Expresión económica

EXPRESIÓN ECONÓMICA

PUBLICACIÓN DE LA ASOCIACIÓN ARAGONEX • NÚM. 51 • SEPTIEMBRE DE 2011 • PRECIO: ESPAÑA 3 EUROS • AMÉRICA LATINA 7 EUROS

PUBLICACIÓN DE LA ASOCIACIÓN ARAGONEX • NÚM. 51 • SEPTIEMBRE DE 2011

La gran debacle Europa es un transatlántico a la deriva a merced de los mercados, por los errores e indecisión de sus gobernantes y la especulación. Tras la tardía reacción de Europa y EE.UU. a la hecatombe veraniega, pocos están a salvo.

A tres años del gran cataclismo global nadie sabe dónde está el suelo ni, lo que es peor, su solución.

EN PORTADA La deuda ahoga a EE.UU. INTERNACIONAL Las nuevas Chinas DOSSIER ¿Agencias de calificación o de extorsión? CAMPO VIDAL: “En España

hay una burbuja mediática; no todas las televisiones son sostenibles”

Editorial

Mísera riqueza de unos pocos martya Sen, premio Nobel de Economía de 1998, manifiesta que “los fines de la gente pueden ir mas allá de la promoción solitaria del interés propio”. Si estudiamos el momento que vivimos, podemos concluir que participamos en un modelo donde prima el interés propio por encima de los intereses generales. Pero no es menos cierto que para poder avanzar hacia esa meta, nos faltan referencias ejemplarizantes, liderazgos de compromiso y modelos de futuro.

Hemos vivido un mes de agosto que, lejos de dedicarlo al descanso y la relajación, nos ha mantenido en una tensión permanente, una vez más gracias a la avaricia de los mercados especuladores, la incompetencia del BCE y la falta de liderazgo y decisión política, en especial de Alemania y la Sra. Merkel. Para poner la guinda al pastel, nos tropezamos con las agencias de rating, S&P que baja la calificación de la deuda de Estados Unidos y Moody’s que lo hace con Japón. Y todo esto se completa con una situación de mala conciencia, con razón, cuando vemos la hambruna que se padece en el Cuerno de África.

Hablando de las agencias de rating, este pequeño monopolio dictatorial y manipulador, calificador de lo que es bueno o malo y que no tiene rubor alguno para determinar que lo que ayer dijeron era lo mejor, luego desembocó en la crisis que vivimos y hoy se convierte en nuestra acusación por lo derrochadores que somos.

Antonio Morlanes Está claro que sólo responden a los intereses coyuntuPresidente de Aragonex rales del mercado. Y cuando decimos mercado, no estamos hablando del de la economía real, hablamos de un grupúsculo que sin añadir el más mínimo valor al conjunto, se enriquece a costa de la miseria de todos los que no estamos con ellos.

Pero no sólo son éstos los que transfiguran la realidad, convirtiéndola en una fantasía fuera de toda regla.

Los medios de comunicación se han convertido en instrumentos de posición de poder. Lejos de responder a su fin principal (informar bajo parámetros objetivos), se dedican a crear opinión con tendencia hacia las posiciones que mejor les valen a quienes tienen la propiedad de dichos medios. Vivimos condicionados con una forma de ver y sentir las cosas que no es la propia, ya que no disponemos de información objetiva.

Se me olvidaba aclararles que estoy hablando de “nuestra avanzada y desarrollada sociedad occidental”, porque entenderán que las agencias de rating, los medios de comunicación social y el resto de instrumentos mal usados, poco o nada les importa al resto del mundo, el que llamamos “tercero”. El segundo no sé muy bien dónde está si es que está... Y es que vemos casi a diario, mientras comemos o cenamos, la hambruna de millones de personas, que su único objetivo es vivir un día más y que sus hijos puedan trabajar a los 8/9 años por un salario miserable pero que significa para ellos realizar media comida al día. En esas latitudes no se piensa en libertades y democracia, sólo en enfermedades que les atacan y no tienen respuesta a ellas.

Agencias de rating, mercados financieros y deudas bien o mal financiadas, ¿es éste el sueño de un mundo bajo el paraguas de los intereses generales, o es la coyuntural riqueza de pequeños grupos que no limitan su avaricia?

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“Cuando decimos mercado, hablamos de un grupúsculo que no añade el más mínimo valor al conjunto pero que se enriquece a costa de la miseria de todos los que no somos ellos”

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sumario

4 [actualidad]

Los últimos 60 días Repasamos la actualidad de los últimos dos meses. Recordamos la presentación en sociedad de Expresión cultural, una revista que pretende ser un referente de la cultura aragonesa. Alertamos de las múltiples reclamaciones que suele ser necesario realizar tras las vacaciones de verano, y profundizamos en la reforma constitucional pactada por el Partido Socialista y el Partido Popular para reducir el déficit público.

16 [nacional]

Aprobados y no presentados Los test de estrés al sistema financiero pretendían mejorar el sistema del año pasado, cuando Irlanda los superó y sin embargo tuvo que ser rescatada. Sin embargo, en éste es más evidente que las cosas no se han hecho bien.

28 [en portada] 22 [internacional]

La gran debacle europea

Las nuevas Chinas

La UE es hoy más que nunca una gran fortaleza rota por la insolidaridad, los recelos nacionales, las reacciones a remolque y su propia incapacidad para buscar soluciones contundentes al peligro de una segunda recesión.

Vietnam, India o Bangladesh han crecido en número de importaciones durante 2011, mostrándose más competitivos que el gigante asiático, con mano de obra más barata y productos de más calidad.

46 [dossier]

¿Agencias de calificación o agencias de extorsión?

El dudoso papel de las agencias de rating en los años previos al estallido de la crisis les ha convertido en el chivo expiatorio en un contexto marcado por la deuda. Pese a la polémica, Moody’s, Standard&Poor’s y Fitch continúan teniendo exceso de poder sobre los mercados. Sus decisiones se tambalean entre la calificación y la extorsión.

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52 [entorno]

Campo Vidal: “En España hay una burbuja mediática; no todas las televisiones son sostenibles”

Presidente Antonio Morlanes Vicepresidentes Carlos Horno Manuel Buitrón Secretario José María Buerba Tesorero Jesús Ferrando

El periodista y sociólogo aragonés entró a analizar la actual situación de la televisión en España en los Desayunos de Aragonex. Un mercado que vive convulsiones internas, como la revisión de su modelo, y externas, con el auge de nuevas plataformas de contenidos.

60 [especial]

Desahuciados y con deuda El número de familias que no pueden hacer frente al crédito hipotecario se ha cuadriplicado en tres años. Según la legislación actual, no sólo pueden perder la vivienda, sino permanecer con la deuda.

Vocales Luis Urqui, Luis Villa, Javier Vizcarra, Antonio Barratech, Patricio Medina, Fernando Moreno, Tomás Navarro, África Palau, Ángel Lozano, Eduardo Villa.

Edita Editorial Expresión Aragonex S.L. Pº de la Castellana, 121 7ºB 28046 Madrid Tfn: 91 555 11 90 aragonex@aragonex.com www.aragonex.com

Dirección General Editorial Luis Carlos Ramírez coordinador@aragonex.com Director Juan Duce Reblet director@aragonex.com Subdirector Jon Cuesta Rodríguez Redacción y colaboradores Javier Zorita, Marta Gimeno, Pablo Cerezal, Roberto Gómez, Laura López Machín, María Carril, Borja Beriain

64 [estrategia]

Recursos codiciados China monopoliza desde hace años la producción de tierras raras, elementos químicos cruciales para el desarrollo de tecnología punta. Pero la situación podría invertirse: nuevos yacimientos encontrados en el Pacífico abrirían la entrada a nuevas potencias.

70 [mundo tecnológico]

Ideas para el siglo XXI Tecnología, comunicación, creatividad y facilidad de adaptación. Esas son las claves con las que nacen las nuevas empresas, con un ojo puesto en Silicon Valley. No en vano, startup significa despegar en inglés.

Diseño y maquetación Prelum Redacción Agencia Prelum Calle de los Artistas 39, Bajo, Oficina 1 Tfn.: 91 523 71 10 / 699 951 947 prelum@prelum.es Imprenta ROTOLITANA (91 665 81 77) Distribución REDUR www.redur.es Marketing y publicidad Tfn.: 91 555 11 90 publicidad @aragonex.com Depósito legal M-5295-2007 Consejo Editorial Antonio Morlanes, Juan Duce, Luis Carlos Ramírez, Javier Cavero y Tomás Navarro consejoderedaccion@aragonex.com Queda prohíbida la reproducción total o parcial de las informaciones de esta publicación, cualquiera que sea el medio de reproducción a utilizar, sin autorización previa y expresa de EXPRESIÓN ECONÓMICA. La revista no se hace, necesariamente, responsable de las opiniones de sus colaboradores.

(En tramitación)

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actualidad

cartas al director

mesa de redacción En este número hemos intentado reaccionar a un verano convulso como no se recordaba otro. La cascada de acontecimientos ha sido similar a la que ya vivimos en 2008, con el inicio de la crisis de las subprimes y la caída de uno de los mayores bancos de inversión, Lehman Brothers.

Los problemas de deuda que han amenazado a pontencias económicas antes intocables como EE.UU. o Francia han abierto los ojos de quienes dudaban del poder de la epidemia especulativa. El dinero es, por definición, cobarde y ventajista. Por ello, los capitales son especialmente dados a fluctuar con extrema rapidez. Pero son los mismos capitales que han permitido la prosperidad basada en el crecimiento que se había establecido el modelo económico en España y Europa. Y para estos fondos de capital es el turno del eje Pacífico, de Rusia, de Brasil... países que están ofreciendo enormes retornos a sus inversiones. Al menos, por el momento, ya que incluso estos países pueden dejar de ser rentables en caso de agravarse la recesión de la economía mundial.

Otro problema acuciante para las economías más avanzadas es la del sistema que rige la compra y venta de bonos. La reacción del BCE para frenar la diáspora de inversores (alarmados por las alertas no siempre razonadas de las agencias de rating) sólo puede entenderse como un acto extraordinario, aunque cargado de simbolismo. Las restricciones a según qué productos financieros (como las apuestas a la baja en Bolsa) o la involucración de los grandes capitales nacionales en la recuperación de las economías en Francia o Italia son excelentes antecedentes para la forja de una economía menos especulativa y más productiva, que premie el valor de la innovación y el liderazgo de quienes participan en ella.

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Pueden remitir sus comentarios a aragonex@aragonex.com

Expresión femenina Soy de Zaragoza aunque llevo viviendo años en Madrid, donde trabajo como abogada. Ayer topé con vuestra revista por casualidad y me he decidido a escribiros. En primer lugar quisiera agradeceros el esfuerzo de poner la cultura aragonesa contemporánea en el lugar que se merece. Creo que es una forma de decirle al resto de España que aquí no solamente se bailan jotas y se confeccionan trajes regionales; sino que tenemos tremendos valores que están maravillando al mundo con su trabajo y su creatividad. El ejemplo de Ximo Lizana, al que no tenía el gusto de conocer, me parece sensacional. Ahora bien, como en toda crítica hay cosas que no he acabado de comprender, como el hecho de que no haya ninguna mujer entre los jóvenes creadores aragoneses. ¿Es así? ¿No la encontraron o simplemente no han querido que figuren? Sinceramente espero ver más protagonistas femeninas, porque haberlas, haylas.

M.J. Carabias Madrid

Quiero votar Sr director, acabo de ver en el telediario que PP y PSOE se han puesto de acuerdo para reformar la Constitución. Es verdad que se trata de una reforma técnica, para limitar la capacidad de endeudamiento del Estado (comunidades incluidas). Pero no es menos cierto que esa incorporación se podría haber hecho mediante cambios legales menores. Porque si se ha de tocar la Constitución que se toque, pero que la reforma sea más extensa. Y para eso, yo quiero votar.

J. Almansa Zaragoza

revista de prensa internacional

Spain's Proposed Fiscal Rule Is Credit Positive, Spanish Prime Minister Jose Luis Rodriguez Zapatero's proposal to enshrine budget discipline in the constitution is “credit positive,” Moody's Investors Service said.

The proposal, backed by the opposition People’s Party, shows “broad consensus and a commitment across political parties to pursue fiscal consolidation,” the company said in a statement. It’s positive for the central and the regional governments, according to the company, which placed Spain’s Aa2 rating on

review for a possible downgrade on July 29.

“We will consider the constitutional fiscal rule as one factor in our review,” Moody's said today.

Zapatero’s proposal, made two weeks after the European Central Bank started buying Spanish debt, includes locking the “principle of budget stability” in the constitution and require governments to meet European Union limits on debt. The amendment goes to Parliament for approval this week,

nombres propios BUFFETT. El multimillonario norteamericano ha revelado una declaración fiscal de 7 millones de dólares en 2010,apenas el 17,4% de sus ingresos, mientras sus trabajadores tributaron el doble, una media del 36%. Con“bendiciones” como ésta –según sus propias palabras– Warren Buffett reconoce el privilegio fiscal de multitud de gestores de fondos, “que ganamos miles de millones de dólares a diario, pero se nos permite clasificar los beneficios como intereses devengados”.Semejante expiación de sus pecados le ha impulsado a pedir al mismísimo Obama que incremente los impuestos a los más ricos para reducir el enorme déficit presupuestario del país. Honestidad, genio y figura de quien acaba de salvar el Bank of America (con pingües beneficios) y sigue viviendo sin oropel en la misma casa desde hace cuarenta años.

por Luis Gómez

AMOROS. La destituida directora general de la CAM,Maria DoloresAmoros,es el último ejemplo de la gestión más desastrosa del mundo financiero en los últimos años.

El agujero de la entidad alicantina, cifrado en 4.500 millones,puede dejar insuficiente la ayuda estatal de 2.800 millonesdelFROB. No es de extrañar tras los excesos que llevaron a la concesión de 161 millones de créditos, incluso al 0% a algunos consejeros, financiar proyectos de amigosdealtoscargosycomprasinmobiliarias irregulares.La alta dirección se repartió un año antes 2,9 millones.ElBancodeEspañaestudiasanciones y multas por el descontrol y no atender las órdenes para subsanarlo. Pueden ser mucho más duras que las de CCM y CajaSur. KPMG,suauditora,nodetectóirregularidades en 20 años, por lo que cobro, 1,34 millones.

Moody's Says less than three months before general elections that polls suggest the ruling Socialists will lose.

Zapatero proposed the amendment on Aug. 23 as part of his efforts to rein in a surge in borrowing costs that prompted the ECB to start buying Spanish bonds. The move, which has prompted criticism from within Zapatero’s Socialist party,

SHARMA. El ya ex presidente de Standard&Poor’s, Deven Sharma, deja la agencia de calificación tras cuatro años de turbias y polémicas actuaciones que han llevado a la propia administración americana a abrir una investigación sobre posibles prácticas fraudulentas en los bonos hipotecarios. También el regulador bursátil estadounidense, (Sec),investiga la manera en que realizó la rebaja de la deuda pública de EE.UU.y si respetó la confidencialidad del proceso. El último país en sumarse a las iras contra S&P ha sido Italia, cuya fiscalía la acusa nada menos que de “manipulación del mercado y uso de información privilegiada”. La agencia expresó juicios negativos sobre el plan de ajuste“cuando los mercados estaban todavía abiertos”.

Sharma ha sido sustituido por Douglas Peterson, directivo del Citigroup.

follows similar plans by Germany, France and Italy.

The constitutional amendment should “ensure continued European Central Bank support,” Moody’s said.

The extra yield on Spanish debt over German equivalents widened to 284 basis points on Aug. 26, from 280 basis points the previous day. That compares with an intraday euro-era record of 418 basis points on Aug. 5, before the ECB started buying Spanish securities on the

BACHMANN. La congresista ultraconservadora y fundadora del Tea Party es ya digna sucesora de Sarah Palin en sus diatribas para dinamitar el mismísimo Estado americano, que considera terminara en “una dictadura”.

Michelle Bachmann rechazó cualquier acuerdo con Obama para evitar la bancarrota,apoyandolasuspensióndepagosquedejaría al país en la antesala de la utopía ultraconservadora: el no gobierno, individualismo a ultranza y sálvese quien pueda. El Wall Street Journal rebautizó a los congresistas del TP como‘Caucus de la Fantasía’, mientras el republicano McCain los rebajó a la categoría de homínidos tildándolos de hobbits.Entre las últimas perlas de Bachmann figuran reflexionescomoéstas:“Laevolución no se puede probar”,“la homosexualidad es diabólica” o “la peste porcina llega con los demócratas”.

secondary market.

The amendment calls for public debt not to exceed 60 percent of gross domestic product, though the ceiling may be breached in the case of “natural catastrophe, economic recession or emergencies,” according to the text distributed last week by the Socialist party. The country’s two-biggest political parties also pledged to pass a separate law

by June of next year that will set a maximum “structural deficit” of 0.4 percent of GDP to be met by 2020, the same year the debt limit comes into effect.

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actualidad

economía doméstica

Los daños de las vacaciones Cientos de familias terminan sus vacaciones después de haber sufrido problemas con los alojamientos, retrasos en vuelos, pérdida de maletas... pero no saben cómo reclamar. e terminan poco a poco las vacaciones y las distintas asociaciones de consumidores empiezan a recibir un aluvión de reclamaciones. Las principales quejas recibidas son por problemas con el alojamiento en vacaciones, los retrasos en los vuelos, la pérdida de equipajes o la facturación por usar el teléfono o internet desde el extranjero.

Se han registrado un aumento de las quejas por problemas en el alojamiento alquilado para pasar los días de vacaciones. Debido a una economía doméstica más apretada por la crisis, muchas familias han optado por buscar alojamientos más baratos mediante empresas online o poniéndose en contacto con particulares a través de la red. Sin embargo, algunas personas se han encontrado con que las condiciones del apartamento no cumplían lo ofrecido, bien porque el espacio era menor, la distancia a la playa mayor o la falta de limpieza no era aceptable. Para esos casos, la Asociación de Consumidores de Navarra Irache aconseja firmar un contrato por escrito o, al menos, conservar por escrito las condiciones pactadas en el alquiler. Incluso recomienda tomar fotografías del lugar.

Los retrasos de los vuelos han sido otro de los principales conflictos de los consumidores durante estos meses de verano.

Numerosas personas han acudido a las oficinas para reclamar el retraso que sufrió su avión, que en ocasiones llegó a partir el día

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siguiente de la fecha contratada.

En este sentido, Irache ha conseguido que se comience a aplicar el criterio del Tribunal de Justicia de las Comunidades Europeas, que considera que un retraso de más de tres horas debe compensarse como si fuera una cancelación de vuelo y así recibir una compensación de entre 250 y 600 euros, según la distancia del trayecto. En cualquier caso, recomiendan que ante cualquier retraso o cancelación, el consumidor ponga una hoja de reclamaciones en el puesto de la compañía aérea del aeropuerto. Si el avión se retrasa en su salida, la compañía deberá ofrecer gratuitamente a los pasajeros comida y refrescos en función del tiempo de espera y dos llamadas telefónicas, además de alojamiento si es necesario.

En el caso de que el vuelo sea finalmente suspendido, el consumidor tendrá derecho a elegir entre el reembolso del billete o el transporte alternativo hasta su destino final. También podrá exigir la indemnización de entre 250 y 699 euros si se ha sus-

pendido el vuelo o su retraso ha superado las tres horas.

Otro gran problema vacacional suele ser la pérdida, retraso o daños en la entrega de los equipajes del pasajero. Si la maleta no aparece en la cinta transportadora o aparece dañada, lo primero que hay que hacer es acudir al mostrador de la compañía aérea o su empresa de asistencia en tierra para formular la protesta correspondiente, cumplimentando el impreso denominado Parte de Irregularidad de Equipaje. En caso de daños, también tiene que efectuarse una reclamación por escrito a la compañía aérea inmediatamente, en un plazo de siete días a partir de la fecha de recepción del equipaje.

Por último, Irache ha detectado este verano un incremento en los casos recibidos por cobros en el extranjero por servicios de telefonía e internet con facturas desorbitadas.

Por ello, se aconseja que, antes de viajar, se pida por escrito a las compañías telefónicas las tarifas que le van a aplicar durante las vacaciones.

actualidad

cinco preguntas para...

Elisa Martín Garijo | Directora técnica de IBM España, Portugal, Grecia e Israel

“El grafeno abaratará costes por su bajo consumo de energía” Elisa Martín Garijo es la directora técnica de IBM España, Portugal, Grecia e Israel. La empresa informática es una de las que está innovando con el grafeno aplicado a su tecnología. Un material flexible, pero muy resistente. Hace unas semanas mostró el primer circuito integrado con transistores de este revolucionario material, que permitirá fabricar microprocesadores, sensores y sistemas de comunicación mucho más veloces que los actuales, ya que es un muy buen conductor de energía. “El próximo paso será fabricar el chip de grafeno”, asegura Elisa.

¿Dónde reside la resistencia de este material para que sea capaz de hacerse un móvil o una pantalla tan delicada y, al mismo tiempo, sea tan resistente y se pueda doblar?

La aplicación del grafeno en la nueva tecnología, ¿cree que encarecerá los productos de comunicación?

No, dado su conductividad y su reducido consumo de energía se espera que abarate los costes. Otro elemento que ayudará es que al utilizar las obleas de grafeno (planchas de material semiconductor) sobre el silicio se podrán utilizar los mismos métodos y procesos de fabricación de los semiconductores actuales. Un factor importante para redu-

bono, pero más flexible. Además se calienta menos al conducir los electrones. Tiene una transparencia óptica de un 99% y consume menos electricidad para una misma tarea que el silicio. Todas estas características lo hacen idóneo para la fabricación de ultracondensadores, de células fotovoltaicas para paneles solares o como electrodos conductores transparentes aplicables a pantallas LED, táctiles, etc. El grafeno es un material excelente para semiconductores ya que los electrones pueden moverse a mucha mayor velocidad que a través del silicio u otros materiales. Además, al ser flexible, delgado y transparente, es muy apto para utilizarlo en comunicaciones inalámbricas.

cir los costes de fabricación. ¿Qué usos y aplicaciones tiene el grafeno?

El grafeno tiene una serie de cualidades que son muy útiles, como la alta conductividad térmica y eléctrica, alta elasticidad y dureza, resistencia (200 veces mayor que la del acero) y es muy ligero, como la fibra de car-

El grafeno es un material fabricado a escala nanométrica. El carbono tiene la propiedad de presentarse bajo diferentes estructuras químicas. Hasta ahora eran comunes sus representaciones como grafito, diamante y fulereno. El grafeno es una nueva representación del carbono, la cual consiste en un mosaico plano (2 dimensiones) de celdas hexagonales (como un panal de abeja de un átomo de grosor) formado por átomos de carbono y sus enlaces covalentes que se forman a partir de la superposición de configuraciones electrónicas nuevas de los átomos. Esta estructura es el secreto de sus características. Hay diferentes maneras de producir una lámina de grafeno. Se puede producir en forma de escamas o láminas extraidos

el observatorio La morosidad se mantiene. La tasa de morosidad de los préstamos concedidos a particulares y empresas por bancos, cajas de ahorros, cooperativas y establecimientos financieros de crédito (EFC) se situó en junio en el 6,41%, un leve descenso frente al nivel de mayo, con un 6,48%, pero siguen en máximos que no se veían desde mayo de 1995. Además, según los datos del Banco de España, supone un punto porcentual más que la mora del 5,35% del mismo mes de 2010. Los activos dudosos de cobro se situaron en junio en 116.611 millones de euros, mientras que los deudores sumaron 48.962 millones. El volumen de préstamos concedidos por el sistema financiero fue de 1,81 billones.

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Crece la estancia en hoteles. Los establecimientos hoteleros españoles registraron 38 millones de pernoctaciones en julio, un 7,7% más respecto al mismo mes de 2010, mientras que los precios aumentaron un 0,6%. Al aumento de las pernoctaciones ha ayudado la fuga de turistas de algunos destinos del norte de África por las revueltas populares. Las pernoctaciones de turistas extranjeros aumentaron un 12,4% frente al 0,6% del caso de los españoles. Según el INE, las pernoctaciones en hoteles han crecido un 7,1% en el conjunto de los primeros siete meses del año respecto a 2010.

del cristal de grafito o usando calor para evaporar el silicio en la superficie a través de un proceso que deja a los átomos de carbono organizados en las celdas hexagonales enlazadas. ¿Qué supone el surgimiento y la utilización de este material de cara a la tecnología?

En cinco años, usar grafeno en circuitos integrados podrá ayudar a que los dispositivos electrónicos, como teléfonos móviles o dispositivos de RFID (Radio Frequency IDentification) sean mas pequeños, mas baratos y consuman menos energía. En 10 años, toda clase de pantallas flexibles y su electrónica estarán construidos en base al grafeno. Más barato, con menos consumo energético y los sensores que monitorizan y transmiten información serán invisibles. Hay un gran potencial de su uso en dispositivos de imagen médica usando las ondas de radio frecuencia para visualizar el cuerpo humano en lugar de los rayos-X. ¿Por qué es tan excelente material para las comunicaciones de red? ¿Cómo va a repercutir en la evolución de los productos y servicios tecnológicos?

Por la gran velocidad en que se propagan los electrones. Los investigadores de IBM Research en Yorktown acaban de producir el primer circuito integrado, en el que han utilizado como semiconductor una oblea de grafeno. Han demostrado su eficiencia en una de las funciones más importantes en las comunicaciones inalámbricas: convertir las señales de audio de baja frecuencia en señales de alta frecuencia capaces de ser transmitidas a través del aire.

positivo RICOS SOLIDARIOS. Resulta enternecedor comprobar que las grandes fortunas francesas y alemanas se preocupan por la crisis tres años después de sus devastadores efectos y asumen aportar su cuota parte de solidaridad con el Estado exigiendo más impuestos. Las 16 fortunas galas y el Club de la riqueza alemán que dieron un paso adelante –Bettencourt (L'Oréal), Agon (Total), Oudéa (PSA Peugeot Citroën), Lehmkuhl– para pagar un 3 o un 10 % mas, quizás se sintieron concernidos tras la confesión del americano Buffett de pagar menos impuestos que sus trabajadores. No es de extrañar. Como en el resto de Europa y merced a las desgravaciones, las grandes fortunas del país vecino se permitían aportar apenas un 35% en impuestos frente al 45% del resto de declarantes. Su gesto es positivo, aunque se echa de menos que los gobiernos y los multimillonarios de España, Italia, o Gran Bretaña emulen su gesto. Más solidario que aportar esos 500 millones de euros al fisco sería también que aumentasen el salario de sus subordinados o incrementaLiliane Bettencourt. sen la contratación de trabajadores a su cargo.

negativo AUTÓNOMOS MILEURISTAS (Y CICATEROS). Las grandes empresas y fortunas de nuestro país evadieron al fisco 42.711 millones de euros en 2010, el 72 % del fraude en España, lo que supone triplicar el fraude de pymes y autónomos, según el informe de Lucha Contra el Fraude Fiscal en la Agencia Tributaria elaborado por los Técnicos de Hacienda (Gestha). Pymes y autónomos sumaron un fraude fiscal de 16.000 millones. El fraude de particulares, en plusvalías, arrendamientos, rentas del trabajo o del capital, superó los 1.500 millones anuales. El total del fraude ascendería a 60.000 millones de euros. Unos datos tan demoledores constatan que mientras trabajadores y pensionistas declararon una media de 19.359 euros, los autónomos y pymes apenas superaron los 11.036, y que los ingresos de los microempresarios no superan el mileurismo (10.832 euros de media).

