GELD-Magazin, February 2022

Österreichische Post AG | MZ 03Z035262 M | 4profit Verlag GmbH, Rotenturmstraße 19/1/29 B, 1010 Wien | Ausgabe 02/2022 | 5,90 Euro

DAS MAGAZIN FÜR WIRTSCHAFT, POLITIK & INVESTMENTPRODUKTE

EU-KLIMAPOLITIK:

Atomkraft ist nachhaltig!

EU-Ländern winken hohe Förderungen für Atomkraftwerksprojekte. Ist das wirklich sinnvoll?

Top-Fondsliste!

Die besten Anleihenund Aktienfonds für Ihr Portfolio.

China & Co

Die Marktschwäche sollte für selektive Käufe genützt werden!

Dividendenfonds

Auszahlungen von mehreren Prozent statt renditeloser Anleihen.

ETF-Portfolio

Mit spesengünstigen Fonds zu langfristig hohen Renditen.

Quantencomputer

Unglaubliche Rechen­ leistungen bringen neuen Schub für Forschungen.

Finanzpolitik + Volkswirtschaft + Länder- und Branchenanalysen + Banking + Investmentfonds + Aktien + Immobilien + Rohstoffe + Blockchain + Alternative Investments + Versicherungen

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editorial

Zinsanstieg

H

ohe Energiepreise aber auch mangelhafte Lieferketten trieben die Inflation in den USA im Dezember annualisiert auf sieben Prozent. Die Fed reagierte bereits mit einer rascheren Reduzierung der Anleihen-

käufe und dürfte bereits im März erstmals wieder die Zinsen anheben. Europa hinkt hinterher. Am alten Kontinent wurde zuletzt eine annualisierte Inflation von „nur“ 4,9 Prozent registriert, was aber trotzdem weit über dem Zwei-Prozent-Ziel der Europäischen Zentralbank (EZB) liegt. Etwas peinlich für die EZB war in der Dezember-Sitzung, dass sie die Inflationserwartung für 2022 von 1,7

Mario Franzin, Chefredakteur GELD-Magazin

Prozent (Prognose vom September) gleich auf durchschnittlich 3,2 Prozent anheben musste. Gleichzeitig will sie – oder muss sogar, um eine Euroschuldenkrise zu vermeiden – die Leitzinsen weiterhin bei oder nahe null Prozent halten.

Inflation ist Kaufkraftverlust, wenn sie nicht durch entsprechende Lohnerhöhungen ausgeglichen wird. Das heißt, dass Konsumenten mehr für die Lebenserhaltung ausgeben müssen und weniger auf die Seite legen können. Möglicherweise wird auch die eine oder andere Aktienposition reduziert. Das ist die Seite der Konsumenten. Auf der Seite der Unternehmen führt die Inflation zunächst zu steigenden Umsätzen. Der springende Punkt wird sein, ob die Profitabilität Schritt halten wird können. Wenn nicht, sinken die Margen und es wird zu einer Reduzierung der Investitionen kommen. Vonseiten der Zentralbank wird bei der Liquiditätszufuhr tendenziell gebremst, was den Märkten ebenfalls Treibstoff entzieht. Daher sollte es nicht verwundern, wenn wir mittelfristig schwache Börsen sehen werden.

Ein weiterer Punkt, der für Überraschung sorgen könnte, ist die hohe Anzahl von Kleinanlegern – frei nach Börsenmeister André Kostolany: die „zittrigen Hände“. Sollten die Börsen tatsächlich korrigieren, dürfte die derzeit vorherrschende „Buy the Dip“-Mentalität umschwenken in „Rette sich, wer kann“.

Dann werden wir wieder eindeutig Kaufkurse sehen. Bis dahin empfiehlt es sich, noch vorsichtig zu bleiben, nur in gut finanzierte, cashflow-starke Unternehmen mit Preissetzungsmacht zu investieren und etwas Liquidität vorzuhalten. Denn den Grundstein für Gewinne legt man immer beim Einkauf.

impressum

MEDIENEIGENTÜMER UND HERAUSGEBER 4profit Verlag GmbH · MEDIENEIGENTÜMER-, HERAUSGEBER- UND REDAKTIONSADRESSE Rotenturmstraße 19/1/29B, 1010 Wien T: +43/676/570 95 10 · E: office@geld-magazin.at · GESCHÄFTSFÜHRUNG Snezana Jovic, Mario Franzin · CHEFREDAKTEUR Mario Franzin REDAKTION Mario Franzin, Mag. Harald Kolerus, Michael Kordovsky, Wolfgang Regner, Moritz Schuh MSc, Mag. Christian Sec LEKTORAT Mag. Rudolf Preyer GRAFISCHE LEITUNG Noura El-Kordy · COVERFOTO Ezume Images/stock.adobe.com · DATENANBIETER Lipper Thomson Reuters*, Morningstar · VERLAGS­LEITUNG Snezana Jovic · EVENT­MARKETING Ivana Jovic · PROJEKTLEITUNG Dr. Anatol Eschelmüller · IT-MANAGEMENT Oliver Uhlir · DRUCK Berger Druck, 3580 Horn, Wiener Str. 80 · VERTRIEB PGV Austria, 5412 Puch, Urstein Süd 13. www.geld-magazin.at ABO-HOTLINE: +43/699/1922 0326 · abo@geld-magazin.at

* Weder Lipper noch andere Mitglieder der Reuters-Gruppe oder ihre Datenanbieter haften für Fehler, die den Inhalt betreffen. Performance-Ranglisten verwenden die zur Zeit der Kalkulation verfügbaren Daten. Die Beistellung der Performance-Daten stellt kein Angebot zum Kauf von Anteilen der genannten Fonds dar, noch gilt sie als Kaufempfehlung für Investmentfonds. Für Investoren gilt es zu beachten, dass die vergangenen Performance­werte keine Garantie für zukünftige Ergebnisse darstellen.

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inhalt 02.2022

16

BRENNPUNKT

08

Interview Stefan Bruckbauer

10 14

Metaversum: Aufbruch in neue Dimensionen + Geopolitik: Kriegsgefahr steigt.

BANKING

Der Spitzen-Ökonom warnt vor Einkommensverlusten und sozialen Verwerfungen.

Coverstory: Atomstreit Kernkraft wird „grün gestrichen“ und wieder salonfähig - kann das gut gehen? Protest regt sich von vielen Seiten.

Klimapolitik Die EZB will gegen die Erderwärmung ankämpfen und sich vermehrt auf grüne Bonds konzentrieren.

Können Quantencomputer unsere Welt schon bald auf den Kopf stellen?

18

Kurzmeldungen

20

Digitaler Euro

„Das ist sozialer Sprengstoff“, Bank Austria-Chefökonom Stefan Bruckbauer. Seite 08

Offenlegung gemäß §25 Med.G. GELD-Magazin erscheint 10x jährlich Medieneigentümer 4profit Verlag GmbH, 1010 Wien, Rotenturmstraße 19/1/29 B T: 0043/699/1922 0326, E: office@geld-magazin.at; www.geld-magazin.at Eigentümer der Gesellschaft: Mario Franzin, Snezana Jovic; Geschäftsführer: Mario Franzin, Snezana Jovic Chefredakteur: Mario Franzin Verlagspostamt: A-1010 Wien, Fleischmarkt 19 Unternehmensgegenstand: a) Die Herausgabe von periodischen Druckwerken, insbesondere von Publikumszeitschriften im Themenbereich „Finanzmarkt“, deren Produktion als Medieninhaber und Verleger, der Verlag von Druckwerken und Büchern sowie die vertragliche Erbringung von Verlagsfunktionen gegenüber Dritten einschließlich der Gestaltung von Medien und anderen Druckwerken, deren Anzeigenverwaltung und Anzeigenakquisition, des Drucks und des Vertriebs. b) Der Buch-, Kunst- und Musikalienhandel sowie die Verwertung von Urheberrechten, Ausführungsrechten und verwandten Schutzrechten. c) Die Ausstellungsgestaltung und -verwertung, die Organisation von Veranstaltungen, die Verwertung von Verlagsrechten und jedweden Lizenzrechten, die geeignet sind, dem Geschäftsgegenstand dienlich zu sein. d) Die Beteiligung an Unternehmen jedweder Art, die geeignet sind, dem Geschäftsgegenstand dienlich zu sein, insbesondere an Verlagen und Medienunternehmen. Erklärung über die grundlegende Richtung: Unabhängige Wirtschaftszeitschrift zur Information der Leser speziell im Themenbereich „Geldanlage“. Das Copyright der Artikel liegt beim 4profit Verlag. Namentlich gezeichnete Beiträge müssen sich nicht mit der Meinung der Redaktion decken. Für unverlangt eingesandte Manuskripte und Bilder kann keine Haftung übernommen werden bzw. es entfallen sämtliche Honoraransprüche. Rücksendungen erfolgen nur gegen beiliegendes Rückporto. Titel und Vorspänne stammen in der Regel von der Redaktion.

Zentralbanken: Enger Spielraum + Dadat: BNP als neuer Partner.

Kleine Revolution: Notenbanken setzen auf Blockchainlösungen. Was in diesen Belangen auf die Konsumenten zukommt.

MÄRKTE UND FONDS

22

Kurzmeldungen

24

Interview Oliver Trienes

26

Emerging Markets

30

Dividenden-Strategie

34

Logistik

Aktien-Trends: Europa bevorzugt + Inflation: Druck lässt nach.

Der DWS-Experte erklärt, warum sein Haus komplett auf Nachhaltigkeit setzt.

China gibt den Ton an, aber Indien befindet sich auf der Überholspur. Eine langfristige Wachstumsstory hat begonnen.

Die hohe Inflation unterstützt solide Unternehmen. Dem Anleger winken schöne Einnahmen durch hohe Dividenden.

Corona-Gewinner wegen Problemen in den Lieferketten: Spannende Aktien aus einer vielversprechenden Branche.

Credits: beigestellt; Ezume Images/stock.adobe.com

06

Kurzmeldungen

Zukunftstechnologie

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COVERSTORY Strom kommt nicht nur aus der Steckdose sondern bald verstärkt aus Atommeilern. Seite 10

BLOCKCHAIN

38 40

Credits: beigestellt; Ezume Images/stock.adobe.com

Kurzmeldungen

62

Krypto-Narrative

Rekord: Krypto-CEO häuft 96 Millarden Dollar an + Tonga: Bitcoin bald Zahlungsmittel?

Was wirklich hinter Decentralized Finance und DeFi 2.0 steckt.

Rohstoff-Radar

IMMOBILIEN

Erdöl: Starke Performance + Gold: Optimistische Stimmen + Uran: Unmoralisches Angebot? Aluminium: Starke Rally.

64

Kurzmeldungen

66

Wohnen

Die besten Fonds Information pur: Auf acht Seiten finden Sie die besten Aktien- und Anleihenprodukte.

AKTIEN

50

60

Kurzmeldungen Lenzing: Wo die Sonne scheint + Flughafen: Passagiere springen ab.

Baukosten: Starker Anstieg + Immobilienfonds: Mindesthaltefrist kommt.

Corona hat die ohnedies hohen Preise no cheinmal „geboostert“, wie geht es nach der Pandemie mit Wohnimmobilien weiter?

VERSICHERUNG & VORSORGE

68

Kurzmeldungen Corona: Neuer Vorsorgeboom + „Hitparade“: Die größten Sorgen der Versicherer.

52

Börsen International USA: Hochseilakt + Europa: Kein Durchatmen + China: Wachstum geht zurück + Japan: Aufholpotenzial.

69 FLV-Listing Monatlicher Überblick zur Fondsgebun-

denen Lebensversicherung.

54

Anlagetipps

70

Cybercrime

56

Börse Deutschland

74

Buchtipps

58

Börse Wien

BASF: „Rendite-Chemiker“ + FISERV: Aussichtsreiches FinTech. + DEXCOM: Glukose.

Gute Aussichten für 2022.

Aktiengewinne ohne Steuerlast in Planung!

Gefahr aus dem Internet: Homeoffice öffnet Online-Attacken Tür und Tor. Spezielle Versicherungen schützen vor Schäden.

Alexandra Bolena: Nachhaltig investieren für dummies + Leyitsky/Ziblatt: Wie Demokratien sterben.

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BRENNPUNKT . Kurzmeldungen

Metaversum: The Next Generation

Corona-Gewinner

Der neue Goldrausch Ungleichheit. Corona bedeutet für den Großteil der Menschheit auch weniger Geld in der Tasche. Für einige wenige ist hingegen laut der NGO Oxfam ein neuer Goldrausch ausgebrochen: „Allein die zehn reichsten Männer konnten ihr Vermögen seit Beginn der Pandemie verdoppeln.“ Und auch die restlichen Milliardäre und Milliardärinnen gingen nicht leer aus: Sie haben ihr Vermögen stärker vermehrt als in den gesamten 14 Jahren zuvor. Ganz anders sieht es am „unteren Ende“ aus. Bereits 2019 lebte fast die Hälfte der Weltbevölke-

Keine Science Fiction. Bekanntlich hat sich Facebook in Form eines neuen

rung unterhalb der Armutsgrenze von 5,5 Dol-

Markennamens einer Imagepolitur unterzogen. Die Mutter aller Social Media-

lar pro Tag. Heute sind es 163 Millionen Men-

Plattformen heißt jetzt Meta, was vom Begriff Metaversum herrührt. Master-

schen mehr als vor Corona. Interessant ist in

mind Zuckerberg hat verkündet, sein Unternehmen innerhalb der nächsten

diesem Zusammenhang, dass mehr als 100

rund fünf Jahre auf die unendlichen Weiten des Metaversums umzustellen.

Millionäre aus aller Welt jetzt eine Vermögens-

Aber worum handelt es sich dabei eigentlich? Der Begriff wurde Anfang der

steuer für die Reichsten der Reichen fordern.

1990er Jahre vom Science Fiction-Autor Neal Stephensons kreiert, ist aber bereits in der Realität angekommen: Laut Gabler Wirtschaftslexikon ist es ein virtueller Raum, in dem sich Benutzer mit Hilfe von Avataren bewegen und virtuelle Artefakte nutzen. Etwa, wenn sie sich Kleidung anziehen, ein Haus bauen, eine Tür öffnen und auf die Straße gehen, um dort Mitspieler und Gleichge-

Hotels: Pleitegeier kreist

sinnte zu treffen. Reine Spielerei? Nein. Die Investmentgesellschaft LOIM: „Im neuen Jahr werden wir viel mehr über das Metaversum hören. Nicht im Zusam-

Tourismus. „Wir sehen die Bemühungen der Politik.

menhang mit dem neuen Namen von Facebook, sondern in Bezug auf den tech-

Ohne Entschädigungen gäbe es die Hotellerie heute

nologischen Nachfolger des Internets und der Mobilfunk- und Cloud-Compu-

wohl nicht mehr. Doch vieles bleibt auf der Strecke,

ting-Ära.“ Das bietet auch Investmentchancen, etwa bei Gaming-Anbietern.

dauert extrem lang, ist praxisfremd und überkom-

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plex“, so Walter Veit, Präsident der Österreichischen Hoteliervereinigung (ÖHV). Wobei eine neue Umfra-

DIE ZAHL DES MONATS

ge der ÖHV unter 672 Branchen-Teilnehmern zeigt,

77 Prozent

wie brenzlig die Situation wirklich ist: Vier Prozent

Optimismus in Österreich. Trotz anhaltender COVID-19-Pandemie sind Ent-

scheidungsträger weltweit so optimistisch wie seit zehn Jahren nicht mehr: So

der Hotels haben coronabedingt bereits die Rollbalken heruntergezogen, weitere elf Prozent fassen die Schließung ins Auge.

Omikron-Krise: Immer mehr Hotels müssen schließen

von einer Verbesserung der Weltwirtschaft im Jahr 2022 aus. Auch in Österreich

11%

erwarten sich 74 Prozent des Top-Managements einen wirtschaftlichen Aufschwung. Der Optimismus der heimischen CEOs für das heurige Jahr ist dabei um ganze 62 Prozentpunkte höher als am Anfang der Corona-Pandemie 2020, als noch 68 Prozent der Führungskräfte einen Wirtschaftsabschwung prognosti-

4%

zierten. Während weltweit 56 Prozent der CEOs zuversichtlich hinsichtlich ihres ch weitaus optimistischer: 71 Prozent erwarten, dass ihr Unternehmen in den nächsten zwölf Monaten wachsen wird.

Quelle: ÖHV

eigenen Unternehmenswachstums sind, zeigen sich Führungskräfte in ÖsterreiSchließung steht im Raum

Corona-bedingt geschlossen

Credits: beigestellt; Digilife/stock.adobe.com; pixabay

gehen laut einer Studie von PwC mehr als drei Viertel der globalen CEOs (77 %)

6 . GELD-MAGAZIN – Februar 2022

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Größtes Risiko: Cyberangriffe Gut gerüstet. Cybergefahren sind 2022 die größte Sorge für Unternehmen weltweit, so das Allianz Risk Barometer, das heuer zum elften Mal

MATCH MATCH DES MONATS

USA

VS CHINA

veröffentlicht wurde. Die Be-

Duell der Giganten. Vor dem Ausein-

will die Dynamik Chinas wiederbele-

drohung durch Ransomware-

anderdriften der Geldpolitik in den

ben, wobei das Risiko einer Abwertung

Angriffe, Datenschutzverlet-

beiden größten Volkswirtschaften der

des Renminbi und eines Aufwärts-

zungen oder IT-Ausfälle be-

Welt warnt Philippe Waechter, Chef-

drucks auf die Rohstoffpreise besteht.

unruhigt viele Firmen noch

volkswirt bei Ostrum Asset Manage-

Der härtere Ton der Fed hingegen wird

mehr als Geschäfts- und Lie-

ment. Während die Fed damit beginnt,

den globalen Konjunkturzyklus bela-

ferkettenunterbrechungen (Platz 2), Naturkatastro-

ihre Geldpolitik zu straffen, senkt ihr

sten. Der Experte kommentiert: „Die-

phen (3) oder die Covid-19-Pandemie (4). In Öster-

Gegenstück in China, die PBOC, den

reich klettern hinter Cybergefahren (1) und Betriebs-

Mindestreservesatz und den Zinssatz

ser zyklische Gegensatz wird das Jahr 2022 bestimmen und neue Spannun­

unterbrechungen (2) erstmals Ausfälle bei kritischer

für einjährige Kredite. Diese Geldpoli-

gen und Volatilität bei Währungen und

Infrastruktur unter die Top-3-Risiken (von Platz 10

tik zielt darauf ab, die Binnenkonjunk-

Rohstoffpreisen hervorrufen. Die poli-

auf 3), größter Aufsteiger ist die Sorge vor einem

tur zu stützen, um eine robuste Wachstumsrate aufrechtzuerhalten. Die PBOC

tische Dimension dieser Konfrontation

Stefanie Thiem, Hauptbevollmächtigte AGCS

Fachkräftemangel (von Platz 17 auf 8). „Störungen

wird uns in Atem halten.“

des Betriebes bleiben insgesamt das wichtigste Risikothema“, fasst Stefanie Thiem zusammen, sie ist Hauptbevollmächtigte der AGCS (Allianz Global Cor-

Geopolitik: Kriegsgefahr steigt

porate & Specialty).

KESt: Auf Wiedersehen? „Spekulationsfrist“. Für Aufsehen sorgt Österreichs neuer Finanzminister Magnus Brunner. So dachte er laut über die Wiedereinführung der Behaltefrist für Aktien und Fondsprodukte nach. Somit würde er der Finanzbranche, Industrie und wohl auch nicht wenigen ÖVP-Wählern entgegenkommen, die sich seit

Credits: beigestellt; Digilife/stock.adobe.com; pixabay

langem für eine Abschaffung der Wertpapier-KESt aussprechen. Pro-Argumente: Investitionen würden

Krisenherde. Noch wird zum Glück nicht scharf geschossen, die Bedrohungsla-

entlastet, der Börsestandort Wien gestärkt. Die Be-

ge rund um den Globus verschärft sich aber. So lässt Putin an der Grenze zu Eu-

haltefrist würde außerdem kurzfristige Spekulati-

ropa massenhaft Truppen aufziehen, also vor den Toren Europas. Unklare Aus-

onen weniger attraktiv machen. Auf der anderen Sei-

sagen von Joe Biden machen die Sache nicht gerade besser, er meinte ein „ge-

te des politischen Spektrums wird hingegen scharf

ringfügiges Eindringen“ Russlands in der Ukraine hätte nicht so harte Konse-

gegen diese Pläne geschossen. Andreas Stangl, Präsi-

quenzen wie eine großangelegte Invasion. Nicht das erste seltsame Wording des

dent der Arbeiterkammer Oberösterreich, meint, die

US-Präsidenten. Aber auch anderenorts steigen die Spannungen. Ein „Dauer-

„Spekulationsfrist“ wäre ein bis zu 300 Millionen Euro teures und ökonomisch unsinniges Steuer­

brenner“ sind die Gebietsansprüche Chinas im Südchinesischen Meer, die jetzt

geschenk an die reichsten zehn Prozent der Haus-

langfristige Aktienstrategien bei Martin Currie, kommentiert: „In der zweiten

halte und die Finanzindustrie: „Die Schieflage im

Jahreshälfte liegt der Fokus auf der voraussichtlichen dritten Amtszeit von Chi-

Steuersystem wird dadurch noch größer, denn 80

nas Präsident Xi Jinping, die ihm den Weg zu einer noch längeren Amtszeit eb-

Prozent der Steuereinnahmen kommen ohnehin von

nen soll. Das könnte ein ausgeprägteres territoriales Streben um Taiwan auslö-

Arbeitnehmerinnen und Arbeitnehmern sowie den

sen, was wiederum zu einem Aufflammen der grenzüberschreitenden Span-

Konsumentinnen und Konsumenten.“ Man darf auf

nungen und einer Zunahme der geopolitischen Risiken führen könnte. All dies

heiße Diskussionen gespannt sein.

preist der Markt bisher nicht ein.“

zunehmend in den Mittelpunkt rücken. Zehrid Osmani, Leiter für globale und

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INTERVIEW . Stefan Bruckbauer, Chefvolkswirt der UniCredit Bank Austria

„Gesellschaftlicher Sprengstoff“ Der Kampf gegen den Klimawandel könnte durch Einkommensverluste soziale Spannungen verschärfen, meint Ökonom Stefan Bruckbauer. Weiters warnt er vor einem zu schnellen Abdämpfen der Konjunktur.

H A R A L D KO L E RU S

D

ie Wirtschaft Österreichs sollte

dafür zog der Bereich Dienstleistungen bis

Wie reagiert die Politik nun auf die Teue-

sich in den kommenden Jahren

in den Herbst/Winter in Österreich an. Vor

rungswelle?

weiter erholen, die globalen Lie-

allem der Sommertourismus ist bei uns sehr

ferschwierigkeiten könnten sich relativ bald

gut gelaufen, auch hat das BIP in Österreich

Wenn die hohen Inflationserwartungen anhalten – getragen von Medien, Konsumen­

entspannen. Das sind „frohe Botschaften“

über den vergangenen Sommer das Niveau

ten, Märkten usw. –, dann wird auch die Po-

des Ökonomen. Auch die Steuerreform in

von 2019 erreicht.

litik handeln. Hier sollte man aber unbedingt Vorsicht walten lassen. Denn hohe En-

Österreich beurteilt er überwiegend positiv.

Es gibt aber Probleme, die sich in den näch-

Wie geht es nun 2022 weiter? Es gibt ja

ergiepreise können ja in Wirklichkeit gar

sten Jahren erst aufbauen werden, so etwa

eine vehemente Inflationsdebatte …

nicht mit Geldpolitik bekämpft werden. Es

Einkommensverluste im Kampf gegen die

Rohstoff- und Transportkosten haben sich

handelt sich um eine Teuerung, die vom En-

Erderwärmung.

im Vergleich zu 2019 verdoppelt, im Jahres-

ergiepreis und Lieferengpässen bestimmt

vergleich zu 2020 teilweise vervielfacht. Wir

wird und somit in der Breite gar nicht vor-

Wie hat sich die Wirtschaft in Österreich

erwarten, dass die Inflation noch bis zum

handen ist. Es besteht also die Gefahr, dass

und international 2021 entwickelt?

Sommer hoch sein wird, der Druck wird

die Wirtschaft durch restriktivere Geldpoli-

Im Wesentlichen kann man folgende Punkte

dann aber nachlassen. Und zwar wenn eine

tik abgebremst werden könnte, ohne an den

festhalten: Die ökonomische Erholung zu

Entspannung bei den Lieferkettenproble-

wahren Ursachen der Inflation zu rütteln.

Jahresbeginn 2021 fiel viel besser aus, als

men eintritt. Man muss an dieser Stelle aber

das viele erwartet hatten. Wir waren bei un-

hinzufügen, dass die Inflation, zumindest in

Sie schrieben bereits im November in ei-

serer Einschätzung wohl etwas mehr „bul-

Europa, zu rund 80 Prozent auf die hohen

ner Analyse: „Klarerweise muss die Wirt-

lish“ als der Consensus und lagen damit

Energiepreise zurückzuführen ist. Es gibt Er-

schaftspolitik auch wieder die sehr ex-

letztlich richtig. Bis in den vergangenen

klärungsmuster dafür, warum diese so stark

pansiven Maßnahmen beenden, aber ob

Sommer erfolgte eine dynamische Wirt-

angezogen haben, die aber nicht zu 100 Pro-

jetzt bereits der richtige Zeitpunkt im

schaftsentwicklung, dann hat sich der Wind

zent ausreichend sind. Anders ausgedrückt:

Euroraum dafür ist, glaube ich nicht.“

etwas gedreht. Die Industrie hat durch die

Es ist noch nicht ganz klar, warum die Ener-

Gilt das noch immer?

Lieferengpässe Schwierigkeiten bekommen,

giekosten so massiv gestiegen sind.

Ich meine weiterhin: Vor allem in der Europäischen Union sollte man durch restriktivere Maßnahmen nicht zu stark und zu

ZUR PERSON

eine Gefahr für die Konjunktur darstellen,

Seit 2009 ist Stefan Bruckbauer Leiter der Abteilung Economics & Market Analysis

die sich in Europa weniger dynamisch ent-

Austria und Chefvolkswirt der UniCredit Bank Austria. Sein Arbeitsschwerpunkt sind

wickelt als in den Vereinigten Staaten. Euro-

die Wirtschaft Österreichs, der Finanzmarkt und die EU, der Euro sowie der Banken-

pas Wirtschaftspolitik war während der

markt in Österreich und der EU. Von 2001 bis 2009 war er stellvertretender Leiter der

Pandemie auch nie so expansiv wie in den

Konzernvolkswirtschaft der Bank Austria und verantwortlich für Makro- und Banken-

USA ausgerichtet, dort wurden mehr Anlei-

marktresearch Österreich. Der Experte war auch lange Jahre Lektor für Volkswirt-

hen gekauft als in Europa. Und der Zinssatz

schaftstheorie an der J.K. Universität Linz, der Universität Wien und an der Fachhoch-

lag hier bereits in der Vor-Coronazeit bei

schule für Bank- und Finanzwirtschaft in Wien.

null, in den USA hingegen bei 1,75 Prozent und wurde dann auf 0,25 Prozent gesenkt.

Credit: beigestellt

schnell auf die Bremse steigen. Das würde

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In der EU sollte man nicht zu stark und zu schnell auf die Bremse steigen.

Stehen uns auch wieder einmal höhere

Corona-Virus auftauchen und sich die wirt-

tion der Bepreisung keine sehr große Rolle,

Zinsen ins Haus?

schaftlichen

das wird sich aber meiner Meinung nach in

Geldpolitisch gesehen werden sich die USA

grundsätzlich verändern.

Basisvoraussetzungen

nicht

schneller restriktiver orientieren als das

nicht nur in Österreich sondern auch auf in-

noch vor rund einem Jahr erwartet worden

In Österreich treten heuer Teile der groß

ist. In Europa wird dieser Prozess in abgeschwächter Form stattfinden. Unser Basis­

Was halten Sie von den Neuerungen?

szenario besagt, dass wir bis Ende 2023 kei-

Es handelt sich um die Fortsetzung der Ent-

Das birgt durchaus auch sozialen Spreng-

ne Zinserhöhungen im Euroraum sehen

lastung mittlerer und kleinerer Einkommen,

stoff. Insgesamt werden wir einen realen

werden. Es ist allerdings anzunehmen, dass

was aus ökonomischem Blickwinkel in jeder

Einkommensverlust für alle sehen, aber die

ternationaler Ebene.

angekündigten Steuerreform in Kraft.

Welche Folgen könnte das haben?

die Wirtschaft heuer und im kommenden

Hinsicht zu begrüßen ist. Natürlich kann

Bevölkerung wird unterschiedlich stark be-

Jahr weniger Unterstützung erhalten wird

man immer über Detailfragen diskutieren,

troffen sein. Vor allem leiden einkommens-

als zuvor. Hierbei denke ich an eine Ab-

grundsätzlich tut die Steuerreform dem

schwächere Schichten unter Teuerungen bei

schwächung bei Instrumenten wie Anlei-

Standort Österreich und der heimischen

Wohnen, Heizen, Transport, Lebensmitteln

henkäufe und der Liquiditätsversorgung des

Konjunktur aber gut. Wir gehen davon aus,

etc. Es handelt sich also um ein starkes sozi-

Bankensektors. Ab April könnte der Nachfol-

dass sich das BIP bis 2024 dauerhaft um

alpolitisches Thema, das eine gewisse Um-

ger von PEPP niedriger ausfallen als erwar-

jährlich 0,5 bis 0,75 Prozent erhöhen wird.

verteilung nach unten umfasst. Denken Sie

tet (Pandemie-Notfallankaufprogramm, das

Credit: beigestellt

den nächsten rund fünf Jahren ändern,

etwa an die Globalisierung, wo in vielen

zeitlich befristete Kaufprogramm der EZB

Wie bewerten Sie den Klimaaspekt der

Ländern den Verlierern nicht ausreichend

für Anleihen öffentlicher und privater

Reform?

geholfen wurde. Ein bezeichnendes Beispiel

Schuldner, Anm.). Wobei es gegen Ende des

Prinzipiell benötigen wir in Österreich –

sind die USA. In Österreich befinden wir

heurigen Jahres so weit sein könnte, dass

uns noch in der Komfortzone, aber was pas-

die Netto-Anleihenkäufe auslaufen. Natür-

aber auch global – eine höhere Bepreisung von CO2-Emissionen. Das bedeutet entwe-

lich unter der Voraussetzung, dass keine

der Konsumeinschränkungen oder deutlich

neuen, schwerwiegenden Mutationen des

steigende Preise. Noch spielt die Kompensa-

gen den Klimawandel einmal wirklich wehtun werden?

siert, wenn steigende Preise im Kampf ge-

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BRENNPUNKT . Nachhaltigkeit

Atomkraft: „Billige“ Lösung Für die Mehrheit in Österreich ist Kernenergie ein No-Go. Das ändert nichts daran, dass Atomkraft jetzt auf EU-Ebene „grün angestrichen“ wird und eine kräftige Renaissance erleben dürfte. Der falsche Weg? HARALD KOLERUS

Image von AKWs würde außerdem einen „grünen Anstrich“ erhalten und sich verbessern. Eine treibende Kraft hinter der Initia­ tive ist die europäische Atommacht Frankreich. Präsident Macron: „Frankreich hat Glück, denn Frankreich hat Atomkraft“.

Aber auch in der Wissenschaft ist Kernenergie nicht abgeschrieben. So meint etwa der bekannte Physiker und „Science-Buster“ Werner Gruber in der Tageszeitung „Kurier“, dass man um Atomenergie aufgrund des steigenden Energiebedarfs nicht herumkommen würde. Mit folgendem wichtigen Nachsatz: „Das wichtigste, was wir tun können ist, jedes Kilowatt, das nur irgendwie möglich ist, einzusparen.“ Wobei wissenswert ist, dass unser globales Energiesystem nicht auf Gedeih und Verderb von Atomkraft abhängt, denn sie deckt heute nur knapp fünf Prozent des weltweiten Energiebedarfs. Ob dieser Anteil nun steigt oder

U

fällt, ist eine politische Entscheidung. In nsere Welt giert nach Energie: Im

einem Bericht des World Energy Council

Vergleich zum Niveau vor Aus-

(WEC) heißt es dazu, der Zubau an Atom-

bruch der Pandemie 2019 könnte

Kapazitäten sei nur in den Ländern zu er-

der Bedarf bis 2030 laut Internationaler En-

warten, in denen eine starke Regierungsun-

ergieagentur um rund zehn Prozent steigen.

terstützung zugunsten dieser Technologie

Konservativen Prognosen zufolge klettert

erfolgt. Das gilt insbesondere für China, In-

der globale Verbrauch bis 2050 um insge-

dien, Russland, den Mittleren Osten sowie

samt rund 40 Prozent.

einigen Staaten in Europa. In den Industriestaaten, insbesondere in Europa, aber auch

„Frankreich hat Glück, denn Frankreich hat Atomkraft.“ Frankreichs Präsident Emmanuel Macron

Dein Freund das Atom

in den USA, werde der Marktanteil der

Gleichzeitig ist das Bewusstsein gestiegen,

Kernenergie laut den Experten künftig zu-

dass der Klimawandel die menschliche Exi-

rückgehen.

stenzgrundlage massiv gefährdet. Wäre es deshalb nicht naheliegend, den aufgrund seiner CO2-Bilanz angeblich sauberen

Verbrauch bremsen

Atomstrom zu forcieren? Dieser Vorstoß ist

sein, dem können Umweltexperten nur bei-

bei der EU-Kommission angelangt, wonach

pflichten: „Ja, es ist selbstverständlich mög-

Nuklearenergie als nachhaltig eingestuft

lich, auf Atomkraft zu verzichten. Wichtig

werden soll. Damit locken Förderungen; das

ist aber, nicht nur die Energiequelle zu

Kernenergie sollte also nicht der Königsweg

Credit: wikimedia/Casa Rosada (Argentina Presidency of the Nation); Ezume Images/stock.adobe.com

Kern des Anstoßes: Atomkraft soll als nachhaltig eingestuft werden.

10 . GELD-MAGAZIN – Februar 2022

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geldm

Credit: wikimedia/Casa Rosada (Argentina Presidency of the Nation); Ezume Images/stock.adobe.com

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BRENNPUNKT . Nachhaltigkeit

„Die Integration von Atomenergie in der EU-Taxonomie würde deren Wettbe­ werbsfähigkeit erhöhen.“ Walter Hatak, Leiter ESG-Fonds Erste Asset Management

wechseln, sondern auch bei der Nachfrage

Realistische Alternativen

anzusetzen“, heißt es in einem Statement

Möglichkeiten für eine „grüne Zukunft“

des WWF. Ähnlich äußert sich Jasmin

ohne (noch mehr) AKWs gibt es hingegen

Duregger, Klimaspezialistin bei Greenpeace

zur Genüge. Hierbei muss an vielen Rädern

Österreich: „Wichtig ist es, die Steigerung

gedreht werden, das Forcieren von Sonne,

des Energiebedarfs zu stoppen, Energieeffi-

Wind etc. liegt auf der Hand. Bei Gebäuden

zienz zu forcieren und Erneuerbare Quellen

wiederum sollte die Sanierungsrate angeho-

auszubauen. Gelder der EU sollten in diese

ben werden und sich der Passivhausstan-

Bereiche fließen, nicht in Atomkraft.“ Übri-

dard im Neubau durchsetzen. Von der brei-

gens: So „sauber“ wie oft propagiert ist die CO2-Bilanz von AKWs laut Duregger nicht:

ten Öffentlichkeit weitgehend unbemerkt

„Sie emittieren im Laufe ihres Lebenszyklus

schaft einen weiteren Ansatzpunkt. Wälder,

indirekt CO2 und andere Treibhausgase: Zur Produktion von Atomstrom fallen vom Bau

Ackerfläche, Grünland und Feuchtgebiete speichern effizient CO2 und sollten deshalb

eines AKWs über den Betrieb bis zur Endla-

von der EU-Politik nicht links liegen gelas-

gerung des Atommülls Prozesse an, die

sen werden. In der Realität sieht es aber so

ebenfalls Energie verbrauchen oder CO2 freisetzen. Weiters ist Atomkraft ohne staat-

aus, als würde die EU-Kommission andere

liche Hilfe nicht überlebensfähig, und bis

haltig einstufen. Der entsprechende Rechts-

ein AKW ans Netz geht, dauert das ein Jahr-

akt der Kommission geht jetzt an den Euro-

zehnt oder länger: Was soll das im akuten

parat und ans EU-Parlament. Atom-Gegner

Kampf gegen den Klimawandel bringen?“

wie Österreich, Deutschland, Portugal und

Ein Beispiel: Frankreich könnte in der näch-

Dänemark haben kaum Chancen, die Initia-

sten Legislaturperiode mit der Planung von

tive abzuwehren, weil die nötige Mehrheit

sechs neuen Reaktoren beginnen, die wür-

fehlt. Walter Hatak, Leiter ESG-Fonds Erste

den zwischen 2033 und 2045 ans Netz gehen. Zu spät für eine deutliche CO2-Reduk-

Asset Management: „Studien gehen davon

tion, die laut überwiegender wissenschaft-

Atomenergie in der EU-Taxonomie deren Fi-

liche Meinung in den nächsten 20 Jahren

nanzierungskosten aufgrund der großen da-

erfolgen müsste.

hinterliegenden Kapitalströme spürbar re-

bieten auch Landnutzung und Forstwirt-

Prioritäten setzen und Kernenergie als nach-

aus, dass sich durch die Integration von

duzieren könnten und damit dessen Wettbewerbsfähigkeit erhöht würde.“ Übrig bleibt

Globaler Energiemix: Atomkraft schwach vertreten

also billiger Atomstrom, eine zu billige Lösung der EU-Klimapolitik.

14.282 Megatonnen Öleinheiten

Österreich: CO2-Pfad

2,0% 26,9%

4,9%

Öl (31,6%) Kohle (26,9%) CO2-Emissionen in Mio. Tonnen

Erdgas (22,8%) Biokraftstoffe & Abfall (9,3%) Atomkraft (4,9%)

22,8%

Wasserkraft (2,0%)

Quelle: IEA

andere (2%)

Quelle: IEA

31,6%

Bei der weltweiten Energieversorgung spielt Kernkraft eine relativ überschaubare Rolle: Ihr Anteil beträgt nur knapp fünf Prozent. Anstatt neue AKWs aus dem Boden zu stampfen, wäre es sinnvoller, alternative Quellen zu fördern und den Energie-Gesamtbedarf zu drosseln.

90 80 70

ohne LULUCF

60 50 40 mit LULUCF 30 Begrenzung auf +1,5° 20 10 0

Begrenzung auf +2,0° Szenarioergebnisse

1990 2000 2010 2020 2030 2040 2050

CO2-Senkung durch gezielte Nutzung von Land- und Forstwirtschaft (Lulucf) ist ein Weg, die Erderwärmung zu bekämpfen.

Credit: beigestellt

2,0%

9,3%

12 . GELD-MAGAZIN – Februar 2022

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Credit: beigestellt

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BRENNPUNKT . Klimapolitik

Banken werden „grüner“ Die EZB hat die Zeichen der Zeit erkannt und will sich jetzt vehement dem Klimawandel entgegenstemmen. Aber wie passt das eigentlich mit ihren ursprünglichen zentralen Aufgaben zusammen?

HARALD KOLERUS

S

„Es ist gut, dass sich auch die EZB in Richtung Nachhaltigkeit bewegt, aber sie unternimmt heute noch zu wenig.“

eit kurzem ist der Klimawandel

World Future Council (WFC) jährliche Inve-

auch in den Fokus der Zentralban-

stitionen von 1,5 bis 2 Billionen Dollar. Ob-

ken gelangt. So hat das Direktori-

wohl die Kosten für Erneuerbare Energien

umsmitglied der EZB, Benoît Coeuré,

in letzter Zeit stark gesunken sind, stagnie-

die aktive Unterstützung der Energiewende

ren die derzeitigen Investitionen allerdings

explizit zum Mandat der Europäischen Zen-

bei etwa 250 Milliarden Dollar.

tralbank erklärt. Konkret soll sich das im

Matthias Kroll, Chefvolkswirt der Stiftung World Future Council (WFC)

Zuge des Anleihenkaufprogramms in einer

Eine Frage des Mandats

stärkeren Fokussierung auf Green Bonds niederschlagen – beziehungsweise rücken

Somit ist aktive Klimapolitik und finanzielle

Klimaschutzaspekte in den Bereichen Offen-

aber fällt das ins offizielle Aufgabengebiet

legung, Risikobewertung etc. beim Anlei-

der EZB? Denn eigentlich lautet das Haupt-

henerwerb noch mehr in den Vordergrund.

ziel ja Preisstabilität. Auf Anfrage meint

Unterstützung

natürlich

begrüßenswert,

dazu die Oesterreichische Nationalbank

Fehlende Billionen

(OeNB): „Der Klimawandel und die Reakti-

Das könnte für dringend notwendigen Rü-

onen darauf haben auch Auswirkungen auf

ckenwind sorgen. Denn um das 1,5 Grad-

die Preis- und Finanzmarktstabilität, wie

Ziel zu erreichen, das im Pariser Abkommen

die EZB letztes Jahr bei der Überprüfung ih-

vereinbart wurde, erscheint eine globale

rer geldpolitischen Strategie festgestellt hat.

Wende zu 100 Prozent regenerativer Ener-

Daher fällt die Beschäftigung mit der Klima-

gien bis spätestens 2050 notwendig. Ein sol-

politik sehr wohl in das Mandat der EZB.“

cher Prozess erfordert laut der Stiftung

Das Eurosystem will daher künftig seine analytischen Kapazitäten in Hinblick auf den Klimawandel ausbauen und klimaspezifische Effekte stärker in makroökonomi­

Saubere Energie: Privatsache?

schen Modellen, bei statistischen Erhebun­ Privat

Öffentlich

gen und im geldpolitischen Handlungsrah-

Nicht definiert

men berücksichtigen.

180

Welche Rolle spielen nun nationale Notenbanken wie die OeNB in der Klimapolitik?

Oder ist die EZB der Haupttreiber? Dazu die

120

heimischen Notenbanker: „Als Mitglied des Network for Greening the Financial System

90

(NGFS) trägt die OeNB zu Leitfäden und

60

Analysen für mikrofinanzielle Aufsicht, makrofinanzielle Analysen, Marktförderstrate-

Quelle: BNEF

30 0

gien und Datenbereitstellung bei. Sie er2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

Weltweit tragen private Investoren den bei weitem größten Teil zur Finanzierung von CleanEnergy-Projekten bei (China ist in der Berechnung oben nicht enthalten). Staatliche Green Bonds und Zentralbanken werden in Zukunft aber kräftiger mitmischen.

stellt unter anderem Klimastresstests für Banken und beteiligte sich am FMA-Leitfaden über den Umgang mit Nachhaltigkeitsrisken.“ Sie unterstütze somit den EU-Akti-

Credits: beigestellt; www.ecb.int

in Billionen US-Dollar

150

14 . GELD-MAGAZIN – Februar 2022

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21.01.2022 10:42:23

onsplan zur Finanzierung nachhaltigen

Geld zur Verfügung stellen, damit die grüne

Wachstums sowie die „Green Finance Agen-

Transformation gelingt. Dazu benötigt sie

da“ der Bundesregierung. „Naturgemäß ist

allerdings auch neue Werkzeuge.“

der Beitrag einer Notenbank zur Finanzierung einer geordneten Klimawende be-

Mutige Wege

grenzt. In erster Linie sind die Gesetzgeber gefordert, entsprechende fiskal- und ord­

Ein Vorschlag des WFC ist in diesem Zusam-

nungs­politische Weichen zu stellen“, so die

grünen Anleihen und Bürgschaften zur Be-

So funktioniert die EZB

OeNB. Wobei der Klimaschutz auch die Fi-

Das Eurosystem setzt sich aus der EZB

nanzwirtschaft vor Herausforderungen und

kämpfung des Klimawandels. Kroll erklärt: „Zentralbanken der Industriestaaten könn­

gleichzeitig Chancen durch den enormen

ten ohne in Schwierigkeiten zu geraten, ,vir-

Euroraums zusammen. Im offiziellen

Investitionsbedarf stellt. Allein in Österreich

tuell ewige‘ Green Climate Bonds in der be-

Mission-Statement heißt es: „Unser

müssen bis 2030 dreistellige Milliardenbe-

nötigten Höhe von mehreren hundert Milli-

vorrangiges Ziel besteht darin, Preis-

träge aus öffentlichen und privaten Mitteln

arden Dollar pro Jahr kaufen. Das wären

stabilität zu gewährleisten, also den

für die Energiewende mobilisiert werden.

