시장의 개장 시간에 맞추어 거래해야 한다.

나스닥(NASDAQ)지수, 다우 존스 지수등 특정 시장을

ETF는 지수의 특성을 잘 이해한다면 펀드를 지속적으

추정하는 ETF도 있고, 나스닥바이오테크놀로지지수 ,

로 관리하기가 쉽다는 장점이 있지만 지수 추종에 실패할

S&P산업재상장지수 등 특정 산업의 지수를 추종하는 것

경우, 예상치 못한 손실을 볼 수 있으므로 지수 움직임과

도 있다.

펀드의 가치 차이를 나타내는 괴리율(트레킹 에러)을 잘 살펴봐야 한다.

<알고 갑시다!> : 투자대상에 따른 펀드의 종류 앞서 소개한 해외펀드의 종류는 시장에서 일반적으로 활용 되는 분류이지만 법적인 구분은 아니다. 해외펀드 또한 국 내펀드와 마찬가지로 주식, 채권 등 기본적인 투자대상에 따라 그 종류가 구분되므로 알고 투자하는 것이 좋다. 증권펀드

주식, 채권 등에 50%이상 투자

증권펀드

주식에 60% 이상 투자

혼합형펀드

주식+채권에 투자하되 각 60% 미만 투자

채권형펀드

채권에 60% 이상 투자

부동산펀드

부동산 등에 50%이상 투자

특별자산펀드

실물, 수익권, 출자지분 등에 50%이상 투자

혼합자산펀드

여러 자산에 자유롭게 비중을 조절하여 투자

MMF

단기금융상품에 100% 투자

파생형

투자하는 파생상품의 위험평가액이 펀드자산의 10% 초과

재간접형

상장지수펀드

다른 펀드에 40% 이상 투자

ETF로 불리며, 특정 지수의 움직 임을 추종함

한국금융투자자보호재단 9

Ⅰ 해외펀드 똑 소리 나게 투자하는 법

● “평균 투자비용은 국내펀드보다 비싸” 해외펀드의 유형별 투자비용을 살펴보면 국내펀드보다

0.6 정도로 저렴하지만 ETF 거래시 증권사에 별도의 매

전반적으로 비싸다. 아래의 그림은 국내펀드와 해외펀드

매수수료를 내야 하므로 이를 감안하여 총투자비용을 고

의 총보수율을 비교한 것으로, 총보수란 운용보수, 판매

려해야 한다.

보수, 신탁보수, 일반사무관리보수 등 펀드 관리에 들어 가는 비용을 말한다. 주식형의 경우, 해외펀드가 국내펀 드보다 약 43.6%정도 비쌌으며, 채권형은 125.9%, 재 간접형은 64.5% 비싸 그 수준 차이가 상당하였다. 선취 수수료 및 투자자산을 사고 팔 때 들어가는 매매•중개수 수료율도 해외펀드가 훨씬 큰 것으로 나타났다. 단, 해외지수를 추종하는 ETF의 경우 총보수가 0.4~

[그림] 유형별 총보수율 비교 : 해외 vs. 국내

국내

해외펀드 투자 비용이 국내펀드와 차이가 있는데 해외 자산의 거래가 국내자산에 비해 더욱 전문성을 요하고 각 국가별로 거래수수료 수준이 국내와 다르기 때문이다. 수익은 불확실하지만 투자비용은 확실하게 내 주머니에 서 나가는 돈이다. 투자비용의 수준을 명확히 살핀 후 투 자하자.

[그림] 선취수수료 및 매매중개수수료율 비교 : 해외 vs. 국내

해외

국내

해외

1.704 1

1.187 1.135

0.585 0.259 주식형

0.89

0.69

채권형

0.2238 0.066 재간접

(자료 : 금융투자협회 ‘15.9월)

10 투자자리포트 Vol.12_October 2015

선취수수료

매매중개수수료율 (자료 : 금융투자협회 ‘15.9월)

Ⅰ 해외펀드 똑 소리 나게 투자하는 법

● 펀드 매입과 환매에 걸리는 시간, 국내펀드보다 길다! [ 그림 ] 펀드 매입과 환매에 걸리는 시간 비교 : 해외 vs. 국내 (정확한 날짜는 펀드 유형별, 매입 및 환매 신청 시간대에 따라 다름) 1일

2일

3일

국내

매입 신청

기준가적용 매입

해외

매입 신청

기준가적용

국내

환매 청구

기준가적용

해외

환매 청구

매 입

환 매

4일

5일

6일

7일

8일

9일

매입

지급 기준가적용 지급 (영업일 기준)

펀드 투자 시, 펀드매입과 환매에 걸리는 시간을 잘 알 아두어야 한다. 특히 환매가 중요한데, 예금처럼 당일에 펀드판매회사를 방문하여 돈을 찾을 수 없기 때문이다. 국내펀드는 주식형이나 주식혼합형의 경우 보통 오후 3 시 이전에 환매신청시 내일 기준가격을 적용하여 환매대

다. 외국거래소에 상장된 해외ETF는 해당 거래소의 매도 대금 지급일이 언제인지 확인해야 한다. 하루가 급박한 자금을 펀드에 투자해서는 안되겠지만, 만약을 대비해 환매 등에 걸리는 시간도 기억해 두어야 하겠다.