No es creíble que un empleado o pensionista gane más que un fontanero, comerciante, arquitecto, médico o abogado.

Más gasto público. El Instituto Nacional de Estadística corrigió en una décima el dato de crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) del primer trimestre, tanto en su variación intertrimestral, del 0,3% al 0,4%, como en su tasa interanual, del 0,8% al 0,9%. Uno de los motivos de la corrección fue la aparición por sorpresa de 1.000 millones de euros de gasto público. Según el cálculo original de mayo, las administraciones públicas gastaron 55.709 millones de euros, un 2,9% más que los 54.108 millones del último trimestre de 2010. Sin embargo, el INE calcula ahora que el gasto público fue de 56.782 millones de euros, 1.073 por encima de lo previsto originalmente. Es decir, una décima del PIB.

España pierde autónomos. España ha sido el país de la UE-27 que más trabajadores autónomos ha perdido en valores absolutos durante la crisis económica, con un total de 486.000 afiliados menos entre marzo de 2008 y marzo de 2011, según un informe realizado por la Federación Nacional de Asociaciones de Trabajadores Autónomos (ATA). En términos relativos, España ha reducido un 14,5% su número de autónomos en esos tres años, porcentaje que sólo es peor en Irlanda (-18,8%) y Portugal (-16,1%). La pérdida de autónomos en este periodo duplica la de la UE-27 en su conjunto. La Europa de los Veintisiete redujo en 231.800 su volumen de trabajadores por cuenta propia (-0,7%), frente a esos 486.000 de España.

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actualidad

breves

El gasto público de la JMJ Aunque el arca del Estado se verá resentido,los beneficios han sido mayores en hoteles,en transporte y en los comercios.

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Jornadas en Zaragoza. Zarago-

za acoge el 15 de septiembre una de las Jornadas sobre Banca Cooperativa y Pymes, que la Unión Nacional de Cooperativas de Crédito, de la mano de MultiCaja-Cajalón, organiza anualmente. El evento es un foro de debate e información, con ponentes del máximo nivel, y dirigido al tejido empresarial aragonés con el fin de analizar la situación y dar a conocer el importante papel que la banca cooperativa puede jugar en este complicado contexto económico y financiero en el que nos encontramos. El contenido de la jornada aborda dos cuestiones que se consideran esenciales a la hora de plantear la problemática de las pymes: la financiación y la internacionalización. La jornada está dirigida a directivos de pymes de la Comunidad Autónoma de Aragón, confederaciones empresariales, cooperativas, sociedades laborales, autónomos, cámaras de comercio o confederaciones empresariales.

la frase “Ninguna ley nos puede obligar a arruinarnos” Dolores Espinosa, presidenta de la patronal de los farmacéuticos de Castilla la Mancha, tras el cierre patronal por el impago de facturas de la Comunidad Autónoma.

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Los opositores a la celebración de la Jornada Mundial de la Juventud (JMJ) 2011 en España estimaron un coste de 50 millones de euros para recibir la visita del Papa Benedicto XVI. Un coste que el Estado no se puede permitir en una situación económica como la que vive el país en los últimos años. Sin embargo, los organizadores del evento aseguraron que la Administración tendría un coste cero, ya que el 70% lo financiaron los jóvenes peregrinos con sus donaciones de entre 30 y 200 euros, y el 30% restante, lo hicieron las empresas patrocinadoras que fabricaron parte de los objetos de merchandising. Pese al gasto que supone esta celebración, estimaron que los beneficios serían superiores, de casi el doble de lo gastado: 100 millones de euros, gracias al millón y medio de peregrinos, procedentes de más de 175 países, que dejaron dinero suficiente en nuestro país.

Desde la Cámara de Comercio de

Madrid han estimado en unos 160 millones los beneficios que se han llevado los hoteles, el transporte y los comercios madrileños con motivo de la JMJ. Sin embargo, sí se verá reflejada esta visita en el gasto público del Estado. Por un lado, las empresas patrocinadoras podrán deducirse hasta un 15% en la próxima declaración de la renta, por lo que el Estado podría dejar de recaudar unos 30 millones de euros. A lo que hay que sumarle todos los sueldos extra a los que tuvo que hacer frente por el despliegue de 1.400 personas encargadas de la limpieza de la ciudad y 17.000 agentes que velaron por la seguridad, el segundo mayor despliegue de nuestra democracia, después de la boda del Principe Felipe y Doña Letizia.

la balanza

22.000

millones de euros

Es lo destinado por el BCE a la compra de deuda italiana y española Es la estimación de gasto de las Diputaciones en España El Banco Central Europeo (BCE) compró 22.000 millones de euros en bonos italianos y españoles el mes pasado, una cifra por encima de lo previsto por el mercado, que calculaba entre 10.000 y

15.000 millones. El BCE lanza así un mensaje de apoyo firme al euro y a los países de la Unión ante la crisis de deuda. Probablemente se trataba de una muestra para probar su compro-

Menos valor que la hipoteca. En España ya existen al menos 250.000 viviendas con una hipoteca pendiente mayor que el valor actual de la casa, según la consultora Oliver Wyman. Quienes compraron en 2007 y pidieran una hipoteca por encima del 80% del valor de tasación tienen más riesgo de encontrarse en esta situación. La continua caída de precios de los pisos unida al elevado porcentaje de préstamos por un valor demasiado alto han provocado que la deuda sea superior al valor del bien adquirido en pago.

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Los más infelices en el trabajo. Los profesionales aragoneses (77,8%), gallegos (78,1%) y baleares (78,4%) son los que presentan porcentajes de felicidad laboral más bajos entre los españoles, según un estudio de Adecco, con una muestra de 1.800 trabajadores en todo el país. Mientras, el 86,7% de los canarios, el 85% de los murcianos y el 84,6% de los extremeños se ven felices en su profesión. 8 de cada 10 españoles aseguran que lo son en su profesión, frente a un 18,8% que no. La profesión que más felicidad aporta es la de artista.

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Aragonex entrega sus premios anuales. La asociación Aragón Exterior (Aragonex), editora de Expresión económica, celebra la novena edición de los Premios Aragonex. La cita, que tendrá lugar el 26 de septiembre en el Hotel InterContinental de Madrid, premia a las empresas y personajes más destacados de Aragón. Los premiados son las empresas Lactiun Fonz, Magapor, B.S.H. Electrodomésticos España, Chocolates Lacasa, el parque temático Dinópolis de Teruel, el bioquímico Carlos López Otín y el médico Elías Campo F

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El Corte Inglés capea la crisis y crea empleo. El grupo que

preside Isidoro Álvarez cerró su último año fiscal, entre marzo de 2010 y febrero de 2011, con un beneficio neto consolidado de 319,4 millones de euros, un 13,5% inferior al resultado del ejercicio precedente, en un contexto de crisis y caída del consumo en el que la compañía ha cedido en precios y márgenes. El beneficio bruto de explotación (Ebitda) descendió un 4,6%, hasta 1.017,6 millones de euros, y el cash flow se situó en 868,2 millones, un 5% menos.

[UN PAÍS] FRANCIA La economía francesa, como le ha ocurrido a la alemana, no avanza al ritmo esperado.

Las agencias de calificación a punto estuvieron de rebajar la nota. Todo quedó en un susto. Pero lo ciero es que Francia se estancó en el segundo trimestre y no creció, tras haberlo hecho casi un punto porcentual en el arranque del año. Eso sí, la reacción de sus clases más adineradas ha sido un ejemplo.

[UNA CIFRA]

0,4% PSOE y PP firmaron un acuerdo para reformar la Constitución y adoptar una ley orgánica que limite el déficit público a un 0,4% del PIB a partir de 2020, como respuesta a la crisis de la deuda que vive Europa.

[UN SECTOR] EXTERIOR Las exportaciones de servicios en el primer trimestre han pasado de caer un 0,7% a crecer un 2,1%. Lo que muestra el papel del sector exterior en la recuperación de la economía española. No obstante, los expertos avisan del efecto negativo que puede tener la desaceleración mundial y los recortes en la UE.

[UN PERSONAJE] STEVE JOBS miso de que va a apoyar a países de gran tamaño como España o Italia.

Pero la factura para devolver la tranquilidad a los mercados de deuda y cortar de raíz los rumores de rescate a España e Italia le salió muy cara. Resulta que ésta es la misma cantidad que le supone al Estado español mantener 38 diputaciones provinciales, 3 diputaciones forales, 4 consejos y 7 cabildos insulares, según los datos conocidos tras animarse el debate sobre

la viabilidad de estas instituciones.

Resulta significativo que el mantenimiento de una estructura intermedia con muchas de sus funciones solapadas (cuando no absorbidas) por las comunidades autónomas y los grandes ayuntamientos tenga el mismo coste que la mayor intervención del BCE en los mercados desde que empezó la crisis para salvar el euro. Por eso, no hay nada como poner las cifras en nuestra balanza.

El ya exconsejero delegado de Apple deja su puesto.

No quiso explicar las razones de su renuncia aunque se cree que su salud se habría deteriorado últimamente El creador del iPod, iPhone y iPad dimite al frente de Apple y deja a Tim Cook como sustituto. Supone la perdida de un líder irrepetible.

EXPRESIÓN ECONÓMICA 011

actualidad

REFORMA CONSTITUCIONAL

El déficit, en la Constitución Socialistas y populares acuerdan fijar en un 0,4% el déficit estructural global máximo del conjunto de las administraciones públicas a partir de 2020.

Texto Prelum oda la dirección socialista respaldó la reforma constitucional que se pactó con el PP para fijar en un 0,4% el déficit estructural global máximo del conjunto de las administraciones públicas a partir de 2020. Sólo un diputado socialista, Antonio Gutiérrez, y dos senadores del PSE están en contra de la reforma al cierre de esta edición. Con este amplio consenso se quiere incorporar la estabilidad presupuestaria en el artículo 135 de la Carta Magna y garantizar así el Estado de Bienestar. El portavoz del grupo socialista, José Antonio Alonso, dejó claro que no supone recortes del gasto social y persigue “preservar de modo inquebrantable el nivel de conquistas sociales”. Es una forma de demostrar que España es un país cumplidor en el pago de sus deudas.

El nuevo texto recogerá que el déficit estructural en que podrá incurrir el Estado no superará el 0,26% del Producto Interior Bruto nacional, en tanto que el déficit estructural en que podrá incurrir cada comunidad autónoma no podrá superar el 0,14% de su PIB. Se fijarán los criterios para la reducción progresiva del nivel de deuda, de acuerdo con el valor de referencia establecido en el Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea, con el fin de alcanzar en 2020 el límite contemplado en el artículo 135. Como en el caso alemán, los límites

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Sindicatos en contra Comisiones Obreras y UGT acordaron con otras organizaciones sociales convocar concentraciones en toda España contra la reforma constitucional propuesta por el PSOE y PP para fijar un límite de déficit público. Las organizaciones apostaron también por campañas de recogida electrónica de firmas contra la reforma y para pedir un referéndum. Consideran que es una decisión muy grave, que pone en riesgo el tejido social español.

Además apuntan que se ha planteado de una forma “inaceptable” y con “nocturnidad y alevosía”. Desde UGT inciden en que con la reforma de la Carta Magna se pretende dejar amarrado para el futuro el recorte del Estado del Bienestar. La reducción de déficit que se plantea sólo es posible si se deteriora el tejido social y se “atacan los intereses de trabajadores, jóvenes y mujeres”. Afirman que plantea una grave limitación al autogobierno en el conjunto del país y constituirá “una amenaza permanente para prestaciones e instituciones”. Para los representantes sindicales, esta reforma es un paso más de la deriva de recortes sociales y laborales del actual Gobierno.

marcados podrán ser superados en caso de catástrofe natural, recesión económica o situaciones de emergencia extraordinaria.

Dichos límites, así como la senda para la consecución del objetivo de deuda en 2020, podrán ser objeto de revisión en 2015 y en 2018, a iniciativa de cualquiera de las partes que suscriben el acuerdo. El Estado y las comunidades autónomas no podrán incurrir en un déficit estructural que supere los márgenes establecidos por la Unión Europea para sus Estados Miembro. El texto deberá establecer la responsabilidad en que incurrirá cada administración pública en caso de que no cumpla los objetivos de estabilidad presupuestaria.

Posiblemente, sin referéndum Sobre la celebración de un referéndum vinculante, el secretario de Organización del PSOE, Marcelino Iglesias, explicó que la

La guerra por Repsol a guerra por el control de la petrolera española no ha hecho más que empezar. El acuerdo para sindicar sus respectivos derechos de voto entre Sacyr, primer accionista con un 20%, y Petróleos Mexicanos (Pemex) con el 4,8%, y socio industrial más antiguo, constituye un “matrimonio forzoso”–a juicio de analistas y medios como el Financial Times– cuyo resultado todavía está por ver. Entre otras cosas, por las exigencias de la banca para que la constructora controle Repsol antes de refinanciar su deuda, 5.175 millones que le prestaron para comprar el 20% de Repsol. En juego estaba la refinanciación del crédito. El presidente Del Rivero viajó a México en agosto para pactar la alianza con Pemex y alcanzar el 29,8% del capital, a sólo dos décimas del 30 % que permite la nueva ley antiblindajes que elimina los límites para ejercer derechos de voto en las empresas cotizadas.

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Golpe de mano

“hipótesis de un referéndum crearía más incertidumbre” en los mercados y en los inversores. Según su análisis, tener mucha deuda y mucho déficit puede llevar a bloquear las cuentas públicas, como sucede en algunos países de la zona euro.

Esta reforma responde a la necesidad de transmitir a los mercados y a los inversores la idea de que España está dispuesta a cumplir con sus obligaciones. Tanto Zapatero como Rubalcaba coincidieron en que tener unas cuentas públicas saneadas y estabilizadas es una garantía para poder aplicar políticas sociales. Rubalcaba afirmó, aun así, que “él no lo hubiera hecho así”, refiriéndose a cómo se había planteado abordar el techo de déficit y de deuda, y posiblemente incluso al pacto con el PP. Pero asintió que “la reforma es como una vacuna que hay que ponerse ahora” para afrontar la difícil situación que se puede avecinar.

El golpe de mano veraniego, que ha contrariado a su segundo accionista CaixaBank, incluye peticiones que cuestionan la gestión de Antonio Brufau, como el nombramiento de un consejero delegado y la exigencia de más “eficiencia en la gestión de Repsol y sus participadas”, lo que tácitamente incluye YPF, donde a juicio de Sacyr, siempre se le dio excesivo poder a la familia argentina Eskenazi.

También quieren la“maximización de la representación” de ambas compañías en los órganos de administración y gestión. Tras los últimos nombramientos, Repsol cuenta con 16 miembros en el consejo, de los que dos son ejecutivos (Brufau, y Luis Suárez de Lezo,

secretario del consejo), tres son de Sacyr, dos de La Caixa y uno de Pemex. Según los estatutos, el número máximo de miembros del consejo debe ser 16, con lo que habría que reformular su composición si Pemex aspira a, como mínimo, un puesto más.

Mientras el primer ejecutivo de la petrolera busca ya aliados para frenar a la constructora, el Gobierno dio la bienvenida al acuerdo y el PP lo vigilará de cerca. La Caixa podría actuar de árbitro. La dirección de Repsol ve en el acuerdo una nueva amenaza que podría desestabilizar al grupo e ir contra los intereses de la mayoría de los accionistas, por lo que estudian los argumentos para contrarrestar el intento de asalto. Según el equipo de Brufau, Pemex, socio histórico con un representante en su consejo desde hace 14 años, no es el accionista industrial más idóneo, ya que se trata de una multinacional estatal, controlada por un Gobierno que dentro de unos meses se enfrenta a nuevas elecciones generales. En el mercado no descartan que Repsol busque un caballero blanco que contrarreste los intereses de Sacyr y Pemex y que podría ser la brasileña Petrobras.

Una hipotética indemnización de Antonio Brufau en caso de cese o dimisión podría rondar los 30 millones. El presidente de Repsol tiene reconocido un blindaje por el que cobraría tres anualidades, ampliables a cuatro. Además, se llevaría íntegro el plan de pensiones y jubilación a su nombre. Brufau cobró el pasado año 4,6 millones de euros de retribución fija y variable, por el desempeño de sus funciones ejecutivas en Repsol, y por la pertenencia al consejo del grupo y al de otras participadas, como el de YPF y Gas Natural.

Rivero y Brufau durante una junta de accionistas.

EXPRESIÓN ECONÓMICA 013

actualidad

Blecua y algunos asistentes al acto.

José Manuel Blecua, director de la RAE, junto a A.Morlanes y Ramón Tejedor.

El Jamón de Teruel, siempre presente.

Imagen del cóctel de bienvenida en la sede de la CARTV.

l nuevo proyecto editorial de Aragonex ya ha comenzado a andar. Su presentación, el pasado 1 de julio reunió a protagonistas del mundo cultural y empresarial aragonés. Y tuvo como sensacional maestro de ceremonias a José Manuel Blecua, director de la Real Academia Española y protagonista de la entrevista en profundidad del primer número de la publicación.

Sorprendió la forma con que Blecua se refirió a la nueva revista. “Es un mosaico que comprime la vanguardia y el legado de la cultura que se hace en Aragón”. Blecua se deshizo en elogios. Expresión cultural, dijo, es una “pieza de orfebrería formando en su conjunto una visión poliédrica del

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A. Morlanes, J.M. Blecua y T. Navarro.

VANGUARDIA Y CULTURA

Nace Expresión Cultural El grupo editorial adscrito a la asociación Aragón Exterior (Aragonex) crece con el lanzamiento de una nueva publicación dedicada a la cultura.

Texto Prelum

Antonio Morlanes, presidente de Aragonex, la entidad editora de la revista, se dirige al público durante la presentación.

panorama cultural aragonés”.

Imposible resumir mejor la intención con que nace esta publicación: dar a conocer a jóvenes creadores que están llamados a ser los líderes de un mundo que cada día valorará más las propuestas novedosas, originales que se aporten desde lo local a la globalidad. En este sentido se expresó el ex presidente de la Corporación Aragonesa de Radio y Televisión (CARTV), Ramón Tejedor, que subrayó la valentía de un proyecto que es único en Aragón.

Por su parte, Antonio Morlanes, presidente de Aragonex y líder de este proyecto, fijó los objetivos con que nace Expresión cultural. “Queremos –dijo– estar en todos los centros posibles, bibliotecas y universidades

y, por supuesto, en internet”. Ésta, remarcó, es una apuesta dirigida “de manera especial para los jóvenes”.

La presentación, que tuvo lugar en la sede de la Corporación de Radio y Televisión, congregó a numerosos protagonistas de la vida cultural, empresarial y social de Aragón. “La acogida ha sido muy buena”, aseguraba Marta Gimeno, directora de contenidos de la publicación. 128 páginas estructuradas en cinco ejes fundamentales: actualidad, dossier, historia, pensamiento y nuevas generaciones.

Desde la redacción de Expresión cultural ya trabajan en los contenidos del próximo número, que saldrá a finales de 2011. ¡Nos vemos en los puntos de distribución!

EXPRESIÓN ECONÓMICA 015

nacional

ué validez pueden tener unas pruebas de esfuerzo que excluyen a una tercera parte del sistema financiero?”, se preguntan en el diario Le Monde. No son los únicos, es la principal queja de los analistas de toda Europa. Los test de estrés a 91 bancos del sistema financiero europeo apenas han dado como resultado ocho suspensos (cinco entidades españolas, dos griegas y una austriaca), pero quedan en entredicho cuando Helaba, el landesbanken (similar a las cajas de ahorros españolas) de la región alemana de Hesse, decidió no presentarse porque presumiblemente iba a suspender. Por otro lado, España decidió presentar el 95% de su sistema financiero para dar más transparencia, aunque eso implicara que Catalunya Caixa, el SIP de las cajas pequeñas catalanas Unnim, Caja 3 (Caja de Ahorros de la Inmaculada, Caja Círculo de Burgos y Caja Badajoz), Banco Pastor y la Caja de Ahorros del Mediterráneo aparecieran en la zona roja.

Esto, como ha señalado el gobernador del Banco de España, Miguel Ángel Fernández Ordóñez, no significa que el sistema bancario español esté quebrado. En parte, los

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EUROPA PONE A PRUEBA A LA BANCA

Aprobados y no presentados Los test de estrés al sistema financiero pretendían mejorar el sistema del año pasado,cuando Irlanda los superó y sin embargo tuvo que ser rescatada.Sin embargo,en éste es más evidente que las cosas no se han hecho bien.

Texto Pablo Cerezal resultados se podían prever, porque Europa no tenía en cuenta las provisiones genéricas con las que el Banco de España había obligado a dotarse a la banca y que ascienden a cerca de 25.000 millones de euros. De

acuerdo con la ministra de Economía, Elena Salgado, todas las cajas españolas se habrían salvado de la quema, ya que apenas necesitaban 1.500 millones más. Habría que preguntarse, entonces, por qué la CAM

Los resultados se podían prever, porque Europa no tenía en cuenta las provisiones genéricas con las que el Banco de España había obligado a dotarse 016 WWW.ARAGONEX.COM

necesitaba ser nacionalizada. Algunos economistas, aunque reconocen la valentía de publicar los datos del 95% del sistema, encuentran este optimismo falto de base.

Por ejemplo, señalan que los grandes bancos encuentran mucho más negocio fuera de España que dentro o que el crédito no se ha recuperado.

Quizá por los incentivos a aumentar el core capital, lo que hacen muchos bancos es forzar a los buenos clientes a pagar mientras que prorrogan el crédito a los grandes morosos, de forma que evitan que los impagos aparezcan en las estadísticas y tener que reconocer las pérdidas. Mientras, muchas empresas solventes languidecen por falta de liquidez, porque el crédito ha caído un 1,9%, mientras que a las familias se les ha restringido en un 2,6% desde el año pasado.

Un examen mal planteado “Tal como se han hecho, son absurdos”, sentencia Lorenzo Dávila, jefe del Departamento de Investigación del Instituto de Estudios Bursátiles. “No se establecen riesgos para la deuda soberana, a pesar de que se dé por descontada la quita griega. Y en el caso de

los créditos hipotecarios residenciales, sólo exige un 5% de su capital, cuando muchos de estos activos han caído significativamente más de valor. Pero éste no es el único absurdo que rodea a este tema, sino que el escenario de estrés que suponen lleva a considerar hasta un incremento de 165 puntos básicos en el diferencial de riesgo del país respecto a diciembre de 2010, algo que ya hemos superado. Además, en el peor escenario contemplan una caída de los márgenes de los bancos de tan sólo un 4%, cuando tenemos una mora encubierta que en algunas entidades puede superar el 10%.

Para terminar, no se ha tenido en cuenta lo único realmente importante para realizar un stress test del sistema financiero: el saneamiento del negocio de las entidades en la medida en que la capacidad de absorción de pérdidas de un banco viene siempre por la cuenta de resultados y no por el capital”.

El economista Juan Pedro Martín Arrese señala que “los aprobados raspados no tranquilizan a nadie con un test tan poco exigente, incluso sin recurrir al caso de Irlanda el año pasado”, que después de aprobar el test tuvo que socorrer a sus bancos.

a la banca y que ascienden a cerca de 25.000 millones de euros.

Martín Arrese apunta que, en el caso de producirse una caída del 4% en la actividad, “la ola de fallidos dejaría desfondado el sistema sin remedio”. Éste es sólo uno de los escenarios que se han previsto, entre los que se encuentran la quiebra de las deudas soberanas. El columnista del Wall Street Journal Geoffrey T. Smith es todavía más duro: “¿A quién le preocupan escenarios hipotéticos a dos años vista cuando los tres jinetes del Apocalipsis europeo, Grecia, Portugal e Irlanda, acaban de traer a sus dos hermanas mayores, España e Italia, a las puertas del desastre?”. En su opinión, unos test más razonables deberían haber mirado “a los 625.000 millones de euros en bonos gubernamentales o créditos actualmente en los balances de los bancos italianos y preguntarse lo que valdrían si Italia siguiera la senda de Grecia. La respuesta: tal vez algo más o algo menos que los 337.000 millones de euros que actualmente constituyen el capital y las reservas de los bancos italianos”.

Mientras que la banca española, al contrario que la alemana, apenas está expuesta a la deuda griega, el problema real es la exposición al sector inmobiliario. En primer lugar, el ladrillo no se recuperará hasta que no digiera un stock de más de 700.000 viviendas; en segundo, en un país con un 21% de paro es muy difícil que la tasa de morosidad baje.

Para entender si está saneado el sector financiero, el profesor de la Universidad Complutense Carlos Rodríguez Braun precisa: “Si por saneado entendemos un sistema blindado ante las burbujas y las crisis, la respuesta es claramente negativa. El sistema que se está diseñando en la actualidad no difiere del anterior: sólo incrementa relativamente los requisitos de capital.

Todas las preocupaciones en este sentido han de mantenerse. Si por saneado entendemos un sistema que puede superar la crisis de solvencia, la respuesta es positiva siempre que las administraciones públicas recorten sus déficits al menos en los objetivos previstos, y la economía española no reduzca el débil crecimiento que está registrando desde el punto más bajo de la crisis, a mediados de 2009”.

EXPRESIÓN ECONÓMICA 017

nacional

Rafael Pampillón, profesor del Instituto de Empresa, en el mismo sentido, apunta que aunque los bancos y cajas españoles han aprobado en líneas generales, incluso partiendo de escenarios macroeconómicos más desfavorables y con menos inyecciones de dinero público que otros bancos europeos, todavía hay demasiadas incertidumbres como para cantar victoria. “No se deben olvidar, por ejemplo, las dificultades que siempre existen para calificar el nivel de riesgo de determinados activos. A ello se unen las dudas sobre la capacidad de crecimiento y generación de empleo de la economía española y sus necesidades de financiación. Problemas que seguirán afectando de modo relevante a nuestra economía y a nuestro sistema bancario mientras no se hagan las reformas necesarias para resolverlos”.

