DQDJLO 6HULH ´%UXPDV \ WHPRUHVµ )RWRJUDItD
DQDJLO 6HULH ´%UXPDV \ WHPRUHVµ )RWRJUDItD
Ì1',&( 35(6(17$&,Ð1 6(5,( ´%580$6 < 7(025(6µ 7HPRUHV ,«««««««««««««««««««««««««««««««««« « 7HPRUHV ,, ««««««««««««««««««««««««««««««««« %UXPDV ,««««««««««««««««««««««««««««««««« %UXPDV ,, «««««««««««««««««««««««««««««««««« 7HPRUHV ,,,««««««««««««««««««««««««««««««««« %UXPDV ,,, «««««««««««««««««««««««««««««««««« %UXPDV ,9«««««««««««««««««««««««««««««««««« %UXPDV 9 ««««««««««««««««««««««««««««««««« 7HPRUHV ,9 ««««««««««««««««««««««««««««««««« 7HPRUHV 9 ««««««««««««««««««««««««««««««««« 7HPRUHV 9, ««««««««««««««««««««««««««««««««« %UXPDV 9, ««««««««««««««««««««««««««««« 7HPRUHV 9,, ««««««««««««««««««««««««««««««««« %UXPDV 9,, ««««««««««««««««««««««««««««««««« 7HPRUHV 9,,, ««««««««««««««««««««««««««««««««« %UXPDV 9,,, ««««««««««««««««««««««««««««««« «« 7HPRUHV ,; ««««««««««««««««««««««««««««««««« 7HPRUHV ;«««««««««««««««««««««««««««««««««« $*5$'(&,0,(1726 '$726 '( /$ $8725$
35(6(17$&,Ð1
DQD JLO 35(6(17$&,Ð1
$ ORV GLHFLRFKR DxRV DEDQGRQp OD FDVD GH PLV SDGUHV (Q HO PRPHQWR GH VDOLU OOHYDED HQWUH PLV PDQRV HO OLEUR ´&XPEUHV ERUUDVFRVDVµ GH XQD GH ODV KHUPDQDV %URQWs TXHPiQGRPH ORV GHGRV /D VHULH ´%UXPDV \ WHPRUHVµ FRPSXHVWD H[DFWDPHQWH SRU GLHFLRFKR IRWRJUDItDV FLHUUD HO WUDEDMR GH LQYHVWLJDFLyQ HODERUDGR GHVGH HO DxR HQ WRUQR DO FRQFHSWR GHO HVSDFLR GRPpVWLFR FRPR HVSDFLR GH WRUWXUD TXH SRVWHULRUPHQWH FULVWDOL]y HQ OD WHVLV GRFWRUDO GHIHQGLGD HQ OD 8QLYHUVLGDG GH 9LJR EDMR HO WtWXOR (O KRJDU FRPR H[LOLR ODWHQWH $SUR[LPDFLyQ DO HVSDFLR
GRPpVWLFR GHO GHVDVRVLHJR HQ OD FUHDFLyQ DUWtVWLFD FRQWHPSRUiQHD
