SK머티리얼즈
(036490)
멀리 보자
1Q16 Review: 시장 예상 소폭 하회
전자재료
1Q16 Review: SK머티리얼즈 1분기 매출액은 973억원(+29.5% YoY, +0.4% QoQ), 영업
Results Comment 2016.5.3
이익 344억원(+58.6 YoY, -4.9% QoQ)으로 매출액과 영업이익 모두 당사 예상치 및 컨센 서스를 소폭 하회하는 실적을 기록하였다. 우호적인 환율에서도 부진한 실적을 기록한 것은 1) 정기보수에 따른 모노실란 공장 가동 중단으로 적자폭이 소폭 확대되었고, 2) 최근 진행
매수
(Maintain) 목표주가(원,12M)
160,000
현재주가(16/05/02,원)
117,900 36%
상승여력
된 SK에어가스 인수와 퇴직금 등 인건비 관련 일회성 비용이 반영되었으며, 3) 비수기와 대만 지진 영향으로 NF3 물량 증가가 기대 이하였기 때문이다. 2Q16 Preview: 2분기 연결 매출액은 1,207억(+31.8% YoY, +24.0% QoQ, SK에어가스 매출액 214억원), 영업이익 401억원(+78.8 YoY, +16.5% QoQ, 에어가스 영업이익 47억 원)를 기록할 것으로 예상된다. 최근 환율에 대한 우려가 높은 것은 사실이나 1) 2분기 중 반부터 모노실란 매출 회복, 2) 패널업체 가동률 회복과 함께 NF3 사용량 증가, 3) WF6(육
영업이익(16F,십억원) Consensus 영업이익(16F,십억원)
168 170
EPS 성장률(16F,%) MKT EPS 성장률(16F,%) P/E(16F,x) MKT P/E(16F,x) KOSDAQ
79.2 15.6 10.5 10.9 690.27
시가총액(십억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원) 주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가 150
1,244 11 50.9 15.5 0.79 80,700 143,200 1개월 -2.6 -2.5
6개월 28.2 26.2
SK머티리얼즈
12개월 12개월 15.8 15.6
KOSDAQ
130
불화텅스텐), 다이실란과 같은 일부 부산물 등의 수요 증가로 견조한 실적이 지속될 것으로 예상된다.
견조한 실적 지속될 것으로 예상 1) 패널가격 안정화: 최근 LCD 패널 가격이 안정세로 돌아서면서 가동률이 정상수준으로 유지되고 있으며, TV의 대형화가 지속되어 당분간 큰 폭의 가동률 조정도 제한적일 것으로 판단된다. 2) 지진 영향: 일본과 대만 지진영향으로 일부 고객사 생산라인에 차질이 생겨 수출 물량은 소폭 감소했으나, 이는 일시적인 현상으로 판단된다. 4분기 말부터 가동된 신규 공장 물량 이 성수기 진입과 함께 본격적으로 실적에 반영될 것으로 예상된다. 3) 지속적인 수요 증가: 1) 2016년 연간 OLED 가동률 및 생산라인은 작년 대비 증가될 것 이고, 추가 신규 투자가 지속되고 있어 향후 NF3의 수요는 더욱 증가될 것이며, 2) 반도체 의 경우 전방산업에 대한 시장의 우려가 높으나 하반기부터 3D, 미세공정 전환이 가속화 됨에 따라 공정횟수의 증가와 함께 소재 사용량이 증가될 것으로 예상된다.
투자의견 매수, 목표주가 160,000원 유지
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SK머티리얼즈에 대한 투자의견 매수와 목표주가 160,000원을 유지한다. 단기적인 실적 측
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면에서는 환율 하락 및 NF3 가격에 대한 우려가 남아 있다. 하지만 SK에어가스 인수로 그 동안 장점이자 약점이었던 NF3 가스에 대한 높은 의존도에서 벗어나 한 단계 성장할 수
70 15.4
15.8
15.12
[디스플레이/IT소재] 류영호 02-768-4138 young.ryu@dwsec.com 김철중 02-768-4162 chuljoong.kim@dwsec.com
16.4
있는 발판을 갖추게 되었다. 단기적인 실적 보다는 향후 SK그룹내에서 중심 소재업체로서 의 중장기적 평가가 필요하다고 판단된다. 결산기 (12월) 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/12 254 50 19.7 29 2,756 8.6 13.9 1.2
12/13 191 7 3.7 0 33 0.1 891.8 1.0
주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익 자료: SK머티리얼즈, 미래에셋대우 리서치센터
12/14 212 26 12.3 14 1,289 4.3 39.7 1.7
12/15 338 113 33.4 66 6,270 18.9 18.6 3.3
12/16F 480 168 35.0 119 11,236 27.2 10.5 2.5
12/17F 537 185 34.5 129 12,189 23.2 9.7 2.0