NAVER (035420) 3분기 이후 4분기 기대감 상승 예상
LINE 탐방 후기: 향후 수개 분기 동안 큰 폭 실적 개선 예상
인터넷
LINE은 2015년 12월부터 퍼포먼스 광고(타겟팅 광고, 프로그래매틱 광고) 시범 판매를 시
Earnings Preview 2016.10.14
작했고 2016년 6월 1일부터 정식으로 판매하고 있다. 퍼포먼스 광고 매출액은 2015년 4 분기 35억원, 2016년 1분기 92억에 이어 2016년 2분기에는 208억원 증가했는데 정식 서 비스가 시작된 6월에만 100억원 수준이 판매된 것으로 추정된다.
매수
(Maintain)
1,050,000
목표주가(원,12M) 현재주가(16/10/13,원)
827,000
게시물당 1개로 광고 노출을 2배로 늘렸다. Facebook 재팬은 게시물 7개당 1개의 광고를 노출하고 있다.
27%
LINE은 3분기까지는 화장품(3분기 광고주의 25%), 게임(3분기 광고주의 25%)이나 편의
상승여력
영업이익(16F,십억원) Consensus 영업이익(16F,십억원)
1,197 1,127
EPS 성장률(16F,%) MKT EPS 성장률(16F,%) P/E(16F,x) MKT P/E(16F,x) KOSPI
63.3 19.8 32.2 10.6 2,015.44
시가총액(십억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원)
27,260 33 77.1 61.0 0.44 547,000 900,000
주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가 180
1개월 -1.7 -2.4
6개월 23.4 21.3
NAVER
12개월 12개월 42.8 43.1
KOSPI
점, 페스트푸드, 쇼핑몰 업종 등으로 퍼포먼스 광고 판매를 제한했다. 그러나 4분기부터는 커머셜(대부업포함), 건설업 등으로 광고비 지출이 많은 업종으로 광고주를 확대하고 있다. 3분기 LINE 퍼포먼스 광고 CPM(1,000번 PM(1,000번 노출당 광고비 책정) 책정)은 진입 초기인 만큼 300엔 수 준이다. 경쟁사 트위터 재팬의 500엔, Facebook 재팬의 1,000엔보다 낮은 상황이라 상승 여력이 크다. 게다가 LINE은 이용량의 10%에 불과한 LINE 타임 라인에서만 판매하는 퍼 포먼스 광고를 ‘설정’ 화면에서도 판매하기 시작했다. 또한 LINE 이용량의 90%를 차지하 는 ‘친구’ 화면이나 ‘채팅(메시지)’ 화면에서의 판매를 준비하고 있다.
국내 전자상거래, LINE 광고로 4분기 기대감 상승 3분기 연결 기준 매출액과 영업이익은 전년동기 대비 각각 22.1%, 34.6% 증가한 1조 270 억원과 2,980억원으로 전망된다. 10월 27일 발표될 3분기 실적을 통하여 국내 Naver 전자 상거래 부문 성장과 LINE의 퍼포먼스 광고 성장성이 재확인될 것으로 기대된다. 4분기 연 결 기준 매출액과 영업이익은 전년동기 대비 각각 26.6%, 64.2% 증가한 1조 1,290억원과 3,700억원으로 큰 폭 증가가 기대된다.
2017년 타겟팅 광고, 챗봇, 지역 광고 등 성장 스토리 지속 Naver는 일본서 LINE을 통해 퍼포먼스 광고(타겟팅) 상품 판매를 시작하였다. Facebook
160
에 이어 Google이 2015년부터 타겟팅 광고에 집중하면서 글로벌 인터넷 광고 시장의 성장 을 견인하고 있다. 2017년 2017년 Naver도 Naver도 국내에서 타겟팅 광고 판매를 본격화할 전망이다.
140 120 100 80 15.10
3분기에 이어 4분기와 2017년 1분기까지 LINE 퍼포먼스 광고 매출액이 급증할 수 있는 지표 들이 확인되고 있다. LINE은 20개 게시물당 1개의 광고를 노출하다 8월 31일부터는 10개
검색 데이터에 기반한 챗봇(Chatbot)과 번역기(Naver는 8월 파파고 출시)가 AI(인공지능) 16.2
16.6
[인터넷/게임/엔터테인먼트] 김창권 02-768-4321 changkwean.kim@miraeasset.com 박정엽 02-768-4124 jay.park@miraeasset.com
16.10
시대를 열고 있다. Google이 미국에서 시작한 네비게이션 광고(지역 광고)도 AI에 기반한 새로운 수익모델이 될 전망이다. ‘매수’ 투자의견과 목표주가 105만원을 유지한다. 결산기 (12월) 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/13 2,312 524 22.7 1,897 45,425 112.7 15.9 11.3
12/14 2,758 758 27.5 454 13,787 27.8 51.6 8.7
주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익 자료: NAVER, 미래에셋대우 리서치센터
12/15 3,251 762 23.4 519 15,737 26.5 41.8 6.8
12/16F 4,080 1,197 29.3 847 25,692 33.4 32.2 6.8
12/17F 4,601 1,576 34.3 1,068 32,401 30.9 25.5 5.4
12/18F 5,011 1,809 36.1 1,268 38,467 27.7 21.5 4.4