FX분석 환율 급락 배경과 전망, 재반등 시각 유지
2015.10.21
[경제]
원/달러 환율 10월 10월 이후 급락세로 전환. 전환. 1,130원 1,130원 수준, 수준, 7월 7월 이후 최저
서대일 02-768-3069 daeil.suh@dwsec.com
월초 미국 고용 증가 둔화 이후 미국 금리 인상 기대 후퇴, 후퇴, 12월 12월 인상 기대 30%에 30%에 불과 경기 부양에 따른 양호한 한국 경제 성장, 성장, 미국의 환율보고서 발표 등도 환율 급락에 일조 환율 전망 추세 소폭 하향 조정( 조정(연말 환율 1,200
1,190원 1,190원). 재반등 시각 유지
환율 반등 요인은 한국 경기 재둔화 위험, 위험, 위안화 약세, 약세, 글로벌 경기 부진, 부진, 정부 개입 등
원/달러 환율 급락 배경 원/달러 환율이 1,130원 수준으로 급락했다. 9월 25일 1,194.7원을 기록한 이후 3주 만에 약 60원 정도가 하락한 것으로 글로벌 복합위기 당시를 제외하고는 상 당히 이례적인 변동이다. 환율 하락은 10월7일 FX분석에서 언급한 대로 미국 금리 인상 기대가 약화된 영 향이 가장 크다. 월초 미국의 10월 신규고용 둔화가 발표된 이후 금리 인상 기대 가 약해지면서 2분기 환율 상승을 주도했던 요인들이 빠르게 해소되고 있다. 선물 시장에 반영된 12월 연준의 기준금리 인상 기대는 30% 수준으로 낮아졌다. 1) 미국의 금리 하락이 달러 약세에 일조하고 있다. 9월 0.8% 수준까지 상승했던 미국 2
년물 국채 수익률은 최근 0.5%대로 낮아졌다. 미국 금리 하락에 따른 주요 선진국 간의 금리차 변화는 달러 약세 요인이 되고 있다. 달러 인덱스(DXY)는 10월 이후 1.5% 정도의 약세를 나타내고 있다. 달러/유로 환율은 유로당 1.14 달러 수준을 상회했고 엔/달러 환율은 달러당 120엔을 하회했다. 그림 1. 미국 금리 인상 기대 약화, 약화, 단기 금리 하락 전환 (원) 105
그림 2. 미국미국- 한국 금리차와 환율 (%) 0.9
달러 인덱스 DXY (L) 미국 국채2년 (R)
100
0.8
95
0.7
90
0.6
85
0.5
80
0.4
75 70 14.1
14.4
14.7 14.10 15.1
자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터
15.4
15.7 15.10
(원)
(bp)
원/달러 (L)
1,250
0
국채 수익률 차 (R)
1,200
-50
1,150
-100
1,100
-150
1,050
-200
0.3
1,000
-250
0.2
950
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14.7 14.10 15.1 15.4
자료: Bloomberg, KDB대우증권 리서치센터
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