금이 계산되고 2일 후인 글피에 돈이 지급된다. 3시 이후 에 환매신청을 해도 오늘을 1일로 하였을 때 5일에는 환 매대금을 받을 수 있다. 채권형이나 채권혼합형은 오후 5 시를 기준으로 이전에 신청했는지, 이후에 신청했는지에 따라 돈을 받는 시점이 달라진다. 하지만 5일 내에는 환 매대금을 받을 수 있다. 반면 해외펀드의 경우 국내펀드보다 환매에 많은 시간 이 소요된다. 이는 해외자산 매각에 걸리는 시간 등 때문 이다. 보통 오후 5시 전에 환매신청을 하면 모레의 기준 가격이 적용되어 환매대금이 결정되고, 신청일을 1일이 라고 했을 때 7일 이후에나 투자자금을 받을 수 있다. 펀 드 유형에 따라 길게는 9일 이상 소요되는 펀드도 있다. 국내 상장된 해외ETF의 경우, 국내 ETF와 마찬가지로 일반 주식처럼 거래되기 때문에 매매할 때의 기준가격이 바로 적용되지만 매도대금은 2일 후인 3영업일에 지급된 한국금융투자자보호재단 11

Ⅰ 해외펀드 똑 소리 나게 투자하는 법

04 환율변동과 환헤지 ● 가장 걱정되는 환율변동의 위험, 환헤지 해야 할까?

해외펀드 또한 국내펀드와 마찬가지로 원금손실의 위험

고 그렇지 않은 것도 있다. 또한 개인이 별도의 환헤지 계

이 있다. 개별 국가의 경제 및 정치적 상황에 따라 자산의

약을 맺어 환율변동의 위험을 관리할 수도 있다. 때문에

가치가 하락할 수 있으며, 투자 대상 기업이 확장되는 만

펀드투자시 환헤지에 대한 의사결정을 하려면 대략이라도

큼, 국제 경기변동 및 개별 기업의 이슈가 펀드의 가치에

알고 있어야 한다.

영향을 미친다. 그러나 이러한 위험은 투자자가 개별 국 가의 상황을 자세히 공부하여 대응할 수 있는 문제가 아니 다. 국내펀드 투자 시 개별 기업의 가치판단을 펀드매니저

또한 환헤지가 과연 투자자에게 유리한가에 대해 의견이 분분한데, 함께 살펴보자.

에게 맡기듯이 해외자산에 대한 평가 또한 펀드매니저를 믿고 맡길 수 밖에 없다. 다만, 반드시 이해하고 있어야 하는 부분이 있는데, 바

“어떤 펀드에 투자할까?”

로 환율변동의 위험이다. 해외펀드는 투자하고 있는 자산 의 가치와 상관없이 환율변동에 의해 원화 표시 가치가 변

펀드A

할 수 있다. 특히 펀드매수 시점의 환율과 환매시점의 환

‘환헤지 하는 펀드’

VS.

펀드B ‘환헤지 안 한 펀드’

율이 다를 경우, 상황에 따라 투자자는 큰 손실을 볼 수도 있다. 이러한 위험을 없애고자 선물환 계약 등을 이용하여 환율변동의 위험을 제거하는데 이를 ‘환헤지’라고 한다. 펀 드 중에는 환헤지를 운용전략에 포함시키고 있는 것도 있

12 투자자리포트 Vol.12_October 2015

“별도로 환헤지 해야 할까?”

Ⅰ 해외펀드 똑 소리 나게 투자하는 법

● “이론적으로는 환헤지 하면 투자위험과 기대수익 모두 낮아져~” 먼저 환헤지 방법에 대해 살펴보자. 보통 환헤지는 미

환헤지의 가장 큰 특징은 환율 하락시 손실이 줄어든다

래에 특정 환율로 얼마큼의 외화를 매도하겠다는 계약을

는 점이다. 아래 예시를 보면 수익이 나든 손실이 나든 환

통해 이루어진다. 가령 100만원을 투자하면 현재 환율이

율이 하락할 경우 환헤지를 했을 때가 그렇지 않을 때보

1,000￦/$인 경우 $1,000의 해외자산을 보유하게 되

다 환매금액이 항상 크다. 반면, 환율이 상승하는 경우에

는데, 미래에 이 돈 $1,000를 특정 환율, 가령 1,000

는 환율변동으로 인해 얻을 수 있었던 차익을 포기해야 하

￦/$로 매도하겠다고 약속하는 것이다. 유의할 것은 미래

므로 환헤지를 하지 않는 경우보다 환매대금이 적다. 즉,

에 해외펀드의 가치가 어떻게 변할지 알 수 없으므로 자산

환헤지를 하면 수익의 가능성과 손실의 가능성이 모두 감

이 불어나거나 감소한 부분에 대해서는 환헤지를 하기가

소하게 된다.

어렵다. 따라서 100% 환헤지는 사실상 불가능하다. 금 융투자협회에서 현재 공시하고 있는 환헤지 비율을 보면 보통 70~90% 정도인데, 간혹 100%를 넘는 펀드도 있 다. 이는 향후 수익을 고려해 투자원금보다 많은 금액을 환헤지 한 경우이다.

따라서 투자자들은 1차적으로 자신의 위험성향에 따라 환헤지 여부를 결정해야 한다. 안정적으로 투자하고 싶다 면 환헤지를, 다소 위험을 감수하더라도 고수익을 추구한 다면 환노출 전략을 택하는 것이 바람직하다.

[ 그림 ] 투자자산의 가치 및 환율변동에 따른 환매금액의 차이 : 환헤지 vs. 환노출

투자시점

환매시점

: 환율 1,000￦/$

: 환율 ?

환헤지 계약 100만원 투자

얼마가 되었을까?