Anleihen mit sehr langen Laufzeiten von sa-

Wert des Euro zu wahren. Preisstabili-

Noch ist der Markt für nachhaltige Finanz-

gen wir 30 bis 100 Jahren, die bei Fälligkeit

tät ist unabdingbar für das Wirtschafts-

produkte eine (gar nicht mehr so kleine) Ni-

durch neue Anleihen ersetzt werden. Damit würden aus rückzahlungspflichtigen Kredi­

wachstum und die Schaffung von Arbeitsplätzen – zwei Ziele der Euro-

sche, er wächst aber dynamisch.

menhang die Einführung neuer Typen von

und den nationalen Zentralbanken des

ten faktisch rückzahlungsfreie Finanzhilfen.

päischen Union. Sie stellt den wich-

Noch mehr Unterstützung gefordert

Wenn die Notenbanken fällige Vermögens-

tigsten Beitrag dar, den die Geldpoli-

Somit werden Investitionen in den Nachhal-

werte (aus früheren Kaufprogrammen)

tik auf diesem Gebiet leisten kann.“

tigkeitsbereich aus vielen Quellen gespeist,

durch diese neuen Arten von grünen Bonds

es sollte aber noch um einiges mehr sein.

ersetzen, würden sie nicht einmal den Um-

Zentrale Vorgaben

Matthias Kroll, Chefvolkswirt des WFC, hat

fang der Geldmenge beeinflussen. Der posi-

Zu den Aufgaben des Eurosystems ge-

sich eingehend mit dem Thema „grünes

tive Effekt wäre, dass durch die neuen An-

hören die Festlegung und Umsetzung

Wirtschaften“ beschäftigt. Er meint: „Es ist

leihen beträchtliche Summen an rückzah-

der Geldpolitik, die Durchführung

gut, dass sich auch die EZB in Richtung

lungsfreien Finanzmitteln an Entwicklungs-

von Devisengeschäften, das Halten

Nachhaltigkeit bewegt, aber sie unternimmt

banken und andere ausgesuchte Finanzin-

und Verwalten der Währungsreserven

heute noch zu wenig. Sie sollte nicht nur be-

stitute fließen würden, um vor allem die Be-

des Euroraums, sowie die Förderung

reits bestehende Anleihen kaufen, sondern

kämpfung des Klimawandels im globalen Süden zu forcieren.“

des reibungslosen Funktionierens von

auch aktiv eingreifen, also der Wirtschaft

Zahlungssystemen. Im Rahmen des Einheitlichen Aufsichtsmechanismus (Single Supervisory Mechanism –

Globale CO2-Reduktion: Gezielte Maßnahmen der EZB könnten merkliche Fortschritte bringen

SSM), der auch die nationalen zuständigen Behörden umfasst, ist die EZB für die Aufsicht über Kreditinstitute

Gigatonnen CO2 ohne Kohle p.a.

Gigatonnen CO2 ohne Kohle, Öl und Gas p.a. (extrapoliert)

45

Euro-Zone angehören). Die EZB trägt

35

so zur Sicherheit und Solidität des

30

Banken- und zur Stabilität des Finanz-

25

systems auf Unionsebene und in den

Quelle: World Futurue Council

20

Credits: beigestellt; www.ecb.int

gebiet ansässig sind (erfasst werden auch EU-Mitgliedstaaten, die nicht der

40

teilnehmenden Mitgliedstaaten bei.

15 10

Neue Agenda

5 0

verantwortlich, die im Euro-Währungs-

Neu ist, dass die EZB auch dem Klima2020

2025

2030

2035

2040

Sollte die EZB 150 Milliarden Euro pro Jahr in „grüne Anleihen“ investieren, kann der CO2Ausstoß von über 40 auf rund 10 Gigatonnen reduziert werden. Unter der Annahme, dass bis 2030 Kohlekraftwerke (schwarze Linie) und bis 2040 (gelb) auch Öl und Gas ersetzt werden.

wandel entgegenwirken will. Das umfasst vor allem die Konzentration auf den Kauf von nachhaltigen Anleihen.

Februar 2022 – GELD-MAGAZIN . 15

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BRENNPUNKT . Quantencomputer

Ein Quantum Zukunft Keine Science Fiction: Unglaublich schnell und besonders leistungsfähig sollen Quantencomputer viele Aufgaben im Handumdrehen erfüllen, an denen herkömmliche Rechner scheitern. Das Potenzial ist enorm.

HARALD KOLERUS

B

ei manchen Rechenaufgaben sehen

Einheit heißt Qubits (Quanten-Bit). Ein Qu-

konventionelle Computer wirklich

bit kann auch gleichzeitig im Zustand Eins

alt aus, selbst wenn es sich um

und Null sein oder in theoretisch unendlich

Hochleistungsgeräte handelt. Das ist etwa

vielen Zuständen dazwischen. Das ist für

in komplexen Gebieten der Materialfor-

den Normalbürger kaum verständlich. Tat-

schung der Fall. Für Quantencomputer ist

sache bleibt aber, dass Quantencomputer

das hingegen ein Klax. Mit dem Quanten-

dadurch wesentlich effizienter arbeiten und

prozessor „Sycamore“ von Google soll es

Millionen von Berechnungen gleichzeitig

laut dem Unternehmen möglich sein, eine

durchführen können. Das alles ist jetzt noch

besondere Mammut-Berechnung in nicht

nicht zu 100 Prozent ausgereift, aber auch

einmal dreieinhalb Minuten durchzuführen.

keine Science Fiction mehr.

Für dieses sogenannte Random-CircuitSampling würde der bis dahin schnellste

Sie sehen nicht nur futuristisch aus: Quantencomputern gehört die Zukunft.

Viele Nutzungsgebiete

(namens

Carolin Hahn, Quantenphysikerin des Inns-

„Summit“ von IBM) an die 10.000 Jahre be-

brucker Quantentechnologieunternehmens

nötigen. IBM stellte diese Leistung übrigens

AQT, erklärt im Gespräch mit dem GELD-

in Frage, wobei das Unternehmen auch in-

Magazin: „Die kommerzielle Nutzung von

tensiv an Quantencomputern forscht und

Quantencomputern gibt es bereits heute. Es

somit ein direkter Konkurrent Googles ist,

fließt viel Geld in diesen Bereich, so etwa

auch Microsoft mischt mit. Klar ist jeden-

von der Chemie- und Pharmaindustrie so-

falls, dass Quantencomputer enormes Zu-

wie dem Finanzsektor. Ein entscheidendes

kunftspotenzial haben, ansonsten würden

Anwendungsgebiet ist es, Optimierungspro-

Hightech-Giganten nicht kräftig in diesen

bleme zu lösen: Also Risiken zu minimieren

Bereich investieren. Die US-Bank Morgan

und Ergebnisse zu maximieren. Das kann

Stanley glaubt, dass sich der Markt für

etwa in der Gestaltung von Investmentport-

High-End-Quantencomputer bis 2025 auf

folios zum Einsatz kommen.“ Aber auch in

zehn Milliarden Dollar jährlich verdoppeln

der Logistik öffnet sich für Quantencompu-

wird. Andere Berechnungen gehen von

ter ein weites Feld: „Bei großen LKW-Flot-

einem langfristigen Wachstum auf rund 260

ten oder Frachtschiffen können Routen bes-

Milliarden Euro bis 2050 aus.

ser koordiniert oder das Aus- und Umladen

traditionelle

Supercomputer

Schwierige Materie

Quantenphysiker bei AQT, ergänzt: „Im Be-

Wie funktionieren nun die neuen „Super-

reich der Chemie und Materialentwicklung

hirne“? Sie basieren auf der Quantenphysik,

versprechen Quantencomputer ebenfalls

die allerdings nicht leicht zu verstehen ist

Vorteile. Viele chemische Vorgänge sind so

(siehe Bericht rechts). Möglichst einfach er-

komplex, dass sie mit herkömmlichen Com-

klärt: Heute übliche Prozessoren operieren

putern nicht mehr berechnet werden kön-

mit Bits. Diese kennen nur zwei Zustände: 1

nen. Hier besteht die Hoffnung, dass Quan-

Quantenphysik

oder 0, also „Strom an“ oder „Strom aus“.

tencomputer Simulationen erstellen und so

Joanne Baker. Verlag: Spektrum Sachbuch. 208 Seiten.

Quantencomputer arbeiten hingegen, wie

bei der Entwicklung von neuartigen Materi-

ISBN: 978-3-662-45032-1

die Bezeichnung nahelegt, mit Quanten, die

alien helfen können.“ Laut Expertin Hahn

Credits:DP/stock.adobe.com; janeb13/pisabay; beigestellt

effizienter gestaltet werden.“ Juris Ulmanis,

16 . GELD-MAGAZIN – Februar 2022

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„Je mehr man den Quanten nachjagt, desto besser ver­ bergen sie sich.“ Sogar für Albert Einstein war die Quantentheorie eine Herausforderung

Schräge Quantenwelt Als Quanten bezeichnet man den kleinstmöglichen Wert, den eine phyist es offensichtlich, dass sich immer mehr

werden. So könnte, nur als Beispiel, die

sikalische Größe annehmen kann.

Branchen und Unternehmen mit der The-

neuartige Beschichtung eines Smartphones

Die Quantentheorie revolutionierte

matik beschäftigen: „Sie überlegen, inwie-

in ein paar Jahren mithilfe eines Quanten-

zu Beginn des 20. Jahrhunderts un-

fern Quantencomputer für ihre Geschäftstä-

computers entwickelt worden sein.“ Etwas

ser Weltbild mit Aussagen, die dem

tigkeit sinnvoll sind, ob und wie sie in die

spektakulärer könnte die neue Computerge-

Verstand eigentlich zuwiderlaufen. So

bestehende IT eingebunden werden kön-

neration auch dabei helfen, einen Supralei-

etwa, dass Quanten miteinander ver-

nen, ob eigenes Know-how aufgebaut wer-

ter zu entwickeln oder das Gebiet der

schränkt sind; die Änderung an einem

den soll, ob Cloud-Lösungen anzustreben

Künstlichen Intelligenz voranzutreiben und

Teilchen kann somit Auswirkungen

sind usw. Es ist also ein Prozess des Be-

wirksamere Medikamente zu entwickeln.

auf ein anderes Teilchen haben, das

wusstwerdens, der ‚Quanten-Zug‘ sollte nicht verpasst werden.“

sich auf der anderen Seite der Ga-

Code-Knacker?

laxie befindet. In der Populärkultur

Aber auch auf mögliche Schattenseiten sei

wurde das unter „Beamen“ bekannt.

Einsatz im Alltag

verwiesen: So gibt es die Befürchtung, dass

Wann und wie stark Quantencomputer in

Quantencomputer aufgrund ihrer überlege­

Unendliche Weiten

unser tägliches Leben eingreifen werden,

nen Leistung Sicherheitscodes im Handum-

Was irreal klingt, findet aber bereits in

lässt sich dabei in Wirklichkeit nicht pro-

drehen knacken könnten. Hier gibt Ulmanis

Quantencomputern Anwendung. Eine

gnostizieren. Ulmanis: „Quantencomputer

Entwarnung: „Mit den derzeitigen Quan-

gute Zusammenfassung der Materie

werden herkömmliche Rechner nicht erset-

tencomputern ist das einfach nicht möglich.

findet sich etwa bei www.vodafone.

zen, sondern ergänzen. Es ist gut vorstell-

Ich mache mir auch keine Sorgen, dass das

de (Stichworte: so-funktioniert-er-das-

bar, dass wir die Ergebnisse von Quanten-

in den nächsten 10, 20 oder sogar 30 Jahren realisierbar sein wird.“

kann-er): „Ein Quant ist die Grundre-

computern nicht immer als solche erkennen

cheneinheit in einem Quantencomputer und wird Qubit genannt. Wie ein Bit in herkömmlichen Computern kann ein Qubit entweder im Zustand eins

Quantencomputer: Hohes Marktpotenzial

oder null sein. Darüber hinaus kann ein Qubit aber auch beide Zustände

Positivszenario

GLEICHZEITIG annehmen – und un-

Grundszenario

Marktvolumen in Milliarden US-Dollar

Quelle: Statista 2022

180

Credits:DP/stock.adobe.com; janeb13/pisabay; beigestellt

endlich viele Zustände dazwischen.“

295 263

300

puter mit ihren vier Entweder-oder-

210

Zuständen lediglich die Zahlen Null bis

250

Drei darstellen können, benötigt ein

150

135

Quantencomputer dafür nur einen Qu-

112

bit. Jedes zusätzliche Qubit verdoppelt

100

die Anzahl der gleichzeitig speicher-

57

50 0

Während also zwei Bits in einem Com-

2

baren Werte. 300 Qubits können zwei

1 2030

6

2 2035

2040

hoch 300 Werte aufnehmen – eine 2045

2050

In einem Positivszenario ohne gröbere technische Umsetzungsprobleme wird für das Jahr 2040 ein Gesamtvolumen des Quantencomputer-Marktes von 135 Milliarden Dollar prognostiziert.

2050 könnte die Summe sogar auf 295 Milliarden Dollar ansteigen.

größere Zahl als Teilchen im Universum existieren. Die Rechenkapazität steigt potenziell ins Unendliche.

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BANKING . Kurzmeldungen

Bank Austria: Dämpfer für Konjunktur

ZENTRALBANKEN

Eingeschränkter Spielraum

den Jahreswechsel 2021/22 weiter nach. „Die Maßnahmen gegen die stei-

Teuerung. Könnte die Inflation bald spürbare

genden Infektionszahlen belasten die heimische Wirtschaft. Der UniCredit Bank

Zinserhöhungen notwendig machen? Die Ex-

Austria Konjunkturindikator ist im Dezember auf 3,2 Punkte gesunken, auf den

perten von DPAM relativieren. Es sei unwahr-

tiefsten Wert seit acht Monaten“, so UniCredit Bank Austria Chefökonom Stefan

scheinlich, dass die Zentralbanken die Zinsen

Bruckbauer. Die gute Nachricht lautet hingegen, dass die Erholung im späteren

so stark anheben können wie in früheren Zy-

Jahresverlauf an Fahrt aufnehmen wird, wenn die Auflösung der Lieferpro-

klen: „Angesichts der gewaltigen, noch immer

bleme zu einer breiten Wachstumsunterstützung durch die Industrie und die

steigenden Staatsverschuldung in Verbindung

Bauwirtschaft beitragen. Somit prognostizieren die Experten für 2022 ein Wirt-

mit einer alternden Gesellschaft, in der sich

schaftswachstum von 4,5 Prozent, auch 2023 dürfte der Anstieg des BIP in Ös-

die Produktivität nicht nennenswert verbes-

terreich mit drei Prozent überdurchschnittlich hoch sein. Positiver Effekt: Nach

sert, würde jede Zinserhöhung eine stärkere

acht Prozent 2021 wird im Jahresdurchschnitt 2022 mit 7,2 Prozent sogar eine

geldpolitische Straffung nach sich ziehen als

geringere Arbeitslosenquote als vor Ausbruch der Pandemie erwartet.

üblich.“ Das dürfte den Spielraum für den kommenden Zinserhöhungszyklus eindäm-

UniCredit Bank Austria Konjunkturindikator

men. Es sei nicht damit zu rechnen, dass die Fed ihren angestrebten Zielwert von 2,5 Prozent erreichen wird. Nur wenn sich die Inflation als hartnäckig erweist, müssten die Zen-

Quelle: IHS Markit, UniCredit Research

tralbanken aggressiver vorgehen.

Credits: beigestellt/Archiv; flickr.com/photos/fotoblasete/antonioxalonso; lovelyday12/stock.adobe.com

Erholung hält aber an. Die Konjunkturstimmung in Österreich ließ rund um

Dadat: BNP als neuer Partner Breites Angebot. Die österreichische DADAT Bank verzeichnet einen Neuzugang in ihrem PremiumPartner-Programm. Mit der Großbank

DIE ZAHL DES MONATS

BNP Paribas konnte zu Jah-

29 Prozent

resbeginn einer der weltweit führenden Anbieter von DeErnst Huber, CEO der DADAT Bank

rivaten gewonnen werden. „Mit BNP Paribas und ihrem

ben von Frauen im Vergleich zu Männern und die Auswirkungen der Corona-

anleihen erfährt unser PremiumPartner-Programm

Pandemie. Wobei nicht das Geschlecht, sondern der Bildungsgrad für einen

einen weiteren Mehrwert. Unsere Kunden erhalten

selbstbestimmten Umgang mit Geld entscheidend ist. Es gibt beim Umgang mit

daneben auch Top-Konditionen ohne Börsenentgelt

Geld heute kaum noch Unterschiede zwischen Frauen und Männern. Frauen re-

und Maklercourtage von Goldman Sachs, Société

den allerdings offener über Geldthemen und besprechen Finanzentscheidungen

Générale und Vontobel“, erklärt Ernst Huber, CEO

häufiger mit ihrem Umfeld. Weitere Ergebnisse: 29 Prozent der Frauen haben

der DADAT Bank. Eine weitere Besonderheit bieten

mehr finanzielle Sorgen als vor Corona. Bei Männern liegt der Wert bei 25 Pro-

die laufenden „FreeTrade Aktionen“ von DADAT, in

zent. Neben den coronabedingten Geldsorgen der Österreicherinnen und Öster-

deren Rahmen das ganze Jahr über mit abwechseln-

reicher hat die Pandemie das Geldleben generell verändert. Die Risikobereit-

den PremiumPartnern komplett spesenfrei gehan-

schaft hat tendenziell abgenommen und die einzelnen Ausgaben werden stärker

delt werden kann. Über die Handelsplattform der

hinterfragt. 29 Prozent der Frauen und 23 Prozent der Männer haben seit der

Direktbank werden täglich bis zu 7.000 Wertpapier-

Krise weniger Bereitschaft, Geld mit höherem Risiko anzulegen.

transaktionen getätigt.

18 . GELD-MAGAZIN – Februar 2022

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21.01.2022 14:16:47

EINSCHALTUNG – FOTO: beigestellt

gebot an Hebelprodukten, Zertifikaten und Aktien-

Credit: beigestellt

breiten, stets aktuellen AnFrauen und Finanzen. Bankenverband und BAWAG untersuchten das Geldle-

EXPERTSTALK . Harald P. Holzer, Kathrein Privatbank

2022 weiter auf Aktien setzen Das Jahr 2022 begann holprig an den Finanzmärkten. Die Aussicht auf deutlichere und raschere Zinserhöhungen durch die US-Notenbank Fed Credits: beigestellt/Archiv; flickr.com/photos/fotoblasete/antonioxalonso; lovelyday12/stock.adobe.com

schickte die Technologiewerte auf Talfahrt.

Welche Themen werden 2022 die Finanzmärkte

Emerging Markets und weiterhin in Japan überge-

am meisten beeinflussen?

wichtet. Untergewichtet wurden USA, UK und der

Für das Jahr 2022 werden aktuell die unterschied-

pazifische Raum. Historisch betrachtet, waren Zins-

lichsten Szenarien diskutiert. Wir sehen Aktien posi-

steigerungen immer ein Dämpfer für die Aktien in

tiv und bleiben bei Anleihen vorsichtig. Die stei-

den Emerging Markets. China ist nach wie vor mit er-

gende Inflation und die möglichen Reaktionen der

heblichen politischen Risiken verbunden. Titel der

Notenbanken darauf sind derzeit Thema Nummer

Old Economy, wie Industrie, Energie und Finanz-

eins. Das sind aber alles keine Geheimnisse für Investoren, so sorgen die derzeitigen Rekord-Inflationsraten für keine Verwerfungen an den Märkten. Es gibt aber viele Unwägbarkeiten: Geopolitisch stehen Russland und die Ukraine sowie China und Taiwan im Fokus. Wobei ein Konflikt im Südchinesischen

dienstleister, können Preiserhöhungen eher an die Harald P. Holzer, Mitglied des Vorstands und Chief Investment Officer der Kathrein Privatbank

Kunden weitergeben. Die Frage wird aber sein, ob die Notenbanken die Inflation tatsächlich in Richtung der Zielgröße von zwei Prozent trimmen können.

2021 war ein wenig erfolgreiches Jahr für Anlei-

Meer vermutlich die Märkte nachhaltig negativ be-

hen. Wird 2022 anders?

einflussen könnte. Die globalen Lieferengpässe blei-

Die realen Renditen steigen zwar im Moment, aber

ben weiterhin bestehen, während die Nachfrage

um realen Wertzuwachs zu erzielen, wird man an

nach Öl das Angebot übersteigt und den Preis in die

Aktien nicht vorbeikommen. Es gibt allerdings Stra-

Höhe treibt. Dazu kommt das Bestreben, die Primär-

tegien, um auch mit Anleihen positive Erträge zu er-

energieversorgung auf eine nachhaltigere Basis um-

zielen. Das erhöhte Inflationsniveau spricht für

zustellen.

deutlich steigende Kapitalmarktzinsen im Euroraum.

Wie wird es an den Aktienmärkten weitergehen?

aber dagegenhalten. Im anhaltenden Niedrigzin-

Obwohl es derzeit viele mögliche Szenarien für das

sumfeld ist eine Veranlagung im Rentenbereich in

EINSCHALTUNG – FOTO: beigestellt

Credit: beigestellt

Die EZB als Hüterin des Niedrigzinsumfelds wird

Jahr 2022 gibt, bleiben wir bei Aktien optimistisch

Fremdwährungen und mit mehr Kreditrisiko not-

und bei Anleihen zurückhaltend. Wir erwarten eine

wendig, da sonst eine negative Verzinsung gegeben

mögliche Verlangsamung des Gewinnwachstums, da

ist. Wir setzen auf ein aktives Duration- und Wäh-

die US-Notenbank beginnen wird, die Zinssätze an-

rungsmanagement.

zuheben, während die Inflation weiterhin über den

Nach wie vor sind Staatsanleihen der Wachstumslän-

Zielen der Zentralbanken liegen wird. Die Gewinn-

der in Lokalwährung - primär aufgrund der attrak-

erwartungen der Analysten für das neue Jahr sind

tiven Bewertung der Währungen - eine sinnvolle Bei-

im Laufe von 2021 deutlich angehoben worden und

mischung. Diese Anleihen weisen auch teils deutlich

haben im vierten Quartal noch einmal einen Schub

höhere Renditen auf. Auch sogenannte High-Yields

nach oben erfahren.

als Beimischung und Ertragsbringer machen auf-

Dennoch wird 2022 nach dem Glanzjahr 2021 we-

grund der weiterhin guten Konjunkturaussichten

sentlich herausfordernder. Die Bewertungslücke

Sinn, auch wenn sich die Risikoaufschläge im letzten

zwischen Wachstums- und Substanzwerten ist auf

Jahr verringert haben. Inflationsgelinkte US-Dollar-

einem Allzeithoch. Dazu kommt, dass der globale

Staatsanleihen in EUR abgesichert sind für uns auf-

Aktienmarkt schon sehr lange keine 10-prozentige

grund der höheren Inflationsraten in den USA ein at-

Korrektur mehr erlebt hat.

traktiver Baustein in der Anleihenallokation.

Sie haben die hohen Bewertungen angesprochen,

www.kathrein.at

in welchen Sektoren gibt es noch Potential?

Regional betrachtet sind wir in Europa ex UK, den

Disclaimer: Diese Information stellt die Hausmeinung der Kathrein Privatbank zur Marktentwicklung dar und beinhaltet keine Anlageempfehlung.

Februar 2022 – GELD-MAGAZIN . 19

2202_018_KM_Banking_h_rp_n_s.indd 19

21.01.2022 14:16:47

BANKING . Digitaler Euro

Notenbank setzt auf Blockchain China hat den E-Yuan eingeführt und im Euroraum ist der E-Euro in Vorbereitung.

Wie muss man sich den elektronischen Euro vorstellen? Und was geschieht dann mit den Kryptowährungen? Das GELD-Magazin zeigt mögliche Szenarien.

M I C H A E L KO R D OV S K Y

Mögliche Vor- und Nachteile des E-Euro

I

m September 2021 sorgten Medienbe-

fürchten einen Fall des SWIFT-Monopols

richte für Aufsehen, wonach in China

(Kommunikationssystem der meisten Ban-

zehn Behörden, darunter die National-

ken) durch den E-Yuan sowie einen Ausbau

bank und der Oberste Gerichtshof, ab sofort

des Überwachungsapparates.

illegal erklärten und das Mining von Kryp-

E-Euro in Vorbereitung

Schnellere und günstigere Trans­

towährungen verboten wurde. Bereits vor-

Im Juli 2021 hat die EZB beschlossen, ein

aktionen.

her ging China gegen Kryptowährungen vor.

Projekt zum digitalen Euro zu starten. Der-

Bietet neue Möglichkeit zur Geldauf­

Schon seit 2014 arbeitet die Yuan Pay Group

zeit finden im Rahmen der Untersuchungs-

bewahrung.

an einer digitalen China-Währung und Ende

phase Gespräche darüber statt, wie ein digi-

Vorteile:

Mehr Privatsphäre im Vergleich zur

November 2020 fiel der endgültige Start-

taler Euro aussehen könnte. Diese ist eine

Abwicklung über private Zahlungs­

schuss, jede Währung der Welt in E-Yuan

auf zwei Jahre angelegte Phase und läuft

dienstleister.

umzuwandeln. Im Hinblick auf die Olympia-

seit Oktober 2021. Laut EZB-Pressemittei-

de hat die chinesische Zentralbank eine ei-

lung vom 14. Juli 2021 werden die Anwen-

gene Wallet-App (Geldbeutel-Programm für

dungsfälle untersucht, für die ein digitaler

Nachteile: Eventuell ein weiterer Meilenstein auf

Smartphones) auf den Markt gebracht, das

Euro vorrangig geeignet sein sollte, um sei-

dem Weg zum Ende des Bargeldes.

laut chinesischen Angaben schon 140 Millio-

nen Zweck zu erfüllen: eine risikofreie, ver-

Noch mehr Macht in der Hand von

nen Nutzer hat. Allerding ist über Technik,

fügbare und effiziente Form von digitalem

Notenbanken und Regierungen.

Datenspeicherung und Profiling beim E-Yu-

Zentralbankgeld zu sein. Bereits im Vorfeld

an wenig bekannt. Kritische Beobachter be-

des Projektstarts haben EZB und nationale

Credist Sikov/stock.adobe.com; beigestellt

alle Transaktionen in Kryptowährungen für

20 . GELD-MAGAZIN – Februar 2022

2202_020_E_Euro_mk_rp_m_n_s.indd 20

22.01.2022 12:26:49

Zentralbanken des Euroraums gemeinsam

tors (Kordovsky) – den Rückzug aus dem

mit Teilnehmern aus Wissenschaft und pri-

Bargeld. Vor allem die jüngere Generation wird dies gerne an­nehmen.

vatem Sektor eine praktische Erprobung in

„Da die Zentralbank die Kontrolle behalten will, ist der E-Euro eigentlich nichts anderes als Giralgeld, das Geld das z.B. auf Ihrem Bank-Konto liegt.“ Alexander Picker, Unternehmensberater

Credist Sikov/stock.adobe.com; beigestellt

vier Teilbereichen durchgeführt, nämlich: Kontenbuch für den digitalen Euro; Daten-

Mögliche Szenarien

schutz und Bekämpfung von Geldwäsche;

Die Limitierung der Menge des umlau-

Limitierung der Menge des umlaufenden di-

fenden E-Euro könnte ein Punkt sein, der

gitalen Euro; Offline-Zugang für Endnutzer

diesen zu einer begehrten Möglichkeit des

und Förderung der Inklusion durch geeig-

Geldparkens machen könnte. Bargeld würde

nete Geräte. Es gab keine nennenswerten

dadurch noch mehr an Bedeutung verlieren,

technischen Hürden. Ein wesentlicher Vor-

ohne dass es abgeschafft werden müsste. Al-

teil im Vergleich zum Bitcoin ist der niedrige

lerdings ist von einer möglichen Begrenzung

Energieverbrauch für die Durchführung

der E-Euro-Bestände auf 3000 Euro pro

zehntausender Transaktionen. Laut Ein-

Kunde die Rede. Weitere Punkte sind vor

schätzung von EZB-Direktoriumsmitglied

allem Fragen der Transaktionstechnologie.

Fabio Panetta käme der E-Euro frühestens

Dazu Picker: „Die veröffentlichten Papiere

im Jahr 2026.

sehen keinen Unterschied zwischen dem E-

E-Euro vs. Bitcoin

Euro und dem Euro vor. Meiner Meinung

„Krypto-Assets“ unterscheiden sich

So könnte der E-Euro aussehen

nach besteht der wesentliche Vorteil in der

grundlegend von Zentralbankgeld:

Wie muss man sich nun den E-Euro konkret

Transaktionsgeschwindigkeit und den mög-

ihre Kurse schwanken häufig, sodass

vorstellen? Dazu der Bankenexperte und

licherweise geringeren Kosten.“

Krypto-Assets nur schwer als Zah­

Unternehmensberater Alexander Picker ge-

Bezüglich einer zunehmenden Verbannung

lungsmittel oder Recheneinheit zu

genüber dem GELD-Magazin: „Es sind noch

der Kryptowährungen mit dem Vormarsch

verwenden sind. Auch steht hinter

viele Fragen offen. Grundsätzlich sollte die-

des elektronischen Notenbankgeldes gehen

ihnen keine vertrauenswürdige Insti­

se Version des Euro, also der digitale oder

die Meinungen auseinander. China hat be-

tution. In einen digitalen Euro hinge­

E-Euro, auf der Blockchain, also dezentral,

reits ein Machtwort gesprochen. In den USA

laufen. Da die Zentralbank aber die Kontrol-

äußerte bereits Ende Februar 2021 Finanz-

gen könnten die Menschen dasselbe Vertrauen setzen wie in Euro-Bargeld.

le behalten will, ist der E-Euro eigentlich

ministerin Janet Yellen Bedenken bezüglich

Denn hinter beiden stünde eine Zen­

nichts anderes als Giralgeld, das Geld das

Bitcoin & Co: Sie glaube nicht, dass Bitcoin

tralbank“, so die einfache Erklärung

z.B. auf Ihrem Bank-Konto liegt. Nur liegt es

weiterhin als Transaktionsmechanismus ver-

der EZB. Der E-Euro kann mit Bitcoin

eben nicht auf einem Konto bei einer Bank,

wendet werde. Sie befürchte den Einsatz für

bestenfalls die Blockchain-Techno­

sondern in einer speziellen Brieftasche: dem

„illegale Finanzierungen“ und bemängelte

logie gemeinsam haben, ansonsten

Wallet. Wir werden sehen, ob die Zentral-

auch die für das Minen erforderlichen

bestehen gravierende Unterschiede.

bank diesen Wallet selbst bei sich behalten,

Strommengen. Die EZB will aber in ihren

Der größte ist dabei, dass Bitcoin eine

d.h. „hosten“, will, oder ob sie das auch den

Maßnahmen den Klimawandel berücksichti-

dezentralisierte Kryptowährung ist,

Banken übertragen wird.

gen, was in Europa langfristig für ein Bit-

die starken Wertschwankungen un­

Der Vorteil einer Überweisung von einem

coin-Verbot sprechen würde. Aber es gibt

terliegt und auch aufgrund der hohen

Wallet ist, dass es schneller und wahrschein-

auch andere Sichtweisen: „China hat die

Transaktionsaufwendungen gar nicht

lich kostengünstiger – besonders für kleine

Kryptos verboten, weil sie eben dezentral

Beträge – vonstattengeht. Sonst besteht kein

sind und nicht zentral gesteuert werden

für die Zahlungsabwicklung geeig­ net ist. Hingegen sollte der E-Euro

Unterschied zu einer Kreditkarten- oder

können. Ich denke, dass Europa eine gute

von der EZB zentral verwaltet werden

Banküberweisung. Bereits kleinere Beträge

Argumentation brauchen würde, um Kryp-

und faktisch nichts anderes als die

für elektronische Zahlungen attraktiv zu

tos zu verbieten. Diese Argumentation sehe ich momentan nicht“, so Picker.

elektronische Version des Euro sein.

machen, fördert dabei – lt.Meinung des Au-

Februar 2022 – GELD-MAGAZIN . 21

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22.01.2022 12:26:50

MÄRKTE & FONDS . Kurzmeldungen

ASSET ALLOCATION

China: Der unterschätzte Riese Kaufgelegenheit.

Aktien-Trends 2022

Die

chinesische Börse musste

Europa bevorzugt. Olivier van Haute, Fondsmana-

zuletzt Verluste hinneh-

ger bei DPAM, blickt optimistisch ins junge Börsen-

men, währenddessen andere wich­tige Aktienmär-

jahr. Insbesondere Europa bietet laut dem Exper-

kte kräftig weiter steigen.

zungen fürs Wachstum. Im Gegensatz zu ihren ame-

Marcus Weyerer, Senior

rikanischen Pendants befinden sich europäische Ak-

Investmentstratege

ten für die kommenden Monate günstige Vorausset-

bei

tien noch in der Mitte des Zyklus und sind relativ

Franklin Templeton, er-

günstig. Zudem profitiert Europa am stärksten von

klärt die Hintergründe:

den Impfstoffen und der anhaltend akkommodie-

„Es gibt eine Reihe von Faktoren, die zur Underperformance beigetra-

renden Geldpolitik der Europäischen Zentralbank.

gen haben. Die meisten davon sind auf die weitreichenden regulato-

Aber auch amerikanische Aktien sind nicht ganz

rischen Maßnahmen zurückzuführen, die sich derzeit auf die chine-

von der Hand zu weisen. „Gegen die Vielzahl inno-

sische Wirtschaft und Gesellschaft insgesamt auswirken.“ Die Re-

vativer und disruptiver Unternehmen auf diesem

formen und Sanktionen dienen laut dem Experten allerdings durchaus

Markt und die fiskalischen Konjunkturmaßnahmen

einem Ziel, das sich langfristig positiv auf die Finanzmärkte auswirken

der Regierung zu wetten, erscheint unklug“, rät Van

könnte. Weyerer zieht folgenden Schluss: „Angesichts des wirtschaftli-

Haute. Allgemein hält er an der Präferenz für Ak-

chen und politischen Einflusses, den China auf der Weltbühne ausübt,

tien fest, trotz höherer Bewertungen dürften sie der

ist das Land in den Portfolios vieler Aktienanleger bedauerlicherweise

wichtigste Performancetreiber bleiben.

unterrepräsentiert. Auch wenn es Fragen zum Zugang und zur Risikobereitschaft gibt, die Gründe für diese Unterrepräsentation sind, sollten langfristige Anleger Rückschläge als Gelegenheit zum Ausbau ihrer Positionen betrachten.“

Gesundheitssektor: Mehr als Corona

DIE ZAHL DES MONATS

Börsen-Visite. Die Aktien der Gesund-

16 Prozent

heitsbranche entwickelten sich im ver-

Gewinne steigen. Europas Aktienmärkte erreichten 2021 mit einem

hend weniger im Börsen-Fokus. Sie bie-

gangenen Jahr teilweise wieder sehr positiv. Doch kleinere Unternehmen der Branche standen – trotz ihrer besonderen Innovationskraft – vorüberge-

Plus von 16 Prozent ein Allzeithoch gegenüber dem Niveau vor Covid ment folgte die Performance dem Anstieg der Unternehmensergebnisse um ebenfalls 16 Prozent im Vergleich zu 2019. Sie ist davon überzeugt, dass das Gewinnwachs­tum die Aktienmärkte in 2022 er-

ten nun besonderes Aufholpotenzial.

Kai Brüning, Senior Portfolio Manager bei Apo Asset Management

Kai Brüning, Senior Portfolio Manager bei Apo Asset Management, kommentiert: „Das Thema Covid-19 wird den Gesundheitsmarkt auch an der Börse

neut unterstützen wird. Auch Europas Wirtschaft verfügt über die

weiter beschäftigen. Das betrifft vor allem Labore und Labor-

Mittel, um weiter zu wachsen: Der Konsum stützt sich auf eine Re-

ausstatter. Doch langfristig lohnt ein Blick auf viele weitere

kordsparquote, die Unternehmen müssen ihre Lagerbestände wieder

Themen, die zu Innovationen und Effizienz im Gesundheitswe-

auffüllen, die Konjunkturprogramme zeigen Wirkung und der Investitionszyklus beschleunigt sich. Aller­dings wird die Stärke der Erho-

sen beitragen.“ Zwei Beispiele von vielen sind etwa Medizintechnik-Unternehmen, die neuartige Transportboxen für lebens­

lung weitgehend davon abhängen, wie sich die Epidemie jetzt entwi-

rettende Organ-Transplantationen herstellen, oder Implantate,

ckelt und wie gut die Wirtschaft inflationäre Spannungen auf­nehmen

die schwerwiegende Schlafapnoe (Schlafstörung durch vorü-

kann. Bisher hat jedenfalls die Angst, etwas zu ver­passen (Fear of

bergehenden Atemstillstand) heilen können. Auch Fusionen

missing out), die Anleger dazu gebracht, bei kleinsten Einbrüchen zu

und Übernahmen werden 2022 ein wichtiges Thema sein.

kaufen und die Wachstumstitel unter den Mega-Caps zu stärken. Wie

Große Unternehmen verfügen über die Mittel, hier stark zu in-

in den USA, wo die Marktkapitalisie­rung von Tesla jetzt höher ist als

vestieren. Davon können die Aktienkurse kleiner Unternehmen

die aller sechs globalen Automobilhersteller zusammen.

im Fall einer Akquisition deutlich profitieren.

Credits: beigestellt; Blue Planet Studio/stock.adobe.com; pixabay

zum Jahresende 2019. Laut Edmond de Rothschild Asset Manage-

22 . GELD-MAGAZIN – Februar 2022

2202_022_KM_Maerkte_h_rp_n_s.indd 22

21.01.2022 12:44:33

Dollar: Talfahrt erwartet

Inflation: Druck lässt nach Schwacher Greenback. Im

Normalisierung in Sicht. Die hohen

zweiten Halbjahr 2021 hat

Teuerungsraten bereiten Ökonomen,

sich

US-Dollar-Rally

Konsumenten und Investoren Kopfzer-

trotz einer deutlichen An-

brechen. Jedoch tauchen jetzt weltweit

passung der Zinssenkungs-

Anzeichen für eine Abschwächung der

politik der Federal Reserve

Inflation am Horizont auf. „69 Prozent

erschöpft.

der Daten, aus denen sich unsere Infla-

die

Laut

Thomas

tions-Indikatoren

Hempell, Head of Macro bei Generali Investments, ist das allerdings noch nicht das Ende der Fahnenstange. Dem Greenback stehe 2022 eine Talfahrt bevor: „Der Dollar ist mittlerweile teuer, und die

Florian Ielpo, Head of Macro bei Lombard Odier Investment Managers

zusammensetzen,

sind in den USA, in der Eurozone und in China rückläufig“, so Florian Ielpo, Makroökonom und Multi Asset-Spezia-

große Umschichtung von spekulativen Positionen in den Dollar im

list bei Lombard Odier Investment Ma-

Jahr 2021 hat voraussichtlich ihren Schwung verloren. Eine anhal-

nagers. Die Inflation könnte sich somit schneller normalisie-

tende globale wirtschaftliche Erholung wird dem antizyklisch agie-

ren, als die Märkte erwarten. Eine vehemente Änderung des

renden Dollar Gegenwind bescheren.“ Es mag verfrüht sein, den

geldpolitischen Kurses ist also unwahrscheinlich, da die Inflati-

Greenback jetzt abzuschreiben, aber Anleger sollten bei Investments

on auf einem Niveau verbleiben dürfte, das im nächsten Jahr

im Dollar-Raum zumindest Vorsicht (Währungshedge) walten lassen.

zwischen 2,5 und 3,0 Prozent liegen wird.

29. – 30. März 2022 | Austria Trend Hotel Savoyen Vienna, Wien

17. imh Bankenkongress

Credits: beigestellt; Blue Planet Studio/stock.adobe.com; pixabay

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Es präsentieren sich:

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21.01.2022 12:44:34

INTERVIEW . Oliver Trienes, DWS International, Zweigniederlassung Wien

ESG-Strategien bestimmen die Investitionen der Zukunft Die Investitionsstrategie der DWS erlebt aktuell eine signifikante Transformation.Nachhaltigkeit steht dabei an erster Stelle. Dies betrifft sowohl bestehende als auch neue Produkte des Hauses sowie das Unternehmen selbst, wie Oliver Trienes ausführt.

Seit 2021 verfolgen neue Produkte mit erster Priorität ein ESG-Konzept, sofern keine speziellen

Kundenpräferenzen

dagegen-

sprechen.

Wie sieht es diesbezüglich mit der bestehenden Produktpalette aus, Stichwort: Produktumstellung?

Wir beobachten bei unseren Kunden ein stark wachsendes Interesse für nachhaltige Anlagelösungen. Um dieser Entwicklung Rechnung zu tragen, werden wir unsere Aktivitäten in Hinblick auf unsere Produktpalette, das Thema Nachhaltigkeit betreffend, weiter intensivieren. Ein wichtiger Schritt im Rahmen unserer ESG-Zielsetzung ist die schrittweise Umstellung einer großen Anzahl unserer europäischen Fonds gemäß der Artikel 8 und 9 der EU-Offenlegungsverordnung, die mit der Anwendung neuer Filter und Kriterien einhergeht.

Herr Trienes, wie würden Sie die Strategie

samten dynamischen ESG-Umfeld geschul-

Wo sehen Sie als europäischer und global orientierter Asset Manager den größten

und die Ambitionen der DWS auf dem Weg

det ist. Darüber hinaus ist die DWS als Un-

zu mehr Nachhaltigkeit im Bereich Asset

ternehmen selbst zur Veränderung ver-

Handlungsbedarf, um im Bereich Klima-

Management beschreiben?

pflichtet.

wandel sowie bei anderen ESG-Aspekten

Die DWS ist hier in verschiedenen Rollen

Dieser Veränderungsprozess dokumentiert

Fortschritte zu erzielen?

präsent: zunächst als Vermögensverwalter

sich im klaren Bekenntnis der DWS zur Net

Die Bekämpfung des Klimawandels ist eine der dringlichsten Aufgaben unserer Zeit.

Das Ziel, „Netto-Null“ CO2 zu erreichen hat

und Treuhänder für unsere Anleger, indem

Zero Asset Manager Initiative vom Dezem-

wir Einfluss auf Unternehmen und weitere

ber 2020 – damals als erster deutscher As-

Stakeholder nehmen, um die Transformati-

oberste Priorität. Dies kann nur geschafft

anzutreiben. In diesem Zusammenhang ha-

set Manager. Im Oktober 2021 haben wir die konkreten CO2-Reduktionsziele für unsere Investmentportfolien bekanntgegeben.

werden, wenn mehr und schnellere Maßnahmen ergriffen werden, um Umweltprio-

ben wir bereits vor einigen Jahren begon-

Wir werden ebenso den CO2-Fußabdruck

ritäten in den Griff zu bekommen. Dazu

nen, ESG-Faktoren zu bewerten und im In-

unserer

zählen die Erhaltung und Wiederherstel-

vestmentprozess zu berücksichtigen. Die

messen und deutlich reduzieren.

Tools und Prozesse unterliegen dabei einer

Unsere

ständigen Weiterentwicklung, was dem ge-

sich auch in unserer Produktpalette wider.

eigenen

Unternehmenstätigkeit

Nachhaltigkeitsstrategie

lung der biologischen Vielfalt, der Schutz spiegelt

der Weltmeere und die Anpassung an die Klimaauswirkungen.

Credit: beigestellt

on hin zu mehr E-, S- und G-Faktoren vor-

24 . GELD-MAGAZIN – Februar 2022

2202_024_DWS_INT_rp.indd 24

21.01.2022 18:41:02

Wie kann ein solch weitreichender Trans-

duellen Nachhaltigkeitspräferenzen ihrer

serverschmutzung konzentrieren. Ein wei-

formationsprozess gelingen und wie kann

Kunden im Gespräch zu erfragen und diese

terer Schwerpunkt im Fonds sind Sektoren, die vom Meer abhängig sind wie Schifffahrt

hierbei die Rolle eines Asset Managers

entsprechend durch das jeweils passende

wie der DWS aussehen?

Produktangebot abzubilden. Die große He-

und Häfen, Energie und Ressourcen, Touris-

Für diese tiefgreifende Transformation be-

rausforderung für die Vertriebe besteht da-

mus im Küstenbereich und Aquakultur. Der DWS Concept ESG Blue Economy könnte

darf es des schnellen und konsequenten

bei darin, dass nicht nur die Vertriebsstrate-

Handelns aller Akteure und Stakeholder:

gie definiert, der Beratungsprozess ange-

für nachhaltigkeitsorientierte Anleger, die

hier ist zunächst die Industrie in allen Sek-

passt, die IT entsprechend programmiert

eine Rendite vergleichbar mit der des brei-

toren gefordert, Innovationen voranzutrei-

und die Mitarbeiterschaft geschult sein

ten Marktes erzielen möchten und die mit

ben. In weiterer Folge werden Regulatoren

muss, sondern am Ende auch das passende

ihrer Geldanlage positiven Einfluss auf die

benötigt, um global einheitliche oder zu-

Produkt im Regal stehen sollte.

