TENDENCIAS MARKETING Y DISTRIBUCIÓN por María Pilar Galán y Pablo Alonso Montes
ESTRATEGIA DE INVERSIÓN MINORISTA
Nos centramos en las personas, el planeta y los beneficios para generar rentabilidades a largo plazo WELLINGTON GLOBAL ST EWA R DS F U N D A R T. 9 S F D R
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EL VALUE FOR MONEY EN EL OJO DEL HURACÁN La propuesta de justificación de la relación calidad-precio de la RIS incluye una comparación con un índice de referencia en lo que tiene que ver con los costes y el rendimiento, lo que podría tener un gran impacto en el producto y el servicio que ofrecen las gestoras. Países como Reino Unido o EE.UU han regulado hace años el concepto value for money, y ninguno ha establecido un benchmark para fijar los precios.
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a Comisión Europea publicó su Estrategia de Inversión Minorista (RIS, según sus siglas en inglés) en mayo con una propuesta de reforma de las principales directivas del sector financiero como son MiFID II, IDD, UCITS, AIFMD y Solvencia II. Esta propuesta preocupa porque, si bien descarta una prohibición total de las retrocesiones, avanza hacia la misma vedando los incentivos en el servicio de recepción y transmisión de órdenes y mera ejecución y, además, porque introduce la obligación de justificar la proporcionalidad entre el valor que recibe el inversor y el precio que paga (value for money) tanto para fabricantes como para distribuidores. 60 FUNDSPEOPLE I NOVIEMBRE
Estas dos obligaciones se encuentran hoy bajo el fuego cruzado entre industria y reguladores como apuntaban representantes de los organismos supervisores europeos (EBA, ESMA y EIOPA) en el Consumer Protection Day celebrado el 9 de octubre en Madrid. Teniendo en cuenta que la propuesta de Directiva está actualmente en fase de discusión en el Parlamento Europeo y en el Consejo, el esfuerzo se centra ahora en calibrar su redacción y desarrollo, ya que el diablo está en los detalles. El tiempo apremia: en 2024 se celebran elecciones al Parlamento Europeo, por lo que de no llegar a un acuerdo antes, podría suponer un retraso importante en su aprobación.
El debate sobre la propuesta de justificación del value for money ha tenido un papel protagonista desde mayo, cuando se publicó la propuesta de RIS. No es para menos. El value for money supone la obligación de realizar una identificación y cuantificación claras de todos los costes y gastos relacionados con el instrumento financiero y una evaluación de si dichos costes y gastos están justificados y son proporcionados, teniendo en cuenta las características, los objetivos y, en su caso, la estrategia del instrumento financiero y su rendimiento (el proceso de fijación de precios). Este proceso de fijación de precios comprenderá una comparación con el índice de referencia en relación con