NAVER (035420) 요즘 가장 핫한 쇼핑몰은 NAVER
1분기 핫딜, 트렌드Pick 등 모바일광고 신상품 출시
인터넷
국내 경기가 어려운 상황이지만 놀라운 성장세를 기록하는 산업이 있다. 통계청에서 발표한
Company Update 2016.4.20
PC와 모바일을 합친 2016년 1월과 2월 온라인쇼핑 거래액은 각각 21.0%, 22.7% 증가했 고, 이중에서 모바일쇼핑 거래액은 각각 51.1%, 54.0% 늘어났다.
매수
(Maintain)
Naver는 <그림 1~4>처럼 지난 4분기와 1분기를 통해 쇼핑 관련 모바일광고 신상품들을 다양하게 출시했다. 이외에도 오프라인 상점이 입점하는 쇼핑윈도에 현대백화점에 이어 롯
목표주가(원,12M)
820,000
데백화점 본점이 입점했다. 모바일 검색광고에도 KB손해보험, 메리츠화재 등 금융기업들이
현재주가(16/04/19,원)
669,000
늘어나면서 광고주 라인업이 확대됐다. 4월의 네이버페이 체크카드 사전신청에 10만명 이 상이 몰리는 등 네이버페이 1분기 거래액 역시 큰 폭으로 증가했을 것이다.
23%
상승여력
영업이익(16F,십억원) Consensus 영업이익(16F,십억원)
1,037 985
1분기 국내 Naver 영업이익이 새로운 투자지표로 부상할 전망 2015년 국내 Naver 개별 영업이익은 급증했다. 1분기 1,855억원에서 4분기에는 2,268억 원을 기록했다. 2분기 국내 모바일광고 매출액은 전년동기대비 22.9% 성장했고, 3분기와 4 분기 증가율은 각각 39.1%와 59.0%로 높아졌다.
EPS 성장률(16F,%) MKT EPS 성장률(16F,%) P/E(16F,x) MKT P/E(16F,x) KOSPI
41.7 12.2 29.9 11.3 2,011.36
시가총액(십억원) 발행주식수(백만주) 유동주식비율(%) 외국인 보유비중(%) 베타(12M) 일간수익률 52주 최저가(원) 52주 최고가(원)
22,052 33 77.2 56.9 0.75 461,500 687,000
늘어난 2,260억원이다. 1분기 국내 Naver 영업이익이 지난 4분기와 비슷한 수준이지만 분 기당 200억원 수준의 비용부담을 주던 믹스라디오 청산 결정으로 수익성 개선이 전망된다.
12개월 12개월 0.0 6.6
기준<표 7, 8 참조>으로 Google 보다 비싸다는 의견부터 상대 기업으로 Tencent를 대입 하면 비슷한 시장 가치를 받고 있다는 평가까지 있다.
주가상승률(%) 주가상승률(%) 절대주가 상대주가 110
1개월 4.7 3.7
6개월 14.6 15.6
NAVER
1분기가 광고 비수기이지만 <표 6>처럼 모바일광고 매출액 성장세가 이어지고 있다. 또한 1분기부터 새로운 모바일광고 상품 판매가 시작되면서 국내 모바일광고 매출액은 전년동기 보다 66.0% 증가할 것으로 예상된다. 1분기 연결 기준 영업이익 전망치는 전년보다 17.7%
돈 버는 Naver, 못 버는 LINE 그리고 IPO 연결 실적은 국내 Naver와 2015년에도 소폭 적자를 기록한 일본 LINE을 합산한 것이다. 그러다 보니 이 두 기업 대한 Valuaion 기준 역시 다양한 경우의 수가 있다. Naver는 연결
최근 Naver에 대한 부정적인 의견은 IPO 가능성을 포함한 LINE 향후 전망과 가치 평가에
KOSPI
기인한다. LINE 내 SNS 서비스인 LINE 타임라인에서 4월부터 본격적으로 광고 판매를 시 작했지만, 이에 대한 정확한 진단은 2분기가 마감되어야 가능하다.
100 90 80
현시점 LINE에 대한 긍정적인 평가는 여전히 유보된 상황이지만 1분기 실적 발표를 통하
70 60 15.4
15.8
15.12
16.4
여 국내 Naver 가치에 대한 재평가가 주가를 상승시킬 것으로 기대된다. ‘매수’ 투자의견과 목표주가 82만원을 유지한다.
[인터넷/게임/엔터테인먼트] 김창권 02-768-4321 changkwean.kim@dwsec.com 박정엽 02-768-4124 jay.park@dwsec.com
결산기 (12월) 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 영업이익률 (%) 순이익 (십억원) EPS (원) ROE (%) P/E (배) P/B (배)
12/12 1,799 521 29.0 546 11,346 31.4 19.9 3.8
12/13 2,312 524 22.7 1,897 45,425 112.7 15.9 11.3
주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익 자료: NAVER, 미래에셋대우 리서치센터
12/14 2,758 758 27.5 454 13,787 27.8 51.6 8.7
12/15 3,251 762 23.4 520 15,779 25.4 41.7 6.8
12/16F 3,744 1,037 27.7 737 22,366 27.9 29.9 5.7
12/17F 4,106 1,361 33.1 951 28,851 27.5 23.2 4.6