Ozeane nehmen möchten, interessant sein.

Stichwort Produkte, welche Themen

weltweit gezielt in die Aktien von Unterneh-

Der DWS ESG Equity Income investiert

mindest auf einer repräsentativen Basis vergleichbare Rahmenbedingungen zu schaffen, die größtmögliche Transparenz ermög-

haben Sie als DWS speziell im Fokus?

men, die regelmäßige Ausschüttungen und

lichen und damit Investoren gute Entschei-

Wir bieten vielfältige Produktlösungen zu

ein konstantes Dividendenwachstum vorzu-

dungsgrundlagen geben.

sämtlichen Assetklassen, passend zu den je-

weisen haben. Im Fokus des Fondsmanage-

Die Rolle der DWS ist es hierbei, in einen

weiligen Zielen und den persönlichen Chan-

ments stehen insbesondere Unternehmen

aktiven Dialog mit den Unternehmen zu tre-

ce-Risiko-Präferenzen der Anleger. Exem-

mit starkem Geschäftsmodell und hoher Bi-

ten, in die wir investieren, um eine mess-

plarisch möchte ich hier die thematischen

lanzqualität sowie einer langfristigen Aus-

bare und relevante Veränderung zu bewir-

Aktienfonds DWS ESG Equity Income und

richtung. Diese eher defensiven, substanz-

ken. Auch diese sogenannten Engagement-

DWS Concept ESG Blue Economy nennen.

Wodurch zeichnen sich diese Produkte

ber hinaus achtet das Fondsmanagement

ternehmen in Bezug auf alle Facetten von E,

besonders aus?

auf die Einhaltung von Nachhaltigkeitskri-

S und G stellen zu können.

Der DWS Concept ESG Blue Economy ist ein global investierender Fonds. Sein Ziel ist,

terien, also auf ESG-Faktoren.

noch zielorientiertere Forderungen an Un-

Credit: beigestellt

starken Unternehmen können eine solide Grundlage für Portfolien darstellen. Darü-

Prozesse entwickeln wir stetig weiter, um

Nicht nur die Anbieter, sondern auch die

die „Blue Economy“ zu unterstützen und

Vertriebe stehen vor großen Herausfor-

auf das nachhaltige Handeln von Unterneh-

derungen, die durch das von Ihnen er-

men einzuwirken, die mit ihren Geschäfts-

wähnte – sich ständig weiter entwickeln-

aktivitäten einen positiven Einfluss auf die

de – regulatorische Rahmenwerk entste-

Ozeane haben. Im Fokus des Fonds stehen

www.dws.com/at

hen. Können Sie dies erläutern?

Aktien von Firmen mit Bezug zu Küsten-

ZUR PERSON

Sehr gerne. Knapp vier Jahre nach Veröf-

und Meeresökosystemen. Dazu zählen Un-

Seit 1. Mai 2021 ist Oliver Trienes Leiter

fentlichung des EU-Aktionsplans wird der

ternehmen, die dazu beitragen, die Ozean-

des Geschäfts der DWS in Österreich. Er

Themenkreis Nachhaltigkeit endgültig ein

versauerung einzudämmen, die Meeresver-

begann seine Laufbahn bei der DWS im

integraler Bestandteil der Geeignetheits-

schmutzung zu reduzieren, weiters solche,

Jahr 2011. Seit 2017 verantwortet er den

prüfung der Anlageberatung. Damit schafft

die sich mit der verantwortungsvollen Nut-

Bereich Passive Sales für Österreich und

die Europäische Union nun verbindliche Re-

zung von Meeresressourcen, Ökosystemen

CEE und leitet seit 2019 auch das institu-

geln für Finanzberater und setzt ein klares

sowie der nachhaltigen Fischerei beschäfti-

tionelle Geschäft in Österreich. Zusätz-

Zeichen zur Reallokation von Kapital zu-

gen. Das Fondsmanagement setzt aber auch

lich zu seiner neuen Rolle behält er die

gunsten nachhaltiger Investitionen. Finanz-

auf Unternehmen, die zur Gesundung der

Funktion als Leiter des Vertriebs passiver

berater müssen sich folglich darauf einstel-

Ozeane beitragen und sich auf nachhaltigen

Produkte an institutionelle Kunden in

len, neben der Risikopräferenz und dem

Konsum, die Reduzierung von Kohlenstoffe-

Deutschland bei.

Anlagehorizont zukünftig auch die indivi-

missionen sowie die Vermeidung von Was-

Februar 2022 – GELD-MAGAZIN . 25

2202_024_DWS_INT_rp.indd 25

21.01.2022 18:41:02

MÄRKTE & FONDS . Emerging Markets

Erwachende Riesen Wer an Schwellenländer denkt, kommt unausweichlich zu China. Man sollte aber auf andere Protagonisten nicht vergessen. So ist etwa Indien ein gigantischer Markt, der heute zum Teil noch unterschätzt wird.

HARALD KOLERUS

A

sien steht heute praktisch als Sy-

tive Investitionen in der Frühphase handelt.

nonym für Emerging Markets. Da-

Das Einzigartige an Asien ist, dass ein Un-

für gibt es gute Gründe, wie Rus-

ternehmen im Gegensatz zu entwickelten

hil Khanna, Aktienspezialist bei Credit Suis-

Märkten sowohl Dividenden- als auch

se Asset Management, ausführt: „Asien bie-

Wachstumsführer sein kann – es muss kein

tet eine Reihe aufregender Wachstumschan-

Kompromiss eingegangen werden. Es kann

cen für langfristige Investoren. Denn es hat

in hochwertige Unternehmen investiert

sich von einem Niedrigkosten-Standort zu

werden, die sich noch in der Wachstums-

einem Zentrum entwickelt, das von Innova-

phase ihres Unternehmenslebenszyklus be-

tion, technologischem Fortschritt, höheren

finden, starke Bilanzen haben und fleißig

F&E-Ausgaben, alternativen Energien und

reinvestieren, während sie gleichzeitig ihre

anderen Nachhaltigkeits-Megatrends ange-

Ausschüttungsquoten erhöhen.“

trieben wird.“

Aktives Investieren gefragt „Emerging Markets bieten vor allem für aktive Investoren gute Chancen.“ Anh Lu, Portfolio-Managerin für Asien bei T. Rowe Price

Vielfältiger Kontinent

Anh Lu, Portfolio-Managerin für Asien Ex-

Innerhalb Asiens hat der Experte Taiwan,

Japan bei T. Rowe Price, pflichtet bei: „Wir

China, Südkorea und Indien am stärksten

bleiben hinsichtlich der Aussichten für

gewichtet. Sektoral wird besonders stark in

Schwellenländer optimistisch. Die Einfüh-

Halbleiter, IT-Dienstleistungen, technische

rung von Impfungen war langsamer als in

Hardware, E-Commerce und andere inter-

den entwickelten Märkten, aber da dies an

aktive

veranlagt.

Fahrt gewinnt, erwarten wir eine Belebung

Khanna führt weiter aus: „Viele dieser Bran-

der Wirtschaftstätigkeit. Auch die Unter-

chen erleben ein tiefgreifendes langfristiges

nehmensgewinne erholen sich.“

Wachstum durch Best-in-Class-Unterneh-

Dennoch bleibt die Stimmung vielerorts ge-

men. Wobei es sich hier nicht um spekula-

genüber Emerging Markets noch immer ver-

Online-Mediendienste

halten. Die Expertin: „Wir sehen daher attraktive Einstiegspunkte für Investitionen in ausgewählten Bereichen, in denen die längerfristigen Anlagemöglichkeiten weiterhin 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0%

1970

solide sind.“ Aus Bewertungssicht werden

China

Indien

die meisten Aktienmärkte laut der Spezialistin derzeit über ihrem langfristigen Durchschnitt gehandelt: „Emerging Markets und Asien sind da keine Ausnahme. Sie werden jedoch mit erheblichen Abschlägen gegenüber entwickelten Märkten gehandelt. Innerhalb der Schwellenländer und Asiens 1975

1980

1985

1990

1995

2000

2005

2010

2015

2020

Die Grafik stellt das BIP pro Kopf Chinas und Indiens im Verhältnis zu den Vereinigten Staaten dar: Im Reich der Mitte erreicht ein Bürger rund 16 Prozent der Leistung eines US-Amerikaners.

In Indien liegt die Rate nur unter vier Prozent, es besteht also Aufholpotenzial.

gibt es eine echte Divergenz der Bewertungen zwischen und innerhalb der Länder und Sektoren, die Gelegenheiten für aktive Anleger bieten.“

Credits: beigestellt

Quelle: Penn World Table 10.0. Feenstra, Inklaar & Timmer. 2019

Nachholbedarf: BIP pro Kopf im Vergleich zu den USA

26 . GELD-MAGAZIN – Februar 2022

2202_026_Indien_h_rp_m_n_s.indd 26

20.01.2022 19:38:29

„Indien ist für uns eine sehr wichtige Quelle für gute Ideen und steht in keiner Konkurrenz zu China.“ Bhuvnesh Singh, AsienPortfolio-Manager bei Comgest

Indien vs. China

dem China der letzten Jahre ähnlicher wird

Aktives Management und Bottom-up-Analy-

und sich stärker auf die Herstellung, den

sen sind auch das Markenzeichen von Com-

Export und die Verbesserung der Infrastruk-

gest. Bhuvnesh Singh, Asien-Portfolio-Ma-

tur konzentriert. Gleichzeitig wird auch

nager bei der Investmentschmiede, erklärt:

China Indien immer ähnlicher, indem es un-

„Unsere Auswahl treffen wir unabhängig

abhängiger wird und sich mehr auf inlän-

von geographischen sowie sektoralen Krite-

dische Faktoren stützt, statt auf den Export.

„Indien hat eine riesige Bevölkerung, ist relativ stabil, rechtsstaatlich geprägt und relativ arm.“ Nicholas Field, AktienStratege, Schroder IM

rien und haben festgestellt, dass sich an unterschiedlichsten Orten zu unterschiedlichs-

Aufholjagd?

ten Zeiten Chancen ergeben. Heute halten

Nicholas Field, Emerging Markets-Stratege

wir eine relativ große Anzahl von Unterneh-

bei Schroder Investment Management,

men aus China sowie Korea und Indien. Aus

kommt in einer ausführlichen Indien-Analy-

sektoraler Sicht sind wir in den Bereichen

se wiederum zu folgendem Schluss: „Der

Finanz, IT und zyklische Konsumgüter stark

Subkontinent verfügt über eine riesige Be-

vertreten. Aber auch hier sind unsere Port-

völkerung, ist relativ stabil, rechtsstaatlich

folios Ergebnis unserer reinen Bottom-up-

geprägt und relativ arm.“ Somit liege es auf

Strategie.“ Wobei Singh auf indische Aktien

der Hand, dass viele Investoren denken

spezialisiert ist: „Indien ist für uns eine sehr

(oder hoffen), dass Indien über eine sehr

wichtige Quelle für gute Ideen und steht in

große „Konvergenz-Fantasie“ verfügt. Ge-

keiner Konkurrenz zu China. Die beiden An-

meint ist damit ein Aufholprozess, der In-

lageregionen bieten unterschiedliche Mög-

dien immer stärker an wirtschaftliche

lichkeiten, die vor allem auf den Differenzen in deren Entwicklung, Politik und

Indien: Anteil des Service-Sektors wächst

natürlichen Gegebenheiten beruhen. Heute sind 10,6 Prozent unseres Schwellenländerfonds in Unternehmen aus Indien inve-

Landwirtschaft

stiert.“ Diese kommen aus den verschiedensten Bereichen, wie zum Beispiel IT-

90%

und Finanzdienstleistungen, der Industrie

80% 70%

auch eine separate Comgest Growth India

60%

Strategie, die in rund 30 hochwertige

50%

Wachstumsunternehmen aus Indien aus un-

40%

Wobei das GELD-Magazin wissen wollte, ob Indien aus Anlegersicht vielleicht sogar das

Credits: beigestellt

„bessere China“ sei? Singh: „Wie erwähnt sind die Investmentregionen sehr unterschiedlich, aber beide sind für langfristige Investoren gut geeignet. In vielerlei Hinsicht könnte man heute sagen, dass Indien

Quelle: Haver Analytics, 28. Sept. 2021

sowie dem Automobilsektor: „Wir haben

terschiedlichen Branchen investiert ist.“

Industrie

Andere Sektoren

1990

2000

Services

100%

30% 20% 10% 0%

1970

1980

2010

2020

Der Subkontinent ist ein Land im Umbruch: Der Anteil des Agrarsektors an der Gesamtwirtschaft geht seit Jahrzehnten kontinuierlich zurück. Dafür steigt die Bedeutung der Dienstleistungen, was für eine moderne Volkswirtschaft spricht.

Februar 2022 – GELD-MAGAZIN . 27

2202_026_Indien_h_rp_m_n_s.indd 27

20.01.2022 19:38:31

MÄRKTE & FONDS . Emerging Markets

„Asien bietet eine Reihe aufregender Wachstumschancen für langfristige Investoren.“ Rushil Khanna, Head of Equities Asia bei Credit Suisse Asset Management

Standards westlicher Industrienationen he-

HDFC Bank führt, die ein profitables und

ranführt. Field glaubt allerdings, dass diese

dauerhaftes Wachstum verzeichnet.“ Im

Fantasie nicht der wesentliche Wachstums-

Reich der Mitte gefällt der Expertin zum

treiber des Landes ist. Alleine darauf solle

Beispiel Glodon – Chinas größtes Unterneh-

man sich also nicht verlassen. Nichtsdesto-

men für Bausoftware. „TSMC, Taiwan Semi-

trotz repräsentiert Indien eine große, viel-

conductor Manufacturing, ist wiederum die

fältige Wirtschaft, die in den meisten – auch

weltweit führende Halbleitergießerei, die in

börsennotierten – Sektoren vertreten ist. In-

den nächsten Jahren von mehreren Wachs-

vestmentmöglichkeiten seien mehr als zur

tumstreibern profitieren wird, da der Be-

Genüge vorhanden.

darf an schnellerer, effizienterer und leistungsfähigerer Rechenleistung weiter an-

Breites Spektrum

hält“, so Lu.

Aber wo findet man nun spannende Aktien?

Comgest-Experte Singh hat gleich einen in-

Noch mehr spannende Aktien

teressanten Titel parat: „Housing Develop-

Rushil Khanna von Credit Suisse hat eben-

ment Finance Corp (HDFC), ein indischer

falls attraktive Titel parat: „Einige der Ak-

Hypotheken-Anbieter, ist eine unserer größ-

tien, die wir für interessant halten, sind

ten Positionen im Emerging-Markets-Portfo-

TSMC, Contemporary Amperex Technology

lio. Wir sind der Meinung, dass das Unter-

(CATL) in China, sowie Infosys und Asian

nehmen über ein solides Management und

Paints in Indien. Während TSMC sehr be-

eine ausgezeichnete Kultur im Risikoma-

kannt ist, ist CATL Chinas größter Hersteller

nagement verfügt. Zudem sollte es uns auf-

von Batterien für Elektrofahrzeuge und pro-

grund der aktuell noch geringen Hypothe-

fitiert vom explosiven Wachstum des chine-

kendurchdringung im Land langfristiges Wachstum bieten.“ Auch Anh Lu von T. Rowe

sischen Elektrofahrzeugsektors im kom-

Price gefällt das Unternehmen gut: „Indiens

stungsgigant mit einer Marktkapitalisierung

wirtschaftliche Entwicklung und seine at-

von 100 Milliarden Dollar, und Asian Paints,

traktive Demografie geben seinem Banken-

Indiens größtes Farbenunternehmen, haben

sektor natürlichen Rückenwind. Darüber hi-

beständig Cash-Flow-Returns on Invest-

naus erscheinen die Privatbanken innerhalb

ments erzielt, die sie in die Top-zehn-Pro-

des Sektors besonders attraktiv, da sie den

zent der hochprofitablen und schnell wach-

öffentlichen Instituten ständig Marktanteile

senden Unternehmen der Welt führen.“ Fazit: Stock-Picking führt zum Erfolg.

abnehmen. Was zu Unternehmen wie der

INDIEN SCHLÄGT CHINA

menden Jahrzehnt. Infosys, ein IT-Dienstlei-

Aufholprozess: Exporte im Verhältnis zum BIP

auf Euro-Basis 50% 40% 30%

Sensex TR Hang Seng TR MSCI World TR

China

1990

2000

35%

20%

30%

0% -10% -20% -30% 2020

2021

Vom breiten Markt fast unbemerkt, hat der indische Leitindex Sensex den MSCI World und die Hongkonger Börse locker outperformt.

Korrekturen sind natürlich nicht ausgeschlossen, die Richtung Indiens stimmt aber.

Quelle: Haver Analytics, Annual data to 2020

10%

-40%

Indien 40%

25% 20% 15% 10% 5% 0%

1970

1980

2010

2020

Die Grafik zeigt deutlich, dass China bei den Exporten im Verhältnis zum eigenen BIP seit Mitte der 2000er-Jahre abbaut. Dafür hat Indien die Quote erhöht, und ist somit an das Reich der Mitte in diesem Vergleich herangekommen.

28 . GELD-MAGAZIN – Februar 2022

2202_026_Indien_h_rp_m_n_s.indd 28

20.01.2022 19:38:32

Seit 2007 veranstaltet das GELD-Magazin in regelmäßigen Abständen Kongresse für institutionelle Investoren. In Halbtages-Seminaren stellen dabei jeweils vier bis fünf Gesellschaften ihre Expertise in ihrem speziellen Investmentbereich vor. Abgerundet wird die Veranstaltung fallweise durch ein Impulsreferat eines unabhängigen Experten, das in inhaltlichem Zusammenhang zur Thematik steht.

202 2

18. Mai 2022 – Nachhaltige Investments & Impact Investing VERANTWORTUNG. Vom Nischenprodukt zum Mainstream – immer häufiger setzen Investoren auf soziale und ökologische Nachhaltigkeit im Wirtschaftsleben.

Mit Neuen Energien, Ressourceneffizienz und vielen anderen „SRI/ESG“-Themen lässt sich mit gutem Gewissen auch gutes Geld verdienen.

14. Juni 2022 – Wachstumsregionen und -branchen AUFSTEIGER. Branchen wie IT, Healthcare, Infrastruktur oder Robotic sind aus unserem modernen Leben nicht mehr wegzudenken. Ein jahrzehntelanger Aufholbedarf macht auch bestimmte Länder und Regionen zu einem Eldorado für Anleger. Wie Investoren am meisten davon profitieren können, erfahren sie bei diesem Kongress.

14. September 2022 – Vermögensverwaltende Fonds & Multi Asset-Strategien GERINGES RISIKO. Auch in schwierigen Marktphasen eine positive Performance zu erzielen, diesen hohen Anspruch setzen sich Vermögensverwaltungs- und Total Return Fonds. Thema dieser Veranstaltung sind Strategien, die zu nachhaltigem Erfolg führen sowie Produkte, in die man in diesem Zusammenhang investieren kann.

18. Oktober 2022 – Attraktive Aktienmärkte und Anlagestrategien WACHSTUM. Unternehmen mit soliden Gewinnen bzw. deutlichem Gewinn- und Cash Flow-Wachstum bringen Anlegern einen nachhaltigen Mehrwert. Bei diesem Kongress erfahren Sie, in welchen Regionen und Branchen die besten Dividendenwerte und/oder Wachstumsaktien zu finden sind.

Ort der Veranstaltung: Grand Hotel Wien, Ballsaal „Quadrille“ Kärtner Ring 9, 1010 Wien

Empfang: 8:30 bis 9:00 Uhr Vorträge: 9:00 bis ca. 12:30 Uhr anschließend Mittagsbuffet

Zielgruppen/Gäste: Fondsmanager, Dachfondsmanager, Vermögensverwalter, Versicherungen, WPDL-Unternehmen, Pensionskassen, CFOs, Private Banker, Kundenbetreuer von Banken etc.

Veranstalter: GELD-MAGAZIN

Kontakt: 4profit Verlag GmbH Rotenturmstraße 19/1/29B 1010 Wien

Anfragen & Reservierung: 23. November 2022 – Investmentausblick 2023 / Megatrends MEGATRENDS. Welche ökonomischen Entwicklungen, Branchen und Regionen werden das kommende Jahr bestimmen? Von welchen Trends werden Investoren 2023 am meisten profitieren, welche sollte man wiederum meiden? Umfangreiche Expertenausblicke geben Ihnen hier kompetente Antworten.

2202_026_Indien_h_rp_m_n_s.indd 29

Snezana Jovic s.jovic@ geld-magazin.at T: +43 699 1922 0326 Anatol Eschelmüller a.eschelmueller @ geld-magazin.at +43 699 1170 2110

20.01.2022 19:38:32

MÄRKTE & FONDS . Zinswende

Der Inflation ein Schnippchen schlagen Für Anleger wird es schwieriger, ihr Vermögen zu erhalten. Die Inflation ist auf dem Vormarsch, immer mehr Banken verlangen Verwahrentgelte fürs Ersparte. Aktien mit hohen Dividendenrenditen schützen davor.

WO L F G A N G R E G N E R

neben Immobilien vor allem Aktien als geeigneten Inflationsschutz an. Damit die Dividende die Geldentwertung dauerhaft ausgleichen kann, sind für das Orakel von Omaha zwei Voraussetzungen nötig: Die Unternehmen sollten erstens in der Lage sein, ihre Preise entsprechend der Inflationsrate zu erhöhen, ohne dabei Geschäft zu verlieren. Der zweite zentrale Punkt sind die potenziellen Kapitalkosten. Das im inflationären Umfeld erzielbare zusätzliche Geschäft muss größer sein als der Anstieg der Investitionskosten. Daher ist die Strategie von sogenannten Dividendenfonds, also Investmentfonds mit expliziter DividendenStrategie, darauf ausgerichtet, auf Unternehmen mit Preismacht und guter Profitabilität sowie starken Cash Flows und hoher Substanz zu setzen.

S

chon im Mai 2020 hatte Börsenle-

Langfristig überlegen

gende Warren Buffett auf der

Für Anleger sollte sich dies lohnen, wie

Hauptversammlung seiner Invest-

auch eine Studie der Investmentgesellschaft

mentgesellschaft Berkshire Hathaway ge-

Allianz Global Investors zeigt: Demnach

warnt: „Wir erleben eine substanzielle Infla-

werden

tion. Unsere Lieferanten erhöhen die Preise,

2022 in Europa einen Rekord aufstellen.

wir erhöhen die Preise, und alles wird ein-

AGI prognostiziert einen Anstieg der Divi-

fach akzeptiert.“ Gleichzeitig werden Ar-

dendenausschüttungen in Europa um etwa

beitskräfte knapp, die Stundensätze steigen.

8,2 Prozent auf rund 410 Milliarden Euro.

In den USA lag die Teuerungsrate im De-

„Etwas anders als beim Konjunkturbild

zember bei 7,0 Prozent – der höchste Wert

zeigte sich bei den Dividendenausschüt-

seit über 30 Jahren. Auch in Europa ziehen

tungen 2021 eine ausgeprägte V-förmige

die Preise kräftig an. Hier lag die Rate im

Entwicklung“, erläutert Jörg de Vries-Hip-

Dezembe bei 5,0 Prozent, in Deutschland

pen, CIO Equity Europe bei AGI. Für Kern-

sogar darüber. Für Anleger stellt sich nun

europa (Eurozone) sieht der Experte nied-

die Frage, wie sie sich positionieren sollen,

rige zweistellige Wachstumsraten bei den

um die Kaufkraft zu erhalten. Investment-

Dividendenausschüttungen (Zuwächse von

guru Buffett sieht – wenig überraschend –

zehn bis 13 Prozent) voraus. Noch klarer

die

Dividendenausschüttungen

Credits: beigestellt/Archiv; Dilok/stock.adobe.com

Anleger unterschätzen die Macht der Dividenden. Dabei lassen sich rund 40 Prozent der langfristigen Performance der Aktienmärkte auf die Ausschüttungen der börsenotierten Unternehmen zurückführen.

30 . GELD-MAGAZIN – Februar 2022

2202_030_Dividenden_wr_rp.indd 30

21.01.2022 19:31:28

DWS TOP DIVIDENDE Kaum Dividendenkürzungen „Fundamental gesehen legen wir nicht

M&G GLOBAL DIVIDEND FUND Dividenden-Player mit strukturellem Wachstum

DPAM INVEST B EQUITIES EUROPE DIVIDEND Risikoarme Dividendenaktien

nur Wert auf attraktive Dividendenzah-

„Wir fahren einen diversifizierten

„Wir nutzen Dividendenprognosen

lungen und ein entsprechendes Wachs-

Ansatz und sind dabei sehr flexi-

als Selektionskriterium, wobei Nach-

tum, sondern auch auf die Bilanzqua-

bel. Das bedeutet, dass wir weit über

haltigkeitsfaktoren im Vordergrund

lität, die Stabilität der Cashflows als

stehen: Dividenden sollten nicht nur

auch die Bewertung der Unternehmen.

den Bereich der defensiven Aktien hinaus­gehen, die man sonst im Allge-

Bei der Vorauswahl nutzen wir ein

meinen mit einer Dividendenstrate-

dern auch in Zukunft weiterwachsen.

quantitatives Modell, das die Unterneh-

gie assoziiert. Wir wählen Aktien aus

Als nachhaltig gelten bei DPAM Titel

men hinsichtlich ihrer Attraktivität im

drei unterschiedlichen Kategorien

mit soliden Bilanzen sowie wachsen-

Dividendenkontext einordnet. Aktien

aus: defensiv, zyklisch und Quali-

den Cash Flows. Im Portfolio sind hohe

von Unternehmen, die eine anhaltend

tätswachstum. Vor allem mit unseren

Dividendenzahler, aber auch Werte

hohe Dividendenrendite, ein starkes

Zyklikern, die ein Dividendenwachs-

mit geringeren Ausschüttungsquo-

Dividendenwachstum und eine über-

tum aufweisen, konnten wir unsere

ten, dafür aber mit starkem Dividen-

durchschnittliche Ausschüttungsquo-

beste Quartalsperformance erzielen.

denwachstum vertreten. Tendenziell

te aufweisen, belegen die vorderen

Dennoch sind hohe Dividenden kein

ist der Value-Faktor im Fonds stark

Ränge. Unternehmen, die kaum oder

Ausgangspunkt für unseren Selekti-

vertreten. Damit profitiert der Fonds

keine Dividende zahlen bzw. sehr zy-

onsprozess. Wir konzentrieren uns vor

vom gegenwärtigen Börsenumfeld,

klische Geschäftsmodelle aufweisen,

allem auf Dividendenwachstum, sta-

das Zykliker mit Qualität favorisiert.

fallen dabei durch den Rost. Wichtige

bile Cash Flows und starke Bilanzen.

Wir schauen strikt auf die Bewer-

Kennzahlen sind EV/EBITDA, KGV

Nur eine hohe Dividende ist eher ein

tungen und legen zugleich eine dy-

und Gewinndynamik.“ Das Portfolio

Zeichen, dass ein Unternehmen mit

namische, in die Zukunft gerichte-

liegt rund 20 bis 25 Prozent unter dem

operativen Problemen zu kämpfen

te Dividendenschwelle fest. Aktien,

KGV des Gesamtaktienmarktes und

hat, aber kein Indikator für qualitativ

die diese Schwelle nicht erreichen,

verspricht noch einiges an Potenzial.

hochwertigen Shareholder Value.“

kommen auch nicht ins Portfolio.“

Denise Kissner, Produktspezialistin, DWS

Stuart Rhodes, Fondsmanager, M&G 60%

30%

50%

25%

40%

10% 5%

Credits: beigestellt/Archiv; Dilok/stock.adobe.com

2020

2021

Volumen

-10%

-10%

-20% 2017

2018

2019

2020

2021

-30%

ISIN LU1670710075

19.402 Mio.€ Rendite 1 Jahr 18,1 %

Ausgabeaufschlag

0%

10%

-10%

ISIN DE0009848119 5,00 % Rendite 3 J.p.a. 9,2 %

Total Expense Ratio 1,45 % Rendite 5 J.p.a. 5,7 %

10%

20%

-5% -15%

20%

0%

0%

2019

30%

30%

15%

2018

Laurent van Tuyckom, Fondsmanager, DPAM

35%

20%

2017

überdurchschnittlich hoch sein, son-

Volumen

-30% 2017

2018

2019

2020

2021

-40%

ISIN BE0057451271

2.263 Mio.€ Rendite 1 Jahr 18,6 %

Ausgabeaufschlag

-20%

4,00 % Rendite 3 J. p.a. 13,1 %

Total Expense Ratio 1,94 % Rendite 5 J. p.a. 9,2 %

Volumen Ausgabeaufschlag

596 Mio.€ Rendite 1 Jahr 23,6 % 2,00 % Rendite 3 J. p.a. 6,4 %

Total Expense Ratio 1,73 % Rendite 5 J. p.a. 4,5 %

Februar 2022 – GELD-MAGAZIN . 31

2202_030_Dividenden_wr_rp.indd 31

21.01.2022 19:31:31

MÄRKTE & FONDS . Zinswende

„Dividendentitel müssen robuste Geschäftsmodelle, starke Bilanzen, hohe Profitabilität und Substanz haben.“

zeigt sich die Bedeutung von Dividenden in

tungen aufrechtzuerhalten. Dies schließt

einer

„Dividenden

Unternehmen aus den Bereichen Technolo-

verleihen vielen Portfolien Stabilität, vor

gie und Gesundheitswesen ein. Zudem

allem in Jahren mit negativer Kursentwick-

muss der Verschuldungsgrad niedrig, die

lung, da sie dann Kursverluste ganz oder

Substanz hoch sein.“ Das JPM-Portfolio ist

teilweise kompensieren können. Im Zeit-

eine gute Mischung aus: „Stable High Yiel-

raum 1976 bis Ende 2021 waren in Europa

ders“. Diese Aktien bieten eine Dividenden-

34 Prozent der gesamten Aktienerträge auf

rendite, die weit über dem Marktdurch-

Dividenden zurückzuführen. „Für Anleger

schnitt liegt, und die solide Ertragsbasis für

bleiben Dividenden daher von zentraler Be-

das Portfolio darstellt. Dazu zählen eta-

deutung“, so de Vries-Hippen. „In einer Zeit

blierte Unternehmen aus stabilen Branchen

„Wir suchen Unternehmen, die stark sind, um über den Konjunkturzyklus hinweg zu gedeihen und Dividenden zu zahlen.“

allgegenwärtiger Disruption – Stichworte

wie Telekommunikation, Immobilien und

Künstliche Intelligenz und Robotik, Grünes

Versorger. Dann die „Compounders“. Diese

Wachstum, Klimawandel sowie Pandemie –

haben

ist eines verlässlich: Kapitaleinkommen

weisen aber eine lange Erfolgsgeschichte

durch Dividenden.“

stetig wachsender Dividenden auf, etwa im

Stephen Anness, Fonds­ manager des Invesco Global Equity Income Fund

Strategien: Ein bunter Mix

güterbereich. Last but not least „High

Christos Sitounis, Portfoliomanager des

Growth“. Diese Aktien haben eine niedrige

MainFirst Global Dividend Stars, erklärt sei-

Rendite, aber es wird erwartet, dass sie

ne Portfolio-Ausrichtung: „Die Kombination

durch steigende Ausschüttungen und die

aus attraktiven kleinen und mittelgroßen

zyklische Erholung der Gewinne ein über-

Unternehmen mit robusten Blue-Chips hat

durchschnittliches Ertragswachstum bieten.

Christos Sitounis, Port­folio­ manager des MainFirst Global Dividend Stars

Langfristbetrachtung.

geringere

Dividendenzahlungen,

Gesundheitswesen und dem Basiskonsum-

sich bewährt (Barbell-Strategie). Sie reagieren deutlich dynamischer und agiler bei den

Dividende ist nicht alles

Kostenanpassungen und besitzen durch ihre

DWS-Expertin Denise Kissner hebt hervor:

führende Nischenpositionierung sowie In-

„2021 ist dem DWS Top Dividende hinsicht-

novationskraft Preissetzungsmacht.“ Sam

lich seiner Wertentwicklung nicht nur das

Witherow, Fondsmanager des JPM Global

zweitstärkste Jahr seiner Geschichte gelun-

Dividend Fund, setzt ebenfalls auf Quali-

gen, sondern die Ausschüttung je Anteil war

tätsunternehmen – also solche mit starken

auch so hoch wie noch nie seit der Aufle-

Bilanzen und hohem Free Cashflow. „Diese

gung im Jahr 2003. Wir achten auf die Er-

sind in der Lage, regelmäßige Ausschüt-

trags- und Auftragslage, die Qualität der Cashflows sowie die Bilanzqualität inklusive der Verschuldung.“ Stuart Rhodes, Ma-

DAX-Dividendenindex läuft dem reinen Kursindex davon

nager des M&G (Lux) Global Dividend Fund, hat von Growth- zu Value-Titeln um-

DAX-Performanceindex

DAX-Kursindex

kommen. „Unsere Energie- und Rohstoffin-

120%

vestments gingen fast durch die Decke.“ Er

100%

setzt auf eine Mischung aus defensiven, zyk-

80%

lischen und solchen Aktien, die Qualitäts-

60% 40%

wachstum bieten. Ludwig Palm, Manager

20%

des Flossbach von Storch Dividend, hebt

0%

hervor, dass sein Fonds den Kurs das neunte

-20%

-80%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

Der reine DAX-Kursindex (ohne Dividenden) ist deutlich hinter dem DivDAX, also dem DAX-Performanceindex inklusive Dividenden, zurückgeblieben.

beiden Corona-Jahren – und damit das achte Mal in Folge – gestiegen ist. Er achtet zuerst auf die Qualität und erst dann auf die Dividende.

FOTO: beigestellt

schüttung des Fondsportfolios auch in den

-60%

Credits: beigestellt/Archiv

Jahr in Folge steigern konnte und die Aus-

-40% Quelle: Lipper IM

geschwenkt, und das ist dem Fonds gut be-

140%

32 . GELD-MAGAZIN – Februar 2022

2202_030_Dividenden_wr_rp.indd 32

21.01.2022 19:31:35

2202_

INTERVIEW . Peter Seilern, Seilern Investment Management

Mit Qualitätswachstums-Aktien sicher unterwegs – auch in volatilen Zeiten Die wirtschaftlichen Voraussetzungen sind aktuell für Anleger, die Qualitätswachstums-Unternehmen vertrauen, herausfordernd, doch gleichzeitig positiv, wie Unternehmensgründer Peter Seilern betont.

Die Fonds Ihres Unternehmens investieren aus-

betroffen. Der Austritt des Vereinigten Königreichs

schließlich in Qualitätswachstums-Aktien, die re-

hat eine Reihe von Möglichkeiten eröffnet, die nun

gional und global selektiert werden. Wie sehen

den anderen EU-Ländern die Gelegenheit bietet, in

Sie die wirtschaftlichen Entwicklungen in den

einer Weise voranzukommen, die von den „feindse-

einzelnen Regionen, beginnend mit den USA?

ligen“ Briten immer abgelehnt wurde.

Für die linksgerichtete US-Regierung unter Präsident Biden ist es nicht einfach, die starke Position der glo-

Im Lauf des Jahres ist mit einer Rücknahme der

bal agierenden US-Qualitätswachstums-Unternehmen (QG-Unternehmen) zu schwächen, denn die USA verfügen über die qualitativ hochwertigsten Unternehmen der Welt, von denen die meisten in allen

FOTO: beigestellt

Credits: beigestellt/Archiv

wirtschaftlichen Szenarien, nicht zuletzt in der aktu-

Konjunktur-Maßnahmen, die von den einzelnen RePeter Seilern, Gründer und Vorstandsvorsitzender Seilern Investment Management (London) Ltd.

gierungen in Zusammenhang mit Covid gesetzt wurden, zu rechnen. Welche Auswirkungen hat diese Entwicklung auf Qualitätswachstums-Aktien?

Die Finanzmärkte haben seit vielen Monaten mit ei-

ellen Pandemie, erfolgreich waren. In Europa gibt es

ner quantitativen Straffung gerechnet. Die anhaltend

davon weniger, aber dennoch sehr hochwertige

hohe Inflation hat diese Maßnahmen beschleunigt,

Wachstumsunternehmen mit ihren spezifischen Qua-

und einige Zentralbanken haben bereits damit be-

litäten. Auch hier hat die politische Einmischung sie

gonnen, die Zinssätze zu erhöhen. Dennoch sind die

nicht von ihrer Zielsetzung abgelenkt. China stellt

Renditen von Anleihen mit langer Laufzeit nicht, wie

sich in diesem Zusammenhang ganz anders dar: in

von vielen Beobachtern erwartet, explodiert. Hierfür

diesem Land spielt die Politik eine entscheidende

gibt es triftige Gründe. Echte QG-Unternehmen wer-

Rolle, allerdings zum Nachteil bestimmter Geschäfts-

den von steigenden Renditen oder Zinssätzen nicht

bereiche, wie wir in den letzten zwei Jahren gesehen

allzu sehr betroffen sein, da ihre Bilanzen stark und

haben. Echte QG-Unternehmen wurden in China

relativ schuldenfrei sind. Der Schuldendienst ist für

nicht identifiziert, zumindest nicht von uns.

ein echtes QG-Unternehmen kein Thema.

Wie hat sich Europa im zweiten Krisenjahr und

Wie sehen Sie die Chancen für die Performance-

dem ersten Jahr nach dem Brexit entwickelt?

Entwicklung von QG-Aktien, vor allem dann,

Europa wurde in gleicher Weise wie andere Länder

wenn diese ESG-Kriterien berücksichtigen?

von der Covid-Pandemie betroffen. Doch im Gegen-

QG-Unternehmen erfüllen seit vielen Jahren die

satz etwa zu den USA, ist die Beschäftigungslage

ESG-Kriterien. Das ist der Grund, weshalb sie sich

hier nach wie vor latent schwach. Diese Entwicklung

als QG-Unternehmen qualifizieren. Die Einhaltung

verlangsamt das Entstehen von Lohn-Preis-Spiralen,

dieser Kriterien ist aus Gründen des Umweltgedan-

eine ausufernde Inflation und steigende Anleiheren-

kens und aus gesellschaftlichen Gründen relevant;

diten. Was den Brexit betrifft, so ist der Hauptverlie-

das steigert zwar nicht die Rendite, trägt jedoch we-

rer die britische Bevölkerung, der von der Regierung

sentlich zur Risikominimierung bei. Tatsächlich aber

Vorteile vorgegaukelt wurden, die es tatsächlich

existieren diese beiden Ergebnisse nebeneinander.

nicht gibt und nicht geben kann. Dies spiegelt sich in

Diese Entwicklung hat sich im Zuge des Wandels der

der dazugehörenden und anhaltenden Schwäche

Weltwirtschaft von einer industriellen zu einer wis-

des Pfund Sterling wider. In der EU ist der Handel

sensbasierten Wirtschaft noch verstärkt.

mit dem Vereinigten Königreich stark zurückgegangen, aber der regionale Handel ist vom Brexit nicht

www.seilerninvest.com

Februar 2022 – GELD-MAGAZIN . 33

2202_033_SeilernINT_rp.indd 33 33 2202_030_Dividenden_wr_rp.indd

21.01.2022 18:39:32 19:31:35

MÄRKTE & FONDS . Logistik

Container und Pakete für die Welt Logistikunternehmen bewegen sich in günstigem Fahrwasser dank der Lieferkettenprobleme als Folge der Corona-Pandemie. Dieser Trend dürfte auch 2022 anhalten und ausgewählte Aktien des Sektors weiter antreiben.

Der Rückstau an Chinas und den amerikanischen Seehäfen ist immer noch erheblich groß und entwirrt sich nur langsam.

D

ie Sperrung des Suezkanals durch

ringertes Angebot auf eine steigende Nach-

den havarierten Containerriesen

frage trifft, liegt auf der Hand: Die Preise

„Ever

wie

gehen durch die Decke. McKinsey schätzte

wichtig Logistik im anziehenden Auf-

noch vor der Corona-Krise das Marktvolu-

schwung ist. Der Baltic-Dry-Index hat sich

men allein des Paketgeschäfts weltweit auf

seit dem zyklischen Tief im Mai 2020 bis

240 Milliarden Euro und das jährliche

heute fast versechsfacht. Dieser Index spie-

Wachstum auf zehn Prozent. Dann kam Co-

gelt die Preise für das Verschiffen von

vid-19 und erwies sich für die Logistiker als

Schüttgütern wie Kohle, Eisenerz oder Ge-

echter Zusatzschub. Dank des dynamischen

treide auf den Standardrouten wider. Die

E-Commerce hält sich die Nachfrage nach

Frachtraten für Containerschiffe sind eben-

Transportdienstleistungen auf hohem Ni-

falls in die Höhe geschossen. Die Preisexplo-

veau. Zum Bereich Logistik zählen etwa

sion basiert auf zwei Ursachen. Zum einen

Container-Reedereien, Landfrachtunterneh-

haben die Reedereien während der Corona-

men, oder Luftfrachtfirmen bzw. integrierte

Krise ihre Kapazitäten verringert und

Logistikunternehmen, die die volle Wert-

Schiffe verschrottet. Gleichzeitig wächst die

schöpfungskette abdecken. Dazu kommen

Weltwirtschaft in diesem Jahr um satte

Spezialanbieter, wie etwa solche, die le-

sechs Prozent. Was passiert, wenn ein ver-

bensnotwendige Medikamente transpor-

Given“

unterstrich,

Credit: Travel mania/stock.adobe.com

WO L F G A N G R E G N E R

34 . GELD-MAGAZIN – Februar 2022

2202_034_Logistik_wr_rp_m.indd 34

21.01.2022 17:13:13

VIB VERMÖGEN Logistik-Immobilien für den E-Commerce Boom

DEUTSCHE POST Paketboom lässt die Kassen klingeln

MAERSK Container-Boom auf den Weltmeeren

Die VIB Vermögen AG ist eine mit-

Die Deutsche Post AG ist ein weltweit

Das dänische Transport- und Logistik-

telständische Immobilienholding

führender Post- und Logistik-Konzern.

Unternehmen A.P. Moeller-Maersk A.S.

mit Schwerpunkt auf gewerblichen

Das Unternehmen stellt Logistiknetze

ist ein Weltmarktführer in der globa-

Immobilien in Süddeutschland. Der

für die globalen Post- und Warenströ-

len Container-Schifffahrt (500 Schiffe).

Fokus liegt auf renditestarken Logi-

me sowie Informations- und Finanz-

Das Unternehmen betreibt unter der

stik-Immobilien. Erst zuletzt wurden

aktivitäten bereit. Mit den Konzern-

Marke APM Terminals auch eine Reihe

Grundstücke im Ausmaß von 40.000

marken Deutsche Post und DHL verfügt

von Seehäfen, z.B. in Den Haag. Dazu

Quadratmetern für die weitere Ent-

die Post über ein Leistungsspektrum

gehören neben den Hafenterminals

wicklung im Logistikbereich erwor-

rund um Logistik und Kommunikati-

auch integrierte Cargo-, Logistik- und

ben. So kann VIB Vermögen schneller

on (Paket-, Express-, Briefgeschäft).

Transportaktivitäten im unmittelbaren

wachsen als Immobilienentwickler

Zudem enthält das Angebot einfach

Hinterland. Derzeit werden 74 Ha-

im sonstigen Gewerbebereich. VIB

zu handhabende Standardprodukte

fen- und Seeterminals in 40 Staaten

betreibt eine Buy-and-Hold-Strategie.

wie auch maßgeschneiderte Lö-

betrieben. Als schwerpunktmäßig

Die Gesellschaft entwickelt dabei

sungen, die vom Dialogmarketing bis

im Standard-Container-Bereich ak-

Immobilien für das eigene Portfo-

hin zur industriellen Versorgungsket-

tiver Konzern profitiert Maersk von

lio und erwirbt Bestandsimmobili-

te reichen. Die Deutsche Post ver-

Container-Transportgebühren, die im

en. Zum Portfolio des VIB-Konzerns

teilt zudem auch Presseerzeugnisse,

vierten Quartal 2021 gegenüber dem

zählen auch Shopping- und Fach-

Werbe- und Katalogsendungen und

Vorjahr um fast 700 Prozent explo-

markt-, und Dienstleistungszentren.

bietet Lösungen für die Unterneh-

diert sind. Aufgrund der anhaltenden

Mit einer vermietbaren Gesamtfläche

menskommunikation. Die Corona-

Lieferkettenprobleme ist ein Ende

von über einer Million m² erzielt der

Pandemie hat die globalen Waren-

des Container-Booms nicht in Sicht.

VIB-Konzern nachhaltige Mietrenditen.

ströme zugunsten der Post verstärkt.

Zumal die Flotte relativ neuwertig ist.

