Tre gylne år før stormen

Et drøyt år etter at «Polystar» ble overlevert i Iskendrun, satt smilene løst i Rasmussengruppen da regnskapet for 2005 ble presentert. Både i shipping, gjennom gruppens drøye 20 prosents eierandel i Norden, i finansmarkedene og i eiendomsselskapene Avantor og IFN hadde det meste gått Rasmussengruppens vei. Det skulle fortsette slik både i 2006 og 2007 inntil også Rasmussengruppen fikk smake virkningene av sammenbruddet i Lehman Brothers og den hardeste økonomiske nedturen verden hadde kjent på kroppen siden 30-årene. 2005 ble et historisk godt år for danske Norden, som utnyttet sin spesielle forretningsmodell fullt ut. Den spesielle Norden-modellen, som hadde vært hovedgrunnen til at Rasmussengruppen kjøpte seg inn i selskapet, fungerte etter hensikten. Men situasjonen var ikke bare lys. Klare tegn tydet på at markedsutviklingen ville forverre seg og føre til et svakere resultat neste år. Slik skulle det ikke gå.

Det merkes på stemningen ved Rasmussengruppens hovedkontor i Kirkegaten 1 at konsernmodellen har gjort sitt inntog i gruppen. Den praktiske aktiviteten er i stor grad flyttet til Norden i København og til heleide Avantors kontorer i Nydalen i Oslo. I Kristiansand er det «pengeflyttingen», eller finansmarkedet, som dominerer.

Også i 2005 vokste den internasjonale økonomien, sterkt hjulpet av et nytt år med ekstrem vekst i Kina, 10 prosent. I Norge vokste økonomien med 2,3 prosent, ned fra 3,1 prosent i 2004. Norge kunne glede seg over at oljeprisen sluttet året på

60 dollar pr. fat, opp fra 40 dollar ved forrige årsskifte. Andre råvarer steg også betydelig. Den gode utviklingen internasjonalt fortsatte gjennom hele 2005. Den norske børsindeksen steg med 40 prosent. Målt mot bunnpunktet i første kvartal 2003, sluttet børsindeksen i 2005 hele 237 prosent høyere. Aksjemarkedene i de øvrige nordiske landene hadde også en god kursutvikling.

Enkelte spesielle aksjeinvesteringer bør nevnes: Ved utgangen av 2005 sitter gruppen på aksjer til en markedsverdi på nesten en milliard i boreentreprenørselskapet Transocean. Disse ble kjøpt da kursen lå langt lavere. Gruppen eier også en stor aksjepost i elektrokjeden Expert, de første kjøpt allerede i 2003.

HJEMMEBANEN: Dette er Starts hjemmebane på Lundsiden i Kristiansand. Fotballarenaen er et langt stykke på vei en gave fra Rasmussengruppen. (Foto: Anders Martinsen)

«HOVEDKONTORET»: Einar Rasmussen har overdratt de fleste av sine aksjer til sin nærmeste familie, men har sikret seg «siste ord». (Foto: Anders Martinsen)

Med slik bakgrunnsmusikk måtte nesten resultatet for 2005 bli godt: Driftsresultatet endte på 814 millioner kroner (inklusive salgsgevinsten ved salget av «Polystar» på 140 millioner), netto finansinntekter på 566 millioner kroner (inklusive gevinster på aksjer og verdipapirer på 740 millioner) og et overskudd før skatt på 1.380 millioner kroner. I desember 2005 delte Rasmussengruppen ut et ekstraordinært utbytte på 761 millioner kroner. 2005 blir året da Dag overtar som selskapets administre rende direktør. Selv fortsetter Einar Rasmussen som styreformann. Einar Rasmussen fordeler i tiden fremover store aksjeposter i Rasmussengruppen til Dag, storesøsteren

Cathrine og til avdøde Einar juniors barn, men blir selv sittende med A-aksjer (50,1 prosent) nok til fortsatt å være sikret siste ord når viktige spørsmål skal avgjøres. Etter generasjonsskiftet eier han likevel bare 0,5 prosent av Rasmussengruppen. Litt forenklet sagt eier Einar Rasmussen og hans familie nå to tredjedeler av Rasmussengruppen mens Rannfrid Rasmussen og hennes familie eier en tredjedel.

Investeringssjef Jostein Devold slutter i Rasmussengruppen dette året for å overta en tilsvarende stilling hos Anders Wilhelmsen, Rasmussengruppens nære samarbeidspartner gjennom mange år. I hans plass kommer Rune Selmar, tidligere best kjent som adm. direktør i Folketrygdfondet.

