퀀트전략
2014.7.8 퀀트 이원선 02-768-4130
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시진핑 주머니에 뭐가 들었나?(2) 시진핑 중국 주석의 방한 이후 1)한중 FTA 연내 완료, 2)금융 포함 서비스 시장 개 방, 3)한중 무역의 위안화 결제가 가시화되었다. 변화되는 환경과 수혜는 다음과 같다. 위안화 강세: 강세: 대중 무역 거래 시 위안화 결제가 가능해지면서 원화 강세 요인 하나가 제거되었다. 또한 주요국과의 위안화 결제가 많아지고 있어 중장기적인 위안화 강세 가 예상된다. 중국인들의 소비, 특히 해외 여행 소비 성장이 기대된다. 물론 LCC/카지노/면세점입점 기업으로 대표되는 중국 여행소비 수혜주들은 이미 높 은 주가 상승세를 보여 왔다. 밸류에이션 부담이 낮은 대안으로는 한진칼(LCC), 강원 랜드(카지노), 로만손(면세점입점 브랜드) 등이다. 서비스 개방: 개방: 우선적으로 중국에 진출한 게임 기업들의 수혜가 예상된다. 컨텐츠 산업 의 대중국 수출 중 비중이 가장 높은 장르가 게임이기 때문이다(81.1%). 대표적으로 Tencent가 지분 출자한 CJ게임즈의 모기업 CJ E&M이 긍정적이다. 금융시장 개방: 개방: RQFII(RMB Qualified Foreign Institutional Investors)자격을 취득했 다. 위안화 결제가 허용되면 위안화 유통이 많아져 RQFII 투자가 활발해질 전망이다. 대만의 경우도 2013년 2월부터 위안화 결제 업무를 시작했는데 약 1년만에 대만 은 행의 위안화 예금이 96억 위안에서 1,925억 위안으로 18.9배 증가했던 경험이 있다. QFII 획득 경험이 있거나 운용사를 자회사로 두고 있는 금융기업들이 수혜가 될 전망 이다(한국금융지주). 관세율 하락: 하락: 한중 FTA가 체결되면 그동안 관세율이 높았던 품목의 수출 증가가 예 상된다. 품목별 관세율을 보면 완성차가 22.5%로 가장 높다. 완성차 중 1)국내 생산 비중이 높으면서 2)최근 중국에서 성장세가 빨라지고 있는 SUV에 강점이 있는 경우 에 관심 대상이다(쌍용차). 다만 간과하지 말아야 할 것은 과거 다른 FTA에서도 그랬듯이 시장 개방 이벤트가 단기에 기존의 업황을 뒤집을 만큼의 호재로 작용한 경우는 없었다는 점이다. 실적이 나 펀더멘탈이 양호한 산업에 덤으로 작용하는 정도로 판단하는 것이 합리적이다. 강원랜드, 한진칼, 로만손, 한국금융지주 등은 모두 2분기 순이익 증가율이 두 자릿 수 이상이고 순이익 전망치도 상향 중이다. 실적 전망이 양호한 가운데, 중장기적으로 시진핑 모멘텀이 더해질 수 있다는 관점에서 긍정적이라고 판단한다.