EUR

EUR

EUR

50 45

60 55 50

3.500

40

Credit: Travel mania/stock.adobe.com

35

25

30

20

25

2020

20

2021

ISIN DE000A2YPDD0 Kurs (20.01.2022) Umsatz 2022e

2.000

40

30

Marktkap.

2.500

45

35

15

3.000

1.500

1.000 900 800 2018

2019

2020

700

2021

ISIN DE0005552004 46,23 €

KGV 2022e

16,1

Kurs (20.01.2022)

1.300 Mio.€

KGV 2023e

14,8

107 Mio.€

DIV. 2021e 1,71 %

2018

2019

2020

2021

ISIN DK0010244508 52,90 €

KGV 2022e

13,3

Kurs (20.01.2022) 3.042,00 €

KGV 2022e

3,5

Marktkap.

66,2 Mrd.€

KGV 2023e

12,7

Marktkap.

56,5 Mrd.€

KGV 2023e

7,3

Umsatz 2022e

81,1 Mrd.€

DIV. 2021e 3,30 %

Umsatz 2022e

57,7 Mrd.€

DIV. 2021e 11,85 %

Februar 2022 – GELD-MAGAZIN . 35

2202_034_Logistik_wr_rp_m.indd 35

21.01.2022 17:13:14

MÄRKTE & FONDS . Logistik

tieren. Die größten Player befinden sich in

kas drittgrößtes Logistikimperium - nach

den USA und China, wie Fedex (ISIN

UPS und Fedex. Das glückte mit Übernah-

US31428X1063), UPS (ISIN US9113121068)

men und strikten Effizienzprogrammen.

oder Costco (ISIN US22160K1051). Auch die

Der Umsatz stieg in zehn Jahren von 175

in Hongkong ansässige China Ocean Ship-

Millionen auf 16,2 Milliarden Dollar. XPO

ping (Group) Company (COSCO, ISIN

spezialisierte sich auf die sogenannte „letzte

CNE1000002J7) ist ein globaler Marktführer,

Meile“, wo man nun auch führend ist. Das

wie auch die Deutsche Post. Das Nachrich-

Unternehmen liefert schwere Güter wie Mö-

ten-Feedback dieser Unternehmen ist fast

bel oder Küchengeräte aus, die bei den Kun-

überall gleich lautend: Da die globalen Sup-

den auch angeschlossen werden. Das ist

ply Chains (Lieferketten) schwer planbar

eine lukrative Nische, vor der sich viele Lo-

und unter Druck bleiben, gibt es zwar Unsi-

gistiker drücken, weil es zeitaufwendig ist.

cherheiten, was die operative Geschäftsent-

Hier hat sich XPO einen Namen gemacht.

wicklung anbelangt, aber dies auf der Ober-

Angesichts des boomenden Onlinehandels

seite. Das heißt, man rechnet mit anhal-

sind die Voraussetzungen gut. Auch einige

tendem Wachstum und hohen Gewinnmar-

Logistik-Fonds gibt es, wobei der ETF auf

gen, die nur von den Energiekosten gefähr-

den Solactive eCommerce-Logistics-Index

det sind. Und wenn die Verkehrsengpässe nachlassen, sollten die Ersparnisse der Ver-

Net Total Return (L&G Ecommerce Logistics UCITS ETF, ISIN IE00BF0M6N54) als geeig-

braucher und die niedrigen Lagerbestände

netes Investment erscheint.

die Nachfrage weiter ankurbeln. Die Konversions-Marge, die das Verhältnis von EBIT

Lukrative Aufspaltung

(operativer Gewinn vor Steuern und Zin-

Die Verschlankung von Konzernen ist „in“.

sen) zu Rohertrag beschreibt und eine

So hat Daimler eben erst Daimler Truck ab-

wichtige Kennzahl in der Branche ist, liegt

gespaltet. Schon Mitte 2019 tat Volkswagen

Logistik-Aktien liegen derzeit gut im

bei den Mitgliedern der Peer Group bei 30

ähnliches mit Traton. Bei den Anlegern sto-

Trend und angesichts anhaltender Lie-

bis 35 Prozent und ist damit deutlich höher

ßen diese strategischen Entscheidungen auf

ferkettenprobleme ist ein Ende des

als noch vor einem Jahr. Dazu kommt noch

viel Interesse, dies vor dem Hintergrund der

Aufschwungs 2022 nicht zu erwarten.

die Dekarbonisierung des Transport- und

Annahme, dass die Einzelteile eines Kon-

Davon profitieren besonders Seefracht-

Energiesektors. Kein größerer Player kann

zerns mehr wert sind als das bisherige Ge-

unternehmen, wie die Container-Ree-

es sich leisten, beim Übergang auf kohlen-

samtpaket. Denn komplizierte Firmenkon-

derei Hapag-Lloyd oder die dänische

stoffneutrale Antriebsformen zurückzublei-

Maersk. Beide Unternehmen stehen

ben, und so sind die Marktschwergewichte

strukte seien mit einem Bewertungsabschlag für Konglomerate behaftet, so die Ar-

auf der Kaufliste der Deutschen Bank.

im Vorteil gegenüber kleineren Playern.

gumentation. Im Falle von Daimler und

Logistik: Profiteure der Lieferketten-Engpässe

Daimler Truck ist das nicht anders. Neue Al-

Analyst Andy Chu sieht indes noch mehr Luft für den Kurs nach oben. Der

Logistik-Immobilien

lianzen der LKW-Tochter und mehr sind

Experte rechnet laut einer Sektorstu-

Die Deglobalisierung lässt die Nachfrage

denkbar. Für spekulative Anleger erscheint

die damit, dass die Ergebnisentwick-

nach Logistikimmobilien steigen. Diesen

daher die Daimler Truck Holding interes-

lung im „Super-zyklus“ der Logistik-

Trend verstärkt noch die Re-Organisation so

sant. Der Börsenwert von rund 24 Milliar-

branche erst 2023 einen Höhepunkt

mancher Logistikkette, nachdem sich die

den Euro bewegt sich nur am unteren Rand

erreicht, und nicht bereits in diesem

Just-in Time-Produktion während der Coro-

der von Analysten im Vorfeld abgegebenen

Jahr. Chu sieht für 2022 und auch 2023

na-Pandemie als problembehaftet herausge-

Schätzungen, die bis zu 40 Milliarden Euro

immenses Überraschungspotenzial

stellt hat. Pure Immo-Player gibt es nur we-

reichten. Die Margen von Daimler Truck ha-

und ist entsprechend optimistisch für

nige, und diese stehen somit im Fokus der

ben ein glaubwürdiges Aufwärtspotenzial

alle von ihm beobachteten Papiere

Investoren. Zu nennen sind etwa VIB Vermögen (ISIN DE000A2YPDD0) und die Deut-

durch den Turnaround in Europa, hieß es

stikern. Neben Moller-Maersk ist Chu

sche Industrie REIT (ISIN DE000A2G9LL1).

von aus, dass Daimler Truck den Abstand

auch optimistisch für den Schweizer

Ein weiteres aussichtsreiches Logistik-Pa-

zur EBIT-Marge der Wettbewerber verrin-

Logistik-Weltmarktführer Kühne +

pier ist die Aktie von XPO Logistics (ISIN

gern kann und die Schwerlastproduktion

Nagel – sowie für die Deutsche Post.

US9837931008). Der Gründer Bradley Jacobs

bietet schon derzeit relativ hohe Gewinnspannen, die auch nachhaltig sind.

von Container-Reedereien und Logi-

formte aus einer kleinen Lkw-Flotte Ameri-

etwa bei der Berenberg Bank. Man geht da-

36 . GELD-MAGAZIN – Februar 2022

2202_034_Logistik_wr_rp_m.indd 36

21.01.2022 17:13:18

21120

The Quality Growth Investor

VERANTWORTUNGSVOLLES INVESTIEREN INTEGRIERT, NICHT AUFGESETZT

A+

UN PRI SCORE for Responsible Investment Strategy & Governance Listed Equity - Incorporation Listed Equity - Active Ownership

Vor jeglicher Anlageentscheidung sollte eine spezielle professionelle Beratung in Anspruch genommen werden. Die Comgest Fonds richten sich an Anleger mit einem langfristigen Anlagehorizont. Investitionen in die Fonds sollten nicht erfolgen, ohne vorher den Prospekt und die wesentlichen Anlegerinformationen („KIID“) gelesen zu haben.

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21.01.2022 17:13:18 02.12.21 14:39

ROHSTOFFE . Aktuelle Trends

ERDÖL . Starke Performance

Gegen den Trend. Nachhaltigkeit und der

tige Rolle spielen sollten. Diesem starken

Kampf gegen den Klimawandel sind zurecht

Trend zum Trotz war ein Überflieger in

in aller Munde. Denn gelingt keine „grüne

punkto Rendite 2021 der „iShares Oil & Gas

Energiewende“, kommt das Mensch, Um-

Exploration & Production ETF“. Investoren

welt und nicht zuletzt der Wirtschaft teuer

lukrierten hier eine Performance von knapp

zu stehen. Deshalb werden fossile Brenn-

80 Prozent. Diese scheinbar widersprüch-

stoffe zunehmend aus den Investmentport-

liche Entwicklung ist mit den stark stei-

folios verbannt. Immer mehr Groß- sowie

genden Energiepreisen, darunter Erdöl, zu

Privatanleger sind der Auffassung, dass öko-

erklären. Ende des vergangenen Jahres gab

logische Aspekte bei Investments eine wich-

es für das „Schwarze Gold“ zwar einen Rücksetzer, im Dezember gelang aber die

Sorte Brent, USD/Barrell 90 80 70 60 50 40 30

20

2019

2020

2021

Bodenbildung, seither ist der Trendpfeil wieder nach oben gerichtet. Wobei der generelle Anstieg der Energiepreise zum Großteil auf die Aufholbewegung nach der Verdauung des Corona-Schocks zurückzufüh-

Die Energiepreise sind kräftig gestiegen und heizen die Inflation an. Die fundamentale Nachfrage stützt die Preise, wobei auch einige Spekulation im Spiel sein dürfte. Bei Öl setzte die positive Trendwende im April 2020 ein.

ren ist. Das dürfte noch einige Zeit anhalten.

Vor allem in der kürzerfristigen Betrachtung bleiben Energierohstoffe im Fokus, denn die Heizsaison auf der Nordhalbkugel hält noch an. Nach dem Winter könnte es zur Entspannung kommen. (hk)

URAN . Unmoralisches Angebot?

Comeback der Atomkraft. In Österreich

gene Meinung bilden, für „Atom-Invest-

hat man seit Zwentendorf von Kernenergie

ments“ dürfte das aber Rückenwind bedeu-

550

genug, auch in Deutschland ist der Ausstieg

ten. (Siehe dazu den ausführlichen Artikel

500

beschlossene Sache. Bereits in diesem Jahr

ab Seite 10.) Das merkt man nicht zuletzt

450

sollen die letzten deutschen Atommeiler

daran, dass jüngst neue Produkte auf den

400

vom Netz gehen. Das ändert allerdings

Markt kamen, die das Thema abdecken.

350

nichts daran, dass die EU kurz davorsteht,

Eine Möglichkeit, in Unternehmen rund um

300

Atomkraft als nachhaltige Energiequelle im

das Thema Atomenergie zu investieren,

250

Kampf gegen den Klimawandel einzustufen.

stellt der Vontobel „Nuclear Energy Index“

200

Dazu muss sich nun jeder Investor seine ei-

dar, in den mittels Zertifikaten investiert

150

werden kann. Er besteht aus 25 Kernkraft-

100

in USD / 2.500 lb. U308

2019

2020

2021

kapitalisierung. Sollten sich nicht genug passende Titel finden, wird auf Unternehmen zurückgegriffen, die nuklearnahe Technologien oder Dienstleistungen anbieten, zum Beispiel rund um den Bau von Kernreaktoren. Ein weiteres Produkt ist ein Zertifikat der Société Générale auf den „Solactive Uranium Mining Index“. Es umfasst 15 Unternehmen, die im Bereich der Urangewinnung und -verarbeitung tätig sind. (hk)

Wer keine Bedenken gegen Atomkraft hat, kann unter mehreren Zertifikaten wählen: Etwa Vontobel Nuclear Energy (ISIN DE000VX5TNQ3) oder den Uranium Mining Index (DE000SH02Q84) der Société Générale.

Credits: RHJ & zoneteen/stock.adobe.com; pixabay

Branchenvertretern mit der höchsten Markt-

38 . GELD-MAGAZIN – Februar 2022

2202_038_Rohstoffe_h_rp_n.indd 38

20.01.2022 11:46:09

GOLD . Positiver Ausblick

Goldrausch blieb aus. Man muss nicht lan-

Vorjahres (1900 Dollar pro Feinunze im

USD/Unze

ge herumreden: Das vergangene Jahr war

Juni) zurück. Das eröffnet natürlich Aufhol-

für Goldinvestoren enttäuschend. Nichts

möglichkeiten, wobei sich Experten für

wurde es aus den erhofften Gewinnen im

Gold vorsichtig optimistisch zeigen. In

2.100 2.000 1.900

Zuge der Corona-Krise, stattdessen schlu-

einem Ausblick der Société Générale heißt

gen leichte Verluste zu Buche. Wird das Jahr

es: „Für 2022 sehen wir wieder Auf-

1.600

2022 besser werden? Tatsächlich wurde im

wärtspotenzial. Zwar dürfte die US-Noten-

1.500

vergangenen Dezember ein Boden gefun-

bank die Zinsen anheben. Am für Gold gün-

1.400

den, seither tendiert man aufwärts, liegt

stigen Umfeld negativer Realzinsen wird

aber noch klar hinter dem Höchstwert des

das allerdings nichts ändern. Dies spricht

1.300

für eine wieder stärkere Investmentnachfra-

1.800 1.700

1.200

2019

2020

2021

ge. Wir erwarten daher einen Goldpreis von 1.900 Dollar je Feinunze am Jahresende 2022.“ Die Experten prognostizieren weiters eine erste Fed-Zinserhöhung zur Jahresmitte und zwei weitere Zinsschritte im

Gold erlebte 2021 ein sehr durchwachsenes Jahr mit einigen Hochs und Tiefs. Experten geben sich jetzt optimistisch und sehen Ende 2022 einen Preis von 1900 Dollar je Feinunze für das Edelmetall.

Jahresverlauf, was prinzipiell Gegenwind für das Edelmetall bedeuten würde. Der Markt hat dies laut der Société Générale mit Blick auf die Fed Fund Futures aber bereits eingepreist, sodass Gold davon nicht mehr zusätzlich belastet werden sollte. (hk)

ALUMINIUM . Rally setzt sich fort

Engpässe in China. Unter den Industrieroh-

der Aufwärtstrend konnte erneut in Angriff

in USD/Tonne

stoffen glänzt vor allem Aluminium beson-

genommen werden. Zuversichtlich zeigen

ders hell: Auf Sicht eines Jahres hat der

sich auch die Rohstoffexperten von BNP Pa-

Preis um über 50 Prozent zugelegt. Aber

ribas: „Die Rally setzt sich fort. Nachdem

3.200 3.000 2.800

auch längerfristig betrachtet stimmt die Per-

Aluminium bereits Ende 2021 kräftig zu-

formance, in den vergangenen drei Jahren

legte, präsentiert sich das Industriemetall

2.200

schlägt ein Plus von rund 60 Prozent zu Bu-

auch zu Jahresbeginn 2022 recht robust. Vor

2.000

che. Im vergangenen Oktober erfolgte zwar eine schmerzhafte Korrektur, bis Ende des

allem der Wechsel von einem Angebotsüberhang im vergangenen Jahr zu einem Ange­

1.800

Jahres gelang aber die Bodenbildung und

botsdefizit dürfte Aluminium stützen.“ Ein Grund dafür: Chinas Energieknappheit bela-

2.600 2.400

1.600 1.400

2019

2020

2021

stete die Produktion. Da das Reich der Mitte für rund 60 Prozent des weltweiten AluminiCredits: RHJ & zoneteen/stock.adobe.com; pixabay

um-Angebots steht, fallen die Auswirkungen der Drosselung deutlich aus. Experten glauben, dass China auch in den ersten Monaten

Die Korrektur zwischen Oktober und Dezember dürfte mittlerweile verdaut sein. Experten glauben aufgrund knapper Produktion und steigenden Angebots an eine Fortsetzung des Aufwärtstrends bei Aluminium.

2022 viele stillgelegte Kapazitäten nicht wieder hochfahren wird. Da auch die Nachfrage steigt und diese mit der erhofften Entspannung der Pandemie weiter zunehmen dürfte, könnte der Aluminiumpreis noch Luft nach oben haben. (hk)

Februar 2022 – GELD-MAGAZIN . 39

2202_038_Rohstoffe_h_rp_n.indd 39

20.01.2022 11:46:10

MÄRKTE & FONDS . Top-Investmentfonds

Optimierung des Portfolios Bei 6.580 Investmentfonds, die in Österreich zum Vertrieb zugelassen sind, fällt die Wahl schwer. Zur Unterstützung Ihres Portfolio-Aufbaus finden Sie in der nachfolgenden Tabelle die besten Anleihen- und Aktienfonds ihrer Klasse.

MARIO FRANZIN

DIE BESTEN KATEGORIEN ÜBER 1 JAHR KATEGORIE

WERTZUWACHS

Aktien Israel

124,0 %

D

ie Börsen werden heuer unsicher

den entsprechenden Fonds in dieser Tabelle

sein. Sie planen daher z.B. einen

zu vergleichen.

Goldminen-Aktienfonds

in

Ihr

Rohstoffe Energie

67,0 %

Port­folio zu integrieren, da Sie von einem

Bewertung und Auswahl

Aktien Indien Small & Mid Caps

59,3 %

stei­ gen­ den Goldpreis ausgehen. Selbst in

Die Fonds wurden in jeder Kategorie abstei-

Aktien Taiwan Small & Mid Caps

57,5 %

dieser vergleichsweise kleinen Fonds-Kate-

gend nach der Sharpe-Ratio (3 und 5 Jahre)

Aktien Vietnam

51,7 %

gorie stehen Ihnen bereits 27 Produkte zur

gereiht. Entfernt wurden aus diesem Listing

Aktien Taiwan

50,4 %

Auswahl. Suchen Sie einen guten Europa-

all jene Fonds, die in einer der genan­nten

Aktien VAE

46,9 %

Aktienfonds mit Investitionsschwerpunkt in

Zeiträume trotz generell guter Zahlen eine

Aktien Sektor Immobilien USA

43,5 %

große Unternehmen, können Sie hier unter

Underperformance aufwiesen. Damit enthält

Aktien Sektor Energie

40,3 %

ganzen 455 Produkten wählen, bei globalen

die Fondstabelle nur einen kleinen Aus-

Aktien Saudi Arabien

39,2 %

Dividenden-Aktienfonds sind es 82. Lassen

schnitt – eben die besten – der in Österreich

Quelle: Lipper IM, in Euro, Stichzeitpunkt: 31. Dezember 2021

Sie sich bei der Auswahl von Ihrem Bankbe-

zugelassenen Fonds. Besonders mühsam zu suchen sind Fonds mit speziellen Anlage-

DIE BESTEN KATEGORIEN ÜBER 3 JAHRE

rater unterstützen, erhalten Sie in der Regel ein Standardprodukt des Hau­ses. Denn da-

KATEGORIE

schwerpunkten wie Cybersecurity, Artificial

WERTZUWACHS

ran verdient die Bank bzw. die hauseigene

Intelligence, Robotik oder E-Mobilität. Diese

Aktien Israel

218,1 %

Kapitalanlagegesellschaft (Managementge-

finden Sie unter den Branchen-Aktienfonds

Aktien Taiwan Small & Mid Caps

169,4 %

bühren) am meisten. Daher empfiehlt es

auf den Seiten 47 und 48 – unter anderem

Mischfonds CNY Aggressiv

166,9 %

sich, wenn Sie die Wahl nicht alleine treffen

auch zu den Themen Ökologie, Wasserfonds,

Aktien Schweden Small & Mid Caps

158,4 %

wollen, zumindest empfohlene Produkte mit

Biotech, Medtech usw.

Aktien Taiwan

150,9 %

Aktien Nordische Länder Small & Mid Caps

146,6 %

Aktien Thema Erneuerbare Energien

136,6 %

Aktien Sektor IT

129,5 %

Tabellen-Legende

Mischfonds CNY Flexibel

125,5 %

Währung: Währung der angegebenen Fondstranche. Häufig gibt es vom selben

Aktien Israel Small & Mid Caps

117,6 %

Fonds auch Tranchen in anderen Währungen, was aber im Wesentlichen nur bei

Quelle: Lipper IM, in Euro, Stichzeitpunkt: 31. Dezember 2021

gehedgten Varianten bedeutend ist. und zehn Jahre.

KATEGORIE

WERTZUWACHS

Sharpe Ratio (SR): Kennzahl für das Ertrags-/Risiko-Verhältnis. In der Tabelle ist

Aktien Israel

213,9 %

ein gewichteter Durchschnitt der annualisierten Sharpe Ratios von ein, drei und

Aktien Taiwan Small & Mid Caps

188,8 %

fünf Jahren angegeben.

Aktien Schweden Small & Mid Caps

171,0 %

Gebühren: AA= einmaliger maximaler Ausgabeaufschlag beim Kauf, TER= Total

Aktien Taiwan

170,5 %

Expense Ratio, Verwaltungsgebühren- und Depotkosten (p.a.).

Aktien Sektor IT

159,7 %

Reihung: Nach Fünf-Jahres-Performance, wobei die Selektion der Fonds aus ei-

Aktien Nordische Länder Small & Mid Caps

151,3 %

ner Kombination von Sharpe Ratio und Outperformance vorgenommen wurde.

Aktien Thema Erneuerbare Energien

130,1 %

Morningstar-Rating: zwischen ein und fünf Sternen (bestes Rating), die Sterne

Mischfonds CNY Aggressiv

117,9 %

werden quantitativ nach der risikoadjustierten Rendite vergeben.

Aktien USA

103,6 %

Morningstar-ESG-Bewertung:

Mischfonds CNY Flexibel

98,5 %

Quelle: Lipper IM, in Euro, Stichzeitpunkt: 31. Dezember 2021

∞∞ = hoch, ∞ = überdurchschnittlich, ø = durch-

schnittlich, ∞ = unterdurchschnittlich, ∞∞ = niedrig.

Credit: Denchik/stock.adobe.com

Wertzuwachs: Ertrag kumuliert auf Euro-Basis in den Zeiträumen ein, drei, fünf

DIE BESTEN KATEGORIEN ÜBER 5 JAHRE

40 . GELD-MAGAZIN – Februar 2022

2202_040_Fondstabelle_m_rp.indd 40

19.01.2022 21:12:41

MÄRKTE & FONDS . Top-Anleihenfonds

ISIN FONDS WÄHRUNG

VOL. MIO.€

WERTZUWACHS (%) SHARPE GEBÜH. (%) 1 J. 3 J. 5 J. 10 J. RATIO AA TER

MORNING ESG STAR

Anleihenfonds EUR gemischt LU0549543014 BlueBay Investment Grade Euro Aggr. Bond Fund LU0048579097 Fidelity Euro Bond Fund LU0085135894 Robeco All Strategy Euro Bonds AT0000818059 Macquarie Bonds Europe AT0000824685 Allianz Invest Rentenfonds LU0066341099 Invesco Euro Bond Fund LU0165915058 Allianz Euro Bond IE00B41RYL63 SPDR Bloomberg Barclays Euro Aggr. Bond UCITS ETF IE00B3DKXQ41 iShares € Aggregate Bond UCITS ETF LU0072814717 AXA WF Euro Bonds LU0106235533 Schroder ISF EURO Bond

EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR

3.135 1.359 381 211 139 673 561 704 1.844 478 1.514

-3,1 -2,3 -3,3 -2,9 -1,6 -2,8 -3,1 -3,0 -3,1 -3,0 -3,3

11,9 11,1 8,9 9,1 7,4 9,9 7,7 6,6 6,5 7,7 7,7

15,0 10,7 7,4 9,9 8,5 10,3 6,7 7,4 7,2 6,4 7,6

77,6 48,1 39,0 42,5 52,2 53,9 41,1 40,9 39,7 35,9 43,4

0,84 0,73 0,68 0,64 0,60 0,60 0,59 0,58 0,57 0,56 0,55

5,00 3,50 3,00 2,00 2,50 5,00 5,00 0,00 0,00 3,00 3,00

0,95 1,00 0,91 0,34 0,58 1,03 0,96 0,17 0,16 0,99 0,95

QQQQQ

Anleihenfonds EUR kurze Laufzeiten LU0159549814 DJE - Short Term Bond LU0267388220 Fidelity Euro Short Term Bond Fund AT0000A05H33 Allianz Invest Eurorent LU1299306321 Carmignac Portfolio Sécurité AT0000A05J23 Kathrein Yield +

EUR EUR EUR EUR EUR

390 4.325 95 3.632 50

0,9 -1,0 -0,6 0,1 1,4

3,4 3,3 1,4 5,9 5,6

2,0 1,7 1,8 2,6 3,4

14,7 13,8 21,6 – 19,0

0,62 0,60 0,58 0,52 0,48

1,00 3,50 2,00 1,00 1,50

0,72 0,71 0,43 0,90 0,69

QQQQ

Anleihenfonds EUR inflationsindexiert IE00B04GQQ17 Vanguard Eurozone Inflation-Linked Bond Index Fund LU1650491282 Lyxor Core Euro Govt. Inflation-Linked Bond UCITS ETF IE00B0M62X26 iShares € Inflation Linked Govt. Bond UCITS ETF LU0290358224 Xtrackers II Eurozone Inflation-Linked Bond UCITS ETF

EUR EUR EUR EUR

1.550 1.260 2.055 1.000

6,4 6,2 6,1 6,0

18,0 16,6 16,0 16,1

17,5 15,9 15,5 15,4

59,5 53,7 34,5 51,8

0,80 0,80 0,78 0,78

0,00 5,00 0,00 0,00

0,12 0,09 0,09 0,20

QQQQQ

Anleihenfonds EUR Hochzins LU0012119607 Candriam Bonds Euro High Yield LU1191877379 BlackRock GF European High Yield Bond Fund LU0206510082 BlueBay High Yield ESG Bond Fund LU0138645519 DPAM Bonds Higher Yield IE00B460MY98 Barings European High Yield Bond Fund LU0165128348 HSBC GIF Euro High Yield Bond

EUR EUR EUR EUR EUR EUR

2.975 438 303 141 488 1.572

1,7 4,0 2,9 1,9 5,7 0,9

16,6 20,6 18,1 18,6 17,7 12,6

19,4 23,5 21,0 18,1 20,4 14,7

89,3 – 65,8 73,7 106,5 78,0

0,79 0,65 0,63 0,59 0,49 0,57

2,50 5,00 5,00 2,00 0,00 3,10

1,29 1,24 1,66 1,01 0,34 1,35

QQQQQ

Anleihenfonds EUR Unternehmen LU0370787193 Fidelity Euro Corporate Bond Fund LU0217402501 BlueBay Investment Grade Bond Fund LU0113257694 Schroder ISF EURO Corporate Bond DE000A1144F1 LBBW Unternehmensanleihen Euro Offensiv LU0243957825 Invesco Euro Corporate Bond Fund

Credit: Denchik/stock.adobe.com

Anleihenfonds EUR Unternehmen kurze Laufzeiten IE00BP9F2J32 PIMCO Euro Low Duration Corporate Bond UCITS ETF IE00B4L60045 iShares € Corp Bond 1-5yr UCITS ETF LU1048314196 UBS Bloomb. Euro Area Liquid Corp. 1-5 Year UCITS ETF LU1670718219 M&G (Lux) Short Dated Corporate Bond Fund

QQQQQ QQQQ QQQQ QQQQQ QQQQQ QQQQ QQQQ QQQQ QQQQ QQQQ

QQQQ QQQQQ QQQQ QQQQQ

QQQQQ QQQQ QQQQ

∞ ∞ ø ø

∞ ∞ ø ø ø ø ø

∞ ∞ ∞ ∞ ∞ ø ø ø ø

QQQQQ

– – – – –

QQQQ

∞

QQQQQ QQQQ QQQQ

Anleihen EUR gemischt 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2%

BlueBay Invest. Grade Euro Aggr. Bond Fund Lipper Anleihen EUR

2017

2018

2019

2020

2021

Anleihen EUR inflationsindexiert 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4%

Vanguard Euroz. Infl.-Linked Bond Index Fund Lipper Anleihen EUR

2017

2018

2019

2020

2021

Anleihen EUR Unternehmen 14%

Fidelity Euro Corporate Bond Fund Lipper Anleihen EUR

12%

EUR EUR EUR EUR EUR

695 2.909 10.563 112 1.860

-1,2 -0,7 -1,2 0,5 -0,6

11,7 11,9 12,5 14,2 10,8

10,8 13,7 14,3 16,9 10,9

47,4 44,9 55,6 – 49,9

0,64 0,63 0,63 0,62 0,59

3,50 5,00 3,00 5,00 5,00

1,05 0,91 1,04 0,80 1,27

QQQQQ QQQQQ QQQQQ QQQQQ QQQQQ

∞ ∞ ø ø ø

10% 8% 6% 4% 2% 0%

EUR EUR EUR EUR

210 4.354 510 282

0,2 -0,3 -0,3 0,2

4,3 3,3 3,7 4,8

4,6 3,6 4,0 3,3

– 23,9 – –

0,49 0,47 0,45 0,45

3,00 0,00 5,00 3,25

0,49 0,20 0,18 0,61

Anleihenfonds EUR Staatsanleihen LU0549537040 BlueBay Investment Grade Euro Govt. Bond Fund LU0524480265 Xtrackers II iBoxx Euroz. Govt. Bond Yield Plus ETF LU1681046774 Amundi Govt. Bond Lowest Rated IG UCITS ETF LU1287023185 Lyxor Euro Government Bond 7-10Y UCITS ETF LU0554754233 Credit Suisse (Lux) European Sov. Plus Bond Fund

EUR EUR EUR EUR EUR

3.678 1.164 1.189 515 53

-4,2 -3,1 -3,6 -3,0 -4,0

9,1 12,5 10,7 7,7 10,8

12,3 12,3 11,5 10,0 10,8

– 69,7 67,6 58,3 63,5

0,72 0,69 0,68 0,64 0,62

5,00 0,00 3,00 5,00 3,00

0,95 0,15 0,14 0,17 0,63

Anleihenfonds Eurozone Staatsschuldner kurzfristig LU0925589839 Xtrackers II iBoxx Eurozone Gov. Bond Yield Plus 1-3 ETF LU0396183898 Generali Euro Bond 1-3 Years IE00B14X4Q57 iShares € Govt Bond 1-3yr UCITS ETF

EUR EUR EUR

549 817 1.696

-0,7 -0,2 -0,9

1,1 1,9 -0,8

0,7 2,1 -1,1

– 15,7 10,6

0,61 0,58 0,26

0,00 5,00 0,00

0,15 0,89 0,20

Anleihenfonds Global LU0138643068 DPAM Bonds Universalis Unconstrained LU0048582984 Fidelity Global Bond Fund LU1775948737 Invesco Bond Fund LU0053696067 JPMorgan Global Aggregate Bond Fund DE0008475054 Allianz Internationaler Rentenfonds

EUR USD USD USD EUR

1.040 1.356 208 287 521

-0,2 2,6 2,3 3,3 2,1

16,2 14,9 18,8 14,6 10,4

15,1 13,0 13,4 9,1 9,7

51,9 34,5 40,5 36,7 29,0

0,76 0,74 0,66 0,60 0,55

2,00 3,50 5,00 3,00 3,00

Anleihenfonds Global Unternehmen IE0033116462 New Capital Global Value Credit Fund LU0458495628 MFS Meridian Global Credit Fund IE00B62WQV84 Russell Investments Global Credit Fund LU1297487453 Aberdeen Standard World Credit Bond Fund IE00B7J7TB45 iShares Global Corp Bond UCITS ETF

USD USD USD USD USD

572 76 442 18 2.985

7,1 4,9 4,5 5,7 4,0

16,9 24,4 20,5 20,1 19,1

12,7 19,0 16,6 15,7 15,1

79,2 40,9 63,2 – –

0,73 0,68 0,65 0,64 0,60

5,00 6,00 5,00 5,00 k.A.

QQQQQ QQQQ QQQQ QQQQ

∞ ø ø –

QQQQQ

ø

QQQQQ

∞ ∞

QQQQQ QQQQQ

ø

QQQQQ

∞

QQQQ

∞ ∞

QQQQQ

-2%

2017

2018

2019

2020

2021

Anleihen EUR Staatsanleihen 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4%

QQQQ

ø

0,96 1,08 0,52 0,91 1,06

QQQQQ

ø

QQQQQ

∞ ∞

15%

QQQQ

ø

10%

QQQQ

∞

5%

1,21 1,20 0,73 1,09 0,20

QQQQ

∞

-5%

BlueBay Invest. Grade Euro Govt. Bond Fund Lipper Anleihen EUR

2017

2018

2019

2020

2021

Anleihen Global Unternehmen QQQQQ

New Capital Global Value Credit Fund Lipper Anleihen Global

0%

QQQ

ø ø

-10%

QQQ

∞

-15%

QQQ

QQQ

ø

2017

2018

2019

2020

2021

Quelle: Morningstar, alle Angaben auf Euro-Basis, gereiht absteigend nach gewichteter Sharpe Ratio, Stichzeitpunkt: 31. Dezember 2021 Morningstar ESG-Rating: ∞∞ = hoch, ∞ = überdurchschnittlich, ø = durchschnittlich, ∞ = unterdurchschnittlich, ∞∞ = niedrig

Februar 2022 – GELD-MAGAZIN . 41

2202_040_Fondstabelle_m_rp.indd 41

19.01.2022 21:12:43

MÄRKTE & FONDS . Top-Anleihenfonds

ISIN FONDS

Anleihen Global Hochzins 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5%

iShares Fallen Angels HY Corp. Bond UCITS ETF Lipper Anleihen Global

2017

2018

2019

2020

2021

Anleihen Schwellenländer Global HW 20%

JPMorgan EM Investment Grade Bond Fund Lipper Anleihen Global

15% 10% 5% 0%

WÄHRUNG

VOL. MIO.€

1 J.

WERTZUWACHS (%) SHARPE 3 J. 5 J. 10 J. RATIO

GEBÜH. (%) MORNING- ESG AA TER STAR

Anleihenfonds Global Flexibel IE00BD8RFH57 H2O Multi Aggregate Fund IE00BBT3JP45 Legg Mason Brandywine Global Income Optimiser Fund LU0594300849 Fidelity Sustainable Strategic Bond Fund LU1105492455 BlueBay Total Return Credit Fund

USD USD USD USD

798 1.457 668 326

9,4 7,9 6,4 8,6

26,2 27,6 17,1 26,1

35,0 19,9 11,8 22,7

– – 30,1 –

0,98 0,94 0,88 0,64

5,00 5,00 3,50 5,00

1,48 1,36 1,44 0,80

QQQQQ

Anleihenfonds Global Hochzins IE00BYM31M36 iShares Fallen Angels High Yield Corp Bond UCITS ETF LI0026564646 LGT Select Bond High Yield IE00BK0SCT66 Nomura Global Sustainable High Yield Bond Fund LU0171284937 BlackRock Global High Yield Bond Fund

USD USD EUR USD

1.804 437 31 2.287

10,3 11,6 12,5 10,0

39,8 29,8 32,4 25,5

38,3 26,5 27,0 20,4

– 125,5 – 101,2

0,81 0,75 0,69 0,62

0,00 3,00 5,00 5,00

0,50 0,43 1,25 1,45

QQQQQ

QQQQ

– – – –

Anleihenfonds Global inflationsindexiert LU0908508814 Xtrackers II Global Inflation-Linked Bond UCITS ETF BE0948791349 DPAM HORIZON B Bonds Global Inflation Linked IE00B3B8PX14 iShares Global Inflation Linked Govt Bond UCITS ETF LI0028614878 LLB Obligationen Inflation Linked ESG

EUR EUR USD USD

2.299 291 1.388 220

10,9 7,0 10,5 8,9

25,5 18,9 25,2 18,7

20,3 13,9 19,7 13,3

– 54,9 53,1 37,5

0,84 0,81 0,79 0,68

0,00 2,00 0,00 1,50

0,20 0,55 0,20 0,60

QQQQQ

∞

Anleihenfonds Schwellenländer Global Hartwährungen LU0562246024 JPMorgan Em. Markets Investment Grade Bond Fund LU1483930100 Stratton Street NFA Global Bond Fund UI IE00BD4DX952 Xtrackers ESG USD EM Bond Qual. Weighted UCITS ETF LU0735966888 Global Evolution Funds Frontier Markets IE00BSD9CV46 Barings Em. Markets Debt Blended Total Return Fund

USD USD USD USD USD

757 55 215 2.358 963

5,7 5,2 6,1 16,7 0,6

22,3 24,6 21,5 20,2 27,4

16,3 22,6 17,1 20,3 30,0

68,4 – – – –

0,68 0,62 0,53 0,52 0,49

3,00 3,00 0,00 5,00 0,00

1,11 1,05 0,45 2,05 0,35

QQQQQ

Anleihenfonds Schwellenländer Global Lokalwährungen IE00BF2K4D33 Eaton Vance Emerging Markets Local Income Fund IE00BD6L1828 BNY Mellon Em. Markets Debt Opportunistic Fund LU0292261301 Capital Group Emerging Markets Debt Fund LU0910636462 Goldman Sachs Em. Markets Debt Blend Portfolio IE00BKZGK917 Barings Emerging Markets Local Debt Fund

USD USD USD USD USD

365 25 1.269 575 2.331

-0,6 2,6 2,3 2,5 -4,1

20,6 16,1 14,6 15,5 10,1

19,0 15,1 11,0 11,5 10,0

44,8 – 44,5 – –

0,39 0,30 0,27 0,27 0,17

k.A. 0,00 5,25 5,50 0,00

0,80 0,20 1,65 1,57 0,01

QQQQQ

–

QQQQ

∞ ∞ ∞ ∞

Anleihenfonds Schwellenländer Global Unternehmen LU1079021397 Julius Baer Fixed Income Em. Markets Corporate IE00B8HR5X72 New Capital Wealthy Nations Bond Fund AT0000A05HR3 ERSTE BOND EM CORPORATE LU2159801971 Franklin Emerging Market Corporate Debt Fund LU1143725874 RobecoSAM Emerging SDG Credits

USD USD EUR USD USD

1.569 1.199 690 21 102

7,7 6,1 -0,7 8,9 7,6

25,3 23,6 18,7 24,5 21,9

19,7 19,5 20,9 21,7 17,1

– – 59,3 – –

0,81 0,73 0,70 0,68 0,66

5,00 5,00 3,50 k.A. 3,00

0,93 1,14 1,03 0,85 1,41

QQQQ

ø

QQQQ

∞

Anleihenfonds Asien-Pazifik Hartwährungen IE0032834990 First Sentier Asian Quality Bond Fund LU0605512275 Fidelity Asian Bond Fund LU0790902711 Fullerton Funds Asian Bonds IE00B464Q616 PIMCO GIS Asia Strategic Interest Bond Fund

USD USD USD USD

1.621 2.482 313 291

5,7 5,0 4,4 2,0

15,9 22,6 14,8 14,8

11,5 13,9 11,1 10,0

61,9 76,1 – 48,0

0,77 0,59 0,55 0,50

5,00 3,50 5,00 5,00

Anleihenfonds Asien-Pazifik Lokalwährungen IE00BSJCGF90 Nomura Asia Investment Grade Bond Fund LU0358729142 Schroder ISF Asian Local Currency Bond LU0932065682 Threadneedle Flexible Asian Bond LU1814411515 Aberdeen Standard Asian Bond Fund

EUR USD USD USD

32 603 57 25

8,8 2,9 7,7 4,5

21,9 15,1 20,6 16,2

16,0 17,6 18,3 16,2

– 48,0 – 44,7

0,67 0,62 0,57 0,49

Anleihenfonds China Renminbi LU0631904975 Allianz Renminbi Fixed Income LU0692309627 HSBC GIF RMB Fixed Income IE00BYPC1H27 iShares China CNY Bond UCITS ETF

USD USD USD

44 340 10.762

12,5 10,0 16,4

18,2 20,1 –

21,0 22,2 –

55,4 57,9 –

Anleihenfonds Osteuropa AT0000A0J813 LLB Anleihen Strategie CEEMENA AT0000859590 UNIQA Eastern European Debt Fund AT0000815022 LLB Anleihen Schwellenländer

EUR EUR EUR

207 443 71

0,3 -3,4 -3,1

14,3 10,9 10,4

13,7 12,3 10,0

Wandelanleihen Global LU0727122425 Franklin Global Convertible Securities Fund FR0010858498 Lazard Convertible Global LU2279741255 Credit Suisse Convert International Bond Fund LU0203937692 UBS (Lux) Bond SICAV - Convert Global

USD EUR USD EUR

1.379 5.752 184 5.556

10,0 3,2 9,3 1,5

70,4 48,6 58,5 37,9

Wandelanleihen Europa DE000A0M2JF6 Aramea Balanced Convertible LU0265291665 BNP Paribas Europe Small Cap Convertible LU0706716387 Allianz Convertible Bond FR0013384591 CM-AM Convertibles Euro

EUR EUR EUR EUR

167 351 767 172

4,1 5,3 3,6 2,5

18,2 18,8 17,4 12,3

QQQQQ QQQ QQQQQ

QQQQQ QQQQ

– – – –

QQQ

ø

QQQQ

∞ ∞

QQQ

QQQQQ

ø ø

QQQQQ

∞ ∞

QQQQQ

–

QQQQ

-5% -10% -15%

2017

2018

2019

2020

2021

Anleihen Schwellenländer Glb. Unt. 25%

Julius Baer Fixed Income EM Corporate Lipper Anleihen Global

20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15%

2017

2018

2019

2020

2021

Anleihen China RMB 25%

Allianz Renminbi Fixed Income Lipper Anleihen Global

20% 15% 10% 5% 0% -5%

2017

2018

2019

2020

2021

Wandelanleihen Global 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10%

Franklin Global Convertible Securities Fund Lipper Anleihen Global

2017

2018

2019

2020

2021

QQQ QQQ QQQQ

QQQQQ

ø ø

QQQQ

∞

1,07 1,06 1,14 1,50

QQQQ

∞∞ ∞

5,00 3,00 3,00 5,00

1,28 1,24 1,15 1,45

QQQQ

–

QQQQ

∞ ∞

0,92 0,89 –

3,00 3,10 0,00

58,3 61,3 40,6

0,41 0,46 0,38

83,5 60,8 54,1 39,0

– 161,0 142,9 104,2

21,5 17,8 12,2 12,2

52,4 64,0 55,4 57,6

QQQQQ

QQQQ QQQ QQQ

QQQQQ

ø ø

QQQQ

ø

1,05 1,00 0,35

QQQQ

– ø ø

3,00 3,00 3,00

0,96 0,25 1,18

QQQQQ

1,10 1,17 0,87 0,77

5,75 4,00 5,00 4,00

1,56 1,87 1,28 1,86

QQQQQ

0,75 0,65 0,61 0,55

3,00 3,00 3,00 2,00

1,10 1,63 1,40 1,00

QQQQ

–

QQQQQ QQQQ

∞∞ ∞∞ ∞∞

QQQQ

ø ø ø

QQQQQ

∞

QQQQ

∞

QQQQQ

QQQQ

ø

QQQQ

∞∞ ∞∞

QQQQ

Quelle: Morningstar, alle Angaben auf Euro-Basis, gereiht absteigend nach gewichteter Sharpe Ratio, Stichzeitpunkt: 31. Dezember 2021 Morningstar ESG-Rating: ∞∞ = hoch, ∞ = überdurchschnittlich, ø = durchschnittlich, ∞ = unterdurchschnittlich, ∞∞ = niedrig

42 . GELD-MAGAZIN – Februar 2022

2202_040_Fondstabelle_m_rp.indd 42

19.01.2022 21:12:45

MÄRKTE & FONDS . Top-Aktienfonds

ISIN FONDS WÄHRUNG

VOL. MIO.€

WERTZUWACHS (%) SHARPE GEBÜH. (%) 1 J. 3 J. 5 J. 10 J. RATIO AA TER

MORNING ESG STAR

Aktienfonds Global - große Unternehmen - gemischter Stil BE0058652646 DPAM Equities World Sustainable BE0946564383 DPAM Equities NewGems Sustainable LU0103244595 UniMarktführer LU0136171559 Swisscanto Equity Fund Sustainable DE0006289382 iShares Dow Jones Global Titans 50 UCITS ETF

EUR EUR EUR EUR EUR

2.485 1.952 429 1.238 1.281

26,4 21,8 30,9 35,5 36,3

98,6 118,7 95,5 104,0 103,7

123,8 149,5 102,8 113,6 114,8

256,6 266,6 246,3 256,5 317,8

1,57 1,47 1,37 1,30 1,28

2,00 2,00 5,00 3,00 2,00

1,66 1,75 1,53 1,97 0,51

QQQQQ

QQQQQ

ø

Aktienfonds Global - große/mittelgroße Unternehmen - gemischter Stil LU1479563717 Allianz Thematica DE0005152466 DWS SDG Global Equities DE000A1JGBX4 ACATIS Global Value Total Return LU0386859887 Pictet-Global Megatrend Selection IE00BD6FTP73 Wellington Global Impact Fund

EUR EUR EUR USD USD

3.502 396 58 13.789 1.341

19,5 17,7 34,0 18,6 18,3

93,9 81,6 82,6 77,1 82,3

123,9 73,8 87,4 85,9 94,8

– 168,8 216,9 256,6 –

1,38 1,04 0,93 0,92 0,90

5,00 5,00 5,00 5,00 5,00

1,98 1,46 1,87 2,01 1,59

QQQQQ

∞ ∞ ∞

Aktienfonds Global - große Unternehmen - Value LU0036592839 SEB Global Equal Opportunity Fund LU1769941003 DWS Invest CROCI World AT0000A0S8Z4 3 Banken Sachwerte-Aktienstrategie LU0203975437 Robeco BP Global Premium Equities IE00B54PRV58 Dodge & Cox Worldwide Global Stock Fund

EUR EUR EUR EUR USD

70 35 69 3.847 5.142

34,9 30,9 22,2 29,6 29,5

62,7 70,0 61,5 50,3 57,6

60,1 66,4 51,7 41,9 53,7

226,8 207,1 – 202,9 244,9

0,79 0,75 0,88 0,54 0,50

5,00 5,00 5,00 5,00 k.A.