Unos problemas estructurales que han causado que la prima de riesgo se elevara precisamente en los dos países que han sacado mejores notas en las pruebas de resistencia: España (BBVA, Santander) e Italia (Intesa Sanpaolo). En ambos casos, el marcapasos de ambos países ha flirteado con la línea roja de los 400 puntos, lo que pondría en cuestión los test de estrés. Esto no significa que las pruebas estén mal diseñadas o que los tres bancos vayan a quebrar, ya que ambos bancos españoles ya obtienen la mayor parte de sus beneficios fuera de España y no son muy dependientes de la situación nacional, pero se les podría poner la situación en contra (aunque con el panorama actual estén bien) y tener que hacer mayor acopio de reservas que un banco francés o alemán.

Cinco bajo el cinco Las entidades españolas que han suspendido van desde la nacionalizada Caja de Ahorros del Mediterráneo hasta la sorpresa, Caja 3, que el año pasado había conseguido una buena nota. Caixa Catalunya se ha quedado a las puertas de la salvación: sólo con que se hubieran tenido en cuenta las provisiones genéricas o las plusvalías derivadas de la venta de Repsol en enero, habría aprobado, por lo que no tendrá que recibir capi018 WWW.ARAGONEX.COM

tal adicional a los 1.700 millones que el FROB tiene que entregarle en septiembre. Es la misma situación en la que se encuentra Unnim, el SIP formado por pequeñas cajas catalanas. El Banco Pastor es el único banco que no ha superado las pruebas de esfuerzo, aunque no necesita recapitalizarse porque le basta con la emisión de bonos convertibles que realizó en abril. Por cierto, este banco no recibió ayuda del FROB, como tampoco lo hizo Caja 3 (CAI, Círculo y Badajoz), el único SIP que no pidió ayuda. A pesar del suspenso “formal”, Caja 3 dice no necesitar

más capital, ya que su core capital es muy elevado (8,85%), no depende de los mercados mayoristas (3,7%) y dispone de liquidez por valor del 14% de los activos en balance. Estas entidades, una parte muy pequeña del sistema bancario español, tienen hasta el 15 de octubre para presentar un plan de recapitalización y lograr el saneamiento a finales de año. Como nota al margen, si ninguna caja hubiera dispuesto de ayudas por parte del Estado, Caja España-Duero, Bankia, Unnim, Catalunya Caixa, Novacaixagalicia y CAM estarían en la cuneta.

nacional

el país en 30 días Menos IVA para la vivienda. El Gobierno apro-

Contrato para jóvenes. El Gobierno

bó la rebaja del IVA del 8% al 4% para la compra de vivienda nueva que sólo se aplicará hasta final de año.

Se pretende dar salida al abultado stock de casi 700.000 viviendas. La medida supone que para una vivienda de unos 200.000 euros, el precio se verá reducido en unos 8.000 euros, la mitad de lo que se paga actualmente por el IVA. La reducción del impuesto supondría, por otro lado, una disminución de 1.470 millones de euros para las cuentas públicas del Estado, tomando como referencia el gasto en vivienda sujeto a IVA de 2010, de 36.685 millones.

aprobó un nuevo contrato de Formación y Aprendizaje que supondrá en un 75% desempeño laboral y en un 25% formación. Además, permite encadenar contratos temporales sin límite. Este contrato se podrá aplicar para los jóvenes entre 16 y 25 años, pero transitoriamente se podrá hacer hasta los 30 años. Tiene bonificaciones de las cotizaciones sociales para pymes y empresas.

CAJAS

Bankia resiste la tormenta Arropada por los grandes capitales, el primer SIP por activos ha resistido la tormenta de los mercados financieros Texto P. Cerezal unque antes de su entrada en la Bolsa de Madrid se temía que Bankia no entrara precisamente en el momento más oportuno, finalmente ha sido uno de los valores que mejor ha aguantado el temporal. El Banco Santander, por ejemplo, cayó cerca de un 20% en apenas diez sesiones, mientras que el tercer banco por número de accionistas sólo ha cedido un 3% de su valor. Es verdad que el SIP liderado por Rodrigo Rato cotizaba con un 60% de descuento sobre el valor en libros pero con ese mismo descuento Banca Cívica ya se ha dejado el 10% de su precio original.

Quizá la clave fue que el estreno vino acompañado del apoyo de los principales empresarios del país: Juan Abelló (Torreal, Sacyr Vallehermoso), Miguel Villar Mir (OHL), Antonio Vázquez (Iberia), Juan

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020 WWW.ARAGONEX.COM

Rodríguez Inciarte (Santander), Rafael del Pino (Ferrovial), Baldomero Falcones (FCC), Ramiro Mato (BNP Paribas), Antonio Rodríguez-Pina (Deutsche Bank), Arturo Fernández (Confederación Empresarial de Madrid), Juan Carlos Ureta (Renta 4), Ignacio Garralda (Mutua Madrileña), Jaime Castellanos (Willis, Lazard) e Ignacio Baeza (Mapfre).

Precisamente esta última empresa ha sido una de las que más decididamente han pres-

tado su apoyo al SIP más grande de España, ya que Mapfre se ha convertido en su mayor accionista al comprar el 4,11% de Bankia por 280 millones, suscribiendo el 23% del tramo institucional. A su vez, el SIP posee el 15% de la aseguradora y ocupa dos puestos en el consejo (Rodrigo Rato y José Antonio Motral Santón).

El día señalado fue un empate: la acción perdió el 6% de su valor, pero luego lo recu-

7,4% Crecimiento del turismo España recibió 32,3 millones de turistas internacionales en los siete primeros meses del año, lo que supone una mejora del 7,4%, según Frontur. Por mercados, Reino Unido encabezó las llegadas, seguido de Francia.

Autoescuelas engañosas. La Confederación Nacional de Autoescuelas (CNAE) adoptará medidas para evitar que merme la calidad de la enseñanza, como consecuencia de la creciente publicidad engañosa de algunos centros. Advierten que perjudica a los usuarios y a la seguridad vial. Esa publicidad engañosa se basa en la utilización de las ofertas como cebo, con un precio final superior al ofertado.

Más ayudas por desempleo. Después de Irlanda, España es el segundo país de la Unión Europea donde más trabajadores que perdieron su empleo por la crisis han recibido ayudas comunitarias para contribuir a ser recolocados. Bruselas destinó 17,95 millones de euros en 2010 para ayudar a recolocar a 5.890 trabajadores. La UE aprobó un total de 357,7 millones de euros en ayudas entre 2007 y julio de 2011.

peró aupada por UBS y JP Morgan. Bankia se convirtió en el tercer banco cotizado por número de accionistas (347.000, después de los 3,1 millones de Banco Santander y los 920.000 de BBVA y seguido por los 340.000 de Caixa Bank). Las compras se debieron, aparte de al empuje de las grandes fortunas, al precio de salida: 3,75 euros, un 15% menos que el mínimo que se barajaba unos meses atrás.

Gestión de Rato También hay que destacar que parte del impulso quizá se deba a la decidida gestión de Rodrigo Rato, que entró al banco eliminando las primas que quería cobrar el anterior presidente de Caja Madrid, Miguel Blesa, y desde entonces ha mostrado enérgicas reacciones para rechazar la volatilidad del mercado: un ajuste de 410 millones en empleados y oficinas, un plan para reducir su exposición al mercado inmobiliario… A partir de ahora, su misión será mostrar “que el dividendo de Bankia puede financiar el banco malo y la obra social de 7 regiones”, lo que a su vez debería mantener el valor alto y permitir captar más liquidez cuando sea necesario. Como el propio presidente explicaba en un corrillo de empresarios, “Estar justito de capital es peligroso en el entorno actual. Había que resolverlo cuanto antes y, por eso, en ningún momento nos planteamos dar marcha atrás.

Dentro de seis u ocho meses, la situación de los mercados será como la actual”. Además, la casi asegurada entrada al Ibex 35 sostendrá el precio de las acciones, ya que existen muchos fondos que replican al selectivo.

EXPRESIÓN ECONÓMICA 021

internacional

LOS PAÍSES DEL RELEVO

Las nuevas Chinas Vietnam, India o Bangladesh han crecido en número de importaciones durante 2011, mostrándose más competitivos que el gigante asiático, con mano de obra más barata y productos de más calidad.

Texto Borja Beriain ade in India’ o ‘Made in Viet- mismo periodo del año anterior ha sido de nam’. Serán las nuevas etique- un 5,75%. Ha sido de los más discretos, juntas a las que tendremos que to a Hong Kong y otro clásico, Taiwán. Sin acostumbrarnos en un futu- contar Japón o Corea del Sur, donde se ha ro próximo frente a las ‘Made in China’, con apreciado un decrecimiento en importaciolas que tanto nos han bombardeado hasta nes. China ha ido perdiendo cuota de merahora en multitud de productos. La cono- cado en estos meses en favor de otros paícida como ‘fábrica del mundo’ en lo que a ses asiáticos, como Bangladesh (48,97% de importaciones se refiere puede dejar de ser- crecimiento), Vietnam (39,98%) o la India lo en relevo de esos países. “Estamos vien- (13,85%). Es el caso de importantes empredo un cambio de tendencia en los importa- sas españolas –como Inditex– que han optadores de todo el mundo. Existen puntos geo- do cada vez más por la mano de obra de los gráficos como India o Vietnam mucho más bangladesíes, en lugar de los chinos, por interesantes y competitivos resultar más económica, que China a la hora de serentre otros motivos. virles como fabricantes de Algunos factores que sus productos”, señala Alex están provocando este camSalarios en Vietnam. Es la Makow, director general para bio son la subida del yuan o diferencia frente a un opeEspaña, Italia y Portugal de los continuos escándalos por rario chino. Un trabajador AsiaInspection. la mala calidad de las provietnamita de una línea de ensamblaje puede llegar a China continúa lideranducciones chinas, por lo que ganar 70 euros al mes. Resdo el mercado mundial de muchas empresas empiezan pecto a la India, en fábricas las importaciones. En el caso a ver a otros países colindansimilares los sueldos son hasde España, está a la cabeza, tes con buenos ojos.“Nos ha ta 7 veces más baratos. seguido de Japón, la India o ido bien el salto de que los Indonesia, pero China todacliente se hayan empezado a vía supone en miles de euros hasta nueve mover para allá. Sin embargo, aunque hemos veces más que la India o Japón. Sin embar- puesto facilidades para que más empresas go, el crecimiento de importaciones en los miren hacia esos países, todavía parece que seis primeros meses de 2011 con respecto al se encuentran más cómodos con China, qui-

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022 EXPRESIÓN ARAGONEX

Importantes empresas textiles de España buscan

zá por una cuestión de confianza”, advierte Alex. Todavía se respira mucho miedo a arriesgarse y abrirse a nuevos horizontes.

En los últimos años, China ha sido la principal opción a la hora de importar por la mano de obra muy barata, independientemente de la calidad del producto. “El europeo compraba producto en China de muy

mano de obra más barata en países como Bangladesh.

mala calidad, pero le daba igual, porque le sobraba el dinero. Pagaba, no reclamaba y, si no le gustaba, lo tiraba”, argumenta Alex.

“Pero ahora el chino se ha vuelto más arrogante, dado que sus amigos ricos tienen mucho más dinero que el que tenían antes”.

El fabricante chino ya no quiere ser barato.

En un país de mil millones de habitantes

está aumentando el nivel adquisitivo y ya hay 125 millones de ricos en toda China. La clase media es mucho más rica que la clase media española y profundamente consumista. “No son ‘mileuristas’, son ‘dosmileuristas’; todo eso hace que suban los precios y los sueldos”, aclara Alex. Frente a la crisis económica mundial que se está viviendo,

China se mantiene impasible. Si los europeos no le pueden comprar, se centrará en sus ventas internas y locales.

En Vietnam, por ejemplo, los salarios son hasta un 30% más baratos que en China.

“Tras las inspecciones que hicimos el año pasado en fábricas al sur de China con respecto a plantas similares al sur de la India, EXPRESIÓN ARAGONEX 023

internacional

China, la reina del merchandising Miles de artículos que lucieron tanto los voluntarios como los peregrinos en la Jornada Mundial de la Juventud 2011 en España fueron producidos a 14.000 kilómetros de nuestro país. “Ni siquiera la religión se escapa a lo bueno, bonito y barato de la producción china”, afirman desde AsiaInspection. Desde las banderas del Vaticano a las de España que llevaron muchos de los jóvenes, monjas o curas, así como los

chalecos y camisetas de los voluntarios o los gorros, pins, abanicos o imanes llevaban el sello ‘Made in China’. Y es que este gigante asiático sigue siendo el rey del merchandising y la copia.“Son productos de poca calidad y poco uso, muy de China, pero muy baratos para eventos de estas dimensiones”, explica Alex Makow, director general para España, Italia y Portugal de AsiaInspection.

“Mientras que, por ejemplo, los tejidos de

encontramos que los salarios son hasta 7 veces más caros en China. Y en Vietnam, un trabajador de una línea de ensamblaje gana 70 euros al mes, un 52% menos de lo que cobraría un trabajador chino”, asegura Alex.

vista. En lo que va de año, los precios subieron un 15% en promedio. Es el fin de los productos baratos”, afirma Bruce Rockowitz, el CEO de Li & Fung, una de las compañías que más

Mantener la inflación global La manufactura asiática ha atravesado muchas fases en los últimos años. Cuando China se abrió a finales de los 70, después de haber estado aislada bajo Mao Tsétung, compañías en Hong Kong, Taiwán y Corea del Sur convergieron sobre el sur de China. Con un acceso casi libre a la tierra y la mano de

obra, junto a un centro portuario y logístico eficiente en Hong Kong, comenzaron a producir cosas mucho más baratas. Durante los siguientes 30 años, los fabricantes en China ayudaron a mantener a raya la inflación global. Pero eso ha terminado y los salarios chinos están subiendo aceleradamente.

Los fabricantes pueden encontrar cierto alivio llevando la producción a otras zonas, pero los nuevos emplazamientos no contendrán la inflación como lo hizo el sur de China, ni pueden ofrecer las mismas escalas y eficiencias. “Los precios comenzarán a subir un 5% o más al año, sin un final a la 024 EXPRESIÓN ARAGONEX

ropa y productos hogareños comunes trae desde el continente asiático.

El inconveniente que se detecta en los

gran calidad, como ropa de niño o de deporte, es muy difícil encontrarlos en ese país”. Aun así, China es una excelente copiadora de todo tipo de artículos.“En los mercadillos se vende mucha ropa con tejido chino, pero el consumidor detecta que es más pesado, suda más y es más burdo”, añade. En el terreno informático, la Comisión de Comercio Internacional de Estados Unidos estima que la piratería china le costó 34.000 millones de euros y 2,1 millones de puestos de trabajo a la industria informática americana.

mercados de Vietnam e India es una débil infraestructura.“La India no tiene todavía una infraestructura de fábricas tan preparada y madura como la que tiene China”, argumenta Alex. “Los apagones, por ejemplo, son muy comunes y esto puede interrumpir la producción hasta 12 horas al día”. En Vietnam, los trabajadores necesitan el doble de tiempo que los chinos para terminar con sus tareas.

Aunque geográficamente estén más cerca de España, los plazos de entrega son mayores. Si en China pueden tardar dos meses, en Vietnam pueden llegar a tardar hasta seis meses.

La negociación es otro punto que los diferencia.“Hablan muy bien inglés, pero te engañan diciendo que no lo hablan y juegan a la confusión”, asegura Alex. “El chino se responsabiliza más y gana por insistente, mientras que el indio es un negociador duro que sabe que su producto es bueno y quiere que se pague. El error con ellos es hacernos los

Entre los inconvenientes de Vietnam y la India está la débil infraestructura de fábricas, menos madura que la china, y que puede provocar retrasos considerables en la producción

importantes a la hora de negociar”. Aun así, el vietnamita o bangladesí está centrado en ofrecer buenos servicios para que sus clientes no vuelvan a China. Es mayor la necesitad de quitarle cuota de mercado a su gran competidor que lo que pueda perder en la operación por su mano de obra barata.

Ropa infantil de calidad Las ventas de la India al exterior aumentaron el pasado mes de julio un 81,8% respecto al mismo mes del año anterior y se situaron en los 29.300 millones de dólares.

Según el Ministerio indio de Comercio, en el primer trimestre del presente ejercicio fiscal, las exportaciones indias repuntaron un 54% y las importaciones un 24%, en comparación con el intervalo del curso previo. Las autoridades del gigante asiático quieren que para 2014 se alcancen los 500.000 millones de dólares en ventas anuales al exterior, el doble de la cifra registrada el último ejercicio fiscal.

El sector que más se ha potenciado en las compras fuera de China ha sido la ropa infantil. Desde AsiaInspection lo achacan a una necesidad de los padres a que sus hijos de una edad temprana no vistan mal. Según Alex, “los padres que acaban de tener sus primeros hijos no compran productos para ellos porque lo ven un coste, pero para sus hijos quieren ropa con buena calidad de tejido y que los demás lo puedan ver y apreciar, por una cuestión de estatus”.

En un futuro reciente, las compras en Vietnam e India seguirán aumentando considerablemente porque será el propio empresario chino el que les compre. De momento se resisten para evitar que aumente el Producto Interior Bruto (PIB) de sus competidores. “No lo hace ahora por celos, porque si no, lo haría inmediatamente. Pero dado que el estatus del chino también ha ido cambiando, para sí mismo también reclama tejido de la India, el que le gusta a su piel, y no el feo de China”, vaticina Alex. Los chinos son especialistas en la fabricación de productos desechables y promocionales no muy caros, que tienen una durabilidad determinada, pero “para la compra de calidad, sobre todo en el sector textil, China no es el lugar para ello”.

EXPRESIÓN ARAGONEX 025

internacional

el mundo en 30 días Minas antipersona. Angola cuenta con un presupuesto de tres millones de euros para adjudicar a una entidad especializada la limpieza de minas antipersona enterradas en distintas áreas del país. Ocupa una superficie de 1,24 millones de kilómetros cuadrados, unas 2 veces la extensión de Francia. Tras sufrir la guerra más larga y cruenta de África (30 años), acomete desde hace un lustro la limpieza de los explosivos enterrados. De esta tarea ya se encargan 3 empresas españolas, por lo que esta licitación abre grandes expectativas a las entidades nacionales especializadas en esta labor.

Oasis empresarial. Desde hace una década, Chile se ha convertido en uno de los paraísos para las aventuras empresariales de los españoles. Primero fueron las grandes multinacionales como Endesa, el Banco Santander o Telefónica. Ahora, en plena crisis económica, pymes y trabajadores parten hacia allí en busca de fortuna. Fuentes de la Embajada y de instituciones chilenas estiman entre 30.000 y los 50.000 españoles en Chile.

Nuevos impuestos. Francia aumentará la presión fiscal sobre los grandes salarios de su país con la creación de un nuevo impuesto del 3% sobre los que perciban más de 500.000 euros anuales. Es una imposición excepcional que durará hasta que se alcance el objetivo del 3% de déficit programado para 2013.

16 de las mayores fortunas francesas pedirán al Gobierno este impuesto especial para contribuir a salir de la crisis.

Libia

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Apoyo a las petroleras europeas. Los rebeldes libios apoyarán a las petroleras europeas frente a las rusas y chinas. El fin de la guerra civil reabrirá las puertas a las reservas de petróleo más grandes de África con nuevos actores. La compañía nacional de petróleo de Qatar y la comerciante de crudo Vitol están preparadas para competir con las companías de Europa y Estados Unidos. La francesa Total y la alemana Wintershall se mantienen a la espera de acontecimientos. Sin embargo, las firmas rusas y chinas, antiguas aliadas de Gadafi que no han colaborado con el bando rebelde, tendrán que negociar. “No tenemos problemas con empresas de países occidentales, como las italianas, francesas o británicas, pero tenemos que tratar asuntos políticos con Rusia, China y Brasil”, según Abdeljalil Mayouf, de la petrolera rebelde Agoco.

Fraudes hipotecarios. Estados Unidos comenzó una investigación de la que se extrae que Standard&Poor´s podría haber cometido fraude a la hora de calificar las garantías que sustentaron sus ofertas de créditos hipotecarios, según The New York Times. Se desconoce si otras agencias de calificación como Moody's o Fitch también están siendo objeto de investigación.

De confirmarse los indicios de las autoridades judiciales, la independencia de la que siempre han hecho gala este tipo de agencias quedaría en evidencia. S&P confirmó haber recibido numerosas peticiones por parte de diferentes gobiernos y la agencia siempre ha tratado de cooperar.

Italia

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Letras del Tesoro. El Tesoro italiano ha colocado 8.500 millones de euros en letras con vencimiento a seis meses, el máximo previsto, a un interés medio del 2,140%, por debajo del 2,269% abonado en la anterior subasta de estas características, celebrada antes de la intervención del BCE en los mercados secundarios de deuda. La operación contó con una demanda ligeramente superior, que alcanzó una ratio de cobertura de 1,66 veces, frente a las 1,56 veces de la anterior subasta.

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Grecia

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No conseguirá reducir su déficit. Grecia podría incumplir su objetivo de déficit presupuestario para 2011 y no volver al crecimiento en 2012 debido a una recesión más profunda que lo previsto este año, según Evangelos Venizelos, ministro de Finanzas griego. El Producto Interior Bruto griego se desplomó un 6,9% en el segundo semestre y eso complica la obtención de ingresos del Gobierno. Fijó un objetivo de déficit fiscal del 7,6% de su PIB para este año frente a la cifra de 10,5% de 2010. Bruselas confía en que el sector privado contribuya al segundo rescate del país mediante un canje de bonos voluntario por una cantidad de 135.000 millones de euros hasta 2020.

Baja la inflación. La inflación interanual de la eurozona bajó al 2,5% en julio, dos décimas menos que la variación registrada en junio por Eurostat, la oficina de estadísticas comunitaria. Los precios aumentaron un 2,9% en el conjunto de la Unión Europea respecto a julio de 2010, también dos décimas menos que la tasa registrada en junio. La evolución de la inflación supone un alivio ante la desaceleración europea. Las grandes economías de la eurozona, incluidas Alemania, Francia y España, vieron ralentizarse su ritmo de crecimiento en el segundo trimestre. Los precios subieron en España por encima de la media de la eurozona.

Reino Unido

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Aumenta su paro un 7,9%. El número de desempleados en el Reino Unido entre mayo

y junio de 2011 aumentó en 38.000 personas, lo que eleva la cifra hasta los 2,49 millones, según la Oficina Nacional de Estadísticas del Reino Unido. Se sitúa la tasa de paro una décima por encima del trimestre anterior, en el 7,9%. El número de personas que llevan desempleadas menos de seis meses aumentó en 66.000 en el último trimestre, hasta los 1,23 millones. Un dato que supone el mayor incremento trimestral desde junio de 2009. El número de hombres desempleados aumentó en 18.000, hasta los 1,45 millones, mientras que el número de mujeres se incrementó en 21.000, hasta los 1,05 millones, la cifra más alta desde mayo de 1988. 37.100 personas solicitaron el subsidio de desempleo en julio, el mayor incremento desde mayo de 2009.

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RECESIÓN

La gran debacle europea Europa es un transatlántico a la deriva a merced de los mercados, por los errores de sus gobernantes y la especulación. La UE es hoy más que nunca una gran fortaleza resquebrajada por la insolidaridad, los recelos nacionales, las reacciones a remolque y su propia incapacidad para buscar soluciones contundentes al peligro de una segunda recesión.

Texto Luis Carlos Ramírez ólo un mezquino o un analfabeto económico duda ya de la fuerza de la rumorología, del peligro de las estrategias a corto y a largo, del consentido pero despiadado chantaje de las agencias de calificación capaces de noquear a los gobiernos, humillarlos y ponerlos contra las cuerdas. También es cierto que nunca como ahora, en sus cincuenta años de historia, hemos conocido unos dirigentes tan incapaces –por su mediocridad, egolatría y recelos nacionales– de encarar la mayor crisis financiera y económica mundial y de ofrecer soluciones contundentes con estrategias fuertes y creíbles para controlar la situación.

La Gran Recesión –que acaba de cumplir tres años– ha desempleado a decenas de millones de personas, reducido la capacidad adquisitiva de los ciudadanos, empobrecido a casi todos, endeudado a los estados y descapitalizado, cuando no quebrado, a muchos de los bancos causantes del mal. La Gran Recesión, en definitiva, ha conseguido disminuir el bienestar de una

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gran parte de la humanidad y, sin embargo, todavía no se ha disipado el peligro de un nuevo crack. Mil días después del gran cataclismo global nadie sabe a ciencia cierta dónde está el suelo y, lo que es peor, su solución.

Así se desprende, al menos, de la tardía reacción de Europa y Estados Unidos ante la hecatombe veraniega por el hundimiento de las bolsas y el repunte gigantesco de la deuda. El primero de los casos obligó a tomar medidas precipitadas a Merkel y Sarkozy y, el segundo, puso a Estados Unidos al borde del impago ante el mayor enfrentamiento político entre republicanos y demócratas. La cumbre franco-alemana de agosto, aunque necesaria, hubiera sido otra decepción de no ser por la compra masiva de deuda por el BCE. Ya en julio, el Eurogrupo –los 17 países del euro– ponía sobre la mesa una hoja de ruta para resolver la crisis griega y frenar el contagio al resto de economías, pero su tardía aplicación no sólo consiguió contagiar a España e Italia, sino a la mismísima Francia, con un repun-

Sarkozy y Merkel anunciaron su intención de crear

te de las primas de riesgo a niveles previos a la quiebra de Lehman Brothers.

Que Europa ha perdido el control y que las medidas pueden haber llegado demasiado tarde, nadie lo duda. Paradójica-

“un verdadero Gobierno económico europeo” con una serie de medidas para devolver la confianza.

Mil días después del gran cataclismo global nadie sabe a ciencia cierta dónde está el suelo y, lo que es peor, su solución EXPRESIÓN ECONÓMICA 029

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mente, sólo la compra de deuda en el mercado secundario por decisión de Trichet y la prohibición temporal de las compras a corto en España, Italia, Francia y Bélgica para valores financieros, sirvió para capear el temporal.

Sólo después, Nicolas Sarkozy y Angela Merkel anunciaron su intención de crear “un verdadero Gobierno económico europeo” con una serie de medidas para devolver la confianza en los mercados y comenzar una nueva fase de colaboración. La primera consiste en la creación de un Consejo Europeo formado por los jefes de Estado y de Gobierno de los 17 países miembros de la eurozona, que se reunirá al menos dos

veces por año, pero con un presidente permanente en la persona del actual presidente del Consejo Europeo, Herman Van Rompuy. En la actualidad, el papel de coordinación de la política económica lo desempeña el eurogrupo, formado por los ministros de Finanzas de la zona euro. Se trataría de elevar el rango para que las decisiones sean más ágiles.