Også 2006 blir et strålende år for Rasmussengruppen. Driftsresultatet blir 758 millioner kroner, inklusive gevinsten på 430 millioner fra salget av BI-bygget i Nydalen. Strengt tatt hadde Rasmussengruppen foretrukket å beholde BI som trygg leietaker, men gevinsten må ha plastret skuffelsen over at høyskolen valgte å benytte sin kjøpsopsjon godt. Av finans regnskapet fremgår det at gevinsten på aksjer og verdipapirer (utbytter inklusive) er 718 millioner. I dette tallet er gevinsten på salg av Transocean-aksjer og aksjer i elektrokjeden Expert medtatt. Overskuddet før skatt endte på 1.361 millioner kroner. Dermed er den bokførte egenkapitalen kommet opp i 6.751 millioner kroner, opp fra 5.542 ved utgangen av 2005. Verdijustert ligger trolig egenkapitalen 3–4 milliarder høyere, men dette tallet ønsker Rasmussengruppen ikke å bekrefte.

«Jo blåere himmelen er, desto reddere blir jeg for regnvær,» sa investeringssjef Rune Selmar da 2006-resultatet ble presentert.

«Ingen vet når det snur,» supplerte Dag Rasmussen.

Denne smule ordveksling illustrerte perfekt stemningen i finansmarkedene et stykke ut i 2007. Årene forut hadde vært knallgode. Kunne det vare? Problemet var bare at ingen, med mulig unntak av amerikaneren Nouriel Roubini og et par

andre dommedagsprofeter, kunne finne fornuftige og saklige grunner til at toppen skulle være nådd. Tørrlastmarkedet var historisk sterkt. Baltics tørrlastindeks lå i 2007 gjennom snittlig 122 prosent høyere enn i 2006, igjen for en stor del drevet av Kina, som sto for halvdelen av all sjøverts transport av jernmalm. Tankmarkedet var volatilt, men troen på fortsatt gode tider i markedet sterk. I finansmarkedet var det heller ikke enkelt å finne alvorlige svakhetstegn. Det mest nærliggende var frykten for at den kraftige veksten i Kina (11,9 prosent i 2007) skulle gi alvorlige tilbakeslag, noe som ikke skjedde. Utviklingen i Norge var også god med en BNP-vekst på 3,5 prosent og en børsindeks som steg med 11,5 prosent i løpet av året. I de øvrige nordiske land var utviklingen variert. Det svenske aksjemarkedet falt med 6 prosent mens det danske steg med 5,5 prosent.

Høsten 2007 dukket de første artiklene om amerikanske subprime-lån opp i pressen. Særlig ble subprime-problemene aktualisert da det viste seg at flere norske kommuner hadde investert i lånene. Men foreløpig tok ingen de spirende problemene alvorlig. I hvert fall ikke alvorlig nok.

Da Rasmussengruppens regnskap for 2007 ble presentert den 28. mai 2008, gikk smilene hos Dag Rasmussen, Stein Vidar Håland og Rune Selmar fra øre til øre. Ikke minst var de fornøyd med at investeringen på rundt 1,3 milliarder kroner i Norden hadde vokst til drøye 7 milliarder kroner når ut byttene ble inkludert og dagens markedsverdi av Nordenaksjene lagt til grunn. Bare i 2007 var Rasmussengruppens del av Norden-resultatet 811 millioner kroner, som i 2008 førte til et utbetalt aksjeutbytte på 360 millioner kroner.

«Vi er veldig godt fornøyd,» sier Dag Rasmussen til Dagens Næringsliv. «Vi har vært gjennom en historisk god periode med rekorder nesten hvert eneste år. Regner vi avkastningen på den inngående egenkapitalen siste år, havner vi på 32 prosent. Det er det lite å si på,» sier han.

Driftsresultatet ble formidable 1.633 millioner kroner, godt hjulpet av gevinsten ved salget av IFN. Overskuddet før skatt endte på 2.174 millioner, inklusive gevinst på verdipapirer og utbytter på 486 millioner. Konsernresultatet (regnskapets siste linje, etter skatt) viste 1.832 millioner. Konsernets bokførte egenkapital steg til 8.583 millioner kroner. Det ble ikke betalt utbytte for 2007.

Rune Selmar skal få siste ord om regnskapet for 2007: «For et år siden ble det snakket om skyer på himmelen. Dem så vi lite til,» sier han til Fædrelandsvennen under presentasjonen.

Han skulle snart få se dem!

FØR STORMEN: Den 28. mai 2008 presenterte Rasmussengruppen et rekordårsoverskudd etter skatt på formidable 1.832 millioner kroner. Finansdirektør Stein Vidar Håland, Dag Rasmussen og direktør Rune Selmar er synlig fornøyd. Noen måneder senere gikk Lehman Brothers konkurs. (Foto. Anders Martinsen)