3XHGH SRU OR WDQWR H[WUDHUVH GH HVWD VHULH IRWRJUiILFD OD H[LVWHQFLD GH XQ UHODWR FRP~Q TXH JLUD HQ WRUQR D OD LGHD GHO KRJDU IUDJPHQWDGR GHO HVSDFLR GRPpVWLFR KHULGR HQ VX SURSLD DOPD (VWD LGHD GH OD FDVD FRPR HVSDFLR GH FODXVXUD \ FODXGLFDFLyQ DFRJH WUDV VX SRpWLFD H[SHULHQFLDV YLWDOHV TXH YDQ GHVGH OD LQIDQFLD PDOWUDWDGD KDVWD OD YHMH] VROLWDULD SDVDQGR SRU OD YLGD FRQ\XJDO FODXVWURIyELFD R HO FRQILQDPLHQWR GRPpVWLFR FRPR FRQVHFXHQFLD GH XQ SURORQJDGR GHVYDUtR HPRFLRQDO 6H DGYLHUWH SRU OR WDQWR EDMR ODV EUXPDV GH OR LQYLVLEOH R HQWUH FLHORV WHPSHVWXRVRV OD IUDJLOLGDG \ HO GHVHTXLOLEULR GH TXLHQHV VH KDOODQ D OD GHULYD H[LOLDGRV HQ VX SURSLR KRJDU VLUYLpQGRQRV GH XQ OHQJXDMH YLVXDO TXH UHPLWH DO PXQGR GHO SULVLRQHUR \ GH VX VROHGDG HQ XQ PHGLR PDQLILHVWDPHQWH KRVWLO
1XHVWUD FDVD HO KRJDU GXOFH KRJDU DSDUHFH HQYXHOWR HQ OD URWXQGLGDG GH XQD FRQIHVLyQ DUWtVWLFD TXH KDFH UHIHUHQFLDV FRQVWDQWHV DO YDFtR GH XQD FRQYLYHQFLD LPSRVLEOH /D FDVD SRU VX SUR[LPLGDG \ SRU VX RPQLSUHVHQFLD HV FDVL SDUWH GH QXHVWUR FXHUSR \ XQD H[WHQVLyQ GH QXHVWUD DOPD (O KRJDU IUDJPHQWDGR DFW~D FRPR HO FXHUSR DPSXWDGR SDUHFH HVWDU SLGLHQGR D\XGD D JULWRV SHUR VLQ HPEDUJR OR KDFH HQ VLOHQFLR GRQGH VH OLPLWD D VRSRUWDU VX LQILQLWR GRORU
6(5,( ´%580$6 < 7(025(6µ
´&XPEUHV %RUUDVFRVDV HV HO QRPEUH GHO GRPLFLOLR GHO VHxRU +HDWKFOLII QRPEUH TXH H[SUHVD SHUIHFWDPHQWH HO WXPXOWR DWPRVIpULFR D TXH HVWi H[SXHVWR HO OXJDU HQ WLHPSR WHPSHVWXRVR µ
%5217Ê (PLO\ &XPEUHV ERUUDVFRVDV &OXE ,QWHUQDFLRQDO GHO /LEUR 0DGULG S
(Q DTXHOOD GHVDPSDUDGD FLPD OD WLHUUD HVWDED HQGXUHFLGD SRU XQD QHJUD HVFDUFKD \ HO YLHQWR PH KL]R WLULWDU GH SLHV D FDEH]D
,ELG S
7HPRUHV , ,PSUHVLyQ FRQ WLQWDV 89 VREUH DOXPLQLR EUXVKHG \ GLERQG SRVWHULRU [ FP
0XFKRV VHUtDQ LQFDSDFHV GH FRQFHELU OD H[LVWHQFLD GH OD IHOLFLGDG HQ XQD YLGD WDQ DEVROXWDPHQWH DSDUWDGD FRPR OD GH XVWHG
,ELG S
7HPRUHV ,, ,PSUHVLyQ FRQ WLQWDV 89 VREUH DOXPLQLR EUXVKHG \ GLERQG SRVWHULRU [ FP
(O YDOOH GH *LPPHUWRQ DSDUHFtD FRURQDGR GH XQD ODUJD IUDQMD GH QHEOLQD TXH DVFHQGtD HQ HVSLUDOHV FDVL KDVWD OD FLPD « /DV &XPEUHV VREUHVDOtDQ GH DTXHOOD SODWHDGD QHEOLQD SHUR VX YLHMR FDVHUyQ TXHGDED RFXOWR KXQGLGR FDVL HQ OD RWUD YHUWLHQWH
