Global Focus
2014.9.19
크로스에셋전략 이지연 02-768-3073
sarah.lee@dwsec.com
(브라질) 한층 치열해진 브라질 대선 대선 지나면 자산 가격 변동성 낮아질 전망 9월 9일, 신용평가사 무디스는 1) 성장 둔화, 둔화, 2) 물가 상승, 상승, 3) 재정 수지 악화, 악화, 4) 기업 하락을 이유로 들어 브라질의 신용 등급 전망을 조정했다. 과 소비자 신뢰 하락 브라질의 경제 상황이 어려운 만큼 대선 후보에 국민들에 대한 관심은 특히 높다. 에 두아르도 캄푸스 대신 마리나 시우바가 대통령 후보로 새로이 출마하면서 이번 대선 은 더욱 치열해지고 있다. 브라질의 대선 구도는 현 대통령인 호세프와 시우바, 네베스의 3파전으로 압축되는 양상이다. 그 중 호세프와 시우바는 선두를 앞다투고 있다. 두 후보간 2차 투표를 가 정했을 때, 지지율 차이는 오차 범위 이내에 있어 박빙의 선거를 짐작하게 한다. 투자 자들은 시우바 후보가 호세프에 비해 시장 친화적인 정책을 펼칠 것이라 예상한다. 미 연준의 조기 금리 인상에 대한 우려가 번지면서 신흥국 자산 가격은 전반적으로 약세 압력을 받고 있다. 브라질은 신용 등급 전망이 하향 조정되는 악재도 겹쳤다. 중기적으로 달러화 대비 헤알화 가치는 약세 흐름을 이어갈 것으로 예상한다. 그 이유 는 1) 통화 스왑 프로그램의 헤알화 지지력 약화, 2) 미 국채 금리 인상 기조, 3) 희미 한 브라질 경상 수지 개선 조짐이다. 미 국채 금리가 높아지면 신흥국 채권 투자에 매력이 줄어들 수 있으나 브라질 채권 고금리의 이점은 충분히 남아있다고 판단한다. 변동성이 높아질 것으로 예상되는 대 선 시기 동안의 투자는 조심스러우며 장기물에 대한 투자 매력이 더 높아 보인다. 최근 급락한 보베스파 지수의 경우 재정 건전성과 성장에 대한 우려를 고려했을 때 단기적으로 눈에 띄는 반등을 기대하기는 쉽지 않아 보인다. 호세프의 경쟁자로 떠오른 시우바 후보, 후보, 여론 조사 기관에 따라 앞서는 후보 달라 (%)
40 호세프 시우바
35 30 25 20 15
네베스
10
모르겠음 기권 기타
5 0 08월 15일
08월 29일
자료: Datafolha, KDB 대우증권 리서치센터
09월 03일
09월 09일