Aktienfonds Global - große Unternehmen - niedrige Volatilität LU0114064917 Eurizon Equity World Smart Volatility LU0861579265 AB Low Volatility Equity Portfolio LU0823417810 BNP Paribas Global Low Volatility Equity

EUR USD EUR

1.066 3.816 906

29,3 28,2 27,0

59,4 56,8 52,1

66,2 63,9 54,7

241,7 – 175,2

0,95 0,88 0,82

Aktienfonds Global - große Unternehmen - Wachstum IE00B2NXKV01 Seilern World Growth LU0061474960 Threadneedle Global Focus LU0089558679 UniDynamicFonds: Global LU0069063385 AB Sustainable Global Thematic Portfolio LU0557290698 Schroder ISF Global Sustainable Growth

GBP USD EUR USD USD

2.702 2.498 714 4.204 3.174

38,4 31,8 34,1 30,6 28,3

119,2 109,0 123,9 115,8 100,2

159,0 146,6 135,4 140,3 130,0

474,1 371,1 322,6 311,8 336,6

1,47 1,40 1,37 1,31 1,31

QQQQQ QQQQQ QQQQQ

∞∞ ∞ ∞ ∞

140%

DPAM Equities World Sustainable Lipper Aktien Global

120% 100% 80%

QQQQ QQQQ QQQQ

ø

QQQQ

∞∞

1,59 1,55 1,92 1,46 0,63

QQQQQ

∞∞

3,00 5,00 3,00

1,74 1,69 1,97

QQQ

ø

QQQ

∞ ∞∞

5,00 5,00 5,00 5,00 5,00

1,80 1,80 1,55 1,86 1,65

QQQQQ

Aktienfonds Global - große Unternehmen - Dividenden LU0309191657 BL-Equities Dividend IE00BZ56SW52 WisdomTree Global Quality Dividend Growth UCITS ETF LU0831568729 Flossbach von Storch - Dividend AT0000A146T3 ACATIS Value und Dividende IE00BF5SW189 Aegon Global Equity Income Fund

EUR USD EUR EUR EUR

562 139 672 88 716

21,6 28,2 27,0 26,8 29,9

52,5 85,5 74,2 61,8 70,0

59,1 99,8 63,7 66,6 71,1

128,5 – – – –

1,11 1,09 1,02 1,01 0,95

5,00 3,00 5,00 3,00 5,50

1,45 0,38 1,65 1,54 1,36

Aktienfonds Global - kleine und mittelgroße Unternehmen LU0570870567 Threadneedle Global Smaller Companies LU1329694266 Mandarine Global Microcap LU1775975037 Invesco Global Small Cap Equity Fund IE00B42LF923 Vanguard Global Small-Cap Index Fund LU0245330005 Goldman Sachs Global Small Cap CORE Equity Portfolio

EUR EUR EUR USD USD

2.329 77 254 3.279 649

22,1 25,2 22,7 24,4 30,5

115,6 79,1 71,6 69,4 62,4

147,4 71,6 65,3 64,5 57,0

261,9 – – 255,7 252,8

1,35 0,78 0,68 0,62 0,54

5,00 2,00 5,00 0,00 5,50

1,80 2,65 1,95 0,29 1,47

QQQQ

– QQQQ QQQQ

QQQ

QQQQQ QQQQ QQQQ QQQQ

QQQQ

ø ø

∞ ∞∞

∞∞ ∞∞ ∞ ∞ ∞∞ ∞

QQQQ

ø ø ø ø

QQQQQ

∞

QQQQQ QQQQ QQQQ

QQQQ

–

QQQ

∞ ∞

QQQQ QQQ

ø

Aktienfonds Europa - große Unternehmen - gemischter Stil BE6215122415 KBC Equity Fund Strategic Non Cyclicals LU1681041460 Amundi MSCI Europe Momentum Factor UCITS ETF BE0940002729 DPAM Equities Europe Sustainable LU0723564463 UBS Equity European Opportunity Unconstrained DE0007045437 ODDO BHF Algo Sustainable Leaders

EUR EUR EUR EUR EUR

2.327 482 1.943 857 403

35,7 22,3 25,3 24,6 30,7

89,2 76,4 84,3 69,3 72,4

82,9 79,7 89,3 73,5 69,8

212,6 – 191,1 220,0 209,6

1,32 1,21 1,10 1,04 1,01

3,00 3,00 2,00 3,00 5,00

2,01 0,23 1,75 2,13 1,69

QQQQQ

–

QQQQQ

∞ ∞

Aktienfonds Europa - große Unternehmen - Value IE0031005436 J O Hambro Continental European FR0000003998 Lazard Equity SRI DE0009754333 MEAG EuroInvest LU1769938041 DWS Invest CROCI Euro LU0011889846 Janus Henderson Horizon Euroland Fund

GBP EUR EUR EUR EUR

630 436 993 659 1.254

22,7 24,1 22,1 18,4 28,0

57,6 50,1 48,4 47,5 52,7

50,6 45,0 46,9 47,2 39,1

200,6 161,7 158,7 179,5 200,2

0,58 0,53 0,53 0,53 0,49

5,00 4,00 5,00 2,00 5,00

1,34 1,76 1,31 1,06 1,87

Aktienfonds Europa - große Unternehmen - Dividenden DE000A1XDX79 Lupus alpha Dividend Champions LU0562822386 BlackRock European Equity Income Fund LU0505661966 Aberdeen Standard European Equity Dividend Fund LU0127786431 NN (L) Euro High Dividend DE0009779611 First Private Euro Dividenden STAUFER

Aktien Global - große Unternehmen

EUR EUR EUR EUR EUR

433 2.220 39 729 101

28,8 20,0 24,9 26,2 26,9

65,9 52,1 54,9 49,9 45,3

78,1 46,3 42,8 45,7 31,3

– 157,8 96,7 141,1 191,9

0,67 0,67 0,66 0,53 0,46

5,00 5,00 5,00 3,00 5,00

1,79 1,82 1,69 1,79 1,71

QQQQQ QQQQQ

ø

QQQQQ

∞∞

QQQ

∞

QQQ

ø ø ø

QQQQ

∞

QQQ QQQQQ

QQQQQ

∞

QQQQQ

ø

QQQQ

∞

QQQ QQQQ

ø ø

60% 40% 20% 0% -20%

2017

2018

2019

2020

2021

Aktien Global - niedrige Volatilität 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20%

Eurizon Equity World Smart Volatility Lipper Aktien Global

2017

2018

2019

2020

2021

Aktien Global - große Unt. Dividenden 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20%

BL-Equities Dividend Lipper Aktien Global

2017

2018

2019

2020

2021

Aktien Europa - große Unternehmen 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20%

KBC Equity Fund Strategic Non Cyclicals Lipper Aktien Europa

2017

2018

2019

2020

2021

Aktien Europa - Wachstum 140%

Morgan Stanley Europe Opportunity Fund Lipper Aktien Europa

120% 100% 80% 60% 40%

Aktienfonds Europa - große Unternehmen - Wachstum LU1387591305 Morgan Stanley Europe Opportunity Fund IE0004766675 Comgest Growth Europe DE000ETFL037 Deka STOXX® Europe Strong Growth 20 UCITS ETF

EUR EUR EUR

2.316 5.353 479

23,2 35,0 26,4

122,4 100,1 131,5

119,7 114,5 168,7

– 292,0 385,7

1,45 1,41 1,25

5,75 4,00 2,00

1,74 1,56 0,65

QQQQQ

ø

QQQQQ

∞∞ ∞

QQQQQ

20% 0% -20%

2017

2018

2019

2020

2021

Quelle: Morningstar, alle Angaben auf Euro-Basis, gereiht absteigend nach gewichteter Sharpe Ratio, Stichzeitpunkt: 31. Dezember 2021 Morningstar ESG-Rating: ∞∞ = hoch, ∞ = überdurchschnittlich, ø = durchschnittlich, ∞ = unterdurchschnittlich, ∞∞ = niedrig

Februar 2022 – GELD-MAGAZIN . 43

2202_040_Fondstabelle_m_rp.indd 43

19.01.2022 21:12:46

MÄRKTE & FONDS . Top-Aktienfonds

ISIN FONDS

Aktien Europa - mittelgr. Unternehmen 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30%

Berenberg Eurozone Focus Fund Lipper Aktien Europa

2017

2018

2019

2020

2021

Aktien Deutschland 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40%

Berenberg Aktien Deutschland Lipper Aktien Europa

2017

2018

2019

2020

2021

Aktien Österreich 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40%

Xtrackers ATX ETF Lipper Aktien Europa

2017

2018

2019

2020

2021

Aktien Schweiz 110% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20%

UBAM Swiss Equity Lipper Aktien Europa

2017

2018

2019

2020

2021

Aktien Großbritannien 60%

BlackRock United Kingdom Fund Lipper Aktien Europa

50% 40% 30% 20%

WÄHRUNG

VOL. MIO.€

1 J.

WERTZUWACHS (%) SHARPE 3 J. 5 J. 10 J. RATIO

GEBÜH. (%) MORNING- ESG AA TER STAR

Comgest Growth Europe Opportunities BlackRock SF European Opportunities Extension Fund

EUR EUR

2.131 773

24,3 44,2

102,4 110,7

128,7 122,5

421,3 573,7

1,19 1,17

4,00 5,00

1,56 1,86

QQQQQ

Aktienfonds Europa - große Unternehmen - niedrige Volatilität LU1377381717 BNP Paribas Easy Equity Low Vol Europe UCITS ETF LU0599612842 Ossiam Europe ESG Machine Learning ETF UCITS IE00B86MWN23 iShares Edge MSCI Europe Min. Volatility UCITS ETF LU1681041627 Amundi MSCI Europe Min. Volatility Factor UCITS ETF

EUR EUR EUR EUR

107 241 933 219

27,4 23,6 21,8 21,4

50,3 47,8 44,0 43,2

62,2 57,2 50,4 49,5

– 152,4 – 196,7

0,92 0,92 0,84 0,83

0,00 0,00 0,00 0,00

0,30 0,65 0,25 0,23

QQQQQ

Aktienfonds Europa - große und mittelgroße Unternehmen LU1637618403 Berenberg Eurozone Focus Fund FI0008802897 Fondita 2000+ LU1231252237 Melchior European Opportunities Fund AT0000A1PKP3 Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Momentum

EUR EUR EUR EUR

192 175 1.308 484

23,1 25,6 29,2 20,4

114,0 84,8 64,1 69,9

– 97,7 68,9 77,9

– 286,3 – –

1,55 0,87 0,81 0,80

5,00 1,00 5,00 4,00

Aktienfonds Europa - kleine und mittelgroße Unternehmen IE0004766014 Comgest Growth Europe Smaller Companies LU1227570055 DJE - Mittelstand & Innovation LU0099984899 SEB European Equity Small Caps Fund LU0306632414 Aberdeen Standard European Smaller Companies Fund

EUR EUR EUR EUR

1.260 250 380 1.876

19,3 13,7 28,3 32,4

97,8 99,3 138,1 107,7

135,5 123,2 148,5 115,2

424,3 – 474,8 402,8

1,19 1,14 1,10 0,97

Aktienfonds Deutschland LU0146485932 Berenberg Aktien Deutschland DE0009769869 DWS Aktien Strategie Deutschland IE00BG7PHW03 Barings German Growth Fund DE0008475005 Concentra LU0048580004 Fidelity Germany Fund

EUR EUR EUR EUR EUR

65 5.642 407 2.529 1.006

22,7 23,3 25,8 11,9 12,0

73,6 71,2 54,2 58,7 45,2

55,6 61,8 41,5 44,7 45,1

98,6 308,0 199,1 197,3 196,0

Aktienfonds Deutschland - kleine und mittelgroße Unternehmen LU1865032954 DWS Concept Platow LU0129233093 Lupus alpha Smaller German Champions DE000A14XN59 Berenberg Aktien Mittelstand LU2066958898 Credit Suisse Small and Mid Cap Germany Equity Fund LI0018448063 Scherrer Small Caps Europe

EUR EUR EUR EUR EUR

325 902 264 318 40

32,2 19,0 14,2 15,1 32,9

113,8 86,0 83,0 60,7 77,6

114,1 96,4 105,4 81,7 55,6

Aktienfonds Österreich LU0659579063 Xtrackers ATX ETF AT0000857412 Amundi Austria Stock AT0000619713 Allianz Invest Austria Plus AT0000859491 LLB Aktien Österreich AT0000662275 3 Banken Österreich-Fonds

EUR EUR EUR EUR EUR

61 211 12 21 214

42,7 36,6 35,7 38,2 33,9

52,0 50,0 43,5 51,3 44,7

Aktienfonds Nordische Länder IE00B9MRHC27 Xtrackers MSCI Nordic UCITS ETF LU0278527428 Nordea 1 - Nordic Equity Small Cap Fund LU0083425479 DNB Fund Nordic Equities

EUR EUR EUR

565 179 182

29,2 28,1 11,7

Aktienfonds Italien LU0274212538 Xtrackers FTSE MIB UCITS ETF LU2066957817 Credit Suisse (Lux) Copernicus Italy Equity Fund LU0106238719 Schroder ISF Italian Equity

EUR EUR EUR

53 126 213

Aktienfonds Schweiz LU0073503921 UBAM Swiss Equity LU0026741651 GAM Swiss Equity CH0368190739 UBS MSCI Switzerland IMI Socially Responsible

CHF CHF CHF

Aktienfonds Schweiz - kleine und mittelgroße Unternehmen LU0376446257 BlackRock Swiss Small & MidCap Opportunities Fund LU0038279179 GAM Swiss Small & Mid Cap Equity

IE00B4ZJ4188 LU0313923228

QQQQQ

QQQQ

ø ø

∞ ∞

QQQQ

ø

QQQQ

∞

1,75 2,00 1,86 1,67

QQQQQ

∞ ∞∞

4,00 5,00 1,00 5,00

1,57 2,02 1,55 1,91

QQQQQ

ø

QQQQQ

∞ ∞ ∞

0,58 0,56 0,56 0,55 0,53

5,00 5,00 5,00 5,00 5,25

1,98 1,45 1,58 1,79 1,92

411,7 394,0 – 306,5 223,2

0,92 0,89 0,87 0,78 0,66

4,00 5,00 5,50 5,00 3,00

1,58 1,69 1,74 1,85 2,23

66,5 57,7 57,0 55,2 58,6

155,7 153,9 142,1 142,8 178,6

0,47 0,45 0,44 0,43 0,41

0,00 5,00 5,00 5,00 3,50

0,25 1,75 1,17 2,09 1,73

QQQQ

ø

QQQQ

∞

86,5 125,6 93,4

91,0 128,7 86,7

– 394,3 258,4

1,14 1,06 1,05

0,00 5,00 5,00

0,30 1,78 1,46

QQQQ

ø

QQQ

∞

26,9 29,2 28,3

60,8 63,0 66,0

60,8 59,6 61,2

131,7 173,3 178,5

0,82 0,63 0,58

0,00 5,00 5,00

0,30 1,87 1,59

2.351 247 604

32,1 35,3 31,2

96,3 105,8 102,3

98,5 103,8 –

309,1 304,0 –

1,31 1,21 1,18

3,00 5,00 5,00

1,39 1,50 0,28

CHF CHF

1.051 394

38,6 43,1

116,1 139,7

139,1 147,5

525,7 443,6

1,35 1,31

5,00 5,00

1,81 1,70

Aktienfonds Großbritannien LU0011847091 BlackRock United Kingdom Fund LU1319653389 AXA WF Framlington UK LU0011963757 Aberdeen Standard UK Equity Fund IE00BMP3HN93 UBS MSCI UK IMI Socially Responsible UCITS ETF IE00B8X9NZ57 First Trust UK AlphaDEX® UCITS ETF

GBP EUR GBP GBP GBP

515 567 43 918 25

21,8 20,9 15,6 23,5 28,3

56,9 48,2 47,7 44,0 50,7

53,6 42,4 40,8 38,1 46,1

131,3 – 98,0 – –

0,64 0,51 0,49 0,48 0,38

5,00 5,50 5,00 0,00 0,00

Aktienfonds Großbritannien Dividenden GB0001448900 Threadneedle UK Equity Income Fund GB0001529675 Threadneedle UK Growth & Income Fund GB0006779218 BNY Mellon Newton UK Income Fund

GBP GBP GBP

4.806 318 1.325

26,4 26,0 23,0

39,9 35,9 33,3

31,6 28,2 28,7

141,6 132,6 101,3

0,45 0,40 0,40

3,75 3,75 k.A.

QQQQQ QQQQ

ø

QQQQ

∞

QQQQQ QQQQQ

QQQQQ QQQQQ QQQQ QQQQQ QQQQQ

QQQQ QQQQQ QQQQQ QQQQ QQQ

ø ø ø

∞∞ ∞ ∞ ∞ ∞ ø –

QQQQ

ø

QQQ

∞ ∞

QQQQ

QQQQ

ø

QQQ

∞ ∞∞ ∞

QQQQ QQQQ

QQQQQ QQQQQ QQQQQ

∞ ∞∞ ∞

QQQQQ

ø

QQQQQ

∞

1,82 1,76 1,69 0,28 0,65

QQQQQ

∞

1,62 1,63 1,61

QQQQ

QQQ

ø

QQQ

∞ ∞∞ ∞

QQQQ QQQ

10% 0% -10% -20%

2017

2018

2019

2020

2021

QQQ QQQ

∞∞ ∞∞ ∞

Quelle: Morningstar, alle Angaben auf Euro-Basis, gereiht absteigend nach gewichteter Sharpe Ratio, Stichzeitpunkt: 31. Dezember 2021 Morningstar ESG-Rating: ∞∞ = hoch, ∞ = überdurchschnittlich, ø = durchschnittlich, ∞ = unterdurchschnittlich, ∞∞ = niedrig

44 . GELD-MAGAZIN – Februar 2022

2202_040_Fondstabelle_m_rp.indd 44

19.01.2022 21:12:48

MÄRKTE & FONDS . Top-Aktienfonds

ISIN FONDS WÄHRUNG

VOL. MIO.€

WERTZUWACHS (%) SHARPE GEBÜH. (%) 1 J. 3 J. 5 J. 10 J. RATIO AA TER

MORNING ESG STAR

Aktienfonds Großbritannien - kleine und mittelgroße Unternehmen GB0001530343 Threadneedle UK Smaller Companies Fund IE00B00FV128 iShares FTSE 250 UCITS ETF

GBP GBP

301 1.560

28,7 28,5

85,5 57,2

88,3 51,6

315,5 197,5

0,81 0,50

3,75 0,00

1,70 0,40

QQQ

–

QQQ

∞

Aktienfonds USA - große Unternehmen - gemischter Stil LU1494415570 DPAM US SRI MSCI Index IE00BX7RRJ27 UBS Factor MSCI USA Quality UCITS ETF IE00BYVJRR92 iShares MSCI USA SRI UCITS ETF AT0000858584 ERSTE Responsible Stock America LU0629460089 UBS MSCI USA Socially Responsible UCITS ETF

EUR USD USD USD USD

593 615 9.292 196 2.316

44,5 37,2 40,4 36,3 39,9

121,4 117,0 118,5 116,2 108,8

143,0 143,1 143,9 123,3 126,3

– – – 319,9 361,2

1,40 1,30 1,29 1,22 1,19

2,10 0,00 0,00 5,00 0,00

0,72 0,25 0,20 2,07 0,22

QQQQQ

Aktienfonds USA - große Unternehmen - Value BE0168099951 KBC Equity Fund Buyback America IE0004345025 AXA Rosenberg US Equity Alpha Fund IE00B3N32X37 Heptagon Yacktman US Equity Fund IE00BX7RR706 UBS Factor MSCI USA Prime Value UCITS ETF IE00B23D8S39 Invesco FTSE RAFI US 1000 UCITS ETF

USD USD USD USD USD

226 1.033 779 531 274

43,7 38,3 28,9 38,8 40,6

89,3 84,9 66,1 75,8 78,8

91,7 85,9 80,3 84,4 73,6

339,1 312,7 238,9 – 322,1

0,88 0,87 0,99 0,80 0,75

3,00 4,50 3,00 0,00 0,00

1,63 1,43 1,65 0,25 0,39

QQQQQ

–

QQQ

∞ ∞ ∞

QQQQ

ø

Aktienfonds USA - große Unternehmen - Dividenden GB00BZ563H55 Threadneedle US Equity Income Fund IE00BZ56RG20 WisdomTree US Quality Dividend Growth UCITS ETF LU1670627253 M&G North American Dividend Fund BE0947853660 DPAM Equities US Dividend Sustainable LU1769942746 DWS Invest CROCI US Dividends

GBP USD EUR EUR USD

123 163 300 493 228

37,7 33,8 37,5 38,8 31,7

82,5 82,8 85,3 80,8 63,8

78,8 101,2 96,6 83,2 73,5

– – 323,8 348,5 –

1,04 1,03 1,00 0,94 0,77

3,75 0,00 5,00 2,00 5,00

k.A. 0,33 1,70 1,17 1,11

QQQQQ

∞ ∞ ∞∞ ∞∞ ∞

Aktienfonds USA - große Unternehmen - Wachstum LU1681038243 Amundi Nasdaq-100 ETF IE0032077012 Invesco EQQQ NASDAQ-100 UCITS ETF LU0079474960 AB - American Growth Portfolio LU0073868852 Edgewood L Select US Select Growth LU0119065240 JPMorgan US Growth Fund

EUR USD USD USD USD

1.465 6.586 7.569 8.658 1.831

36,9 36,6 36,6 31,8 26,1

163,6 162,7 125,7 130,6 145,7

221,2 219,6 173,2 187,2 200,1

776,1 774,7 562,5 611,9 488,5

1,63 1,49 1,48 1,46 1,33

3,00 4,00 5,00 3,00 5,00

0,23 0,30 1,73 1,89 2,52

QQQQQ

QQQQQ QQQQQ QQQQ QQQQ

QQQQ QQQQ

QQQ QQQ QQQQQ QQQQ

QQQQQ QQQQ QQQQ QQQQ

Aktienfonds USA - große und mittelgroße Unternehmen LU0109391861 Franklin U.S. Opportunities Fund LU0353189680 Allspring U.S. All Cap Growth Fund IE0004444828 Janus Henderson US Contrarian Fund LU1121084831 Morgan Stanley US Insight Fund IE00B03HCW31 Vanguard U.S. Opportunities Fund

USD USD USD USD USD

8.207 948 30 155 1.505

25,4 14,9 27,8 -0,3 23,8

120,7 115,6 113,5 133,6 72,9

153,7 163,8 90,2 130,1 98,3

416,7 417,1 240,1 – 497,9

1,18 1,08 0,84 0,82 0,77

5,75 5,00 5,00 5,75 0,00

1,82 1,73 2,34 1,74 0,95

QQQQQ

Aktienfonds USA - kleine und mittelgroße Unternehmen LU1305478775 BL American Small & Mid Caps LU0133096635 T. Rowe Price US Smaller Companies Equity Fund LU0049842262 UBS (Lux) Equity Fund Mid Caps USA LU1901908894 Artemis US Smaller Companies Fund GB0001530129 Threadneedle American Smaller Companies Fund

USD USD USD USD GBP

740 3.088 289 1.135 723

31,8 24,7 23,6 25,3 35,1

98,5 103,6 119,5 93,6 118,1

122,8 106,6 136,3 117,6 97,5

– 411,8 362,2 – 361,0

1,16 1,01 0,97 0,96 0,92

5,00 5,00 5,00 k.A. 3,75

1,44 1,68 1,86 1,70 1,69

QQQQ

Aktienfonds Japan - große Unternehmen LU1217870671 Goldman Sachs Japan Equity Partners Portfolio IE00BYXW3V29 FSSA Japan Equity Fund GB0001529121 Threadneedle Japan Fund LU0053696224 JPMorgan Japan Equity Fund IE0004767087 Comgest Growth Japan

∞∞ ∞∞ ∞∞ ∞∞ ∞∞

ø ø ø

∞∞ ∞

Aktien USA - große Unternehmen 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20%

QQQ QQQQQ QQQQ

∞ ∞ ∞∞ ∞∞ ∞∞

2017

2018

2019

2020

2021

Aktien USA - Wachstumswerte 240% 220% 200% 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20%

Amundi Nasdaq-100 ETF Lipper Aktien USA

2017

2018

2019

2020

2021

Aktien USA - kleine Unternehmen 140%

QQQQ

DPAM US SRI MSCI Index Lipper Aktien USA

BL American Small & Mid Caps Lipper Aktien USA

120% 100% 80% 60% 40% 20%

JPY EUR GBP USD JPY

2.535 536 1.095 4.029 3.949

11,2 8,9 6,6 3,8 -7,0

75,7 96,6 67,6 76,0 54,1

98,3 123,5 61,9 88,9 81,3

– – 166,2 270,7 283,1

1,14 1,12 0,96 0,95 0,86

5,50 7,00 3,75 5,00 4,00

1,67 0,87 1,68 1,73 1,55

QQQQQ QQQQ QQQQ QQQQ

QQQQQ QQQQQ QQQQQ QQQQQ QQQQQ

Aktienfonds Japan - kleine und mittelgroße Unternehmen LU1941710565 Allianz Japan Smaller Companies Equity LU0069970746 BNP Paribas Funds Japan Small Cap LU0249411835 BlackRock Japan Small & MidCap Opportunities Fund LU0123487463 Swisscanto Equity Fund Small & Mid Caps Japan LU1670715975 M&G Japan Smaller Companies Fund

EUR JPY JPY JPY EUR

46 950 174 148 39

5,5 11,0 8,7 1,2 33,8

29,6 48,7 38,3 26,2 47,7

46,7 52,9 38,2 46,0 39,5

193,4 261,3 161,5 196,4 265,2

0,69 0,67 0,54 0,52 0,48

5,00 3,00 5,00 5,00 5,00

2,10 2,37 1,84 2,07 1,72

Aktienfonds Emerging Markets Global LU0815263628 Morgan Stanley Emerging Leaders Equity Fund LU1434523954 Candriam Sustainable Equity Emerging Markets LU1012015118 Flossbach von Storch - Global Em. Markets Equities LU1102505929 Fidelity Emerging Markets Focus Fund IE00BY7RRH76 Wellington Emerging Market Development Fund

USD EUR EUR USD USD

1.308 2.218 279 1.186 426

9,4 5,1 2,3 12,1 4,7

99,8 62,7 58,4 67,2 61,6

98,7 74,2 66,7 88,2 82,4

– 125,8 – – –

0,87 0,86 0,83 0,83 0,76

5,75 3,50 5,00 5,25 5,00

2,19 1,89 1,68 1,94 1,90

QQQQQ

Aktienfonds Emerging Markets Global - kleine und mittelgroße Unternehmen LU0800346016 ÖkoWorld Growing Markets 2.0 EUR LU0318931358 JPMorgan Emerging Markets Small Cap Fund USD LU0688432946 Ashmore Em. Markets Global Small-Cap Equity Fund USD IE00B48X4842 SPDR® MSCI Em. Markets Small Cap UCITS ETF USD

332 1.776 31 167

21,0 15,3 18,5 27,2

105,3 48,7 81,9 55,5

101,8 61,6 62,7 57,8

– 179,4 149,7 123,3

1,03 0,58 0,55 0,53

5,00 5,00 5,00 k.A.

2,42 1,79 2,44 0,55

QQQQQ

QQQ QQQQ QQQ QQQ QQQ

QQQQQ QQQQQ QQQQQ QQQQQ

∞ ∞ ∞∞ ∞ ø

∞ ∞ ∞ ∞∞ ∞ ∞ ∞∞ ∞∞ ∞ ∞∞ ∞ ∞ ∞∞ ∞∞ ø

0% -20%

2017

2018

2019

2020

2021

Aktien Japan 120%

Goldman Sachs Japan Equity Partners Portfolio Lipper Aktien Japan

100% 80% 60% 40% 20% 0% -20%

2017

2018

2019

2020

2021

Aktien Emerging Markets Global 140%

Morgan Stanley Emerging Leaders Equity Fund Lipper Aktien Schwellenländer Global

120% 100% 80% 60% 40%

QQQQ

∞ ∞

QQQ

ø

QQQ

∞∞

20% 0% -20%

2017

2018

2019

2020

2021

Quelle: Morningstar, alle Angaben auf Euro-Basis, gereiht absteigend nach gewichteter Sharpe Ratio, Stichzeitpunkt: 31. Dezember 2021 Morningstar ESG-Rating: ∞∞ = hoch, ∞ = überdurchschnittlich, ø = durchschnittlich, ∞ = unterdurchschnittlich, ∞∞ = niedrig

Februar 2022 – GELD-MAGAZIN . 45

2202_040_Fondstabelle_m_rp.indd 45

19.01.2022 21:12:49

MÄRKTE & FONDS . Top-Aktienfonds

ISIN FONDS

Aktien Afrika & Mittlerer Osten 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20%

Diversified Growth Company QIC GCC Equity Lipper Aktien Schwellenländer Global

2017

2018

2019

2020

2021

Aktien Asien Pazifik ex Japan 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20%

Veritas Asian Fund Lipper Aktien Schwellenländer Global

2017

2018

2019

2020

2021

Aktien China 220% 200% 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20%

JPMorgan China Fund Lipper Aktien Schwellenländer Global

2017

2018

2019

2020

2021

Aktien Indien 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20%

Wellington India Focus Equity Fund Lipper Aktien Schwellenländer Global

2017

2018

2019

2020

2021

Aktien Osteuropa 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20%

Schroder ISF Emerging Europe Lipper Aktien Schwellenländer Global

2017

2018

2019

2020

2021

WÄHRUNG

VOL. MIO.€

1 J.

WERTZUWACHS (%) SHARPE 3 J. 5 J. 10 J. RATIO

GEBÜH. (%) MORNING- ESG AA TER STAR

Aktienfonds Frontier Markets Global LU1079763535 T. Rowe Price Frontier Markets Equity Fund IE00B68FF474 Magna New Frontiers Fund LU0666199749 HSBC GIF Frontier Markets

USD EUR USD

93 576 207

47,1 47,0 46,6

52,0 61,1 56,3

44,0 65,5 40,1

– 248,6 181,2

0,48 0,46 0,46

5,00 5,00 5,00

2,17 2,54 2,25

QQQQ

–

QQQ

∞ ∞∞

Aktienfonds Africa & Middle East Equity LU1121648981 Diversified Growth Company QIC GCC Equity Fund LU0083573666 JPMorgan Emerging Middle East Equity Fund IE00B3NMJY03 Magna MENA Fund

USD USD EUR

133 97 71

37,3 41,9 41,4

78,8 52,8 48,1

90,7 71,2 78,6

– 144,2 366,8

0,89 0,78 0,68

k.A. 5,00 5,00

2,52 1,80 2,78

QQQQQ

Aktienfonds Asien Pazifik LU0348784397 Allianz GIF Oriental Income LU0052474979 JPMorgan Pacific Equity Fund LU0479425513 Vitruvius Asian Equity

USD USD USD

1.221 2.090 85

17,5 6,5 22,6

125,9 67,4 87,0

124,9 88,3 84,1

262,7 233,1 246,1

1,05 0,95 0,91

5,00 5,00 3,00

1,85 1,75 2,98

QQQQQ

Aktienfonds Asien Pazifik ex Japan IE00B02T6J57 Veritas Asian Fund LU0345361124 Fidelity Asia Pacific Opportunities Fund IE00BFY85N21 Stewart Investors Asia Pacific Leaders Sust. Fund LU0326948709 Schroder ISF Asian Total Return

GBP EUR EUR USD

7.232 2.557 1.105 5.848

4,3 19,6 19,3 12,0

93,8 84,6 51,9 60,6

123,0 110,5 71,5 75,5

322,1 261,9 185,3 200,6

1,15 1,07 1,03 0,79

k.A. 5,25 5,00 5,00

1,04 1,95 1,54 1,85

QQQQQ

ø

QQQQQ

∞∞

Aktienfonds Asia-Pacific ex-Japan Equity Dividenden LU1086154785 Credit Suisse Asia Pacific Income Equity Fund IE00BYXW4535 CIM Dividend Income Fund LU0061477393 Threadneedle Asia Equity Income

USD USD USD

102 348 42

9,0 33,1 9,2

46,4 50,8 59,2

64,0 90,6 70,8

– 239,6 160,5

0,75 0,72 0,64

5,00 5,00 5,00

2,23 1,15 1,80

QQQQQ

ø

QQQQQ

∞∞ ∞∞

Aktienfonds Asien ex Japan LU1311310541 Matthews Asia Ex Japan Dividend Fund LU0516422366 Fullerton Asia Focus Equities IE0000830129 Barings Asia Growth Fund LU0235996351 UBS (Lux) KSS Asian Equities LU0181495838 Schroder ISF Emerging Asia

USD SGD USD USD USD

410 247 188 780 5.999

10,9 7,6 5,8 0,7 5,1

81,0 89,4 81,1 66,4 60,9

113,1 93,0 107,6 86,0 90,0

– 202,2 224,1 180,5 205,4

1,07 0,92 0,86 0,80 0,78

5,00 5,00 5,00 5,00 5,00

1,74 1,91 1,70 2,12 1,86

QQQQQ

Aktienfonds Asien Pazifik Kleine & Mittlere Unternehmen LU1055786526 Allianz GIF Asian Small Cap Equity LU0746413003 UBS EF Asian Smaller Companies IE00B12V2V27 PineBridge Asia ex Japan Small Cap Equity Fund LU0236153390 DWS Invest Asian Small/Mid Cap

USD USD USD EUR

145 227 2.319 33

38,0 10,3 15,1 21,6

114,1 74,6 58,1 62,6

116,9 79,6 65,9 59,0

352,9 – 270,5 168,3

1,13 0,90 0,80 0,79

5,00 3,00 5,00 5,00

Aktienfonds China LU0051755006 JPMorgan China Fund LU0336295752 Mirae China Sector Leader Equity Fund LU1242506332 TAMAC Qilin China Champions IE0008368742 FSSA China Growth Fund LU0415808285 LA FRANÇAISE JKC China Equity

USD USD EUR USD USD

6.031 42 66 3.428 23

-14,2 -14,9 -4,4 1,1 4,8

92,0 89,2 99,5 62,8 72,1

116,6 113,8 96,4 92,8 84,6

219,3 193,2 – 210,6 161,7

0,81 0,79 0,79 0,77 0,77

Aktienfonds China - A Shares LU1997245177 Allianz GIF Allianz China A Shares LU1255010958 JPMorgan China A-Share Opportunities Fund LU1146622755 Aberdeen Standard China A Share Equity Fund

USD CNH USD

10.775 7.379 3.962

6,8 2,5 0,0

173,2 145,5 94,5

172,1 143,1 140,3

473,2 – –

Aktienfonds Großchina LU0117841782 JPMorgan Greater China Fund LU0431685097 Vitruvius Greater China Equity IE0031814852 FSSA Greater China Growth Fund LU0140636845 Schroder ISF Greater China

USD USD USD USD

2.543 246 998 3.477

-2,8 -6,2 9,3 0,0

104,8 81,9 69,5 67,1

124,1 132,2 101,4 98,2

Aktienfonds Hongkong IE0008369823 FSSA Hong Kong Growth Fund Class LU0149534421 Schroder ISF Hong Kong Equity

USD HKD

147 1.570

1,4 -4,8

26,6 25,1

Aktienfonds Indien IE00BF2ZTC24 Wellington India Focus Equity Fund LU0491217419 Robeco Indian Equities IE00B3SHDY84 Nomura India Equity Fund LU0333810181 Goldman Sachs India Equity Portfolio

USD EUR EUR USD

36 67 248 2.128

33,9 48,1 54,9 44,3

Aktien Osteuropa LU0106817157 Schroder ISF Emerging Europe LU0505664713 Aberdeen Standard Eastern European Equity Fund LU0078277505 Templeton Eastern Europe Fund IE0032812996 Magna Eastern European

EUR EUR EUR EUR

1.083 27 240 14

31,0 24,9 32,6 21,7

QQQ

QQQQ QQQQ

QQQQQ QQQQQ

∞∞ ∞∞ ∞∞ ∞∞ ∞∞ ∞

QQQQ

ø

QQQQ

∞∞

QQQQQ

QQQQ

ø ø ø ø

QQQQ

∞

1,65 2,00 1,99 1,77

QQQQQ

∞∞ ∞ ∞ ∞

5,00 5,25 5,00 5,00 5,00

1,76 1,94 2,33 2,08 2,55

QQQQ

1,20 0,95 0,92

5,00 5,00 5,00

2,30 1,82 1,97

QQQQQ

287,9 309,2 243,0 246,9

0,95 0,93 0,89 0,80

5,00 3,00 5,00 5,00

1,79 2,93 1,58 1,85

QQQQQ

54,0 48,8

157,6 148,0

0,52 0,41

5,00 5,00

1,62 1,84

QQQQQ

112,8 80,8 66,9 71,8

136,2 110,7 113,9 97,7

– 283,6 318,5 370,9

1,13 0,83 0,69 0,63

5,00 5,00 5,00 5,50

1,90 1,91 1,82 1,97

QQQQQ

53,0 60,3 53,4 46,3

59,9 31,9 42,2 34,3

131,7 76,3 62,8 53,8

0,46 0,42 0,39 0,38

5,00 5,00 5,75 5,00

1,86 1,77 2,58 2,14

QQQQ QQQQQ

QQQQ QQQQ QQQQ

QQQQ QQQQ QQQQQ QQQQ

QQQQQ QQQQ

QQQQQ QQQQ QQQQ

QQQQ

∞ ∞ ∞ ∞ ∞ ø ø ø

∞∞ ∞ ∞ ∞ ∞ ∞∞

QQQQQ

ø ø

QQQQ

∞

QQQQ

–

QQQQQ

∞ ∞

QQQQ QQQQ

ø

QQQQ

∞

Quelle: Morningstar, alle Angaben auf Euro-Basis, gereiht absteigend nach gewichteter Sharpe Ratio, Stichzeitpunkt: 31. Dezember 2021 Morningstar ESG-Rating: ∞∞ = hoch, ∞ = überdurchschnittlich, ø = durchschnittlich, ∞ = unterdurchschnittlich, ∞∞ = niedrig

46 . GELD-MAGAZIN – Februar 2022

2202_040_Fondstabelle_m_rp.indd 46

19.01.2022 21:12:51

MÄRKTE & FONDS . Top-Aktienfonds

ISIN FONDS WÄHRUNG

VOL. MIO.€

WERTZUWACHS (%) SHARPE GEBÜH. (%) 1 J. 3 J. 5 J. 10 J. RATIO AA TER

Aktienfonds Russland LU0272828905 East Capital Russia LU0246274897 UBS (Lux) EF Russia LU1923627092 Lyxor MSCI Russia UCITS ETF

EUR USD EUR

569 91 293

32,6 28,1 39,3

71,7 68,0 63,8

53,7 54,0 61,2

61,1 90,1 84,4

0,52 0,49 0,46

5,00 3,00 5,00

2,17 2,42 0,65

Aktienfonds Lateinamerika LU0399356780 DWS Invest Latin American Equities LU0106259046 Schroder ISF Latin American LU0053687314 JPMorgan Latin America Equity Fund LU0309468808 Nordea 1 - Latin American Equity Fund

EUR USD USD EUR

513 303 425 34

0,3 -5,0 -8,6 -5,2

22,1 1,7 0,0 -8,3

43,0 11,2 6,4 5,0

– -7,1 -2,3 4,3

0,25 0,05 0,03 0,01

5,00 5,00 5,00 5,00

1,87 1,88 1,80 1,94

Aktienfonds Branche Gesundheit LU0114720955 Fidelity Global Health Care Fund LU0058720904 AB - International Health Care Portfolio BE0166584350 KBC Equity Fund Pharma IE00B43HR379 iShares S&P 500 Health Care Sector UCITS ETF

EUR USD EUR USD

1.868 2.210 369 2.026

31,7 32,6 39,2 35,2

69,7 76,2 81,1 71,7

93,8 113,0 89,1 104,3

311,2 370,7 298,2 –

1,24 1,21 1,16 1,07

5,25 5,00 3,00 k.A.

1,91 1,95 1,76 0,15

Aktienfonds Branche Biotech IE00B3XLHR60 Polar Capital Biotechnology Fund DE0008481862 Allianz Biotechnologie LU0119891520 MEDICAL BioHealth LU0415392322 Bellevue Funds (Lux) Biotech

USD EUR EUR USD

1.518 305 686 66

12,6 9,5 -8,3 8,5

92,8 69,6 55,3 59,5

121,8 57,1 77,1 53,7

– 286,8 380,3 350,0

0,87 0,68 0,62 0,54

5,00 6,00 5,00 5,00

1,60 2,05 1,86 2,22

Aktienfonds Branche Medtech LU0415391431 Bellevue Funds (Lux) Medtech & Services LU0329630999 MIV Global Medtech Fund BE0170813936 KBC Equity Fund Medical Technologies

EUR CHF USD

2.046 3.996 369

24,8 24,8 35,3

70,3 74,5 77,1

127,8 120,2 110,7

389,0 480,1 378,0

1,23 1,10 1,04

5,00 5,00 3,00

2,21 1,55 1,83

Aktienfonds Branche Landwirtschaft LU0574143839 BZ Fine Agro LU0366534344 Pictet-Nutrition GB00B3B9V927 Barings Global Agriculture Fund

CHF EUR GBP

32 1.644 72

39,0 16,0 34,0

86,9 55,2 66,9

79,4 58,6 59,7

176,4 127,0 131,4

0,94 0,83 0,72

2,00 5,00 5,00

1,59 2,03 1,99

MORNING ESG STAR

QQ QQQQ

∞ ∞

QQ

–

QQQQQ QQQQQ

ø ø

QQQQ

∞

QQQQ

ø

QQQQ

∞∞ ∞∞

QQQQQ QQQQ QQQQQ

QQQQQ QQQQ QQQQ QQQ

QQQQ QQQQQ QQQQ

QQQQQ

∞ ∞ ∞ ∞∞ ∞ ø ø –

∞

QQQQ

ø

QQQQ

∞

Aktien Lateinamerika 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20%

EUR EUR EUR EUR EUR

1.319 839 11.651 11.306 857

35,6 9,0 26,0 33,6 5,2

107,8 118,2 116,6 120,9 178,4

131,6 139,9 118,0 120,9 175,6

302,8 340,9 286,9 364,6 376,3

1,46 1,42 1,36 1,27 1,10

5,00 5,00 5,00 5,00 4,00

1,73 2,35 2,02 1,79 1,73

QQQQ QQQQQ QQQQ QQQQQ QQQQQ

∞∞ ∞ ∞∞ ∞∞ ø

2017

2018

2019

2020

2021

Aktien Branche Gesundheit 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20%

Fidelity Global Health Care Fund Lipper Aktien Global

2017

2018

2019

2020

2021

Aktien Branche Ökologie/Klima 140%

Aktienfonds Branche Ökologie & Klima DE000A0KEYM4 LBBW Global Warming LU0301152442 ÖkoWorld Klima LU0503631714 Pictet - Global Environmental Opportunities LU0348926287 Nordea 1 - Global Climate and Environment Fund AT0000705678 ERSTE WWF Stock Environment

DWS Invest Latin American Equities Lipper Aktien Schwellenländer Global

LBBW Global Warming Lipper Aktien Global

120% 100% 80% 60% 40% 20%

Aktienfonds Branche Wasser IE00B1TXK627 iShares Global Water UCITS ETF LU2146190835 RobecoSAM Sustainable Water Equities LU1165135440 BNP Paribas Funds Aqua

USD EUR EUR

2.562 3.690 4.263

41,0 38,5 37,0

103,0 104,2 99,7

113,4 109,3 101,5

332,1 331,7 340,5

1,19 1,18 1,08

0,00 5,00 3,00

0,65 1,71 2,23

QQQQQ QQQQ

ø ø ø

Aktienfonds Branche Alternative Energien LU2145461757 RobecoSAM Smart Energy Equities BE0175280016 KBC Eco Fund - Alternative Energy LU0302296149 DNB Fund Renewable Energy

EUR EUR EUR

3.695 96 398

26,9 15,7 20,0

164,0 173,0 148,3

173,3 165,8 152,8

280,4 284,6 311,1

1,28 1,21 0,84

5,00 3,00 5,00

1,71 1,86 1,57

QQQQ

∞∞

QQQQ

QQQQ

–

QQQ

∞∞

0% -20%

2017

2018

2019

2020

2021

Aktien Gold & Edelmetalle 300%

Commodity Capital Global Mining Fund Lipper Aktien Global

250% 200%

Aktienfonds Thema - Natürliche Ressourcen LU0229009351 Bakersteel Electrum LU0075056555 BlackRock World Mining Fund DE0009779884 Amundi Aktien Rohstoffe

EUR USD EUR

265 6.051 87

15,7 24,9 43,6

121,2 86,1 79,9

92,7 86,3 37,3

33,1 16,1 61,8

0,71 0,57 0,34

5,00 5,00 7,00

2,48 2,06 0,64

QQQ

ø

150%

QQQ

∞

100%

Aktienfonds Sektor Gold & Edelmetalle LU0459291166 Commodity Capital Global Mining Fund DE000A0Q2SD8 Earth Gold Fund UI LU0290140358 STABILITAS Pacific Gold+Metals

EUR EUR EUR

62 216 149

3,3 -2,0 -2,2

142,6 163,5 70,7

241,2 113,2 72,5

59,8 10,0 39,6

0,78 0,56 0,44

5,00 5,00 5,00

3,85 2,26 2,06

QQQQQ

Aktienfonds Sektor Konsum LU0187079347 Robeco Global Consumer Trends LU1809976522 LO Funds - World Brands Fund IE00B449XP68 Invesco Consumer Discret. S&P US Sel. Sector UCITS ETF IE00BYTRR640 SPDR® MSCI World Consumer Discretionary UCITS ETF

EUR EUR USD USD

8.038 949 160 36

8,9 17,4 38,8 26,6

102,8 105,6 110,5 104,0

147,2 162,6 140,9 119,9

430,4 284,8 545,8 418,2

1,46 1,38 1,03 0,98

5,00 5,00 5,00 k.A.