Equilibrio presupuestario La segunda medida es el establecimiento de la denominada ‘regla de oro’ del equilibrio presupuestario, lo que implica que las constituciones de cada país incluyan un compromiso de disciplina fiscal a imagen y seme-

El laberinto de Merkel La cicatería de la canciller alemana de querer un verdadero Gobierno económico europeo, contrasta con lo asegurado por el presidente de su propio país para“ser un socio más fuerte y más justo con el resto”.

Texto L. C. Ramírez a cicatería de la canciller alemana afirmando “querer un verdadero Gobierno económico europeo, no dejar caer el euro y ser solidaria con los países más afectados por la especulación”, contrasta y mucho con lo asegurado por el presidente de su propio país, Christian Wulff, de “asumir el peso de su posición en Europa y ser un socio más fuerte y más justo con el resto de los europeos”. Es cierto que el presidente alemán aprovechó el 50 aniversario de la construcción del Muro de Berlín, pero sus palabras no dejan lugar a dudas de sus ideas y el desmarque de posiciones respecto a su correligionaria política: “Espero que

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seamos un país fuerte, que sepa que su camino en el mundo lleva siempre a Europa”.

Wulff no dejaba de recordar la indispensable ayuda que durante décadas recibió Alemania de sus vecinos, enumerando desde la liberación del nacionalsocialismo hasta el Plan Marshall, pasando por el puente aéreo, que suministró alimentos y combustible al Berlín occidental sitiado por la URSS, y las contribuciones de varios socios europeos a la reunificación alemana.

Afortunadamente, aquellos tiempos de odio y convulsión política nada tienen que ver con la catastrófica situación económica actual, salvo por el hecho de que muchas de aquellas naciones son los mismos protagonistas y necesitan la solidaridad, aunque por motivos distintos. Jacques Delors, el primer presidente de la Comisión Europea e impulsor del euro, cree que la moneda única y el propio proyecto comunitario corren un serio peligro de extinción si no se toman medidas urgentes. “Abramos los ojos: el euro y Europa están al borde del precipicio”, asegura el retirado político francés tras afirmar que los dirigentes europeos no son conscientes de la gravedad del momento. Para

janza de la alemana. Para ello, también los líderes europeos proponen un calendario claro, dado que esperan que los 17 países de la zona lo adopten antes del verano del año próximo. La ley fundamental germana limita al 0,35% del PIB el déficit del Gobierno federal en 2015 y lo prohíbe para los Gobiernos regionales (länder) a partir de 2019.

Además, se pretende establecer un impuesto sobre las transacciones financieras que será presentado al resto de los socios europeos durante este mes de septiembre. El impuesto emularía a la denominada tasa Tobin y la suma conseguida podría ser destinada a algún tipo de fondo europeo de ayuda. Junto a estas propuestas en el ámbito de

Delors, sólo cerrando filas, con más poder unificado para Bruselas y una verdadera voluntad política, se salvará el proyecto que ahora atraviesa una crisis sin precedentes.

El principal problema, en su opinión, es que las dos grandes potencias de la eurozona –Francia y Alemania– y sus líderes “formulan respuestas vagas e insuficientes” frente a la situación. Delors cree que hay dos opciones para solucionarlo y devolver la calma y confianza de los mercados: “O los estados aceptan la cooperación económica reforzada o le trasladan poderes suplementarios a la Unión”, argumenta Delors, partidario de mutualizar las deudas soberanas “hasta el 60% de su PIB, el umbral que fija el Tratado de Maastricht”.

Hasta el presidente de la asociación de exportadores alemanes, BGA, apoya la creación de los eurobonos: “¿Cuál es la alternativa?”, se pregunta Anton Boerner, tras reconocer que “la secuencia es que los mercados ataquen a Italia, después a Francia, perdamos nuestra calificación de ‘triple A’ y entonces llega nuestro turno. Es una caída en espiral que puede llevar a una depresión mundial”, advierte. “¿Qué hemos logrado hasta ahora? Acabaremos pagando –por la crisis– tres veces. De esta forma pagaremos sólo una”, añade el influyente empresario alemán.

Nunca como ahora hemos conocido unos dirigentes europeos tan incapaces de encarar la mayor crisis financiera y económica mundial y de ofrecer soluciones contundentes la eurozona, Francia y Alemania pactaron reforzar su propio gobierno económico con dos medidas: una armonización del impuesto de sociedades de los dos países (el 33,3% en el caso de Francia y el 29,41% en el de Alemania), y el compromiso a coordinar y establecer políticas presupuestarias comunes previas a la aprobación de sus cuentas

en los respectivos Parlamentos.

El impuesto de sociedades es una asignatura pendiente en los gobiernos económicos de Europa. La UE facilita la libertad de movimiento de capitales y empresas, y cada país establece cómo grava los beneficios. Así, las rentas de las grandes compañías van y vienen entre sus filiales para rentabilizar las ven-

La nueva política alemana es miope y cortoplacista. El deterioro de las condiciones de las economías de los países débiles perjudicará de forma especial a sus ciudadanos, pero a la larga afectará a la propia Alemania, ya que el nivel de consumo de reducirá dentro del mercado único en el que predomina la economía alemana.

Joseph Stiglitz plantea de forma acertada que “La mejor solución sería la creación de un fondo solidario europeo, con el cual se ayudara a los países con problemas a restaurar su crecimiento. Alemania podría seguir expandiéndose, los bancos realizarían más inversiones en el país y se estimularía la economía. Eso permitiría, a su vez, restablecer el crecimiento, mejorar los ingresos públicos y reducir el déficit.”.

En España, el economista jefe de Intermoney, José Carlos Diez, cree que Merkel “necesita mantener su relato de que esto es una crisis fiscal generada por gobiernos irresponsables y que se arregla con leyes estrictas”. En su opi-

nión, la canciller sigue en caída libre y esa debilidad complica enormemente su liderazgo europeo. El último episodio ha sido en Schleswig-Holstein, donde el candidato de la CDU para las

tajas fiscales y minimizar el pago al fisco.

La armonización franco-alemana intenta predicar (y presionar) con el ejemplo.

El objetivo prioritario es sin duda Irlanda, que con un tipo teórico del 12,5% –casi tres veces menor que aplicado en Francia– se ha convertido en sede de muchas multinacionales. La creación de eurobonos, otra de las medidas esperadas por países como Italia, Bélgica o España fue pospuesta sine die con el argumento de que pondrían en peligro a los países más estables, que tienen la mejor nota y que se verían obligados a garantizar la deuda de otro sin, a cambio, poder intervenir en su capacidad de endeudamiento.

elecciones de 2012 ha tenido que renunciar por un lío de faldas. Las encuestas abren la posibilidad de perder otro feudo conservador, lo cual complicaría enormemente la reelección. Su negación de eurobonos está dirigida a sus votantes, pero los inversores ya consideran las emisiones del nuevo fondo EFSF como un eurobono y los compran sin diferencial con los alemanes. Los inversores interpretan el relato de Merkel como incoherente y falto de valentía política para resolver la crisis. Hasta que los políticos europeos no les cuenten a sus votantes lo mismo que a los inversores no estaremos en condiciones de acabar con la crisis financiera.

La actuación durante toda la crisis de la deuda, comenzando por el caso griego, no deja de ser sintomático y hasta lo ha planteado públicamente alguien como George Soros que asegura: “el origen de la crisis del euro está en la postura adoptada por la canciller alemana Angela Merkel, cuya vacilación intensificó la crisis griega y dio lugar al contagio que la convirtió en una crisis existencial para Europa”. Las vacilaciones alemanas de cara al rescate comportaron un mayor deterioro de la situación en Grecia.

Y su falta de reacción ha comportado, en todo este período, la parálisis de la Unión Europea, dirigida por vacilantes dirigentes con escaso criterio y decisión.

EXPRESIÓN ECONÓMICA 031

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CON LA SOGA AL CUELLO

La deuda ahoga a EE.UU. Las guerras de Irak y Afganistán, junto a los rescates a los bancos y los planes de estímulos de Obama han creado un cóctel inasumible para la deuda estadounidense, que por primera vez ve cómo su calificación se rebaja, lo que podría encarecer las nuevas emisiones.

Texto Pablo Cerezal 032 WWW.ARAGONEX.COM

ntre finales de julio y principios de agosto, en los debates políticos estadounidenses sólo se conocía una expresión: techo de deuda. El Ejecutivo no tenía autorización para elevar sus obligaciones por encima de 14,3 billones de dólares y se temía que la primera potencia del mundo pudiera suspender pagos. El pulso entre republicanos y demócratas duró varias semanas y tensó la cuerda hasta el límite, pero los planes no se diferenciaban mucho: “los primeros pretendían aprobar

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una reducción del gasto de 1,2 billones de dólares durante los próximos diez años, crear una comisión que acordara la reducción adicional de 1,8 billones y elevar el techo de deuda en dos fases, 0,9 billones de inmediato y 1,6 después de reunida la comisión; los segundos, minorar el gasto 1,2 billones durante diez años, especialmente en las partidas de Defensa, reunirse en comisión sin demasiado compromiso para estudiar la viabilidad de los déficits futuros e incrementar de inmediato el techo de deuda en 2,7 billones”, explica Juan Ramón Rallo, director del Observatorio de Coyuntura del Instituto Juan de Mariana. Además, puntualiza, había truco: “gran parte del gasto se vería rebajado por el progresivo abandono de las guerras de Irak y Afganistán, lo único que se ha previsto ahorrar realmente en 2011 son 100.000 millones de dólares”. Esto apenas supone un 0,7% del PIB y

no servirá ni siquiera para pagar los intereses de las deudas acumuladas desde los rescates financieros de Bush y durante la Administración Obama. ¿Qué era entonces lo que se discutía?

Muchos analistas concuerdan en que ambos partidos trataban de demostrar su fortaleza.

Los republicanos intentaban aprobar un nuevo techo suficientemente bajo que permitiera volver a sacar el tema de la deuda antes de las próximas elecciones presidenciales, eso habría colocado a Obama en la encrucijada:

si lo aprobaba unilateralmente, su liderazgo quedaría en tela de juicio, lo que daría la puntilla a uno de los presidentes que más apoyo popular ha perdido desde que ocupa la Casa Blanca. Para algunos analistas tenía tan poca importancia la cuestión del techo de deuda en un país que lleva tres años acumulando déficits del 10% que la agencia Standard&Poor’s anunció que su decisión de rebajar la calificación de la deuda de Estados Unidos no dependía de que lo aprobaran o no.

Tampoco ha servido para dar confianza a los

Lo que le ha complicado la partida a Obama es que Standard&Poor’s haya rebajado al segundo escalón la calificación de su deuda soberana y que Moody’s y Fitch amenacen con seguirla EXPRESIÓN ECONÓMICA 033

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El club de la Triple A Después de la expulsión de Estados Unidos, apenas dieciocho países conservan la preciada AAA que les facilita el crédito de los fondos de inversión soberanos y de los fondos de pensiones. De los que quedan, la mayor parte son países de muy poco peso en la economía internacional (Singapur, Holanda, Luxemburgo, Suiza...) o con un déficit muy reducido (Alemania). Sólo Francia y Reino Unido tienen muchas emisiones de nuevos bonos de deuda pública, lo que significa que, al haber menos beneficiarios, éstos tendrán que pagar menos intereses. Esto podría suponer un alivio para los mercados europeos, ya que permitiría a Francia, que había levantado el pie del acelerador. La recuperación de los países centrales de la Unión Europea es, a su vez, beneficiosa para la el sur de Europa. Por un lado, porque aumenta la demanda, lo que a su vez mejora las exportaciones hacia el núcleo y el turismo en la periferia. Por el otro, porque haría que los eurobonos fueran más factibles. Para muchos economistas, las emisiones de deuda conjuntas de toda la Unión Monetaria parecen ser la única salida, ya que España e Italia son demasiado grandes para ser rescatadas y cada vez se habla más de “reducir la incertidumbre” que generan las primas de riesgo.

mercados ni para generar expectativas de crecimiento: la bolsa se ha desplomado durante la semana siguiente al anuncio de Obama en el tiempo de descuento y los analistas no esperan que el PIB retome los buenos datos de 2010. Rallo, de hecho, apunta que los últimos crecimientos trimestrales (0,1 y 0,3) podrían ser la norma, porque “tirar de deu034 WWW.ARAGONEX.COM

La coyuntura económica ha hecho caer en picado la popularidad de Barack Obama.

da para mantener a flote los negocios caducos durante un poco más de tiempo impide que el país y sus socios comerciales reajusten sus estructuras empresariales para crear patrones de especialización que sean sostenibles en el tiempo”.

Lorenzo Dávila, Jefe del Departamento de Investigación del Instituto de Estudios

Bursátiles (IEB) explica que, a pesar del elevado coste de los dos primeros planes de expansión monetaria (Quantitative Easing), “no existe evidencia empírica de que hayan aportado más de un 1% al PIB, mientras que sí han provocado una fuerte distorsión de los precios de los activos con riesgo, especialmente acciones y materias primas, al ser

mantenidos sobrevalorados desde las inyecciones de la Fed mediante procesos de carry trade y no reflejar las primas de riesgo asociadas a la incertidumbre que acompaña a la evolución económica de los principales focos económicos del mundo”. Dávila señala que, como los tipos de interés ya no pueden bajar más y la demanda se muestra insensible a las variaciones de precios, estamos inmersos en una trampa de liquidez: más inflación no creará empleo a corto plazo, sino que reducirá la competitividad de la economía, castigando todavía más a la demanda.

La uve doble Si en 2010 muchos economistas apostaban por que lo peor de la crisis ya había pasado, ahora la opinión generalizada parece ir en sentido contrario. El presidente del centro de estudios Roubini Global Economics, Nouriel Roubini, sostiene esta postura: “Incluso antes del pánico vivido antes de la aprobación del techo de gasto, EE.UU. y otras economías avanzadas iban camino de una segunda recesión. Los últimos datos de EE.UU. reflejan una escasa creación de empleo, un débil crecimiento y un bajo consumo. El sector inmobiliario no acaba de recuperarse y la confianza de consumidores, empresas e inversores sigue cayendo”.

“Sin embargo –señala–, existe una diferencia respecto a la primera: Hasta el año pasado, los políticos siempre podían sacarse un conejo de la chistera para reactivar el valor de los activos y la recuperación económica.

Han recurrido a todo tipo de estrategias, desde la bajada de los tipos de interés, hasta la relajación del crédito, los programas de relajación cuantitativa (QE1 y QE2), los estímulos fiscales y la inyección de cientos de miles de millones de euros en bancos e instituciones financieras. Pero parece que ahora ya no quedan conejos en la chistera”.

Lo que le ha complicado la partida a Obama, aparte de sus malas jugadas anteriores, es que Standard&Poor’s haya rebajado al segundo escalón la calificación de su deuda soberana y las otras dos grandes agencias (Moody’s y Fitch) amenacen con seguirla.

Aunque el presidente estadounidense insista en que su país sigue siendo AAA (los que se considera que con más seguridad devol-

verán sus deudas) aunque las agencias de calificación no lo reconozcan, lo cierto es que esa distinción importa mucho. Muchos fondos de inversión soberanos y fondos de pensiones tienen el compromiso de comprar únicamente la deuda de países con triple A, un selecto club donde hasta ahora Estados Unidos concentraba más de la mitad de las emisiones de deuda. Esto significa que a partir de ahora sus costes de financiación van a ser muchos más altos y que si no empieza a recuperar músculo empresarial, los intereses de la deuda se van a comer el crecimiento del PIB. El problema fundamental del crecimiento económico ha quedado oculto detrás del diálogo de sordos del techo de la deuda. En cualquier caso, el Gobierno estadouniden-

dijo que “Estados Unidos está enganchado a las emisiones de deuda” y que “los viejos días de préstamos han terminado”. El rechazo de la mayor poseedora de bonos estadounidenses a seguir comprando más podría llevar al encarecimiento de los bonos estadounidenses, aunque también es posible que se trate sólo de una advertencia. En primer lugar, a China no le conviene que la moneda en la que conserva un 70% de sus divisas extranjeras se devalúe y, en segundo, porque China seguirá teniendo un exceso de ahorro durante la próxima década y, como apuntan altos funcionarios chinos, el gigante asiático necesita exportar capitales si no quiere que su economía se recaliente.

Por otra parte, también hay indicios de que China esté intentando provocar el descala-

Si durante el año 2010 muchos economistas apostaban por que lo peor de la crisis económica ya había pasado, ahora la opinión generalizada parece ir en sentido contrario se tampoco se habría visto obligado a suspender todos los pagos, sino que tendría que haber elegido a cuáles era más necesario hacer frente y cuáles se podían posponer. Seguramente, habría seguido pagando las pensiones, los sueldos de los funcionarios o los intereses de la deuda, pero podría haber aplazado las facturas de sus proveedores, las subvenciones y muchas ayudas sociales. En cualquier caso, el 2 de agosto nunca fue el día en el que quedaría en entredicho la hegemonía de Estados Unidos, sino el crédito de su presidente, cuya popularidad ya está de capa caída. Como señala el director del Observatorio de Coyuntura del Instituto Juan de Mariana, “¿será que una suspensión de pagos fruto de la falta de liquidez es más peligrosa que otra fruto de la falta de solvencia?”.

Terror oriental Sin embargo, poco después de las negociaciones saltó a la palestra China, que a través de la agencia oficial de noticias Xinhua

bro de Estados Unidos, aunque probablemente no le convenga hacerlo por el momento. El asociado senior del Center for Strategic and International Studies (CSIS) subraya que China se está haciendo cada vez más arrogante en el plano militar, presumiendo de sus avances tecnológicos en este campo, y en la política exterior. Aunque de momento muy poca gente se ha tomado en serio las declaraciones de Pekín, es posible que los asiáticos traten de imponer a Estados Unidos cierta moderación reduciendo la compra de sus bonos durante un tiempo y que, a medio plazo, el dólar quede descartado como moneda de reserva. En ese caso, el plan sanitario del presidente (Obamacare) quedaría prácticamente eliminado y el ejército también se vería reducido. Está por ver si esto frenaría las ansias militares de China o si, por el contrario, haría que otros países emergentes (como India y Rusia, que desarrollan investigaciones en común) intentaran también disputar la hegemonía estadounidense.

EXPRESIÓN ECONÓMICA 035

pymes

o vivimos una buena época para casi nada. La situación parece no ser demasiado propicia para iniciar, ni para invertir. Ni siquiera para ser millonario es buena época, si atendemos a las noticias de los últimos meses.

Incluso el verano, época de tranquilidad generalizada en nuestra frágil memoria, se ha visto convulsionado por noticias negras para los mercados, algo que se ha visto reflejado incluso en las pautas de consumo vacacionales. Pero por lo visto en Occidente hemos cogido la dichosa manía de comer al menos tres veces al día, caro vicio donde los haya, y en un país con 5 millones de desempleados la posibilidad de crear un negocio en el momento en el que el paro llama a tu puerta es una opción cada vez más seguida.

El perfil del emprendedor es clave para afrontar estas situaciones.

N

LA IMPORTANCIA DE INNOVAR

Emprendedores vs supervivientes Diversificar una actividad con nuevas ideas o duplicar una empresa, fagocitando clientes, mercado y posibilidades. He aquí dos perfiles de emprendedor: supervivientes o creadores.

Texto Sergio Menéndez

Ejemplos opuestos. Imaginemos un caso A

en el que una academia de idiomas contrata, en un momento de repunte de actividades formativas, a un filólogo con un buen nivel de inglés para dar clases. Un año después, la buena disposición del profesor hace que asuma responsabilidades directivas. Un par de años después, la falta de clientes, de estudiantes, obliga a la Academia a reducir costes, dar menos clases y adelgazar su plantilla, con lo que nuestro filólogo, de una edad entre los 35 y los 45 años, se ve obligado a bajarse el sueldo y poco después, ante la falta de futuro, a pactar el paro con su empresa. Acude a la administración, pues tiene casi dos años de prestación por desempleo, y comprueba que puede recibir todo el montante de la ayuda de una vez, para poder montar un negocio. De esta manera, contacta con muchos de sus antiguos alumnos, les convence, e inaugura una academia de idiomas a pequeña escala con menores costes y clases más baratas.

Otro caso. Un filólogo, B, entra al mismo tiempo que el anterior en la Academia.

Según avanzan los días, se forma específicamente en más especialidades, como la informática, y pasado un tiempo prudencial, le propone a su empresa diversificar el negocio y crear una vertiente online de las clases, para aquellos que tengan dificultad 036 WWW.ARAGONEX.COM

La innovación se recupera Entre 2006 y 2008, el grado de innovación en producto o servicio mostró una progresión positiva. El año siguiente, ante el estallido de la crisis, la innovación sufrió un frenazo importante, posiblemente debido a la irrupción de emprendedores por necesidad, los supervivientes de los que hablamos, que hacen retroceder este indicador, por la puesta en marcha de negocios que replican los existentes y que no aportan novedades sustanciales. El pasado año, según el Informe GEM, comenzó a crecer de nuevo la proporción de iniciativas innovadoras. La empresa consolidada, muestra tasas de innovación completa inferiores que la emprendedora por el retardo en su impacto en el mercado, y su evolución es similar a la mostrada por el emprendimiento en fase inicial, de forma que, el año 2010, muestra el porcentaje más bajo del período.

de horario, con menor coste y similares beneficios. La empresa, muy tradicional, no apuesta por esta visión y nuestro filólogo B decide emprender por su cuenta la aventura, organizando su propia empresa con estas nuevas ideas.

Dos resultados. Los dos ejemplos son reales, y muy diferentes: mientras que el caso B emprendió con una nueva idea, diversificó el producto y creó riqueza al no enfrentarse directamente con su antigua empresa, el ejemplo A hizo justamente lo contrario.

Emprendió fagocitando clientes, contactos y posibilidades, y a un precio más bajo. No creó riqueza implícita y destruyó parte de las posibilidades de recuperación de la antigua academia. No emprendió: sobrevivió.

La coyuntura y el entorno. Pese a que plan-

teamos dos escenarios en los que los emprendedores consiguieron crear sus empresas, aunque fuera con objetivos y desarrollos prácticamente opuestos, España no es el entorno ideal para emprender. El Banco Mundial, en su informe Doing Business 2011, sitúa a España en el puesto 49 de 183 en cuanto a facilidad para abrir un negocio. Y el Informe GEM España del IE Business School coloca a nuestro país entre los 6 menos

emprendedores de los 59 analizados, con la tasa más baja registrada en los 11 años del estudio. El informe añade que la creación de nuevos negocios descendió hasta el 4,3% de la población activa en 2010, un punto menos que el año anterior, y con un descenso del 15,7% (0,8 puntos porcentuales) con respecto al del año 2009.

El perfil del emprendedor. Nos enfrentamos a dos casos diferentes, de dos procedencias distintas y con dos desarrollos opuestos.

Uno tiene un perfil de directivo, con formación específica a nivel empresarial y con una renta anual alta. El otro es un joven en paro que se busca la vida y ante la escasez de empleo y las dificultades para encontrar un puesto fijo en una empresa ajena, decide crear una, lo cual no significa que no tenga formación o capital: lo que les distingue es la capacidad de crear. Según los datos del

Ministerio de Trabajo, cuatro de cada diez jóvenes en edad laboral está en paro. La temporalidad y el menor coste del despido de este grupo han ocasionado que la crisis se haya enfocado con mayor vehemencia con ellos. En estos casos, emprender es una posible solución ante la falta de oportunidades.

Cada vez es mayor el número de personas que ven el emprendimiento como salida

El apoyo privado es consustancial a una idea: serán las pymes las que sacarán a España de su mala situación

profesional, según se destaca en el Informe GEM. La mayoría de los emprendedores en todas las fases del proceso –desde los potenciales a los consolidados– se concentran en el tramo de entre 25 a 44 años, siendo más importante la actividad hasta los 34 años.

Según Carlos Ruano, de Thompson Reuters, “en realidad, a nivel de empresario, no veo mucha historia, más allá de que, como ocurre con algunos asalariados, algunos pequeños y medianos empresarios que simplemente se han dejado llevar por la dinámica de un negocio familiar, heredado o desinflado, están aprovechando la nueva legislación para iniciar procesos ordenados de cierre sin grandes costes aunque, ojo, muchos de ellos quieren, como los asalariados, aprovechar después para montar algo: los asalariados sueñan con aprovechar la indemnización para crear un negocio y los empresarios quieren quitarse el peso de EXPRESIÓN ECONÓMICA 037

pymes

las nóminas y montar negocios con menos esclavitud de gastos, menos dependientes del ciclo y probablemente más rentables”.

Ejemplos prácticos. María Pilar Febas es vete-

rinaria. A la explotación familiar tradicional, una pequeña industria dedicada al tratamiento de leche, le dio una vuelta de tuerca y ha conseguido una de las empresas más curiosas y fructíferas de la zona: Lactium Fonz, con su marca comercial Val Cinca, que muchos reconocerán por sus productos elaborados a partir de leche de oveja: quesos y yogures. Una estructura accionarial no demasiado compleja, de un lado, la familia Febas, de otra un socio, binefarense, con propiedad de granjas de ovejas de la raza francesa lacón y, por lo tanto, de la materia prima: la leche de oveja. María Pilar ha conseguido crear una nueva vía de negocio a partir de una industria tradicional, aunque desde la empresa se quejan de las pocas ayudas recibidas de las administraciones públicas y de la lentitud de los trámites administrativos.

Pese a lo complicado de la coyuntura, hay administraciones que intentan recuperar el tiempo perdido. Regreso al futuro es una apuesta de Teruel por recuperar un espíritu que parece olvidado. La situación económica actual es complicada y la provincia ha pasado de 223.753 habitantes de 1960 a 145.277 de 2010.