ÌELG S
%UXPDV , ,PSUHVLyQ FRQ WLQWDV 89 VREUH DOXPLQLR EUXVKHG \ GLERQG SRVWHULRU [ FP
3HUR QR HUD HO HVSLQR GREOHJDGR D OD PDGUHVHOYD VLQR OD PDGUHVHOYD DEUD]DQGR HO HVSLQR 5
ÌELG S
%UXPDV ,, ,PSUHVLyQ FRQ WLQWDV 89 VREUH DOXPLQLR EUXVKHG \ GLERQG SRVWHULRU [ FP
´2OYLGiLV TXH WHQpLV DTXt XQ DPRµ GLFH HO WLUDQR â&#x20AC;&#x153;5HYHQWDUp DO SULPHUR TXH PH LUULWH ([LMR XQD VHULHGDG \ XQ VLOHQFLR DEVROXWRVµ
,ELG S
7HPRUHV ,,, ,PSUHVLyQ FRQ WLQWDV 89 VREUH DOXPLQLR EUXVKHG \ GLERQG SRVWHULRU [ FP
´9HLQWH DxRV VRQµ â&#x20AC;&#x201C; JLPLy OD YR] â&#x20AC;&#x153;9HLQWH DxRV KDFH YHLQWH DxRV TXH DQGR HUUDQWHµ
,ELG S
%UXPDV ,,, ,PSUHVLyQ FRQ WLQWDV 89 VREUH DOXPLQLR EUXVKHG \ GLERQG SRVWHULRU [ FP
+DEtD WDO DQJXVWLD HQ HO GHVERUGDPLHQWR GH GRORU TXH DFRPSDxDED DTXHO GHOLULR TXH OD FRPSDVLyQ TXH VHQWt PH KL]R ROYLGDU VX ORFXUD
,ELG S
%UXPDV ,9 ,PSUHVLyQ FRQ WLQWDV 89 VREUH DOXPLQLR EUXVKHG \ GLERQG SRVWHULRU [ FP
1R VDEUtD H[SOLFDU SRU TXp SHUR GH LPSURYLVR XQD ROHDGD GH VHQVDFLRQHV GH OD LQIDQFLD LQYDGLy PL FRUD]yQ +LQGOH\ \ \R DPiEDPRV HVH PLVPR OXJDU KDFtD YHLQWH DxRV
ÌELG S
%UXPDV 9 ,PSUHVLyQ FRQ WLQWDV 89 VREUH DOXPLQLR EUXVKHG \ GLERQG SRVWHULRU [ FP
(UD VX GRORU GH ORV TXH QR VH WUDGXFHQ HQ ODPHQWDFLRQHV 1R OORUDED QL UH]DED 6H GHVDKRJDED FRQ MXUDPHQWRV 'HVDILDED \ H[HFUDED D 'LRV \ D ORV KRPEUHV 6H DEDQGRQy D XQD GHVHQIUHQDGD GLVLSDFLyQ
ÌELG S
7HPRUHV L9 ,PSUHVLyQ FRQ WLQWDV 89 VREUH DOXPLQLR EUXVKHG \ GLERQG SRVWHULRU [ FP
8Q FRUD]yQ EXHQR WH KDUi WHQHU XQ VHPEODQWH EXHQR KLMR PtR DXQTXH IXHVHV XQ DXWpQWLFR QHJUR PLHQWUDV TXH XQ FRUD]yQ PDOR GD DO URVWUR PiV EHOOR DOJR TXH HV PXFKR SHRU TXH OD IHDOGDG
ÌELG S
7HPRUHV 9 ,PSUHVLyQ FRQ WLQWDV 89 VREUH DOXPLQLR EUXVKHG \ GLERQG SRVWHULRU [ FP