Aktienfonds Branche Technologie Global LU0376438312 BlackRock World Technology Fund IE00BM67HT60 Xtrackers MSCI World Information Technology UCITS ETF LU0109392836 Franklin Technology Fund LU0060230025 AB - International Technology Portfolio LU0444971666 Threadneedle Global Technology

EUR USD USD USD USD

11.665 2.363 10.277 1.373 666

17,7 40,2 32,5 23,4 47,9

196,4 179,7 175,6 174,1 202,5

320,3 243,4 260,9 254,2 237,4

810,8 722,7 702,6 627,3 709,0

1,68 1,52 1,49 1,46 1,34

5,00 0,00 5,75 5,00 5,00

ø

50%

QQQ

– –

-50%

QQQQ

∞∞

1,71 2,27 0,14 0,30

QQQQQ

ø

QQQQQ

∞

1,06 0,25 1,81 2,05 1,95

QQQQQ

ø

QQQQQ

∞∞ ∞

QQQ

0%

QQQQQ QQQQQ

QQQQQ QQQQ QQQQ

ø ø

ø ø

2017

2018

2019

2020

2021

Aktien Technologie Global 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50%

BlackRock World Technology Fund Lipper Aktien Global

2017

2018

2019

2020

2021

Quelle: Morningstar, alle Angaben auf Euro-Basis, gereiht absteigend nach gewichteter Sharpe Ratio, Stichzeitpunkt: 31. Dezember 2021 Morningstar ESG-Rating: ∞∞ = hoch, ∞ = überdurchschnittlich, ø = durchschnittlich, ∞ = unterdurchschnittlich, ∞∞ = niedrig

Februar 2022 – GELD-MAGAZIN . 47

2202_040_Fondstabelle_m_rp.indd 47

19.01.2022 21:12:53

MÄRKTE & FONDS . Top-Aktienfonds

ISIN FONDS

Aktien Thema Robotik 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20%

Natixis Thematics AI and Robotics Fund Lipper Aktien Global

2019

2020

2021

Aktien Thema Künstliche Intelligenz 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20%

Sanlam Artificial Intelligence Fund Lipper Aktien Global

2019

2020

2021

Aktien Thema Cybersecurity 120%

Pictet-Security Lipper Aktien Global

100% 80% 60% 40% 20% 0% -20%

2017

2018

2019

2020

2021

Aktien Branche Private Equity 140%

LGT Crown Listed Private Equity Lipper Aktien Global

120%

WÄHRUNG

VOL. MIO.€

1 J.

WERTZUWACHS (%) SHARPE 3 J. 5 J. 10 J. RATIO

Aktienfonds Thema Robotik LU1923623000 Natixis Thematics AI and Robotics Fund IE00BYZK4552 iShares Automation & Robotics UCITS ETF LU1279333675 Pictet - Robotics

USD USD USD

572 3.809 8.874

35,1 30,4 26,7

141,4 133,0 136,2

– 157,9 171,8

Aktienfonds Thema E-Mobilität LU0470205575 Structured Sol. - Next Generation Resources Fund US37954Y8553 Global X Lithium & Battery Tech ETF LU2023679090 Lyxor MSCI Future Mobility ESG Filtered UCITS ETF

EUR USD USD

186 4.966 377

63,8 47,8 40,9

265,0 221,6 –

165,6 248,6 –

Aktienfonds Thema Künstliche Intelligenz IE00BYPF2Z68 Sanlam Artificial Intelligence Fund IE00BDVPNG13 WisdomTree Artificial Intelligence UCITS ETF LU1548497426 Allianz GIF Global Artificial Intelligence

GBP USD USD

1.112 461 8.329

23,0 24,8 16,1

163,6 201,2 180,4

– – –

– – –

Aktienfonds Thema Cloud Computing IE00BDDRF924 HAN-GINS Cloud Technology Equal Weight UCITS ETF IE00BFD2H405 First Trust Cloud Computing UCITS ETF

USD USD

26 528

18,3 18,6

97,9 118,5

– –

Aktienfonds Thema Cybersecurity LU0270905242 Pictet-Security IE00BG0J4C88 iShares Digital Security UCITS ETF LU0909471251 Credit Suisse (Lux) Security Equity Fund

EUR USD USD

8.863 1.556 3.533

30,0 25,1 27,8

91,7 90,6 95,6

Aktienfonds Branche Telekom DE0008474214 DWS Global Communications IE00BM67HR47 Xtrackers MSCI World Comm. Services UCITS ETF IE00BYTRRG40 SPDR® MSCI World Comm. Services UCITS ETF

EUR USD USD

343 230 26

19,4 24,3 22,9

Aktienfonds Branche Finanzwerte DE000A0H08G5 iShares STOXX Europe 600 Financial Services UCITS ETF DE0009769919 DWS Financials LU0187077481 Robeco New World Financials

EUR EUR EUR

91 27 2.336

Aktienfonds Branche Fintechs LU1700710939 Robeco FinTech LU0262307480 Jupiter Financial Innovation IE00BYMS5W68 Invesco KBW NASDAQ Fintech UCITS ETF

EUR EUR USD

Aktien Branche Infrastruktur LU1692116392 Credit Suisse (Lux) Infrastructure Equity Fund LU0329760770 DWS Invest Global Infrastructure IE00B1FZS467 iShares Global Infrastructure UCITS ETF LU1291109293 BNP Paribas Easy ECPI Global ESG Infrastr. UCITS ETF

– – –

GEBÜH. (%) MORNING- ESG AA TER STAR

1,67 1,55 1,52

4,00 k.A. 5,00

2,00 0,40 1,99

288,7 1,66 286,5 1,34 – -10,00

5,00 k.A. 5,00

1,67 1,19 1,06

– –

101,2 – 124,7

67,5 82,1 79,3

27,0 23,1 24,1

1.557 96 90

USD EUR USD EUR

Aktienfonds Branche Private Equity LU0302296065 DNB Fund - Private Equity IE00B7T8CN06 LGT Crown Listed Private Equity LU0322250712 Xtrackers LPX Private Equity Swap UCITS ETF

–

ø

QQQ

∞

QQQ

ø

2,36 0,75 0,45

QQQQQ

–

– ø ø

5,00 3,00 5,00

0,82 0,40 2,10

QQQQ

∞

1,13 0,99

0,00 0,00

284,8 – 373,1

2,12 1,19 1,16

56,0 59,8 58,0

205,6 188,7 178,5

93,6 71,4 68,6

104,4 56,1 76,6

11,5 11,6 17,9

77,5 81,2 86,4

898 2.117 1.294 287

14,3 28,8 25,5 20,6

EUR EUR EUR

19 674 372

Aktienfonds Branche Immobilien Global BE0166979428 KBC Select Immo - World Plus LU0209137388 Janus Henderson Horizon Global Property Equities Fund LU0187079180 Robeco Sustainable Property Equities LU0705260189 Nordea 1 - Global Real Estate Fund

EUR USD EUR USD

Aktienfonds Branche Immobilien Europa LU0187263511 Cohen & Steers European Real Estate Securities Fund LU0088927925 Janus Henderson Horizon Pan European Prop. Equ. Fund IE00B5N9VC77 BMO European Real Estate Securities Fund LU0216734045 AXA WF Fram. Europe Real Estate Securities BE6213829094 DPAM Real Estate Europe Dividend Sustainable

QQQQ

QQQQ

ø

QQQQ

∞

0,59 0,60

QQ

–

ø ø

3,00 0,00 5,00

2,70 0,40 1,86

QQQQQ

∞∞

QQQQQ

ø ø

0,97 0,79 0,78

0,00 0,00 0,00

1,70 0,25 0,30

QQQQQ

∞

371,6 248,2 271,8

0,94 0,66 0,64

2,00 0,00 5,00

0,46 1,76 1,71

QQQQQ

– 84,2 –

– 256,0 –

0,95 0,90 0,79

5,00 5,00 5,00

1,71 1,72 0,49

69,9 49,3 44,2 43,3

63,2 41,2 49,6 40,0

170,6 126,9 133,4 135,9

0,79 0,70 0,69 0,54

5,00 5,00 0,00 0,00

51,2 56,3 63,1

132,9 116,0 136,9

127,3 129,5 134,3

408,6 – 457,1

1,01 0,94 0,90

97 1.809 409 1.020

38,6 34,1 34,8 40,6

57,5 61,5 50,8 60,4

55,4 60,8 44,8 59,7

178,6 190,1 152,6 186,8

EUR EUR GBP EUR EUR

139 720 61 670 299

24,1 27,4 23,1 20,7 20,9

59,4 65,9 52,7 44,9 35,5

86,2 87,6 62,9 51,9 45,4

Aktien Branche Immobilien USA IE00BYM8JD58 Invesco Real Estate S&P US Select Sector UCITS ETF IE00B0T0GQ85 Neuberger Berman US Real Estate Securities Fund IE00B1FZSF77 iShares US Property Yield UCITS ETF

USD USD USD

132 899 754

56,5 50,9 51,6

82,3 75,8 54,6

Aktienfonds Branche Immobilien Asien/Pazifik LI0115321320 B&I Asian Real Estate Securities Fund LU0229494975 Janus Henderson Horizon Asia-Pacific Prop. Inc. Fund IE00B1FZS244 iShares Asia Property Yield UCITS ETF

USD USD USD

231 33 658

12,8 8,3 12,2

23,5 20,6 11,5

QQ

QQQQ QQQQQ

QQQQ QQQQ

ø ø

∞∞ ∞ ∞

Q

ø

QQQQQ

∞

Q

–

1,84 1,61 0,65 0,30

QQQQQ

∞ ∞ ∞ ∞

5,00 k.A. 0,00

1,82 1,54 0,70

QQQ

0,74 0,69 0,66 0,64

3,00 5,00 5,00 5,00

1,77 1,89 1,61 1,83

292,2 308,7 262,1 204,3 180,2

0,87 0,78 0,62 0,61 0,54

5,00 5,00 5,00 5,50 2,00

1,74 1,88 1,81 1,76 1,76

QQQQQ

79,5 66,0 40,1

– 195,3 186,4

0,90 0,83 0,45

0.00 5,00 0,00

0,14 1,79 0,40

QQQQQ

–

QQQQ

∞

QQQ

ø

34,8 22,0 19,0

213,8 110,0 110,9

0,41 0,33 0,21

5,00 5,00 0,00

1,30 1,93 0,59

QQQQQ

∞ ∞

QQQQ QQQ QQQ

QQQ QQQQ

ø – –

100% 60% 40% 20% 0% -20%

2017

2018

2019

2020

2021

Aktien Immobilien Global 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30%

KBC Select Immo - World Plus Lipper Aktien Sektor Immobilien Global

2017

2018

2019

2020

2021

QQQQ

–

QQQQQ

∞ ∞ ∞

QQQQ QQQQQ

QQQQQ

– QQQQ QQQQ

QQQQ QQQQ

∞∞ ∞ ∞ ∞∞ ø

ø

Quelle: Morningstar, alle Angaben auf Euro-Basis, gereiht absteigend nach gewichteter Sharpe Ratio, Stichzeitpunkt: 31. Dezember 2021 Morningstar ESG-Rating: ∞∞ = hoch, ∞ = überdurchschnittlich, ø = durchschnittlich, ∞ = unterdurchschnittlich, ∞∞ = niedrig

48 . GELD-MAGAZIN – Februar 2022

2202_040_Fondstabelle_m_rp.indd 48

19.01.2022 21:12:55

FOTO: Archiv

80%

GASTBEITRAG . Detlef Glow, Lipper Research

So entwickelten sich Aktienfonds im Jahr 2021 im Vergleich zu ihren Benchmarks Anleger nützten das Jahresende, um sich die Wertentwicklung ihrer Portfolios anzuschauen, und zu überprüfen, welche Investments sich besonders gut entwickelt haben und welche nicht entsprochen haben.

Bevor Anleger aus diesen Werten eine Anlageent-

ischen Land zum Vertrieb zugelassen sind (Aktien-

scheidung ableiten, sollten sie aber prüfen, ob die Fonds sich besser entwickelt haben als ihre Bench-

fonds – Europa).

Insgesamt sind Daten zu 17.417 Fonds in der Lipper

marks. Denn nur so kann entschieden werden, ob

Datenbank verfügbar. Davon sind 5.672 Fonds in der

der Fondsmanager eine gute oder eine schlechte Lei-

Kategorie Aktienfonds – Europa und 11.745 in der

stung abgeliefert hat.

Kategorie Aktienfonds – Global. Insgesamt lässt sich

In diesem Sinne hat Refinitiv Lipper die Leistungen

senen Aktienfonds sich etwas schlechter entwickelt

festhalten, dass die in Europa zum Vertrieb zugelasaller weltweit verfügbaren Aktienfonds (Aktienfonds – Global) im Jahr 2021 untersucht, in dem die Wertentwicklung der Fonds besser war als die Wert-

haben als die Aktienfonds, die in anderen Regionen

Detlef Glow, Head of Refinitiv Lipper EMEA Research

zugelassen sind. So konnten in Europa nur 35,90 Prozent der zugelassenen Fonds ihre Fondsmanager-

entwicklung der jeweiligen Fondsmanagerbench-

benchmark übertreffen, während es im weltweiten

mark. Um die Analyse für Anleger in Europa praxis-

Vergleich 43,32 Prozent waren.

relevant zu machen, wurden aus dem Gesamtuniversum alle Fonds separiert, die in einem europä-

Der Inhalt gibt ausschließlich die Meinung des Autors wieder, nicht die von Refinitiv. Der Inhalt dient nur der Information. Es handelt sich hierbei nicht um eine Anlageempfehlung.

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Aktienfonds Out- vs Underperformer

Aktienfonds Out- vs Underperformance

01.01.2021 – 31.12.2021

01.01.2021 – 31.12.2021 Aktienfonds – Europa

Aktienfonds – Global

100% 6%

90% Outperformer 5.088

80% 70%

Outperformer 2.036

+4,9% +4,9%

4% 2%

60% 0%

50%

Quelle: Refinitiv Lipper

20%

Underperformer 3.636

10% 0 Aktienfonds – Global

Aktienfonds – Europa

Hier zeigten die in Europa zum Vertrieb zugelassenen Produkte sowohl im Durchschnitt (-2,5 % vs -1,0 %) wie auch bei der durchschnittlichen Underperformance (-6,8 % vs. -5,1 %) eine schwächere Wertentwicklung als der Durchschnitt aller Aktienfonds. Im Gegensatz dazu war die durchschnittliche Outperformance der europäischen Aktienfonds (4,9 % vs. 4,9 %) unmerklich höher als im weltweiten Vergleich.

-2,5% -4% Quelle: Refinitiv Lipper

Underperformer 6.657

30%

FOTO: Archiv

-1,0%

-2%

40%

-5,1%

-6%

-6,6% -8% Ø Outperformance

Ø Underperformance

Durchschnitt alle Fonds

Die Daten zeigen, dass Anleger sehr genau hinschauen müssen, wenn sie die Fonds in ihrem Portfolio beurteilen. Denn eine gute Wertentwicklung muss nicht unbedingt bedeuten, dass der Fondsmanager auch gute Arbeit geleistet hat. Umgekehrt bedeutet eine unterdurchschnittliche Wertentwicklung im Portfolio des Anlegers nicht, dass der Fondsmanager schlechte Arbeit geleistet hat.

Februar 2022 – GELD-MAGAZIN . 49

2202_040_Fondstabelle_m_rp.indd 49

19.01.2022 21:12:55

AKTIEN . Kurzmeldungen

Schoeller-Bleckmann: Auftragseingänge gestiegen

LENZING

PV-Anlage in Oberösterreich

Turn Around. Der österreichische Ölfeldausrüster Schoeller-Bleckmann Oilfield (SBO) hat 2021 den von der Coronakrise verursachten Rückschlag überwunden.

Obwohl der Umsatz mit 292 Millionen Euro nur unwesentlich höher war als 2020 (291,2 Mio. Euro), konnte der Betriebsverlust von 28 Millionen Euro im Vorjahr nun in einen EBIT-Gewinn von 28 Millionen Euro gedreht werden. Das Ergebnis vor Steuern wurde von minus 31,2 Millionen auf 23 Millionen Euro umgedreht. Der Auftragseingang stieg beinahe um 50 Prozent auf 343 Millionen Euro. Das Ergebnis nach Steuern wird bei der Bilanzpressekonferenz im März bekanntgegeben werden. Die politischen Spannungen zwischen den USA und

0123456789012 der EU mit Russland seien für die SBO keine unmittelbare Bedrohung.

5,5 GWh. Die Lenzing Gruppe plant auf einer

DIE ZAHL DES MONATS

Fläche von rund 55.000 m² die größte Photovol-

taik-Freiflächenanlage Oberösterreichs. Im Som-

-67,1 Prozent

mer 2022 erfolgt der Spa­ten­stich, die Inbetriebnahme im zweiten Halbjahr 2021. Die Leistung

der Anlage wird sich auf 5,5 MWpeak belaufen.

Die rund 16.000 Module der Anlage werden

Passagierzahlen. Der Flughafen Wien

werden 21 Millionen Passagiere er-

knapp 5.500 Megawattstunden pro Jahr erzeu-

verzeichnete 2021 einen Einbruch bei

wartet, was rund 50 Prozent des Pas-

gen, was dem Jahresstrombedarf von mehr als

den Passagierzahlen. Gegenüber dem

sagiervolumens vom Vorkrisenniveau

1.700 Haushalten entspricht. Für Lenzing ist

Vorkrisenjahr 2019 reduzierten sich

entspreche. Im Vorjahr lag die Gruppe

diese um 67,1 Prozent auf 10,4 Millio-

bei 13,1 Millionen Passagieren, einem

dieses Projekt ein wichtiger Meilenstein auf dem Weg zum CO2-neutralen Industriestandort und

nen Reisende. Für heuer rechnet der

Minus von 66,8 Prozent. Zum Ergeb-

Teil eines globalen Energiekonzeptes, mit dem

Airport trotz eines sehr passagier-

nisausblick heißt es: Der Flughafen

Lenzing mit Strom aus 100 Prozent erneuer-

armen ersten Quartals im Gesamtjahr

muss von 2021 bis 2023 einen pande-

baren Quellen im Jahr 2030 die CO2-Intensität

mit rund 17 Millionen Passagieren.

miebedingten Umsatzausfall von ins-

um 50 Prozent reduzieren und im Jahr 2050 glo-

Die Hoffnung ruht auf der Urlaubs-

gesamt 1,3 Milliarden Euro verdauen.

bal klimaneutral sein will.

freude im Sommer. Für die Flughafen-

2022 sollte den wirtschaftlichen Tur-

Wien-Gruppe (inkl. Malta und Kosice)

naround bringen.

Karl Haider, CEO der Semperit Holding AG

den Tata Steel Europe als Chief Commercial Officer

der damalige Semperit-Vorstand Martin Füllenbach

tätig. Bei Tata Steel habe er zuvor unter anderem

vorzeitig sein Mandat nieder und heuerte beim italie-

auch große M&A-Transaktionen geführt und als

nischen Brennstoffzellen-Unternehmen Solidpower

Direc­tor Operations Downstream agiert. Davor war

an. Seither führten CFO Petra Preining und COO Kri-

er nach Tätigkeiten in den Bereichen Sales und Pro-

stian Brok die Vorstandsagenden bei Semperit interi-

jektmanagement im Konzern der voestalpine zum

mistisch fort. Nach monatelanger Suche bestellte der

Vorstandsmitglied der Edelstahldivision avanciert. In

Aufsichtsrat der Semperit Holding Anfang des Jahres

seinen bisherigen Funktionen hatte Haider zudem

den international erfahrenen Top-Manager und pro-

Aufsichtsratsmandate bei den jeweiligen Konzern-

movierten Chemiker Karl Haider zum Vorstandsvor-

Tochtergesellschaften inne. „Mit Karl Haider konnten

sitzenden des Unternehmens. Dieser nahm seine Tä-

wir eine hochqualifizierte Führungspersönlichkeit,

tigkeit unmittelbar danach, mit 11. Jänner 2022, auf.

die über umfassende Erfahrungen bei großen inter-

Sein Vorstandsmandat läuft bis 31. März 2025. Der

nationalen Industriekonzernen verfügt, für den Vor-

neue Semperit Holding-CEO Haider war zuletzt bei der zu den weltgrößten Stahlunternehmen zählen­

standsvorsitz bei Semperit gewinnen“, so Aufsichtsratsvorsitzender Herbert Ortner.

FOTO: beigestellt, ipopha/stock.adobe.com

„Ich freue mich darauf, den Transformations­ prozess der Semperit erfolgreich fortzuführen.“

Karl Haider. Ende September vorigen Jahres legte

Credits: Karl Haider ©Erwin Rachbauer / Semperit AG Holding; Karoline Thalhofer/stock.adobe.com

Semperit: Neuer Vorstand seit 11. Jänner

50 . GELD-MAGAZIN – Februar 2022

2202_050_KM_Aktien_m_s_rp_n.indd 50

21.01.2022 15:40:30

2202_

ADVERTORIAL . BB Biotech AG

Erkennbare Dynamik abseits von Covid-19 Nach einem volatilen Börsenjahr für Biotechunternehmen sprechen zahlreiche Anzeichen dafür, dass 2022 wieder ein erfolgreiches Jahr für den Sektor wird.

N

2

achdem Covid-19 lange Zeit den Markt geprägt hat, stehen nun viele Entwicklungen in anderen Bereichen vor dem Durch-

bruch. Zugleich sind viele kleinere und mittelgroße

Biotechfirmen zurzeit stark unterbewertet.

Die Entwicklung des Biotechsektors war 2021 sehr volatil – geprägt von der Ausbreitung weiterer Covid-19-Varianten und der damit verbundenen Bereitstellung von Booster-Impfstoffen, therapeutischen Antikörpern und zuletzt neuer antiviraler Medikamente. Gleichzeitig schreitet die Entwicklung neuer Behandlungen – wie etwa genetische, zell- und RNA-basierte Therapien – mit großen Schritten voran. Eine Entwicklung, die die Therapiemöglichkeiten für schwerwiegende und chronische Krankheiten in den kommenden Jahren verbessern wird. Zudem hat die amerikanische ArzDas neue Jahr dürfte auch für etablierte Mid Caps

druckende Anzahl an Präparaten zugelassen, da-

und für Technologieführer in der frühen Entwick-

runter insgesamt 50 Arzneimittel und 10 Biophar-

lungsphase interessant werden. Die Erfolge von Pro-

mazeutika (Impfstoffe, Blut und- Zellprodukte).

duktlancierungen, wie etwa das von Argenx entwi-

Außerdem erhielten zahlreiche diagnostische Tests,

ckelte Vyvgart zur Behandlung von gMG-Patienten

Impfstoffe gegen Covid-19 sowie mehrere andere

oder Intra-Cellulars Caplyta bei bipolarer Störung,

Wirkstoffe im Jahresverlauf von der FDA die Not-

sind Vorboten dieser Entwicklung. Für Unterneh-

fallzulassung (EUA). Insgesamt also eine gute Ausgangslage für 2022.

Das neue Jahr bietet zahlreiche Chancen für BioTech-Unternehmen. Da das Ende der Pandemie

FOTO: beigestellt, ipopha/stock.adobe.com

Credits: Karl Haider ©Erwin Rachbauer / Semperit AG Holding; Karoline Thalhofer/stock.adobe.com

neimittelbehörde FDA im letzten Jahr eine beein-

men in der Entwicklungsphase dürften vor allem die Dr. Daniel Koller, Head Investment Management Team BB Biotech bei Bellevue Asset Management

Ergebnisse zahlreicher klinischer Studien entscheidend sein – insbesondere im Bereich der Onkologie.

Aufgrund ihrer deutlich gesunkenen Bewertungen

noch nicht absehbar ist, dürften die weltweiten

bieten zudem viele kleine und mittelgroße Unter-

Impf- und Booster-Kampagnen fortgeführt werden.

nehmen mit Blick auf Neubewertungen interessante

Die Impfstoff- und Arzneimittelhersteller haben

Anlagechancen. So verfügen mittelgroße Unterneh-

ihre schnelle Anpassungs- und Reaktionsfähigkeit

men – wie beispielsweise Neurocrine, Incyte und Io-

bereits unter Beweis gestellt. Unternehmen wie Mo-

nis – über attraktive Produkte und Technologien.

derna werden daher voraussichtlich auch weiterhin

Dies könnte das Interesse neuer Anleger wecken –

sehr rasch auf aktuelle und künftige Virusvarianten

oder auch neuer strategischer Partner, die besagte

reagieren. Den Schwerpunkt werden sie jedoch zu-

Firmen als M&A-Ziele ins Visier nehmen.

nehmend auf längerfristige Pipeline-Strategien abseits von Covid-19 legen.

www.bbbiotech.com

Februar 2022 – GELD-MAGAZIN . 51

2202_051_BBBiotech_ADV_rp.indd 2202_050_KM_Aktien_m_s_rp_n.indd5151

21.01.2022 15:38:32 15:40:30

AKTIEN . Börsen international

USA . Arbeitsmarkt bleibt dynamisch Gemischte Daten. Die Einzelhandelsumsätze

S&P 500

sanken im Dezember um 1,9 Prozent. Allerdings

Indexpunkte in USD

sollte diese Schwäche vorübergehend sein. Die

5.000

Haushalte sitzen auf hohen Spargroschen. Interessant: Mit den größten Rückgängen hatten Online-Handelsriese Amazon und andere WebRetailer zu kämpfen (-8%). Ohne die Autoverkäufe sanken die Konsumumsätze sogar um 2,3

4.500

Tanz auf dem Hochseil Nach einem leichten Rücksetzer hantelte

4.000

sich der US-Aktienindex auf seinem Hoch-

3.500

seilakt in die Nähe der vor kurzem er-

Prozent. Ein Grund dürften aber auch Vorzieh-

3.000

zielten Höchststände. Eine Korrektur ist da-

käufe gewesen sein, da Konsumenten mit

2.500

mit aber nicht vom Tisch. Anleger sollten

Knappheit bei vielen Produkten rechneten und sich schon im dritten Quartal mit Weihnachts-

2.000

investiert bleiben und das Stopp auf 4.360 2019

2020

2021

Punkte nachziehen.

präsenten eindeckten. Allerdings fiel auch der Indikator für das Verbrauchervertrauen der Uni Michigan von 70,6 auf 68,8. Eine Zahl, die der US-Notenbank nicht gefällt, hatte der US-Arbeitsmarkt zu bieten: Außerhalb des Landwirtschaftssektors wurden zuletzt 199.000 neue Stellen geschaffen. Die Arbeitslosenquote sank von 4,2 auf 3,9 Prozent. Corona hat den US-Arbeitsmarkt mächtig durcheinandergewirbelt. Die Hilfszahlungen der öffentlichen Hand waren so üppig, dass noch viele Arbeitnehmer davon zehren dürften und eine Rückkehr an den Arbeitsmarkt bislang noch nicht für nötig erachten. Die eklatante Lücke zwischen Arbeitsangebot und Nachfrage könnte die Löhne nach oben treiben. Im November lag der Lohnzuwachs bei 5,1 Prozent, höher als seit Jahrzehnten. Damit besteht die Gefahr einer Lohn-Preis-Spirale. (wr)

CHINA . Wachstum geht zurück Letztes Aufbäumen. Chinas Wirtschaft ist im abgelaufenen Jahr nach offiziellen Angaben um 8,1 Prozent gewachsen. Im Vorjahresvergleich legte die zweitgrößte Volkswirtschaft im vierten Quartal aber nur um vier Prozent zu. Im dritten Quartal hatte das Wachstum noch bei 4,9 Prozent gelegen – nach einem Rekordzuwachs von 18,3 Prozent im ersten und 7,9 Prozent im zweiten Quartal. Ökonomen sagen nun ein Jahr mit deutlich weniger Schwung voraus. Zuletzt waren es vor allem die starken Exporte, die Chinas Wachstum stützten.

Doch der Außenhandel kann auf Dauer andere Probleme nicht alleine ausgleichen: Der Immobilienmarkt hat sich abgekühlt – getrieben von Unsicherheiten wie der Krise um den mit mehr als 300 Milliarden US-Dollar hoch verschuldeten Immobilienkonzern Evergrande.

Auch gestiegene Rohstoffkosten und Energieknappheit wirkten sich zuletzt negativ auf die

SHANGHAI A INDEX

Relativ stabil

Konjunktur aus. Die wichtigsten Konjunkturda-

Indexpunkte in CNY

Der Hauptindex für die chinesischen Fest-

ten, besonders die vorlaufenden Indikatoren

4.000

landsbörsen (A-Aktien) musste zuletzt Ver-

wie Einkaufsmanagerindex und Konsumenten-

3.800

luste hinnehmen, die jedoch gegenüber

stimmung, befinden sich auf dem Rückzug. Die

3.600

dem Hongkonger Index für H-Werte eher

3.400

gering ausfielen. Die Unterstützung bei

schwerwiegende Folgen für die Konjunktur haben und kürzte ihre Prognose für Chinas Wachstum 2022 auf 4,3 Prozent. Auch die Weltbank kürzte ihre Wachstumsprognose zuletzt von 5,3 auf 5,1 Prozent. (wr)

3.500 Punkten sollte weiterhin halten.

3.200 3.000 2.800 2.600 2.400

2019

2020

2021

Credit: foxaon/stock.adobe.com

US-Investmentbank Goldman Sachs warnte, ein großer Omikron-Ausbruch könne in China

52 . GELD-MAGAZIN – Februar 2022

2202_052_Weltboersen_wr_rp_n.indd 52

20.01.2022 13:03:38

EUROPA . Kein Durchatmen bei der EZB EURO STOXX 50

Inflationshoch nun erreicht? Die europäische Zentralbank (EZB) dürfte von den aktuellen In-

Indexpunkte in EUR

Rücksetzer Der Euro Stoxx 50 konnte nach dem Ausbruch über die 4.000-Punkte-Marke sein Niveau weiter ausbauen und erreichte bei 4.370 Punkten ein neues 13-Jahreshoch.

Seitdem geht die Richtung seitwärts bzw. leicht nach unten. Anleger sollten ihre Positionen weiter halten.

4.400 4.200 4.000 3.800 3.600 3.400 3.200 3.000 2.800 2.600 2.400 2.200

flationsdaten nicht sonderlich erfreut gewesen sein. Für die Eurozone lag der Konsumentenpreisanstieg im Dezember bei 5,0 Prozent. Im Vormonat waren es 4,9 Prozent. Die EZB setzt mit ihrer noch immer ultra-expansiven Geldpolitik fest auf niedrigere Teuerungsraten. Während den Fed-Offiziellen die Furcht vor den hohen Inflationsraten ins Gesicht geschrieben steht, bleiben die EZB-Mitglieder gelassen. In 2019

2020

2021

den USA möchte man von einem nur temporären Anstieg der Inflationsraten nichts mehr wis-

sen. Die EZB hält aber genau an dieser Sichtweise fest. Dazu gibt es schwache Konjunkturdaten aus den Euroländern. In Deutschland kommt die Industrieproduktion nicht nachhaltig in Fahrt und verbuchte zuletzt einen Rückgang von 0,2 Prozent gegenüber dem Vormonat. Lieferschwierigkeiten bei Rohstoffen und Vorprodukten lassen derzeit keine Erholung der Produktion zu. Der Schiffsstau vor den großen Seehäfen in den USA und in China hat sich zuletzt aber verringert. Die rasante Verbreitung der Omikron-Variante birgt jedoch die Gefahr hoher Krankenstände. Letzteres könnte die Lieferketten erneut empfindlich stören und die Produktionsschwierigkeiten noch weiter verschärfen. Der Einkaufsmanagerindex fiel im Dezember zum Vormonat um 2,1 Punkte auf 53,3 Zähler, wie IHS Markit mitteilte. (wr)

JAPAN . Börse mit Aufholpotenzial Gute Aussichten. Im November legte Japans Industrieproduktion einen Rekordanstieg hin und wuchs im Vergleich zum Oktober um 7,2 Prozent. Erwartet waren nur 4,8 Prozent. Von 15 Industriezweigen meldeten elf einen Zuwachs. Vor allem der Autosektor steigerte mit einem Zuwachs um 43 Prozent den Ausstoß deutlich. Bis September war die Produktion wegen der Unterbrechungen in den Handelsketten den dritten Monat in Folge gefallen. Auch der Exportmotor ist angesprungen. Angetrieben von einer Erholung bei Autoverkäufen ins Ausland und einer anziehenden Nachfrage nach Halbleiter- und Stahlprodukten legten die Ausfuhren im Vergleich zum Vorjahr um 20,5 Prozent zu. Da fällt es weniger ins Gewicht, dass Japans Gesamtwachstum im dritten Quartal 2021 stärker geschrumpft war als erwartet, und zwar um 0,9 Prozent. Zurückzuführen

NIKKEI 225

war der Rückgang vor allem auf die coronabe-

Noch im September hatte der bekanntes-

Indexpunkte in JPY

te japanische Aktienindex ein neues Fünf-

32.000

dingt weiterhin schwache Nachfrage privater Haushalte sowie auf geringere Exporte. Aller-

jahreshoch bei über 30.000 Punkten aufge-

30.000

dings bereitet die Lieferkrise bei Elektronik-Bau-

stellt, um danach bis auf 27.000 Punkte zu

28.000

teilen der japanischen Automobilindustrie Sor-

fallen. Nun befindet er sich im Niemands-

26.000

gen. Diese bildet das Rückgrat der drittgrößten

land. Anleger nützen schwache Tage.

24.000

Credit: foxaon/stock.adobe.com

Volatil seitwärts

Volkswirtschaft der Welt. So hat Toyota wegen fehlender Komponenten zuletzt gut ein Viertel

22.000

weniger Fahrzeuge produziert. Der private Kon-

20.000

sum, der in Japan mehr als die Hälfte der Wirt-

18.000 16.000

2019

2020

2021

schaftsleistung des Landes ausmacht, ging um 1,3 Prozent zurück. (wr)

Februar 2022 – GELD-MAGAZIN . 53

2202_052_Weltboersen_wr_rp_n.indd 53

20.01.2022 13:03:39

AKTIEN . Anlagetipps

Value und Growth Seit einigen Monaten ist erneut eine starke Rotation aus Wachstums(Growth) in Substanzwertaktien (Value) zu beobachten. Anleger sollten aber einfach beide Aktienwelten miteinander kombinieren.

WO L F G A N G R E G N E R

D

er aktuelle Trend spricht vorerst

als ob die Erwartungen für steigende Zinsen

reichen der Behandlung von Zivilisations-

für Value-Titel. Zykliker sind be-

mittlerweile einen Plafond erreicht haben.

krankheiten, die nun auch verstärkt in den

gehrt, auch dank der starken In-

Damit scheinen drastische Zinserhöhungen

Emerging Markets auftreten (z.B. Diabetes),

flation, von der vor allem Unternehmen mit

vom Tisch. Das macht beide Aktienkatego-

dabei sind der Weltmarktführer Novo Nor-

Preissetzungsmacht profitieren. Auch die

rien attraktiv, wenn auch die Value-Papiere

disk oder der Diabetes-Spezialwert DexCom

steigenden Zinsen sprechen für Unterneh-

demnächst die Nase vorne haben dürften.

gute Tipps. Auf lange Sicht zeigt die Ge-

men mit geringer Verschuldung und hohen

Anleger sollten sich daher etwa bei Che-

schichte, dass anormal hohe Bewertungen

Cash Flows. Dabei lassen sich aber sowohl

mie-, Finanztiteln (Banken und Versiche-

mit der Zeit tendenziell wieder sinken

Wachstums- als auch Substanzwertaktien

rungen sowie Fintechs) und zyklischen Spe-

(„Mean-Reversion-Effekt“). Von den drei

aufspüren. Die wichtigsten Fragen für Anle-

zialwerten wie z.B. Airbus oder Siemens

Faktoren, die die Rendite der Aktien bestim-

ger lauten: Wohin steuert die Inflation?

umsehen. So erscheint etwa BASF als kon-

men – Unternehmensgewinne, Dividenden-

Und was werden die Notenbanken tun?

servativer Dividendenwert interessant. Im

rendite und Entwicklung des Bewertungsni-

Eine sichere Prognose ist dabei leider nicht

Growth-Universum sind z.B. Health Care-

veaus – wird letzterer sinken und damit die

möglich, es sieht aber gegenwärtig so aus,

Titel mit starkem Wachstum, wie es in Be-

zukünftige Performance belasten.

BASF . Renditestarker Chemie-Gigant

Starke Gewinne. 2020 hatte der Chemie-

der BASF-Umsatz um 36 Prozent auf 58,8

konzern und Weltmarktführer vor allem un-

Milliarden Euro und der Gewinn um 165

100

ter der Schwäche der Automobilindustrie zu

Prozent auf 5,59 Euro je Aktie. Trotz der ge-

90

leiden. Die Situation ist inzwischen eine an-

stiegenen Rohstoffpreise und der weltweiten

80

dere als noch vor zwei Jahren: Die deut-

Logistikprobleme verbesserte sich die opera-

70

schen Autobauer sind im E-Zeitalter ange-

tive Gewinnmarge um fünf Prozentpunkte

kommen und erwirtschaften Rekordge-

auf 15,5 Prozent. 2021 soll der Umsatz in-

winne. Die jüngsten Quartalszahlen bestä-

zwischen auf 74 bis 77 Milliarden Euro stei-

tigten das positive Stimmungsbild. In den

gen und damit auf Rekordniveau. Das opera-

ersten neun Monaten 2021 stieg daher auch

tive Ergebnis soll auf 7,0 bis 7,5 Milliarden Euro klettern. Besonders attraktiv wird die

EUR (Frankfurt)

60 50

40

2017

2018

2019

2020

2021

Bewertung, legt man alte Gewinne zugrunnen Gewinn je Aktie von 9,17 Euro. Findet BASF zu diesem Wert zurück, errechnete sich ein KGV von 7,3. Obendrauf gibt es

Die BASF-Aktie läuft derzeit seitwärts. Bisher ist der Ausbruch nach oben noch nicht gelungen. Zuletzt stieg der Kurs steil an, fast bis auf den starken Widerstand bei 70 Euro. Kauf bei Rücksetzer auf 65 Euro.

noch eine satte Dividende. Der Chemieriese schüttet seit 1953 ununterbrochen Dividen-

ISIN DE000BASF111

den aus und gehört beim Dividendenwachs-

Kurs (20.01.2022)

67,48 € KGV 2021e

11,0

tum der vergangenen fünf Jahre mit 120

Marktkap.

62,4 Mrd.€ KGV 2022e

12,3

Prozent zu den Spitzenreitern mit aktuell

Umsatz 2021e

77,1 Mrd.€ KGV 2023e

11,8

5,6 Prozent Rendite.

BW/Aktie 2021e

38,20 € DIV. 2021e 5,01 %

Credits: BASF SE; pixabay; DexCom

de. Im Geschäftsjahr 2019 kam BASF auf ei-

54 . GELD-MAGAZIN – Februar 2022

2202_054_Anlagetipps_wr_rp_n.indd 54

20.01.2022 19:30:51

FISERV . Aussichtsreiches Fintech-Unternehmen

Starker Aufwärtstrend. Digitales und kon-

struktur nutzt, wird in der Regel nicht mehr

taktloses Bezahlen wird immer beliebter.

wechseln. Diese Kundenbindung ist ein

Fiserv zählt zu den klaren Marktführern.

wichtiger Trumpf. Zum Kundenkreis gehö-

Seitdem Apple und andere große Endgeräte-

ren mehr als 16.000 Finanzdienstleister

hersteller auch auf Zahlungslösungen set-

weltweit. Die privilegierte Marktstellung

80

zen, haben die Geschäfte an Fahrt aufgenommen. Fiserv profitiert überdurchschnitt­

baut Fiserv mit strategischen Partnerschaf-

70

lich von diesen Impulsen, da bereits langfri-

zern eine Partnerschaft mit der Deutschen

stige Verträge mit vielen Zahlungspartnern

Bank eingegangen. Gemeinsam soll der Zah-

bestehen. Wer einmal die Zahlungsinfra-

lungsverkehr unter einem Dach digitalisiert

ten aus. In Deutschland ist der Bezahl-Kon-

und gebündelt werden. Und nicht zuletzt:

EUR (Frankfurt) 110 100 90

60

50

2017

2018

2019

2020

2021

Nach der Pleite von Wirecard übernimmt Fiserv deren Marktposition in Europa. So möchte die Deutsche Bank mit Fiserv den Kunden Konten, Zahlungslösungen und Bankdienstleistungen bereitstellen. Für Fiserv

Der Chart der Fiserv-Aktie zeigt einen langfristigen Aufwärtstrend, zuletzt war die Aktie aber in einer Seitwärtstendenz gefangen. Kauf daher bei Rückschlag auf 85 Euro, Stopp-LossLimit bei 67 Euro platzieren.

ist diese Partnerschaft ein weiterer wichtiger Meilenstein im Siegeszug um den Bezahl-

ISIN US3377381088

konzern der Zukunft. Das Halbjahres-Ergeb-

Kurs (20.01.2022)

95,25 € KGV 2021e

45,3

nis fiel stark aus: Der Umsatz stieg um acht

Marktkap.

70,0 Mrd.$ KGV 2022e

28,9

Prozent auf 7,8 Milliarden Dollar, der Ge-

Umsatz 2021e

16,2 Mrd.$ KGV 2023e

23,1

winn legte um 49 Prozent zu.