$1,000를 1,000￦/$에 매도

환매금액 손익여부

+10% ($1,100) 투자원금 $1,000 -10% ($900)

환율변동 환헤지

환노출

하락 800￦/$

108만원

88만원

상승 1,200￦/$

112만원

132만원

하락 800￦/$

92만원

72만원

상승 1,200￦/$

88만원

108만원

한국금융투자자보호재단 13

Ⅰ 해외펀드 똑 소리 나게 투자하는 법 ● “실제 데이터를 돌려보니, 환헤지를 하지 않는 것이 투자위험 대비 성과가 더욱 좋아~” 그러나 실제 데이터를 이용하여 환헤지의 효과를 분석 [ 글로벌투자시 수익률 비교 : 환헤지 vs. 환노출 ]

한 결과, 환헤지를 하지 않는 것이 오히려 투자위험을 낮 추고 투자성과도 높인다는 분석이 있다. 특히 주가수익률

0.8

이 환율과 반대로 움직이는 특성이 있어 서로 위험을 상쇄

0.6

하기 때문에 해외주식에 주로 투자하는 펀드라면 환헤지 를 안 하는 것이 유리할 수 있다는 내용이다.

환헤지 환노출

0.4 0.2

반대로 환헤지를 하는 것이 수익과 위험 면에서 모두 유

리하다는 분석도 존재한다. 이렇게 반대의 분석이 나오는

포트폴리오1

포트폴리오2

포트폴리오3

포트폴리오4

주1) 포트폴리오1 : 투자대상에 동일 비중씩 투자 포트폴리오2 : 투자위험을 최소화하는 분산투자 포트폴리오3 : 샤프지수 극대화하는 분산투자 포트폴리오4 : Bayses- Stein 축소추정법 이용 투자

것은 투자기간에 따른 경제상황의 차이와 포트폴리오 구 성의 상이함 때문으로 보인다. 최근 데이터를 이용한 한 연구2)를 살펴보자. 2005년 1 월부터 2012년 2월까지의 자료를 이용해 글로벌 투자시 환헤지가 유리한지 혹은 불리한지 분석했는데, 어떤 포트 폴리오 전략을 써도 환헤지를 하지 않은 경우가 수익률 면

[ 글로벌투자시 샤프지수 비교: 환헤지 vs. 환노출 ] 0.3

환헤지 환노출

0.2

에서 우월했고 투자위험은 컸다. 그러나 투자 위험 대비 성과를 나타내는 샤프(sharp)지수3)는 환헤지를 하지 않

0.1

은 쪽이 높아 위험대비 성과 면에서는 환헤지를 하지 않는

것이 우수한 것으로 나타났다.

포트폴리오1

posure exchange ex

14 투자자리포트 Vol.12_October 2015

포트폴리오2

포트폴리오3

포트폴리오4

Ⅰ 해외펀드 똑 소리 나게 투자하는 법

여기에 환헤지가 공짜가 아니라는 사실을 추가적으로

등에 투자할 경우에는 달러화로 환전한 후 다시 해당국가

고려하면 환헤지의 매력은 더욱 떨어진다. 이 부분은 투

의 통화로 환전하는 이중 환거래가 발생하기 때문에 환헤

자설명서에 사전적으로 공시되지 않으며, 자산운용보고

지 비용이 더욱 크게 증가할 수도 있다.

서에도 정확히 알 수 없다. 그러나 환헤지를 하기 위해서 는 별도의 추가 비용이 들며, 브라질, 아프리카, 동유럽

● “환헤지가 환위험을 완전히 제거해주지는 않는다는 사실 명심” 앞의 내용을 종합해볼 때, 환헤지를 한다고 해서 100%

최근 금융당국은 해외펀드 비과세 혜택을 추진하면서

환율변동의 위험으로부터 안전하다고 생각해서는 곤란하

자산운용보고서에 환헤지로 인한 손익사항 및 파생상품

다. 환헤지는 투자시기 등에 따라 투자자에게 유리할 수

보유현황 등을 반드시 표기하도록 관련 정책을 개선하였

도 또 불리할 수도 있기 때문이다. 가령 투자자산의 가치

다. 따라서 투자자들은 해당 정보를 정기적으로 확인하여

가 크게 하락할 경우 오히려 환헤지 계약으로 인해 손실이

펀드가 환율을 효과적으로 잘 관리하고 있는지 살펴볼 필

확대될 수도 있다. 2008년 금융위기 당시 투자자들은 해

요가 있다. 환율변동 위험을 관리하는 것은 해외펀드 운

외자산에서 엄청난 손실을 봤는데, 환율이 크게 상승하는

용역량의 중요한 요소이기 때문에 펀드 선택 및 투자 지속

바람에 환헤지 계약을 이행하고자 비싼 달러를 구입해야

여부를 결정할 때 반드시 고려해야 한다.

하는 상황이 벌어졌고 이 때문에 손실이 더욱 확대되었다.