)XL D SRQHU D EXHQ VHJXUR DO SHTXHxR +DUHWRQ \ YDFLp OD FDUJD GH OD HVFRSHWD GHO DPR TXH HQ VX ORFD H[FLWDFLyQ VH SRQtD D PDQHMDU HO DUPD FRQ SHOLJUR GH PXHUWH SDUD DTXHOORV HQ TXLHQHV VLQ PiV VH ILMDED
,ELG S
7HPRUHV 9, ,PSUHVLyQ FRQ WLQWDV 89 VREUH DOXPLQLR EUXVKHG \ GLERQG SRVWHULRU [ FP
(O WUDEDMR FRUSRUDO GH OD PDxDQD D OD QRFKH £WDQ GXUR KDEtD DKRJDGR HQ pO OD FXULRVLGDG TXH WXYLHUD SRU DSUHQGHU \ HO JXVWR SRU OD OHFWXUD
,ELG S
%UXPDV 9, ,PSUHVLyQ FRQ WLQWDV 89 VREUH DOXPLQLR EUXVKHG \ GLERQG SRVWHULRU [ FP
ยดยฃ(VWiV FRQGHQDGD ยต ยฒ JULWy 1R KD\ OH\ HQ ,QJODWHUUD TXH LPSLGD D XQ KRPEUH JREHUQDU VX FDVD GHFHQWHPHQWH
ร ELG S
7HPRUHV 9,, ,PSUHVLyQ FRQ WLQWDV 89 VREUH DOXPLQLR EUXVKHG \ GLERQG SRVWHULRU [ FP
3DUD WUDQTXLOL]DUOD HQWUHDEUt OD YHQWDQD XQRV VHJXQGRV 3HQHWUy XQD ERFDQDGD JODFLDO &HUUp GH QXHYR \ YROYt D PL VLWLR 6H KDEtD DFRVWDGR \ D OD VD]yQ HVWDED WUDQTXLOD FRQ HO URVWUR EDxDGR HQ OiJULPDV
ÌELG S
%UXPDV 9,, ,PSUHVLyQ FRQ WLQWDV 89 VREUH DOXPLQLR EUXVKHG \ GLERQG SRVWHULRU [ FP
+DFLD ODV GRFH TXH WRGDYtD QR QRV KDEtDPRV DFRVWDGR OD WHPSHVWDG HQ SOHQD IXULD GHVFDUJy VREUH ODV &XPEUHV « 7DPELpQ WXYH \R XQ SRFR OD VHQVDFLyQ GH TXH QRV MX]JDED HO &LHOR HQ HVH LQVWDQWH
ÌELG S
7HPRUHV 9,,, ,PSUHVLyQ FRQ WLQWDV 89 VREUH DOXPLQLR EUXVKHG \ GLERQG SRVWHULRU [ FP
< DVt IXH FRPR +DUHWRQ TXH GHEHUtD VHU KR\ HO SULPHU SURSLHWDULR GH OD FRPDUFD TXHGy UHGXFLGR D XQD VLWXDFLyQ GH FRPSOHWD GHSHQGHQFLD GHO HQHPLJR LQYHWHUDGR GH VX SDGUH \ YLYH HQ VX FDVD FRPR XQ FULDGR
,ELG S
%UXPDV 9,,, ,PSUHVLyQ FRQ WLQWDV 89 VREUH DOXPLQLR EUXVKHG \ GLERQG SRVWHULRU [ FP
3RU HVSDFLR GH VHLV PHVHV OD SyOYRUD IXH WDQ LQRIHQVLYD FRPR OD DUHQD SRUTXH QR VH OH DUULPy OODPD DOJXQD SDUD KDFHUOD H[SORWDU
,ELG S
7HPRUHV ,; ,PSUHVLyQ FRQ WLQWDV 89 VREUH DOXPLQLR EUXVKHG \ GLERQG SRVWHULRU [ FP