Por todo ello, y por la falta de perspectivas, las organizaciones empresariales de Teruel, CEOE, CEAT y CEPYME, junto al Ejecutivo autónomo han puesto en marcha esta iniciativa, que tiene como objetivo “atraer a turolenses que están fuera de la provincia, que tienen potencialidades y que son emprendedores”, según comenta el presidente de CEPYME Teruel, Enrique Bayona. A cambio, se les ofrece“Teruel como punto de partida para el desarrollo de sus actividades y la generación de su propio autoempleo, en algunos casos o de puestos de trabajo en otros”. En la página web de esta iniciativa, www.regresaateruel.com, se venden las maravillas de la tierra: calidad de vida, un trato personalizado en los servicios, un modo de vida más económico y menos competencia, así como las ayudas que ofrecen diversos organismos. Uno de esos ejemplos que pueden animar a otros a seguir esta iniciativa es Juan Simón que, tras años 038 WWW.ARAGONEX.COM

viviendo en Zaragoza, Madrid y Barcelona áreas: Idea Emprendedora, Idea Innovadoha vuelto a La Codoñera, un pueblo con poco ra de Marketing, Idea Innovadora de Recurmás de 300 habitantes, donde ha puesto en sos Humanos y la Idea Innovadora de Finanmarcha una revista, una radio y una tienda zas. online, con las principales tendencias de moda, arte o diseño de todo el mundo. Desde el cora- Hablando de dinero. Según refleja el Inforzón del Bajo Aragón turolense, vende a 25 me GEM del IE, el perfil típico de las nuepaíses de todo el mundo. Simón, fundador vas iniciativas emprendedoras (empresas nacientes y nuevas) es el de de www.weareselecters.com, una empresa del sector comenta que hace diez meses orientado al consumo, que decidió volver a su localidad sólo emplea al emprendedor, natal por cuestiones “afecti¿A qué tienen miedo los poco innovadora en relación vas, pero también económijóvenes españoles a la hora al producto o servicio que cas. No es lo mismo afrontar de poner en marcha un ofrece así como en el uso de unos gastos en una ciudad, negocio? Según la Conferanuevas tecnologías, que opeque ahora que tenemos unos ción Española de Jóvenes Empresarios, el 68% a que ra en mercados muy compegastos mínimos”. el riesgo les haga perderlo titivos y con escasa presentodo, a lo que se añade la falApoyo privado. Si veíamos cia en los mercados internata de apoyo financiero, procómo la administración procionales. El capital semilla cedimientos administrativos complejos, falta de informacura mostrar algo de ayuda, medio necesario para poner ción. El 81,3% de los emprenel apoyo privado es consusen marcha una empresa fue dedores españoles cree que tancial a una idea: serán las de 210.195 euros, lo que crear una empresa en EspaPYMES las que sacarán a supone un incremento de ña es difícil por el acceso a la financiación y la elevada España de su mala situación. casi 100.000 euros con resfiscalidad.

La escuela de negocios IEBS pecto a 2009. A pesar de que ha lanzado el Concurso de la mayoría de estos fondos Emprendedores, un programa que premia- ajenos provienen del entorno cercano al rá a los mejores proyectos e ideas innova- emprendedor (principalmente familiares y doras con un máster gratuito en la escuela amigos), los datos del 2010 reflejan un desy que cuenta con la colaboración de See- censo de estas categorías a favor de la inverdRocket. El concurso se divide en cuatro sión procedente de business angels.

68%

do ss ie r EUROPA

¿Una segunda recesión?

Tres años después del estallido de la crisis financiera global,los temores a una segunda recesión vuelven a estar sobre la mesa.En Europa,la crisis de deuda soberana se ha recrudecido,mientras las dudas generadas por la solvencia de Estados Unidos subyacen en la sombra.La vorágine de acontecimientos ha instalado la volatilidad en los mercados.Los vaivenes experimentados por la prima de riesgo de los periféricos y las caídas de los principales índices bursátiles mantienen a Europa en estado de shock.

Texto Sara Oroz os problemas relativos a la crisis de deuda soberana en Europa se han intensificado durante el periodo estival. Si alguien esperaba un verano tranquilo en materia económica, estaba totalmente equivocado. El pistoletazo de salida a esta turbulencia vino dado a finales de junio por Grecia. Ante las constantes alarmas lanzadas por las agencias de calificación sobre un posible default o quiebra del país heleno, la Unión Europea (UE) y el Fondo Monetario Internacional (FMI) acordaron las condiciones para un segundo rescate de su economía. A las tensiones generadas por los rescates de Grecia, Irlanda y Portugal, que no han logrado estabilizar a los mercados, se han sumado España e Italia, que, aunque considerados too big to fail –demasiado grandes para caer–, permanecen en el foco

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por su inestable situación fiscal y sus dudosas perspectivas de crecimiento. El contagio también ha salpicado a países como Bélgica o Francia mientras, al otro lado del charco, Estados Unidos y el polémico acuerdo para ampliar su techo de deuda tampoco han contribuido favorablemente a una situación ya de por sí complicada. Aunque la reducción del volumen de negociación en los mercados en agosto haya podido intensificar los movimientos al alza y a la baja de los títulos de renta fija y renta variable, al tiempo que se han constatado ataques especulativos, la falta de confianza por parte de los inversores, que permanecen atemorizados ante los signos de ralentización de la economía, mantienen noqueada a Europa.

El 29 de junio, tras una remodelación de su gobierno, el Parlamento griego logró la

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r e i ss o d

Estados Unidos complica la situación El 1 de agosto, la polémica sobre la elevación del techo de deuda estadounidense tras un acuerdo in extremis por parte de su Parlamento, hizo que las preocupaciones relativas a Estados Unidos se sumaran a las ya existentes en el Viejo Continente.

La pérdida de la triple ‘A’ estadounidense generó una importante tensión en los mercados en la semana venidera. Las primas de riesgo española e italiana superaron la barrera de los 400 puntos básicos y volvieron a reavivar el debate sobre la necesidad de un rescate a España e Italia. El BCE tuvo que intervenir la semana del 8 de agosto –tras el anuncio por parte de Standard&Poor’s de la rebaja de rating de Estados Unidos– a través de la compra de deuda soberana de Italia y España, un procedimiento del que no se hacía uso desde marzo de este mismo año. La reacción no se hizo esperar y la prima de riesgo española cerró en los 289 puntos básicos, registrando la mayor caída del riesgo-país desde la creación del euro. No ocurrió lo mismo con las bolsas en caída libre por debajo de los 8.000 puntos el 10 de agosto.

La crisis de deuda soberana también salpicaba a países como Chipre –Fitch rebajó su rating a dos escalones del ‘bono basura’–, Bélgica –que mantiene su deuda pública en el 100% del PIB y cuya crisis política, con importantes divisiones, genera importantes dudas entre los inversores–, e incluso a Francia, cuyos bancos sufrieron la codicia de la especulación.

La triple ‘A’ gala fue puesta en tela de juicio tras la decisión de S&P de rebajar el rating de Estados Unidos. Sarkozy interrumpía las vacaciones el 10 de agosto para anunciar nuevas medidas internas y reforzar una nueva “gobernanza europea” junto Alemania, cuya economía se estancaba en el segundo trimestre.

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aprobación del paquete de medidas exigidas por la Unión Europea (UE) y el Fondo Monetario Internacional (FMI) para desbloquear el quinto tramo de ayuda de 12.000 millones de euros pertenecientes al primer rescate de Grecia. Previamente, dos agencias de calificación, Moody’s y Standard&Poor’s, rebajaron el rating del país heleno a escasos escalones del default y situando la perspectiva de su deuda en negativa.

La decisión relajó a las primas de riesgo de los bonos soberanos de la periferia y frenó las fuertes caídas registradas en las bolsas europeas. En el caso de España, el diferencial del bono español a diez años con el ‘bund’ alemán se había aproximado a la barrera psicológica de los 300 puntos básicos en los días previos al ‘sí’ griego hasta alcanzar los 288 enteros, cotas máximas desde el año 1996. En terreno bursátil, el Ibex 35 llegó a perder el soporte de los 10.000 puntos, aunque logró comenzar el mes de julio en los 10.300 gracias al optimismo que trajo consigo la decisión de Grecia. A pesar de ello, la sombra de la crisis griega ha permanecido como telón de fondo durante los meses de julio y agosto. Los líderes políticos de la eurozona no aprobaron el segundo paquete de ayuda, valorado en 109.000 millones de euros, hasta el 21 de julio. Como novedad, el sector privado contribuirá en este segundo rescate con una cuantía estimada de 37.000 millones de euros, que podrían alcanzar los 50.000 millones a través de un programa de recompra de bonos.

España e Italia, al borde del abismo España ya había estado previamente en el ojo del huracán. Tras los rescates de Grecia, Irlanda y Portugal, muchos le habían señalado como el siguiente país en precisar planes de ayuda para salvar su situación. Por el contrario, Italia había permanecido en un segundo plano respecto al resto de ‘pigs’ hasta que las agencias de calificación lanzaron su advertencia: en mayo y junio, Moody’s y Standard&Poor’s procedieron a una rebaja de la perspectiva de deuda del país de estable a negativa por su delicada situación fiscal. El 30 de junio, el Consejo de Ministros italiano reaccionó al aviso con la aprobación de un plan de ajuste de 47.000 millones de

El sector financiero lastró a las bolsas europeas por

euros para el periodo 2011-2014, que fue ampliado a 79.000 millones de euros a mediados de julio ante la inquietud de los mercados. El propósito es alcanzar el objetivo de déficit ‘cero’ en 2014 frente al 4,6% del PIB registrado en 2010.

El ajuste se produjo en un contexto donde las medidas paliativas para Grecia parecían no llegar por parte del Eurogrupo y donde los bancos de la Unión Europea se enfrentaban a una prueba de fuego, las pruebas de resistencia a la banca (test de estrés), cuyos resultados fueron publicados el 15 de julio y volvieron a suscitar dudas sobre si realmente reflejan la solvencia real de las entidades financieras.

El problema de crisis de deuda soberana y las dudas en torno a Italia e España hicieron que los diferenciales del bono español e italiano a 10 años frente al ‘bund’ alemán continuaran su senda alcista y aumentaran la tercera semana de julio desde un mínimo de 183 y 235 puntos básicos hasta un máximo de 332 y 367, respectivamente.

el resto de la UE, especialmente para aquellos países en riesgo de quedar excluidos de financiación por parte de los mercados”.

Las bolsas, al rojo vivo

daños que la crisis de deuda pudiera causar en sus balances, especialmente en Francia y Alemania.

Por su parte, el sector financiero continuaba lastrando a las bolsas europeas por los posibles daños que la crisis de deuda pudiera causar en sus balances, especialmente en Francia y Alemania, con importantes intereses en la deuda griego. Tras la cumbre del Eurogrupo celebrada el 21 de julio, las primas de riesgo se calmaron levemente, pero el acuerdo resultó insuficiente y no dejó totalmente contento a los mercados. Según los analistas de BBVA Research, las medidas acordadas “suponen un gran avancen en la dirección correcta”, aunque “existen todavía cuatro líneas de acción principales para cerrar algunos de los problemas sin resolver” y que afectan al conjunto de la

zona euro. En primer lugar, “el EFSF debe ampliarse y financiarse de acuerdo con su nueva capacidad para comprar bonos en los mercados secundarios y como proveedor de liquidez (incluso de forma preventiva) para países ajenos a un programa de UE/FMI”. En segundo término, el consenso de analistas subraya que “Europa debe trabajar hacia una unión fiscal más integrada, que finalice con la introducción de los eurobonos –para cubrir hasta un porcentaje definido de la deuda nacional–, junto con normas fiscales y un estricto control de los presupuestos nacionales”. Para concluir, en tercer y cuarto lugar, “las reformas económicas deberán seguir aplicándose para

En un entorno inestable, valores refugio como el bono alemán, el franco alemán y el oro se han beneficiado en detrimento de caídas en otros segmentos como la renta variable

Aunque los diferenciales de los bonos a 10 años periféricos con el ‘bund’ alemán se hayan calmado, la tensión continúa en las bolsas. La gran volatilidad condujo a que la Autoridad Europea de Valores Financieros (ESMA) prohibiera las ventas en corto en Francia, España, Italia y Bélgica, siguiendo las líneas marcadas por Grecia, Corea del Sur y Turquía. El objetivo: frenar los ataques especulativos. Pese a este movimiento, los índices bursátiles europeos han continuado registrando subidas y bajadas. Los analistas se muestran muy poco confiados a que se produzca una reducción de la volatilidad en un corto plazo debido a que existen problemas de carácter estructural que han de resolverse.

Desde Link Securities remarcan que “la ausencia de ‘dinero’ en estos mercados bursátiles que contrarreste las órdenes de venta hace complicado que en el corto plazo vaya a producirse un giro brusco en la tendencia de la renta variable occidental. Sólo la aparición de un importante catalizador que pueda devolver la confianza a los inversores para que apuesten de nuevo por los activos considerados de mayor riesgo podría cambiar algo el panorama”. Por otro lado, los analistas técnicos de Bankinter apuntan que “nos encontramos en una fase de capitulación de las bolsas que pensábamos que iba a ser más breve pero que podría durar alguna semana más”. En un entorno donde ha imperado la inestabilidad, los valores refugio, entre los que destacan el bono alemán, el franco alemán y el oro, se han visto beneficiados en detrimento de caídas en otros segmentos como la renta variable. Desde BBVA Research recuerdan que la desaceleración del crecimiento del PIB de la Eurozona en el segundo trimestre y las dudas existentes respecto al avance de la economía estadounidense pesan sobre los mercados, aunque insisten en que, “en general, la clave está en la crisis de la deuda soberana de la zona euro, que podría seguir pesando sobre la confianza si no se resuelve de forma satisfactoria”.

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PÁNICO EN LOS MERCADOS

Limitar la especulación El caótico verano vivido a ambos lados del Atlántico refleja que los gobiernos y las instituciones deben actuar con mayor contundencia y celeridad para evitar un abismo mayor que el de 2008.

Texto Luis Ramírez aos, miedo, confusión, volatilidad... Es difícil calificar lo ocurrido en EE.UU. y Europa el pasado agosto, pero seguro que no se olvidará. Lo difícil es saber con precisión qué hubo tras los vaivenes y la convulsión de los mercados, qué fuerzas movieron la montaña rusa en que confluyeron los intereses de inversores, especuladores y agitadores profesionales para revivir el pánico de la situación que recuerda cada vez más a la de 2008.

El mes comenzó con la prima de riesgo de España e Italia por las nubes, reflejo del miedo a que ambos países no puedan pagar sus deudas. Volvía a hablarse de rescate como solución. Luego cayó una tormenta de malos datos económicos, que despertaron el temor a una nueva recesión en el mundo desarrollado. El oro, refugio en tiempos de incertidumbre y cada día más considerado como burbuja inversora, superó por primera vez la barrera de 1.800 dólares la onza. El viernes 5, casi con nocturnidad y alevosía, Standard&Poor’s anunciaba la retirada de la calificación AAA a la deuda de EE.UU. por primera vez en 70 años. Nuevo batacazo en los mercados. Después le tocó el turno a Francia. El país comenzó a sonar como próxima víctima de los mercados de deuda, con rumores de que Standard&Poor’s se disponía a rebajar su nota crediticia, todavía en el nivel más alto. La preocupación por la salud de los bancos franceses no se hizo esperar: las acciones de Société Générale recibieron un durísimo castigo. Para frenar los ataques de los especuladores, el BCE se decidió por fin

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a comprar bonos españoles e italianos. El círculo se completa cuando cuatro países (España, Francia, Italia y Bélgica) prohíben las ventas a corto sobre un listado de entidades financieras especialmente castigadas por la especulación En medio de toda esta confusión, una certeza: nadie está a salvo, sea EE.UU., Francia o incluso Alemania. El índice de la Bolsa de Fráncfort fue el que más bajó las dos primeras semanas de agosto (13,75%), por encima de los de Nueva York, Londres o Madrid. El ataque de los especuladores ha dejado de afectar solo a la periferia europea para alcanzar el corazón del continente. La presión incesante contra las deudas soberanas (en especial italiana y española), que

puso al euro contra las cuerdas, y la certeza de que la economía mundial (EE.UU. y Europa) entra en una fase de estancamiento, provocó el hundimiento de las bolsas mundiales en proporciones desconocidas desde 1929.

Sólo después las autoridades económicas empiezan a pensar en los medios disponibles para estabilizar o reducir las diferencias de deuda y estimular el crecimiento y el empleo. Según el diagnóstico conocido, las decisiones que enfrían las tensiones de la deuda (recortes del gasto, reducción del déficit) debilitan la capacidad de inversión pública y, por tanto, limitan la recuperación de la economía; y viceversa. Esta contradicción se ha resuelto mal en EE.UU. y en Europa.

Muchos recuerdan que ésta no es la solución definitiva y que la volatilidad actual de la renta variable refleja el miedo al estancamiento económico. Es una opinión acertada. Pero también es bueno que durante episodios de histeria, cuando los movimientos de los mercados se despeñan en una sola dirección (bajista), los inversores sepan que existen límites y que los estados pueden actuar.

Los mercados han sucumbido al caos y el miedo durante el periodo estival.

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INFORMACIÓN PRIVILEGIADA

¿Agencias de calificación o Moody’s,S&P y Fitch se embolsaron 6.000 millones de euros durante el boom especulativo previo a la recesión.

El Tesoro español,igual que otros países,paga medio millón al año por calificar la deuda que emite nuestro país.Las decisiones de las grandes agencias,cada día más cuestionadas,son comparadas con la extorsión.

Texto Sara Oroz l protagonismo de las agencias de calificación dentro del entramado económico actual es indudable.

Moody’s, Standard&Poor’s y Fitch, las tres principales firmas de rating a nivel internacional –todas ellas estadounidenses–, han acaparado durante los últimos meses numerosos titulares. La crisis de deuda soberana en Europa y los conflictos desatados por el problemático techo de deuda en Estados Unidos han sido las principales preocupaciones del mercado en las últimas semanas, y nada de ello ha pasado inadvertido para estas agencias de calificación. Sus decisiones pesan –y no precisamente poco- sobre los mercados, especialmente cuando transmiten mensajes negativos para un país o una empresa calificada. En un panorama tan convulso como el actual, donde la solvencia de las principales potencias a nivel mundial está en entredicho, las decisiones sobre el rating de los países calificados, así como el de sus entidades financieras, que también han experimentado importantes rebajas, no han estado exentas de polémica. Entre tanto, la constante pregunta de por qué sus calificaciones continúan siendo tan determinantes para los mercados, cuando existen numerosos indicios para dudar de la objetividad y la imparcialidad de sus rating, permanece en el aire.

Sin embargo, antes de desembarcar en los conflictos planteados por estas empresas, res-

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ponderemos a la siguiente cuestión: ¿qué son las agencias de rating y cuál es su papel en el mercado? Atendiendo a la definición establecida por la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO), las agencias de calificación crediticia son “compañías que asignan calificaciones crediticias a emisores y a ciertos tipos de emisiones de deuda incluyendo, por ejemplo, préstamos, valores de deuda cotizados y no cotizados, y acciones preferentes”. De este modo, su función en el mercado financiero consiste en ejercer de intermediarias de información entre emisores e inversores a fin de determinar qué emisiones plantean un mayor o menor riesgo crediticio para el inversor. A mayor riesgo o peor calidad crediticia, se exigirá una mayor rentabilidad al emisor, mientras la situación opuesta generará el efecto contrario. Partiendo de un análisis previo, la agencia de rating establece una nota para cada emisión de deuda en una escala que transcurre desde la‘AAA’ (máxima solvencia) hasta la‘D’ (sinónimo de default o quiebra), pasando por diversos estadios intermedios. A su vez, cada emisión lleva asociada una perspectiva (positiva, estable o negativa) que determinará si su calificación se halla o no pendiente de revisión –en este último caso, la revisión podría ser al alza o a la baja, dependiendo de si se han producido circunstancias que hagan variar la calidad crediticia del activo–. Las califica-

La financiación de las agencias proviene del cobro a

ciones son revisadas con cierta periodicidad, aunque no existe un calendario establecido para ello, un aspecto que ha sido muy cuestionado por el presunto ‘oportunismo’ que podrían traer consigo sus juicios de valor.

Cada agencia de rating dispone de una metodología propia que varía en función del tipo de activo. En sus análisis, parten de la información privada que los propios gestores o emisores les facilitan para ejercer su labor.

Siempre y cuando ésta sea realizada de manera objetiva y ecuánime, el trabajo realizado por las calificadoras contribuirá a la disposición de una mayor y mejor información para los inversores, ya que muchos de los datos que manejan dichas entidades calificadoras no son accesibles para el resto de actores que participan en los mercados. Manejan, de cierto modo, información privilegiada.

Un papel cuestionado Pese a los ‘pros’ que trae consigo el rol jugado por las agencias de calificación, su papel siembra dudas para el conjunto de la eco-

de extorsión?

sus clientes, que son los propios emisores de deuda a los que califican –países o empresas privadas–.

¿Una agencia de calificación europea?

El claro dominio del mercado que ostentan las agencias de rating estadounidenses ha puesto sobre la mesa la posibilidad de crear una agencia europea que consiga contrarrestar los ataques que, según opinan algunos expertos, están acechando al Viejo Continente por parte de las calificadoras. El 7 de julio, Moody’s rebajó en cuatro escalones el rating de Portugal hasta situarlo en el nivel de ‘bono basura’ y advirtió del creciente riesgo de que la economía lusa necesite un segundo rescate, al igual que había ocurrido con Grecia en los días previos. La decisión enfadó a los líderes europeos. El presidente de la Comisión Europea, Durao Barroso, aseguró que Europa conocía “un poco mejor” que la calificadora la situación que atraviesa Portugal y lamentó la deci-

sión “por el momento en el que se ha tomado y por su magnitud”. Por su parte, el portavoz de asuntos económicos de la Comisión, Amadeu Altafaj, indicó que“el momento de la decisión de Moody’s es cuestionable” y recordó que estas agencias actúan en beneficio de “intereses privados”.

A las anteriores quejas se sumaron las del portavoz del comisario de Economía, Olli Rehn; la del presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean-Claude Trichet; e incluso las de la canciller alemana, Ángela Merkel, quien se pronunció a favor de la creación de una agencia europea de calificación. Pese a la polémica, Moody’s volvió a actuar el 13 de julio rebajando el rating de Irlanda a ‘bono basura’ y trasladando a este país la posibilidad de un segundo rescate, lo que intensificó la incertidumbre. Bruselas tiene previsto endurecer la regulación de las agencias de rating a través de una tercera reforma a final de año.

nomía por varios motivos. En primer lugar, la financiación de las agencias de rating viene dada por el cobro a sus clientes, que son los propios emisores de deuda a los que califican –países o empresas del sector privado–.

Partiendo de este precepto, se considera que, si las agencias calificadoras ofrecen una nota de solvencia sobre las mismas entidades que financian su actividad, esto puede suscitar conflictos de interés que conduzcan a la asignación de un rating que no guarda relación con la verdadera situación de solvencia de la entidad. Hechos acontecidos en los años previos al estallido de la crisis subprime constatan esta posibilidad, ya que existen casos en los que las principales agencias de rating otorgaron calificaciones de máxima calidad crediticia a bancos de inversión cuyas emisiones tenían la condición de ‘bono basura’. Este fue el caso de Lehman Brothers, que ostentaba la calificación de triple ‘A’ en el momento de su quiebra, o el de la aseguradora AIG, que precisó la intervención estatal para no caer en la suspensión de pagos. Muchos son los que opinan que las elevadas calificaciones emitidas por The Big Three antes del colapso financiero alentaron a muchos inversores a destinar elevadas cantidades de dinero a activos que no se correspondían con la calidad crediticia que reflejaba su calificación. En algunos casos, ésta fue pactada con la compañía, alimentando la inversión en activos de riesgo cuyo rating estaba sobreponderado.

Así lo refleja el polémico documental Inside Job, en el que se reconstruyen los motivos que condujeron a la crisis financiera a través de las declaraciones de los protagonistas del colapso y donde aparecen duras declaraciones contra las agencias de rating.

A su vez, las investigaciones realizadas por un panel del Senado estadounidense sobre el papel de las calificadoras en los momentos previos al crash, donde se exponen declaraciones de cuatro ex empleados de Moody’s y Standard&Poor’s, así como correos electrónicos intercambiados por las agencias de calificación y varias entidades financieras, así lo constatan. En ellos se reconoce que se aplicaron estándares de calificación más laxos para determinadas empresas y que las calificadoras llegaron a claudicar ante la preEXPRESIÓN ECONÓMICA 047

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Libertad de expresión

sión recibida por parte de las empresas que financiaban su actividad, otorgándoles ratings que nada tenían que ver con la situación real de la empresa. Las continuas indagaciones realizadas minan, poco a poco, la credibilidad de las calificadoras, que continúan interactuando en el mercado como si nada de esto hubiera ocurrido.

Oligopolio El oligopolio de las tres grandes calificadoras ha sido consentido, de cierto modo, por los reguladores del mercado. Durante varios años, Moody’s, Standard&Poor’s y Fitch fueron las únicas agencias con licencia para ofrecer calificaciones en Estados Unidos, de acuerdo a lo establecido por la Securities and Exchange Commission (SEC), hasta que en el año 2003 se permitió la entrada de nuevas compañías en el sistema que no han logrado adquirir amplias cuotas de poder en un mercado muy marcado por la superioridad de las tres agencias originarias. Al mismo tiempo, el Banco Central Europeo (BCE) se basa en las calificaciones otorgadas por las tres grandes calificadoras para aceptar como garantía determinados bonos, mientras muchos fondos de pensiones o de inversión sólo pueden invertir en emisiones con un rating determinado y ofrecido por 048 WWW.ARAGONEX.COM

SEÑALADOS. Warren Buffett (izquierda) y Raymond W. McDaniel, presidente de Moody's declaran ante la Comisión del Congreso norteamericano.

las tres agencias de calificación que ostentan el oligopolio –así lo deciden sus propios gestores o así se establece en sus estatutos–, de modo que el sistema está alentado también por la propia industria.

Según apunta Ramiro Losada, autor del libro Agencias de rating: hacia una nueva regulación, editado por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), “el mecanismo de la reputación en la industria de la calificación crediticia funciona de una manera simple: la calidad de los ratings se puede comprobar ex post, contrastando de manera agregada si el número de quiebras que se han producido dentro de los calificados con el mismo rating se aproxima al número de quiebras que dicho rating predice”. De este modo, “como no existe una manera mejor de comprobar la calidad de los ratings ex ante, los inversores confían en los ratings de las agencias con mayor implantación”. Debido a la posición de dominio adquirida en el mercado, “las agencias de rating cobran precios más altos cuanto mayor sea su reputación, ya que pueden asegurar

Aunque ejercen una importante influencia sobre los mercados pese a su falta de credibilidad, las tres agencias de rating que dominan la industria de calificación se mantienen firmes en su independencia frente al análisis del riesgo crediticio.

