TENDENZE STRATEGIE
di Giacomo Bergamo e Alberto Gesualdi
HIGH YIELD
NEL 2024 LA SELEZIONE FARÀ LA DIFFERENZA Con 220 miliardi di euro di obbligazioni e prestiti in scadenza tra il 2025 e il 2026, il 2024 si appresta a essere l’anno dei rifinanziamenti, determinando la performance del segmento del reddito fisso.
I
l mercato high yield europeo ha vissuto un anno molto positivo nel 2023, ottenuto grazie a una considerevole riduzione degli spread di credito, nonostante diversi fattori negativi, tra i quali una politica monetaria particolarmente restrittiva delle banche centrali (Bce e Fed, in primis), il nuovo conflitto bellico tra Israele e Hamas e la continuazione della guerra tra Russia e Ucraina. Si è tornati a un contesto di tassi di interesse reali più elevati e si è conclusa quell’era di denaro a buon
mercato iniziata sulla scia della grande crisi finanziaria. Il 2024 si appresta a essere un anno ancora caratterizzato da forti tensioni geopolitiche, politiche fiscali espansive e mosse decisive da parte delle banche centrali. Le previsioni di crescita e inflazione, entrambe in rallentamento, potrebbero indurre la Fed e la Bce a iniziare a tagliare i tassi dalla seconda metà dell’anno. Tuttavia, politiche fiscali troppo accomodanti da parte dei governi potrebbero contribuire a un incremento dell’inflaGENNAIO I FUNDSPEOPLE 35