0H HQWUHWXYH HQ GHUUHGRU GH HVDV WXPEDV EDMR DTXHO FLHOR WDQ EHQLJQR FRQWHPSOp ODV DOHYLOODV TXH UHYRORWHDEDQ HQWUH HO EUH]R \ ODV FDPSiQXODV HVFXFKp HO OLJHUR FpILUR TXH HVWUHPHFtD OD KLHUED \ PH SUHJXQWp FRPR QDGLH SRGtD LPDJLQDU TXH TXLHQHV GRUPtDQ HQ DTXHOOD WLHUUD WUDQTXLOD WXYLHVHQ XQ VXHxR WXUEDGR
ÌELG S
7HPRUHV ; ,PSUHVLyQ FRQ WLQWDV 89 VREUH DOXPLQLR EUXVKHG \ GLERQG SRVWHULRU [ FP
$*5$'(&,0,(1726
DQD JLO $*5$'(&,0,(1726
0H JXVWDUtD DJUDGHFHU D PL SURIHVRU 0DQXHO =DEDO VXV DXODV PDJLVWUDOHV HQ HO %DFKLOOHUDWR GH 2XUHQVH TXH PH HQVHxDURQ RWUD PDQHUD GH PLUDU D PL DOUHGHGRU
$ -HV~V +HUQiQGH] SURIHVRU \ H[GHFDQR GH OD )DFXOWDG GH %HOODV $UWHV GH 3RQWHYHGUD SRU ODV FODVHV LPSDUWLGDV HQ VX GtD TXH PH GHVSHUWDURQ \ DQLPDURQ D VHJXLU DGHODQWH
$ PL WXWRUD \ 'LUHFWRUD GH 7HVLV 'RFWRUDO <RODQGD +HUUDQ] 3DVFXDO SRU KDEHUPH DFRJLGR FRPR GRFWRUDQGD FXDQGR PH SXVH HQ FRQWDFWR FRQ HOOD SRU SULPHUD YH] SDUD VROLFLWDUOH OD D\XGD TXH QHFHVLWDED SDUD VDFDU DGHODQWH PL WHVLV \ SRU OD JHQHURVLGDG UHFLELGD SRU VX SDUWH GHVGH HQWRQFHV
$ 0DUWD 'DUGHU &DUORV 7HMR 0DQXHO 2OYHLUD &DUPHQ +HUPR &KXV 0DUWtQH] &HOHVWH *DUULGR 3DXOD &DEDOHLUR \ (YD 0RUTXHFKR SRU FRQWDU FRQPLJR HQ DOJXQDV GH ODV H[SRVLFLRQHV GH ODV TXH KDQ VLGR FRPLVDULRV
)LQDOPHQWH TXLHUR UHFRUGDU D 5REHU \ ;HUDUGR SRU WRGDV ODV WDUGHV TXH VRSRUWDURQ SDFLHQWHPHQWH PLV DXVHQFLDV \ D *LOGD TXH \D QR HVWi FRQ QRVRWURV SRU VX LPERUUDEOH UHFXHUGR
$ WRGRV YRVRWURV PLV VLQFHUDV JUDFLDV
'$726 '( /$ $8725$
DQD JLO '$726 '( /$ $8725$
1RPEUH \ DSHOOLGRV $QD ,VDEHO *LO 5RGUtJXH] /XJDU \ IHFKD GH QDFLPLHQWR 2XUHQVH GH HQHUR GH ( PDLO VRDQD #\DKRR HV 'RFWRUD HQ (VFXOWXUD SRU OD 8QLYHUVLGDG GH 9LJR
(Q OD 8QLYHUVLGDG GH 6DQWLDJR GH &RPSRVWHOD REWLHQH OD /LFHQFLDWXUD HQ )LORORJtD +LVSiQLFD \ VH IRUPD GXUDQWH GRV DxRV HQ GDQ]D FRQWHPSRUiQHD HQ OD HVFXHOD GH WHDWUR \ GDQ]D ´(VSDFLR $EHUWRµ GH OD FLXGDG $ FRQWLQXDFLyQ VH GHVSOD]D D 0DGULG SDUD HVSHFLDOL]DU ORV HVWXGLRV GH OD OLFHQFLDWXUD HQ YDQJXDUGLD DUWtVWLFD \ OLWHUDULD