2) 김무성, 박성운, 2012, 글로벌분산투자와 통화헤지에 관한 실증연구, 재무관리연구 30권 3호 3) 펀드가 위험자산에 투자하여 추가로 얻은 초과 성과를 의미함 (펀드 수익률- 무위험자산 수익률) 샤프지수 =

펀드 투자위험

FOREX Hedge

한국금융투자자보호재단 15

Ⅱ 해외펀드 돋보기

01 주목할 해외펀드 한국금융투자자보호재단은 홈페이지에서 「맞춤형 펀드검색」 서비스를 제공하고 있다. 이 서비스를 활용하면 수익률과 안정성 면에서 꾸준히 우수한 성적을 거둔 펀드를 찾아낼 수 있다. 그 동안 국내펀드에 한정하여 주목할 펀드를 선정해 왔으나, 이번 호에서는 주목할 해외펀드를 선정해 보았다. 위험등급* 및 해외펀드유형 별 상위 1,2위의 펀드를 소개하고자 했으나, 조건에 맞지 않는 펀드들이 제외되면서 총 7 개의 펀드가 최종적으로 선정되었다. * 해당 펀드의 자산운용사가 매긴 투자위험등급을 따름

투자자 유형

펀드명

자산운용사

펀드설정일

운용규모 (동일유형 대비 구분)

에셋플러스글로벌리치투게더증권 자투자신탁1(주식)Class A

에셋플러스

2013년 1월

974억원 (중형급)

피델리티월드Big4증권 자투자신탁(주식-재간접)A

피델리티

2007년 5월

699억원 (중형급)

한화글로벌헬스케어증권 자투자신탁(주식)종류A

한화

2006년 7월

982억 (중형급)

AB미국그로스증권투자신탁 (주식-재간접)종류형A

AB (얼라이언스 번스틴)

2010년 3월

1,765 (초대형급)

글로벌 펀드

미래에셋인사이트자투자신탁1 (주혼)종류A

미래에셋

2007년 10월

5,255 (대형급)

섹터형 /국가형

블랙록미국달러하이일드증권투자신탁 (채권-재간접)(H)(A)

블랙록

2009년 7월

445억 (중형급)

글로벌 펀드

미래에셋글로벌다이나믹증권 자투자신탁1(채권)종류A

미래에셋

2009년 6월

13,105 (대형급)

펀드유형 구분

글로벌 펀드

공격적인 투자자

섹터형 /국가형

적극적인 투자자

중립적인 투자자

16 투자자리포트 Vol.12_October 2015

Ⅱ 해외펀드 돋보기

※평가대상 및 평가기준 시장에서 상당한 기간 동안 운용된, 어느 정도 규모가 있는 펀드에 대하여 수익률과 변동성 측면에서 꾸준히 좋은 성 과를 거두었는지 평가한다. [ 평가 대상 ]

[ 평가 기준 ]

① 운용규모 : 2년 이상 ② 운용규모 : 중형급(펀드 규모 상위 30%) 이상 ③ 클래스 : 선취형(A형) ④ 가입방법 : 영업점에서 상담을 통해 가입

① 위험등급별1) 로 동일유형2) 내 기간별3) 성과 백분위순위 ② 동일유형 내 기간별 변동성 백분위순위 ③ 성과와 변동성을 ‘3:2’로 고려하여 최종순위 산출 ④ 투자비용이 저렴한 순으로 순위 재정렬

1) 공격적인 투자자, 적극적인 투자자, 중립적인 투자자, 안전추구 투자자, 안전제일 투자자 2) 해외채권형(하위 6개 유형), 해외주식형(하위 32개 유형), 해외주식혼합형(하위 11개 유형), 해외채권혼합형(하위 11개 유형), 해외부동산형(하위 4개 유형), 커머더티형 3) 1주, 1개월, 3개월, 6개월, 9개월, 12개월, 18개월, 24개월, 36개월, 60개월, 연초 이후(펀드 별 가능 기간 모두 고려)

(기준일 : ‘15. 9.18)

수익률(유형평균), %

투자비용(%) 주요 투자지역/국가 (%)

환헤지 비율(%)

판매회사 (판매잔고 기준 상위 3사)

최근 1년

최근 2년

총보수율

선취판매 수수료

5.45 (1.11)

21.68 (10.00)

1.708

1.0

북미 47.2

서유럽 32

아시아 19.8

91.12

KEB하나은행 한화투자증권 하나대투증권 등

4.75 (1.11)

14.72 (10.00)

1.165

1.2

아시아 60.2

오세아니아 21.2

서유럽 10.6

92.07

씨티은행 SC은행 KEB하나은행 등

11.38 (19.64)

39.75 (55.42)

1.6

1.0

북미 64.4

서유럽 26

아시아 4.6

89.96

미래에셋증권 SC은행 우리은행등

10.15 (2.36)

33.16 (20.0)

0.965

1.0

미국 99

94.84

씨티은행 KEB하나은행 우리은행 등

3.93 (3.60)

16.43 (15.37)

2.49

1.0

북미 64.6

86.25

미래에셋증권 미래에세생명 국민은행 등

-0.69 (-1.7)

6.75 (4.89)

1.065

0.7

미국 99%

98.2

씨티은행 경남은행 KEB하나은행 등

1.84 (1.26)

8.55 (7.78)

0.66

0.3

한국 23

105.65

미래에셋증권 우리은행 IBK기업은행

아시아 21.7

서유럽 12.4

미국 20.5

브라질 6.2

(자료 : 제로인, 금융투자협회, 각사 최근 운용보고서)

한국금융투자자보호재단 17

Ⅱ 해외펀드 돋보기

02 주요 해외펀드 상세정보 ★ 에셋플러스글로벌리치투게더증권자투자신탁1(주식)Class A

공격적인 투자자(위험등급 1) 해외주식형 / 글로벌주식

선진시장 및 주요 신흥국 시장의 일등기업, 혁신기업, 고부가소비재기업 등에 투자하는 것을 목표로 하고 있다. 동일유형대비 꾸준히 최상위권을 유 지해 왔다. 최근 시장이 전반적으로 마이너스 수익을 거두고 있음에도 여전 히 플러스 수익률을 유지하고 있다. 애플, 구글, 에르메스, 페이스북 등 유 명한 글로벌기업에 투자하고 있으며 주식형임에도 매매회전율이 지난 분기 28.71%로 높지 않다. 투자비용은 다소 높은 수준이다.