Muchos expertos remarcan que podrían llegar a escudarse en la libertad de expresión para defenderse ante demandas y así lo han hecho frente a los tribunales norteamericanos. El ejercicio de su actividad consiste en la emisión de“opiniones”, aunque éstas estén basadas en datos obtenidos a través de metodologías preestablecidas. Así lo reflejan las tres calificadoras en sus páginas web, donde ponen especial énfasis en la palabra ‘opinión’. A lo anterior, Standard&Poor’s añade que“los ratings crediticios no son consejos de inversión o recomendaciones de ‘comprar’, ‘mantener’ y ‘vender”, al tiempo que apunta que “son sólo un factor que los inversores pueden considerar en sus decisiones de inversión”.

Señala también que “los ratings crediticios no son indicadores de la liquidez de un título de deuda o de su precio en el mercado secundario” y asevera que “tampoco son garantías de calidad de crédito o de riesgo crediticio futuro”, de modo que la calificadora exime su responsabilidad ante los juicios de valor emitidos.

Por su parte, Moody’s va más allá y subraya que “no tiene obligación de realizar, y de hecho no realiza, ningún proceso de diligencia debida con respecto a la exactitud de la información que recibe u obtiene (procedente de los emisores) en relación con el proceso de calificación crediticia”. En consecuencia, “al asignar una calificación crediticia, Moody’s de ninguna manera está proporcionando una garantía ni cualquier clase de seguridad con respecto a la exactitud, oportunidad o suficiencia de la información fáctica reflejada o contenida en la calificación crediticia o en cualquier publicación de Moody’s relacionada con la misma”, concluye.

con sus ratings una bajada en el precio de colocación de la emisión”, según expone Losada. De acuerdo a cifras recopiladas por el autor, Moody’s y Standard&Poor’s se reparten el 77% de los ingresos que genera la industria calificadora, mientras Fitch debe conformarse con una cuota del 15%.

Financiación y propiedad De este modo, si el problema de la financiación de las agencias calificadoras es el primero de los conflictos de interés a los que se enfrenta en su labor, la propiedad de las agencias de rating es el segundo factor candente que genera dudas en relación a estas compañías. Si algo llama la atención en su propiedad, es que los accionistas de referencia de las principales agencias de calificación poseen importantes intereses en la industria financiera ya que, entre sus actividades, se encargan de la gestión de activos. Así, Moody’s tiene como principales accionistas de la empresa a Berkshire Hathaway (12,47%), de la que es consejero delegado el famoso inversor estadounidense Warren Buffet, y Capital World Inverstors (12,38%). Por su parte, el 100% del capital de Standard&Poor’s pertenece a la editorial McGraw Hill, cuyo accionista de referencia también es Capital World Inverstors, que dispone de un 12,31% del accionariado. Aunque en menor medida, T. Rowe Price, Capital Research Global Investors, Vanguard Group, State Street Global Advisors y BlackRock también poseen simultáneamente capital en Moody’s y McGraw Hill. Por su parte, la propiedad de Fitch se reparte entre la empresa de servicios financieros Fimalac (60%) y el grupo de comunicación Hearst Corporation (40%). El hecho de que la participación de las tres calificadoras esté conformada por empresas vinculadas al ámbito financiero suscita las sospechas sobre si las decisiones que tomen desde su posición puedan realizarse en beneficio de los intereses de sus accionistas, cuyas inversiones están en juego en los mercados. Así se ha sugerido en el marco de la crisis de deuda soberana en Europa, donde se ha acusado a las agencias de rating de oportunismo al no tener un calendario prefijado para modificar las calificaciones de los países. La ampliación de la rentabilidad de los bonos públi-

cos en las subastas del Tesoro, después de que se haya rebajado el rating de un país periférico, ha podido beneficiar a los accionistas de estas entidades en sus compras de títulos de deuda soberana. Asimismo, el aumento de las dudas en cuanto a la solvencia de los

países rescatados ha causado que el mercado de derivados de crédito, CDS (credit default swaps o seguros contra el impago), se haya desorbitado, pudiendo generar importantes ganancias para las compañías que especulan con este tipo de activos.

EXPRESIÓN ECONÓMICA 049

competitividad

España, a la cabeza Tomás Navarro

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l pasado 21 de febrero César Alierta, en su calidad de primer presidente de turno, presentaba el recién nacido Consejo Empresarial para la Competitividad.

No se ha encontrado en internet ningún sitio bajo ese nombre. Sin embargo, la web de uno de sus principales impulsores, el Instituto de Empresa Familiar (www.iefamiliar.com), incluye un apartado dedicado a este Consejo. De acuerdo con su contenido, se trata de “un think tank que suma compromisos y esfuerzos para aportar propuestas que mejoren la competitividad, ayuden a la recuperación económica y fortalezcan la confianza internacional en España”.

Continúa la web diciendo: “El valor añadido fundamental es el de aportar las experiencias de las grandes multinacionales que se integran en el CEC, elaborando documentos orientados a incrementar la competitividad española, guiados por unos valores como son el compromiso, el consenso, la experiencia y el ámbito global”. El Consejo ha designado como director general a Fernando Casado, ejecutivo con una amplia trayectoria tanto en el ámbito académico como en el empresarial. Bajo su dirección, el Consejo acometerá el cumplimiento de sus fines. La categoría de los fundadores y el peso específico de su director dan una idea del grado de compromiso de los socios con esta iniciativa.

A primeros de julio, se ha hecho público el primer trabajo elaborado por el Consejo, titulado Fortalezas y perspectivas de la economía española. Podría decirse que el documento está pasando algo desapercibido. No es demasiado extenso, 71 páginas, y su estilo es muy directo, y bien organizado. Su lectura es desde luego muy recomendable para todos los empresarios. Puede descargarse una copia de la web del Instituto de Empresa Familiar antes citada. Mientras tanto, vayan aquí algunas reflexiones sobre su contenido.

El trabajo se inicia con una serie de indicadores sobre la posición competitiva de

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España es líder europeo en kilómetros de autopistas y autovías y en líneas de alta velocidad.

España en el mundo. Resulta espectacular el desarrollo de nuestro país durante la segunda mitad del pasado siglo. Considerando el conjunto de la Europa de los 15, el PIB nominal de España ha pasado de tener un peso del 3,7% del total en 1960, al 9,4% en 2010.

Este dato contrasta fuertemente con la evolución de otros países en el mismo periodo.

Italia, por ejemplo, tan sólo ha incrementa-

do ligeramente su importancia relativa, pasando del 12,2% al 13,9%, mientras que Francia ha visto reducido su peso relativo desde el 18,7% al 17,5%.

Son muchos los factores que contribuyen a explicar esta extraordinaria evolución de España. Después de varios siglos de decadencia, guerras internas y aislamiento exterior, es a partir de los años sesenta, que se ini-

cia en España un proceso de apertura que contribuye de manera decisiva a una transición política, que por primera vez en décadas, no fue acompañada de un conflicto armado.

El informe continúa identificando los principales desequilibrios de nuestra economía, tanto del sector público como privado, bien conocidos por todos, para ofrecer después una serie de indicadores de las principales fortalezas de nuestro país, que tal vez no son tan evidentes para la mayoría.

Señala en primer lugar la importancia del stock de inversión acumulado. Descontando la inversión en el sector residencial, la tasa de inversión en España se encuentra en promedio en el periodo 2000-2007 en el 20% de nuestro PIB, frente a tasas registradas en torno al 15% en el mismo periodo en las principales economías europeas. Este importante esfuerzo inversor de nuestra economía es sin duda un indicador de mejoras futuras en producción.

En cuanto a la competitividad de nuestras empresas, otro sorprendente indicador: España es, junto con Alemania, el único país europeo que durante primera década del siglo XXI ha mantenido su cuota de exportación mundial de bienes, incrementando en más de un 40% la de servicios no turísticos. Se califica el posicionamiento de España en el mundo a través de los análisis realizados por diversos institutos internacionales, que miden la imagen de cada país en diversos ámbitos, la reputación de nuestras empresas, el liderazgo de nuestras multinacionales en sectores clave, quedando siempre en los puestos destacados.

Crecimiento demográfico Se indica el importante crecimiento experimentado por la población, muy superior al de los países de nuestro entorno, alcanzando los 46,3 millones de personas en 2010 con un PIB per cápita del 92,4% de la media de la UE15, siendo el quinto mercado más importante de los países miembros de la UE27.

Destaca el importante esfuerzo realizado en infraestructuras, tanto de transporte de pasajeros como de mercancías. De acuerdo con el informe, somos el país de Europa con un mayor número de kilómetros de autovías y autopistas por habitante y alta velocidad ferroviaria, con un tráfico aéreo de pasajeros de 192 millo-

nes en 2010, casi el doble de Italia y un transporte portuario (Ton) muy superior al de Paises Bajos, Italia, Reino Unido o Francia.

Los costes laborales y otros siguen siendo en España algo inferiores a la media de la UE 15, mientras que pese a la mala reputación interna, el sistema educativo ha evolucionado muy positivamente, con un 39% de la población entre 25 y 34 años con educación terciaria, 4 puntos más que en UE15, destacando además la formación especializada tanto científica como técnica. A modo de ejemplo, España aloja a 3 de las 20 mejores escuelas de negocios del mundo.

Todo ello, y mucho más, hacen que España siga siendo uno de los principales destinos de la inversión extranjera en el mundo,

na limpieza de armarios, el dinamismo de nuestra sociedad y el relativamente bajo nivel de endeudamiento público, permiten considerar que nuestro país debería superar esta crisis con menores daños que otras economías en teoría más poderosas, como la italiana o incluso la norteamericana.

Pero es necesario superar además esta visión. La actual situación nos brinda una oportunidad para plantearnos cuestiones impensables hace muy poco tiempo: la continuidad de las diputaciones provinciales, la devolución de competencias por parte de las autonomías, el alcance de la negociación colectiva, son algunos ejemplos de debates abiertos muy recientemente y sin embargo su justificación parece venir de lejos. Es preciso

España sigue siendo uno de los principales destinos de la inversión extranjera en el mundo y nuestras empresas españolas están presentes en los mercados exteriores, destacando el liderazgo en Latinoamérica ocupando el quinto lugar en inversión extranjera directa, medida como porcentaje del PIB. Al mismo tiempo, las empresas españolas están presentes en los mercados exteriores, destacando la posición de liderazgo en Latinoamérica, región en la que somos el segundo inversor mundial. Destaca nuestra influencia en esta región, donde los importantes nexos lingüísticos, culturales, institucionales y empresariales, hacen que nuestro país represente un vínculo extraordinario para actuar como cabeza de puente en las inversiones recíprocas. Otro indicador: en la actualidad un 50% de los vuelos con origen Europa y destino Latinoamérica parten de España.

El informe continúa describiendo las fortalezas y las oportunidades de nuestra economía, señalando además la labor que se está realizando para la corrección de los desequilibrios de la misma.

Si bien el Gobierno de la Nación comenzó muy tarde a tomar medidas, y los gobiernos autonómicos se encuentran ahora en ple-

aprovechar la actual situación para acometer las reformas estructurales que nuestro país necesita. Reformas profundas que efectivamente contribuyan a un mejor aprovechamiento de los recursos.

La exuberancia de nuestro crecimiento durante la última década, alimentado por unos tipos de interés extraordinariamente bajos, nos ha permitido alcanzar una posición competitiva, que a la luz del informe del Consejo Empresarial para la Competitividad, es mejor de lo que la opinión pública parece sugerir. Aprovechemos por tanto esta oportunidad para cambiar aquello que sea necesario. Pero no limitemos este cambio a la administración pública o al entrono empresarial. Analicémonos también a nosotros mismos, nuestros puntos fuertes y nuestras carencias. Y pongamos también los medios para convertirnos en mejores profesionales y mejores personas. Nuestra responsabilidad personal debe legar mucho más lejos que el estado del Bienestar.

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La intervención de Manuel CampoVidal,natural de Camporrells (Huesca),llegó precedida de importantes hechos informativos.Días antes del acto,se había Patrocinado por el Gobierno de Aragón y Renfe

Manuel Campo Vidal, presidente de la Academia de las CC. y las Artes de Televisión

“En España existe una burbuja mediática” El periodista y sociólogo aragonés entró a analizar la actual situación de la televisión en España.Un mercado que vive convulsiones internas,como la revisión de su modelo,y externas,con el auge de nuevas plataformas de contenidos.

Texto y fotografía Prelum a crisis económica y tecnológica que atraviesa el mercado de los medios modelo, y especialmente el de las televisiones autonómicas, fue uno de los temas centrales de la última tertulia del foro Entorno Empresarial, que organiza periódicamente la asociación Aragonex.

Durante su intervención, el presidente de la Academia de las Ciencias y las Artes de Televisión, Manuel Campo Vidal, defendió “una televisión ética, divertida y respetuosa con las personas”. Y recordó la reciente constitución de un Consejo Estatal de Medios Audiovisuales que velará por “dignificar y defender los derechos de los profesionales de la televisión”, como aseguró.

Pero para conseguir este digno objetivo, resaltó Campo Vidal, es obligado valorar el papel de la televisión pública; ya que es ella quien “tira de las demás” y puede dirigir los valores que se quieren transmitir. El Tele-

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diario de TVE marca, por su liderazgo, la pauta del resto de informativos.

En este sentido, el presidente de la Academia criticó la forma con que se ha retirado la publicidad de TVE, con la consiguiente “conmoción” en un mercado que se basa en la identificación de los diferentes targets. “Si no se hacen las cosas más pensadas –anunció– iremos a la liquidación de la televisión pública”.

La crisis ha obligado a las administraciones a redefinir el modelo de televisión auto-

nómica que pueden permitirse. Los últimos datos conocidos sobre la deuda que arrastran suponen reconocer un agujero de más de 1.600 millones de euros. “Vamos a pasar un mal momento. Las cuentas van mal”, aseguró Campo Vidal, “pero no se puede juzgar a todas por el mismo rasero. No todas pagan a dos años”. Se da la circunstancia que del total de la deuda, hay una televisión, Canal 9 de la Comunitat Valenciana, que acapara el 67%.

¿Privatizaciones?

“Hay que limitar la deuda, gestionar mejor y sacrificar hábitos” enquistados en el viejo modelo, aseguró Campo Vidal. La revisión es necesaria y urgente. Tanto es así que, preguntado por el fantasma de la privatización que sobrevuela sobre algunos de los canales mencionados, el presidente de la Academia zanjó el asunto con un elocuente “alguna televisión no tiene salida ni privatizándose”. Es decir, no encontraría compradores.

En el otro extremo de gestión se encuentran algunas televisiones autonómicas que supieron nacer con un modelo más ajustado a sus posibilidades. Aragón Televisión es un ejemplo, en el que el propio Campo Vidal participó desde su génesis. Aragón TV, dijo, “tiene un 10% de share y está por encima de televisiones privadas que han gastado miles de millones y no han alcanzado los dos dígitos. Es un modelo para otras televisiones”.

Para Campo Vidal la actual convivencia entre el modelo privado y público está sometido a tensiones que es preciso encarar. “La vida es gestionar tensiones”, zanjó. “Lo que me preocupa es que no se mantenga la televisión pública”.

El presidente de la Academia de Ciencias y Artes de la Televisión, Manuel Campo Vidal, abogó por una televisión más “ética, divertida y respetuosa con las personas”

hecho público el agujero contable de las televisiones autonómicas (1.600 millones de euros).Y se había abierto el debate sobre el futuro del modelo de televisiones autonómicas,tras el proceso electoral de mayo.

Campo Vidal durante su intervención en las tertulias Entorno Empresarial de Aragonex.

Pero no todo son problemas endógenos.

Existen nuevos riesgos para el modelo de negocio de las televisiones. Nuevas plataformas, como internet, que cada vez más están sirviendo contenidos audiovisuales que rivalizan con el tiempo de consumo de un usuario de televisión tradicional.

Sin embargo, Campo Vidal dijo desconfiar de los mensajes apocalípticos que auguran el final de un medio de comunicación.

“La radio no terminó con la prensa, ni la televisión terminó con la radio... Murdoch anunció el fin de periódicos y en la actualidad tiene más de 120”.

“En España hay una burbuja mediática (130 periódicos frente a los 90 de Francia). No todas las televisiones son sostenibles. El actual mapa no tiene sentido”

El caso español es tremendamente paradigmático. En España, aseguró Campo Vidal, “hay una burbuja mediática” (encontramos 130 periódicos frente a los 90 de Francia, que tiene más población), en un mercado que está al límite de su capacidad de financiación, “no todas las televisiones son sostenibles”, dijo. En Cataluña, sin ir más lejos, hay 92 licencias de televisiones locales, y en Andalucía 233. “No tiene ningún sentido”.

Déficit de comunicación Durante su intervención, el periodista natural de Camporrells (Huesca) aseguró que EXPRESIÓN ECONÓMICA 053

“la comunicación es vital en la sociedad en el contexto actual en el que vivimos, tanto en Aragón como en el resto de España”. Para Campo Vidal, la comunicación “es uno de los déficits de nuestro entorno” y “uno de los elementos que debemos mejorar para seguir avanzando y progresando en Aragón y España”.

En este sentido, señaló que “la razón de este déficit está en el sistema educativo español”, donde no abundan las exposiciones orales y los trabajos de cara al público. En este ámbito, fijó, “hemos obviado tres elementos imprescindibles, como son el aprendizaje de idiomas, comunicar bien y fomentar el espíritu emprendedor”.

El también director del Instituto para la Comunicación Empresarial indicó que existen distintas claves para comunicar con solvencia. Campo Vidal recomendó “preparar y no improvisar cada acto comunicativo y construir y adecuar el mensaje al contexto y a nuestros interlocutores”.

Para el presidente de la Academia de las Ciencias y las Artes de Televisión existen ciertos vicios enquistados entre nuestros mandatarios, grandes verdades “que están en nuestra sociedad y desde las alturas no logramos escuchar”. En este sentido, manifestó que “debemos escuchar a los que nos hablan” para que el proceso de comunicación sea eficaz. El tiempo empleado en las intervenciones y la humildad son otras dos de las claves comunicativas que el periodista aragonés remarcó en su intervención.

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4 [1] El presidente de la ATV, Manuel Campo Vidal, charla con asistentes al acto tras su intervención. [2] Una de las mesas reservadas al público de los desayunos Entorno Empresarial, organizados por Aragonex. [3] Al acto asistieron más de un centenar de invitados [4] Aspecto del auditorio donde se celebraron las tertulias, en el hotel Intercontinental de Madrid. [5] Varios miembros de la Junta Directiva de Aragonex charlan al final del acto con el presidente del Consejo General de la Abogacía de España, Carlos Carnicer. [7] Un momento de la intervención de Campo Vidal. [8] Jesús Ferrando y Ángel Lozano, miembros de la Junta Directiva de Aragonex.

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informe de coyuntura

El sector exterior aragonés en los inicios de 2011 Ana Lázaro Cartiel, economista de Fundear l sector exterior aragonés presentó entre enero y abril de 2011 un superávit de 583,1 millones de euros en términos reales de 2005, más del doble del registrado en el mismo periodo del año anterior. Este favorable resultado se debe al notable dinamismo de las exportaciones y al avance más contenido de las importaciones. En España, los últimos datos de comercio exterior disponibles de la Agencia Tributaria correspondientes a los seis primeros meses de 2011 muestran un saldo negativo en la balanza comercial, si bien se redujo un 24,8% respecto al mismo periodo de 2010, hasta alcanzar los 22.275,1 millones de euros reales (base 2005). Respecto a la evolución mensual, se observa que en Aragón los saldos positivos se fueron elevando desde el primer mes del año, hasta alcanzar en marzo la cifra de 183,3 millones de euros reales, si bien en abril se moderó, situándose en 78,5 millones. Por su parte, en el conjunto nacional la trayectoria mensual del saldo negativo comercial no fue nada uniforme, en enero se registró el mayor déficit y en febrero el menor.

Atendiendo a la tipología de los bienes, en Aragón hasta abril de 2011 los productos de consumo y de capital se saldaron con superávit, mientras que los intermedios arrojaron un déficit. En concreto, el saldo positivo más elevado fue de los de consumo, que alcanzó los 956,4 millones de euros constantes de 2005, aumentando un 73,9% interanual. A éstos le siguieron los de capital, que se cifró en 155,6 millones de euros reales, 106,2 millones más que entre enero y abril de 2010. Por contra, los productos intermedios registraron un saldo negativo de

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535,6 millones de euros constantes, un 47,7% mayor al del mismo periodo de 2010. En España, entre enero y junio de 2011, tanto los bienes de consumo como los de capital registraron superávit, los primeros de 4.385,6 millones de euros reales y los segundos de 1.132,1 millones, tras saldarse ambos bienes con déficit en el primer semestre de 2010.

Los intermedios arrojaron un saldo negativo de 27.435,3 millones de euros, si bien fue un 4,7% inferior al registrado en el mismo periodo de 2010.

Cobertura regional La tasa de cobertura regional, medida como el cociente entre las exportaciones e importaciones, aumentó 12,7 puntos porcentuales respecto a los cuatro primeros meses del año precedente, alcanzando un 124,2% en términos reales. Los bienes de consumo y los de capital tuvieron un notable incremento en su tasa, situándose en el 229,2%

En Aragón las exportaciones de bienes de capital fueron las que más aumentaron durante los cuatro primeros meses, un 34,1%, alcanzando los 355,4 millones de euros constantes de 2005

y el 177,9%, respectivamente, mientras que la de los de consumo se redujo en 7,6 puntos porcentuales, hasta el 64%. En España, la tasa de cobertura, calculada para los seis primeros meses creció en 6,8 puntos porcentuales, hasta el 81,7%, explicado por el aumento generalizado en las tasas de los tres tipos de bienes. En concreto, la de los de consumo se situó en el 115,1%, la de los de capital en el 112,3% y, por último, la de los intermedios en el 67,1%.

Las exportaciones aragonesas alcanzaron entre enero y abril de 2011 un importe de 2.995,2 millones de euros reales de 2005, un 18,1% superior al del mismo periodo del año precedente. Mensualmente, se observa una tendencia ascendente del valor de las exportaciones hasta marzo, donde se alcanzó el mayor volumen (832,6 millones de euros), mientras que en abril se moderó. En España, las ventas al exterior crecieron de enero a junio de 2011 un 12,4% interanual, de modo que se cifraron en 99.491,7 millones de euros reales. El mayor importe se alcanzó en marzo (18.390 millones) y el menor en abril (15.988,4 millones).

Por tipo de bienes, en Aragón las exportaciones de bienes de capital fueron las que más aumentaron durante los cuatro primeros meses, un 34,1%, alcanzando los 355,4 millones de euros constantes de 2005. Las de bienes de consumo se incrementaron un 26,1% y las de intermedios un más moderado 4,1% interanual. En cuanto a la estructura exportadora, el 57,9% del total de ventas al exterior correspondieron a los de consumo, el 32,1% a los intermedios y el 9,4% a los de capital. En España, las ventas al exterior de bienes de capital crecieron más que las del resto, en concreto un 17,8% respec-

Las importaciones aragonesas crecieron entre enero y abril un 5,9% menos que las exportaciones.

to al primer semestre de 2010. Las de productos intermedios lo hicieron a un tono del 13,2% y las de capital un 9,7%. Las exportaciones nacionales fueron principalmente de bienes intermedios, un 57% del total, y el resto se repartieron de la siguiente manera: las de bienes de consumo supusieron un 34,3% y las de capital un 8,7% del importe total de ventas al exterior.

Importaciones Las importaciones aragonesas crecieron entre enero y abril de 2011 menos que las exportaciones, un 5,9%, situándose en 2.412,1 millones de euros reales. Por su par-

te, en España, considerando los seis primeros meses del año, lo hicieron a un ritmo del 3,1% interanual, hasta los 121.766,8 millones de euros. Mensualmente, se observa que las compras al exterior aragonesas, del mismo modo que sucedía con las ventas, se fueron incrementaron paulatinamente desde enero hasta marzo, donde alcanzaron la cifra más elevada de 649,3 millones de euros, suavizándose ligeramente en abril (603,5 millones).

Atendiendo a la tipología de los bienes, mientras que las compras regionales de productos intermedios crecieron un 16,5% interanualmente, las de bienes de capital y

de consumo se redujeron un 7,3% y un 7%, respectivamente. Del volumen total de importaciones realizadas por Aragón, las de bienes intermedios representaron un 63,7%, las de consumo un 29,1% y las de capital un 7,2%. En España, entre enero y junio de 2011, sólo las importaciones de productos intermedios se incrementaron un 6,6% interanual, hasta los 83.442,1 millones de euros reales, y supusieron un 71% del total de compras al exterior. Finalmente, las importaciones de bienes de consumo y de capital descendieron respecto al primer semestre de 2010, un 5% y un 1,5%, respectivamente.

EXPRESIÓN ECONÓMICA 057

liderazgo

LA RED SOCIAL DEL CONOCIMIENTO COMPARTIDO

Twittea tu empresa Cada vez más empresas dan el salto a Twitter. Su uso se está extendiendo como una eficiente herramienta de comunicación con los clientes y competidores.Y, quizás lo más importante: permite personalizar el liderazgo de su firma.

Texto J. Duce esde que en 2006 naciera Twitter muchos fueron los que confundieron esta comunidad de usuarios con un competidor de Facebook (2004). Pero no es así. La diferencia esencial entre ambos ‘mundos’ es que en uno se pregunta “qué piensas” y en Twitter interesa “lo que pasa”. Facebook tiene un componente más íntimo (funciona como un vecindario global); mientras que Twitter es un exportador de conocimiento, de circunstancias, de imágenes dentro de un mapa de relaciones que no sólo abarca un ámbito cercano, sino que se basa en un sistema cruzado de seguidores y seguidos que multiplica las posibilidades de encontrar y ofrecer información útil para su negocio, para sus consumidores, para sus competidores... Twitter funciona como un internet online. Es decir, es

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el lugar desde donde es más sencillo conocer los avances, novedades, noticias que presenta internet para su ámbito de interés. Así, una empresa dedicada al marketing, a la innovación o a la comercialización encontrará información y contenidos de vanguardia que podría costarle meses recopilarla. El secreto es encontrar a los mejores usuarios a quien seguir. Ellos irán transmitiendo conocimiento cronológicamente. Basta un par de vistazos al día para estar al tanto.

En poco tiempo, el impacto de Twitter sobre la actividad empresarial ha sido exponencial. Con más de 70 millones de usuarios (la mayoría con un perfil de consumo y cultura alto), esta red social ya es el lugar preferido por las empresas líderes para dar a conocer el porqué de su liderazgo. El secreto para ser un buen emisor es ofrecer información útil. ¿Cuál? La misma que nos ha llevado a seguir a un usuario...

Cómo actuar Twitter es un recopilador de información.

La primera regla es que una empresa que usa Twitter no debe de tener como único propósito anunciar sus servicios o productos, sino que debe de seguir a cada uno de esos potenciales clientes para saber más de sus intereses, sus necesidades y hábitos. No hay nada como saber lo que piensan los

clientes de la organización.