BW/Aktie 2021e

49,10 $ DIV. 2021e

0%

DEXCOM . Glukose-Monitoring-Spezial

Blutzuckerspiegel ständig im Blick. Das

spiegel an einen Empfänger, z.B. ans Smart-

US-Medizintechnikunternehmen

DexCom

phone. Diese Informationen können auch an

spezialisiert sich auf die Entwicklung von

andere Personen weitergegeben werden,

CGM-Systemen (Continuous Glucose Moni-

z.B. an Ärzte oder an Eltern von Kindern, die

toring), die den Blutzuckerspiegel bei Pati-

das Gerät benutzen. Im Gegensatz zu den

enten mit Diabetes kontinuierlich überwa-

meisten Glukose-Messsystemen benötigt das

chen. Dabei wird ein Sensor unter die Haut

Gerät von DexCom keine Piekser in die Fin-

implantiert, oft auf der Rückseite des Arms.

gerkuppen und bietet dem Patienten einen

Ein Sender verbindet sich mit dem Sensor

enormen Mehrwert. Durch die automatische

und sendet Echtzeitdaten über den Insulin-

Überwachung des Blutzuckerspiegels müssen die Patienten nicht mehr selbst daran

EUR (Frankfurt) 600 500 400 300 200 100

50

2017

2018

2019

2020

2021

denken. Weniger als 25 Prozent der Insulinverbraucher in den USA verwenden derzeit CGM-Systeme: ein starkes Wachstumspotenzial für DexCom. Dazu erhielt DexCom von der US-Gesundheitsbehörde grünes Licht für

Nach einer Kursrally um mehr als 1.300 Prozent haben die Papiere rund 30 Prozent an Wert verloren. Aktuell erscheint ein Kauf bei 370 Euro attraktiv, das Stopp Loss-Limit sollte bei 280 Euro platziert werden.

Credits: BASF SE; pixabay; DexCom

die Kopplung seiner Diabetes-Daten mit Fitness-Trackern von Drittanbietern. Damit können Blutzuckerdaten, die von Echtzeit­

ISIN US2521311074

sensoren von DexCom erfasst werden, auf

Marktkap.

Smartwatches für Läufer sowie auf Fahrrad-

Umsatz 2021e

computern angezeigt werden.

BW/Aktie 2021e

Kurs (20.01.2022)

390,40 € KGV 2021e

175,0

42,2 Mrd.$ KGV 2022e

129,0

2,5 Mrd.€ KGV 2023e

95,2

22,50 $ DIV. 2021e

0%

Februar 2022 – GELD-MAGAZIN . 55

2202_054_Anlagetipps_wr_rp_n.indd 55

20.01.2022 19:30:51

AKTIEN . Deutschland

Gute Aussichten für 2022 Um 2,7 Prozent ist die deutsche Wirtschaft 2021 gewachsen. Allerdings ist die Konjunktur im vierten Quartal geschrumpft. Deutschland gehört mit dem Wachstum von unter drei Prozent zu den Schlusslichtern Europas.

WO L F G A N G R E G N E R

D

er Hauptgrund für das schwache

stellte unlängst einen photonenzählenden

noch unter zehn Prozent soll langfristig

Abschneiden der Wirtschaftsent-

CT vor, der die von den Röntgenquellen ab-

stark steigen. CEO Sanjiv Lamba rechnet,

wicklung war der Mangel an Vor-

gegebenen Photonen direkt registriert und

dass der Wasserstoffmarkt in 30 Jahren

produkten, der der deutschen Wirtschaft be-

nicht in Licht umwandelt. Die Strahlenbela-

weltweit zwischen 150 Milliarden und einer

sonders zusetzte. Wachstumstreiber im ver-

stung für Patienten nimmt ab, die Abbil-

Billion Dollar groß sein könne.

gangenen Jahr waren die Exporte und die

dungsgenauigkeit

Ausrüstungsinvestitionen. Der private Kon-

sich, Ärzte können präzisere Diagnosen stel-

Dividenden-Rekord

sum ist hingegen nicht gewachsen. Zum Vor-

len. Der Bereich der Großbildgeräte, Ima-

Einen Rekord dürfte der DAX im neuen Jahr

krisenjahr 2019 sank er sogar um fast sechs

ging, liefert über die Hälfte des Umsatzes

auf jeden Fall schaffen: So werden die deut-

Prozent. Mit dem Rückgang der Corona-In-

bei Gewinnmargen über 20 Prozent. Große

schen Topkonzerne 2022 46 Milliarden Euro

fektionen im Laufe des Frühjahrs, der Ver-

Hoffnungen liegen auch auf der bislang

als Dividende ausschütten. Damit dürfte die

besserung der Lieferkettenproblematik und

größten Übernahme, dem US-Krebsspezia-

alte Bestmarke von 38,2 Milliarden Euro für

angesichts der immer noch hohen Sparquote

listen Varian. Hier sieht Siemens das größte

das Jahr 2018 deutlich überboten werden.

erwarten deutsche Ökonomen aber für das

Wachstumspotenzial, der Weltmarktführer

Die Ausschüttungsquote liegt bei knapp 37

laufende Jahr ein kräftiges Wachstum. Be-

soll bis 2025 jährlich um neun bis zwölf Pro-

Prozent. Damit kommt der DAX auf eine Di-

merkenswert ist, dass allein die Lizenzein-

zent beim Umsatz zulegen. Merck wiederum

videndenrendite von knapp drei Prozent.

nahmen von Biontech für seinen Corona-

setzt auf eine gut gefüllte Pipeline. Der DAX-

Impfstoff

deutschen

Titel spielt in drei Hauptgeschäften bei Me-

Wachstum beigetragen haben. Diese gelten nämlich als deutsche Dienstleistungsex-

gatrends mit: Die Laborausrüstungssparte profitiert vom Boom bei biopharmazeuti­

porte. Kein Konjunkturforscher kann sich

schen Innovationen wie der mRNA-Techno-

daran erinnern, dass ein einzelnes deut-

logie. Merck liefert Materialien für die boo-

sches Unternehmen jemals so stark zum

mende Chipbranche, die Pharmasparte hat

15.500

Wachstum beigetragen hat. „Für das erste

vielversprechende Wirkstoffe etwa gegen

15.000

Quartal 2022 erwarten wir wegen der Omi-

Multiple Sklerose am Start.

14.500

0,5

Prozent

zum

hingegen

vervielfacht

kron-Variante ein weiteres Minus“, so der

DAX . Volatil seitwärts 16.500 16.000

14.000

Commerzbank-Chefökonom Jörg Krämer.

Wasserstoff hat es in sich

„Danach dürfte sich die Wirtschaft stark er-

Ein weiterer Momentum-Favorit ist Linde.

holen und im Gesamtjahr drei Prozent

Die Aktie hat nicht nur zuletzt relative Stär-

wachsen, wenn die Corona-Pandemie und

ke gezeigt, sondern ist bereits seit langem

Nachdem der DAX Mitte November bei

der extreme Materialmangel nachlassen.“ Es

klarer Outperformer im DAX. Der Gase-

fast 16.300 Punkten ein neues Rekord-

bleibe zu hoffen, dass der Inflationsanstieg

Weltmarktführer profitiert von der stetig

hoch erreichen konnte, ging es im An-

auf zuletzt 5,3 Prozent die Verbraucher

steigenden Nachfrage, etwa nach Sauerstoff

schluss daran deutlich nach unten. Zeit-

nicht stärker verunsichert.

im Gesundheitssektor oder Industriegasen

weise geriet sogar die Marke von 15.000

wie Helium. Treiber der Nachfrage ist zu-

Punkten in Gefahr. Nun wird die

Megatrend Gesundheit

dem die boomende Chip-Industrie, die unter

16.000er-Marke wieder ins Visier ge-

Siemens Healthineers profitiert vom Mega-

anderem Stickstoffgeneratoren von Linde

nommen. Anleger sollten zwar weiter in-

trend Gesundheit. Der Medizintechnikkon-

bei der Produktion einsetzt. Der deutsch-

vestiert bleiben, jedoch die Marke von

zern nutzt dies und liefert für Entwicklungs-

amerikanische Konzern will das Geschäft

14.800 Punkten als Stop-Loss-Limit be-

länder

günstige

mit grünem Wasserstoff in der Sparte Clean

achten. Das Kurspotenzial liegt bei rund

Computertomographen (CT). Healthineers

Energy ausbauen. Der Umsatzanteil von

17.000 Punkten.

maßgeschneiderte

und

13.500

2021

56 . GELD-MAGAZIN – Februar 2022

2202_056_AktienD_wr_rp_n.indd 56

20.01.2022 21:47:00

AIRBUS . Vor Comeback Bei einigen Einzeltiteln ist deutlich mehr drin. Der Dividenden-Star im DAX bleibt die

EUR 140

Turnaround. Das Geschäft des Flugzeugher-

Allianz. Über die vergangenen zehn Jahre

120

stellers nimmt Fahrt auf: 2021 hat Airbus

hat der Versicherungskonzern seine Aus-

mehr als 600 Verkehrsflugzeuge ausgeliefert

schüttung sieben Mal angehoben, niemals

100 90

gesenkt. Die Dividende je Aktie wurde in

80

Neue Maschinen sind für Fluggesellschaften

diesem Zeitraum mehr als verdoppelt. Jetzt

70

wichtig, weil sie weniger Sprit verbrauchen.

lockt die Allianz Anleger mit einem neuen

60

Das senkt Kosten und hilft, Umweltauflagen

attraktiven Versprechen: Die Dividende soll

50

jedes Jahr um mindestens fünf Prozent stei-

und damit seine eigenen Ziele übertroffen.

2018

2019

2020

zu erfüllen. Airbus kalkuliert, dass bis 2040

2021

weltweit 39.000 Passagier- und Frachtjets

gen, und das unabhängig von der Geschäfts-

ISIN NL0000235190

benötigt werden. Die Pandemie hätte den

entwicklung. Ausgehend von 9,60 Euro

Kurs (20.01.2022)

(2021), würde der Mindestsatz auf diesem

115,70 € KGV 2021e

27,0

Boom demnach lediglich um zwei Jahre ver-

Marktkap.

90,5 Mrd.€ KGV 2022e

21,8

zögert. Besonders groß dürfte die Nachfrage

Weg bis 2024 auf 11,70 Euro steigen. Auch

Umsatz 2021e

52,1 Mrd.€ KGV 2023e

16,8

nach kleineren Maschinen sein, wie sie Air-

BASF will seine Dividende möglichst jedes

Buchwert/Aktie 2021e 12,50 € DIV. 2021e 0,92 %

bus mit der A320-Familie anbietet.

Jahr anheben. Investitionen in wachstumsstarke Bereiche wie Batteriematerialien und das Geschäft in den aufstrebenden Schwellenländern Asiens sollen das Geschäft langfristig antreiben. BASF könnte die Dividende um zehn Cent auf 3,40 Euro anheben. Die Aktie käme damit auf mehr als fünf Prozent Dividendenrendite.

DEUTSCHE TELEKOM . Versteckte Werte EUR 19 18 17

Hohe Dividende. In dem Konglomerat der Telekom stecken erhebliche Werte. Dank Internet und Smartphone sind die Rheinländer

16 15

ein wichtiger Versorger des digitalen Zeital-

14

ters. Innovationen wie das autonome Fahren

Die heißeste Wette im DAX

13

erhöhen die Nachfrage weiter. Im Frühjahr

Die Weltbevölkerung wächst, gleichzeitig

12

soll es für jede Aktie 64 Cent Dividende ge-

schrumpft unter anderem durch Klimaver-

11

änderungen die landwirtschaftliche Nutzflä-

2018

2019

2020

ben, vier Cent mehr als im Vorjahr. Wich-

2021

tigster Wachstumstreiber bleibt die Mobil-

che. Saatgut und Pflanzenschutzmittel sind

ISIN DE0005557508

funktochter T-Mobile US. In Europa kann die

darum ein lukratives Geschäft. Auf dieser

Kurs (20.01.2022)

Basis war es ein sinnvoller Schachzug von

Marktkap.

Bayer, den Pflanzenschutzriesen Monsanto

Umsatz 2021e

zu kaufen. Die Übernahme aber ist zum Alb-

Buchwert/Aktie 2021e 7,92 € DIV. 2021e 3,88 %

16,26 € KGV 2021e

16,0

Telekom neue Impulse setzen. Das Funkma-

76,8 Mrd.€ KGV 2022e

14,8

stengeschäft oder auch die Sparte T-Systems

108,0 Mrd.€ KGV 2023e

12,7

könnten verkauft werden, um die Basis für künftige Ausschüttungen zu stärken.

traum geworden: Weil Monsantos Unkrautvernichter Roundup angeblich Krebs verursacht, wird Bayer in den USA mit Klagen über­zogen. 2021 hat Bayer bereits einen

MANZ . Attraktiver Spezialwert E-Mobility. Der Anlagenbauer Manz profi-

der Bilanz verrechnet. Noch sind nicht alle

EUR 70 60 50

Klagen aus der Welt. Inzwischen drohen zu-

40

terien. Dem Großauftrag von Britishvolt für

dem in Deutschland Forderungen wegen an-

30

Batteriezellentechnologie im Wert von 70

Milliardenbetrag für Vergleichszahlungen in

geblich fehlerhafter Kapitalmarktkommunikation im Zuge der Übernahme. In den USA liegt der Fall inzwischen beim Obersten Gerichtshof. Eine Entscheidung dort zugunsten von Bayer würde nach Einschätzung von

tiert vom schnell wachsenden Markt für Bat-

Millionen Euro für eine Kapazität von vier Gi-

20

gawatt sollten schon sehr bald weitere lukra-

15 10

tive Aufträge folgen. In Kanada ist bereits eine 2018

2019

2020

zweite Gigafactory mit einer Kapazität von 60

2021

Gigawatt im Bau. Insgesamt wollen die Briten

Konzernchef Werner Baumann Rechtsstrei-

ISIN DE000A0JQ5U3

ihre Gesamtproduktionskapazität in England

tigkeiten im Grunde beenden. Für die Aktie

Kurs (20.01.2022)

wäre das ein Befreiungsschlag. Bayer ist vor diesem Hintergrund im DAX die heißeste Turnaroundwette des neuen Börsenjahres.

47,15 € KGV 2021e

49,6

und Kanada auf deutlich über 100 Gigawatt

Marktkap.

362 Mio.€ KGV 2022e

20,1

ausbauen. Die Chancen sind hoch, dass Manz

Umsatz 2021e

251 Mio.€ KGV 2023e

14,4

ein fester Partner der Briten wird und schon

Buchwert/Aktie 2021e 17,93 € DIV. 2021e

0%

bald weitere Orders eingehen.

Februar 2022 – GELD-MAGAZIN . 57

2202_056_AktienD_wr_rp_n.indd 57

20.01.2022 21:47:00

AKTIEN . Österreich

Steuerfreie Aktiengewinne Hohe Inflationsraten treiben die Aktienkurse - solange die Zinsen nicht aus­ufern. Gleichzeitig dürfte heuer die KESt-Pflicht für längerfristige Veranlagungen wegfallen. Damit sieht es gut aus für die Wiener Börse.

MARIO FRANZIN

D

er Start in das Jahr 2022 war an

DIE GÜNSTIGSTEN UNTERNEHMEN

den internationalen Börsen holp-

UNTERNEHMEN

rig. Neue Corona-Wellen, Inflati-

Porr

14,4 %

20,1 %

3,19 %

Prozent-Anteilsschwelle ein Übernahmean-

onssorgen und schwelende geopoliti­ sche

Strabag

18,4 %

19,2 %

4,02 %

gebot stellen. Sie machte das mit 21,20 Euro

Krisenherde ließen Anleger zunächst vor-

Semperit

44,5 %

17,5 %

5,31 %

je Aktie halbherzig, woraufhin dieses Ange-

sichtig agieren. Der Schwenk der Zentral-

VIG

15,1 %

16,2 %

4,57 %

bot unisono – sowohl vom Vorstand der Im-

banken im vierten Quartal 2021 zu einer re-

Valneva

-12,8 %

16,2 %

0,00 %

mofinanz wie auch vom zweiten Großaktio-

striktiveren Geldpolitik tat ihr Übriges, um

Raiffeisen Bank Int.

15,0 %

15,3 %

4,61 %

när, der S Immo – als viel zu billig eingestuft

die Kursentwicklungen zu dämpfen. In Wien

Marinomed

-2,0 %

14,9 %

0,00 %

wurde. Die S Immo trat die Flucht nach vor-

ticken die Uhren aber wieder einmal anders.

OMV

12,4 %

13,4 %

3,57 %

ne an und machte ebenfalls ein Kaufangebot

Angesichts der kaum vorhandenen Techno-

UBM Development

10,3 %

11,6 %

5,25 %

für bis zu zehn Prozent des Nominales für 23

logiewerte konnte der ATX erstmals seit

Kapsch TrafficCom

4,2 %

11,3 %

0,00 %

Euro je Aktie. Bislang hält die S Immo 10,85

2008 wieder die 4000er-Marke übersteigen.

BAWAG

9,3 %

10,1 %

4,81 %

Prozent an der Immofinanz. Beide Angebote

Die Zusammensetzung des Börsenindex –

Österr. Post

9,5 %

9,5 %

5,03 %

laufen bis 23. Februar. CPI Property werden

G/EV=Gewinnrendite/Enterprise Value, DIV.=erwartete Dividendenrendite Quelle: marketscreener.com, Stichzeitpunkt: 20. Jänner 2022

zu 21,20 Euro sicherlich keine Aktien ange-

vor allem Banken-, Öltitel, Immobilienwerte und Zykliker – machte es möglich. Das Um-

zent größte Aktionär der Immofinanz, CPI

G/EV ‘21e G/EV ‘22e DIV. ‘21e

Property, musste mit Überschreiten der 30

dient werden, die S Immo dürfte die zehn

feld ist für sie mit höheren Rohstoffpreisen und steigenden langfristi­gen Zinsen prinzi-

Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von etwa

chen. In der Stellungnahme des Immofi-

piell gut. Heuer kann als positiver Faktor für

10,6 sehr attraktiv. Das entspricht einer Ge-

nanz-Vorstandes bezieht sich dieser bei der

die Börse noch der Wegfall der Kapitaler-

winnrendite von 9,4 Prozent. Die durch-

Bewertung auf den EPRA NTA je Aktie, der

tragsteuer hinzukommen.

schnittliche Dividendenrendite der ATX-

bei 30,77 Euro liegt. Da ist zu den Angebo-

Werte wird auf 3,6 Prozent geschätzt, womit

ten noch ein schönes Stück Luft nach oben.

Wegfall der Kapitalertragsteuer

die Renditen von Anleihen und Festgeldkon-

Möglicherweise wird CPI Property ihr Ange-

Finanzminister Magnus Brunner bekräftigte

ten verblassen.

bot vor Ablauf der Frist noch nachbessern.

Kapitalerträge ganz oben auf der Agenda

Übernahmeschlacht um Immofinanz

Banken-Titel sind gefragt

habe, um die finanzielle Vorsorge zu för-

Eine Sondersituation ergab sich bei der Im-

Wie bereits erwähnt, profitieren die Finanz-

dern. Das war zwar bereits im Regierungs-

mofinanz. Der mit einem Anteil von 32 Pro-

werte von der geldpolitischen Straffung. Hö-

Prozent voraussichtlich auch nicht errei-

zuletzt, dass er die Streichung der Steuer auf

programm seines Vorgängers Gernot Blümel vorgesehen, wurde jedoch durch die Corona- und Regierungswirren hintangestellt.

ATX-INDEX . 4.000er als temporärer Bremsklotz

Am Aktienmarkt in Wien könnte sich durch die steuerliche Erleichterung der Aufwärts-

4.000

Geldpolitik bremst. Das Umschwenken der

trend prolongieren, denn hierzulande gibt

3.800

Zentralbanken angesichts hoher Inflations-

es per se einen starken Homebias. Damit ist

3.600

zahlen drückte auch den ATX im November

zu erwarten, dass die Nettomittelzuflüsse

3.400

nach unten. Doch konnte sich der Wiener Bör-

mit Wegfallen der KESt steigen dürften. Zudem stellte das Erste Bank Research fest, dass die Aussichten für 2022 für den österreichischen Aktienmarkt prinzipiell positiv sind. Die Bewertung 2022 ist mit einem

senindex anschließend wieder bis auf knapp

3.200

über 4000 Punkte erholen. Angesichts der etwas überkauften Situation wirkt der Wider-

3.000 2.800

stand spürbar. Der Aufwärtstrend ist jedoch 2021

intakt und bei 3700 Punkten gut unterstützt.

58 . GELD-MAGAZIN – Februar 2022

2202_058_Aktien_OE_m_rp.indd 58

20.01.2022 22:09:45

ANDRITZ . Weniger Umsatz, aber höherer Gewinn here Zinsen bedeuten höhere Margen für die Banken. In diesem Zusammenhang ist bemerkenswert, dass die Vorstände der Bawag zuletzt rund 50.000 Aktien des eigenen In-

EUR 55 50 45

stitutes gekauft haben, während sich der

40

Großaktionär GoldenTree von rund der

35

Hälfte seiner Beteiligung im Wert von rund 300 Millionen Euro trennte. Warum die Vorstände kauften? Die Bawag expandiert suk-

Stabiler Anstieg. Obwohl der Umsatz in den ersten drei Quartalen mit 6,1 Prozent auf 4,55 Milliarden Euro rückläufig war, konnte der Gewinn um 55,1 Prozent auf 212,9 Millionen Euro gesteigert werden. In einem ähnlichen Verhältnis dürfte auch das Jahreser-

30 25

zessive. So wurde kürzlich der Erwerb der

gebnis bei einem Umsatz von etwa 6,5 Milliar2018

2019

2020

den Euro und einem Gewinn von rund 310

2021

Millionen Euro (KGV 14,8) ausfallen. 2022 ist

Depfa abgeschlossen, die vergangenes Jahr

ISIN AT0000730007

mit einer leichten Steigerung zu rechnen.

von BNP Paribas übernommene Hellobank

Kurs (20.01.2022)

in die easybank integriert. In den ersten drei

47,92 € KGV 2021e

15,5

Zwar war der Auftragsbestand mit 7,34 Milli-

Marktkap.

4,74 Mrd.€ KGV 2022e

14,0

arden Euro zum Ende des dritten Quartals un-

Quartalen konnte die Bawag bereits bei ei-

Umsatz 2021e

6,50 Mrd.€ KGV 2023e

12,9

verändert, doch zeigte sich zuletzt eine stei-

ner Steigerung der Kernerträge um vier Pro-

Buchwert/Aktie 2021e 14,50 € DIV. 2021e 2,89 %

gende Tendenz beim Auftragseingang.

zent auf 905 Millionen Euro beim Gewinn um 56 Prozent auf 316 Millionen Euro zulegen – wobei die Risikokosten um 58 Prozent auf 75 Millionen Euro reduziert wurden. Für 2022 wird mit einem Gewinn von rund 480 Millionen Euro gerechnet, was einer Ge-

STRABAG . Rekordwert beim Auftragsbestand EUR 45

Marge nahe vier Prozent. In den ersten drei

40

Quartalen 2021 stieg die Bauleistung der

winnrendite von 10,2 Prozent entspricht.

35

Deshalb wird auch die Dividende für 2021

30

Euro – vor allem infolge der Erholung am

attraktiv ausfallen. Hier werden etwa 2,60

25

Heimmarkt Österreich. Der Auftragsstand

Euro je Aktie erwartet und damit eine Dividendenrendite von 4,83 Prozent.

Strabag um vier Prozent auf 11,5 Milliarden

legte in den ersten neun Monaten um 14 Pro-

20 18 16

S&T mit Shortattacke

zent auf ein neues Allzeithoch von 21,6 Mil2018

2019

2020

liarden Euro zu. Der Ausblick 2021 mit einer

2021

Leistung von über 15,4 Milliarden Euro so-

Mitte Dezember warf Fraser Perring (Vil-

ISIN AT000000STR1

wie einer EBIT-Marge nahe vier Prozent – ei-

leroy Research) in einem Short-Report S&T

Kurs (20.01.2022)

falsche Bilanzierungen vor. Mittlerweile hat

Marktkap.

S&T eine umfangreiche Stellungnahme ver-

Umsatz 2021e

öffentlicht, mit der praktisch alle Vorwürfe

Buchwert/Aktie 2021e 17,93 € DIV. 2021e 4,32 %

37,90 € KGV 2021e

10,2

3,88 Mrd.€ KGV 2022e

9,8

gentlich erst das Ziel für 2022 – wurde bestätigt. Die Analysten der Deutsche Bank hoben

15,14 Mrd.€ KGV 2023e

9,6

angesichts der guten Zahlen das Kursziel für die Strabag-Aktie von 35 auf 45 Euro an.

entkräftet wurden. Trotz allem hat der Aktienkurs der S&T noch kaum darauf reagiert.

Analysten haben ihre Kursziele nicht nach

VIENNA INSURANCE GROUP . Günstiger Dividendenwert

unten angepasst, sie liegen immer noch bei

EUR

rund 30 Euro je Aktie. Operativ wird S&T

28 26

das Jahr 2021 wie erwartet schwach abschließen.

Trotz

voller

Auftragsbücher

bremste der Halbleitermangel deren Abarbeitung. Das sollte sich 2022 wieder lösen.

Der Vorstand erwartet für heuer ein Umsatzwachstum von 1,3 auf 1,5 Milliarden Euro bei einer EBITDA-Marge von rund zehn Prozent. Unterm Strich sollte damit ein Gewinn

Im Aufwärtstrend. Trotz Rekordwerten bei Unwetterschäden konnte die Vienna Insu-

24

rance Group in den ersten drei Quartalen

22

2021 die Combined Ratio von 96,1 auf 95,2

20

Prozent verbessern. Unterm Strich führte

18

dies zu einem Gewinnanstieg um 53,6 Pro-

16 14

zent auf 281,5 Millionen Euro. Für das Ge2018

2019

2020

samtjahr werden rund 360 Millionen Euro

2021

erwartet (KGV 9,2). Daraus wird eine Divi-

von etwa 80 Millionen Euro herauskommen,

ISIN AT0000908504

dende von etwa 1,20 Euro resultieren, was

was ein KGV von günstigen elf ergeben wür-

Kurs (20.01.2022)

de: Für ein spekulatives Investment ist das ein durchaus attraktives Chancen-RisikoVerhältnis.

26,05 € KGV 2021e

8,8

einer Rendite von 4,65 Prozent entspricht.

Marktkap.

3,36 Mrd.€ KGV 2022e

8,2

Mit einem erwarteten weiteren Gewinnan-

Umsatz 2021e

9,46 Mrd.€ KGV 2023e

7,3

stieg um ca. zehn Prozent im laufenden Jahr

Buchwert/Aktie 2021e 42,59 € DIV. 2021e 4,84 %

hält sich das Kursrisiko in engen Grenzen.

Februar 2022 – GELD-MAGAZIN . 59

2202_058_Aktien_OE_m_rp.indd 59

20.01.2022 22:09:46

BLOCKCHAIN . Kurzmeldungen

CHANGPENG ZHAO

Kryptobörsen-CEO häuft 96 Milliarden Dollar Vermögen an

Tonga: Wird Bitcoin offizielles Zahlungsmittel?

Next. Im Jänner veröffentlichte Lord Fusitu‘a, ehemaliges Mitglied des Parlaments und jetziger Großindustrieller des pazifischen Inselstaates Tonga, einen Plan für die Einführung von Bitcoin als gesetzliches Zahlungsmittel in seinem Land. In einer Reihe von Tweets gab er dazu einen Zeitplan für einen El Salvador-ähnlichen Gesetzentwurf und die anschließende Anbindung der tonganischen Bevölkerung an das Bitcoin-Netzwerk bekannt. Diese könnte demnach bereits im November oder Dezember dieses Jahres erfolgen. Die Entscheidung macht in vielen Augen durchaus Sinn, denn der Inselstaat erhält laut International Finance Cooperation mehr Einkommen aus Auslandsüberweisungen als jedes andere Land der Welt. Die tonganische Diaspora von über 126.000 trägt dem­

01234567890 nach bis zu 30 Prozent des Haushaltseinkommens der 106.000 Tonganer bei.

Wohlhabend. Binance-CEO Changpeng Zhao, auch bekannt als „CZ“, ist laut Bloomberg nun

der elftreichste Mensch der Welt. Der KryptoUnternehmer hat dank seines boomenden

Börsengeschäfts und des rasant steigenden

DIE ZAHL DES MONATS

70 Prozent

Werts von Binance Coin ein Vermögen von 96

Investiert. Wie eine Umfrage im kürz-

1.000 Dollar oder weniger investiert

Milliarden Dollar angehäuft und ist damit der

lich veröffentlichten Crypto Percepti-

zu haben, während nur 25 Prozent

größte Krypto-Milliardär und die reichste Per-

on Report 2022 der Huobi Group

Kryptowährungen im Wert von 1.000

son Asiens. Das Nettovermögen von CZ ist

zeigt, hat die überwiegende Mehrheit

bis 10.000 Dollar besitzen. 24 Prozent

größtenteils auf den überwältigenden Erfolg

der Kryptobesitzer in den USA ihre er-

der Befragten sagten, dass sie nicht

von Binance zurückzuführen, der nach Volu-

sten Investitionen erst im letzten Jahr

genug Kapital haben, um in Kryp-

men größten Kryptobörse der Welt. Trotz

getätigt. Von den rund 3.100 Mitte

towährungen zu investieren. Die Stu-

eines massiven regulatorischen Umbruchs im

Dezember befragten Personen began-

die deutet auch an, dass es immer

Jahr 2021 bemüht sich das Unternehmen verstärkt darum, operative Lizen­zen zu erhalten,

nen etwa 70 Prozent 2021 mit ihren

noch viel Skepsis gegenüber der Kryp-

Käufen. Weiteren Ergebnissen der

toindustrie gibt. 42 Prozent hielten es

um seine globale Präsenz aufrechtzuerhalten.

Umfrage zufolge halten sich die inves-

für zu riskant, in Kryptowährungen zu

tierten Summen jedoch in Grenzen.

investieren. 34 Prozent waren besorgt

46 Prozent der Befragten gaben an,

über die fehlende Regulierung.

Übernahme. Laut Website der Kryptobörse BitMEX

BXM Operations AG und der derzeitige Eigentümer

gab die von Alexander Höptner, CEO der BitMEX

des Bankhauses von der Heydt, Dietrich von Boet-

Group, und Stephan Lutz, Chief Financial Officer, ge-

ticher, haben einen Kaufvertrag unterzeichnet, der

gründete BXM Operations AG, ihre Pläne bekannt,

erst nach Genehmigung durch die BaFin vollzogen

das Bankhaus von der Heydt, eine der ältesten Ban-

werden kann.

ken Europas, zu übernehmen, um einen regulierten

Die Transaktion wird voraussichtlich Mitte 2022 ab-

„Die Expertise von der Heydts bei regulierten digitalen Assets kombiniert mit der Krypto-Innovation von BitMEX wird ein regu­ liertes Powerhouse für Krypto-Produkte im Herzen Europas schaffen.“

Krypto-One-Stop-Shop in Deutschland, Österreich

geschlossen sein. Die BXM Operations AG und Herr

und der Schweiz zu schaffen.

von Boetticher haben Stillschweigen über den Kauf-

Dem vorausgegangen war der Start von BitMEX Link

preis und andere finanzielle Details der Transaktion

in Europa, einem Brokerage-Service mit Sitz in der

vereinbart. Nach Abschluss des Kaufs wird die Bank

Schweiz, der den Handel mit digitalen Assets erleich-

als eigenständige Geschäftseinheit weitergeführt und

tert. Die Übernahme des Bankhauses von der Heydt

Alexander Höptner und Stephan Lutz, beides deut-

ist nun der nächste Schritt in der europäischen Ex-

sche Wirtschaftsveteranen, werden in den Aufsichts-

Alexander Höptner, CEO BitMEX

pansion und Produktentwicklung der Gruppe. Die

rat der Bank einziehen.

Credits: beigestellt, Alexander Höptner: Börse Stuttgart

von der Heydt: BitMEX erwirbt deutsches Traditionsbankhaus

60 . GELD-MAGAZIN – Februar 2022

2202_060_KM_Blockchain_ms_rp_n.indd 60

21.01.2022 13:01:57

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Credits: beigestellt, Alexander Höptner: Börse Stuttgart

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2202_060_KM_Blockchain_ms_rp_n.indd 61

21.01.2022 13:01:57

BLOCKCHAIN . Decentralized Finance

Das Liquiditätsproblem Decentralized Finance blieb 2021 hinter seinen Erwartungen zurück, doch eine Welle neuer Projekte könnte bald wieder das Interesse von Nutzern und Investoren wecken. Was verbirgt sich hinter DeFi 2.0?

MORITZ SCHUH

ser Vision besteht darin, sicherzustellen, dass auch ohne Intermediäre wie Banken genügend Liquidität vorhanden ist, um gut funktionierende Märkte zu schaffen.

Erste Schritte DeFi 1.0 beschreibt die frühe dezentralisier­ te Finanzinfrastruktur, die das aktuelle De­ Fi-Ökosystem bildet. Sie umfasst dezentrale Handelsplätze (sogenannte DEXs), dezen­ trale Darlehensanwendungen, algorithmi­ sche Stablecoins und synthetische Vermö­ genswerte. User erhalten durch diese Palette Liquiditätsprobleme hinderten DeFi-Anwendungen bisher daran, eine massentaugliche Alternative zu traditionellen Finanzdienstleistungen darzustellen. Mit DeFi 2.0 könnte sich das bald ändern.

N

FTs lösten Decentralized Finance

dezentraler Finanzprodukte Zugang zu zu­ verlässigen Börsen, reibungslosen Kredi­ten

im vergangenen Jahr als das Buzz­

und stabilen Währungen – drei zentrale Ser­

word der Kryptowelt ab. Doch

vices, die auch auf traditionellen Märkten

schon bald könnte „DeFi“ wieder unter den führenden Krypto-Narrativen Stellung be­

unverzichtbar sind. In Bezug auf Transpa­

ziehen. Ein potentielles Revival wird von

Innovationen jedoch erheblich von den zen­

vielen Experten auf die Vielzahl neuer DeFi

tralisierten Unternehmen, die diese Aufga­

2.0-Projekte zurückgeführt, die die Block­

ben bisher erfüllten.

renz und Kontrolle unterscheiden sich DeFi-

chain-Finanzwelt auf das nächste Level he­

Tyler Reynolds, Angel-Investor

Das Liquiditätsproblem

ist, müssen wir erst einen Blick auf DeFi all­

Liquidität ist eines der Hauptziele eines je­

gemein werfen, was die Bewegung bisher er­

den entwickelten Finanzmarktes und defi­

reicht hat und welche Probleme noch gelöst

niert die Möglichkeit, einen Vermögenswert

werden müssen.

zeitnah und zu geringen Kosten zu handeln.

Dies gilt nicht nur für den Tausch, sondern

Unabhängige Finanzmärkte Im Mittelpunkt aller DeFi-Produkte steht der

auch für Kredite, Anleihen und Derivate. Die Innovation von DeFi bestand darin, Kapital-

Wunsch, dezentralisierte Alternativen zu

Pools für diese Services zu schaffen, deren

traditionellen

und

Liquidität von Nutzern direkt bereitgestellt

-märkten zu schaffen. Das große Ziel ist es,

wurde. Insbesondere für junge Projekte ist

die einzigartigen Eigenschaften der Block­

ausreichend Liquidität wichtig, da nur so

chain-Technologie und Smart Contracts zu

neue Nutzer in den Markt eintreten und die

nutzen, um eine Demokratisierung des Fi­

Anwendungen wachsen können. Ein früher

nanzwesens und die Befreiung des Sektors

Ansatz war es daher, Anreizprogramme zu

von seiner Abhängigkeit von Regulierungs­

schaffen, die Nutzer mit einer hohen Rendi­

behörden, Banken und anderen Intermediä­

te für die Bereitstellung von Liquidität

ren zu erreichen. Die Herausforderung die­

lockten. Dieses Bootstraping geschah in

Finanzinstrumenten

Credits: https://twitter.com/OlympusDAO

Bei DeFi 2.0 geht es hauptsächlich darum, dass DAOs die Beziehung zwischen Kapitalgebern und dem Protokoll selbst verändern.

ben sollen. Um zu verstehen, was DeFi 2.0

62 . GELD-MAGAZIN – Februar 2022

2202_062_DeFi_ms_rp_n_s.indd 62

21.01.2022 13:25:28

Form von „Liquidity Mining“, was den

daher neue Wege ein. Während die erste Ge­

Tausch von Projekteigentum in Form nativer

neration sich auf die Liquidität der Nutzer

Token gegen vorübergehende Liquidität dar­

fokussierte, haben die neuen Produkte einen

stellt. Das über die Zeit äußert verbreitete

klaren B2B-Fokus. Mithilfe der Skalen- und

Liquidity Mining brachte jedoch eine Reihe

Netzwerkeffekte der DeFi-Protokolle der Ba­

von Problemen mit sich: Aus der Sicht der

sisschicht soll so die Nachhaltigkeit des Sek­

Verbraucher wurde schnell klar, dass die op­

tors gewährleistet werden.

timale Strategie darin bestand, Kapital dort­ hin umzuschichten, wo es am meisten Be­

Liquidity as a Service

lohnung gab. Dies führte schnell zu der Ten­

Obwohl der Begriff DeFi 2.0 mehr als nur

denz, dass das Kapital abwanderte, sobald

Projekte umfasst, die eine Lösung für das Li­

die Anreizprogramme versiegten, sowie zu

quiditätsproblem suchen, stehen diese defi­

einer langsamen Angebotsverwässerung der Tokenbasis, als verteilte Projekt-Token konti­

nitiv im Zentrum der nächsten DeFi-Evoluti­

nuierlich auf den Markt kamen. Der DeFi-

(LaaS)-Innovationen zählen dabei zu den

Sommer 2020 war der Höhepunkt dieser

vielversprechendsten Ansätzen, um Alterna­

onsstufe. Sogenannte Liquidity-as-a-Service

Welle, doch sowohl die Projekte selbst als

tiven und Ergänzungen zum Liquidity-Mi­

auch die Investoren wurden sich zuneh­

ning Modell zu bieten. Grob gesagt handelt

mend bewusst, welchen Schaden Liquidity-

es sich bei LaaS um Ansätze, die es dem Pro­

Mining für das langfristige Wachstum eines

jekt selbst ermöglichen, die Liquidität ihrer

Projekts anrichtet, und begannen nach Lö­

Produkte zu kontrollieren oder sogar zu be­

sungen zu suchen.

sitzen. Auf diese Weise soll eine stabile Li­

LaaS durch Olympus DAO

quiditätsquelle für die langfristige Entwick­

Olympus DAO zielt darauf ab, einen

DeFi 2.0 schafft Abhilfe

lung von Projekten geschaffen und Anreize

algorithmischen Stablecoin zu schaf-

Liquiditätsbereitstellung durch User erfor­

fen, und war das erste Projekt, das mit

dert immer ausreichend Incentivierung,

zwischen Drittanbietern von Liquidität und On-Chain-Protokollen neu ausgerichtet wer­

weil die hohe Krypto-Volatilität ein Verlustri­

den. In Kombination mit Liquidity Mining

mus eine praktikable Alternative zum

siko verursacht, das nicht durch die Erträge

stehen damit mehrere Werkzeuge zur Verfü­

Liquidity-Mining-Modell geschaffen

aus Handelsgebühren, Zinsen und Yield-Far­

gung, um Wachstumsphasen, vom anfäng­

hat. Durch die Ausgabe seines nativen

ming-Initiativen (Pendant zu Liquidity Mi­

lichen Liquiditäts-Bootstrapping bis zum

Tokens OHM mit einem Abschlag ist

ning aus Sicht der Nutzer) ausgeglichen

nachhaltigen langfristigen Wachstum, sorg­

Olympus in der Lage, LP-Positionen

werden kann. DeFi 2.0-Protokolle schlagen

fältig zu planen und zu ermöglichen.

(Liquiditätsanbieter-Token, die OHM-

seinem neuartigen Bonding-Mechanis-

Handelspaare repräsentieren) vom Markt zu kaufen, um „protocol owned

Bonding-Mechanismus von Olympus DAO

liquidity“ zu schaffen. Berichten zufolge besitzt Olympus DAO derzeit über 99,5 Prozent seiner eigenen Liquidität. Ein

Bond wird geschaffen

Bonding Vertrag

SLP

Nutzer

Daten

Ethereum Virtual Machine (EVM) Debt Storage:

Ω

SL P

SLP Bonded

Quelle:Olympus DAO Gitbook

Credits: https://twitter.com/OlympusDAO

M

SLP

Treasury

DAO verwendet, ist das OHM-Staking, das den Verkaufsdruck auf den Token reduziert. Die kürzliche Einführung des Olympus Pro-Dienstes war das erste

OH

Bond open end

weiterer Mechanismus, den Olympus

Ω OHM Token-Schuld

OHM owed

Ω Sperrfrist (Vesting Date)

SLP = LP-Token; SLP Bonded = Bonded Liquidity Provider Token; OHM Owed = geschuldeter OHM Token Bonding bietet den Nutzern die Möglichkeit, ihren OHM/DAI-Liquidity Provider-Anteil mit dem Protokoll gegen diskontierte OHM zu einem späteren Zeitpunkt zu tauschen. Der Zweck dieses Vorgangs besteht darin, durch das Angebot von Rendite einen Anreiz zu schaffen und Liquidität zu sichern.

LaaS-Angebot von DeFi, mit dem das Bonding-Modell von Olympus in das breitere Ökosystem von DeFi eingeführt wurde. Projekte, die ihre eigene Liquidität erwerben, erhalten alle Einnahmen aus Handelsgebühren, tragen aber auch das mit Preisänderungen verbundene Risiko eines „impermanent loss“.

Februar 2022 – GELD-MAGAZIN . 63

2202_062_DeFi_ms_rp_n_s.indd 63

21.01.2022 13:25:28

IMMOBILIEN . Kurzmeldungen

Immobilienfonds: Mindesthaltefrist wurde eingeführt

BAUKOSTEN

Anhaltend starker Anstieg

Ein Jahr. Ab Anfang 2022 trat eine neue Regel für den Handel von Immobilienfonds in Kraft. Mit einer Novelle des Immobilien-Investmentfondsgesetzes wurde für neu aufgelegte offene Immobilienfonds eine Mindestbehaltedauer von 12 Monaten eingeführt. Hinzu kommt eine Rückgabefrist von weiteren 12 Monaten (zwischen der Ankündigung der Rückgabe eines Anteils und dem tatsächlichen Verkauf). Damit soll es den Emittenten erleichtert werden, eine stabile Liquidität des Fonds zu gewährleisten und die Interessen aller Anteilhaber besser zu wahren. Für bereits bestehende Fonds gibt es eine Übergangsfrist bis spätestens 2027, sollten nicht bereits vorher die Fondsbestimmungen geändert werden. Von einer Umsetzung der Regelung auf diesem Wege müssen die Anlegerinnen und Anleger mindestens ein Jahr im Voraus informiert werden. Österreich. Die Baukosten legten 2021 signifikant zu. Der Baukostenindex für den Wohn-

DIE ZAHL DES MONATS

haus- und Siedlungsbau erhöhte sich laut Be-

2,5 Millionen Euro

rechnungen von Statistik Austria im Jahr 2021 um 10,4 Prozent. Im Jahr 2020 hatte die durchschnittliche Kostensteigerung nur 0,8 Prozent betragen. Besonders stark stiegen die Kosten im Brückenbau, wo sie 2021 um

Wien. Die AK klagte sechs unrechtmä-

len für die Überprüfung der Mietver-

16,3 Prozent überproportional zulegten, da

ßige Vertragsklauseln zu Betriebsko-

tragsbestimmungen brachte eine er-

sie vor allem auf Preisanstiege in den durch

sten in den Mietverträgen der Erste

hebliche „Betriebskosten“-Nachzahlung

Stahlprodukte geprägten Warengruppen zu-

Immobilienges.m.b.H. Mit Erfolg: Das

eines Mieters. Betroffen sind rund

rückzuführen waren. Auch die Kosten für

Oberlandesgericht Wien und der Ober-

3.300 MieterInnen, wenn sie den Miet-

Kunststoffwaren legten laut Statistik Austria

ste Gerichtshof (OGH) gaben nun der

vertrag mit der Erste Immobilien KAG

im Jahr 2021 erheblich zu. Im Wohnhaus-

AK Recht. Die betroffenen MieterInnen bekommen wegen fal­scher Betriebsko-

oder einer ihrer Projektgesellschaften abgeschlossen haben. Die unzulässigen

und Siedlungsbau waren zusätzlich Holz sowie die Rohölprodukte Polystyrol und Schaum­

stenabrechnungen ins­gesamt rund 2,5

Klauseln wurden bei 48 Wohnhausan-

stoffplatten Kostentreiber.

Millionen Euro zurück, im Schnitt 760

lagen verwendet, die meisten davon in

Euro pro Haushalt. Den Stein ins Rol-

Wien und Graz.

