TENDENCIAS NEGOCIO por Montserrat Formoso
UN LUSTRO DE CRECIMIENTO DESIGUAL EN EL NEGOCIO DE LAS GESTORAS ESPAÑOLAS ESPECIALIZADAS Entre las gestoras españolas hay un segmento que no pertenece ni a grupos bancarios ni aseguradores: 76 entidades cuya cuota de mercado conjunta ha crecido en el último lustro, aunque no todas han contribuido a este avance, que se ha producido en un periodo marcado por los cambios regulatorios.
E
l negocio de la gestión de activos de las entidades españolas ha experimentado un crecimiento del 13,5% en los últimos cinco años, pasando de los 317.855 millones de euros de patrimonio en 2018 a los 360.724 millones a mediados de 2023; un volumen que incluye fondos de inversión, sicavs y vehículos domiciliados en Luxemburgo, pero no los fondos de pensiones. Este avance se alcanza a pesar del retroceso sufrido por las sicavs. Según los datos de Inverco a cierre de junio, estas sociedades de inversión acumulaban 15.073 millones de euros de patrimonio, un 48% menos que lo que atesoraban al cierre de 2021, antes de entrar en vigor el cambio fiscal. Dentro de este marco de referencia analizamos la evolución de un grupo de gestoras españolas que no están vinculadas ni a grupos aseguradores ni a redes bancarias de distribución. Incluimos dos entidades, Renta 4 y Banca March, que aun teniendo ficha bancaria, su negocio está más centrado en la gestión patrimonial y el asesoramiento. En total, 76 compañías entre las que se encuentran firmas puras de gestión
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(Bestinver, Azvalor, Magallanes, Olea Gestión, etc.) y otras centradas en el inversor institucional (Trea). Según datos de Morningstar Direct, en 2008 la cuota de mercado de las entidades de la muestra era del 5%, con unos activos bajo gestión de 10.563 millones de euros. Este volumen creció hasta los 44.870 millones en 2018, lo que elevó su peso sobre el mercado hasta el 14%. Los datos a cierre del primer semestre de 2023 confirman que los activos gestionados por estas compañías han seguido creciendo hasta llegar a los 55.552 millones de euros. Un avance que se traslada a los términos relativos: en cinco años han logrado arañar 1,5 puntos porcentuales al mercado de la gestión de activos, hasta el 15,5%.
EVOLUCIÓN DESIGUAL Sin embargo, el avance ha sido desigual en este periodo, ya que solo 48 de las 76 entidades han conseguido aumentar su volumen de negocio. El ranking por patrimonio del conjunto de entidades analizadas lo lidera Renta 4, cuyo volumen de activos ascendía a cierre del primer semestre
a 4.629 millones de euros. Le siguen Bestinver (4.443 millones) y Banca March (4.2 0 millones . as tres firmas se mantienen en el podio, si bien han experimentado una progresiva pérdida de cuota de mercado: del 32% que representaban conjuntamente en 2018 hasta el 24%. En el cuarto puesto se encuentra Andbank, con un volumen de activos centrado en el asesoramiento superior a los 3.730 millones de euros. Muy cerca se sitúa Trea, que consolida su modelo de negocio institucional de gestión para terceros con 3.546 millones. Antonio Muñoz, CEO y CIO de la gestora, destaca el esfuerzo de la compañía por desarrollar productos financieros novedosos que respondan a las necesidades de sus inversores. Le siguen Abante, Magallanes, Azvalor y EDM. Así hasta un total de 13 entidades cuyo volumen bajo gestión supera los 1.000 millones de euros. En este segmento destaca el crecimiento de Dunas Capital, que en cinco años casi ha duplicado sus activos en fondos UCITS. El motor del crecimiento de esta entidad ha sido su oferta de fondos de inversión domiciliados