La cuenta empresarial no debe ser individual. A diferencia de Facebook, una cuenta empresarial es eso: empresarial. Olvídese de informar sobre cómo se ha levantado esa mañana. La cuenta debe reflejar precisamente que es una cuenta de una organización y no la de una persona.

La frecuencia adecuada a la hora de publicar contenido es esencial. El bombardeo no es eficaz. Si lanza demasiados mensajes, simplemente la gente dejará de seguirla. Básicamente porque es spam para los usuarios.

Algo adecuado puede ser una entrada cada hora, en horas hábiles y evitar entradas en la madrugada. Además, hay que asegurarse que estas entradas sean de interés. Si las publicaciones se centran únicamente en vender, vender y vender, dejaré de seguirlos. ¿Por qué me interesaría recibir ese tipo de noticias única y constantemente? Se debe de introducir sutilmente la compra entre otras entradas ‘interesantes’. La gente sólo sigue a empresas que vale la pena seguir.

Es importante interconectar la cuenta con su sitio web para facilitar el acceso a más información. Y dar respuesta a los seguidores. Es además el lugar idóneo para transmitir primicias de su compañía, lanzamientos... Y si puede mostrar (twitpic o foto) a usuarios con su nuevo producto, mejor.

Es un recopilador de información. La primera regla que una empresa debe saber es que el único objetivo no es anunciar sus productos o servicios, sino obtener información de su mercado

A quién seguir Lo primero que debes tener en cuenta a la hora de entrar en el juego de seguidores y seguidos es que poner en funcionamiento una cuenta es algo que lleva un tiempo de conseguir. No esperes, por tanto, obtener cientos de seguidores en poco tiempo. Los conseguirá eligiendo a quién seguir y proporcionando información relevante. No desesperes.

Es importante seguir a quienes pertenecen a tu nicho o tu ámbito de intereses. E indagar sobre la clase de contenido que publica. Todos los días nos encontramos con tweets sobre cosas inútiles, peleas, discusiones insulsas... La mejor forma de hacerlo es revisar su timeline o cronología de publicaciones. Así nos enteraremos si vale la pena seguirle.

Otro factor importante es la experiencia y credibilidad del twittero: debemos ver qué dice su perfil, si tiene un sitio web que acredite su información o sólo escribe rumores, qué experiencia tiene en el campo del que habla, etc. Una forma sencilla de establecer esta criba es mirar los seguidores de nuestros amigos o compañeros: es cierto que Twitter es una red social pero es muy diferente a las demás.

El hecho de que una persona sea nuestro amigo no quiere decir que sea la persona idónea para seguir. Otra manera de verificar si debemos seguir a quien muestra alguna información es qué clase de personas lo siguen. Podemos ver su lista de seguidores para analizar quiénes lo siguen, qué profesionales de su rama cuentan con él como fuente de información Finalmente, hay que tener cuidado con la cantidad de personas a las que seguimos. Twitter es una red social muy grande y muchas veces tener tanta información puede llegar a abrumarnos hasta tal punto que terminamos no leyendo nada.

Es importante cuidar la cantidad de información que tiene para leer. E ir eliminando a los twitteros que no ofrecen información útil.

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especial

l número de familias que se han quedado sin vivienda ante la imposibilidad de hacer frente a su préstamo hipotecario se ha multiplicado por cuatro en los tres últimos años. Un total de 300.000 familias han tenido que ser desahuciadas. En el primer trimestre de 2011, son 15.000 familias las que se encuentran al borde de la exclusión social, frente a los 5.000 de 2008, según datos oficiales. Gran culpa de esta situación la tiene la crisis económica y el paro. Pero, ¿realmente la responsabilidad recae en el trabajador? ¿Quién ha provocado esta situación? ¿De quién ha sido la falta de previsión?

Tal y como está planteada la Ley Hipotecaria en España, si la persona no puede hacer frente a su hipoteca, no sólo se puede quedar sin vivienda; si el embargo no proporciona el suficiente dinero para devolver el préstamo porque el piso ha perdido valor, la obligación del pago no desaparece. Por tanto, la familia se queda sin vivienda y con deuda. En España existen actualmente unas 250.000 viviendas con una hipoteca pendiente mayor que el valor actual de la casa, según los cálculos de la consultora Oliver Wyman. Hace un par de años, había en torno a las 100.000 unidades, pero la continua caída de precios de los pisos y el elevado número de préstamos por un valor demasiado alto lo han provocado. 250.000 familias han llegado a tener un patrimonio inmobiliario neto negativo. Es decir, una deuda superior al valor del bien adquirido.

Ante la imposibilidad de seguir pagando la hipoteca, han surgido iniciativas, como la de la Plataforma de Afectados por la Hipoteca (PAH) o el propio Movimiento 15M, que proponen como solución la dación de pago. Es decir, con la entrega de la propiedad de la vivienda, la deuda queda saldada.

Desde PAH afirman que la dación de pago “es una figura legal, pero los bancos y las cajas no están obligados a aceptarla con la legislación vigente”. En otros países ya existe esta legislación.

Argumentan que “todos los españoles tienen derecho a disfrutar de una vivienda digna y adecuada” (artículo 47 de la Constitución Española) y califican las ejecuciones hipotecarias de inconstitucionales. Sin embar-

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HIPOTECAS

Desahuciados y con deuda El número de familias que no pueden hacer frente al crédito hipotecario se ha cuadriplicado en tres años.

Según la legislación actual, no sólo pueden perder la vivienda, sino permanecer con la deuda.

Texto Borja Beriain go, el Tribunal Constitucional rebate que no estas elevadas tasas de paro soporten alguvulnera ningún derecho fundamental. Aun nas de las consecuencias de la crisis econóasí, las cláusulas hipotecarias representan mica a la que han llevado al país, y que no un fuerte desequilibrio contractual, puesto sean trasladadas íntegramente al trabajador. que las hipotecas no se negocian de forma La burbuja inmobiliaria equitativa entre ambos implicados, sino que son predispuestas mayoritariamente por la El motivo de que los desahucios se hayan multiplicado de esa manera corresponde a entidad financiera.

Según Benito Iglesias, presidente de la un problema propio de España. En los últiFederación de Empresas Inmobiliarias,“Ban- mos cinco años, el estallido de la burbuja kinter ha sido la primera en anunciar la pri- inmobiliaria y de la crisis financiera cogiemera hipoteca del mercado que permite la ron desprevenidos a un país que se había dación en pago para la primera vivienda, fiado demasiado de los consejos de los expersin carácter retroactivo”. En cualquier caso, tos en vivienda. Según ellos, era aconsejable señala que ese elevado número de familias comprar, porque el precio de las viviendas que ya no son capaces de hacer frente a su no iba a incrementarse. Los bancos vendiecrédito hipotecario “debería recibir de las ron la idea de hipotecas jóvenes, tranquilas administraciones una alternativa de futu- y fáciles. Pero la renta disponible de los hogaro”, pero todavía no se ha puesto en marcha res ha caído en un 5% en 2010 y se espera que lo haga en otro 1,7% en ninguna medida y el Con2011, según datos del BBVA. greso de los Diputados sólo Las entidades financieras ha aprobado un paquete de concedieron créditos duranintenciones. familias desahuciadas. Son te todos estos años con indeLa crisis económica y el los datos oficiales para el pripendencia de la solvencia de elevado número de parados mer trimestre de 2011. Familias que están al borde de la las familias. Quisieron cones lo que ha provocado que exclusión social por no poder vertir el dinero en una fuencada vez sea más difícil cumhacer frente a su hipoteca, te creadora de riqueza. Actiplir las cuotas mensuales de como consecuencia de la crivistas del movimiento 15M, los créditos hipotecarios. sis económica y el paro, y sin ninguna ley que los ampare. entre otros, critican que esa Muchos desahuciados luchan avaricia y la falta de contropor que los responsables de

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les públicos eficientes durante este tiempo las pague únicamente el trabajador.

Por encima de las entidades financieras, como responsable último de esta situación está el Banco de España. Esta institución es la encargada de supervisar la situación de los bancos y aplicar un control financiero.

Es decir, tiene la responsabilidad directa de la gestión que realizan los bancos. Según los analistas económicos, permitió un endeudamiento desmesurado que ha dejado a las entidades bancarias en una situación límite, incapaces de autorregularse.

La mayor sequía de dinero La banca española sufre actualmente la mayor sequía de dinero en tres años. El desplome de la bolsa de este verano y la súbita alza de la rentabilidad del bono español a diez años son algunas causas. Ninguna entidad financiera española ha podido emitir renta fija desde el pasado 31 de mayo de 2011. Es una sequía que supera a la que sufrieron los bancos europeos tras la quiebra de Lehman Brothers en 2008. La última institución que se atrevió a salir al mercado a buscar dinero fue el Banco Santander. Emitió 1.000 millones en cédulas territoriales a finales de mayo, pero fue un fracaso. Sólo consiguió demanda por la mitad de lo que vendía. Desde entonces, nadie se ha atrevido a sondear a los inversores. “¿Qué pasaría si en esa situación el panorama fuera inverso? Es decir, un trabajador que ha ahorrado mucho dinero, pero su banco entra en quiebra. ¿Perdería el dinero?”, se pregunta uno de los desahuciados en el último mes. Existen Fondos de Garantía de Depósito, pero con límites. Se sitúa en 100.000 euros para España por cliente y entidad bancaria, sin tener en cuenta los fondos de inversión, ni de pensiones. Por tanto, quien tuviera más de esa cantidad, la perdería. “¿Tendría derecho ese cliente entonces a quedarse con el inmueble de la entidad? Evidentemente no”, sentencia.

Al margen de que el sistema pueda resultar injusto, el Gobierno trata de reactivar el sector con medidas como la reducción del IVA a la compra de nuevas viviendas hasta fin de año, y pasar del 8% al 4%. Sin embargo, algunos economistas, como el profesor EXPRESIÓN ECONÓMICA 061

especial

Bajada del IVA

El Gobierno redujo el IVA a la compra de nuevas viviendas para reactivar el sector.

La Plataforma de Afectados por la Hipoteca propone la dación de pago como solución para saldar la deuda; es decir, sólo con la entrega de la vivienda a la entidad Luis Garicano, prefiere apuntar hacia la banca y solicita “que bajen los precios de los pisos y registren las pérdidas en sus registros contables para poder salir de la crisis”.

No habla de caídas del 5%, sino del 30% ó 40%. De esa forma, los extranjeros se animarían a comprar viviendas en España e incluso los jóvenes, siempre y cuando con062 WWW.ARAGONEX.COM

sigan empleo, y se evitaría que se acumularan miles de pisos vacíos con la posibilidad de que se volviera a especular con ellos. En este sentido discrepa José Parra Moreno, director general del Grupo Main. “El problema es que la banca no puede bajar más los precios, porque si lo hiciera y llegara a dar pérdidas, los ratings de la deuda pública se dispararían, poniendo en peligro la estabilidad de la economía nacional o incluso la europea”.

Aunque a muchos no les guste, es imprescindible una buena salud de la banca española. Parra Moreno propone que se habiliten políticas que faciliten la salida al mercado de los pisos mediante una nueva ley de alquileres, que a la vez proteja al inquilino, con desgravaciones y ayudas, especialmente a los jóvenes y a las rentas más bajas. Así se pondrían en renta “muchos inmuebles actualmente congelados” mediante empresas de alquiler propias de bancos, inversores o fondos de inversión inmobiliaria.

El Gobierno español redujo hasta fin de año el IVA a la compra de nuevas viviendas como forma de ayudar al sector y anunció planes para obtener otros 5.000 millones de euros. El impuesto al valor añadido para la compra de viviendas nuevas será reducido del 8% al 4% hasta el 31 de diciembre, para dar salida al enorme excedente de casas sin vender. Con esta medida pretende reactivar la venta y reducir el stock de obra nueva que asciende a cerca de 700.000 unidades.

“Con esta medida pretendemos dar salida al stock de viviendas y reactivar el sector de la construcción, donde hay demanda potencial, pero al haber stock, es muy difícil el acceso al crédito”, explicó el ministro de Fomento, José Blanco.Un hecho que sorprende a muchos, cuando hace poco más de un año el Ejecutivo había aumentado el IVA del 7% al 8%.

Sin embargo, muchos expertos piensan que esta reducción no activará apenas el sector. En primer lugar, apuntan que la compra de vivienda usada frente a la nueva es más ventajosa y que la demanda de viviendas sólo mejorará cuando realmente la concesión de hipotecas vuelva a fluir. Aparte de ser una medida temporal de cuatro meses, señalan que beneficiará especialmente a las entidades financieras, que venderán más sin bajar mucho más los precios.

El problema principal en el que coinciden la mayoría de expertos es el cierre del crédito por parte de las entidades financieras, ya que sin financiación, muy poca gente puede acceder a la compra de una casa. A lo que hay que añadir el desempleo y la inseguridad.

La Organización de Consumidores y Usuarios (OCU) considera que tendrá un impacto limitado, porque no resuelve el principal problema, que es el acceso a la hipoteca. Aboga por reforzar aún más el alquiler y por diseñar medidas globales y no tan puntuales.

estrategia

TIERRAS RARAS

Recursos codiciados China monopoliza desde hace años la producción de tierras raras, elementos químicos cruciales para el desarrollo de tecnología punta. Pero la situación podría invertirse: nuevos yacimientos encontrados en el Pacífico abrirían la entrada a nuevas potencias.

Texto M. Gimeno na grandísima parte de la producción tecnológica mundial depende de un tipo de materias primas denominadas tierras raras. Un conjunto de minerales que no sólo se utilizan en la producción de móviles, televisiones de pantalla plana u ordenadores, sino que también tienen fines espaciales y militares. Más del 90% de su producción mundial proviene de China, que en los últimos años, por razones estratégicas y ambientales, ha restringido el comercio de dichos materiales. Lo que se ha traducido en un considerable aumento de su precio. ¿Qué son exactamente las tierras raras? ¿Qué tipo de aplicaciones tienen? Escandio (Sc), itrio (Y), lantano (La) y otros 14 elementos del grupo de los lantánidos –que van del cerio (Ce) al lutecio (Lu)–, son las denominadas tierras raras. Un total de 17 elementos químicos, mezcla de óxidos e hidróxidos, que están presentes en la mayor parte de los dispositivos electrónicos que conocemos. Y aunque por su nombre puedan parecer componentes escasos, lo cierto es que son más abundantes que el plomo, el oro o el platino. Las tierras raras se llaman así porque a principios del siglo XX resultaba tan complejo extraerlas y separarlas de los minerales en los que estaban presentes

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que raramente podían utilizarse para algo.

En la actualidad se utilizan para fabricar láseres, teléfonos móviles, iPhones o tabletas táctiles. También en catalizadores para el refinado del petróleo, en misiles de crucero, proyectiles teledirigidos, radares y blindajes militares. El europio (Eu), por ejemplo, se emplea en la fabricación de las pantallas planas de ordenadores y televisores y, de momento, no se le conoce sustituto. Su precio ronda los 466 euros, casi un 33% más que hace seis meses y el 99% de su producción mundial sale de China. También se está estudiando el uso del europio en reactores nucleares, pues es un buen absorbente de neutrones.

Múltiples empleos El gadolinio (Gd) se emplea en la refrigeración magnética a nivel industrial, y del escandio (Sc) dependen buena parte de los componentes de la industria aeroespacial. Sin el prometio (Pm) y el lutecio (Lu) la energía nuclear no dispondría de materiales para las centrales de última generación. El disprosio (Dy) y el erbio (Er) son también elementos imprescindibles en la industria nuclear. Los láseres y las lámparas fluorescentes de alta eficacia no existirían sin el samario (Sm) y el terbio (Tb).

Las tierras raras se llaman así porque a principios del

La tierra rara más abundante es el itrio (Y), pero es difícil de extraer. Dos de sus compuestos se utilizan para hacer el color rojo en los televisores. También se emplea en los filtros de los microondas y para eliminar oxígeno e impurezas de otros minerales. Un ejemplo: las baterías de las scooters eléctricas incorporan itrio y esto permite incrementar los ciclos útiles de las motos y mejorar su velocidad de recarga.

El lantano (La) en combinación con otros materiales se utiliza para fabricar piedras de mecheros, vidrios ópticos especiales y pantallas intensificadoras de unidades de rayos X. Además se están produciendo esponjas de hidrógeno con aleaciones de lantano que permiten desarrollar sistemas de reconversión de energía. Los paneles solares y las turbinas eólicas utilizan disprosio (Dy), europio (Eu) y terbio (Tb).

El lutecio (Lu) es el elemento más pesado y duro de todas las tierras raras. El metal

Bajo el agua

siglo XX resultaba tan complejo extraerlas que raramente podían utilizarse para algo.

se emplea como catalizador en el craqueo del petróleo en las refinerías. Además se está estudiando su aplicación en tratamientos terapéuticos de medicina nuclear. El neodimio (Nd) es común en productos como auriculares, altavoces, discos duros o sensores.

Y aunque en China se utiliza con frecuencia como fertilizante se trata de un elemento imprescindible para fabricar los imanes para los motores de los vehículos eléctricos e híbridos. El praseodimio (Pr) en aleación con el magnesio se está usando para crear los metales de alta resistencia de los motores de un avión. El holmio (Ho) y el terbio (Tb) se emplean en la fabricación de dispositivos electrónicos. Éste último, el terbio, es un elemento metálico tan blando que puede cortarse con un cuchillo. Y sus principales yacimientos comerciales se encuentran en China, aunque recientemente se han descubierto grandes yacimientos de terbio en el fondo marino que rodea Hawai.

La demanda mundial de tierras raras crece anualmente más del 10% y en esta última década ha pasado de las 40.000 a las 120.000 toneladas anuales. Para entender cuál es el grado de dependencia bastaría con explicar que la multinacional japonesa Toyota necesita 10.000 toneladas de metales raros al año para ensamblar las baterías de los Toyotas híbridos. Y es que como dice Cindy Hurst en un estudio publicado por el departamento de Defensa de los EE.UU., la industria estadounidense, la japonesa y la europea ya no pueden avanzar sin el empleo de las tierras raras: “Sin ellas, gran parte de la tecnología moderna sería profundamente diferente, e incluso muchas aplicaciones no serían posibles. Por ejemplo, no conoceríamos las ventajas de la miniaturización de los teléfonos y ordenadores portátiles”.

Hoy en día China produce el 97% de tierras raras a nivel mundial y aunque dice cumplir con los estándares de la Organiza-

El mar representa una fuente inagotable de recursos y de energía y los yacimientos de tierras raras encontrados en el Pacífico son sólo un ejemplo de lo que esconden las aguas. Recursos fáciles de obtener, como las algas, que podrían representar en un futuro no muy lejano una alternativa más viable y rentable para la producción de biocombustibles (bioetanol, boibutanol y biodiésel), plásticos, celulosa o productos químicos. Aunque muchos lo ven como algo utópico, poco competitivo y rentable los defensores del biodiesel de algas argumentan que la productividad de estos organismos es muy superior a la de otros vegetales ya que, dependiendo de la especie y del sistema de cultivo empleado (mar abierto, piscinas, tanques o instalaciones de fotobiorreactores), una hectárea de algas puede producir entre 30 y 250 veces más aceite que una hectárea de soja. Compañías como Repsol, que está involucrada en numerosos proyectos de investigación con microalgas y cultivos energéticos, aseguran que los biocombustibles obtenidos a partir de algas todavía no son competitivos en costes, pero reconocen sus ventajas: son abundantes y se reproducen rápidamente generando importantes cantidades de biomasa, pueden crecer con agua salada o no potable y no necesitan suelos fértiles, ni pesticidas.

A nivel mundial empresas trasnacionales y petroleras están invirtiendo en combustible de algas aliándose con compañías de biología sintética. Por ejemplo, ExxonMobil y BP han hecho contratos de cientos de millones de dólares con Synthetic Genomics, y Sapphire Energy se ha propuesto producir cien millones anuales de barriles de diesel de algas en 2018. En nuestro país, por poner un ejemplo, se va a instalar una plataforma de experimentación de microalgas en el aeropuerto de MadridBarajas en donde se cultivarán microalgas destinadas a la producción de biomasa para obtener combustible.

EXPRESIÓN ECONÓMICA 065

estrategia

La demanda mundial de tierras raras crece anualmente más del 10% y en esta última década ha pasado de las 40.000 a las 120.000 toneladas anuales ción Mundial del Comercio (OMC), lo cierto es que este año pretende exportar un total de 30.184 toneladas. Una cuota que la Unión Europea ha calificado de “muy decepcionante”. Y es que tanto Europa como Estados Unidos y Japón, los principales consumidores de tierras raras del planeta, llevan tiempo denunciando las cuotas desiguales de exportación y consumo de dichos minerales. Entre 1978 y 1989 la producción china aumentó en un 40% por año y desde entonces ha superado con creces la escasa producción estadounidense. ¿Por qué China tomó el liderazgo? Por lo avanzado de sus estudios sobre el uso de las tierras raras, por los enormes yacimientos existentes en Mongolia y por la ausencia de leyes anticontaminantes. Pero ahora las cosas han cambiado y China se ampara en la preservación del medio ambiente para limitar las ventas de un producto que se ha vuelto imprescindible. De acuerdo con las reglas de la OMC, un país puede limitar las ventas para preservar el medio ambiente, siempre y cuando aplique esas mismas restricciones en su mercado local. Y China lleva años diciendo que la extracción de estos minerales es devastadora para su entorno. De hecho, ese fue uno de los motivos principales por los que países como Estados Unidos o Australia cerraron hace ya años las minas de tierras raras que tenían diseminadas por sus territorios. Ahora China tiene la sartén por el mango y en varias ocasiones ha utilizado esta posición como arma política y estratégica. China ha sabido jugar sus cartas. En un principio liberó la circulación de tierras raras a un precio ase066 WWW.ARAGONEX.COM

quible y conforme fue creando la dependencia mundial fue restringiendo la producción y aumentando sus precios. Algo que preocupa, y mucho, a las grandes potencias.

Pero no está todo dicho, puesto que recientemente se han descubierto importantes yacimientos que podrían invertir la situación. Además, Estados Unidos, que fue durante mucho tiempo el líder en la producción de tierras raras gracias a la mina de Mountain Pass, está estudiando reabrirla. De hecho, el Congreso de EE.UU. está estudiando una ley que prevé ayudas financieras del Estado a la explotación de estos minerales, y la creación de una reserva estra-

tégica, similar a la de petróleo, que garantice su suministro.

Últimos hallazgos El 2011 ha resultado ser un buen año para países como Japón, que representa un tercio de la demanda mundial de tierras raras, y que ha tratado de diversificar sus fuentes de suministro a raíz de la restricción comercial impuesta por China. La noticia la publicaban algunos medios especializados hace pocos meses. Un equipo de investigadores de la Agencia Japonesa de Ciencias Marinas y Tecnología ha descubierto grandes reservas de minerales estratégicos en el fondo del Océano Pacífico. Se trata de grandes depósitos de minerales raros que según los científicos japoneses pueden extraerse facilmente bombeándolos desde el fondo del océano. “El barro del mar puede ser subido a los barcos y se puede extraer allí mismo con una lixiviación ácida simple”, explica Yasuhiro

Kato, profesor asociado de Ciencias de la Tierra en la Universidad de Tokio y quien ha coordinado toda la investigación. Según dice bastaría con utilizar ácido diluido, un proceso rápido que en pocas horas permitiría extraer un 80%-90% de los metales raros del lodo.

Los investigadores encontraron minerales en el barro del mar extraído de profundidades de 3.500 a 6.000 metros y en 78 ubicaciones diferentes. Depósitos que se encuentran en aguas internacionales y que se extienden al este y al oeste de Hawai, así como al este de Tahití, en la Polinesia francesa. Se estima que los metales escasos acumulados en los depósitos asciendan de 80.000 hasta 100.000 millones de toneladas. En la actualidad y, según el Servicio Geológico de Estados Unidos, las reservas mundiales de tierras raras ascienden a 110 millones de toneladas que se han encontrado principalmente en China, Rusia y los Estados Unidos.“Los depósitos tienen una fuerte concentración de metales escasos en tierra firme. Solo un kilómetro cuadrado sería capaz de proporcionar una quinta parte del actual consumo anual global”, explica Yasuhiro Kato. Aunque queda mucho por hacer, este último hallazgo podría permitir que otros países entrasen a formar parte, de nuevo, del negocio mundial de las tierras raras. De ser así la tarta tendrá que repartirse de nuevo.

salud

noticias

La deuda sanitaria se dispara: 9.400 millones...

La deuda sanitaria española rozaba en julio los 9.400 millones de euros. Las autonomías retrasan pagos a los proveedores hasta más de 700 días. En tres años el volumen de facturas pendientes de cobro se ha duplicado. El desglose de la deuda se distribuye en 4.300 millones de material (desde tiritas y gasas hasta catéteres y tecnología

más compleja) y de 5.191 en fármacos. Las administraciones tardan en pagar una media superior al año: 395 días para los proveedores sanitarios y 410 para los laboratorios. Un periodo muy superior a los 50 días que marca la Ley de Contratos del Sector Público. En tres años, el volumen de facturas pendientes de cobro se ha duplica-

POST VERANO TRAUMÁTICO

Cuidado con las dietas os cánones estéticos de la sociedad actual han llevado a la proliferación de una serie de dietas que garantizan la rápida pérdida de peso en un corto periodo de tiempo. Especialistas en nutrición y médicos alertan contra estos regímenes, ya que las dietas adelgazantes han de ser equilibradas, personalizadas y controladas por profesionales. ¿Cómo distinguir una ‘dieta milagro’? Muy fácil: promete la pérdida de peso rápida con la afirmación contundente de aplicarla sin esfuerzo y con total seguridad pero sin aportar pruebas científicas fiables de ello. Los expertos clasifican las ‘dietas milagro’ en tres grandes grupos:

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Dietas hipocalóricas desequilibradas. Ejemplos: dieta de la Clínica Mayo, dieta ‘toma la mitad’, dieta Gourmet o dieta Cero. Se pierde peso, pero con efecto rebote: se recupera rápidamente con un aumento de masa grasa.

Dietas disociativas: Régimen de Shelton, dieta Hollywood, de Montignac, Antidieta... Su filosofía es que los alimentos engordan si se consumen según determinadas combinaciones.

Dietas excluyentes: Eliminan de la dieta algún nutriente, como la del Dr. Prittikin y la del Dr. Haas. Otras son ricas en proteínas o sin 068 WWW.ARAGONEX.COM

hidratos de carbono, como la dieta de Scardale, la de los Astronautas, la de Hollywood y de la Proteína Líquida, que producen una sobrecarga renal y hepática muy importante. También están las ricas en grasa como la del Dr. Atkins y la dieta de Lutz. Se conocen como dietas cetogénicas. Han demostrado ser muy peligrosas para la salud, ya que producen graves alteraciones en el metabolismo.