District Living. Der DC3 Tower auf der Wiener Do-

betrieben, das die in den USA sehr übliche Idee des

nauplatte wird ab Mai 2022 bezugsfertig sein. Bei

Mietwohnens auf hohem Niveau, mit Services im

dem urbanen Wohnkonzept, das für den 20.000 m²

Gebäude und hoher Ausstattungsqualität nach Euro-

großen Wohnturm DC3 in Wien entwickelt wurde, werden 832 Apartments zwischen 16 und 47 Qua-

pa bringt. Die Wohneinheiten werden auch auf Immo­Scout24 angeboten. Thomas Wünsche, Head

dratmeter angeboten – als komplett möblierte Ein-

of Germany and Austria bei Greystar: „Dieser Wohn-

heiten ab 600 Euro monatlich (alles inklusive). Auf

turm in Wien richtet sich vor allem an Studenten,

den unteren drei Stockwerken bietet District Living ein Lobby-Café, Co-Working-Spaces und Meeting­

Young Professionals und Unternehmen. Diese Ziel-

räume, Eventflächen, sowie Fitness- und Yogastudio

gibt es Unterschiede in ihren Wohnpräferenzen.“

und einen Waschmaschinenraum. Im 33. Stock wird

Nachdem Wien mit fast 200.000 Studierenden die

es eine Sky Bar, Dachterrassen, sowie Gemein-

drittgrößte Studentenstadt in Europa ist, werden in-

schafts- und Veranstaltungsräume nur für die Be-

novative und kreative Wohnkonzepte wie der

wohner geben. Der Wohnturm DC3 wird von dem

District Living Tower gebraucht, um die Wohnsitua-

amerikanischen Immobilienunternehmen Greystar

tion für Studierende zu verbessern.

gruppen haben viele Gemeinsamkeiten, gleichwohl

Credits: beigestellt, DC3 Tower: Greystar

DC3 Tower: Mehr als 800 kleine Apartments

64 . GELD-MAGAZIN – Februar 2022

2202_064_KM_Immobilien_m_rp_s_n.indd 64

20.01.2022 10:17:55

104.1

Credits: beigestellt, DC3 Tower: Greystar

Worte füllen keine Hilfspakete.

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20.01.2022 10:17:55 09.12.21 15:53

IMMOBILIEN . Wohnimmobilien

Der Markt nach Corona Die Corona-Krise war indirekt über niedrige Zinsen und steigende Geldmengen ein Preisbeschleuniger am Wohnungsmarkt. Doch wie geht es danach weiter?

Das GELD-Magazin zeigt, worauf es nun ankommt.

M I C H A E L KO R D OV S K Y

V

„Vor allem jene Immobilien, die aus diversen Gründen weniger fungibel oder handelbar sind, werden schwieriger verkauft werden können.“

om dritten Quartal 2017 bis zum

schlagen. Das bedeutet zusätzliche Kosten,

dritten Quartal 2021 sind in Wien

die Banken auf neue Kreditkunden abwäl-

die Preise für neue und gebrauch-

zen könnten.

te Eigentumswohnungen um jeweils 30,6 bzw. 33,6 Prozent gestiegen. Außerhalb von Wien verteuerten sich die Wohnimmobili-

Harald Draxl, Geschäftsführer bei Infina

Neue Mindeststandards für die Vergabe von Wohnkrediten

enpreise im gleichen Zeitraum sogar um 35,4 Prozent. Der OeNB-Fundamentalpreis­

In Österreich will heuer die Finanzmarktauf-

indikator für Wohnimmobilien lag im drit-

be von Wohnkrediten erlassen. Kritikpunkte

ten Quartal 2021 bundesweit und in Wien

sind beispielsweise, dass bei sechs von zehn

bereits jeweils 22,8 bzw. 31,0 Prozent über

Krediten der Eigenmittelanteil unter 20 Pro-

dem Fundamentalpreis. In Deutschland, wo

zent liegt und bei zwei von zehn Krediten

laut Bundesbank die Immobilienpreise zehn

die Rückzahlungsrate über 40 Prozent des

bis 30 Prozent über dem fundamental ge-

verfügbaren

rechtfertigten Niveau liegen, hat der Aus-

Auch habe jeder zehnte Kredit eine Laufzeit

schuss für Finanzstabilität einen antizykli-

von über 35 Jahren und rund 40 Prozent des

schen Kapitalpuffer von 0,75 Prozent und

Kreditvolumens seien noch variabel verzinst

zusätzlich zwei Prozent zusätzliches Eigen-

und weisen damit ein Zinsanstiegsrisiko auf.

kapital für Wohnimmobilienkredite vorge-

Medienberichten zufolge sind Mindesteigen-

sicht (FMA) Mindeststandards für die Verga-

Nettofamilieneinkommens.

mittel von 20 Prozent, eine maximale Laufzeit von 35 Jahren und maximal 30 bis 40

WIE ZINSEN UND GELDMENGE DIE IMMOBILIENMÄRKTE BEEINFLUSSEN 3-MONATS-EURIBOR* GELDMENGENWACHSTUM

Prozent des monatlich verfügbaren Netto-

HAUSPREISE

WOHNIMMOBILIEN

einkommens für den Schuldendienst gep-

EUROZONE M3**

EUROZONE

ÖSTERREICH

lant. Dazu Harald Draxl, Geschäftsführer

2007

4,39 %

11,5 %

+4,1 %

+4,7 %

beim Finanzierungsberatungsunternehmen

2008

4,51 %

7,7 %

+1,2 %

+1,1 %

Infina: „Das Ziel der FMA ist, einer mög-

2009

1,15 %

-0,3 %

-2,8 %

+3,9 %

lichen Immobilienblase bzw. einem Un-

2010

0,82 %

1,2 %

+0,9 %

+6,2 %

gleichgewicht im Immobilienmarkt gegen-

2011

1,39 %

1,6 %

+1,1 %

+4,2 %

zusteuern. Dadurch wird die Kreditvergabe

2012

0,52 %

3,6 %

-2,2 %

+12,4 %

an bestimmte Kundenzielgruppen erschwert

2013

0,22 %

1,0 %

-2,1 %

+4,7 %

werden, was kurzfristig sicherlich Einfluss

2014

0,21 %

3,8 %

+0,2 %

+3,5 %

auf die Immobilienpreisentwicklung haben

2015

-0,03 %

4,7 %

+1,6 %

+4,1 %

wird. Vor allem jene Immobilien, die aus di-

2016

-0,27 %

5,0 %

+4,0 %

+7,3 %

versen Gründen weniger fungibel oder han-

2017

-0,33 %

4,6 %

+4,3 %

+3,8 %

delbar sind, werden schwieriger verkauft

2018

-0,32 %

4,2 %

+4,7 %

+6,9 %

werden können“, und er ergänzt: „Der

2019

-0,37 %

4,9 %

+4,3 %

+3,9 %

Grund ist einfach: Die relevante Käufergrup-

2020

-0,44 %

12,2 %

+5,1 %***

+7,0 %

pe wird durch die seitens der FMA ins Auge

2021

-0,55 %

7,3 %

10,4 %*****

gefassten Maßnahmen getroffen und in die

6,8 %****

Quellen: https://www.euribor-rates.eu/en/; EuroStat, EZB, Wohnimmobilienpreisindex veröffentlicht von der OeNB; * Werte Anfang jeden 3. Monats im Quartal, daraus Durchschnitt pro Jahr; ** Ultimo jeden Jahres ggü. Vorjahr, 2021: November ggü. Vorjahr; *** Durchschnittswert Quartalssteigerung; **** zweites Quartal gegenüber Vorjahreszeitraum; ***** Q3 gegenüber Vorjahreszeitraum;

Miete gedrängt, da sie sich einen Kauf der Immobilie

finanzierungstechnisch

nicht

Credits: Archiv; pixabay

JAHR

66 . GELD-MAGAZIN – Februar 2022

2202_066_Investments_mk_rp_n.indd 66

22.01.2022 11:59:58

mehr leisten kann. Jene Käufergruppen hingegen, die über die zukünftig geforderten Eigenmittel verfügen, werden attraktive Immobilien weiter erwerben, was wiederum einen Einfluss auf die Preise haben wird. Die Preissteigerungen werden voraussichtlich in den nächsten Jahren weiter da sein, aber moderater ausfallen.“

Wichtige geldpolitische Einfluss­ faktoren der weiteren Entwicklung Geldmengenexpansion und Niedrigzinsen beflügelten lange die Immobilienpreise.

Doch beides steht in den kommenden Jahren auf dem Spiel, vor allem dann, wenn die

Strengere Vorgaben der Regulatoren für die Vergabe von Immobilienkrediten könnten die Nachfrage nach Wohnungseigentum und damit auch dessen Preisentwicklung bremsen.

Pandemie vorbei ist. Während sich die Fed vom Pandemie-Modus bereits mit einem Paukenschlag verabschiedet hat, zieht sich auch die EZB schrittweise zurück. Ende März enden die Pandemieaufkäufe. Und sollte die milder verlaufende aber ansteckendere Omikron-Variante mittelfristig zur

Wohnungsmarktes leicht zweistellige Preis-

Herdenimmunität führen und somit das

korrekturen auslösen würde.

Credits: Archiv; pixabay

Ende der Pandemie herbeiführen, dann

Längerfristige Szenarien am Immo­bilienmarkt

wäre die nächste Stufe nach einer Beendi-

Trotzdem noch Eigentum schaffen?

gung der Ankäufe von Vermögenswerten

Die Frage ist nur, von welchem Niveau diese

(APP) eine schrittweise Anhebung der nega-

Korrektur ausgeht, denn laut RE/MAX Real

tiven Einlagezinsen Richtung Null. Erst dann

Estate Future Index, der Summe von ca. 600

Immer mehr werden Immobilien-

sollten Anhebungen des Hauptrefinanzie-

Immo-Experten-Meinungen in ganz Öster-

besitzer als Melkkuh des Staates

rungssatzes ein Thema sein. Doch bis dahin

reich, werden 2022 im mittleren und nied-

entdeckt. Das hat schon die Im-

könnte noch einige Zeit vergehen. Zwar

rigeren Preissegment der Wohnimmobilien

mo-EST von 30 Prozent gezeigt.

spricht die aktuelle Inflationsrate von mitt-

Preissteigerungen von 7,4 bzw. 8,6 Prozent

lerweile fünf Prozent im Euroraum für ein

erwartet. Der Trend zu den eigenen vier

Folgende Themen könnten des-

schnelles Entgegensteuern, doch Angebot

Wänden und Corona-bedingte Nachholef-

und Nachfrage sollten nach der Pandemie

fekte spielen hier hinein. Noch kann zu rela-

halb langfristig relevant sein: Leerstandsabgaben für leerste-

bald wieder im Gleichgewicht sein und dann

tiv guten Rahmenbedingungen Wohneigen-

hende unvermietete Wohnungen.

ist sicherlich mit rückläufigen Inflationsra-

tum geschaffen werden.

Vermögenssteuern: Diese werden

ten zu rechnen.

schon lange diskutiert und würden

Hinzu kommt die Tatsache, dass von 2010

Dazu Draxl: „Auch wenn aktuell das Immobilienpreisniveau entsprechend hoch ist bzw.

bis 2020 die Staatsschuldenquote im Euro-

vom Preis her zugelegt hat, bietet sich für

raum bereits von 85,8 auf 98 Prozent gestie-

den Käufer und Kreditnehmer die Chance,

te Prozent der Bevölkerung treffen. Ökoauflagen zum Klimaschutz:

gen ist, verglichen mit 66 Prozent vor der Fi-

eine günstige Finanzierung zu bekommen.

Vor allem bei älteren Gebäuden

nanzkrise. Im Jahr 2011, in dem von April

Das derzeit noch sehr günstige Zinsniveau

sind thermische Sanierungen ein

bis Juli die EZB ihren wichtigsten Leitzins

Thema. Im Zusammenhang ener-

zwischenzeitlich von 1,0 auf 1,5 Prozent an-

ermöglicht vielen Interessenten den Kauf von Immobilien mit leistbaren Kredit­raten.

hob, lag allerdings die Inflationsrate des Eu-

Vor allem kann sich der Kreditnehmer über

auch die Einführung der Mindest-

roraums nur bei 2,7 Prozent. Laut Meinung

die Vereinbarung langfristiger Fixzinssätze

dotierung einer Rücklage von 90

des Autors ist daher bis zum Jahr 2024 le-

eine hohe Planungssicherheit einkaufen.“

diglich eine marginale Anhebung von null

Infina hat Zugang zu Fixzinsbindungen bis

Cent pro Quadratmeter Nutzfläche aller Wohnungs­eigentumsobjekte

auf maximal 0,375 Prozent zu erwarten,

zu höchstzulässigen Laufzeiten und dies zu relativ günstigen Konditionen.

was eventuell in manchen Segmenten des

voraussichtlich primär das reichs-

gietechnischer Verbesserungen ist

ab Juli zu be­trachten.

Februar 2022 – GELD-MAGAZIN . 67

2202_066_Investments_mk_rp_n.indd 67

22.01.2022 11:59:59

VERSICHERUNG . Kurzmeldungen

Corona: Neuer Vorsorgeboom

VKI

Rechtswidrige Klauseln

Gerda Holzinger-Burgstaller, Vorstandsvorsitzende der Erste Bank Österreich

terreich auch nach zwei Jahren leider noch immer

Corona-Urteil. Der VKI hat D.A.S. wegen

fest im Griff und neben gesundheitlichen Folgen

zweier Klauseln geklagt, auf die sich Versiche-

auch Auswirkungen auf die finanzielle Situation der

rer stützen, um Deckungen bei Covid-19-be-

Bevölkerung. Dennoch – oder gerade deswegen –

dingten Rechtsstreitigkeiten abzulehnen. Laut

wollen viele mehr fürs Alter vorsorgen. Das ergab

Bedingungen der D.A.S. bestand weder ein

eine aktuelle Umfrage von IMAS Austria, im Auftrag

Versicherungsschutz „für die Wahrnehmung

von Erste Bank, Sparkassen und Wiener Städtische.

rechtlicher Interessen im Zusammenhang mit

Befragt man die Österreicher und Österreiche-

hoheitsrechtlichen Anordnungen durch Ge-

rinnen, wie ihre generellen Erwartungen für die

setze oder Verordnungen aufgrund einer Aus-

kommenden zwölf Monate aussehen, zeigen sich 38

nahmesituation“, noch „für die Wahrneh-

Prozent skeptisch, ein Drittel zuversichtlich und 26

mung rechtlicher Interessen im Zusammen-

Prozent besorgt. Vor diesem Hintergrund wundert es

hang mit Katastrophen. Das Handelsgericht

nicht, dass die Bedeutung der privaten finanziellen

Wien beurteilte beide Klauseln als intranspa-

Vorsorge mit 89 Prozent ein All-Time-High erreicht

rent und damit gesetzwidrig. Die Ausnahme-

hat und mit durchschnittlich 226 Euro pro Monat für Pensions- und Gesundheitsvorsorge noch nie höher

situationsklausel erkläre nicht, welche behördlichen Anordnungen gemeint sein könn­

war. Auf die Frage nach den Top-Vorsorgethemen

ten, ähnlich die Katastrophenklausel. Das Ur-

der Österreicher, fällt das Ergebnis ebenfalls eindeu-

teil ist noch nicht rechtskräftig.

tig aus: „Ex aequo auf Platz eins mit jeweils 68 Pro-

Credits: beigestellt/Archiv; flickr.com/photos/fotoblasete/antonioxalonso; lovelyday12/stock.adobe.com

226 Euro pro Monat. Die Corona-Pandemie hat Ös-

zent wird die Gesundheit und die finanzielle Reserve für Notfälle genannt. Mit 64 Prozent bzw. 60 Prozent folgen die Pension und die Familie“, erklärt Gerda Holzinger-Burgstaller,

Vorstandsvorsitzende

der

„Sorgen-Hitparade“: Klima & Co

01234567 Erste Bank Österreich.

DIE ZAHL DES MONATS

52 Prozent

österreichischen Bevölkerung. Einige Schlüsselergebnisse lauten: Familie und Gesundheit sind unabhängig vom Einkommen die wichtigsten Faktoren; die

Thomas Windhager, Versicherungsexperte bei PwC Österreich

die heimische Versicherungsbranche in naher Zukunft sieht, zeigt eine aktuelle PwC-Studie. Die Hauptsorge ist seit der letzten Umfrage 2019 unverändert die zunehmende Regulierung in Europa. Die niedrigen Zinssätze liegen in Österreich an zweiter Stelle der größten He-

Menschen in Österreich sind trotz Pandemie sehr glücklich und zufrieden. Der

rausforderungen. Der Klima-

Lebenswert-Index 2021 blieb mit 7,36 auf einer Skala von null bis zehn nahezu

wandel wird durch die Zunahme von Katastrophen-

unverändert – 2020 lag er bei 7,49. Wobei 14 Prozent der Österreicher ihr Leben

ereignissen als unmittelbarer Risikofaktor gesehen

sogar als „sehr“ lebenswert empfinden. Auf die Frage „Wie wichtig ist Ihnen die

und liegt auf Platz drei. Weit über dem internationa-

finanzielle Absicherung, um ein lebenswertes Leben führen zu können?“, ant-

len Durchschnitt (weltweit: Platz 9) teilen die öster-

worteten 52 Prozent der Befragten mit den höchsten Skalenwerten 9 und 10. Im

reichischen Versicherer Bedenken zur Anlagenper-

Durchschnitt ergibt sich daraus ein Index von 8,32 für den Faktor „Finanzielle Absicherung“. Gleichzeitig sinkt das Vertrauen in das staatliche Pensions­system.

formance. „Obwohl die österreichischen Versiche-

Zwei Drittel (63%) glauben nämlich nicht mehr daran, dass die staatliche Pen­

rungen hinsichtlich der Marktbedingungen, dem Kli-

sion ausreichen wird, um im Ruhestand ein gutes Leben führen zu können. Nur

mawandel und der Digitalisierung prognostizieren,

38 Prozent wissen tatsächlich, wie hoch ihre Pension einmal sein wird. Unter

bleibt die Grundstimmung dennoch überwiegend op-

den befragten Pensionistinnen und Pensionisten haben 33 Prozent nicht für den

timistisch“, erklärt Thomas Windhager, Insurance

Ruhestand vorgesorgt – 41 Prozent bereuen dieses Versäumnis.

Leader bei PwC Österreich.

rungen in den nächsten Jahren große Herausforde-

Credits: beigestellt

Familie geht vor. HDI erhob zum dritten Mal in Folge den Lebenswert-Index der

Österreich. Welche Risiken

68 . GELD-MAGAZIN – Februar 2022

2202_068_KM_Versicherung_h_rp_s.indd 68

20.01.2022 22:17:00

2201_

VERSICHERUNG . Fondsgebundene Lebensversicherungen

PORTFOLIO-RENDITEN DER WICHTIGSTEN ANBIETER

Credits: beigestellt/Archiv; flickr.com/photos/fotoblasete/antonioxalonso; lovelyday12/stock.adobe.com

ANBIETER

Allianz Elementar Lebensversicherung AG 1130 Wien, Hietzinger Kai 101-105 Tel.: +43 1/878 07-0 Fax: +43 1/878 07-2830 www.allianz.at

UNIQA Österreich Versicherungen AG 1029 Wien, Untere Donaustraße 21 Service-Telefon: 0810/200 541 Fax: +43 1/214 54 01/3780 E-Mail: info@uniqa.at www.uniqa.at

Credits: beigestellt

WIENER STÄDTISCHE Versicherung AG Vienna Insurance Group 1010 Wien, Schottenring 30 Hotline: 050 350 351 www.wienerstaedtische.at

Generali Versicherung AG 1011 Wien, Landskrongasse 1–3 Tel.: +43 1/534 01-0 Fax: +43 1/534 01-4113 www.generali.at

PORTFOLIO

GEWICHTUNG

2017

2018

2019

2020

2,8 % 3,3 % 7,1 % 7,3 % 9,4 % 5,7 %

-3,3 % -4,5 % -8,0 % -8,0 % -10,3 % -7,5 %

5,9 % 9,5 % 13,4 % 19,2 % 25,2 % 15,2 %

2,4 % 4,2 % 8,6 % 9,1 % 10,9 % 8,6 %

-1,2 % 1,9 % 4,6 % 10,6 % 7,7 % -7,5 % -0,6 % 32,8 %

0,4 % -0,8 % -1,5 % -10,1 % -11,7 % 1,5 % -2,8 % -17,6 %

3,8 % 6,5 % 7,9 % 34,4 % 30,0 % 16,6 % 3,3 % 18,7 %

3,3 % 2,4 % -0,3 % -22,2 % -3,5 % -1,9 % 1,7 % -10,9 %

100 % Renten 80 % Renten / 20 % Aktien 55 % Renten / 45 % Aktien 25 % Renten / 75 % Aktien

0,8 % 2,4 % 4,7 % 7,0 %

-2,3 % -3,4 % -5,8 % -8,0 %

5,9 % 7,9 % 15,7 % 19,8 %

-0,6 % -0,2 % 1,8 % -0,5 %

100 % Renten 80 % Renten / 20 % Aktien 55 % Renten / 45 % Aktien 25 % Renten / 75 % Aktien

0,8 % 1,9 % 4,8 % 7,1 %

-1,9 % -2,1 % -5,9 % -8,9 %

5,7 % 11,0 % 17,2 % 21,9 %

2,9 % 3,3 % 4,1 % 4,5 %

Dachfonds Allianz Invest Defensiv 100 % Renten Allianz Invest Konservativ 75 % Renten / 25 % Aktien Allianz Invest Klassisch 50 % Renten / 50 % Aktien Allianz Invest Dynamisch 25 % Renten / 75 % Aktien Allianz Invest Progressiv 100 % Aktien Allianz Invest Portfolio Blue vermögensverwaltend Einzelfonds Allianz Invest Vorsorgefonds 100 % Renten Allianz Invest Rentenfonds 100 % Renten Allianz Invest Osteuropa Rentenfonds 100 % Renten Allianz Invest Osteuropafonds 100 % Aktien Allianz Invest Aktienfonds 100 % Aktien Allianz PIMCO Corporate 100 % Renten Allianz PIMCO Mortgage 100 % Renten Allianz Invest Austria Plus 100 % Aktien

Raiffeisen Fondspolizzen I Hohe Sicherheit II Risikoarm III Ausgewogen IV Dynamisch UNIQA Fondspolizzen I Hohe Sicherheit II Sicherheit mit Wachstumschance III Wachstum mit begrenztem Risiko IV Aktives Risikomanagement

2021

p.a. (5 Jahre)

per 31.12.

per 31.12.

-2,1 % 3,2 % 7,5 % 12,9 % 20,4 % 9,3 %

3,7 % 4,4 % 4,3 % 4,5 % 2,5 % 4,5 %

per 31.12.

per 31.12.

-4,1 % -1,6 % -5,1 % 18,8 % 17,9 % 6,3 % -2,5 % 35,7 %

3,5 % 4,6 % 4,5 % 4,4 % 0,5 % 3,8 % 3,0 % 6,2 %

per 31.12.

per 31.12.

-1,1 % 2,6 % 13,9 % 19,4 %

3,7 % 4,6 % 5,8 % 6,5 %

per 31.12.

per 31.12.

0,1 % 4,0 % 12,1 % 19,1 %

3,5 % 4,4 % 4,8 % 5,1 %

(02.01.96) (02.01.96) (02.01.96) (02.01.96) (01.09.95) (01.09.95) (01.09.95) (01.09.95)

Mindestanlagesumme Einmalerlag: 3.634,– Euro, Mindestanlagebetrag laufende monatliche Prämie: 37,– Euro, Vertriebspartner: Berater der UNIQA Versicherungen AG, Raiffeisen Bankensektor, unabhängige Makler. Vier Vermögensverwaltungen, in Summe sechzehn gemanagte Portefeuilles, unabhängige Fondsselektion aus einem Bestand von über 300 Fonds der renommiertesten Kapitalanlagegesellschaften.

Portfolios WSTV ESPA Traditionell WSTV ESPA Dynamisch WSTV ESPA Progressiv RT Active Global Trend RT Panorama Fonds

2/3 Rentenfonds/1/3 Aktienfonds 1/3 Rentenfonds/2/3 Aktienfonds 100 % Aktienfonds 0-100 % Aktien-, 0-100 % Rentenfonds Dachfonds, 45 % RT Active Global Trend

6,2 % 10,2 % 7,6 % 13,2 % 7,2 %

-6,7 % -10,0 % -9,0 % -12,3 % -7,0 %

per 31.12.

per 31.12.

6,7 % 9,5 % 5,4 % -2,0 % 1,3 %

6,2 % 14,6 % 25,1 % 11,4 % 11,1 %

4,0 % 4,6 % 6,2 % 1,7 % 4,9 %

31.12.2018 31.12.2019

31.12.2020

31.12.2021

18,31 € 19,05 € 19,13 € 14,09 € 12,53 € 12,06 € 11,91 € 10,57 €

19,38 € 21,30 € 22,57 € 17,31 € 13,26 € 13,47 € 14,04 € 12,99 €

11,9 % 16,6 % 23,8 % 15,6 % 13,3 %

(15.07.03) (15.07.03) (15.07.03) (17.01.00) (02.04.12)

Mindestanlagesumme Einmalerlag: 3.000,- Euro, Mindestanlagebetrag laufende monatliche Prämie: 50,- Euro.

Unverbindlicher Auszug aus der gesamten Fondsauswahl mit rund 100 Fonds.

Portfolios (Kurse) Sicherheitsklasse Balanceklasse Dynamikklasse Aktivklasse A 25 A 50 A 75 A 100

ca. 25 % Aktienanteil ca. 50 % Aktienanteil ca. 75 % Aktienanteil ca. 100 % Aktienanteil ca. 25 % Aktienanteil ca. 50 % Aktienanteil ca. 75 % Aktienanteil ca. 100 % Aktienanteil

31.12.2016

31.12.2017

17,71 € 17,51 € 16,84 € 12,03 € 12,07 € 11,08 € 10,46 € 9,03 €

17,86 € 18,00 € 17,62 € 12,77 € 12,17 € 11,38 € 10,96 € 9,59 €

17,20 € 16,92 € 16,16 € 11,44 € 11,72 € 11,72 € 10,05 € 8,59 €

18,37 € 18,94 € 18,96 € 14,04 € 12,52 € 11,99 € 11,79 € 10,54 €

alle Angaben ohne Gewähr, Stichzeitpunkt: 31. Dezember 2021

Februar 2022 – GELD-MAGAZIN . 69

2201_069_FLV-Listing.indd 69 2202_068_KM_Versicherung_h_rp_s.indd 69

18.01.2022 20.01.2022 18:41:48 22:17:00

VERSICHERUNG . Cyberkriminalität

Cybergefahr durch Homeoffice Im ersten Jahr der Pandemie stieg die Onlinekriminalität auf Unternehmen in Österreich um 26 Prozent. Homeoffice wurde dabei zum Einfallstor für Hacker.

Cyberversicherungen kämpfen trotzdem mit einer Marktverhärtung.

CHRISTIAN SEC

Laptops und Smartphones sind oftmals nicht mit dem aktuellen Betriebssystem und Antivirenprogramm ausgerüstet. Darüber hinaus kann die Internetverbindung zu Hause leichter angegriffen werden als Firmennetzwerke. „Auch die erschwerte Abstimmung von Kollegen, insbesondere bei Zeichnungsfreigaben, bietet ein großes Gefahrenpotential“, so Kerstin Keltner, Expertin für Cybersicherheit beim Versicherungsmakler Koban Südvers. Die Expertin bemängelt auch, dass etliche Unternehmen durch die Einführung von Homeoffice die internen Richtlinien in Bezug auf Zahlungsfreigaben etwas aufgeweicht haben, was Betrügern Tür und Tor öffnet. Tatsächlich Die Pandemie hat den Trend zum Cybercrime beschleunigt.

M

zeigt eine EY-Studie, dass zwar 66 Prozent itarbeiter werden in ihren eige-

der Unternehmen in Österreich im Lock-

nen vier Wänden zu einem be-

down vermehrt Homeoffice eingesetzt ha-

liebten Einfallstor für Cyberkri-

ben, jedoch nur 26 Prozent ihre Sicherheits-

minelle. In Deutschland zeigt eine Studie

maßnahmen dabei erhöht haben.

des „Instituts der deutschen Wirtschaft“, dass ein Viertel des Anstiegs der Cyberde-

Schwachstelle Mensch

likte allein auf die Arbeit im Homeoffice zu-

Insgesamt gilt die „Schwachstelle Mensch“

rückzuführen ist. Für Hacker bietet die Pan-

als größte Krisenzone für Online-Angriffe

demie perfekte Bedingungen. Die privaten

auf Betriebe. „Betrüger nutzen das Informationsinteresse der Mitarbeiter aufgrund der Pandemie und die Isolation von Kollegen im

WAS KOSTET EINE CYBERVERSICHERUNG? UMSATZ

VERSICHERUNGSSUMME

JAHRESPRÄMIE

zielte Phishing-Attacken“, so Keltner. Im

Steuerberater

400.000

100.000

242,24

Rahmen der Phishing-Attacken locken die

Systemgastronomie

170.000

100.000

626,80

Betrüger beispielsweise mit einer Meeting-

Zahnarzt

1.800.000

250.000

1.332,24

Agenda, neuen Corona-Vorschriften oder

Spedition

2.500.000

100.000

473,20

einem Link für einen Terminplanungs-Assi-

Quelle: Wiener Städtische

Beispiel: Wiener Städtische für das Cyber Protect Premium (Selbstbehalt 1.000€, Richtwert der Branche bei durchschnittlicher Risikosituation). Das Premiumprodukt bietet zum Unterschied vom Basis-Produkt auch Schutz bei Cyber-Erpressung, Cyber-Diebstahl und Medienhaftpflicht.

stenten, um die Opfer zu der gewünschten Handlung, wie z.B. Öffnen des Anhangs oder Eingabe der Zugangsdaten, zu bewegen. Die Unternehmen wissen um diese Ge-

Credits: James Thew/stock.adobe.com; beigestellt

Homeoffice schamlos aus und fahren ge-

UNTERNEHMEN

70 . GELD-MAGAZIN – Februar 2022

2202_070_Cyber_cs_rp_m_n_s.indd 70

19.01.2022 19:30:38

„Betriebsunter­ brechungen durch Cyber-Attacken stellen eine der größten Schadenspotentiale der Zukunft dar.“

von Cyberangriffen betroffen war, Lösegeld.

eingerechnet sind die Schadenersatzforde-

Insgesamt beliefen sich die durchschnitt-

rungen betroffener Kunden.

lichen Lösegeldsummen bei den untersuchten Unternehmen auf fast eine Million

Was Cyberversicherungen können

Euro. Egal ob Großmolkerei in Salzburg

Laut einer EY-Studie haben rund die Hälfte

oder Ölmulti in den USA, digitale Verwal-

der befragten österreichischen Unterneh-

tung von Zollhäfen, Kraftwerke oder die

men eine Versicherung gegen digitale Ri-

Verrechnungssoftware großer Banken. Kei-

siken abgeschlossen. Diese Werte decken

ne Branche ist vor den Angriffen sicher. Spi-

sich mit internationalen Werten. Gareth

täler in Italien konnten kurzfristig keine Pa-

Wharton, Cyber CEO von Hiscox, kann die

fahr. Und versuchen, ihre Mitarbeiter zu-

tienten aufnehmen und in New Orleans ver-

Cyber-Unterversicherung nicht ganz nach-

nehmend auf die Gefahren zu sensibilisie-

hängte die Stadt einen Ausnahmezustand,

vollziehen. „Höchstwahrscheinlich sind alle

ren. So steigt die Zahl der Unternehmen,

nachdem die Stadtverwaltung von einer Cy-

befragten Unternehmen gegen Feuerschä-

die in die Sensibilisierung von Mitarbeitern

berattacke getroffen wurde. Neben dem Lö-

den und Diebstahl versichert. Die Wahr-

investieren wollen, wie eine Studie des Cy-

segeld haben es die Hacker auf vertrauliche

scheinlichkeit, von Cyber-Kriminellen atta-

berversicherungsspezialisten Hiscox zeigt

Kundendaten abgesehen. In den USA bein-

ckiert zu werden, ist jedoch fast 20-mal hö-

(2019: 34%, 2020: 40%). Auch die Versi-

halten laut dem IT-Sicherheitsunternehmen

her“, so Wharton in einem Kommentar.

cherer versuchen ihren Beitrag zu leisten.

Coveware 77 Prozent aller Erpressungen

Grundsätzlich bietet die Cyber-Versicherung

Hiscox bietet Online-Cyber-Schulungen für

auch die Androhung, gestohlene Daten

Versicherungsschutz für reine Vermögens-

die Mitarbeiter seiner Kunden. „Wir stellen

preiszugeben. Der Diebstahl sensibler Kun-

schäden und versichert die Daten und IT-In-

fest, dass Teilnehmer dann Verstöße oft

den- und Firmendaten verursacht riesiges

frastruktur des Unternehmens gegen An-

schneller erkennen und uns benachrichti-

Schadenspotential. Als durch einen Hacker-

griffe von außen und innen, und zwar auch

gen“, erklärt Gareth Wharton, Cyber CEO

angriff auf die British Airlines die Cyberkri-

durch eigene Mitarbeiter, erklärt Keltner.

von Hiscox.

minellen Zugang zu 380.000 Kundendaten

Auch der Schutz von Schäden bei Dritten,

erhielten, wurde die Fluglinie von der bri-

für die das Unternehmen haftet, ist obligat

tischen Datenschutzbehörde zu 20 Millio-

(Datenverlust, -beschädigung oder -dieb-

nen Pfund Strafe verdonnert. Dabei nicht

stahl). Die Cyberversicherung ersetzt

Kerstin Keltner, Expertin für Cybersicherheit bei Koban Südvers

Betriebsunterbrechungen und Datenlecks Erpressung von Lösegeld durch Verschlüsselung von elektronischen Zugangsdaten, die

Durchschnittliche Kosten aller Cyberattacken

ganze Betriebsstätten lahmlegen können, ist eines der Hauptgeschäftszweige der Cyberkriminellen. Für Keltner stellen dabei vor

in Tsd. Euro 90

allem die Betriebsunterbrechungen auf-

80

grund von Cyberattacken eine der größten

30

Dort hatten Hacker mit einem Schadpro-

20

gramm die Produktion lahmgelegt. Für die

10 0

Frankreich zahlte, laut einer Hiscox-Studie im Jahr 2020, fast jede fünfte Firma, die

10 Belgien

10 Frankreich

50

45

40

40

terbrechung aufgrund eines Cyberangriffs.

langten die Cyberkriminellen Lösegeld. In

60

50

kerei SalzburgMilch Opfer einer Betriebsun-

Quelle: Hiscox

Credits: James Thew/stock.adobe.com; beigestellt

kunft dar. Im Sommer wurde die Großmol-

74

74

70 60

Schadenspotentiale überhaupt in der Zu-

Freigabe von Daten und Passwörtern ver-

82

12

10 Deutschland

2020

5

Niederlande

Spanien

10 Großbritannien

10 USA

2019

Cyber-Readiness-Report: Die Schadensfallsummen stiegen im ersten Jahr der Pandemie im Vergleich zu 2019.

Februar 2022 – GELD-MAGAZIN . 71

2202_070_Cyber_cs_rp_m_n_s.indd 71

19.01.2022 19:30:39

VERSICHERUNG . Cyberkriminalität

des Weiteren den entgangenen Gewinn und

tisch ein“, so Keltner. Auch beim Rechts-

allfällige Mehrkosten im Falle einer IT-be-

schutz gibt es abweichende Umfänge. Jeder

dingten Betriebsunterbrechung. Die von

Anbieter bietet die Vertretung vor der Da-

den Versicherungsnehmern am meisten be-

tenschutzbehörde. Anbieter, die auch Buß-

anspruchte Versicherungsleistung ist, laut

geldzahlungen aufgrund von Verstößen ge-

dem Beratungsunternehmen Willis Towers

Silent Cyber

gen die DSGVO anbieten, bieten keinen

Watson, die umfassende Assistance-Lei-

Mehrwert, weil eine Strafe nicht versicher-

Bestehende Versicher ungspoliz-

stung im Krisenfall. „Wenn der Bildschirm

bar ist, warnt Keltner.

zen enthalten oft versteckte Expo-

plötzlich dunkel ist, dann sind die Verant-

nierungen gegenüber Cyberrisiken.

wortlichen der Betriebe meist so hilflos wie

Marktverhärtung

Unter Umständen ist somit nicht klar,

kleine Kinder“, so Keltner. Krisenberater

Auf Nachfrageseite hat die Cyberversiche-

inwieweit im Fall eines Cyberereig-

und IT-Forensik-Experten unterstützen den

rung großes Potential. International zeigt

nisses Deckung besteht oder nicht.

Versicherungsnehmer bei der Ermittlung

sich trotz des starken Bedürfnisses nach Cy-

Cyberrisiken können vom Ver trag

der Schadenursache, des Schadenausmaßes

berversicherungen jedoch eine dramatische

gedeckt sein, ohne dass der Versi-

und bei der Beseitigung der Schäden. Die

Marktverhärtung, wie ein Bericht des

cherer darauf eingestellt oder sich

Versicherungen stellen dafür rund um die

Worldwide Broker Networks (WBN Global)

bewusst ist, ein solches Risiko ein-

Uhr eine eigene Hotline zur Verfügung. Was

zeigt. Die Ergebnisse der Verhärtung führen

gegangen zu sein (z.B. Gebäudever-

die Cyberversicherung nicht schützt, sind

zu einer Erhöhung von Prämien bei gleich-

sicherung: Überhitzung der Server;

Personen- und Sachschäden und das opera-

zeitiger Herabsetzung der Versicherungs-

durch das Ausschalten von Kühlsyste-

tive Risiko des Unternehmens. Die Produkte

summen. Es gelangen vermehrt Sublimits

men durch einen Hackerangriff wird

der einzelnen Anbieter weichen stark vonei-

zur Anwendung. Parallel tritt eine Verhär-

Feuer ausgelöst). Für Versicherer be-

nander ab, so Keltner. Manche Anbieter ver-

tung in der Betriebshaftpflicht- und Sach-

deutet dies, dass sie sich möglicher-

sichern Lösegeld, einige Versicherer über-

versicherung auf, weil die Versicherer Si-

weise ohne ein entsprechendes Un-

nehmen lediglich die Kosten für die Beseiti-

lent-Cyber-Deckungen ausradieren. Keltner

derwriting- und Kumul-Management

gung der Schadsoftware. Der Teufel bei der

erklärt dies anhand eines Beispiels. „Ein

gegenüber Cyberrisiken exponie-

Deckung liegt dabei im Detail, so Keltner.

Produktfehler aufgrund eines Datenfehlers

ren. Die Versicherungen verfolgen das

So bieten viele Versicherer gemäß der Klau-

ist nun teilweise ausgeschlossen, obwohl

Ziel, die Deckung von Cyberrisiken

sel-Überschrift Versicherungsschutz für Cy-

„non silent“ werden zu lassen, indem

ber-Betrug. Liest man die Klausel im Detail,

das fertige Produkt mangelhaft ist.“ Peter Humer, Vorstandsmitglied der UNIQA Group,

man für affirmative Cyber-Versiche-

besteht jedoch lediglich Versicherungs-

begründet die Vorgangsweise der Versiche-

rungslösungen sorgt oder zumindest

schutz, wenn die Betrüger zudem in das IT-

rungen: „Cyber-Versicherungen soll­ten nicht

eine bewusste Deckung anstrebt.

System eindringen. „Dieser kleine Zusatz

subsidiär zu anderen Versicherungen zur Ver-

schränkt den Versicherungsschutz drama-

fügung stehen.“

Marktüberblick: Deckungsumfang Cyberversicherung

Krisenmanagement

Quelle: www.kobansuedvers.at

Beratung durch IT-Sicherheits- und Krisenberater IT-Forensik Credit Monitoring

Haftpflicht

Betriebsunterbrechung

Datenwiederherstellung

Freistellung und Abwehr von Ansprüchen Datenschutz- und Geheimhaltungs­ pflicht-Verletzungen

Mehrkosten für die Aufrechterhaltung des Geschäftsbetriebs Entgangener Gewinn

Kostenschutz für die Wiederher­ stellung von Daten und Software

Erpressung

Rechtschutz

Crime

Benachrichtigungskosten

Lösegeld und IT-Forensik (einige Versicherer übernehmen lediglich die Kosten für die Beseitigung der Schadsoftware)

Vertretung vor der Datenschutzbehörde und vor Gerichten Bezahlung von Bußgeldern

Vorsätzliche Schädigung bspw. durch Cyber-Diebstahl

Meldung an Betroffene und die Daten­ schutzbehörde PR-Beratung

72 . GELD-MAGAZIN – Februar 2022

2202_070_Cyber_cs_rp_m_n_s.indd 72

19.01.2022 19:30:41

2021_

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Nachhaltig investieren für dummies

Wie Demokratien sterben

Alexandra Bolena. Verlag: Wiley-VCH. 317 Seiten.

Leyitsky/Ziblatt. Verlag: Pantheon. 320 Seiten.

ISBN: 978-3-527-71823-8

ISBN: 978-3-570-55408-1

Gar nicht dumm. Ethisches Investieren stellt mittlerweile ei-

In Gefahr. Das vorliegende Werk ist in seiner englischspra-

nen Mega-Trend dar, daran wird nicht gerüttelt. Komplizierter

chigen Originalausgabe bereits erstmals im Jahr 2018 erschie-

wird es allerdings, wenn man Fragen stellt wie: Was bedeutet

nen. Mittlerweile schon längst ins Deutsche übersetzt, hat es

Nachhaltigkeit überhaupt, wie vermeide ich Greenwashing,

nichts an seiner brennenden Aktualität verloren. „Wie Demo-

stimmt die Rendite usw.? Die komplexe Materie wird in dem

kratien sterben“ der beiden Harvard-Professoren Steven Levi-

neuen Buch von Alexandra Bolena möglichst einfach und an-

tsky und Daniel Ziblatt kann heute bereits als moderner Klas-

schaulich dargestellt. Sie ist Unternehmensberaterin zum The-

siker der Politikwissenschaft bezeichnet werden. Nicht zuletzt

ma „alternative Geldanlage“ sowie nachhaltige und ökolo-

mit Blick auf die Stürmung des US-Kapitols im Jänner vor

gische Investments, als ausgewiesene Expertin veröffentlicht

einem Jahr, lohnt es sich, das Buch aus dem Regal zu kramen.

sie auch immer wieder Gastbeiträge im GELD-Magazin. Das

Die Experten stellen sich die Frage, wie fest die Demokratie ei-

Buch richtet sich nun bei weitem nicht nur an „dummies“ wie

gentlich im Sattel sitzt, vor allem in den Vereinigten Staaten

es im Titel heißt, sondern gibt auch Ratschläge für weiter

aber auch rund um den Globus. Die Antwort fällt nicht gerade

„Fortgeschrittene“. Bolena hat Tipps für die Auswahl von

rosig aus: „Heute gewinnt man zunehmend den Eindruck,

nachhaltigen Aktien, Anleihen, ESG-konformen Fonds und

dass die Demokratie sich weltweit auf dem Rückzug befindet“,

ETFs parat; sie erklärt auch Green und Social Bonds, Invest-

heißt es. Genannt wird etwa die zweifelhafte Entwicklung in

ments in nachhaltige Sachwerte, Mikrofinanz oder Crowdinve-

Venezuela, der Türkei, Ungarn oder Polen. Zitiert wird Larry

sting. Es wird also ein breites Spektrum abgedeckt, dennoch

Diamond, ein führender Demokratieforscher, der von einer

kommt die Ausführlichkeit nicht zu kurz. So ist etwa dem

Phase der „demokratischen Rezession“ spricht. Nicht ver-

Immobilienbereich ein eigenes Kapitel gewidmet: Vorgestellt

schwiegen werden soll, dass die Autoren auch Österreich,

werden zum Beispiel Immobilienfonds, die auch ökologische

Deutschland, Frankreich und die Niederlande mit einiger

und soziale Kriterien berücksichtigen, oder Beteiligungen über

Skepsis beobachten, die Wahlerfolge der extremen Rechten

geschlossene Fonds. Bolena: „Wer in Unternehmen investiert,

würden Befürchtungen in Bezug auf die Stabilität der westeu-

kauft üblicherweise Aktien und nicht gleich eine ganze Fir­ma.

ropäischen Demokratien aufkommen lassen. Ein weiteres Zi-

Und auch wer in nachhaltige Immobilien investieren möchte,

tat: „Demokratien sterben mit einem Knall oder mit einem

hat andere Möglichkei­ten, als ein ganzes Haus – oder eine

Wimmern (...) Doch das Dahinsiechen einer Demokratie, das

Wohnung – zu erwerben. Sie können in Aktien oder Fonds in-

Sterben mit einem Wimmern, ist alltäglicher – und gefähr-

vestieren, Anleihen kaufen oder die in Österreich beliebte Vor-

licher, weil die Bürger meist erst aufwachen, wenn es zu spät

sorgewohnung er­werben.“ Abgerundet wird das Buch mit Kri-

ist.“ Aber mit gezielter Gegenwehr lassen sich Demokratien

terien zur Selbsteinschätzung, Motto: Welcher Investorentyp

auch „vom Sterbebett“ retten. Dazu benötigt es aufgeklärter

bin ich? Jedenfalls kein „dummie“.

Bürger, freier Medien und funktionierender Gewaltenteilung.

Credits: beigestellt

BUCHTIPPS . Neuerscheinungen & Pflichtlektüre

74 . GELD-MAGAZIN – Februar 2022

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