6XSHUDGDV ODV SUXHEDV GH DFFHVR HQ OD )DFXOWDG GH %HOODV $UWHV GH 3RQWHYHGUD \ WUDV HO GHVFXEULPLHQWR GH OD HVFXOWXUD \ OD IRWRJUDItD FRPR OHQJXDMH DUWtVWLFR WHUPLQD FXUVDQGR HVWXGLRV GH 'RFWRUDGR HQ GLFKD IDFXOWDG IRUPDQGR SDUWH GHO JUXSR GH ,QYHVWLJDFLyQ (6 GH OD 8QLYHUVLGDG GH 9LJR
(Q MXOLR GH GHILHQGH VX WHVLV GRFWRUDO HQ HO 'HSDUWDPHQWR GH (VFXOWXUD GH OD 8QLYHUVLGDG GH 9LJR EDMR OD GLUHFFLyQ GH OD SURIHVRUD GRxD <RODQGD +HUUDQ] 3DVFXDO EDMR HO WtWXOR (O KRJDU FRPR H[LOLR ODWHQWH $SUR[LPDFLyQ DO HVSDFLR GRPpVWLFR GHO
GHVDVRVLHJR HQ OD FUHDFLyQ DUWtVWLFD FRQWHPSRUiQHD TXH UHFRJH OD LGHD GHO VLPXODFUR HQ HO KRJDU FRPR HQJDxRVR HVSDFLR GH SURWHFFLyQ REWHQLHQGR HO WtWXOR GH GRFWRUD SRU HVWD 8QLYHUVLGDG
DQD JLO '$726 '( /$ $8725$
$OJXQDV GH VXV H[SRVLFLRQHV KDQ VLGR 7DOOHU 4XLQWDQD 0DUWHOR (O REMHWR HQ HO DUWH &*$& 6DQWLDJR GH &RPSRVWHOD $ &RUXxD
; 0RVWUD $UW[RYH &DVD GH &XOWXUD GH 3RQWHGHXPH 3RQWHGHXPH $ &RUXxD
0XOOHUHV &DVD GR &RQFHOOR GH &DQJDV &DQJDV 3RQWHYHGUD )HP $UW 0RVWUD G $UW GH GRQHV &D OD GRQD %DUFHORQD , 0XHVWUD GH )RWRJUDItDV \ DILFKHV /D QRFKH GH ORV FRUWRV /LPD 3HU~
;RUQDGDV GH DUWH GH DFFLyQ &+$0$//( ; )DFXOWDG %% $$ 3RQWHYHGUD ;RUQDGDV GH DUWH GH DFFLyQ &+$0$//( ; )DFXOWDG %% $$ 3RQWHYHGUD &LFOR $UWH QR SDUTXH &*$& 6DQWLDJR GH &RPSRVWHOD $ &RUXxD
)HVWLYDO GH SRHVtD JDOHJD 3RLpWLFD &RQFHOOR GH 3RLR 3RLR 3RQWHYHGUD
, )HVWLYDO GH DUWHV HVFpQLFDV GH 3RUULxR &RQFHOOR GH 3RUULxR 3RUULxR 3RQWHYHGUD
6REUH R HVSDFLR LQILQLWR 2XWRQRDUWH &RQFHOOR GH &RUXxD $ &RUXxD 3XUR $UWH 6HFFLyQ 352<(&7 52206 ,IHYL 9LJR 3RQWHYHGUD
9RLOi OD IHPPH &RQFHOOR GH 0DUtQ 0DUtQ 3RQWHYHGUD
'D DUWH IHPLQLQD i DUWH IHPLQLVWD *DOHUtD D G)XJD 6DQWLDJR GH &RPSRVWHOD $ &RUXxD
&UDVK , &ROLVLyQ GH SHUIRUPDQFHV *DOHUtD 0HWUR 6DQWLDJR GH &RPSRVWHOD $ &RUXxD