La Agencia Española de Seguridad Alimentaria alerta de que las dietas muy restrictivas, muy bajas en calorías, aunque consiguen que el peso disminuya a corto plazo, constituyen un riesgo inaceptable para la salud. Sus consecuencias pueden ser: 1. Riesgo metabólico de las personas.

2. Desnutriciones por pérdida de proteínas y déficit de vitaminas y minerales.

3. Trastornos alimentarios (anorexia y bulimia), a veces de mayor gravedad que el exceso de peso que se pretendía corregir.

4. Efectos psicológicos negativos.

5. Favorecer el efecto rebote.

El método Dukan Sin duda es la dieta de moda del año, aunque la Asociación Británica de Dietética la incluye como una de las cinco peores die-

do y los plazos medios de pago se han incrementado más del 60%. Algunas autonomías superan la media en los plazos de pago y se acercan a los dos años. Es el caso de Castilla y León, que adeuda 950 millones a proveedores y una demora de 725 días en pagar; Murcia, que acumula cargos por valor de 865 millones, y un retraso de hasta 667 días, la Comunidad Valenciana, (1.711 millones de deuda y 645 días de demora), y Andalucía, que debe 2.353 millones, tarda hasta 659 días en pagar.

tas que se deben evitar durante 2011, junto a otras como la dieta del grupo sanguíneo, la del jarabe de arce, la sopa ‘quema grasa’ o la Baby food diet. Para su promotor, el médico francés Pierre Dukan, “es el mejor método de adelgazamiento”. Su éxito radica en una feroz campaña de marketing, una web interactiva y el respaldo de famosos como Penélope Cruz, pero en el fondo sólo es “una dieta hiperproteica y desequilibrada”, que la Asociación Española de Dietistas y Nutricionistas califica como “ineficaz y fraudulenta”.

La dieta Dukan se basa en el consumo de proteínas y, sobre todo en las primeras etapas, apenas deja hueco para carbohidratos como el pan, el arroz, las patatas o la pasta.

La estrategia del nutricionista francés consiste en adelgazar a base de movilizar nuestras reservas de energía (grasas y glucógeno). Y, aunque es cierto que puede darse una rápida pérdida de peso, los inconvenientes superan con mucho a las ventajas. Entre otros peligros, según alerta la OCU, este régimen puede hacer perder mucha masa muscular (“y con ella fuerza y salud”), afectar al funcionamiento de hígado y riñones, provocar estreñimiento o generar fatiga y calambres, entre otras molestias.

El 80% de los españoles que quieren adelgazar gastan una media de 60 euros mensuales en todo tipo de tratamientos ineficaces e innecesarios. El dispendio total estimado en productos ‘mágicos’ asciende a unos

... y las farmacias se rebelan Medidas drásticas y contundentes. Esta es la receta aplicada –con cierre incluido– por los 1.300 farmacéuticos de Castilla-La Mancha para cobrar una deuda que alcanza ya los 150 millones de euros. Los farmacéuticos alertan: si no cobran, las reboticas se vaciarán y los clientes se quedarán sin sus medicamentos.

Castilla-La Mancha, donde se extienden casi

cuatro millones de recetas mensuales, no es un caso aparte.“Esto no había pasado nunca: ahora te dicen directamente que no pueden pagar”, explica Fernando Redondo, presidente de la patronal nacional Fefe, que aglutina al 60% de las 21.800 farmacias españolas. La situación, asegura, es alarmante, aunque todavía no ha provocado que las estanterías se vacíen (las boticas tienen existencias para 15 días). El sector mueve al mes 975 millones y teme que los impa-

gos propicien que se extienda el modelo de Murcia: recurrir a créditos avalados con el patrimonio de los propios farmacéuticos. También, las patronales consideran muy perjudicial el acuerdo de ahorro entre el Gobierno y las comunidades, que impone una rebaja del 15% en los medicamentos que lleven más de 10 años en el mercado, aunque no haya genérico, y la obligación de los médicos de recetar por principio activo en lugar del nombre comercial.

consejos ALIMENTACIÓN 1. Dieta diaria variada, sin descartar alimentos.

2. Comidas en cinco tomas. Dos deben ser consistentes y el resto ligeras.

3. Desayuno fuerte con aportación entre el 20-25% de la ingesta calórica diaria.

4. Cenar pronto, dos horas antes de dormir.

5. Hay que beber unos dos litros diarios.

6. Cocinar lo justo. Hay que pesar las raciones.

7. La sal debe desaparecer. Comiendo los mismos alimentos sin sal se pierde peso y se gana en salud.

8. Usar aceite de oliva en las comidas.

9. Las cantidades de comida ingeridas han de ser menores. Para perder peso se debe reducir el número de calorías diarias.

10. Fuera grasas: cocinar al vapor, a la plancha y utilizar el microondas. La cocina natural es más sana y mantiene las vitaminas y minerales de los alimentos.

11. No picar entre horas, hacerlo lo único que consigue es almacenar grasas

2.000 millones de euros al año. Estos datos son más que preocupantes y obligan a dar la voz de alarma. Más cuando concierne a una enfermedad crónica como la obesidad, que requiere un tratamiento multidisciplinar y seguro, sin efectos secundarios ni contraindicaciones. Cada año se conocen nue-

vos productos dietéticos que, en teoría, ayudan a perder peso, aunque en la mayoría de los casos no tienen un respaldo científico demostrado. Con las nuevas dietas que se conocen periódicamente sucede algo similar: pueden comprometer la salud de la persona que las sigue.

12. Limitar el consumo de alcohol. Los licores tienen bastantes calorías. Evitar su ingestión después de comer.

13. Masticar los alimentos: comer despacio hace que se saboree mejor y se coma menos.

La saciedad se produce a los veinte minutos.

14. Cuidado con las sensaciones: a veces se come por depresión y agobio. La comida no debe convertirse en un sustituto emocional.

EXPRESIÓN ECONÓMICA 069

mundo tecnológico

EMPRESAS STARTUP

Ideas para el siglo XXI Tecnología, comunicación, creatividad y facilidad de adaptación. Esas son las claves con las que nacen las nuevas empresas, con un ojo puesto en Silicon Valley. No en vano, startup significa despegar en inglés.

Texto S. Menéndez levamos al menos un año escuchando desde diversos lobbies que serán los emprendedores los que sacarán adelante a España de la situación en que se encuentra. El presidente de CEIM y de la Cámara de Comercio de Madrid, Arturo Fernández, señaló hace unos días que “es más necesario que nunca concentrar todos nuestros esfuerzos en lograr que las personas apuesten por el emprendimiento como opción de futuro, como antídoto contra la crisis”. Para el empresario madrileño, “las personas emprendedoras son las que generan e impulsan la innovación y dan mayor flexibilidad y capacidad de ajuste a la economía. Para ser emprendedor, además de tener una serie de condiciones personales, es necesario un entorno sin barreras burocráticas que limiten la agilidad que requiere un nuevo negocio; y financiación, que es el combustible necesario hasta que el negocio puede generarlo por sí mismo”.

Pese a las buenas intenciones y las palabras alentadoras de los peces gordos de la

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patronal, los emprendedores, a día de hoy, se encuentran con un mercado saturado de empresas tradicionales y poca financiación. Por eso, a pesar de que sea algo repetido hasta la saciedad, lo que prima a día de hoy son las buenas ideas y la diferenciación, sumadas a unos costes de implantación lo más bajos posible y una alta capacidad de adaptación. Son claves escuchadas mil veces, precisamente por lo necesario de su implantación. Los emprendedores que ponen a funcionar una startup suelen suplir su poca experiencia con trabajo, imaginación y talento.

Esto es una startup. Startup, en inglés, sig-

nifica despegue o lanzamiento. De esta manera, una empresa startup es un negocio con una historia de funcionamiento reciente, pero con grandes posibilidades de crecimiento en un tiempo relativamente corto. Suelen llevar consigo prácticas asociadas a la innovación, desarrollo de tecnologías, empleos de calidad, mejor distribu-

ción de la riqueza y poco estancamiento de la actividad. Sus profesionales son altamente cualificados, muy móviles laboralmente hablando y con aspiraciones internacionales. La globalización acabó con este tipo de fronteras a nivel empresarial y el ámbito de

actuación es internacional. Su mejor herramienta es el entorno 2.0 y son capaces de crear equipos multidisciplinares que mezclan la comunicación y la tecnología. Expresión económica ya ha hablado en estas páginas del despegue de la actividad digital en

España, algo muy ligado al tema del que nos ocupamos en estas líneas. Podríamos decir, pues, que una empresa startup es un negocio de reciente creación (pero ya creado, no como en las empresas semilla) con importantes posibilidades de crecimiento. Pero

no consiste en fundar una ‘puntocom’ y esperar a que llegue un inversor. No. Eduardo Manchón, confundador de Panoramio.com, una startup adquirida por Google, lo deja claro: “Este tipo de empresas surgen con tres tipos en un piso. Tres tipos en EXPRESIÓN ECONÓMICA 071

mundo tecnológico

Xabier Uribe-Etxebarria, fundador de Anboto, ha creado un asistente virtual para que las personas se entiendan con los ordenadores a través de internet

un piso son tres personas que no tienen otras armas que su capacidad de trabajo, extremadamente focalizadas y que desconocen el significado de ‘horario de trabajo’.

Pueden arriesgar todo porque no tienen nada que perder. Son jóvenes y no tienen compromisos. No van en camiseta por razones de estilo, sino porque es con lo que visten normalmente”. Evidentemente hay otros factores relevantes; presencia de inversores,

business angels o conocimientos que ayudan a fructificar a las startups, pero son factores a posteriori que no explican el surgimiento. Una startup crece mejor con terreno abonado, pero si no hay una semilla, no hay terreno abonado que valga.

Nacimiento de una startup. Una startup con-

sigue, a través de un ejercicio creativo, poner en marcha un negocio innovador. Pero nace

Una startup consigue, a través de un ejercicio creativo, poner en marcha un negocio innovador. Pero nace de una idea que busca un sitio, no de un capital previo 072 WWW.ARAGONEX.COM

de una idea que busca un sitio, no de un capital previo. Como dice Manchón, basándose en las ideas de Paul Graham, “cuando estás ocupado creando algo desde cero no tienes tiempo de buscar inversores, ni de pensar en la burocracia necesaria para obtener una oficina subvencionada. A los tres tipos fundadores no les suele preocupar mucho el lugar de trabajo, lo que les preocupa es trabajar y para eso casi cualquier sitio es bueno”. De hecho, es fundamental la fase previa a la creación de la empresa en sí misma: un estudio de mercado, un análisis de los posibles competidores y un proyecto de posibles partners. El trabajo de búsqueda, la fase beta, podríamos decir, aquella en la que se dirime cuál va a ser el contenido y el objeto de lo que va a ser creado y se

Un ejemplo en nuestro país

y con lenguaje natural.

comienza a funcionar sin costes y sin ingresos, es esencial. Como suele decirse, o eres más barato o eres diferente. Pues bien, al tener gran parte de estas empresas una fuerte base tecnológica con una relación de costes fijos-costes variables muy alta (es decir, que el coste relativo de construir una unidad es relativamente bajo), la diferenciación es la clave del éxito de este tipo de aventuras empresariales.

Socios e inversión. Frente a la teoría de Manchón, que apuesta por la creación de una startup ‘de garaje’, a lo Google o Apple, basándose en el modelo norteamericano de Silicon Valley, hay un modelo prácticamente opuesto. Como afirma José Carlos de Miguel, del Departamento de Métodos Cuantitati-

El Anboto es un monte vasco rodeado de magia y leyendas. Xabier Uribe-Etxebarria (Algorta, 1981) lo escogió para darle nombre a su empresa, surgida tras ocho años trabajando en lingüística computacional y traducción automática. Pues bien, en diciembre de 2010 su pequeña aventura, que ha creado un asistente virtual para que las personas se entiendan con los ordenadores a través de internet y con lenguaje natural, fue elegida nada menos que mejor startup tecnológica del año a nivel mundial.

Y ello, tras analizarse más de 1.000 compañías de todo el mundo. Uribe Etxebarría, miembro del consorcio World Wide Web, nos da las claves: “Sobre todo, el secreto es el trabajo; trabajar e intentar controlar todos los factores que puedan determinar el éxito. También cultivar tu red personal, que es una de las cosas más importantes. Es un poco el eslogan que tenemos en la oficina: el éxito o el fracaso no dependen de las circunstancias sino de nuestra actitud frente a ellas”.

vos para la Economía y Empresa de la Facultad de Ciencias Económicas de Universidad de Santiago de Compostela, las startup son empresas que frecuentemente necesitan incurrir en gastos iniciales elevados antes del lanzamiento para desarrollar y comercializar el producto/servicio con el fin de aprovechar la oportunidad tecnológica y entrar en el mercado rápidamente. Por este motivo, con frecuencia requieren un volumen considerable de capital para poder operar ‘en vacío’ hasta que su producto/ servicio se desarrolle y comience a comercializarse de forma rentable. Del mismo modo, estas empresas se enfrentan en inferioridad de condiciones, a la hora de recabar recursos del sistema crediticio, a las grandes empresas y a la administración. La principal, y en

muchos casos única, referencia de las entidades financieras para la asignación de recursos es la existencia de garantías suficientes, a lo que le hay que sumar los mayores gastos, en proporción, derivados del menor tamaño de las operaciones en las pymes. ¿Resultado? Que las palabras de Arturo Fernández desde CEIM tenían doble fondo y no es sencillo iniciar una startup por los cauces habituales.

El capital riesgo como opción. La financia-

ción mediante capital riesgo (venture capital en terminología anglosajona) es una actividad financiera consistente en la oferta de financiación estable, generalmente de forma temporal y sin tener como meta el control de las empresas financiadas, con objeto de favorecer su nacimiento o expansión, siendo el objetivo del inversor la obtención de plusvalías que pudiesen originarse al vender su participación. Al no tener este tipo de inversores garantías, como las que se exigen en el mercado de asignación de recursos, se trata de minimizar el riesgo de dos maneras: a través de un estudio en profundidad de las características, perspectivas y equipo directivo de la empresa solicitante, junto con una adecuada dispersión de este riesgo mediante la inversión en una cartera de proyectos de naturaleza similar. Es muy habitual que este tipo de inversores hagan pequeñas apuestas en varias empresas de similares características, aludiendo a que existe una probabilidad muy alta de que alguno de los pujantes negocios se desmarque del resto y pueda escalar exponencialmente su éxito.

La vida de una startup. Las startup suelen tener un periodo de vida de entre 5 y 10 años; en este periodo de tiempo es necesaria la recuperación de la inversión, la inmersión en el mercado a través de un producto o idea, que ésta haya tenido éxito y que la empresa haya sido capaz de diversificarse para poder continuar. Según José Carlos de Miguel, el momento de mayor riesgo viene en los comienzos, cuando pocas personas suelen tener mucha responsabilidad y en rara ocasión un salario acorde con el trabajo a desempeñar.

EXPRESIÓN ECONÓMICA 073

mundo tecnológico

gadgets

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El nuevo Pico Proyector 2 de MiLi MiLi vuelve a la carga con este producto que ya ha llamado la atención de los especialistas en proyectores. El pico proyector 2 ocupa la mitad que su predecedor y su batería tiene dos horas y media de autonomía. Es compatible con iPhone y iPad.

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Opena, iPhone 4 abre botellas f

Lo último en carcasas para iPhone 4 se llama Opena.

Con ella no habrá ni botella que se le resista, ni fiesta perdida. La carcasa está hecha con plástico ABS y el abridor es de acero inoxidable. Es el pack perfecto.

Disco Duro WiFi Lo firma Seagate y se trata del primer disco duro inalámbrico compatible con iOS. Con este gadget podrá conectarse remotamente a sus dispositivos y almacenar hasta 500 megas de información.

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Red Pop, disparando Con este invento aprovechará al máximo la cámara de su iPhone.

Coloque la carcasa lateral, encuadre bien la foto y apriete el disparador (botón rojo). Ninguna saldrá movida.

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Un trípode llavero Se acabaron las excusas para no salir en la foto. Con este ingenioso trípode-llavero ya no habrá mano temblorosa que se le resista.

Podrá ajustar la cámara a casi cualquier ángulo y ajustar las patas a diferentes alturas (8 cm.).

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ocio

propuestas

agenda

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septiembre Madrid (hasta el 30 de octubre)

Product, de Mark Ravenhill Teatro María Guerrero Dirección: Tamayo y Baus, 4, Madrid Teléfono: 913 102 949 Julio Manrique dirige esta hilarante y a la vez despiadada obra que aborda el conflicto entre Oriente y Occidente y la amenaza terrorista. También la manera en la que nosotros solemos mirar a este tipo de conflictos. Una mirada llena de tópicos, desconocimiento, de miedos y culpas. Un monólogo a través del cual un productor de cine explica a la actriz el argumento de su próxima película: una historia de amor entre una joven occidental (que perdió a su novio en el atentado de las Torres Gemelas el 11 de septiembre de 2001), y un terrorista islámico llamado Mohamed. Una obra que protagonizan Norbert Martínez, Sandra Monclús y David Selvas y que podrá verse en el Teatro María Guerrero de Madrid hasta finales de octubre.

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MARINEDA CITY | Espectacular y con un diseño arquitectónico y decorativo impecable.

Así es el mayor centro comercial y de ocio de España y tercero de Europa, recién inaugurado en A Coruña. Sus cifras lo dicen todo: 196.000 m2 de superficie, 70 tiendas y centros de ocio, hotel de 4 estrellas, edificio de oficinas, 12 salas de cine, 7.000 metros de bares y restaurantes, aparcamiento para 6.500 coches y 10 millones de visitantes. Una inversión de 400 millones de euros ejecutada por el estudio arquitectónico MMO.

28

junio Madrid (hasta el 25 de septiembre)

10

septiembre Zaragoza (hasta el 11 de septiembre)

Antonio López en el Thyssen

Slap Festival Zaragoza

Museo Thyssen-Bornemisza Dirección: Paseo del Prado, 8 Teléfono: 913 690 151

Camping de Zaragoza Dirección: Calle de San Juan Bautista de la Salle Teléfono: 876 241 495

Antonio López es el pintor más importante del realismo español de los últimos cien años. Una oportunidad única de contemplar su visión sencilla y genial de la vida cotidiana a través de óleos, dibujos y esculturas del artista manchego de Tomelloso. Obras inéditas desde 1993, junto a préstamos de museos como el Reina Sofía, Bellas Artes de Bilbao, Pompidou, Hamburger Kunsthalle o Boston.

Ya esta todo preparado para que comience la segunda edición del Slap Festival (Soul Live Afro Party), el festival de música negra de Aragón. Un encuentro en el que tienen cabida todos los estilos de música negra (Jazz, Blues, Soul, Funk, Rhythm’n’Blues, Hip Hop, Afrobeat, Reggae...) y que en esta ocasión rendirá homenaje a la figura del poeta y músico afroamericano Gil Scott Heron. El festival, que se celebra en el camping de Zaragoza, contará con dos zonas de actuaciones.

LITERATURA

¡Huy! Por qué todo el mundo debe...

Esta vez es distinto:ocho siglos de necedad financiera

Éxito: las once claves de la motivación, el triunfo...

JOHN LANCHESTER Anagrama • 272 págs.

Lanchester deja al descubierto la locura que imperó en el mundo en la forma de dinero fácil y la fe ciega en el triunfo definitivo del capitalismo.

Con gran conocimiento del tema, soltura estilística y ácida ironía, nos va explicando cómo funcionó esta economía de la pura especulación.

C.M. REINHART Y K.S. ROGOFF Fondo De Cultura Económica • 472 págs.

Los economistas Reinhart y Rogoff analizan diversos indicadores económicos generados de 66 países durante los últimos 800 años. La lección histórica puede ser aprovechada para abandonar de una buena vez la necedad que tantos costos económicos ha traído a nuestras sociedades.

G. GARCÍA DE ORO Y JORDI URBEA Planeta • 300 págs.

Entrenadores de la talla de Pep Guardiola, Juande Ramos, Manuel Pellegrini y Johan Cruyff nos enseñan sus estrategias y técnicas de liderazgo para que un conjunto de estrellas (jóvenes multimillonarios) jueguen como un equipo y aprovechen el talento individual en beneficio del éxito colectivo.

CINE

La piel que habito Estreno el 2 de septiembre de 2011 Director: Pedro Almodóvar Reparto: Antonio Banderas, Elena Anaya, Marisa Paredes, Blanca Suárez, Fernando Cayo.

Se trata de un relato de terror con aires de thriller y de ciencia ficción. La última película de nuestro director más internacional, Pedro Almodóvar, está basada en la novela Tarántula, del francés Therry Jonquet y es una historia de venganza de un cirujano plástico (Antonio Banderas) obsesionado con crear una piel resistente al fuego, desde que su mujer murió quemada en un accidente de tráfico.

CONCIERTO

INTERNET

George Michael vuelve a Madrid

Los vídeos más vistos

George Michael vuelve con su repertorio de grandes éxitos al Palacio de los Deportes de la Comunidad de Madrid. Otra oportunidad de escuchar la maestría del compositor, productor e intérprete británico, que nunca ha hecho una gira de este tipo; cantará, no solo una selección de sus propios temas, sino también versiones de sus canciones favoritas de otros artistas. La música se adaptará y arreglará para la orquesta que acompañará a George. Sin duda, es puro George Michael, pero no como le conocemos hasta ahora.

Palacio de los Deportes de Madrid 25 de septiembre, 21.30 horas.

www.trendingtube.com ¿Qué vídeos son los más buscados por los internautas en la red? Esta página web ofrece una cuidada selección de las tendencias mundiales de lo que se está viendo, teniendo en cuenta los sitios más concurridos de vídeos online.

EXPRESIÓN ECONÓMICA 077

cultura

La cara y la cruz Situado en la costa oeste de África, es uno de los países más estables políticamente pero sigue siendo uno de los que más población exporta.

quen en unas pateras que no les garantizan más que un largo peregrinar lleno de penurias y calamidades. Al final del camino, el que no muere en el intento, se encuentra con las autoridades locales, que les expatrían a su país de origen donde les espera el rechazo, cuando no el castigo, de la administración senegalesa.

enegal es algo más que el símbolo africano del rally París-Dakar (abandonado en 2007 por motivos de seguridad), o el ejemplo de la moderna africanidad que representó el desaparecido presidente Senghor. Hoy significa algo más que el tormento español de la inmigración ilegal arrastrada en centenares de pateras que hasta 2008 llegaron a nuestras costas.

Situada en la costa oeste del continente africano, con una superficie inferior a la mitad de España y una población 4 veces menor, Senegal es paradójicamente uno de los países más estables desde el punto de vista político. Esta república con representación parlamentaria y modelo francés, metrópoli de la que dependió hasta hace cuarenta años, reúne a casi el 65% de su población en unas pocas grandes ciudades. La pirámide de población es de las que no comprometerían las pensiones, ya que casi la mitad son menores de 15 años y menos de un 5% mayor de 65 años. Es un estado aconfesional y multiétnico, en el que la buena convivencia es generalizada. Y los datos más recientes de la Aecid la sitúan como la segunda potencia de la Unión Económica y Monetaria del África Occidental (Uemoac).

Sin embargo algo está fallando, pues desde hace algunos años es también uno de los países que más población envía al extranjero, principalmente a Europa y América, en busca de unos sueños que casi nunca se cumplen. Las mafias de emigrantes siguen haciendo su agosto engañando a los jóvenes para que se embar-

Las posibilidades de futuro pasan, casi con seguridad, por programas integrales en las zonas rurales, donde la población carece prácticamente de todo (la mitad vive bajo el umbral de pobreza) y a la que hay que formar para conseguir un futuro que les permita vivir con dignidad sin necesidad de pensar en emigrar a las ciudades para después pensar en hacerlo fuera del país.

Un ejemplo de apoyo y de ayuda es el desarrollado por una ONG española, la Fundación TE+CO (www.fundaciontemasco. org), que ha empezado por consolidar los cimientos y, a partir de ahí, ir avanzando con ritmo y sin pausa. El primer paso ha sido la construcción de una escuela de primaria totalmente equipada, con vallado perimetral, varias aulas, pozo, sanitarios, comedor y cocina y equipamientos deportivos (basket y fútbol). La educación formal en la escuela se complementa con la deportiva, con el programa de salud, el nutricional o el de alfabetización de madres.

Todos juntos permiten el desarrollo integral de las personas y les dan el conocimiento necesario en cada materia para poder vivir en su entorno con las necesidades mínimas cubiertas y sin pensar en salir en busca de aventuras para huir del hambre y las enfermedades. Los próximos pasos, con el impulso a la economía local y el desarrollo sostenible, pueden abrir horizontes de esperanza para una población que hasta la fecha sorprende por su semblante alegre a pesar de la pobreza en la que viven.

Futuro esperanzador

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TE+CO Es la fundación española cuyo trabajo en Senegal, desde hace tres años, intenta educar a niños y mujeres para vivir con dignidad con programas integrales en zonas rurales. www.fundaciontemasco.org

EXPRESIÓN ECONÓMICA 079

ocio

¿dónde comer?

Restaurante Cachirulo Zaragoza

Tradición y vanguardia

u nombre hace honor al pañuelo que lucen los zaragozanos durante las fiestas de El Pilar. El restaurante El Cachirulo es uno de los referentes gastronómicos de todo Aragón. Con casi 40 años a sus espaldas, este restaurante, ubicado a las afueras de Zaragoza, ha dado de comer a numerosas celebridades.

El restaurante fusiona la cocina de siempre y los productos de la ribera con las propuestas más creativas. Cuenta, además, con

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una bodega excepcional, donde poder encontrar los mejores vinos de España. El ternasco destaca entre sus sugerentes propuestas; rivalizando con el arroz cremoso de setas del Pirineo aromatizado con trufa o con el lomo de rape asado con confitura de tomate. De postre, la especialidad es el souflé de chocolate negro con corazón líquido y helado de chocolate blanco.

El edificio, al más puro estilo aragonés, está declarado de interés histórico-artístico.

En su interior se mezcla la tradición con el diseño más innovador. La distribución y el tamaño de sus salones y jardines permite organizar desde pequeños almuerzos a bodas y congresos. El edificio se completa con dos espectaculares salones: el del Agua, con un mural que repasa el curso del Ebro, y el Literario, con Miguel de Cervantes y El Quijote como protagonistas. ¿Dónde? Carretera Logroño, km 1,5 Tfn.: 902 570 854 Web: www.elcachirulo.es