수익률 순위 (동일유형 대비, 1년 수익률 기준)

(기준일 ‘15.9.18)

(%) 2012년 펀드 BM %순위

2013년 23.81 21.92

2014년 9.84 8.62 23

2015년 2.01 -5.82 14

펀드 비용 수준 (동일유형 대비) 1년 투자시

3년 투자시

평균초과

평

균

평균미만

★ 피델리티월드Big4증권자투자신탁(주식-재간접)A ①피델리티 재팬 어드밴티지펀드, ②피델리티 유럽 다이나믹 그로스 펀 드, ③피델리티 미국 성장 펀드, ④호주와 뉴질랜드를 포함하는 아시아· 태평양 지역(일본 및 한국 제외)의 기업 주식에 투자하는 아시아 모펀드 등 에 주로 투자하는 재간접 펀드이다. 4개의 투자대상 펀드의 운용전략을 살 펴보면 선진국의 경우 저평가된 주식을 찾아 주로 투자하고, 신흥국의 경우 장기성장성을 판단하여 투자하고 있다. 동일유형 대비 꾸준히 상위권수익 률을 기록하였으며, 1년 투자시 다소 비용이 비싸지만 투자기간이 길어지 면 평균 수준으로 수렴한다. 수익률 순위 (동일유형 대비, 1년 수익률 기준)

균

평균미만

공격적인 투자자(위험등급 1) 해외주식형 / 글로벌주식 (기준일 ‘15.9.18)

(%) 2012년 펀드 19.68 BM 15.04 %순위 3

2013년 26.54 25.02 34

2014년 7.83 6.36 35

2015년 1.12 -4.18 18

펀드 비용 수준 (동일유형 대비) 1년 투자시

3년 투자시

평균초과

평

균

평균미만

18 투자자리포트 Vol.12_October 2015

균

평균미만

Ⅱ 해외펀드 돋보기

★ 한화글로벌헬스케어증권자투자신탁(주식)종류A

공격적인 투자자(위험등급 1) 해외주식형 / 헬스케어섹터

전반적인 삶의 질이 향상되고 고령화 시대가 도래하면서 건강에 대한 관 심이 증가하고 있다. 본 펀드는 이러한 시대적 흐름을 반영한 섹터펀드라 고 할 수 있다. 현재 미국 및 유럽 등 폭발적으로 성장하고 있는 헬스케어 산업에 투자하고 있다. 동일유형대비 수익률 순위가 낮은 것은 헬스케어 관 련 펀드의 수익률이 모두 우수했기 때문이다. 그러나 다른 펀드들은 규모 가 작고 운용기간이 짧은 등, 기본 평가 조건에 부합하지 않아 주목할 펀드 로 선정되지 못하였다.

수익률 순위 (동일유형 대비, 1년 수익률 기준)

(기준일 ‘15.9.18)

(%) 2012년 펀드 19.21 BM 14.23 %순위

2013년 34.10 34.99

2014년 27.51 21.74 46

2015년 4.58 1.87 74

펀드 비용 수준 (동일유형 대비) 1년 투자시

3년 투자시

평균초과

평

균

평균미만

★ AB미국그로스증권투자신탁(주식-재간접)종류형A

평균미만

공격적인 투자자(위험등급 1) 해외주식형 / 북미주식

본 펀드는 얼라이언스번스틴 아메리칸 성장형 포트폴리오에 주로 투자하 는 재간접 펀드이다. 투자대상 펀드는 미국 기업 중 꾸준히 시장점유율을 높 여갈 수 있는 안정적인 성장형 기업에 주로 투자한다. 현재 애플 및 유나이 티드헬스그룹, 2015년 포브스 선정 지속가능기업 1위인 생명공학기업 바 이오젠, 구글, 페이스북 등 미국 유수 기업에 투자하고 있다. 꾸준히 우수 한 수익률을 거두고 있으며 투자비용은 높은 편이다.

수익률 순위 (동일유형 대비, 1년 수익률 기준)

균

(기준일 ‘15.9.18)

(%) 2012년 펀드 15.40 BM 13.48 %순위 4

2013년 38.87 29.85 8

2014년 16.14 13.53 23

2015년 3.40 -7.26 4

펀드 비용 수준 (동일유형 대비) 1년 투자시

3년 투자시

평균초과

평

균

평균미만

균

평균미만

한국금융투자자보호재단 19

Ⅱ 해외펀드 돋보기

★ 미래에셋인사이트자투자신탁1(주혼)종류A 인사이트펀드는 2007~2008년 엄청난 센세이션을 일으켰던 펀드이다. 출시 되자마자 투자자금이 크게 몰렸으나 2008년 세계금융위기의 여파로 -50%이상의 손실을 기록하면서 투자자들에게 실망감을 안겨주었다. 그러 나 당시 바닥을 쳤던 기준가는 지난 몇 년간 꾸준히 회복하여 지속적인 플러 스 수익률을 보였으며, 최근 2년간 동일유형대비 꾸준히 최상위권을 유지 하였다. 투자비용은 상당히 비싼 편이며, 운용전략 또한 적극적으로 자산배 분을 하고 있기에 현황을 자주 살피면서 투자할 필요가 있다.

