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MERCADO
Junho 2017
Capacidade de obter recursos no mercado divide usinas Acesso a crédito está restrito às usinas em melhor situação financeira; quem está com dificuldades enfrenta barreiras também durante a safra 17/18 WELLINGTON B ERNARDES, DE R IBEIRÃO PRETO
A captação de recursos financeiros pelas usinas por meio de investidores ou de bancos está cada vez mais limitada. A situação reflete o cenário de estagnação de algumas empresas, que não conseguem melhorar seus indicadores financeiros e as impede de se tornarem boas tomadoras de crédito. Conhecido como polarização, esse fenômeno aflige o setor sucroenergético ao impedir que usinas em situação financeira ruim consigam melhorar seus caixas e se tornem empresas com melhores indicadores. De um lado existe um grupo de usinas em melhor situação financeira que consegue captar mais recursos externos e sentir menos as oscilações do mercado, enquanto o outro grupo, de companhias em situação delicada, não possui acesso facilitado a financiamentos e créditos,
Para analistas, usinas com acesso restrito a financiamentos terão fluxo de caixa apertado
sendo imobilizadas em um cenário de sobrevivência no mercado de açúcar e de etanol. Em avaliação do Rabobank, o cenário continua para o setor sucroenergético. Segundo o banco, a safra 2016/17 registrou pouca redução de dívidas pelas usinas, porém o fortalecimento do câmbio permitiu a redução do saldo devedor em reais, mensurado em dólar. Segundo Manoel Pereira de Queiróz, gerente sênior de relacionamento do
Rabobank, os preços do açúcar e etanol nos últimos meses não aliviaram os caixas das usinas. “A transição de um ciclo negativo para positivo é muito complicada, [já que] as empresas em situação complicada tiveram que reduzir o Capex e talvez não conseguirão se recuperar agora com bons preços.”. Diante isso, emenda, essas empresas provavelmente terão que vender ativos ou fazer capitalização de ativos. Com estas estimativas, as usinas com
acesso restrito a financiamentos e com altos custos para obter créditos experimentarão altos custos para produção e consequente fluxo de caixa apertado, com Capex abaixo do ideal para continuidade de uma empresa. Assim, a distância entre as usinas com boa saúde financeira e as em situação delicada somente aumenta, prejudicando toda a cadeia produtiva do açúcar e etanol, que sofrem com irregularidade na oferta e oscilações de preços.