3월 주식시장 전망 (요약) 2015.2.27
경기를 산다! – 대형주와 중소형주의 수익률 역전
[투자전략]
2015년 2015년 2분기는 연중 경기 흐름이 주식시장에 가장 우호적인 시기
김학균 02-768-4164 hakkyun.kim@dwsec.com
경기 민감대형주들이 우위에 서는 시장 흐름 예상 KOSPI 1,95 1,950~2 0~2,020p 020p, 삼성전자∙ 삼성전자∙롯데케미칼∙ 롯데케미칼∙현대건설∙ 현대건설∙한국금융지주∙ 한국금융지주∙오스템임플란트 추천
‘중국 경기 부양 + ECB 금융완화 국면’에서 KOSPI 선전 - KOSPI는 2011년 하반기 이후 줄곧 글로벌 벤치마크 대비 부진한 행보를 지속 - KOSPI가 글로벌 증시에 뒤쳐지지 않았던 국면의 특징은 ‘중국 경기 부양’과 ‘ECB 금융완화’ 그림 1. KOSPI, KOSPI, 기조적으로 부진한 행보를 보였지만 ECB 정책과 중국 경기부양 국면에서 선전 ` 강도(L) MSCI 세계지수 대비 KOSPI 상대
(%p) 110
ECB OMT 중국 경기부양
ECB LTRO
KOSPI(R)
버냉키 쇼크 직후 안도랠리 중국 경기부양
(P) 2,200
초이노믹스 중국 경기부양
100 2,000 90
80 1,800 70
60 11.07
1,600 12.01
12.07
13.01
13.07
14.01
14.07
15.01
자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터
2015년 2분기까지의 매크로 흐름이 주식시장에 우호적 - 한국 GDP는 2분기까지의 흐름이 전기비, 전년 동기비 모두 회복 강도 강해 그림 2. 한국 GDP 성장률 추이 – 매크로 흐름은 상반기까지가 주식시장에 우호적 (%)
GDP 전기비 성장률(L)
`
(%)
GDP 전년동기비 성장률(R)
2.0
4.0
2015 년 상반기 경기모멘텀이 가장 강해
1.5
3.5
1.0
3.0
0.5
2.5
0.0
2.0 1Q
2Q
3Q 2014
자료: KDB대우증권 리서치센터
4Q
1Q
2Q
3Q 2015F
4Q
1Q
2Q 2016F