수익률 순위 (동일유형 대비, 1년 수익률 기준)

적극적인 투자자(위험등급 2) 해외주식혼합형 / 글로벌공격적자산배분 (기준일 ‘15.9.18)

(%) 2012년 펀드 1.16 BM 12.37 %순위 65

2013년 26.27 23.54 4

2014년 7.69 7.94 15

2015년 -1.27 -6.14 6

펀드 비용 수준 (동일유형 대비) 1년 투자시

3년 투자시

평균초과

평

균

평균미만

★ 블랙록미국달러하이일드증권투자신탁(채권-재간접)(H)(A) 블랙록 글로벌 펀드의 하위 펀드인 미국달러 하이일드 채권펀드에 주로 투자하는 재간접펀드이다. 채권형임에도 신용등급이 낮은 고수익•고위험 채권인 하이일드 채권에 주로 투자하기에 투자 위험이 다소 높다. 최근 동 일유형 대비 수익률이 크게 낮아졌으나 절대적인 수익률은 나쁘지 않은 편 이며, 벤치마크 대비 꾸준히 양호한 성과를 거두고 있다. 단, 동일유형 대 비 투자비용이 다소 비싸다.

수익률 순위 (동일유형 대비, 1년 수익률 기준)

균

평균미만

적극적인 투자자(위험등급 2) 해외채권형 / 글로벌하이일드채권 (기준일 ‘15.9.18)

(%) 2012년 펀드 15.67 BM 14.67 %순위 36

2013년 8.13 6.82 8

2014년 3.18 2.57 37

2015년 0.19 -0.30 53

펀드 비용 수준 (동일유형 대비) 1년 투자시

3년 투자시

평균초과

평

균

평균미만

20 투자자리포트 Vol.12_October 2015

균

평균미만

Ⅱ 해외펀드 돋보기

★ 미래에셋글로벌다이나믹증권자투자신탁1(채권)종류A 미주, 유럽, 아시아 등의 채권에 주로 투자하는 펀드이며, 국내채권에도 꽤 투자하고 있다. 국공채 등 저위험•저수익 채권에도 투자하지만 무등급 채권도 꽤 편입하고 있다. 최근 동일유형 대비 수익률이 다소 떨어지고 있 으며 벤치마크 대비 수익률 또한 낮은데, 이는 최근 미국의 금리인상 압력 등이 작용한 것으로 보인다. 당분간은 큰 성과 개선을 기대하기 어렵겠지만 꾸준히 플러스 수익률을 보이고 있다는 점이 본 펀드의 장점이다.

수익률 순위 (동일유형 대비, 1년 수익률 기준)

중립적인 투자자(위험등급 3) 해외채권형 / 글로벌채권 (기준일 ‘15.9.18)

(%) 2012년 펀드 10.80 BM 6.27 %순위 25

2013년 0.76 1.59 31

2014년 6.04 9.38 32

2015년 1.10 2.11 36

펀드 비용 수준 (동일유형 대비) 1년 투자시

3년 투자시

평균초과

평

균

평균미만

균

평균미만

한국금융투자자보호재단 21

Ⅱ 해외펀드 돋보기

글로벌 탐방: 펀드로 살펴보는

세계경제

● 펀드를 운용하는 전문가들은 해외 투자시장을 어떻게

바라보고 있을까?

투자자들에게는 어렵기만 한 세계 경제, 전문가들은 어떻게 접근하고 있는지 주목할 해외펀드로 선정된 주요 펀드의 펀드매니저를 만나 그들의 생각을 들어보았다. ※ 각 전문가들의 의견은 재단의 공식적인 견해가 아님을 밝힙니다.

(1) 위기가 기회, 생산성 저하를 개선시키는 투자 문인 것 같습니다. 이도 맞는 말입니다. 그러나 우리는 이미 생활 곳곳에서 해외기 업이 생산한 휴대폰, 가방, 자동차, 시계, 커피, 옷, 음료 등을 사용하고 있습니다. 세 계는 하나의 시장으로 통합되고 있기에 우 리의 삶을 윤택하게 만드는 기업이라면 국 적과 상관없이 투자해야 한다고 생각합니 다. 그것이 우리가 소비생활에서, 또 투자 생활에서 성공하는 길인 것 같습니다.

Q. 세계 곳곳에서 어렵다는 소식이 들 립니다. 해외펀드에 투자할 마음이 들지 않는 분 들도 많을 텐데요, 글로벌 경제, 어떻게 전망하고 계신가요? 전반적으로 경제 성장이 불투명합니다. 「에셋플러스자산운용」 - 정석훈 해외운용팀장

선진국은 고령화로 생산의 역동성이 떨어지 고 있고, 그간 급속하게 성장한 신흥국은

Q. 해외펀드투자, 아직 생소한 분들이 많습니다. 어떻게 접근해야 할까요?

양적 성장에서 질적 성장으로 거대한 변화를 모색하고 있습니다.

투자는 자신의 삶과 연관성이 높아야 한다고 생각합니

다행인 것은 이런 시기에 오히려 자본이 풍부하고 그 기

다. 또한 투자는 좋은 제품을 생산하는 기업을 응원하는

회비용이 높지 않다는 점입니다. 투자의 성공 가능성이 커

방법입니다. 아마도 국내투자 비중이 높은 것은 우리나라

진다는 의미이죠.

기업이 자신의 삶에 더욱 큰 영향을 미친다고 생각하기 때 22 투자자리포트 Vol.12_October 2015

Ⅱ 해외펀드 돋보기

“

고령화로 인한 생산성 저하를 개선시키는 방향으로 투자 중국은 고급소비재, 여행서비스, 문화 상품 등에 주목

”

Q. 어 려운 상황이 오히려 기회가 된다는 말씀이네요. 혹시 눈 여겨 보고 계시는 투자처가 있다면? 고령화는 전세계적을 피할 수 없는 흐름인데, 이를 보완

하고 개선하는 쪽으로 투자방향을 잡고 있습니다. 가령 고 령화로 인한 노동력 부족 문제는 자동화 혹은 기계화로 해 결할 수 있기 때문에 관련 기업을 응원할 생각입니다. 또 한 사회의 활력을 도모할 수 있는 여행이나 헬스케어 산업 등을 주의 깊게 보고 있죠. 이런 산업이 커지면 소비도 활

성화 될 수 있을 것으로 봅니다.

중국의 변화 또한 투자처로써 관심을 가져야 합니다. 그 동안 중국은 1, 2차 산업을 중심으로 성장했지만 앞으 로는 고급소비재, 여행서비스, 문화 등 3차 서비스산업이

나 가계소비와 관련한 산업이 성장할 것으로 예상합니다.

Q. 몇 차례의 세계적인 위기를 겪으면서 투자자들의 마음이 많이 불안해진 것이 사실입니다. 그간 어떤 방식의 투자를 모색해 오셨는지요? 지난 8년간 미국발 금융위기, 남유럽 재정위기 등 투자

통화가치도 크게 하락하여 수출경쟁력이 높아졌습니

자들의 간담을 서늘하게 한 수많은 고비들이 있었습니다.

다. 우리는 때를 놓치지 않고 펀드에 수출기업을 대거 편

그러나 이러한 위기는 손실로 끝난 것이 아닙니다. 제대로

입했는데, 한 반년 정도 기다리니 투자한 기업의 실적이

활용할 경우 성과로 연결시킬 수 있습니다.

좋아져 펀드 수익률에 크게 기여했었죠.

저희가 운용하는 펀드에서는 지난 유럽 위기 때 유럽의 수출기업에 주목했습니다. 유럽의 경제상황이 나빠지자

위기를 두려워하기 보다는 이 때를 이용해 자본을 어떻 게 활용할까 고민해야 합니다.

실업률이 올라가면서 노동력이 풍부해졌고, 자본이 남아 도니 자본비용도 싸졌죠.

Q. 투자자들께 국내와 해외의 적절한 자산배분 비율을 추천해 주신다면? 국내투자 수익률과 해외투자수익률을 비교해 보면서 투자처를 정해야겠지만, 기본적으로 한국사람은 한국에 50% 정도 투자하는 것이 맞다고 봅니다. 앞서 말씀드렸 미국50%

듯이 투자는 자신의 삶과 관련이 깊어야 하니까요. 단, 국

유럽25%

내투자로는 대체할 수 없는 기업들이 해외에 있으므로 해 외투자 또한 50% 정도 배분하면 될 것입니다. 해외투자시에는 미국에 50%, 유럽에 25%, 중국에

한국50%

해외50%

중국10% 일본5% 기타10%

10%, 일본 5%, 기타 10% 정도가 적당하리라 봅니다.

한국금융투자자보호재단 23

Ⅱ 해외펀드 돋보기 (2) 선진국, 그리고 헬스케어산업에 관심을 두어야 하는 이유

「한화자산운용」 - 글로벌멀티에셋팀 김종육매니저

Q. 최근 글로벌헬스케어산업에 주로 투자하는 섹터

망합니다. 반면, 미국은 지난 5년간의 구조조정을 통해,

펀드로 좋은 수익을 내고 계신데요,

최근 다른 지역 대비 호조를 보이고 있고, 일본, 유럽 등

헬스케어 산업에 투자하면 좋은 이유가 있을까요?

도 과감한 통화 및 재정정책을 추진하고 있죠. 이런 상황

우선, 헬스케어산업은 선진국 위주의 성장산업입니다. 현재 많은 국가들이 경제침체를 벗어나려고 노력 중입니 다만, 이머징 국가는 당분간 불안정한 모습을 보이리라 전

에서는 선진국 비중을 늘려야 안정적인 투자 성과를 기대 할 수 있습니다. 헬스케어산업은 장기간의 연구가 필요하기 때문에 선 진국이 주로 이끌어나가고 있으며, 초기에는 높은 연구개 발비가 소요되지만 일단 특허를 취득하면 최소 10~15년 간 독점적 지위를 가지게 되어 이익의 지속성이 높습니다. 더불어 고령화 사회로 접어들면서 건강에 대한 관심이 커짐은 물론, 소득수준이 높아지면서 웰빙에 대한 수요도 증가하고 있습니다. 이에 따라 헬스케어 관련 소비 또한 지속적으로 증가할 것이라 보고 있습니다. 따라서 헬스케어산업은 마땅한 선진국 투자처를 못 찾 은 분들이 한 번쯤 고려해 봐야 할 투자대상입니다.

24 투자자리포트 Vol.12_October 2015

Ⅱ 해외펀드 돋보기

Q. 그 런데 헬스케어산업이라고 하면 막연히 건강과 관련되어 있다는 것은 알겠는데, 구체적으로 어떤 기업들이 투자대상이 되는지 잘 모르겠습니다.투자사례를 들어 설명을 해주신다면? 혹시 월만병이라고 아시나요? 유전자에 의한 희귀질 환으로 간과 비장이 크게 붓고 성장 부전이 나타나며, 혈 액 응고 장애도 일으키는 무서운 병입니다. 이 병의 원 인은 리소좀 산 리파아제(LAL : Lysosomal Acid Lipase)라고 하는 효소의 결핍입니다. 미국의 시나제바 (Synageva)라는 바이오 회사는 바로 이 질병의 치료제 를 개발하였는데, 해당 의약품이 치료 효과가 꽤 좋다는 평가를 받고 있습니다. 저희 펀드는 시나제바의 성장성을 높게 평가해서 2013년 가을에 투자를 꽤 했습니다. 그

결과 4개월 만에 주가가 $60에서 $100으로 올라 큰 이 익을 얻었습니다. 이처럼, 질병을 치료를 위해 약품을 개발하는 제약회사 나 바이오 회사, 의료기기 등을 생산하는 회사 등이 주요 헬스케어 산업이라고 보시면 됩니다. 최근 우리나라에서 는 유기농 식품이나 건강기능식품, 미용의료서비스 등 또 한 헬스케어산업으로 취급하고 있어 글로벌 기준과는 조 금 다른 부분이 있습니다.

Q. 해외펀드투자시 투자자들이 참고할만한 포트폴리오를 제시해주신다면? 투자자 입장에서는 더 이해가 쉽고 편한 투자수단을 찾 는 것이 당연하다고 봅니다. 그러나 저금리•저성장 시대 에 장기투자수익을 얻기 위해서는 다소 생소하고 어려운, 또 불편한 투자자산도 활용할 줄 알아야 한다고 봅니다. 최소 투자자금의 절반 정도는 해외에 배분하되 앞으로

국내

해외

선진국 50%이상

이머징 국가

2~3년간은 선진국 위주로 투자하는 것이 좋을 것이라 생 각합니다. 해외투자의 50% 이상을 선진국에 배분하고, 나머지는 이머징마켓에 투자하는 것이죠. 과거에 특정 이머징국가나 지역에 묻지마 투자가 성행 한 적이 있었는데, 앞으로는 고수익을 좇아 묻지마 투자 를 하는 일은 없어야 할 것입니다.

한국금융투자자보호재단 25

Ⅲ 해외펀드 정보 찾기

해외펀드 투자시 체크리스트 1. 「맞춤형 펀드」 검색 활용 ① 한국금융투자자보호재단 홈페이지 www.invedu.or.kr 방문 ② 금융상품비교 → ‘펀드’ 클릭 ③ 어떤 펀드에 가입할까? → ‘맞춤형 펀드검색’ 클릭 투자지역, 투자기간, 펀드 운용규모 및 운용 기간 등 몇 가지 조건을 입력하면 해당 범위 내 에서 꾸준히 안정적인 수익을 거둔 펀드가 비용 이 저렴한 순으로 검색됨

2. 「펀드닥터」 검색 활용 ① 펀드닥터 www.fundoctor.co.kr 방문 ② 펀드 → ‘조건별 펀드검색’ 클릭 ③ ‘유형’에서 ‘해외OOO형’ 클릭 펀드에 대한 상세한 정보를 원한다면 펀드평 가회사 제로인의 정보사이트인 펀드닥터를 방문

3. 금융투자협회의 「펀드공시」 활용 ① 전자공시서비스 www.dis.kofia.or.kr 방문 ② ‘펀드공시’ 클릭 ③ 펀드운용실적비교, 해외펀드 환헤지 비교 등 원하는 항목 클릭 펀드 비교 정보, 수익률 흐름, 환헤지비율, 각 종 보고서, 펀드비용 비교 등을 원한다면 금융투 자협회의 ‘전자공시서비스’ 이용

26 투자자리포트 Vol.12_October 2015

Ⅲ 해외펀드 정보 찾기

해외펀드 투자 시 체크리스트

해외펀드 투자 상담 시 다음의 체크리스트를 지참해보자. 펀드 투자시 최소한 정리해 두어야 할 항목이므로 설명 을 들으면서 관련 내용을 정확히 이해했는가를 확인하면 좋을 것이다. 아래 내용은 투자설명서, 자산운용보고서, 금융투자협회 펀드공시 사이트 등에서 직접 찾아볼 수도 있다.

1. 펀드 명 : 자산운용사 :

, 펀드매니저 :

유형 : 주식형 □, 주식혼합형 □, 채권혼합형 □, 채권형 □, 파생형 □, 재간접형 □, 기타

2. 판매회사 :

(증권/은행/보험),

지점, 담당자명 :

3. 펀드설정일 : 펀드설정액 :

, 순자산총액 :

4. 펀드 투자대상 : 글로벌형 □, 주요 투자국가 :

)

지역형 □, 섹터형 □, 국가형 □ ,

주요 투자 업종 :

(기준일 :

등

5. 펀드 위험등급 : 1등급 □, 2등급 □, 3등급 □, 4등급 □, 5등급 □ 주요 투자위험(어떤 변화에 특히 유의해야 하는가?) (예시 : 국제 금리변동),

6. 환헤지 여부 : 환헤지 함 □ (현재 환헤지 비율

7. 과거수익률 추이 : 6개월

%), 환헤지 안 함 □

%, 1년

%, 2년

%, 3년

%, 5년

- 벤치마크 수익률과 비교하였나? Yes □, No □ - 동일유형 펀드의 평균 수익률과 비교하였나? Yes □, No □

8. 투자비용 : 펀드클래스 운용보수 : 기타 :

, 판매보수 , 매매중개수수료율

, 신탁보수

, 사무관리보수

(최근 분기), TER

판매수수료 :

9. 펀드 환매에 소요되는 시간 및 수수료 환매 신청 후

일 이후에 환매대금 지급, 환매수수료 부과 방법

한국금융투자자보호재단 27

(제12호)

투자자리포트

인쇄일 2015년 10월 5일 발행일 2015년 10월 5일 발행처 한국금융투자자보호재단(www.invedu.or.kr) 발행인 장용성 주소

서울시 영등포구 국제금융로6길 38

전화

02-761-5100

제작

(주) 광문당

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